"الأبعاد والانعكاسات الاقتصادية لتطبيق سياسة التسيير الكمي ـــ بالإشارة الى حالة الجزائرـــ "

يداولاب رضخل ةمح ةعماج

لاا مومعلا ةيمك

رييستلا مومعو ةيراجتلاو ةيداصتق

مومعلا مسق

ةيداصتقلاا

ةمدقم ةركذم يبيداكأ تًسام ةداهش تابمطتم ؿامكتسلا لاا ـومعلا فاديم تَييتلا ـوملا ةةرااتلاا ةةدااتقت لا :ةبعش ـومعلا ةةدااتقتلاا لا :صصخت .يكنبا يدقن دااتقتا :ةبلطلا دادــــعإ :روتكدلا فارــــشإ -ديعلا دمحم يناشوش ماشى يبرغ يبرعلا ريضخ ةريمس قوزر : ةشقانملا ةنجل بقللا و مسلاا ةيلصلأا ةعماجلا ةفصلا كاوسوب لامأ/د رضخل ومح ديهشلا ةعماج – يداولا اسيئر يبرغ ماشى /د رضخل ومح ديهشلا ةعماج – يداولا اررقم و افرشم ةبيلط يتاوت ةميسن/أ رضخل ومح ديهشلا ةعماج – يداولا اشقانم

ةنسلا

:ةيعماجلا

2018

/

2019

قيبطتل ةيداصتقلاا تاساكعنلااو داعبلأا

يمكلا رييستلا ةسايس

ـــ

رئازجلا ةلاح ىلا ةراشلإاب

ـــ

ءادهلإا

يحرلا نامحرلا للها مسب م لاا...ؾركذػػػب لاإ تاػػػ ملا لػػػيط. لاا بػػػتلاطب لإ راػػػهنلا لػػػيطة لاا ؾركػػػطب لاإ كػػػيملا لػػػيطة لا يػػػبؽإ بتةؤرب لاإ ةنبعا ليط. لاا...ؾوفعب لاإ ةرخلآا ليط. ."وللاج كج للها" لإ تُبؼاػػػعلا روػػػنا ةػػػبضرلا يػػػن لإ...ةػػػمنا نػػػانا...ةنامنا .دأا ةلاػػػسرلا اػػػمب لػػػم وػػػيمل للها مػػػ دػػػمبؿ انديػػػس" ."ممسا كػػػػػكب وػػػػػبظا كػػػػػبضأ لػػػػػم لإ...راػػػػػ تنا فادػػػػػب اػػػػػطعلا تٍػػػػػممل لػػػػػم لإ...راػػػػػقتولاا ةػػػػػبيبؽاب للها وػػػػػممك لػػػػػم لإ هفاطقت فاح دقت ارابش .تًل ؾرمل في دبي فأ للها لم وجرأ...راختفا يدػتىأ ـوػبق بػ.اممك قبتػسا راػ تنا ؿوط دعب ا دبنا لإا دغلا فيا ـويلا ابه بيأ" "زةزعلا .هرمل في للها ؿاطأ فاػػك لػػم لإ...دوػػجولا رػػسا ةاػػيبغا ةمػػيب لإ...ااػػفتلاا فاػػنبغاا لػػبغا تٌػػعم لإ...ةاػػيبغا في يػػكلام لإ يمأ" لةاببغا مغأ لإ يحارج ميمب انهانحا يحابق رس اهئالد "ةبيببغا .اىالرا للها اه فح لا تىجاز ةيلاغلا تٍيل يمقت يحار يممأ ا اادج مك تينبس فا فوكا اب.اك سيل ئطل ابماا يكل برلأ لل يركش بل تيقةرطب يك جرخأ يكل تاممك قيم. بب اة تيجاز ةيلاغلا . يئانبأ يمأ مىدم. لم لم لا " ساتَف ، ةديعس ، فايب ، كيبس " مل ااتَييل مبؽ يحابق ةربش يدىأ . للها اش فا بردلا

"

يبرعلا

"

ءادهلإا

. تُمسربؼا ؼرشأ مل ـلايلاا ةلاالاا ويف اكرابم ابيط اتَثك ادبض لله دمبغا .كجا زل للها لم قيفو. دعب " كػػجا زػػل للها اػػمهيف ؿاػػقت فاذػػملا لإ ةيػػلابؼا تاونػػيلا دػػهج ةرػػبش يدػػىأ اــنج اــمهل لــفخاو ةــمحرلا رــم ل ــلا ."اريغص ينايبر امك امهمحراو  لػيححف ااػبر يذلا ،وبظا كمبح ؼرط.أ يذلا لإ ،حارلا لم مغنا لإ ،حوفة يذلا رطعلا لإ ،حاربعا ميمب لإ .هرمل في ؿاطأا و فحا للها هالر "لياغلا بيأ" تييبر.  اػػيح دنػس ا يحاػػبق رػس لإ ،فاػمزا فاػػكم كػك في يػمقت في ةدوػػجوبؼا لإ ،فاػمناا اػطعلا زػػمر لإ ،فاػنبغا ػبن لإ اهت اهيمل للها ـادأ "فونبغا يمأ" اىالرا .  ،اازحأ ا يحارفأ اوكراش لم لإ ا وخإ . اوخأ  ةةدااتقتلاا ـومعلا ةيمك ةذ.اسأ كك لإ .تَييتلا ـومل ةةرااتلا ا  كىنا كك لإ ا براقتنا ا ، اقتد نا ا .ديعب اأ لةرقت لم تٍفرعة لم كك لإ " "ديعلا

ءادهلإا

. ابر لاا دع. لا تيلا ومعن مل هدمبك لله دمبغا انإ  .ـلايلاا ةلاالا كضفأ ويمل تُمسربؼاا ايبننا تماخ لإ ث بلا اذى يدىأ  امبؽ فاذملا "بيأا يمأ" ايح في لح ؿاأ لإ .يسأر ؽوف اجا. للها امهمعج تيةالرا تييبر. في كضفلا  ةيلاغلا تينبا لإ " لةبر ".  اوخاا وخا لإ .  .ديعب اأ لةرقت لم ث بلا اذى دادلإ في مىاس لم كك لإ  تَييتلا ـوملا ةةرااتلاا ةةدااتقتلاا ـومعلا ةيمك ةذ.اسأ كك لإ . " ةريمس "

ريدقتلاو ركشلا

لاع. للها دمبك هذى ـابسإ مل اننالأا انقفا فأ مل وناطمس مي لا وهجا ؿلابج قيمة اتَثك ادبض .الرلا دعب دمبغا بل ا لر. تىح دمبغا بمف ةساردلا "روتكدلا ذاتسلأل ـاتًحلااا فانتملاا قئافا كةزبعا ركطلاب ـدقتن اننإف اذبها بيرغ ـاطى يذلا" ,ةدةدس تاهيجو.ا ةميقت تاي و. لم انل ومدقت ام كك ملا ةساردلا هذى مل ؼارشلإاب ـرك. ركطلاب ـدقتن امك كةزبعا إ ةطقتانبؼا ةناملا اضلأ ةدايلا ل مل ةطقتانما مييقتب انل مهفةرط. ا لإ .داشرلإاا نانلاب انتسارد ارثر ـدقتنا دة انل اادم لةذلا ةةدااتقتلاا ـومعلا ةيمكب ةييةردتلا ةئيبؽا يبص لإ فافرعلاا ركطلاب .فوعلا ث بلا اذى انهلإ رشابم تَغ اأ رشابم ككطب اندلاس لم كك ركطنا .

صخلملا : ةساردلا هذى ؼدى زاربا تَييتلا يمكلا ك .دحإ تاادأ ةساييلا ةةدقنلا تَغ ةةديمقتلا تيلا ـدختي. ةيلابؼا تامزنا كبغ ، في إ راد كيعف. راط ةساييلا ةةدقنلا امإ فأ ؼدهتي. رعس دوقنلا ؿدعبد ،ةدئافلا لم ؿلاخ فر اأ ضيفبز تلادعم ةدئافلا ليح تايضتقم طاطنلا ،يدااتقتلاا اأ ؼدهتي. ةيمك دوقنلا ةلاادتبؼا في لاا ،دااتقت ا برتعة تَييتلا يمكلا وى ةادنا ةبسانبؼا قيق تل ةوقب زيمت. تيلا اأ ةبعالا تلامعلا تاذ ؿادمل بلذ ةتَبك تابوع وجاو. دقتا، تارداالا إ في ةملاف ةيلام ؽاوسحب زيمت. لا اأ تارداالا ةفيعل ةلادلا تناك اذ ا .تٍطولا اىدااتقت ؿاا نس لم ؿلاخ هذى ةقترولا تَغ ةةدقنلا ةساييلاا يمكلا تَييتلا ةساييل ةةر نلا ميىافبؼا مىأ ةفرعم ،ةةديمقتلا ؽرطتنسا إ لاا مىأا ،رئازبعا ةلابغ ةراشلإا م ةساييلا هذى تنب. تيلا ؿادلا مىا ل لل ةبذانلا راثرلآاا تاساكعن .وقيبط. : ةيحاتفملا تاملكلا تَييتلا ةسايس يمكلا راعسأ ضيفبز ، يديمق. تَغ كةوبس ، ةةديمق. تَغ ةةدقن ةسايس ، .ةيلاد ةيلام تامزأ ، ةدئافلا Summary:

Quantitative easing is one of monetary policy tools ، which is used to solve financial crises, In the framework of activating the role of monetary policy ، either to target the price of money at the rate of interest ، by raising or reducing rates according to the requirements of economic activity, or targeted the amount of money that is circulating in the economy. Quantitative easing is the appropriate tool to achieve this for countries with hard currencies or characterized by the strength of exports ، when other instruments are unable to resolve these crises .In addition ، may have a great difficulties if the state is weak exports or not characterized by effective financial markets in the national economy.

In this study, we will try to understand the most important theoretical concepts of quantitative easing policy and unconventional monetary policy.Also ، We will discuss the most important countries that adopted this policy, with reference to the situation of Algeria and the most important reflections and implications of its application.

