نوعية المؤسسات، التحرير المالي والوساطة المالية: دراسة قياسية لعينة من الدول النامية

(1)

253 لا ةيعون نيب ةقلاعلا م رشؤمو تاسسؤ ي ةيلاملا ةطاسولاو يلاملا ريرحتلا : ةيمانلا لودلا نم ةنيعل ةيسايق ةسارد

The Relationship Between Institutional Quality and the Indicators of Financial Liberalization and Financial Intermediation: An

Econometric Study for a Sample of Developing Countries رمع نب جوعل 5 ،أ .د . لامك ىفطصم يلواط 8 1 عماج وبأ ة دياقلب ركب - ناسملت ، benamar120@yahoo.fr 2 وبأ ةعماج دياقلب ركب - ناسملت ، mk_taouli@yahoo.fr ملاتسلاا خيرات : 15 / 9 / 8112 لوبقلا خيرات : 11 / 18 / 8112 رشنلا خيرات : 01 / 18 / 8112 صخلم : رة أ راةابتا لى ةةقرولا هذه فدته ةةيعون ةسسؤلما تا ةةيلالما ةلاةسولاا واةلما رةيرربلا لةب ةةققعلا ةلع ةيمانلا نادلالا نم ةنيع في ا لقت ةترفل 1991 -2112 يكيمانيد جذونم مادخبساب مدقي لعافت يطت لب ةيعون سسؤلما تا والما ريرربلاا . ا لةصوت ةةساردلا لى دوةجا ل للةس رة أ ةلاةسولا ةلع واةلما رةيرربل ةةيلالما لى كلذ عجريا ضافنخا ةيسسؤلما ةدولجا ىوبسم في لادلا هذه . حاتفم تاملك ةي : ،ةيلالما ةلاسولا ،والما ريرربلا ،تاسسؤلما ةيعون ةيمانلا لادلا . Abstract:

This paper aims to test the impact of institutional quality on the nexus between financial liberalization and financial intermediation in a sample of developing countries for the period 1990-2016 using a dynamic model with a linear interaction between institutional quality and financial liberalization. The study found a negative impact of financial liberalization on financial intermediation due to the low level of institutional quality in these countries.

Keywords: institutional quality; financial liberalization; financial

intermediation; developing countries.

Jel Classification Codes: F36, G21, G28.

_________________________________________ لسرملا فلؤملا : رمع نب جوعل لإا ، ليمي : benamar120@yahoo.fr

(2)

