لبورصة باريس للفترة 2007-2010 Cac40 بناء محفظة الأوراق المالية في ظل المالية السلوكية بالتطبيق على الشركات المدرجة في مؤشر

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Building financial portfolio within behavioral finance

An application to the companies listed on the CAC40 of Paris stock exchange for the period of 2007- 2010

 

Safia SEDDIKI & Houari SOUICI & Mohamed ZERGOUNE University of Kasdi Merbah, Ouargla –Algeria

Received:10 Jan 2015 Accepted: 13 Apr 2015 Published: 30 June 2015

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Behavioral finance has known a remarkable development since the eighties of the last century. It was recognized as a new research trend after the psychologist Daniel Kahneman has been awarded the Nobel Prize for Economics in 2002.

The researches in this field have included several aspects, the most important one is building financial portfolio.

Our aim here is to provide a definition of behavioral finance and its most important findings in order to understand its increasing prevalence, and then we will try to identify the main contribution of this new trend in the area of financial portfolio building.

Keywords:Behavioral finance, rationality, behavioral portfolio theory, modern portfolio theory,

(2)

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(Modern Portfolio Theory) (MPT) .             ) 1958 (       MEDAF 2     1964    ) 1973 (   1965   (Expected Utility)   1944      homo oeconomicus   3                 

(3)

              4            5   1953                 6       l’hypothèse d’efficience des marchés   HEM   7   8     9               10                       11   (anomalies)             2004   12    13    MEDAF  14    1   (les anomalies saisonnières)

           

(4)

      2  (l’effet petite firme/l’effet taille)

     (small caps)



   3  (l’effet momentum)        15    4     3     1986    16    5   (IPO)  17    1986     18    6  (l’excès de volatilité)     1981 / 1984      19                 20   21    22   23                24          25   1999  26   27 

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        28           29        30       1    31   (Noise traders)  (NT)      32    2             3 3    34     35    36              (le biais)

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(6)

2  (heuristics/Généralisation heuristique)        38    3  (Disposition effect)        39  40     4  

(Herd instinct/ le comportement moutonnier)

         41                   (Behavioral Portfolio Theory) (BPT)



 (safety first)   1952   1952  42  SP/A    1987  (prospect theory)        1979           1948   (lottery tickets)  43    1  ) 1952 Roy , (   



 W    4 4  (subsistence level) S   1955 











     

(7)

1  (overconfidence/l’excès de confiance)       37     α   α   E(W)     45    Max (E(w))

s.c P(w< s) ≤ α   1977   α     (E(w), α)







 U(w)     U(w) = w si prob{ w ≤ s} ≤ α U(w) = w-c si prob{ w ≤ s} ≥ α   c                 α    2    SP/A



     1987 Lopes ,                    1979        S

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    (security)                   A



 (aspiration)     P



 (potential)      prob{ w ≥ s}

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   D (x) = prob{ w ≥ x}

(8)

              n         Pi    Pi = prob{ wi }   i=1 ,……n

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  wn > …. > w2 > w1     E(w)     P1               E(w)    P1  Pn       D  

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          D    P           h :   h(D) :     [ 0 , 1 ]    46      3  (BPT)   )

Shefrin & Statman , 2000 (                    SP/A             (Mental Accounting)

 

         (BPT-SA)  (Single Account)  (BPT-MA) (Multiple Accounts)

.

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(Swedish Lottery Bonds)

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