Analyse du bilan consolidé IFRS

a - Normes et principes comptables adoptés par le groupe

En application des dispositions de la circulaire 56/G/2007 de Bank Al-Maghrib, les établissements de crédit doivent établir et publier leurs états financiers consolidés en normes comptables internationales (International Financial Reporting Standards – IFRS) à partir du 1er janvier 2008, avec un bilan d’ouverture au 1er janvier 2007.

Les nouvelles normes comptables internationales ont donc été appliquées par le Groupe Crédit du Maroc à compter du 1er janvier 2008 (date de la première application) conformément aux prescriptions énoncées par la norme IFRS 1, « First Time Adoption of International Financial Reporting Standards » et par les autres normes du référentiel IFRS. Les états financiers consolidés relatifs à l’exercice 2007 publiés selon les anciennes dispositions du PCEC ont été retraités en suivant les prescriptions des normes IFRS aux fins de comparaison avec les états financiers de l’exercice 2008 publiés en normes IFRS.

Le bilan sur les trois derniers exercices 2008-2010 en norme IFRS s’est établi comme suit :

Consolidé IFRS (montants en MDH) 2008 2009 Var ²⁰¹⁰ Var

Valeurs en caisse, Banques centrales, Trésor public, Service des chèques postaux

2 543,4 2 095,8 -17,6% 2 621,0 25,06%

Actifs financiers à la juste valeur par

résultat 18,7 4,9 -73,8% 14,9 >100,00%

Instruments dérivés de couverture 0,0 0,0 - 0,0 -

Actifs financiers disponibles à la vente 1 607,6 1 670,2 3,9% 1 991,7 19,25%

Prêts et créances sur les Etablissements

de crédit et assimilés 3 724,8 3 714,8 -0,3% 5 229,4 40,77%

Prêts et créances sur la clientèle 29 112,2 33 322,6 14,5% 33 258,9 -0,19%

Ecart de réévaluation actif des portefeuilles

couvert en taux 0,0 0,0 - 0,0 -

Placements détenus jusqu'à leur échéance 0,0 0,0 - 0,0 -

Impôts Exigibles 5,1 5,1 -1,7% 59,1 >100,00%

Actifs d'impôt différé 107,0 85,3 -20,3% 65,8 -22,80%

Comptes de régularisation et autres actifs 213,7 166,1 -22,3% 188,2 13,33%

Actifs non courants destinés à être cédés 0,0 0,0 - 0,0 - Participations dans des entreprises mises

en équivalence 0,0 0,0 - 0,0 -

Immeubles de placement 0,0 0,0 - 0,0 -

Immobilisations corporelles 841,2 991,4 17,86% 1 182,1 19,23%

Immobilisations incorporelles 101,2 104,4 3,16% 111,3 6,61%

Ecart d'acquisition 0,0 0,0 - 0,0 -

Total Actif 38 274,8 42 160,5 10,2% 44 722,34 6,08%

CDM : Augmentation de Capital ¹³⁶ Consolidé IFRS (montants en MDH) 2008 2009 Var ^{juin 2010} Var

