BO Fund IV. Société d Investissement à Capital Variable ("SICAV") à compartiments multiples de droit luxembourgeois

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BO Fund IV

Société d’Investissement à Capital Variable ("SICAV") à compartiments multiples de droit luxembourgeois

Rapport annuel incluant les états financiers révisés au 31 Décembre 2020

R.C.S. Luxembourg B 171149

Aucune souscription ne peut être enregistrée sur le seul fondement du rapport annuel incluant les états financiers audités. Pour être recevable, une souscription doit être effectuée après remise du dernier prospectus en vigueur accompagné du document d’information clé pour l’investisseur (DICI), du dernier rapport annuel incluant les états financiers audités et du dernier rapport semestriel, si celui-ci est plus récent que le dernier rapport annuel incluant les états financiers audités.

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BO Fund IV

Sommaire

Organisation ... 4

Informations générales de la SICAV ... 6

Rapport du Gestionnaire ... 7

Rapport du Réviseur d'Entreprises agréé ... 12

Etat combiné du patrimoine au 31 décembre 2020 ... 16

Etat combiné des opérations et des autres variations de l’actif net du 1 janvier 2020 au 31 décembre 2020.... 17

Etat du patrimoine au 31 décembre 2020 ... 18

Etat des opérations et des autres variations de l’actif net du 1 janvier 2020 au 31 décembre 2020 ... 24

Etat du portefeuille-titres au 31 décembre 2020 ... 30

Répartition géographique du portefeuille-titres au 31 décembre 2020 ... 38

Répartition économique du portefeuille-titres au 31 décembre 2020 ... 40

Répartition par devises du portefeuille-titres au 31 décembre 2020 ... 43

Changements intervenus dans le nombre d'actions ... 45

Evolution du capital, de l’actif net total et de la valeur de l’action ... 47

Notes aux états financiers au 31 décembre 2020 ... 48

Informations supplémentaires (non auditées) au 31 décembre 2020 ... 53

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BO Fund IV

Organisation

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Organisation

Siège Social :

12, rue Eugène Ruppert, 2453 Luxembourg

Date de constitution :

24 août 2012

Conseil d’Administration du Fonds :

Président :

- Rafaël ANCHISI, Responsable de la recherche en fonds de placements Bordier & Cie SCmA

Membres :

- Loïc BHEND, Asset Manager Bordier & Cie SCmA

- David HOLZER, Membre du Comité de Direction Bordier & Cie SCmA

- Michel F. JUVET, Associé, (Jusqu’au 30 septembre 2020) Bordier & Cie SCmA

Banque dépositaire :

Banque Degroof Petercam Luxembourg S.A.

12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Luxembourg

Administration centrale et agent de transfert :

Degroof Petercam Asset Services S.A.

Société de gestion :

Degroof Petercam Asset Services S.A.

Gestionnaire en investissements :

Bordier & Cie SCmA

16, rue de Hollande, CH-1204 Genève, Suisse

Cabinet de révision agréé :

Deloitte Audit Sàrl

20, boulevard de Kockelscheuer, L-1821 Luxembourg

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BO Fund IV

Organisation

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Gestionnaire délégué :

Crédit Suisse Asset Management A.G.

4, Kalandergrasse, CH-8045 Zurich, Suisse

Représentant et service de paiement pour la Suisse :

Bordier & Cie SCmA

16, rue de Hollande, CH-1204 Genève, Suisse

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BO Fund IV

Informations générales de la SICAV

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Infor mations générales de la SICAV

BO Fund IV, la « SICAV », est une Société d'Investissement à Capital Variable de droit luxembourgeois, constituée pour une durée illimitée le 24 août 2012. Ses statuts ont été publiés au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations en date du 17 septembre 2012.

La SICAV est soumise à la Partie I de la Loi modifiée du 17 décembre 2010 relative aux Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières.

La SICAV a été constituée avec un capital initial de EUR 31.000. Le capital de la SICAV est exprimé en EUR et est à tout moment égal au total des actifs nets des différents compartiments. Il est représenté par des actions émises sans désignation de valeur nominale, entièrement libérées. Les variations de capital se font de plein droit et sans les mesures de publicité et d'inscription prévues pour les augmentations et les diminutions de capital des sociétés anonymes. Son capital minimum est de EUR 1.250.000 et doit être atteint dans un délai de six mois à partir de l’agrément de la SICAV.

La SICAV est inscrite au registre du commerce de Luxembourg sous le numéro B 171149.

La SICAV est constituée sous la forme d’une SICAV à compartiments multiples. Une SICAV à compartiments multiples se compose de plusieurs compartiments représentant chacun une masse d’avoirs et d’engagements spécifiques et correspondant chacun à une politique d’investissement distincte.

