مقاربة قياسية لدراسة فعالية الإصلاحات النقدية و أثرها على النمو الاقتصادي في الجزائر باستخدام نموذج متجه تصحيح الخطأ VECM))

ةساردل ةيسايق ةبراقم

رئازجلا يف يداصتقلاا ومنلا ىلع اهرثأ و ةيدقنلا تاحلاصلإا ةيلاعف

هجتم جذومن مادختساب

أطخلا حيحصت

VECM)

)

ماركإ ةزع نب 1 * ، يحتف مغدل نب 2 1 دياقلب ركب وبأ ةعماج -ناسملت -( رئازلجا ) 2 دياقلب ركب وبأ ةعماج -ناسملت -( رئازلجا ) * ماركإ ةزع نب : 1 لييملإا : benazza.ikram@yahoo.fr . صخلم : فدته ةساردلا ةيدقنلا ةسايسلا تاودأ ريوطت لجأ نم رئازلجا في فيرصلدا و يدقنلا حلاصلإا تايلمع مييقت لىإ معدل مادختسبا كلذ و يداصتقلاا ومنلا ةنًتو ةيدقنلا تاحلاصلإا ةترف تلشم ةيونس تناايب و ةيسايق ةسارد 1980 -2017 ثيح تم ريدقت جذولظ يسايق لامعتسبا ةينقت أطلخا حيحصت وجتم VECM) ) ةيقيقلحا ةيدقنلا ةلتكلا ،مصلخا ةداعإ لدعم ةيلاتلا تانًغتلدا ستم تيلا و مخضتلا لدعم ،يقيقلحا فرصلا رعس ، ،يقيقلحا لياجملإا يللمحا جتانلا، ةساردلا تلصوتو الذ ةينًسفت ةوق ىلعأ تغلب ثيح يقيقلحا فرصلا رعس لىإ لىولأا ةجردلبا عجرت يقيقلحا لياجملإا يللمحا جتانلا في تابلقتل بركلأا ةلعاسلدا نأ ةبسنب 44.23 % ةترفلا للاخ 10 ليوطلا ىدلدبا يأ ةرشاعلا نم أطخ ويلعو جتانلا نم ؤبنتلا يقيقلحا فرصلا رعس رنًغتم نإف رسفي جتانلا في ؤبنتلا أطخ يقيقلحا يللمحا lpib ىرخلأا تارنًغتلدا هرسفت الش رثكأ . لعفلا دودرل ةباجتسلإا ليلتح جئاتن نًشتو لياجملإا يللمحا جتانلا ىلع بيالغإ رثا الذ دحاو يرايعم فارلضا رادقبم ةيدقنلا ةلتكلا في ةيئاوشع ةمدص ثودح نأ ةترفلا ةليط كلذ و رقتسمو بيالغإ لدعبم يقيقلحا لياجملإا يللمحا جتانلا عافترا لىإ ىدأ ثيح يقيقلحا . ةيحاتفلدا تاملكلا : ، رئازلجا ،ةيدقنلا ةسايسلا ،ةيدقنلا تاحلاصلإا VECM . فينصت JEL : E52, E58, G2. Abstract:

The study aims to assess the monetary and banking reform processes in Algeria in order to develop monetary policy instruments to support the pace of economic growth ; using An Empirical Study with annual data during the period (1980-2017).

A model was estimated using the VECM technique, which is related to the following variables: the Discount rate, the real money supply, real GDP. The study found that the largest contribution to fluctuations in real GDP is due mainly to the real exchange rate, with the highest explanatory power of 44.23% during the 10th period in the long term

The results of the response function analysis indicate that a random shock in the real money supply by one standard deviation has a positive effect on real GDP over the period, where Led to real GDP growth at a positive rate throughout the period.

Keywords: Monetary policy - Monetary Reforms- Algeria -VECM.

ىقتلم ليودلا : تاهاتجلاا ةثيدلحا ةراجتلل ةيلودلا و تيادتح ةيمنتلا ةمادتسلدا ةعماج ديهشلا هحم ،رضلخ ،يداولا رئازلجا 02 ـ 03 برمسيد 2019 . 438 I ديهمت : ةلاح لىإ يرئازلجا داصتقلاا ةداعإو ،ةيداصتقلاا تلالاتخلال ةلجاعلدا تاسايسلا دحأ ةيفرصلدا و ةيدقنلا تاحلاصلإا برتعت رئازلجبا ةجهتنلدا ةيدقنلا ةسايسلا ءادأ نٌستح للاخ نم يداصتقلإا ومنلا زيفتح و رارقتسلاا كنبلا بعل ،وجولدا داصتقلاا ةلحرم للاخف للاخ دررتج يزكرلدا كنبلاف ،يرئازلجا يدقنلاو ليالدا زاهلجا ىلع اىرودب رطيست تناك تيلا ةيمومعلا ةنيزخلل يرصلحا لوملدا رود يزكرلدا نإف كلذل ةيدقنلا وتسايس ةرادإ نأشب ةلماكلا ةيللاقتسلاا نم ةلحرلدا هذى ةنس 1990 رودصب يدقنلا ماظنلا خيرتا في ةقراف ةنس برتعت ضرقلا و دقنلا نوناق 90 / 10 في رداصلا 14 ليرفا 1990 حنم و فيرصلدا ريرحتلبا ةقلعتم ةقيمع تاحلاصإ نمضت يذلا يدقنلا رارقتسلاا في ةرود زيزعت و رئازلجا كنب ةيللاقتسا . ثحبلا ةيلاكشإ : ةيلاعف ىدم ام ىرخأ ةرابعب وأ فيرصلدا و يدقنلا حلاصلإا تايلمع لىإ يداصتقلاا ومنلا ةترف ىزعت نأ نكلؽ لى تايضرفلا ىلع نادمتعا ةــحورطلدا ةيلاكـشلإا ىــلع ةـباجلإل ايعــسو رئازلجا في يداصتقلاا ومنلا قيقتح في اىرثأ و ةيدقنلا تاحلاصلإا ةيلاتلا :  يداصتقلاا ومنلا معد في يساسأ رود الذ ةيفرصلدا و ةيدقنلا تاحلاصلإا  رئازلجا في ومنلا معد في ةقربطلدا تاحلاصلإل ةيدقنلا ةسايسلا تاودأ ةباجتسا ثحبلا ةيهمأ : ةيدقنلا تاحلاصلإا وبعلت يذلا لاعفلا رودلا للاخ نم لىإ ثحبلا ةيلعأ رهظت تاودأ ريوطت في ةيدقنلا ةسايسلا لجأ نم ةترف للاخ يداصتقلاا ومنلا قيقتح 1980 -2017 يسايقلا داصتقلاا تاينقتب ةناعتسلابا كلذ و ثحبلا فادهأ : ةيلاتلا فادىأ قيقتح لىإ ثحبلا ىعسي يرئازلجا داصتقلاا اىدهش تيلا ةيدقنلا تاحلاصلإا مىأ لىإ قرطتلا ةيلاعف ةسارد ةسايسلا ةيدقنلا رئازلجا في كلذلو للاخ نم ىدم زاربإ اىنًثتأ ىلع ومنلا يداصتقلاا في رئازلجا للاخ ةترف 1980 -2017 مادختسبا جذالظ يئاوشعلا أطلخا حيحصت VECM ةساردلا ةيجهنم : ةسايسلا اتهدهش تيلا ةعبتلدا ةيدقنلا تاحلاصلإا ضارعتسلا بــسانم هراــبتعبا يسايقلا و يفـصولا جهنلداــب ةناعتـسلاا تم ةساردلا ةترف للاخ رئازلجا في ةيدقنلا . قرطتنس ثم لىإ جئاتنلا اهتشقانمو ةساردلا ةيجهنم : ةسايسلا اتهدهش تيلا ةعبتلدا ةيدقنلا تاحلاصلإا ضارعتسلا بــسانم هراــبتعبا يسايقلا و يفـصولا جهنلداــب ةناعتـسلاا تم ةساردلا ةترف للاخ رئازلجا في ةيدقنلا . قرطتنس ثم لىإ جئاتنلا اهتشقانمو I : ةقباسلا تاساردلا ضرع II : رئازلجا في ةيدقنلا تاحلاصلإا ةيلاعف III : ثلاثلا رولمحا : ةترف للاخ ةيدقنلا تاحلاصلإا ةيلاعف مييقتل ةيسايق ةسارد 1980 -2017 I. 1 -ةقباسلا تاساردلا ضرع : ــل ةسارد Chuku A. Chuku ( 2009 ) : طاشنلا ىلع ةيدقنلا ةسايسلا رثاأ ديدتح ةساردلا للاخ نم ناثحابلا لواح ثيح جذولظ مادختسبا يانًجين في يداصتقلاا SVAR اهنع برعلدا راعسلأاو جاتنلإا ىلع ةيدقنلا ةسايسلا تامدص رثاآ عبتتل GDP reel و CPI يانًجين في . عساولا موهفلدبا ةيدقنلا ةلتكلا ،ةليدب تاودأ ةثلاث مادختسبا ( M2 ) لٌدلأا مصلخا ةداعإ لدعمو ، ( MRR ) يقيقلحا يلعفلا فرصلا رعسو ( REER ) ةترفلا في ةيلصف تناايب للاخ نم 1986:1 لىإ 2008:4 . تلصوتو ةيرعسلا تاودلأا نم لك نأ نٌح في راعسلأاو جاتنلإا ىلع ةعضاوتم تانًثتأ الذ ةريمكلا ةيدقنلا ةسايسلا تاودأ نأ ىلع ةساردلا ( MRR و REER ) راعسلأاو جاتنلإا ىلع ةرباعو ةديالز تانًثتأ الذ (Chuku A. Chuku,2009.) .