Banques centrales, Trésor public, Service

des chèques postaux 0,1 0,0 -93,7% 0,1 -

Passifs financiers à la juste valeur par

résultat 18,0 3,0 -83,2% 2,8 -7,70%

Instruments dérivés de couverture 0,0 0,0 - 0,0 -

Dettes envers les Etablissements de crédit

et assimilés 540,7 802,7 48,5% 203,5 -74,64%

Dettes envers la clientèle 28 865,3 30 720,7 6,4% 33 778,0 9,95%

Titres de créance émis 4 588,2 6 132,5 33,7% 5 846,0 -4,67%

Ecart de réévaluation passif des

portefeuilles couverts en taux 0,0 0,0 - 0,0 -

Passifs d'impôt exigibles 50,6 24,2 -52,2% 7,7 -68,04%

Passifs d'impôt différé 98,4 107,9 9,6% 121,4 12,54%

Comptes de régularisation et autres

passifs 412,0 428,2 3,9% 441,1 3,02%

Dettes liées aux actifs non courants

destinés à être cédés 0,0 0,0 - 0,0 -

Provisions techniques des contrats

d'assurance 0,0 0,0 - 0,0 -

Provisions 191,2 204,0 6,7% 244,9 20,03%

Subventions, fonds publ affectés, fonds

spéciaux de garantie 0,0 0,0 - 0,0 -

Dettes subordonnées et fonds spéciaux de

garantie 1 009,4 1 009,2 0,0% 1 009,4 0,02%

Capitaux propres 2 501,0 2 728,2 9,1% 3 067,4 12,43%

Capitaux propres part du groupe 2 470,8 2 686,4 8,7% 3 024,7 12,59%

Capital et réserves liées 1 813,7 1 897,8 4,6% 2 215,0 16,71%

Réserves consolidées 312,5 366,6 17,3% 442,1 20,60%

Gains ou pertes latents ou différés -17,3 0,2 >100% 4,6 >100,00%

Résultat net de l’exercice 361,9 421,8 16,6% 363,0 -13,95%

Intérêts minoritaires 30,2 41,7 38,4% 42,6 2,25%

Total Passif 38 274,8 42 160,5 10,2% 44 722,34 6,08%

Source : CDM

En ce qui concerne l’exercice 2009, le total actif consolidé du Crédit du Maroc s’est établi à 42 160,5 MDH, en progression de 10,2% par rapport à fin 2008. Cette évolution est attribuable principalement à la hausse des prêts et créances sur la clientèle (+14,5%), dont la contribution dans le total actif est passée de 76% en 2008 à 79% en 2009.

CDM : Augmentation de Capital ¹³⁷ Les capitaux propres du groupe ont enregistré une hausse de 9,1% à 2 728,2 MDH, sous l’effet de la progression de16,6% du résultat net, combinée au passage des pertes latentes ou différés en gains latents ou différés en 2009.

Au titre de l’exercice 2010, le Crédit du Maroc affiche un total bilan consolidé à 44 722,3 MDH, en progression de 6,1% par rapport à 2009.

Cette évolution est expliquée principalement par la hausse des prêts et créances sur les établissements de crédit et assimilés qui sont passés de 3 714,8 MDH en 2009 à 5 229,4 MDH en 2010 soit une progression de 40,8%. Cette dernière est expliquée par la hausse des valeurs reçues en pension à terme pour un solde de 2 461 MDH en 2010 contre un solde nul en 2009 et la croissance des prêts de trésorerie qui enregistrent pour leur part une évolution de + 1 265,5 MDH.

Les Valeurs en caisse, Banques centrales et Trésor public du Groupe Crédit du Maroc ressortent en hausse de 25,1% à 2 621 MDH en comparaison avec 2009, en raison de la progression des placements en compte ordinaire chez Bank Al Maghreb (+514 MDH).

A fin 2010, les actifs financiers disponibles à la vente enregistrent une croissance de 19,2% à 1 991,7 MDH portés par l’évolution des instruments de dettes qui passent de 1 608,6 MDH à 1 933,3 MDH.

Les immobilisations corporelles et incorporelles affichent une hausse respective de 19,2% et 6,6% pour s’établir respectivement à 1 182 MDH et 111 MDH en ligne avec les investissements menés par le groupe en terme de système d’information et extension du réseau.

Les prêts et créances sur la clientèle présentent une légère contraction de 0,2% à 33 258,9 MDH et représentent 74% du total bilan 2010 contre 79% en 2009 et ce suit d’une part à l’augmentation des crédits à l’habitat de +14,24 % et l’évolution des crédits à l’équipement de +8,78%, et d’autre part à la diminution des crédits de trésorerie de - 43,82% et la contraction des valeurs reçues en pension de la clientèle de - 84,59% ainsi que la hausse des provisions de 23,9% à 1 812 MDH.

