Partie V. SITUATION FINANCIERE D’ALLIANCES DARNA
IV. Analyse du bilan consolidé d’Alliances Darna
IV.3. Fonds propres 1. Fonds propres 2009
Tableau 106 Fonds propres consolidés 2009
En KMAD 2009
Capitaux propres du Groupe 112 356
Capital 50 000
Primes d'émission 0
Réserves consolidées -1 044
Ecart de conversion sur conversion des filiales en monnaies étrangères 0
Résultat net de l’exercice (part du groupe) 63 400
Intérêts minoritaires 2
Réserves minoritaires 1
Résultat des minoritaires 1
Capitaux propres de l'ensemble consolidé 112 358
Source : Alliances Darna
▪ Les capitaux propres du groupe ressortent à 112 Mdh à fin 2009 du fait des éléments ci-après : - Le capital social d’Alliances Darna qui s’établit à 50 Mdh ;
- Des réserves consolidées qui s’établissent à -1 Mdh. Les réserves consolidées sont négatives du fait des déficits de la société Alliances Darna qui est en phase de démarrage lors des années précédentes ;
- Un résultat net consolidé du groupe qui ressort à 63 Mdh.
La contribution de chaque filiale aux capitaux propres du groupe se présente comme suit : Tableau 107 Répartition des capitaux propres par filiale au 31/12/2009
En KMAD 2009
184 IV.3.2. Fonds propres 2010
Tableau 108 Fonds propres consolidés 2010
En KMAD 2010
Capitaux propres du Groupe 649 418
Capital 294 011
Primes d'émission 0
Réserves consolidées 62 346
Ecart de conversion sur conversion des filiales en monnaies étrangères 0
Résultat net de l’exercice (part du groupe) 293 061
Intérêts minoritaires 14 021
Réserves minoritaires 14 052
Résultat des minoritaires -31
Capitaux propres de l'ensemble consolidé 663 439
Source : Alliances Darna
▪ Les capitaux propres du groupe ressortent à 649 Mdh à fin 2010 et se composent des éléments suivants :
- Le capital social qui s’élève à 294 Mdh suite aux opérations de regroupement des filiales d’habitat intermédiaire au sein d’Alliances Darna ;
- Des réserves consolidées qui s’élèvent à 62 Mdh correspondant aux résultats nets des années précédentes ;
- Un résultat net consolidé du groupe qui ressort à 293 Mdh ;
La contribution de chaque filiale aux capitaux propres du groupe se présente comme suit : Tableau 109 Répartition des capitaux propres du groupe par filiale au 31/12/2010
En KMAD 2010
Oued Negrico immobilier 2 459
Riad Soltan 2 091
Tanger Resort 5 078
Zone franche fnideq -871
Total 649 418
Source : Alliances Darna
185 IV.3.3. Fonds propres 2011
Tableau 110 Fonds propres consolidés 2011
En KMAD 2011
Capitaux propres du Groupe 1 919 402
Capital 857 000
Primes d'émission -
Réserves consolidées 225 010
Ecart de conversion sur conversion des filiales en monnaies étrangères -
Résultat net de l’exercice (part du groupe) 837 392
Intérêts minoritaires 414 507
Réserves minoritaires 268 240
Résultat des minoritaires 146 267
Capitaux propres de l'ensemble consolidé 2 333 909
Source : Alliances Darna
▪ Les capitaux propres du groupe ressortent à 1 919 Mdh à fin 2011 et se composent des éléments suivants :
- Le capital social qui s’élève à 857 Mdh suite à l’augmentation de capital de 563 Mdh réalisée par d’Alliances Darna en 2011 par conversion d’avances de trésorerie ;
- Des réserves consolidées qui s’élèvent à 225 Mdh correspondant aux résultats nets des années précédentes ;
- Un résultat net consolidé du groupe qui ressort à 837 Mdh ; - Des intérêts minoritaires qui s’établissent à 415 Mdh.
