استخدام النسب المالية للتنبؤ بتعثر المؤسسات دراسة ميدانية

يروهمجلا

ـ

ـــــــــ

يرئازجلا ة

ـ

ـــــــــــ

يطارقميدلا ة

ـ

ـــــــ

يبعشلا ة

ـ

ـــــــــ

ة

يملعلا ثحبلاو يلاعلا ميلعتلا ةرازو

ةيلك

ةيراجتلا مولعلاو رييستلا مولعو ةيداصتقلإا مولعلا

ةحورطأ

هاروتكدلا ةداهش لين تابلطتم نمض ةمدقم

ةيداصتقلإا مولعلا صصخت

عرف

ولعلا

م

ةيلاملا

عإ نم

ــــــ

داد

ةبلاطلا

:

:ذاتسلأا فارشا



ءارهزلا ةمطاف ةشورك

دمحم ديعس نب

ةشقانملا ةنجل مامأ

:

للاع ةلحروب د.أ -عتلا ذاتسأ يلاعلا ميل سابعلب يديس ةعماج اسيئر . دمحم ديعس نب .د )أ( رضاحم ذاتسأ سابعلب يديس ةعماج اررقم . رامق رونلا دبع ينارمع د.أ -يلاعلا ميلعتلا ذاتسأ سابعلب يديس ةعماج انحتمم . زيزعلا دبع ملاس د.أ -يلاعلا ميلعتلا ذاتسأ نارهو ةعماج انحتمم . فيطللا دبع يبازرك د.أ -ذاتسأ يلاعلا ميلعتلا ناسملت ةعماج انحتمم . لصيف يراتخم .د )أ( رضاحم ذاتسأ ركسعم ةعماج انحتمم .

ةنسلا

ةيعماجلا

2015

-2016

ةسارد تاسسؤملا رثعتب ؤبنتلل ةيلاملا بسنلا مادختسا

ةيناديم

ها

ـــ

ءاد

إ ...تعضرأو ترهس نم ىل ... ... تملحو تلمح نم ىلإ ...ئفادلا نانحلا عبنم يمأ ىلإ ... ةمعن اي كيلإ... يبر ةيلاغلا كاعرو للها كمادأ يلإ ك ءانهلاو ةداعسلا انل تينمتو...تيساقو انلجأ نم تبعت نم اي داؤفلا نكاس...بيبحلا يدلاو ىلإ هنانج حيسف هنكسأو للها همحر لجو زع للها دعب يدنسو...يتايح كيرشو يسنآ ىلإ لح...يلاغلا يجوز مي يتقيقش ىلإ ةيلاغلا ... ةجيدخ اهتاكحضو اهثبعو اهبعلب يثحب ينتكراش نم ىلإ نوفج لأمو ينيع رون... ي ...للها نذإب قرشملا دغلا ىلإ يدبك ةذلف ىلإ... ءاي ض ناور ...يتريغص و نم لك فق اعدو يبناجب يتاقيدصو يلهأ نم ...بيغلا رهظب ةوعد يل يدهج ةرمث يدهأ نيملسملاو ملاسلإا هب عفني نأ لجو زع للها لاسأ يذلا نيملأا قداصلا دمحم نيعمجأ قلخلا ديس ىلع كرابو ملسو للها ىلصو اهحنمو ةمطاف بحأ نم لك ىلإ ائفاد اضبن ةثحابلا ةشورك ءارهزلا ةمطاف

رــيدقتو رـكش

مجلا سيل بدلأاو ملعلا لامج لامجلا امنإو اننيزت باوثأب لا 1 ملسو هيلع للها ىلص للها لوسر لاق ﴿ : ن م ج ر خ يِف ِب ل ط ِم لِع لا وُه ف يِف ِليِب س ِهَّللا ىَّت ح ي عِج ر ﴾ 2 يذلا لقعلا ىلع هل دمحلا..انيلع اهمعنأ يتلا معنلا لك ىلع لجو زع لله ركشلا يذلا ربصلاو ةردقلا ىلع ..انبهو امهقلخ ..هجو لمكأ ىلع انلمع زاجنا نم انكمت ىتح ..هيلع نحن ام ىلإ انلصو ىتح..انبولق يف هعرز يذلا رونلا ىلع ..انيف فاخي لا نم ءاطع ،ىطعأ لئس اذإ هنيمي ميلاو رانتسا رس اذإ ،هنيبج ردبلا راتخملا يملأا ىلع ميلستلا متأو ةلاصلا لضفأو .رايخلأا هباحصأو هلآ ىلعو ،راتقلإا 1 بلاط يبأ نب يلع ماملإا ههجو للها مرك 2 كلام نب سنأ هاور هنع للها يضر

عضاوتملا يملعلا دهجلا اذه ىلع ةحضاولا تامصبلا باحصأ ىلإ نانتملإا رفاوو ركشلا ليزجب مدقتأ نأ يل بيطي مث نمو ىلع فرشملا ذاتسلأا ركذلاب صخأو ةلاسرلا لضافلا روتكدلا دمحم ديعس نب عباتمو داشراو حصن نم يل همدق ام ىلع ة وت ام لكل ريخ لك للها هازجف ةساردلا هذه دادعا ةرتف ةليط اهتهجاو يتلا ةيملعلا تابوعصلا ليلذتو ثحبلا يف هيلإ تلص او يذل هل لوقأ ملعم ىلع نولصيل ،ءامسلا يف ريطلاو ،رحبلا يف توحلا نإ "ملسو هيلع للها ىلص للها لوسر لوق كارشب امك ،"ريخلا سانلا مدق نم ىلإ ليزجلا ركشلاب مدقتأ اورعشي نأ نود ،تامولعملاو راكفلأاو تلايهستلاو تادعاسملا يل او روتكدلا ركذلاب صخأو كلذب مهرودب ديجملا دبع نيزلا ةشقانملا ةنجل ءاضعأ ةداسلا ركشأ كلذكو ، همساب لك ع ىل .اهنم جوعا ام حيحصتل اهمييقتو اهتءارق ءابعأ لمحتو هذه يتلاسر ةشقانمب مهلضفت ..ماركلا يتذتاسأ لضافلأا يتذتاسأ لكلو مكلف ،ىلولأا اهتحفص يف يتلاسر ىلع رطسو فرش ماسو مكئامسأ دوجو نإ. ةعماج حرص يف ملعلل ةرانم اوناك نيذلا سبايلا يللايجلا ..هلضفو للها نم قيفوتبف تبصأ نإ...ريدقتلاو ركشلا لك نإو . هوو يناطعأ ام ىلع لجو زع للها ركشأو رشب انلكو ،يسفن نمف ترصق .ينب .اريخ عيمجلا للها ىزجو ةلاسرلا هذه دادعإ يف نوعلا دي يل مدقو يعم مهاس نم لك ركشأ ارخآ سيلو،اريخأو

مقرلا عوضوملا ةحفصلا ءادهلإا أ ريدقتلاو ركشلا ب تايوتحملا ةمئاق ج لوادجلا ةمئاق ز لاكشلأا ةمئاق ط قحلاملا ةمئاق ي ةغللاب ةساردلا صخلم ةيبرعلا ك ةساردلل ماعلا راطلإا :لولأا لصفلا 1 -1 ةمدقملا 1 -2 ةساردلا ةلكشم 1 -3 ةساردلا فادهأ 1 -4 ةساردلا ةيمهأ 1 -5 ةساردلا تاددحمو قاطن 1 -6 ةساردلا ةيلكيه ةساردلل يرظنلا راطلإا :يناثلا لصفلا هب ؤبنتلا ةيمهأو تاكرشلا لشفو رثعت :لولأا ثحبملا ام 1 تاكرشلا لشفو رثعت 1 -1 يلاملا لشفلا فيرعت 1 -2 لشفلا عاونأ 1 -2 -1 يداصتقلإا لشفلا 1 -2 -2 يلاملا لشفلا 1 -3 رثعتلا بابسأ 1 -3 -1 ةيرادلإا بابسلأا 1 -3 -2 ةيلاملا بابسلأا

1 -3 -3 ةيقيوستلا بابسلأا 1 -3 -4 ةيداصتقلإا بابسلأا 1 -3 -5 ايسلا بابسلأا ةيس 1 -3 -6 ةينوناقلا بابسلأا 1 -4 رثعتلا رهاظم 1 -4 -1 رثعتلل ةيلخادلا رهاظملا 1 -4 -2 رثعتلل ةيجراخلا رهاظملا 2 ؤبنتلا 2 -1 يلاملا ؤبنتلا موهفم 2 -2 يلاملا ؤبنتلا ةيمهأ 2 -3 رثعتلاب ؤبنتلا ةيناكما ىدم 2 -4 يلاملا ؤبنتلا ةقد يلاسأ :يناثلا ثحبملا رثعتب ؤبنتلل تامولعملا ريفوت يف اهرودو يلاملا ليلحتلا ب تاكرشلا 2 -1 يلاملا ليلحتلا موهفم 2 -2 يلاملا ليلحتلا ةيمهأ 2 -3 يلاملا ليلحتلا ةيلمعل ةمزلالا تامولعملا رداصم 2 -3 -1 تامولعملا ةيساسلأا تانايبلاو 2 -3 -2 ةيفاضلإا تانايبلاو تامولعملا 2 -4 تاهجلا يلاملا ليلحتلا نم ةديفتسملا 2 -4 -1 نورمثتسملا 2 -4 -2 نونئادلا 2 -4 -3 ةكرشلا ةرادا 2 -4 -4 ةسسؤملا يف نولماعلا 2 -4 -5 ةيموكحلا حلاصملا 2 -4 -6 ةيلاملا قارولأا ةرسامس 2 -5 يلاملا ليلحتلا بيلاسأ 2 -5 -1 ( يدومعلا وأ يسأرلا ليلحتلا Vertical analysis ) 2 -5 -2 ( يقفلأا ليلحتلا Horizontal analysis )

