DE LA DIRECTION
SUR LE RENDEMENT DU FONDS
POUR LA PÉRIODE DE 6 MOIS TERMINÉE LE 30 JUIN 2022
FONDS FLEXIFONDS ÉQUILIBRÉ
RAPPORT INTERMÉDIAIRE DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS POUR LE SEMESTRE TERMINÉ LE 30 JUIN 2022
Le présent rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du Fonds FlexiFonds Équilibré (le « Fonds ») complète les états financiers intermédiaires non audités (les « états financiers intermédiaires ») et contient les faits saillants financiers, mais non les états financiers intermédiaires. Pour faciliter leur compréhension, les lecteurs doivent lire ce rapport de la direction sur le rendement du Fonds en parallèle avec les états financiers et les notes afférentes qui les accompagnent.
Vous pouvez obtenir gratuitement les états financiers intermédiaires au 30 juin 2022 de l’une des façons suivantes :
• en consultant notre site Internet (fondsftq.com) ou le site Internet de SEDAR (sedar.com);
• sur demande :
o en communiquant avec votre représentant du courtier en épargne collective FlexiFonds de solidarité FTQ inc.;
o en composant le 514 383-3663 ou, sans frais, le 1 800 567-3663;
o en nous envoyant un courriel à info@fondsftq.com;
o en nous écrivant à l'adresse suivante : Fonds de solidarité FTQ, case postale 1000, succursale Chabanel, Montréal (Québec) H2N 0B5.
Vous pouvez également obtenir de cette façon le rapport annuel, les politiques et procédures de vote par procuration, le dossier de vote par procuration et l’information trimestrielle sur le portefeuille.
NOTE SUR LES ÉNONCÉS PROSPECTIFS
Le présent rapport peut contenir des énoncés prospectifs portant sur le Fonds, son rendement dans l’avenir, ses stratégies ou perspectives ou sur des circonstances ou événements futurs. Ces énoncés prospectifs comprennent, entre autres, des énoncés à l’égard de nos croyances, plans, attentes, estimations et intentions. L’utilisation des termes « prévoir », « compter », « anticiper »,
« estimer », « supposer », « croire », « s’attendre » et autres termes et expressions similaires désignent des déclarations prospectives.
De par leur nature, les énoncés prospectifs supposent que nous élaborons des hypothèses et comportent des incertitudes et des risques inhérents. Par conséquent, il existe un risque que les projections expresses ou implicites contenues dans ces énoncés prospectifs ne se réalisent pas ou qu’elles se révèlent inexactes dans l’avenir. Divers facteurs pourraient faire en sorte que les résultats, les conditions ou les événements futurs varient sensiblement par rapport aux objectifs, aux attentes, aux estimations ou aux intentions figurant dans les énoncés prospectifs. Ces écarts peuvent être causés notamment par des facteurs tels que les changements dans la conjoncture économique et financière canadienne et mondiale (en particulier les taux d’intérêt, les taux de change et les cours des autres instruments financiers), les tendances du marché, les nouvelles dispositions réglementaires, la concurrence, les changements technologiques et l’incidence éventuelle de conflits et autres événements mondiaux comme une pandémie.
La liste des facteurs qui précède n’est pas exhaustive. Avant de prendre toute décision de placement, les investisseurs et les autres personnes qui se fondent sur les énoncés prospectifs devraient soigneusement considérer les facteurs mentionnés ci-dessus, ainsi que d’autres facteurs. Le lecteur ne devrait pas se fier indûment à ces énoncés prospectifs et devrait être conscient que nous n’avons pas l’intention de mettre à jour les énoncés prospectifs à la suite de nouveaux renseignements, d’événements futurs ou autres circonstances, à moins que la législation applicable prévoie une telle obligation.
ANALYSE DU RENDEMENT PAR LA DIRECTION
ÉVÉNEMENTS RÉCENTS
Modifications à la répartition d’actifs cible et aux titres à revenu fixe
Certains changements sont entrés en vigueur le 1er juin 2022 afin de bonifier le rendement espéré du Fonds tout en maintenant le même niveau de risque associé à un placement dans le Fonds ainsi que les objectifs et stratégies de placement du Fonds. Tout d’abord, la pondération cible en titres à revenu fixe a été réduite de 5 % et ramenée de 40 % à 35 % au profit de la pondération cible en actions québécoises, qui est passée de 10 % à 15 %. Également, avant le 1er juin 2022, pour les titres à revenu fixe, le Fonds investissait uniquement dans des titres émis par le gouvernement du Québec et le gouvernement du Canada. Depuis le 1er juin 2022, le Fonds investit dans des titres émis par le gouvernement du Québec et les gouvernements des autres provinces canadiennes et, dans une moindre mesure, il peut également investir dans des titres émis par des sociétés et des municipalités canadiennes.