Le Conseil d'Administration de la SICAV peut lancer à tout moment d'autres compartiments dont la politique d'investissement et les modalités d'offre seront communiquées le moment venu par la mise à jour du Prospectus. Les investisseurs pourront également en être informés par voie de presse si une quelconque réglementation l’exige ou si le Conseil d'Administration de la SICAV l'estime opportun. De même, le Conseil d'Administration de la SICAV pourra mettre fin à certains compartiments, conformément à ce qui est stipulé dans le Prospectus en vigueur.

Au 31 décembre 2020, six compartiments étaient actifs :

- BO Fund IV - Bordier Global Emerging Market Fund (exprimé en USD) - BO Fund IV - Bordier US Select Equity Fund (exprimé en USD)

- BO Fund IV - Bordier USD Short-Term Bond Fund (exprimé en USD) - BO Fund IV - Bordier Euro Short-Term Bond Fund (exprimé en EUR) - BO Fund IV - Bordier Core Holdings Europe Fund (exprimé en EUR) - BO Fund IV - Bordier Satellite Equity Europe Fund (exprimé en EUR)

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Rapport du Gestionnaire

Les chiffres présentés dans ce rapport sont des informations historiques et ne sont pas des indications de performance future.

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Rapport du Ge stionnaire

BO Fund IV - Bordier Global Emerging Market Fund

En 2020, le fonds affiche une performance de +21,57% alors que l’indice MSCI Emerging Markets USD a progressé de +15.84%.

Le début de l’année 2020 a été marqué par l’émergence du virus COVID-19 d’abord en Chine puis rapidement dans le reste du monde. Dès lors, des mesures sans précédents ont été prises et trois milliards de personnes se sont retrouvées confinées. Face à cette nouvelle donne et aux incertitudes quant à l’ampleur des conséquences sur la croissance économique mondiale, les marchés ont réagi très brutalement durant le mois de mars, poussant les Etats à injecter massivement des liquidités en vue d’éviter les faillites en cascade et ainsi contenir une dépression économique déjà annoncée.

Au niveau du fonds, nous avons débuté 2020 avec le même positionnement qu’en fin d’année précédente avec une surpondération de la Chine, de l’Inde et de la Russie. Nous avons procédé à quelques ajustements en mars. Les principales actions ont été de réduire les pays présentant un caractère plus cyclique telle que la Russie et d’accentuer notre poids sur la Chine en raison de son avance dans le cycle de diffusion et donc de sortie de la pandémie. Ces mouvements ont d’ailleurs contribué de manière positive à la performance sur le deuxième trimestre.

En parallèle du contexte sanitaire, l’été a été influencé par les nouvelles au sujet des élections américaines.

Par manque de visibilité quant à leur résultat, nous avons décidé de prendre quelques profits sur la Chine à la fin du troisième trimestre en faveur de Taiwan et de la Corée, plus cycliques.

Les derniers mois de l’année ont été portés par la confirmation de la découverte d’un vaccin et la défaite électorale du président Trump, permettant de voir enfin de la lumière au bout du tunnel sur le front économique et, sur le front politique, des relations internationales moins erratiques, mais pas forcément plus accommodantes. Dans le sillage de ce rallie de marché plus cyclique, nous avons relevé notre exposition au Brésil et à la Russie (matières premières).

En sus de la bonne contribution de l’allocation géographique, les fonds sous-jacents ont très majoritairement battu leurs indices respectifs, apportant également leurs pierres à l’édifice. Peu de changement ont été effectués sur ce front-là.

Nous abordons l’année 2021 dans la continuité de notre positionnement stratégique : une préférence pour l’Asie, avec l’Inde comme outil de diversification sur le long terme. Les pays plus cycliques sont alloués de façon opportuniste en réponse au sentiment de marché.

BO Fund IV - Bordier US Select Equity Fund

Depuis 2015, nous gardons le cap concernant la notre philosophie de sélections de valeurs pour le long terme, valeurs disposant de barrières à l’entrée et ayant fait leurs preuves dans un environnement de Marché réservant toujours des surprises. Notre philosophie : « Invest, don’t speculate ».

Au premier trimestre, nous avons bien résisté lors de l'effondrement des marchés financiers suite à la crise COVID-19. Nous avons gardé nos expositions quasiment inchangées et sommes ressortis de cette phase indemne.

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Rapport du Gestionnaire

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Au deuxième trimestre, nous avons analysé la situation, reconnaissant que les valeurs dites "technologiques"

pouvaient sortir leur épingle du jeu dans un contexte de confinement partiel ou total. Cela analysé, nos modèles d'évaluation faisant état de valorisation à ce stade généreuses, ont appelé à rester en retrait. Nous n'avons pas renforcé les positions afin de rester fidèle à notre style value.