Keywords : quantitative easing policy, unconventional monetary policy, unconventional

تايوتحملا سرهف ةحفصلا ىوتحملا I ادىلإا II رةدقتلا ا ركطلا III صخمبؼا IV تاةوتلمحا سرهف V ؿاادبعا سرهف VI ةينايبلا ؿاكشنا سرهف أ-ح ةمدقم :لولأا لصفلا يمكلا رييسيتلا ةسايسلل يميىافملا راطلاا 6 ديهبس 7 يمكلا تَيييتلا ةسايس ةيىام:ؿانا ث ببؼا 7 يمكلا تَيييتلا ةسايس ـوهفم:ؿانا لمطبؼا 7 يمكلا تَيييتلا ةسايس فةراع. 1 9 يمكلا تَيييتلا ةسايس ةيممل قيبط. ةيفيك 2 10 يمكلا تَيييتلا ةسايس لا واملا بابسأ:ااثلا لمطبؼا 10 يمكلا تَيييتلا ةساييل تدأ تيلا تاراوطتلا 1 11 يمكلا تَيييتلا ةسايس قيبط. ةركف ةةادب 2 12 يمكلا تَيييتلا ةسايس تاادأ ا تايلآ:ثلاثلا لمطبؼا 16 ةةدقنلا ةساييلا ةيىام :ااثلا ث ببؼا 16 ةةدقنلا ةساييلا ـوهفم : ؿانا لمطبؼا 16 ةةدقنلا ةساييلا فةراع. 1 19 ةةديمقتلا ةةدقنلا ةساييلا فةراع. 2 20 ةةديمقتلا ةةدقنلا ةساييلا تاادأ:ااثلا لمطبؼا 20 ةحوتفبؼا ؽويلا ةيممل 1 21 فامئادلا فلايهيتلا 2 22 يرابجلاا يطايتحلاا 3 22 ةةديمقتلا ةةدقنلا ةساييلاؼادىأ: ثلاثلا لمطبؼا

23 ةةدااتقتلاا ةساييلا مل اهقيبط. رطابـ ا ةقبايلا ةيلادلا برااتلا :ثلاثلا ث ببؼا 24 فابايلا ةبربذ :ؿانا لمطبؼا 27 ةيكةرملاا ةد تبؼا تاةلاولا ةبربذ : ااثلا لمطبؼا 29 يمكلا تَيييتلا ةسايس قيبط. رطابـ:ثلاثلا لمطبؼا 32 كافلا ةبساخ لصفلا يناثلا : ةيداصتقلاا اىراثآ للاخ رم يمكلا ريسيتلا ةسايس مييقت 34 ديهبس 35 ًمكلا رٌٌستلا ةساٌس نع ةمجانلا ةٌداصتقلاا راثلآا:ؿانا ث ببؼا 35 ةٌلاملا قاوسلأا ًف ةٌلاملا تارامثتسلاا ىلع ًمكلا رٌٌستلا ةساٌس رثأ:ؿالاا لمطبؼا 37 .يداصتقلااو ًلاملا رارقتسلاا ىلع ًمكلا رٌسٌتلا ةساٌس رثأ:ااثلا لمطبؼا 37 ًلاملا رارقتسلاا ىلع هرثأ 1 39 يداصتقلاا رارقتسلاا ىلع هرثأ 2 40 ًعامتجلاا بناجلا ىلع ًمكلا رٌسٌتلا ةساٌس رثأ:ثلاثلا لمطبؼا 42 ؿادلا ةعيبط ؼلاتخالإ ر نلاب يمكلا تَييتلا ةيسايس مييق. :ااثلا ث ببؼا 42 ةبعالا تلامعلا تاذ ؿادملةبينلاب يمكلاتَييتلا ةيسايس مييق.:ؿالاا لمطبؼا 47 ةيمانلا ؿادمل ةبينلاب يمكلاتَييتلا ةيسايس مييق.:ااثلا لمطبؼا 49 رئازبعا في يمكلا تَييتلا :ثلاثلا ث ببؼا 50 دقنلا ؽادن فقتوما رئازبعا في يديمقتلا تَغ كةومتلا قيبطتلةةدااتقتلاا ؼار لا : ؿانا لمطبؼا ليادلا ونم . 50 رئازجلاًفيدٌلقتلارٌغلٌومتلاقٌبطتل ةٌداصتقلاافورظلا 1 55 رئازجلاًفيدٌلقتلارٌغلٌومتلاقٌبطتنمًلودلادقنلاقودنصفقوم 2 56 ابؽ ةبحاابؼا تاحلا لااا يرئازبعا دااتقتلإا مل هرثرأا رئازبعا فيدوقنلا بطةيممل :ااثلا لمطبؼا 56 رئازجلاًفدوقنلاعبطةٌلمع 1 58 يرئازجلاداصتقلااىلعدوقنلاعبطةٌلمعرثأ 2 61 رئازجلاًفيدٌلقتلارٌغلٌومتلاةساٌسلةبحاصملاتاحلاصلإا 3 63 كافلا ةبساخ 64 ةماعلا ةبسابػا 69 جاربؼا ا رداابؼا ةمئاقت

سرهف لوادجلا لودجلا مقر لودجلا ناونع ةحفصلا 10 -10 دااتقتلإا في ومنلا تلادعم يمكلا تَييتلا كحارم ؿلاخ يكةرمنا 22

سرهف لاكشلأا لكشلا مقر لكشلا ناونع ةحفصلا 02 -01 فازبـ اةاضقت فوةدلا ةيلادلا في ايسآ طيلمحاا ئدابؽا اكةرمأا ةيني.لالا ةقطنما ر بلا يةراكلا ( برميةد 2000 – وينوة 2015 .) 38 02 -02 تَثرح. ةسايس تَييتلا يمكلا مل رشؤم jones Dow يلانالا 43 02 -03 رئازبعا في ةةدااتقتلاا عالالاا 55 02 -04 رئازبعا في مخضتلا تلادعم روط. 59 02 -05 رئازبعا في ةلاطبلا تلادعم تٌ نم 60

5

لصفلا

لولأا

راطلإا :

يميىافملا

يمكلا رييستلا ةسايسل

.

6 ديهمت

:

يمكلا تَييتلا ةسايس برتع. QUANTITATIVE EASING تَػغ ةػةدقنلا ةػساييلا تاادأ لػم ةثةدح ةادأ لػػل بػػلذا ،داػػاتقتلاا في ؿاوػػملأل ةػػةزكربؼا ؾوػػنبلا لأػػل :هاداػػفم يػػساسأ ادػػبم ػػمل ةػػساييلا هذػػى ـوػػق.ا ،ةػػةديمقتلا لػػل اػػمإ ةيفاػػالا ضارػػقلا ةداػػةزا ،ةػػيلال اػػىرطابـ ةػػجرد فوػػك. تيػػلاا كػػجنا ةػػمةوط ةػػيموكبغا تادنػػيلا ارػػش قػػةرط بػػنبلا ضارػػقت قػػةرط فوػػكيل ةدػػىاج ؾوػػنبلا هذػػى ؿااػػبر اػػضةأا .ةػػةرااتلا ؾوػػنبلا ضارػػقت اأ ةػػماعلا ضارػػقلا ،يزػػكربؼا ابؽوػ أ عاف.را لمضتل ةةزكربؼا ؾونبمل ؿو نا ة فلمح ؿاومنا هذى تَخنا في ؼاضتل ،رفامل اةاايم ةدئافلا رعس ) اتهامازتلا ( . يراػػػقعلا لىرػػػلا ةػػػمزا كػػػثم ،ةػػػيلابؼا تاػػػمزنا تاتًػػػف في ةػػػ اخ ؿادػػػمل ةػػػةزكربؼا ؾوػػػنبلا اػػػبؽ حػػػام.ا 2008 اأ زػػػال ةػػلاح في ةػػػساييلا هذػػى ـادختػػػسا فوػػكةا ،فاػػػبايلا اػػهنم تػػػنال تيػػلا داػػػيكلا ةػػمزأ كػػػثم ةةداػػاتقتلاا تاػػمزنا ا اننكبي بلذل ،دااتقتلاا طيطن. لل ةةديمقتلا ةةدقنلا ةيساييلا تاادأ اذػبؽ ةػممكم يػمكلا تَػييتلا ةػسايس فا ؿوػقل .ةدئافلا تلادعم مل زكر. تيلا تاادنا لم عونلا :يمة امك ثحابم ةثرلاثر: لا كافلا اذى انميقتا : ؿانا ث ببؼا ةسايس ةيىام: ؿانا ث ببؼا تَييتلا .يمكلا ث ببؼا لا ةبكاوم ةيبنأ: ااثلا ايي س .ةةدااتقتلاا تاروطتمل ةةدقنلا ة ببؼا .يمكلا تَييتلا ةسايس قيبط. في ةقبايلا ةيلادلا برااتلا : ثلاثلا ث

7

لولأا ثحبملا

:

