Les SCPI murs d entreprises

(1)

Les SCPI

murs d’entreprises

Direction Commerciale Immovalor - version du 2 juillet 2014

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Avertissement général

 Ce document a été préparé par Immovalor Gestion : Société Anonyme au capital de 553 026 euros – RCS Paris 328 398 706 – Siège Social : 87, rue de Richelieu, 75002 Paris

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 Les opinions développées dans ce document reflètent le jugement d’Immovalor Gestion au jour de sa rédaction et sont donc susceptibles d’être modifiées à tout moment sans préavis. Immovalor Gestion s’efforce d’utiliser des informations pertinentes, fiables et contrôlées. Toutefois, Immovalor Gestion ne saurait être tenue responsable, de quelque façon que ce soit, de tout dommage direct ou indirect résultant de l’usage de la présente publication ou des informations qu’elle contient

 Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

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Sommaire

 L’état des lieux : le marché, les CGPI et les SCPI

 Les notions à maîtriser :

– Les valeurs :

• Valeur de réalisation

• Valeur de reconstitution

– Capital fixe / capital variable – Les prix :

• Prix d’exécution

• Prix de retrait

– La liquidité – La fiscalité

 Les SCPI : la réponse à quels besoins

 Les critères de sélection pour bien choisir

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SCPI

L’état des lieux

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Répartition des encours gérés par les CGPI

une activité immobilière encore marginale…

…souvent utilisée comme variable d’ajustement en cas de défaut des marchés

financiers…

…pourtant :

 génératrice de marges

 activité de fidélisation

 source de conquête

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Le marché… et les CGPI !

Pour les CGPI, 8% de la collecte, 4,5% des encours

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Catégorie Taux de Distribution sur Valeur de Marché (DVM)

Variation du Prix Moyen de la part (VPM)

Bureaux 5,11% 0,48%

Commerces 5,10% 1,31%

Spécialisées 5,47% -3,05%

Diversifiées 5,45% 1,72%

Moyenne SCPI

Immobilier d’entreprises

+5,13% +0,66

Les performances des SCPI en 2013, selon leur catégorie

Source IEIF

157 SCPI gérées par 26 acteurs Capitalisation globale : 29,96 Md€

Collecte nette : 2,5 Md€ (dont 2,3 Md€ en immobilier d’entreprises) Collecte brute : 3 Md€

Augmentations de capital : 2,5M€ (concernant 58 SCPI issues de 23 acteurs)

SCPI : Chiffres clés au 31/12/2013

(9)

SCPI

Les notions à maîtriser

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SCPI

Associés

Dividendes trimestriels

LOYERS - taxes, charges et

provisions

Achètent des parts de

SCPI

Achète des immeubles

Baux fermes

Fonctionnement de la SCPI

Expertise Variation du prix de souscription

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SCPI : Définition

 Les SCPI sont des sociétés d’investissement collectif. Elles ont pour but l’acquisition et la gestion d’un patrimoine immobilier locatif, grâce à l’émission de parts dans le public.

 Les SCPI sont régulés, agréés et contrôlés par l’AMF avec des intervenants extérieurs indépendants :

– un expert évaluateur immobilier des actifs immobiliers, – un commissaire aux comptes,

– un dépositaire (teneur de comptes et gardien de la propriété du fonds).

 Chaque associé détient des parts de la société et non un bien immobilier.

 Elles sont dotées de la transparence fiscale  revenus fonciers et plus value immobilière.

(12)

Délai de jouissance des parts

Vous

Maintien du niveau

de vie

Lors de la souscription, le délai de jouissance des parts tient partiellement compte du délai nécessaire à l'investissement des capitaux nouveaux en immobilier d'entreprise.

Exemple : 1

^er

jour du troisième mois qui suit la

souscription.

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SCPI : les atouts

 Confort d’une gestion par des professionnels agréés par l’AMF.

 Mise de fonds réduite par rapport à un investissement immobilier en direct.

 Répartition, mutualisation des risques.

 Informations régulières et très complètes : bulletins trimestriels + rapport annuel.

 Conseil de Surveillance composé d’associés de la SCPI.

 Pas d’appel de fonds ultérieur : le dividende versé correspond aux loyers nets de charges et de provisions.