Les impôts exigibles au titre de l’année 2010 ressortent en forte croissance à 59 MDH contre 5 MDH en 2009 en raison de la hausse des sommes dues à l’Etat suite à un excédant des acomptes sur IS versés par rapport à l’impôt dû.

Le groupe présente un retrait des titres de créances émis de 4,7% à 5 846 MDH en raison d’une position trésorerie excédentaire depuis le début de l’année et une meilleure gestion du risque de liquidité et du risque du taux d’intérêt.

Les capitaux propres du groupe ont enregistré une progression de 12,6% à 3 024,7 MDH suite à l’opération d’augmentation de capital par conversion optionnelle du dividende 2009 en actions réalisée par le Crédit du Maroc en 2010. C’est dans ce sens que le capital et les réserves liées du Groupe ressortent en hausse de 16,7% pour s’établir à 2 215 MDH.

Les dettes envers les établissements de crédits et assimilés affichent un solde de 203,5 MDH en baisse de 74,6% en comparaison avec 2009. Cette régression est due à une contraction des emprunts de trésorerie à terme expliquée par une position trésorerie excédentaire depuis le début de l’année.

Les dettes envers la clientèle ressortent en progression de 9,9% à 33 778 MDH dans un contexte qui reste marqué par un resserrement des liquidités sur le marché. Elles sont essentiellement portées par :

La hausse des dépôts à vue : +1 124 MDH soit + 6,25%

La hausse des dépôts à terme/comptes d’épargne : +1 350 MDH soit + 11,25%.

Les passifs d’impôts exigibles ressortent en baisse à 7,7 MDH contre 24,2 MDH en 2009 expliquée principalement par un crédit d’impôt en 2010 contre un complément d’IS versé de 22 MDH en 2009.

CDM : Augmentation de Capital ¹³⁸ L’évolution des actifs financiers disponibles à la vente sur les trois derniers exercices 2008-2010 se présente comme suit :

Les actifs financiers disponibles à la vente présentent une croissance modérée en 2009 affichant un niveau de 1 670 MDH. Cette évolution ressort à +3,89% en comparaison avec 2008 et reste portée essentiellement par l’augmentation des instruments de dettes de 4,46% et ce suit à une souscription à de nouveaux certificats de dépôts courrant 2009.

En 2010, les actifs financiers disponibles à la vente affichent une progression de 19,2% en comparaison à 2009 et s’établissent à 1 992 MDH. Cette hausse est expliquée principalement par la croissance des instruments de dettes, constitués essentiellement de bons du trésor pour 1.5 MMDH et de certificats de dépôts pour 433 MDH. Ces instruments de dettes passent de 1 607 MDH en 2009 à 1 933 MDH en 2010 soit une évolution de +20,18% et ce suite à la souscription à de nouveaux bons du trésor et certificats de dépôts durant l’exercice 2010.

b - Analyse des crédits

L’encours des crédits octroyés par le Groupe Crédit du Maroc a évolué comme suit :

Au terme de l’exercice 2009, l’encours total des crédits s’établit à 37 037,5 MDH, en progression de 12,8%.

Cette évolution est principalement impactée par la progression conjointe des créances de la clientèle de détail de 21%, à 12 919,4 MDH et des institutions autres que les établissements de crédit de 12% à 16 466,4 MDH. Le ralentissement du rythme de croissance des crédits octroyés est dû à la politique particulièrement sélective du CDM en matière d’octroi de crédit dans un souci de maîtrise du coût du risque.

