"أثر تقلبات أسعار الصرف على أداء البنوك التجارية دراسة حالة بنك الجزائر الخارجي (BEA ) خلال الفترة 2008-2017م "

يداولاب رضخل همح ديهشلا ةعماج

رييستلا مولعو ةيراجتلاو ةيداصتقلاا مولعلا ةيلك

مسق

:

مولعلا

ةيداصتقلاا

ييمداكأ ترسام ةداهش تابلطتم لامكتسلا ةمدقم ةركذم مولع :ةبعشلا ةيداصتقا يدقن :صصتخ يكنبو

: ناونعلا

:ذاتسلأا فارشإ :ةبلطلا دادعإ  ز يساسلا ييرب .د شياعلا عيبصوب عيبر  يماس ةنانرف  فسوي دممح ةيبضوب :ةشقانملا ةنجل :ةيعماجلا ةنسلا 2018 / 2019 بقللاو مسلاا ةبترلا ةعماجلا ةفصلا - ييمر ضاير ذاتسأ رضامح أ يداولا رضلخ هحم ديهشلا ةعماج اسيئر - شياعلا عيبصوب عيبر رضامح ذاتسأ أ يداولا رضلخ هحم ديهشلا ةعماج اررقمو افرشم -بهذ يلع ذاتسأ دعاسم أ يداولا رضلخ هحم ديهشلا ةعماج اشقانم

ةيراجتلا كونبلا ءادأ ىلع فرصلا راعسأ تابلقت رثأ

ةلاح ةسارد

( يجراخلا رئازجلا كنب

BEA

ةرتفلا للاخ )

2008

-2017

م

I

ريدقتو ركش

برد انل رنا أ يلذا لله دلحما

انقفوو بجاولا اذه ءاد أ لىع انناع أو ةفرعلماو لمعلا

لمعلا اذه زانجا لى ا

ركش حانج كللو... لاقم ماقم كلل و ةديصق ركش كللو زانج ا عدبم كلل

:كميميح شرعلا برو كميده أ ركشلا ليزفج ريدقتو

مترلمحا و لضافلا ةذات س لا لى ا

روتكلدا

"

عيبر شياعلا عيبصوب

"

لذا

ي

له مدقتن

لبا

عطقنلما يرغ نانتم لاو رفاولا ركش

لذا و

ي

لم

ي

هتايهجوتب انيلع لخب

هئحاصنو

ةدي شرلا

ةيمقلا

لاوط ةنيثملاو

لحارم

اذهل نازانج ا

لمعلا

نكاو

له

لضفلا

في

يرفوت

كل

تاينكام لا

اجهاتنح تيلا

في

-انلعم

اذه

هازج

الله

ايرخ

قفوو

ه

الله ءاشن ا

.

ركشلا تارابع ىسم أو قعم أب هجوت أ ماك

نيلذا ماركلا انتذتاس أ كل لى ا نافرعلاو

.ةعمالجا ةذتاس أ لى ا ئيادتبالا يملعم نم ىوت سلما اذه لى ا انلوصو في لضفلا مله

زانج ا في ديعب و أ بيرق نم نادعاس نم كل لى ا ركشلاو

.ءاتهنالا ةياغ لى ا ةيادبلا نم لمعلا اذه

II : صخلم ةرنراقم لىإ فدرته ارمك ةريرئايرا ةريرايتلا لورنب بادا ارلع فررصلا رعس تابلقت رثأ ليلتح لىإ ةساردلا هذه فدته نرم ةترر لا ةرساردلل ةرنيعك يجرارلخا ررئايرا رنب راريتبا ا تارستما اذره ارلعو ةريونانلاو ةرسيئرلا رنبلا تاداريإ ني ةنس 2008 ةياغ لىإ 2017 تلا ارررست اررلع ةرررباج ل يررليللاتلا يهنرر او ةرررساردلل ةرريرونلا ايهاررر ا ليررضوتل ي ررصولا يهنررر ا اررلع داررمتعلاا ا تادارررري ا رورررطت و فررررصلا راعرررسأ تاررربلقت يرررب ةرررقفعلا دررريدتح لرررجا نرررم ررررشي ل يرررضايرلا ذورررمنلا وررريبطتب ةرررساردلا ةرايتلاب ةقلعت ا لت اصوصب و ةيكنبلا ا رلا تانايبلا الع ابانب ةيسيئرلا ةيلا ا تارشؤ ا باسح ا امك ةيجرالخا .ةيكل ا قوقح و لوصلاا الع دئاوعلا و ةيبحرلا تارشؤم رارغ الع ةعقوت ا اذك و اهيلع لوصلحا رر لاا ةرلداعم ورفو ةريجرالخا تفمارع ا اريحو لبدرلا يرب ةريدر ياربترا ةرقفع دورجو وأ لىإ ةرساردلا رصلب راد لىا لصيو ادج يوق نبلا ةيبحر و فرصلا رعس يب يابترلاا لماعم وا لىا لصوتلا ا امك طيسبلا يطلخا 94 % ل ماااااعملا مااااجح ةاااايراجتلا عواااانبلا ،عواااانبلا ياد، مياااايقت ،فرااااصلا راعااااس، لااااابلقت :ةاااايحاتفملا لااااملكلا .لخدلا يفاص ،فرصلا لاداريإ ،ةيجراخلا Résumé

L'objectif de cette étude est d'analyser l'impact des fluctuations des taux de change sur les performances des banques commerciales algériennes, et de comparer les revenus primaires et secondaires de la banque, et sur cette base, la banque extérieure d'Algérie a été sélectionnée comme échantillon pour étude de 2008 à 2017,

L'approche descriptive a été invoquée pour illustrer les concepts théoriques de l'étude, et l'approche analytique pour répondre aux questions de l'étude en appliquant le modèle mathématique à Fisher afin de déterminer la relation entre les fluctuations des taux de change et l'évolution des revenus bancaires, en particulier ceux liés au commerce extérieur au fur et à mesure que l'indice a été calculé 94%

Mots Clés: Taux de change, les performances des banques, banques commerciales, Revenu Net

لا اهف سر IV لايوتحملا سرهف ... وافرعو ركش I : صخلم ... ... ... .. II Résumé ... ... ... II تراه لا ... ... ... .. III لوادرا ترهف ... ... ... VII لاكشلاا ترهف ... ... ... VIII ةمئاق وحف ا ... ... ... IX ةمدقم ... ... ... ... 1 :لوتما لص لا ... ... ... 8 فرصلا رعس لوح ةيساسأ ايها م ... ... ... 8 : ةمدقم ... ... ... ... 9 :فرصلا رعس لوح ةيساسأ ايها م :لوتما ثلاب ا ... ... 10 :هغيص اهأو هديدتح قر فرصلا رعس فيرعت :لوتما بلط ا ... ... 10 :ة لتخ ا فرصلا راعسأ ةمونأ :نيانلا بلط ا ... ... 12 ائف ا فرصلا ماون ديدتح ةسايس :ثلانلا بلط ا ... ... 18 :)تفمعل راعسأ ديدتح تايرون( فرصلا راعستم ةرس ا تايرونلا :نيانلا ثلاب ا ... 21 :ةيئارشلا ةوقلا لداعت ةيرون :لوتما بلط ا ... ... .... 21 :)اصلخا رعس( ةدئا لا راعسأ لداعت ةيرون :نيانلا بلط ا ... ... 25 :ةدصرتما ةيرون :ثلانلا بلط ا ... ... ... 27 :هتابلقت ر امخو فرصلا راعسأ ةرثؤ ا لماوعلا :ثلانلا ثلاب ا ... ... 27 :فرصلا راعسأ ةرثؤ ا لماوعلا :لوتما بلط ا ... ... 28

لا اهف سر V :يرايتلا وايي ا يرغتلا :لوتما عر لا ... ... ... 28 :اخضتلا تلادعم يرغت :نيانلا عر لا ... ... ... 29 :ةيللمحا ةدئا لا تلادعم يرغتلا :ثلانلا عر لا ... ... 29 :ةيموكلحا تفبدتلا :عبارلا عر لا ... ... ... 29 :فرصلا راعسأ تابلقت ر امخ :نيانلا بلط ا ... ... . 31 :فرصلا رعس رطب موه م :لوتما عر لا ... ... ... 32 :فرصلا رعس ر امخ عاونأ :نيانلا عر لا ... ... ... 32 :فرصلا رعس ر امخ ةرادإ ةيهمأ :ثلانلا عر لا ... ... . 34 :بينجتما فرصلا راعسأ تابلقت ر امخ ةرادإ بيلاسأ :ثلانلا بلط ا ... ... 35 ةيطغتل ةيلبادلا بيلاستما :لوتما عر لا :فرصلا رطب ... ... 35 :فرصلا رطب ةيطغتل ةيجرالخا بيلاستما :نيانلا عر لا ... ... 37 لص لا ةصفب ... ... ... 39 :نيانلا لص لا ... ... ... 40 ةيرايتلا لونبلا هتارشؤمو بادتما اييقت ... ... ... 40 ةمدقم ... ... ... .... 41 ةيرايتلا لونبلا هتارشؤمو بادتما اييقت :نيانلا لص لا ... ... 42 ةيرايتلا لونبلا لوح ةيساسا ايها م:لولاا ثلاب ا ... ... 42 اهعاونأو اه يرعت ةيرايتلا لونبلا ةأشن :لولاا بلط ا ... ... 42 :ةيرايتلا لونبلا ةأشن: لولاا عر لا ... ... ... 42 :لونبلا عاونأ ثلانلا عر لا ... ... ... 43 بلط ا ةيرايتلا لونبلا فئاظو :نيانلا ... ... ... 47 ةيرايتلا لونبلا صئاصب :ثلانلا بلط ا ... ... ... 49