439 .2019برمسيد 03 ـ 02 رئازلجا،يداولا،رضلخهحمديهشلاةعماجةمادتسلداةيمنتلاتيادتح وةيلودلاةراجتللةثيدلحاتاهاتجلاا :ليودلاىقتلم ـــــل ةسارد LIANG, Fang ( 2011 ) : لواتح ثيح يكيرملأا داصتقلاا في لياجملإا يللمحا جتانلا ومنب يدقنلا ضرعلا ةقلاع ناونعب نٌب ةقلاعلا ديدتح ةساردلا GDP و M2 ةيداعلا ىرغصلا تاعبرلدا ةقيرط ريدقتب OLS جذولظ و VAR . متيراغوللا لاخدإ و نم ةيلصف ةينمز ةلسلس لامعتسبا رلصارغ ةيببس رابتخا ءارجإ و يعيبطلا M2 ةترف للاخ تيالاولل يسملاا لياجملإا يللمحا جتانلاو 2000 -2010 عساولا موهفلدبا دوقنلا ةيمك لىإ يسملإا يللمحا جتانلا نم وجتت ةيببسلا نا ىلع ةساردلا تصلخو M2 جئاتن نأ نيعي نأ نٌبت رلصارغ ةيببس M2 ببسي لياجملإا يللمحا جتانلا نأ و لياجملإا يللمحا جتانلا ببست لا M2 نا ثيح M2 جتانلا تانًغتب رثأتي لياجملإا يللمحا

(LIANG, Fang-HUANG Weiya ,2011)

. -ـــــل ةسارد يلع رودق نب ،قيفوت محمد نيازم ( 2017) : رئازلجا ةلاح يداصتقلاا ومنلا تلادعم ىلع ةيدقنلا ةسايسلا رثأ 1990 – 2015 جذولظ ريدقتب يداصتقلاا ومنلا ىلع ةيدقنلا ةسايسلا تارنًغتم رثأ سايق و ليلتح ناثحابلا لواح ثيح ةعشأ تارادلضلاا ةيتاذلا VAR نٌب ةدتملدا ةترفلل ةيسادس تناايب مادختسبا 1990 و 2015 جتانلا رنًغتم لاخدبإ ماق ثيح ةيعفدلا ةباجتسلاا لاود ريدقت و لىإ عئادولا لياجمإ ةبسنو نامتئلاا لدعم و ةيدقنلا ةلتكلا في ةلثمتلدا ةيدقنلا ةسايسلا تارنًغتمو يداصتقلاا ومنلل لثممك مالخا يلخادلا ةبسنو دوقنلا ضرع لياجمإ عئادولا لىإ نأ نٌبت ححصلدا ديدحتلا لماعمك قبطلدا يسايقلا جذومنلا للاخ نم رنٌبت و ،مالخا يلخادلا جتانلا رسفت لا ةيدقنلا ةسايسلا تانًغتم 16.98 % بلعت ةيدقنلا ةسايس نأ ةجيتن لىإ لصوتو رئازلجا في يداصتقلاا ومنلا في تانًغتلا نم يرئازلجا يداصتقلاا ومنلا ىلع ةيلاعف لقأ و فيعض رود ) رودق نب يلع ،نيازم قيفوت محمد .( 2017 -ــــل ةسارد ،شايع يربز ( 2018 ): رئازلجا في مخضتلا و يداصتقلاا ومنلا ىلع ةيدقنلا ةسايسلا ةيلاعف مييقت لوح مادختسبا تناايب ماع نم لولأا يثلاثلا نم ةدتملدا ةترفلا نم ةيلصف 1990 ماع نم عبارلا يثلاثلا لىإ 2016 أطلخا حيحصت جذولظ ريدقت للاخ نم يئاوشعلا VECM ةيدقنلا ةلتكلا ولظ لدعم و لياجملإا يلخادلا جتانلا ولظ لدعم رنًغتم لاخدبإ ماق ثيح M2 مخضتلا لدعمو TINF دامتعلابا لاود ليلتح جئاتن نًشت و ،ينًبينلا متيراغوللا ىلع ةباجتسلاا ولظ لدعم في ةعقوتم نًغ ةمدص ثودح لىإ لعفلا دودرل عوقو يدؤي نٌح في ، لياجملإا يلخادلا جتانلا ولظ لدعم ىلع امئاد بجوم رثأ الذ نوكيس دحاو يرايعم فارلضا رادقبم ةيدقنلا ةلتكلا ىشلاتيل نًصقلا لجلأا في مخضتلا لدعم ىلع بجوم رثأ لىإ ةيدقنلا ةلتكلا ولظ لدعم في دحاو رايعم فارلضإ رادقبم ةعقوتم نًغ ةمدص ىلع ةسارد جئاتنلا رسفت و ليوطلا لجلأا في بجوم لىإ ىرخأ ةرم عجري ثم ،طسوتلدا لجلأا في بلاس لىإ لوحتي و ةمدصلا رثأ اىدعب رئازلجا في يلكلا داصتقلإا ىلع نًبك نًثتأ الذ ةيدقنلا ةسايسلا نأ ) ةميلح يكسوب ، شايع نًبز 2018 ( II رئازلجا في ةيدقنلا تاحلاصلإا ةيلاعف : فيرصلدا اهطاشن نًسو ةيكنبلا ةموظنلدا ةينهم للاخ نم كونبلا رود ليعفت في ةيعون ةلقنو ةماى ةلحرم ةيدقنلا تاحلاصلإا برتعت فيرصلدا زاهلجا ةيللاقتساو . II 1 -حلاصلإا يدقنلا 1986 86 / 12 : مقر نوناق وى 86 / 12 في رداصلا 20 / 08 / 1986 و ضرقلا و كونبلا ماظنب قلعتلداو ةحضاو ةفصب ةيراجتلا كونبلل فيرصلدا طاشنلا نًسب ةصالخا ةيعيرشتلا صوصنلا طبضب ماق يذلا للاقتسلاا ذنم لولأا نوناقلا وى ( ةيكز ، ،ةتسوب 2016 ص 143 ) : لياتك اىركذ نكلؽ نوناقلا اذى اهنمضت تيلا ئدابلدا مىأ نمو : ليوتم في ةماعلا ةنيزلخا رود صيلقت ةيرورضلا ةيلالدا دراولدا نًفوت في فيرصلدا زاهلجا كارشإو تارامثتسلاا مقر نوناق ابه ءاج تيلا تاحلاصلإا نم مغرب 86 / 12 زريمتي لازام ماظنلا اذى نأ لاإ كونبلا طاشن ىوتسم ىلع ةقراف برتعت تيلا ةدالدا صن للاخ نم ضقانتلا اذى ةظحلام نكلؽ ام وىو يزكرلدا طيطختلبا 10 ( ةدالدا 10 مقر نوناق 86 / 12 ) .

