Analyse de la performance financière

Analyse de la performance financière

Notion d’analyse Le bilan fonctionnel

Principaux repères : Agrégats, ratios & indicateurs Financement : plan & modes

Tableaux de bord

La démarche d’analyse en condensé

Comptabilité financière -> Bilan comptable + compte de résultat

Retraiter (= ventiler = adapter) les documents comptables en documents analysables

Bilan comptable -> Bilan fonctionnel

Compte de résultat -> Tableau des Soldes intermédiaires de gestion Ratios & Indicateurs

Rentabilité

Du bilan comptable …

ACTIF

Amortissement

A (*)

Valeur Nette

VN

PASSIF

VN

Actif immobilisé : Immobilisations . incorporelles . corporelles . financières

Valeur d’origine = valeur d’achat

HT ou valeur due TTC

Usure

VB - A

Capitaux propres : . Capital

. Réserves

. Report à nouveau . Résultat

. Provisions pour risques & charges

Actif circulant : . Stocks

. Créances clients

. Autres créances (fiscales, sociales…) . Avances & acomptes versés

. Valeurs mobilières de placement

. Disponibilités : ^{.. Banque}

.. Caisse

. Charges constatées d’avance

Dépréciation

Dettes :

. Emprunts et dettes financières

. Avances & Acomptes reçus

. Dettes fournisseurs

. Dettes fiscales et sociales

. Dettes fournisseurs d’immobilis.

. Dettes diverses

. Produits constatés d’avance

Total ACTIF Total PASSIF

(*) Perte de valeur

… au bilan fonctionnel

ACTIF

PASSIF

EMPLOIS STABLES :

Immobilisations : . incorporelles . corporelles . financières

Cycle

d’investissement

(long terme)

RESSOURCES STABLES :

. Capitaux propres

. Amortissements & Dépréciations . Emprunts à long terme

Cycle de financement

(long terme)

ACTIF CIRCULANT : PASSIF CIRCULANT :

. d’exploitation : .. Stocks

.. Créances clients

.. Créances fiscales & sociales .. Créances diverses d’exploitation

.. Charges constatées d’avance d’exploitation

Cycle d’exploitation

(court terme)

. d’exploitation :

.. Dettes fournisseurs

.. Dettes fiscales et sociales

.. Dettes diverses

.. Produits constatés d’avance d’exploitation

Cycle d’exploitation

(court terme)

. hors exploitation (HE) :

.. Créances diverses hors exploitation

.. Charges constatées d’avance hors exploitation

. hors exploitation (HE) :

.. Dettes fournisseurs d’immobilisation .. Dettes diverses hors exploitation

.. Produits constatés d’avance hors exploitation

TRESORERIE ACTIF :

. Valeurs mobilières de placement

. Disponibilités (immédiat) TRESORERIE PASSIF :

. Concours bancaires courants, découverts (immédiat)

Total ACTIF Total PASSIF

Une autre manière d’aborder le bilan comptable

Les retraitements pour établir le bilan fonctionnel

ACTIF (Emplois) Valeur brute (si possible)

Amortissements :

• Migrent dans les capitaux permanents, « ressources » à long terme

Actif circulant :

• d’exploitation : stocks, créances clients, créances fiscales et sociales, acomptes et avances versés, créances diverses, charges constatées d’avance…

• hors exploitation (HE) : créances diverses, charges constatées d’avance, VMP

• Disponibilités -> Trésorerie Actif

PASSIF (Ressources) Capitaux propres :

• arrivée des amortissements et des emprunts => capitaux permanents = ressources stables

Emprunts et dettes financières :

• emprunts à long terme -> les capitaux propres

• Concours bancaires courants (découverts) -> Trésorerie Passif

Passif circulant :

• d’exploitation : dettes fournisseurs, dettes fiscales et sociales, dettes diverses, produits constatés d’avance

• hors exploitation : dettes fournisseurs d’immobilisations, dettes diverses, produits constatés d’avance, impôt sur les sociétés