Au 30 juin, notre positionnement était déjà en retrait par rapport à l'indice de référence (S&P 500 ND:

-3,27%). Durant le semestre, la performance déjà impressionnante des sociétés technologiques (+16,6% au 30 juin), n'a hélas pas pu être compensée par d'autres valeurs en portefeuille. Lors des rapports 2017, 2018 et aussi 2019, nous écrivions ceci à propos des valeurs technologiques: "Nous savons et annonçons à nous souscripteurs que si elles continuent à s'envoler, le fonds va sans doute souffrir de la comparaison". Cette donnée était toujours valable à ce stade.

Au troisième trimestre, nous avons pris des mesures correctrices afin de réduire la sous exposition aux valeurs technologiques, voyant bien que la pandémie drainait une croissance encore jamais vue pour quelques sociétés, devenues incontournables. Il s'agit notamment d'Apple, Facebook, Microsoft et Amazon dont les poids au sein de l'indice nécessitent leur introduction en portefeuille, d'autant plus que leur modèle économique est fantastique. La valorisation fondamentale est élevée, mais sans un souci de volatilité du portefeuille, elles ont été introduites à des prix corrects.

Au 30 septembre, nous avions moins de 1% de liquidités.

Au quatrième trimestre, nous avons procédé à l'acquisition d'autres valeurs et sommes maintenant partisan dans une approche "Core" / "Satellite" au niveau du portefeuille, composé de valeurs bien établies, parfois chères, et de valeurs plus cycliques mais offrant un bon potentiel d'appréciation en capital au vues de valorisations attractives. Nous avons donc maintenant un fonds de valeurs value, complété par quelques sociétés de croissance incontournables.

Sur l'année, le marché américain a atteint un nouveau record en fin d’année. Dans ce contexte extrêmement porteur, la performance de la classe R s’affiche à 6,77% et la classe I à 7,62%, contre le S&P500 à 16,6% et l’envolée du Nasdaq 100 de 47,97%, soit un exercice en retrait.

BO Fund IV - Bordier EUR Short Term Bond Fund BO Fund IV - Bordier USD Short Term Bond Fund

2020 aura été une année à nulle autre pareille. Pendant la première vague de la pandémie de COVID-19, le monde a été placé en confinement, ce qui a provoqué la pire récession de l’histoire moderne. La plupart des économies se sont ensuite fortement redressées, mais une deuxième vague de COVID-19 les a fait replonger.

Pourtant, la croissance devrait s’accélérer progressivement en 2021 sans déclencher de hausse inquiétante de l’inflation ou des taux d’intérêt, malgré une dette publique beaucoup plus élevée.

La plupart des segments des obligations d’entreprise de haute qualité ont enregistré un rendement positif en 2020, soutenu par la baisse des rendements des emprunts d’État et les politiques de relance monétaire et budgétaire. Néanmoins, les spreads de crédit se sont creusés par rapport au début de l’année.

Le Bordier EUR Short Term Bond Fund enregistre une performance de +0.82% brute (-0,49% nette), l’indice de référence +0,68% (sur la période du 31.12.2019 au 31.12.2020).

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Rapport du Gestionnaire

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Le fonds a surperformé le benchmark de 14 points de base (brut – net:-117 bps). Le positionnement pour un aplatissement de la courbe des taux d’intérêt a été positive. La sous-pondération d’emprunts de l’Italie par contre a été négative. Du fait de la limite supérieure fixée à 10% pour les emprunts ayant un rating BBB, le fonds était structurellement nettement sous-pondéré par rapport à l’indice de référence, ce qui était négative.

Bordier USD Short Term Bond Fund affiche un rendement de +5,12% brut (+3,53% net), l’indice de référence +4,38% (sur la période du 31.12.2019 au 31.12.2020).

Le fonds a surperformé le benchmark de 74 points de base (brut-net: -85 bps). La part émanant de la gestion de la duration et des taux d’intérêt a été positive, en raison notamment de la forte chute des taux d’intérêt aux Etats Unis. La surpondération des emprunts financiers et industriels a également eu des répercussions positives.

Perspectives

Face à la reprise progressive de l’économie mondiale, les banques centrales et les gouvernements à travers le monde devraient maintenir leurs politiques de soutien monétaire et budgétaire, en particulier la facilité de crédit permettant d’acheter directement des obligations d’entreprise Investment Grade, ce qui devrait favoriser un nouveau resserrement des spreads au cours de l’année à venir. Dans la mesure où nous pensons que les rendements des emprunts d’État à long terme ne se normaliseront que lentement, le crédit Investment Grade devrait continuer à tirer son épingle du jeu. Les spreads du segment de haute qualité ayant encore une marge de resserrement, les obligations mondiales Investment Grade devraient afficher un rendement positif au cours des douze prochains mois. Selon nous, les investisseurs devraient privilégier les obligations d’entreprise de haute qualité aux emprunts d’État nominaux, dans le contexte d’un fort soutien continu des banques centrales, non seulement en Europe, mais aussi aux États-Unis. Nous pensons que les obligations d’entreprise Investment Grade libellées en USD des marchés émergents offrent un gain de rendement attrayant pour les investisseurs en quête de diversification.