ىقتلم ليودلا : تاهاتجلاا ةثيدلحا ةراجتلل ةيلودلا و تيادتح ةيمنتلا ةمادتسلدا ةعماج ديهشلا هحم ،رضلخ ،يداولا رئازلجا 02 ـ 03 برمسيد 2019 . 440 II -2 ةنسل كونبلا ةيللاقتسا نوناق 1988 حلاصلإا فييكت و ( ،ةتسوب ةيكز 2016 ص 143 ): مقر نوناق وى 86 / 12 نوناقلل ممتلداو لدعلدا 86 / 12 في رداصلا و 12 ةيمومعلا تاسسؤملل يهيجوتلا نوناقلا نمضتلدا و يفناج ضورقلا حنم في ةيلالدا اىدراوم ةرادإ في ةيللاقتسا رثكأ كونبلا تحبصأ ( ،شرطل رىاط 2005 ص 195 ). نوناقلا ئدابم ديدتح نكلؽو نوناقلا اهيلع ماق تيلا دعاوقلاو ( ،ةتسوب ةيكز 2016 ص، 113 ) تاسسؤلداو داصتقلال ديدلجا ميظنتلا راطإ في كونبلل ةيللاقتسا ءاطعإ - ةيدقنلا ةسايسلا ةرادإو طبض في يزكرلدا كنبلا رود زيزعت . - ميظنت لىإ نوناقلا اذى ىعس ةيمومعلا تاسسؤلدا و ةيلولأا كونبلا نٌب ةيليومتلا ةقلاعلا نوناقلا ددح كلذك 88 -06 كنبلا نٌب ةقلاعلا ةيراجتلا كونبلاو يزكرلدا II -3 ضرقلاو دقنلا نوناقب ةقلعتلدا تاحلاصلإا 90 -10 : في خرؤلدا ضرقلاو دقنلا نوناق بجوبم 14 ليرفأ 1990 راسلدا طبض تم و ضرقلا و دقنلا نًيست في ةيدقنلا ةطلسلا تايحلاص عاجرإو ةيدقنلا ةسايسلا رود زاربإو فيرصلداو يدقنلا ماظنلل حيحصلاو يقيقلحا في سسلأا هذى لثمتت و سسلأا نم ةعوملر ىلع يدقنلا و يكنبلا ماظنلا ةلكيى ةداعإ و ءانب في نوناقلا اذى دنتسإ ( شرطل رىاطلا ص، 343 ، 2013 :) -ةيدقنلا ةرئادلاو ةيقيقلحا ةرئادلا ينب لصف : ساسأ ىلع لب ططلس يمك ساسأ ىلع ةذختلدا تارارقلل ةعبتا دعت لم ةيدقنلا تارارقلا يأ ةيدقنلا عاضولأا ىلع ًءانب ةيدقنلا ةطلسلا اىددتح تيلا ةيدقنلا فادىلأا -ةلودلا ةينازيم ةرئادو ةيدقنلا ةرئادلا ينب لصفلا : برع وجاتتح يذلا ليومتلا بلطل يزكرلدا كنبلا لىا ءوجللا في ةرح دعت لم ةنيزلخا طورش لىإ عضلؼ حبصأ لب ةلوهسلاو ةيئاقلتلبا زريمتي دعي لم ذإ ضورقلا ةيلمع -ضرقلا ةرئادو ةلودلا ةينازيم ةرئاد ينب لصفلا : تارامثتسلإا ليوتم في رصتقي اىرود ىقبيل داصتقلال ضورقلا حنم نع ةنيزلخا داعبإ عيراشملل ةيداصتقلاا ىودجلل الظإو ةيرادإ دعاوقل عضلؼ لاو وصاصتخا نم ضورقلا حنم حبصيل يكنبلا ماظنلا مامأ بابلا حتفو ةيمومعلا ةلقتسم و ةديح و ةيدقن ةطلس ءاشنإ : سللر يى و ،ةيدقنلا ةرئادلا في ةطلسلا هذى عضو ةيدقنلا ةطلسلا زكارم ددعت كلذب يغلأ و ىداصتقلاا ومنلا و يدقنلا نًيستلا نمضت ةديحو ةيدقن ةطلس نوناقلا اذى لعج ثيح ضرقلا و دقنلا ( ةقيتع فاصو ،ةدجام خودم ص 2 -4 ، 2005 ). الش ضرقلا و دقنلا نوناقب ةصالخا تاعيرشتلا في تارغث و بويع ترهظ ةيداصتقلاا ةحاسلا اتهدهش تيلا ةديدعلا تاحلاصلإل ارظنو عضخ و هداوم ىلع ةظفالمحا عم ضرقلا و دقنلا نوناقل يعيرشتلا و يقيبطتلا راسم حيحصت و عاضولأا ءاوتحلا تلايدعت ءارجإ مزلتسا مقر بجوبم لولأا تلايدعت ةثلاث لىا نوناقلا اذى 01 -01 في خرؤلدا 27 يرفيف 2001 نٌب لصفلا يساسأ لكشب نلعُأ يذلا و في لٍاثلا ليدعتلا و صرقلا و دقنلا سللر و رئازلجا كنبلا ةرادإ سللر 2003 مقر رملأا بجوبم 03 -11 في رخؤلدا 26 توأ 2003 و ةيدقنلا فادىلأا ديدتح فرصلا و دقنلا و ضرقلا ةرادإ في رئازلجا كنبل ةيدقنلا تايحلاصلا عيسوت ظفالمحا ةدهع ءاغلإ ويف ءاج ام مىأ يلخادلا رارقتسلاا و ومنلا قيقحتل ( رملأا 03 -11 في خرؤلدا 26 توأ 2003 ) . نوناقلا 01 -04 في رداصلا 24 / 03 / 2004 ــب ةيلالدا تاسسؤلداو كونبلا لالدا سأرل لٌدلأا دلح ددلمحا 2.5 و لىولأل جد رايلم 500 ةيناثلل جد نويلم . مقر نوناق ليدعت 10 / 17 ( ددعلا ةيسمرلا ةديرلجا 57 خيراتب 2007 ص 4 ) في خرؤلدا 11 ةنس ربوتكأ 2017 مقر رملأا ممتي 03 -11 و ةدالدا للاخ نم ليدعتلا اذى نومضم روحمتي و ضرقلا و دقنلا نوناقب قلعتلدا 45 صنت تيلا : اذى لوخد نم ءادتبإ رئازلجا كنب موقي

