أثر تغيير أسعار صرف العملات الرئيسية على الايرادات البترولية في الجزائر

يللايج ةعماج

سابعلب يديس سبايل

ا ةيلك

رييستلا مولعو ةيراجتلا ،ةيداصتقلاا مولعل

لا مسق

ةيداصتقلاا مولع

راعسأ يريغت رثأ

ةيسيئرلا تلامعلا فرص

رئازلجا في ةيلوتربلا تاداريلاا ىلع

اسر

ةارو نكدلا

ةداه ش ل ن نل ةمد قم ةل

مولع

صص خ

ت

ة نم

ن نلا داص ت قا :

اطلا دادعإ نم

بل

تتح

فارشإ

ملاعوب تاكرحوب

روتكدلا.أ

:

دممح ديعس نب

ةنلج

ةشقانلما

ةلحروب د.أ

للاع

لياعلا ميلعتلا ذاتسأ

سابعلب يديس ةعماج

اسيئر

دمحم ديعس نب .د/أ

لياعلا ميلعتلا ذاتسأ

سابعلب يديس ةعماج

اررقمو افرشم

هلا دبع.د

تخم يدا

را

أ

" رضامح ذاتس

أ"

ترايت ةعماج

اشقانم

نيساي لولج جاحلا نب.د

أ

رضامح ذاتس

"أ

"

ترايت ةعماج

اشقانم

تخم سابعلوب.د

را

أ

رضامح ذاتس

"أ

"

ترايت ةعماج

اشقانم

ءارهزلا ةمطاف ةشورك.د

أ

" رضامح ذاتس

أ"

سابعلب يديس ةعماج

اشقانم

:ةيعماجلا ةنسلا

9102 -9191

:صخلملا ارطلأا لك برجأ ،لودلا ينب تلادابلما قاطن عسوتو ةيداصتقلاا تاطاشنلا ددعت نإ ةيلآ لامعتسا في يركفتلا لىإ ف لكل فيرعتك ةلمعلا لىإ ةسام ةجالحا تناكف ،تاعمتلمجا في ءاخرلاو مدقتلا قيقتح ضرغل ةيتامدلخاو ةيراجتلا تايلمعلا لك لهست لاعلا ددحتف ،ةلود ةيراجتلا ةيكرلحا داييو عسوتلا ااذ في دداست ي لا تايلآلا مف ،مهنيب دوجولما تلادابلما مجحج لودلا ينب ةق لاوملأا سوؤر لاقتناو )فرصلا رعس( ينتيسيئر ينتلمعك ورولااو رلاودلا مامأ رانيدلا فرص رعس يرغتم ينب دوجولما ةقلاعلا نايبت وذ ةساردلا هاذ م فدلهاف اكو ضعب عم ةقباسلا ةقلاعلا تاجرمخ ينب ةينبلما ةقلاعلا ةساردو ،رئازلجا في ةمئاقلا ةيراجتلا ةكرلحا لك في ينتيساسا ينتلمعك كل ومنلا مهف ىلد دداسي ةقباسلا تايرغتلما ينب رثلأا ااذ ليلتحو ،ةيداصتقلاا ةيلكلا تايرغتلما م ذ عقاو في نوكي نأ بيج يالا ج ةيداصتقلاا تاقلاعلا ،مالخا ىللمحا جتانلا م لكل ةيونعمو ةيسكد ةقلاد كانذ نأب تتبثأ ةساردلا جئاتنف ،يجرالخا لماعلا عم جئاتنلا تتبثأ اضيأ،ليوطلا ىدلماو يرصقلا ىدلما ىلد رلاودلا فرصلا رعس عم ريدصتلاو دوقنلا ضردو مخضتلاو دئافلا لدعمو ا ديصرو رلاودلا فرص رعس ينب ةيسكد ةقلاد دوجو نازيلما ديصرو ورولأا فرص رعس ينب ةيدرط ةقلاد دوجوو ،يراجتلا نازيلم ترفلا للاخ يراجتلا 3002 -3002 . :ةيحاتفملا تاملكلا .يراتج نازيم ،تادراو ،تارداص ،ةيلوترب تاداريا ،فرصلا رعس Summary:

The multiplicity of economic activities and the expansion of the scope of exchanges between countries forced all parties to think of using a mechanism that facilitates all commercial and service operations for the purpose of achieving progress and prosperity in societies. The need for currency was an urgent definition for each country, so the relationship between countries is determined by the size of the exchanges between them. Which helps in this expansion and increase trade mobility and transfer of capital (Exchange Rate)

The aim of this study is to show the relationship between the variable of the dinar exchange rate against the dollar and the euro as two main currencies, as well as two basic currencies in all the existing commercial movement in Algeria, and to study the relationship built between the outputs of the previous relationship with some of the macroeconomic variables, and analyzing this effect between the previous variables helps On understanding the pattern that should be in the reality of economic relations with the outside world, the results of the study proved that there is an inverse and moral relationship for each of the gross domestic product, the interest rate, inflation, money supply and export with the exchange rate of the dollar in the short term and the long term. An inverse relationship between the dollar exchange rate and the balance of trade balance, and a positive relationship between the euro exchange rate and the balance of trade balance during the period 2003-2019.

Key words: Exchange rate, Oil revenues, Exports, Imports, Trade balance. Résumé

La multiplicité des activités économiques et l'expansion de la portée des échanges entre pays ont force toutes les parties a penser a utiliser un mécanisme qui facilite toute les opérations commerciales et de services dans le but de réaliser des progrès et de la prospérité dans les sociétés. Le besoin d'argent était une priorité urgente pour chaque pays, dont les relations entre pays sont caractérisées par la quantité d'échanges entre eux. C'est ce qui permet L'expansion et l'augmentation du commerce transfrontalier et le virement de capitaux (taux de change)

Le but de cette étude est de montrer la relation entre les variations du taux de change du dinar par rapport à l'euro et le dollar qui sont deux monnaies principales et élémentaires dans tous les mouvements commerciaux existants en Algérie, mais aussi d'étudier les relations construites entre les résultats des précédentes relations avec certaines variables macroéconomiques, et d'analyser les effets entre les précédentes aides des variables. La compréhension du modelé qui devrait faire partie des relations économiques avec le monde extérieur, les résultats de l'étude ont prouvé qu'il existe une relation morale et inverse des relations pour chaque produit intérieur brut, le taux d1nteret,d'inflation,d'entree d'argent et d'export avec le taux d'échange du dollar sur le court et le long terme. Une relation inverse entre le taux d'échange du dollar et du taux de la balance commerciale, ainsi qu'une relation positive entre le taux d'échange de l'euro et le taux de la balance commerciale durant la période allant de 2003 a 2019.

ةملك

ركش

ركشلا نلأو ، ليمجلاب انورمغ نم ءازا كلمن ام لك يه تاملكلا نلأو

لا اذهب فارتعلاا لقأ وه

. ليمج

ىلع فرشأ يذلا ذاتسلأل ينانتما قدصأو يتاركشت صلاخب مدقتأ

ةليضف ،هتاهيجوتو هدهجو هتقو للاخ نم ،دوجولل لمعلا اذه ثعب

، دمحم ديعس نب روتكدلا ذاتسلأا

ةيوضع مهلوبق ىلع ماركلا ةذاتسلأل ليزجلا ركشلاب مدقتا امك

طلاا ةءارقل هولذب يذلا دهجلا ىلعو ةشقانلما ةنجل

مث ةحور

.اهتشقانم

امنيأ هنيع َّرقأو اصلخم اذاتسأ ىزج ام لضفأ انع الله مكازجف

هلاحر تطح

.

إ

ءاده

يدهج ةرمث يدهأ

يمأو يبأ يرزأ امهب دشأ نم ىلإ

أ

امهرمع يف الله لاط

اعيمج يتوخا ىلإ

رديوق جاحلا يدنس اصوصخ

لمعلا اذه زاجنإ ءانثأ ينتدناس يتلا ةميركلا ةجوزلا ىلإ

ا

. ليبسلس ةيلاغلا يتنبا ىل

و

إ

يئلامز لك ىلإ ،لمعلا اذه زاجنا ىلع يندعاس نام لك ىل

ترايت نودلخ نبا ةعماجب نيفظولماو ةذتاسلأا

.

