LONG TERM INVESTMENT FUND (SIA)

droit luxembourgeois

I Rapport semi-annuel non révisé

au 30 juin 2007

INVESTM ENT FUND (SIA)

Société d’Investissement à Capital ^Variable (SICAV) de droit luxembourgeois

Rapport semi-annuel non révisé

au 30 juin 2007

Rapport semi-annuel non révisé au 30 juin 2007

Aucune souscription ne peut &re reçue sur la hase du present rapport. Les souscriptions sont uniquemeni valables sur la base du prospectus en vigueur accompagne du dernier rapport annucl et du rapport semestriel io p l ~ s r k e n t . %il est pos:érioiir au rappon annuel.

2

Sommaire

Organisation de la SICAV Généralités

Distribution des actions en Suisse États financiers

État des actifs nets 8

État des opérations et des variations des actifs nets

Nombre d'actions en circulation et valeur nette d'inventaire par action 12 Cornpariiment : LONG TERM INVESTMENT FUND (SIA) - CLASSIC

État du portefeuille-titres et autres actifs nets

Répartition géographique et économique du portefeuille-titres Compartiment : LONG TERM INVESTMENT FUND (SIA) - ^ALPHA

État du portefeuille-titres et autres actifs nets

Répartition géographique et économique du portefeuille-titres

13 18

19 23 Cornpariiment : LONG TERM INVESTMENT FUND (SIA) - GLOBAL ENERGY VALUE

État du portefeuille-titres et autres actifs nets

Répartition géographique et économique du portefeuille-titres

24 26

Notes aux états financiers 27

TER (Total Expense Ratio) et TRP (Taux de Rotation du Portefeuille) 34

Organisation d e la SICAV

Siège social

Conseil d'Administration Président

Administrateurs

Responsables des opérations désignes par le Conseil

d'Administration Promoteur

Banque Dépositaire, Agent payeur, Agent Administratif, Agent de Transfert et Agent Domiciliataire Gestionnaire

Distributeur central Réviseurs d'entreprises

1, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg

M. Pierre ETIENNE, Directeur-Adjoint, Pictet & Cie (Europe) S.A., Luxembourg Mme Michèle BERGER, Directeur, Pictet Funds (Europe) S.A., Luxembourg M. Frédéric FASEL, Directeur-Adjoint, Pictet & Cie (Europe) S.A., Luxembourg M. Jerry HILGER, Sous-Directeur, Pictet & Cie (Europe) S.A., Luxembourg

Prof. J. Carlos JARILLO, Associe Gérant, Strategic Investment Advisors, S.A., Genève Mme Michele BERGER, Directeur, Pictet Funds (Europe) S.A., Luxembourg

Prof. J. Carlos JARILLO, Associe Gérant, Strategic lnvestment Advisors, S.A., Genève

Pictet 8. Cie (Europe) S.A.,

boulevard Royal, L-2449 Luxembourg Pictet 8 Cie (Europe) S.A., 1, boulevard Royal, L-2449 Luxembourg

Pictet & Cie, Genève, 60, route des Acacias, CH-121 1 Genève 73 (jusqu'au 28 mars 2007) SIA Funds AG, 3, Seedammstrass, Postfach, CH-8008 Pfaffikon, Suisse

(à partir du 28 mars 2007)

Fiprodis, 163, Penang Road #02-O1 Winsland House II, Singapour 238463 (nouvelle adresse) Deloitte SA, 560, rue de Neudorf, L-2220 Luxembourg

4

Généralités

La SICAV publiera un rapport annuel révisé dans les quatre mois qui suivent la fin de l’exercice et un rapport semestriel non révisé dans les deux mois qui suivent la fin de la période sous revue. Ces rapports présentent les états financiers consolidés de la SICAV et de chacun de ses compartiments.

Les rapports annuels révisés et semestriels non révisés peuvent être obtenus gratuitement par les actionnaires au siège de la SICAV, auprès de la Banque Dépositaire ou de tout autre établissement désigne par cette dernière, ainsi qu’auprès de l’Agent payeur ou du Représentant dans les pays ou la SICAV est commercialisée.

La valeur nette d’inventaire par action de chaque compartiment et les prix d’émission et de rachat peuvent ètre obtenus auprès de la Banque Dépositaire.

Toute modification statutaire sera publiée au Mémorial du Grand-Duché de Luxembourg Le détail des changements intervenus au sein du portefeuille-titres des différents compartiments au cours de la période sous revue est disponible gratuitement sur simple demande adressée au siége social de la SICAV.

Les chiffres clôturés au 30 juin 2007 et présentés dans ce rapport concernent la valeur nette

d’inventaire de chaque compartiment de la SICAV, qui est déterminée sur la base des cours de

clôture et des taux de change constatés le 30 juin 2007.

Distribution des actions en Suisse

La Société a été agréée par la Commission fédérale des banques en tant que fonds de placement collectif étranger en vertu de l’article I I 9 de la Loi fédérale du 23 juin 2006 relative aux placements collectifs de capitaux.

Représentant suisse et Agent payeur (uniquement pour les compartiments autorises a la commercialisation en Suisse par la Commission fédérale des banques)

SIA Funds AG, domiciliée au

Seedarnrnçtrass, Postfach, CH-8008 Pfaffikon, Suisse, a été agréée par la Commission fédérale des banques en tant que Représentant de la Société charge de la commercialisation des actions en Suisse et depuis ce pays, conformément

l’article 123 de la Loi fédérale du 23 juin 2006 relative aux placements collectifs de capitaux.

Pictet 8 Cie, domiciliée au 60, route des Acacias, CH-121 1 Genève 73, a été désignée en tant qu’Agent payeur des actions de la Société distribuées en Suisse.

Les Prospectus complet et simplifié de la Société, ses Statuts, les rapports annuels et semestriels, ainsi qu’une liste des achats et ventes réalisés par la Société peuvent être obtenus gratuitement au siége social du Représentant suisse.

Publications

Les informations relatives à la Société sont publiées dans

La Feuille Officielle Suisse du Commerce

Neue Zürcher Zeitung

et u Le Temps ». Les prix de souscription et de rachat seront publiés conjointement à l’occasion de l’émission ou du rachat d’actions et au minimum deux fois par mois. La valeur nette d’inventaire suivie de l’indication

commissions non comprises

sera publiée au moins deux fois par mois dans le

Neue Zürcher Zeitung

et dans

((

Le Temps ».

La version allemande des Prospectus complet et simplifié prévaudra sur toutes les autres versions dans le cadre de la relation légale entre la Société et les investisseurs en Suisse.

S’agissant des actionnaires qui ont souscrit en Suisse, la version allemande du Prospectus fera foi.

Rétrocessions et commissions

La Société ne paie aucune rétrocession ni commission Lieu d’exécution et for juridique

S’agissant de la commercialisation des actions de la Société en Suisse ou depuis ce pays, le lieu d’exécution et le for juridique sont établis au siège social du Représentant suisse.

6

État des actifs nets au 30 juin 2007

CONSOLIDÉ CLASSIC ALPHA

EUR €UR EUR

ACTIF

Portefeuille-titres au coût d'acquisition

Plus-value nette non réalisée sur investissements Portefeuille-titres a la valeur de marché (note 2)

Avoirs en banque Intérêts a recevoir, nets

Plus-value nette non réalisée sur contrats à terme (note 9) Plus-value nette non réalisée sur contrats de swaps (note 10)

PASSIF

Commissions de gestion et de distribution à payer (note 4) Commission de performance à payer (note 5)

Taxe d'abonnement à payer (note 3) Autres frais à payer (note 6)

Moins-value nette non réalisée sur contrats de change à terme (note 8) Moins-value nette non réalisée sur contrats de swaps (note 10)

TOTAL DES ACTIFS NETS AU 30 JUIN 2007

TOTAL DES ACTIFS NETS AU 31 DÉCEMBRE 2006

853,255.185.62 64,589,090.91 27.507.350.56 959.842.920.85

199,934,940.40 167,718.348.63

112,096.441.47 1.159.777.861.25 1.020.973.534.25

141,364.638.66 128.042.744.84 8,525.060.53

107,343.19 105,316.71 1,266.14

19.00257 0.00 19.002.57

11,618.770.36 9,548.1 42.89 2,070,627.47

~

1,312.887.616.03 1,158,669.738.69 122.712.398.18

3.299.368.62 2,800.098.27 400,817.40

3,873,958.46

183,300.57 162.005.83 16.893.95

780.f87.71 621,668.65 117.879.47

242.150.51 0.00 242,150.51

25,851.252.40 21.499.680.60

123.937.05 0.00 0.00

30,480,796.86 25,083,453.35 4,651.699.79 1,282,406,819.17 1 ,i33,5a6,285.34 118,060,698.39

440,426,437.65 344,574,035.83 66,814,346.33

Les notes annexées font partie intégrante des états financiers

8

État des actifs nets au 30 juin 2007

GLOBAL ENERGY VALUE EUR

21.998.644.32 4,709,241.21 26.707.885.53

4,736,833.29 760.34 0.00 0.00

31.505.479.16

98,452.95 477,613.34 4.400.79 41,239.59 0.00 123,937.05 745,643.72 30,759,835.44

29,038,055.49

Les notes anncxtcs font partie integrante des i t a t s firiarmers.

