دراسة تحليلية قياسية حول جوانب تأثير التحرير المالي على مستقبل سعر صرف الدينار الجزائري باستخدام نموذج الانحدار الذاتي للفجوات الزمنية المبطئة خلال الفترة 1970 / 2018

ديمحلا دبع ةعماج

سيداب نب

-

مناغتسم

-

يلك

ةيداصتقالا مولعلا ة

,

رييستلا مولع و ةيراجتلا

.

يميداكأ رتسام ةداهش لين تابلطتلم ةمدقم ةركذم

ةيداصتقالا مولعلا يف

مسق ـــــ

:

ـــــةيداصتقا مولع

صصخت ــــ

:

ــــ يمك داصتقإ

ةبلطلا دادعإ نم

:

فارشإ تحت

:

ءامسأ ناقز

ـــــــ

د

/

محمد يناضمر

يللايجلا فارظوب رضاحم ذاتسأ (أ ) ةعماج مناغتسم اسيئر محمد يناضمر رضاحم ذاتسأ (أ ) مناغتسم ةعماج اررقم و افرشم نيدموب يتيركب رضاحم ذاتسأ ( ب ) مناغتسم ةعماج انحتمم

ةيعماجلا ةنسلا

:

9102

/

9191

فرص رعس لبقتسم ىلع يلالما ريرحتلا ريثأت بناوج لوح ةيسايق ةيليلحت ةسارد

يرئازجلا رانيدلا

ةرتفلا للاخ ةئطبلما ةينمزلا تاوجفلل يتاذلا رادحنالا جذومن مادختساب

0291

ـــــــ

9102

ركشلا

قزارلا يرخ ةمعنلا ليول يرخلأا و لولأا ركشلا

لج و زع الله لىإ ين

امك

أ

صخ

نيودناس نيذلا يدلاو لىإ نافرعلا و ركشلا ليزبج

لاوط بينابج نااك و

راوشلما

يساردلا

يعمالجا و

لضفت يذلا محمد نياضمر روتكدلا ذاتسلأا ركشأ امك ،

و ريدقت لك انم هلف ،يرخ لك انع الله هازجف قاسلما اذه ىلع فارشلابا

اخ اركش ركشأ امك ماترحا

و تاهيجوت نم همدقتس ام ىلع ةشقانلما ةنلج ةص

انيلع اولخبي لم نيذلا ةذتاسلأا لك لىإ ،لمعلا اذه صيخ اميف تاداقتنا

تيذاتسأ ركش في صخأ امك رهاز لبقتسم ونح ليبسلا انل اورناأ و متهامولعبم

لىإ و ،يداشرا و يهجوت في يربك لضف اله ناك تيلا ةيرامع يكم ةروتكدلا

اس نم لك

ةبيط ةملكب ول و لمعلا اذه زانجا في ديعب نم وأ بيرق نم مه

ا

صخللم

:

نيب ةقلاعلا ةعيبط سايق و ،فرصلا رعس ماظن ىلع يلالما ريرحتلا ةيرظن ريثأت بناوج ديدحت ىلإ ةساردلا هذه فدهت ةرتف انددح و ةساردلل ةنيعك يرئازجلا داصتقالا انذخأ فده اذه قيقحتل و ،هيلع اهتارشؤم نم دتمت 0291 ىلإ 9102 إب انمق امك ، ب دق اننأ املع ،فرصلا رعس ماظنب ةقلاع اهل يتلا و يلالما ريرحتلا نع ربعت يتلا تارشؤلما مهأ زار ربع ان ىلع يقيقحلا فرصلا رعسب ريخالأ اذه . تاريغتم نيب طابترالا ةقلاع و ةيساسالأ ةينبلا فصو و ديدحتل و لا قيبطت ىلإ انأجل ،ةساردلا ةيساسالأ تابكرم ىلإ يلماعلا ليلحت ( ACP ) يدوقنعلا ليلحتلا ىلإ ةفاضلإاب . و اريخأ و لسلاسلا نوكس رابتخاب انمق ،يقيقحلا فرصلا رعس ىلع يلالما ريرحتلا تارشؤم رثأ و ةقلاعلا هذه سايق فدهب زدنوب رابتخا بسح كرتشلما لماكتلا انربتخا مث ،ةينمزلا ( وكس تاجرد فلاتخلا ارظن اهن ) رابتخا قيبطتب انمقو ، وتوماماي و ادوت بسح ةيببسلا ( TODA ET YAMAMOTO ) ةينمزلا تاوجفلل يتاذلا رادحنالا جذومن انردق مث ، ةئطبلما (ARDL) شيوشتلا رابتخاك تارابتخالا نم ةعومجم قيبطت للاخ نم ةيريسفتلا هتردق نم دكأتلا دعب و ، رابتخا و ضيبالأ الأ اندكأت امك ، رث يف نكل و ريصقلا ىدلما ىلع فيعض ريثأت دوجو انجتنتساف ،ةيؤبنتلا هتردق نم ليوطلا ىدلما ىلع يوق ريثأت اندجو لباقلما يقيقحلا فرصلا رعس ىلع يلالما ريرحتلل . ةيحاتفلما تاملكلا : لا تاحلاصا،ةيلالما تامزالأ ،فرصلا رعس ةمظنأ ،يلالما ريرحتلا ةيرظن ،يلالما حبكلا جهنم عاطق يرئازجلا يلالما

Résumé :

L’objectif de cette étude est de déterminer la relation entre la théorie de Libéralisation Financière et le régime de change, en montrant le type et la nature de l’effet que cette théorie peut avoir sur ce régime.

Donc et pour atteindre cet objectif, on a pris l’économie Algérienne comme échantillon d’étude, en sélectionnant une période de l’an 1970 jusqu’ à l’an 2018, puis on a choisi une liste des indicateurs qui peuvent bien représenter La libéralisation Financière, et qui sont reliés au Régimes de Change. Sachant que ce dernier a été représenté par le Taux De Change Réel. Afin d’identifier et de décrire l’infrastructure

et la relation entre les variables sélectionnées et de surligner les variables les plus reliées aux taux de change réel, on a appliqué une Analyse Factorielle à l’aide de l’Analyse en Composant Principale (ACP). Finalement et afin de mesurer cet effet, on a testé la stabilité des séries temporelles sélectionnées pour l’étude, puis on a appliqué une sorte de teste tel que la cointégration en utilisant le teste des Bornes, et le

teste de causalité par le sens de Toda Yamamoto, puis on a estimé notre model par la méthode d’Auto-Régression à retards échelonnés ou distribués, connu par le Model ARDL. Après s’être assuré de son pouvoir explicatif par le teste de bruit banc et le teste d’hétéroscédasticité avec la trace d’ARCH, puis le teste de sa capacité de prévision, on a conclu l’existence d’un effet si faible à court terme mais par ailleurs

un effet si fort à long terme.

Les mots clés : La Répression Financière, La Théorie De La Libéralisation Financière, Les Régimes De Changes, Les Crises Financières, Les Réformes Du Secteur Financier Algérien.

Resume :

This study aims to determine the relationship and the effect that the Financial Liberalization’s theory might have on the exchange system. So and in order to attain that objective, we picked the Algerian economy as a study sample, selecting a period from 1970 to 2018, choosing such an indicators that might

represent correctly the Financial Liberalization and which are related to the exchange system which was represented by the Real Exchange Rate. In order to identify and describe the infrastructure and the relationship between the selected variables and highlight the most important related variables to the real

exchange rate. Finally, and to determine the nature of that relationship and confirm the existence of that effect, we applied some tests such as the cointegration test of Bounds, that proved the existence of a cointegration between the study variables, the causality test to the concept of Todo Yamamoto, than we have estimated that relationship leaning on the model ARDL, which proved after testing its explanatory power by : white test noise, the heteroskedasticity test using the ARCH trace and ensuring its forecast

abilities, the weakness of that effect in the short term and its power on the long term. The key words : The Financial Repression, The Financial Liberalization Theory, The Exchange Rate

تايوتحلما سرهف ـــــ

ــــ

ناونعلا لا مقر ةحفص ةحفصلا مقر لا ركش صخلم تايوتحلما سرهف لاكشالأو لوادجلا ةمئاق ةمدقلما لوالأ لصفلا : لم يقيبطتلا و يرظنلا روطتلا جهن لالما ريرحتلا ي لوالأ ثحبلما : ظل يرظنلا ليصأتلا يلالما حبكلا ةرها 02 لوالأ بلطلما : يلالما حبكلا ةيهام 03 يناثلا بلطلما : يلالما حبكلا ةسايس ىلإ لودلا ءوجل بابسأ 09 يناثلا ثحبلما : ال راط ـ يلالما ريرحتلل يرظنلا 15 لوالأ بلطلما : ةيلالما ةلموعلا 15 يناثلا بلطلما : يلالما ريرحتلا لوح تايمومع 19 ثلاثلا بلطلما : يلالما ريرحتلا ةيرظنل ةيقيبطتلا تاساردلا و تايبدأ 25 ثلاثلا ثحبلما : لاقتنا قيبطتلل ةيرظنلا نم يلالما ريرحتلا 32 لوالأ بلطلما : ةينيتلالا اكيرمأ لود يف يلالما ريرحتلا 32 يناثلا بلطلما : ايسأ قرش بونج و قرش لود يف يلالما ريرحتلا 34 بلطلما ثلاثلا : حاجن طورش و يلالما ريرحتلا ةسايسل ةهجولما تاداقتنالا اه 38 يناثلا لصفلا : راطال ل يميهافلما و يرظنلا رعس يلالما ريرحتلا لظ يف رانيدلا فرص لما ثحب لوالأ : فرصلا رعس لوح ةيرظن ميهافم 52 لوالأ بلطلما فرصلا رعس لوح تايمومع . 52 يناثلا بلطلما : ينب فرصلا قاوسأ ةيلآو ة . 58 ثلاثلا بلطلما فرصلا رعس يف ةرثؤلما لماوعلا و تاددحلما . 65 لما ثحب يناثلا : راطال فرصلا رعسل يميهافلما . 68 لوالأ بلطلما : فرصلا راعسأ ةمظنأ روطت . 68 يناثلا بلطلما : فرصلا رعسل ةرسفلما تايرظنلا . 73 ثلاثلا بلطلما : ا تاسايس فرصل 77 لما ثحب ثلاثلا : يلالما ريرحتلا لظ يف ةيلالما تامزالأ 93