لا اهف سر VI :ةيرايتلا لونبلا بادتما اييقت :نيانلا ثلاب ا ... ... 50 :ةيرايتلا لونبلا هتيهمأو هفدهو بادتما اييقت موه م :لوتما بلط ا ... ... 50 :هحانج تابلطتمو بادتما اييقت سسأ :نيانلا بلط ا ... ... 54 :هل ايلس ماون رايتبا ةرثؤ ا لماوعلاو بادتما اييقت لحارم :ثلانلا بلط ا ... ... 57 :بادتما اييقت تارشؤم ةيهام :لوتما بلط ا ... ... ... 59 :اهتيهمأو بادتما اييقت تارشؤم اهرفاوت بجاولا سستما :نيانلا بلط ا ... ... 61 :اهعاونأو بادتما تارشؤم رايتبا يرياعم :ثلانلا بلط ا ... ... 63 : لص لا ةصفب ... ... ... 75 :ثلانلا لص لا ... ... ... 76 يجرالخا رئايرا نب ةلاح ... ... ... 76 : ةمدقم ... ... ... 77 لوتما ثلاب ا : ةقيرطلا ةساردلا ةعبت ا . ... ... 78 لوتما بلط ا : ةساردلا ةنيع رايتبا ... ... .... 78 نيانلا بلط ا : ةساردلا ةعبت ا تابارج او تاودتما ... ... 79 ةساردلا ةشقانمو يئاتن: نيانلا ثلاب ا ... ... . 84 :يئاتنلا ليلتحو ةشقانم نيانلا بلط ا ... ... .. 93 لص لا ةصفب ... ... ... 111 ةتمالخا ... ... ... 112 عجار ا رداص ا ةمئاق ... ... ... 115 وحف ا ... ... ... 122

لا اهف سر VII لوادجلا سرهف اقر لودج 1 .ةيساردلا تاونسل ةدئا لا تلادعم لامج: ... ... 82 اقر لودج 3 .ةيساردلا تاونسل ةدئا لا تلادعم لامج : ... ... 85 اقر لودج 4 ) د وويلم ( ةدحولا ةساردلا لمح نبلل ةيجرالخا تفماع ا ايح ... 86 اقر لودج 5 ) د وويلم ( ةدحولا نبلا فر نم وقلمحا لبدلا اص غلابم روطت: ... 88 اقر لودج 6 . اصلا لبادلا نم ةيجرالخا تفماع ا تاداريإ ةبسن: ... ... 89 اقر لودج 7 ) د وويلم ( ةدحولا ضورقلا دئاوف تاداريإ: ... ... 90 اقر لودج 8 ) د وويلم ( ةدحولا ةيجرالخا تفماع ا نم فرصلا دئاوف تاداريإ: ... 91 اقر لودج 9 ضورقلا دئاوف تاداريإ فرصلا تاداريإ بسن: ... ... 92 اقر لودج 10 وويدلاو لوصلاا لياجماو تاداريلااو اصلا لبدلا روطت: ... . 93 اقر لودج 11 :)ةيبحرلا روطتب ةقلعت ا( ةيلا ا تارشؤ ا لودج: ... ... 94 اقر لودج 12 لياجملاا لبدلا روطت يبي : ... ... 95 اقر لودج 13 اهيلع لصلات ا ةييتنلاو اصلا لبرلا تاريرغتم يبي : ... ... 97 اقر لودج 14 اهيلع ةلصلمحا ةييتنلاو رشؤ ا تايرغتم يبي : ... ... 100 اقر لودج 15 ةيلا ا ةعفارلا : ... ... ... 103 اقر لودج 16 رامنتسلاا الع دئاعلا لضوي : ... ... 105 اقر لودج 17 ةيكل ا قوقح الع دئاعلا لضوي : ... ... 108

لا اهف سر VIII ف لاكشلاا سره اقر لكش 1 ةساردلا ةترف لفب فرصلا راعسأ تابلقتل نيايب لكش لنيم : ... 84 اقر لكش 2 ةساردلا ةترف لفب تاونسل ةدئا لا تلادع نيايب لكش لنم: ... 86 اقر لكش 3 : ةساردلا ةترف لفب ةيجرالخا تفماع ا ايلح نيايب لكش لنيم: ... 87 اقر لكش 4 ةساردلا ةترف لفب اصلا لبدل نيايب لكش لنيم: ... ... 88 اقر لكش 5 . اصلا لبادلا نم ةيجرالخا تفماع ا تاداريإ ةبسن: ... ... 89 اقر لكش 6 ةساردلا ةترف لفب ضورقلا دئاوف تاداريإ: 2008 – 2017 ... 91 اقر لكش 7 ةترف ةيجرالخا تفماع ا نم فرصلا دئاوف تاداريإ : 2008 – 2017 ... 92 اقر لكش 8 . ضورقلا دئاوف تاداريإو فرصلا تاداريإ يب ةنراقم: ... ... 93 اقر لكش 9 :ةساردلا ةترف لفب لبرلا شماه تايرغت لياتلا لكشلا رهويو : ... 98 اقر لكش 10 جم ا تاداريلاا لضوي : ةيلا ... ... 98 اقر لكش 11 اصلا لبدلا لضوي : ... ... . 99 لكش اقر 12 ةساردلا ةترف لفب لوصلاا ةع نم تايرغت : ... ... 101 اقر لكش 13 تاداريلاا لياجما لضوي : ... ... 101 اقر لكش 14 لوصتما لضوي : ... ... ... 102 اقر لكش 15 ةيلا ا ةعفارلا يبي : ... ... ... 104 اقر لكش 16 رامنتسلاا الع دئاعلا لضوي : ... ... 105 اقر لكش 17 اصلا لبدلا لضوي : ... ... 106 اقر لكش 18 لوصلاا يبي : ... ... ... 106 اقر لكش 19 ةيكل ا قوقلحا الع دئاعلا : ... ... 108

لا اهف سر IX ةمئاق قح ملا مقرلا قحلملا مقر ةحفصلا 01 ةيناييم نبلا يجرالخا يرئايرا ةنسل 2010 130 02 ةيناييم نبلا يجرالخا يرئايرا ةنسل 2012 133 03 ةيناييم نبلا يجرالخا يرئايرا ةنسل 2013 136 04 ةيناييم نبلا يجرالخا يرئايرا ةنسل 2014 138 05 ةيناييم نبلا يجرالخا يرئايرا ةنسل 2015 141 06 ةيناييم نبلا يجرالخا يرئايرا ةنسل 2016 144 07 ةيناييم نبلا يجرالخا يرئايرا ةنسل 2017 147 08 يئاتن تابسح لودج نبلل يجرالخا يرئايرا ةنسل 2014 150 09 يئاتن تابسح لودج نبلل يجرالخا يرئايرا ةنسل 2015 151 10 يئاتن تابسح لودج نبلل يجرالخا يرئايرا ةنسل 2016 152 11 يئاتن تابسح لودج نبلل يجرالخا يرئايرا ةنسل 2017 153

