A partir de la représentation VAR(l) estimée, nous allons interpréter les fonctions de réponses impulsionnelles et la décomposition de l'erreur de prévision.
4.11.1 Fonction de réponses
Les fonctions de réponses impulsionnelles permettent d'étudier l'impact du choc pétrolier sur les variables macroéconomiques du Sénégal. La fonction de réponse impulsion est une fonction dynamique permettant de voir la propagation du choc dans le temps, c'est-à-dire le temps nécessaire pour observer l'effet du choc dans la période contemporaine.
Les graphiques qui suivent représentent les réponses à des chocs sur les résidus structurels des 7 variables du modèle. Pour chaque variable, le choc est égal à l'écart type de ses résidus.
L'horizon temporel des réponses est fixé à 10 ans, cet horizon représente le délai nécessaire pour que les variables retrouvent leur niveau de long terme.
Nous avons retenu la variable prix du pétrole sur laquelle sont simulés les chocs.
Choc du prix du pétrole.
Un choc positif sur le prix du pétrole se traduit par un effet positif sur lui-même pendant les deux premières années. Cet effet commence à se stabiliser à partir de la cinquième année. Les effets d'une augmentation du prix du pétrole sur les toutes les variables.
Graphique 4.1: Fonctions de réponses suite à un choc sur le prix du pétrole: réponses du pétrole.
PETROLE
.4,---,
-- 2 --!----,-2---,--3----4-,---:5~---:16;---~7---;;_8----~9 ---:;"1, 0
Sources: Nos propres estimations.
Un choc positif sur le prix du pétrole se traduit par un effet négatif sur 1 'indice harmonisé des prix à la consommation (IHPC) au cours des quatre premières
29
années. L'effet devient stable à partir de la cinquième année où il retrouve son niveau de long terme.
Graphique 4.2: Fonctions de réponses suite à un choc sur le prix du pétrole : réponse IHPC.
Indice Harmonisé des Prix à la Consommation (IHPC) .03~---~
.02 ...
---
.. __ _.01
---.o6~--~2~--~3----,4~---s~---,6----,7---a.---~9----~1o
Source : nos propres estimations.
L'effet obtenu sur le déficit courant hors transferts officiels (DCHT) est positif, on note une baisse transitoire au cours de la seconde année. L'effet commence à disparaître à partir de la cinquième année.
Graphique 4.3: Fonctions de réponses suite à un choc sur le prix du pétrole : réponse DCHT.
Déficit Courant Hors Transferts Officiels (DCHT)
.12,---~
-.OB~----
2
,----,3----'4---S~--~6----"7~---8~--~9~--~10'Source : nos propres estimations.
• Le produit intérieur brut (PIB) diminue à la suite de l'augmentation du prix du pétrole pendant les deux premières années, il connaît une hausse entre les troisième et quatrième années et retrouve ensuite son niveau de long terme à partir de la cinquième année.
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Graphique 4.4: Fonctions de réponses suite à un choc sur le prix du pétrole : réponse PIB.
Produit Intérieur Brut (PIS)
.020~---,
...
. 0 1 5
. 010
'-, '•, ' ... ---~ ... ,,
: :::i- ~ --~~~~~--
~-- --= ·-- ~ -== -= -- = --- -- -- ~ -~ -~ -- ~-~~~~---~
-.0 0 5
-.0 1 0
-.0 1 5
-. 020 +----::!:"2---:3c---,4---s,---,s---7~--~a---,s---l, o
Source : nos propres estimations.
Un choc positif sur le prix du pétrole se traduit par un effet négatif sur la valeur ajoutée du secteur secondaire (VAS) au cours des deux premières années. L'effet devient positif entre la troisième et cinquième année avant de retrouver son niveau de long terme.
Graphique 4.5: Fonctions de réponses suite à un choc sur le prix du pétrole : réponse V AS.
Valeur Ajoutée du Secteur Secondaire (VAS) .04~---.
Source : nos propres estimations.
Les exportations nettes diminuent à la suite de la hausse du prix du pétrole pendant les six premières années et retrouvent ensuite leur niveau d'équilibre.
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Graphique 4.6: Fonctions de réponses suite à un choc sur le prix du pétrole: réponse EXPN.
Exportations nettes (EXPN)
.14 r
-.12
-.10
~- ,,,
______ _.02
~----,_ ~---
-_00~~~--------~~==--=---~~~~-~-~
-~---. 02 .. , _______________ _
.08 .06
.04
-.04~----~2----~3r----.4---5r----.6----~7---8~---.9----~10
Source : nos propres estimations.