ةمدقم

ةمدقم

ةمدقم لكيلها فعضو ةيداصتقلاا لكايلها فعض م نياعت ةيمانلا لودلا يقاب نأش انهأش ةيبرعلا لودلا مستي وج فيو ،يجاتنلإا عاستاو لحاصلما لخادت ىلد ةينبم ةيلودلا ةيداصتقلاا تاقلاعلا نإف ةحلصلما أدببم دلاا هجاتن هند ثدحتن يالا فعضلا ااذ ،لماعلا لود فلتمخ ينب ةيراجتلا تلادابلما تاداطق ىلد دامت لىولأا جاتنلإا تاقورلمحا عاطق ةصاخ ، ا ةبسن ةلآض لىإ ةفاضلإاب ،نيطولا لخدلل يسيئر ردصمك ىوقل ةيلوتربلا لودلا في يدرفلا لخدلا طسوتم نأ دجنف ةمدقتلما لودلاب ةنراقم ناكسلا ددد عوممج لىإ ةلماعلا .يضالما نرقلا م تاينيعبسلا انم اداستا وجفلا هتاذ تدايو ،ةيلوترب يرغلا ةيبرعلا لودلاب ةنراقم عفترم تارداص اهنم نوكتت ي لا ةليكشتلا للاخ م كلذ حضتي امك دجنف ،تاجتنلما م لودلا هتاذ بيرعلا طولا ايفارغج نأب نيعي لا ااذ ،ةيئااغلا هتاجايتحا لكب بيرعلا لماعلا ديم لا يدارزلا جاتنلإا نأب يرغ تنيب ي لا ةطلاغلما تاسايس انمإو جاتنلإا ىلد رداق تسيلو ةدارزلل ةلحاص ةبصخ يضارأ ابه تسيل ارغ ىلد بيرعلا طولا نأبو ،كلذ ليلد يرخو تاقورلمحا يرغ يجاتنإ عونت هب سيل لوتربلل ردصلما لودلا ر في ةهماسم م يرخلأا ااذ هققح امو يدارزلا عاطقلا في ةعساولا اتهافاشتكاو ةيرئازلجا ةبرجتلا كلذ ىلد . يرخلأا تاونسلا في نيطولا لخدلا ىوتسم م عفرلا لاح هلاحف يرئازلجا داصتقلاا لىإ عوجرلابف اهلكيهف لوتربلل ردصلما كلت ةصاخ ةيبرعلا لودلا هاذ ىلد دمتعي ثيح عونتم يرغ يجاتنلإا 29 % لىإ رظنلابو تاقورلمحا عاطق لوخد ىلد ةيلكلا هتاداريإ م داصتقلاا بصد لثيم ماذ يجيتاترسإ عاطقك دعيو ةيوازلا رجح برتعي وهف هققيح امو عاطقلا ااذ ةيهمأ .نيطولا لأا تاونسلاف ةنس م ةيادبو يرخ 3002 بلطلا تايوتسم نيدتب لوتربلل ةيلماعلا قوسلا ترثأت ،رادنحلاا ااذ بابسأ لوح تاءارقلا تنيابت هراعسأ في حيرص ضافنخا هند جتن ام ااذو هيلد يلماعلا نهأش م هراعسأ في ةسوملم تايرغت يأف ،هيلد يسيئر لكشب دمتعتو طفنلل ردصلما لودلا م رئازلجاف ا دئاود نأب كش لاو ةيرالجا اتهاباسح دصرأ ىلد ثم مو ، ليخادملل لياجملإا ةميقلا ىلد سكعنت نأ ول تىح وأ ةتباث ريدصتلل ةهجولما تايمكلا تيقب ول ام في رعسلا ضافنخا دند صقانتت جتنلما ااذ ريدصت ،هرعس في ضافنخلاا بسن م نىدأ ةنيعم بسنب تعفترا ةنس عقو ام ااذو 3002 ، ضافنخا مذاس دقف

ةمدقم

يرالجا باسلحا ضئاف لوتح في ةيطفنلا تارداصلا ميق و ةنسلا سفن م زجد لىإ رئازجلل تاعقوتلا تراشأ .تادادترلاا هتاذ ةجيتن ومنلا تلادعم في عجارت عم ةلحرلما هاذ يلت ي لا تاونسلا في زجعلا م ديزلما لىإ سي ةيداصتقلاا تاساردلل عبتتلماو م نأـب جتنت كيلماو تايلآلا مذأ ا ةيراجتلا تلادابملل ةكرلمحا تامزين ةقلاعلا نىعبم "فرصلا رعس" لماعلا لود فلتمخ ينب ةماد ةفصب ةيداصتقلاا ةيكرلحاو دوجولما تلامد ينب تلامعلا ينب لدابت اهيلد بتتري نأ دبلا تامدلخاو علسلل ةيراجتلا تلاماعلما لك نأ ثيحج ،لماعلا لود أ نوكي هنأ ي ةلمعلل ضردو بلط كانذ . ةحلصلما قفو يشامتلا ىلد لودلا م اذيرغك تلمد دقف ااذ د ىعنم في تسيل رئازلجاو لاصإ عضوب كلذو ، دوجولما م فرصلا رعس يريستل ةيراج تاح أ تسم ي لا تاروطتلاو يشامتلا لج ئازلجا ابه ترم ي لا لحارلما م ةلحرم لكف هتايصوصخو يرئازلجا داصتقلاا تلمدو لاإ للاقتسلاا انم ر .ةيلودلاو ةيميلقلإا تايرغتلا عم يشامتلل فرصلا رعس يرست ينناوق س ىلد كلذ في ةصتخلما تاطلسلا تاقورلمحا عاطق ىلد اتهارداص في يربك لكشب دمتعت ي لا ةيلوتربلا لودلا م رئازلجا رابتدابو طفنلا صخلأابو لماعم روطت عمو م يداصتقلاا ماظنلا يداصتقلاا حاتفنلاا حبصأ ىرخأ لىإ ةلحرم تاجالحا ديازت عمو ،ثيدلحا ليودلا يداصتقلاا ماظنلا ابه زيمتي ي لا ديدلجا تامسلا م يراجتلاو ةصاخ يرئازلجا داصتقلاا اله ضرعتي ي لا رطاخلما ةجرد اهعم تداي دارفلأل م يرخلأا ااذ هدهش امو ب وأ لكشب ترثأ هراعسأ في تابلقت تادوفدلما نازيم ىلد رخآ في لياتلابو ،ةيراجتلا تلاماعلما هاذ في اساسأ لثمتت رطاخلما ةميلأا مجح م ديزي وأ رخلأا وذ رثؤي يالا فرصلا رعس رطامخ . اعسأ ىلد أرطي يالا يرغتلا ينب رثأتو يرثأت ةقلاد كانذ نأب لوقلا كميف قبس ام ىلد اءانبو فرصلا ر كلا داصتقلاا تايرغتمو اهلمعتست ي لا ةمالها ةيداصتقلاا تاسايسلا م برتعي فرصلا رعس نأ ىلدو ،يل ةيلكلا تايرغتلما ةدوممج ينب نياوتلا ضرف لىإ الهلاخ م ثحبت ةيلآك ةصتخلما تاطلسلا 0 -:ةساردلا ةيلاكشإ اتهايصوصخو اتهازيمو ترف لكف توتم لا ي لا ددجتلما تادوضولما م فرصلا رعس برتعي تايرغتف ، يربك لكشب رثأتي يالا يرئازلجا داصتقلاا صوصلخابو داصتقلاا ىلد يربك تايرثأت اله فرصلا رعس

ةمدقم

يلكلا داصتقلاا تايرغتم عميج يالا قيثولا طابترلاا لىإ رظنلابو ،ةيسيئرلا تلامعلا فرصلا رعس تايرغتب : طابترلاا ااذ يرسفت الهلاخ م كيم ي لا ةيلاكشلإا حرط بجوف ؟ فرصلا راعسأ ىلع أرطت يتلا تاريغتلاو ةيلورتبلا تاداريلإا رثأت نيب ةدوجوملا ةقلاعلا ام ةيدرفلا ةلئسلأا ضعب حرط بجو ةساردلا ةيلاكشإ ىلد ةباجلإا و عوضولما في عسوتلا كيم تىحو حج مالملإا كيم الهلاخ م ي لا تايثي :عوضولما -تي فيكو فرصلا رعس ةمظنأب دوصقلما ام تابيترت قفو هديدتح م ةمظنأ ةفلتخلما فرصلا و ام يذ رظنلا فرصلا رعسل ددلمحا جذامنلاو تاي ؟ ةقلاعلا ام دوجولما ينب فرصلا راعسأ ةمظنأ رئازلجا في يراجتلا نازيلماو ؟ -انيدلا فرص رعس ةقلاد ام ةيلكلا ةيداصتقلاا تايرغتلماب ر و ام هللاخ م يالا جذومنلا وذ نأ كيم تت ؟ جذومنلا ااذ ةغايص كيم فيكو يلكلا داصتقلاا تايرغتمو فرصلا رعس ينب دوجولما ةقلاعلا حض ؟ رئازلجا في ةيلوتربلا تاداريلإاو فرصلا راعسا ينب ةيونعم ةقلاد كانذ لذ 9 -: ةساردلا تايضرف لا ةنميلأا في اهيلإ أجلتو تاطلسلا اذانبتت ي لا تاسايسلا دحأك فرصلا رعس نوكي ي للاتخا اهيف ىلد نيبم يرئازلجا داصتقلااف 29 % تربلا تارداصلا نأب ملعنو تاقورمح تارداص رلاودلاب رعسم ةيلو و يكيرملأا لاماعتلا بسح فلتتخ في اتهادراو امأ و بيوروأ وذ ام اهنمف ةيراجتلا ت اهنمو يويسآ وذ ام اهنم م تلامعلا م كلذ يرغ لىإ يكيرمأ ا ، دمتعت يهف اذإ اتهلاماعم رثكأ كلو تلاماعتلا م ءاسفيسف ىلد :ةقباسلا ةيلاكشلإا ىلد ةباجلإا م اننكتم ي لا تايضرفلا ضعب حرط انيلد امازل اذإ، ةيبوروأ -فرصلا رطامخ م فيفختلا لجلأ ةلودلا اهفدهتست ي لا تاسايسلا م ةلمعلا ةميق ضيفتخ دعي -تاداريلإاو فرصلا رعس ينب ةقلاعلا نإ جتانلا عم ةيسكد نوكت دق امك ،ةيدرط ةقلاد رئازلجا في ةيلوتربلا مالخا يلخادلا -ضافنخلا ىلدو يرصقلا ىدلما ىلد دئافلا لدعمو ،مخضتلاو ،دوقنلا ضرد ىلد بيلس يرثأت فرصلا رعس ليوطلا ىدلما