État des opérations et des variations des actifs nets pour la période clôturée au 30 juin 2007

ALPHA

EUR EUR EUR

CLASSIC

CON SOL ID^

ACTIFS NETS AU DÉBUT DE LA PERIODE 440,426,437.65 344,574,035.83 66,814,346.33

REVENUS

Intérëts sur contrats de swaps Dividendes, nets

Intér8ts bancaires

9.680.305.78 8.71 1,101.75 222.689 58

1,584.943 72

1,065,122.07 944.536.1 2 92.145 76

1,899,779.06 11,135 939 39 9,335 244.67

21,881,367.24 18,990 962 54

FRAIS ET CHARGES

Commissions de performance (note 5)

Commissions de gestion et de distribution (note 4) Frais de dépositaire, commissions et intérêts bancaires Frais d administration. de révision et autres

Taxe d'abonnement (note 3)

34 593.491.37 28,799,051 .O2 5.316.827 O1

684,94 1 -41

464,087 73 369.713.84 74,992.63

166.425.69

995.504.89 755,046.14

247.962.93 214,381.21 26,902 31

41,502,908.38 34,454,694.60 6.270.089.05

5201,861.46 4.316.502.39

REVENU NET DES INVESTISSEMENTS Plus-value nette réalisée sur vente de titres

Plus-value nette réalisée sur contrats de change a terme Moins-value nette rbalisee sur opérations de change Moins-value nette réalisée sur contrats a terme Plus-value nette réalisée sur contrats de swap

-19,621,541.14 41,553.718.39 13,780.48 -1,866.709.65 -3,980,652.70 11.997.815.27

-1 5,463,732.06 31.548.643.09

0.00 -1,420,281.29

0.00 7,468,408.04

-4,370,309.99 9,255,923.1 O 13,780.48 -366,977.92 -3,980.652.70 4,207,391.36

PLUS-VALUE NETTE REALISEE 28,096,410.65 22,133,037.78 4,759,154.33

Variation de la pluslmoins-value nette non réalisée :

.

-

157,443,067.57 4,162,521 .O9 -251.795.82 19.002.57

134596,700.06 6,823,975.41 0.00 0.00

19,081,589.78 -2,269.71 9.91 -251,795.82 19.002.57

AUGMENTATION DES ACTIFS NETS RÉSULTANT DES OPERATIONS

Montants provenant de la souscription d'actions Montants payes pour le rachat d.actions

189,469,206.06 163,553,713.25 21,338,230.95

796.819.814.31 -144.308.638.85

730.501.843.23 -1 05043,306.97

54.957.787.28 -25,049,666.17

ACTIFS NETS EN FIN DE PERIODE 1,282.406,819.17 1,133,588,285.34 11 8,060,698.39

Les notes anricxées font partie !nwg.arile des etats financicrs

I V

État des opérations et des variations des actifs nets pour la période clôturée au 30 juin 2007

GLOBAL ENERGY VALUE EUR

29,038,055.49

746.434.45 215,751 .O0 28.440.1 9 990,625.64

477.61 3.34 200,417.66 19,381.26 74,033.06 6,679.41 778.1 24.73

212,500.91 749,152.20 0.00 -79,450.44 0.00 322.015.87

1,204,210.54

3.764.777.73 -391,734.41 0.00 0.00

4,577,261.86 11.360.183.80 -14,215.665.71

30,759,835.44

Les ilotes annexccs font partie integrante des Ciats financiers.

Cornpartirnent

Nombre d'actions en circulation et valeur nette d'inventaire par action

Devlse Classe RNI" Nombre Valeur nette Valeur nette d'actions en d'lnventalre d'inventaire circulation par action par action 30.06.2007 30.08.2007 31.12.2006

LONG TERM INVESTMENT FUND

-

LONG TERM INVESTMENT FUND -ALPHA

EUR A -36.60 2.648.225.81 416.74 313.21

AC -0.81 27.610.77 416.74

AU -10.93 44.275.91 416.74

178.88 143.80

A -7.65 648353.09

AC -1.14 8,486.68 178.88

EUR

AU -1.18 3,165.84 I 78.88

LONG TERM INVESTMENT FUND -GLOBAL ENERGY VALUE EUR A AC AU 'RNI = Revenu Net des lnvesiissements

0.80 185.272.25 157.70 131.53

3.38 8,55587 157.70

2.69 1.219.99 157.70

Ccs riotes acnexkes fcnt partic iniégrarite des etats finariciers.

12

État du portefeuille-titres et autres actifs nets au 30 juin 2007 (exprimé en EUR)

Description Quantité Valeur de marche (note 2) % des actifs nets

I. VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D'UNE BOURSE DE VALEURS ACTIONS

AL LEMA GN€

KLOECKNER & CO.

A US TRA

L

ADITYA BIRLA MINERALÇ ALLEGIANCE MlNlNG CEH RESOURCES HERON RESOURCES JABIRU METALS MIRABELA NICKEL PERILYA

SALLY MALAY MlNlNG

AU TRICHE POLYTEC HOLDING

BERMUDES M I S CAPITAL

C&G INDUSTRIAL HOLDINDS CATLIN GROUP

CHINA ORIENTAL GROUP ENDURANCE SPECIALTY G A TRANSPORT ORIENT OVERSEAS PAClFlC BASIN SHlPPlNG ROAD KING INFRASTRUCTURE SURFACE MOUNT TECH (HOLDINGS) TBS INTERNATIONAL ' A

BRÉÇIL

CENTRAIS SANTA CATARIN PREF. '6' COELCE ' A

MMX MINERACAO E METALICOS PETROBRAS PREF.

USlMlNAS PREF. ' A

CANADA

AUR RESSOURCES

CANADIAN NATURAL RESOURCES CONSTELLATION COPPER FIRST NICKEL

GOBIMIN

HUDBAY MINERALS INMET MINING IVERNIA

KINGSWAY FINANCIAL SERVICE LUNDIN MlNlNG

Les rixes annexées fonk partie intégrante des états financiers

4.736.753.70 0.42 0.42 4,736,753.70

87.962.00

2,841,088.00 5,068.626.77 0.45

7,640,147 .O0 3,815,541.06 0.34

13.988.423.00 4.745.148.45 0.42

1,384.577.00 939,351.55 0.08

11,516,302.00 10,381.31 1.76 0.92 3,173.1 93.00 10,445,159.16 0.92 1.795.203.00 4,928,131 5 2 0.43

2,357,866.00 6,132,064.98 0.54

46.455.335.25 4.10

1.245.1 78.00 14.942.1 36.00 1.32 14,942,136.00 1.32

626,966.00 18,871,001.24 1.66

11.349.000.00 3.653.695.03 0.32

2,861.356.00 20,361,231.26 1.80

16,445,973.00 5,030,822.57 0.44

577.350.00 17.1 16.842.01 1.51

6.004,007.00 3,098,950.21 0.27

113,959.00 824,553.60 0.07

7,637,000.00 6,364,764.93 0.56

8,328,313.00 11,973,075.36 1 .O6

4.644.806.00 1,113.078.60 0.10

1.006.449.00 21.164.134.65 1.87

109,572.149.46 9.66

889,497 O0 13,839,122.92 1 22

725.342.00 6.689.658.50 O 59

49 300 O0 19,426,627.92 171

493.1 33.00 9,789.965.79 0.86

526 912.00 22.2a2.3a3.73 1 97

72.027.758 86 6.35

618.409.00 69.044.00 3,323,250.00 5.064.1 73.00

38.700.00 796,441.00 130.542.00 3,330.906.00

638.017.00 589.200.00

13,645,383.28 3.401,630.82 3,331.011.87 4.230.000.85 110,444.86 12,340,405.88

7,487,350.24 3,802,392.1 1 8,864.279.94 5.274.1 73.1 3

1.20 0.30 0.29 0.37 0.01 1 .O9 0.66 0.34 0.78 0.47

État du portefeuille-titres et autres actifs nets au 30 juin 2007 (exprimé en EUR)