لا ةماعلا ةمدقم 2 م ةمدق : ةررلمعلا دررحأ اررهأ تاودتما ةيداررصتقلاا لل ةررلود يرركل نكمتررت نررم تاررقفع ةررماقإ عررم ةرريراتج ررربتما لودررلا اذررل يهف اييقتل ةجابح فررص رعرس لرباقم ارهتلمع فررص رعرس تفرمع لودرلا رربتم ةريرود ةرورصب ةرفرع ةورقلا ةيئاررشلا اهتلمعل بعلي س عر ارود فرصلا اماه ةطشنتما ةيداصتقلاا باوس ةيلودلا واك ررتعت ةطرشنأ ةريراتج وأ ةيرامنترسا وأ ةرريمدب ثرريح لرررتيح ازرركرم اررريرومح ببررسبو ةررريدقنلا ةررسايسلا همادختررسا ةادأرررك وأ رررشؤمك سيرررقت ةيررسفانت دارررصتقا ةلودلا . وإ عارطقلا ررص ا نرم تارعاطقلا رررنكأ ايرثأرت ةيدارصتقلاا ثأررتو ار فررصلا راعرسأب ارتهابلقتو ررلذو ار ذرله عاررطقلا نررم يرررساسأ رود داررصتقلاا لارررمعتماو يأ ةررلود ذإ وأ عارررطقلا رررص ا هرررل يررربك رود نررركيم لا هررلهاتج ةررريمنتلا ةيدارصتقلاا ورهو نرم ارهأ تاودتما رلا ةيدارصتقلاا نرم اررلهفب وربطت ارهماون ةرلودلا يدرقنلا اهترسايسو يررطعيو ةريلا ا ا عاطقل رص ا تارشؤم ايسيئر نع عرضولا ةريويح يدارصتقلاا نرمو ةرلودلا لفرب هرمدقي ارم نرم تامدرب ةيفررصم ةعونتم لمعت الع طيشنت تايلمعلا يرايتلاو ةيداصتقلاا .ة فرارصملل ةريلا ا زركار ا ةمفرس ارلع ةار لل رلذو ةرباقرلا ةريلمعل عارطقلا اذره عارضبإ يروررضلا نرم تاب دقل لررصوتلاو ةرريدقنلا ةررسايسلا ذرري نت ةمفررس نمررضيو نيرمنتررس او يعدورر ا قوررقح اررلع وفارريح ايلررس رررصم عاررطق لىإ و ني ولا داصتق ا روطت لاّعف لكشب ةهماسملل بسان ا لكشلاب ةلودلل هراهدزإ . بلت ارلع ردارق قارعمو ايلرس ماون دوجو نم دكأتلا ةيفرص ا ةباقرلل ةيسيئرلا فادهتما نم وإ ةريمنتلا تارجايتحإ ةري ةيداصتقلاا ةيفررص ا ةمفرسلا أدربم وريق تف دفبلارب ررص ا لرمعلا اركتح رلا لئاورللاو يناورقلا رار إ ةيعامتج او ةرريراد ا ةبارر كلاو ةردررقلا اهيدررلو قاررعمو ايلررس لياررم فررقوع رررص ا ماررونلا تادررحو نررم ةدررحو لررك عررتمتت وأ بررلطتي طم ةرادإ نم اهنكتم لا ةردرقلاو ةريلا ا ةبف ارب ارهعتتم عرم ةريلا ا ة ارسولا اهرودرب ماريقلاو ةبار كب ارتهادوجومو اتهابول .ةلويسلا نم بسانم ردق ويقتحو ةلويسلاو لا ا تأر ةيا ك تابلطتم ةلباقم الع رتعيو اييقت بادتما ا ةينقتل ةرلاع لا ةلمعترس ا لورنبلا ةريرايتلا دريد تل لورنبلا بادأ , عتو ارلع درمت تاررشؤم ايريقت بادأ ة لتمخ اهنمو تارشؤم ةيبحرلا ) تارشؤم ارلع درئاعلا ررشؤمو لورصتما ارلع درئاعلا قورقح ةريكل ا ( هريلعو لوا نرس ةغايص يلاكش ا ة ةيلاتلا : ياا ااام راااثآ ااابلقت رعااس فرااص رارنيداالا االع يراائازجلا جادص يلاااملا اانبلل راائازجلا يااف يجراااخلا رااتفلا دتمملا نم 2008 لإ 2017 ؟

لا ةماعلا ةمدقم 3 ما لو بناوبج عوضو ا ايعدتو بناولجا نكيم ةيرونلا حر تلا استلا ةيلاتلا : 1 . ؟ هتابلقت ر امخو فرصلا رعس ةرثؤ ا لماوعلا يه امو فرصلا رعسب نيعن اذام 2 . ؟ فرصلا راعسأ تابلقتب رثأتت لا نبلا ليا ا بادتما تارشؤم يه ام 3 . صلا راعسأ يب ةقفعلا رس ت فيك ؟ نبلا ةيبحر و فر 3 -ةساردلا ايضرف : ص - ةيسيئرلا ةيضرفلا : ل انه يرثأت و لاعف تابلقتل رهاظ فرصلا راعسأ الع لونبلا بادأ ةيرئازلجا ةيرايتلا . ب - : ةيعرفلا ايضرفلا . عرم طبررت رلا لودرلا ةرصاب ةريبنجتما تفرمعلا نرم ةريللمحا ةرلمعلا لرباقم ارلع ةراربع وره فرصلا رعس / ةرلودلا ارررقفعب ةرررينع ا ذررره ةرررميق رثأرررتت و ةدررري و ةررريراتج ت ايسلا و ةيدارررصتق ا لرررماوعلا نرررم ةرررعوميع ةرررلمعلا ه : ارررههمأ ةيرررس ذرره اررلع بيررنجتما بررلطلا ررش ةررلمعلا ه ل وفدررت لك طلا ةرريبنجتما تارامنتررس ررون ارري اع ةرريللمحا علررسلا اررلع بررل ما س ةصاب ةلودلا دمتع ا فرصلا رع ا رعس ماون لخإ... ايئزج موع ا وأ بانل -فرصلا راعسأ تابلقتب ةيجرالخا ةرايتلا ليومتل نبلا ةردق رثأت مدع / . 2 ةلويرسلا ةيدودر ا تارشؤم اهنم اهئادأ الع اكلحا فدبه لونبلا بادأ تايق تارشؤ روامح ةدع لانه . لخإ ... ةيبحرلا تررررت رررلا تاررررشؤ ا ةررربقارم فدررربهو اررررون ةررريبحرلا رورررمح ارررلع زررريكترلا طرررقف نررركيم هرررننف فررررصلا رعرررسب طب لا ابتر هررر . ةيبنجتما تفمعلاب ةموق ا ةيجرالخا ةرايتلا تفماعع 3 - رعرررس عاررر ترا عرررم رررنبلا تادارررريإ عررر تترف رررنبلا تادارررريإ عرررم ةررريدر ةرررقفعب فررررصلا راعرررسأ تاررربلقت طبتررررت قم بينجتما فرصلا ا لا و ةيبنجتما ةلمعلا لب . لي ص سكع 4 ارربم عوضوملا رايتخا : انه تاررمك ةيتاذ ةيعوضومو . ةيتاذلا : ةبغرلا ةيصخشلا لا قرطت ا عوضو ؛ةساردلا ةيعوضو ا : عوضو ا لامج .صصختلا فرعتلا الع ةقفعلا يب رعس فرصلا بادأو نبلا .يرايتلا ا ةلس لباقم يرئازلجا رانيدلا ةميقل رمتس ا عجاترلا . ةيبنجتما تفمعل

لا ةماعلا ةمدقم 4 5 ةساردلاةيم ص : عبنت ةيهمأ ةساردلا نم لفرب لوارنت عارطق ارهم عارطقلا ورهو ررص ا يذرلا برعلي ارود ارمهم تارسأو دارصتقلاا ني ولا رتعت اهأ لماوعلا الع ةرثؤ ا اذه تابلقت عاطقلا فرصلا رعس . 6 فاد ص ةساردلا : اعست ةساردلا ويق تل فادهتما ةيلاتلا :  ا فرعتل الع يب ةقفعلا تابلقت راعسأ فرصلا لونبلا بادأو ةيرايتلا  اهف بيلاسأ اييقت بادتما دل لونبلا  غول طيسب ذونم( نبلا ةيبحرب فرصلا رعس يابترإ اه ل ذونم ديدتح ا ةيسأ ةيتمر ) 7 دودح ةساردلا : ووكي قاطن الع ةساردلا و نلا لياتلا :  ةيناكملا دودحلا : اتتس ذه ه ةساردلا الع وتسم نب رئازلجا يجرالخا (BEA)  ةااينمزلا دودااحلا : ةتررر لا نمةدررتم ا 2008 لىإ ةررياغ 2017 فرررصلا راعررسأ تارربلقت ةيررساسلح لفررب هذرره ةتر لا . 8 جهنم ةساردلا : دررمتعت هذرره اررلع ةررساردلا يهنرر ا ي ررصولا بررنالجا يرررونلا , و بررنالجا يررقيبطتلا ا اررلع داررمتعلاا ارريهنم ررررصح يررررسايقلاو يئا لامعتررررساب ررررعب تاودأ تارررريقلاو ةيئاررررصح ا يررررمكلا ةررررلنمت ا تلاداررررعم يررررطلخا رادرررر لاا طيسبلا الع دامتعلااب يمانرب Excel و EVIEWS 8 9 -:ةقباسلا اساردلا -/ : لياتلا و نلا الع اهركذن ةقباسلا تاساردلا الع انتركذم حر ةيادب اندمتعا I. مكتررسلا ةررمدقم ةركذررم رعررس تارربلقت رررثأ واوررنعب رازرريميت اررساق دادررعإ نررم ييمدارركأ ترررسام ةداهررش تارربلطتم لا ةترر لا لفرب يجرارلخا ررئازلجا رنبلا ةرلاح ةسارد ةيرايتلا لونبلل ليا ا بادأ الع فرصلا 2005 / 2014 ةرعماج يريررستلا موررلع و ةرريرايتلا موررلعلا و ةيداررصتق ا موررلعلا ةرريلك ةررلقرو حارربرم يدررصاق ةنررسل ةيداررصتقلاا موررلعلا اررسق ةريعمالجا 2015 / 2016 لىإ ةرساردلا فدررته ررلا و اانبلل يلاااملا جادص االع فرااصلا راعااسص ااابلقت رثتاات تداام نم دتمملا رتفلا يف ةلقرو ةلاكو يجراخلا رئازجلا 2005 -2014 و تادارريإو فررصلا تادارريإ نرم لرك رثأرت نبلل ةيجرالخا تفماع ا و ضورقلا دئاوف نبلل اصلا لبدلا الع :ةايلاتلا جئااتنلا الإ مهتسارد تلصوت دق و