ةمدقم

-ةيسيئرلا تلامعلا فرصلا رعس م هجتت لجلأا ةليوطو يرصق ةينياوت ةقلاد دوجو ديصر عباتلا يرغتلما ونح ترفلا للاخ يراجتلا نازيلما 3002 -3002 يرئازلجا داصتقلاا في 3 -: ةساردلا ةيمهأ يرخلأا ااذ يرثأتو فرصلا رعس تايرجبم يرئازلجا داصتقلاا رثأت ىدم ةفرعم في ةساردلا ةيهمأ مكت دب اهيف مذاسي ي لا قورفلا ةفرعمو ،تاداريإ م هعجم كيم ام ىلد هبعلي يالا مالها رودلل ارظن يربك ةجر ردلا هاذ يستكتو ، وجرلما فادذلأا قيقتح في تاطلسلا حانج ىدم ديدتح في ا نأ رابتداب يربك ةيهمأ ةس لجلأ ةييمداكلأا ةحاسلا فيو ثحبلا زكارم لخاد لجاعت تلايام ي لا ةيداصتقلاا عيضاولما م فرصلا رعس لك ةفرعم هتاساكعنا اشنلا ىلد رانيدلا فرصلا رعس ينب ةينبلما ةقلاعلا لوح ضومغلا ةلايإو ،يداصتقلاا ط ةيسيئرلا تلامعلا يقابو يرئازلجا . رعس يرغت طبرت ي لا ةقلاعلا ةعيبط لوح ضومغلا ةلايإ ةلوامح في اضيأ ةساردلا هاذ ةيهمأ ىلجتت امك يرغتلا رثأو ةيسيئرلا تلامعلا ضعب لباقم يرئازلجا رانيدلا فرص ةيسيئرلا تلامعلا ينب اساسأ نوكي يالا اهلماعم ينبتت ي لا ةيلكلا ةيداصتقلاا ةسايسلا مسر ةلوامحو ،يلكلا داصتقلاا تايرغتم ضعب عم اتهاذ دح في رت ي لا ةقباسلا ةقلاعلا حوضوو يورب دعب ب . ةيداصتقلاا تايرغتلما عيجم ط 4 ةساردلا نم فدهلا : وذو وجولما ةقلاعلا صيخشت فرصلا رعس يرغتم طبرت ي لا ةقلاعلا ةفرعمو ،ةساردلا تايرغتم ينب د و رانيدلا فرص رعس في يرغتلا د ةجمانلا راثآلا ةفرعم يأ ،امهنيب دوجولما مغانتلا ىدمو ةيلوتربلا تاداريلإا . رثلأا ااذ لوح مييقت عضوب انل حمسي امم ةيسيئرلا تلامعلا لباقم ثلأا ااذ ةفرعم للاخ مو تاطلسلا اهعبتت نأ بيج ي لا ةيدقنلاو ةيلالما ةسايسلا حيضوت لىإ اندوقي ر ةينعلما ،نيطولا داصتقلاا ةيوقت انهأش م ي لا لماعلما عضوو فرص رعس ينب ةقلاعلا ةعيبط ىلد فوقولاو . ديدلجا يلماعلا ماظنلا لظ في ةيلوتربلا تاداريلإا عم رانيدلا

ةمدقم

ةفاضلإاب لىإ لا رودلا مييقت ااذ هبعل يالا رودلاو فرصلا رعس لامج في ةصتخلما تاطلسلا هتبعل يا فلتمخ في يرخلأا تاحلاصلإا رئازلجا في ةيداصتقلاا ةحاسلا اتهدهش ي لا 5 -ا ب-ابسأ خ عوضوملا رايت : هل ةغلابلا ةيهملأا في عوضولما رايتخا رذوج مكي ، تاروطتلاو ةيلماعلا تاروطتلاب قيثولا هطابتراو دلا ينستح ىرخأ لود يعسو روطتلما لودلا ينب ةنذارلا ةيلماعلا ينيياولما رومح يرغتو ةصاخ دلبلل ةيلخا : عوضولما ااذ رايتخلا ةعفادلا رصانعلا مف ديدلجا تايرغتلا هاذ مامأ ةيداصتقلاا اتهايعضو - هرابتدابو عوضولما ااذ ةيهمأ لا ي لا ةيداصتقلاا عيضاولما م . توتم لا ظ فر نها اهببس ي لا ةيداصتقلاا ةميلأاب ةيادب ،ةصاخ رئازلجاو ةماد لماعلا هب ريم يالا ذارلا راعسأ راي لأا ااذ يرثأتو لوتربلا ادوفدم ينيياوم ىلد يرخ رئازلجا اهنمو لودلا م ديدعلا ت . - فرص رعس في يرغتلا ءارو م جتن يالا رثلأا ةيسيئرلا تلامعلا لباقم رانيدلا . -ابتداب ردقي لوتربلا م ليمبرلا رعس نأ ملعنو ةيلوتربلا تاداريلإا م جتان اتهارداص لج رئازلجا نأ ر يأ ةيبورولأا لودلا ةدوجبم ةطبترم رئازلجا تادراو لج ناب دنج ااذ لباقم في ،)رلاودلا( ةيكيرملأا ةلمعلاب فيك ةفرعم ةلوامح وذ عوضولما االه انرايتخا بابسأ مف اذإ ،)ورولأا( عضو في ةصتخلما تاطلسلل كيم لعتم اهلممج نوكت رئاسخ رئازلجا دبكتت لا تىح كلال ةميلالا ةنورلما فرصلا رعس د مجانلا قرفلا في ةق . 6 -: ةساردلا دودح ةينمزلا دودلحاو ةيناكلما دودلحا في مكت دودحلا امأ ةيناكملا رئازجلاب ةقلعتم يهف ةينمزلا دودحلا امأ ةساردلا هاله تاونس ةيادب م نوكت نأ انترخاف تاينيعستلا 0221 ةنس ىلا 9102 : تارابتعا ةدعل كلذو ةنس رابتداب لاوأ 0220 لاا يداصتقلاا حلاصلإا ةيلمد ونح ةضيرعلا طوطلخا عضو في يلعفلا قلاطن ضرقلاو دقنلا نوناقب ةيادب 000 / 20 فرصلا تايلمعب قلعتلما بنالجا تسم ىرخأ تاحلاصإ لىإ ةفاضإ قودنص هضرف يلكيذ ليدعتو تادوفدلما نازيم في زجد م يداصتقلاا بنالجاب قلعت ام لك كلذ لىإ

ةمدقم

د ةتجان يربك ةيلام ضئاوفو شاعتنلااب تزيتم يرئازلجا داصتقلاا اذدهش ىرخأ ةلحرم لىإ ليودلا دقنلا ىرخأ ةلحرم لىإ ديزي وأ مزلا م دقعل تماد لوتربلا راعسأ في عافترلاا لوتربلا راعسأ في عجاترب تمستا ةنسل نياثلا يسادسلا م اقلاطنا اتهادوفدم يياوم في رخآ زجد روهظو ،ةيداصتقلاا رويرصلا ىلد رثأ 3002 ةنس تىح لصاوتو 3002 9 : ةساردلا يف عبتملا جهنملا عيمبج ةطاحلإا لىإ ناكملإا ردق لصوتلل انم ايعسو اهفادذأو اهتيهمأ ةسارد لكل ثحبلا بناوج انيلد ناك مادختسا : ةساردلل ديلجا ضرعلا م اننكتم ي لا جذانلما م جيزم : لاوأ يفصولا جهنملا فلتمخ ضارعتسلا ةساردلا انيلد هيلتم الم كلذو تايرظنلا لما رعس تاسايسب ةقلعت هتمظنأو فرصلا فرصلا رعس ماظن اهيلد موقي ي لا تابيتترلا فصوو ، ، ا فصوو قرطتلا عم بناولج ةيلكلا ةيداصتقلاا تايرغتلماب ةقلعتلما . ايناث : يخيراتلا جهنملا تسم ي لا تايرغتلا لىإ قرطتلا في جهنلما ااذ لمعتسا ثيحج ارمو داصتقلاا ابه ةقباس تاترف في يرئازلجا . اثلاث : يليلحتلا جهنملا تقلاا تايرغتمو فرصلا رعس ينب دوجولما ةقلاعلا نايبت ىلد دداس يالا داص ايئاصحلإاو بسنلا ضعب ليلتحو يلكلا تايرغتلما هتاذ ينب تعجم ي لا ت كلاك ، في لصالحا روطتلا ليلتح تاروطتلا هاذ تارالمج فورظلا انيلد هيلتم امو ةيلماعلا ةيداصتقلاا ةحاسلا اعبار : يسايقلا جهنملا يالا أ ةيداصتقلاا تاقلاعلا قباطت ىدم سايقو يرسفتل ةساردلا في دمتد تايرغتلماب جذومنلا في دوجولما ةيسايقلا بيلاسلأاو قرطلا م ةدوممج مادختساب كلذو ، ، . 8 -ةقباسلا تاساردلا : ،نيملأا دمحم يربرب :ةسارد لظ في يداصتقلاا ومنلا قيقتح في هرودو فرصلا ماظنل لثملأا رايتخلاا" ةيداصتقلاا ةلموعلا – رئازلجا ةلاح ةسارد -" ةحورطأ ، ةمدقم ،ةيلامو دوقن صصتخ ،هاروتكد داهش لينل ةعماج رئازلجا 02 ، ةيعمالجا ةنسلا ،رئازلجا 3000 / 3000 ، ماظن روطت لحارم مييقت ةساردلا هاذ م ضرغلا ومنلا تلادعم ىلد هيرثأت ىدمو ةيمنتلا ةيلمد في هتهماسم ىدمو هتيهمأ لىإ قرطتلاو رئازلجا في فرصلا