Description Quantité Valeur de marché (note 2) % des actifs nets

MERCATOR MINERALS 1,108.829.00 6,251 -730.81 0.55

NEXEN USD 506,699.00 11.638.973.04 1 .O3

NORTHERN DYNASTY MINERALS 437.878.00 3,809,902.08 0.34

0.37

NOVAMERICAN STEEL 105,750.00

PETRO-CANADA 131.743.00 5.204,081.51 0.46

0.79 QUADRA MlNlNG

SUNCOR ENERGY (CAO) 116,064.00 7,752,440.62 0.68

SYNENCOENERGY'A 408.300.00 4.31 1,373.38 0.38

TASEKO MINES 2.702.841 .O0 7,431.359.46 0.66

122,007.879.20 10.77 4.1 75.825.70

906,913.00 8.945.1 19.62

l

CHlNE

ANHUI EXPREÇSWAY 'H' SICHUAN EXPRESSWAY 'H'

12.452.1 44.00 7,771,528.69 O 69

34.861.031 .O0 7.758,629.1? O 68 ^I

15,530,157 86 1.37 CHYPRE 1

DEEP SEA SUPPLY

COREE DU SUD

HYUNDAI MlPO DOCLYARO KOREA LlNE

KUKDO CHEMICAL POSCO ADR (R.114 SHÇ) SAMSUNG HEAVY INDUSTRIES STX ÇHIPBUILDING

ETATS-UNIS

ANADARKO PETROLEUM APACHE

ATWOOD OCEANICÇ BRONCO DRlLLlNG CALLON PETROLEUM DIAMOND OFFSHORE DRlLLlNG ENSCO INTERNATIONAL FREIGHTCAR AMERICA HERCULES OFFSHORE HORIZON OFFSHORE MARATHON OIL

NABORS INDUSTRIES LTD PATTERSON-UT1 ENERGY RUSH ENTERPRISES .A.

SEABOARD CORP TESORO TODCO ' A

VALERO ENERGY CORP YRC WORLDWIDE

FRANCE

IMS INTERNATIONAL METAL SERVICE JACQUET METALS

SCOR 'REGROUPE'

Ir.s notes annexées ' w t pdrtit: integrante des états financiers

2,342.1 94.00 7,898.528.66 0.70

7.898.528.66 0.70

267.817.00 55,159,480.78 4.86

122,200.00 11,115,166.50 0.98

507.318.00 14,250.076.61 1.26

61.21 0.00 5.438,686.54 0.48

512,540.00 18,565,861.43 1.64

364,218.00 12.872.085.03 1.14

117,401,356.89 10.36

78.769.00 3.032.253.83 0.27

52.699.00 3,183,682.21 0.28

48,331.00 2,455,652.43 0.22

294,471.00 3.578.009.72 0.32

0.32

343,270.00 3,601,605.19

31.982.00 2.405.020.12 0.21

89.523.00 4.044.138.83 0.36

74.589.00 2.642.143.24 0.23

514,759 O0 12,341 592.32 1 .O9

296.599.00 4.216.589.42 0.37

37.400.00 1,660.441.69 0.15

361.256.00 8.928,773.47 0.79

184.268.00 3.576.080.99 0.32

208.114.00 3,346.967.70 0.30

5.874.00 10,199.225.47 0.90

167,748.00 7,098.457.54 0.63

76,557.00 2.676.1 42.96 0.24

90.036.00 4,923.975.68 0.43

700,877.00 19,097,654.42 1.68

103.008.407.23 9.11

0.86

39,409.00 4.847.701 .O9 0.43

446.946.00 9,001,492.44 0.79

23,638.377.73 2.08

277,314.00 9.789.184.20

14

Description

État du portefeuille-titres et autres actifs nets au 30 juin 2007 (exprimé en EUR)

Quantité Valeur de marche (note 2 ) % des actifs nets

HONG KONG

CHAODA MODERN AGRICULTURE

HONGRIE

BUDAPEST1 ELEK MUVEK

ILES CAÏMANS

CHINA ESSENCE GROUP CHINA RARE EARTH HOLDING CHINA SKY CHEMICAL FIBRE ENDEAVOUR MlNlNG CAPITAL HUA HAN 610-PHARMA TRULY INTERNATIONAL

ILES MARSHALL DRVSHIPÇ EUROSEAS

ILES VIERGES BRITANNIQUES EQUATOR EXPLORATION

3,850.000.00 2,202,290.34 0.19

2,202,290.34 0.19

10,207.00 1,342.141.00 0.12

1,342,141.00 0.12

15.556.810.00 6.81 5.883.a3 0.60

7,898.000.00 1.675,490.82 0.15

5.177,OOO.OO 4,210,566.20 0.37

255,700.00 1.705,088.45 0.15

11,980,126.00 2.893.200.1 O 0.26

3.696.370.00 4,249,824.83 0.37

21,550.054.23 1 .go

633.480.00 20.347.584.42 1.79

507.404.00 5,357,520.18 0.47

25.705.1 04.60 2.26

2,947,446.00 1,849.989.23 0.16

1,849.989.23 INDON&IE

0.16

ANEKA TAMBANG

INTERNATIONAL NICKEL INDONESIA

LIBERIA

EXCEL MARITIME CARRIERS

MALAISIE MEGA FIRST

NORVEGE BONHEUR

FRED.OLSEN ENERGY GANGER ROLF HAVILA SHlPPlNG PETROLIA DRlLLlNG ÇONGA OFFSHORE WILHELMSEN 'A

PA YS-BAS ING GROEP (CERT.)

PEROU VOLCAN 3

POLOGNE KGHM

Les ;lotes anriexces font partie iiitégrariie des états financiers

8,288,491 .O0 8,521,588.07 0.75

4.71 3.487.00 21,430,713.84 1.89

29,952,301.91 2.64

356.023.00 6,637.800.33 0.59

6,637,600.33 0.59

3.901.499.00 1,238,336.72 0.11

1,238,336.72 0.1 1

192,710.00 6,909,415.96 0.61

154.592.00 5.959.408.96 0.53

204.664.00 6,799,208.92 0.60

285.456.00 4.008,004.98 0.35

24,984,960.00 10.900.061.70 0.96

1.887.229.00 14,195.376.18 1.25

93.352.00 2,791,149.28 0.25

51,562,625.98 4.55

349.595.00 11,463.220.05 1 .O1

11,463,220.05 1.01

939.586.00 3,591,014.21 0.32

3,591.014.21 0.32

198,515.00 5.673.298.1 7 0.50

5,673,298.17 0.50

État du portefeuille-titres et autres actifs nets au 30 juin 2007 (exprimé en EUR)

Description Quantité Valeur de marché (note 2) % des actifs nets

ROYAUME-UNI AMLIN

BARRATT DEVELOPMENTS HBOÇ

ROYAL BANK OF ÇCOTLAND GROUP

SINGAPOUR ASL MARINE

BEYONICS TECHNOLOGY

JURONG TECHNOLOGIES INDUSTRIAL MMI HOLDINGS

ÇINGAPORE PETROLEUM STXPANOCEAN

THA ÏLA NDE

PRECIOUÇ SHIPPING NVTG THAl OIL NVTG

THORESEN THAl AGENCIES NVDR

TURQUIE

VESTEL BEYAZ EÇA TICARET SANAYI

TOTAL 1.