Eléments clés d’analyse de la performance financière

Comptabilité financière

Bilan comptable Compte de résultat

Bilan fonctionnel

Tableau des SIG

Indicateurs financiers % Ratios ^financiers

Rentabilité

Economique Financière

Croissance Agrégats ^financiers

FRNG BFR TN Equilibre

financier

Structure Rotation

Chiffre d’affaires

Valeur ajoutée

Résultat net comptable Capitaux propres

Résultat d’exploitation Capitaux permanents

CAn – CAn-1

CAn-1

VAn – VAn-1

VAn-1

Indicateurs d’activité %

Ressources stables – Emplois stables

Actif circulant – Passif circulant

Trésorerie Actif - Trésorerie Passif

ou FRNG - BFR

Voir diapositive suivante

Retraitement

> 0

< 0

> 0 + + + +

Eléments clés d’analyse : agrégats, ratios & indicateurs

Terme Définition Utilité

Ratio Rapport entre 2 grandeurs économiques en € Ex : Ratio de financement des immobilisations

= Ressources stables / Emplois stables

Comparaison :

. dans le temps : évolution ?

. par rapport au marché : secteur d’activité ? Indicateur Ratio ramené en Taux %

Ex : Taux de rentabilité financière

= Résultat net comptable x 100 Capitaux propres

Comparaison :

. entre les indicateurs : SIG . dans le temps : évolution ?

. par rapport au marché : secteur d’activité ? Agrégat . Indicateur synthétique de l’activité économique ou

financière

. Résultat d’un calcul, souvent obtenu par différence Ex : Fonds de roulement

= Ressources stables – Actif stable

Analyser la situation financière Comparer

Mesures économiques ou financières, pertinentes, synthétique, reflets d’une certaine réalité, admises par toute la communauté concernée

Objectif : faciliter la communication, la compréhension et l’analyse

Zoom sur les repères financiers

Bilan fonctionnel

Indicateurs %

Ratios

Rentabilité

Economique Financière

Agrégats

FRNG BFR TN

Equilibre financier

Structure Rotation

Ressources stables Emplois stables

Ressources stables Emplois stables + BFRE Financement des

immobilisations Couverture des capitaux investis

Actif immobilisé brut Actif total brut

Intensité capitalistique

Emprunts et dettes financières Capitaux propres

Indépendance financière

Stock moyen x 360 Achats HT

Stocks Créances

Clients

Dettes Fournisseurs Créances TTC x 360

Ventes TTC

Dettes TTC x 360 (Achats & Services extérieurs) TTC

> 1 > 1 fonction du < 1 0 0 30 -> 60

secteur d’activité

Zoom sur les principaux agrégats financiers

Agrégat Sigle Formule Norme Interprétation

Fonds de roulement

net global

Besoin en fonds de

roulement

= (stocks + créances clients) – Dettes à court terme (fournisseurs + Etat…)

< 0

Montant que l’entreprise doit avancer afin de couvrir les décalages entre les

décaissements fournisseurs et tiers et les encaissements clients

Idéal : couvert par le FRNG

Trésorerie nette

TN = Trésorerie Actif – Trésorerie Passif

= FRNG - BFR > 0 Argent disponible pour financer les

dépenses à court terme : salaires, TVA, fournisseurs et tiers…

Interprétation & analyse des agrégats financiers

Agrégat FR > 0 FR < 0

BFR < 0

TN >> 0 Situation +++

Placer les excédents de trésorerie

BFR> FR TN > 0 Situation +

Ex : GSM

BFR < FR TN < 0

!!! Situation ---

 Ressources stables

BFR > 0

FR > BFR TN > 0 Situation ++

FR < BFR TN < 0

!!! Situation ---

 BFR

 Délais clients

 Durée de stockage

 Délais fournisseurs

TN < 0

!!! Situation ---

 Ressources stables

 Investissements

Zoom sur les principaux ratios

Mesure Ratios de… Formule ^Norme Interprétation

Equilibre financier

Financement des

immobilisations Ressources stables

Emplois stables > 1 Capacité de l’entreprise à financer ses emplois stables de manière équilibrée.