لوالأ بلطلما : ةيلالما تامزالأ لوح تايمومع 93 يناثلا بلطلما : ةيلالما تامزالأ عاونأ 101 ثلاثلا بلطلما : ةيلماعلا ةيلالما تامزالأ : 108 ثلاثلا لصفلا : سايق يرئازجلا رانيدلا فرص ماظن لبقتسم ىلع يلالما ريرحتلا بناوج يتاذلا رادحنالا جذومن مادختساب ةئطبلما ةينمزلا تاوجفلل ( ARDL ) ةرتفلا للاخ 0291 ـــ 9102 الأ ثحبلما لو : رئازجلا يف فرصلا ماظن ىلع يلالما ريرحتلا بناوجل ةيليلحت ةسارد 120 لوالأ بلطلما : مهلأ صخلم تاحلاصإ يلالما ريرحتلا 120 يناثلا بلطلما : يرئازجلا رانيدلا فرص ماظن روطت لحارم 126 ثلاثلا بلطلما : تاحلاصإ ةيدقنلا تارشؤلما ىلع اهرثأ و يلالما ريرحتلا 135 يناثلا ثحبلما : تابكرم ىلإ يلماعلا ليلحتلا مادختساب فرصلا ماظن ىلع يلالما ريرحتلا رثأ ةسارد ةيساسأ ( Acp ) ةساردلا تاريغتلم 139 لوالأ بلطلما تاريغتملل يفصولا ميدقت 139 يناثلا بلطلما ةيساسأ تابكرلم يلماعلا ليلحتلا قيبطت طورش 146 ثلاثلا بلطلما : جارختسا اهفينصت و لماوعلا 152 ثلاثلا ثحبلما : يرئازجلا رانيدلا فرص ماظن لبقتسم ىلع يلالما ريرحتلا بناوجل ةيسايق ةسارد ةأطبلما ةينمزلا تاوجفلل يتاذلا رادحنالا جذومن مادختساب ARDL ةرتفلا للاخ 0291 ـ 9102 163 لوالأ بلطلما . ينمزلا تاوجفلل يتاذلا رادحنالا جذومن ميدقت ةأطبلما ة ARDL 163 يناثلا بلطلما : ةساردلا لحم تاريغتلما ةيرارقتسا ةسارد 166 ثلاثلا بلطلما : ةرتفلا للاخ يرئازجلا رانيدلا فرص ماظن لبقتسم ىلع يلالما ريرحتلا رثأ ةسارد 0791 ـ 8102 172 ةمتاخلا ةمئاق عجارلما قحلالما ةمئاق

ـــــ لوادجلا ةمئاق ــــ لودجلا مقر لودجلا ناونع ةحفصلا 1.I ةيـلاـــلما ةـمظنالأ يـف يــــلاــلما حـبكلا لاــــــكشأ 10 2.I يلامجالإ يمحلما جتانلا نم ةبسنك تادنسلاو مهسالأ يف لاومالأ سوؤر ةكرح ( 0791 ـ 8111 ) 09 3.I ةرتفلل يبنجالأ دقنلل يمويلا لوادتلا ةكرح طسوتم 0721 ـ 8119 02 4.I يلودلا و يلحلما ىوتسلما ىلع يلالما ريرحتلا فادهأ حضوي 80 5.I ينمزلا بيترتلا بسح يلالما ريرحتلا ىلع ةقباسلا ةيبيرجتلا تاساردلا . 89 II ، 1 و ىلع ةلادلا ةيديلقتلا ةيداصتقالا تارشؤلما ةيلالما تامزالأ عوق 79 1.III ةرتفلا يف رلاودلا عم ةنراقم رانيدلا فرص رعس روطت 127 III ـ 2 ةرتفلا يف رلاودلا عم ةنراقم رانيدلا فرص رعس روطت ( 0778 ـ 0771 ) 128 III . 3 نم ماخلا يلخادلا جتانلا و ةيدقنلا ةلتكلا روطت 0771 ىلإ 8111 132 4.III ةدئافلا تلادعم روطت ةرتفلا للاخ مخضتلا و 0771 ـ 8111 134 III ـ 5 نم ةيدقنلا ةلتكلل يلكيهلا بسنلا روطت 0771 ىلإ 8111 135 . III ـ 6 ةيداصتقالا تاريغتلماو رانيدلا فرص رعسل يفصولا ءاصحالإ سيياقم ضعب ةددحلما ةيلكلا 137 7.III ةيئاصحالإ ةيونعلما و طابترالا ةفوفصم ( هاجتالا ةيداحأ ) تلم ةساردلا تاريغ 145 8.III ةيئاصحالإ ةيونعلما و طابترالا ةفوفصم ( هاجتالا ةيداحأ ) ةساردلا تاريغتلم فذحلا دعب 146 9.III رابتخا جئاتن حضوي لودج KMO رابتخا و ةنيعلا مجح ةيافكل Bartlett 147 10.III ةيروصلا ريغ ةفوفصلما 148 11.III تاريغتلما ليثمت ةدوج نيبي لودج 149 12.III ةيلماعلا رواحلما لوح تتشتلا بسن و ةيتاذلا ميقلا 151 13.III ريودتلا لبق لماوعلا ةفوفصم 153 14.III ريودتلا دعب لماوعلا ةفوفصم 154 15.III طابترالا ةجرد بسح تاريغتلما بيترت 156 16.III ريودتلا دعب لماوعلا ةفوفصم 158 17.II خا بسح ءاطبالإ تارتف رابت (AIC) ةساردلا لحم تاريغتملل 165 18.III رلاف يكيد بسح نوكسلا تارابتخا ( ADF ) نوريب بيليف و ( PP ) 168 19.III يتاذلا طابترالا ةلاد ( AC ) ةساردلا لحم تاريغتملل 169

21.III قيقحلا فرصلا رعس نيب دودحلا رابتخا جئاتن ةساردلا تاريغتم و ي 171 22.III جئاتن ةساردلا جذومن تاريغتم نيب ةيببسلا رابتخا 172 23.III جذومنب أطخلا حيحصت رادحنا جئاتن ARDL 174 24.III ليوطلا ىدلما ىلع ةساردلا لحم تاريغتلما نيب ةقلاعلا جئاتن 175 25.III رثأ رابتخا جئاتن ARCH 176

ــــ

ةمئاق

لاكشالأ

ــــ

لكشلا مقر لكشلا ناونع ةحفصلا I ، 1 صخلم بابسلأ حبك عاطقلا يلالما و هريثأت ىلع ومنلا يداصتقالا يف لودلا ةيمانلا . 08 I ، 2 رامثتسالاو راخدالا ىلع ةدئافلا رعس عافترا رثأ 97 I ، 3 كونبلا تافرصت ىلع هرثأ و يلكلا داصتقالا رارقتسا مدع 18 I ، 4 عباتت يلالما ريرحتلا تاءارجإ 17 II ، 1 ىنحنم رثأ ( J ) . 21 II ، 2 دحاولا نم ربكأ ةنورلما تارداصلا ىلع ةلمعلا ةميق ضيفخت رثأ 28 II ، 3 ةدحاولا نم لقأ ةنورلما تارداصلا ىلع ضيفخت رثأ 29 II ، 4 دحاولا يواست ةنورلما تارداصلا ىلع ضيفخت رثأ 21 II ، 5 تادراولا ىلع ضيفخت رثأ رفصلا نم لقأ ةنورلما 20 II ، 6 ةنورلما تادراولا ىلع ضيفخت رثأ ربكأ رفصلا نم 21 II ، 7 رفصلا يواست ةنورلما تادراولا ىلع ضيفخت رثأ 21 II ، 8 ةيلالما تامزالأ راشتنا تاونق 72 II ، 9 فرصلا رعس ةمزأ ىلإ ةيكنبلا ةمزالأ نم لاقتنا 011 II ، 10 لإ فرصلا رعس ةمزأ نم لاقتنا ةيكنب ةمزأ ى 010 1.III ةساردلا جذومن 136 III ـ 2 رانيدلا فرص رعس ةلسلسل ينايب ليثمت 138 3.III تارداصلا حاتفنا رشؤم ةلسلسل ينايب ليثمت 139 4.III تادراولا حاتفنا رشؤم ةلسلسل ينايب ليثمت 140 5.III داصتقالا ةلويس مجح رشؤم ةلسلسل ينايب ليثمت 141 6.III ليثمت عيرسلا نامتئالا ومن رشؤم ةلسلسل ينايب 142 7.III مخضتلا رشؤم ةلسلسل ينايب ليثمت 143 8.III رشابلما يبنجالأ رامثتسالا رشؤم ةلسلسل ينايب ليثمت 144 9.III ةيتاذلا ميقلا ليثمت 152 10.III ريودتلا دعب يوتسلما يف لماوعلا ليثمت 157 11.III يرجشلا يمرهلا ليثمتلا 159