Nous pensons qu’en l’absence de chocs supplémentaires et de persistance des taux d’intérêt bas, la dette en devises fortes des marchés émergents reste une source importante d’amélioration des rendements au sein de l’univers des titres à revenu fixe. Nous prévoyons pour l’indice global des obligations en devises fortes des marchés émergents que nous suivons un rendement de 4% sur les douze prochains mois. Les investisseurs plus défensifs pourraient préférer n’investir que dans des emprunts d’État de qualité Investment Grade, même si cela réduit leurs perspectives de rendement. Après un grand nombre de dégradations de crédits souverains en 2020, nous anticipons un environnement plus stable en 2021 à mesure que nous nous éloignons du choc initial du COVID-19 et après plusieurs rééchelonnements de dettes dans l’univers du haut rendement.

BO Fund IV - Bordier Core Holdings Europe Fund

Pendant la période sous revue, du 1er janvier au 31 décembre 2020, le Bordier Core Holdings Equity Europe Fund a réalisé une performance de 3,72%, soit une surperformance de 7,77% par rapport à son indice de référence, le STOXX Europe 600 EUR Price Index (-4,04%). La surperformance provient essentiellement d’un positionnement marqué sur des titres de sociétés robustes et peu endettées, dont le caractère globalement défensif a bénéficié à la performance du fonds, en particulier dans la forte baisse des marchés en février- mars.

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Rapport du Gestionnaire

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L’année boursière 2020 a été fortement marquée par l’impact de la crise sanitaire liée au Covid-19 sur l’économie. Par ailleurs, les allers-retours entre le Royaume-Uni et l’UE sur la finalisation d’un accord de Brexit ont généré leur lot de volatilité. Le décrochage violent des différentes bourses européennes entre février et mars a été le reflet de grandes incertitudes sur la pérennité de certains secteurs d’activité plus touchés que d’autres par les mesures de confinement imposées. Le retour progressif de l’activité économique et l’ouverture des frontières dès le mois d’avril ont permis aux marchés financiers d’effacer une grande partie des pertes subies en début d’année. Finalement, la fin d’année (novembre-décembre) a vécu un rallye grâce à un résultat des élections américaines favorable à un plan de relance généreux, sous l’impulsion d’une présidence et d’un Congrès ayant basculé du côté du parti démocrate. Parallèlement, les perspectives de reprise économique se sont éclaircies avec l’arrivée de plusieurs vaccins efficaces contre le Covid-19.

Dans ce contexte, le fonds a réussi à tirer son épingle du jeu. En termes d’allocation sectorielle, la performance a profité de notre absence de secteurs sous-performants comme les banques, l’énergie, l’assurance et les télécommunications. Nous avons également bénéficié d’une surpondération de secteurs comme la l’industrie, la consommation de base et les services financiers.

Nous avons par contre souffert d’une sous-pondération ou de notre absence de secteurs qui ont bien performé l’an dernier comme la technologie, les minières et les services publics, ainsi que de notre surexposition aux médias.

En matière de sélection, les bonnes performances de Vestas, Hermès, Sika, L’Oréal et Symrise (entre autres) nous ont été très favorables. A l’inverse, les principaux détracteurs de performance ont été DormaKaba, Inditex, Mowi, Diageo et Unilever.

Sinon, nos principales expositions monétaires (surpondérés sur les titres en CHF et sous-pondérés sur les titres en GBP) ont été couvertes ou du moins en partie.

Pour 2021, nous nous attendons à des marchés à nouveau volatiles sur fond d’incertitudes liées au développement de la pandémie et des campagnes de vaccination.

BO Fund IV - Bordier Satellite Equity Europe Fund

Pendant la période sous revue, du 1er janvier au 31 décembre 2020, le Bordier Satellite Equity Europe Fund a réalisé une performance de -5,52%, soit une sous-performance de -1,48% par rapport à son indice de référence, le STOXX Europe 600 EUR Price Index (-4,04%). La sous-performance s’est principalement creusée dans la forte baisse des marchés en février-mars.

L’année boursière 2020 a été fortement marquée par l’impact de la crise sanitaire liée au Covid-19 sur l’économie. Par ailleurs, les allers-retours entre le Royaume-Uni et l’UE sur la finalisation d’un accord de Brexit ont généré leur lot de volatilité. Le décrochage violent des différentes bourses européennes entre février et mars a été le reflet de grandes incertitudes sur la pérennité de certains secteurs d’activité plus touchés que d’autres par les mesures de confinement imposées. Le retour progressif de l’activité économique et l’ouverture des frontières dès le mois d’avril ont permis aux marchés financiers d’effacer une grande partie des pertes subies en début d’année.