تلا ةسايس ةيىام

ي

يس

.يمكلا ر

ةسايس فأ دااتقتلاا ممل في فواتبـ برتعة تَييتلا لم يمكلا رىاو لا اذػل ،ةنكاػيلا تَػغ ةػيكربغا ةيكيمانةدلا اػهحابق فاد تُػعم تٍػمزا فيارغج زيح ؿلاخ نان. ةةدااتقتا تاسايسا جذابم ،تاةر نك انى فوك. فأ لكمبؼا لم .ةةدقنلا ةساييلا لم ةدةدبعا ةيللآا هذى ةساردل ث ببؼا اذى انااخ دقلا ،.رخأ تاةدااتقتاا تاتًف في ةسايس موهفم:لولأا بلطملا ا تلي يس .يمكلا ر ةػػسايس نػػلون ؼوػػس لػػمطبؼا اذػى في تَػػييتلا لا اأ يػػمَكلا تَػػييت ةػػةزيمبقلإا ةػػغملاب وػػيمل قػػمطة اػػمك يػػمكلا ( Quantitative Easing ارااتخا لدُةا ) QE . 1 . عتا تلا ةسايس فير ي يمكلا ريس . أ ةـــسايسل لولأا فـــيرعتلا ريـــسيتلا : يـــمكلا )دوػػػقنلا ةػػػلابط( ةػػػةديمق. تَػػػغ ةػػػةدقن ةػػػسايس ؾوػػػنبلا اهمدختػػػي. .ةػػلاعف تَػػغ ةػػةديمقتلا ةػػةدقنلا ةػػساييلا نبػػا. امدػػنل يموػػقلا داػػاتقتلاا طيػػطنتل ةػػةزكربؼا 1 يزػػكربؼا بػػنبلا يتًػػطة ثػػيح .دااتقتلاا في امدقم ةددلمحا ؿاومنا ةيمك ةداةزل ةيلابؼا ؿو نا ظاػػفبغاب ةػػيلابؼا ؿوػػ نا ػػيب اأ ارػػطل رػػثكأ ةداػػتعبؼا ةػػساييلا لػػل هذػػى زػػيمت.ا في ةدػػئافلا تلادػػعم ػػمل .ددلمحا ؼدبؽا ةميقت دنل ؽويلا لا يزػكربؼا بػنبلا ذػفنة تَػػييت صاػػبػا عاػطقلا تاكرػش لػػما ؾوػنبلا لػم ةػػيلابؼا ؿوػ نا ارػش ؿلاػػخ لػم يػمكلا راعػػػسأ ػػػفرة بلذػػػكا ؾوػػػنبمل ةػػػضئافلا تاػػػيطايتحلاا لػػػم ارػػػجلإا اذػػػى دػػػةزةا . اػػػيناتًكلإ ةحػػػطنبؼا ةدػػػةدبعا ؿاومناػػػب بؼا ؿو نا .اتهادئال لم ضف ُبى ابف اهئارش تم تيلا ةيلا لػم كػجنا ةتَػاقت ةػيموكبغا تادنيمل يزكربؼا بنبلا ارش مل ةيعسوتلا ةةدقنلا ةساييلا يوطن. ام ةدالا لػم جةزم ـادختساب( كجنا ةتَاقت ؽويلا ةدئاف تلادعم ضفخ كجأ تَػيي. ؽوػيلا تاػيمملا ةػتباثلا ضارػقتلإا تا .)ةػػحوتفبؼا 2 ،بػػلذ ػػما ةػػساييلا فإػػف ،وػػنم ةػػبةرقت اأ رفػػ دػػنل اػػمإ كػػجنا ةتَػػاقت ةدػػئافلا تلادػػعم فوػػك. امدػػنعف لا ةػػةدقنلا تاطمػػيلا ـدختػػي. دػػقت ط .ةدػػئافلا تلادػػعم ضػػفخ ػػمل ةرداػػقت فوػػك. لا ةػػةداعلا ةػػةدقنلا تَػػييت يػػمكلا ةػيموكبغا تادنػيلا لػم لػي ف ؿوػطأ ؽاق تػسا تاتًف تاذ ؿو أ ارطب دااتقتلاا طيطن. ةداةزل ،كػجنا ةتَػاقت دئاعلا تٌ نم مل ةفاللإاب ؿوطنا كجنا تاذ ةدئافلا تلادعم ضيفبز لياتلابا 3 . 1 ،يداقت ديلمجا دبل ةيداصتقلاا تاسايسلا ىلا لخدملا ةيلكلا ط، 1 ، بؼا فاوةد ،رئازبعا ،ةيعمابعا تالوبط 2003 ، ص 92 . 2 ،حاتفم لحا ةيدقنلا ةسايسلاو دوقنلا ، ط 2 ، راد ،رام ، ةزوتلاا رطنمل رافلا 2005 ، ص 41 - 43 . 3 ،يداقت ديلمجا دبل تاسايسلا ىلا لخدملا ةيداصتقلاا ةيلكلا ط، 1 ، جرم ،قباس ص 95 .

8 لا ـادختسا لكبيا تَييت فأ رطاػخبؼا كمػط.ا .ؼدػبؽا لػل مخػضتلا كػقة لاأ فامػل ػمل ةدلاػيممل يػمكلا ذإ( ةػػػػةافكلا وػػػيف اػػػػبد اػػػهتيلاعف ـدػػػل اأ يداػػػػاتقتلاا شاػػػمكنلاا كػػػباقم كػػػػمعلا في دارػػػبؼا لػػػم ةػػػػيلاعف رػػػثكأ ةيػػػساييلا ا لابؼا ؾونبلا ضتًقبؼا ةي ) 1 . ـاػػل لىذػػلا ـاػػ ن ؼاػػقةإ دػػعبا رػػئازبعا فيا 1971 ةردػػقت قػػيعة فاػػك يذػػلا دوػػقنلا ػػبط ػػمل ةػػةزكربؼا ؾوػػنبلا ػمل ةػةربغاا ةردػقلا اػه نبي اػةرىوج اراػيخ بػمبس ةةزكربؼا ؾونبلا ت ب أ ،لىذلا لم ابؽداعة فازخبد ظافتحلاا فاد .دااتقتلاا تاجايتحا ليح ةمئاى تايمكب )ةينوناقت دوقن( دوقنلا بط ب - : يناثلا فيرعتلا ةساييل دحوم فةرع. دجوة لا تَييتلا ف ،يمكلا : وى الويش رثكنا فةرعتلا " لػل ةراػبل انهأ ةدػػػلاقلا لػػػم ػػػفرلا قػػػةرط لػػػل يزػػػكربؼا بػػػنبلا ةػػػنزاوم مػػػاح لػػػم ػػػفرلا يػػػضتق. ةػػػةديمقتلا تَػػػغ ةػػػةدقنلا ةػػػساييمل ةادأ يػػهف .رػػخأ ةػػهج لػػم ،ؿوػػ نا ةػػ فبؿ رطاػػبـ لػػم كػػيمقتلا ػػم داػػاتقتلاا في ةلويػػيلا مػػاح ػػمل ظاػػفبغاا ،ةػػةدقنلا غ. في مىاي. لا ةسايس فامتئلاا تَييتلا ةسايس في ؿابغا وى اممثم يزكربؼا بنبلا ؿو أ ةيلون تَي ". صاػػبػاا ـاػػعلا لةدػػلا تادنػػس ارػػشا ،بػػنبلا تاػػطايتحا في ةداػػةزلاك ؿاكػػشأ ةدػػل ذػػخح. فأ لػػكبي اػػنهأ اػػمك ارػش( ةػةزكربؼا دوقنلا كباقم 58 ا ةدػ تبؼا ةػكممبؼاب فوةدػلا لياػبصإ لػم% 21 نا ةدػ تبؼا تاػةلاولاب % ا ،ةػيكةرم 10 تػبر اوػنوكة لػل منهحػب لةرمثتيبؼاا ةةرااتلا ؾونبلا تُب ةقثلا فامل بل ذنم ؼدبؽا فاكا ،)ارانا ةقطنبد % كجنا ةمةوط ةدئافلا تلادعم ضافبلا م ةلوييلا ديقت 2 . ؼرػعن فأ لػكبي ويلإ انقترط. ابفا تَػييتلا دقنلا ةػساييلا تاادأ لػم ةادأ لػل ةراػبل: اػنهأ ػمل يػمكلا تَػغ ةػة تاادأ ػػػمل رذػػػعتة امدػػػنل بػػػلذ ةػػػيلابؼا تاػػػمزنا تاتًػػػف في يئانثتػػػسا ككػػػطب ةػػػةزكربؼا ؾوػػػنبلا اهمدختػػػي. ،ةػػػةديمقتلا ارػطب يزكربؼا بنبلا اهبجوبد ـوقة ثيح ،يمكلا دااتقتلاا طيطن. ةيفيكلا اأ اهنم ةيمكلا ةةديمقتلا ةةدقنلا ةساييلا أ ةػػيمومعلا ةػػنةزبػا .دػػل ةػػيلابؼا تادوػػجوبؼا رطاػػخبؼا ةػػجرد ـوػػمعلا ػػمل فوػػك.ا ،ةػػيلابؼا تاػػيسؤبؼاا ةػػةرااتلا ؾوػػنبلا ا .كجنا ةمةوطا ادج ةيلال ةيلابؼا تادوجوبؼا هذبؽ ةينامتئلاا 2 . فيك ــيبطت ةــي ةــيلمع ةــسايس ريــسيتلا يــمكلا : دػػمتع. ةػػمئاى تاػػيمكبا ةدػػةدج دوػػقن ػػبطب ةػػيممعلا هذػػى متػػ. ؿلاػخ يدػقنلا ضارػعبؼا ةداػةزل اذػىا ،ةػةدقنلا ةػمتكلا تلاباػقم دوػجوب ـازػتللاا فاد يدػقنلا رادػ لإا مل ةرارضلاب ةفدهتػػيم تاةوتػػيم ػػمل ظاػػفبغا وػػى اػػهنم ؼدػػبؽا فوػػكة ةػػةزكربؼا ؾوػػنبمل ةيقتادػػام دوػػجا ػػما ةػػساردم ةػػينمز ةدػػم 1 ، كيمبػا يماس يلكلا داصتقلاا ةيرظن ط، 4 ، ،تةوكلا ،لتكلا راد 1994 ص، 69 -71 .

2_{Mark Gertler and Peter Karadi، Model of Unconventional Monetary Policy، NY University، April 2010,}