ةمدقم

بت للاخ م ااذو، يداصتقلاا يدقنلا يلماعلا ماظنلاو ةيلودلا ةيداصتقلاا ةيكرلحا عم هفيكت ةجرد ناي ةساردلا ةيلاكشإ تناك ثيح ىدم ام يف ومنلا ىلع ريثأتلا يف يرئازجلا رانيدلا فرص ماظن ةرادج . ؟ ةيداصتقلاا تامدصلا ةجرد عافترا لظ يف يداصتقلاا ثحابلا لصوت ثيح ردلا للاخ م جئاتنلا م ةلجم لىإ رعس ماظن ىودج مدعب كلذو ابه ماق ي لا ةسا يالا رودلا نأ لىإ لصوت امك ،يلكلا داصتقلاا تارشؤم ىلد فيعض يرثأت هيدلو رئازلجا في عبتلما فرصلا يجاتنلإا ياهلجا ءادأو لاح مادام فيعض ىقبي ةيداصتقلاا تارارقلا حانج عنص في يرئازلجا رانيدلا هبعلي يعض تاقورلمحا عاطق جراخ .ف ،ةفيلخ يزع :ةسارد رثأ ةمظنأ يداصتقلاا ومنلا ىلد يرئازلجا رانيدلا فرص رعس – ترفلل ةيسايق ةسارد ( 0291 -3001 ) ةحورطأ ،ةيداصتقا مولد صصتخ ،هاروتكد داهش لينل ةمدقم ةعماج فايضوب دممح ةيعمالجا ةنسلا ،ةليسلماب 3009 / 3009 ، ضوت لىإ ةساردلا هاذ للاخ م ثحابلا ىعس يالا رثلأا حي يرئازلجا رانيدلا فرص رعس ابه ىرم ي لا لحارلما رسفف ،ومنلا تلادعم ىلد فرصلا رعس ماظن هضرفي : لوقت ي لا ةساردلا هاله ةيسيئر ةيلاكشإ حرط ااذ ىلد اءانبو ةيلكلا تايرغتلما ضعبب هتقلادو ام ىدم ومنلا ىلع يرئازجلا رانيدلل ةيلعفلا فرصلا رعس ةمظنأ ريثأت ؟ يداصتقلاا دقو ثحابلا لصوت لىإ : في اصوصخ، يرئازلجا داصتقلال ةليدبلا ةمظنلأا لضفأ م ةلمعلا سلمج ماظن نأ ،ماظنلا ااذ قيبطت يددتست طورشلا م ديدعلا رفوت ماق ي لا ةيسايقلا ةساردلا للاخ م هل ينبت كلاك رانيدلل فحازلا قاطنلا ماظن ينب ةيدرط ةقلاد كانذ نأب ابه لاو يرئازلجا داصتقلاا ومن قاطنلا قيبطت دنعف ، في هيرظن د عفتري فوس لياجملإا يللمحا جتانلا م درفلا بيصنل ومنلا لدعم في عقوتلما يرغتلا نإف فحازلا قاطنلا ماظن ينب ةيدرط ةيونعم ةقلاد كانذ امنيب ، يياولما قوسلا دوجو عم رادلما يموعتلا ماظن قيبطت لظ ومنلاو فحازلا يرصقلا لجلأا في . :ةسارد يبرغ رضحلا يس نيسي ةسارد رئازلجا في ةيلكلا ةيداصتقلاا تايرغتلماب رانيدلا فرص رعس ةقلاد ، ةيليلتح ةيسايق ( 0290 -3001 ) ، ةحورطأ ،هاروتكد داهش لينل ةمدقم ةيداصتقلاا مولعلا ةبعش صصتخ تاسارد ةيداصتقا ةيلامو ، ةعماج ةفللجا روشاد نايي ، نسلا ةيعمالجا ة 3009 / 3002 ، ةساردلا هاذ فدته

ةمدقم

ترفلل ةيلكلا ةيداصتقلاا تايرغتلما عوممجو رلاودلا لباقم رانيدلا فرص رعس ينب ةقلاعلا ديدتح لىإ ( 0290 -3001 ) رئازلجا في ، : اهيف لوقي ةيلاكشإ لىإ قرطت ثيح لا ضعبو رلاودلا لباقم رانيدلا فرص رعس نيب ةلدابتم تاريثأت دجوت له ةيلكلا ةيداصتقلاا تاريغتم ؟رئازجلا يف ةيلاكشلإا هاذ ءوض ىلدو يلماعلا ليلحتلا بولسأ قيبطت ىلد هتسارد في ثحابلا دمتدا ةيساسلأا تابكرلما مادختساب ( ACP ) ةنوكلما تايرغتلما ينب ةقلاعلاو ةيساسلأا ةينبلا فصوو ديدجتل لجأ م ةساردلل ياربإ قلاد اله ي لا تايرغتلما مذأ لمعتسا امك ،فرصلا رعسب ة رابتخا كترشلما لماكتلا "سناذوج"ــــــل ةفاضلإاب .ةيببسلا رابتخا لىإ هتسارد دعبو ثحابلا لصوت لىإ : فرص رعس ينب كترشم لماكت دوجو م دكأتلا ضرعلا م لكو رانيدلا ،يدقنلا و تادراولاو تارداصلا جذونم لمعتساو ، أطلخا حيحصت يسايقلا ةساردلا في في يرخأ ةلحرمك ة تياالا رادنحلاا جذونم لمعتسا ثم ،تايرغتلما هدذ ينب ةيدرط ةقلاد دوجو هللاخ م يالاو كترشلما لماكتلا ةديولما تاوجفلل ( ARDL ) دوجو هللاخ م ينب يالاو ينح في ،لياوتلا ىلد ةيدرط ةقلادو ةيسكد ةقلاد لاا جئاتن تحضوأ خ عس ينب ةقلاعلا بايغ قباسلا رابت تاقفدتلا فياصو مخضتلا لدعم م لكو فرصلا ر رئازلجا في تادوفدلما نازيلم دفاولا للاخ ترف .ةساردلا :ةسارد نيرسن ينوميم ديرف يبلاط نبو ةيسايق ةجانم ، ازيلما ىلد فرصلا رعس تايرغت رثلأ ن يراجتلا ترفلل يرئازلجا ( 0292 -3009 ) ، ملا ةلجم ا ةيل & لأا اوس لبقتسم برمخ ، عاطق جراخ يرئازلجا داصتقلاا ،تاقورلمحا ةعماج ةساردلا هاذ للاخ م،)رئازلجا( سادرموب رقوب دحمأ بجوتسا حرط ثحابلا ىلد لإا ةيلاكش ةيلاتلا : ام وه يكيرملأا رلاودلا لباقم يرئازجلا رانيدلا فرص رعس رثأ نازيملا ىلع ةرتفلا يف يراجتلا ( 0282 -9108 ) ؟ لىإ ةساردلا هاذ فدته فرصلا رعس في يرغتلا رثأ سايقو ليلتح ترفلا للاخ يرئازلجا داصتقلاا ىلد هرثأ نايبتو يراجتلا نازيلما ىلد يرئازلجا رانيدلل يسملاا ( 0292 -3009 ) تياالا رادنحلاا عاعش جذونم قيبطتب كلذو VAR . بلا لصوت دقو ا ثح رعس ينب ةيببس ةقلاد دوجو مدد لىإ عوضولما االه هتسارد في نازيلما ديصرو فرصلا ةقلاد دوجو مددو يراجتلا هينياوت ةباجتسلاا لاود جئاتن ينبت ثيح ،ةساردلا تايرغتم ينب لجلأا ةليوط

ةمدقم

ةمدص يأ ثودح نأ لىإ يونعم رثأ هل نوكيس فرصلا راعسأ في دحاو يرايعم فارنحا رادقبم ةيئاوشد أ امك ،ةليئض ةبسنب كل يراجتلا نازيلما ديصر ىلد بجوم أطخ يرسفت في فرصلا رعس ةهماسم ةبسن ن ةضفخنم تناك ةيلبقتسم ترفل يراجتلا نازيلما ديصرل ؤبنتلا 2 : ةساردلا لكيه " لوانت لوصف ثلاث لىإ ةساردلا ميسقت تم "لولأا لصفلا : راطلإا "فرصلا راعسلأ يرظنلا يالا ظنلاو جذامنلا ااكو فرصلا رعسل ةفلتخلما ميذافلما ينبي مذلأ يروطتلا بنالجا يبري ثيح ،هل رسفلما تاير تاددمحو فئاظو انل ينبي كلاكو ،ليودلا يدقنلا ماظنلا روطت لحارم برد تروطت ي لا فرصلا ةمظنأ . فرصلا رعس " امأ "يناثلا لصفلا " ـــــب هتنوند متف "رئازجلا يف فرصلا ةسايس تاقيبطت انقرطت لصفلا ااذ للاخ مف رصلا رعس لىإ ضعب جلاد في هتاسايسو هبعلي يالا رودلاو رئازلجا في ف تلالاتخلاا في لصالحا روطتلاف ، في فرصلا قوسل قرطتلا لىإ ةفاضلإاب ، ةلحرم لك عم تشاتم يربك تاروطتب رم رئازلجا في فرصلا رعس يرتح د ةبتترلما راثلأاو يرئازلجا رانيدلا ةميق ضيفتخ ةسايس لىإ هللاخ مو ،رئازلجا .فرصلا رعس ر امنيب "ثلاثلا لصفلا" " ناوند تتح وهف ل ةيسايق ةيليلحت ةسارد تاريثأت تاداريلإا ىلع فرصلا رعس "ةيلورتبلا تايرغتلماو فرصلا رعس ينب دوجولما ةقلاعلا ليلتح للاخ م لصفلا ااذ ةلجاعم تم انذو و ةيدقنلا ةلتكلا ىوتسبم هتقلاعب ةيادب ةيلكلا ةيداصتقلاا هتقلاد هيف دوجولما تاروطتلاو يراجتلا نازيلما داصتقلاا تايرغتم ينب ةقلاعلا هاذ ىوتسم انل ينبت ي لا ةيسايقلا ةساردلا لىإ ةفاضلإاب ةساردلا دم للاخ . ةساردلا تايرغتلم ةينمزلا لسلاسلا ةيرارقتسا رابتخاب كلذو فرصلا رعس ىوتسمو يلكلا

