Devises croisées avec le dollar Canadien

(1)

▪

▪ FBN Perspectives sur les devises

Actuel Prévisions PPA

⁽¹⁾

Devises 29 avril, 2022 T2 2022 T3 2022 T4 2022 T1 2023

Dollar Canadien (USD / CAD) 1.28 1.30 1.26 1.22 1.23 1.25

Dollar É-U (CAD / USD) 0.78 0.77 0.79 0.82 0.81 -

Euro (EUR / USD) 1.05 1.03 1.05 1.07 1.07 1.45

Yen Japonais (USD / JPY) 130 130 128 125 123 99

Dollar Australien (AUD / USD) 0.71 0.69 0.72 0.74 0.73 0.67

Livre Sterling (GBP / USD) 1.26 1.25 1.28 1.30 1.31 1.48

Yuan Chinois (USD / CNY) 6.59 6.90 6.60 6.50 6.45 4.2

Peso Mexicain (USD / MXN) 20.4 22.0 20.0 19.5 20.0 9.7

Dollar américain pondéré avec les échanges

⁽³⁾

120.0 124.1 119.2 116.6 117.0 -

1) Données PPA de l'OCDE, basées sur la devise locale par USD

2) Données du solde des transactions courantes du FMI, en % du PIB (estimations 2020 et 2021) 3) Federal Reserve Broad Index (26 devises)

Devises croisées avec le dollar Canadien

Actuel Prévisions

Devises 29 avril, 2022 T2 2022 T3 2022 T4 2022 T1 2023

Euro (EUR / CAD) 1.35 1.34 1.32 1.31 1.32

Yen Japonais (CAD / JPY) 101 100 102 102 100

Dollar Australien (AUD / CAD) 0.91 0.90 0.91 0.90 0.90

Livre Sterling (GBP / CAD) 1.60 1.63 1.61 1.59 1.61

Yuan Chinois (CAD / CNY) 5.15 5.31 5.24 5.33 5.24

Peso Mexicain (CAD / MXN) 16.0 16.9 15.9 16.0 16.3

(2)

88 92 96 100 104 108 112 116 120 124 128

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

FBN Économie et Stratégie (données de Refinitiv)

États-Unis : Le billet vert bondit en avril

USD pondéré en fonction des échanges commerciaux comparé à un panier de 26 monnaies

Indice

92 96 100 104 108 112 116 120 124 128 132

1995 2000 2005 2010 2015 2020

FBN Économie et Stratégie (BIS données de Refinitiv) Indice

États-Unis : Les 20 meilleurs années en dehors de la pandémie

Taux de change réel effectif

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025

États-Unis : L’inflation de base a crû le plus vite depuis 1983

Déflateur des dépenses personnelles de consommation de base (sans les aliments et l’énergie)

FBN Économie et Stratégie (données de Bloomberg) Var. a/a (%)

+5.2%

1.2 1.6 2.0 2.4 2.8 3.2 3.6 4.0 4.4 4.8

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022

États-Unis : Le coût de la main-d’œuvre grimpe en flèche au T1

Indice du coût de l’emploi

Var. a/a (%)

FBN Économie et Stratégie (données de Bloomberg)

+4.5%

(3)

24 28 32 36 40 44 48 52 56 60

2019 2020 2021 2022

Chine : Le secteur privé s’est contracté en mars

Indices PMI Caixin/Markit

Indice

ExpansionContraction

Fabrication

Services

-40 -36 -32 -28 -24 -20 -16 -12 -8 -4 0

2019 2020 2021 2022

S&P 500 S&P/TSX MSCI ACWI MSCI EM

Monde : Les marchés boursiers sous pression

Repli des indices boursiers depuis leur point culminant

Points de pourcentage

-18 -16 -14 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4

Jan 20 Apr 20 Jul 20 Oct 20 Jan 21 Apr 21 Jul 21 Oct 21 Jan 22 Apr 22

Canada : L’élan économique reste vigoureux

PIB réel mensuel, variation (%) depuis le pic de février 2020 (+ estimations préliminaires de mars au Canada)

Variation depuis le pic (%)

FBN Économie et Stratégie (données de Markitet Statistique Canada)

69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022

Canada : Le taux d’emploi atteint un record

Taux d’emploi des personnes âgées de 25 à 54 ans

%

(4)

-2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14

1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020

Canada : Le retour aux années Bouey!

