Activités d’exploitation
Les fonds générés par les activités d’exploitation ont totalisé 5,0 G$ en 2008, contre 5,2 G$ en 2007. Ces fonds ont notamment servi à financer une part importante du programme d’investissement et à payer les dividendes déclarés pour l’exercice 2007.
Activités d’investissement
En 2008, Hydro-Québec a consacré 4,0 G$ à ses investissements en immobilisations corporelles, en actifs incorporels et au titre du Plan global en efficacité énergétique (PGEÉ), contre 3,6 G$ en 2007. De ce montant, 2,3 G$ ont été affectés aux projets de développement et 1,5 G$ a été alloué au maintien ou à l’amélioration de la qualité des actifs, tandis que 0,2 G$ a servi à la réalisation du PGEÉ.
Les investissements d’Hydro-Québec Production ont atteint 1 894 M$ en 2008, comparativement à 1 807 M$ en 2007. Comme prévu, une part importante de cette somme, soit 1 403 M$, a été affectée à des projets de développement, notamment aux travaux sur les chantiers de l’Eastmain-1-A–Sarcelle–Rupert, de la Péribonka (où les deux derniers groupes de la centrale ont été mis en service en 2008), de la Chute-Allard et des Rapides-des-Cœurs. Les sommes allouées aux activités courantes de maintien des actifs et à l’amélioration de ceux-ci se sont quant à elles chiffrées à 491 M$. La majeure partie visait les travaux d’ingénierie et les activités d’approvisionnement relatifs au projet de réfection de la centrale nucléaire de Gentilly-2 ainsi que les travaux aux centrales de La Tuque, de Beauharnois et aux Outardes-4.
Les investissements d’Hydro-Québec TransÉnergie ont totalisé 1 097 M$ en 2008, dont environ 50 % avaient pour but d’augmenter la capacité de transit des installations et de raccorder au réseau de nouveaux équipements de production hydraulique et éolienne. Mentionnons à cet égard le raccordement au réseau des centrales de la Péribonka, de la Chute-Allard et des Rapides-des-Cœurs, la poursuite des travaux visant l’intégration de la production des parcs éoliens de la péninsule gaspésienne ainsi que la construction de l’interconnexion de 1 250 MW avec l’Ontario, dont les composants seront mis en service en 2009 et en 2010. Le solde a été consacré à la pérennité du réseau de transport et à l’amélioration de la qualité du service. corporelles, en actifs incorporels et au titre du PGEÉa par secteurs
Production Transport Distribution Construction
Activités corporatives et autres
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HYDR O-QUÉBEC > R APPOR T ANNUEL 2008 > RE VUE FiNANCièRE > ANALYsE PAR LA DiREC TiON a) PgEÉ : Plan global en efficacité énergétique
Note : Certaines données comparatives ont été reclassées en fonction de la présentation de 2008.
Hydro-Québec Distribution a investi 664 M$ en vue de répondre à la croissance du nombre d’abonnements, d’assurer la pérennité du réseau de distribution et d’améliorer la qualité du service. Elle a également consacré 236 M$ à la mise en œuvre du PGEÉ.
Rappelons qu’Hydro-Québec Équipement et la Société d’énergie de la Baie James réalisent les projets d’ingénierie, de construction et de réfection d’Hydro-Québec Production et d’Hydro-Québec TransÉnergie.
Activités de financement
L’émission de dette à long terme et les encaissements nets liés à la gestion du risque de crédit ont atteint 4,3 G$ en 2008.
Une partie des fonds a été recueillie grâce à la réouverture, les 19 février, 25 avril, 16 mai et 2 septembre 2008, d’une émission d’obligations venant à échéance en février 2045, ce qui a permis de réunir 2 G$ à un taux moyen de 4,91 %, exclusivement sur le marché canadien.