II. AUTRES VALEURS MOBILIÈRES ACTIONS

BERMUDES

GOLDEN OCEAN GROUP

CANADA CHAI NA TA

MEXIQUE

GRUPO MEXICO '6'

TOTAL ACTIONS

3,035,269.00 12,659,413.34 1.12

1,470,400.00 21,691.089.74 1.91

821,139.00 12.021.812.14 1 .O6

1.280.081 .O0 12,037,541.30 1 .O6

58,409,856.52 5.15

6,961.198.00 5,863,896.39 0.52

9.195.1 29.00 2,381.577.19 0.21

2,662,921 .O0 2.1 14,244.37 0.19

7,209,894.00 20,070.1 11.14 1.77

38,305.956.00 37.831.148.49 3.34

11.619.284.00 5,090.740.96 0.45

73.351.718.54 6.48

22,021,488.00 12,397,454.29 1 .O9

16.81 0,887.00 14,421,391.51 1.27

12.314.200.00 18.61 8.807.71 1.64

45,437.653.51 4.00

4,166,500.00 5,267,516.43 0.46

5,267,516.43 0.46

982,453,782.81 86.68

11,562,812.00 27.903.922.20 2.46

27.903,922.20 2.46

79.578.00 2,121.22 0.00

2.121.22 0.00

2.338.858.00 10.584.041.59 0.93

10,584.041.59 0.93

38,490,085.01 3.39

Les riotcs arnexees font partic mtégrante des états financiers.

16

Description

État du portefeuille-titres et autres actifs nets au 30 juin 2007 (exprimé en EUR)

Quantité Valeur de marché (note 2) % des actifs nets

WARRANTS CANADA

SILVERCREST MINES WRT 24.03.08 4 18,457.00 29.686.63 0.00

29.686.63 0.00

TOTAL WARRANTS TOTAL II.

TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES AVOIRS EN BANQUE

AUTRES PASSIFS NETS TOTAL DES ACTIFS NETS

29,686.63 0.00

38,519,771.64 3.39 1,020,973,534.25 40.07 128,042,744.84 I I .30 -1 5.429.993.75 -1.37 1 ,l 33,586,285.34 100.00

Les in:es drincxccs font partie integrante des états financiers

Répartition géographique et économique du portefeuille-titres au 30 juin 2007

Répartition

géographique -. -

(en % des actifs nets) Bermudes

Canada Coree du Sud Etats-Unis Singapour Bresil Royaume-Uni Norvège Australie Thailande Indonésie lles Marshall France lles Caimans Chine Autriche Pays-Bas Mexique Chypre Liberia Pologne Turquie Allemagne Pérou Hong-Kong

lles Vierges britanniques Hongrie

Malaisie

12.12 10.77 10.36 9.1 1 6.48 6.35 5.15 4.55 4.10 4.00 2.64 2.26 2.08 1.90 1.37 1.32 1 .O1 0.93 0.70 0.59

0.50

0.46 0.42 0.32 0.19 0.16 0.12 0.1 1

Répartition sectorielle

(en % des actifs nets)

Transpon et fret 17.03

Pétrole 13.33

Mines et aciéries 10.94

Construction de machines et appareils 7.67

Assurances 6.00

Holdings et sociétés financières 5.14

Acier inoxydable 5.07

Équipements électriques et électroniques 4.17

Commerce divers 3.24

Banques et organismes de crédit 3.13

Construction et matériaux de construction 2.14

Services aux collectivités 1.73

Services publics 1.67

Mkaux et pierres précieux 1.64

Industrie automobile 1.62

Alimentation et boissons non alcoolisées Produits chimiques

Articles de bureau et ordinateurs Biens de consommation divers Industrie textile et du vêtement Industrie pharmaceutique et cosmétique

1.50 1.26 0.77 0.37 0.32 0.26

Agriculture et pêche 0.19

90.07

I

90.07

Les iiotes annexées funi partie ,iitigrante des Emts financiers

État du portefeuille-titres et autres actifs nets au 30 juin 2007 (exprimé en EUR)

Description Quantité Valeur de marché (note 2) % des actifs nets

1. VALEURS MOBILIÈRES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D'UNE BOURSE DE VALEURS ACTIONS

AUSTRALIE

ADITYA BIRLA MINERALS ALLEGIANCE MlNlNG CBHREÇOURCEÇ JABIRU METALS MIRABELA NICKEL PERILYA

SALLY MALAY MlNlNG

BERMUDES AXIS CAPITAL

CBG INDUSTRIAL HOLDINDÇ CATLIN GROUP

CHINA ORIENTAL GROUP ENDURANCE ÇPECIALTY GZI TRANSPORT ORIENT OVERSEAS PAClFlC BASIN SHIPPING ROAD KING INFRASTRUCTURE SURFACE MOUNT TECH (HOLDINGS) TBS INTERNATIONAL ' A

BRgSIL

CENTRAIS SANTA CATARIN PREF. '6' COELCE 'A

MMX MINERACAO E METALICOS PETROBRAS PREF.

USIMINAS PREF. . A

CANADA

AUR RESSOURCES

CANADIAN NATURAL RESOURCES CONSTELLATION COPPER FIRST NICKEL

HUDBAY MINERALS INMET MlNlNG IVERNIA

KINGSWAY FINANCIAL SERVICE LUNDIN MlNlNG

MERCATOR MINERALS NEXEN US0

NORTHERN DYNASTY MINERALS NOVAMERICAN STEEL

PETRO-CANADA QUADRA MlNlNG SUNCOR ENERGY (CAD) TASEKO MINES

366.61 5.00 654.057.39 0.55

958,323.00 478.592.99 0.41

1,569.664.00 532.460.93 0.45

506.973.00 457,008.23 0.39

248.552.00 818,155.47 0.69

238.901 .O0 655,823.07 0.56

331,411.00 861,895.37 0.73

4,457,993.45 3.78

41,373.00 1,245.282.73 1 .O5

1,600,000.00 515,103.71 0.44

323.946.00 2,305,179.58 1.95

2.204.027.00 674.21 1.78 0.57

42.822.00 1.269.554.70 1 .O8

867.640.00 447.829.78 0.38

5.81 8.00 42,096.31 0.04

705,000.00 587555.23 0.50

449.823.00 646,681.35 0.55

733.381.00 175,747.00 0.15

94,504.00 1,987.279.42 1.68

9,696,521 -59 8.39

135.1 11 .O0 2,102,106.85 1.78

105,139.00 969.672.24 0.82

6,000.00 2,364,295.49 2.00

53.465.00 1,061.418.56 0.90

59.257.00 2,505,897.02 2.12

9.003.390.16 7.62

1.520.431.91 1.29

1.400.00 68.974.61 0.06

382.968.00 383,862.47 0.33

636.983.00 532,058.96 0.45

88,913.00 1.377.656.99 1.17

15,722.00 901,749.02 0.76

474.1 13.00 541.223.18 0.46

108,894.00 1.512.917.21 1.28

62,749.00 561,692.28 0.48

148.360.00 836.474.14 0.71

46.348.00 1,064,622.43 0.90

68,906.00

56,290.00 17.940.00

489,769.73 708.409.58

0.41 0.60

1,800 O0 71,103 18 O 06

121 068 O0 1,194,125 28 1.01

12.103.00 808 414 23 O 68

420 601 O0 1.156.426.60 O 98

13,729 911 80 11 63 Les notes annexees font partie intégrante des etats iinaric:ers

État du portefeuille-titres et autres actifs nets au 30 juin 2007 (exprimé en EUR)

Description Quantité Valeur de marché (note 2) % des actifs nets

CHINE

ANHUI EXPRESSWAY 'H' SICHUAN EXPREÇÇWAY 'H

CHYPRE

DEEP SEA SUPPLY

CORCE DU SUD

HYUNDAI MlPO DOCLYARD KOREA LlNE

KUKDO CHEMICAL POSCO ADR (R.1/4 ÇHÇ) ÇAMÇUNG HEAVY INDUSTRIES STX SHlPBUlLDlNG

€TA TS-UNIS

ANADARKO PETROLEUM APACHE

ATWOOD OCEANICS BRONCO DRlLLlNG CALLON PETROLEUM DIAMOND OFFSHORE DRlLLlNG ENSCO INTERNATIONAL FREIGHTCAR AMERICA HERCULES OFFSHORE HORIZON OFFSHORE MARATHON OIL

NABORÇ INDUSTRIES LTD PATTERSON-UT1 ENERGY RUSH ENTERPRISES ' A SEABOARD CORP TESORO TODCO .A'

