PERSPECTIVES DES MARCHÉS

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Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perte rapide du capital en raison de l’effet de levier. 79% des investisseurs particuliers perdent de l’argent en tradant les CFD avec ce fournisseur. Vous devez vous assurer que vous comprenez comment les CFD fonctionnent et que vous pouvez

vous permettre de prendre le risque probable de perdre votre argent. La protection CFD n’exclut pas le risque maximal de perdre le capital investi.

Stéphane Ceaux-Dutheil

PERSPECTIVES DES MARCHÉS

S E P T E M B R E 2 0 1 9

Stéphane Ceaux-Dutheil

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TABLE DES MATIÈRES

CAC40

Des limites infranchissables

NASDAQ100

L’excellence américaine

OR

Un symbole de crise ?

EUR/USD

Une crise existentielle

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PERSPECTIVES DES MARCHÉS – SEPTEMBRE 2019

Stéphane Ceaux-Dutheil Le CAC40 évolue depuis six mois toujours dans les mêmes limites,

pénalisé encore par les mêmes secteurs d’activités (automobile, bancaire) et soutenu par l’industrie du luxe, qui représente près de 25%

de la pondération de l’indice parisien. Les drivers pour la rentrée sont nombreux, est-ce pour autant que les lignes bougeront ?

CAC40 (CAC-SEP19)

D e s l i m i t e s i n f r a n c h i s s a b l e s

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PERSPECTIVES FONDAMENTALES

De mémoire, jamais une rentrée n’a été aussi riche en événements macroéconomiques, politiques et géopolitiques que celle à venir. La guerre commerciale qui fait rage et dont l’escalade ne semble pas faiblir, reste au cœur des interrogations sur l’évolution de la croissance mondiale.

Ce conflit est-il est capable de précipiter les Etats-Unis et la planète dans une récession ? Le Brexit, dont l’ultime dénouement est fixé au 31 octobre prochain, viendra-il stresser les investisseurs dans l’hypothèse d’une sortie sans accord ? Risque politique Italien et dossier Iranien ont- ils encore matière à perturber l’évolution des marchés ? Les banques centrales s’annoncent être les pompiers de service, mais auront-elles assez d’eau pour maitriser tous les foyers d’incendie et surtout garderont- elles la confiance des investisseurs ? Les sujets ne manquent pas pour voir planer une forte volatilité et de nouvelles perspectives inattendues !

C A C 4 0 ( C A C - S E P 1 9 )

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Stéphane Ceaux-Dutheil C A C 4 0 ( C A C - S E P 1 9 )

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PERSPECTIVES TECHNIQUES

L’indice parisien évolue depuis trois ans, dont 70% de son temps, dans une zone technique parfaitement bien définie, entre une zone de support à 5000/5200 points et une zone de résistance à 5600/5660 points.

Passer en-dessous des 5000 points serait une mauvaise nouvelle (inaction ou perte de confiance dans les banques centrales), avec un risque de rechute vers 4550/4600 points. Déborder les 5660 points impliquerait une baisse des tensions et des banques centrales plus accommodantes aux yeux des investisseurs.

C A C 4 0 ( C A C - S E P 1 9 )

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Stéphane Ceaux-Dutheil Les résultats des valeurs de haute technologie pour le deuxième

trimestre se sont avérés meilleurs que prévus pour 70% d’entre elles. Ce qui démontre une résilience et une adaptation remarquables dans un contexte économique mondial qui se dégrade chaque mois un peu plus.

Garderont-elles encore ce momentum d’ici la fin de l’année ?

NASDAQ100 (NSDQ-SEP19)

S e m e s t r e e x c e p t i o n n e l

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PERSPECTIVES FONDAMENTALES

Les entreprises américaines vont devoir faire preuve une fois encore d’adaptation et d’imagination pour ne pas dégrader leur chiffre d’affaires et leur profitabilité à venir. La baisse de la croissance mondiale, la guerre commerciale qui monte crescendo et ses droits de douane, vont être des obstacles supplémentaires. Le Président Trump, qui exhorte maintenant les entreprises à quitter la Chine et à trouver des circuits d’approvisionnement différents, leur impose d’autres défis. Le dollar qui reste élevé n’arrange rien à la situation.

C’est bien pour cela que le Président Trump est en conflit ouvert avec la Réserve Fédérale et son Président, Jérôme Powell. Celui-ci tente de marquer son indépendance et essaie surtout de décaler le plus possible la baisse des taux d’intérêt, en vue de prolonger le cycle économique et éloigner une récession annoncée à termes aux Etats-Unis. Les marchés resteront résilients aussi longtemps que les investisseurs garderont confiance sur le côté « dovish » de la Fed, qui devrait bien entendu se poursuivre pour tenter d’endiguer toute menace.