لا ةماعلا ةمدقم 5 ذرنم ارعلا اهدهرش ةري اع ةرهارظ يره ارنمإو يرعم وارمز وأ واكع ةطبترم ةرهاظ سيل فرصلا راعسأ تابلقت وإ الع فرصنو نيدرقع ةريبنجتما فرررصلا راعرسأ ةرصاب نمزرلا نرم و راريتباو فررصلا لارمج لرماعتلا دريدتح وإ تاررينقتلا .دلبلا دئاسلا فرصلا ماونلا عون رايتباب ووهرم هر امخ نم ةيطغتلل ةمزفلا نررررم ةلررررسب يرررررئازلجا رانيدررررلا ةررررميق درررريدتح ا ثرررريح ررررباث فرررررص ماررررون ورررره رررررئازلجا فرررررصلا ماررررون وإ اررررمك ةيبنجتما تفمعلا ودلا يه تفمعلا هذه اهأو وادلبلا لت عم ةيداصتقلاا تاقفعلا وروتما و رلا . ةيلاتلا يئاتنلا لىإ يجرالخا رئازلجا نب الع تارشؤ ا ويبطت وأ لىإ اهتسارد لصوت اك :  نبلا ةيبحر لوبقمو اسوسمح اعا ترا ةيبحرلا تارشؤم ترهظأ .  لياوررح هررل ةبررسن اررلعأ ليررس ثرريح هرر يلاكت ةرربقارمو ةرادإ ررنبلا ةبارر ك دررم لبرررلا شمارره رررشؤم يرربي .%58,91 رررثأ ةررسارد نررم اررنل يرربت اررم اذررهو ةوررجر ا يئاررتنلا لررضوي ثرر بلا تايرررغتم ةررساردل ةيئاررصح ا تاودتما لامعتررسا وإ و تفماع ا نبلل اصلا لبدلا الع ةيجرالخا . درجوت هيلع و ارصو ةريجرالخا تفمارع ا تادارريإ يرب ةريدر ةرقفع ع ةررللاد يرره يجراررلخا رررئازلجا ررنبل ةبررسنلاب لبدررلا ررنبلا وأ اررل ةدرريعب تايييتاترررسا هررلو هلوررصأ يريررست بفررك د ا . II . راعرسأ تاربلقت ررثأ واورنعب ةرارمعاب يررشب دادرعإ نرم ييمداركأ تررسام ةداهرش تابلطتم لامكتسلا ةمدقم ةركذم ةترر ل يررئازلجا بيعرشلا ضررقلا نب ةلاح ةسارد لونبلا بادأ الع فرصلا 2002 / 2011 حاربرم يدرصاق ةرعماج ررررلقرو ةررررريعمالجا ةنررررسل ةيدارررررصتقلاا موررررلعلا ارررررسق يريررررستلا مورررررلع و ةرررريرايتلا مورررررلعلا و ةيداررررصتقلاا مورررررلعلا ةرررريلك ة 2012 / 2013 رررلا و ااالإ ةاااساردلا فداااهت تدااام ريثتااات اااابلقت راعاااسص فراااصلا ااالع جادص اوااانبلا ةااايراجتلا ةيرئازجلا اذك و نم عفرلا فرصلا تاداريإ ةهماسم رادقم و ضوررقلا درئاوف تادارينرب ةنراقم نبلل اصلا لبدلا و ارصلا هلبد الع نبلل ةيجرالخا تفماع ا تاداريإ ايح رثأت دم ةايلاتلا جئااتنلا الإ مهتاسارد تلاصوت دق : - عوررن رارريتبنب ووررهرم ورره يذررلا و هر اررمخ نررم ةرريطغتلل ةررمزفلا تاررينقتلا رارريتباو فرررصلا لاررمج لررماعتلا درريدتح ن ماو دلبلا لذل ةيداصتق ا ةلالحا ةفرعم لذكو دلبلا دئاسلا فرصلا . تفرررمعلا نرررم ةلرررسب يررررئازلجا رانيدرررلا ةرررميق ددرررتح ثررريح رررباث فررررص مارررون وررره ررررئازلجا فررررصلا مارررون وإ ارررمك رلاودررلا يرره تفررمعلا هذرره اررهأو تارداررصلا ةررلمع بررسحو وادررلبلا ررلت عررم ةيداررصتق ا تاررقفعلا بررسح ةرريبنجتما رادرر ا وررعتلا ماررون عرربتي هررنأب يرررئازلجا ررنبلا ليرررصت اررغر وروتما و راعررسأ تارربلقت وإ لىإ اهتررسارد لررصوت اررمك

لا ةماعلا ةمدقم 6 قوررسلا وررقل عررضاب يرررغ هررنتم ررلذ ةيداررصتقا ةررسسؤم يأ بادأ اررلع ادرربأ رثأررت لا ررباث فرررص ماررون ررتح فرررصلا ةرينمز ةدر و ةريبنجا تفرمع ورفو اقبرسم ددر تي لرب )بلطلاو ضرعلا( بادتما ايريقت وأ لىإ اولرصوت يرربتما و ةرنيعم فدهتررسم ورره اررم عررم ةررنراق اب هررتازانجإ ايرريقتو ررنبلا ةرادإ ةبارر ك درريدتح ةررمه ا لئاررس ا نررم حاررتم ورره اررع اررسايقو لرررضفتما لامعترررسلاا يررربت لورررصتما ةدورررج تاررررشؤم وأ لىإ اهترررسارد لفرررب نرررم اولرررصوت ارررمك تاررريناكمإ نرررم اهيدرررل بلا لوررصتم نررع خنررت هتبررسن وأ ثرريح ررن %5 اررظو لم عارر ترإ دررعب اررميف دهررشتل ةررلوبقم اررم اررعون ةبررسن يررهو . ليوررح هررل ةبررسن اررلعأ ليررس ثرريح هرر يلاكت ةرربقارمو ةرادإ ررنبلا ةبارر ك دررم لبرررلا شمارره رررشؤم اذررك و .%50 فررررصلا تادارإ ةهمارررسم وأ لىإ اهترررسارد اولرررصوت ارررمك %25 ينرررب ةرررنراقم ارررصلا لبدرررلا نرررم رررلا درررئاو لا تادار ليس %50 تايلمع ياشن رتعي ةبسنلا هذبهو نبلل اصلا لبدلا نم ررمأ ورهو رنبلل ادج اهم فرصلا بيعرشلا ضررقلا رنبل ةبرسنلاب لبدرلا ارصو ةيجرالخا تفماع ا تاداريإ يب ةيدرطلا ةقفع دجوت امك هب واهتسي لا يه و يرئازلجا بفك نبلا وأ الع ةللاد .ةنرصعلا ةبكاوم د ا ةديعب تايييتاترسا ولو هلوصأ يرست  نع انتسارد فلتتخ و هتاه فررصلا رعرسل ةدارلحا تاربلقتلا لرظ عورضو ا اذبه أ انهوك تاساردلا ةنولآا رشؤع ةرصاب ورلعت ا ليار ا بادتما تاررشؤم ةسارد رنكأ ومعتلا لىإ اتفاضإ ةثد تس ا و ةيربتما ةريبحرلا تار . تانايبلا ثيدتح عم 10 ةساردلاةيعجرم : ا الع دامتعلاا نم ةعوممج عجار ا ةريبرعلا ةريبنجتماو ةرلنمت ا برتكلا تفرلمجاو ةرصصخت ا عرقاو او ةرينوتركللاا عوضو ا اذه ةقباس تاركذم اذك و . 11 ابوعص ةساردلا :  ةبوعص لوصلحا الع تامولع ا تانايبلاو ا ةريلا ةرصالخا رنبلاب لرمح ةرساردلا ) رنب ررئازلجا يجرارلخا ) وورك ةيصخشلا ةلباق ا بلطتت تانايبلا نم بزج  . نبلل ةيلا ا ائاوقلا فرصلا رعس بلقت رثأ عبتت ةبوعص  . لالمجا اذه يرئازلجا رص ا ماونلا الع ةقبط ا تاساردلا ةلق 12 لكي ةساردلا : نم لجأ ة اح ا وبج بنا عوضو ا ةباج او الع ةيلاكشإ ةساردلا انمسق ث بلا امك يلي : اتررها لررص لا لوتما ايهارر ع لوررح رعررس فرررصلا . او هميررسقت لىإ ةررتما ةرريهتنمو ةررمدقع ةلهتررسم ثررحابم ةررثفث ث ب ا وأ ثيح لوتما واك عرسل ةر لتخ ا تار يرعتلا هريف ارندروأ ثريح فرصلا رعس لوح ةيساسأ ايها م :واونعب ر