(14)

SCPI

SCPI à capital fixe

(15)

SCPI à capital fixe

 Souscriptions possibles pendant les périodes d’augmentation de capital au prix de + ou - 10% de la valeur de reconstitution

(16)

Valeur vénale du patrimoine

immobilier hors droits, hors taxes + Valeur nette des autres actifs

= Valeur de réalisation + Frais d'acquisition

+ Commissions de souscription

= Valeur de reconstitution

+/- 10%

= Prix de souscription Fonctionnement de la SCPI

Détermination du prix de souscription

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SCPI à capital fixe

 Souscriptions possibles pendant les périodes d’augmentation de capital au prix de + ou - 10% de la valeur de reconstitution

 Achat sur le marché secondaire selon la loi de l’offre et de la demande en rachetant des parts d’un associé vendeur.

 Sortie par vente sur le marché secondaire (en vigueur depuis octobre 2002).

 Société de gestion «teneur de marché» (et non contrepartie)

 Confrontation de l’offre et de la demande

 Prix d’exécution (unique) auquel peut être échangée la plus grande quantité de parts (‘fixing’ = ‘méthode des casiers’).

 Périodicité fixe

(18)

SCPI à capital fixe - Le marché secondaire

Les acheteurs et les vendeurs fixent leur prix en fonction du rendement donné par le dividende.

Le prix d’exécution est donc décorrélé de la valeur de l’actif détenu par la SCPI et s’apparente à une logique obligataire.

Le prix d’exécution est un prix net vendeur

auquel l’acheteur paye en plus les droits

d’enregistrement de 5% et des frais de

commercialisation TTC.

(19)

SCPI à capital fixe - Le marché secondaire

Exemple :

Je souhaite un rendement de 5% net avant impôts.

Une SCPI distribue un dividende de 8,05 €.

Sur le marché secondaire les frais de commercialisation sont de 5% HT soit 6% TTC auxquels il faut ajouter les droits d’enregistrement de 5% soit 11 % au total.

Mon prix net acheteur doit être de 8,05 € / 5% = 161,00 €.

Mon ordre d’achat est donc de :

161 € x = 145,04 € la part

(20)

SCPI à capital fixe - Le marché secondaire

Nb de parts

à l'achat Prix limite Nb de parts à la vente 0 150,00 € 300 839 145,00 € 445 50 140,00 € 50 201 135,00 € 201 68 130,00 € 68

Fonctionnement du marché secondaire*

*en vigueur depuis octobre 2012

(21)

SCPI à capital fixe - Le marché secondaire

Cumul achat

Nb de parts

à l'achat Prix limite 0 0 150,00 € 839 839 145,00 € 889 50 140,00 € 1090 201 135,00 € 1158 68 130,00 €

Fonctionnement du marché secondaire

(22)

SCPI à capital fixe - Le marché secondaire

Prix limite Nb de parts à la vente

Cumul vente 150,00 €

300 1064

145,00 €

445 764

140,00 €

50 319

135,00 €

201 269

130,00 €

68 68

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Cumul achat

Nb de parts

à l'achat Prix limite Nb de parts à la vente

Cumul vente

0 0 150,00 € 300 1064

839 839 145,00 € 445 764

889 50 140,00 € 50 319

1090 201 135,00 € 201 269

1158 68 130,00 € 68 68

SCPI à capital fixe - Le marché secondaire

Prix d’exécution = prix auquel peut être échangée la plus grande quantité de parts

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Cumul achat

Nb de parts

à l'achat Prix limite Nb de parts à la vente

Cumul vente

0 0 150,00 € 300 1064

839 839 145,00 € 445 764

889 50 140,00 € 50 319

1090 201 135,00 € 201 269

1158 68 130,00 € 68 68

SCPI à capital fixe - Le marché secondaire

Prix d’exécution = prix auquel peut être échangée la plus grande quantité de parts

(25)

SCPI

SCPI à capital variable

(26)

SCPI à capital variable



La SCPI est en souscription / retrait en permanence



Le prix de souscription est déterminé à + ou - 10% de la valeur de reconstitution



Sortie par retrait à un prix qui correspond au prix de souscription - les frais de commercialisation, prix de souscription fondé sur la valeur de reconstitution  logique immobilière (versus logique obligataire des SCPI à capital fixe.



En cas de retrait les parts sont annulées (et non

vendues)

(27)

SCPI

SCPI à capital fixe et variable

(28)

Capital fixe Capital variable

Acquisition des parts

- Souscription lors des augmentations de capital - Achat sur le marché

secondaire

Souscription en permanence

Sortie Vente sur le marché secondaire

Retrait possible à hauteur maxi des souscriptions

En résumé…

(29)

Crise de liquidité

SCPI à capital fixe ou variable :

Lorsque la société de gestion constate que les ordres de vente inscrits depuis plus de douze mois sur le registre représentent au moins 10 % des parts émises par la Société, ou si les demandes de retrait non satisfaites dans un délai de douze mois représentent au moins 10 % des parts, elle en informe sans délai l’Autorité des

Marchés Financiers.