En termes de structure, les emplois du groupe CDM sont dominés par les crédits octroyés aux sociétés hors établissements de crédit qui représentent 45% du total crédits en quasi stagnation en comparaison avec 2008. Les crédits octroyés à la clientèle de détail renforcent leur part dans le total des crédits et

Administrations centrales 216,6 235,1 8,5% 249,4 6,08%

Créances sur la clientèle 29 112,2 33 322,6 14,5% 33 258,9 -0,19%

CDM : Augmentation de Capital ¹³⁹ A fin 2010, l’encours total des crédits affiche un solde de 38 488 MDH en progression de 4%. Cette croissance est expliquée principalement par la forte hausse des prêts et créances sur les établissements de crédit et assimilés (+40,77%).

La diminution enregistrée au niveau des créances sur la clientèle est due à la baisse des créances de la clientèle des institutions autres que les établissements de crédit (-0,37%) et la clientèle grandes entreprises (-5,73%) témoignant ainsi d’une politique d’octroi de crédit sélective du CDM dans un souci de maîtrise du coût du risque.

Le taux moyen des emplois clientèle s’est établi à fin 2010 à 5,69% contre 5,71% pour la même période de l’année dernière. Hors créances en souffrance, le taux moyen des emplois enregistrerait une évolution de 2 pbs en glissement annuel, passant de 5,89% en 2009 à 5,91% en 2010.

Celle-ci est constatée sur les maturités moyenne et longue (à raison de +5 pbs pour les taux moyen terme, et +7 pbs pour les taux long terme) suite à une révision des conditions d’octroi de crédits à moyen terme, en raison d’un durcissement des conditions par réaction au contexte de crise; pour ce qui est des taux longs, ceux-ci subissent l’impact progressif des révisions à date anniversaire pour les crédits immobiliers à taux variables, qui ont subi une hausse moyenne de 59 pbs à partir du mois de mars. Les taux à court terme sont en légère baisse (-2 pbs) suite à la contraction du taux moyen des minima B.A.M. entre 2009 et 2010 (-6 pbs).

La structure des crédits octroyés par le groupe Crédit du Maroc au titre de l’exercice 2010 est dominée par les prêts et créances octroyés à des institutions non établissements de crédit, qui représentent 42% de l’ensemble des crédits distribués par le groupe à cette date contre 44% en 2009.

Consolidé IFRS 2008 2009 Var ²⁰¹⁰ Var

Prêts et créances sur les

Etablissements de crédit et assimilés 11,34% 10,03% -11,58% 13,59% 35,46%

Etablissements de crédit 10,68% 9,40% -12,06% 12,94% 37,65%

Administrations centrales 0,66% 0,63% -3,77% 0,65% 2,86%

Créances sur la clientèle 88,66% 89,97% 1,48% 86,41% -3,95%

Administrations centrales - - - - -

Institutions non établissements de crédit 44,78% 44,46% -0,72% 42,44% -4,53%

Grandes entreprises 11,35% 10,63% -6,38% 9,53% -10,34%

Clientèle de détail 32,52% 34,88% 7,26% 33,43% -4,15%

Total crédits 100% 100% - 100% -

Source: CDM

c - Analyse des dépôts

Au terme de l’exercice 2009, les dépôts du Groupe Crédit du Maroc accélèrent leur progression à 7,2%

pour atteindre 31 523 MDH. Cette évolution est due à la hausse des encours sur le marché de la Banque de Réseau et de Détail et de la Direction Middle Market.

La part des comptes courants dans la structure du total dépôts demeure pratiquement inchangée en 2009 à 57%.

CDM : Augmentation de Capital ¹⁴⁰ A cette même date, les dettes envers les établissements de crédits et assimilés enregistrent une croissance de 48,5% pour s’établir à 2,55% de la structure des dépôts. Les dettes envers la clientèle représentent quant à elles 97,46% de la structure des dépôts soit une légère baisse de 0,72% comparativement à 2008.

Au titre de l’exercice 2010, l’encours des dépôts s’établit à 33 982 MDH, en hausse de 7,8% par rapport à l’exercice 2009.