4.11.2 Décomposition de la variance.
La décomposition de la variance de l'erreur de prévision a pour objectif de calculer pour chacune des innovations sa contribution à la variance de l'erreur en pourcentage.
Quand une innovation explique une part importante de la variance de l'erreur de prévision, on en déduit que l'économie étudiée est très sensible aux chocs affectant cette série.
La décomposition de la variance est donnée dans le tableau ci-dessous.
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T bi a eau 4 4 D'
..
ecomposition de la variance de l'erreur de prévision (en % du total) PETRHorizon Ecart PETR IHPC DCHT PIB VAS EXPN
type
1 0.273105 100.0000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 5 0.287554 90.55526 5.509251 0.445932 2.444540 0.232051 0.812961 10 0.287572 90.54471 5.512402 0.452734 2.444385 0.232731 0.813037 ŒPC
Horizon Ecart PETR IHPC DCHT PIB VAS EXPN
type
1 0.075781 4.347733 95.65227 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 5 0.086191 5.877915 85.45349 8.091366 0.091827 0.445647 0.039751 10 0.086202 5.876842 85.43245 8.110256 0.091905 0.448535 0.040011 DCHT
Horizon Ecart PETR IHPC DCHT PIB VAS EXPN
type
1 0.119190 16.00376 1.277056 82.71918 0.000000 0.000000 0.000000
5 0.139453 12.82332 1.687140 77.41296 1.039150 2.848681 4.188754 10 0.139596 12.80239 1.699103 77.41270 1.039325 2.866260 4.180228 PIB
Horizon Ecart PETR IHPC DCHT PIB VAS EXPN
type
1 0.027194 10.08715 29.72007 1.144923 59.04786 0.000000 0.000000 5 0.031549 9.646116 23.98592 15.20112 45.36063 1.268937 4.537284 10 0.031558 9.642437 23.98881 15.22394 45.33519 1.274738 4.534886
VAS
Horizon Ecart PETR IHPC DCHT PIB VAS EXPN
typ_e
1 0.073069 4.918391 68.77963 7.533177 0.866872 17.90193 0.000000 5 0.086052 5.777440 53.00078 20.91436 1.012562 15.30273 3.992131 10 0.086057 5.778088 52.99798 20.91733 1.012461 15.30234 3.991810 EXPN
Horizon Ecart PETR IHPC DCHT PIB VAS EXPN
type
1 0.138140 27.58697 0.763368 29.90939 1.285437 0.170689 40.28414 5 0.166325 29.77666 9.878250 25.40422 0.932302 0.516847 33.49172 10 0.166402 29.75928 9.895566 25.43067 0.931733 0.521940 33.46082
Source: nos propres estimatiOns
conformes à ceux obtenus sur les fonctions de réponse suite à un choc sur le prix du pétrole. En effet, on note sur ces graphiques que les variables qui réagissent le plus suite au choc sur le prix du pétrole sont respectivement le prix du pétrole, l'indice harmonisé des prix à la consommation et le produit intérieur brut. Le prix du pétrole influence donc l'indice harmonisé des prix à la consommation du Sénégal.
• La variance de l'erreur de prévision de l'indice harmonisé des pnx à la consommation est due à court terme 95.65% à ses propres innovations et à 4.34% à celle du prix du pétrole. Les fonctions de réponses suite à un choc sur l'indice harmonisé des prix à la consommation confirment ces résultats.
• La variance de l'erreur de prévision du déficit courant hors transferts officiels est due à 18% à ses propres innovations, 16% aux innovations du prix du pétrole. Le prix du pétrole influence donc déficit courant hors transferts officiels du Sénégal.
• La variance de l'erreur de prévision du produit intérieur brut est due à 40% à ses propres innovations, 29.72% à celles de l'indice harmonisé des prix à la consommation et 10% à celles du prix du pétrole. Donc, le PIB est fortement influencé par l'indice harmonisé des prix à la consommation, beaucoup plus que le prix du pétrole.
• La variance de l'erreur de prévision de la valeur ajoutée du secteur secondaire est due à 18% à ses propres innovations, 69% à celles de l'indice harmonisé des prix à la consommation, 5% à celles du prix du pétrole et 7.5% à celles du déficit courant hors transferts officiels. Donc, 1 'IHPC influence fortement la valeur ajoutée du secteur secondaire.
• La variance de 1' erreur de prévision des exportations nettes est due à 27% à ses propres innovations, 27.6 % à celles du prix du pétrole et 30% à celles du déficit courant hors transferts officiels. Donc, les exportations nettes sont fortement influencées par le prix du pétrole.
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