لا ةماعلا ةمدقم 7 فرررصلا رعررسل ةرررس ا تارريرونلا اررهأ واوررنع ررتح نياررنلا ثرر ب ا واررك و هدرريدتح ةررسايس و هررتمونأ اررهأ و فرررصلا فررصلا رعرس ةرثؤر ا لماوعلا لىإ ثلانلا ث ب ا انقرطت امنيب را ا اذه تايرون ثفث اهأ لوانت ا ثيح بلقت ر ارررمخ و رررنلا لرررص لا لىإ ارررنلوتح ا نرررم و هرررتا يذرررلا نيا و بادتما ايرررريقت ةررريرونلا ةرررساردلا قارررطن هنمرررض ارررنجردأ لىإ لررص لا اذرره ايررسقت ا دررق و ةرريرايتلا لوررنبلا هتارررشؤم ثررحابم ةررثفث اررنلوانت ةيررساسا ايهارر م لوتما ثرر ب ا او بادتما ايرريقت لررحارم ثررلانلا اررما ةريرايتلا لوررنبلا بادتما ايرريقت نياررنلا ثرر ب او ةرريرايتلا لوررنبلا لورح ةرثؤرر ا لررماوعل هل ايلس ماون رايتبا يح ضرعت لص لا ثلانلا لىإ ةسارد ةلاح نب يجرارلخا ررئازلجا رلاو ا لىإ اهميرسقت يرن بم ثر ب ا لوتما واورنعب ةرقيرطلا ةرعبت ا ثر ب ا ارمأ ةررساردلا نيارنلا وارركف واورنعب ضررع يئاررتنلا ةرشقانمو لرصاوت ا ارهيلإ اررنينهأ درق و ا اذرره ةررتما ثرر بل انررضرعتسا ررك و اررهحر ا ررلا ةرريعر لا و ةيررسيئرلا ةيلاكررش ا نررع اررنتاباجإ اررهيف ذ ررلا تاررحاترق ا ا .فبقتسم عوضو ا اذه يسراد دي اهعضو انيأترإ

:لولأا لصفلا

: لولاا لصفلا فرصلا رعس لوح ةيساسص مي افم 9 ةمدقم : وإ باررشت تاررقفعلا او ةيداررصتقلاا اررشنل ي يرارريتلا يررب لود اررعلا ةرر لتخ ا ررلاو لرركل اررهنم ةررلمع ةرر لتمخ ةررين و دأ لىإ دوجو ام امسي رعسب فرصلا بينجتما ثيح بترت الع لبادرت حارصم لودرلا تلادارب ا عارستاو ةريرايتلا مارريقو لدارربتلا يررب فررلتمخ لود اررعلا مارريقلا تاررقفعب ةررنئاد ةررنيدمو ةررلدابتم نررمو تفكررش ا اررهأ ررلا زرررت لدارربتلا ليودلا ةرصاب درعب هارتجا دريدعلا نرم لود ارعلا لىإ ورعت ارتهفمع ةلكرشم يره ةرقفعلا يرب ةرلمعلا ةريللمحا و تفرمعلا اررموهو ةرريبنجتما دأ لىإ اوررسأ بوررشن ق فرررصلا ةرريبنجتما عارربت ثرريح ترررشتو تفررمعلا ةداررعو اررم ضرررعتت تفررمع راطقتما ة لتخ ا تابلقتل ايرغتو ت ةرمترسم ةرييتن لرماوع بارشت رينت ةدريدع ر ارهنع ر ارمخ تفمارع ا ةيدارصتقلاا بعصيف ةيلودلا الع يلماعت ا ييداصتقلاا يرنك نم وايحتما اهيدا ت وأ اهتيطغت امم ببستي ثودرح رئارسب يربك ة. نمو انه رهوت ةيهمأ ةسارد رعس فرصلا و لك هتايرثأت .ة لتخ ا اذررره ضرعترررسن لرررص لا ايرررساسأ ايهاررر م درررقت لورررتح راعرررسأ ارررمك فررررصلا رعرررسل ةررررس ا تاررريرونلاو فررررصلا قرطتن هتابلقت ر امخو فرصلا رعس ةرثؤ ا لماوعلا

: لولاا لصفلا فرصلا رعس لوح ةيساسص مي افم 10 :فرصلا رعس لوح ةيساسص مي افم :لولأا ثحبملا :هغيص م صو هديدحت قرط نفرصلا رعس فيرعت :لولأا بلطملا 1 :فرصلا رعس فيرعت ا ةعلررس يررتلمعلا دررحإ دررعت اذرركهو ررربأ ةررلمعب اررم ةررلمع ةررلدابم رعررس وأ ةبررسن :فرررصلا رعررسب دررصقي ةررلدابم اهررساسأ اررلع اترري ررلا ةبررسنلا :هررنأ اررلع فرررصلا رعررس فرررعي لذررك .اررله يدررقنلا رعررسلا ررربتما رررتعت يررح رررصقنو مورررلعم رررقو ةررريبنجتما ةررريدقنلا تادرررحولاب ةرررين ولا ةررريدقنلا تادرررحولا عرررئادولا ةرررفاك ارررنه ةررريبنجتما ةرررلمعلاب د .تلاايبمكلاو ةيحايسلا تاكيشلاو تلااولحا لىإ ةفاضإ ام ةلمعب ةق تس ا تاعوفد او تادامتعلااو ( 1 ) ةرين ولا ةرلمعلا نرم تادحوب اهنع ارعم بينجتما دقنلا نم ةدحولا رعس هنأ الع قدأ لكشب فرصلا رعس فرعي رئازلجا رلاودلا رعس فنمف لداعي 102 .ايرئازج ارانيد رادررررقع فنررررم ارررركيرمأ نررررم ةعاررررضب دايرتررررساب يرررررئازج رجاررررت مارررريقف 1000 هررررتميق اررررم ددررررسي وأ هرررريلع رلاود 102000 لريو تلل ةرلباق ةرلمع رانيدرلا وارك اذإ لاإ ووركي لا رانيدرلاب ةعاضبلا ةميق ليوتح( يرئازج رانيد ( 2 ) اذره ) رريبنجتما تفرمعلا راعررسأ وأ نيررعي ارم علررسلا يرعررست دررنع لارلحا ورره اررمك ةرلودلا ررلت ةرريللمحا ةررلمعلا تادرحوب ددررتح ة .قوسلا تامدلخاو 2 :هديدحت قرط ا :يتيلاتلا يتلالحا دحإ وفو فرصلا رعس دد تي تارميلعتل ارقفو )اهفررص رعرس يأ( ةرين ولا ارهتلمعل ةريجرالخا ةرميقلا دريد تب درلبلل ةريدقنلا ةطلرسلا لبدتت رأ ةريلمح ايفورسلا دارتحلاا فرر نم ةصاب ةروصب طمنلا اذه مدختسا دقو فنم ليودلا دقنلا قودنص لبدتي وأك ةيلود وأ ةرريزكر ا ةيداررصتقلاا ةررطلخا نررم ابزررج فرررصلا رعررس واررك اررمنيح هررل ةررعبات ررناك ررلا ةيكاترررشلاا راررطقتما عرريجمو اقباررس ودلا عب هتدمتعا دقف لذك راطقتما هذه نم لكل .ةيداصتقلاا ةسايسلا تاودأ دحنك ةيمانلا ل 1 لىوتما ةعبطلا وامع رشنلل يولادمج راد ليودلا ليومتلا نيسلحا نيدلا يقت وافرع 1999 ص 147 . 2 تو دويق وود ةيبنجتما تفمعلا قاوسأ ابه رجاتي امدنع ربأ ةلمع لىإ ليو تلل ةلباق ام ةلمع ووكت رنكأ ليص تل ةيلودلا تلاداب ا عساو قاطن الع مدختس :عجار رت ؟بيرعلا اعلا الع تايعادت يأو ؟ةيقيقلحا بابستما :ةيلودلا ةيلا او ةيدقنلا تاسايسلاو ةيوينبلا تلافتب ا :يراسلا ليمك ر اريرباك راد شاعر ا لماك :ةجم سيراب رشنلل 2011 ص 164 - 170 .

: لولاا لصفلا فرصلا رعس لوح ةيساسص مي افم 11 ضررعلا يورق لرعا ت لفرب نرم رربخ رعرس يأرك فررصلا رعرس ددر تي ارنهو :فررصلا رعسل يقوسلا ديد تلا ر ب ةدرئا لا راعرسأ وتسمو ةبراض ا لنم اهيف ةرثؤ ا لماوعلا عيجم رابتعلاا يعب ذبتما لذ اع ةلمعلا الع بلطلاو لخا...اصلخا رعس . ( 1 ) 3 :فرصلا رعس غيص م ص ا ثريح يرلمعلا عرقاولا يريج ام ةيقيقح ةروصب سكعي لا فرصلا رعسل ا نخ مدق ا فيرعتلا وأ لضاولا نم اذه الع ابانبو ةيمويلا تايرغت ا الع طقف رصتقي لاو ةيداصتقلاا تايطع ا نم يرنكلاب رثأتي فرصلا رعس وأ ص ةدع ذبأي فرصلا رعس ونف :اههمأ لعل غي :يمسلاا فرصلا رعس ا ص اهراعرسأ تارسأ ارلع وادرلبلا هذره تفرمع لداربت اتري ثريبح رربخ درلب ةرلمعب ةرميقم ارم دلب ةلمع ةميق لنيم فررصلا قورس ةرلمعلا ارلع برلطلاو ضررعلا ورق تارسأ ارلع يسملاا فرصلا رعس دد تيو وادلبلا يب اميف ( 2 ) ررمك ةررنيعم ةررينمز ةترررف لفررب تفماررع ا هررب لوررمع ا وررهو يررسمرلا فرررصلا رعررس لىإ يررسملاا فرررصلا رعررس اررسقني ا لىإ صفخترسلاا اتري ليارتلابو ةريزاو ا قاورستما هرب لورمع ا ورهو يزاور ا فررصلا رعرس ورهف نيارنلا عورنلا ارمأ ةيسمرلا . قولا س ن ةيزاوم قوس نم رنكأ دوجو ( 3 ) ا رعررس ونررف اذرره لررك لىإ ةفاررضإ اررلع هررب لررماعت ا وررهو ةرريدقنلا تاطلررسلا فررر نررم ددرر تي يررسملاا فرررصل .ةين ولا ةلمعلل ةيئارشلا ةوقلا سكع الع ةردقلا ليم لا لذب وهو ةيلودلا تلاداب ا فلتمخ يسمرلا وتس ا :يقيقحلا فرصلا رعس ا ب نرم ةدرحاو ةدرحو باررشل ةرمزفلا ةريبنجتما علرسلا نرم تادحولا ددع وه ررشؤمك بورسمح ورهو ةريللمحا علرسلا : لآاك هسايق نكيمو ةين ولا تايتنملل ةيسفانتلا الع ةردقلا سيقي وهف لياتلابو Er = En _P/P* :وأ ثيح Er .يقيقلحا فرصلا رعس : En .يسملاا فرصلا رعس : P .ةيللمحا ةلمعلاب ةعلسلا رعس : 1 ت وافرع ص وباس عجرم ليودلا ليومتلا نيسح نيدلا يق 160 . 2 .اقحلا اهركذ الع أنسو تفمعلا بارشو عيب يأ بينجتما فرصلا تلادابم اهيف اتت ارغج زيح اله سيل ةيزامج قوس يه 3 لا رئازلجا ةيعمالجا تاعوبط ا واويد ةيلكلا ةيداصتقلاا تاسايسلا لىإ لخ ا يدق ديلمجا دبع ةنلانلا ةعبط 2006 ص 103 .