Dans les deux mois à compter de cette information, la société de gestion convoque une Assemblée Générale Extraordinaire et lui propose la cession partielle ou totale du patrimoine et toute autre mesure appropriée.

(30)

SCPI

La fiscalité

(31)

Impôt sur les revenus fonciers : (les loyers de la SCPI) : soumis au barème IR (TMI) + prélèvements sociaux

Impôt sur les revenus financiers: (les placements de la SCPI) : IR + prélèvements sociaux

Déficit foncier : Les déficits fonciers sont imputables sur le revenu global dans la limite de 10 700 € par an (les intérêts d’emprunts sont déductibles des seuls revenus fonciers). La fraction non imputée est reportable sur les revenus fonciers des 10 années suivantes.

La fiscalité des SCPI

Dividende = revenus fonciers et financiers

Fiscalité en vigueur en juillet 2014

(32)

Impôts sur les plus-values : plus-values immobilières au taux de 34,50% (19 + 15,5), avec abattement dégressif (total après 22 ans pour les plus values immobilière et 30 ans pour les prélèvements sociaux).

Les cessions d’un montant inférieur à 15 000 € ne bénéficient pas de l’exonération d’impôt sur les plus values prévue à l’article 150 U du CGI.

Valeur ISF : prix d’exécution au 1^er janvier (SCPI à capital fixe) ou du prix de retrait au 1^er janvier (SCPI à capital variable).

Succession : dernier prix d’exécution connu au jour du décès (SCPI à capital fixe) ou dernier prix de retrait au jour du décès (SCPI à capital variable).

La fiscalité des SCPI

(33)

Option pour le régime du « Micro Foncier »

Possible si, et seulement si, l’associé a des revenus fonciers

d’immeubles détenus en direct, non soumis à un régime particulier (meublés, Robien, Besson, Périssol, Borloo) et si son revenu foncier annuel brut n’excède pas 15.000 € pour son foyer fiscal.

L’associé est imposé sur le revenu foncier brut indiqué sur son

bordereau fiscal. L’administration fiscale appliquera sur ce revenu un abattement de 30 %. Aucune autre déduction ne peut être opérée sur le revenu brut.

En revanche, si l’associé n’a que des revenus fonciers issus de parts de SCPI, il ne peut opter pour le régime du micro foncier.

La fiscalité des SCPI

(34)

SCPI

La réponse à quels besoins

(35)

Les grands objectifs patrimoniaux

de vie

Transmission du patrimoine

Diversification du patrimoine

Protection du conjoint

(36)

Les grands objectifs patrimoniaux

de vie

(37)

Constitution de revenus complémentaires

Vous

de vie

La SCPI est un « produit de rente »

dont l’objectif est de distribuer des revenus.

Les loyers sont faiblement volatiles.

 Contractualise un loyer sur 9 ans avec une durée minima de 3 ans

 protection des loyers

 Indexation différente du logement (ICC = Indice du Coût de la Construction. ILAT = Indice des Loyer d’Activités Tertiaires).

 Nombre important de locataires

 Qualité de signature du locataire

Le bail commercial La dilution des risques

(38)

Les grands objectifs patrimoniaux

Diversification du patrimoine

(39)

L’immobilier doit avoir sa place dans un patrimoine

C’est parce qu’un patrimoine est judicieusement réparti dans ces différentes classes d’actifs que l’on peut profiter des opportunités que ces différents marchés offrent.

Corrélation négative entre (les actions, les obligations les produit de taux) et (l’immobilier).

En direct, via des OPCVM, des UC…

Actions Produits Immobilier

de taux Obligations

Allocation d’actifs

(40)

L’immobilier doit avoir sa place dans un patrimoine

Actions Produits Immobilier

de taux Obligations

Allocation d’actifs

Le seul investissement

finançable à crédit, ne nécessitant pas

d'arbitrage de placements

existants Nécessité de faire des arbitrages pour investir

(impossibilité d'investir à crédit)

(41)

Traitement fiscal favorable

Le seul investissement qui peut être financé à crédit avec une imputation des intérêts d’emprunt.