2 -5 -3 ةيلاملا بسنلا ( Financial ratios ) 2 -6 لشفلاب ؤبنتلل ةيلاملا بسنلاو جذامنلا مهأ يعانصلا عاطقلا تاكرشو نامع ةصروب : ثلاثلا ثحبملا 3 -1 يلاملا نامع قوس ةأشن 3 -1 -1 ةيلاملا قارولأا ةئيه 3 -1 -2 ع ةصروب نام 3 -1 -3 زكرم ةيلاملا قارولأا عاديإ 3 -2 ةصروبلا يف ةجردملا تاكرشلا تايضرفلاو ةقباسلا تاساردلا :ثلاثلا لصفلا 3 -1 ةيبرعلا تاساردلا 3 -2 ةيبنجلأا تاساردلا 3 -3 ي ام ةساردلا زيم ةيلاحلا ةقباسلا تاساردلا نع 3 -4 ةساردلا تايضرف ا ا ةيجهنم :عبارلا لصفل ةساردل 4 -1 ةساردلا جهنم 4 -2 ةساردلا تاريغتم 4 -3 تانايبلا عمج رداصم 4 -4 ةساردلا ةنيعو عمتجم 4 -5 ةساردلا ضارغلأ ةدمتعملا ةينمزلا ةرتفلا 4 -6 ةساردلا تاوطخ 4 -7 ةساردلا هذه يف مدختسملا يئاصحلإا بولسلأا 4 -7 -1 يتسجوللا رادحنلاا بولسأ مادختسا ايازم ةيئزجلا ىرغصلا تاعبرملا ةقيرطب 4 -7 -2 يتسجوللا رادحنلاا ةيئزجلا ىرغصلا تاعبرملا ةقيرطب ( Partial least saquare

logistic regression ) 4 -7 -3 يتسجوللا رادحنلاا ةلداعم ةيئزجلا ىرغصلا تاعبرملا ةقيرطب ( Partial least

saquare logistic regression ) 4 -7 -4 ةيئزجلا ىرغصلا تاعبرملا ةقيرطب يتسجوللا جذومنلا تايضرف 4 -7 -5 جذومنلا تلاماعم

تايضرفلا رابتخاو تانايبلا ليلحت :سماخلا لصفلا 5 -1 يفصولا ءاصحلإا 5 -2 تايضرفلا رابتخا جئاتن 5 -2 -1 يتسجوللا جذومنلا ( PLS ) غ تاكرشلاو ةرثعتملا تاكرشلا نيب زييمتلا يف هتقدو ي ر رثعتلا لبق ىلولأا ةنسلا يف ةرثعتملا 5 -2 -2 يتسجوللا جذومنلا ( PLS ) ريغ تاكرشلاو ةرثعتملا تاكرشلا نيب زييمتلا يف هتقدو رثعتلا لبق ةيناثلا ةنسلا يف ةرثعتملا 5 -2 -3 يتسجوللا جذومنلا ( PLS ) ريغ تاكرشلاو ةرثعتملا تاكرشلا نيب زييمتلا يف هتقدو يف ةرثعتملا رثعتلا لبق ةثلاثلا ةنسلا 5 -2 -4 رابتخا يتسجوللا جذومنلا ( PLS ) رابتخلإا ةنيع ىلع تايصوتلاو جئاتنلا :سداسلا لصفلا 6 -1 جئاتنلا صخلم 6 -2 تاجاتنتسلإا 6 -3 تايصوتلا عجارملا ةمئاق 1 ةيبرعلا عجارملا 2 ةيبنجلأا عجارملا قحلاملا اب ةساردلا صخلم ةيبنجلأا ةغلل

مقرلا لودجلا ناونع ةحفصلا 1 عاطقلل ةفاضملا ةميقلاو ةينطولا تارداصلا يف ةيعانصلا تارداصلا ةمهاسم 2 لشفلاب ؤبنتلا جذامن مهأ 3 تاعاطقلا بسح تاكرشلا عيزوت 4 تاعاطقلل ةرودملا رئاسخلاو حابرلأاو تادوجوملا يلامجإ 5 ا تاساردلا صخلم ةقباسل 6 ةساردلا تاريغتم 7 تاكرشلاو ةرثعتملا تاكرشلا نم لكل ةيرايعملا تافارحنلإاو تاطسوتملا ريغ تملا ةرثع رثعتلا لبق ىلولأا ةنسلا يف 8 تاذ ةيلاملا بسنلا لا بسح ةيئاصحلإا ةللاد ( Mann-Whitney U test ) 9 نم نوكملا يتسجوللا جذومنلا جئاتن T و 13 R 10 ن نم نوكملا يتسجوللا جذومنلا جئات T و 14 R 11 نم نوكملا يتسجوللا جذومنلا جئاتن T و 26 R 12 ( ميقو تلاماعم ميق Wald يتلا ةيلاملا بسنلل ةيئاصحلإا ةيمهلأاو فلاخلا بسنو ) يف ةيندرلأا ةيعانصلا تاكرشلا رثعتب ؤبنتلل حرتقملا يتسجوللا جذومنلا اهيلع لمتشي ولأا ةنسلا رثعتلا لبق ىل 13 نم نوكملا يتسجوللا جذومنلا جئاتن T و 9 R 14 نم نوكملا يتسجوللا جذومنلا جئاتن T و 10 R 15 نم نوكملا يتسجوللا جذومنلا جئاتن T و 11 R 16 نم نوكملا يتسجوللا جذومنلا جئاتن T و 12 R 17 نم نوكملا يتسجوللا جذومنلا جئاتن T و 13 R 18 اتن نم نوكملا يتسجوللا جذومنلا جئ T و 14 R 19 نم نوكملا يتسجوللا جذومنلا جئاتن T و 15 R 20 نم نوكملا يتسجوللا جذومنلا جئاتن T و 23 R 21 نم نوكملا يتسجوللا جذومنلا جئاتن T و 26 R 22 ( ميقو تلاماعم ميق Wald ا ةيلاملا بسنلل ةيئاصحلإا ةيمهلأاو فلاخلا بسنو ) يتل يف ةيندرلأا ةيعانصلا تاكرشلا رثعتب ؤبنتلل حرتقملا يتسجوللا جذومنلا اهيلع لمتشي رثعتلا لبق ةيناثلا ةنسلا 23 نم نوكملا يتسجوللا جذومنلا جئاتن T و 9 R

24 نم نوكملا يتسجوللا جذومنلا جئاتن T و 10 R 25 نم نوكملا يتسجوللا جذومنلا جئاتن T و 11 R 26 اتن نم نوكملا يتسجوللا جذومنلا جئ T و 13 R 27 نم نوكملا يتسجوللا جذومنلا جئاتن T و 14 R 28 نم نوكملا يتسجوللا جذومنلا جئاتن T و 15 R 29 ( ميقو تلاماعم ميق Wald يتلا ةيلاملا بسنلل ةيئاصحلإا ةيمهلأاو فلاخلا بسنو ) ؤبنتلل حرتقملا يتسجوللا جذومنلا اهيلع لمتشي يندرلأا ةيعانصلا تاكرشلا رثعتب يف ة رثعتلا لبق ةثلاثلاا ةنسلا 30 يجيردتلا رايتخلإا مادختساب اهيلع لصحملا ةيرادحنلإا جذامنلل قيفوتلا ةدوج ( stepwise رثعتلا لبق ثلاثلا تاونسلل ) 31 رثعتلا لبق ثلاثلا تاونسلا يف ليلحتلا ةنيع تاكرش فينصت لودج 32 لا ثودح ةبسن يناثلا عونلاو لولأا عونلا نم أطخ 33 رثعتلا لبق ىلولأا ةنسلا يف رابتخلإا ةنيع يف ةيعانصلا تاكرشلا فينصت 34 ( رابتخا ميق t رابتخلإا ةنيعل )

مقرلا لكشلا ناونع ةحفصلا 1 تاعورشملا رثعت بابسأ 15 مقرلا قحلملا ناونع ةحفصلا 1 بسنلا عاونأ ةيلاملا 167 2 ةساردلا تاونس للاخ اهل يلاملا عضولاو اهتادوجوم مجحو ليلحتلا ةنيع تاكرش 178 3 ةساردلا تاونس للاخ اهل يلاملا عضولاو اهتادوجوم مجحو رابتخلإا ةنيع تاكرش 181 4 رثعتلا لبق ىلولأا ةنسلا يف ةساردلا تاريغتم 182 5 ( يملعملالا رابتخا جئاتن Mann Whitney U test

رثعتلا لبق ىلولأا ةنسلا يف )

184

6

( يملعملالا رابتخا جئاتن Mann Whitney U test

رثعتلا لبق ةيناثلا ةنسلا يف )

