1. Caractéristiques des actions BMCE Bank
La valeur BMCE Bank est cotée à la Bourse de Casablanca sous le code de cotation 11 835.
A fin mars 2016, le flottant du titre BMCE Bank est de 14,82% du capital, représentant 26 588 221 actions.
La performance boursière réalisée par l’action BMCE Bank depuis le 31/12/2015 jusqu’au 31 mars 2016 ressort à -3,5% (-0,9% pour l’ensemble du secteur).
Au titre de l’exercice 2015, BMCE Bank a procédé suite à la décision de l’AGM tenue le 30 mai 2016, à la distribution d’un dividende unitaire de MAD 5 fixant le rendement de dividende à 2,34% sur la base d’un cours de clôture au 31/12/2015 de MAD 214.
2. Emission par BMCE Bank d'un Emprunt Obligataire sur le Marché International
BMCE Bank, Groupe de banque universelle et d'ambition continentale, qui, compte tenu du niveau croissant des revenus procédant -à l'avenir- de sources en devises et de régions géographiques diversifiées, a voulu diversifier ses sources de financement et disposer d'une plus large visibilité sur la scène financière internationale.
L'émission de l’EuroBond de BMCE Bank, s’est opérée dans un contexte où « l'emprunt souverain », celui de l'Etat marocain, fut bien accueilli par la communauté des investisseurs internationaux, de par les caractéristiques dont il fut assorti, ce qui a ouvert la voie à d'autres émetteurs publics ou privés.
Avec cette émission, la banque s’est positionnée comme premier Corporate marocain et de la région ainsi que l'un des trois premiers en Afrique à émettre un emprunt à l’international, et représenter ainsi un ‘’benchmark’’7 pour les nouveaux émetteurs bancaires marocains, africains ou même internationaux issus de pays émergents et de même qualité.
Cette transaction de 300 millions de dollars fut un réel succès. En attestent, le niveau du pricing - un rendement de 6,5% l'an, soit 200 points de base environ au-dessus de l'Emprunt Souverain, soit le bas de la fourchette des spreads d'émission pour des noms de même Rating, appartenant à des pays beaucoup plus familiers des marchés internationaux de la dette.
Une autre illustration du succès fut le nombre (une soixantaine), la diversité, la haute qualité des profils ainsi que la base élargie des investisseurs basés en Europe, au Moyen Orient et en Asie.
L’Emprunt ainsi réalisé est assorti, à la date d’émission, des caractéristiques suivantes :
Emetteur Banque marocaine du Commerce Extérieur -
BM CE Bank -
Notation Ba 1 par Moody’s
Format et rang Senior non garanti
7Source : BMCE Bank
Restrictions de vente Reg S
Montant initial 300 millions USD
Maturité 27 Novembre 2018
Coupon 6,25 % (SA ,30/360, 1er coupon : 27 Mai 2014)
Rendement 6,50 %
Prix d’offre 98,947
Règlement 27 Novembre 2013
Listing Bourse de Luxembourg
Utilisation des fonds Besoins généraux de l’émetteur
Valeur unitaire M ontant minimum de 200 000 USD puis par
Incrémentation de 1 000 USD
Bookrunners Barclays, BMCE Capital, PNP Paribas et Citi
Cet emprunt a été placé auprès d’investisseurs, organismes multinationaux, gestionnaires de fonds, banques et institutionnels privés situés géographiquement et principalement en Europe, au Moyen Orient, en Suisse et en Asie.
La note d’information -Prospectus- relative à cet emprunt a été visée par la commission de surveillance du secteur financier du Luxembourg en date du 26/11/2013 est disponible sur le site de la Bourse de Luxembourg : https://www.bourse.lu/enregistrement (accès gratuit après inscription).
A noter que l’AGO réunie extraordinairement le 04/06/2013 prévoyait l’émission d’un emprunt obligataire d’un plafond de USD 500 millions sur 5 ans. Par ailleurs, la BMCE a conclu le 27/11/2013 une émission obligataire de type EuroBond « Regs » de USD 300 millions.
3. Caractéristiques des GDRs émis en 1996 au 31/03/2016
Au cours de l’exercice 1996, BMCE Bank avait procédé à une augmentation de capital à travers l’émission de USD 60 millions d’actions GDRs9 (Global Depositary Receipts) cotées à la Bourse de Londres. L’objectif de cette opération visait en premier lieu une internationalisation plus grande du capital de BMCE Bank, lui conférant une assise plus importante comparativement à d’autres banques des marchés émergents.