لولأا لصفلا

راطلإا

فرصلا راعسلأ يرظنلا

:لولأا لصفلا

فرصلا راعسلأ يرظنلا راطلإا

:ديهمت لىإ ةسالما ناسنلإا ةجاحو يدايلما عيجم في لماعلا هفرد يالا روطتلا نإ ءانتقا هيلد بجو هتايجاح ماظن لىإ ،علسلا لدابت في ةضياقم ماظن ىلد دمتعي يئادب عمتمج مف ،ةجالحا هبلطتت ام قفو يشامتلا ليهستل ادأك دوقنلا روهظب مستا رخآ عسوت م راجتلا هتدهش امو يرشبلا روطتلا عمو ،ةيراجتلا ةيكرلحا . يراجتلا لدابتلا في اهتيهمأو ةلمعلا ةميق ديكأتلا كاانآ لودلا ىلد بجو هاذ ةيلباق ىدم ىلد نيبم نوكي اذروطتو ةلود لكب ةصاخ ةلمد دوجو ةيهمأ تيرب انذ مو بم اهيلد بلطلا مجح ىلدو لوادتلا ىلد ةلمعلا لدابتلا ااذ عمو ،ةلودلل ةيللمحا علسلا ىلد بلطلا نىع . بينجلأا فرصلا تلاكشبم ىمسي ام رهظ لماعلا لود ينب يراجتلا ينب ةيراجتلا تلاماعلما ةيوست في ةيبسنلا هتيهمأو فرصلا رعس ءادأب مامتذلاا أدب انذو تاداصتقا ا رعسب فرعت تايرظنو ميذافم عضو ىلد لمعلاب كلذو ،لودلا ةيفيكو هفئاظوو هداونأو هتيهمأ ينبتو فرصل هتلجاعم تم ثيح فرصلا رعسل يرظنلا راطلإاب نوند يالا لصفلا ااذ في هيلإ قرطتنس ام ااذو ،هديدتح ارورم فرصلا ةمظنأ لوح ةماعلا ميذافلما لىإ قرطتلا تم ثيح ،ةساردلا عوضومو مءلاتت ي لا ةيفيكلاب بيتترلاو روطتلا لىإ ،ميذافلماب قرطتلا لىإ ةفاضلإاب ،هل رسفلما تايرظنلاو جذامنلا لىإ ،هيف ةلصالحا تا قفو لمعلا م ،ةتباثلا فرصلا راعسأ ةمظنلأ روطتلا لحارم انل ينبت ي لا هل ةفلتخلما تاسايسلاو هتمظنلأ ةلمعلاو ليودلا يدقنلا ماظنلا لىإ بذالا دداق ةيياكترلاا ،يدوو ينتيرب ةيقافتا م اقلاطنا رلاودلا ةميأ لىإ قتسا ىلد اتهايرثأتو عت ماظن هدهش امو فرصلا راعسأ رار لات ثم ، دحولما ةيبورولأا ةلمعلاو فرصلا راعسأ يمو . ةلمعلا ءارشو عيب هيف متي يالا ناكلما هرابتداب فرصلا قوسل فيصوتلا كلذ

:لولأا لصفلا

فرصلا راعسلأ يرظنلا راطلإا

فرصلا راعسأ ةمظنأ لوح ةماعلا ميهافملا :لولأا ثحبملا يومرلا هتاذ م زمر د برعت ةلمعلاف ىرخأ وأ ةلودلا كلت د برعت يومر لماعلا في لودلا عيجم ىدل م رملأا لوتح اذإو لودلا هتاذ لخاد ينميقلما ينب الهوادت متي ةعلس يأ عيب وأ ءارش كيم اهطساوب ي لا ااذ نإف عيبلاو ءارشلا نىعبم يجراخ لدابت لىإ علسلل يلخادلا لدابتلا ىمسي رخآ لولدم هيدل حبصي )فرصلا رعس( لماعلا ينبو اهنيب يوق لدابت كانذ ناك ذإ ةلودلل ةيداصتقلاا وقلا لىإ زمري ام ااذو نإف رخآ روظنبمو ،يجرالخا دايرتسا دلبلا ااذ ةلمد ىلد بلطلا م ديزي ةيبنجلأا نادلبلا ىدحإ م علسلا نيطولا قوسلا في بينجلأا ، اولا دايي نيعي ضرد م ديزتو ةيبنجلأا تلامعلا ىلد بلطلا م ديزت تادر يحص سكعلا امنيب ةيجرالخا قاوسلأا في ةينطولا ةلمعلا ي ةيللمحا تاجتنملل ريدصتلا نإف ح بلطلا م ديز ديزتو ةينطولا ةلمعلل بينجلأا هعم .ةينطولا قوسلا في ةيبنجلأا تلامعلا ضرد سأ تابيترت روطتو موهفم :لولأا بلطملا فرصلا راع الهلاخ م ي لا ةيبنجلأا تلامعلاو ةينطولا ةلمعلا ينب ةيرعسلا ةميقلا وأ ةقلاعلا فرصلا رعسب دصقي ةلمعلا ةميق ددحتت .ةيبنجلأا تلامعلا لباقم ةينطولا 1 .ةينطولا ةلمعلا م تادحوب اهنثم د برعُي ةعلس ةيبنجلأا ةلمعلا برتعي انذ فرصلا رعسو يربعت حرط كيمو لطي فرصلا رعسل ي :املهوأ ىلد ق 2 دحول ًانثم عفدت ي لا ةينطولا ةلمعلا في تادحولا ددد د فرصلا رعس برعي وأ ةيرعسلا ةيمنتلا ماظن ةيبنجلأا ةلمعلا م دحاو 3 . ىلد قلطيو ذإ ةيمكلا ةيمستلا ماظن ةيناثلا ةلمعلا تادحولا ددد هرابتداب فرصلا رعس لىإ رظني لا ةيبنجلأا ا ةلمعلا م دحاو دحول انثم عفدت ي ل .ةينطو 4 برتعيو يسايسلا رارقتسلاا ةلاح سكعي هنأ امك ،ةلودلل يداصتقلاا ءادلأل سايقم ةلمعلا فرص رعس .ةلودلا هتاله 5 -مراص يرسم ، ،ورويلا ط ،ايروس ،قشمد راد 1 ، 1111 ، ص 19 . 1 2 - رمد ينسح ، ةيداصتقلاا ةعوسوملا ، رذاقلا ،ةعبارلا ةعبطلا ،رشنلاو عبطلل بيرعلا ركفلا راد ، 1111 ص ، 252 . -لا دممح ةماسأ ف ليو ، ،باهش يدمج ،ةيلودلا ةيداصتقلاا تاقلاعلا ، رذاقلا ،رشنلل ديدلجا ةعمالجا راد 1119 ص ، 212 . 3 4 -للها ضود ملاسلا دبد توفص ، هينجلا فرص رعس يف ةيرصملا ةبرجتلا( ،تاعوفدملا نازيم للاتخا جلاع ىلع هرثأو فرصلا رعس )يرصملا ةيبرعلا ةضهنلا راد ، ، ، رذاقلا 2222 ص ، -دحولما بيرعلا يداصتقلاا ريرقتلا ، 2212 ص ، 22 . 5

:لولأا لصفلا

فرصلا راعسلأ يرظنلا راطلإا

م ىرخأ ةميقب اهند برعم ام ةلودل ةيللمحا ةلمعلا م ةميقلا كلت هنأ ىلد فرصلا رعس فرعي ضعبلاو أ ةلودل ةلمعلا .ةيبنج 1 ةلمد م اتهايرظن ىلد لوصحلل ام ةلمد م اهعفد بيج ي لا تادحولا ددد د فرصلا رعس برعي اابهو ةميق يأ ىرخأ دحولا .ةيبنجلأا تلامعلا م تادحوب ةموقم ةلمعلا هاذ م 2 :فرصلا رعس موهفم :لاوأ امادختساو هتاساكعناو هتللاد موهفم لكلو فرصلا رعسل ميذافم دد دجوي مذأ يلي اميفو هت :فرصلا رعسل ميذافلما 0 -يمسلاا فرصلا رعس

:

