FCPI La Banque Postale Innovation 3
Rapport annuel de gestion au 31 décembre 2010
2
Sommaire
Le mot du directoire
3Revue de gestion au 31 décembre 2010
4Actif net et valeur liquidative 4
Investissements innovants 4
Investissements diversifiés 5
Sociétés innovantes du portefeuille
6Adocia 7
Akol Energies 7
Auris Medical 7
Bioalliance Pharma 7
Clear2Pay 8
DailyMotion 8
eRepublik Labs Ltd 8
Genticel 8
Groupe Bernard Julhiet 9
MDXHealth 9
Odersun 9
Odyssey Music Group 9
RBP Luxembourg 10
Recupyl 10
TravelHorizon 10
Videopolis 10
Vivacta 11
Winamax.com 11
Avertissements
• Conformément à la législation, la composition de l’actif net, la valeur de l’actif net et la valeur liquidative des parts du fonds au 31 décembre 2010 ont fait l’objet d’une attestation du commissaire aux comptes.
• Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
• Toute reproduction, copie, duplication, transfert, sous quelque forme que ce soit, concernant tout ou partie des informations, données financières et recommandations préconisées par Idinvest Partners sont strictement interdits.
3 Benoist Grossmann,
Membre du Directoire Christophe Bavière,
Président du Directoire
Cher Investisseur,
Nous avons le plaisir de vous adresser le rapport annuel de gestion du FCPI La Banque Postale Innovation 3 au 31 décembre 2010.
Une reprise mondiale en 2010 mais des incertitudes persistantes
Après la très violente crise financière de 2009, l’année 2010 a été marquée par un rebond économique, avec une croissance mondiale de l’ordre de 4,5 % (source : OCDE). La hausse du PIB s’est élevée à 1,7 % pour la zone euro et à 2,9 % pour les Etats-Unis. En dépit de cette reprise, de nombreuses incertitudes demeurent, parmi lesquelles la crise des dettes publiques au sein de la zone euro (en Grèce, en Irlande et au Portugal notamment), les pressions inflationnistes, la volatilité des prix des matières premières et le risque de tension sur les monnaies.
Le financement des sociétés innovantes fait mieux que résister
Dans ce contexte difficile, les sociétés innovantes françaises ont été financées à hauteur de 691 millions d’euros en 2010, en hausse de 35 % par rapport à 2009. Il s’agit d’ailleurs du point le plus haut de la décennie ! Ces très bons chiffres s’expliquent par les nombreuses levées de fonds record, parmi lesquelles la société Winamax, financée par Idinvest Partners à hauteur de 12 millions d’euros. L’année 2010 a été marquée également par le retour des introductions en bourse, dont trois sociétés soutenues depuis plusieurs années par Idinvest Partners : Integragen en juin 2010 sur Alternext avec 7 millions d’euros levés, Novagali Pharma en juillet 2010 sur Eurolist compartiment C avec 22 millions d’euros levés et Zealand Pharma en octobre 2010 sur le Nasdaq OMX à Copenhague avec 50 millions d’euros levés.
Une activité soutenue pour Idinvest Partners
En 2010, Idinvest Partners a collecté plus de 70 millions d’euros via ses différents FCPI et a soutenu 31 sociétés innovantes en investissant plus de 65 millions d’euros. Ainsi, Idinvest Partners fait partie des acteurs français les plus dynamiques sur le marché du financement des PME innovantes.
Vous trouverez dans les pages qui suivent l’évolution de la valeur liquidative des parts et les faits marquants de l’année. Votre conseiller se tient à votre disposition pour répondre à vos questions.
Nous vous remercions de votre confiance et vous prions d’agréer, cher Investisseur, l’expression de nos sentiments dévoués.
Christophe Bavière Benoist Grossmann
Président du Directoire Membre du Directoire
4
0 200 300 400 500 600
100 500
Valeur d’origine
500,00 479,20 511,70 489,70
12/10 06/10 12/09 514,70
06/09 498,77
12/08 06/08 495,04
12/07
Valorisation du FCPI La Banque Postale Innovation 3 31/12/2010 Valeur liquidative de l’unité d’investissement 500,00 €
Actif net du fonds 12 173 500,00 €
Évolution des performances Variation
Variation depuis 6 mois 4,3 %
Variation depuis 1 an -2,3 %
Variation depuis l’origine 0 %
Revue de gestion au 31 décembre 2010
Investissements innovants
Au 31 décembre 2010, les investissements innovants du FCPI La Banque Postale Innovation 3 sont valorisés à 9,6 millions d’euros.