L’immobilier doit avoir sa place dans un patrimoine

Régime fiscal en vigueur au 1/1/2014

(42)

SCPI murs d’entreprises vs Immobilier locatif

SCPI MURS D'ENTREPRISES IMMOBILIER LOCATIF DIRECT REVENU DISTRIBUÉ Net de toutes charges de gestion, de

travaux, d'entretien, de taxes…

L'ensemble des charges et taxes reste à payer

MUTUALISATION Plusieurs locataires, plusieurs immeubles Concentration des risques

GESTION LOCATIVE Société de gestion agréée par l'AMF Agence immobilière (coût supplémentaire) ou propriétaire

TYPE D'ACTIFS IMMOBILIER

Au choix : bureaux, murs de commerces,

logistique, résidences de tourisme… Logements INVESTISSEMENT

MINIMUM 1 part (quelques centaines d'euros) 1 lot (plusieurs dizaines de milliers d'euros) LIQUIDITÉ Flexibilité des parts

Marché règlementé

Indivibilité du lot

Marché immobilier traditionnel

(43)

Rendements des SCPI et taux des emprunts d’Etat

DVM (Distribution sur Valeur de Marché) : Revenu distribué au titre de l'année N rapporté au prix acquéreur (prix d'exécution augmenté des frais ou prix de souscription) au 31/12 de l'année N-1. Moyennes pondérées par les capitalisations au 31/12 de l'année N-1.

OAT : obligations assimilables au Trésor, émis à échéance de 10 ans. Source : Banque de France Les performances passées ne préjugent pas des performances futures Source IEIF - SCPI : Les performances en 2013

5,13%

2,50%

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

DVM SCPI Immobilier d'entreprise OAT 10 ans

(44)

SCPI : la volatilité

Les couples risques/rentabilités sur 5 ans 2008 - 2013

Source IEIF

(45)

SCPI : la volatilité

Source IEIF

(46)

SCPI : la volatilité

Source IEIF

(47)

SCPI : la volatilité

Source IEIF

(48)

SCPI : la volatilité

Source IEIF

(49)

La corrélation avec les autres classes d’actifs

Actions Obligations Monétaire Or Immobilier Inflation

Actions 1,00

Obligations 0,31 1,00

Monétaire -0,02 0,51 1,00

Or -0,13 -0,31 0,22 1,00

Immobilier -0,07 -0,15 -0,18 0,20 1,00

Inflation -0,02 -0,30 0,54 0,38 0,29 1,00

(50)

La corrélation avec les autres classes d’actifs

Actions 1,00

Obligations 0,31 1,00

Monétaire -0,02 0,51 1,00

Or -0,13 -0,31 0,22 1,00

Immobilier -0,07 -0,15 -0,18 0,20 1,00

Inflation -0,02 -0,30 0,54 0,38 0,29 1,00

(51)

La corrélation avec les autres classes d’actifs

Actions 1,00

Monétaire -0,02 0,51 1,00

Or -0,13 -0,31 0,22 1,00

Immobilier -0,07 -0,15 -0,18 0,20 1,00

Inflation -0,02 -0,30 0,54 0,38 0,29 1,00

(52)

La corrélation avec les autres classes d’actifs

Actions 1,00

Monétaire -0,02 0,51 1,00

Or -0,13 -0,31 0,22 1,00

Immobilier -0,07 -0,15 -0,18 0,20 1,00

Inflation -0,02 -0,30 0,54 0,38 0,29 1,00

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La corrélation avec les autres classes d’actifs

Actions 1,00

Monétaire -0,02 0,51 1,00

Or -0,13 -0,31 0,22 1,00

Immobilier -0,07 -0,15 -0,18 0,20 1,00

Inflation -0,02 -0,30 0,54 0,38 0,29 1,00

(54)

Les grands objectifs patrimoniaux

Protection du conjoint

(55)

Protéger le conjoint survivant

Les droits du conjoint lui permettent de choisir entre :

 ¼ de la succession en pleine propriété,

 100% en usufruit.

L’option 100% en usufruit permet au survivant de continuer à percevoir 100%

des revenus de la SCPI.

La mise en place une donation au dernier vivant permettra au survivant de choisir entre :

 la quotité disponible de la succession en pleine propriété,

 ¼ en pleine propriété et ¾ en usufruit

 100% en usufruit.

Les 2 dernières options permettent au survivant de continuer à percevoir 100%

des revenus de la SCPI.