La contribution de chaque filiale aux capitaux propres du groupe se présente comme suit : Tableau 111 Répartition des capitaux propres du groupe par filiale au 31/12/2011
En KMAD 2011
186 IV.4. Endettement net
IV.4.1. Endettement net 2009
Tableau 112 Endettement net consolidé 2009
En KMAD 2009
Dettes financières 163 486
Trésorerie actif11 45 731
Trésorerie passif 375 319
Endettement net 493 074
Endettement net/total Actif 36,0%
Source : Alliances Darna
Le niveau d’endettement net du groupe s’établit à 493 Mdh à fin 2009, soit un gearing12 de 81,4%.
A fin 2009, Alliances Darna enregistre une trésorerie actif de 46 Mdh et se réparti comme suit :
▪ Des disponibilités pour un montant de 45 Mdh se répartissant comme suit : Tableau 113 Répartition des disponibilités au 31/12/2009
En KMAD 2009
Alliances Darna 37 001
Maremco 8 415
Total 45 416
Source : Alliances Darna
▪ Des titres et valeurs de placement pour un montant de 315 Kdh correspondant à un placement de la société Maremco dans des titres et valeurs de placement.
La trésorerie passif du groupe Alliances Darna s’établit à 375 Mdh et s’explique par le financement des dépenses liées au développement des projets Mehdia, Chwiter et Mdeq et se décline comme suit :
Tableau 114 Répartition de la trésorerie passif par entités
En KMAD 2009
Alliances Darna 102 518
Maremco 5 422
Mdeq Développement 267 378
Total 375 319
Source : Alliances Darna
11 Les titres et valeurs de placement sont pris en compte dans le calcul de la trésorerie actif.
12 DN/(CP+DN)
187 A fin 2009, les dettes financières long terme contractées par Alliances Darna s’établissent à 163 Mdh et se déclinent comme suit :
Tableau 115 Répartition des dettes financières par filiale
En KMAD 2009 Objet du financement Nature Date de souscription
Alliances Darna 27 311 Essentiellement achat du terrain du projet El Biaz CPI 30/01/2009
Maremco 135 000 Achat du terrain du projet Chwiter CPI 30/04/2008
Retraitements 1 175 Contrats de crédits bail Retraitements NA
Total 163 486
Source : Alliances Darna
IV.4.2. Endettement net 2010
Tableau 116 Endettement net consolidé au 31/12/2010
En KMAD 2010
Dettes financières 655 471
Trésorerie actif13 170 912
Trésorerie passif 567 617
Endettement net 1 052 176
Endettement net /total actif 27,2%
Source : Alliances Darna
Le niveau d’endettement net du groupe s’établit à 1 052 Mdh en 2010, soit un taux de gearing5 de 61,8%.
La trésorerie actif du groupe au 31/12/2010 s’élève à 171 Mdh et se détaille comme suit :
▪ Des disponibilités pour un montant de 170 Mdh se répartissant comme suit : Tableau 117 Répartition des disponibilités au 31/12/2010
En KMAD 2010
Oued Negrico Immobilier 3 829
Tanger Resort 4 993
Zone Franche Fnideq 125
Total 170 597
Source : Alliances Darna
▪ Des titres et valeurs de placement pour un montant de 315 Kdh correspondant à un placement de la société Maremco dans des titres et valeurs de placement.
Le niveau de trésorerie passif de 568 Mdh s’explique par les dépenses liées au développement de nouveaux projets qui n’ont pas encore généré de chiffre d’affaires.