Le ratio d’investissement (1) en sociétés innovantes éligibles s’élève à 73,88 %.
Sur l’exercice, le FCPI La Banque Postale Innovation 3 a réinvesti à hauteur de 1,5 million d’euros dans 6 sociétés déjà en portefeuille au 31 décembre 2009. En parallèle, le fonds a réalisé 2 nouveaux investissements pour 1,2 million d’euros : d’une part, dans la société Winamax, éditeur du site de poker en ligne du même nom, et d’autre part, dans la société RBP Luxembourg, éditeur du site de paris hippiques Zeturf. Au 31 décembre 2010, le fonds compte 18 sociétés innovantes dans son portefeuille, réparties en 5 secteurs distincts.
Orange a annoncé son intention d’acheter la société Dailymotion pour une valeur pouvant aller jusqu’à 200
Évolution de l’unité d’investissement (en €)
Actif net et valeur liquidative
millions d’euros. La cession de la participation devrait intervenir dans les mois qui viennent.
Au 31 décembre 2010, les variations de valorisation des sociétés innovantes sont les suivantes :
• la société Odersun a été dévalorisée afin de prendre comme référence le prix du dernier tour de financement ;
• la société Odyssey Music Group a été revalorisée au prix du tour de table en cours. La société, éditrice du site de musique en ligne Deezer, vient de conclure un partenariat de distribution avec Orange. Cet accord donne lieu à une prise de participation d’Orange au capital de la société ;
• la société Dailymotion a été valorisée au prix proposé par Orange pour son rachat ;
• les sociétés cotées Bioalliance Pharma et MDXHealth ont été valorisées à hauteur de leur cours de bourse du 31 décembre 2010.
Les autres sociétés innovantes en portefeuille ont été maintenues à leur valorisation au 31 décembre 2009.
(1) Ce ratio est égal au prix de revient des sociétés innovantes éligibles du portefeuille divisé par le total des souscriptions du fonds (diminué des rachats de parts).
Les sociétés innovantes cédées sont maintenues deux ans dans le ratio.
La valeur de l’unité d’investissement est passée de 511,70 euros au 31 décembre 2009 à 500 euros au 31 décembre 2010, soit une baisse de 2,3 % sur l’exercice.
Au 31 décembre 2010, le FCPI La Banque Postale Innovation 3 a effectué 19 investissements, dont un investissement déjà cédé en juillet 2009 (Steek), soit 73,88 % du montant collecté.
Le montant d’investissement des 18 sociétés innovantes en portefeuille s’élève à 9,6 millions d’euros (en valeur estimée).
La partie de l’actif non investie dans les sociétés innovantes, appelée investissements diversifiés, est placée dans les OPCVM actions, obligations et monétaires. Au 31 décembre 2010, ces investissements diversifiés s’élèvent à 2,5 millions d’euros (en valeur estimée).
La performance positive sur l’exercice du FCPI La Banque Postale Innovation 3 s’explique par :
• la dévalorisation de la société Odersun,
• la revalorisation des sociétés Dailymotion et Odyssey Music Group,
• la baisse du cours de bourse de MDXHealth (nouveau nom d’OncoMethylome), légèrement compensée par la hausse du cours de la société Bioalliance Pharma,
• la légère hausse de la valeur boursière des investisse- ments diversifiés, augmentée des plus-values réalisées sur ces placements.
Investissements innovants : 79 % Supports actions : 1 %
Supports obligataires : 4 %
Supports monétaires et autres : 16 % (créances et dettes)
Répartition du portefeuille (en valeur estimée)
5
Investissements diversifiés
Au 31 décembre 2010, les investissements diversifiés(2) sont valorisés à hauteur de 2,5 millions d’euros (net de créances et dettes).
Bien que le premier semestre ait été marqué par le fléchissement des performances en raison d’importantes fluctuations sur les marchés boursiers, les investissements diversifiés affichent une performance positive à la clôture de l’exercice.
Des arbitrages entre les OPCVM actions, obligations et monétaires ont été effectués au cours de l’année afin d’adapter au mieux le portefeuille des investissements diversifiés au comportement des marchés financiers.
De nouveaux ajustements dans l’allocation de ces investissements pourront intervenir au cours des mois à venir en fonction de l’évolution des marchés.