III ـ 12 يرجشلا يمرهلا ليثمتلا 160 III ـ 13 رابتخا بسح ءاطبالإ تارتف (AIC) ةساردلا لحم تاريغتملل 165 14.III ةساردلا تاريغتم نيب ةدوجولما ةيببسلا تاقلاع حيضوت 173 15.III جذومنلل ةيرظنلا ميقلا و و ةردقلما ميقلا تانايب ليثمت 177

0 . ديهمت : روطت ةريخالأ ةنوالآ يف يملاعلا داصتقالا فرع ا ضعب يف بيوصتلا و رظنلا ةداعإ ىلإ تعفد ةريثك تاهاجتا و ت ا تاملسلما سايسلا تلااجم يف ةدئاس تناك يتل اهل ةرسفلما تايرظنلا و ةيداصتقالا ة . ةلموعلا وحن هاجتالا ربتعي و ةيلالما اذه رهظ دقف تاروطتلا هذه رهاظم مهأ يلالما ريرحتلا حلطصم تحت ةيلودلا ةيلالما قاوسالا ريرحتلا و هباتك يف نونيكام هيلع قلطأ يذلا و هقبس يذلا يلالما جهنلما لشف لظ يف ريخالا " ةيمنتلا يف لاومالأ سأر و دوقنلا يداصتقالا ة " 0799 ثدحت ةرهاظك هفرع ثيحب يلالما حبكلاب ةدئافلا تلادعلم تاموكحلا ضرف نوكي امدنع ببسم ا تايوتسم دنع اهديدحت و ةيكنبلا ةدئافلا تلادعم يف مكحتلا هرهاظم نم و ،يلحلما داصتقالا روهدت هلعج امم ةيفرصلما و ةيلالما ةطشنالا فلتخلم يلكلا راكتحالا و نامتئالا هيجوت ىلع كونبلا رابجا ،ةضفخنم م واش ةدناسمب حرتقي يلختلا ي ضتقي يذلا يلالما ريرحتلا حلطصم هيلع اقلطا و قباسلا جهنملل امامت افلاخم اجهن افلا راعسأ تيبثت اهيف امب ةيدقنلا ةسايسلل ةرشابلما تاودالأ نع م تاعاطق ىلا ضورقلا هيجوت و ةدئ ح د ةد دراولما صيصخت يف قوسلا تايلآ ىلع رثكا ةدمتعلما ةرشابم ريغ تاودالأ مادختساو لدعم ،مصخلا رعسك ةحوتفلما قوسلا تايلمع ،يطايتحالا .. خلا مل ةدئافلا تلادعم ىلع تقبط يتلا ىوصقلا دودحلاف ،يلالما حبكلا تنبت يتلا لودلا تايداصتقا روهدتل ارظن بوره ىلع تعجش و ةيلالما تاعاطقلا روطتب حمست ةيلحلما لاومالا سوؤر . ةيلالما تاسايسلا نم لك تداز امك يف لودلا هذهل ةيجراخلا و ةيلخادلا ةينويدلما ئبع نم يلحلما راخدالا ةئبعت يف كونبلا ةيلعاف فعض و ةيعسوتلا ةداح ةيلماع ةيلام ةمزأب تزيمت ةلحرم 0729 . حتلا ةسايس وحن هاجتالا و اهجهنم رييغتب لودلا كلت تماقف رير يلالما . ه ىدحا رئازجلا تناك ذ لودلا ه . ىلا ةسايسلا هذه تدأ دقو اهللاقتسا ذنم يلالما حبكلا جهنم تجهتنا دقف و راخدالا ةئبعتب قلعتي اميف اهرود نم ليلقتلا و كونبلا شيمهت ةيلالما دراولما صيصخت ، و تاينينامثلا ةرتف يف يلحلما ةمزا فورظ يف و تاينيعستلا ةيادب تاحلاصالا جمارب لظ يف قوسلا داصتقا ىلا هجوتلا تررق ةداح ة ةيلودلا ةيلالما تاسسؤلما عم ةعقولما ةيداصتقالا ( يلودلا دقنلا قودنص و يملاعلا كنبلا ) تاسسؤلما نيب ،ةيبنجالأ و ةيلحلما تلاماعلماب هطابترلا داصتقالا يوتسم لاك سمت ةيلمع يلالما عاطقلا ريرحت نا ةيلالما ةصاخلا و ةيموكحلا ،كونبلا و . وهف لخادلا وحن ةيدقنلا تاقفدتلا زفحي و يبنجالا رامثتسالا عجشي وهف امب لاومالا سوؤر وا تامدخ و علس ءاوس ةيجراخلا تلادابلما ةكرح ىلع اريبك اعسوت و احاتفنا كلذب ضرفي ود لئاسو داجيا ناف ساسالا اذه ىلع و ،ةلدابتلما لودلا حلاصم ققحي تامازتلالا نم تلادابلما هذه ةيوستل ةيل ةقلاعلا يف انه ةلكشلما نمكت ثيح ،كرتشلما يلودلا يدقنلا ماظن راطيا يف ةيمهالا غلاب رما ةددعتلما فارطالا نيب

لدابت مزلتست تاعوفدلما نازيم للاخ نم رمت ةيلمع لكف تلادابتلا هذه ءانثا ةيبنجالا و ةينطولا ةلمعلا نيب ا تلامعل ةردصلما و ةدروتسلما لودل . تلامعلا هذه فلاتخلا ارظن و ( ىرخلأ ةلود نم ) ةميقلل سايقمك دمتعت يتلا عت يتلا تامدخلا و علسلا عومجلم فرصلا رعسب فرعي ام لامعتسا بجو ةيلخادلا اهقاوسأ يف لودلا هذه اهضر سلما ىلع متت يتلا تلاماعتلما نيب امهم و ايرهوج اقراف لثمي يذلا و لخاد متت يتلا ةيلحلما تلاماعتلما و يلودلا ىوت نطولا ، ملاعلا تايداصتقا ةيقب و يلحلما داصتقالا نيب يداصتقا طبار ربتعي وهف . يف امهم ارود سرامي امك اصتقا اطبار دعي وهف كلذل ،ةيسفانتلا ةردقلا ديدحت قت ىلع بترتي نا نكمي ماه دج ايد لب اراثآ هتميق تا ل ارظن ،ةفلتخم ةيلخادلا تانزاوتلا و يداصتقالا ءادالأ ىلع اهريثأت ةيناكم و نا ىلا ةراشالا ردجت امك ،ةيجراخلا غشنا و تامامتها نم اريبك ازيح تذخا دق يداصتقالا ريغتلما اذه ةسارد ا يداصتقالا ءاربخلا و نيثحابلا تلا ي ن اهجو و ءارالا يف فلاتخالا مغر كلذل يداصتقالا ماظنلا روطت ربع أرطت يتلا تاريغتلا هذه بابسا لوح رظنلا ت رعس ىلع فرصلا اهجئاتن و ، يتلا تاريغتلماب هريثأت ىدم نع ثحبلا يف بصي اهبلغأ نأ لاإ ،داصتقالا يف ثدحت تلا ةصاخ أ ريث ا يذلا يداصتقالا حلاصالا جماربك ةفلتخلما ةيداصتقالا تاعاطقلا فدهتست يتلا و ةرشابلما ريغ ت ا تاسسؤم هتنبت ةيلودلا دقنل ( يملاعلا كنبلا و يلودلا دقنلا قودنص ) طم يف هقيبطتب رئازجلا تماق يذلا و عل تاينيعستلا . فرعي ام ببسب " لب نع درولما ة " اهرثأت و تاقورحملل رئازجلا داصتقا زيمت يتلا ةيدرفلا ةيعبتلا وا ةيلماعلا قاوسالأ يف درولما اذه راعسأب . 9 . ةساردلا ةيلاكشإ : سكعنا دقل ثادحإ ىلإ هب تعفد ةداح ةيلام ةمزأ يف هل تببست و يرئازجلا داصتقالا ىلع ابلس ةزيلما هذه ت يداصتقالا حاتفنلااب فرعي ام ىلإ هجوت و يلالما هعاطق اهللاخ نم ررح ةيلكيه تاحلاصا . ةريبكلا ةيمهلأل ارظن و ةيجراخلا و ةيلخادلا تلادابلما ةرادإ يف فرصلا رعس اهب ىظحي يتلا ريثأت ىدم لوح لءاستن نا يعيبطلا نمف ليوطلا و ريصقلا ىدلما يف هيلع تاحلاصالا هذه . ديكأتلا للاخ نم نكل ثحبلا اذه للاخ هتسارد متيس ام اذهو ماظن ىلع هريثأت و يلالما ريرحتلاب فرعي ام وأ يلالما بناجلا ىلع رعس ةباجالا للاخ نم يرئازجلا رانيدلا فرص دلا ةيلاكشا ىلع يف ةلثمتلما و ةسار : رانيدلا فرص رعس لبقتسم ىلع ريثأتلا رئازجلاب يلالما ريرحتلا ةيلمع تايوتسلم نكمي فيك يرئازجلا ؟ ةيلاتلا ةيعرفلا ةلئسالأ نم ةلمج حرطن لؤاستلا اذه ىلع ةباجلال :  يلالما حبكلا جهنم لثمتي اميف ؟ وحن يلالما ريرحتلا ةيرظن تلقتنا و تروطت فيك و قيبطتلا ؟  ةيلالما تامزلأاب يلالما ريرحتلا ةقلاع امو فرصلا رعس موهفم وه ام ( تاصروبلا ةمزا ) ؟

