L'Observateur hebdomadaire
28 janvier 2010
Réunion du FOMC : pas de changement, mais une certaine évolution!
Banque du Canada : pas de changement … mais quelques indices, 2
epartie.
Carlos Leitao, Économiste en chef (514) 350-3000 [email protected]
Sébastien Lavoie, Économiste en chef adjoint (514) 350-2931 [email protected]
Marie-Claude Guillotte, Économiste (514) 350-2925 [email protected]
Emir Coskun (514) 350-2941
Abonnement :
Martine Bérubé, Coordonnatrice (514) 350-3006 [email protected]
2 Réunion du FOMC : pas de
changement, mais une certaine évolution!
Tel que prévu, la Réserve fédérale américaine a gardé son taux directeur inchangé à 0-0,25 % au terme de sa réunion de deux jours le 27 janvier. Des ajustements relativement mineurs ont été apportés dans le communiqué de presse sur la croissance économique et l’inflation et plus de détails ont été apportés sur le retrait des facilités de liquidités d’urgence de l’an dernier.
Quoi qu’il en soit, l’engagement fondamental en vue de garder le taux directeur à « des niveaux exceptionnellement bas […] pour une période prolongée » a été maintenu, même si cette fois, un des nouveaux membres de la Fed (Thomas Hoenig) a voté contre cette position, estimant que les conditions financières avaient changé suffisamment pour justifier sa fin. Cette dissension étant peut-être un premier pas vers une normalisation éventuelle des taux directeurs, le fond de l’histoire demeure que la Fed est encore très loin de faire quoi que ce soit à cet égard.
Taux directeur des banques centrales
0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00 6,00 7,00
déc-98 déc-99 déc-00 déc-01 déc-02 déc-03 déc-04 déc-05 déc-06 déc-07 déc-08 déc-09 déc-10 déc-11
Taux de fin. à un jour de la BdC Taux directeur de la Fed
Source: Banque du Canada, Réserv e fédérale américaine
La réalité, c’est que la composante dépenses des ménages, essentielle à toute reprise économique durable, demeure « …compromise par un marché de l’emploi affaibli, une croissance des revenus modeste, une plus faible valeur des résidences et un crédit resserré ». Et cette réalité n’est pas appelée à s’améliorer de quelque façon que ce soit avant longtemps. À ces contretemps, nous ajoutons la crédibilité fiscale et l’incertitude opérationnelle à l’égard de la sortie de l’assouplissement quantitatif par la Fed elle-même.
Taux horaire moyen aux États-Unis (chang. annuel en %) Taux de chômage aux États-Unis
05 00 95 90 85 80
75Sources: Bureau of Labor Statistics /Haver Analytics 12
10 8 6 4 2 0
12 10 8 6 4 2 0
Dans ce contexte, il faut remarquer que la Fed a également maintenu son engagement en vue de mettre un terme en mars à ses achats de titres d’agences adossés à des hypothèques (1,25 milliard de $). Elle va également retirer au cours des prochains mois les facilités de liquidités mises en place en 2008-2009.
En bout de ligne, la Fed n’est vraiment pas plus près d’une hausse de son taux directeur; nous prévoyons qu’un premier geste en ce sens ne surviendra qu’au quatrième trimestre de 2010 au plus tôt. Entre-temps, toutes les mesures d’assouplissement quantitatif instaurées au cours des 18 derniers mois seront retirées graduellement. La croissance économique demeure fragile et nous continuons à entretenir de sérieux doutes sur la capacité de résistance de la reprise. La croissance du PIB réel au T4-2009 et au cours du T1-2010 se situera près de 5 %. Mais celle-ci relève davantage de la croissance des dépenses publiques et d’un puissant cycle des stocks. La demande intérieure privée finale reste faible pour toutes les raisons énumérées précédemment, dont en particulier le marché du travail en grande difficulté.
Nous continuons de croire qu’il est pratiquement impossible que la Réserve fédérale entreprenne une hausse de son taux directeur avant que le taux de chômage n’ait atteint un sommet. Au cours des six prochains mois, la plus grande incertitude à l’égard de la politique monétaire ne concernera pas le calendrier des hausses du taux directeur, mais plutôt le retrait des mesures d’assouplissement quantitatif et la réaction des marchés face à ces changements. Ainsi, quand le programme d’achat de titres adossés à des hypothèques de 1,25 milliard de $ prendra fin le 30 mars, on se sait pas vraiment ce qui adviendra des rendements obligataires et, ultimement, des taux hypothécaires résidentiels et du marché fragile de l’immobilier.