185

7

( يملعملالا رابتخا جئاتن Mann Whitney U test

رثعتلا لبق ةثلاثلا ةنسلا يف ) 186 8 رثعتلا لبق ىلولاا ةنسلا يف جذومنلا ءانب لوادج 187 9 رثعتلا لبق ةيناثلا ةنسلا يف جذومنلا ءانب لوادج 189 10 ةنسلا يف جذومنلا ءانب لوادج ةثلاثلا رثعتلا لبق 191 11 رثعتلا لبق ىلولأا ةنسلا يف رابتخلإا ةنيع ىلع لولأا جذومنلا رابتخا 193

ةساردلا صخلم صخلملا ىلإ ةساردلا هذه تفده ءانب ةيناكما من دحاو لكل نوكي يتلا ةيلاملا بسنلا نم ةعومجم نم نوكم جذو ة نيب زييمتلا يف اهتيمهأ نع ربعي يذلا يحيجرتلا اهنزو اهنم لا تاكرش ةيعانصلا و ةرثعتملا ةرثعتملا ريغ يف ذاختاو لخدتلل ةينعملا تاهجلل ارشؤم يطعي ركبم تقو يف ةيعانصلا تاكرشلا رثعتب ؤبنتلاف .ندرلأا تاءارجلإا .ايئاهن ةكرشلا لشفت نأ لبق ةبسانملا ةيحيحصتلا باستحا مت كلذ قيقحتلو 27 ةيلام ةبسن لكل رثعتلا قبست يتلا ثلاثلا تاونسلا نم ةنيعل ةفلؤم نم 38 رخلآا فصنلاو رثعتم اهفصن ةيعانص ةكرش رثعتم ريغ . جوللا ليلحتلاب فورعملا يئاصحلإا بولسلأا مادختساب بسنلا هذه ليلحت متو لل يتس ىلإ لصوت ريغ ةيعانصلا تاكرشلاو ةرثعتملا ةيعانصلا تاكرشلا نيب زييمتلا هنكمي ةيلاملا بسنلا نم جذومن لضفأ يف كلذو ةرثعتملا ةنسلا نم لك ةثلاثلاو ةيناثلاو ىلولأا لبق .رثعتلا أ ىلإ لصوتلا مت لعفلابو لضفأ ن ىلولأا ةنسلا يف هؤانب مت يذلا جذومنلا كلذ وه جذومن رثعتلا لبق ىلع لمتشا يذلاو 12 دقو ،ةيلام ةبسن عاطتسا اذه جذومنلا نم ةقدب ةرثعتم ريغ تاكرشو ةرثعتم تاكرش ىلإ ةيعانصلا تاكرشلا فينصت ةداعا تغلب 92.9 % يف لا ،اهيف جذومنلا داجيا مت يتلا ةنس ةدوج نع ربعي يذلاو جذومنلا اذه ديدحت لماعم امأ غلب دقف هقيفوت 90.4 % . و تاكرشلاو ةرثعتملا ةيعانصلا تاكرشلاب ؤبنتلا ىلع جذومنلا اذه ةردق نم دكأتلل ( ةيعانصلا تاكرشلا نم ىرخأ ةنيع ىلع هرابتخا مت ،ةرثعتملا ريغ ةيعانصلا out of sample اهددعو ) 10 ةقدب تاكرشلا هذه نيب زييمتلا نم جذومنلا نكمتف رثعتم ريغ رخلآا فصنلاو رثعتم اهفصن تاكرش ب تغل 90 % .رثعتلا لبق ىلولأا ةنسلا يف ةرئاد لبق نم حرتقملا جذومنلا مادختسا ةيناكما اهمهأ تايصوتلا نم ةعومجم ىلإ ةساردلا تصلخو رثعتلاب ؤبنتلا يف ةكرشلا ةراد او نيبقترملاو نييلاحلا نيرمثتسملاو ةراجتلاو ةعانصلا ةرازوو تاكرشلا ةبقارم لأا ةيعانصلا تاكرشلل يلاملا ةكرشلا مجح لثم ةيلاملا ريغ تارشؤملا جارداب ةساردلا تصوأ امك .ةيندر جذامن ءانب دنع ةيلاملا بسنلاب ةلثمتملاو ةيلاملا تارشؤملا بناج ىلإ ةيداصتقلإا تاريغتملاو ،ةكرشلا رمعو .يلاملا رثعتلاب ؤبنتلل ةيضاير اكرشلا ،ةيلاملا بسنلا ،رثعتلا ،ؤبنتلا : ةيحاتفملا تاملكلا يتسجوللا ليلحتلا ،ندرلأا ،ةيعانصلا ت

1 -1 ةمدقملا طاشنلل ةكرحملاو ةمهملا تاعاطقلا نم يعانصلا عاطقلا دعي يداصتقلاا تاردق هكلاتملا ارظن ةيمنتلا قيقحت يف ربكأ ةمهاسمل هلهؤت تايناكماو ةيداصتقلاا ندرلأا يف يعانصلا عاطقلا ربتعيو ، دحأ مهأ ةنوكملا ةيسيئرلا تاعاطقلا داصتقلال هتاطابترلا يندرلأا تاعاطق يقاب عم ةلخادتملاو ةلدابتملا ا داصتقلا ،ىرخلأا نم ريثكلا ليغشت يف تاكرشلا هذه تمهاس دقو .يفارغجلا اهعيزوتو هتاكرش عونت نع لاضف صصختم ينطو رداك قلخ ىلع دعاس ام ةينهملا مهتايوتسمو مهتاصاصتخا فلتخمب ةلماعلا يديلأا لا ةرازو تكرحت روظنملا اذه قفوو ،بردتمو اهريوطتو اهزيزعتو ةيعانصلا ةدعاقلا خيسرت هاجتاب ةعانص ةيمنتلا تارورضل ةيداصتقلاا يلامجلإا يلحملا جتانلا يف اهتمهاسم ةبسن معدل ةيعيبطلا دراوملا للاغتساو تغلب يتلاو 25 % ةنس 4 201 3 ، يف لخدلا رداصم عيونت ةلواحم نع لاضف داصتقلاا .يندرلأا يف يعانصلا عاطقلا ةيمهأ نايبلو داصتقلاا ( مقر لودجلا ضرعي يندرلأا 1 تارداصلا ةمهاسم ) ةينطولا تارداصلا يف ةيعانصلا ىلع ايباجيا رثؤي امم ،ةرتفلا هذه للاخ ارمتسم اعافترا تدهش يتلاو داصتقلاا ينطولا ( يندرلأا يزكرملا كنبلا ريرقت ، 2013 ). 3 http://alarabalyawm.net/?p=437397

( مقر لودج 1 ) ةمهاسم عاطقلل ةفاضملا ةميقلاو ةينطولا تارداصلا يف ةيعانصلا تارداصلا ةنسلا لا تارداصلا ةينطو )رانيد نويلم( ةبسن يف ةدايزلا )%( ةينطولا تارداصلا لا تارداصلا ةيعانص )رانيد نويلم( تارداصلا ةبسن /ةيعانصلا )%( ةينطولا 2009 3579.2 -18.32 3032.4 84.72 2010 4216.9 17.81 3539.8 84.00 2011 4805.9 14 4076.1 84.81 2012 4749.6 -1.2 3962.9 83.43 2013 4805.2 1.2 3911.9 81.40 2014 5164 7.5 4441.04 86.00 :ردصملا يندرلأا يزكرملا كنبلا ريرقت ، 2013 ، http://www.cbj.gov.jo/uploads/jordan_figures2015.pdf دقو لآا يف ثيدحلا رثك كلذو ايلاح ةمئاقلا تاكرشلا نم ريثك وأ ضعب سلافا لامتحا نع ةريخلأا ةنو فورظلل ارظن ةيداصتقلاا ةيسايسلاو عمجأ ملاعلاو دلابلا اهب رمت يتلا ، مت ثيح نع نلاعلإا 10855 ةكرش ةيناباي ةرثعتم ماعل 2013 كلذو نع تردص يتلا ماقرلأا بسح شريسير ويكوط ةعومجم ةينابايلا ةبسنب عجارت دق ددعلا اذه نأو 10.5 % ماع نع 2012 ةلودج ةداعا تابلط ةيلاملا تاسسؤملا لوبق ببسب نويدلا ددع نأ ردصملا سفن ركذو ، ةبسنب عفترا دق ةسلفملا تاكرشلا 18.9 % يف ماع 2013 عم ةنراقم 2012 ىلإ لصيل 69 ةكرش 4 . سلافا راهشا كلذك مت دقو 26 رهشلأا يف ةماع ةمهاسم ةيكيرمأ ةكرش 4 http://finance.521news.com/article/42730.html