رمع نب جوعل ،أ . ةيعون نيب ةقلاعلا لامك ىفطصم يلواط د يرشؤمو تاسسؤملا يلاملا ريرحتلا ةيلاملا ةطاسولاو : ةيسايق ةسارد ةيمانلا لودلا نم ةنيعل 254 5 . ةمدقم : لامعأ نأ كش لا McKinnon ا Shaw ةنس 1991 سسأ تيلا الأا تاساردلا ناك ،تانيعاسلا تاونس في والما ريرربلا جهنلم تيلا حقصلإا تاسايس تانوكم نم اماه انوكم حاصأ يذلاا اهانات عم لماكبلا قيقربل يعسلا راللى في ةيمانلا لادلا نم ديدعلا اهبناتا ،ليلادلا دقنلا قادنصا كنالا ،ةيلماعلا قوسلا داقبعلاا لقت نم ونح هاتجلااا والما حقصلإاا يداصبقلاا ريرربلا نأب كاذنآ دئاسلا في ايسيئر اراد بعلي قوسلا داصبقا روطبلا قيقتح ةلاسولاا قاوسلأا في يلالما ة ا ،يداصبقلاا ومنلا عيجشت نأ لالى براجبلا الأا ريرربلل الم وا في كلت لادلا لم نكت ةديعس هبناا ، تامزأب ةيلام اح دة ت ط ترو لى تامزأ اصبقا د ةي لع رارغ ام لصح في ليشلا ي ايروكا ةيبونلجا اهيرغا نم لادلا . ةقيقلحاا نأ هذه جئابنلا لخا ط ةير تاسايسل ريرربلا الم وا ذنآ كا ربف لاامج ت عساا ة شاقنلل نم بناج اصبقلاا د لي لإ د تاءاع McKinnon ا Shaw لوح ةرارض ريرربلا الم وا اأ رحلأاب ب ماعلا خانلما االم نه ج حلصلأا ريرربلل الم وا يذلا نمضي تج بن عوقولا في خف تامزلأا الم ةيلا دقف ، لصوت نم ديدعلا تاساردلا لى ةيلالما تاحقصلإا نأ ميلس تياسسؤم راللى رفوت مزلبست ةرقبسم ةيداصبقا ةئيبا . يرارضلا نم نوكي ،قاس امم اققطنا في ثرالا لامبحا نيب ةققع دوجا ةسايس والما ريرربلا ا مجح ةيمانلا لادلا في ةيلالما ةلاسولا ، ديدتحا املى ناك اذلى هذه ةققعلا ر أبت ةيسسؤلما ةدولجاب اذل ، ةيلابلا ةيلاكشلإا ةلجاعم لاارنس : له ل ةسايس ا ريرربل والما ير أت لع مجح لادلا في ةيلالما ةلاسولا ةيمانلا ؟ تاحقصلإا ر أببس لها ةيلالما ةيسسؤلما ةدولجاب ؟والما ريرربلا ةسايس حانج طارش نم اهراابعاب ةيعون نأيها ةيساسأ ةيضرف راابتا لى ةساردلا هذه عست ةقباسلا ةيلاكشلإا لع ةباجلإا فدبه تاسسؤلما ت لا في يلرش يرغبم بربع ةققع لب ةسايس ةيلالما ةلاسولاا والما ريرربلا ةيمانلا لادلا في . يسبكي ثرالا ةيلالما ةلاسولاا والما ريرربلا لب ةققعلا عوضوم في ةغلاب ةيهمأ ، ا نم بربعي ةيرتلأا دوقعلا لقت ابه لثحاالا مامبها ديازت تيلا ةثيدلحا عيضاولما زكتري تيلا ئداالما لازت لا ثيح ،

(3)

255 م نم ليداصبقلاا لثحاالا فلبمخ لب شاقنلاا لدلجا لمح والما ريرربلا اهيلع كلذا ،نيديؤما لضراع لادلل ةيفرصلما ةزهجلأاا ةيلالما ةمظنلأا ةيلاعف لستح في تاءارجلإا هذه قياطت ةهماسم ةرص ىدم لوح ةحابلما ةيلالما دراوملل لثملأا صيصخبلاا تارتدلما دشح في اتهءافك عفرا ةيمانلا ، ا لب ةيسيئرلا ةيضقلا مهاسح هجابتح ام يه ديفبسبل ةيلالما مظنلا والما ريرربلا نم رثكأ . تها فد ةيلالحا ةساردلا لى ر أ سايق تاسسؤلما ةيعون لع لب ةققعلا والما عاطقلا ريرتح ا مجح ةيجهنم مادخبساب ةيمانلا لادلا نم ةنيع في ةيلالما ةلاسولا Panel ARDL ىدم لع فرعبلل كلذا ةققع دوجا ةلارشم لب ليوطلاا يرصقلا للجلأا في ةسايس ا والما ريرربلا مجح ةيلالما ةلاسولا . 8 . نيب ةقلاعلا ةعيبطل يرظنلا بناجلا و يلاملا ريرحتلا ةيلاملا ةطاسولا : 5.8 . ةيلاملا ةطاسولا : تاعمبجملل يدقنلا ميظنبلا في قئاه ايعون لاوتح ةيلالما ةلاسولا روهظ لكش ،دوقنلا روهظ دعب ،ةيرشالا لى ىدأ دق ةيلالما ةلاسولا ءيمج نأ راابعا لع يداصبقلاا طاشنلل ةيراك ةعفد ثادحلى لى ىدأا غللىة علا ءا ةئاوة اترلما ق ةطة علاب ة ة قق ة لما تا ةيلاة الما ة ة شا ةة يب ةر ة علأا ن ة ييداصبقلاا ناو ة يغ في ن ة س با ة مظنم قو ةة( ،شرطل 2111 ). لثم ةيداصبقلاا تادحولا دحأ نم ةيلام دراوم لع ذاوربسا ةيلمع انهأب ةيلالما ةلاسولاب دصقيا ىرتأ ةيداصبقا تادحا لى دراولما هذه ةحاتلى ضرغب ،دارفلأاا تامظنلما ،تاكرشلا ( داع ا ياانلحا ،مقسلا 1991 )، ،رشاالما يرغ ليومبلا ماظنب ةيلالما ةلاسولا مستا ات بربع يديلقبلا لاثلما ةيراجبلا كونالا ةجردب ناملأا لماع دوجول ارظن تاباسح حبفل كونالا لى ءقمعلا نم يرثكلا أجلي ثيح ،ةيلالما ةلاسولل ةلويسلا لماع لى ةفاضلإاب ،ةيراك ( ،صقايرق ا يفنح 2112 ). ةيلالما ةلاسولا ةيرظن ليلربل ةيادب ةطقنك موهفلما اذه بربعي 1 مدق ثيح ، Gurley ا Shaw ةنس 1992 ءاطسولا راد لقت نم ةيداصبقلاا ةطشنلأل رشاالما يرغ ليومبلا ليلتح هلقت نم ادارأ قمع يلالما ءاطسولا وبي لاتاكلا بسحا ،ليلالما و اهضارقلىا والما ضئافلا بارصأ نم تارتدلما عيمتج ن