Modifications aux indices de référence
Afin de rendre compte des changements aux titres à revenu fixe pouvant être détenus et de mieux refléter la composition des actifs sous-jacents de l’action de catégorie C du Fonds de solidarité FTQ, l’indice de référence spécifique du Fonds et les indices de référence des catégories d’actifs du Fonds ont été modifiés de la manière suivante:
Modification de l’indice de référence spécifique du Fonds
Indice de référence(jusqu’au 31 mai 2022) Indice de référence
(à partir du 1er juin 2022)
• Indice obligataire global à moyen terme
FTSE Canada (55 %) • Indice obligataire provincial à moyen terme FTSE Canada (40 %)
• Indice composé S&P/TSX (25 %) • Indice obligataire société à moyen terme FTSE Canada (10 %)
• Indice MSCI Monde (net, $ CA) (20 %) • Indice composé S&P/TSX (25 %)
• Indice MSCI Monde (net, $ CA) (25 %)
Modifications des indices de référence des catégories d’actifs
Catégorie d’actifs Indice de référence(jusqu’au 31 mai 2022) Indice de référence
(à partir du 1er juin 2022) Action de catégorie C
du Fonds de solidarité FTQ 50 % de l’indice obligataire global à moyen terme FTSE Canada et 50 % de l’indice composé
S&P/TSX
33,3 % de l’indice obligataire société à moyen terme FTSE Canada, 16,7 % de l’indice obligataire provincial
à moyen terme FTSE Canada, 33,3 % de l’indice composé S&P/TSX et 16,7 % de l’indice MSCI Monde
(net, $ CA) Titres à revenu fixe Indice obligataire global à moyen terme FTSE
Canada Indice obligataire provincial à moyen terme FTSE Canada
Actions québécoises Indice composé S&P/TSX Indice composé S&P/TSX
Actions mondiales Indice MSCI Monde (net, $ CA) Indice MSCI Monde (net, $ CA)
Le rendement des indices de référence de la période présenté ou discuté dans ce rapport de la direction a été calculé au prorata des indices de référence en vigueur jusqu’au 31 mai 2022 et de ceux en vigueur à compter du 1er juin 2022.
Environnement économique
Plusieurs incertitudes persistent à l’échelle mondiale et entraînent de la volatilité sur les marchés financiers. En toile de fond, certains effets négatifs de la pandémie se font encore ressentir dans la plupart des secteurs d’activité économique, notamment des problèmes de chaînes d’approvisionnement et de rareté de main-d’œuvre. Parallèlement à cela, les tensions géopolitiques en raison de la guerre en Ukraine affectent les échanges commerciaux mondiaux et alimentent la flambée des prix du pétrole. Enfin, après avoir stimulé l’économie mondiale au cours des dernières années, les banques centrales doivent désormais freiner l’inflation, qui atteint présentement des niveaux insoutenables, en resserrant leurs politiques monétaires. Dans ce contexte, l’instabilité des marchés financiers est envisageable tant que les craintes relatives aux perspectives de croissance économique persisteront.
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Pour le semestre terminé le 30 juin 2022, le Fonds a produit un rendement négatif de 11,7 %, mais supérieur à son indice de référence, qui a dégagé un rendement négatif de 12,5 %. Le rendement du Fonds, contrairement à celui de son indice de référence, est présenté net des charges (ratio des frais de gestion de 0,75 % sur une base semestrielle). Dans un environnement de marchés boursiers baissiers et de volatilité accrue, la performance supérieure du Fonds comparativement à son indice de référence s’explique principalement par la contribution de l’action de catégorie C du Fonds de solidarité FTQ, qui a affiché un rendement négatif, mais supérieur à son indice de référence. L’actif net du Fonds est passé de 108,1 millions $ au 31 décembre 2021 à 133,1 millions $ au 30 juin 2022. Au cours de la même période, la valeur liquidative par part est passée, quant à elle, de 11,60 $ à 10,24 $.
L’action de catégorie C du Fonds de solidarité FTQ (pondération cible de 30 % de l’actif net du Fonds), dont la valeur a été mise à jour le 30 juin 2022 en fonction des états financiers au 31 mai 2022, a enregistré un rendement net négatif de 5,7 % au cours du semestre. Cependant, il s’agit d’un rendement supérieur à celui de son indice de référence et des autres catégories d’actifs détenues par le Fonds.
