10/03/2018 L'analyse financière, une démarche structurée (2/2) | Le blog des Fonctions financières
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Par Michel Sion le 5 avril 2017 0 Commenter
L’analyse financière, une démarche structurée (2/2)
Analyse financière
10/03/2018 L'analyse financière, une démarche structurée (2/2) | Le blog des Fonctions financières
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Mener l’analyse financière d’une entreprise consiste à porter un jugement sur sa performance économique et sa situation financière, à partir de ses documents comptables et de la connaissance de son environnement. Cela consiste également à s’efforcer d’extrapoler l’analyse du passé vers l’avenir.
Analyse des équilibres financiers
Ces équilibres financiers se déterminent à partir du bilan qui repose sur un équilibre entre des capitaux employés et des ressources financières.
Les anglo-saxons analysent le bilan liquidité qui distingue les dettes « décaissables » à plus d’un an, de celles qui sont « décaissables » à moins d’un an, quel qu’en soit la nature, financière ou d’exploitation. Il fait apparaître le fonds de roulement liquidité.
Le bilan fonctionnel fait apparaître quant à lui une relation entre trois agrégats :
Fonds de roulement (FR) – Besoin en fonds de roulement (BFR) = Trésorerie nette (TN)
Cette présentation du bilan a été conçue par les analystes financiers de la Banque de France après le premier choc pétrolier au milieu des années 70 et la vague de défaillances d’entreprises qui s’ensuivit. Leur objectif était de détecter et diagnostiquer les crises de trésorerie.
Analyse du FR
Après avoir examiné l’évolution du fonds de roulement proprement dite, l’analyste porte son attention sur ses différentes composantes :
L’entreprise a-t-elle investi en immobilisations ? Quelle est la nature de ces investissements, matériels ou financiers ? ;
Comment a-t-elle financée ses investissements ?
N’est-elle pas trop endettée à MLT (ratio composition des capitaux permanents), est-elle à priori capable de rembourser ses emprunts à MLT (ratio de capacité dynamique de remboursement) ?
Dispose-t-elle des apports d’actionnaires (capitaux propres ou comptes courants d’associés bloqués ou non) suffisants (ratio d’autonomie financière) ?
Analyse du BFR
Le BFR représente le besoin de financement du cycle d’exploitation, le directeur financier a une double préoccupation à son égard :
Veiller à ce que les actifs circulants d’exploitation soient bien gérés, notamment grâce aux actions menés par les opérationnels sur les stocks, encours, créances clients, acomptes clients…
Assurer son financement.
L’analyse porte tout d’abord sur l’évolution du BFR exprimé en montant puis exprimé en jours de ventes HT.
Analyser le BFR en délais permet de comparer des entreprises de tailles différentes et de se référer à une
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moyenne sectorielle. Le BFR étant la résultante de différents postes, il convient finalement d’examiner les différents délais : stocks, clients, fournisseurs, taux d’acompte.
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Analyse de la Trésorerie Nette (TN)
Excédentaire ou emprunteuse à CT, la position de trésorerie assure l’égalité entre l’ensemble des emplois et des ressources. Toute défaillance d’entreprise provient d’une dégradation de la trésorerie dont il convient de trouver la cause pour pouvoir la résoudre ou l’anticiper. La position de trésorerie nette n’étant que la résultante du FR et du BFR, son évolution ne s’interprète que par la variation des agrégats en amont, le FR ou le BFR.
Var du FR – Var du BFR = Var de la TN
Le schéma ci-dessous nous montre que l’analyse par les ratios ne constitue pas une analyse « à part » mais qu’elle s’insère dans l’analyse des équilibres et de la structure financière. Ainsi, les ratios de structure répondent à des questions que se pose l’analyste concernant les capitaux permanents.
Analyser la rentabilité économique et financière
Les ratios de rentabilité ne sont pas analysés systématiquement. Ainsi, un responsable crédit analysant la solvabilité à court terme d’un client se limite généralement à l’analyse de la profitabilité, du BFR et de la position de trésorerie. Rappelons que le terme « rentabilité » fait référence au rapport entre un résultat et des capitaux investis.
La rentabilité économique porte sur les capitaux employés, immobilisations et BFR. Le schéma ci-dessous indique que ce ratio évalue la performance économique d’ensemble d’une activité.
