Analyse financière du bilan
Préalables :
Connaître le bilan comptable
Connaître les bilans fonctionnel ou financier Voir les fiches respectives
Sommaire
L’équilibre financier à long terme : le FRNG...2
Qu’est ce que le FRNG ?...2
Comment calculer le fonds de roulement net global (FRNG) ?...2
Comment analyser le FRNG ?...2
Quels sont les leviers d’amélioration du FRNG ?...2
L’équilibre financier à court terme : le BFR...2
Qu’est ce que le BFR ?...2
Comment calculer le besoin en fonds de roulement (BFR) ?...3
Comment analyser le BFR ?...3
Quels sont les leviers d’amélioration du BFR ?...3
Que sont les BFRE & BFRHE ?...3
Le besoin en fonds de roulement d’exploitation (BFRE) :...3
Le besoin en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE)...4
L’équilibre global : la TN...4
Qu’est ce que la TN ?...4
Comment calculer la trésorerie nette (TN) ?...4
Comment analyser la TN ?...5
L’analyse complémentaire du bilan fonctionnel : les ratios...6
Les ratios issus du FRNG :...6
1 – La couverture des emplois stables :...6
2 – La couverture des capitaux investis :...6
3 – L’indépendance financière :...6
Les ratios issus du BFR :...6
1 – Délai de rotation des stocks (cas du stock de marchandises) :...6
2 – Délai moyen d’encaissement client :...7
3 – Délai moyen de paiement fournisseur :...7
CONCLUSION...7
Le bilan fonctionnel permet de calculer puis d’analyser les équilibres financiers :
à long terme, via le fonds de roulement net global (FRNG)
à court terme, via le besoin en fonds de roulement (BFR, BFRE & BFRHE) et la trésorerie nette (TN)
L’équilibre financier à long terme : le FRNG
Qu’est ce que le FRNG ?
Le fonds de roulement net global est un indicateur qui vérifie si les emplois stables sont biens financés par des ressources stables, de manière à éviter les problèmes de financement à court terme.
Le FRNG s’intéresse au haut du bilan.
Comment calculer le fonds de roulement net global (FRNG) ?
FRNG = ressources stables – emplois stables
Comment analyser le FRNG ?
Schéma de fonds de roulement positif favorable ou négatif défavorable :
Emplois stables
Ressources stables
Emplois stables
Ressources stables
Emplois circulants d’exploitation
FRNG positif
(ressources stables excédentaires)
(ressources stables insuffisantes)
FRNG
négatif Ressources circulantes d’exploitation Ressources
circulantes d’exploitation
Emplois circulants d’exploitation
Lorsque le FRNG est positif (FRNG > 0), l’excédent représente une ressource de financement supplémentaire qui permet de financer une partie des besoins de financement à court terme (emplois circulants). Plus le FRNG est élevé, plus cela permet à l’entreprise d’être à l’aise avec les imprévus éventuels.
Attention : un FRNG positif important ne signifie pas automatiquement une bonne gestion. Il peut résulter d’une insuffisance d’investissement (ex : sociétés non industrielles), il faut donc analyser l’équilibre à long terme de l’entreprise en fonction de son secteur, sa taille et son activité.
Lorsque le FRNG est négatif (FRNG < 0), les ressources à long terme sont insuffisantes pour financer les emplois à long terme. Les ressources à court terme devront compenser cette insuffisance, ce qui pourra entraîner un déséquilibre financier (problème de trésorerie).
Quels sont les leviers d’amélioration du FRNG ?
Pour améliorer son fonds de roulement net global c'est-à-dire satisfaire son besoin de financement à long terme, l’entreprise doit chercher d’autres sources de financement, comme par exemples :
Augmenter son capital ;
recourir à un nouvel emprunt à long terme ;
apporter en compte courant d’associés ;
céder (vendre) des immobilisations…
L’équilibre financier à court terme : le BFR
La constitution des stocks et les créances clients mobilisent des capitaux et donc génèrent un besoin de financement, généralement couvert par les dettes non financières (dettes fournisseurs principalement). Le reste est couvert par le BFR.
Qu’est ce que le BFR ?
Le besoin en fonds de roulement est un indicateur qui permet de déterminer l’équilibre financier à court terme par différence entre les emplois à court terme et les ressources à court terme. Le court terme est appelé circulant.
Le BFR s’intéresse au bas du bilan.
Comment calculer le besoin en fonds de roulement (BFR) ?
BFR = actif circulant – passif circulant
Comment analyser le BFR ?
Schéma de besoin en fonds de roulement négatif favorable ou positif défavorable :
(ressources circulantes exédentaires)
BFR
négatif Passif
circulant Actif
circulant
BFR positif
(ressources circulantes insuffisantes)
Actif circulant
Passif circulant
Lorsqu’il est négatif, le BFR indique que les dettes fournisseurs sont supérieures aux créances clients et aux stocks. La société est dans une bonne situation financière. Elle dispose de ressources de financement.