441 .2019برمسيد 03 ـ 02 رئازلجا،يداولا،رضلخهحمديهشلاةعماجةمادتسلداةيمنتلاتيادتح وةيلودلاةراجتللةثيدلحاتاهاتجلاا :ليودلاىقتلم لجأ نم ،ةنًخلأا هذى اىردصت تيلا ةيلالدا تادنسلا ةنيزلخا نع ةرشابم ءارشب تاونس سخم ةردلدو يئانثتسا لكشب ذيفنتلا زريح مكلحا في صوصلخا وجو ىلع ةلعاسلدا : يلخادلا يمومعلا نيدلا ليوتم، ةنيزلخا ليوتم تاجايتحا ةيطغت . III ةترف للاخ ةيدقنلا تاحلاصلإا ةيلاعف مييقتل ةيسايق ةسارد 1980 -2017 III -1 ةقيرطلا تايرغتلداو ةمدختسلدا : ةباجلإل ىلع ةيلاكشلإا ةحورطلدا ةناعتسلإا متيس تايضرفلا ةحص رابتخا و اقباس جهنلدبا يسايقلا مادختسبا يئاصحلإا جمنابرلا زويفا 10 ريدقت و لً و جذ ةعشأ رادلضلاا ةيلاتلا تانًغتلدا ىلع دامتعلإبا تياذلا يداصتقلإا ومنلل لثممك يقيقلحا لياجملإا يللمحا جتانلا ثيح تم نًبعتلا ونع راعسلأبا ةتباثلا ةلمعلل ةيللمحا ةنسل ساسلأا 2001 ةيقيقلحا ةيدقنلا ةلتكلا و M2 مصلخا لدعم و TR رعس يقيقلحا فرصلا REER مخضتلا لدعم و ةترفلا نم ةيدقنلا ةسايسلا لثتم ةيدقن تانًغتمك 1980 -. 2017 نم ةيونس تناايب يىو رئازلجا في ةيدقنلا تاحلاصلإا ةيلاعف ةسارد و مييقت لجأ . ءاطخلأا نيابتلا تابث مدع ةلكشم يدافت لجأ نم و ةرشابم ةروصب تناورلدا ىلع لوصحلل ةيمتيراغوللا ةغيصلبا تناايبلا ذخا تم دقو . 1 -ةينمزلا لسلاسلا ةيرارقتسا رابتخا : و مادختسبا كلذ يكيد رابتخا رلوف عسولدا

(ADF) Dickey Fuller Augments

رابتخإ و Philips-Perron سبيلف نونًب لياتلا لودلجا وحضوي امك جئاتنلا تناك و : مقر لودلجا 01 : ةينمزلا ةسلاسلا ةيرارقتسإ تاجرلس جمنارب eviews 10 عيجم نأ ةماع ةفصب جئاتنلا نًشت لولأا قرفلا دنع ةبسنلبا امأ ىوتسلدا دنع ةرقتسم نًغ ةينمزلا لسلاسلا نأ ظحلان لودلجا نم اقلاطنا ةبوسلمحا ةميقلا نأ رنٌبت و لولأا قرفلا ذخأ دعب ةرقتسم لسلاسلا T stat ةجرلحا ةميقلا نم بركأ ةقلطلدا ةميقلبا نإف طرش لماكتلا نمازتلدا دق ققتح يأ نىعبم نأ لسلاسلا ةينمزلا دعت ةلماكتم نم ةجردلا لىولأا . 2 -نيمزلا ؤطابتلا تاترف ديدتح : ددع ديدحتل تاترف ؤطابتلا نيمزلا ، دامتعلاا متيس ىلع لودلجا في ةحضولدا ةيلاتلا نًياعلدا ( ةيلوح ،ايلػ 2014 ص ، 161 ) ةدحاو نيمز ءاطبإ ةترفب ردقي جذومنلا اذى تانًختأ ددع نإف لياتب و (1 ) . لودلجا في حضوم وى امك لياتلا : ADF P-P

ىوتسلدا t-Stat لىولأا قورفلا t-Stati ىوتسلدا t-Stat لىولأا قورفلا t-Sta

LPIBR 0.99 2.93 0.00 -4.14 0.99 2.93 0.00 -4.14

LTR 0.60 -0.20 0.00 -3.20 0.62 -0.13 0.00 -4.37

LTCR 0.08 -2.69 -2.31 -3.23 0.67 -1.16 0.001 -4.42

LMMR 0.96 1.53 0.00 -2.87 0.99 2.28 0.004 -2.9

ىقتلم ليودلا : تاهاتجلاا ةثيدلحا ةراجتلل ةيلودلا و تيادتح ةيمنتلا ةمادتسلدا ةعماج ديهشلا هحم ،رضلخ ،يداولا رئازلجا 02 ـ 03 برمسيد 2019 . 442 مقر لودلجا 02 : ءاطبلإا تاترف نيمزلا

Lag LogL LR FPE AIC SC HQ

0 -45.875 NA 1.37e-05 2.9926 3.2171 3.0692 1 124.39 280.4 2.72e-09* -5.5523 -4.2055* -5.0930* 2 141.88 23.666 4.68e-09 -5.1107 -2.6416 -4.2687 3 1 179.8 40.241* 2.89e-09 -5.8758* -2.2843 -4.6510 تاجرمخ eviews 10 3 -نمازتلدا لماكتلا رابتخإ ةسارد Johanson : اذى ىعسي رابتخلاا لىإ دوجو ىدم ديدتح ةقلاع ةليوط لجلأا نٌب ،تانًغتلدا في جئاتن حضوت و لودلجا مقر 03 : ةساردلا تايرغتملل كترشلدا لماكتلا Hypothesized Trace 0.05

No. of CE(s) Eigenvalue Statistic Critical Value Prob.**

None * 0.599 83.784 69.818 0.0026

At most 1 * 0.449 50.840 47.85 0.0255

At most 2 0.375 29.346 29.797 0.0563

At most 3 0.219 12.394 15.494 0.1390

At most 4 0.092 3.4815 3.841 0.0621

Trace test indicates 2 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values تاجرمخ eviews 10 نًشت و جئاتن رابتخا نسناىوج رثلأا رابتخا نأ _trace ةيونعم ىوتسم دنع ةجرلحا ميقلا نم بركأ 5% ةيمدعلا ةيضرفلا ضفرن لياتب و H0 وى نمازتلدا لماكتلا تاهجتم ددع نأ ثيح نمازتلدا لماكت ةقلاع دوج و لياتب و كاترشم لماكت دوجو مدع ىلع لدت تيلا r=2 ةيونعم ىوتسم دنع 5% في ضعبلا اهضعب نع دعتبت لا انهأ يأ ،تارنًغتلدا ضعب نٌب لجلأا ةليوط ةينزاوت ةقلاع دوجو ىلع لدي الش ابهاشم اكولس رهظت يهف لياتب و ليوطلا ىدلدا . 4 -ةيرارقتسا رادنحلاا هجتم جذونم VECM : رابتخإ حمسي