Enfant(s) tous issus du couple

Enfant(s) issus d’un autre lit ou sans descendant mais avec

père et/ou mère

En cas de financement à crédit, assuré à 100% : la dette s’éteint

(56)

Les grands objectifs patrimoniaux

Transmission du patrimoine

(57)

Transmettre son patrimoine

 Facilité de transmettre un nombre choisi de parts et non le placement dans sa totalité

 Possibilité d’utiliser les techniques du démembrement sur toute ou partie des parts, exemples :

– Donation temporaire d’usufruit au profit d’un enfant ou petit enfant :

 pour le gratifié : permet de bénéficier de revenus pendant une durée déterminée

 pour le gratifiant : permet de donner des revenus plutôt qu’un capital et d’être exonérer d’ISF sur ces parts pendant le démembrement

– Donation de la nue-propriété à un enfant :

 pour le gratifié : les parts ont été transmises (nue-propriété) et ne seront pas imposées au décès du gratifiant (l’usufruitier)

 pour le gratifiant : permet de conserver les revenus des parts de SCPI données (l’usufruit) et d’optimiser sa transmission

(58)

SCPI et objectifs patrimoniaux : conclusion

 Elle répond au besoin de revenus complémentaires qui s’accroit sous l’effet conjugué des réformes des régimes de retraites et de l’allongement de l’espérance de vie,

 Elle joue comme un stabilisateur de performances par sa corrélation négative avec les actions, les obligations et le monétaire,

 Elle protège le conjoint survivant (droits en usufruit),

 Elle permet une organisation successorale fluide grâce au fractionnement par part :

 donation, legs

 démembrement viager ou temporaire

…les enfants héritant de plus en plus tard.

(59)

La SCPI : produit de rentier ou solution d’avenir ?

Dans le cadre de la préparation de la retraite, la SCPI rencontre auprès des actifs de plus en plus de succès (+ de 60% des souscriptions chez Immovalor).

Ainsi l’investisseur perçoit des revenus de sa SCPI qu’il utilise pour rembourser une partie de son prêt et les revenus perçus ne sont pas imposables puisque les intérêts sont une charge fiscale.

L’investisseur se constitue un patrimoine à partir d’un effort d’épargne mensuel :

Effort d’épargne = Revenus de la SCPI - Echéances du prêt (impact fiscal neutre pendant la phase de remboursement du prêt) L’assurance emprunteur peut judicieusement consolider la situation du conjoint en cas de décès.

(60)

SCPI

Les critères de sélection pour bien choisir

(61)

Les indicateurs de performances normés*

TOF TRI

DVM VPM

*Normes ASPIM : Association Française des Sociétés de Placement IMmobilier

(62)

DVM : Taux de Distribution sur Valeur de Marché

Dividende brut avant

prélèvement libératoire versé

au titre de l’année n / prix de

part acquéreur moyen de

l’année n.

(63)

VPM : Variation du Prix Moyen de la part

Ecart entre le prix acquéreur

moyen de l’année n et le prix

acquéreur moyen de l’année n-1

/ prix de part acquéreur moyen

de l’année n-1.

(64)

TOF : Taux d'Occupation Financier

Rapport entre le montant des

loyers facturés + indemnités

d’occupations facturés et le

montant des loyers facturables

dans l’hypothèse où l’intégralité du

patrimoine de la SCPI serait louée.

(65)

Répartition de la vacance financière

(inverse du TOF)

Vacance due au délai de MISE EN LOCATION

53%

Vacance due à l'accord d'une FRANCHISE DE LOYER

31%

Vacance due à la RENOVATION DU BIEN

10%

Vacance due à la MISE EN VENTE

6%

Exemple : Allianz pierre en 2013

(66)

Le TRI : Taux de Rentabilité Interne

C’est un taux annuel.

Il renseigne sur la distribution, l’évolution et la valorisation de son investissement sur plusieurs périodes, en général sur 5, 10, 15 et 20 ans.

Le TRI prend en compte l’ensemble des flux entrants et sortants :

 le prix acquéreur à l’entrée,

 les revenus distribués sur la période,

 à la sortie le dernier prix cédant au terme de la période.

Il permet à l’investisseur de comprendre la performance de son placement sur une durée donnée.

(67)

**Exemple : calcul* du TRI d’Allianz Pierre sur 5 ans**

2009

15,51€ 15,09€ 15,39€ 15,39€ 15,03€

Flux entrants Flux sortants

2010 2011 2012 2013

*Calculatrice financière : fonction flux variable ou Excel : TRI=

(68)

D’autres indicateurs*

Nombre de SCPI gérée

Capitalisation Date de

création/

relance

Capital fixe Capital variable

*sources : rapport annuel, bulletin trimestriel, IEIF (Institut de l’Epargne Immobilière et Foncière)

Dispersion du

patrimoine

Localisation Provisions

pour grosses réparations Provisions

pour créances douteuses

Construction du dividende RAN

Répartition de la vacance

locative

(69)

Le nombre de SCPI de même nature gérées

Nombre de SCPI de même nature gérées

par la société de gestion : transparence

évidente de l’attribution d’un nouvel

immeuble lorsque la société de gestion

ne gère qu’une seule SCPI par catégorie

de SCPI (bureaux par exemple).