Banque du Canada : pas de changement … mais quelques indices , 2e partie
Comme la Fed, la Banque du Canada n’a effectué aucun changement à l’orientation de sa politique monétaire en ce début d’année; le taux cible du financement à un jour demeure à 1/4 % et l’engagement conditionnel de le maintenir à ce niveau jusqu’à la fin du deuxième trimestre de 2010 est réitéré.
De façon générale, le ton du Rapport sur la politique monétaire n’est pas tellement différent de celui d’octobre dernier, bien que la Banque du Canada ait modifié ses prévisions de croissance du PIB réel. Elle s’attend à ce que l’expansion soit légèrement plus vigoureuse à partir du milieu 2010 jusqu’au début de 2011 (un taux trimestriel annualisé supérieur à 4% est parfois prévu).
L'expansion sera par ailleurs attribuable entièrement à une hausse de la demande intérieure: la consommation des ménages comptera pour près des deux-tiers de la croissance du PIB réel en 2010 et près de la moitié en 2011.
Les ménages ayant petit à petit repris confiance en l’économie, engageront des dépenses en 2010 qui avaient été mises de côté auparavant. Pour notre part, nous pensons également que le consommateur sera la locomotive clé de la croissance en 2010 et 2011. Toutefois, nous sommes d'avis que l'endettement élevé des ménages fera en sorte que la croissance des dépenses de consommation, et par le fait même celle du PIB, sera un peu moins vigoureuse que celle prévue par la Banque du Canada.
L’Observateur – 28 janvier 2010
PIB réel canadien
(changement trimestriel en %, taux annualisé)
05 00 95 90 85 80
Source: Statistics Canada /Haver Analytics 12
8
4
0
-4
-8
12
8
4
0
-4
-8
L’économie canadienne fonctionnait à 3,25 % sous son plein potentiel à la fin de l’année 2009 selon les estimations de la Banque du Canada. Un écart de production aussi négatif est un signe évident d'une offre excédentaire abondante et persistante. Il ne faut donc pas penser que l'inflation risque de s'envoler bientôt. L'inflation demeurera sous la cible de 2 % jusqu’en 2011T3 même si celle-ci a été revue légèrement à la hausse en 2010 (en lien avec la révision à la hausse de la croissance du PIB réel). VMBL Recherche Économique prévoit que le coût de la vie augmentera de 1,6% en 2010 après la maigre hausse de 0,3% de 2009. Notons que contrairement à ce que nous avons expérimenté lors de la dernière année et demie, l’écart entre inflation mesurée par l’IPC global et par l’indice de référence se rétrécira au fil des trimestres à venir.
En terminant, rappelons que VMBL Recherche Économique prévoit qu’une première hausse de 50 points de base du taux directeur surviendra au troisième trimestre de 2010. Notre prévision de fin d'année pour le taux directeur est de 1,75 %. Comme nous l'avons mentionné à quelques reprises, les taux passeront d'un niveau exceptionnellement bas à bas. Une vraie normalisation des taux, ce n'est pas pour 2010, même pas pour 2011. Après tout, si la demande intérieure se doit d'être si vigoureuse au cours des deux prochaines années, il a fort à parier que la Banque du Canada gardera en place un bon degré de détente monétaire...