 و ريصقلا ىدلما ىلع رئازجلا يف دمتعلما فرصلا رعس ماظنب يلالما ريرحتلا طبرت يتلا ةقلاعلا يه ام ؟ ليوطلا 3 . ةساردلا تايضرف : تاريغت و يلالما ريرحتلا نيب ةقلاعلا ريسفت نإ نكمي يرئازجلا داصتقالا اهدهش يتلا فرصلا رعس ةمظنأ ىلع ةباجلإل و ،يبنجالأ ةصاخ و يلحلما ىوتسلما ىلع هموهفم تحت جردنت يتلا تاحلاصالا للاخ نم اهديدحت ةيلاتلا ةيعرفلا تايضرفلا نم ةعومجم حرط نكمي ،هلاعأ ةحورطلما ةيلاكشالإ :  لما هنوك يلالما حبكلا تاموكحلا تجهتنا ططخل ةيرورضلا لاومالأ سوؤر ريفوت ىلع رداقلا ديحولا جهن ةيمنتلا .  لاقتنالا ىلع يلالما ريرحتلا دعاس ام يه ةدرابلا برحلا ءانثأ ملاعلا اهدهش يتلا ةيداصتقالا فورظلا نإ قيبطتلا وحن ةيرظنلا نم .  ل ارظن ،ةيجراخلا تلادابلما ةروريس ليهست يف ةغلاب ةيمهأب فرصلا رعس ىظحي يداصتقالا طبارلا هنوك ةريخالأ هذهل ديحولا .  و يلالما حاتفنالا داز املك ثيح هاجتالا ةيداحأ ةقلاعب ،فرصلا رعس ماظنب يلالما ريرحتلا طبتري ميوعتلا وحن فرصلا ماظن هجوت املك يداصتقالا . 4 . ةساردلا ةيمهأ : عضولا اذهل ةفلتخم تايمسم تحت تاساردلا ةريخالا ةنوالا يف ترثك ديدعلاب يلالما ريرحتلا طبري يذلا يويحلا ةادأ و ةيلحلما ةيداصتقالا ةيمنتلل كرحمك يلالما ماظنلا ىلإ رظني حبصأ دقو ةصاخ ةيداصتقالا تاريغتلما نم يملاعلا داصتقالا يف جامدنالا وحن . ةماع ةيداصتقا تاسايسك ةيلاربيللا تاسايسلا ةنميهب زيمتي حبصأ يذلا و لا لامهإ نود تلالاتخالإ حيحصت و ةيجراخلا تلادابلما ةرادا يف فرصلا رعس هبعلي يذلا لاعفلا و ريبكلا رود ةيراجتلا و ةيلالما اهيقشب ةيداصتقالا . رعس ىلع هريثأت بناوج و يلالما ريرحتلا نم لك نيب ةقلاعلا ديدحت و زاربا يف ةساردلا ةيمها ىلجتت قبس امم و بم نم كلذ للختي ام و فرصلا و فرصلا تاسايس و ةمظنأ ىلإ ةفاضلاب يلالما ريرحتلا فادهأ و سسأ و ئدا ةقلاعلا هذه سايق مث ةساردلا لحم ةيداصتقالا تاريغتلما مهأ حيضوت و ،داصتقالا يف اهروطت . 5 . ةساردلا فادهأ : يلي اميف اهزاجيإ نكمي يتلا فادهالا نم ةعومجم قيقحت ىلا ةساردلا هذه ىعست :

 الا ةلواحم هفادهأ و هتيمهأ زاربا و ةيلالما ةلموعلا لظ يف يلالما ريرحتلاب ةقلعتلما مبهافلما فلتخمب ةطاح .  هل ةرسفلما تايرظنلا مهأو هتاسايس و فرصلا رعسب ةقلعتلما ميهافلما مظعم زاربا .  ةيلماعلا تامزالا مهأ ميدقت و يلالما ريرحتلا لظ يف ةيلالما تامزالا موهفمب فيرعتلا .  يقت يلحلما فرصلا رعس ماظنب هتقلاع داعبأو ةعيبط سايق و رئازجلا يف يلالما ريرحتلا تاحلاصا مي . 6 . ةساردلا دودح : تت م يلي اميف ةساردلا هذه دودح لث :  ةيعوضولما دودحلا : رعس و يلالما ريرحتلا تارشؤم نم لكب ةطبترلما رواجلماب ةساردلا هذه تمتها يقيقحلا فرصلا . يدقت مت ثيح يرئازجلا داصتقالا يف اهروطت اذكو تاريغتلما هذهل يرظنلا راطالا م ـب تارشؤلما هذه ديدحت يف انيأترا دقلو : تفنا تارشؤم نمضتي يذلا و يداصتقالا حاتفنالا رشؤم ا ح مجح رشؤم ،نامتئالا ومن رشؤم ،رشابلما يبنجالا رامثتسالا ،تادراولا حاتفنا رشؤم و تارداصلا لالما ةطاسولا ةي . مخضت لدعم ىلا ةفاضلاب .  ةينمزلا دودحلا : نم ةيسايقلا ةساردلا ةرتف تددح 0791 ىلإ 8102 ارظن ةرتفلا هذه اندمتعا دقل و ، هذه مضت امك ،رانيدلا فرص رعس روطت اهدهش يتلا تاسايسلا و ةمظنالأ فلتخم دهشت اهنوكل يبطت دعب و ءانثأ ،لبق ةيداصتقالا تارشؤلما ريغت ةلحرلما ام اذهو ،رئازجلا يف يلالما ريرحتلا جهنم ق ةنراقلما لهسي .  ةيناكلما دودحلا : يرئازجلا داصتقلال ةيفارغجلا دودحلا ةساردلا هذه صتخت . 9 . عبتلما جهنلما : و لم الإ ةلواح ةساردلا ةيلاكشإ ىلع ةباج ت الا م لما ىلع دامتع ف ثحبلا لجأ نم يفصولا جهن ي خم ا فلت لم اف ه لوح مي لما ريرحتلا موهفم ديدحت مث ،هقيبطت طورش ىلإ ةفاضلاب هروهظ بابسأ و هتيمهأو يلا فئاظوو فرصلا رعس ه و تايرظن ه تمظنأو ه ف مدختسا امك ، ي ه لما اضيأ ةساردلا هذ راتلا جهن خي لاخ نم ي زاربإ ل الم الأ نع تايطع ثادح و اهصحفو ةقباسلا ت ابو ،اهليلح ل لإ ةفاض ى لما جهن ني قباسلا ني لما ىلع اندمتعا ف يليلحتلا جهن ي روطت درس الا ا داصتق ل لاخ نم يرئازج ا مظعم ليلحتب قلعتي اميف تاساردلاو قئاثولاو ريراقتلا ةءارق ل ل ةلص تاذ بناوج ةيلالما تاحلاصالا و يلالما ريرحتلاب ف ي لا اذكو رئازج ةرتفلا سفن للاخ فرصلا ماظن ىلع تأرط يتلا تاريغتلا . خأو ري ات ف مدختسا م ي ه دلا هذ لما ةسار بيرجتلا ي سايقلا جهن ي أ عم بسانتي يذلاو ه سايقل كلذو ،ةساردلا فاد لاعلا رابتخاو ب ةق ني ماظن و يلالما ريرحتلا ف رانيدلا فرص رعس ي ال لاخ نم ،رئازج مادختسا ل جم نم ةعوم الأ الاو تاود الإ تارابتخ تلاو ،ةيئاصح ي لما مادختساب يلماعلا ليلحتلا رابتخا نم لك لمشت تابكر الأ ةيساس