Type de GDR 144A(**)
Ticker BQMCY
Type de GDR REG S(*)
Ticker BMED
Nombre de titres au 31 mars 2016 1 409 3708
*Prix de l’offre en dollar
Source : BMCE Bank
(*) Reg S : GDRs qui peuvent être détenus par des porteurs (personnes physiques ou morales) à l’extérieur des Etats-Unis.
(**) 144 A : GDRs qui sont uniquement réservés aux investisseurs qualifiés aux Etats-Unis, connus sous « QIBs » - Qualified Institutional Buyers. Les QIBs sont des institutions qui détiennent pour leur propre compte au moins USD 100 millions de titres. Les QIBs ne peuvent pas être des personnes physiques.
4. Programme d’émission de certificats de dépôt émis à partir du 16 avril 2001 En 2001, BMCE Bank a lancé un programme d’émission de certificats de dépôts dont le plafond s’élève à MAD 5 000 000 000. Les émissions opérées en mai 2001 ont été entièrement remboursées.
En Août 2008, BMCE Bank a procédé à l’extension de son plafond d’émission, après validation de l’AMMC en date du 1er août 2008, le portant à MAD 10 000 000 000 (Dix Milliards de Dirhams).
En janvier 2013, BMCE Bank a procédé à l’extension du plafond de son programme de certificat de dépôt à MAD 15 milliards.
Caractéristiques du programme :
Nature Certificats de dépôt
Montant de l’ancien Programme MAD 5 000 000 000 Montant du nouveau Programme MAD 15 000 000 000 Montant de l’encours à fin mars 2016
MAD 5 818 000 000 Valeur nominale des titres (10) MAD 100 000 Nombre de titres restant à fin mars
2016 58 180 bons
Source : BMCE Bank
Caractéristiques des certificats de dépôt à fin Mars 2016
Nbre de bons Montant Maturité Nature du taux Jouissance Échéance
10 M odificatif de la circulaire n°2/G/96 du 30 janvier 1996
1 050 100 000 2 ans Fixe 19/01/2015 19/01/2017
4 300 100 000 3 ans Fixe 04/02/2015 04/02/2018
1 500 100 000 52 Semaines Fixe 27/04/2015 25/04/2016
4 000 100 000 52 Semaines Fixe 08/10/2015 06/10/2016
18 950 100 000 3 mois Fixe 18/01/2016 18/04/2016
Source : BMCE Bank
5. Emission d’un emprunt obligataire subordonné en février 2008
En Février 2008, BMCE Bank a procédé à l’émission d’un emprunt obligataire subordonné (Tranche A cotée et Tranche B non cotée) pour un montant global plafonné à MAD 1 milliard. Cette opération a pour objectif principal de renforcer les fonds propres de BMCE Bank en vue d’accompagner le développement de son réseau à l’international et d’accroître sa capacité à distribuer des crédits à la clientèle. Les fonds correspondant à ladite émission de titres subordonnés en capital ont été classés parmi les fonds propres complémentaires de l’établissement.
Caractéristiques de la tranche A (cotée)
Valeur nominale M AD 100 000
Nombre de Titres 2 850
Taux d’intérêt du 26/02/2008 au 26/02/2009 4,50%
Taux d’intérêt du 26/02/2009 au 26/02/2010 4,50%
Taux d’intérêt du 26/02/2010 au 26/02/2011 4,43%
Taux d’intérêt du 26/02/2011 au 26/02/2012 4,20%
Taux d’intérêt du 26/02/2012 au 26/02/2013 4,40%
Taux d’intérêt du 26/02/2013 au 26/02/2014 4,98%
Taux d’intérêt du 26/02/2014 au 26/02/2015 4,38%
Taux d’intérêt du 26/02/2015 au 26/02/2016 3.23%
Remboursement In fine, avec possibilité de remboursement
anticipé à partir de la cinquième année après accord de Bank Al M aghrib
Date de la première révision 26 février 2009
Maturité 10 ans
Encours à fin Mars 2016 MAD 285 000 000
Coupon 2015 MAD 9 333 354
Source : BMCE Capital
Caractéristiques de la tranche B (non cotée)
Valeur nominale M AD 100 000
Nombre de Titres 7 150
Taux d’intérêt du 26/02/2011 au 26/02/2012 4,20%
Taux d’intérêt du 26/02/2012 au 26/02/2013 4,40%
Taux d’intérêt du 26/02/2013 au 26/02/2014 4,98%
Taux d’intérêt du 26/02/2014 au 26/02/2015 4,38%
Taux d’intérêt du 26/02/2015 au 26/02/2016
3.23%
Remboursement In fine, avec possibilité de remboursement
anticipé à partir de la cinquième année après accord de Bank Al M aghrib
Date de la première révision 26 Février 2009
Maturité 10 ans
Date de remboursement 26 Février 2018
Encours à fin Mars 2016 MAD 715 000 000
Coupon 2015 MAD 23 415 257
Source : BMCE Capital
6. Emission d’un emprunt obligataire subordonné perpétuel octobre 2008
En octobre 2008, BMCE Bank a procédé à l’émission d’un emprunt obligataire perpétuel subordonné pour un montant global de MAD 1 milliard. Cet emprunt est destiné à favoriser le renforcement des fonds propres de la Banque dans le cadre de la réglementation bancaire et financière ainsi que dans l’objectif de financer les opérations fondamentales à l’exercice de son activité.