Couverture des

capitaux investis Ressources stables

Emplois stables + BFR exploitation > 1 Les ressources stables financent les

immobilisations et le besoin d’exploitation Structure

financière

Intensité

capitalistique Actif immobilisé brut

Actif total brut Fonction du secteur d’activité Indépendance

financière Emprunts et dettes financières

Capitaux propres < 1 Assurer une relation de confiance avec les financeurs

Rotation

Stocks Stock moyen x 360

Achats HT vers 0 j Stock moyen = stock début + stock fin 2

Nb de jours moyen de présence en stock Créances clients _ Créances_ x 360

Ventes TTC vers 0 j

< 60 j Délai moyen de règlement accordé aux clients

Dettes

fournisseurs Dettes fournisseurs __ x 360

(Achats & Services extérieurs) TTC

vers 45 j

fin de mois <

60j

Délai moyen de paiement accordé par les fournisseurs

Zoom sur les principaux indicateurs

Mesure Taux de… Formule ^{Repère (*)} Interprétation

A partir du bilan & du compte de résultat : Rentabilité

Taux de rentabilité

économique Résultat d’exploitation x 100

Capitaux stables ≈ 10% Capacité de l’entreprise à dégager un bénéfice de son activité courante Taux de rentabilité

financière Résultat net comptable x 100

Capitaux propres ≈ 3% Capacité de l’entreprise à rémunérer les propriétaires ou actionnaires

A partir du compte de résultat : Croissance

Taux de croissance du

chiffre d’affaires CAn – CAn-1 x 100

CAn-¹ > 0 . Doit être le plus élevé possible (à minimum supérieur à l’augmentation du coût de la vie) . Dépend du marché, du secteur d’activité, de

l’économie…

Taux de croissance de

la valeur ajoutée VAn – VAn-¹ x 100

VAn-1 > 0

(*) Les repères sont donnés à titre indicatif. Ils sont très variables suivant les entreprises et les activités. Chercher les valeurs de référence dans la presse spécialisée.

De manière générale, ils doivent être le plus élevés possible

Synthèse sur l’analyse du bilan fonctionnel

EMPLOIS Valeur brute RESSOURCES Montant

EMPLOIS STABLES :

Immobilisations :

. incorporelles . corporelles . financières

ES

RESSOURCES STABLES :

Capitaux permanents :

. Capitaux propres

. Amortissements & provisions . Emprunts LMT

RS

EMPLOIS CIRCULANTS :

RESSOURCES CIRCULANTES :

. d’exploitation :

.. Stocks

.. Créances clients

. d’exploitation :

. Dettes fournisseurs . Dettes fiscales . Dettes sociales . hors exploitation

.. Autres créances HE . hors exploitation

.. Autres dettes HE

Trésorerie Actif :

. Disponibilité TA Trésorerie Passive :

. Concours bancaires courants TP

Total Total

FR = RS - ES

BFR = EC - RC

TN = TA - TP TN = FR - BFR

> 0

< 0

> 0

Endettement = ELMT

Capitaux propres < 1

Délais de rotation :

. Stocks = Sx̅ / Achats HT x 360 . Clients = (Créances / CA) TTC x 360 . Fournisseurs = Dettes fourn. TTC x 360

(Achats & Serv. Ext.) TTC

 0

 0

 0 Fournisseurs > Clients

Les autres repères de gestion

Note : de nombreux autres ratios ou indicateurs sont proposés dans un classeur téléchargeable (voir avant dernière diapositive)

• Choisissez-les en fonction de leur pertinence par rapport à l’analyse proposée…

• En gestion, vous pouvez créer vos propres ratios s’ils sont mieux adaptés à la situation… notamment en combinant les domaines d’activité : Ressources

humaines, Marketing, Commercial, Production, Finances…

Ex : Fréquence d’accidents, CA/salariés, Production/salariés…

Feuille de calcul utile

Retrouvez le déroulé des calculs des principaux indicateurs financiers dans cette feuille de calcul :

??? – Principaux indicateurs d’analyse financière.xlsx

téléchargeable dans le dossier : Cours 30 – Analyse financière

D’autres documents complémentaires y sont proposés. N’hésitez pas à les télécharger pour approfondir ces

Approfondissez le cours…

Complétez vos connaissances en puisant dans le dossier : Cours 30 – Analyse financière

Ce dossier contient des fiches synthétiques, des extraits de sites internet spécialisés…

Consultez également la bibliographie disponible dans le dossier :

Cours 00 – Bibliographie potentiellement utile

Exercices en libre service…

Entrainez-vous avec les exercices proposés dans le dossier :

Cours 30 – Analyse financière puis dossier « Exercices »

Chaque exercice amène une nouveauté, de manière progressive. Plus son numéro est grand, plus l’exercice est complet.

Un corrigé expliqué accompagne chaque exercice.

Le financement

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