( Acp ) ، لاسلا ةيرارقتسا رابتخاو ةينمزلا لس ( ADF ) و ( PP ) و لاع رابتخا لما لماكتلا ةق ش رت رابتخا مادختساب ك ا جهنم ل دودح ( bounds testing ) ، اب ل لإ ةفاض ى رابتخا لا ةيببس وتاماماي ادوت موهفمب ( 0770 Toda-Yamamoto ) خأو اري من مادختسا الا جذو ن ح تاذلا راد ي تاوجفلل ا ةينمزل لما ةعزو ( ARDL ) ب ، جئاتن تناك ثيح ه الا هذ تارابتخ ىلع ادانتسا خم الإ جمارب تاجر الا ءاصح يداصتق Eviews9 و 01 Eviews جمانربو 89 Spss كلذو، ل طاقس ال ا ىلع يرظنلا بناج ل يقيبطتلا بناج . 2 . ةساردلا لكيه : ـب موسولما لوالأ لصفلا ،لوصف ةثلاث ىلإ ةساردلا هذه تمسق " تلا ريرحتلا جهنلم يقيبطتلا و يرظنلا روط يلالما " ،لوالأ ثحبلما يف يلالما حبكلا ميدقتب ةيادب ،يلالما ريرحتلا جهنم روطت لوح ثحابم ةثلاث نمضت يذلا و ، هحاجن طورش و هتاساكعنا و جهنمك يلالما ريرحتلا قيبطت اريخأ و يناثلا ثحبلما يف ةيرظنك يلالما ريرحتلا روطت مث بلما يف ثلاثلا ثح . لوح ناك دقف يناثلا لصفلا امأ " الا رعسل يميهافلما و يرظنلا راط لا فرص رانيد يلالما ريرحتلا لظ يف " ، يذلا و و هقاوسأ ،هعاونأك فرص رعسل ةيرظنلا ميهافلما لوح لوالأ ثحبلما روحمت ثيح ،ثحابم ةثلاث نمضت لا ثحبلما امأ ،هتابلقت يف ةرثؤلما لماوعلا و تاددحلما ،يبنجالأ فرصلا رعسل يميهافلما راطالا نمضت دقف يناث هتاريغتل ةرسفلما تايرظنلا و هتاسايس مهأ ،فرصلا راعسأ ةمظنأ روطت ىلإ انقرطتف . ناونع تحت دروف ،ةيقيبطتلا ةساردلل صصخلما و ةساردلا نم ثلاثلا لصفلا اريخأ و " ةيليلحت ةسارد قتسم ىلع يلالما ريرحتلا بناوجل ةيسايق يلماعلا ليلحتلا مادختساب يرئازجلا رانيدلا فرص ماظن لب ةرتفلا للاخ ةئطبلما ةينمزلا تاوجفلل يتاذلا طابترالا جذومن و ةيساسأ تابكرلم 0291 ـ 9102 " ، نمضت و وه رخالآ حابم ةثلاث رئازجلا يف يلالما ريرحتلا جهنم روطتل يليلحتلا و يرظنلا ميدقتلا ىلإ لوالأ ثحبلما ضرعتف ،ث و ،ةيداصتقالا تاريغتلما ضعب ىلإ ةفاضلاب يرئازجلا رانيدلا فرص ماظن ىلع هتاساكعنا و يناثلا نيثحبلما امأ كلذ و ةساردلل ةيساسالأ ةينبلا ديدحت للاخ نم ،ةساردلا هذهل يقيبطتلا بناجلا يف اصتخا دقف ثلاثلا رقتسا رابتخا مث ،ةيساسالأ تابكرملل يلماعلا ليلحتلا قيبطتب ةجرد و ةساردلا تاريغتلم ةينمزلا لسلاسلا ةيرا جئاتنلا ليلحت و تاريغتلما نيب اهريدقت و ةيسايقلا ةقلاعلا هاجتا ةسارد تمت امك ،اهلماكت . رابتخا جئاتن نم هيلإ انلصوت ام نيضرعتسم فادهأ نم ةساردلا هيلإ تعس ام لوانتن ةساردلا ةياهن يف و م ةعومجم دصر مت امك ،تايضرفلا يليلحتلا و يرظنلا بناجلا يف جئاتنلا ن .

ةمدقم لصفلا : بلغأ ىدل ةيررحتلا تاكرحلا ةركف تخسر ةيلود و ةيجولويديا ،ةيميلقا تاريغت ةيناثلا ةيلماعلا برحلا دعب ملاعلا دهش و ةفلختم تايداصتقا اهللاقتسا ةادغ تثرو يتلا و ثلاثلا ملاعلا لود نم ديدعلا نم يناعي فيعض يلام ماظن و ةشه يلالما و يداصتقالا طاشنلا يف ةلودلا لخدت ةركفل ةمعادلا تاهاجتالا ةنيمهب تزيمت ةلحرم يف ،تاهوشتلا ( داسك ةمزأ 0787 ) اقلا ديحولا هرابتعاب ،يلالما حبكلا جهنم قفو ريسي ناك يذلا يكارتشالا داصتقالا وحن هجوتلل اهبلغأ عفد امم ىلع رد يداصتقالا ومنلا ىلإ لا و لالما سأر مكارت نيسحت ىلإ لا يدؤي مل هنأ لاإ ةيمنتلا ططخل ةيرورضلا لاومالأ سوؤر ريفوت . و و نامتئالا صيصخت و ةدئافلا تلادعلم فقسأ ضرفك يلالما عاطقلا يف عساولا يموكحلا لخدت ساسأ ىلع جهنلما اذه موقي جالأ لاومالأ سوؤر ةكرح دييقت ةيبن . نم لك سسأ ،تاينيعبسلا علطم عم R.Mackinon و E.Shaw فرع اديدج اجهنم امهيباتك يف قباسلا جهنلما دقتني امهيمساب " ةيداصتقالا ةيمنتلا يف لالما سأر و دوقنلا " و نونيكالم " ةيمنتلا يف يلالما قمعتلا ةيداصتقالا " ا و يلالما حبكلل ةفلاخم ةسايس دجوت هنأ نايعدم ،واشل يداصتقالا روطتلا قيقحت اهللاخ نم نكمي يتل . و ةسايس نع يلختلا و ،ةبجوم ةيقيقحلا ةدئافلا تلادعم حبصت ىتح ةيمسالا ةدئافلا تلادعم عفر ىلع ةسايسلا هذه صنت لما قمعتلا ىلإ يدؤي نأ هنأش نم اذه و ،يبنجالأ و يلحلما صاخلا عاطقلا امأ يفرصلما لاجلما حتف و نامتئالا هيجوت ،يلا و ،اريبك اومن داصتقلال ققحي امم ةديجلا تارامثتسالا وحن هيهيجوت و يلحلما راخدالا عمج يف يلالما ماظنلا ةءافك عفترتف يلالما ريرحتلا جهنمب جهنلما اذه ىلع اقلطأ . ىلإ ةيرظنلا نم يلالما ريرحتلا جهنم لقتنا تاينيعبسلا فصتنم نم اقلاطناو ةيلالما ةلموعلا لظ يفف يظح دقف قيبطتلا دوعولما يداصتقالا ومنلا قيقحت و ةلموعلا هذه يف جامدنالا ةيمانلا لودلا ضعب تلواح و ةيلودلا تامظنلما بلغأ دييأتب يتلا لودلا ىلوأ ايسآ قرش لود و ةينيتلالا اكيرمأ لود تناك ثيح ،اهتايداصتقا ىلع يلالما ريرحتلا ةيرظن قيبطت للاخ نم تقبط ثيح ،هتنبت هضرع امم ،ةفلتخم جئاتن اهنع تسكعناف ةفلتخم ةيداصتقا فورظ يف و ةفلتخم قرطب جهنلما اذه و ةعقوتلما جئاتنلا ىلإ لوصولل ،قيبطتلا ءانثأ و لبق اهعابتا بجي طورش عضو ىلإ ةيرظنلا هذه اسسؤم ماقف داقتنلال يداصتقالا ومنلا قيقحت . موقنس كلا جهنم ىلإ قرطتلا لصفلا اذه للاخ يف يلالما ريرحتلا ةيرظن قيبطت اريخأ و يلالما ريرحتلا ةيرظن روطت مث ،يلالما حب نونيكام بسح اهحاجن طورش صلاختسا عم عقاولا 0770 .

لوالأ ثحبلما

:

يلالما حبكلا ةرهاظل يرظنلا ليصأتلا

ـ ديهمت : لكاشلما نم ةعومجم نم للاقتسالا ىلع اهلوصح دعب ةيمانلا لودلا بلغأ تناع طاشنلا قيعت تناك يتلا فصتت اهيف ةيلالما قاوسالأ تناك ثيح ،لودلا هذه يف ةيفرصلما و ةيلالما ةزهجالأ رود ىلع ابلس رثؤت و ،يليومتلا هذه ةجاح ىلإ ةفاضلاب ،ةيلالما رداصلما و تاودالأ و تامدخلا نم ريثكلا بايغ لظ يف ماجسنالا مدع و لامهلاب نازيلما زجع ليومتل لودلا ةفاك يف ةلودلا لخدتل ذبحلما يزنيكلا ركفلا رايت ةنميهب تزيمت ةلحرم يف ،ةفلكت لقأب ةي تحت اهلعج و ةيلالما اهتمظنأ حبك و دييقت ىلإ ةيمانلا لودلاب تعفد لماوع اهلك ،ةيلالما و ةيداصتقالا ةطشنالأ الا ةيمنتلا قيقحت يف ةمهاسم رثكأ ةيلالما تاعاطقلا لعجل ةموكحلا ةرطيس ةيداصتق . لودلا ءوجل عفاود ركذ عم هروص و هلاكشأ حيضوت و يلالما حبكلاب فيرعتلا ىلإ ثحبلما اذه يف قرطتن فوس هنع ةمدقتلما لودلا يلخت بابسأ و هيلإ ةيمانلا . I .