VALERO ENERGY CORP YRC WORLDWIDE

FRANCE

IMS INTERNATIONAL METAL SERVICE JACQUET METALS

SCOR 'REGROUPE-

HONGRIE

BUDAPEST1 ELEK MUVEK

ILES CAIMANS

CHINA ESSENCE GROUP CHINA RARE EARTH HOLDING CHINA SKY CHEMICAL FIBRE HUA HAN 810-PHARMA TRULY INTERNATIONAL

Les rotes annexées :ont partie integrar.Le des etats financiers

601 356.00 375.625.37 0.32

4.601,653.00 1,024.1 38.36 0.87

1,399.763.73 1.19

386.743.00 1.304.204.60 1.10

1.304.204.80 1.10

32,154.00 6,622,424.81 5.61

15.000.00 1.364.382.14 1.16

69,732.00 1.958.705.08 1.66

1,300.00 115.508.78 0.10

63.400.00 2.296.553.66 1.95

40,262.00 1,422,927.72 1.21

13,780,502.19 11.69

900.00 600.00 4.255.00 31 -378.00 34.1 92.00 2,362.00 1,800.00 8,293.00 16573.00 36,356.00 400.00 32,578.00 13,854.00 30,607.00 928.00 1,600.00 8,614.00 2.000.00 32,595.00

34.645.97 36,247.54 21 6.1 92.53 381.262.63 358.744.09 177,620.46 81,313.74 293,760.39 397,345.57 516,853.82 17.756.73 805.195.16 268.863.97 495,449.77 1,611,317.68 67.705.92 3oi.ii2.a4 109,377.93 888.155.90

0.03 0.03 0.18 0.32 0.30 0.1 5 0.07 0.25 0.34 0.44 0.02 0.68 0.23 0.42 1.36 0.06 0.26 0.09 0.75

7.058.924.84 5.98

6,100.00 215.330.00 0.18

69,954.00 1,408,873.56 1.19

2.621 .O0 322.409.21 0.27

1,946.612.77 1.64

6,743.00 886.651.98 0.75

886.651.98 0.75

2595.190 O0 1.137 027.04 O 96

0.14 788.000.00

71 9,000.00 584,778.27 O 50

1.891,574.00 456,815 07 0.39

167,167 23

583,630 O0 671.016.50 O 57

3,016.804.1 1 2 56

I

i

l

~

1

I

I

l

l

i I

i

20

Description

État du portefeuille-titres et autres actifs nets au 30 juin 2007 (exprimé en EUR)

Quantité Valeur de marché (note 2) % des actifs nets

ILES MARSHALL DRYSHIPS EUROÇEAÇ

ILES VIERGES BRITANNIQUES EQUATOR EXPLORATION

INDON&5IE ANEKA TAMEANG

INTERNATIONAL NICKEL INDONESIA

LIBERIA

EXCEL MARITIME CARRIERS

MALAISlE MEGA FIRST

N O R V ~ G E BONHEUR

FRED.OLSEN ENERGY GANGER ROLF HAVILA SHlPPlNG SONGA OFFSHORE WILHELMÇEN .A'

PA YS-BAS ING GROEP (CERT.)

PÉROU VOLCAN -6'

POLOGNE KGHM

ROYAUME-UNI AMLIN

EARRATT DEVELOPMENTS HBOS

ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP

SINGAPOUR ASL MARINE

BEYONICS TECHNOLOGY

JURONG TECHNOLOGIES INDUSTRIAL MMI HOLDINGS

ÇINGAPORE PETROLEUM STX PAN OCEAN

87.1 29.00 2.798.611.93 2.37

59.309.00 626.225.19 0.53

3,424.837.12 2.90

465.380.00 292.099.66 0.25

292.099.66 0.25

1,297,009.00 1.333,484.76 1.13

659.171.00 2.997.039.1 5 2.54

4,330.523.91 3.67

62,465.00 1,164,616.32 0.99

1,164,616.32 0.99

1.582.501 .O0 502.286.20 0.43

502.286.20 0.43

30,428.00 1,090,964.19 0.92

5,653.00 21 7.919.03 0.18

11.869.00 394.303.89 0.33

42,229.00 592,925.1 5 0.50

99.51 7.00 748,547.87 0.63

253.00 7,564.50 0.01

3,052,224.63 2.57

44.742.00 1,467,090.18 1.24

1,467,090.18 1.24

106,969.00 408.826.01 0.35

408.826.01 0.35

25,976.00 742.359.97 0.63

742,359.97 0.63

327,658.00 1.366.586.64 1.16

142.600.00 2,103.61 0.85 1.78

94,751.00 1.387.193.55 1.17

144.776.00 1,361,435.00 1.15

6 2 1 8.826.04 5.26

1.383.564.00 1,165,471 22 O 99

1.325.530.00 343,317 86 O 29

1 069,716 O0 468.673.20 0.40

311 565 O0 247,369.17 0.21

552,106.00 1,536,892 05 1 3 0

4 470,044 O0 4.414.637.20 3.74

8,176,360.70 6 93

Les notes anriextes font partie integrante des états iinanciers

Description

État du portefeuille-titres et autres actifs nets au 30 juin 2007 (exprimé en EUR)

Quantité Valeur de marché (note 2) % des actifs nets

THAILANDE

PRECIOUS ÇHIPPING NVTG 3.273,812.00 1.843.060.50 1.56

THAl OIL NVTG 1.050.000.00 1.587.577.60 1.34

THORESEN THAl AGENCES NVDR 2.562.61 3.00 2.198.363.80 1.86

5,629,001.90 4.76

TURQUE

VESTEL BEYAZ ESA TICARET SANAYI 449,000.00 567.650.28 0.48

567,650.28 0.48

TOTAL 1. 102,457,984.34 86.79

II. AUTRES VALEURS MOBILIERES OPTIONS

ROYAUME-UNI

PUT MÇCI DAlLY TR GROSS WORLD LOCAL 20.000.000.00 1,758,000.00 1.49

PUT MSCI DAlLY TR GROSS WORLD LOCAL 20,000.000.00 2,024,000.00 1.71

3.782.000.00 3.20

TOTAL OPTIONS 3,782,000.00 3.20

ACTIONS BERMUDES

GOLDEN OCEAN GROUP

CANADA CHAI NA TA

MEXIQUE GRUPO MEXICO '8'

TOTAL ACTIONS WARRANTS CANADA

SILVERCREST MINES WRT 24.03.08

TOTAL WARRANTS TOTAL II.

TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES AVOIRS EN BANQUE

AUTRES PASSIFS NETS TOTAL DES ACTIFS NETS

Les notes annexées font pariie intéScante des états fmanciers

1,813,306.00 4.375.955.39 3.71 l

4,375,955.39 3.71

I

29.635.00 789.95 0.00

789.95 0.00

I

322.1 10.00 1,457.645.44 1.23

1,457.645.44 1.23

5,834,390.78 4.94

I

31 1.043.00 22,066.35 0.02

22.066.35 0.02

22,066.35 0.02

9,638,457.1 3 8.16 112,096,441.47 94.95

8.525.060.53 7.22

-2.560.803.61 -2.17 118,060,698.39 100.00

22

Répartition géographique et économique du portefeuille-titres au 30 juin 2007

Répartition géographique

(en % des actifs nets)

Répartition

économique _.-.

(en % des actifs nets) Bermudes

Coree du Sud Canada Royaume-Uni Brésil Singapour Etats-Unis Thailande Australie Indonesie lles Marshall Norvège lles Caimans France Pays-Bas Mexique Chine Chypre Liberia Hongrie Pologne Turquie Malaisie Pérou

lles Vierges britanniques

12.10 11.69 11.65 8.46 7.62 6.93 5.98 4.76 3.78 3.67 2.90 2.57 2.56 1.64 1.24 1.23 1.19 1.10 0.99 0.75 0.63 0.48 0.43 0.35 0.25 94.95

Transport et fret Mines et aciéries

Construction de machines et appareils Pétrole

Banques et organismes de crédit Acier inoxydable

Assurances

Équipements électriques et électroniques Options

Commerce divers Services aux collectivités

Alimentation et boissons non alcoolisées Construction et matériaux de construction Métaux et pierres precieux

Holdings et sociétés financiéres Produits chimiques

Services publics

Articles de bureau et ordinateurs Biens de consommation divers Industrie textile et du vêtement Industrie automobile

Industrie pharmaceutique et cosmétique Warrant

18.60 11.29 9.24 8.30 7.87 6.46 6.43 4.89 3.20 2.56 2.53 2.32 2.03 1.80 1.71 1.66 1.57 0.72 0.50 0.44 0.42 0.39 0.02 94.95

Les notcs annexées font parhe integrante des états financiers

Description

État du portefeuille-titres et autres actifs nets au 30 juin 2007 (exprimé en EUR)

Quantité Valeur de marché (note 2) % des actifs nets

VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D'UNE BOURSE DE VALEURS ACTIONS

AUSTRALIE FELlX RESOURCES RESOURCE PAClFlC

BERMUDES SEADRILL

BRESIL

PETROERAS PREF.