Nominal exchange rate (rer)

برتعي لبق م لعلما فرصلا رعس لثيم ثيح فرصلا رعس ميذافم طسبأ م يسملاا فرصلا رعس ةموقم ةيبنجلأا ةلمعلا م دحاو دحو ةميقل سايقم وهف ،يموي مظتنم لكشب كلذو فيرصلما ياهلجا نىعبم ةينطولا ةلمعلا م تادحوب لثيم اقفو ىرخأ ةلمد ةميقب لدبتست نأ كيم ي لا ةلمعلا ةميقل سايقم :ينقش لىإ مسقنيو دمتعلما فرصلا ماظنل اعبتو فرصلا قوس في بلطلاو ضرعلا دداقل 3 أ -:يمسلاا فرصلا رعس .ةيسمرلا ةيراجتلا تلادابلما دند هب لمعلا متي ب -اوملا فرصلا رعس :يز تاذاتجا ددحتتو دلبلا لخاد ةيياولما قوسلا في ابه لماعتلما ةلمعلا ةميق وذو يالا سايقلما رودب موقي يالا يسملاا فرصلا رعسل يسايقلا مقرلا للاخ م يسملاا فرصلا رعس تابلقت تلامعلا ميق في تابلقتلا ةليصح طسوتم سكعي ا رعسل انذ يرغتلاو ،ةنيعم ةلمعل ةبسنلاب ىرخلأا فرصل الا ًانرم وأ اتباث ناك ءاوس عبتلما فرصلا ماظن بسح نوكي يسم ًارظن ةلمعلل ةيقيقلحا ةميقلا ينبي لا هنأ لاإ ةلودلاو ةيللمحا ةلودلا ينب لصالحا مخضتلا لذاجتي هنوكل ةفاضلإاب داصتقلاا ىلد ةيبلس راثآ م هل الم .ةيبنجلأا 4 ،يفنلحا دحمأ فوؤرلا دبد ص رعس ريرحت رثأ ،ةيجراخلا رصم ةراجت ىلع يرصملا هينجلا فر ةيبرعلا ةضهنلا راد ، ، رذاقلا 2221 ص ، 21 . 1 -ديملحا دبد بلطلما دبد ، ضيفختو فرصلا رعس تايداصتقا ميوعتو تلامعلا برحو ةلمعلا ،ةيردنكسلاا ،ةيعمالجا رادلا ، 2212 ص ، 11 . 2 -ق ديلمجا دبد د ي ، د" ةيلكلا ةيداصتقلاا تاسايسلا ىلإ لخدم ةيمييقت ةيليلحت ةسار ليرفأ ،رئازلجا ،ج.م.د ،" 2222 ص ،م 122 . 3 -ديملحا دبد بلطلما دبد ، تو ضيفختو فرصلا رعس تايداصتقا ع ،تلامعلا برحو ةلمعلا ميو ص ،هركذ قبس عجرم 21 . 4

:لولأا لصفلا

فرصلا راعسلأ يرظنلا راطلإا

9 :يقيقحلا فرصلا رعس

Real Exchange Rate

ينيراجتلا اهئاكرشو ام ةلود ينب ةيبسنلا راعسلأل عجرم هنأب يقيقلحا فرصلا رعس فرعي ، 1 كلاكو سيقي هنأ يأ ةيللمحا علسلا م دحاو دحو ءارشل ةميلالا ةيبنجلأا علسلا م تادحولا ددد هب دصقي .ةيسفانتلا ردقلا 2 علسلا م تادحولا ددد داي يقيقلحا فرصلا رعس عفترا املكف ءارشل ةميلالا ةيبنجلأا .ةيللمحا علسلا م دحاو دحو :تيآلاك يقيقلحا فرصلا رعس د يربعتلا كيمو ‌‌‌‌ P P TCN TCR   ‌ ---‌‌ P EP R  TcR R .ةينطولا ةلمعلل يقيقلحا فرصلا رعس : TcN E لاا فرصلا رعس : .ةينطولا ةلمعلل يسم P P ماعلا ىوتسلما : .ةينطولا راعسلأل P* P* .بينجلأا دلبلا في راعسلأل ماعلا ىوتسلما : ينبتي ضافنخا يأ دوجو نأب ةلداعلما م R اهتنراقم تم ام اذإ ةيللمحا علسلل بيسنلا رعسلا عافترا نيعي عافترا ثدح اذإو ةيبنجلأا علسلا راعسأب R علسلا راعسأب ةنراقم ةيللمحا علسلا راعسأ ضافنخا نيعي ا ةيبنجلأ امم .ةساردلا لمح ةلودلل ةيلودلا ةيسفانتلا ردقلا دايي نيعي 3 2 -لاعفلا فرصلا رعس تلامعلا م ددد لباقم ام ةلمعل فرصلا رعس في يرغتلا ىوتسم سيقيو رسفُي : ،ةنيعم ةينمي ترف في ةيبنجلأا وأ ةدوملمج ةبسنلاب ام دلب ةلمعل لصالحا روطتلا ىدم ااذ للاخ م ينبيو س .ىرخلأا تلامعلا م ةل ؤلما ااذ في يرغتلا حضويو ش ،ىرخلأا تلامعلا ةدوممج لباقم ةيللمحا ةلمعلا ةميق ضافنخا وأ عافترا ر ،اهعم لماعتلما نادلبلا ،ساسلأا ةنس لثم لماود دد فلاتخاب يلعفلا فرصلا رعس ةميق فلتتخ ثيح

1_{-Peyrard Jastte ,Risque De Change,Librairie Vuibert, paris, 1986, p70.}

-نهاف ،زلايناد فييوج يد رو ديف ، ا تلاو دوقنلا تايداصتق م ،يلودلا ليو ةجمرت مح ،ضايرلا ،رشنلل يرلما راد ،نيسح سح دوم 2212 ص ، 292 . 2 -دوولاذ لوب يس ، دلانودكام دلانور ، تلاو دوقنلا م ،يلودلا ليو ةجمرت مح ،ضايرلا ،رشنلل يرلما راد ،نيسح سح دوم 2229 ص ، 19 . 3

:لولأا لصفلا

فرصلا راعسلأ يرظنلا راطلإا

علما نايولأا مت ةلسلا يوكت في د 1 ا فرصلا رعس دديحو م فرعيو ةينطولا ةلمعلل ةيجرالخا ةميقلا لاعفل :ينفيرعت للاخ أ -لاا لاعفلا فرصلا رعس :يمس ساسلأا ةنس في هتميق لداعت يسايق مقر هنإ 000 % فرص رعسل جرم ةيبنجلأا تلامعلا لباقم ةيللمحا ةلمعلا ح وأ ،تادراولاو تارداصلل فيارغلجا عييوتلا طنم سكعت نايوأب ًا لا بيصن ت ا راج .ينيسيئرلا ينيراجتلا ءاكرشلل ةيجرالخ 2 ب -يقيقحلا لاعفلا فرصلا رعس ةينطولا ةلمعلل ةيئارشلا وقلا سايقل ةيسايق ةقيرط دعي نىعلما اابه : .ةيبنجلأا تلامعلل ةبسنلاب سايق كيمو لاا لاعفلا فرصلا رعس يمس " يربسلا رشؤم مادختساب : Laspeyres ماقرلأل " لما ةيسايقلا ع بر هند :ةيلاتلا ةقلاعلاب 3 ‌ ‌ ‌ 100 0 0 0 0                    





p p r p p r t p t p p e e X e e X Z TCNE ‌‌‌‌‌‌‌‌ ‌

 

 

100 0  



_pr t pr p p e e Z TCNE 100   PR p pINER Z TCNE :ثيح ‌ PR INER .ساسلأا ةنسب ةنراقم سايقلا ةنس في يسملإا فرصلا رعس رشؤم : p Z ةلودلا ةصح : P ةينعلما ةلودلا لياجمإ م r . يرخلأا هاذ ةلمعل ةموقم P X0 ةلودلا لىإ تارداصلا ةميق : p ةلودلل تباث نيوك مدختست يذو اهتلمعب ةموقمو ساسلأا ةنس في p .يربسلا رشؤم باسح في p t p e e ,₀ سايقلا ةنس في رلاودلاب ةنراقم دلبلا ةلمد فرص رعس : t ساسلأا ةنس وأ o . r t r e e ,₀ سايقلا ةنس في رلاودلاب ةموقم ةيللمحا ةلمعلا فرص رعس : t ساسلأا ةنس وأ o . -ديملحا دبد بلطلما دبد ، رعس تايداصتقا تو ضيفختو فرصلا ع تلامعلا برحو ةلمعلا ميو ، عجرم ،هركذ قبس ص 25 . 1 تاديحم مح ،دوم ةيعماجلا تاعوبطملا ناويد ،يدقنلا ليلحتلل لخدم ،رئازلجا ، 2222 ص ، 92 . 2 -يدق ديلمجا دبد ، ةيلكلا ةيداصتقلاا تاسايسلا ىلإ لخدم ،"ةيمييقت ةيليلحت ةسارد" ،رئازلجا ،ج .م .د 2222 ص ص ، 125 - 122 . 3

:لولأا لصفلا

فرصلا راعسلأ يرظنلا راطلإا

:صيخ اميف امأ يقيقحلا لاعفلا فرصلا رعس كميف تلا بع ير د :ةيلاتلا ةقلاعلاب هن

 



 



100 0 0 0 0  



p r t p t r p pr p t pr p P P P P e X e X TCRE

 