Roots caracteristic polynominal

ةحص نم دكأتلا جذومنلا يرارقتسا و مقر قحللدا 01 ردقلدا جذومنلا رارقتسإ حضوي ثيح حضتي انل نأ جذومنلا ردقلدا ققلػ طورش رارقتسلاا و نا عيجم يى تلاماعلدا رغصأ نم دحاولا و عيجم روذلجا عقت لخاد ةرئاد ،ةدحولا الش نيعي نأ جذومنلا لا لٍاعي نم ةلكشم طابترا ءاطخلأا وأ مدع تابث نيابتلا . 5 -وأ تياذلا طابترلاا يلسلستلا : Serial Correlation رابتخبإ نٌعتسن ددصلا اذى فيو Multiplicateur de Lagrange ( LM) دكأتلبا حمسي يذلا نأ لسلاس يقاوبلا لا دجوي ابه طابترا رهظي تياذ حوضوب نم للاخ لودلجا ( مق قحللدا 02 ) نأ عيجم ميقلا ةيلامتحلاا دنعو لك تاجرد نًخأتلا يى بركأ نم ميقلا ةجرلحا ثيح ، نأ ةيئاصحإ ةميق LM ةجرلحا ةميقلا نم لقأ انعفدي الش لوبقل ةيضرفلا ةيمدعلا يأ جذومنلا ولخ نم ةلكشم طابترلاا تياذلا جذومنلا نآ نيعي ءاطخلأل لا نم لٍاعي طابترلاا ةلكشم يلسلستلا 6 -نيابتلا تابث مدع رابتخا : رابتخإ ىلع دامتعلإا تم ردقلدا جذومنلل أطلخا سناتج نيابت مدع رابتخلإ White

443 .2019برمسيد 03 ـ 02 رئازلجا،يداولا،رضلخهحمديهشلاةعماجةمادتسلداةيمنتلاتيادتح وةيلودلاةراجتللةثيدلحاتاهاتجلاا :ليودلاىقتلم للاخ نم مقر قحللدا ( 03 ) جتنتسن نأ جذومنلا لا لٍاعي نم ةلكشم مدع تابث نيابتلا هردق لامتحبا 0.33 ىوتسم نم بركأ وىو ةيونعلدا 0.05 انعفدي الش لوبقل ةيضرفلا ةيمدعلا تيلاو اىدافم تابث نيابت جذومنلا في أطلخا دودح في . فوس ليوطلا لجلأا في امهنيب كترشم لماكت ةقلاع دوج وو لىولأا ةجردلا نم ةلماكتم ةينمزلا لسلاسلا عيجم نأ نم دكأتلا دعب موقن ريدقتب أطلخا حيحصت جذولظ وجولدا

VECM Vector Error Correction Model

في رنًغتلدا كولس فييكتل لمعتسي لجلأا ءاطخلأا وأ تاقورفلا جارختسبا كلذ و ،ليوطلا لجلأا في وكولس عم نًصقلا _t في ةردقلدا ميقلا و عباتلا نًغتملل ةيلعفلا ميقلا نٌب ةيلاتلا ةيضيارلا ةغايصلا قفو ديدج لقتسم رنًغتمك ءاطخلأل لولأا قرفلا لاخدبإ ريدقتلا ةداعإ متي ثم لماكتلدا جذومنلا ( Regis Bournonnais , p 289 , 2012) : عم 0 عم ’0 t = yt - lPIBR = B0 +B1 LTRt + B2 LTCHR +B3 lMMRt +B4LINF+ ut ةيضرفلا لىولأا : دوجو تباثلا بايغو ةبكرم هاتجلاا ماعلا في ةقلاعلا ةليوط لجلأا نٌب و جذولظ في تانًغتلدا ذخلأبا في رابتعلاا نٌتلداعم ةدحاو رختأ تاترفو كترشم لماكت ثيح و ياونعم وجولدا أطلخا حيحصت أطلخا لماعم نا ليوطلا ىدلدا تلاماعم للاخ نم جئاتنلا نًشت ابلاس -0.85 لجلأا نم نزاوتلا ولض نيعي ةليوطلا لاجلآا في نزاوتلا ولض ةدوعلا وأ عوجرلا ةعرس و ةوق لثلؽ وى و لجلأا لىإ نًصقلا ىدلدا نم كلذو هراسم لىإ فرحنلدا وعضو نم وعجرتو راسلدا ححصت تيلا يى أطلخا حيحصت لماعلد ةيسكعلا ةيبلسلا ةوقلاف ،ليوطلا ليوطلا ىدلدا لىإ نًصقلا ( ةترفلا في نًصقلا ىدلدا للاخ يللمحا جتانلا فرحني امدنع ونا يأ ( t-1 ) ديعبلا ىدلدا في ةينزاوتلا وتميق نع براقي ام ححصي وناف جذومنلا تناوكم دحا في وأ ويف ةمدص ببسي 85 % اذى نم للاتخلاا ةترفلا في (t) ناف ىرخأ ةيحنا نمو براقي ام قرغتسي يقيقلحا لياجملإا يللمحا جتانلا نأ نىعبم ،نزاوتلا ولض ليدعتلا ةعرس ىلع سكعنت هذى حيحصتلا ةبسن 1.16 يأ اىرادقم ريدقت ةعرسب ةلماك ةنس قوفي (1 / 0.856 =) 1.16 اضرف ةينزاوتلا ةيلولأا اهتميق لىإ عوجرلل ( في ةمدص يأ رثأ دعب جذومنلا (، ديدحتلا لماعم نأ امك R2 لوبقم 0.458666 اهببس يقيقلحا يلخادلا جتانلا يداصتقلاا طاشنلا في ةلصالحا تانًغتلدا نأ مجتري ام ةبسنب مخضتلا لدعم و فرصلا رعس و مصلخا ةداعإ لدعم و ةيدقنلا ةلتكلا في نًغتلا 45 % ةردقلدا و ةيقبتلدا ةبسنلا اما 55 % يهف ةعجار لىإ لماوع ىرخأ نًغ في ةجردم جذومنلا ويلعو ةوقلاف جذومنلل ةينًسفتلا ةلوبقم ، دمتعي يداصتقلاا ومنلا ةعيبط لىإ رظنلبا ةيمومعلا تاقفنلاو ةيطفنلا تادئاعلا ىلع نًبك لكشب ليوطلا ىدلدبا ةقلاعلا :

D(LPIB) = -0.8566*( LPIB(-1) + 0.3964*LTCR(-1) - 0.678*LMMR(-1) - 0.0453*LINF(-1) - 4.919 ) - 0.12493*( LTR(-1) + 1.379* LTCR (-1) + 1.0496*LMMR(-1) + 0.2691*LINF(-1) - 17.371 ةداعإ لدعم و مخضتلا لدعم و ةيقيقلحا ةيدقنلا ةلتكلا عم ةيسكع ةقلاعب طبتري يقيقلحا لياجملإا يللمحا جتانلا نأ ةلداعلدا نم ظحلان ىدلدبا يسكع نًثتأ ول حبصي ةيقيقلحا ةيدقنلا ةلتكلا ةدياز نأ كلذ نيعم يرظنلا قيبطتلا عم قفاوتي ام وى و يقطنم رمأ وى و مصلخا مخضتلا عافترا لياتب و ةعوفدلدا ةيدقنلا ةلتكلا ةدياز ةجيتن ليوطلا . يرصقلا ىدلدا في ةقلاعلا : + 0.349*D(LPIB(-1)) + 0.266*D(LTR(-1)) + 0.192*D(LTCR (-1)) - 0.0134*D(LMMR(-1)) - 0.0190*D(LINF(-1)) + 0.0331