01 وملمج تلادػػعم ضيػػفبزا ،يداػػاتقتلاا وػػمنلا زػػيفبر ،مخػػضتلا تلادػػعم رارقتػػسا اػػهبنأ ةةداػػاتقتلاا تاتَػػغتبؼا لػػم ةػػل .ةلاطبلا 1 زػػكتً. تيػػلا ةػػةديمقتلا تاادنا يقتاػػبل ةػػممكم اػػنهأ ساػػسأ ػػمل تاػػساييلا لػػم عوػػنلا اذػػى لإ وػػاملا لػػكبيا تَيغتمل شم اىدوجا لم مغرلابف ،ةدئافلا تلادعم مل ةرارضلاب )رفػالا لػم ةػبةرقت تاةوتػيم( ةدئافلا تلادعم في ةػػػسايس قػػػيبط. لإ تحػػػبع بيارانا داػػػبرلاا بػػػنب اػػػهنم ةػػػ اخ ةػػػةزكربؼا ؾوػػػنبلا فأ لاإ تَػػػييتلا ةػػػيلاعف فامػػػضل يػػػمكلا في كػػػجنا ةػػػمةوط ةدػػػئافلا تلادػػػعم في تَثرحػػػتلا تٌػػػعبد ةدػػػئافلا رعػػػس ةاػػػنقت ؿلاػػػخ لػػػم اػػػىتَثرح. زػػػةزعتل ةػػػةدقنلا ةػػػساييلا تاىابذا ةفدهتيم 2 . تايممل ؼدهتي. تَييتلا اػىرطابـ ةجرد فوك. رداابؼا ةفمتبـ ةيلابؼا تادوجوبؼا لم ةلومبؾ ارش يمكلا تيػػلا اػػهنم ةػػ اخ ةمومػػيبؼا ؿوػػ نا لػػم ةػػيلابؼا ؽاوػػسنا ةػػيقن. وػػى اػػهنم ضرغلاػػف اذػػى ػػملا ادػػج ةػػيلال ةػػينامتئلاا ةيبؼاعلا ةيلابؼا ةمزنا ؿلاخ تَبك ككطب ترهظ 2008 ، مهػسأ لػل ةراػبل تادوػجوبؼا هذػى فوػك. فأ لػكبي وػنأ اػمك طاػيتحلاا بػنبلا ـاػقت اػممثم ،تَػبكلا يداػاتقتلاا فزولا تاذا سلافلإا رطخ لم ااع. تيلا ةيلابؼا تايسؤبؼا .دحلإ لياردػػػفلا يػػػكةرمنا ارػػػطب مهػػػسأ برػػػكأ ةكرػػػش تاػػػنيمحتمل في لماػػػعلا ػػػب اػػػهتميقت ردػػػق. ػ 85 لػػػم ابؽاػػػطتنلا رلااد راػػػيمم ؿداػػعة اػػم وػػىا ،قػػقبؿ سلاػػفإ 79.9 ف ـوػػمعلا ػػمل .ةكرػػطلا ةػػيكمم ؽوػػقح لػػم % تَػػييتلا كػػح ػػلا دػػقت يػػمكلا دوػػقنلا لػػم دػػةزبؼا رادػػ إب يداػػاتقتلاا طاػػطنمل ـزلاػػلا زػػيف تلا فامػػضل يداػػاتقتلاا رارػػقلا عانػػ ـاػػمأ دػػةدج 3 . فإا كػػػػ نثتسا ةفػػاب بػػلذ فا ػػػػػػػػ ػػتقتؤما ةيئا بػػنبلا كةدػػع. اػػهبنأ ةيعةرػػط. تلاةدػػع. لإ ؿادػػلا وػػبع في اػيمج بػػلذ رػػه ةا ،ة ةداػممل بيارانا يزػكربؼا 123 دػػقتا ،يدػقنلا رادػ لإا قػةرط لػل اػضلنا ؿاد كػةوبس ػنبس تيػلا ةنوبػطل ةدػىاعم لػم في ارويلا ةقطنم اضلأ تاموكح اسؤر عامتجا ؿلاخ بلذ تم 28 ا 29 ربوتكأ 2010 ، لبػس ام اذى رخحػ. ةسايس قيبط. في تَييتلا ؿادلا يقتابب ةنراقم ارويلا ةقطنم في يمكلا . ةػػػسايس في يدػػػيمقتلا تَػػػغ باػػػطلا تَػػػييتلا طػػػقف سيػػػل اػػػهيمل ةػػػةزكربؼا ؾوػػػنبلا داػػػمتلا في اػػػيمج رػػػهظ يػػػمكلا ػممكحب ليابؼا عاطقلا كمطتل بلذ يسو. تم ابمإا ،يديمقتلا بةرطلا كثبي يذلا يكنبلا عاطقلا كةومتل كػةوبس كيلدػب و ا...تاػػنيمحتلا تاػػيسؤمك ةػػقتلامل ةػػيلام تاػػيسؤم ثػػيبح جمارػػب داػػمتلا ؿلاػػخ لػػم ةػػةزكربؼا ؾوػػنبلا ػػمل يػػضتقة 1 قبايلا جربؼا ، ص 116 . 2 ،دوميم كيلا ةيدوعسلا ،رصم ،رئازجلا ةلاح "اهليعفت لبسو ةيبرعلا لودلا يف يداصتقلاا ومنلل ةثيدحلا تاددحملا ةداهش كين تابمطتم لمل ةمدقم ةركذم" يلا ،رئازبعا ةعماج ،تَييتلا ـوملا ةةرااتلا ـومعلاا ةةدااتقتلاا ـومعلا ةيمك ،ةروطنم تَغ ةةدااتقتلاا ـومعلا في هاروتكدلا ةن 2014 ص ، 56 . 3 ،للها دبل مساج كيقل ةيداصتقا مظنو ميىافم ط ، 3 ، فامل ،رطنمل كئاا راد ، ،فدرنا 2006 ، ص 102 -103 .

00 كػجنا ةػمةوط ةػػيلابؼا ؿوػ نا ارػػش يػمكلا تَػييتلا ،اقباػػس اػهنل لػمعما ةددػػبؿ ةػمئاى تاػػيمكب لػػم ػفرلا كػػجأ لػم ن فيا اػػهنم دػػئاعلا لػػم ضيػػفختلا: لياػػتلابا اىراعػػسأ ياػػطتل اذػػىا كػػجنا ةػػمةوط ةدػػئافلا تلادػػعبؼا لػػم تػػقتولا سػػف ، ا...تاراػقعلاا ةرػمعبؼا مػيلا ارػش ػمل مىزػيف تب تلائاػعلا .دػل ؾلاهتػسلااا ،تاػيسؤبؼا .دػل تارامثتسلاا كجنا ةمةوط ةدئافلا تلادعم روّطتب ساسناب ةطب.ربؼاا 2 . يناثلا بلطملا : ريسييتلا ةسايس ىلإ ءوجللا بابسأ يمكلا . 1 . تاروطتلا ىلإ تدأ يتلا يبطت سي ةسا ريـسيتلا يـمكلا قػيبط. لإ وػامل يدؤػ. تيػلا ؼارػ لا: تَػييتلا يػمكلا ػػبت. ةداػػل تيػلا ؿادػػلا فإػف .داػػاتقتلاا زػيفبر ؼدػػبه ةػنيعم ةػػلادل يزػكربؼا بػػنبلا كػبقت لػػم ةذػختبؼا تاوػػطبػا في كػثمت. تَػػييتلا ر لػػم اىداػػاتقتا ااػػعة تيػػلا ؿادػػلا يػػى يػػمكلا ؼرػػعة اػػمك .يداػػاتقتا دوػػبص اأ دوػػك تَػػييتلا وػػنأ ػػمل يػػمكلا ةلويػيلا ةداػةزا ؿاومناب ؽويلا ؽارغإ وى بلذ لم ؼدبؽاا ةيلام ؿو أ ككش مل ؽويلا في ؿاومنا لأل ةيممل ةػةرااتلا ؾوػنبلا ضػعب فأ لاإ .ضارػقتلإا ػمل ؾوػنبلا زػيف تل ةدػئافلا لينل ةةزكربؼا ؾونبلا ضافخا ؿلاخ لم بلذا ب في ضػف. فاػيحنا ضع ب زػيفبر ـدػل كػضف. رػخأ تٌػعبد يأ .ةةداػاتقتلاا تاػيسؤبؼاا دارػفنا ،تاكرػطلا ضارػقتإ ـدػع حػام. بلذػل .كبقتػيبؼا ؤػبن. مل اهتيمباقت ـدلا ةنيعم ةلادل ةلزلزتبؼا ةةدااتقتلاا عالانا لم افوبز بلذا دااتقتلاا اػهنم اػنامأ رثكأ كئاسا لإ يػىا فوػك. .ةػيلابؼا ؿوػ لاا ػيب ةػيموكح تادنػس اػمإ ككػش ػمل ةداػل ةػيلابؼا ؿوػ لاا في ةلويػػيلا لأػػل ؿلاػخ لػػم ضارػقتلإا ػػمل ؼراػابؼا اػػطة ةػيلابؼا ؿوػػ لاا ارػش برػػل يزػكربؼا بػػنبلا فن ،ةػةرابذ اأ ؽويلا 3 . ـادختػػػػسا ؿاػػػػن دػػػػقلا تَػػػػييتلا في اػػػػجاار يػػػػمكلا 2008 تاػػػػةلاولا في تمػػػػاح تيػػػػلا ةػػػػيلابؼا ةػػػػمزنا لػػػػقل رمنا ةد تبؼا كػاتل كػطفلاب ةدػئافلا ؿدػعم ضػفبػ يػكةرمنا لياردػفلا يطاػيتحلإا بنبلا ةلاابؿ ت اب امدعبف .ةيكة وػػى ةمكػػطبؼا هذػػبؽ دػػيحولا كػػبغا فاػػك .ةػػةوئم ةػػطقن ػػبرا رفػػ ؿدػػعم لإ تَػػييتلا يطاػػيتحلإا بػػنبلا ـاػػقف .يػػمكلا ةػػػػميقب ةػػػػنةزبػا تادنػػػػسا ؿوػػػػ لاا ارػػػػطب لياردػػػػفلا 2.1 يػػػػكةرمأ رلااد فوػػػػيمةر. ػػػػمل تاكرػػػػطلا زػػػػيف تل ةػػػػلاا بد تيػلا ؿوػ لأل وػعيب دػعب ةمخػل حاػبرأ قػيقبر لػم اػقحلا لياردػفلا لػكبس ثػيح ةػ جان ةيبذاتًػسلإا تػناكا رامثتسلاا .ةيلابؼا ةمزنا ؿواح كبقت تاكرطلا لم اقباس اىاتًشا 1 ،يمل لب زازعمب ةيدقنلا تاسايسلاو تايرظنلا يف تارضاحم رئازبعا، ةيعمابعا تالوبطبؼا فاوةد ، ، 2004 ص ، 25 . 2 ،فابصدةا ككةام ةيرظنلا( يلكلا داصتقلاا )ةسايسلاو ط، ميىاربا دمبؿ ةبصر.، 1 ، رطنلا راد ، تاتَب ، فانبل ، 1989 ، ص 115 -117 . 3 ،يملدلا مساح مظاك سابل ةيلاملا قارولأا قوس ءادأ تارشؤم يف ةيلاملاو ةيدقنلا ةسايسلا رثأ ؽارعلا ،ةفوكلا ةعماج ،دااتقتلاا في هاروتكد ةداهش كينل ةركذم ، ، 2008 ، ص 36 .