: لولاا لصفلا فرصلا رعس لوح ةيساسص مي افم 12 P* .ةيبنجتما ةلمعلاب ةعلسلا رعس : سف اذه الع ابانب .بينجتما دلبلا اهعم ةنراقم يلصتما دلبلا ةلمعلل ةيئارشلا ةوقلا رس ي يقيقلحا فرصلا رع :يلعفلا فرصلا رعس ا ج رربأ تفرمع ةدرعل ةبرسنلاب ارم ةلمع فرص رعس يرغتلا طسوتم سيقي يذلا رشؤ ا نع رعسلا اذه رعي يلع لا فرصلا رعس رشؤم لياتلابو ام ةينمز ةترف درم ارلع لدري ورهو ةريئانث فررص راعرسأ ةدرع طرسوتم يواسي . ربأ تفمع ةدعل ةبسنلاب ام دلب ةلمع روطت وأ نستح ( 1 ) ةرريلود ةررلماعم باررقل ةررضوبق ا وأ ارريلعف ةررعوفد ا ةرريللمحا ةررلمعلا تادررحو ددررع :هررنأ اررلع لذررك هرر يرعت نرركيم ةيكرملجا تا يرعتلا لذ نمضتم ةدحاو ةدحو اهتميق . ةيلا ا تاناع او موسرلا ( 2 ) :ةفلتخملا فرصلا راعسص ةمظنص :يناثلا بلطملا اررنمإ هرعررس درريدتح لياررتلابو بيررنجتما فرررصلا اررلع ضرررعلاو بررلطلا فررييكت لررعا تت ررلا لررماوعلا وأ اررع رسلا نرم لرك رود ددرتح رلا درعاوقلا ةرعوميع فررعي يذرلاو دئارسلا فررصلا ماون ففتباب فلتتخ يلمارعت او تاطل فررصلا راعرسأ مارون نرم بيرنجتما فررصلا راعستم ة لتخ ا ةمونتما ةسارد اننكيم بينجتما فرصلا قوس نيربلآا مارونو ةلقترس ا ةريقرولا تفرمعلا مارون ارساب فررعي ارم وأ )ةرنر ا( ةرلحا فرصلا راعسأ ماون ة لتخ ا هلاكشأب ةتبانلا فرصلا الع ةباقرلا ( 3 ) : 1 اظن ا :ةيب ذلا دعاقلا م Gold Standard رئارس ففرب ارلع هرننف ةريبنجتما راعرستما وترسع ةريللمحا راعستما وتسم طبر فرصلا رعس ةيهمتم ارون بهذررلا ةدررعاق اررلع ائاررقلا تاعوفدرر ا ماررون لررظ ررلذو نمزررلا نررم ةررليو ةترررف لفررب رريبنتلل ضّرررعت دررق راعررستما رقلا فصتنم ذنمف ةيلودلا ةبرسنلاب ةرين ولا ةرلمعلا نرم ةدرحول ةتباث ةميق ديدتح لىإ تاموكلحا هتجا رشع عساتلا و نرم بهذرلا ريدرصتو دايرترسا ةريرح لىإ ةفارض اب دوريق فرب ارمهنيب لريو تلا ةريلباق وامض عم بهذلا نم يعم وزول ررتباث فرررص راعررسأ اررلع لودررلا ررلت رروفاح لذرربو ماررونلا اذرره ررعبتا ررلا لودررلا لىإو ماررون لررظ دررقو .اررتهفمعل ة بارررسح ارررلع نررركلو تاعوفدررر ا وازررريم لفتررربلاا لي رررصت ةررريئاقلت ةرورررصبو ةباررر كب لرررمعي بهذرررلاب فررررصلا راعرررستما لررركيه يررررغت ارررلع درررمتعي ةرررتبانلا فررررصلا راعرررسأ مارررون وأ ثررريح ةرررلود لررركل ةررريلبادلا ةيدارررصتقلاا عارررضوتما .وزاوتلا ةداعتسلا ةيلبادلا 1 ةيليوج رشع نيانلا ددعلا يوكلا ةيفارص ا تاساردلا دهعم ةيداصتقا ةيوعوت ةرشن ةيفرصمو ةيلام تاباضإ 2011 ص 4 . 2 رئازلجا ةيعمالجا تاعوبط ا واويد يدقنلا ليل تلا لبدم دوممح تاديحم 1996 ص 76 . 3 رايتلا قزر لولغز ادئايرم رصم ويزافزلا ةعماج ةيلودلا 2010 ص 139 ر 155 .

: لولاا لصفلا فرصلا رعس لوح ةيساسص مي افم 13 ررع ارر اررقفوف ضرررعلا يرر تخ لىإ يدؤرري زرريعلا نياررعت ررلا لودررلا نررم بهذررلا ورررب ونررف ةرربعللا دررعاوقب فر رلت رمترستو لوبدرلاو راعرستما نم لك خنتف ةيلبادلا ةرايتلا الع ايشامكنا ايرثأت ترايم يذلا يللمحا يدقنلا ردررررقلاب تفررررص ت ا درررريازتتو راررررلخا لىإ تاعوفدرررر ا خنررررت وررررح ةيررررشامكنلاا راررررثلآا وازرررري وزاوررررتلا درررريعي يذررررلا نرم هرسرايم ارع يرللمحا يدرقنلا ضررعلا ةداريز لىإ يدؤري ئار لا وقتح لا لودلا لىإ بهذلا لوبد اضيأو تاعوفد ا خنرتو رارلخا لىإ تاعوفدر ا دريازتت ورح راثلآا لت رمتستو ةيللمحا راعستماو لوبدلا نم لك ع تترف ةيعسوت راثخ يذلا ردقلاب تفص ت ا يجرالخا وزاوتلا ديعي ( 1 ) . يررضا ا ورررقلا تاررينيثفث اررعلا باررصأ ررلا داررسكلا ةررمزأ باررقعأ ةرريلودلا بهذررلا ةدررعاق لررشف دررقو وريقتح لىإ ةفارضإ يلبادرلا وزاورتلا ةداعتسا ةلوامح لىإ يلحا لذ ةيداصتقلاا ةسايسلل يسيئرلا فدلها لو تل ارون ونلا غب لماكلا فيظوتلا .فرصلا راعسأ رارقتسا نع ر ( 2 ) 2 ماظن( رادملا تيبثتلا ماظن ا زدوو يتورب :) BrettonWoods System فرررصلا قوررس لبدررتلاب ةرريدقنلا تاطلررسلا مازررلإو فرررصلا راعررسأ رريبنت اررلع لوتما ماررق ا ماررونلا اذرره ماررق بلاا ةهجاو ةيدقن ةدصرأ نم اهيدل ام مادختسا لفب نم اهيلع ةا لل وأ لاإ تاعوفدر ا وازريم رقؤ ا لفت .نمزلا نم ةليو ةتر ل رمتسا اذإ ةصابو وازي ا لفتبلاا فعل فرصلا راعسأ يريغت ةيناكمإ دعبتسي ماونلا رتمؤرررم درررقع ارررمنيح تارررينيعبرتما فرررصتنم مارررونلا اذررره ارررعلا فررررع درررقو زدوو يتوررررب ارررلع قاررر تفل قن ماون دعاوق قودنرص ةريقا تا عرضو درقو ةرينانلا ةري اعلا بررلحا درعب ارم ةترر ل ةريدقنلا تفمارع ا ايونتل ديدج يد ةريلودلا ةراريتلل وزاورت ا ومنلا ويقتحو ليودلا يدقنلا وواعتلا عييشت اهفادهأ اهأ نم واكو ضرغلا اذله ليودلا دقنلا ورريقلا ضرررف بررنتجو فرررصلا راعررستم رارقتررسلاا ةررلايته لفررب نررم راررلجا راررقفإ بيلاررسأو ةرريجرالخا تاعوفدرر ا اررلع د ماررررون لفرررب نررررم رررلذو ةررررلمعلا ةرررميق ةيررررسفانتلا تارررضي ختلا بارررررجإو فررررصلا قاوررررسأ لبدرررتلا نررررع ةرررجمانلا رررصن درررقلو ةددرررمح يوررررش ليدرررعتلل هرررتيلباق عرررم ةيرررساسأ ة رررصب فررررصلا راعرررسأ ررريبنت ارررلع مورررقي تاعوفدررر ا لك مازلإ الع ةيقا تلاا بهذرلا نرم ددرمح وزورل ةبسنلاب لدابتلا رعس وأ ةين ولا اهتلمعل ةتباث ةميق ديد تب وضع ةلود بهذررلا ةدررعاقب ماررونلا فرررع لذررلو يرركيرمتما رلاودررلا نررم تادررحو وأ - ةدرر ت ا تارريلاولا ررمزلإ ثرريح رلاودررلا 1 ( للطصع ليل تلا اذه فرعي Price Species- Flow Mechanism