Taux de chômage et inflation mesurée par l’IPC – la zone jaunie délimite la période de stagflation

%

FBN Économie et Stratégie (données de Statistique Canada et du système Fred)

IPC (a/a) Taux de

chômage

0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5

2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022

Canada : En avance sur les États-Unis pour le moment

Taux directeur de la banque centrale au Canada et aux États-Unis

%

-.14 -.10 -.06 -.02 .02 .06 .10

0.92 1.00 1.08 1.16 1.24 1.32 1.40 1.48

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

* Modèle estimé de 2008 à 2021 :

log(USDCAD) ═ c+ β1(taux US2A − taux CA2A) + β2 log(prix du WTI) + β3 différentiel WCS + β4 log(indice prix des métaux) FBN Économie et Stratégie et OCDE

CAD : Sous-évalué de 6 par rapport au billet vert

Taux de change publié, estimation FBN de la juste valeur à court terme* par rapport à l’USD et différentiel

Publié

Modèle*

USD/CAD

Différentiel (g) Cents

Surévalué

Sous-Évalué

(5)

1 Vois l’étude ESG du 7 avril de Baltej Sidhu.

96 100 104 108 112 116 120 124 128 132

-16 -12 -8 -4 0 4 8 12 16 20

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

YEN: Plus grande divergence par rapport à la moyenne mobile 200j depuis 2014

YEN et Moyenne mobile 200j

USD/YEN

Moy.

mob.

200j (G) Différentiel (D)

USD/YEN (G)

différentiel

FBN Économie et Stratégie (données via Bloomberg)

.06 .08 .10 .12 .14 .16 .18 .20 .22 .24 .26

Jan 2022 Feb 2022 Mar 2022 Apr 2022

Japon : Maintenir un plafond sur les rendements à 10 ans

Rendement de l'obligation de référence du gouvernement japonais à 10 ans

%

FBN Économie et Stratégie (données via Refinitiv)

(6)

1.02 1.04 1.06 1.08 1.10 1.12 1.14 1.16 1.18 1.20 1.22 1.24 1.26

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Euro: En route vers la parité?

EUR/USD

Niveau le plus bas depuis plus de 5 ans

FBN Économie et Stratégie (données via Refinitiv)

-2 0 2 4 6 8 10

Zone euro Allemagne France Italie Espagne

T4 2021 T1 2022

Zone euro : Ralentissement de la croissance au T1, la contraction guette

Variations du PIB réel

%, dés. t. a.

1.2%

-1.4%

2.7%

9.2%

3.2%

0.8% 0.8%

-0.7%

1.3%

-0.2%

-1 0 1 2 3 4 5 6 7 8

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022

L’inflation à un niveau record

Indice des prix à la consommation harmonisé

FBN Économie et Stratégie (données de Bloomberg) Var. a/a (%)

De base

3.5 7.5%

D’ensemble

(7)

0.85 0.90 0.95 1.00 1.05 1.10 1.15 1.20 1.25 1.30 1.35 1.40 1.45 1.50 1.55 1.60 1.65

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022

EUR / USD

0.90 0.95 1.00 1.05 1.10 1.15 1.20 1.25 1.30 1.35 1.40 1.45 1.50 1.55 1.60 1.65

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022

USD / CAD

75 80 85 90 95 100 105 110 115 120 125 130 135

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022

USD / JPY

0.52 0.56 0.60 0.64 0.68 0.72 0.76 0.80 0.84 0.88 0.92 0.96 1.00 1.04 1.08 1.12

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022

AUD / USD

1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 1.8 1.9 2.0 2.1 2.2

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022

GBP / USD

6.0 6.2 6.4 6.6 6.8 7.0 7.2 7.4 7.6 7.8 8.0 8.2 8.4

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022

USD / CNY

(8)

(9)