01 اػػػػمأ تاروػػػػطتلا ةػػػػيلاعف ؿوػػػػح تَػػػػييتلا تَػػػػغ ةػػػػةدقنلا تاػػػػساييلا لإ فارػػػػ نة تُبقتارػػػػبؼا لػػػػمغأ فإػػػػف ،يػػػػمكلا لػػػكلا .ؿازػػػبؽا لػػػم ااػػػع. تيػػػلا ـوػػػيلا تاةداػػػاتقتا في وػػػمنلا طيػػػطنتل ةرارػػػل اػػػىرابتلاب يػػػمكلا تَػػػييتلا كػػػثم ةػػػةديمقتلا ةيلاعف .دم ؿوح تلاؤايتلا تَييتلا ةطيلمحا رطاخبؼاا يمكلا وب 1 . ةبااتػػػػسلاا يدؤػػػػ. دػػػػقت تُػػػػح في ،لااحػػػػف ؿوػػػػ نا تاػػػػلاقف راػػػػافنلا )فػػػػطقتلا يأ( ةػػػػت بلا "ةةااػػػػيمنلا" تاػػسايس فإػػف ،داػػيكلا لإ فاػػمتئلااا تَػػييتلا ةةرارػػضلا ةػػماعلاا ةػػ ابػا فوةدػػلا صيػػمق. ةػػيممل كػػجؤ. تيػػلا يػػمكلا ةيلام تايسؤم قمخ لل رفي. دقت ةمةوط ةتًفل وػفقتوتم وبش تاكرػشا رػسأا ، ةنكاػس تاػموكح ؼاػطبؼا ةػةانه فيا ، ادج لاب . لػم يبهردػتلا صمختػلا لجاولا لم نباة ،يزنيك ؿاوةا ايمنلا ،ضيقنلا فيرط تُبام ةمحرم دنعف ،اذل . تَييتلا يمكلا 2 . تلاوػػج رارػػك. نبػػاة دػػقت ،اػػيناثرا تَػػييتلا لإ ؿاػػقتنلاا تاوػػنقت دادػػينا ػػم تػػقتولا رارػػبد ؿاػػّعف تَػػغ يػػمكلا كػمع. لاا ،كػعفلاب ةضفخنم تادنيلا تادئال فوك. امدنل كمع. لا تادنيلا ةانقف .يقيقبغا يدااتقتلاا طاطنلا كرػػػطلا( ضاتًػػػقتلاا ػػػمل لةرداػػػقلا لاؤػػػى فأ ػػػقتاولاا .ةلرػػػيلا راػػػهن.ا ةلويػػػيلا ؾوػػػنبلا زػػػنك. امدػػػنل فاػػػمتئلاا ةاػػػنقت تا ضاتًػقتلاا لإ فوجاػتبو لةذػلا بػئلاأ فأ تُح في ،ضاتًقتلاا لإ فوجاتبو لاا فوبغرة لا )ةينغلا رسناا ةدوبعا ةيلاعلا . ةينامتئلاا ةقئاضمل ار ن فوعيطتية لا ػػ ةتَقفلا رسناا ةنادتسلاا ةيلال تاكرطلاػػ 2 . ـــيبطت ةرـــكف ةـــيادب ةـــسايس ريـــسيتلا : يـــمكلا ك امدػػػنل فاػػػبايلا لػػػم تأدػػػب في بػػػلذا كػػػةوط دوػػػكر ةػػػلاح في تػػػنا .ؿو نا ارطل ؽاطنل اعساا جمانبرلا اذى قيبطتل "فامدةرف" الد ،تاينيعيتلا ثػػػيبح رعػػػس كػػػ ا تىػػػح ،تَػػػبك ككػػػطب يدػػػقنلا وػػػمنلا ضاػػػفبلا ػػػم دوػػػكر ةػػػلاح في ااػػػبايلا داػػػاتقتلاا كػػػخد يزكربؼا بنبلا في ةدئافلا يسايقت .وتيم لا تمدختسا،ةتَاقت ةتًفل فرػقلا لػم ؿانا دػقعلا في ةساييلا هذى فابايلا دػػػمتلاا ،يػػػلابؼا وػػػيمل ت ـاػػػل في تَػػػبكلا دوػػػكرلا ةتًػػػف ؿلاػػػخ ـدػػػقتبؼا لماػػػعلا ؿاد لػػػم تَػػػثكلا 2009 ،اىدػػػعب اػػػما برتلاا ت رااتنا بلذ "ةةدقنلا ةةر نلا" اػمي ل ، امأ فلآا ـوقيف اػيبظر ليارديفلا يطايتحلاا سمبؾ اػنهاب ةػساييلا بػم. ثيبح لػم مغرػلا ػمل ،يػلابؼا دػقعلا ؿلاػخ اىاتًػشا تيػلا ةمخػضلا ةػيلابؼا ؿو نا مك لم صمختلا في بنبلا أدبيس " فأ تَييتلا ،اباراأا فابايلا في ارمتيم "يمكلا اب ؿوقلا لكبي لكل كػقتنا ػمل تهتنا دقت .بركلا ةةدقنلا ةبراتلا ف . بلذ ااروا. لةذلا تُةدااتقتلاا تيب في فلآا تىح 1 ،ةبيرك يردةوقت لاا رئازجلا يف يداصتقلاا ومنلاو رشابملا يبنجلاا رامثتس ةةدااتقتلاا ـومعلا ةيمك ،ةةدااتقتلاا ـومعلا في تَتيجابؼا ةداهش كين تابمطتم لمل ةمدقم ةركذم ، تَييتلا ـوملا ةةر ااتلاا ، ،فايمم. ،دةاقمب ركب بيأ ةعماج 2010 -2011 ص، 35 . 2 ، يرباطقلا للها فيل دمبؿ ةسايسلا رود ةينقتلا ط، 2 ، فدرلاا ، فامل ، اديغ راد ، 2009 ، ص 53 -54 .

02 بلطملا ثلاثلا ةسايس تاودأو تايلأ: ريسيتلا .يمكلا ةػػػسايس تاادأا تاػػػيلأ داػػػمتللا تَػػػييتلا تيػػػلا بابػػػسنا ركذنػػػس لااأ لػػػكل ،لػػػمطبؼا اذػػػى في وفرعنػػػس يػػػمكلا ةػػساييلا وػػ.ابؽ وػػاملا لياردػػفلا يطاػػيتحلاا بػػنبب تػػعفد فأ لكبيا، في يػػمكلا تَػػييتلا ةػػسايس تاادأا تاػػيلآ زجوػػن : لآا ةاـــنق: لاوأ تاـــعقوتلا : تا ارػػػجلإا ػػػم فوبااػػػاتة تُةداػػػاتقتلاا فاوػػػلنا كػػػعج ةػػػيناكمإ ػػػمل تاػػػعقتوتلا ةاػػػنقت زػػػكتً. جمارػػب مىاػػي. فػػيك تُػػب.ا ،ةػػةزكربؼا ؾوػػنبلا اػػبه ـوقتػػس تيػػلا ةيمبقتػػيبؼا تَػػييتلا ةيفرػػابؼا ةػػقثلا ػػمل ظاػػفبغا في يػػمكلا شلإا تاونقت رابتللاا تُعب ذخح. انهأ امك ،ةيلابؼا ةمزنا ؿلاخ تُكمهتػيبؼاا لةرمثتػيممل اىرادػب دػكؤ. تيلا ةقثلاا ةرا وػ.ا ارجإ كةدػعتب ـاقت يزكربؼا بنبلا فأ وػ.ر ن ػجارا ػشامت. ةػةدقن ةػسايس ةغايػاب ـاػقت دػقتا ،ةيمبقتػيبؼا ةةداػاتقتلاا مك تػلا وػى ةلويػيلا ةديػام ةػلاح لػم دػيحولا جرخبؼاػف .ؽاوػسنا فػمتبـ في ةػقثلا ةداعتػسا متػة تىػح متهاحومط م تُةدااتقتلاا فاولنا تاعقتو. في 1 . ةػسايس ؿلاػخ لػم تاػعقتوتلا زػيفبر فأ دػكِؤ. ،ةةزنيكوينلا ةةدااتقتلاا تايبدنا ليحا تَػييتلا لػكم يػيمكلا ةدػػئافلا تلادػػعم تاػػكربرا ةيمبقتػػيبؼاا ةػػيلابغا ةػػيبظلااا لياػػبغا جاػػتنلإاف ةتَػػبك ةػػيلاعف تاذ فوػػكة فأ ةػػيقيقبغا ةػػعقتوتبؼا بؼا جاتنلإاب طب.رم ةسايس قيبط. ؿلاخ لم ، قتوت تَييتلا ؿوػح تُةداػاتقتلاا فاوػلنا تاػعقتو. كةدػع. لكبي يمكلا تلادػػعم كياػػي. لػػم مغرلاػػب ةػػيلابؼا ةػػمزنا زااػػاتل ةػػمزلالا ةػػيلاعفلا اػػبؽ دػػيعة اػػبف ،ةػػةدقنلا ةػػساييمل يمبقتػػيبؼا راػػيبؼا رفالا لم ادج ةبةرقت ةيبظا ةدئاف 2 . ايسةيلاعف فأ لإ ةراشلإا ردبذا ةػس تَػييتلا ذػيفنتب ةػةزكربؼا ؾوػنبلا ـازػتلا ةػجردب ةرارػضلاب ةػطب.رم ػقب. يػمكلا ةةزكربؼا ؾونبلا ةيقتادام ةجرد تٌعبد اهنل لمعبؼا تا ارجلإا 3 . ةاـنق: اـيناث دوـقنلا : ةػسايس برػتع. دوػقنمل ةػةر نلا ةػيحانلا لػم تَػييتلا ػنهأ يػمكلا ا ةاػنقتا ،يدػقنلا ضارػعبؼا في ةمدػ يدػػقنلا فلاػػضبؼا أدػػبم قػػةرط لػػل اػػهميمبر لػػكبي هروػػبل 4 تَغيػػس ةػػةدقنلا ةدػػلاقلا في تَػػيغ. كػػكف أدػػببؼا اذػػى لػػيح ، هذػى لػكل ،دوػقنلا فاراد ةلرػسا لمزػلا في ةةرارقتػسإ ـزمتػي. يدقنلا فلاضبؼا كمل ةقةرطف ،ةةدقنلا ةمتكلا ماح 1 ،فةرش يردوب ةيطفنلا ةمدصلا تايعادت ةهجاومل يرئازجلا رانيدلا ليفخت ةسايس ىودج ، ددعلا ،ايقةرفإ ؿاشم تاةدااتقتا ةمبؾ 16 ةعماج . فمطلا ، رئازبعا ، 2017 ، ص 78 - 79 . 2 ، تاديبض دومبؿ يدقنلا ليلحتلل لخدم ةعبطلا ، لالاا ، ،رئازبعا ، ،ةيعمابعا تالوبطبؼا فاوةد 1996 ، ص 75 .

3_{ANUCHA Magavi، Quantitative Easing-A Blessing or a Curse، CRISIL Young Thought Leader 2012.}

4 ،يراخوب سوم ومبع ةيدقنلا ةسايسلاب اهتقلاعو يبنجلأا فرصلا ةسايس ط، 1 ، ةةراعلا تُيح ةبتكم ، تاتَب ، ةزوتلاا رطنلاا ةلابطمل ، ،فانبل 2001 ، ص 213 .