Hydro-Québec gère son risque de crédit par divers moyens, dont l’adoption de limites de crédit pour chaque contrepartie et la mise en place d’ententes de mitigation des risques. La variation de la valeur au marché des instruments financiers visés par ces ententes au-delà d’un niveau convenu donne lieu à un encaissement ou à un décaissement. En 2008, des encaissements nets de 2,3 G$ ont été constatés à ce titre, et aucune contrepartie n’a failli à ses obligations.
L’ ensemble des fonds recueillis a permis de financer une partie de nos investissements et a aussi servi à rembourser certaines dettes.
PMs 632 - 100% PMs 632 - 70% PMs 632 - 50% PMs 632 - 40%
100% K 100% K +
25% PMs 632 30% K 15% K
Provenance des fonds en 2008
0,2 5,0
4,3
Fonds générés par l’exploitation
Émission de dette à long terme et encaissements nets liés à la gestion du risque de crédit
Cession de participation et placements g$
PMs 632 - 100% PMs 632 - 70% PMs 632 - 50% PMs 632 - 40%
100% K 100% K +
25% PMs 632 30% K 15% K
Aff ectation des fonds en 2008
investissements en immobilisations corporelles, en actifs incorporels et au titre du PgEÉa Dividendes de l’exercice 2007 versés en 2008 Variation de la trésorerie, des équivalents de trésorerie et des placements temporaires
Remboursement de dette à long terme a) PgEÉ : Plan global en effi cacité énergétique
investissements en immobilisations corporelles, en actifs incorporels et au titre du PgEÉa Dividendes de l’exercice 2007 versés en 2008 Variation de la trésorerie, des équivalents de trésorerie et des placements temporaires
Remboursement de dette à long terme a) PgEÉ : Plan global en effi cacité énergétique g$
2,7
2,1 4,0
0,7
investments in property, plant and equipment, intangible assets and the Energy Effi ciency Plana 2007 dividends paid in 2008
Change in cash, cash equivalents and temporary investments
Repayment of long-term debt a) EEP: Energy Effi ciency Plan
56 HYDR O-QUÉBEC > R APPOR T ANNUEL 2008 > RE VUE FiNANCièRE > ANALYsE PAR LA DiREC TiON
SOURCES DE fINANCEMENT PRÉAUTORISÉES
Type de financement Volume autorisé Marché En cours au
31 décembre 2008
Marges de crédit 350 M$ US ou 350 M$ CA –
40 M$ CA –
110 M$ US –
Ligne de crédit de soutiena 2 000 M$ US –
Papier commerciala 2 250 M$ US ou l’équivalent en $ CA États-Unis ou Canada 91 M$ CA
Billets à moyen termea 3 000 M$ US ou l’équivalent en
d’autres monnaies États-Unis 440 M$ US
16 000 M$ CA ou l’équivalent en $ US Canada 10 986 M$ CA
a) Financement garanti par le gouvernement du Québec.
COTES DE CRÉDIT
2008 2007
Papier commercial Long terme Papier commercial Long terme
Agences américaines
Moody’s P-1 Aa2 stable P-1 Aa2 stable
Fitch Ratings f1+ AA- positif F1+ AA- stable
Standard & Poor’s A-1+ A+ A-1+ A+
Agence canadienne
DBRS R-1 (moyen) A (haut) stable R-1 (moyen) A (haut) stable
Dividendes et taux de capitalisation
Hydro-Québec ayant rempli toutes les conditions nécessaires, des dividendes de 2 252 M$ ont été déclarés pour 2008. Compte tenu de ces dividendes, le taux de capitalisation s’établit à 37,7 %. Les dividendes déclarés pour la période 2004-2008 totalisent 9,2 G$.
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HYDR O-QUÉBEC > R APPOR T ANNUEL 2008 > RE VUE FiNANCièRE > ANALYsE PAR LA DiREC TiON
En 2008 comme en 2007, les activités d’Hydro-Québec se répartissaient entre quatre secteurs d’exploitation, soit Production, Transport, Distribution et Construction, auxquels s’ajoutaient les Activités corporatives et autres.