CANADA

ADDAX PETROLEUM CALVALLEY PETROLEUM ' A CANADIAN NATURAL RESOURCES ENCANA (CAO)

HUSKY ENERGY NEXEN USD PETRO-CANADA

CHYPRE

DEEP SEA SUPPLY

CTA TS-UNIS

ANADARKO PETROLEUM APACHE

ATWOOD OCEANICS ERONCO DRlLLlNG CALLON PETROLEUM CHESAPEAKE ENERGY CONOCOPHILLIPS

DIAMOND OFFSHORE DRlLLlNG ENCORE ACQUISITION ENSCO INTERNATIONAL HERCULES OFFSHORE HORIZON OFFSHORE NABORS INDUSTRIES LTD OCCIDENTAL PETROLEUM PATTERSON-UT1 ENERGY TESORO

TODCO ' A

VALERO ENERGY CORP

ILES CAIMANS NOBLE SlEM OFFSHORE

1 1

339.448.00 1,087.503.64 3.54

1.337.309.00 1.730.558.46 5 63

2,818.062 10 9.17

1

1

1

39,941 .O0 637.150.94 2 07

2 07 637,158 94

27,543.00 546,799.80 1.78

1

546,799.80 1.78

30,769.00 853,263.93 2.77

107,428.00 545,87226 1.77

1.249.00 61.535.21 0.20

12,690.00 578,743.58 1.88

14,458.00 882.588.96 2.87

3,424.00 78.649.94 0.26

16.586.00 655.1 76.33 2.13

3,655,830.21 11.88

168.814.00 569,287.69 1.85

569.287.69 1.85

1.61 3.00 987.00 11,262.00 39,612.00 48,225.00 20.852.00 9,354.00 8.052.00 26.424.00 II ,829.00 6,166.00 45,706.00 21.269.00 13.013.00 28.444.00 1.422.00 16.564.00 1,080.00

62.093.28 59,62721 572,211.58 481,310.96 505.979.00 534.212.71 543.697 61 605,503.78 543.918.41 534,366.79 147.832.79 649.777.77 525.682.85 557,694.49 552.01 1.46 60,173.63 579.014.75 59.064.08

0.20 0.19 1 .86 1.56 1.64 1.74 1.77 1.97 1.77 1.74 0.48 2.1 1 1.71 1.81 1.79 0.20 1.88 O 19 7,574.1 73.1 5 24.61

8.203.00 592.320.56

545.579.00 1.039.614.40

1.93 3.38

1,631,934.96 5.31

Les notes a i - n e x k font partie intégrante des Gtats financiers.

État du portefeuille-titres et autres actifs nets au 30 juin 2007 (exprimé en EUR)

Description Quantité Valeur de marché (note 2) % des actifs nets

ILES VERGES 8RITANNlQUE.S

EQUATOR EXPLORATION 835,339.00 524.307.54 1.70

SEAEIRD EXPLORATION 110.616.00 596,289.91 1.94

INDONÉSIE BUMl RESOURCES

NORVEGE BONHEUR GANGER ROLF HAVILA SHIPPING PETROLIA DRlLLlNG SONGA OFFSHORE

SINGAPOUR

ÇINGAPORE PETROLEUM

THAILANDE

RAYONG REFINERY NVTG THAl OIL NVTG

TOTAL ACTIONS

TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES AVOIRS EN BANQUE

AUTRES PASSIFS NETS TOTAL DES ACTIFS NETS

1.120.597.45 3.64

5.96 5.96 9,825,000.00 1.831.1 13.65

1,831,113.65

3.83 32,879.00

3 7.4 ô 3. O O 1,245.234.86 4.05

104.51 3.00 1,467,436.75 4.77

519,222.00 226518.35 0.74

3.88

158,756.00 1.194.132.32

5.31 2.164.52 17.27 1,178.842.24

130,000.00 361,879.72 1.18

361.879.72 1.18

771,000.00 320.7a3.97 1 .O4

217,000.00 328.099.37 1 .O7

648.8e3.34 2.11

26,707,885.53 86.83 26,707,885.53 86.83

4,796,833.29 15.59

-744.883.38 -2.42

30,759,835.U 100.00

Les notes annexé2s font partic miegrante des etats iinaricicrs.

Répartition géographique et économique du portefeuille-titres au 30 juin 2007

Répartition géographique

~- (en % des actifs nets)

Répartition économique

(en % des actifs nets) États-Unis

Norvege Canada Australie Indonesie lles Caimans

lles Vierges britanniques Thailande

Bermudes Chypre Brésil Singapour

24.61 17.27 11 .88 9.17 5.96 5.31 3.64 2.11 2.07 1.85 1.70 1.18 86.83

Pétrole Mines et aciéries Commerce divers Services aux collectivités Gastronomie

Divers Transport et fret

Articles de bureau et ordinateurs Services publics

45.31 11 2 4 7.88 6.47 5.96 5.82 1.85 1.56 0.74 86.83

Lcs m t e s annexées font pariie iritegrante oes états f-riancws

26

NOTE 1

NOTE 2

Notes aux états financiers au 30 juin 2007

GÉNÉRALITÉS

LONG TERM INVESTMENT FUND (SIA) (la

SICAV

est une société d'investissement à compartiments multiples de type ouvert de droit luxembourgeois, constituée

la forme d'une société anonyme et agréée en tant que Société d'Investissement

Capital Variable ((( SICAV

conformément à la Partie I de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002, telle que modifiée (la

Loi de 2002

visant les organismes de placement collectif ayant pour objet l'investissement en valeurs mobilières dans le respect du principe de la répartition des risques.

Les dispositions du Prospectus et des Statuts régiront lesdits investissements.

La SICAV a été constituée le 2 février 2006 pour une durée indéterminée. Son capital initial s'élève A EUR 31,000. La dernière modification des Statuts a été effectuée le 26 juillet 2006 et publiée dans le Mémorial en date du 30 août 2006.

Une notice légale informant de l'émission et de la commercialisation d'actions par la SICAV a été déposée auprès du Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.

La Société est inscrite au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg sous le numéro B 113.981.

La SICAV se compose de plusieurs compartiments. Chacun d'entre eux obéit à sa propre politique d'investissement et est libellé dans une devise de référence spécifique.

Le Conseil d'Administration de la SICAV a décide de nommer SIA Funds AG en remplacement de Pictet

Cie, Genève en qualité de gestionnaire des Compartiments, avec effet au 28 mars 2007. Aucun conseiller en investissement ne sera désigne pour la SICAV suite A cette nomination. En outre, toutes les références aux commissions de conseil en investissement (pour autant qu'elles soient payables conjointement aux commissions de gestion) seront remplacées par des références aux commissions de distribution. Néanmoins, la totalité des commissions de gestion et de distribution ne dépasseront pas la limite fixée dans le cadre de la structure de commissionnement.

Au

juin 2007. la SICAV LONG TERM INVESTMENT FUND (SIA) se compose de trois compartiments :

- LONG TERM INVESTMENT FUND (SIA)

CLASSIC, libellé en euros (EUR) ;

- LONG TERM INVESTMENT FUND (SIA)

ALPHA, libellé en euros (EUR) ;

- LONG TERM INVESTMENT FUND (SIA)

GLOBAL ENERGY VALUE, libellé en euros (EUR) ; PRINCIPALES METHODES COMPTABLES

a) Présentation des états financiers

L'état des actifs nets et l'état des Opérations et des variations des actifs nets ont été préparés conformément à la réglementation en vigueur au Luxembourg.

b) Frais de constitution

Les frais de constitution sont amortis sur une période de 5 ans maximum.