03 رارقتػسإ" ة ابػا ةيلرفلا ،اػمئاد ةرفوػتم تَػغ "يدػقنلا فلاػضبؼا ةة ةدػلاقلا في تَػغتلا فوػكة تلااػبغا ضػعب في وػنن ةػػةدقنلا ةػػمتكلا في تَػػغتلا لػػم برػػكأ ةػػةدقنلا ، ةػػيلابؼا ةػػمزنا ؿلاػػخ ةػػيبؼاعلا تاةداػػاتقتلاا لػػم دػػةدعلا في ثدػػح اػػممثم ةيبؼاعلا 2008 ػضبؼا ـزيناػكيم فأ ؿوػقن اذػى ػملا ، اروػيلا ةػقطنم رارػغ مل، راػثرآ رػيفة فأ لػكبي لا يدػقنلا فلا ةسايس تَييتلا تاةدااتقتلاا ضعب في يمكلا 2 . تم تيػػػلا ةػػػةدقنلا ةلويػػػيلا ػػػيبص فأ نػػػحلابؼا ةػػػسايس كػػػعفب اهخػػػل تَػػػييتلا تاػػػمكار. لإ تػػػلوبر يػػػمكلا في سؤبؼا لػم دػةدعلا ؾاػنى .رػخأ ةػهج لػم ،يراػبجلإا طاػيتحلاا ؿدػعم ضيفبز لم مغرلاب ةيكنبلا تاطايتحلاا تاػي مهػػسأا تادنػػس رادػػ إ قػػةرط لػػل ةػػيلابؼا اػػتهاجايتحا فامػػل كػػجأ لػػم لياػػبؼا ؽوػػيلا لإ واملاػػب تػػماقت ةػػيلابؼا تَػػغ ،ضاتًقتلااػػب يػػكنبلا كػػةومتلا لإ وػػاملا فاد 3 ،ةػػةرااتلا ؾوػػنبلا .دػػل تاػػطايتحلاا مكارػػ. في مىاػػسام اػػضةأ اذػػى ػػبف ا ةبلاس ةدئاف تلادعم قيبط. لإ ةةدقنلا تاطميلاب فد ةيكنبلا تاطايتحلاا رةربر كجأ لم ئادولا مل 4 . :لوصلأا رعس ةانق :اثلاث ةػايتن ،ؿوػ نا راعػسأ عاف.را لم دةز. ةيعسوتلا ةةدقنلا ةساييلا فإف ةانقلا هذى ليح يػىا تاوػنقت ةػعبرأ برػل متػة تَثرحػتلا اذػى ،ؿوػ نا ارطل ةيجراخ ةمد كعفب تادنيلا ةميقتا ؿابؼا سأر ةميقت عاف.را وتلا .ةدبؼا ةانقتا ،ة فلمحا كةدع.،ةلوييلا ،اقباس اهيلإ انرشأ تيلا تاعقت جمارب ساسأ مل يزكربؼا بنبلا ـوقة ةلوييلا ةانقت ؿلاخ لمف تَييتلا لػل يدػقنلا رادػ لإا ةػيممعب يػمكلا ابؼا ةػػػمزنا ةتًػػػف ؿلاػػػخ يػػػكةرمنا لياردػػػفلا طاػػػيتحلاا بػػػنب وػػػب ـاػػػقت اػػػممثم ةػػػيناتًكلإ اأ ةػػػيقترا دوػػػقن قػػػةرط ةػػػيبؼاعلا ةػػػيل 2008 ، ا ؽاوػػسنا في ةػػمزلالا ةلويػػيلا فامػػل كػػجأ لػػم اذػػى ةػػيلابؼا لػػبه اػػهحابقلإا ، لا ؿوػػ نا راعػػسأ ػػمل تَثرحػػت وب اهتيمػي. لػكبي ونأ امك ،يدقنلا زانتكلاا ةرىاظ يدافتل كجنا ةمةوط ؿو ناا دوقنلا تُب كماك تَغ ؿلاحإ دوج ب نمػػي. اػػنهأ اػػبد ،ضارػػقلا ةاػػنقب تَػػييت ةػػيممل ؿوػػ نا لػػناج ةػػميقت تُػػيبر قػػةرط لػػل تُةداػػاتقتلاا فاوػػلنا كػػةوبس بػنبلا ؼرػط لػم ؿوػ نا ارػش ةػيممل مىاػي..مهلارقتإ كػباقم ؾوػنبمل ةدػيج تانامل يمدقتب مبؽ نمية ابف مهةدل ىراعػسأ ػمل رثرؤػة اػبف تُيلاػبؼا اطػسولاا فارمثتػيبؼا وػكمبي يذػلا ؿوػ نا بػم. فازػبـ مػاح لػم كيمقتلا في يزكربؼا ا 1 ،اابطلا دلا دبضأ لأيطلا ةيلكلا ةيداصتقلاا تانزاوتلا يقحت يف ةيدقنلاو ةيلاملا ةسايسلا ةيلاعف ،دااتقتلاا في تًيجابؼا ةداهش كينل ةركذم ، فيطس سابل تاحرف ةعماج 2000 . ص 67 . 2 ،رةدغ رةدغ داغيم لاو ةيلاملا ةسايسلا ةيدقن ،ةةرويلا ةماعلا ةئيبؽا تاروطنم ، 2010 . ص 21 . 3 ،مميم ةطئال ةرتفلا للاخ رئازجلا يف يداصتقلاا ومنلا تاىاجتا 1990 تَغ ،ةةدااتقتلاا ـومعلا في تَتيجابؼا ةداهش كين تابمطتم لم زاك. ةنس ،رئازبعا ةعماج ،تَييتلا ـوملا ةةدااتقتلاا ـومعلا ةيمك ،ةروطنم 2006 -2007 . ص 93 . 4 ،رادقت لب ؽاوشأ يداصتقلاا ومنلاو يلاملا ماظنلا روطت ط، 2 ، ةنس ،فدرنا ،فامل ، ةزوتلاا رطنلا راد 2013 ، ص 89 -90 .

04 لةرمثتػػيبؼا ةػػ فبؿ كػػكيى كةدػػع.ا رطاػػخبؼا لػػم كػػيمقتلا لياػػتلابا ،ةردػػنلا رػػثرأ كػػعفب كػػةوطلاا طػػسوتبؼا كػػجنا في تىػػح ة فلمحا كةدع. ةانقب مية ام اذىا 1 . ةػمةوط ؿوػ نا ارػش ةػيممل كػمع. ثػيح ،ةػينمزلا ةدػبؼا ةاػنقت رػثرأ قػةرط لل اهتممك. لكبي ة فلمحا كةدع. ةانقت تَػػغة اػػبف ةػػضفخنم رطاػػبـ ةػػجردب فارمثتػػيبؼا وػػكمبي يذػػلا ؿوػػ نا فازػػخبؼ ةػػينمزلا ةدػػبؼا طػػسوتم كػػيمق. ػػمل كػػجنا جمارب قةرط لل ؿو نا راعسأ في ةلريب تَييتلا يمكلا 2 . :اعبار :فرصلا رعس ةانق ةػسايس رثرؤ. فأ لكبي تَػييتلا ثػيح ،تلاػمعلا ؼرػ راعػسأ ػمل تَػبك ككػطب يػمكلا امدػػنل ةػػضفخنم تاةوتػػيم في ةػػيبظلاا ةدػػئافلا تلادػػعم تػػناك تم . ةػػيممل ركذػػلاب صػػبلا ،اػػهقيبط تَػػييتلا يػػمكلا ملدػػل ةػػحوتفبؼا ؽوػػيلا ةػػنبع في يػػكةرمنا لياردػػفلا يطاػػيتحلاا بػػنبلا اػػهقمطأ تيػػلا ةنػػس ؿلاػػخ يػػكةرمنا داػػاتقتلاا 2008 ، ا ساؤرػػل ةتَػػبك ةػػيكرحا تادنػػيلا ػػيبل ةمخػػل ةػػيممل اػػهتايتن تػػناك ،لماػػعلا ؿاد فػػمتبـ اتهدهػػش ؿاوػػمنا في ةػ اخ ؿاػبؼا سأر فاراد ةلرػسا ةتَػبكلا وػمنلا تلادػعم لػم ةدافتػسلاا في ةػبغر تارلاادػمل كػئاى قفدػ. لبػس اػبف لياوػػػح( ةئػػػشانلا تاةداػػػاتقتلاا 150 مم ةداػػػةزا رلاادػػػلا كػػػباقم اػػػتهلامل ػػػيب في مىاػػػس اػػػبف ،) رهػػػش كػػػك رلااد راػػػي في ةئػػشانلا ؿادػػلا تارداػػ ػػلا اػػم اذػػى ،رلاادػػلا كػػباقم اػػهتميقت عاػػف.را لياػػتلابا ؼرػػالا ؽوػػس في اػػهيمل لػػمطلا لا ػ ةييفان. مل ابابهإ رثرؤة ةيملمحا ةممعلا ةميقت ضافبلا ةةر نلا ةيحانلا لم ونن ،فيعل ييفان. ةػلادلا تاردا ا مخػػػػػضتلا تلادػػػػػعم عاػػػػػف.را ( مخػػػػػضتلا تاػػػػػعقتو. ززػػػػػعة اػػػػػبف ةدروتػػػػػيبؼا مػػػػػيلا راعػػػػػسأ في عاػػػػػف.را ؾاػػػػػنى كػػػػػباقبؼاب مل .)دروتيم ةدػئاف تلادػعم قػيبط. في اػهنم ةئػشانلا ةػ اخ ؿادػلا تاةداػاتقتا تُػب اػميف ةتَػبك ةيػيفان. ؾاػنى وػنأ دػيكناا ا كػػػباقم اػػػتهلامل ضيػػػفبز ػػػمل كػػػمعلا دػػػاقت ةبلاػػػس اكرػػػطلا باػػػيح ػػػمل وػػػلا اتهارداػػػ ةيػػػيفان. زػػػةزع.ا ،رلاادػػػل لإ كػػا. دػػقت ةػػيكربص لئارػػل ضرػفب ةػػيكةرمنا تاطمػػيلا تددػػى ثػػيح تلاػمعلا برػػبح ؼرعةاػػم اذػػىا ،تُةراػاتلا 40 تٍيالا رمتيبؼاا دمعتبؼا ضيفختلا ارج ةينيالا ميلا مل % 3 . تيػػلاا ،ةػػيبؼاعلا يداػػاتقتلاا وػمنلا تلادػػعم روػػطتب يػػساسأ ككػطب طب.رػػم ةاػػنقلا هذػػى ةػيلاعف فأ وػػلوقت لػػكبي اػم فيػ لػم ةػةادب ؿاتًػبلا راعػسأ ضاػفبلاف ،ةتَػخنا ةػيبؼاعلا ةيلابؼا ةمزنا ؿلاخ ةضفخنم دج تناك 2014 مىاػس 1 قبايلا جربؼا ، ص ، 90 - 91 . 2 ،بيرعمب نيفبغا دبل ،يلافرلا ضول للاغ كونبلاو دوقنلا تايداصتقا ،فدرنا ،رطنمل كئاا راد ، 2002 ، ص 78 -80 . 3 ،يميلدلا كيلابظا ضول كونبلاو دوقنلا طد ، ، ؽارعلا،ك وبؼا ،رطنلاا ةلابطمل ةمكبغا راد ، 1990 ، ص 81 .