Lorsqu’il est positif, le BFR indique que l’entreprise paie ses fournisseurs avant que ses clients ne la payent. L’entreprise doit faire l’avance de fonds, ce qui peut entraîner des problèmes de trésorerie.
L’entreprise a besoin de financement.
Quels sont les leviers d’amélioration du BFR ?
Pour améliorer son besoin en fonds de roulement c'est-à-dire satisfaire son besoin de financement à court terme, l’entreprise peut :
allonger le délai de paiement de ses fournisseurs ;
raccourcir le délai de paiement de ses clients ;
améliorer la gestion de son stock : o diminuer les quantités en stock o et/ou réduire les prix d’achats
Que sont les BFRE & BFRHE ?
Le besoin en fonds de roulement peut être décomposé en deux « sous-besoins » :
le besoin en financement d’exploitation (BFRE)
et le besoin en financement hors exploitation (BFRHE)
Le BFR est aussi appelé besoin en fonds de roulement global (BFRG). Il se calcule comme ceci : BFRG = BFRE + BFRHE
Le besoin en fonds de roulement d’exploitation (BFRE) :
Qu’est ce que le BFRE ?Le Besoin en fonds de roulement d’exploitation est généré par l’activité d’exploitation de l’entreprise à l’occasion de ses opérations courantes telles que ses achats et ses ventes. Le BFRE peut être expliqué par le décalage que peut subir l’entreprise suite au délai d’encaissement qu’elle accorde à ses clients, le délai de rotation de ses stocks et le délai de paiement négocié avec ses fournisseurs.
Le besoin en fonds de roulement d’exploitation évolue en baisse ou en hausse en fonction de l’activité de l’entreprise (en fonction de son chiffre d’affaires).
Comment calculer le BFRE ? Le BFRE se calcule comme ceci :
BFRE = emplois circulants d’exploitation – ressources circulantes d’exploitation
Comment analyser le BFRE ?
Lorsqu’il est négatif, l’entreprise dispose d’une ressource de financement d’exploitation, elle a donc les ressources nécessaires pour financer son activité d’exploitation, sans qu’elle soit obligée
d’utiliser l’excédent du FRNG.
Lorsqu’il est positif, le BFRE traduit un besoin en financement d’exploitation pour l’entreprise, c’est le cas le plus répandu. L’entreprise peut pallier à ce besoin en adoptant quelques démarches :
o Augmenter la rotation de ses stocks ;
o Négocier le délai d’encaissement avec ses clients en proposant des escomptes (paiement immédiat contre une réduction) ;
o Négocier le prolongement du délai paiement avec ses fournisseurs ;
Le besoin en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE)
Qu’est ce que le BFRHE ?
Le besoin en fonds de roulement hors exploitation est la partie du besoin en financement qui n’est pas générée par l’activité d’exploitation de l’entreprise.
Le BFRHE a un caractère indépendant, car il évolue en dehors du chiffre d’affaires de l’entreprise. Il résulte des postes tels que les créances diverses, les valeurs mobilières de placement (VMP), les dettes envers les fournisseurs d’immobilisations, les comptes courants d’associés…
Comment calculer le BFRHE ?
Le BFRHE se calcule par la formule suivante :
BFRHE = actif circulant hors exploitation – passif circulant hors exploitation Comment analyser le BFRHE ?
Lorsqu’il est négatif, l’entreprise dispose d’une ressource en fonds de roulement hors exploitation.
Elle a donc les ressources nécessaires pour financer son activité hors exploitation.
Lorsqu’il est positif, le BFRHE explique pour l’entreprise un besoin en financement hors exploitation.
La décomposition du cycle d’exploitation en besoin d’exploitation et hors exploitation permet :
de mieux appréhender l’équilibre du bas de bilan
et d’expliquer la provenance du besoin ou de la ressource en fonds roulement.
Un besoin en fonds de roulement global (BFRG) financé en grande partie par les ressources en fonds de roulement hors exploitation peut expliquer un déséquilibre, car ces ressources ne sont pas liées à l’activité principale de l’entreprise, elles sont difficilement mesurables et maitrisables.
L’équilibre global : la TN
Qu’est ce que la TN ?
La trésorerie nette est le solde qui résulte de l’équilibre financier global de l’entreprise. La TN s’obtient de deux manières :
verticalement par différence entre le FRNG et le BFRG,
ou horizontalement par différence entre la trésorerie active (disponibilité…) et la trésorerie passive (concours bancaires courants et soldes créditeurs de banque…).
Comment calculer la trésorerie nette (TN) ?
TN = FRNG – BFRG (voir schéma 1) ou
TN = trésorerie active – trésorerie passive (voir schéma 2)
Comment analyser la TN ?
Schéma 1 de calcul de la trésorerie nette positive favorable ou négative défavorable :
(FRNG exédentaire)
TN
positive FRNG BFR
TN négative
(FRNG insuffisant)
BFR FRNG
Schéma 2 de calcul de la trésorerie nette positive favorable ou négative défavorable :
Trésorerie active
TN positive
(Disponible excédentaire)
(Manque de disponibilité)
TN
négative Trésorerie passive Trésorerie
passive
Trésorerie active
Une trésorerie positive signifie que l’entreprise dispose d’une liquidité immédiate, favorable.