 









100 0 0 0         



_p t_rr p t pr t pr p p P P P P e e Z TCRE 100   PR p pIRER Z TCRE p t p P P ,₀ ةلودلا راعسأ رشؤم : p .لياوتلا ىلد ساسلأاو سايقلا ي نس في r t r P P ,0 رشؤم : .ساسلأاو سايقلا ي نس في ةيللمحا ةلودلا راعسأ PR IRER .يقيقلحا يئانثلا فرصلا رعس رشؤم : رش هاتجا ام دلب فرص رعس يرغت سيقي يقيقلحا يلعفلا فرصلا رعسف ترف لىإ سايقلاب ينيراجتلا هئاك يأ ،ةيبنجلأا ةلمعلل ةبسنلاب ةينطولا ةلمعلل ةيقيقلحا ةميقلا وذو ةنيعم ساسأ ا ةلمعلل ةيبسنلا ةيئارشلا ردقل ةينطولا ةبسنلاب .ينتلودلا ينب ةيئارشلا ةيبسنلا ىوقلل لصالحا لداعتلا ساسأ ىلد دديح وذو ،ةيبنجأ ةلودل 1 4 -ضاحلا فرصلا رعس لآا فرصلا رعسو ر ج :ل م نادونلا نااذو مزلا رصند ةطساوب فرصلا راعسأ م يندونلا ياذ ينب زييمتلا كيم نذإ .بينجلأا فرصلل ةلجآلاو رضالحا قوسلاب ناطبتري انمإ فرصلا رعس عاونأ 2 أ :لجلآا فرصلا رعس بينجلأا فرصلاو ةيلالما قارولأاو علسلا عيبو ءارشل قوس د رابد وهف مهسلأاو تاقفصلا متتو ةظحللا هاذ في ينعم رعسب ةلمعلا عيب وأ ءارش نيعت يهف ةيروفلا ةقفصلاو اروف اهميلستو يرات م ينموي وأ موي دعب متت ةيلمعلا نأ نيعي ااذو ةيروفلا ةيوستلا يرات مادختساب .ةقفصلا ماربإ 3 ب :لجلآا فرصلا رعس د ةيبنجلأا تلامعلا ءارشو عيب نيعيف تقو في ميلستلا متي نأ ىل متيو قحلا صل لدعم ساسأ ىلد عفدلا .رضالحا تقولا في ددحتي فر 4 1 ،سابعلا مساقلب ،طيطختلل يبرعلا دهعملا ،ةيمنتلا رسج ةلجم ،فرصلا راعسأ تاسايس ددعلا ،تيوكلا 22 ، 2222 ص ، 22 . -،راجلحا ماسب ،فرصلا راعسأو يلاملا دقنلا ماظن ص ،نانبل ،نيانبللا لهنلما راد 141 . 2

3_{-Michel jura « techniques financière internationale» edition dunad, paris 2003.p82.}

-فصان ةيطد نايمإ ، ، رامد دممح ماشذ يلودلا داصتقلاا ئدابم ،ثيدلحا يعمالجا بتكلما ، 2229 ص ، 221 . 4

:لولأا لصفلا

فرصلا راعسلأ يرظنلا راطلإا

رضالحا فرصلا رعسب دصقي نذإ Leçon camptant يأ كلذ فلاخ ناك اذإ امأ رضالحا ةلمعلا ميلست آلا فرصلا رعس د ملكتن ةلالحا هاذ في اننإف قحلا تقو في ةلمعلا ملاتسا ىلد قافتلاا متي .لج 1 :فرصلا رعسل ةرسفملا تايرظنلاو جذامنلا :يناثلا بلطملا :لاوأ :ةيئارشلا ةوقلا لداعت ةيرظن ةبسنلاب ةيللمحا قوسلا في ةلمعلا كلتل ةيئارشلا ردقلا ىلد فقوتت ةيلمد يلأ ةيجرالخا ةميقلا نإ راعسلأا ينب ةلخادتلماو دوجولما ةقلاعلا يأ ةيجرالخا قاوسلأا في اتهردقل لمحا اتهايرظنب ةنراقم ةلود يلأ ةيل في .ىرخأ لود 2 يديوسلا يداصتقلاا لىإ دوعي ةيرظنلا هاذ وأ ملاكلا ااذ لصأف Gustav Cassel في اهمدق يالا اينيرشد .يضالما نرقلا ت 3 هيف ىواستي يالا قاطن في نوكي ينتلمد ينب نيياوتلا فرصلا رعس نأ مدقت ام للاخ م ظحلالماف شلا ىوقلا .ينتلود ينب ةيئار ينب ةقرفتلاب كلذو ةيرظنلا هاذ هب زيمتت ام للاخ م ةيئارشلا وقلا لداعت أدبم يرسفت كيم ثيح ينتغيصلا ةيبسنلا ةغيصلاو ةقلطلما ةغيصلا( ل ةيئارشلا وقلا لداعت .) 0 :ةيئارشلا وقلا لداعتل ةقلطلما ةغيصلا ppa فرصلا رعس ديدتح لىإ فدته ةغيصلا هاهف ىلد زكتري ااذو ًاعم لماعتت ينتلود صيخ اميف رعسلا نوناق حتلا نلأ كلذ ديحولا سلا ينب لداعتلا ساسأ ىلد موقي ليودلا ميك عل ةبهاشتلما ، ةيئارشلا وقلا نأ نيعي :ةيلاتلا ةقلاعلاب اهند برعيو رخآ دلب في ىرخأ ةلمعل ةيواستم نوكت ام ةلمعل -ناوضر يدحم ، ،يلودلا داصتقلاا يف ةسارد فرصلا راعسأ ص ص ، رذاقلا ،نواعتلاو راجتلا ةبتكم 22 -22 . 1 -،دوولاذ لوب يس دوقنلا ،دلانودكام دلانور تلاو م يلودلا ليو ص ،هركذ قبس عجرم ، 211 . 2 -راجلحا ماسب ، ،فرصلا راعسأو يلاملا دقنلا ماظن ص ص ،نيانبللا لهنلما راد 141 -152 . 3

لمحا راعسلأل ماعلا ىوتسلما = فرصلا رعس

ةيل

÷

ةيبنجلأا راعسلأل ماعلا ىوتسلما

:لولأا لصفلا

فرصلا راعسلأ يرظنلا راطلإا

رعس نأ ينبت ةغيصلا هاذ اذإ راعسلأا تايوتسم ينب ةقلاعلا ئفاكي ينتلمعل نيياوتلا فرصلا ، وقلا نأ يأ رخآ دلب في ةيئارش وقل اهسفن يذ ام ةلمعل ةيئارشلا 1 رلا ةقلاعلاب كلذ د يربعتلا كيمو يضاي :ةيلاتلا ة 2  1 ... ...   t t t P P e t e فرصلا رعس : . t P ةيللمحا راعسلأا ىوتسم : .  t P : .ةيبنجلأا راعسلأا ىوتسم يدلبلا ينب ةيئارشلا وقلا لداعت باسلح ةقلطلما ةغيصلا ءاطدإ كيم ةقباسلا ةلداعلما مو م كلذو ةيحيجترلا نايولأا جاردإ للاخ كيم ي لا علسلاب ةصالخا نا . يدلبلا ينب لدابتت it i t WP P 



  _



it i t WP P i جترلا نايولأا لثتم ي .ينتلودلا ينب ةلدابتلما علسلل ةيح :تيآلاك فرصلا رعس ديدحتل ديدلجا ةلداعلما ةغايص كيم هنمو  2 ... 



 it i it i t P W P W e 9 ةيئارشلا ةوقلا لداعتل ةيبسنلا ةغيصلا le PPA relative لما فيلاكت لثتم يرحو تلاصاو ةيكرملجا زجاولحا ةلايإو تامولعلما لاقتنا ة ، امأ م ينتلودلا ينب راجتلا ةساردو ةنراقم عوضوم ، تم ي لا رصانعلا رارغ ىلدو ةيراجتلا ةلدابلما تايثيح لماكب ةيرظنلا هاذ متته ذإ اذركذ ، ن ا ةغيصلا سكد ىلد كلذو ينتفلتمخ ينتترف ينب نيياوتلا فرصلا رعس روطت ديدتح لىإ قرطت ةقلطلم مخضتلا د ةتجانلا لكاشلما ىلد بلغتلل ةغيصلا هاذ مدختستو 3 . -كلام ماسو ، ،يلودلا ىوتسملا ىلع ةيدقنلا رهاوظلا ط ،رشنلاو ةدابطلل نيانبللا لهنلما راد 1 ،تويرب ، 2221 ص ، 212 1 2 -يضاقلا بينج دممح رهظم حماس ، ( ةرتفلا للاخ ةيرصملا تادراولا طمن ىلع اهراثآو فرصلا رعس تاسايس 2891 -1002 ،) ةلاسر ،سشم يند ةعماج ،هاروتكد 2212 ص ، 24 . -قداص تحدم ، ،يبنجلأا فرصلا تايلمعو ةيلودلا دوقنلا ط ،رشنلاو ةدابطلل بيرغ راد 1 رذاقلا ، 1119 ص ، 122 . 3