Le 15 février 2008, la Régie de l’énergie a approuvé l’inclusion des actifs de télécommunications liés aux activités de transport dans la base de tarification d’Hydro-Québec TransÉnergie. Ces actifs, transférés du Groupe de la technologie à Hydro-Québec TransÉnergie, de même que les projets d’investissement connexes, sont donc réglementés depuis le 1er janvier 2008. Toutefois, la gestion des activités de télécommunications demeure sous la responsabilité du Groupe de la technologie. Il est à noter que les coûts liés à ces actifs étaient déjà pris en compte dans l’établissement des tarifs.
2008
Données financières sectorielles (M$) Production Transport Distribution Construction
Activités corporatives
et autres Hydro-Québeca
Produits 6 997 2 785 10 602 2 416 1 188 12 717
Bénéfice net 2 137 481 421 – 90 3 141
Actif total 30 651 17 158 12 274 360 6 734 66 774
2007
Données financières sectorielles (M$) Production Transport Distribution Construction
Activités corporatives
et autres Hydro-Québeca
Produits 6 752 2 822 10 508 2 150 1 212 12 330
Bénéfice net 2 077 396 395 – 27 2 907
Actif total 29 509 16 707 11 833 263 6 814 64 866
a) Ces données comprennent les éliminations intersectorielles présentées à la note 24 afférente aux états financiers consolidés.
Note : Certaines données comparatives ont été reclassées en fonction de la présentation de 2008.
faits saillants sectoriels
Le secteur Production a inscrit un bénéfice net de 2 137 M$ en 2008, comparativement à 2 077 M$ en 2007, soit une hausse de 60 M$. Les exportations nettes d’électricité ont augmenté de 380 M$ alors que les résultats nets des contrats particuliers avec certains grands clients industriels au Québec ont diminué de 86 M$, en raison des coûts additionnels de transport associés à ces contrats et établis selon les modalités de la Régie de l’énergie.
Par ailleurs, la taxe sur le capital a diminué de 38 M$ alors que les redevances hydrauliques ont augmenté de 285 M$. Rappelons qu’en 2007, année de transition, la règle du demi-taux s’appliquait.
Le secteur Transport a réalisé un bénéfice net de 481 M$, contre 396 M$ en 2007. Cette hausse résulte notamment d’une augmentation de 18 M$
des produits des services de transport de point à point par rapport à 2007. De plus, comme ces services ont généré des revenus de 203 M$ alors que les prévisions approuvées par la Régie de l’énergie étaient de 204 M$, la division a comptabilisé un actif réglementaire de 1 M$ au titre des écarts des revenus des services de transport de point à point. Rappelons qu’en 2007, un passif réglementaire de 50 M$ avait été inscrit à ce titre, d’où une augmentation de 51 M$ du bénéfice en 2008. Ces éléments ont été contrebalancés en partie par une diminution de 11 M$ des revenus provenant du service de transport pour l’alimentation de la charge locale. Par ailleurs, la taxe sur le capital a diminué de 24 M$.
Le secteur Distribution a enregistré un bénéfice net de 421 M$, comparativement à 395 M$ en 2007. L’augmentation de 85 M$ des produits des ventes d’électricité et la réduction de 222 M$ des achats nets d’électricité postpatrimoniale et des coûts de transport ainsi que la baisse de 13 M$
de la taxe sur le capital ont été contrebalancées par une hausse de 343 M$ de la charge d’amortissement des actifs et des passifs réglementaires liés principalement aux écarts de coûts de transport et d’approvisionnement, qui a été comptabilisée selon les modalités établies par la Régie de l’énergie.
Au chapitre des reports réglementaires, un montant de 71 M$ a été comptabilisé en 2008, par rapport à 21 M$ en 2007.
Le secteur Construction a inscrit un volume d’activité de 2 416 M$, contre 2 150 M$ en 2007. Comme en 2007, ce volume élevé s’explique par la réalisation de plusieurs projets d’envergure.
Informations sectorielles
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PMs 632 - 100% PMs 632 - 70% PMs 632 - 50% PMs 632 - 40%
100% K 100% K +
25% PMs 632 30% K 15% K