(70)

Date de création/relance

Il existe une corrélation entre les SCPI de création/relance récentes et leurs TOF :

 effet relutif des nouveaux actifs

loués à 100 %.

(71)

Capital fixe / Capital variable

Capital variable : souscription/retrait en permanence et logique immobilière

Capital fixe : souscription lors des

augmentations de capital et vente des

parts sur le marché secondaire et

logique obligataire

(72)

La capitalisation

Capitalisation importante

=

Mutualisation importante

(73)

Actifs et localisations

Couple « nature de l’actif/répartition géographique » : en cas de situation économique perturbée, des immeubles de bureaux « souffriront » moins en Ile de France compte tenu de la profondeur du marché locatif.

Idem face au risque de déflation (cf.

Japon)

(74)

Dispersion du patrimoine

Le nombre d’immeubles dont la

valeur est supérieure à 5% du

total de l’actif = dilution des

risques.

(75)

Report à nouveau (RAN)

Réserves de distribution d'une SCPI, c’est une provision permettant de faire face aux aléas locatifs (baisse des loyers, vacance locative…) et de pérenniser le dividende versé aux associés.

Il est communément exprimé en nombre

de jours du résultat distribué.

(76)

Capacité à financer les travaux :

 réparations

 améliorations

 sécurité – mise aux normes

Provisions par part / dividende par part

Provisions pour grosses réparations

(77)

Provisions pour créances douteuses

Les provisions pour créances douteuses correspondent à 100% des loyers impayés au- delà du dépôt de garantie.

Le rapport des provisions sur le total des loyers donne, d’un point de vue quantitatif, un aperçu du risque d’impayé à un instant T et peut, d’un point de vue qualitatif, traduire la qualité de la gestion :

 sélection à l’entrée des locataires

 suivi et accompagnement des locataires en

place

(78)

Construction du dividende 1/4

Il faut comparer le résultat de la seule

activité locative de l'exercice (résultat

distribuable) avec le dividende qui a été

distribué (résultat distribué).

(79)

Construction du dividende 2/4

si le dividende < résultat distribuable

=

 du RAN

(80)

Construction du dividende 3/4

si le dividende > résultat distribuable

=

 du RAN

(81)

Construction du dividende 4/4

si le dividende > résultat distribuable

=

 du RAN ET  plus-values

(82)

Document à usage interne - Les performances passées ne préjugent pas des performances futures

ALLIANZ PIERRE

ACCES VALEUR PIERRE

ACCIMMO PIERRE

CREDIT MUTUEL PIERRE 1

EDISSIMMO EFIMMO 1 ELYSEES PIERRE

EPARGNE

FONCIERE FRUCTIPIERRE NOTAPIERRE PFO2 PRIMOPIERRE RIVOLI AVENIR PATRIMOINE

SELECTINVEST

1 IMMORENTE

IMMOVALOR

GESTION BNPP BNPP LA FRANCAISE

AM AMUNDI SOFIDY HSBC LA FRANCAISE

AM NAMI AEW UNOFI PERIAL PRIMONIAL

REIM AMUNDI LA FRANCAISE

AM SOFIDY SA

1 5 5 9 3 2 1 9 2 1 3 3 3 9 4

1984 1979 1992 / 2009 1973 1986 1987 1986 1968 1987 / 2011 1988 2009 2008 2002 1975 1988

Variable Fixe Variable Variable Variable Variable Variable Fixe Fixe Variable Variable Variable Variable Variable Variable

775 1 107 474 945 1 397 616 1 223 1 045 587 1280 572 487 1 011 1 587 1 633

77,76% 90,97% 82,58% 87,79% 81,61% 79,00% 90,29% 71,80% 92,02% 87,45% 92,09% 92,54% 82,71% 70,10% 20,60%

12,86% 6,80% 12,40% 9,29% 5,89% 18,70% 4,20% 26,05% 7,97% 1,26% 4,16% 5,59% 9,25% 21,98% 77,50%

4,65% 1,03% 2,42% 1,59% 1,30% 2,30% 3,52% 1,48% 0,00% 4,65% 0,00% 1,87% 0,00% 5,76% 1,00%

0,00% 1,20% 2,60% 1,33% 8,01% 0,00% 1,00% 0,68% 0,00% 5,26% 3,75% 0,00% 4,60% 2,16% 0,00%

4,73% 0,00% 0,00% 0,00% 3,20% 0,00% 1,00% 0,00% 0,01% 1,37% 0,00% 0,00% 3,44% 0,00% 0,90%

36,51% 53,59% 12,17% 13,81% 15,37% 8,67% 21,13% 32,96% 43,48% 3,59% 6,32% 1,00% 46,37% 13,71% 21,80%