ماع نم ىلولأا ثلاثلا 2015 و ماعل ةرتفلا سفن عم هتنراقمب 2014 غلب ةسلفملا تاكرشلا ددع 11 ةكرش ، ذنم ماع يأ نم لوأ عبر يأ يف ربكلأا يهو 2009 5 . و للاخ اهتيفصت تمت يتلا تاكرشلا ددع نأ تيوكلاب ةراجتلاو ةعانصلا ةرازول ةيئاصحا بسح 2012 غلب 15 ـب ةنراقم ةمهاسم ةكرش 17 يف اهتيفصت تمت ةكرش 2011 ماع يف امأ ، 2013 سلافا مت دقف 30 % نواعتلا سلجم لودو تيوكلا يف ةرثعتملا تاكرشلا نم تاعجارت ةجومل لودلا هذه ضرعت ببسب كلذو وصلأا ةميق يف ةريبك ماع يف ةيلاملا ةمزلأا علادنا ذنم ل 2008 6 . يلاوح غلب اهسلافا تنلعأ يتلا ةرثعتملا تاكرشلا ددع نأ اينامور يف يراجتلا لجسلا بتكم دكأو 2800 ةكرش يراجلا ماعلا نم لولأا عبرلا يف هنأ حضوأو . ب رياربف رهش ةنراقم ل تاكرشلا ددع داز ،ماعلا اذه يتلا ةبسنب سلافلإا ةلاح تلخد 52 % سرام رهش نع ماعلل يضاملا 7 . لاو ي لودلا نم هريغك ندرلأا لاز ي اديقعت رثكأ تحبصأ يتلا تايدحتلا نم ديدعلا هجاو م ريغت ع ةيبلسلا تاريثأتلا عم تنمازت يتلاو ةيضاملا تاونسلا ةرتف للاخ ةيسايسلاو ةيلاملاو ةيداصتقلاا فورظلا يبرعلا عيبرلا ةجومو ةيملاعلا ةيلاملا ةمزلأل يلاوح نأ ةيرابخلإا نومع ةلاكو اهترجأ ةسارد ترهظأ دقف ، 77 لصأ نم رئاسخل تضرعت ةماع ةمهاسم ةكرش 236 ةكرش ردم يلاملا نامع قوس يف ةج ماعل كلذو 2014 يه رئاسخلا هذهو رئاسخ يه تاكرشلا هذه نأ ينعي ام ةيضام تاونس ةدع ذنم ةمكارتمو ةيليغشت ةرثعتم تاكرش لصلأا يف ، براقي ام يأ 33 % قوس يف ةجردملا ةماعلا ةمهاسملا تاكرشلا يلامجا نم 5 http://ara.reuters.com/article/businessNews/idARAKBN0N52IL20150414?pageNumber=1&virtualBrandChannel=0 6 http://www.aljarida.com/news/index/2012586979 7 http://www.3ajlnews.com/world/126445.html

يلاملا نامع يلام رثعت فرعت و يه اهقيرط يف سلافلإل و 47 لا حابرأ تققح ىرخأ ةماع ةمهاسم ةكرش زواجتت 3 % نيرمثتسملا فادهأ قيقحتل لشاف دئاع وهو لاملا سأر نم 8 . تاسسؤملا نم ديدعلا هجاوت تحبصأ ةرهاظ رثعتلا نأ ثيحو ةيداصتقلاا لود نم ةلود يأ يف اهل تضرعت ةيجراخ وأ ةيلخاد لماوعل ةجيتن ،ملاعلا كلت سسؤملا تا نويدملا عافترا وأ ةرادلإل فعض نم ةي تاكرشلا نإف ،اهريغو نويدلا ليصحت ىلع ةردقلا مدعو يلاملا لكيهلا يف فعضو ةيحبرلا ضافخناو يدؤت يتلاو ركذلا ةقباسلا لماوعلل ةضرعم ةيداصتقا ةسسؤم يأ نأش اهنأش ةيعانصلا إ ثعت ىل هذه ر عتلل اهفيرعت يف ةساردلا تربتعا دقو ،ةريخلأا لا تاكرشلا كلت يه ةرثعتملا ةيعانصلا تاكرشلا نأ رث يت .ةيلاتتم تاونس ثلاث ةدمل رئاسخ تققح ارظنو ىلع تاكرشلا رثعتل ةيبلسلا راثلآل داصتقلاا ترملاو هيف ةلماعلا تائفلا عيمج ىلع و ةطب ،تاكرشلا هذهب دقف لل ركبملا راذنلإا لئاسو نم ةعومجم ريوطتو داجيا يرورضلا نم حبصأ فشك نع ردق ةيبلسلا هراثأ نم دحلا ةلواحمو هعوقو لبق رثعتلا اذإ ناكملإا ام عقو . ذاختا نم ةينعملا تاهجلاو تاكرشلا ةرادا نكمتت ىتح تاكرشلا رثعتب ؤبنتلل ةجاحلا يتأت انه نمو .تاكرشلا هذه ةيفاع ةداعتسلا بسانملا تقولا يف ةبسانملا ةيحيحصتلا تارارقلا 1 -2 ةلكشم ةساردلا زربت ةساردلا ةلكشم نم ةجاح وققدمو نيضرقملاو نيرمثتسملاب ةلثمتملا فارطلأا نم ديدعلا ءاقبلا ىلع ةكرشلا ةردق ةفرعمل ،مهريغو تاباسحلا ةيرارمتسلااو لسلا رثلأل ارظن رثعتلا نع اديعب رثعتل يب ىلع تاكرشلا داصتقلاا ب ثدح امك ةديدع لكاشم نم هنع مجني امو ينطولا رتبلا كنب رثعتل ةبسنلا كنبو ءا 8 http://www.ammonnews.net/article.aspx?articleno=221940

ةياهن يف جيلخلاو ندرلأا 1992 مادختسا ىلإ ريشي ام دجوي لا هنأ ثيحو .ةيعانصلا تاكرشلا نم ديدعلاو ؤبنتلل ةيلاملا بسنلا نم ةعومجم نم نوكتي جذومنل اهب ةمتهملا تاهجلاو ندرلأا يف ةيعانصلا تاكرشلا تاكرشلا هذه رثعتب هعوقو لبق ينعيف ، يف ةيديلقتلا بيلاسلأا ىلع دمتعت تلاز لا ةريخلأا هذه نأ امبر ذإ يلاملا ليلحتلا نأ دامتعلاا ىلع هذه ىلع لك ةيلاملا بسنلا ليلحت ىلع موقت يتلاو ةيديلقتلا بيلاسلأا هدح ، دق ي سكع ةيرادإ تارارق ىلإ يلاتلاب يدؤي و ةكرشلا يف يلاملا عضولل ملاعملا ةحضاو ريغ ةروص يلامو ةبسن سكعت دقف ،ةحضاو ريغ ة ةبسن هسكعت امع فلتخت ةكرشلا يف يلاملا عضولا نع ةروص ةيلام بسنلا هذه نم يأ ةفرعم ديفملا نم هنإف ةيلاملا بسنلا تلاامعتسا ددعتل ارظنو ،ةكرشلا سفنل ىرخأ ةيلام ةيعانصلا تاكرشلا رثعت نع اقيقد اؤبنت يطعت نأ نكمي ةعمتجم تمدختسا اذإ يتلا هثودح لبق ةينمز ةرتفب يف ةريخلأا هذه دعاست ذاختا ناولأا تاوف لبق ةنكمملا لولحلاو ةبسانملا تاءارجلإا . اهللاخ نم نكمي يتلا تلاؤاستلا نم ديدعلا ةساردلا هذه حرطت هيلعو للادتسلاا شم ةيمهأ نع ةلك ةساردلا : 1 . ملا تاكرشلا نيب زييمتلا ىلع رداق يضاير جذومن ريوطت نكمي له ا ريغ تاكرشلاو ةرثعت ةرثعتمل كلذو رثعتلا لبق ىلولأا ةنسلا يف يتسجوللا ليلحتلا مادختساب ةيئزجلا ىرغصلا تاعبرملا ةقيرطب ( PLS )؟ 2 . ةرثعتملا ريغ تاكرشلاو ةرثعتملا تاكرشلا نيب زييمتلا ىلع رداق يضاير جذومن ريوطت نكمي له كلذو رثعتلا لبق ةيناثلا ةنسلا يف يتسجوللا ليلحتلا مادختساب صلا تاعبرملا ةقيرطب ةيئزجلا ىرغ ( PLS )؟

3 . ةرثعتملا ريغ تاكرشلاو ةرثعتملا تاكرشلا نيب زييمتلا ىلع رداق يضاير جذومن ريوطت نكمي له كلذو رثعتلا لبق ةثلاثلا ةنسلا يف يتسجوللا ليلحتلا مادختساب صلا تاعبرملا ةقيرطب ةيئزجلا ىرغ ( PLS )؟ 4 . له كمتيس ن جذومنلا حرتقملا هيلإ لصوتلا متيس يذلا يف رثعتلا لبق ىلولأا ةنسلا م زييمتلا ن ةقدب ةرثعتملا ريغو ةرثعتملا تاكرشلا نيب ةنيع يف رابتخلاا ؟ 1 -3 ةساردلا فادهأ جذومن ريوطت ىلإ ةساردلا هذه فدهت يضاير يتسجوللا ليلحتلا مادختساب ( PLS ) نم نوكم ، بسنلا نم ةعومجم يف اهتيمهأ ةجرد نع ربعي يذلا يحيجرتلا اهنزو اهنم ةبسن لكل هيف نوكي ،ةيلاملا ةرثعتملا ةيعانصلا تاكرشلا نيب زييمتلاو ؤبنتلا و ،ةرثعتملا ريغ كلذو لبق ةنسب رثعتلا و ةدحا لقلأا ىلع ، همادختسلا لا يف تاكرشلا رثعتب ؤبنت ةيعانصلا ةيندرلأا . يف ةساردلا فادهأ صيخلت نكميو ا ةيلاتلا طاقنل : 1 . بسنلا نم ةعومجم نم نوكم جذومن ريوطت ةلواحم وه ةساردلا هذه نم يسيئرلا فدهلا نإ ةيلاملا رثعتلا قبست يتلا ثلاثلا تاونسلا نم ةنس لكل مادختساب رادحنلاا سجوللا يت ةقيرطب ( ةيئزجلا ىرغصلا تاعبرملا PLS ) ريغ تاكرشلاو ةرثعتملا ةيعانصلا تاكرشلا نيب زييمتلل .ةرثعتملا 2 . يتلاو ةيعانصلا تاكرشلا نم ىرخأ ةنيع ىلع هقيبطتب كلذو ؤبنتلا ىلع جذومنلا ةردق رابتخا .رثعتلا لبق ىلولأا ةنسلا يف كلذو حرتقملا جذومنلا ءانب يف لخدت مل 1 -4 أ ةساردلا ةيمه