ىقتلم ليودلا : تاهاتجلاا ةثيدلحا ةراجتلل ةيلودلا و تيادتح ةيمنتلا ةمادتسلدا ةعماج ديهشلا هحم ،رضلخ ،يداولا رئازلجا 02 ـ 03 برمسيد 2019 . 444 ةمداقلا ةنسلا في ةديازلا هذى رمتست نأ عقوتي وناف ةدحاو ةترفب ةرخأتلدا اهتميق و يقيقلحا لياجملإا يللمحا جتانلا نٌب ةيدرط ةقلاع كانى ظحلان لباقلدبا ايئاصحإ ةيونعم نًغ انهأ تلاامتحلاا ميق بسح c3(0.22) نٌب ةيسكع ةقلاع كانى يقيقلحا يللمحا جتانلا و لدعم يىو يداصتقلاا عقاولا عم ىشامتي ام وىو ةدحاو ةترفب ةرخؤلدا اهميقل مخضتلا تلاامتحلإا ميق بسح ياونعم ايئاصحإ ةلوبقم 0.018) Prob (C7) = ( 7 -ليلتح نيابتلا لاودو ةباجتسلاا ةيعفدلا : ةيكيمانيدلا ةساردلا : ةيعفدلا ةباجتسلإا لاود ليلتح للاخ نم .Fonction) impulse response ةعيبط ةباجتسلاا ةلاد سيقت اذى روطت عبتت عم بيلس وأ بيالغإ رثأ رنًغتلدا اذى ناك اذإ ام رهظت و ىرخلأا تارنًغتلدا في و وتاذ في جذومنلا تارنًغتم نم رنًغتم رثأ لك ةنريعم ءارقتسإ ةردم للاح رثلأا ( رمعلا ىلع نٌسح 2009 ص 261 ،) . مصلخا ةداعإ لدعم في ةمدصل يقيقلحا لياجملإا يللمحا جتانلا ةباجتسا : مصلخا ةداعإ لدعم في ةئجافم ةدحاو ةمدص ثودح بيالغإ لدعبم ةيناثلا ةنسلا في كلذ و يقيقلحا لياجملإا يللمحا جتانلا عافترا لىإ يدؤي دحاو يرايعم فارلضا هاردقم 0.016 في أدبي ثم بيلس لدعبم ةعبارلا ةنسلا للاخ ليوطلا ىدلدا في بيلس مصلخا لدعم نًثتأ حبصيل ةسمالخا ةنسلا نم ًاءادتبإ ضافلطلاا 0.002 ام وىو وىو ام قباطتي عم تاعقوتلا ةيرظنلا . يقيقلحا لياجملإا يللمحا جتانلا ةمدصل يقيقلحا لياجملإا يللمحا جتانلا ةباجتسإ : يللمحا جتانلا ىلع بجوم رثأ الذ نوكيس يقيقلحا لياجملإا يللمحا جتانلا في دحاو يرايعم فارلضإ رادقبم ةعقوتم نًغ ةمدص ثودح نإ هردق بجوم لماعبم ضافلطلابا أدبي و رثلأا اذى ىشلاتيل ةترفلا ةليط يقيقلحا لياجملإا 0.034 دواعيل ثم طسوتلدا ىدلدبا ةعبارلا ةنسلا في هردق بجوم لماعبم ةعباسلا ةنسلا ةياغ لىإ عافترلاا 0.047 ليوطلا ىدلدبا رارقتسلاا لىإ دوعيل ثم . -ةيدقنلا ةلتكلا في ةمدصل يقيقلحا لياجملإا يللمحا جتانلا ةباجتسا : رادقبم ةيدقنلا ةلتكلا في ةيئاوشع ةمدص ثودح نأ ظحلان يقيقلحا لياجملإا يللمحا جتانلا عافترا لىإ يدأ ثيح ةترفلا ةليط يقيقلحا لياجملإا يللمحا جتانلا ىلع بيالغإ رثا الذ دحاو يرايعم فارلضا لدعبم ةعبارلا ةنسلا في ًاءادتبإ 0.057 رارقتسإ في مىاست ةيقيقلحا ةيدقنلا ةلتكلا رارقتسإ نأ جتنتسن ثيح رارقتسلاا لىإ دوعيل ثم زريتم ثم اذى ةيبلت لىإ نٌجتنلدا عفدي الش ،يرامثتسلإا و يكلاهتسلإا قافنلإا نم ةدياز لىإ يدؤت ةلوادتلدا دوقنلا ةيمك ةدياز نأ ثيح جتانلا في طارفلإا مدع عم داصتقلاا طيشنت لىإ يدؤي الش ،جاتنإ ةدياز قيرط نع ديازتلدا بلطلا لوادتلدا دقنلا مجح ةدياز . عم قفاوتي ام وىو ةيرظنلا تاعقوتلا يقيقلحا فرصلا رعس في ةمدصل يقيقلحا لياجملإا يللمحا جتانلا ةباجتسا : فرصلا رعس نم ةمدص يلأ جتانلا ةباجتسإ نا ظحلان لدعبم يقيقلحا لياجملإا يللمحا جتانلا في يلغردتلا ضافلطا في مىاس ام ةترفلا ةليط ايبالغإ ناك 0.063 في رمتسيل ةعبارلا ةنسلا في لدعبم ليوطلا ىدلدا ىلع ضافلطلاا 0.089 ابم دحاو يرايعم فارلضا رادقبم يقيقلحا فرصلا رعس في ةيئاوشع ةمدص ثودح ثيبح هانعم ( فرصلا رعس لدعم في ةدياز ثودح ) رعس عافتراف يداصتقلاا ومنلا ضافلطا لىإ يدؤت ةينطولا ةلمعلا ةميق نم ضافلطا يأ ـب يقيقلحا فرصلا 1 % ،يقيقلحا جتانلا ضفخنيف ةعنصم فصنو مالخا داولدا ةفلكت عفترت ثيح لياجملإا يللمحا جتانلا ضافلطا ىلع لمعي يارظن قفاوتي ام وىو دانًتسلاا تاقفن نم ديزي الش ،ةيكلاهتسلاا داولدا ةفلكت عفترت كلذك .