Inflation mesurée par l'indice de référence -- Canada Inflation mesurée par l'IPC global -- Canada
09 08 07
06 05
Sources: Statistics Canada /Haver Analytics04 4
3
2
1
0
-1
4
3
2
1
0
-1
4
Prévisions nord-américaines
(%) Dans 3 mois
Bons du Trésor 3 mois 0,15 - 0,25 0,10 - 0,25 0,25
Obligations 2 ans 1,30 - 1,40 1,20 - 1,40 1,30
Obligations 10 ans 3,35 - 3,45 3,40 - 3,60 3,50
Dollar canadien ($CAN/$É.-U.) 1,055 - 1,064 1,031 - 1,064 1,06
Bons du Trésor 3 mois 0,05 - 0,15 0,00 - 0,25 0,10
Obligations 2 ans 0,80 - 0,90 0,80 - 1,00 1,00
Obligations 10 ans 3,60 - 3,70 3,60 - 3,80 3,60
Yen (Yen/$É.-U.) 90,0 - 92,0 90,0 - 93,0 94,0
Euro ($É.-U./Euro) 1,41 - 1,43 1,40 - 1,43 1,47
2010-01-29
Prévisions de cette semaine
Canada
États-Unis
Cette semaine 4 prochaines semaines
Données historiques Prévisions*
2007 2008 2009 T1 2009 T2 2009 T3 2009 T4 2010 T1 2010 T2 2010 T3 2010 T4 2011 T1 2011 T2 Canada
Taux cible du financement à un jour 4,35 3,03 0,50 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,75 1,75 2,25 2,75
Bons du Trésor 3 mois 4,14 2,33 0,39 0,24 0,22 0,19 0,25 0,30 0,75 1,75 2,40 2,50
Obligations 2 ans 4,18 2,66 1,07 1,20 1,26 1,43 1,30 1,50 1,75 2,25 2,65 2,95
Obligations 10 ans 4,27 3,61 2,79 3,36 3,31 3,60 3,40 3,50 3,40 3,65 4,00 4,25
Obligations 30 ans 4,31 4,06 3,74 3,91 3,84 4,07 4,00 4,10 4,00 4,25 4,60 4,85
États-Unis
Taux cible des fonds fédéraux 5,05 2,08 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 1,00 2,00 3,00
Bons du Trésor 3 mois 4,48 1,40 0,21 0,19 0,14 0,06 0,10 0,15 0,20 1,00 2,00 3,00
Obligations 2 ans 4,36 2,01 0,81 1,11 0,96 1,14 0,90 0,95 1,15 1,50 2,00 3,00
Obligations 10 ans 4,63 3,66 2,71 3,53 3,32 3,85 3,60 3,50 3,00 3,25 3,80 4,90
Obligations 30 ans 4,84 4,29 3,56 4,32 4,03 4,63 4,50 4,25 3,75 4,00 4,50 5,60
Dollar canadien ($É.-U./$C) 0,930 0,938 0,794 0,893 0,935 0,953 0,950 0,930 0,960 0,980 0,990 0,970
Dollar canadien CAD (Euro/$C) 0,679 0,637 0,599 0,652 0,639 0,663 0,646 0,637 0,671 0,667 0,669 0,651
Euro ($É.-U./Euro) 1,371 1,473 1,326 1,370 1,463 1,438 1,470 1,460 1,430 1,470 1,480 1,490
Yen (Yen/$É.-U.) 117,8 103,4 99,2 95,0 89,8 92,7 94 95 93 91 89 90
Données de fin de trimestre et moyennes annuelles *au 15 janvier 2010
Prévisions de taux d'intérêt et de taux de change
L’Observateur – 28 janvier 2010
Revue des marchés : Obligations et devises
International : taux d'intérêt à 3 mois
Rendement
actuel 22-janv-10 -1 sem. -4 sem. - 1 trimestre - 1 an janv-09
États-Unis 0,06
Canada 0,16 10 11 7 15 71 74
Royaume-Uni 0,49 43 42 37 40 93 122
France 0,32 26 26 25 35 109 176
International : rendements des obligations à 10 ans Rendement
actuel 22-janv-10 -1 sem. -4 sem. - 1 trimestre - 1 an janv-09
États-Unis 3,62
Canada 3,37 -25 -21 -24 -1 18 40
Royaume-Uni 3,93 31 24 14 16 104 67
France 3,45 -17 -20 -28 10 117 108
Allemagne 3,20 -42 -44 -49 -16 60 61
Japon 1,35 -227 -237 -257 -215 -142 -117
Provinces : rendements des obligations à 10 ans Rendement
actuel 22-janv-10 -1 sem. -4 sem. - 1 trimestre - 1 an janv-09
Canada 3,38
Alberta 3,38 0,0 54,0 50,0 61,0 123,0 123,0