ةساردلا هذه بستكت عاطقلا ةيمهأ نم لاوأ اهتيمهأ يعانصلا و يف هرود داصتقلاا لا ينطو ىلع روطتلا تارشؤم نم ارشؤم هرابتعا يداصتقلاا . ةيلاملا مئاوقلا ليلحت دنع هريوطت ىلإ ةساردلا فدهت يذلا يمكلا جذومنلل ةيقيبطتلا ةدئافلا نم ايناثو و ،تاكرشلل ةروشنملا اذه مادختسا ميمعت ةيناكمإ ىدم يندرلأا يعانصلا عاطقلا يف جذومنلا ، ثيح اديدج ايلام ارشؤم فيضيس نكمي دامتعلاا رارق يذختم لبق نم هيلع رامثتسلاا . ،رثعتلا رطخ نع اركبم اراذنإ يطعي هعوقو لبق رثعتلاب ؤبنتلا نأ يف ايلمع ةساردلا ةيمهأ زربتو دوعي ةرتفب اهرثعت لبق تاكرشلا رثعتب ؤبنتلا نإف انه نمو هجلا نم ريثك ىلع ةريثك دئاوفب جئاتنب ةينعملا تا .تاكرشلا هذه نم صلختلاو مهتارامثتسا ريصم ىلع فرعتلا نم نيرمثتسملا نكمي رثعتلاب ؤبنتلاف ا تارامثتسلا سا هيجوتو لشفلا قيرط يف ريست يتلا تاكرشلا يف ت فلا اهل عقوتي لا يتلا تاكرشلا ىلإ مهتارامث كلذكو ،لش نونئادلا عيطتسي نانئمطلاا حنم تارارق ذاختاو تاكرشلل ةحونمملا ضورقلا ىلع نامتئلاا يدجلا امأ ةد ،ةمزلالا ةيحيحصتلا تارارقلا ذاختاو اهمقافت لبق رثعتلا بابسأ ىلع ءاضقلا عيطتست اهنإف ةرادلإل ةبسنلاب مل ةبسنلابو ،ةيرارمتسلاا ىلع ةكرشلا ةردق ىلع فرعتلا نم مهنكمي هنإف تاباسحلا يققد خأو اري ىتح نكمتت هل حيتي امب هجو لمكأ ىلع ةيباقرلا اهتفيظو ةسرامم نم ةيموكحلا تاهجلا ا نملا تقولا يف لخدتلا بسا . 1 -5 ةساردلا تاددحم 1 هذه رصتقت ةيقيبطتلا ةساردلا ىلع ةرتفلا 1995 -2014 ةيلاملا اهمئاوق ةسارد متيس يتلا تاونسلا يهو .حرتقملا يتسجوللا يمكلا جذومنلا ءانبل اهليلحتو 2 نيعب اهذخأ مدع ىلإ ىدأ ةساردلا ةرتف للاخ ةنيعم تاكرشل تانايب رفوت مدع نإ رابتعلاا غل هذه تايا ةساردلا ةنيعلا مجح صيلقت يلاتلابو .

3 -لا اهمئاوق ضرعب تاكرش-لا ضعب مايق مدع بسنلا باستحا يف ةدعاسملل لايصفت رثكأ لكشب ةيلام .اهدونب نع يلاملا عضولا سكعت يتلا ةيلاملا 4 -.تادوجوملا مجحب لثمملا براقتملا ةكرشلا مجح ىلع دامتعلااب ةحجان ىرخأ عم ةرثعتم ةكرش لك طبر 5 -تاكرشلل ةيلاملا مئاوقلا ليلحت ىلع ةساردلا راصتقا لذلو طقف ةيندرلأا ةيعانصلا طنتس ك ىلع جئاتنلا قب ةيلاملا مئاوقلا دونب ةيصوصخ ببسب ىرخلأا تاعاطقلا ىلع قبطنت لا دق و ةيندرلأا ةيعانصلا تاكرشلا .عاطق لك يف 1 -6 ةساردلا ةيلكيه نم ةساردلا هذه نوكتت 6 ،ةساردلا ةلكشم ،ةساردلا ةمدقم لولأا لصفلا لوانتي ثيح ،لوصف نم يرظنلا راطلإا ىلإ قرطت دقف يناثلا لصفلا امأ .ةساردلا تهجاو يتلا تاددحملاو ،اهتيمهأو ،اهفادهأو ةصروب نع ةذبن ركذو تاكرشلا رثعتب ؤبنتلا يف يلاملا ليلحتلا رودو يلاملا ليلحتلاو رثعتلا فيرعت ثيح امع ةيبنجلأاو ةيبرعلا تاساردلا مهأ ىلع يوتحيف ثلاثلا لصفلا امأ .يعانصلا عاطقلاب فيرعتلاو اهتأشنو ن فادهأ قيقحتل ةعبتملا ةيجهنملا نايب ىلإ ثحابلا قرطتي عبارلا لصفلا يفو ،ةساردلا عوضومب ةلصلا تاذ نايبلا رداصم ىلإ ةراشلإاو ،ةساردلا ةنيعو عمتجم ضرع للاخ نم ةساردلا ةفاضلإاب ةساردلا تاريغتمو تا مهأو جئاتنلا زاربا سماخلا لصفلا يف متيو .ةمدختسملا ةيئاصحلإا بيلاسلأا ىلإ تاجاتنتسلاا ا مت يتل يف رثعتلا نم دحلل ةمزلالا تايصوتلا ميدقت و ةصلاخلا ىلع سداسلا لصفلا لمتشا امك .اهيلإ لصوتلا سرلا نمضتت اريخأو .يندرلأا يعانصلا عاطقلا .قحلاملاو عجارملا ةلا

امهب ؤبنتلا ةيمهأو تاكرشلا لشفو رثعت :لولأا ثحبملا

ةيدؤملا بابسلأا مهأو ،هعاونأو ،هب ةلصلا تاذ تاحلطصملا و لشفلا موهفم ثحبملا اذه لوانتي و ،رثعتلاب ؤبنتلا ةيناكمإ ىدمو ،هتيمهأو ؤبنتلا موهفم اضيأ لوانتي امك ،هيلع للادتسلإا ةيفيكو هيلإ .هتاددحم 1 لشفو رثعت تاكرشلا 1 -1 يلاملا لشفلا فيرعت تآشنملا لشفو سلافإ عوضومل ضرعتت يتلا ةيلاملاو ةيبساحملا تايبدلأا مظعم يف ظحلاملا نم لثم عوـــضوملا اذهب ةطبترملا تاحلطـــصملا فيرعتب قلعتي اميف شيوـــشتلا وأ فلاتخلإا نم اعون كانه نأ لشفلا ( (failure سلافلإاو ، ( bankruptcy ) ، و رسعلا ( (Insolvency رثعتلا و ، ( (Distress ةصاخو .تاحلطصملا هذهل يلاملاو ينوناقلا نيموهفملا نيب زييمتلاب قلعتي اميف ةيأ رارمتسا نأ ةقيقح لظ يف كلذو ركذلا ةفلاس تاحلطصملل ةددحم فيراعت ميدقت متيس هيلعو ةسرامم يف ةسسؤم نيرمأب نوهرم داصتقلاا لخاد اهطاشن إ ،نينث :لاوأ قيقحت نم تماق يذلا فدهلا أ هلج و وه :ايناث ،مهسلأا ىلع ةورثلا ميظعت لإا ةهجاوم طاشن ةسراممل ةجيتنك اهيلع بترتت يتلا تامازتل اه اهتايح يهنت دق ةريطخ ةيلام تابارطضا ىلإ اهببسب ضرعتت نأ نود اهقاقحتسا تاقوأ يف كلذ متي نأ ىلع ،فيرشلا( 2006 ) . لا ميهافملا دحأ سلافلإا دعي :يلاملا لشفلا موهفم نم ةبيرق سؤملا اهيف عيطتست لا يتلا ةلاحلا يهف" عفد ةس "اهترادلإ ايئاضق اهميلستو اهلوصأ نع لزانتلا متيو اهنويد ( Schall and Haley, 1988, p786 .) راسعلإاو سلافلإا يتلاح نيب نوينوناقلا زيميو ، فقوت توبث سلافلإا ةلاح يف نوضرتفي ثيح ا نع نيدملا لا نيدملا لاومأ نإف راسعلإا ةلاح يف امأ ،هنويد عومجم نع ديزت هقوقح تناك ول ىتح عفدل