445 .2019برمسيد 03 ـ 02 رئازلجا،يداولا،رضلخهحمديهشلاةعماجةمادتسلداةيمنتلاتيادتح وةيلودلاةراجتللةثيدلحاتاهاتجلاا :ليودلاىقتلم -مخضتلا لدعم في ةمدصل يقيقلحا لياجملإا يللمحا جتانلا ةباجتسا : ناك مخضتلا لدعم نم ةمدص يلأ جتانلا ةباجتسإ نا ظحلان يللمحا جتانلا عافترا لىإ يدؤي دحاو يرايعم فارلضا رادقبم مخضتلا لدعم في ةئجافم ةدحاو ةمدص ثودح و ةترفلا ةليط ايبلس بيلس لدعبم ةثلاثلا ةنسلا في كلذ و يقيقلحا لياجملإا 0.0064 لىا يدؤي ثيح ليوطلا ىدلدا ىلع ايلغردت ضافلطلاا في أدبي ثم بيلس لدعبم جتانلا ضافلطإ 0.0382 تلادعم نأ لىإ ةيبلسلا ةقلاعلا رسفت و يداصتقلاا ومنلا ىلع ابلس رثؤي مخضتلا لياتب و عجارت و راعسلأل ةماعلا تياوتسلدا عافترلا ةجيتنك يداصتقلاا طاشنلا ءادأ ىلع بيلس نًثتأ تاذ نوكت مخضتلا نم ةعفترلدا مخضتلا شامكنا ةروص في سكعني هرودب يذلا يللمحا بلطلا في عجارت كلذ نع جتني الش ةميقلل نزخمك اهتفيظو اىدقفي و ةلمعلل ةيئارشلا ةردقلا وىو ام وىو يداصتقلاا طاشنلا حبك لىإ يدؤي الش يللمحا جاتنلإا في ام قباطتي عم تاعقوتلا ةيرظنلا . 8 -ليلتح نيابتلا أطلخ ؤبنتلا تايرغتلد جذومنلا : Variance Decomposition : زبرتو ةيلعأ اذى ليلحتلا في ونأ يطعي ةيلعلأا ةيبسنلا رثلأ يأ نًغت ئجافم في لك نم نًغتم تانًغتم جذومنلا ىلع عيجم تانًغتلدا في جذومنلا ( ص، ةميلح يكسوب ، شايع نًبز 277 ، 2018 )، نا ظحلان ثيح يقيقلحا لياجملإا يللمحا جتانلا في لثمتلدا و يداصتقلإا ومنلا تاببسم ةسرادب موقن ةلحرلدا هذى في لما للاخ نم مقر قلح ( 05 ) ةترفلا للاخ وسفن رنًغتلدا في ةتجنا يقيقلحا لياجملإا يللمحا جتانلا في ةيلكيلذا تابلقت في ؤبنتلا أطخ نيابت نأ وسفن ىزغي لىولأا 100 % ةبسنب ةيناثلا ةترفلا نم ًاءادتبإ ايلغردت ضافلضلإبا أدب ثم ةئلدبا 85 % ةترفلا تيح ضافلطلإبا رمتسيل 10 ةبسنب 24 % . ــب رردقي يرخلأا تارنًغتلدا صلؼ يذلا نًغتلا رادقم نيعبم 75.5 % يللمحا جتانلا في تابلقتل بركلأا ةلعاسلداف ويلع و ةبسنب يقيقلحا فرصلا رعس لىإ لىولأا ةجردلبا عجرت يقيقلحا لياجملإا 44.23 % ةترفلا للاخ 10 يذلا و ليوطلا ىدلدبا يأ ةرشاعلا ةينًسفت ةوق ىلعأ تغلب ثيح ةيقيقلحا ةيدقنلا ةلتكلا ثم يقيقلحا لياجملإا يللزا جتانلا في ؤبنتلا أطخ نًسفت ثيح نم لىولأا ةبترلدا لتلػ ةبسنب طسوتلدا يدلدا ةسمالخا ةترفلبا الذ 26.57 % في مصلخا ةداعإ لدعم تامدص رسفت ةبسن نإف نٌح في ةيناثلا ةبترلدا لتتح تيلا و ةبسن زواجتت لم ثيح ةفيعض تناك جتانلا 2.91% مخضتلا لدعم نًغتم امنيب ليوطلا ىدلدبا ةوقلبا زريتم تابلقت في ةفيعض ةينًسفتلا ـب تردق ةبسن ىلعأ لىإ لصتل ةترفلا ةليط ضافلطلابا تزيتم ثيح جتانلا 6.68 % نم أطخ و ةرشاعلا ةترفلا في كلذ و جتانلا نم ؤبنتلا لياجملإا يللمحا جتانلا تابلقتل وتلعاسم في ةثلاثلا ةبترلدا لتلػ ويلعو لك نم نينًغتلدا Ltcr و lmmr . نارسفي ؤبنتلا أطخ lpib ىرخلأا تارنًغتلدا هرسفت الش رثكأ IV ةتمالخا : نإ تاحلاصلإا ةيفرصلدا و ةيدقنلا ءزج ،ةيدقنلا ةسايسلا تاودأ ريوطت لجأ نم يساسأ يىو كلذب بعلت رود ماى لاعفو في كيرتح ىدم نم دكأتلا لجأ نمو رئازلجا في يداصتقلاا ومنلا ةلجع هذى ةحص تايضرفلا يذلا يسايق جذولظ ريدقتب انمق ةرشابم ةفصب تاحلاصلإا اهتسم تيلا ةيدقنلا تارشؤلدا ضعب رايتخا للاخ نم ةيدقنلا تاحلاصلإا ةيلاعف ىدم نايبت لىإ فدهي ناك للاخ ةترفلا 1980 -2017 . V اهتشقانمو جئاتنلا : نمو للاخ ةساردلا تم لوصولا لىإ جئاتنلا ةيلاتلا : رابتعا جذومنلا لاعف رسفمو رثلأ ةسايسلا ةيدقنلا ىلع ومنلا يداصتقلاا كلذو اقفو ميقل لماعم ديدحتلا لدعلدا R2 ةبسنب 45 % نم تانًغتلا في جتانلا يللمحا تم اىنًسفت تانًغتلبا في ةسايسلا . ةساردلا للز تارنًغتملل ةينمزلا لسلاسلا نا ةساردلا للاخ نم حضتإ ةلماكتم انهأ رنٌبي يذلا رملأا ،لولأا قرفلا دنع ةرقتسم تحبصأ ةقلاع دوجو نٌبت ثيح كترشلدا لماكتلل نسناىوج رابتخإ مادختسبا كترشلدا لماكتلا رابتخإ ءارجبإ انل حمسي الش لىولأا ةجردلا نم

ىقتلم ليودلا : تاهاتجلاا ةثيدلحا ةراجتلل ةيلودلا و تيادتح ةيمنتلا ةمادتسلدا ةعماج ديهشلا هحم ،رضلخ ،يداولا رئازلجا 02 ـ 03 برمسيد 2019 . 446 ةساردلا تارنًغتم نٌب لجلأا ةليوط ةينزاوت لياجملإا يللمحا جتانلا في تابلقتل بركلأا ةلعاسلدا نأ نيابتلا تناوكم ليلتح جئاتن تنيب و ةبسنب يقيقلحا فرصلا رعس لىإ لىولأا ةجردلبا عجرت يقيقلحا 44.23 % ةترفلا للاخ 10 ليوطلا ىدلدبا يأ ةرشاعلا . ويلعو ونإف رسفي ؤبنتلا أطخ lpib ىرخلأا تارنًغتلدا هرسفت الش رثكأ . في تاحلاصلإبا ةموعدلدا ةيدقنلا ةسايسلا تاودأ ةباجتسا زبرت انىو لوقلا نكلؽ و يداصتقلإا ومنلا قيقتح في اهتيلاعف و فيرصلدا عاطقلبا ضوهنلا تايصوتلا ضعبب جورلخا نكيم جئاتنلا ءوض ىلع و : - مـصلخا ةداـعإ لدـعم ةادلأ رثكأ لـيعفتب ةرشابلدا نًغلا تاودلأا لامعتسا - في طارفلإا مدع يأ لياجملإا يللمحا جتانلا ةدياز عم قفاوتي ابم ةيدقنلا ةلتكلا في مكحتلا يجاتنإ لباقم نودب لوادتلدا دقنلا مجح ةدياز . VI قحلام : مقر قحللدا 01 : ردقلدا جذومنلا رارقتسإ -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5

Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial

تاجرمخ EVIEWS10 مقر قحللدا 02 : رابتخإ وأ تياذلا طابترلاا يلسلستلا تاجرمخ EVIEWS10

Null hypothesis: No serial correlation at lag h

Lag LRE* stat df Prob. Rao F-stat df Prob.