Toutefois, une trésorerie positive importante ou dormante peut caractériser :
o une mauvaise gestion de la trésorerie, l’entreprise doit envisager de placer l’excèdent de sa trésorerie pour la faire fructifier
o un manque d’investissement industriel ou commercial o une attente d’investissement industriel ou commercial o la préparation d’une opération publique d’achat (OPA) o la saisonnalité de l’activité
Une trésorerie nette négative explique que le fonds de roulement net global n’est pas suffisant pour compenser le besoin en fonds de roulement global. Ce dernier est donc financé en partie par des dettes à très court terme tel que les découverts bancaire (qui engendrent des agios et des intérêts importants). Une telle situation représente un déséquilibre fonctionnel qui ne doit pas perdurer.
L’entreprise peut entrer en relation de dépendance avec sa banque, le risque de défaillance est non négligeable.
Remarques :
Pour l’entreprise, généralement, l’équilibre financier à long terme (cycle d’investissement et financement) est relativement stable. En revanche, l’équilibre à court terme dépend de l’activité de l’entreprise (cycle d’exploitation) qui fluctue d’une manière permanente (les ressources et les besoins en fonds de roulement se compensent au cours de l’année).
La somme du BFRG correspond donc à une moyenne calculée sur toute la période de l’exercice comptable concerné par l’analyse.
Synthèse :
Une entreprise en bonne santé se caractérise généralement par :
un fonds de roulement positif
un besoin en fonds de roulement négatif ou positif le plus faible possible
une trésorerie nette positive
Le bilan fonctionnel est le support de calcul de plusieurs ratios financiers (couverture des emplois stables, autonomie financière, endettement net...).
L’analyse complémentaire du bilan fonctionnel : les ratios
L’analyse fonctionnelle peut-être complétée et approfondie par l’utilisation de nombreux ratios financiers (calculés à partir du bilan fonctionnel retraité), issus du FRNG ou du BFR.
Les ratios issus du FRNG :
1 – La couverture des emplois stables :
Ce ratio permet de représenter le degré de couverture des emplois stables par les ressources stables.
Ratio de couverture des emplois stables = ressources stables / emplois stables
Un ratio supérieur à 1, signifie un fonds de roulement net global positif (un haut de bilan sain), la règle de gestion fonctionnelle est donc respectée (rappel de la règle : les emplois stables sont financés par des ressources stables).
2 – La couverture des capitaux investis :
Ce ratio mesure en pourcentage, la capacité des ressources à long terme à financer non seulement l’actif stable, mais également le besoin en fonds de roulement d’exploitation, plus il est élevé plus la trésorerie est importante :
Ratio de couverture des capitaux investis (%) = ressources stables /(actif stables + BFRE)
3 – L’indépendance financière :
Ce ratio exprime le degré de dépendance de l’entreprise à l’égard de ses créanciers (ex. : établissement de crédit et banque) :
Ratio d’indépendance financière = capitaux propres / ressources stables
Le taux idéal change d’un secteur à l’autre, le degré de dépendance de l’entreprise vis-à-vis de ses créanciers diminue d’au fur et à mesure que ce taux augmente. Le ratio d’indépendance peut être complété par le ratio d’endettement, pour vérifier si l’entreprise a trop emprunté.
Les ratios issus du BFR :
Ces ratios permettent d’expliquer le décalage induit par le cycle d’exploitation entre les emplois à court terme les ressources à court terme.
1 – Délai de rotation des stocks (cas du stock de marchandises) :
Ce ratio mesure en jours le délai nécessaire pour qu’un stock de marchandises soit converti en vente.
Il peut être calculé en fonction de l’activité de l’entreprise :
Pour une activité commerciale :
Délai de rotation des stocks de marchandises (j) = Stock moyen de marchandises * 360 Coût d’achat des marchandises vendues
Une société industrielle peut calculer le ratio de rotation de stock de produits finis vendus :
Délai de rotation des stocks de produits finis (j) = Stock moyen de produits finis * 360 Coût de production de produits finis vendus
2 – Délai moyen d’encaissement client :
Ce ratio mesure en jours le délai moyen de paiement accordé aux clients de l’entreprise : Délai moyen d’encaissement client (j) = Créance client retraitée * 360
Chiffre d’affaires TTC
3 – Délai moyen de paiement fournisseur :
Ce ratio mesure en jours le délai de paiement moyen négocié avec les fournisseurs de l’entreprise : Délai moyen de paiement (j) = Dettes fournisseurs et comptes rattachés * 360
Achat de biens et services TTC
CONCLUSION
L’étude de l’équilibre financier à travers le bilan fonctionnel permet au responsable d’avoir une vision pertinente sur la structure financière de l’entreprise dans une perspective de continuité d’exploitation. Le calcul des ratios permet d’en approfondir sa compréhension.
Fortement inspiré de : www.leblogdudirigeant.com et autres sites spécialisés