Colombie-Britannique 3,38 0,0 54,0 60,0 65,0 120,0 120,0
Île-du-Prince-Édouard 3,38 0,0 69,0 75,0 78,0 157,0 151,0
Manitoba 3,38 0,0 59,0 65,0 70,0 135,0 134,0
Nouveau-Brunswick 3,38 0,0 64,0 69,0 75,0 138,0 138,0
Nouvelle-Écosse 3,38 0,0 64,0 69,0 74,0 138,0 138,0
Ontario 3,38 0,0 61,0 67,0 70,0 126,0 126,0
Québec 3,38 0,0 65,0 72,0 74,0 153,0 147,0
Saskatchewan 3,38 0,0 54,0 63,0 66,0 125,0 123,0
Terre-Neuve 3,38 0,0 66,0 72,0 75,0 134,0 133,0
Devises
22-janv-10 -1 sem. -4 sem. - 1 trimestre - 1 an janv-09 (%)
Canada (Canada/US$) 1,0561 1,0306 1,0592 1,0618 1,2478 -13,2
Canada (US$/Canada) 0,9469 0,9703 0,9441 0,9418 0,8014 15,2
Australie (Australie/US$) 0,9050 0,9233 0,8833 0,9200 0,6522 -22,3
Royaume-Uni (US$/£) 1,6121 1,6303 1,6082 1,6351 1,3657 10,7
Japon (Yen/US$) 90,07 90,96 90,95 91,96 88,72 -1,0
Euro (US$/Euro) 1,4154 1,4323 1,4318 1,4941 1,2849 1,6
Tableau mis à jour en date du : 2010-01-29
Écarts (p.b.) contre É.-U.
Écarts (p.b.) contre É.-U.
Devises
Écarts (p.b.) contre Canada
6
Revue des marchés : Graphiques sur le revenu fixe
Rendement des bons du trésor à 3 mois
0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0
janv-02 janv-03 janv-04 janv-05 janv-06 janv-07 janv-08 janv-09 janv-10
Canada É.-U.
% Rendement des obligations fédérales à 10 ans
2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0
janv-02 janv-03 janv-04 janv-05 janv-06 janv-07 janv-08 janv-09 janv-10
Canada É.-U.
É.-U. -- courbe des rendements
-0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0
3m 6m 2a 5a 10a 30a
22-janv-10 -1 mois -1 an Canada -- courbe des rendements %
0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5
3m 6m 2a 5a 10a
22-janv-10 -1 mois -1 an
%
Écart de rendements
(Canada moins É.-U., en points de pourcentage)
-50 -30 -10 10 30 50 70 90
3m 6m 2a 5a 10a
22-janv-10 -1 mois -1 an
%
0 100 200 300 400 500 600
22-Feb-08 30-May-08 05-Sep-08 12-Dec-08 20-Mar-09 26-Jun-09 02-Oct-09 08-Jan-10
Risque du crédit:
Écart taux interbancaire / bons du trésor amér. 3 mois (pts de base)
L’Observateur – 28 janvier 2010
Revue des marchés : Bourses et matières premières
Sommaire des marchés boursiers
janv-22-10 Haut 52 Bas 52 (-1S) (-4S) (-13S) (-52S) janv-09 Canada
S&P/TSX 11 343 11 954 7 567 -2,9 -3,4 -0,3 31,5 24,5
S&P/TSX 60 662 703 458 -2,9 -4,3 -2,1 27,7 20,6
S&P/TSX Small Cap Index 576 601 310 -3,5 0,2 7,8 58,6 54,0
Etats-Unis
S&P 500 1 092 1 150 677 -3,9 -3,1 1,1 31,2 19,0
Dow Jones 10 173 10 725 6 547 -4,1 -3,4 2,0 25,9 14,2
Nasdaq 2 205 2 320 1 269 -3,6 -3,6 2,4 49,3 37,4
International
Royaume-Uni - FTSE 100 5 303 5 538 3 512 -2,8 -2,1 1,2 30,9 17,9
Allemagne - DAX 5 695 6 048 3 666 -3,1 -4,9 -0,8 36,3 15,8
France - CAC 40 3 821 4 045 2 519 -3,4 -2,8 0,3 34,1 16,4
Japon - Nikkei 225 10 591 10 982 7 055 -3,6 0,9 3,0 36,7 18,3
Hong Kong - Hang Seng 20 726 22 944 11 345 -4,3 -3,6 -8,2 64,8 40,8
Russie - RST 1 556 1 590 498 -0,2 7,3 6,5 212,2 146,3
Australie - ASX All Ordinaries 4 772 4 981 3 112 -3,2 -1,0 -1,8 44,6 30,5
Brésil - Bovespa 66 220 70 729 36 235 -4,0 -2,3 1,8 73,7 68,3
Performance sectorielle du S&P/TSX
janv-22-10 Haut 52 Bas 52 (-1S) (-4S) (-13S) (-52S) janv-09