يلالما حبكلا ةيهام

:

1 ) يلالما حبكلا فيرعت : 0 ) بسح McKinnon ( 0727 ) 1 مدقي McKinnon ( 0727 ) عت يلالما حبكلل ا ًدج اًعساو ا ًفير . ةبيرض يأ ضرف للاخ نم يلالما حبكلا فرّعي ، هل اقفوو يلحلما لالما سأر قوس يف نزاوتلا مدع نم ةلاح ببسي يميظنت ريبدت يأ ذاختا و يلالما ماظنلا ىلع . بسح يلالما حبكلا ذختي McKinnon نيلكش :  ةدئافلا راعسأ يف مكحتلا .  ئالا صيصخت ماظن رشابلما نامت . ةنئادلا و ةنيدلما ةدئافلا راعسأ ىلع راعسالأ ةبقارم ةسايس قيبطت متي . نم لقأ راعسالأ نوكت ام ا ًبلاغ قوسلا راعسأ ىوتسم . معد للاخ نم ةنئادلا و ةنيدلما ةدئافلا تلادعم نيب قرفلا ةموكحلا ححصت ام اًبلاغ و كونبلا . نلا ىلع لمعت نأ اضيأ ةلودلل نكمي امك نييلالما ءاطسولا ىلع بئارضلا ضرف قيرط نع يلالما ماظ . نكمي 1 _{McKinnon.R (1989)”When Governments Tax And Otherwise, Distort Their Domestic Capital Markets, The Economy Is Said To}

و لخدلا ىلع بئارض ضرف قيرط نع ةرشابم ةبيرضلا نوكت نأ / للاخ نم ةرشابم ريغ وأ كونبلا حابرأ ىلع وأ نم ةنيعم ةيوئم ةبسنب ظافتحالا ىلع كونبلا رابجإ يزكرلما كنبلا يف ةيمازلإ تاطايتحا لكش يف عئادولا . مست ةيليومتلا اهتاجايتحا ةيبلتل ةيفاك دراوم نيمأتب ةلودلل ةسايسلا هذه ح . ىلع ةضورفلما دويقلا هذه يلالما ماظنلا ( ةماعلا تاسسؤملل ةيدقنلا تلايهستلا ، ةموعدم راعسأب ضورقلا ) رارق ذاختا يف كونبلا ةيرح قيعت قلا نأشب ماظنلا ةيلاعف مدع ىلإ يدؤتو ضور . 9 ) بسح Fry ( 0225 ) 1 ي دكؤ Fry ( 0770 ) يلالما حبكلاو دييقتلا نيب زييمتلا ىلع . ةيداصتقالا تاسايسلا ليلحت ىلع ًادانتسا كلذو ةيدييقت تاسايس تمدختسا دق نادلبلا هذه نأ رك ّذي ، ةيمانلا نادلبلل . لاكشأ نم لكش يأب اهفيرعت متي ةيفاضإ ليومت دراوم جارختسا لجأ نم ةيلالما قوسلا يف ةلودلا لخدت . ًلااكشأ هذه لخدتلا لاكشأ ذختت اهركذ يتلا ريبادتلا نم اهريغ وأ يطايتحالا تابلطتلم ةيلاع تلادعم ديدحت لثم ، ةفلتخم McKinnon . حبصي و ةيلاع مخضت تلادعم دوجو لظ يف طقف حبك ةباثمب يلالما دييقتلا . امدنعو ةيمانلا نادلبلا مظعم يف ، عقاولا يف لما ضارتقالا نوكي لا يدقنلا رادصالإ قيرط نع ةنزاولما يف زججلا ليومت ةلودلا لمككت ، ًايفاك يلح . اذه نع جتني مخضتلا تاملاع لوأ روهظ لحلا . مخضتلا عقوت ةرهاظ ثودح ةلاح يف ، مهتظفحم نويداصتقالا ءلاكولا ريغيس مخضتلا نم مهسفنأ ةيامح لجأ نم ةيبنجالأ تلامعلاب لوصأ ىلإ . للقي كولسلا اذه ةلمعلا ىلع بلطلا نم مخضتلا نم ديزيو ةينطولا . ـل ا ًقفو Fry يتلا ةيد ّييقتلا تاسايسلل ةدوصقم ريغ ةجيتن وه يلالما حبكلا نإف ، مخضتلا لدعم عافترا ىلإ يدؤت . 3 ) بسح Stiglitz (1981, 1994) : 2 كراشي لا Stiglitz ( 0720 ، 0771 ) ةركف McKinnon و Fry . نم ًلااكشأ كانه نأ دجي لمعت دق ةلودلا لخدت داصتقالا ءادأو قاوسالأ ةفيظو نيسحت ىلع . ريشي ، ةلماكلا ريغ تامولعم دوجو ضارتفا لظ يف Stiglitz ( 0720 ، 0771 ) ةيلالما ةيمنتلا نيسحت يف دعاست نأ نكمي يتلا حبكلا نم لاكشأ دوجو ىلإ . يف ةدايزلا يف نسحتلا اذه ىلجتي يبطت لضفب ضورقلا ةدوج طسوتم فدهتست ةرشابم ةينامتئا ةسايس ذيفنتو ةضفخنلما تلادعلما ةسايس ق ايجولونكتلا ضئاف نم ديفتست يتلا تاعاطقلا ةيلاع . لا ةسايس لامكتسا نكمي حبك فدهت ةيراجت ةسايسب يلالما ومنلا عيرست لجأ نم تارداصلا عيجشت ىلإ . نأ ىلإ ةراشالإ ردجت ، كلذ عمو Stiglitz كشأ وحن رثكأ ليمي حبكلا لا 1 _{Fry, M.J (1997) “In Favor Of Financial Liberalization”, The Economic Journal, Vol.107, N°442, P : 754.}

2 _{Stiglitz. J .E et Jaramillo-Vallejo.J et park y.c.(1993); “the Role Of The State In Financial Markets”; World Banque Research Observer,} Annual On Development Economics Supplement,p : 1011 ـ

تانامتئالا ىلع ةرطيسلا ىلإ فدهت يتلا . ةينامتئا ةسايس للاخ نم ةيلاعف رثكأ ةلودلا لخدت نوكي ، هل اقفو دئافلا راعسأ ةرادإ للاخ نم سيلو ةمراص 4 ) بسح ( Reynoso و Dornbush 0222 :) 1 " داصتقالا نإ نأ ةقيقحب مستي ًايلام توبكلما تاونق م نوكت ام ا ًبلاغ راخدالا ةفلخت دئاعلا نوكي ثيح ىلع رقتسم ريغو ا ًيبلس تارخدلما ا لضفب اهل لثمالأ صيصختلا تارخدلما نوعمجي نيذلا نويلالما ءاطسولا نمضي لا ؛ ؛ ةيسفانتلا لئاسولا حبصت هنم و تادئاعلا للقت ةئيسلا ةيلالما تاسايسلا نلأ رامثتسالا نم ةطبحم تاكرشلا " فلتخلما تاهاجتالا نم مغرلاب ةلودلا لخدت وأ يلالما دييقتلا ضفري نم مهنمف ، مهركذ قباسلا نيركفلما نم لكل ة لظ يف ةصاخ ةيلالما لكاشلما نم ديدعلل لح هنأ ىلع هاري نم مهنم و ، ةلكشلما هربتعي و ايلك ةيلالما ةمظنالأ يف ح نم دحوم ىقبي يلالما حبكلل مهفيرعت نأ لاإ ، ةلماكلا ريغ تامولعلما ةيضرف حبكلا نأ ىري مهبلغأف ، ىنعلما ثي يلحلما لالما سأر قوس ىلع يبلس ساكعنا هل نوكي ثيحب هيف غلابلما دييقتلا وه يلالما .

1 _{Abou-Bekr Asma, L’impact de la Politique de la Libéralisation Financière sur la Croissance Economique cas de}

l’Algérie ,

Mémoire présenté en vue de l’obtention du diplôme de MAGISTER en Sciences Commerciales Spécialité Finance , Option : Econométrie bancaire et financière , UNIVERSITE ABO UBAKR BELKAID TLEMCEN, FACULTE DES SCIENCES ECONOMIQUES, DE GESTION ET SCIENCES COM MERCI ALES , 2015-2016 , p : 16

2 )

ةيلالما ةمظنالأ يف يلالما حبكلا لاكشأ :

Source : Saoussen Ben Gamra, Mickaël Clévenot, Libéralisation financière et crises bancaires dans les pays émergents La prégnance

du rôle des institutions, article publié le 20/06/2014 sur https://www.researchgate.net/publication/228554361 par : Mickaël Clévenot, consulté le : 21/12/2019 , à 20:48 , p : 11.  ةيلحلما ةيلالما قارولأاب ظافتحلااب بناجالأ نيرمثتسملل حمسي لا .  لبق سيل نكلو نطولا ىلإ ةدئافلاو مهسالأ حابرأو لالما سأر ةداعإ متت 0 يلوالأ رامثتسالا نم تاونس . قو سل ا يلا لما تسالا ةظفحم رامث يبنجالأ لالما سأر ةداعإ مهسالأ حابرأو دئاوفلاو  جراخلا نم ضارتقلااب ىرخالأ تاسسؤلماو كونبلل حمسي لا .  نم ربكأ تايطايتحلال ىندالأ دحلا نوكي نأ بجي 01 ٪ .  نم ربكأ قاقحتسلال ىندالأ دحلا نوكي نأ بجي 0 تاونس .  لاماعمو يراجلا باسحلا ىلع ةصاخ فرص راعسأ كانه باسح ت لالما سأر .  لالما سأر تاقفدت ىلع دويق كانه . لا لما س أر ب اس ح تا قف دت نم ةيبنجأ ضورق كونبلا فرص راعسأ نم اهريغو ةددعتم دويقلا  ةنيدلما و ةنئادلا ةدئافلا راعسأ ىلع ةرطيس دجوت .  تانامتئالا ىلع طباوض دجوت و .  تاطايتحالا ىلع طباوض دجوت و .  طباوض دجوت و كونبلا لوخد ىلع . يلخاد لا ي لالم ا ع اطقل ا ةدئافلا راعسأ ةنيدلما و ةنئادلا تادامتعالا تاطايتحالاو كونبلا لوخدو لودجلا (I ، 0 ) : ةيـلاـــلما ةـمظنالأ يـف يــــلاــلما حـبكلا لاــــــكشأ