Notes aux états financiers au 30 juin 2007

c) Conversion des devises étrangères de chaque compartiment

Les avoirs en banque, les autres actifs nets ainsi que la valeur d’évaluation des titres en portefeuille exprimés en d’autres devises que la devise de référence du compartiment sont convertis dans cette devise aux cours de change en vigueur à la date de clôture.

Les revenus et les frais exprimés dans des devises autres que la devise du Compartiment sont convertis dans cette devise aux cours de change en vigueur à la date du paiement.

Les bénéfices et pertes de change en résultant sont enregistrés dans l’état des opérations.

d) États financiers consolidés

Les états financiers consolidés de la SICAV sont exprimes en EUR. Les postes des différents compartiments libellés dans d’autres devises que l’euro sont convertis en euros aux taux de change en vigueur à la date de clôture.

e) Évaluation du portefeuille-titres

1) Les titres et autres actifs cotés ou négociés sur une bourse de valeurs ou un autre marché réglementé sont évalues sur la base du dernier cours connu. Dans le cas de titres cotés ou négociés sur plusieurs bourses de valeurs etlou autres marches réglementés, les Administrateurs définiront l’ordre de priorité sur la base duquel les cours constatés sur ces bourses de valeurs eVou ces autres marches réglementés sont utilisés.

2) Les titres qui ne sont ni admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs ni négociés sur un autre marché réglementé, ainsi que ceux dont le dernier cours disponible n’est pas représentatif sont évalués sur la base de leur valeur probable de réalisation, estimée avec prudence et bonne foi.

3) Les partçlactions d’OPC de type ouvert sont évaluées sur la base de leur dernière valeur nette d’inventaire connue ou, si celle-ci n’est pas représentative de leur juste valeur de marché, leur prix est déterminé par les Administrateurs de manière juste et raisonnable. Les parts/actions d’OPC de type fermé sont évaluées sur la base de leur dernière valeur de marché disponible.

4)

Les liquidités et instruments du marché monétaire qui ne sont ni cotés, ni négociés sur une bourse de valeurs ou un autre marche réglementé et dont l’échéance résiduelle est inférieure a douze mois sont évalues à leur valeur nominale majorée des intérêts courus, le cas échéant.

Cette valeur globale est amortie selon la méthode du coût amorti.

5) Les contrats à terme et d’options qui ne sont pas négociés sur une bourse de valeurs ou un autre marché réglementé sont évalués a leur valeur de liquidation déterminée conformément aux politiques établies en toute bonne foi par les Administrateurs, sur une base appliquée de façon cohérente à chaque type de contrat. La valeur de liquidation des contrats a terme et d’options négocies sur une bourse de valeur ou un autre marché réglementé est basée sur le dernier prix de règlement disponible sur la bourse ou le marché réglementé où ces contrats sont négociés.

Dans le cas où un contrat à terme ou d’options ne pourrait pas être liquide au Jour d’évaluation des actifs correspondants, la base qui servira A calculer la valeur de réalisation dudit contrat sera déterminée par les Administrateurs de la manière qu’ils jugeront la plus juste et la plus raisonnable.

28

NOTE 3

Notes aux états financiers au 30 juin 2007

f) Plus/moins-values nettes réalisées sur vente de titres

Les plus ou moins-values réalisées sur ventes de titres sont calculées sur base du coût moyen.

g) Coût d’acquisition des titres en portefeuille

Le coût d’acquisition des titres libellés en devises autres que la devise de référence du compartiment est calculé sur base du cours de change en vigueur au jour de l’achat.

h) Contrats de change a terme

Les pluslmoins-values non réalisées sur contrats de change à terme en cours sont calculées le jour d’évaluation sur la base des taux de change a terme en vigueur ce même jour et comptabilisées dans l’état des actifs nets.

i) Contrats

terme

Les contrats a terme sont évalués sur la base du dernier prix disponible. Les plus ou moins- values non réalisées sur ces contrats résultant de la différence entre ce prix et le prix de transaction initial sont comptabilisées dans l’état des actifs nets.

j) Evaluation des total return swaps

Les flux de trésorerie perçus et versés par un Compartiment dans le cadre de total return swaps sont actualisés à la date d’évaluation sur la base du taux de swap zéro-coupon correspondant A

la date d’échéance de ces flux. Le paiement reçu par l’acheteur de la protection, qui correspond à une combinaison d’options, est également actualisé et déterminé en fonction de plusieurs paramètres au nombre desquels le prix, la volatilité et le risque de défaillance des actifs

jacents. La valeur des contrats de total return swaps correspond à la différence entre les deux actualisations décrites ci-dessus.

k) Revenus

Les dividendes sont reconnus à la date de détachement. Les intérêts sont comptabilises selon la méthode de la comptabilité d’engagement.

1) Affectation des résultats

Les Administrateurs de la SICAV se réservent le droit de distribuer des dividendes. Aucun dividende ne sera néanmoins payé par la SICAV si une telle distribution a pour effet de faire tomber ses actifs nets en dessous de EUR 1,250,000.

TAXE D’ABONNEMENT

La SICAV est soumise a une taxe d’abonnement au taux annuel de 0.05% des actifs nets,

payable trimestriellement et calculée sur les actifs nets à la fin de chaque trimestre. Cette taxe

sera cependant réduite à 0.01% dans le cas des classes d’actions réservées aux investisseurs

institutionnels (en vertu de l’article 129 de la Loi du 20 décembre 2002, telle que modifiée) et des

fonds de trésorerie ou fonds monétaires. La taxe d’abonnement ne s’applique pas a la portion

des actifs nets d’un cornpariiment investie dans des parts d’autres organismes de placement

collectif luxembourgeois qui y sont eux-mêmes soumis.

Notes aux états financiers au 30 juin 2007

NOTE

NOTE 5

NOTE 6

COMMISSIONS DE GESTION ET DE DISTRIBUTION

La SICAV versera au Gestionnaire des commissions annuelles de gestion et de distribution payables trimestriellement sur les actifs du compartiment concerné dont le taux pourra varier d’un compariiment à l’autre.

Les taux ci-dessous ont été appliqués au cours de la période sous revue (depuis avril 2007) : Commissions de gestion et de distribution

LONG TERM INVESTMENT FUND (SIA) - ^CLASSIC

LONG TERM INVESTMENT FUND (SIA) - ALPHA : 1.50%

LONG TERM INVESTMENT FUND (SIA) - GLOBAL ENERGY VALUE 1.50%

1.50%

COMMISSION DE PERFORMANCE

Le Gestionnaire et le Conseiller en investissement recevront une commission de performance payable trimestriellement, calculée sur la base de la valeur nette d’inventaire (VNI) et correspondant a :

-

15% de la performance de la VNI par action par rapport au high water mark pour le Compartiment LONG TERM INVESTMENT FUND (SIA)

Classic;

20% de la performance de la VNI par action par rapport au high water mark pour le Compartiment LONG TERM INVESTMENT FUND (SIA)

Alpha:

15% de la performance de la VNI par action par rapport au high water mark pour le Compartiment LONG TERM INVESTMENT FUND (SIA)

Global Energy Value.

La commission de performance est calculée sur la base de la VNI après déduction de tous les frais, engagements et commissions de gestion (hors commission

surperformance) et ajustée afin de prendre en compte l’ensemble des souscriptions et rachats.

Le high water mark correspond au plus élevé des deux éléments suivants:

-

la VNI par action après déduction de la commission de performance appliquée au cours de la période de calcul précédente, et ;

le high water mark précédent.

Le high water mark pour la première période correspond

la VNI par action initiale.

Veuillez vous reporter au Prospectus de la SICAV pour plus de détails sur les méthodes de calcu 1.

AUTRES FRAIS A PAYER

Au 30 juin 2007, les autres frais à payer regroupent uniquement les frais d’administration, de banque dépositaire et de révision.

30

Notes aux états financiers au 30 _{juin 2007}

NOTE 7

l ^{NOTE 9}

COMMISSIONS DE SOUSCRIPTION, RACHAT ET CONVERSION

Les prix de souscription et de rachat des actions de chaque compariiment correspondent a la valeur nette d'inventaire par action du compartiment concerné, telle que calculée le premier jour d'évaluation qui suit la date de réception de la demande de souscription/rachat.