S&P/TSX 11 343 11 954 7 567 -2,9 -3,4 -0,3 31,5 24,5
Énergie 286 308 175 -3,4 -3,8 -4,5 37,5 28,0
Matériaux de base 323 369 224 -5,0 -3,2 1,0 27,6 30,2
Produits industriels 82 83 60 -0,5 0,7 5,2 19,3 9,8
Produits de consommation discrétionnaire 95 99 59 -2,1 -1,6 7,3 29,7 19,6
Produits de consommation de base 177 181 156 -1,0 -0,2 6,7 8,8 5,9
Soins de santé 35 36 25 0,2 -0,5 2,3 20,4 26,1
Services financiers 167 180 91 -3,0 -4,6 -3,1 48,8 30,5
Technologies de l'information 28 29 17 -2,1 -3,0 3,6 38,3 47,9
Services de télécommunications 78 80 68 -0,3 -1,2 5,5 3,2 -1,8
Services publics 195 200 152 -1,4 -1,0 8,5 17,2 10,2
Matières premières
janv-22-10 Haut 52 Bas 52 (-1S) (-4S) (-13S) (-52S) janv-09
Londres -- Or (US$/once) 1108,25 1212,50 870,25 1128,00 1092,17 1061,75 875,75 872,13
Londres -- Argent (US$/once) 17,14 19,45 11,87 18,48 17,52 17,75 11,87 11,34
Aluminium (US$/LB) #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 0,62 0,72
Cuivre (US$/LB) 3,34 3,48 1,41 3,36 3,29 3,02 1,46 1,42
Pétrole brut (West Texas Int.) (US$/baril) 74,54 83,18 33,98 78,00 77,91 80,50 45,47 45,47
Gaz naturel (Henry Hub) (US$/MMBTU) 5,53 7,38 1,92 5,67 5,83 4,85 4,75 5,53
Mise à jour:
2010-01-29
Level Niveau
Niveau
Variation (%)
Variation (%)
8
Calendrier des principaux indicateurs économiques
Canada
Date Heure Publication Unité Pour la période de
: VMBL * Consensus Précédent
févr 4 08:30 Permis de bâtir m/m décembre - 3,0% -4,6%
févr 4 10:00 Indice de confiance des directeurs d'achats Ivey - - 51,0 48,4
févr 5 07:00 Changement net dans l'emploi m/m janvier 12,0 15,0 -2,6
févr 5 07:00 Taux de chômage m/m janvier 8,5% 8,5% 8,5%
* Prévisions de Valeurs Mobilières Banque Laurentienne
Le consensus résulte de la médiane du sondage effectué par Bloomberg L.P.
États-Unis
Date Heure Unité Pour la période de
: VMBL* Consensus Précédent
févr 1 08:30 Revenus personels m/m décembre - 0,3% 0,4%
févr 1 08:30 Dépenses de consommation des particuliers m/m décembre - 0,3% 0,5%
févr 1 08:30 Indice des prix à la consommation (PCE Core) m/m décembre - 0,1% 0,0%
févr 1 08:30 Indice des prix à la consommation (PCE Core) a/a décembre - 1,5% 1,4%
févr 1 10:00 ISM manufacturier - janvier - 55.6 55.9
févr 1 10:00 Dépenses de construction m/m 27 jan. - -0,4% -0,6%
févr 2 17:00 Ventes de véhicules domestiques millions janvier - 11.15 11.23
févr 2 17:00 Ventes totales de véhicules millions janvier - 8.50 8.63
févr 2 08:30 Nouvelles demandes d'assurance-chômage milliers 30 jan. - 460,0 470.0
févr 4 10:00 Nouvelles commandes manufacturières m/m décembre - 0,9% 1,1%
févr 5 08:30 Changement dans les emplois non-agricoles milliers janvier - 20.0 -85.0
févr 5 08:30 Taux de chômage - janvier - 10,0% 10,0%
févr 5 08:30 Changement dans les emplois non-agricoles milliers janvier - -23.0 -27.0
févr 5 08:30 Rémunération horaire moyenne m/m janvier - 0,2% 0,2%
févr 5 08:30 Rémunération horaire moyenne a/a janvier - 2,2% 2,2%
févr 5 15:00 Crédit à la consommation milliards octobre - -$9.2 -$14.8
Le consensus résulte de la médiane du sondage effectué par Bloomberg L.P.
