Presenté par
Encadré par :
Jacob Martial YAMEOGO Mde Guatti
Elizze IBTISSAM Marc Olivier ONANA Soufiane OUIDA Zineb AOUN
»
Plan de présentation
» Introduction
» Partie 1 : les fondements de l’économie mondiale.
» 1- Les fondements théoriques
» 2- Les principaux pôles économiques.
» 3- Perspectives de l’économie mondiale.
»
» Partie 2 : la place du dollar au cours de l’histoire monétaire internationale
» 1- Historique du dollar.
» 2- Les monnaies de réserves internationales.
» 3- Le passage du dollar fixe au dollar flottant.
» 4- Le dollar après la crise de 1979.
»
» Partie 3 : les enjeux du dollar dans le système monétaire actuel :
» 1- Le rôle du dollar sur les marchés internationaux
» 2- Relation dollar et déficit de la balance de paiements des Etats unis
» 3- Pourquoi le dollar est solide ?
» Partie 4 : Dollar et économie mondiale : (étude de la variation du dollar par rapport aux grandeurs économiques internationales)
» 1- Dollar en tant que monnaie de réserve : (situation des réserves de changes en dollars dans les principaux pays)
» 2- Dollar et inflation
» 3- Dollar et dette mondiale
» 4- Dollar et croissance mondiale
Introduction
Dans les discussions sur la stabilisation du système économique mondial, "la question du statut du dollar en tant que monnaie mondiale ne peut être mise de côté".
Les américains ont pris grand soin de laisser de côté après avoir rejeté en bloc l'idée d'une déstabilisation du dollar.
« Affirmait le vice-président de la Commission européenne et commissaire à la Concurrence,
Joaquin Almunia : que le dollar, en tant que "monnaie de réserve internationale", allait "continuer à être là pour une longue période" »
L’histoire du dollar en bref
XVIII siècle
1792, apparition du dollar en vertu du Mint Act (loi sur la monnaie) sous l’égide
du Congrès de la Confédération des 13 colonies britanniques et devient la monnaie officielle des États-Unis.
1793 apparition des premières pièces.
XIX siècle
XXe siècle
1944-1971 :
Mise en place du système monétaire Gold Exchange Standard par les accords de
Gênes, puis par les accords de Bretton Woods, qui donnait une place prépondérante au dollar.
1971-1973
Décision du président Richard NIXON de l’inconvertibilité du dollar par rapport à l’or, pour cause de danger sérieux et croissant que les autres pays exigent la conversion en or de leurs excédents de dollars, puisque le dollar était convertible en or, tout au moins dans les échanges entre banques centrales.
Décembre 1971: « accords de Washington » qui établirent des parités centrales et des marges de fluctuation de 2,25 %.
Février 1973: Dévaluation du dollar de 10 % qui conduisit à un réajustement des parités face à la faiblesse de la monnaie, mais cela se révéla immédiatement insuffisant.
Depuis 1973 : le régime des changes flottants
Apparition d’un nouveau système monétaire international dit de « changes flottants », suite à l’abandon de la fixité des taux de change des diverses monnaies par rapport à l’étalon dollar. Ceci permettait aux banques centrales des autres pays de cesser d’acheter du dollar pour maintenir sa parité, selon les règles du jeu du système en vigueur.
« Les changes flottants n'ont pas été un choix technique réfléchi de longue date et fruit du consensus des économistes, mais une solution de facto.
À compter de ce jour l'ensemble des monnaies du monde ont été des monnaies papiers ou en compte dont la valeur varie au jour le jour au rythme des transactions sur le marché des changes. Ces valeurs et leurs variations ne sont mesurables qu'entre une monnaie et une autre vu l'absence d'un étalon monétaire mondial indépendant des diverses monnaies »
2007 : baisse du dollar
En raison de la crise des subprimes, du double déficit des États-Unis, ainsi que de la baisse des taux de la FED, le dollar a baissé au point où 1 euro vaut 1,45 dollar américain, le 1er novembre 2007.
2008 : le dollar au plus bas
En raison de la persistance des troubles conjoncturels cités précédemment, le dollar atteint son plus bas taux historique face à l'euro le 15 juillet 2008 1 € = 1,6038 $. Depuis cette date, le dollar remonte et le taux de change euro/dollar se stabilise autour de 1 € = 1,45 $ vers la fin de l'année
2010 : remontée du dollar
La dégradation de la notation de la dette publique grecque entraine la baisse de l'euro face au dollar. À la mi-février le taux de change euro/dollar s'établit à 1 € = 1,36 $ pour descendre à 1,1917 le 7 juin.
Logique économique des réserves de devises:
Entretenir la confiance des marchés envers la devise nationale et de montrer que le pays a les moyens de résister à un choc quelconque (hausse des prix des matières premières ou des biens manufacturés, crise du crédit, catastrophe naturelle, dérapage du commerce extérieur, etc.).