راهش او اهطاشن ةلوازم نع ةأشنملا فاقيإ ةلاحلا هذه بجوتست لاو ءادلأا ةقحتسملا هنويدب ءافولل ةيفاك نوكت نم اهيلع ام ةيدأت يف ةرمتسم اهنأ املاط اهسلافإ تامازتلا ،نيصغلا( 2004 ، ص 23 ). هفرع دقف هانعم ديدحت يف نوثحابلا فلتخا دقف لشفلا امأ ( Beaver, 1966 ) " ةردق مدع هنأب دنع لشفلا ىلإ اهقيرط يف اهنأب ايلمع ةكرشلا فصوتو ،اهقاقحتسا ديعاوم يف اهنويد ديدست ىلع ةكرشلا ا( كنبلا باسح نم بحسلا يف طارفلإا وأ ةزاتمملا اهمهسأ حابرأ عفد نع اهفلخت شكملا ىلع بحسل )فو تادنسلا نويد ديدست نع فلختلا وأ " امأ . ( Deakin, 1972 ) اهتهجاوم وأ ةكرشلا سلافا هنأب" هفرع دقف نينئادلا حلاصل اهتيفصت وأ يلام رسعل " هفرعو ( (Blum, 1972 يف نويدلا ديدست ىلع ةردقلا مدع هنأب" نينئادلا عم قافتلإا وأ سلافلإا وأ ،اهقاقحتسا ديعاوم ."نويدلا ضيفخت ىلع ربتعاو ،ركاش( 1989 ) يلاملا لشفلا ( Financial failure ةفدارملا ةيلاملا ةلاحلا وه هنأب" ) ( ينوناقلا وأ يقيقحلا يلاملا رسعلا ةلاحل (Legal insolvency ىلع عورشملا ةردق مدع ينعت يتلاو أ نوكت ثيح اهتميق لماكب ريغلل ةقحتسملا هتامازتلا دادسو ةهجاوم م لقأ ةيقيقحلا اهتميقب هلوص ةميق ن ةلاح نأ رملأا ةقيقح يفو ،سلافلإا ةلاح ىلإ تلااحلا بلغأ يفو عورشملاب لصي يذلا رملأا ،هموصخ تامكارتلا نم ةعومجمل يئاهنلا جتانلا سكعت اهنكلو ،ثداوحلا لثم ءىجافم لكشب ثدحت لا يلاملا لشفلا دبو نيعم فقوم نم أدبت يتلاو تافعاضملاو ةلاح يف روطتت يتلاو ةلويسلا صقن تاجرد نم ةنيعم ةجر ."يلاملا لشفلا ةلاح ىلإ لصت نأ ىلإ اءوس رثكأ عضو ىلإ ءيس عضو نم اهب مامتهلإا مدع ىريو ،يديبزلا( 2000 ص ، 272 ) :ينعي ام ةأشنمل ةلاحك لشفلا نأ وحن ريست ةأشنملا كلت نأ" ت ةأشنملا كلت نأ يأ ةيفصتلا وأ دعاقتلا توم وأ ميظنتلا ةياهن وه لشفلاف ةيداصتقلاا ةايحلا نم لوز ."ةأشنملا ىريو نادمح أ نلاعإ ىلإ يدؤي امم رارمتساب اهفادهأ قيقحت ىلع ةكرشلا ةردق مدع" وه لشفلا ن ميظنتلا ةداعلإ اهعوضخ وأ اهسلافا فارشإب "ةصتخملا تاطلسلا ،دمعلا( 2010 ص ، 50 ) .

يلاملا رثعتلا امأ ه امف" نع اهتايناكماو اهدراوم روصق ةجيتن ةكرشلا هجاوي يلام للاتخا لاإ و ةكرشلا دراوم نيب نزاوت مدع نع اساسأ مجان للاتخلإا اذه ن او ،ريصقلا لجلأا يف اهتامازتلاب ءافولا ،ةيلخادلا( ةفلتخملا نيبو )ةيجراخلا اهتامازتلا ذه ن او ،دادسلا قحتست وأ تقحتسا يتلا ريصقلا لجلأا يف ا للاتخلإا نيبو ضراعلا تقؤملا للاتخلإا نيب حوارتي ةيجراخلا تامازتللإا نيبو ةيتاذلا دراوملا نيب للاتخلإا عورشملا ىلع بعصلا نم ناك املك يلكيهلا نم برتقي وأ ايلكيه للاتخلإا اذه ناك املكو ،مئادلا يقيقحلا اذه اهببس يتلا ةمزلأا زواجت لاا للاتخ " ،يريضخلا( 1997 ص ، 33 ). بسحو ،ةلاضف( 1996 ص ، 326 ) يلاملا رثعتلا نإف فرعي " هيف ضرعتت يذلا عضولا هنأب ،تاونسلا ربع تمكارت ةئطاخ ةيلامو ةيرادإ تارارقل ةجيتنك رئاسخلا مكارتو ةلويسلا صقن نم ةلاحل ةأشنملا ."اهطاشن مظنت يتلا تارارقلاو نيناوقلا عم فيكتلا ىلع ةأشنملا ةردق مدع ببسب وأ هفرعو ( Pringle and Harris, 1984, p 632-633 ) ةكرشلا لوصأ نوكت امدنع هنأب" ىلع ةرداق ريغ ةكرشلا نكلو رفصلا نم رثكأ لاملا سأر يفاص نأ ىنعمب اهتامازتلإ نم رثكأ اهتاداري او يدقنلا تاقفدتلا نأ ىنعمب ،نويدلا طاسقأ عفد وأ ،دئاوفلا عفدك ةيلاملا اهتامازتلاب ءافولا ا ة نم ةققحتمل قاقحتسا ةلكشم ةلكشملا نأ يأ بسانملا تقولا يف اهتاجايتحا ةلباقمل ةيفاك ريغ تايلمعلا ( (Maturity تامازتل او موصخ نوكت وأ .ةسسؤملا تاداريإ قاقحتسا دعوم نم عرسأ تامازتللإا قاقحتسا دعوم نأ ثيح لا لاملا سأر يفاص نأ يأ اهتاداري او اهلوصأ نم رثكأ ةكرشلا ."رفص نم لقأ لماع ( فرعو Gordon ةردق ضافخنا هنأ ىلع رثعتلا ) ةكرشلا ةدايز ىلإ يدؤي امم حابرلأا ديلوت ىلع ( نيدلا لصأو دئاوفلا دادس ىلع ةردقلا مدع لامتحا Sharifabadi et al, 2014, p 182 .) امأ ( Whitaker, 1999, p 124 ) ريإ اهيف نوكت يتلا ةلاحلا هنأ ىلع رثعتلا فرعف لا تادا ةكرش .لجلأا ةليوط نويدلا دئاوف يلامجا نم لقأ

ىريو ( Ross et al, 2002 ) كلذو ،يلاملا لشفلاو رثعتلا نيب ةقرفتلا يغبني رثعتلا مهفل هنأ ىلإ ةقرفتلا هذه يف دنتساو ،هيلإ ةرورضلاب يدؤتلا دقو يلاملا لشفلا قبست ةلاح يلاملا رثعتلا نأ رابتعاب ملا رايعم مادختسا امهو ،امهيلك وأ نيتلاحلا نيتاه ىدحإ ينعي رثعتلا نأ ربتعا هيلعو ،ةيلاملا ةنور :  .اهفقوت وأ مهسلأا دئاوع صقن  .تامازتللإا دادس نع فقوتلا :امهو ،امهيلك وأ نيتلاحلا نيتاه دحإ ينعيف يلاملا لشفلا امأ  .تامازتللإا دادس نع ايلك فقوتلا  .طاشنلا فقوتو سلافلإا ( ربتعاو ع و تاديب ،ينلاوجلا 1993 ص ، 104 ) رثكلأ رئاسخ ققح اذإ ارثعتم يعانصلا عورشملا هفينصت تاياغل تاونس سمخ نع عورشملا كلذ رمع لقي لا نأ ىلع ،عورشملا طاشن ةدم فصن نم طارتشا مدع عم ،رثعتم ريغ وأ ارثعتم .ةساردلا ةدم لكشت يتلا تاونسلا يف رئاسخلا عباتت ىريو ،يلايحلا( 2004 ص ، 249 ) وه رثعتلا نأ " ةيراجلا هتامازتلا ديدست ىلع عورشملا ةردقم مدع يف ات اهقاقحتسا خير ". ريشي هنأب يلاملا رثعتلا رطم فرعو " لقي بسانم دئاع ةفلكت قيقحت ىلع ةكرشلا ةردق مدع ىلإ لاملا سأر ةفلكت ىلع " ،ينموملاو يناعلا( 2013 ص ، 7 ). ةينوناقلا ةيحانلا نم امأ تاكرشلا فيرعت مت دقف ،رثعتلا موهفمل ددحم فيرعت دوجو مدع لظ يفو ، نمض كلذو لاملا سأر ىلإ ةمكارتملا رئاسخلا ةبسن مادختسا :امهو نييسيئر نيرشؤم ىلع اءانب ةرثعتملا مقر تاكرشلا نوناق اهنمضت يتلا ةينوناقلا صوصنلل ماعلا راطلإا 22 ةنسل 1997 رشؤمك هتلايدعتو تل يساسأ سأر ىلإ ةمكارتملا رئاسخلا تغلب يتلا تاكرشلا فينصت مت دقو ،ةكرشلا ةيرارمتسا ىدم ديدح