SEMAINE DU 1ER FÉVRIER 2010
INDICATEURS ÉCONOMIQUES CLÉS
L’Observateur – 28 janvier 2010
Indicateurs économiques nord-américains
Courant Précédent - 3 mois - 1 an
Produit intérieur brut (PIB) octobre 0,2% 0,4% 0,5% -3,2%
Livraisons manufacturières octobre 2,1% 0,8% 1,5% -16,5%
Mises en chantier ( ' 000) * novembre 168 167 158 141
Ventes au détail octobre 1,0% 1,1% 3,1% -1,2%
Balance commerciale (M$) * octobre -344 -781 -984 -721
Création d'emploi ( ' 000) * * décembre -3 79 67 -258
Taux de chômage * décembre 8,5 8,5 8,7 7,2
Salaires (taux horaire moyen)*** décembre 2,4% 2,3% 3,3% 4,8%
Inflation globale décembre 1,2% 1,0% -0,8% 1,1%
Inflation excluant aliments et énergie décembre 1,4% 1,4% 1,6% 1,9%
Prix des produits industriels novembre 1,0% -0,3% 0,2% -2,8%
Prix des matières premières novembre 2,2% 2,5% 3,8% 9,3%
Courant Précédent - 3 mois - 1 an
ISM - manufacturier * novembre 53,6 55,7 52,9 36,6
ISM - non-manufacturier * novembre 48,7 50,6 48,4 36,6
Production industrielle * novembre 99,7 99,1 98,3 104,8
Taux d'utilisation des capacités de production * novembre 71,5 71,0 70,2 74,4
Confiance des consommateurs * décembre 72,5 67,4 73,5 60,1
Ventes au détail novembre 1,8% 1,2% 0,9% 2,5%
Balance commerciale (M$) * octobre -33 189 -35 650 -31 415 -43 247
Mises en chantier ( ' 000) * novembre 580 524 581 655
Vente de maisons existantes novembre 7,4% 9,9% 28,5% 44,1%
Prix médian des maisons existantes novembre -1,3% -2,2% -4,1% -5,7%
Création d'emplois non-agricoles ( ' 000) * * novembre 4 -127 -262 -4760
Taux de chômage * novembre 10,0 10,1 9,8 7,4
Salaires (taux horaire moyen)*** novembre 2,3% 2,5% 2,6% 3,9%
Inflation globale*** novembre 1,9% -0,2% -1,9% 1,0%
Inflation excluant aliments et énergie*** novembre 1,7% 1,7% 1,5% 2,0%
Prix des produits industriels finis novembre 1,8% 0,3% 1,6% 2,7%
- excluant aliments et énergie novembre 0,5% -0,6% -0,2% 1,2%
* niveau
* * changement depuis 1 mois, 3 mois et 1 an
* * * changement annuel en %
Tableau mis à jour en date du :
2010-01-29
Canada
Période Chang. mens. (en % ou niveau) Changement cumulatif
États-Unis
Période Chang. mens. (en % ou niveau) Chang. cumulatif
10
Prévisions nord-américaines
2009T2 2009T3 2009T4 2010T1 2010T2 2010T3 2010T4 2009 2010 2011 2010 2011
PIB réel (%) -3,1 0,4 3,0 3,1 3,2 2,7 2,8 -2,6 2,3 2,7 3,0 2,5
Consommation 1,8 3,1 2,7 2,6 2,8 2,6 2,6 0,1 2,7 2,6 2,6 2,6
Investissement privé -9,9 8,7 0,4 2,9 1,8 2,9 3,7 -13,3 2,1 5,6 2,8 7,2