3 ) يلالما حبكلا روص : 

يلالما حبكلل ةحيرصلا روصلا

:

،ةيراجتلا كونبلا ىلع ةيرابجالإ تاطايتحالا نم ةيلاع بسن ضرف يف يلالما حبكلل ةحيرصلا روصلا لثمتت حابرأ ىلع بئارض و ةيفرصلما لامعالأ ىلع ةفاضلما ةميقلا ةبيرض ،فراصملل ةيلامجالإ تاداريالإ ىلع بئارضلا و فراصلما ةيفرصلما تلاماعلما ىلع ةلصحلما موسرلا 1 

كونبلل ةيرابجال تاطايتحالا نم ةيلاعلا بسنلا

:

ةسايس يطايتحالا ةيدقنلا ةطلسلا فرط نم ةيراجتلا كونبلا مازلإ اهللاخ نم متي ةسايس يه ،يرابجالإ ةعيدو لكش يف يزكرلما كنبلا ىدل صاخ باسح يف ةيلالما اهلوصأ نم ةنيعم ةبسن عضوب ليئض دئاع لباقم ةيدقن ةضفخنم دج ةدئاف تلادعمب ددحي ،ادج ( ةيمانلا لودلا ضعب يف ةمدعنم هبش تناك ) حضوأ و ، Hardy 0779 يف دئاع نود يزكرلما كنبلا ىدل اهتاعاديإ نم ةعفترم بسن عضوب تماق دق ةيمانلا لودلا بلغأ نأ ،اهب ماق ةسارد ،ةيباقرلا اهضارغأ ىدعتي امب ،ابيرقت ةطاسولا ةيلمع ىلع ةبيرض اهلعجل ةينامتئالا و ةيدقنلا ةسايسلا يف اهرود و ةيلالما . 

ةيفرصلما تامدخلاب ةصاخلا ةعفترلما ةيبيرضلا موسرلا

:

و ،ةيلالما تاسسؤلما و كونبلل ةيلامجالإ تاداريالإ ىلع عفترم يبيرض لدعم ضرفب ةيدقنلا تاطلسلا موقت دقلما ةيلالما تاجتنلما فلتخم نم ةيلالما ةطاسولا طاشن نم دحلا ىلإ ءارجالإ اذه ءارو نم فدهت و ،داصتقالا يف ةم ةيمخضت راثآ نود يلالما اهزجع ليومت يف اهدعاسي ثيح ،ىرخأ ةهج نم ةموكحلل مهم يلام ردصم ريفوت و ،ةهج اهزجع ليومت لجأ نم ديدج يدقن رادصإ ىلإ أجلت امدنع لاحلا وه امك . 

حابرأ ىلع بئارض

ةيفرصلما تلاماعلما ىلع ةلصحلما موسرلا و فراصلما

:

بئارض ىلع حابرالأ ربتعت و ،يفرصلما و يلالما عاطقلل لوخدلا ةيلالما تاداريالإ نم عطتقت ةرشابم بئارض يه هيلإ أجلت و ،ةلودلا بئارض و ةيابجلا ةرادل دروم مهأ ةيفرصلما لامعالأ وأ تايلمعلا لوخد ىلع و كونبلا موكحلا رادصالإ ىلإ ءوجللا لدب ةلودلل ةيلالما تاجاحلا و تاقفنلا ةيطغتل ةيلالما رداصلما مهأ نم هرابتعاب تا تادنسلا حرط وأ يدقنلا . 1 ،ةرون نايز للاخ ةيمانلا لودلا ضعب عم ةنراقم و ةيسايق ةيليلحت ةسارد رئازجلا يف يداصتقالا ومنلا ىلع يلالما ريرحتلا ةسايس رثأ ةرتف 0221 ـ 9105 ، لعلا يف ثلاثلا روطلا هاروتكد ةداهش لينل ةمدقم ةحورطأ ،ةيلالما و ةيداصتقالا تاساردلا صصخت ،ةيداصتقالا مو ،رئازجلا ،ةفلجلا ،روشاع نايز ةعماج ،رييستلا مولع و ةيراجتلا ةيداصتقالا مولعلا ةيلك 8102 ـ 8107 ص ، :9 .



يلالما حبكل ةرتتسلما روصلا

:

،ةلودل ةماعلا ةينازيلما يف رهظت لاو ،ةيباينلا سلاجلما اهرقت يتلا بئارضلا نيناوقل عضخت لا يتلا كلت يه عمو عاطقلا حبك روص ذخأتو ،يلالما عاطقلا ىلع ةحيرصلا بئارضلا ةليصح بناج ىلإ لءاضتت ماجحأ تاذ يهف كلذ ةيسيئر لاكشأ ةثلاث هذه يلالما : 1 

ةدئافلا راعسأب ةصاخلا دويقلا

:

ىوصق دودح ضرفب اذهو ،ينزاوتلا اهاوتسم نم لقأ ةدئافلا تلادعم ديدحتل ةموكحلا لخدتت ثيح تلادعلم يف ةصاخ ةبلاس ةيقيقح ةدئاف تلادعم راشتنا ىلإ يدؤي يذلا رمالأ ،عئادولا و ضورقلا ىلع ةدئافلا هذه لثم جاهتنا ىلإ ةيمانلا لودلا يف ةيدقنلا تاطلسلا أجلت ام ابلاغو ،ةعفترم مخضت تلادعمب زيمتت يتلا لودلا ضعب نيكمتب اذهو ،تاعاطقلا ضعب يف رامثتسالا عيجشتل تاسايسلا لوصحلا نم ةلودلل ةكولملما تاعورشلما ضوهنلا دصق ،لجالأ ليوطو ضفخنم ليومت ريفوت نامض لجأ نم ةضفخنم ةيزييمت ةدئاف تلادعمب ضورق ىلع ىلع لودلا هذه يف تاطلسلا ضرف للاخ نم ةينازيلما زجع ليومت يف ةمهاسلما ىلإ ةفاضلاب ،عينصتلاو رامثتسلااب ح تادنس ءارش فراصلما ضعب دئاعلا ةضفخنم ةنازخ تانوذأو ةيموك . 

ةريبك ةيطايتحا تابلطتم

:

سن وأ ءزجب ظافتحلااب ةيراجتلا كونبلا مزتلت انه لوصأ لكش يف اهلوصأ نم ةنيعم ةب د كنبلا ىدل ةمئا كنبلل قحي و يمازلالإ يطايتحالا ةبسن ايلمع قلطي ،يزكرلما ناصقنلاب وأ ةدايزلاب ةبسنلا هذه رييغت يزكرلما لاإ ، يراجتلا كنبلا ةلويس نامض يف ةلثمتلماو اهلجأ نم تممص يتلا ضارغالأ تزواجت دق ةبسنلا هذه عقاولا يف هنأ كنبلا ىدل تاطايتحالا هذه عدوتو ،ةيدقنلا ةسايسلا تاودأ نم ةادأك اهلامعتساو ،نيعدولما لاومأ ةيامحو نايحالأ ضعب يف ةمدعنم وأ ةضفخنم ةدئاف تلادعمب يزكرلما دج ةفلكتب ليومتلا ىلع لوصحلا ةلودلل حيتي امم ةضفخنم . 

هجولما نامتئالا

(

ضورقلا فقس هيجوت

:)

ةدئاف راعسأب ةيولوأ تاعاطق ةلودلا اهربتعت يتلا تاعاطقلل ليومتلا ريفوت ىلإ هجولما نامتئالا فدهي ةدئاسلا ةدئافلا تلادعمب ةنراقم اريبك اضافخنا ةضفخنم ،ضارقلإل ةيليضفت كلذك يه تيقبأ يتلاو ،قوسلا يف ةلودلل ةيدقنلا تاطلسلا فرط نم ايند تايوتسم دنع ةددحمو ةضفخنم . 1 ، نيدلا ماسح يدعس ،يداصتقالا ومنلا ىلع يلالما ريرحتلا ةسايس رثأ رئازجلا ةلاحل ةيسايق ةسارد ( 0771 -8109 ) نمض ةلمكم ةركذم ، ،رييستلا مولع و ةيراجتلا ةيداصتقالا مولعلا ةيلك ،ي سايق داصتقا صصخت ،ةيداصتقالا مولعلا يف يميداكأ رتسام ةداهش لين تابلطتم ،يـقاوبلا مأ ةـعماـج 8101 ـ 8100 ص ص ، : 21 ـ 20 .

II .