Les entités impliquées dans la distribution des actions peuvent prélever des commissions supplémentaires auprés de leurs clients qui souscrivent ou demandent le rachat de leurs actions de la SICAV par leur intermédiaire.

Une commission pouvant atteindre 1 % de la valeur nette d'inventaire des actions de la classe vers laquelle la conversion est exécutée pourra être prélevée en faveur des intermédiaires financiers.

Veuillez vous reporter au prospectus de la SICAV pour plus de détails.

CONTRATS DE CHANGE A TERME

Au 30 juin 2007, la SICAV était engagée dans les contrats de change a terme suivants:

LONG TERM INVESTMENT

UÇD 4,184,576.49 UÇD 3,800,000.00 EUR 3.094.740.84 EUR 1,000,000.00 EUR 3,190,717.91 EUR 1,000,000.00 EUR 3.1 22.665.47 EUR 3,744,75734 EUR 2,764,641.69 EUR 1,185,885.78 USD 5,022,806.55 USD 1,630,000.00

FUND (SIA) -ALPHA

BRL 8,275.000.00 BRL 8,046,500.00 HKD 32,600,000.00 HKD 10,639,200.00

6,600,000.00

2,025,400.00 USD 4.1

USD 5,000,000.00 USD

USD 1,630,000.00 KRW 4,680,000,000.00 KRW 1,499,600,000.00

Echéance

15/08/2007 20/04/2008 28/09/2007 24/04/2008 31/07/2007 20/03/2008 15/08/2007 13/09/2007 24/04/2008 24/04/2006 13/09/2007 20/04/2007

La moins-value nette non réalisée sur ces contrats s'élève au 30 juin 2007 à EUR 242,150.51 et figure dans l'état des actifs nets.

CONTRATS A ^TERME

Au 30 juin 2007, les contrats à terme suivants étaient en cours LONG TERM INVESTMENT FUND (SIA) - ALPHA

Echéance Engagements

(en EUR) Vente de 59 HANG SENG INDICES 27/09/2007 -64,504,700.00 Vente de 310

VALORES SA0 PAULO INDICES 15/08/2007

6,934,370.00 Vente de

KOSPl200 INDICE 1 3/09/2007 -9,426,500,000.00 Vente de 149 SGX MSCl SINGAPORE ST.INDEX FUT. 30/07/2007

2,974.920.00

- , t , .

La plus-value nette non réalisée sur ces contrats s'élève au 30 juin 2007 à EUR 19,002.57 et

figure dans l'état des actifs nets.

NOTE 10

Notes aux états financiers au 30 juin 2007

CONTRATS DE SWAPS

Au 30 juin 2007, la SICAV était engagée dans les contrats de total return swaps suivants:

LONG TERM INVESTMENT FUND (SIA) - ^CLASSIC

Sous-jacent Amlin Synenco Marathon Apache Anadarko Petro

Ensco Wilth

Fred Olçen Energy Teçoro

Valero Ca Nat Re YRC Hercules Petrolia Drilling Poçco Axiç Endurance Catlin IMS lntl Metal Kloeckner

Echéance 22/01/2008 08/05/2008 26/05/2008 19/03/2008 19/03/2008 24/03/2008 18/01/2008 18/01/2008 2011 212007 19/03/2008 19/03/2008 24/03/2008 18/01/2008 19/03/2008 2011 212007 18/01 12008 18/01 12008 18/01/2008 22/01/2008 20/12/2007 1911 2/2007

Devise

CAD USD USD UÇD CAD UÇD NOK NOK USD

CAD USD USD NOK USD USD USD

EUR EUR

Notionnel 2,281,532.43 9,465,601

4.819.628.03 3,292,412.41 2,870,182.21 5.760.783.64 7,015.998.21 29,175,300.85 33,731,514.63 11,715,395.46 9,089,317.99 6,357,597.43 2,024.009.39 22,170,140.60 12,537,044.74 10.781,136.34 2,142,270.49 8,840,130.80 4,246.126.82 5,754,939.48

8,5551 28.74

Valeur de marché -307.658.77 -41 6: 1 1 6.81

77:859.16 -1 12.229.46 -100,218.44 1,301,944.91 474,651.57

- ¹ 80.706.5 1 387

744.40 -634,993.1 2 -129,655.55

676,337.90 -665,814.01 -158,487.06 216,957.84 1,187,932.75 1,343,860.14 708.822.10 4,202,139.68

-207,495.23 1,803,267.40

La plus-value nette non réalisée sur ces contrats de total return swaps s’élève au 30 juin 2007 a EUR 9,548,142.89 et figure dans l’état des actifs nets.

LONG TERM INVESTMENT FUND (SIA) -ALPHA

Sous-jacent Echéance Devise

Amlin Marathon Synenco Ensco Wilth Gdduwi Apache Anadarko Petro Ca

Fred

Energy IMS lntl Metal

Hercules Valero Ca Nat Re

Petrolia Drilling Kloeckner

Poçco Endurance Axis Catlin

22/01/2008 26/05/2008 08/05/2008 18/01/2008 18/01/2008 14/05/2008 19/03/2008 19/03/2008 24/03/2008 20/12/2007 20/12/2007 19/03/2008 19/03/2008 19/03/2008 24/03/2008 18/01/2008 20/12/2007 1911 212007 18/01/2008 18/01/2008 22/01/2008 I 8/011200a

GBP

USD CAD USD NOK EUR USD USD CAD NOK EUR USD USD USD GAD US0 NOK EUR USD USD

Notionnel Valeur de marché 500.904.25

679.691.13 1,577,600.25 5,363,076.58 37.400.000.00

602,846.95 532,234.93 1.063,091.91 1,893,380.05 2,132,759.10 373,947.1 7 1,675,479.52 1.172.962.52 2.438.226.57 16,192,290.1 O

895.623.59 1,573.586.1 1 3,122,743.62 1,2a1,525.30

6,246,892.39

2,703,990.28 640,798.69

-67,535.26 10,980.14 86,720.01 116,153.18 -69,352.80 -33,157.83 -20,547.88 -18,584.11 255,061.70 71,704.89 887,448.63 -1 15,621.44 -29,309.55 -23,905.1 5 -286,555.89

124,803.64 168,165.80 344,135.00 220.255.01 177.219.77 334,677.38 -62.1 27.77

La plus-value nette non réalisée sur ces contrats de total return swaps s’élève au 30 juin 2007

EUR 2,070,627.47 et figure dans l’état des actifs nets.

32

Notes aux états financiers au 30 juin 2007

LONG TERM INVESTMENT FUND (SIA)- GLOBAL ENERGY VALUE

Sous-jacent Echéance Devise Notionnel Valeur

marche Petrolia Drilling 18/01/2008

2,167,523.07 13,993.97

Hercules 19/03/2008

1,373,719.36 -97,832.55

Synenco 08/05/2008 CAD 1.577.600.25 -69.352.00

Anadarko 19/03î2008

580.022.73 -19,076.30

Valero 19/03/2008 USD 582,598.18 -7.833.33

Marathon 26/05/2008 USD 679,691.13 10,980.14

Ca

Nat Re 24/03/2008

666,100.74 45.09440

Nexen 20/12/2007 CAD 604,791.88 733.00

Suncor 05/05/2008 CAD 1,529,304.00 49.654.71

Apache 19/03/2008

583,944.66 -19.229.42

Tesoro 19/03/2008

597,275.39 -31,868.95

La moins-value nette non réalisée sur ces swap de taux s’élève au 30 juin 2007

€UR

123,937.05 et figure dans l’état des actifs nets.

TER (Total Expense Ratio) et TRP (Taux de Rotation du Portefeuille)

Compartiment Classe Total Expense Ratio (TER) Taux de Rotation du Portefeuille (TRP)

en % (1) en % (2)

LONG TERM INVESTMENT FUND (SIA)

-

LONG TERM INVESTMENT FUND (SIA) -ALPHA

A AC AU

A AC AU

LONG TERM INVESTMENT FUND (SIA)

-

(1) TER = (Total des frais d’exploitation (hors commission de surperformance)/Actifs nets moyens)’100 (2) TRP = ((Titres achet&s+tltres vendus)-(Total des souscriptions+total des rachats))/Actlfs nets moyens

3.96 3.96 3.96

3.27 3.27 3.27

3.48 3.48 3.48

19.15

46.55

l

27.01 l

34