Les principales monnaies de réserves
internationales
Principales monnaies de réserves avant 1914 étaient la livre sterling (la plus importante), le Mark Allemand et le Franc Français.
Depuis la fin de la 2nde guerre mondiale jusqu’à aujourd’hui le dollar, l’Euro représentent à eux deux près de 90% des réserves dans le monde.
»
Histoire de l’ideologie neo-liberale
1947
---1938
La genese
de
l’ideologie
1975
---1947
La
traversée
du desert
1990
--1975
La
revanche
present
-1990
Les fissures
et la prise en
conscience
La critique du
liberalisme
traditionnel
L’opposition du
collectivisme
Reglee par une
politique
economique
conforme
Organisee en
vue de la
concurrence
»
La pensée économique néolibérale a largement
influencée l’analyse des marches financiers faite par la
finance classique.
Une théorie d’efficience insuffisante
Une approche comportementale
séduisante
»
Les theories monetaires ont pour objectif d’analyser les
relations causales entre le volume de la monnaie em
circulation et certaines variables economiques
»
Comprend deux branches essentielles. La première est
fondée sur le pensée classique inspirée de David
Ricardo et la seconde s’inspire des outils de
l’organisation
industrielle
et
de
l’économie
les pays de
cette triade représentaient
68 %
du PIB mondial,
75 %
du commerce mondial, et
90 %
des opérations
financières mondiales.
˃ Baisse du taux de chômage (7,8%) ˃ Reprise de l’activité manufacturière ˃ Regain de la compétitivité
˃ Ralentissement dans les pays du Nord et récession dans les pays du Sud ˃ Recul du PIB à 0,4% pour 2012 et à une reprise proche de zéro en 2013
˃ Risque de baisse du taux de croissance (< 2%) en 2013
˃ Taux de croissance va s’effondrer à 7,7% en 2012 (9,3% 2011) ˃ Reprise à 8,1% en 2013
• Transparence
• Élaboration de normes
universellement reconnues et
contrôle de leur application
• Architecture du système financier
Renforcer le
Maintenir une politique monétaire accommodante
Des taux directeurs revus à la baisse
˃ L’injection de liquidités en quantités suffisantes;
˃ Mise en place d’un pare-feu crédible qui soit suffisamment volumineux,
robuste et flexible.
˃ Mise en place d’un mécanisme solide qui conduit à l’exécution de politiques
budgétaires responsables
˃ Améliorer la crédibilité budgétaire
Les accords de
Bretton Woods
La perte de
confiance en
Dollar
La fin des
accords de
Bretton Woods
Le système monétaire établie par les accords de B.W
prévoit :
Régime de change fixe à marge de fluctuation faible.
La valeur du dollar est fixé à 890 mg d’Or.
Engagement des Etats unis de convertir le dollar en or.
Mise en place d’un mécanisme d’endettement à
Le financement du monde
dépondait du déficit de la balance
des paiements des USA.
Paradoxe de Triffin : il faut plus de
dollar mais il faudrait qu’ il y en ait
moins.
Naissance d’une Europe avec des fortes réserves en
Dollar. (dollar gap).
Les créances rn dollar détenus par le reste du monde
dépassent la valeur d’or détenu par les Etats-Unis.
Sorties massives d’or des Etats unis.
Le 15 août 1971 le président Nixon
suspend la convertibilité or-dollar .
Début d’une nouvelle sphère de
turbulence monétaires.
Naissance d’un vaste marché des
eurodollars.
Le Dollar est devenu une marchandise sa
valeur est définie sur le marché de change
mondial en fonction de l’offre et la demande.
1- Le rôle du dollar sur les marchés internationaux
» Caractéristiques duna donnadie internacionales
=> On distingue trois fonctions de la monnaie
=> La monnaie est en effet mise en oeuvre aussi bien dans le secteur privé que
dans le secteur public.
Fonctions
Secteur privé
Secteur public
-
-
-
Moyen de paiement
Instrument
Interventions
Unité de compte
Support monétaire
Monnaie de référence
»
Caractéristiques d’une monnaie internationale
• la taille d’un pays est fonction des économies d’échelle sur les marchés des changes : plus le pays est grand, plus sa devise a de chances d’être le moyen de paiement dominant entre les économies .
L’importance économique du
pays d’origine
• Plus les marchés financiers d’un pays sont développés, plus il est facile de se couvrir contre les risques de change en utilisant la monnaie de ce pays dans les transactions internationales. Quand les règlements finaux sont conclus entre les banques commerciales, par exemple, les externalités dues à la profondeur des marchés deviennent un facteur important qui permettra de déterminer la monnaie dans laquelle la transaction sera effectuée.