ةبسن اهلام 50 % وهو ةرثعتملا تاكرشلا ديدحت يف هدامتعا مت يذلا يناثلا رشؤملا امأ ،ةرثعتم تاكرشك وأ نييلاتتم نيماع ةدمل رئاسخلا دبكت رثكأ ( مقر تاكرشلا نوناق( 22 ،) 1997 ) . انبو ةرثعتملا تاكرشلا فينصت يف ثحابلا دمتعا ،اهفادهأو ةساردلا هذه تاياغلو ،مدقت ام ىلع اء لدت ةكرشلا يف ةيلاتتملا رئاسخلا نلأ كلذو ةيلاتتم تاونس ثلاث ةدمل رئاسخ تققح يتلا كلت ساسأ ىلع .رايهنلإا ىلإ اهقيرط يف اهنأو اهيف عاضولأا ءوس ىلع 1 -2 لشفلا عاونأ ابتت لشفلل نأ ىلإ ريشي عامجلإا نأ لاإ ،هعون ديدحت يف لشفلا ةرهاظب نيمتهملا رظن تاهجو ني :ةيلاتلا عاونلأا 1 -2 -1 ( يداصتقلإا لشفلا Economic failure ) ةفلك اهنمض نمو فيلاكتلا لك ةيطغت نع ةققحتملا اهدئاوع زجعت ةكرش ةلاح هب دصقيو ىلع دئاع ةرادلإا قيقحت رخآ ىنعمبو ،ليومتلا يف ةدئاسلا ةدئافلا تلادعم نع لقي رامثتسلإا كلتل ةعقوتملا رطاخملا عم بسانتي لا وأ قوسلا تارامثتسلاا ،يديبزلا( 2000 ص ، 273 ) . 1 -2 -2 ( يلاملا لشفلا Financial failure :) امه نيرهظم ذختيو ،للها دبع( 1993 ص ، 35 ):  ( ينفلا راسعلإا Technical insolvency :) ةسسؤملا ةردق مدع ،تامازتللإا ىلإ تادوجوملا ةبسن ةدايز مغر ةقحتسملا اهتامازتلإ ةهجاوم ىلع .ةلويسلا صقن ببسب كلذو  ( يقيقحلا راسعلإا Real insolvency :) ةميق نم لقأ تادوجوملا ةميق نوكت ثيح ،ةقحتسملا اهتامازتلإ ةهجاوم ىلع ةسسؤملا ةردق مدع رابجلإا ةيفصتلا ىلإ كلذ يدؤيو ،تامازتللإا .ةرشابم ريغو ةرشابم فيلاكت هيلع بترتي امم ةي

1 -2 -3 لامعلأا لشف ( ةفورعملا يلاملا ليلحتلا ةسسؤم لبق نم لشفلا نم عونلا اذه ددح Dun & Bradstrees يهتنت لامعأ ةأشنم يأ عم طبتري امنإ لشفلا نم عونلا اذه نأ ىلإ ريشت ثيح ) ةراسخب نينئادلا عم اهتقلاع ،يديبزلا( 2000 ص ، 273 ) . 1 -2 -4 ( ةينوناقلا ةيفصتلا Legal bankruptcy ) نأ لاإ ةلشافلا ةأشنملا نع لايدب ةيفصتلا حلطصم نومدختسي نيمتهملا نم اريثك نأ مغر دعاوقلا بجومب ةددحم ريياعمل اقفو تلشف دق نكت مل ام اينوناق ىفصت نأ نكمي لا ةأشنملا كحملا مكحل تعضخ اهنأ وأ سلافلإل ةمظنملا ةينوناقلا ةيفصتلاب ةم . تحبصأو احاجن ققحت لاو دعاقتلا نم برتقت ةأشنملا نأب ةرادلإا رعشت امدنع ببسلا اذهلو يه نكل هتبوعص مغر ريخلأا رارقلا يه نوكت ةيفصتلا نإف عجارتلاب اهل حمسي لا عقوم يف اهميسقت نكميو .نونئادلا هيلع اهربجي يذلا ريخلأا لحلا :ىلإ  ةيفصتلا ةيرايتخلاا كي : ةمكحملا ىلإ نونئادلا همدقي سامتلا قيرط نع نو .ةيفصتلا ءارجإب ةصتخملا  ريغ ةيفصتلا ةيرايتخلاا ةصتخملا ةمكحملا ىلإ نونئادلا همدقي سامتلا وه : ديدستب ةأشنملا ءافو مدع ببسب ةيفصتلا ءارجإب تامازتللاا ع ةقحتسملا يف اهيل اهقاقحتسا خيراوت ،يديبزلا( 2000 ص ، ص 274 -275 ).

1 -3 رثعتلا بابسأ اهضعب وأ اهعيمج رهظت دق يتلا لماوعلا نم ةعساو ةفيلوتل ةلصحم وأ ةجيتن دعي تاكرشلا رثعت نإ .رخآ ىلإ عورشم نم نيابتت رثعتلا بابسأ نإف هيلعو ةكرشلا يف 1 -3 -1 ةيرادلإا بابسلأا ت لا يتلا ةرادلإا يه لشفلل ةببسملا ةئيسلا ةرادلإا نإ فلا كلذكو ةءافكلا قيقحت نامض عيطتس ةيلعا اهيف ةيرادلإا ةيلمعلل ةسرامملا نوكت ةئيس نوكت امدنع ةرادلإاف يلبقتسملاو يمويلا اهطاشن نم ءزجك ةيلاتلا طاقنلا نم رثكأ وأ دحاول ةفلاخم ،يديبزلا( 2000 ، ص 282 ) :  .ةحضاوو ةددحم ةيجيتارتسا دوجو مدع  ماع لكشب ةباقر دوجو مدع .صاخ لكشب فيلاكتلا ىلع ةباقرو  .نيلماعلا تاجايتحاو يميظنتلا لكيهلا بسانت مدع  .ةيلاملا جئاتنلا يف ليمجت ثودح 1 -3 -2 ةيلاملا بابسلأا مدع اهتمدقم يفو ،سلافلإا ىلإ اهب لوصولاو ةكرشلا رثعت ىلإ يدؤت يتلا بابسلأا مهأ نم ربتعت ينعي امم ضورقلاو لاملا سأر نيب بسانتلا مكارت ىلإ كلذ يدؤيو عورشملل يليومتلا لكيهلا يف للخ ةيدقنلا ةلويسلل نادقف عم ةريبك لكاشم روهظو هلامعأ جئاتن ىلع بلسلاب رثؤت ةروصب عورشملا نويد ام عم بسانتيلا امب قافنلإا دونب مظعم يف فارسلإاو ،هينئاد فلتخم هاجتا هنويدب ءافولا نع زجعو او ،تاداريلإا نم ققحتي ءاضعلأ ةضهابلا فيراصملاو ،ايراد او اينف عورشملا ةنواعمل ةهجوملا ءابعلأ ةفلكتلا يف ةريثكلا تازواجتلا ضعب دوجوو تارادلإا سلاجم ةيرامثتسلاا عورشملل زمحلا( ،يوا 1997 ). 1 -3 -3 ةيقيوستلا بابسلأا

ت دقف ،ةكرشلا رثعت يف ببستت يتلا بابسلأا مهأ نم ةيقيوستلا ةلأسملا دعت ش هجاو ةنيعم ةكر هذهل ةينفلاو ةيرعسلا ةءافكلا ضافخنا اهيذغي ةيجراخلا وأ ةيلحملا قوسلا يف اهتاجتنمل ةداح ةسفانم ،لا مأ ةكرشلا ةرادإ قاطن نع ةجراخ تارابتعلا كلذ ناك ءاوسو ،تاجتنملا لقرعت لماوعلا هذه ست زاهج دوجو مدع كلذ ىلع دعاس اممو ،عورشملل ةيقيوستلا دوهجلا امم عورشملا لخاد يوق يقيو ةيجراخلاو ةيلحملا نيقوسلا حاتجت يتلا تاريغتملا ةهجاوم ىلع عورشملا ةردقم نم فعضي ( يوازمحلا ، 1997 ) . 1 -3 -4 ةيداصتقلإا بابسلأا عونت نم مغرلابو ،اهذاختا متي يتلا تارارقلا ةيلاعفو ةملاس ىدم ىلع فقوتي ةكرش يأ حاجن نإ عتو تارارقلا هذه نأ ذإ ،ةيداصتقلإا ءىدابملاو سسلأا ىلع ءانب اهعضو متي نأ بجي هنأ لاإ ،اهدد يسيئر ببس ربتعي ةيلبقتسملا ةيئيبلاو ةيداصتقلإا تاريغتلاب ؤبنتلا ىلع ةيرادلإا تاردقلا فعض بابسلأا ةلمج نم ناربتعي مخضتلا تلادعم عافتراو يجولنكتلا روطتلا ةاراجم مدع نأ امك ،سلافلإل لإا تاكرشلا لشف يف مهاست يتلا ةيداصتق ،يديبزلا( 2002 ص ، 240 ). 1 -3 -5 ةيسايسلا بابسلأا مهم رود هل يجراخلاو يلخادلا يسايسلا عضولاف ،اقيثو اطابترا ناطبترم داصتقلإاو ةسايسلا نإ لودلا عم ةلودلا ةقلاع رتوتو يسايسلا رارقتسلإا مدع نأ ذإ ،ةكرش يأ حاجن مدع وأ حاجن يف ا ىلإ يدؤت يتلا ةيسايسلا بابسلأا ةلمج نم اهلك ربتعت ةرواجملا لودلا يف برحلا بوشنو ةرواجمل .يلاملا اهلشفو تاكرشلا هذه رثعت يلاتلابو ةيقوسلا اهصصحو اهقاوسلأ تاكرشلا كلت نادقف 1 -3 -6 ةينوناقلا بابسلأا نأ ذإ ،ينطولا داصتقلإا يف امهم ارود تاعيرشتلاو نيناوقلا بعلت دح نيناوق كانه ناك املك ه ةثي دوجو مدع نإف اذلو ،ىوقأ تاكرشلا تناكو لضفأ رامثتسا كانه ناك تاكرشلاو رمثتسملا يمحت