Caractéristiques de la Tranche A (Obligations à taux fixe, cotées)
Valeur nominale MAD 100 000
Nombre de titres 1 000 obligations subordonnées
Taux d’intérêt du 15/10/2008 au 15/10/2018 5,95%
Taux d’intérêt au-delà du 15/10/2018 6,95%
Durée
Perpétuelle, avec possibilité de remboursement anticipé à l’initiative de BMCE Bank, à partir de la 10ème année, après
accord de Bank Al Maghrib.
Encours à fin Mars 2016 MAD 100 000 000
Coupon 2015 MAD 5 950 000
Source : BMCE Capital
Tranche B (Obligations à taux révisable, cotées)
Valeur nominale M AD 100 000
Nombre de titres 5 00 obligations subordonnées
Taux
Révisable annuellement, déterminé sur la base du dernier taux des Bons du Trésor 52 semaines observé sur le marché secondaire, tel que publié par
Bank Al M aghrib le 13 octobre de chaque année, ou le jour ouvré
précédent
Prime de risque 100 pbs
Augmentation de la prime de risque 100 pbs à partir de 11èm e année de l’emprunt
Taux d’intérêt du 15/10/2008 au 15/10/2009 4,96%
Taux d’intérêt du 15/10/2009 au 15/10/2010 4,31%
Taux d’intérêt du 15/10/2010 au 15/10/2011 4,50%
Taux d’intérêt du 15/10/2011 au 15/10/2012 4,46%
Taux d’intérêt du 15/10/2012 au 15/10/2013 4,79%
Taux d’intérêt du 15/10/2013 au 15/10/2014 5,10%
Taux d’intérêt du 15/10/2014 au 15/10/2015 3 ,95%
Date de la première révision 15 octobre 2009
Durée
Perpétuelle, avec possibilité de remboursement anticipé à l’initiative de BM CE Bank, à partir de la 10èm e année,
après accord de Bank Al M aghrib.
coupon 2015 M AD 2 002 431
Encours à fin Mars 2016 M AD 50 000 000
Source : BMCE Capital
Tranche C (Obligations à taux fixe, non cotées)
Valeur nominale M AD 100 000
Nombre de titres 500 obligations subordonnées
Taux d’intérêt du 15/10/2008 au 15/10/2018 5,95%
Taux d’intérêt au-delà du 15/10/2018 6,95%
Durée
Perpétuelle, avec possibilité de remboursement anticipé à l’initiative de BMCE Bank, à partir de la
10èm e année, après accord de Bank Al M aghrib.
Encours à fin Mars M AD 50 000 000
Nombre de titres 8 000 obligations subordonnées
Taux
Révisable annuellement, déterminé sur la base du dernier taux des Bons du Trésor 52 semaines observé sur le marché secondaire, tel que publié par Bank Al M aghrib le 13 octobre de chaque année, ou
le jour ouvré précédent
Prime de risque 100 pbs
Augmentation de la prime de risque 100 pbs, à partir de la 11èm e année de l’emprunt
Taux d’intérêt du 15/10/2008 au 15/10/2009 4,96%
Taux d’intérêt du 15/10/2009 au 15/10/2010 4,31%
Taux d’intérêt du 15/10/2010 au 15/10/2011 4,50%
Taux d’intérêt du 15/10/2011 au 15/10/2012 4,46%
Taux d’intérêt du 15/10/2012 au 15/10/2013 4,79%
Taux d’intérêt du 15/10/2013 au 15/10/2014 5,10%
Taux d’intérêt du 15/10/2014 au 15/10/2015 3 ,95%
Date de la première révision 15 octobre 2009
Durée
Perpétuelle, avec possibilité de remboursement anticipé à l’initiative de BMCE Bank, à partir de la 10èm e année,
après accord de Bank Al M aghrib.