Cette progression s’est faite principalement sous l’impulsion des dettes envers la clientèle qui marquent une croissance de 9,9% à fin 2010 affichant un solde de 33 778 MDH. En effet, ces dernières sont principalement composées de comptes courants et de dépôts à vue qui sont en progression de 6,2% à 19 103 MDH (hausse des comptes chèque : +4,3% et comptes courants : +12,1% et ce suite aux efforts des équipes commerciales),de dépôts à terme et comptes d’épargne présentant une évolution de +11,2% à 13 347 MDH et d’autres dépôts pour un solde de 1 328 MDH soit une croissance de 78%.

Les dettes envers les établissements de crédits et assimilés ressortent en retrait de 74,6% à 204 MDH composées principalement de dépôts à terme à hauteur de 78 MDH en forte régression (<100%) et de comptes courants/Dépôts à vue de 127 MDH en baisse de 30,1%. Cette baisse est expliquée par une position trésorerie excédentaire depuis le début de l’année.

Le taux moyen des ressources est passé de 1,50% en 2009 à 1,42% en 2010 suite à une stagnation du taux des ressources d’épargne à 3,11%, ainsi que la baisse du taux des DAT (3,72% en 2009 à 3,65% en 2010).

en 2010, les dettes envers les établissements de crédits et assimilés représentent 0,6% de la structure des dépôts contre 2,55% en 2009. Les dettes envers la clientèle représentent quant à elles 99,4% de la structure des dépôts soit une croissance de 1,99% comparativement à 2009.

derniers exercices 2008-2010 se présente comme suit :

L’exercice 2009 se caractérise par un solde des dépôts rémunérés atteignant les 11 997 MDH en progression de 6,27% par rapport à 2008. Ces derniers ressortent en quasi-stagnation en comparaison avec 2008 et représentent 39,05% de la structure des dépôts à la clientèle.

Quant aux dépôts non rémunérés, ils enregistrent une hausse de 6,53% au titre de l’exercice 2009 pour un montant de 18 724 MDH. Ces dépôts affichent une légère progression à 60,95% en 2009 contre 60,89%

en 2008.

CDM : Augmentation de Capital ¹⁴¹ A fin 2010, les dépôts rémunérés ressortent en croissance de 11,2% pour s’établir à 13 347 MDH en comparaison avec l’exercice 2009. Les dépôts rémunérés représentent 39,5% de la structure des dépôts à la clientèle en quasi stagnation en comparaison à l’exercice précédent.

Les dépôts non rémunérés atteignent un solde de 20 431 MDH en augmentation de 9,1% représentant 60,5% de la structure des dépôts à la clientèle contre 60,9% en 2009.

d - Analyse du ratio de transformation

Consolidé IFRS (Montant en

MDH) 2008 2009 Var 2010 Var

A Crédits à la clientèle bruts 30 455 34 784 14,2% 35 071 0,8%

B Dépôts de la clientèle 28 865 30 721 6,4% 33 778 9,9%

A/B Taux transformation 105,51% 113,23% 772 pts 103,83% -940 pts Le taux de transformation des dépôts en crédits du groupe Crédit du Maroc s’est nettement amélioré entre 2008 et 2009 en passant de 105,5% à 113,23%. A fin 2010, ce taux ressort en baisse de 940 pts à 103,83% en raison d’une progression dépôts de la clientèle (9,9%) plus importante que la progression enregistrée au niveau des crédits à la clientèle bruts (0,8%).

Ce niveau de ratio renseigne sur la capacité du groupe à collecter les dépôts et les redistribuer sous forme de crédits à la clientèle.

e - Analyse du ratio de solvabilité

Consolidé IFRS (Montants en

MDH) 2008 2009 Var 2010 Var

Fonds propres consolidés 3 306 3 658 10,65% 3980 8,80%

Risques pondérés 30 381 33 151 9,12% 34392 3,74%

Coefficient de solvabilité 10,88% 11,03% 15 pts 11,57% 5 pts

Au titre de l’exercice 2009, le ratio de solvabilité du groupe ressort en amélioration de + 15 pts. Cette évolution s’explique par l’augmentation des fonds propres de 10,65% enregistrée en 2009 suite à un bon résultat net de cette année en progression de 16% par rapport à 2008. Les risques pondérés présentent également une croissance de 9,12% reflétant un effort continu dans la distribution des crédits immobiliers et de l'équipement.