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Finalement, la fin d’année (novembre-décembre) a vécu un rallye grâce à un résultat des élections américaines favorable à un plan de relance généreux, sous l’impulsion d’une présidence et d’un Congrès ayant basculé du côté du parti démocrate. Parallèlement, les perspectives de reprise économique se sont éclaircies avec l’arrivée de plusieurs vaccins efficaces contre le Covid-19.

Dans ce contexte, le caractère plutôt cyclique du fonds l’a excessivement pénalisé en début d’année, même si certaines phases de surperformance ont permis de combler en grande partie l’écart négatif par rapport à l’indice de référence.

En termes d’allocation sectorielle, la performance a profité d’une surpondération des secteurs de la technologie et de l’automobile ainsi que de l’absence d’immobilier.

Nous avons par contre souffert de notre surpondération de secteurs sous-performants comme l’assurance, les transports & loisirs, les télécommunications et les banques ainsi que de notre sous-pondération de la consommation de base, de la chimie et des services publics.

En matière de sélection, les très bonnes performances d’ASML, Lonza, Euronext, Airbus et STMicroelectronics (entre autres) nous ont été très favorable. A l’inverse les principaux détracteurs de performance ont été Wirecard, ING, AXA, Total et E.ON.

A noter également que notre nette sous-pondération des titres en GBP a été couverte. Quant à notre surpondération des titres en CHF elle est assumée et s’est avérée payante sur l’année.

Pour 2021, nous nous attendons à des marchés à nouveau volatiles sur fond d’incertitudes liées au développement de la pandémie et des campagnes de vaccination.

Luxembourg, février 2021.

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Société à responsabilité limitée au capital de 35.000 € RCS Luxembourg B 67.895

Autorisation d’établissement 10022179

Deloitte Audit

Société à responsabilité limitée 20 Boulevard de Kockelscheuer L-1821 Luxembourg

Tel: +352 451 451 www.deloitte.lu

Aux Actionnaires de BO Fund IV

12, rue Eugène Ruppert L-2453 Luxembourg

RAPPORT DU REVISEUR D'ENTREPRISES AGREE

Opinion

Nous avons effectué l’audit des états financiers de BO Fund IV (le « Fonds ») et de chacun de ses compartiments comprenant l’état des actifs nets et l’état du portefeuille-titres et autres actifs nets au

31 décembre 2020, ainsi que l’état des opérations et l’état des changements de l’actif net pour l'exercice clos au 31 décembre 2020, et les notes aux états financiers, incluant un résumé des principales méthodes comptables.

A notre avis, les états financiers ci-joints donnent une image fidèle de la situation financière du Fonds et de chacun de ses compartiments au 31 décembre 2020, ainsi que du résultat de leurs opérations et des changements de de leurs actifs nets pour l'exercice clos au 31 décembre 2020, conformément aux obligations légales et réglementaires relatives à l’établissement et à la présentation des états financiers en vigueur au Luxembourg.

Fondement de l'opinion

Nous avons effectué notre audit en conformité avec la loi du 23 juillet 2016 relative à la profession de l’audit (la loi du 23 juillet 2016) et les normes internationales d’audit (ISA) telles qu’adoptées pour le Luxembourg par la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). Les responsabilités qui nous incombent en vertu de la loi du 23 juillet 2016 et des normes ISA telles qu’adoptées pour le Luxembourg par la CSSF sont plus amplement décrites dans la section

« Responsabilités du réviseur d’entreprises agréé pour l’audit des états financiers » du présent rapport.

Deloitte.

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Nous sommes également indépendants du Fonds conformément au code international de déontologie des

professionnels comptables, y compris les normes internationales d’indépendance, publié par le Comité des normes internationales d’éthique pour les comptables (le Code de l’IESBA) tel qu’adopté pour le Luxembourg par la CSSF ainsi qu’aux règles de déontologie qui s’appliquent à l’audit des états financiers et nous nous sommes acquittés des autres responsabilités qui nous incombent selon ces règles. Nous estimons que les éléments probants que nous avons recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion d’audit.

Autres informations

La responsabilité des autres informations incombe au Conseil d'Administration du Fonds. Les autres informations se composent des informations présentées dans le rapport annuel mais ne comprennent pas les comptes annuels et notre rapport du réviseur d’entreprises agréé sur ces comptes annuels.

Notre opinion sur les comptes annuels ne s’étend pas aux autres informations et nous n’exprimons aucune forme d’assurance sur ces informations.