Coupon 2015 M AD 32 038 889
Encours M AD 800 000 000
Source : BMCE Capital
7. Emission d’un emprunt obligataire subordonné perpétuel mai 2009
En mai 2009, BMCE Bank a procédé à l’émission d’un emprunt obligataire perpétuel subordonné pour un montant global de MAD 1 milliard. Au même titre que l’émission d’octobre 2008, cet emprunt est destiné à favoriser le renforcement des fonds propres de la Banque dans le cadre de la réglementation bancaire et financière et à accompagner l’établissement dans ses projets de développement tant au Maroc qu’à l’international.
Les tranches A et B n’ont pas été souscrites.
Tranche C (Obligations à taux fixe, non cotées)
Valeur nominale M AD 100 000
Nombre de titres 500
Taux d’intérêt du 03/06/2009 au 03/06/2019 5.30%
Taux d’intérêt au-delà du 03/06/2019 6.30%
Durée
Perpétuelle, avec possibilité de remboursement anticipé à l’initiative de BMCE Bank, à partir de la
10èm e année, après accord de Bank Al M aghrib
Augmentation de la prime de risque 100 pbs à partir de la 11éme année
Prime de risque 120 pbs
Encours à fin Mars 2016 M AD 50 000 000
Coupon 2015 M AD 2 650 000
Source : BMCE Capital
Tranche D (Obligations à taux révisable, non cotées)
Valeur nominale M AD 100 000
Nombre de titres 9 500
Taux 4.51%
Prime de risque 100 pbs
Augmentation de la prime de risque 100 pbs à partir de la 11éme année
Taux d’intérêt du 03/06/2009 au 03/06/2010 4,51%
Taux d’intérêt du 03/06/2010 au 03/06/2011 4,57%
Taux d’intérêt du 03/06/2011 au 03/06/2012 4,45%
Taux d’intérêt du 03/06/2012 au 03/06/2013 4,50%
Taux d’intérêt du 03/06/2013 au 03/06/2014 5,22%
Taux d’intérêt du 03/06/2014 au 03/06/2015 4,23%
Date de la première révision 03 juin 2010
Durée
Perpétuelle, avec possibilité de remboursement anticipé à l’initiative de BMCE Bank, à partir de la 10èm e année,
après accord de Bank Al M aghrib
Encours à fin Mars 2016 M AD 950 000 000
Coupon 2015 M AD 40 743 125
Source : BMCE Capital
8. Emission d’un emprunt subordonné perpétuel consenti par la SFI11 en avril 2008
Taux LIBOR, EURIBOR ou des taux du Trésor M arocain au titre de l’ensemble du capital complémentaires de premier niveau non remboursé par l’Emprunteur ; A compter de l’année 11 : augmentation de la marge distribuée à hauteur de 50 % de la marge distribuée entre l’année 5 et 10 ;
Taux fixe ou variable applicable pendant les cinq premières années ; au-delà, application du taux variable ; option de conversion en actions. L’Assemblée Générale du 5 avril 2011 a autorisé une augmentation de capital de la banque d’un montant maximum correspondant à la contre-valeur en dirhams de 70 millions d’euros, à réaliser par compensation de créances. Cette autorisation avait été consentie le 8 avril 2008 et a été renouvelée pour une période de 3 ans jusqu’au 5 avril 2013 puis reconduite une nouvelle fois par l’AGE du 20/12/2013 sur une période de 3 ans également.
9. Emission d’un emprunt subordonné consenti par PROPARCO12 en mai 2008
12 PROPARCO est une institution financière de développement, conjointement détenue par l’Agence Française de Développement (AFD) et par des actionnaires privés du Nord et du Sud. Sa mission est de favoriser les investissements privés dans les pays émergents.
La tranche B n’a pas été souscrite.
Tranche A cotée à taux fixe
Valeur nominale : MAD 100 000
Nombre de titres 1 600
Durée de l’emprunt : 10 ans
Date de jouissance : 21 janvier 2013
Date d’échéance: 21 janvier 2023
Taux d’intérêt facial : 6,18%
Prime de risque : 135 points de base.
Encours à fin Mars 2016 M AD 160 000 000
Coupon 2015 M AD 9 888 000
Tranche C non cotée à taux fixe
Valeur nominale : MAD 100 000
Nombre de titres : 500
Durée de l’emprunt : 10 ans
Date de jouissance : 21 janvier 2013
Date d’échéance: 21 janvier 2023
Taux d’intérêt facial : 6,18%
Prime de risque : 135 points de base.
Encours à fin Mars 2016 M AD 50 000 000
Coupon 2015 M AD 3 090 000
Tranche D non cotée à taux variable
Valeur nominale : MAD 100 000
Nombre de titres 7 900
Durée de l’emprunt : 10 ans
Date de jouissance : 21 janvier 2013
Date d’échéance: 21 janvier 2023
Taux d’intérêt facial 3,80%
Prime de risque : 125 points de base.