Les titres à revenu fixe (pondération cible de 35 % de l’actif net du Fonds) ont enregistré un rendement négatif au cours du semestre en raison de la forte hausse des taux d’intérêt sur l’ensemble de la courbe de rendement. L’intensification de la tendance inflationniste pousse la Banque du Canada à adopter des mesures plus restrictives. Le 1er juin dernier, pour une deuxième rencontre consécutive, la Banque du Canada a haussé son taux directeur de 0,50 % pour qu’il atteigne 1,50 %, et le taux des obligations canadiennes à 10 ans est passé de 1,4 % au 31 décembre 2021 à 3,2 % au 30 juin 2022. Le rendement du portefeuille obligataire a été similaire à celui de son indice de référence au cours de la période.
Le portefeuille d’actions québécoises (pondération cible de 15 % de l’actif net du Fonds), qui reproduit le plus fidèlement possible l’indice IQ-30 et est constitué d’entreprises dont le siège social est situé au Québec et qui contribuent à l’activité économique du Québec, a généré un rendement supérieur à celui de l’indice composé S&P/TSX au cours de la période. La surperformance des titres du secteur des technologies de l’information de l’indice IQ-30 comparativement aux titres du même secteur de l’indice composé S&P/TSX et une pondération supérieure en titres du secteur de la consommation de base ont été les plus grandes sources de valeur ajoutée, alors que l’absence de titres du secteur de l’énergie, secteur le plus performant de l’indice composé S&P/TSX au cours des six derniers mois, a eu une contribution négative.
Le portefeuille d’actions mondiales (pondération cible de 20 % de l’actif net du Fonds), géré activement, a généré un rendement légèrement supérieur à celui de l’indice MSCI Monde (net, $ CA) au cours de la période. La sélection de titres dans le secteur des technologies de l’information et une pondération supérieure en titres du secteur de la santé ont été les principales sources de valeur ajoutée, alors que l’absence d’exposition au secteur de l’énergie, le secteur le plus performant de l’indice MSCI Monde (net,
$ CA) au cours des six derniers mois, a eu une contribution négative. De plus, la variation des taux de change a eu un effet négatif sur le rendement du portefeuille d’actions mondiales pour la période, le dollar canadien s’étant fortement apprécié par rapport au yen, à la livre sterling et à l’euro au cours de la période. Cet effet négatif a été amoindri par la dépréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain, qui est passé de 0,79 $ US au 31 décembre 2021 à 0,78 $ US au 30 juin 2022.
OPÉRATIONS ENTRE PARTIES LIÉES
Le gestionnaire du Fonds est le Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) (le « Gestionnaire » ou le « Fonds de solidarité FTQ »), un fonds d’investissement en capital de développement aux racines syndicales, créé en 1983 à l’initiative de la Fédération des travailleurs et travailleuses du Québec (FTQ). Le Gestionnaire s’occupe de l’ensemble des activités quotidiennes du Fonds, y compris de prendre des dispositions relativement aux services de gestionnaires de portefeuille, à la mise en marché et à la
distribution du Fonds ainsi que d’autres services, en contrepartie de quoi le Fonds lui verse des frais de gestion à un taux annuel.
De plus, le Gestionnaire paie certaines charges opérationnelles du Fonds, en contrepartie de quoi le Fonds lui verse des frais d’administration à un taux annuel fixe. Les frais de gestion et d’administration sont présentés à la section Frais de gestion du présent rapport, et les montants des charges du semestre sont présentés à l’état du résultat global.
Le Gestionnaire peut, au cours de certaines années et dans certains cas, absorber une partie des charges opérationnelles du Fonds.
Ces charges sont présentées sous Charges absorbées par le Gestionnaire à l’état du résultat global.
FlexiFonds de solidarité FTQ inc., une filiale en propriété exclusive du Fonds de solidarité FTQ et courtier en épargne collective dûment inscrit auprès de l’Autorité des marchés financiers, agit à titre de placeur principal des parts du Fonds. Un pourcentage des frais de gestion versés par le Fonds au Gestionnaire est remis à FlexiFonds de solidarité FTQ inc. à titre d’honoraires de distribution, ce qui lui permet d’assumer ses frais d’opérations (y compris les dépenses reliées aux salaires, loyers, assurances, certains frais de marketing et communication) et de maintenir un fonds de roulement conforme à la réglementation.
Placement dans les actions de catégorie C du Fonds de solidarité FTQ et mise de fonds du Gestionnaire
Conformément à l’objectif et aux stratégies de placement du Fonds, 30 % de son actif net est constitué d’actions de catégorie C du Fonds de solidarité FTQ. Les transactions sur les actions de catégorie C du Fonds de solidarité FTQ sont effectuées par le gestionnaire de portefeuille, Addenda Capital inc., par application de la Politique de rééquilibrage du Fonds, et ce, à la valeur de l’action de catégorie C du Fonds de solidarité FTQ en vigueur au moment de la transaction.