NASDAQ100 (NSDQ-SEP19)

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Stéphane Ceaux-Dutheil NASDAQ100 (NSDQ-SEP19)

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PERSPECTIVES TECHNIQUES

Au regard de la situation mondiale, c’est un véritable exploit de voir un Nasdaq 100 aussi élevé. La Fed et les « buy back » (rachat d’actions) soutiennent indéniablement l’indice. Il faudrait un débordement de 7780 points pour le voir une nouvelle fois se rapprocher de son sommet historique, juste au-dessus de 8030 points. On sera particulièrement vigilant au niveau de 7200 points, car passer en-dessous serait un bien mauvais signal envoyé, avec un risque de retour minimum à 6950 points.

NASDAQ100 (NSDQ-SEP19)

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Stéphane Ceaux-Dutheil L’or est indéniablement le placement star de ces huit premiers mois de

l’année. Le métal précieux reprend clairement son rôle de valeur refuge et ce, dans un contexte mondial incertain. Cette hausse reste encore confidentiellement celle des spécialistes. La foule n’est pas encore revenue à l’achat, ce qui laisse penser à un potentiel de hausse à moyen terme.

O R ( X A U U S D )

U n s y m b o l e d e c r i s e ?

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PERSPECTIVES FONDAMENTALES

On évoque souvent les rotations régulières entre actifs tangibles (matières premières, immobilier) et intangibles (actions, obligations) et ce, en fonction du contexte économique mondial.

Actuellement, avec les risques liés à la guerre commerciale, au Brexit et à la géopolitique, certains investisseurs font le choix de se diriger vers les valeurs refuge, comme l’or et l’argent. Les banques centrales, surtout asiatiques, continuent leurs achats d’or régulièrement, (20% de l’or extrait de la planète se trouvent dans les coffres des banques centrales).

Certains investisseurs se tournent vers ce type de métaux en raison de faibles taux d’intérêts et préfèrent aller vers l’or, qui n’offre pas de rendement, mais qui les protège du climat incertain. Beaucoup de gérants de fonds qui avaient délaissé l’or ces dernières années reconstituent actuellement leur ligne classique de 5% de leur portefeuille.

O R ( X A U U S D )

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O R ( X A U U S D )

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PERSPECTIVES TECHNIQUES

Le débordement qui se confirme depuis quelques mois de la zone 1.360/$1.380, offre techniquement un signal d’achat dans l’optique moyen-long terme.

Le potentiel de hausse se situe dans une zone plus élevée que les niveaux actuels, entre 1.600 et $1.700. Toutes corrections techniques, qui ne devraient pas excéder 1.450/$1.400 à ce jour, pourraient être exploitées pour renforcer ou construire des lignes. L’or pourrait être à nouveau l’actif de cette fin d’année.

O R ( X A U U S D )

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Stéphane Ceaux-Dutheil L’eurodollar évolue un cran plus bas que ces six derniers mois et reste

balloté entre les décisions de politique monétaire des deux banques centrales que sont la Réserve Fédérale et la Banque Centrale Européenne.

C’est en grande partie à cause du changement de Président de la BCE prévu en novembre prochain, que l’EUR/USD s’est un peu affaiblie ces dernières semaines.

EUR/USD (EURUSD)

U n e c r i s e e x i s t e n t i e l l e

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PERSPECTIVES FONDAMENTALES

Christine Lagarde va quitter son poste de Directrice Générale du Fond Monétaire International (FMI), au profit de celui de Présidente de la BCE, le 1er novembre prochain. Dès cette nomination connue, les investisseurs ont cherché à qualifier le profil de Madame Lagarde. Ils l’ont toute de suite jugée plus accommodante que Mario Draghi, ce qui a bien entendu fait baisser la parité.

L’évolution de celle-ci dans les prochaines semaines est liée aux mesures des banques centrales. Pour rappel, la FED et la BCE sont de nouveau engagées depuis fin 2018 dans des politiques monétaires dites « dovish

» (baisse des taux, TLTRO, quantitative easing probable) qui exercent les mouvements contraires sur la parité (hausse concernant les mesures de la FED et baisse pour celle de la BCE).

C’est le curseur des banques centrales sur leur côté accommodant qui va dicter la future évolution de l’eurodollar.

EUR/USD (EURUSD)

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Stéphane Ceaux-Dutheil EUR/USD (EURUSD)

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PERSPECTIVES TECHNIQUES

Depuis le début de l’année, l’évolution de la parité se faisait dans un canal horizontal compris entre 1.1110 et 1.1430.

Depuis fin juillet, ce canal s’est décalé vers le bas et légèrement rétréci, entre 1.1020 et 1.1250. La rupture de 1.10 verrait les actions de la BCE prédominantes (puissant quantitative Easing), par rapport à la FED, avec une baisse de 1.08/1.09. Au-dessus de 1.1250, ce serait le contraire avec en point de mire les 1.1430.

EUR/USD (EURUSD)

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Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perte rapide du capital en raison de l’effet de levier. 79% des investisseurs particuliers perdent de l’argent en tradant les CFD avec ce fournisseur. Vous devez vous assurer que vous comprenez comment les CFD fonctionnent et que vous pouvez vous permettre de prendre le risque probable

de perdre votre argent. La protection CFD n’exclut pas le risque maximal de perdre le capital investi.

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