Répartition des investissements diversifiés (en valeur estimée) Supports actions : 5 % Supports obligataires : 20 %
Supports monétaires et autres : 75 % (créances et dettes)
Variations de valorisation Secteur Pays Variation Référence de valorisation Sociétés innovantes non cotées
Dailymotion Internet France Offre d’achat d’Orange
Odersun Tech. environ. Allemagne Dernier tour de table sur une valorisation inférieure Odyssey Music Group Internet France Tour de table en cours sur une valorisation supérieure Sociétés innovantes cotées
Bioalliance Pharma Santé France Hausse du cours de bourse
MDXHealth Santé Belgique Baisse du cours de bourse
Supports actions
• LBPAM Actions Amérique
• LBPAM Actions Dividendes Europe Supports monétaires
• LBPAM Eonia 6-12 mois
• LBPAM Trésorerie
Supports obligataires
• LBPAM Convertibles Europe
• LBPAM Obli Crédit
• LBPAM Obli Europe
• LBPAM Responsable Première Long Terme
(2) La gestion de ces investissements diversifiés a été confiée à La Banque Postale Asset Management.
Composition des investissements diversifiés
Répartition sectorielle du portefeuille innovant
Internet : 53 % Santé : 20 %
Services innovants : 8 % Techno. environnementales : 14 % Logiciels d’entreprise : 5 % Répartition géographique du portefeuille innovant
France : 60 % Suisse : 5 % Belgique : 19 % Luxembourg : 4 % Royaume-Uni : 12 % Investissements Date Montant (€) Activité
Winamax.com mai-10 888 000 Site de poker en ligne RBP Luxembourg août-10 342 000 Site de paris hippiques en ligne
Total 1 230 000
Réinvestissements Date Montant (€) Activité
Groupe Bernard Julhiet juin-10 190 144 Conseil en ressources humaines Odersun 2010 529 047 Producteur de panneaux solaires Odyssey Music Group 2010 275 463 Musique à la demande en ligne Recupyl févr-10 116 958 Recyclage de piles alcalines
et lithium-ion
TravelHorizon 2010 390 814 Vente de séjours de ski en ligne Vivacta sept-10 40 300 Tests de diagnostic
Total 1 542 726
6
Sociétés innovantes du portefeuille
Au 31 décembre 2010 Secteur Pays Prix de revient (€)
Sociétés innovantes non cotées
Adocia Santé France 280 014
Akol Energies Technologies environnementales France 57
Auris Medical Santé Suisse 347 266
Clear2Pay Logiciels d’entreprise Belgique 505 404
DailyMotion Internet France 749 280
eRepublik Labs Ltd Internet Luxembourg 88 150
Genticel Santé France 390 000
Groupe Bernard Julhiet Services Innovants France 647 480
Odersun Technologies environnementales Belgique 1 176 083
Odyssey Music Group Internet France 780 147
RBP Luxembourg Internet Luxembourg 342 000
Recupyl Technologies environnementales France 350 489
TravelHorizon Internet France 1 113 414
Videopolis Internet Belgique 284 088
Vivacta Santé Grande-Bretagne 283 883
Winamax.com Internet Grande-Bretagne 888 000
Sociétés innovantes cotées
Bioalliance Pharma Santé France 393 552
MDXHealth Santé Belgique 499 998
7
Akol Energies
Activité
Installations solaires photovoltaïques.
Faits récents
La société a développé des relations très fortes avec des acteurs de l’immobilier et des toitures industrielles. Cela lui a permis de sécuriser l’accès à des milliers de m2 de toitures. Akol Energies a raccordé sa première instal- lation de plusieurs centaines de kW au début de l’année 2010 à côté d’Aix-en-Provence.
Dirigeant
Laurent Kraif, président-directeur général et fondateur Année de création : 2008 Siège social : Paris Secteur : technologies environnementales Effectif : 5
Adocia
Activité
Société biotechnologique spécialisée dans la médecine régénérative et la délivrance de protéines.
Faits récents
la société poursuit ses développements sur la régénération osseuse, l’ulcère du pied diabétique, le diabète et la formulation d’anticorps thérapeutiques.
Dirigeant
Gérard Soula, président-directeur général
Année de création : 2005 Siège social : Lyon Secteur : santé Effectif : 45 www.adocia.com
Auris Medical
Activité
Société spécialisée dans les pathologies de l’oreille.
Faits récents
Le développement clinique de l’AM101 pour traiter l’apparition des acouphènes aigus se poursuit, alors que la société vient d’obtenir l’autorisation de l’agence américaine de débuter une étude aux États-Unis. Le deuxième produit l’AM111 dans la surdité aiguë a également atteint un jalon important puisque la première cohorte de patients a été traitée.
Dirigeant
Thomas Meyer, président-directeur général
Année de création : 2004 Siège social : Basel (Suisse) Secteur : santé
Effectif : 7
www.aurismedical.com
Bioalliance Pharma
Activité
Développement de médicaments thérapeutiques.