Au cours du premier exercice du Fonds terminé le 31 décembre 2019, le Gestionnaire avait effectué des mises de fonds afin de permettre le lancement du Fonds, et les transactions sur les parts avaient été effectuées à la valeur de l’actif net par part en vigueur au moment de la transaction. Le Gestionnaire n’a réalisé aucune transaction sur les parts des Fonds au cours du semestre terminé le 30 juin 2022.
Les informations sur le nombre d’actions de catégorie C du Fonds de solidarité FTQ détenues par le Fonds et les parts du Fonds détenues par le Gestionnaire sont présentées à la note 6, Opérations entre parties liées, des états financiers intermédiaires des fonds FlexiFonds au 30 juin 2022.
FAITS SAILLANTS FINANCIERS
Les tableaux qui suivent font état des données financières clés concernant le Fonds et ont pour but de vous aider à comprendre ses résultats financiers pour le semestre terminé le 30 juin 2022, les exercices terminés les 31 décembre 2021 et 2020 et la période de 211 jours allant de la date du début des activités, soit le 4 juin 2019, au 31 décembre 2019 (appelée dans les tableaux qui suivent « exercice »).
ACTIF NET PAR PART
1Semestre ou exercices terminés les (en dollars)
30 juin 2022
31 décembre 2021
31 décembre 2020
31 décembre 2019 (211 jours)
Actif net par part au début du semestre/de l’exercice 11,60 11,07 10,46 10,00
Augmentation (diminution) attribuable à l’exploitation :
Produits d’intérêts, de dividendes et autres 0,08 0,15 0,16 0,13
Gains (pertes) réalisés (0,24) (0,05) 0,38 0,01
Gains (pertes) non réalisés (1,13) 0,71 0,78 0,45
Charges (0,08) (0,18) (0,17) (0,09)
Augmentation (diminution) totale attribuable à
l’exploitation2 (1,37) 0,63 1,15 0,50
Distributions :
des dividendes - - - 0,03
des gains en capital - - 0,24 0,01
remboursement de capital - - 0,01 -
Distributions annuelles totales3 - - 0,25 0,04
Actif net par part à la fin de semestre/de l’exercice 10,24 11,60 11,07 10,46
1 Ces renseignements proviennent des états financiers intermédiaires et des états financiers annuels du Fonds préparés conformément aux Normes internationales d’information financière (« IFRS »). En vertu de ces normes, l’actif net par part présenté dans les états financiers équivaut généralement à la valeur liquidative calculée aux fins de l’établissement du prix des parts.
2 L’actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L’augmentation ou la diminution attribuable à l’exploitation est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours du semestre ou de l’exercice considéré. Ce tableau ne constitue pas un rapprochement de l’actif net par part entre le début et la fin de la période comptable.
3 Les distributions ont été réinvesties en parts additionnelles du Fonds.
RATIOS ET DONNÉES SUPPLÉMENTAIRES
Semestre ou exercices terminés les 30 juin 2022 31 décembre 2021
31 décembre 2020
31 décembre 2019 (211 jours)
Valeur liquidative totale (en milliers de $)1 133 071 108 137 40 023 14 330
Nombre de parts rachetables en circulation1 13 000 835 9 326 062 3 616 615 1 369 459
Ratio des frais de gestion (%)2 1,49 1,49 1,49 1,49
Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge par le Gestionnaire (%)
1,51 1,53 1,59 1,85
Ratio des frais d’opérations(%)3 0,04 0,03 0,07 0,02
Taux de rotation du portefeuille(%)4 26,89 39,32 71,76 18,20
Valeur liquidative par part ($)1 10,24 11,60 11,07 10,46
1 Données à la fin du semestre ou de l’exercice considéré.
2 Le ratio des frais de gestion est établi d’après le total des charges du semestre ou de l’exercice considéré (incluant les taxes applicables, mais excluant les frais de transaction et les retenues d’impôts) et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours du semestre ou de l’exercice considéré.
3 Le ratio des frais d’opérations représente le total des frais de transaction exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours du semestre ou de l’exercice considéré.
4 Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le gestionnaire de portefeuille du Fonds gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours du semestre ou de l’exercice. Plus le taux de rotation au cours d’une période est élevé, plus les frais d’opérations payables par le Fonds sont élevés au cours d’une période, et plus il est probable qu’un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de la période. Il n’y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d’un Fonds. Le taux de rotation du portefeuille du Fonds pour le semestre est présenté sur une base non annualisée.