راعستما ةيلخ ةيرون وأ ) - دوقنلا - .يعلسلا وفدتلا 2 ةصاب يسفكلل يعلسلا وفدتل ردوقنلا ر راعستما ةيلخ ةيرون ةغايص لض لا عجري David Hume رنكأ ليص تلو :عجار

: لولاا لصفلا فرصلا رعس لوح ةيساسص مي افم 14 وه باث رعسب بهذ لىإ رلاودلا ليو تب ةيكيرمتما 35 لياورح( ةيقولأل ارلاود 31.1034768 نر رلذو )ماررغ ةيرلاود ةدصرأب و تتح لا ةيزكر ا لونبلا نم بغري ( 1 ) . لبدرتلاب مزرتلت ارنهنف اتهاعوفدرم وازريم لفتبلا باضعتما لودلا نم ةلود ضرعت اذإ هننف ماونلا اذله اقب قودنرررص حارررتأ درررقلو لدارررعتلا رعرررس ارررلع ةاررر لحاو لفتررربلاا اذررره لي رررصتل فررررصلا قورررس لودرررلل ليودرررلا درررقنلا .هيدل اهصصح دودح لذو هدراوم نم ةدا تسلاا وح باضعتما يرر تخ بارجنررب باررضعتما لودررلل رر سم دررق قودنررصلا ةرريقا تا ونررف اررنمزم وأ ارريرهوج لفترربلاا واررك اذإ اررمأ دودرررح رررلذو هررريلإ عورررجرلا وود ارررتهفمعل ةررريجرالخا ةرررميقلل 10 % ررربنتج رررلذو لدارررعتلا رعرررس لورررح يررر ختلل ا .يبرلحا يب ام ةترف لفب اضوف ولب يذلا تفمعلا راعسأ يسفانتلا تانيرسملخا ةتررف لفرب ي ف يكيرمتما رلاودلا رارقتسا دم الع زدوو يتورب ماون رارقتسا دمتعا دقلو ارك ثريح رلاودرلا ةردرن ةرهارظ نرم اعلا هدهش ا ارون ايقيقح ارابتبا ماونلا دهشي رلاودرلا ارلع ي ارعلا برلطلا و ةيئارررشلا هررتوق رارقتررسا اررلع وفاررح اررمم هررنم ةررحات ا ةدررصرتما عررم ةررنراقم اديدررش ةررينانلا ةرري اعلا برررلحا دررعب اررم ةترررف فررررصلا ارررلع ةرررباقرلا بيلاررستم بارررضعتما لودرررلا برررلغأ عارربتإ برررناج لىإ اذررره ةررريلبادلا ةوررقلا نرررع ررريهان ةرريجرالخا ليوتح دييقتو بينجتما .تفمعلا ةورقك واربايلاو ةريبرغلا اربوروأ لود تررهظ ثريح تانيتسلا دقع لفب واكف ماونلا اذله يقيقلحا رابتبلاا امأ ةيلودلا ةيداصتقلاا فورولا الع اهيرثأت اله ةيداصتقا ( 2 ) رلت لفرب ناع لا ةيكيرمتما ةد ت ا تايلاولل اسفانمو زرريم درريازتمو رمتررسم زرريع نررم ةتررر لا درريازت ببررست اررمم ةرريجرالخا اتهارامنتررسا ارريح درريازت بررناج لىإ اتهاعوفدررم وا بهذررلا نررم ةرريكيرمتما ةررنازلخا ديررصرب ةررنراق اب اررعلا لود ةرريزكر ا لوررنبلا ارربه و تررتح ررلا ةرريرلاودلا ةدررصرتما ارريح عرر تري وأ فورررولا ررلت لررظ يررعيبطلا نررم وارركو رلاودررلا ةرررفو ةلكررشع فرررع اررم وررهو ةررهجاوم بهذررلا رعررس .ةيرلاودلا ةدصرتما نم صلختلا ضرغب هيلع بلطلا ةدايز ةييتن رلاودلا توأ وورررسكين يررركيرمتما سيئررررلا ةرررموكح بارطرررضا عرررضولا اذررره مارررمأو 1971 لررريوتح فرررقو وفرررعإ لىإ ماررق ةيررساسأ ةرررماعدك بيهذررلا رلاودررلاب فرررصلا ماررونب لرررمعلا باررنهإ لياررتلابو بررهذ لىإ رلاودررلا يتوررررب ماررون اررهيلع . زدوو 1 ةرهاقلا ةيفرص ا تاساردلا دهعم ةرصاع ا ةيدقنلا تامزتماو فرصلا راعسأ يضار يلع اعن ا دبع 1972 / 1973 ص 23 ر 24 . 2 م ةرصاع ا ةيدقنلا تامزتماو فرصلا راعسأ يضار يلع اعن ا دبع ص وباس عجر 26 .

: لولاا لصفلا فرصلا رعس لوح ةيساسص مي افم 15 رمررسيد ةرررشعلا ةررنلج ةررلنمتم ةررمدقت ا لودررلا ررلواح دررقو 1971 تدررقعف زدوو يتورررب ماررون ذاررقنإ لىإ لدارررعتلا رعررس لورررح بررلقتلا ةدرررح ةدارريز ارررلع ررصن رررلا واررينونيسم ةرريقا تا 2.5 % نرررم ردررق با رررض ررلذو رلمحا هذره نركلو فرصلا راعسأ الع ةنور ا ترارم ارماتم مارونلا رارهنيل لرش لاب تبارب تلاوا 1973 تأرلج امدرنع .اتهفمع وعتل ةمدقت ا لودلا بلغأ 3 :ةتباثلا فرصلا راعسص ماظن ا Fixed Exchange Rate Sysrem

ةيدارصتقلاا ةرسايسلا ورفو يرسمرلا ارهتلمع فررص رعرس دريد تب ةريدقنلا تاطلرسلا موقت ماونلا اذه لفب نم ررلبلل فدررلها اذرره ورريق تل ةرريدقنلا ةررسايسلا لورر تت هرريلعو اررنيعم افدرره عرربتي وادررلبلا هذرره فرررصلا رعررس وأ ثرريح د راعرسأ طبررب مارونلا اذره عربتت رلا لودرلا مورقت هريلعو )ددمح لامج وأ ةيمقر ايق ( ايحرص وأ اينمض ووكي دق يذلا يح تفمعلا نم ةلسب وأ يدايس عبا تاذ ةلمعب اتهفمع فرص .ةرايتلل بيسنلا وزولا سكعت وازوتما ث وأ ثرريح اررماتم ررلذ يرررغ عررقاولا وأ لاإ ةررلمعلا ةررميقل اررقلطم اررتيبنت سرركعت ةررتبانلا فرررصلا راعررسأ ةرارربع وأ اغرررب امدرنعو ارهتلمع ير ختب مورقت ارنهنف فررصلا رعرس نم عفرت امدنعف ةجالحا دنع اهيرغتو ةلمعلا هذه بنت تاطلسلا نف ةررلمعلا نررم صقنررت رريبنتلا ورر يارربترلاا نررم ةرر لتمخ تاررجرد دررجوي يماررونلا نيذرره يررب اررم .ايرريقت ةداررعنب موررقت اررنه ةرلمعلا ريبنت ونرف ةرع ترم اخرضت تلادرعم لارنه ووركي امدرنعف فحازلا طبرلا ةدعاقب لمعت لودلا عب وأ ثيح لاودررلا تايرررغت وررفو ةررلمعلا ليدررعت اترري لياررتلابو ةيررسفانتلا ةردررقلا وادررقف لىإ يدؤرري نررم لودررلا نررم ةررعوملمج نرركيم وأ ر .بيوروتما فرصلا ةيلخ ماونب امسي اع بيوروتما يدقنلا ماونلا ةلاح لنم يعم لامج ةيئاننلا اهفرص راعسأ يبنت ةيداررررصتقلاا ةررررسايسلا تاودأ دررررحإ دررررق ت اررررنهنف اررررتهفمع فرررررص راعررررستم اررررهنم ةيرغررررصلا اميررررس لودررررلا رررريبنتب وازي ا لللخا لي صتل وازري ا اك ترلا بعرصيف ي ارعلا وترس اب ةدرئا لا راعرسأ وترسم طبررت لذكو يرايتلا .يربتما اذه روهدت لىا يدؤي يئابلجا عسوتلا وأ امك يرايتلا عرررسوتلا نرررع اجارررنلا ةرررينازي ا زررريعلا ةررربرالمح ةررريدقنلا ةرررسايسلا لامعترررسا عيطترررست لا ةرررموكلحا وأ لىإ ةفارررض اب .يئابلجا لع ابانب :اهزربأ باث فرص رعس دامتعلا لودلا عفدت بابسأ لانه ونف هي رامنتررررسلااك ةيداررررصتقلاا تاراررررقلا اررررلع رثؤررري يذررررلاو فررررصلا راعررررسأب طبتررررر ا يرررقيلا مدررررعو ةر ارررخ ا يرررر تخ رررر . اتن او .ةيبلس ة صب تارداصلاو تادراولا الع رثؤت فرصلا راعسأ تابلقت ر