05 ابها تاػػػػعقتو. قػػػػمخ لػػػػم دػػػػبغا لياػػػػتلابا تامدػػػػبػاا مػػػػيلا راعػػػػسأ ضيػػػػفبز في ضػػػػعب فياػػػػع. كػػػػجأ اػػػػبف مخػػػػضتمل ةػػػػيب اهشامكنا لم ةيبؼاعلا تاةدااتقتلاا 1 . ـوقة بنب يطايتحلاا ليارديفلا طبضب دااتقتلاا لم ؿلاخ و.رطيس مل راعسأ ةدئافلا ةتَاقت كجنا امني ف ضفخن. راعسأ ،ةدئافلا ف.رة ؾلاهتسلاا رامثتسلااا ككطب ،ـال ابف يدؤة لإ دةزبؼا لم طاطنلا يدااتقتلاا . لكل تلادعم ةدئافلا ةتَاقت كجنا تناك دقت تم ا لإ .وتيم لةرقت لم رفالا في رخااأ ـال 2008 ، لما لكة فاكملإاب اهضيفبز رثكأ لم بلذ . فاكا كيبيلا ديحولا يمدقتل زفاوح ةيفالإ وى ضفخ راعسأ ةدئافلا ةمةوط ،كجنا وىا دحأ ؼادىأ تَييتلا ّيمكلا . تاةتًطمف بنب يطايتحلاا ليارديفلا قمبز ابمط ايفالإ مل تادنيلا ةيموكبغا ةمةوط ،كجنا ابف فرة اىراعسأ ضفبىا راعسأ ةدئافلا ةطب.ربؼا ابه ، امأ ؼدبؽا ااثلا وهف فامل رارقتسا تاعقتوتلا ةطب.ربؼا تلادعبد مخضتلا نبؼ ؿو ا شامكنا راعسنا لإ ،روجنا دقتا فد اذى بنب يطايتحلاا ليارديفلا يسوتل اهتينازيم ةيمومعل ككطب تَبك فامضل اقبإ تاعقتوتلا ةرقتيم . ، اثلاثر دارأ بنب يطايتحلاا ليارديفلا ياط. لةرمثتيبؼا مل ؾلاتما ؿو أ تاذ رطابـ بركأ برل ةلازإ تادنيلا ةيموكبغا ةمةوط كجنا ةنملآا ايبين لم ،ؽويلا ثيح فأ ةداةزلا ةبذانلا في راعسأ مهسنا ؿزانبؼاا لم انهحش فأ دةز. لم ةارثر دارفنا ابف ززعيس ؾلاهتسا عاطقلا صابػا . دقتا فاك اذى وى ؼدبؽا لم تُتمحربؼا تُ.تَخلاا لم تَييتلا ّيمكلا . في ، قتاولا تدأ هذى تَبادتلا لإ جئاتن ةيبابهإ في دااتقتا تاةلاولا ةد تبؼا . دقف تنكبس تاةلاولا ةد تبؼا لم يداف. ؿوخدلا في ةتًف ةمةوط لم شامكنا راعسنا . ضفبلاا ؿدعم ةلاطبلا يذلا امب و.ارذ في ربوتكأ 2009 دنل ةبين 1 ، 0 ٪ ذنم بلذ تُبغا رقتسا ؿدعم ةلاطبلا فلآا دنل ةبين 5 ، 9 .٪ دقتا فاك فاد ث بلا لل تادئاعلا وى ام .دأ لإ عاف.را وتبين لا 190 ٪ في مهسنا ةيكةرمنا ذنم سرام 2009 ، كب فإ ضعبلا ؿدابه فحب تَييتلا ّيمكلا دقت زاابذ دبغا ؿوقعبؼا تابا اردام ـدعل رارقتسلاا ليابؼا قمبػا تالاقف في راعسأ ؿو نا . ا فوكيس لمزلا هدحا لايفك تابثرإب ام اذإ فاك تَييتلا يمكلا دقت قمخ كعفلاب ابمط رثكأ لم بومطبؼا مل ؿو نا ةيلال رطاخبؼا ا ، لم لكة تَثرح. جمانرب تَييتلا ّيمكلا بنبمل يطايتحلاا ليارديفلا مل دااتقتلاا يبؼاعلا ارمأ كيمقت ،ةيبننا دقف ي.ا ؽاطن ث بلا لل تادئال ملأ كمطيل سيل طقف ؽاوسأ مهسنا فامتئلااا فاكسلإاا ،ةيملمحا كب دتما لإ تادنيلا مهسناا في ؽاوسنا ةئشانلا بلذك . تززلا هذى تاقفدتلا ةميقت بم. ؿو نا ابف ضول زاعلا تَبكلا في بايبغا يرابعا في ضعب ؽاوسنا ةئشانلا . تَغ فأ تاقفد. نفالمحا تيكل اهتهجا ةلريب امدنل لملأ بنب يطايتحلاا ليارديفلا لل وتين دبغا لم تايممل ارش ؿو نا ةةرهطلا في وةام 1 ،فاولر دماح دبضا فطام ملاعلا يف ةيمنتلاو ومنلا دوهج معد يف اىرودو ةيداصتقلاا ةملوعلا تايلآ رم ةيلآك ةيسفانتلا طد ، ، ةيعمابعا رادلا ةرىاقلا ،رام ،رطنمل ، ةنس 2011 . ص 18 .

06 2013 دقتا، فطك بلذ لل طاقن فعضلا ةنماكلا في ددل لم بم. تاةدااتقتلاا . تناكا ؿادلا رثكنا اررض. يى بم. تيلا ؼرع. ؿادلاب سمبػا ةطبؽا ( كةزابرلا دنبؽاا اييينادنإا بونجا ايقةرفأ ايكر.ا )، تيلاا تنال لم ضافبلا تَبك في اتهلامل دعب بارى رادقم ةتَبك لم ساؤر ؿاومنا .

:يناثلا ثحبملا

ةيىام

.ةيدقنلا ةسايسلا

لإ ،ةػػمزنا ةػػةادب ذػػنم ةػػمدقتبؼا فادػػمبلا مػػىن ةػػةدقنلا تاطمػػيلاب يبؼاػػعلا يداػػاتقتلاا شاػػمكنلاا مقتاػػف. ػػفد وػػبك ػػمل داػػعتبلاا لإا وػػيف ةػػةزكربؼا ؾوػػنبلا تدػػمل ثػػيح ،ةػػةديمقتلا تَػػغ تاػػساييلاب تػػيبظ ةػػةدقن ةػػةزيفبر تا ارػػجإ يلا لػػم ػػا ُبو لا ددػػل ذػػيفن. لإ ،مخػػضتلا ؼادهتػػسا لػػل دػػةازتم لػػم ةػػةديمقتلا تَػػغ ةػػةدقنلا تاػػسرامبؼاا تاػػساي يػػي.ا راػػينهلاا لػػل ةػػبصانلا لػػقتاوعلا فػػيفبز كػػجأ تَ ةلويػػيلا تخػػلا ةػػماعلا اػػتهانزاوم تعػػسوف .يداػػاتقتلاا فياػػعتلا تَػػغ تا ارػػجلإاا كئاػػسولا لػػم ةػػلومبؾ يػػىا ،يػػمكلا لػػمطلا زػػيفبر ط لػػما تادػػئاعلاا تادارػػةلإا ةػػينبة كػػل تَثرحػػتمل ا في ةداػتعبؼا ؼادػػىأ قػػيق تل يداػػاتقتلاا طاػػطنلا في تَثرحػػتمل ةػػةزكربؼا ؾوػنبلاا ومدختػػي. تيػػلا ةػػةديمقتلا ةػػةدقنلا ةػػساييل ةنيعم ةينمز ةتًف ؿلاخ ،ةددبؿ ةةدااتقتا 1 . :لولأا بلطملا موهفم .ةيدقنلا ةسايسلا يمقتلا ةةدقنلا ةساييلا ا ةةدقنلا ةساييلا لم كك فةرع. مل ركذلا راتقنس لمطبؼا اذى في .ةةد 1 . عتا .ةيدقنلا ةسايسلا فير ثػػػحابلا لػػػ.اكلا صػػػبز ةػػػنيعم رػػػ ن ةػػػهجا لػػػم اػػػهعيبص ةغيػػػ ةدػػػل فةراػػػع. ةػػػةدقنلا ةػػػساييلا تػػػفرل دػػقل كػػبقت ذإ ،داػػاتقتلال ـاػػعلا راػػطلإا في اػػعيبص مهطبرػػ. تيػػلا ةػػقتلاعلاا ةػػيلابؼاا ةػػةدقنلاا ةةداػػاتقتلاا ةمكػػطبؼا في يداػػاتقتلاا نق. درػػبؾ برػػتعة ةػػةدقنلا ةػػساييلا ـوػػهفم فاػػك لانا ةػػيبؼاعلا برػػبغا ـوػػهفم روػػط. صاػػخ ككػػطب كمعتػػي. فامػػل ةػػي لػم تَػثكلا تَػثة تُػبغا بػلذ ذػنم ؿاز لاا كػظا ةػةدقنلا زنيكراػنيم فوػج ةػةر ن روهظ ما ،يدقنلا رارقتسلاا ةساييلا في ةػػػ جربؼا ةػػػةر نلا تاػػػىابذلا اػػقفا تاػػػىابذا ةدػػػل ـوػػهفبؼا اذػػػبه ةػػػ ابػا تاػػػفةرعتلا تذػػخأ بػػػلذ ػػػملا ،شاػػقنلا ػػػػيبص فأ لاإ قػػػػيبطتلا فيرػػػػابؼا زاػػػػهبعاا دػػػػقنلاب ةدػػػػيطولا ةػػػػقتلاعلا تاذ ةػػػػةدقنلا ةػػػػساييلا فأ ػػػػمل تػػػػقف.ا فةراػػػػعتلا ـاػعلا لةدػلا ةمكػطبد قػمعت. تيػلا ةػيموكبغا ةػيلابؼا ةػساييلا لػم زبعاػب بلذػكا فاػمتئلاا ةػساييب قػمع. اػم وػنم ة اخا .ةمال ةفاب ةلادمل يدقنلا زكربؼابا ة اخ ةرواب ع. زابهإ لكبي لياتلابا ةيلاتلا فةراعتلا في ةةدقنلا ةساييلا فةر 2 : 1 قت ديلمجا دبل ا ،يد ةيلكلا ةيداصتقلاا تاسايسلا ىلإ لخدملا ، ط 2 ، رئازبعا ،ةيعمابعا تالوبطبؼا فاوةد 2006 ص . 5 . 2 ،يمل لب زازعمب ةيدقنلا تاسايسلا و تايرظنلا يف تارضاحم ،ةيعمابعا تالوبطبؼا فاوةد ،رئازبعا ، 2004 ص ، 112 .