En ce qui concerne notre audit des comptes annuels, notre responsabilité consiste à lire les autres informations et, ce faisant, à apprécier s’il existe une incohérence significative entre celles-ci et les comptes annuels ou la connaissance que nous avons acquise au cours de l’audit, ou encore si les autres informations semblent autrement comporter une anomalie significative. Si, à la lumière des travaux que nous avons effectués, nous concluons à la présence d’une anomalie significative dans les autres informations, nous sommes tenus de signaler ce fait. Nous n'avons rien à signaler à cet égard.

Responsabilités du Conseil d'administration du Fonds pour les comptes annuels

Le Conseil d'Administration est responsable de l'établissement et de la présentation fidèle de ces états financiers conformément aux obligations légales et réglementaires relatives à l’établissement et à la présentation des états financiers en vigueur au Luxembourg, ainsi que du contrôle interne qu'il considère comme nécessaire pour permettre l'établissement des états financiers ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs.

Lors de l’établissement des comptes annuels, c’est au Conseil d'Administration qu’il incombe d’évaluer la capacité du Fonds à poursuivre son exploitation, de communiquer, le cas échéant, les questions relatives à la continuité

d’exploitation et d’appliquer le principe comptable de continuité d’exploitation, sauf si le Conseil d'Administration a l’intention de liquider le Fonds ou de cesser son activité ou si aucune autre solution réaliste ne s’offre à lui.

Deloitte.

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Responsabilités du réviseur d'entreprises agréé pour l'audit des comptes annuels

Nos objectifs sont d’obtenir l’assurance raisonnable que les états financiers pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, et de délivrer un rapport du réviseur d’entreprises agréé contenant notre opinion. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé

d’assurance, qui ne garantit toutefois pas qu’un audit réalisé conformément à la loi du 23 juillet 2016 et aux ISA telles qu’adoptées pour le Luxembourg par la CSSF permettra toujours de détecter toute anomalie significative qui pourrait exister. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et elles sont considérées comme

significatives lorsqu’il est raisonnable de s’attendre à ce que, individuellement ou collectivement, elles puissent influer sur les décisions économiques que les utilisateurs des états financiers prennent en se fondant sur ceux-ci.

Dans le cadre d’un audit réalisé conformément à la loi du 23 juillet 2016 et aux ISA telles qu’adoptées pour le Luxembourg par la CSSF, nous exerçons notre jugement professionnel et faisons preuve d’esprit critique tout au long de cet audit. En outre:

 Nous identifions et évaluons les risques que les états financiers comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, concevons et mettons en œuvre des procédures d’audit en réponse à ces risques, et réunissons des éléments probants suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative résultant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;

 Nous acquérons une compréhension des éléments du contrôle interne pertinents pour l’audit afin de concevoir des procédures d’audit appropriées aux circonstances et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne du Fonds;

 Nous apprécions le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par le Conseil d'Administration, de même que les informations y afférentes fournies par ce dernier ;

 Nous tirons une conclusion quant au caractère approprié de l’utilisation par le Conseil d'Administration du principe comptable de continuité d’exploitation et, selon les éléments probants obtenus, quant à l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou situations susceptibles de jeter un doute important sur la capacité du Fonds à poursuivre son exploitation. Si nous concluons à l’existence d’une incertitude significative, nous sommes tenus d’attirer l’attention des lecteurs de notre rapport sur les informations fournies dans les états financiers au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas adéquates, d’exprimer une opinion modifiée. Nos conclusions s’appuient sur les éléments probants obtenus jusqu’à la date de notre rapport. Cependant, des événements ou situations futurs pourraient amener le Fonds à cesser son exploitation ;

 Nous évaluons la présentation d’ensemble, la forme et le contenu des états financiers, y compris les informations fournies dans les notes, et apprécions si les états financiers représentent les opérations et événements sous-jacents d’une manière propre à donner une image fidèle.

Deloitte.

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Nous communiquons aux responsables du gouvernement d’entreprise notamment l’étendue et le calendrier prévu des travaux d’audit et nos constatations importantes, y compris toute déficience importante du contrôle interne que nous aurions relevée au cours de notre audit.

Pour Deloitte Audit, Cabinet de révision agréé

Jean-Philippe Bachelet, Réviseur d'entreprises agréé

Partner

Luxembourg, le 1^er avril 2021

Deloitte.

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BO Fund IV

Etat combiné du patrimoine au 31 décembre 2020

Les notes annexées font partie intégrante de ces états financiers.

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Etat combi né du patrimoi ne au 3 1 décembre 2020 Les notes annexée s font partie intégra nte de ces état s financiers.