A fin 2010, le ratio de solvabilité du groupe marque une croissance de 5 pts pour s’établir à 11,57%. Cette augmentation est due à la hausse enregistrée au niveau des fonds propres consolidés de 8,8% pour un solde de 3 980 MDH en raison de l’opération d’augmentation de capital par conversion optionnelle du dividende 2009 en actions nouvelles du Crédit du Maroc.

Les risques pondérés ressortent en légère croissance de 3,74% en comparaison avec 2009 témoignant des évolutions respectives sur les crédits immobiliers et à la consommation et du resserrement des conditions d’octroi des crédits à l’équipement et des crédits spot.

CDM : Augmentation de Capital ¹⁴²

f - Structure des ressources consolidées du Groupe Crédit du Maroc

Consolidé IFRS (montants en MDH) 2008 2009 Var 2010 Var croissance de 6,5% suite à l’appréciation du résultat net de 16,6% et des réserves consolidés de 17,3%.

En 2009, le capital et réserves liées ressortent en progression de 4,6% à 1 897,8 MDH en raison de la progression des réserves liées expliquée par la constatation d’une réserve extraordinaire de l’ordre de 50 MDH ainsi que des réserves non distribuables pour un solde de (34 MDH).

La croissance des réserves consolidées s’explique par la progression du report à nouveau. En effet ce dernier tient compte du résultat net 2008 du Crédit du Maroc non distribué.

Les capitaux propres part du groupe ressortent en hausse de 8,7% à 2 686 MDH en ligne avec la hausse des réserves consolidés ainsi que la progression du résultat net de l’exercice 2009 (+16,6%).

Les dépôts de la clientèle continuent à constituer en 2009, la part prépondérante des ressources du groupe à 82%, en retrait de 3 points par rapport à l’exercice précédent. Ce recul fait suite à un arbitrage du groupe en faveur des certificats de dépôts qui présentent des caractéristiques plus favorables, en termes de taux notamment. De ce fait, leur encours s’établit à 6 132,5 MDH (+33,7%) en 2009 suite à l’augmentation du plafond du programme d’émission de Certificats de Dépôts du CDM et leur part passe à 16% contre 13% en 2008.

Au titre de l’exercice 2010, le Groupe Crédit du Maroc affiche un niveau de fonds propres et assimilés de 4 076,7 MDH en hausse de 9,1% par rapport à l’année 2009 en raison de l’opération d’augmentation de capital par conversion optionnelle du dividende 2009 en actions nouvelles de Crédit du Maroc.

Le capital et réserves liées ressortent en progression de 16,7% à 2 215 MDH en raison de la constatation de l’augmentation de capital réalisée en 2010 pour un montant de 31 464 MDH et d’une réserve extraordinaire de l’ordre de 100 MDH ainsi que des réserves non distribuables pour un solde de 65 MDH.

Le solde des dettes subordonnées ressort en quasi stagnation à 1 009 MDH au titre de l’exercice 2010. Il est à noter que le Crédit du Maroc a procédé au titre du 1^er trimestre 2011 à une émission d’un emprunt obligataire subordonné pour un montant de 500 000 000 MAD.

Les ressources du Groupe Crédit du Maroc ressortent à 39 827,5 MDH en 2010, en progression de 5,8%

par rapport à l’année 2009 en raison de la hausse enregistrée au niveau des dépôts de la clientèle (+10%).