1 25.67154 25 0.4253 1.036283 (25, 83.2) 0.4332 2 33.23077 25 0.1254 1.398916 (25, 83.2) 0.1306 3 21.41460 25 0.6693 0.844451 (25, 83.2) 0.6756 4 23.99663 25 0.5196 0.959776 (25, 83.2) 0.5271 5 48.92150 25 0.0029 2.250662 (25, 83.2) 0321 0. 6 15.54949 25 0.9276 0.593881 (25, 83.2) 0.9295 7 44.73510 25 0.0090 2.009439 (25, 83.2) 9812 0. 8 21.54067 25 0.6621 0.850009 (25, 83.2) 0.6685 9 37.94782 25 0.0468 1.640313 (25, 83.2) 4961 0. 10 21.05938 25 0.6893 0.828830 (25, 83.2) 0.6953

447 .2019برمسيد 03 ـ 02 رئازلجا،يداولا،رضلخهحمديهشلاةعماجةمادتسلداةيمنتلاتيادتح وةيلودلاةراجتللةثيدلحاتاهاتجلاا :ليودلاىقتلم مقر قحللدا 03 : نيابتلا تابث مدع رابتخإ Joint test: Chi-sq Df Prob. 218.1007 210 0.3362 تاجرمخ EVIEWS10 مقر قحللدا 04 : يداصتقلإا ومتلا ىلع ةيدقنلا ةسايسلا تامدص ( ةباجتسلإا لاود ) -.03 -.02 -.01 .00 .01 .02 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Response of LPIB to LTR Innovation using Cholesky (d.f. adjusted) Factors

.03 .04 .05 .06 .07 .08 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Response of LPIB to LPIB Innovation using Cholesky (d.f. adjusted) Factors

.00 .01 .02 .03 .04 .05 .06 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Response of LPIB to LMMR Innovation using Cholesky (d.f. adjusted) Factors

-.10 -.08 -.06 -.04 -.02 .00 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Response of LPIB to LREER Innovation using Cholesky (d.f. adjusted) Factors

-.040 -.035 -.030 -.025 -.020 -.015 -.010 -.005 .000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Response of LPIB to LINF Innovation using Cholesky (d.f. adjusted) Factors

تاجرمخ EVIEWS10 مقر قحللدا 05 : ليلتح نيابتلا أطلخ ؤبنتلا تايرغتلد جذومنلا

Period S.E. LPIB LTR Ltcr LMMR LINF

1 0.0733 100.00 0.0000 0.000 0.000 0.000 2 0.1027 85.481 2.538 4.619 6.756 0.60 3 0.1293 62.31 1.980 16.15 18.92 0.624 4 0.1592 45.535 1.330 26.52 25.29 1.309 5 0.1861 37.74 1.145 32.10 26.574 2.429 6 0.210 34.12 1.253 35.168 25.86 3.59 7 0.2342 31.50 1.560 37.64 24.70 4.59 8 0.258 28.92 1.983 40.08 23.60 5.40 9 0.283 26.48 2.448 42.34 22.63 6.083 10 7 0.30 24.40 2.918 44.23 21.74 6.689 تاجرمخ EVIEWS10

ىقتلم ليودلا : تاهاتجلاا ةثيدلحا ةراجتلل ةيلودلا و تيادتح ةيمنتلا ةمادتسلدا ةعماج ديهشلا هحم ،رضلخ ،يداولا رئازلجا 02 ـ 03 برمسيد 2019 . 448 عجارلدا : ص رمعلا ىلع نٌسح ( 2009 ) . تيوكلا ةلاح ةيدقنلا ةسايسلا نًثتأ تاونق . دللمجا ةيعامتجلإا و ةيناسنلإا مولعلل ةقراشلا ةعماج ةللر 6 ددعلا ، 3 ص ، ، 261 . ،ةتسوب ةيكز . ( 2016 ) . ص ندرلأا ،عيزوتلا و رشنلل نارىز راد ، ، ،رئازجلل ةيفرصلدا و ةيلالدا تامدلخا في ةيسفانتلا ةردقلا 143 .

Regis Bournonnais)2012( , économétries manuelle et exercices corrigés.: Dunod paris p 289.

رملأا 03 - 11 في خرؤلدا 26 توأ 2003 . ةدالدا 13 و 36 و 62 ضرقلاو دقنلا نوناقب قلعتلدا ، . ، شرطل رىاطلا ( 2013 ) . يكنبلاو يدقنلا داصتقلاا . ص ةيعمالجا تاعوبطلدا ناويدرئازلجا 343 . ةدالدا 10 و 13 مقر نوناق 86 / 12 . ضرقلا و كونبلا ماظنب قلعتلدا . ةتسوب ةيكز ( 2016 ) . ص ندرلأا ،عيزوتلا و رشنلل نارىز راد رئازجلل ةيفرصلدا و ةيلالدا تامدلخا في ةيسفانتلا ةردقلا 143 . ،شرطل رىاط ( 2005 ) . ص رئازلجا، ةيعمالجا تاعوبطلد ناويد ،كونبلا تايقت 195 . ةقيتع فاصو ،ةدجام خودم ( 2005 ) . ةيداصتقلاا تاحلاصإ لظ في رئازلجا في ةيدقنلا ةسايسلا ءادأ . رئازلجا تاموكلحاو تامظنملل زريمتلدا ءادلأا لوح ليودلا رتمؤلدا : ةلقرو ةعماج ( تاحفصلا 2 -4 .)

Chuku A. Chuku, .).2009( .MEASURING THE EFFECTS OF MONETARY POLICY INNOVATIONS IN NIGERIA: A STRUCTURAL VECTOR AUTOREGRESSIVE (SVAR) APPROACH .African Journal of Accounting,Economics, Finance and Banking Research ، Vol. 5. No. 5.P P,112- 129.

LIANG, Fang-HUANG Weiya , .)2011( effect of monetary policy .WORKING paper An Honors Degree Project Submitted to the School of Business in Partial Fulfillment of the Graduation Requirement of Business Administration Hong Kong. . مقر رملأا 10 / 17 في خرؤلدا 11 ةنس ربوتكأ 2017 مقر رملأا ممتي 03 -11 . ددعلا ةيسمرلا ةديرلجا 57 خيراتب 12 ربوتكأ 2007 ضرقلا و دقنلا نوناقب قلعتلدا و . ،ايلػ ةيلوح ( 2014 ) . يرئازلجا داصتقلاا في فرصلا رعس ىلع ةيدقنلا ةسايسلا نًثتأ . ناسملت ةعماج ،ةاروتكد ةحورط 2013 -2014 ص 161 .. ةميلح يكسوب ، شايع نًبز . ( 2018 ) . يئاوشعلا أطلخا حيحصت جذولظ مادختسبإ رئازلجا في ةيدقنلا ةسايسلا ةيلاعف مييقت VECM ةترفلا للاخ 1990 -2016 . لالدا تياداصتقا ةللر ددعلا،لامعلأاو 05 ص ص ، ، 260 -282 . رودق نب يلع ،نيازم قيفوت محمد ( 2017 ) ،ةترفلل رئازلجا في يداصتقلاا ومنلا تلادعم ىلع ةيدقنلا ةسايسلا رثأ ، 1990 -2015 . دللمجا ،ةيداصتقلاا تاساردلل ةمكلحا ةللر 04 ددعلا 7 ، ص 84 -108 .