07 أ - : لولأا فــيرعتلا كػػك ةرادإ في ةػػلادلا اىذػػخت. تيػػلا تا ارػػجلإا ةػػلومبؾ اػػنهأ ػػمل ةػػةدقنلا ةػػساييلا ؼرػػع. اأ ةػػموكبغا اىذػػخت. تيػػلا ـاػػكحناا دػػلاوقلا ةػػلومبؾ تٌػػعبد داػػاتقتلال ةػػماعلا ةلويػػيلا ميػػ ن.ا فاػػمتئلااا دوػػقنلا لػػم ةػػفمتخبؼا اػتهزهجأ في شاػػمكنلااا ػػسوتلا داػػبهلإ يدػقنلا ديػػ رلا في تَثرحػػتلا ؿلاػخ لػػم يداػػاتقتلاا طاػطنلا في تَثرحػػتمل .ةةدااتقتلاا ةساييلا ؼادىأ ةلومبؾ قيقبرا قفتة ابد متاممل ةيئارطلا ةوقلا ماح ب - : يناثلا فيرعتلا ةػنميهبؼا ةػةدقنلا تاطمػيلا اػهقبط. تيػلا كئاػسولا لػم ةػلومبؾ ةػةدقنلا ةػساييلاب داقة ـ لاػػة اػبد فدػػلا كئاػسا ةػػيمك اأ دوػقنلا ةػػيمك في تَثرحػ. ثادػػحإب اػمإ ةػػنميبؽا هذػى متػػ.ا ،فاػمتئلااا دػػقنلا فاؤػش ػمل يدػػػػقن راػػػػيتب داػػػػاتقتلاا لػػػػقح اأ ةدػػػػئازلا ةلويػػػػيلا صاػػػػاتما وػػػػى تَثرحػػػػتلا لػػػػم ؼدػػػػبؽاا ةػػػػطيلمحا ةةداػػػػاتقتلاا ؼارػػػ لا .دةدج 1 ج -: ثـلاثلا فيرعتلا ياي.اتًػسلاا يػى ةػةدقنلا ةػساييلا ةػةدقنلا تاطمػيلا وػاهتن. يذػلا كيلدػلا اأ ػمثبؼا ة فزاوػػتبؼا اذػػلا وػػمنلا قػػيقبر وػػبك ةػػيموقلا ةةداػػاتقتلاا تادػػحولا راػػيم وػػيجو. في ةػػلاعفلا ةكراػػطبؼا كػػجأ لػػم اػػم دػػمب في يػػػينلا رارقتػػػسلاا لػػػم ةػػػلاح لإ ؿوػػػ ولا ةػػػلادمل لمػػػضة يذػػػلا لػػػسانبؼا ردػػػقلاب يموػػػقلا ج.اػػػنلا ةداػػػةز قػػػةرط لػػػل اعسلأل تَفوػ. راػطإ في اػعبط بػلذا )ةػينطولا ةممعلا ؼر راعسأا دئاوفلا راعسأ ،تامدبػاا ميلا راعسأ( ةيملمحا ر لػػم ةػػلومابد اػػنى رػػمنا قػػمعتةا ،ةػػلادمل ةػػةدقنلا ةدػػ رنا ػػمل طغػػضلا يداػػف. متػػة تىػػح داػػاتقتلال ةبػػسانبؼا ةلويػػيلا اطمػػيلا حػػام. فأ لػػكبي تيػػلا تا ارػػجلإاا تاػػمي نتلاا تُناوػػقلا ةػػمتكلا ميػػ ن. فامػػل دػػاقت اهمادختػػسلا ةػػةدقنلا ت ػػػػمل ةػػػػ فالمحا بلذػػػك ا،يجاػػػػتنلإا زاػػػػهبعا ادأ ةػػػنارما تلاػػػػمعلا ؼرػػػ رعػػػػس ،يػػػػنجنا دػػػقنلاب كػػػػماعتلا ،ةػػػةدقنلا ةيبنجنا تلامعلا لم ةلادلا دراوما ةيملمحا تارخدبؼا 2 . د - : ـــبارلا فـــيرعتلا بؼ ـدختػػػية يذػػػلا كػػػمعلا اػػػنهحب ةػػػةدقنلا ةػػػساييلا تػػػفرل بػػػنبلا لػػػم دوػػػقنلا ضرػػػل ةػػػبقتار ةةدااتقتلاا ةساييلا ؼادىأ قيق تل ةادحك بلذا يزكربؼا 3 . لماػل في ةػةدقنلا ةػساييلا ةرادإا فػةرع. فأ ثػيبح ابعػ انف اىرابتلاب اهفةرع. ـدل كضف لم ؾانى تُح في لػف وػى ةػيلابؼا تارػكتببؼا في ةرػيلا روػطتلاا ؽاوػسنا ةػيلوشما دااتقتلاا ةيبؼاعب زيمتة ئاػقتولا فأ لإ ةفاػللإاب لعػ ت بػ أ ةػساييلا هذػى ذيفن. في ةممعتيبؼا تاادنا فأ بلذ ،شاقنلاا ؿدبعا تَث. تيلا يى ةةدقنلا ةساييمل ةيمعفلا 1 ،للها دبل مساج كيقل كونبلاو دوقنلا نم ( ه ) يفرصم و يدقن ج ،رطنمل دمابغا ةبتكما راد ،فامل ، 1999 ص ، 207 . 2 ، فطام دةرف دبضأ تَهس ،ليح دييلا دمبؿ رويلل يلودلا دعبلاو ةيدقنلا تاسايسلا ط، 2 ، بابش ةيسؤم ،ةةردنكسلإا ،ةعمابعا 2000 ، ص 39 .

3_{jean pierre pattat، monnaie، institutions financières et politiques monétaires، 4em édition ،Economica،}

08 ت بػػػ أ ةػػيقبتبؼا تاادلأػػل ةبػػػينلاب تىػػحا ةرػػيلا تَػػغتلاا ةػػػيمي نتلا دوػػيقلا لػػم رر تلاػػب مػػػيتة لياػػم طيػػبؿ في ةػػميمقت اديكح. كقتأ اهتيملاف 1 . ه -: ماـــخلا فـــيرعتلا ةػػػساييلا فأ وػػػىا "اػػػنةزنةإ" وػػػمدقت يذػػػلا ةػػػةدقنلا ةػػػساييمل كماػػػش فػػػةرع. ؾاػػػنى بلذػكا ،ةػةدقن تَػغ اأ ةػةدقن اهفادػىأ تناك اذإ امل ر نلا ضغب ةةدقنلا تا ارجلإاا تارارقلا يبص كمط. ةةدقنلا اذػػل يدػػقنلا ـاػػ نلا في تَثرحػػتلا لإ ؼدػػته تيػػلا ةػػةدقنلا تَػػغ تا ارػػجلإا ػػيبص ةػػساييمل ؼاػػكا كماػػش فػػةرع. يأ فإػػف :يىا ةمابؽا ر انعلا لم ةلومبؾ مضة فأ دبلا ةةدقنلا  .ةةدقنلا تاطميلا ابه ـوق. تيلا ؿاملناا ارجلإا  .ةيفرابؼا تَغا ةيفرابؼا فاولنا ؾومس في تَثرحتلابا ةةدقنلا تاتَغتبؼا مل تَثرحتمل تا ارجلإا كمعتي.  يقبر لإ ةةدقنلا ةساييلا ؼدته .ةةدقنلا تاطميلا اىددبر ؼادىأ ق  ةػػػػلومبؾ اػػػػنهحب : ةػػػػةدقنلا ةػػػػساييمل لاماػػػػش اػػػػفةرع. صمختػػػػين فأ اػػػػننكبي ةقباػػػػيلا فةراػػػػعتلا ؿلاػػػػخ لػػػػم ةػػموكبغاا ةػػةدقنلا ةطمػػيلا اىذػػخت. تيػػلا رػػمااناا تُناوػػقلاا تاػػميمعتلاا ـاػػكحناا تاعةرػػطتلاا تَبادػػتلاا تا ارػػجلإا س يدقنلا ضارعبؼا ماح مل تَثرحتمل قػيقبر اػهنيب لػم ؼادػىنا لػم ةػلومبؾ قػيقبر ةػيغب صااتملاا اأ ةداةزلاب او تُقتاػػطنلا ػػمل ةػػممعلا ةػػميقت رارقتػػسا ػػمل ةػػ فالمحاب ةػػفينعلا تاػػبمقتلا في مك تػػلاا ػػمتاممل يداػػاتقتلاا رارقتػػسلاا نا لػم ةػلومبؾ ـادختػساب راعػسنا .وتػيبؼ يػين تاػبثر مل ة فالمحا ةلاالمح يجرابػاا يمخادلا ةػينمز ةدػم في تااد ةػػػساييبا وػػػنم فيرػػػابؼا زاػػػهبعا ةػػػ اخ كػػػكك يدػػػقنلا زاػػػهبعاا وػػػيفن دػػػقنلا ةػػػقمعتم ةػػػةدقنلا ةػػػساييلاف اذػػػبؽا .ةػػػنيعم ػػػمل ةػػػباقترلاا رادػػػ لإا تاػػػيممل ميػػػ نتب فيرػػػابؼا زاػػػهبعا تَػػػغا فيرػػػابؼا زاػػػهبعا ةلويػػػس قػػػمعتة اػػػممك يأ ،فاػػػمتئلاا مئلاتة ككطب اهمادختسا ةيفيكا فامتئلاا ةموسربؼا ةةدااتقتلاا ةساييلا ؼادىأ قيقبر م 2 . تا ارػجلإا وػب دػاقة يذػلاا قيػضلا تٌعبؼاػب مػية ؿاناػف تُػنثرا تُػينعم ةػةدقنلا ةػساييمل فأ ةراشلإا ردبذ تٌػػعيف ػػساولا تٌػػعبؼا مػػية ااػػثلاا ةػػنيعم ؼادػػىأ قػػيقبر دػػاقب دوػػقنلا ضرػػل ةػػبقتاربؼ ةػػةدقنلا تاطمػػيلا اىذػػخت. تيػػلا كمط. انهأ تَثرحػتلا دػاقب ةنةزبػاا يزكربؼا بنبلاا ةموكبغا كبقت لم ذخت. تيلا ةيفرابؼاا ةةدقنلا تامي نتلا يبص مل يمومعلا لةدلا ليكر.ا ماح يأ يموكبغا ضاتًقتلاا بلذكا فامتئلااا دقنلا ؿامعتساا تَفو.ا رادقم مل 3 . 1 ،دحاولا دبل ةيطل طبض ةيمنتلا يف لوخدلل لداعلا يزوتلا ،ةيعامتجلاا ،ةيداصتقلإا ةيمنتلا يقحت يف ةيلاملا ةسايسلا رود مخضتلا راد ، ةضهنلا ، ةيبرعلا ،رام 1993 ص ، 16 2 قبايلا جربؼا ، ص 17 . 3 ،جا. فابضرلا دبل يملاسلإا وقفلاو ةيعرشلا ةسايسلا ط ، 2 ، فامل ،فيلحتلا راد ةعبطلا ، فدرنا ، 1983 ص ، 7 - 8 .