: لولاا لصفلا فرصلا رعس لوح ةيساسص مي افم 16 قيقلحا فرصلا راعسأ ليدعت نكيم ر راعرستما يرريغتب رلذو مارونلا اذه لظ يرايتلا وازي ا وزاوتلا ويق تل ةي .ةيسملاا فرصلا راعسأ يريغت رغ س ن لىإ لصن لياتلابو ةيبسنلا .داصتقلاا تايرمج الع بلس يرثأتلل يزكر ا نبلا الع ادويق عضت ةتبانلا فرصلا راعسأ ر 4 :ةموّعملا وص ةنرملا فرصلا راعسص ماظن ا Flexible Exchange Rate System

ضررررعل ةددرررلمحا لررماوعلا ارررلع راعررستما رئارررس وأررش رررلذ هنأررش فررررصلا رعررس فرررقوتي ماررونلا اذررره لررظ مارونلا اذره لرظ و ةريدقنلا تاطلرسلا نرم لبدت يأ وود بينجتما فرصلا قوس هيلع بلطلاو بينجتما فرصلا وق لعا تب دد تي رلاودلل فرصلا رعس ونف ةريمكلا ونرف رعرسلا اذه نم لقأ فرص رعس يأ وأو بلطلاو ضرعلا هاررتجا عارر ترلاا لىإ فرررصلا رعررس عفدرري بررلطلا ئارر لا اذررهو ةررضورع ا ةرريمكلا قورر ت تارلاودررلا نررم ةرربولط ا .لي ص سكعلاو نيزاوتلا رعسلا لا اررلع ةرر لتخ ا تفررمعلا يررب ةددررلمحا ةررقفعلا ماررونلا اذرره يرر تتخ اررمك فرررصلا راعررسأ ماررون لررظ عرربت ا ورر ن ةرر لتخ ا لودرل تفررمع فررص راعررسأ تاربث ارلع دررمتعت رلا ةرريلودلا بهذرلا ةدرعاق ماررون نرم سرركعلا ارلعف ةرتبانلا ورررعت مارررون ةرررنر ا وأ ةررررلحا فررررصلا راعرررسأ مارررون ارررلع ورررلطي ررررضالحا رررقولا و .بهذرررلا نرررم ارررهنم لرررك وزورررل ارررقب ماونلا اذه لظ و تفمعلا وازريم لرللخا فرع لارمج ارنيعم ارلابع ةيدقنلاو ةيلا ا تاطلسلا نم لك لم تت لا راعررستما لارمج ةرنيعم تايررغت ثادرحإ تادراوررلا نرم درلحا لارمج ةبرسان ا تاررسايسلا ذارتخا ورير نرع تاعوفدر ا ق عرررضو وأ ةدرررئا لا راعرررسأ تلادرررعم ةرظارررنم تايرررريغت ثادرررحإ لبادرررلا لوبدرررلاو تو ر تلاارررقتنا ارررلع دوررري .لاومتما ضررررعلا ورررق تاررربلقتل ارررنهر يدارررصتقلاا اهرارقترررسا يررررصم ةرررلودلا لتررررت وأ لورررقع ا يررررغ نرررم هرررننف اذررره ارررلع ابارررنب تايوتررسم اررلع اررتهايرغت سكعنررت ررلا ةررمالها راعررستما نررم رررتعي فرررصلا رعررسف بيررنجتما فرررصلا قوررس بررلطلاو ارررتلابو رارررلخاو لبادرررلا راعرررستما تاباررررج ا نرررم تاطلرررسلا ذرررختت اذرررلهو يدارررصتقلاا يارررشنلا تايوترررسم ارررلع لي نرم يعورن يرب ورير تلا بريج ارنهو ةرارضلا رارثلآا هذره لرنم ثودلح ايدا ت فرصلا رعس الع يرثأتلل تاودأك ةبسان ا : وعتلا :فيظنلا ميوعتلاا ص Clean Floating رررصلا رعررس لترررب ةرريدقنلا تاطلررسلا موررقت هرريفو قاوررسأ بررلطلاو ضرررعلا وررق لررعا تل اررقفو ددرر تي ارررح ف ةدررصرأ صيرصتخ وررير نرع فرررصلا ةرنزاوم لاوررمأ ارساب فررعي اررم بارشننب موررقت رقولا سرر ن و بيرنجتما فررصلا

: لولاا لصفلا فرصلا رعس لوح ةيساسص مي افم 17 ةيتررشم وأ ةرعئاب بيرنجتما فرصلا قاوسأ لبدتت وأ اهاضتقع نىستي لا ةيدقنلا تا ايتحلااو بهذلا نم ةبسانم حم دصقب .ةتقؤ ا وأ ةضراعلا تايرثأتلا نم ةيجرالخا ةلمعلا ةميق ةيا :فيظنلا ريغ ميوعتلا ا ب Dirty Floating ةرررميق ارررلع يرثأرررتلا درررصقب ةيتررررشم وأ ةرررعئاب بيرررنجتما فررررصلا قورررس ةررريدقنلا تاطلرررسلا لبدرررت لرررنمتي نررم اررهتميق يرر تخو اررهنم ضورررع ا ةدارريز لررنم ةررنيعم فادررهأ ورريق تل اررهتلمع ةدارريزل اتهارداررص راعررسأ يرر تخ لررجأ عررفر ليارتلابو اررهيلع برلطلا ةدارريز فدربه ةررين ولا ارهتلمعل ةيتررشمك تاطلررسلا هذره لبدررت درقو اررهيلع ي ارعلا برلطلا . راخلل برلها نم لاومتما تو ر عن اهتميق 5 :رادملا ميوعتلا ماظن ا Managed Floating دررق باررطعإ تاررسأ اررلع ماررونلا اذرره موررقي لوررنبلا لبدررتت ررقولا سرر ن و فرررصلا راعررستم ةررنور ا نررم يررربك ر وأرك ارله ةريجرالخا ايرقلا ةدارلحا تاربلقتلا برنتج لرجأ نرم ةيبنجتما تفمعلل ابارشو اعيب فرصلا قاوسأ ةيزكر ا رب نرم ضار نلاا ور ةريجرالخا ارهتميق رهتجا ارم اذإ ةرين ولا ةلمعلا ةدناسع ةيزكر ا لونبلا موقت قورس اهئاررش لف لرباقم ةريبنجتما تفرمعلا باررش لرجأ نم لبدتت امنيح سكعلاو ةيبنجتما تفمعلا نم تا ايتحلاا لباقم فرصلا لودررلاب ةررنراقم ةيررسفانت ةزرريم ورريق تل ررلذو ايبررسن ةررض خنم ةرريجرالخا اررهتميق اررلع ةارر لحا لررجأ نررم ةررين ولا ةررلمعلا . ربتما تاطلررسلا ونررف تلااررلحا لررك و ةارر لحا نررم نكمتررت وررح ةرريبنجتما تفررمعلا نررم ديررصر لىإ اررتتح ةرريدقنلا درر ا عررستا اررملك هررنأ اررلع . فرررصلا ةررنزاوم لاررم ب ديررصرلا اذرره فرررعيو ةرربوغر ا دودررلحا فرررصلا رعررس اررلع رريم وزاوررتلا ةداعتررسلا رعررسلا اذرره تايرررغتلل ررركأ ارود ررلذ اررطعأ اررملك فرررصلا رعررس هررلفب بررلقتي يذررلا واز ةرررهجاو رررلذو ةرررنزاو تفرررمعلا ديرررصر نرررم رررركأ ردرررقل فررررصلا قورررس اررريتحا دررريازت رررقولا سررر ن و تاعوفدررر ا .ةبراض ا وق اهقلتخ لا فرصلا رعس ةلاجا او ةدالحا تابلقتلا ا يذرلا بولستما فلتبا دقلو زدوو يتورب ماون راينها باقعأ راد ا وعتلا ماون رهظ دقلو لودرلا هرتعبت ةرلودلل ةريلودلا ةراريتلا لركيه وابرسلحا ذربأت تفرمع ةلرس لىإ طبررلا بولرسأ ررهظ ثيح قودنصلا باضعتما ةرنور ا نرم رركأ ردرق وريقتح بولرستما اذره فدهترسا دقو ةصالخا ب سلا قوقح ةلس لىإ طبرلا بولسأو وضعلا رارقتسا نمضي اع فرصلا رعس ابه دد تي لا ةي يكلا . قولا س ن ه