41,17% 40,85% 38,01% 56,71% 59,48% 41,88% 71,11% 35,90% 50,02% 47,74% 37,59% 60,00% 32,82% 59,30% 23,90%

22,32% 5,56% 49,82% 29,04% 25,15% 48,19% 7,75% 31,14% 6,50% 48,67% 56,09% 39,00% 20,80% 26,99% 52,00%

0,00% 0,00% 0,00% 0,44% 0,00% 1,26% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 2,40%

0 2 8 0 1 3 4 0 0 2 7 7 3 0 0

100,8 jours 101,4 jours 4,61 jours 39,59 jours 17,14 jours 43,94 jours 46,90 jours 44,17 jours 57,94 jours 52,14 jours 23,32 jours 2,89 jours 151,26 jours 22,15 jours 76,68 jours

27,62% 27,79% 1,26% 10,85% 4,70% 12,04% 12,85% 12,10% 15,87% 14,28% 6,39% 0,79% 41,44% 6,07% 21,01%

19,26% 10,01% 10,41% 14,47% 4,79% 0,96% 17,95% 17,79% 20,90% 22,42% 3,39% 9,69% 7,43% 14,91% 2,73%

0,92% 2,86% 1,90% 2,45% 6,58% 2,20% 1,99% 5,33% 0,62% 2,66% 0,29% 1,22% 4,71% 3,22% 5,91%

94,38% 88,40% 96,50% 86,50% 90,16% 91,41% 94,59% 89,50% 89,58% 89,23% 100,00% 98,40% 96,31% 86,10% 94,38%

90,55% 88,90% 98,80% 87,60% 82,44% 92,14% 91,17% 88,30% 94,58% 88,60% 98,93% 95,90% 90,89% 86,60% 93,89%

89,48% 86,60% 98,80% 87,80% 83,82% 93,15% 90,73% 87,00% 87,93% 90,26% 98,62% 94,70% 90,15% 84,60% 94,26%

89,57% 87,00% 99,00% 84,90% 84,64% 91,00% 90,61% 87,30% 90,73% 90,40% 98,90% 95,10% 90,66% 83,70% 93,57%

89,40% 88,20% 98,70% 83,90% 85,42% 91,57% 91,03% 86,90% 84,93% 90,22% 98,91% 96,00% 91,95% 85,10% 93,48%

92,42% 88,40% 97,00% 85,30% 86,45% 91,45% 91,31% 88,30% 85,50% 89,35% 98,25% 97,10% 90,90% 85,50% 93,11%

89,81% 87,30% 95,90% 84,70% 87,30% 90,77% NC 87,20% 84,97% 88,98% 96,98% 96,90% 93,46% 82,90% 92,59%

15,55 € 26,34 € 8,84 € 13,53 € 10,11 € 11,74 € 32,95 € 38,24 € 23,63 € 19,37 € 10,04 € 10,25 € 11,51 € 29,24 € 15,25 €

15,39 € 26,40 € 8,70 € 14,28 € 11,50 € 11,88 € 33,00 € 40,08 € 25,20 € 17,50 € 9,60 € 10,12 € 12,50 € 31,80 € 16,50 €

0,16 € -0,06 € 0,14 € 0,06 € 0,11 € -0,14 € 0,00 € 0,92 € 1,43 € 1,87 € 0,44 € 0,13 € -0,99 € -2,02 € 0,13 €

0,00 € 0,00 € 0,00 € 0,81 € 1,50 € 0,00 € 0,05 € 2,76 € 3,00 € 0,00 € 0,00 € 0,00 € 0,00 € 0,54 € 1,38 €

4,70% 5,37% 4,72% 4,88% 5,11% 5,37% 5,08% 5,31% 5,13% 5,00% 5,27% 5,30% 4,81% 4,72% 5,25%

0,00% -1,81% 0,00% 0,00% 8,38% 0,00% 0,00% 0,37% 3,62% 0,00% 0,46% 0,00% 0,15% 0,00% 1,99%

ALLIANZ PIERRE

ACCES VALEUR

ACCIMMO PIERRE

CREDIT

MUTUEL EDISSIMMO EFIMMO 1 ELYSEES PIERRE

EPARGNE

FONCIERE FRUCTIPIERRE NOTAPIERRE PFO2 PRIMOPIERRE RIVOLI AVENIR PATRIMOINE

SELECTINVEST

1 IMMORENTE

5 ans

2008-2013 6,36% 8,06% 8,86% 3,91% 3,51% 9,22% 3,56% 9,63% 8,97% 10,22% 3,86% - 4,08% 13,33% 3,87% 5 ans