Machinerie et équipement -15,4 25,6 0,0 3,5 4,4 6,2 8,0 -17,4 4,8 9,1 0,0 10,5
Construction résidentielle 7,4 8,1 5,9 4,4 -3,2 -2,8 -1,1 -8,4 2,6 -0,4 -0,7 0,0
Dépenses gouvernementales 5,2 7,9 5,5 5,1 4,1 2,7 2,7 4,2 4,9 1,3 3,6 0,3
Exportations -19,5 15,3 9,0 8,1 8,1 7,8 8,5 -14,0 7,1 6,1 8,1 0,0
Importations -6,9 36,0 3,0 8,3 9,8 8,5 9,0 -13,9 9,7 6,8 5,5 5,2
Solde du compte courant en % du PIB -3,7 -4,1 -3,2 -3,1 -2,7 -2,5 -2,3 -3,4 -2,6 -2,2 - -
Inflation (%)
IPC global (1) 0,1 -0,9 0,8 1,3 1,4 1,8 1,8 0,3 1,6 2,0 1,8 2,0
Indice de référence (1) 1,9 1,6 1,7 1,5 1,3 1,5 1,5 1,8 1,5 1,8 1,5 2,0
Taux de chômage (%)* 8,4 8,6 8,6 8,6 8,5 8,4 8,2 8,3 8,4 8,0 - -
Emploi -1,5 -0,8 0,9 0,5 0,9 0,7 0,9 -1,6 0,4 1,3 0,7 1,6
Mises en chantier (milliers) 128 148 168 165 155 150 140 146 153 145 - -
Profits des entreprises** ( 1) -42,9 -42,0 -19,3 1,3 15,3 10,7 4,2 -34,6 7,6 10,0 4,2 14,2
* taux moyen de la période; ** avant impôts; (1) variation annuelle Prévisions en date du 6 janvier 2010
Canada
Variation trimestrielle annualisée en % (sauf indication contraire)
Moyennes annuelles 4e trim./4e trim.
Historique Prévisions
2009 2009 T1 2009 T2 2009T3 2009T4 2010T1 2010T2 2010T3 2010T4 2011T1 2010 2011
PIB réel (%) -2,5 -6,4 -0,7 2,2 4,0 3,7 3,1 2,5 2,5 2,6 3,0 2,7
Consommation -0,6 0,6 -0,9 2,8 2,0 1,8 1,7 1,7 1,7 1,8 1,8 1,8
Investissement privé -18,1 -38,8 -9,0 -5,1 -2,1 2,7 3,6 4,9 5,6 9,4 0,6 7,6
Machinerie et équipement -17,4 -36,4 -4,9 1,5 2,5 6,0 6,0 6,0 7,0 10,0 4,1 8,7
Construction résidentielle -20,2 -38,2 -23,2 18,9 9,0 4,0 2,0 2,0 3,0 3,5 4,0 2,8
Dépenses gouvernementales 1,9 -2,6 6,7 2,7 -0,1 5,8 4,6 3,8 3,8 1,3 3,7 2,3
Exportations -10,3 -29,9 -4,1 17,8 8,9 8,4 6,1 6,0 5,8 4,6 7,9 5,0
Importations -14,4 -36,4 -14,7 21,3 6,5 6,8 5,3 5,2 5,3 3,9 6,3 4,0
Inflation (%)
Totale -0,4 -0,2 -0,9 -1,6 1,0 2,0 1,8 1,5 1,2 1,7 1,6 1,9
Tendancielle 1,6 1,7 1,8 1,5 1,3 1,3 1,1 1,0 1,0 1,2 1,1 1,5
Taux de chômage (%) 9,3 8,1 9,3 9,6 10,2 10,4 10,2 10,3 10,0 9,8 10,2 9,7
Mises en chantier (milliers) 557 528 540 587 575 600 600 650 650 700 625 725
Profits avant impôts (%, a/a) -8,9 -19,0 -12,6 -6,6 6,0 10,0 7,5 10,0 10,0 5,0 9,4 8,2
Variation d'un trimestre à l'autre, en taux annuel, sauf le taux de chômage (en niveau) et les taux d'inflation (variation sur 4 trimestres); les variations annuelles sont calculées à partir de la moyenne annuelle des niveaux.
Prévisions en date du 31 décembre 2009
États-Unis
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