NOTES COMBINÉ

(EN EUR)

Actif

Portefeuille-titres à la valeur d'évaluation 1a 227.302.830,76

Avoirs en banque 1.738.580,25

Intérêts à recevoir sur obligations 169.607,70

Dividendes à recevoir sur actions 32.255,73

Montants à recevoir sur souscriptions 108.240,33

Gains non réalisés sur changes à terme 10 25.983,15

Frais d'établissement 1d 861,53

Total Actif 229.378.359,46

Exigible

Taxes et frais à payer 3 940.329,83

Intérêts débiteurs à payer 390,93

Montants à payer sur rachats 2.638,55

Total Exigible 943.359,31

Actif net à la fin de l'exercice 228.435.000,15

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BO Fund IV

Etat combiné des opérations et des autres variations de l’actif net du 1 janvier 2020 au 31 décembre 2020

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Etat combi né de s opérations et de s autres variations de l’a ctif net du 1 janvier 20 20 au 31 déce mbre 2020 Etat combiné de s opérati ons et de s autres variations de l’actif net du 1 janvier 2020 au 31 déce mbre 2020 Les notes annexée s font partie intégra nte de ces état s financiers.

NOTES COMBINÉ

(EN EUR)

Revenus

Dividendes reçus sur actions 1f 1.962.614,85

Intérêts reçus sur obligations 1f 540.097,23

Intérêts créditeurs 5.631,42

Récupérations de taxes 10.748,61

Autres revenus 9.791,18

Total Revenus 2.528.883,29

Charges

Commission de gestion 4 3.009.815,80

Commission de banque dépositaire 5 114.231,74

Taxe d'abonnement 7 89.968,94

Frais d'administration 6 259.538,21

Frais et commissions divers 97.073,88

Frais de transactions 9 676.349,26

Intérêts débiteurs 7.202,04

Redevance aux autorités étrangères 1.788,03

Total Charges 4.255.967,90

Revenus / Pertes Net(te)s -1.727.084,61

Plus ou moins-value nette réalisée

- sur investissements 1b 281.496,53

- sur devises -47.344,89

- sur changes à terme -391.938,36

Bénéfice / (Perte) Net(te) réalisé(e) -1.884.871,33

Variation de la plus ou moins-value nette non réalisée

- sur investissements 1e 13.964.389,02

- sur changes à terme 66.253,31

Résultat net des opérations 12.145.771,00

- Souscriptions 43.410.533,24

- Rachats -55.466.320,43

Variations de l'actif net 89.983,81

Actif net au début de l'exercice 238.183.983,38

Différence de change de l'actif net du 31.12.19 au 31.12.20 -9.838.967,04

(18)

BO Fund IV

Etat du patrimoine au 31 décembre 2020

18

Etat du patrimoine au 31 déce mbre 2020 Les notes annexée s font partie intégra nte de ces état s financiers.

BORDIER GLOBAL EMERGING MARKET FUND

NOTES VALEUR

(EN USD)

Actif

Avoirs en banque 527.428,17

Intérêts à recevoir sur obligations 0,00

Dividendes à recevoir sur actions 0,00

Gains non réalisés sur changes à terme 10 0,00

Total Actif 57.444.555,44

Exigible

Montants à payer sur rachats 0,00

Total Exigible 228.258,29

Nombre d'actions en circulation (à la fin de l'exercice)

- USD 236.122,492

Valeur Nette d'inventaire par action (à la fin de l'exercice)

- USD 242,32

(19)

BO Fund IV

Etat du patrimoine au 31 décembre 2020

19

BORDIER US SELECT EQUITY FUND

NOTES VALEUR

(EN USD)

Actif

Dividendes à recevoir sur actions 39.466,50

Frais d'établissement 1d 1.054,13

Total Actif 67.326.962,77

Exigible

Montants à payer sur rachats 3.228,40

Total Exigible 273.825,10

- I-USD 6.554,304

- USD 347.247,619

- I-USD 1.629,99

- USD 162,33

(20)

BO Fund IV

Etat du patrimoine au 31 décembre 2020

20

BORDIER USD SHORT-TERM BOND FUND

NOTES VALEUR

(EN USD)

Actif

Montants à recevoir sur souscriptions 0,00

Total Actif 15.339.901,22

Exigible

Total Exigible 69.152,92

- USD 130.385,032

- USD 117,12

(21)

BO Fund IV

Etat du patrimoine au 31 décembre 2020

21

BORDIER EURO SHORT-TERM BOND FUND

NOTES VALEUR

(EN EUR)

Actif

Montants à recevoir sur souscriptions 0,00

Total Actif 33.635.824,72

Exigible

Total Exigible 114.142,11

- EUR 305.979,743

- EUR 109,56

(22)

BO Fund IV

Etat du patrimoine au 31 décembre 2020

22

BORDIER CORE HOLDINGS EUROPE FUND

NOTES VALEUR

(EN EUR)