FRAIS DE GESTION
Les frais payables par le Fonds compris dans le ratio des frais de gestion (le « RFG ») sont composés des frais de gestion et des frais d’administration payables au Gestionnaire ainsi que des frais du comité d’examen indépendant, des taxes de vente et des impôts. Les frais de gestion et les frais d’administration sont calculés quotidiennement sur la valeur de l’actif net du Fonds, et ce, aux taux annuels avant taxes respectifs de 1,12 % et 0,18 % (taxes comprises : 1,28 % et 0,21 %).
Les frais de gestion comprennent notamment les honoraires du gestionnaire de portefeuille, les frais de mise en marché et de distribution du Fonds, ainsi que d’autres frais engagés par le Gestionnaire pour effectuer la gestion du Fonds. Les frais d’administration servent au paiement des charges opérationnelles du Fonds, qui comprennent notamment les frais juridiques, les frais d’audit, les frais de garde, les frais d’agent des transferts et de tenue de registres, les frais relatifs à la comptabilité et à l’évaluation du Fonds, les frais de services fiduciaires liés aux régimes enregistrés, les droits de dépôt ainsi que les coûts rattachés à la préparation et à la distribution des rapports financiers, des prospectus simplifiés, des notices annuelles, des aperçus du fonds et des autres communications aux investisseurs concernant le Fonds. Les charges opérationnelles qui sont assumées directement par le Fonds comprennent notamment les frais et les charges payables à l’égard du comité d’examen indépendant, les taxes de vente et les impôts. Le Gestionnaire peut, au cours de certaines années et dans certains cas, absorber une partie des charges opérationnelles du Fonds, comme il l’a fait au cours du semestre terminé le 30 juin 2022.
Pour le semestre terminé le 30 juin 2022, le RFG annualisé du Fonds, y compris les taxes, est de 1,49 % et se répartit comme suit :
Frais de gestion 1,28 %
Frais d’administration 0,21 %
Au cours du semestre terminé le 30 juin 2022, le Gestionnaire a absorbé des charges opérationnelles du Fonds d’un montant de 15 128 $, ou l’équivalent de 0,02 % du RFG sur une base annualisée. De ce fait, sur une base annualisée, le RFG avant renonciations ou prises en charge par le Gestionnaire est de 1,51 % pour le semestre terminé le 30 juin 2022. Le Gestionnaire pourrait au cours des prochains exercices absorber une portion des charges opérationnelles, et ce, jusqu’à ce que le Fonds ait atteint un actif net lui permettant de prendre en charge un certain niveau de frais et d’obtenir un RFG équivalant au niveau visé.
RENDEMENTS PASSÉS
L’information sur le rendement représente le rendement historique, lequel tient compte des variations de la valeur liquidative par part et suppose que les distributions du Fonds au cours des périodes présentées ont été réinvesties en totalité dans des titres additionnels. Le rendement serait inférieur si les distributions n’étaient pas réinvesties. L'information sur le rendement ne tient pas compte, le cas échéant, des frais d'acquisition, de rachat, de placement ou autres frais optionnels ni des impôts exigibles qui auraient fait diminuer le rendement. Le rendement passé du Fonds n’est pas nécessairement indicatif du rendement futur.
RENDEMENTS ANNUELS
Le graphique ci-après montre le rendement annuel par exercice et pour le semestre terminé le 30 juin 2022. Le graphique indique le pourcentage d’augmentation ou de diminution, au 31 décembre ou au 30 juin, selon le cas, d’un placement effectué dans le Fonds au premier jour de l’exercice ou, pour 2019, à la date de création du Fonds.
APERÇU DU PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2022
L’aperçu du portefeuille peut changer en raison des opérations effectuées par le Fonds. Vous pouvez obtenir gratuitement une copie de la mise à jour trimestrielle et d’autres renseignements sur le Fonds.
AUTRES RENSEIGNEMENTS IMPORTANTS
Le Fonds FlexiFonds Équilibré est distribué uniquement au Québec par FlexiFonds de solidarité FTQ inc., un courtier en épargne collective détenu en propriété exclusive par le Fonds de solidarité FTQ et agissant comme placeur principal des parts du Fonds.
FlexiFonds de solidarité FTQ inc. ne distribue les parts d’aucun autre fonds commun de placement.
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Les titres du Fonds ne sont pas assurés par la Société d’assurance-dépôts du Canada, ni par un autre organisme public d’assurance-dépôts gouvernemental. Les titres du Fonds ne sont pas garantis. Veuillez consulter votre conseiller et lire le prospectus simplifié et l’aperçu du Fonds avant de faire un placement.
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