Faits récents
Bioalliance Pharma a obtenu en avril 2010 l’autorisation de mise sur le marché de Oravig® en Europe et Loramyc®
aux États-Unis. Son partenaire commercial Strativa Pharmaceuticals a commencé la commercialisation de ce produit aux États-Unis. En Europe, Bioalliance a signé un accord de licence avec Therabel. Cet accord va rapporter à la société française environ 48 millions d’euros.
Dirigeant
Dominique Constantini, directeur général
Année de création : 1997 Siège social : Paris Secteur : santé Effectif : 54
www.bioalliancepharma.com
8
Genticel
Activité
Développement d’un vaccin thérapeutique contre les infections responsables des cancers du col de l’utérus.
Faits récents
Idinvest Partners a mené un tour de financement de 13 millions d’euros dans lequel ont également investi Innobio, la Société Générale et la Compagnie Financière Edmond de Rothschild. Le premier essai clinique de la société (essai de Phase I/II) sur un traitement anti-HPV se déroule selon les plans.
Dirigeant
Benedikt Timmerman, président-directeur général Année de création : 2001 Siège social : Labege Innopole
Secteur : santé Effectif : 19 www.genticel.com
eRepublik Labs Ltd
Activité
Éditeur d’un jeu de stratégie politico-économique massivement multi-joueurs sur internet.
Faits récents
Une correction de la nouvelle version a été proposée et l’audience et la monétisation sont depuis en hausse.
Erepublik est donc de nouveau en croissance.
Dirigeant
Alexis Bonte, président
Année de création : 2009 Siège social : Dublin (Irlande)
Secteur : internet Effectif : 25 www.erepublik.com
Activité
Premier site internet de partage de vidéos indépendant.
Faits récents
L’audience mondiale de la société continue de croître et approche la barre des 100 millions de visiteurs uniques.
L’essentiel du chiffre d’affaires de la société est réalisé en France et aux États-Unis par la vente d’espaces publicitaires.
Dirigeant
Cédric Tournay, président-directeur général
Dailymotion
Année de création : 2005 Siège social : Paris Secteur : internet Effectif : 100
www.dailymotion.com
Activité
Éditeur de logiciels de paiement pour les banques et les établissements financiers.
Faits récents
Selon le cabinet d’analyse Tower Group, Clear2Pay est maintenant la société dans le monde qui a le plus de personnel dédié à 100 % aux solutions logicielles de paiement intégrées de type payment hub. Clear2Pay devient un leader mondial des logiciels de paiement.
Dirigeant
Michel Akkermans, président-directeur général
Clear2Pay
Année de création : 2002 Siège social : Mechelen Secteur : logiciels d’entreprise Effectif : 623 www.clear2pay.com
9
Activité
Conseil, formation, recrutement et évaluation dans le domaine des ressources humaines.
Faits récents
La société a procédé à deux petites opérations de croissance externe, en achetant les sociétés Datiss et Capital Santé. Le groupe a réalisé un chiffre d’affaires 2009 de 23 millions d’euros. Les fonds gérés par UFG/
Siparex ont réinvesti 1 million d’euros en capital dans la société en novembre 2010.
Dirigeant
Alain Thibaut, président-directeur général
Groupe Bernard Julhiet
Année de création : 1949 Siège social : Puteaux Secteur : services innovants
Effectif : 220
www.bernardjulhiet.com
Odyssey Music Group
Activité
Musique à la demande sur internet (deezer.com).
Faits récents
Deezer et Orange ont déployé leur partenariat pour l’intégration des services de Deezer à l’essentiel des clients Orange souscrivant à un abonnement data sur son téléphone mobile ainsi qu’en mode optionnel sur toutes les offres Internet fixes. Deezer est le principal acteur Internet prenant part aux discussions en cours entre le gouvernement et les labels de musique quant à la licence globale.
Dirigeant
Jonathan Benassaya, président et fondateur
Année de création : 2009 Siège social : Paris Secteur : internet Effectif : 50 www.deezer.com
Odersun
Activité
Production de panneaux solaires en couche mince.
Faits récents
Odersun a obtenu la certification IEC de ses produits en janvier 2010. Après une phase de réglage de son outil de production, Odersun a commercialisé en septembre 2010 ses premiers produits. Ces derniers visent les installations photovoltaïques intégrées aux bâtiments.
Odersun se distingue par sa capacité à produire facilement des modules solaires de n’importe quelle taille.