Actif

Total Actif 64.010.523,85

Exigible

Total Exigible 279.591,30

- EUR 475.538,645

- I-EUR 9.160,000

- EUR 131,71

- I-EUR 119,65

(23)

BO Fund IV

Etat du patrimoine au 31 décembre 2020

23

BORDIER SATELLITE EQUITY EUROPE FUND

NOTES VALEUR

(EN EUR)

Actif

Total Actif 17.219.802,47

Exigible

Total Exigible 82.757,95

- EUR 165.445,809

- I-EUR 10.000,000

- EUR 97,53

- I-EUR 100,05

(24)

BO Fund IV

Etat des opérations et des autres variations de l’actif net du 1 janvier 2020 au 31 décembre 2020

24

Etat des opérations et des autre s variations de l’a ctif net du 1 janvier 202 0 au 31 déce mbre 2 020 Etat des opérati ons et des a utres variations de l’actif net du 1 janvier 2020 au 31 déce mbre 2020 Les notes annexée s font partie intégra nte de ces état s financiers.

BORDIER GLOBAL EMERGING MARKET FUND

NOTES VALEUR

(EN USD)

Revenus

Dividendes reçus sur actions 1f 76.494,89

Intérêts reçus sur obligations 1f 0,00

Récupérations de taxes 0,00

Autres revenus 11.980,00

Total Revenus 91.756,38

Charges

Commission de gestion 4 701.624,60

Intérêts débiteurs 945,86

Redevance aux autorités étrangères 326,55

Total Charges 909.491,71

Revenus / Pertes Net(te)s -817.735,33

- sur changes à terme 0,00

Bénéfice / (Perte) Net(te) réalisé(e) -375.409,98

- Rachats -8.333.458,87

Variations de l'actif net 14.543.949,86

(25)

BO Fund IV

Etat des opérations et des autres variations de l’actif net du 1 janvier 2020 au 31 décembre 2020

25

BORDIER US SELECT EQUITY FUND

NOTES VALEUR

(EN USD)

Revenus

Autres revenus 0,00

Total Revenus 752.656,89

Charges

Total Charges 1.357.824,18

- sur investissements 1b -638.502,72

- sur devises 5.086,25

- Rachats -9.009.399,06

Variations de l'actif net 3.051.748,98

(26)

BO Fund IV

Etat des opérations et des autres variations de l’actif net du 1 janvier 2020 au 31 décembre 2020

26

BORDIER USD SHORT-TERM BOND FUND

NOTES VALEUR

(EN USD)

Revenus

Dividendes reçus sur actions 1f 0,00

Intérêts créditeurs 320,77

Autres revenus 0,00

Total Revenus 334.299,80

Charges

Total Charges 299.834,52

Revenus / Pertes Net(te)s 34.465,28

- sur devises 788,72

Bénéfice / (Perte) Net(te) réalisé(e) 456.931,94

- sur investissements 1e 319.070,93

Résultat net des opérations 776.002,87

- Rachats -13.706.630,95

Variations de l'actif net -11.783.101,49

(27)

BO Fund IV

Etat des opérations et des autres variations de l’actif net du 1 janvier 2020 au 31 décembre 2020

27

BORDIER EURO SHORT-TERM BOND FUND

NOTES VALEUR

(EN EUR)

Revenus

Dividendes reçus sur actions 1f 0,00

Autres revenus 0,00

Total Revenus 267.140,65

Charges

Total Charges 479.341,20

- sur investissements 1b -358.500,33

- sur devises 1,28

Bénéfice / (Perte) Net(te) réalisé(e) -570.699,60

Résultat net des opérations -177.474,86

- Rachats -3.325.470,78

(28)

BO Fund IV

Etat des opérations et des autres variations de l’actif net du 1 janvier 2020 au 31 décembre 2020

28

BORDIER CORE HOLDINGS EUROPE FUND

NOTES VALEUR

(EN EUR)

Revenus

Récupérations de taxes 10.388,88

Autres revenus 0,00

Total Revenus 896.732,55

Charges

Total Charges 1.215.407,45

- sur investissements 1b 1.831.030,78

Bénéfice / (Perte) Net(te) réalisé(e) 1.188.512,17

- sur changes à terme 86.870,48

- Rachats -14.735.051,64

(29)

BO Fund IV

Etat des opérations et des autres variations de l’actif net du 1 janvier 2020 au 31 décembre 2020

29

BORDIER SATELLITE EQUITY EUROPE FUND

NOTES VALEUR

(EN EUR)

Revenus

Autres revenus 0,00

Total Revenus 401.655,09

Charges

Total Charges 463.102,88

- sur investissements 1b -1.400.782,85

Résultat net des opérations -1.262.447,28

- Rachats -12.029.240,17

Variations de l'actif net -757.080,57