Les titres de créances émis affichent une baisse de 4,7% à 5 846 MDH suite à l’arrivée à échéance d’un certains nombre de CD pour un montant de 1 646 MDH. Quant à la structure des ressources, elle est composée à hauteur de 85% des dépôts de la clientèle et de 15% des titres de créances émis.

CDM : Augmentation de Capital ¹⁴³

g - Analyse des engagements de prêts, garanties financières et autres engagements

Consolidé IFRS (montants en MDH) 2008 2009 Var 2010 Var

Engagements de financements donnés 8 459,3 9 319,6 10,2% 10 124,7 8,64%

Etablissements de crédit 172,7 6,4 -96,3% 116,7 >100%

Institutions non établissements de crédit 50,0 137,1 >100% 0,0 <100%

Grandes entreprises 7 571,0 8 574,2 13,3% 9 347,7 9,02%

Clientèle de détail 665,6 601,8 -9,6% 660,4 9,73%

Engagements de garanties données 2 828,1 5 627,8 99,0% 5 483,1 -2,57%

Etablissements de crédit 996,4 1 292,7 29,7% 2 517,4 94,74%

Institutions non établissements de crédit 1,8 58,6 >100% 0,0 <100%

Grandes entreprises 1 786,3 4 227,7 >100% 2 905,2 -31,28%

Clientèle de détail 43,6 48,9 12,1% 60,5 23,80%

Engagements de garanties reçus 6 227,0 6 476,3 4,0% 4 907,0 -24,23%

Etablissements de crédit 6 227,0 6 476,3 4,0% 4 907,0 -24,23%

Source : CDM

Au titre de l’année 2010, les engagements de financements donnés se sont établi à 10 124,7 MDH en croissance de 8,6% et sont constitués majoritairement des engagements aux grandes entreprises pour un total de 9 347,7 MDH en hausse de 9,02% en comparaison à l’année 2009. Il est à noter que les engagements de financement donnés comportent les parties non utilisées des crédits de fonctionnement moyen et long terme ainsi que les crédits documentaires import ouverts non encore réalisés.

Quant aux engagements de garanties données, ils s’élèvent à 5 483,1 MDH en régression de 2,6% par rapport à 2009 et sont composés essentiellement d’engagements de garanties données aux grandes entreprises pour un total de 2 905,2 MDH soit une baisse de 31,3%.

Les engagements de garantie reçus ressortent à 4 907 MDH en retrait de 24,2% constitués essentiellement de contre garantie reçue de la maison mère « Crédit Agricole SA ». La baisse enregistrée au niveau de ce solde s’explique principalement par la diminution des engagements en faveur de la clientèle grande entreprises et donc le retrait de la contre garantie accordée par le maison mère au Crédit du Maroc.

Au terme de l’exercice 2009, les engagements de financement donnés se sont inscrits en hausse de 10,2%

pour atteindre 9 319,6 MDH. Ils se composent essentiellement des engagements aux grandes entreprises qui s’élèvent à 8 574,2 MDH, en progression de 13,3% par rapport à l’exercice 2009.

Les engagements de garantie donnés se sont inscrits en croissance de 99% à 5 627,8 MDH, suite à la hausse des engagements de garantie donnés des grandes entreprises, qui se situent à 4 227,7 MDH en 2009 contre 1 786,3 MDH en 2008 et ce suite à la hausse de 29,7% des engagements de garantie aux établissements de crédit pour atteindre 1 292,7 MDH en 2009.

Les engagements de garantie reçus sont exclusivement composés des engagements des établissements de crédit qui ont atteint 6 476,3 MDH, en progression de 4% par rapport en 2008.

CDM : Augmentation de Capital ¹⁴⁴

h - Analyse de la variation des capitaux propres

Source : CDM

Les capitaux propres part du groupe ont enregistré une hausse de 9,1% à 2 728,2 MDH au titre de

Les capitaux propres part du groupe ont enregistré une hausse de 9,1% à 2 728,2 MDH au titre de

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