13 Les titres et valeurs de placement sont pris en compte dans le calcul de la trésorerie actif.
188 La trésorerie passif à fin 2010 se détaille comme suit :
Tableau 118 Répartition de la trésorerie passif par entités
En KMAD 2010 correspondent aux emprunts bancaires contractés pour le financement des terrains et des frais de développement des projets. Elles se répartissent comme suit :
Tableau 119 Répartition des dettes financières par filiale
En KMAD 2010 Objet Nature
Date de souscription
Maremco 135 000 Achat du terrain du projet Chwiter CPI 30/04/2008
El Aouayel 145 000 Travaux de construction sur le projet Riad El Bernoussi CPI 25/05/2010
Najila 12 395 Travaux de construction sur le projet Hay Hassani CPI 2010
Alliances Darna 27 311 Achat du terrain du projet El Biaz CPI 30/01/2009
Alliances Darna 110 000
Travaux de viabilisation et de construction sur le projet
Mehdia CPI 08/07/2010
Alliances Darna 130 000 Acquisition de 50 % des titres de la société Najila Crédit 30/04/2010 AL Experencia 85 000 Travaux de construction sur le projet Ain Sebaa CPI 25/05/2010
Riad Soltan 9 826
Travaux de viabilisation et construction sur le projet Riad
Soltan CPI 20/07/2010
Retraitements 939 Contrats de crédits bails Retraitements NA
Total 655 471
Source : Alliances Darna
IV.4.3. Endettement net 2011
Tableau 120 Endettement net consolidé au 31/12/2011
En KMAD 2011
Dettes financières 1 165 445
Trésorerie actif14 202 758
Trésorerie passif 1 320 186
Endettement net 2 282 873
Endettement net /total actif 30,1%
Source : Alliances Darna
Le niveau d’endettement net du groupe s’établit à 2 282 Mdh en 2011, soit un taux de gearing15 de 54,3%.
14 Les titres et valeurs de placement sont pris en compte dans le calcul de la trésorerie actif.
15 Gearing = Dette nette / (Dette nette + Fonds propres)
189 La trésorerie actif du groupe au 31/12/2011 s’élève à 203 Mdh et se détaille comme suit :
▪ Des disponibilités pour un montant de 203 Mdh se répartissant comme suit : Tableau 121 Répartition des disponibilités au 31/12/2011
En KMAD 2011
Oued Negrico Immobilier 9 151
Tanger Resort 3 725
▪ Des titres et valeurs de placement pour un montant de 315 Kdh correspondant à un placement de la société Maremco dans des titres et valeurs de placement.
Le niveau de trésorerie passif de 1 320 Mdh s’explique par les dépenses liées au développement de nouveaux projets qui n’ont pas encore généré de chiffre d’affaires et l’émission de billets de trésorerie par la société Alliances Darna pour un montant de 1000 Mdh en 2011.
La trésorerie passif à fin 2011 se détaille comme suit : Tableau 122 Répartition de la trésorerie passif par entités
En KMAD 2011
Les dettes financières consolidées contractées par le groupe à fin 2011 s’établissent à 1 165 Mdh et correspondent aux emprunts bancaires contractés pour le financement des terrains et des frais de développement des projets. Elles se répartissent comme suit :
190 Tableau 123 Répartition des dettes financières par filiale
En KMAD 2011 Objet Nature
Date de souscription
Al Darna 181 000
Travaux de viabilisation et de construction Mehdia
Extension CPI Mars-10
Al Darna 103 000 Achat terrain et viabilisation du projet Mehdia Extension CPI Nov-11 Al Darna 130 000 Acquisition de 50 % des titres de la société Najila
Crédit Moyen
Terme Juin-10
Al Darna 9 446 Retraitements de consolidation Retraitements -
Maremco 195 000
Travaux de viabilisation et construction sur le projet
Chwiter CPI
Avr-08 et Aout-10
Najila 210 000
Travaux de viabilisation et construction du projet Riad El
Menzeh CPI Avr-11
AL Experencia 85 000
Travaux de viabilisation et construction du projet Riad
Bernoussi II CPI Mars-10
Al Aouayel 172 000
Travaux de viabilisation et construction du projet Riad
Bernoussi I CPI Mai-10
Rent Negoce 80000 Achat terrain et viabilisation du projet Riad Errahma II CPI Juil-11
Total 1 165 446
Source : Alliances Darna
La hausse des dettes financières s’explique principalement par des déblocages réalisés, sur un CPI de 350 Mdh contracté par Najila au mois d’Avril 2011 pour financer la réalisation du projet Riad Hay Hassani et un emprunt contracté par Alliances Darna auprès du CAM pour 103 Mdh, ayant servi à l’acquisition et la viabilisation du terrain de Mehdia Extension.
IV.5. Actif circulant