ةكرشلا يف ايلاح اهب لومعملا نيناوقلا يف ةقدلاو حوضولا مدع كلذكو رامثتسلإا عيجشتل ةمئلام نيناوق لشف يف مهاست يتلا ةينوناقلا بابسلأا نم اهلك ربتعت تاكرشلا شادخلا( ، 2005 ) . ىريو ديمحلا دبع( ، 2009 ، ص 28 ) ةيسيئر رداصم ثلاث يف اهرصح نكمي رثعتلا بابسأ نأ ( مقر لكشلا يف هارن يذلا وحنلا ىلعو 1 .)

( مقر لكشلا 1 ) ،ديمحلا دبع :ردصملا 2009 1 -4 رثعتلا رهاظم ا ةرادلإل نكمي يتلا ضارعلأا مهأ نم يتلاو ةضرتقملا تاكرشلا ةعباتم يف تارشؤمك اهب داشرتسلإ يليام اهسلافا ةيلامتحا ىلع تارشؤم دعت ،ةدياعسلاو ةشبارخ( 2000 ، ص 256 ): 1 -4 -1 رثعتلل ةيلخادلا رهاظملا :يلي اميف لثمتتو :  .ةيجاتنلإا ةيلمعلا يف للاتخلإا  .ليغشتلا فيلاكت ةدايز  نتي حبر يفاص قيقحت مدع .لوصلأا يف ةرمثتسملا لاوملأا مجح عم بسا تاعورشملا رثعت بابسأ تاعورشملا صخت بابسأ ةيليومتلا لكايهلا للاتخا * . ةرادلإا ءوس * . نم فدهلا بايغ * عورشملا . ىودجلا تاسارد روصق * ةيداصتقلإا . ءلامعلا ضعب دوجو * صرفلل نييزاهتنلإا . ىرخأ * . كونبلا صخت بابسأ * ةينامتئلإا تاساردلا روصق تاربخلا صقنو رداوكلا فعضو . علإا * ليمعلا مسا ىلع دامت طقف هنماضو . ليهستلا لامعتساب حامسلا * ةدحاو ةعفد . ضورقلا ةعباتم مدع * . بناج ىلع حبرلا بناج بيلغت * ةرطاخملا . فورظلاب قلعتت بابسأ ةماعلا ةيداصتقلإا تاسايسلاو يف ثدحت يتلا تاريغتلاو و يموقلا داصتقلإا أ :اهمه * ةيداسكلا ةرودلا . * بط يمانلا داصتقلإا ةعي . ةيلكيهلا تلالاتخلإاو اهراثآو ةيداصتقلإا تاسايسلا * . ) اهريغو بئارضلا ( ةيبلسلا لبق فرصلا رعس تابلقت * . هرارقتسا تامولعملا ةقد مدع * .

 .ريغلاو نيمهاسملا قوقحو لاملا سأر لكآت يف اببس نوكت ةيلاتتم رئاسخ روهظ  .اهنم نكمي ام ةنايص ىلع ةردقلا مدعو ةتباثلا لوصلأا ةيفصت ىلإ هاجتلإا  متي ىتح ةقدب اهديدحتو ةكرشلا يف ةلشافلا ماسقلأا ىلع ةرطيسلا وأ فرعتلا مدع إ ذاخت نكمتلل كلذو اهترادإ ةقيرط رييغت وأ ،ماسقلأا هذه لمع فيقوتب امإ ،ةبسانملا تاءارجلإا .ةكرشلا يف يلكلا يلاملا عضولا حيحصت نم  .ةيعامج تارارق ذاختإ ىلع ةردقلا مدعو ايلخاد ةرادلإا عزانت  .ةأشنملاب لمعلا كرتل نيلماعلا هاجتاو نيلماعلل ةيونعملا حورلا ضافخنا  ع تاطايتحا عاطتقا انايحأ يعدتسي امم ،ةعبتملا ةيبساحملا تاسايسلا وأ تاءارجلإا ةقد مد .اهنيح يف رابتعلإا نيعب دخؤت مل ةقباس تاونس رئاسخ ةهجاومل ةريبك 1 -4 -2 :رثعتلل ةيجراخلا رهاظملا :ةيلاتلا طاقنلا يف اهرصح نكمي  أ ةدروتسملا تاجتنملا عم ةسفانملا ىلع ةردقلا مدع .ايلحم ةعنصملا و  .اهئلامع هاجت اهتامازتلاب ءافولا نع ةأشنملا زجع  .ريغلا وأ ةأشنملا عم نيلماعتملا عم ةيئاضق تاعزانم يف لوخدلا  .ةلودجلا ةداعإ تابلط ديازت  ةقلعتملا طورشلا ةصاخ ،دانسلإاو ضورقلا تايقافتا يف اهيلع صوصنملا طورشلا قرخ سأر مجحو ةينويدملا ةبسنب .لماعلا لاملا  اذهو ،ةكرشلل يقيقحلا عضولا ةفرعم ريخأت ىلإ يدؤي امم ةيلاملا مئاوقلا دادعإ يف ريخأتلا .ةكرشلا يف رثعتلا ةيلامتحا نم ديزت يتلا ةيلاملا لكاشملا لح ريخأت ىلإ يدؤي  ةيرتفدلا ةميقلا نم لقأ تادوجوملل ةيرتفدلا ةميقلا حبصت امدنع وهو ينوناقلا راسعلإا تامازتللال .

 فارتعلإا متي مل ةقباس تاونس يف تاراسخ لثمت اهنلأ ةعقوتم ريغ ةريبك تاطايتحا نيوكت ةيبساحملا بيلاسلأا ةقد مدع ببسب اهب ،للها دبع( 1993 ص ، 48 .)  .ةيقوسلا صصحلا ةراسخ  .ءلامعلا ىلع ةظفاحملا فيلاكت عافترا 2 ؤبنتلا ؤسملا دحأ يلاملا ؤبنتلا ربتعي يف هيلع دمتعي يذلا ساسلأا وهف ،يلاملا ريدملل ةيسيئرلا تايلو .عورشملاب ةباقرلاو طيطختلا تايلمع اهيلع دنتست يتلا دعاوقلاو سسلأاب عورشملا ديوزت تاذ لجلأا ةليوطلا و ةطسوتملاو ةريصقلا ططخلاب متهي ةدحاو ةدحوك عورشملا ىلإ رظني يلاملا ريدملاف ف ،ةيليغشتلا ةعيبطلا ةيلاملا هتاجايتحا ريدقت اهللاخ نم عيطتسي قرطو تاودأ ىلإ امئاد ةسام ةجاحب وه هذه رداصم نم ردصم لك ديدحتو ،ةيلبقتسملاو ةيلاحلا تاجايتحلاا ،رافغلا دبع( 2002 ). مأ نيضرقم مأ نيرمثتسم اوناكأ ءاوس ةيلاملا تانايبلا يمدختسم مامتها ءاج ،ةجاحلا هذهل ةجيتنو لاب ،مهريغ هتجاح بسح لك لبقتسملاب ؤبنتلا يف اهنم ةدافتسلإل ةيلاملا مئاوقلل ةيؤبنتلا ةردقلاو يلاملا ؤبنت ديدحت ىلع لمعت ةليسوو ،ةيداصتقلإا تاعورشملل يلاملا طيطختلا ناكرأ نم ايساسأ انكر هرابتعابو ،اهنم لإا هذه ريفوتل ةبسانملا رداصملا ديدحت لبق عورشملل ةمزلالا تاجايتحلإا ردق ىلإ ةفاضإ ،تاجايتح ىلع هت مهريغو نيرمثتسملاو ةرادلإا اهذختت يتلا تارارقلا ةلمج ديشرت ،شابهلا( 2006 ) . 2 -1 يلاملا ؤبنتلا موهفم ةصاخ تاينقت مادختساب لبقتسملا ثادحأ لوح تاضارتفلإا عضوو طيطختلا" هنأ ىلع ؤبنتلا فرعي لا وهف يلاتلابو ةفلتخم ةينمز تارتف ربع يوطت يف تارارقلا وذختم وأ نوريدملا اهيلع دمتعي يتلا ةيلمع ر "لبقتسملا عاضوأ لوح تاضارتفلإا . لك رابتعلإا نيعب ذخلأا عم لبقتسملا يف طاشن ريدقت لمشي وهف اذإ طاشنلا كلذ ىلع رثؤت يتلا لماوعلا ،يزاغوب( 2010 ، ص 3 ).