Dirigeant
Hein van der Zeeuw, président-directeur général Année de création : 2002 Siège social : Frankfurt Secteur : technologies environnementales Effectif : 230 www.odersun.de
MDXHealth
Activité
Développement et commercialisation de tests de diagnostic en oncologie. (Nouveau nom d’OncoMethylome.)
Faits récents
MDXHealth collabore avec des centres académiques reconnus en cancérologie en Europe et aux États- Unis et a également signé des partenariats avec des industriels. En mai 2010, la société a publié des résultats encourageants concernant son test sanguin de dépistage de cancer colorectal.
Dirigeant
Jean Croen, président-directeur général
Année de création : 2003 Siège social : Liège (Belgique)
Secteur : santé Effectif : 37
www.oncomethylome.com
10
Activité
Portail internet (tvtrip.com) regroupant des séquences vidéo d’hôtels.
Faits récents
Videopolis opère sur les continents européen, américain et asiatique. La société dispose d’un catalogue d’environ 6 000 hôtels. Les clients peuvent choisir leur hôtel après avoir visionné une vidéo.
Dirigeant
Marc Ruff, président-directeur général
Videopolis
Année de création : 2007 Siège social : Bruxelles (Belgique)
Secteur : internet Effectif : 25 www.tvtrip.com
TravelHorizon
Activité
Leader en Europe de la vente de voyages ski en ligne.
Faits récents
L’acquisition du groupe Sportura a pris davantage de temps que prévu et les synergies du rapprochement jouent à plein depuis cette saison hivernale. Dans le même temps, le groupe a engagé des investissements informatiques pour être capable d’accompagner la croissance.
Dirigeant
Nicolas Mendiharat, président-directeur général Année de création : 1999 Siège social : Aix-en- Provence
Secteur : internet Effectif : 160
www.travelhorizon.com
Activité
Site de paris hippiques en ligne (Zeturf).
Faits récents
Zeturf propose de parier sur les courses hippiques françaises et étrangères sur internet. Avec une masse de joueurs importante, Zeturf est la seule alternative crédible au pmu.fr. Zeturf propose aussi sa masse de joueurs en marque blanche à d’autres opérateurs de paris. Zeturf a obtenu sa licence l’autorisant à exploiter des jeux en ligne.
Dirigeant
Emmanuel de Rohan Chabot, président-directeur général
RBP Luxembourg
Année de création : 2010 Siège social : Luxembourg Secteur : internet
Effectif : 20 www.zeturf.com
Recupyl
Activité
Recyclage des piles alcalines et lithium-ion.
Faits récents
L’usine en Espagne a démarré, tandis que les autorisations administratives pour démarrer l’Italie prennent beaucoup de temps. Les autres usines de broyage (Singapour, USA, Pologne) marchent bien, mais la collecte de piles est toujours lente. L’usine chimique de Grenoble sera construite à partir de mi-2011. Recupyl est l’une des deux seules entreprises françaises élues cet automne dans le cleantech100.
Dirigeant
Farouk Tedjar, président et fondateur
Année de création : 1993 Siège social : Domene Secteur : technologies environnementales Effectif : 25 www.recupyl.com
11
Winamax.com
Activité
Plateforme de poker en ligne à destination des joueurs français.
Faits récents
Les fonds gérés par Idinvest partners viennent d’investir un montant significatif pour donner à la société des moyens marketing importants. L’investissement s’est fait dans le cadre de l’ouverture à la concurrence des jeux d’argent. Le développement de la société se déroule de manière très satisfaisante.
Dirigeant
Alexandre Roos, président-directeur général
Année de création : 2005 Siège social : Londres (Grande-Bretagne) Secteur : internet Effectif : 60 www.winamax.com
Vivacta
Activité
Développement de tests de diagnostic qui peuvent être réalisés directement au chevet du patient.
Faits récents
La société a procédé en septembre 2010 à un tour de financement de 4 millions de livres sterling, qui va lui permettre de poursuivre ses développements. Un premier accord industriel a été signé avec Novartis pour le développement d’un test compagnon pour un nouveau médicament.
Dirigeant
Tim Carter, président-directeur général
Année de création : 2006 Siège social : Sittingbourne (Royaume-Uni)
Secteur : santé Effectif : 40 www.vivacta.com
Mars 2011 - Blossom Création - 01 53 24 11 03 - www.blossom-creation.com - © pho
Idinvest Partners, le nouveau nom d’AGF Private Equity 117, avenue des Champs-Élysées
75008 Paris France
www.idinvest-partners.com
SA à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de 1 000 000 euros - 414 735 175 R.C.S Paris
Société de gestion agréée par l’AMF sous le n° GP 97-123 LBPI3