يلالما حبكلا ىلإ ءوجللا بابسأ

:

لبق نم رمتسم لخدت لحم ةليوط دوقعل ةيمانلا لودلا يف ةيفرصلما ةزهجالأو ةيلالما تاعاطقلا تلظ ف وأ اهتاسسؤمو اهلكايه يف ءاوس تاموكحلا اهلمع تايلآ ي . طاشنلا حبك يف ةيمانلا لودلا تاموكح لخدت نكي ملو اذهل ةيعادلا بابسالأ مهأ نم ربتعت تاعومجم ةعبرأ ىلإ تارربلما هذه ميسقت نكميو ،تارربم نود يفرصلماو يلالما لخدتلا :

0

)

عاضوأ

تايداصتقا

لودلا

ةيمانلا

دعب

اهللاقتسإ

:

رامعتسلال ةيمانلا لودلا مظعم تعضخ ىلع ةريخالأ هذه لوصح دعب و ،نمزلا نم ةليوط دوقعل و للاقتسالا 1 هذه نم ريثكلل يتييفوسلا داحتالا همدق يذلا معدلا دعب كلذ و يكارتشالا ماظنلا جاهتنلا تعراس هفرعت تناك يذلا يداصتقالا ومنلا و ةلماشلا ةيداصتقالا تازاجنالا ىلإ ةفاضلاب ،اهللاقتسا ىلع لوصحلل لودلا يف ةلماش ةروصب تلخدتف ،ةرتفلا كلت للاخ ةصاخ ةفصب يتييفوسلا داحتالا و ةماع ةفصب ةيقرشلا ابوروأ و ةيلالما اهتمظنأ ىلع ةرطيسلل ةباقرلا لاكشأ فلتخم و طباوضلا و دويقلا نم ديدعلا تضرف و اهتاداصتقا ةيفرصلما اهتزهجأ ةصاخ . 2

8

)

عاضوأ

تاعاطقلا

ةيلالما

و

ةيفرصلما

يف

ا

لودل

ةيمانلا

:

تلاكشم تثروف اهللاقتسا ىلع ةرمعتسلما لودلا نم ريثكلا تلصحت تانيتسلا و تانيسمخلا ةرتف للاخ ةيلالما قاوسالأ تناك ثيح ،قوسلا لشف لاكشأ نم دعت ةددعتم ماجسنالا مدعو ةلاحضلاو لامهلاب فصتت اهب ةيلالما رداصلماو تاودالأو تامدخلا نم ريثكلا بايغ لظ يف روصقلا نم ريبك ردقب يناعي اهضعب دوجو وأ ، . دقو امب ،ةفلتخلما ةيلالما ةطشنلأل ةيلالما ةطاسولا تادحو نم ةلقل راكتحا ةيمانلا لودلا يف ةيلالما قاوسالأ تفرع تامولعم حتت مل امك ،ةلاعف ةيلام ةباقر مادعنا لظ يف ةيراكتحا زكارلم تادحولا هذه للاغتسا نم كلذ بحاص 1 ةسايس رثأ ،ةرون نايز زجلا يف يداصتقالا ومنلا ىلع يلالما ريرحتلا رئا ةرتف للاخ ةيمانلا لودلا ضعب عم ةنراقم و ةيسايق ةيليلحت ةسارد 0721 ـ 8100 ص ،هركذ قبس عجرم ، :0 . 2 ،محمد يديس يروكش يداصتقالا ومنلا ىلع هرثأ و يلالما ريرحتلا مولعلا يف ريتسيجام ةداهش لينل جرخت ةركذم ،رئازجلا ةلاح ةسارد ام و كونب دوقن صصخت ،ةيداصتقالا ،رئازجلا ،ناسملت ،دياقلب ركل يبأ ةعماج ،رييستلا مولع و ةيراجتلا ةيداصتقالا مولعلا ةيلك ،ةيل 8110 ـ 8111 ص ، : 82 .

يلام يف ةدايز ةببسم تامولعلما نيابت ةرهاظ سرك امم نيضرتقمو نيرخدم نم نيلمتحلما نيلماعتلما نع ةيفاك ة نامتئالا فيظوت يف ةيرعس ريغ تارابتعا ىلع دامتعالاو ةيلالما تلاماعلما ءارجإ يف ةرطاخلما ةجرد . 1 2

9

)

رثأ

نيناوق

ابرلا

Usury Laws

:

3 تمكحأ ضعب مظنلا ةيعيرشتلا ةصاخ يف نادلبلا ةيمانلا ةيبرعلا و ةيملاسالإ ىلإ فيرعت ابرلا ىلع هنأ رعس ةدئافلا عفترلما و يلاغلما ، هيف تماقف تاموكح هذه لودلا عضوب فوقس ىلع راعسأ ةدئافلا ةيمسالا حوارتت نيب ام 3 % و 7 % يف بلغأ تايداصتقالا ةيمانلا ةيبرعلا و ةيملاسالإ يتلا ترثأت نيناوقب ابرلا برغلا ةي .

4

)

ريبكلا داسكلا ةمزأ تاساكعنإ

0292

:

ريبكلا داسكلا ةمزأ تريغ 0787 تعد يتلا ةيزنيكلا ةيرظنلا ترهظ اهيلع و ،ةيداصتقالا ميهافلما نم ريثكلا يلالما و يداصتقالا طاشنلا يف ةلودلا لخدت ةرورض ىلإ . 4 يف ةدئاس تناك يتلا و ةلويسلا ليضفتب قلعتت يتلا ءارالآ و علا برحلا ثيح ،تانيعبسلا ةياغ ىلإ ةيناثلا ةيلما دكأ ( John Maynard Keynes 0791 ) نأ ةسفانم كونبلا اميف اهنيب زفحت دارفالأ يلختلا ىلع نع ةلويسلا و عاديإ اهيف مهتارخدم كونبلا لعج عفرت راعسأ ةدئافلا ةيمسالا ىلإ تايوتسم ىدعتت رعس ةدئافلا يقيقحلا ينزاوتلا يذلا ققحتي دنع ا ليغشتل ، لماكلا امم هعفد ىلإ حارتقا عضو فوقس ىلع راعسأ ةدئافلا ةيمسالا . دقف حضوأ ( John Maynard Keynes ) ةنس 1936 يف هباتك ريهشلا " ةيرظنلا ةماعلا ةدئافلا، فيظوتلل و دوقنلا " نأ لدعم ةدئافلا بعلي ارود امهم يف ديدحت ىوتسم جاتنالإ و ، مادختسالا و هريثأتب اذه ف ي بلطلا ىلع رامثتسالا . و ىلع سكع كيسلاكلا دقف ربتعا Keynes نأ راخدالا ةلاد يف لخدلا نأ و ىوتسم راخدالا لا ددحي ىوتسم رامثتسالا و نأ كانه ةقلاع ةيسكع نيب رامثتسالا و تلادعم ، ةدئافلا نأ و ةدايز تلادعم ةدئافلا يدؤت ىلإ عافترا ةفلكت رامثتسالا امم سكعني ابلس ع ىل همجح و يلاتلاب ىلع ومنلا يداصتقالا . 5 1 ،رمع فیرام يداصتقالا ومنلا و يلالما ريرحتلا برغلما لودل ةنراقم ةيسايق ةسارد ( برغلما و سنوت ،رئازجلا ) ةداهش لينل جرخت ةركذم ، رتسام " د م ل " ا يف نيع ةعماج ،رييستلا مولعو ةيراجتلا ،ةيداصتقالا مولعلا دهعم ،ةيلود ةيلامو كونبو دوقن صصخت ،ةيداصتقالا مولعل ،تنشومت 8100 ـ 8101 ص ، : 00 . 2 ،ةنمآ نامحد نب ةيمانلا لودلا يف يداصتقالا ومنلا و يلالما روطتلا نم ةنيعل لناب تانايب مادختساب ةيسايق ةسارد 80 ةلود ف للاخ ةرت 0727 ـ 8101 لـلا ماظنل ثلاثلا روطلا هاروتكد ةداهش لينل ةمدقم ةحورطأ ، .م . مولعلا ةيلك ،ةيلام صصخت ،يلام يدقنلا داصتقالا مولع يف د يبأ ةعماج ،رييستلا مولع و ةيراجتلا ةيداصتقالا ركب ،رئازجلا ،ناسملت ،دياقلب 8100 ـ 8101 ص ص ، : 090 ـ 091 . 3 نوبهش ، ءافو " لما ريرحتلا يداصتقالا ومنلا ىلع هريثأت و يلا " رئازجلا ةلاح ةسارد 0791 ـ 8101 يف ، رتسالما ةداهش لينل ةمدقم ةركذم، مولع داصتقالا صصخت ،ةيداصتقالإ يدقنلا و ،يلالما ةیلك مولعلا ةیداصتقالإ و ، ةينغلم ةيعماجلا ةقحللما،ريیستلا ةعماج ،ناسملت 8100 ـ 8101 ص ، : 82 . 4 يروكش ،محمد يديس يداصتقالا ومنلا ىلع هرثأ و يلالما ريرحتلا ص ،هركذ قبس عجرم،رئازجلا ةلاح ةسارد : 82 . 5 نوبهش ، ءافو " يداصتقالا ومنلا ىلع هريثأت و يلالما ريرحتلا " رئازجلا ةلاح ةسارد 0791 ـ 8101 ص ،هركذ قبس عجرم، : 82 ـ 87 .