2008-2013 8,24% 4,19%

10 ans

2003-2013 9,02% 11,58% 7,29% 4,28% 6,77% 8,57% 8,05% 10,04% 9,11% 9,02% 5,73% - - 12,06% 7,65% 10 ans

2003-2013 11,13% 8,91%

15 ans

1998-2013 10,39% 15,56% 10,95% 10,68% 10,01% - 12,72% 13,02% 10,19% 12,73% 6,26% - - - 14,27% 15 ans

1998-2013 12,16% 9,06%

20 ans

1993-2013 5,01% 4,33% 2,25% 4,08% 3,34% - 5,32% 4,05% 9,44% 4,27% 6,21% - - - 4,44% 20 ans

1993-2013 7,66% 8,64%

Nombre de SCPI de même nature gérée par la SG

Nombre de SCPI de même nature

TOF au 31/12/2013 TOF au 31/12/2013

Date de création / Relance Date de création /

Relance

Activités

Divers

Ile de France Entrepôts

TOF 2012 Bureaux

Paris

Commerces Activités

Divers

Régions

PGR / dividende Ile de France Entrepôts

Etranger

RAN (en jours)

Provisions créances douteuses / Loyers

Répartition patrimoniale

Commerces

Distribution de plus- values

TOF au 30/6/2013 TOF au 30/6/2013

Variation du report à nouveau

Variation du report à nouveau TOF au 30/9/2013

TOF au 31/3/2014

TRI Marché SCPI murs de magasins TOF 2011

Provisions créances

Etranger

TOF 2011

RAN (en %) RAN (en %)

TOF 2012

TOF au 31/3/2013 TOF au 31/3/2013

Résultat 2012 Résultat 2012

TRI Marché SCPI classiques RAN (en jours)

Résultat distribué Résultat distribué

DVM 2013 VPM 2013 Répartition géographiqueRANRésultat par part

Régions

Distribution de plus- values TOF au 30/9/2013 Nbre d'immeuble > 5% de la

valeur du patrimoine total

TOF

TOF au 31/3/2014

SCPI MURS DE MAGASINS Société de gestion

Capital SCPI BUREAUX

Société de gestion

Capital

Capitalisation en M€

VPM 2013 DVM 2013 Bureaux

Paris

Nbre de lignes > 5%

TRI

Capitalisation en M€

PGR / dividende

(83)

Immovalor Gestion

Présentation

(84)

Immovalor Gestion c’est…

 Une société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF

 20 000 associés

 3 milliards € d’actifs sous gestion

 Pas d’effet de levier (hors OPCI)

 275 000 m² d’immobilier d’entreprise

 2 156 appartements résidentiels

 8 SCPI (1 SCPI de murs d’entreprises et 7 SCPI fiscales de logements)

 3 OPCI

(85)

Les équipes d’Immovalor

 Direction des investissements : garantir l’acquisition et la constitution d’un patrimoine dans le cadre du cahier des charges défini par la société en termes de rentabilité et de qualité en se reposant sur une équipe d’experts.

 Direction de la gestion immobilière : assurer la gestion locative de l’immobilier d’entreprise et résidentiel.

 Direction technique - travaux et sécurité : conserver un patrimoine de qualité, garantir l’entretien du patrimoine au fil des années, proposer des locaux fiables et modernes, respectant les normes de sécurité.

 Direction des relations associés : être à la disposition des associés et les informer de la situation de chaque SCPI (bordereaux fiscaux, bulletins trimestriels, rapports annuels), garantir la fiabilité des souscriptions et des demandes de cessions ou de retrait de part.

 Direction commerciale : apporter les informations et les outils aux Distributeurs leur permettant d'avoir la bonne connaissance des produits pour informer efficacement leurs clients.

(86)

Fiche d’identité d’Allianz Pierre

Nom : Allianz Pierre

Statut : SCPI à capital variable

Catégorie : SCPI Bureaux

Année de naissance : 1983

Capitalisation : 775 M€

Nombre d’associés: 13 164

Nombre d’immeubles: 137 immeubles Nombres de locataires: 380

Prix de la part 2014 : 320€ (dont 10% de frais) Valeur de retrait 2014: 288€

TOF 2013 : 90,22%

DVM 2013 : 4,70 %

Signes particuliers :

 L’un des plus importants report à nouveau (+100 jours)

 Provisions pour grosses réparations parmi les plus importantes

 Meilleur TRI sur 15 ans

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures

(87)

Les SCPI

murs d’entreprises

Direction Commerciale Immovalor - version du 2 juillet 2014