P OURQUOI LA STRUCTURE FINANCIERE D ’ UNE ENTREPRISE
DOIT - ELLE ETRE EQUILIBREE ?
Le bilan d’une entreprise est important puisqu’il permet de présenter la situation financière de l’entreprise. Afin de mieux analyser la situation financière des retraitements du bilan sont nécessaires. Le bilan ainsi remodelé s’appelle le bilan fonctionnel.
Notions :
Cycle d’exploitation, d’investissement, et de financement
Bilan fonctionnel
Fond de roulement
Ratios
I. L ES CYCLES D ’ EXPLOITATION , D ’ INVESTISSEMENT ET DE FINANCEMENT
Le cycle d’exploitation correspond à l’activité normale de l’entreprise (bas du bilan : actif et passif circulant). Il s’agit des dettes fournisseurs (achats de marchandises et/ou de produits finis, autres dettes) et des créances clients (ventes de marchandises et/ou de produits finis, stocks).
Pour l’entreprise, il est préférable qu’elle attende l’encaissement des créances clients avant de payer les fournisseurs afin d’avoir la trésorerie nécessaire. Si ce n’est pas le cas alors elle peut faire appel à des ressources externes (banques, sous forme de découvert), ou à des ressources internes (capitaux propres - immobilisations = fonds de roulement). C’est ce que l’on nomme le financement de l’entreprise.
Les investissements permettent à l’entreprise de se développer. Ils correspondent à l’actif immobilisé du bilan. Il est souhaitable que l’entreprise acquiert ses immobilisations par autofinancement (capitaux propres).
II. L E BILAN FONCTIONNEL
Il est élaboré à partir de reclassements de l’actif et du passif du bilan selon les cycles d’exploitation (bas du bilan), d’investissement (haut du bilan) et de financement (trésorerie).
Le bilan fonctionnel est composé comme suit :
ACTIF : EMPLOIS PASSIF : RESSOURCES
EMPLOIS STABLES RESSOURCES STABLES
Actif immobilisé brut (Total I)
+Valeur d’origine des biens acquis en crédit- bail
Ressources propres
Capitaux propres (Total I du passif) + Amortissements et dépréciations (actif) + Amortissements du bien financé par crédit-bail
+ Provisions
Dettes financières stables
Dettes financières (montant des emprunts) - Concours bancaires courant et soldes créditeurs de banque
- Intérêts courus sur emprunts
+ Emprunt relatif au matériel financé par crédit-bail
ACTIF CIRCULANT DETTES CIRCULANTES
D’EXPLOITATION Stocks (en valeurs brutes) + Avances et acomptes versés + Créances d’exploitation (brut)
+ Charges constatées d’avance relatives à l’exploitation
HORS EXPLOITATION
Créances hors exploitation (brut) + Charges constatées d’avance hors exploitation
TRESORERIE ACTIVE
Disponibilités (Banque et Caisse)
+ Valeurs mobilières de placement (brut)
D’EXPLOITATION
Avances et acomptes reçus
+ Dettes fournisseurs d’exploitation
+ Dettes fiscales et sociales (sauf Impôts sur les sociétés (IS)
+ Autres dettes d’exploitation
+ Produits constatés d’avance d’exploitation HORS EXPLOITATION
Dettes fiscales Impôts sur les sociétés (IS) + Dettes sur immobilisations
+ Autres dettes hors exploitation + Produits constatés d’avance hors exploitation
+ Intérêts courus sur emprunt TRESORERIE PASSIVE
Concours bancaires courants et soldes créditeurs de banque
TOTAL ACTIF TOTAL PASSIF
Attention, dans le bilan fonctionnel, on prend la valeur brute de l’actif (avant déduction des amortissements ou des provisions).
III. L E FONDS DE ROULEMENT
Le fonds de roulement net global (FRNG) = ressources stables – emplois stables
Le fonds de roulement représente la part des capitaux propres pouvant financer le cycle d'exploitation.
Le besoin en fonds de roulement (BFR) = actif circulant (hors trésorerie active) – dettes circulantes (hors trésorerie passive).
BFR = BFRE + BFRHE
BFRE = actif circulant d’exploitation – dettes d’exploitation
BFRHE = actif circulant hors exploitation – dettes hors exploitation La trésorerie nette = trésorerie active – trésorerie passive.
Fonds de roulement net global (FRNG) = besoin en fonds de roulement + trésorerie nette.
Trésorerie nette = FRNG - BFR
Si le BFR est négatif, l’entreprise a alors une ressource en fonds de roulement. Le montant du BFRE est fonction du chiffre d’affaires. Le montant du BFRHE est indépendant du chiffre d’affaires.
Si le FRNG <0, les ressources stables sont insuffisantes pour couvrir les emplois stables, la situation de l’entreprise est donc critique.
Si le FRNG > BFR, il en résulte une trésorerie positive. Si le FRNG < BFR, l’entreprise se finance par concours bancaires qui sont très coûteux et ne sont pas toujours reconduits par les banques.
En principe, le fonds de roulement doit pouvoir financer non seulement le besoin en fonds de roulement, mais il doit aussi permettre à l'entreprise d'obtenir une trésorerie nette positive.
Néanmoins, ce jugement est à nuancer en fonction du secteur de l’entreprise, du contexte propre et du contexte économique de la société.
IV. L ES RATIOS
DEFINITION
Les ratios permettent de mieux appréhender la structure financière de l’entreprise. Ils se calculent comme suit :
Principaux ratios Calculs Signification
Couverture des capitaux
investis Ressources stables/(Emplois
stables + BFRE) En principe proche de 1 afin d’éviter que le BFRE ne soit financé par des concours bancaires
Indépendance financière Endettement/Ressources propres
=(Dettes financières stables + trésorerie passive)/Total des ressources propres au bilan fonctionnel
En principe < 100% sinon refus de crédit
Poids du BFRE (BFRE/CA HT)*100 ou *360
Temps de stockage des marchandises (ou produits finis)
(stock de marchandises/coût annuel d’achat des
marchandises)*360
Représente le nombre de jours d’écoulement des stocks
Délai de règlement clients (créances clients/CA TTC)*360
créances clients = créances clients et comptes rattachés – avances et acomptes reçus
Représente en jours le délai moyen de paiement des clients et illustre la politique commerciale et la gestion des clients
Délai de règlement
fournisseurs (dettes fournisseurs/achats et charges externes
TTC)*360
Représente en jours le délai moyen de paiement accordé aux fournisseurs
CA HT : Chiffre d’affaires hors taxes
CA TTC : Chiffre d’affaires toutes charges comprises
En cas de trésorerie positive, l’entreprise doit placer à court terme ses disponibilités afin de percevoir des intérêts. En cas de trésorerie négative, l’entreprise doit accroître son FRNG et/ou diminuer son BFRE.
Pour augmenter son FRNG, l’entreprise peut :
Augmenter ses ressources stables en augmentant le capital, en réalisant de nouveaux emprunts ou en privilégiant l’autofinancement
Diminuer ses emplois stables en se séparant des immobilisations non utiles
Pour diminuer son BFRE, l’entreprise peut réduire les stocks, négocier des délais de paiement plus longs avec ses fournisseurs ou négocier des délais de paiement plus courts avec ses clients.