La capacité et
la disponibilité
en
liquidités
des
marchés
financiers :
• Reflète l’inertie qui affecte les décisions des pays et des individus, indépendamment de tout autre facteur économique. Les agents économiques sont réputés présenter un certain type de comportement issu de la persistance des habitudes
L’inertie historique (ou l’hystérésis) de la détention d’une monnaie
» Utilisations officielles du Dollar, monnaie internationale.
Ancre des taux de change
• Le Dollar est une monnaie d’ancrage pour nombre d’autres monnaies. Nous considérerons ici, en dépit des mouvements récents sur les monnaies asiatiques, une « zone dollar » qui comprend, outre les Etats-Unis, dix-neuf pays dont les monnaies suivent étroitement les fluctuations du dollar
Monnaie de réserve
• Le dollar américain est la monnaie de référence au niveau mondial, du fait du poids économique, politique et militaire des Etats-Unis depuis la fin de la Seconde
Guerre mondiale. Au niveau du marché des changes, le dollar est la devise la plus traitée, représentant presque 90% des échanges, loin devant l’euro qui pèse moins de 40% des échanges sur le forex
Monnaie d’intervention
• Depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale et les accords de Bretton Woods, les Etats-Unis ont bénéficié du rôle de réserve internationale du dollar sur le plan politique mais aussi et bien sûr économique. Pour la stabilité des monnaies, la BM et le FMI ont promu le Dollar au même range que l’or
» Utilisations privées du Dollar, monnaie internationale.
Monnaie de facturation et de
réglement
• La mondialisation a vu naitre des entreprises exerçants leurs
activités au de la des frontières du pays d’origine, pour cela la
grande majorité de ces multinationales utilisent pour monnaie de
facturation le dollar dans leurs contrats d'achat ou de vente.
Monnaie véhiculaire
• le dollar reste la principale monnaie véhiculaire sur les marchés des
changes: 83% des transactions ont le dollar comme contrepartie.
Son usage est particulièrement étendu sur les places financières
asiatiques et un peu moins développé sur les marchés européens
Monnaie de substitution
• la substitution monétaire représente la forme de base de la
dynamique de la monnaie internationale.
»
La balance des paiements est un document statistique élaboré sous
forme comptable, élément de la comptabilité nationale recensant les flux de biens
de services, de revenus, de transferts de capitaux, et les flux financiers que les
résidents d'un pays dans leur ensemble entretiennent avec ceux du reste du
monde.
»
Au cours de la première moitié des années 1980, augmentation du déficit de la
balance courante des États-Unis de 3 % du PIB. Une dépréciation marquée du dollar
américain ajusté pour l’inflation, par rapport aux monnaies des plus importants
partenaires commerciaux des États-Unis, a fini par réduire le déficit de la balance
courante, mais ce redressement a pris du temps.
»
Entre 1995 et le premier trimestre de 2002, le dollar américain a gagné près de 30 %,
ce qui a contribué à une détérioration soutenue de la balance courante. Depuis, le
dollar américain a perdu presque 15 %. Toutefois, le déficit de la balance courante
des États-Unis a continué d’augmenter, atteignant 5,6 % du PIB au troisième
trimestre de 2004. Le dollar américain devra sans doute se déprécier davantage pour
que le déficit de la balance courante diminue de façon significative.
»
Le solde courant est fortement corrélé au solde commercial,
et ce depuis le début de la période.
»
Le
solde
des
services
devient
très
rapidement
structurellement excédentaire, mais ne parvient à corriger le
plongeon du solde commercial que très faiblement.
»
Les États-Unis ne rapatrient, en terme net, plus de revenus de
»
Le dollar est la monnaie de référence dans les
transactions internationales
»
Le Dollar est convertible au même titre que l’or.
»
En fin 2011 le dollar représente 60,7 % des réserves
d’échange au monde.
»
La volonté de la chine et du japon à vouloir maintenir
stable le dollar.
˃ à titre d’exemple, une baisse de 25% du dollar coûterait 5,7 points de
croissance à la chine.
0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 2011
République populaire de Chine Japon Russie Arabie saoudite Taïwan Brésil Inde Corée du Sud Suisse Hong Kong Singapour Allemagne Algérie Thaïlande France Italie États-Unis Mexique Royaume-Uni Malaisie
Rang Pays Milliards de dollars US (fin du mois) 1 République populaire de Chine $ 3045 (Mar 2011) 2 Japon $ 1140 (May 2011) 3 Russie $ 525 (Apr 2011) 12 Allemagne $ 221 (Mar 2011) 15 France $ 182 (mai 2011) 16 Italie $ 164 (Mar 2011) 17 États-Unis $ 143 (Apr 2011) 19 Royaume-Uni $ 119 (Apr 2011)