:لولأا لصفلا

فرصلا راعسلأ يرظنلا راطلإا

:ةدئافلا تلادعم لداعت ةيرظن :ايناث ينب دوجولما ةقلاعلا نإ قاوسأ ةيبناج راثآ اذءارو م جتني ةيبنجلأا فرصلا قاوسأو ةينطولا دقنلا م في دوجولما يابتلل ارظن ىرخأب وأ ةقيرطب فرصلا رعس ىلد رثؤت ىري ثيح يدلبلا ينب دئافلا تلادع نوج يرهشلا يداصتقلاا درانيم ديدتح في لاوملأا سوؤر ةكرلح ةغلاب ةيهمأ دجوت هنأب ددصلا ااذ في زنيك قرافلا نلأو فرصلا راعسأ تايرغتو ىشامتي يالا لجآلا فرصلا رعس للاخ م كلذو فرصلا راعسأ ينب قرافلاب هضيوعت متي دئافلا تلادعم ينب .لجآلا فرصلا رعسو نيآلا فرصلا رعس 1 ةيلماعلا فرصلا قاوسأب ةينطولا ةيدقنلا قاوسلأا طبرب حمست انمامأ ي لا ةيرظنلاف . 2 قراوفلا نأ لىإ لصوت امدعب زنيك يداصتقلاا لىإ رملأا دوعيف ةيرظنلا هاله ييخراتلا راطلإا ثيح مو امله ينيلام ينلصلأ ةيللمحا دئافلا تلادعم ينب لما سفن اشابو لداعي دلما سفن للاخو رطاخ ر ةسكاعم ينتلمد ينب عافترلا وأ ضافنخلال . :تيآلا لكشلاب ايلمد متت نأ كيم تايلمعلا هاذو فيظوت نإ ملهاوملأ يرمثتسلما M ةياهنلا في اولصيح نأ كيم لاثم ةنس كتلو ةيللمحا قاوسلأا في ( ــب ردقت ةيفاضإ ةميق ىلد id عم وذو ) دئافلا لد ، لصلمحا غلبلما ااذ نوكي نأ بيج ةيرظنلا هاذ بسحف )ادقن( نيآلا فرصلا رعسب ةيبنجأ ةبعص تلامد لىإ لاوملأا ليوتح دند هيلد لصلمحا غلبملل ايواسم هيلد ( دئاف لدعبم ةيبنجلأا قاوسلأا في لاوملأا هاذ فيظوتو ie ). لاو دادعتسلاا ةبذأ في مذ يرمثتسلما نإف هيلدو في كلذو ةيبنجلأا نادلبلا في دئافلا تلادعم عافترلا بقتر يدلبلا ينب دئافلا تلادعم ينب دوجولما قراوفلا هاذ حبر لجلأ اهيلإ متهارامثتسا اولويح نلأ مهنم ةلوامح :تيآلاك ايضاير كلذ ىلد برعن نأ كيمو لجآلا فرصلا تلادعم ىلد سكعني ام وذو 1  1 _e _a... 1 c d I C C M I M    :ثيح M )يللمحا قوسلا في لاوملأا فيظوت( يدقنلا لصلأا : . Cc )ادقن( نيآلا فرصلا رعس : .

1_{-raphaelle bellenda. Amandcoline, finance internationale , paris, 1993, p95.}

2 -يدق ديلمجا دبد ، م ،"ةيمييقت ةيليلحت ةسارد" ةيلكلا ةيداصتقلاا تاسايسلا ىلإ لخد ،رئازلجا ،ةيعمالجا تادوبطلما ناويد 2222 ص ، 111 -122 .

:لولأا لصفلا

فرصلا راعسلأ يرظنلا راطلإا

d I .يللمحا دئافلا لدعم : a C .لجآلا فرصلا رعس : e I .بينجلأا دئافلا رعس : ةلداعلما للاخ مو 0 نتسن :جت ... 2 1 1 e d C a I I C C    :دنج اواسلما م حيحصلا دحاولا انحرط اذإو 1 1 1 1      e d C a I I C C ىلد لصحتن هيلدو : e e d C C a I I I C C C     1 تناك اذإو e I ادج يرغص ةميق يذو يسملإا يجرالخا دئافلا لدعم د برعت اتك كميف ةلداعلما ةب :لكشلا ىلد e d C C a I I C C C    :ةدصرلأا ةيرظن :اثلاث ي ام ةلود ةلمد فرصلا رعس نأ ساسأ ىلدو تادوفدلما نازيم ةيرظنب اضيأ اهيلد قلطي اقفو ددحت ،تادوفدلما نازيم ةلالح م ةضورعم ةيمك كانذ نأ ينبي ااهف ابلاس تادوفدلما نازيلما ديصر ناك نإف ةلمعلا نازيلم ةبسنلاب سكعلا ثودح دندو ةيجرالخا اهتميق في ضافنخا لىإ يدؤي امم دئاي لكشب ةيللمحا دداسي ام وذو ةيللمحا ةلمعلا م ةضورعلما تايمكلا ضافنخا لدي ااهف ضئاف ققيح هنأ نىعبم تادوفدلما .ةلمعلل ةيجرالخا ةميقلا عافترا ىلد 1 :فرصلا راعسأ لوح تاؤبنتلا ةيرظن :اعبار دداس ثيحج تاؤبنتلا أدبم قيرط د ةيرظنلا هاذ قفو فرصلا راعسأ ديدتح متي رودلا ااذ حرش في نيزنأ لوب م لك غ P. Einzing 0229 كنرفو Frenkel ةنس 0299 نأ في ةيرظنلا رذوج لثمتي ذإ يرج سيسنارف يرخافلا دعس دممحو زيزد دممح ةجمرت ملاينو ، يلودلا داصتقلاا سلبارط ، ، 1111 ص ، 229 . 1

:لولأا لصفلا

فرصلا راعسلأ يرظنلا راطلإا

بلطلاو ضرعلاب ةقلعتلما تاعقوتلا ىلد فقوتت ةيلبقتسلما اتهاذاتجاو فرصلا راعسأ تابلقت تلادعمو .ةيلبقتسلما دئافلا 1 ينتلمد ينب فرصلا راعسأ فارنحا تايرغتو ةيمويلا دئافلا تلادعم تايرغت ةنراقم ىلد دمتعت ذإ :ةيجاتنلإا ىوتسم ةيرظن :اسماخ La Théorie de Productivité ينبت نأ ةيرظنلا هاذ ت نلأ يجاتنلإا ياهلجا ءافك وذ فرصلا راعسأ تايرغت في مكحتلما ىشامت ىوتسم ىلد تاساكعنا هل نوكي فوس ةيجاتنلإا ىوقلا اهتيطغتو ةيلخادلا قوسلا تايرغتمو ةلودلا .يللمحا قوسلا نياوتو ةشيعلما 2 راعسأ هجتت نأ بيج رارقتسلاا ونح يداصتقلاا نياوتلا ىشامتي نأب ةيرظنلا هاذ باحصأ ىريو .هاتجلاا سفن في ةيجاتنلإا ىوقلاو فرصلا من :اسداس :ةظفحملا نزاوت جذو م فرصلا راعسأ تايرغت رسفيو برعي يالا جذومنلا ااذ لىإ ينيداصتقلاا ينلماعتلما م يرثكلا أجلي .يلماعلا داصتقلاا في ةيداصتقلاا ةيعضولاو ةقلاعلا حضوت تارشؤم م تاصروبلا همدقت ام للاخ ف نذإ لالما قاوسلأا هتاذ لخاد ينلماعتلما أ م نوحفاكي ةي ةيدودرم ىصقأ ىلد لوصلحا لج بم ةيلالما مهظفاح 3 . فرصلا رعس ضفنخا املك هنأ يأ يرالجا باسلحاو يقيقلحا فرصلا رعس ينب ةيسكد ةقلاد كانذ و ستح لىإ كلذ يدؤي عض يرالجا باسلحا 4 ييخراتلا بنالجاف ةنس زنيوكرمو ينبوت ينيداصتقلاا دي ىلد يربو رهظ دقف جذومنلا االه 0210 هف ها تارارقو تاكولسف ،ةيبسنلا رطاخلماو تاداريلإا فيظوتب ةيدرفلا ظفاحملل لثملأا عييوتلا رسفتو ينبت ةيرظنلا قلاا ينلماعتلما تاذاتجلا ةيساسلأا زيكرلا لثتم ينيداصت برتعت ساسلأا ااذ ىلدو راعسلأا فلتمخ تاروطتو ا ةيلمعل ةجيتن فرصلا راعسأ ىلد أرطت ي لا تايرغتلا عيجم .ميكحتلاو ةبراضلم - ديملحا دبد بلطلما دبد ، ضيفختو فرصلا رعس تايداصتقا ميوعتو تلامعلا برحو ةلمعلا ،ةيردنكسلاا ،ةيعمالجا رادلا ، 2212 ص ، 42 . 1 - ليودلا داصتقلاا ،دلاخ دممح يريرلحا ، ايروس ،قشمد ةعماج ، 1199 ص ، 122 . 2 - و ريام ساموت ،نورخآ داصتقلااو كونبلاو دوقنلا ، ديسلا( ةجمرت حيلب عيدب دحمأ ،قلالخا دبد دحمأ ) ، ايرلا ،رشنلل يرلما راد ،ض 2222 ص ، 92 . 3 4 - يضاقلا بينج دممح رهظم حماس ، ( ةيرصملا تادراولا طمن ىلع اهراثآو فرصلا رعس تاسايس 2891 -1002 ) ىلد لوصحلل ثحج ، ،سشم يند ةعماج ،داصتقلاا في ةفسلفلا هاروتكد ةجرد 2212 ص ، 29 .