Encours à fin Mars 2016 MAD 790 000 000
Coupon 2015 MAD 30 436 944
En Septembre 2014, BMCE Bank a procédé à l’émission d’un emprunt obligataire subordonné (Tranche A et B non cotées) pour un montant global plafonné à MAD 1 milliard. Cette opération a pour objectif principal de renforcer les fonds propres de BMCE Bank en vue d’accompagner le développement de son réseau à l’international et d’accroître sa capacité à distribuer des crédits à la clientèle. Les fonds correspondant à ladite émission de titres subordonnés en capital ont été classés parmi les fonds propres complémentaires de l’établissement.
Caractéristiques de la tranche A (Obligations à taux fixe, non cotées)
Valeur nominale M AD 100 000
Nombre de Titres 1 545
Taux d’intérêt facial Taux fixe de 5,64% (prime de risque
incluse) déterminé en référence à la courbe des taux de référence sur le marché secondaire des BDT 10 ans telle qu’il a été
publié le 10 septembre 2014 par Bank Al-M aghrib,
Prime de risque 120 points de base
Remboursement In fine,
Date de juissance 24 Septembre 2014
Date d’échéance 24 Septembre 2024
Maturité 10 ans
Encours à fin Mars 2016 M AD 154 500 000
Coupon 2015 M AD 8 713 800
Source : BMCE Capital
Caractéristiques de la tranche B (Obligations à taux révisable, non cotées)
Valeur nominale M AD 100 000
Nombre de Titres 8 455
Taux d’intérêt Révisable annuellement fixé pour la première
année à 4,22% (prime de risque incluse) soit le taux plein monétaire des BDT 52 semaines calculé sur la base de la courbe secondaire telle que publiée par Bank Al-M aghrib le 10 septembre 2014.
Pour les années suivantes, le taux facial des titres subordonnés sera calculé sur la base du dernier taux des Bons du Trésor 52 semaines monétaire et calculé par
interpolation linéaire sur la courbe des taux du marché secondaire telle que publiée par Bank Al Maghrib, et ce, dans un délai d’au moins 5 jours précédent chaque date d’anniversaire.
Remboursement In fine
Date de la première révision 24 Septembre 2015
Prime de risque 110 points de base
Date de jouissance 24 Septembre 2014
Date d’échéance 24 Septembre 2024
Maturité 10 Ans
Encours à fin Mars 2016 M AD 845 500 000
Coupon 2015 M AD 36 175 657
Source : BMCE Capital
12. Emission d’un emprunt obligataire subordonné en Juin 2015
En Juin 2015, BMCE Bank a procédé à l’émission d’un emprunt obligataire subordonné (Tranche A et B non cotées) pour un montant global plafonné à MAD 2 milliards. Cette opération a pour objectif principal de renforcer les fonds propres de BMCE Bank en vue d’accompagner le développement de son réseau à l’international et d’accroître sa capacité à distribuer des crédits à la clientèle. Les fonds correspondant à ladite émission de titres subordonnés en capital ont été classés parmi les fonds propres complémentaires de l’établissement.
Caractéristiques de la tranche A (Obligations à taux fixe, non cotées)
Valeur nominale M AD 100 000
Nombre de Titres 6 260
Taux d’intérêt facial Taux fixe de 4.74% (prime de risque
incluse) déterminé en référence à la courbe des taux de référence sur le marché secondaire des BDT 10 ans telle qu’il a été
publié le 08 juin 2015 par Bank Al-M aghrib,
Prime de risque 110 points de base
Remboursement In fine,
Date de jouissance 16 Juin 2015
Date d’échéance 16 juin 2025
Maturité 10 ans
Encours à fin Mars 2016 M AD 626 000 000
Coupon 2015 M AD 0
Source : BMCE Capital
Caractéristiques de la tranche B (Obligations à taux révisable, non cotées)
Valeur nominale M AD 100 000
Nombre de Titres 13 740
Taux d’intérêt Révisable annuellement fixé pour la première
année à 3,69% (prime de risque incluse) soit le taux plein monétaire des BDT 52 semaines
calculé sur la base de la courbe secondaire
Date de la première révision 16 juin 2016
Prime de risque 110 points de base
Date de jouissance 16 juin 2015
Date d’échéance 16 juin 2025
Maturité 10 ans
Encours à fin Mars 2016 M AD 1 374 000 000
Coupon 2015 M AD 0
Source : BMCE Capital