(4)

رمع نب جوعل ،أ . ةيعون نيب ةقلاعلا لامك ىفطصم يلواط د يرشؤمو تاسسؤملا يلاملا ريرحتلا ةيلاملا ةطاسولاو : ةيسايق ةسارد ةيمانلا لودلا نم ةنيعل 256 ،والما زجعلا بارصلأ ا ةضترقلما ةيلالما يرغ تاسسؤلما موقت ( تاعارشلما ) ،ةيلاأ تادنس رادصإب وبي لما ءاطسولا يلا و ن انبقا اهئ لضترقملل مدقت ةرشاام يرغ تادنس مست ىرتأ تادنس اهلباقم رادصلىا . ،املهامعلأ لاامكبساا ق نم لك ما Gurley ا Shaw ةنس 1921 عضوب ةلاسولا راد نع ةيرظن لصوت ثيح ،ةيداصبقلاا ةيمنبلا في ةيلالما لاتاكلا عم فىانبي فلخبم فيرصما وام عاطق دوجا نأ لى فيعض يداصبقا ونما رامثبسقل لقأ دراوم وابلابا راتدلاا نم فاك ىوبسم قيقتح . ذنما ليداصبقلاا نم ةعوممج يداصبقلاا ركفلا ةحاس في رهظ يضالما نرقلا تاينيبس قللأ يلكيلها والما ماظنلا تاهاتجا ةيمست اهسفن لع ، ثيح ماظنلا ةيهملأ ةسردلما هذه يركفم ةلجاعم تزكرت لالما مظنلا حقصلإ كلذل اعات اهبيؤر مدقا ،ةيداصبقلاا ةيمنبلا في ر ؤم لماعك والما ةلاسولا مظنا ةي هنأش نم حقصلإا اذه ،دقالا كلت لثم في ةيمنبلا ةيضق ةلجاعلم ةفدهبسم ةسايسك ةيمانلا لادلا في ةيلالما اهرامثبسا ةداعلى ثم نما ،لاوملأا ساؤر مكارتا تارتدلما ةئاعبل ةيلالما تاسسؤلماب طانلما رادلا زيزعتا معد رتأ ةرم داصبقلاا في ى (Alomar, 2005) . في ةلاسولا راد ليلتح في ةيزنيكلا رظنلا ةهجا قياطت ةيناكملى يدتح تانيعاسلا تاونس تدهشا دي لع ةيومنبلا ةيلمعلا McKinnon ا Shaw دقبعي ثيح ، اتاكلا ا بلا نم عفترلما ىوبسلما نأب ن روط يداصبقلاا ومنلا لى يدؤي فوس والما ريرربلل ةجيبن نوكي دق يذلا والما ( ،نونذ ا للها راج 2111 ). 8.8 . ةيلاملا ةطاسولاو يلاملا ريرحتلا : اهحاجن طورشو امهنيب ةمئاقلا ةقلاعلا لامعأ بربعت McKinnon ا Shaw ةنس 1991 ،والما ريرربلا ةيرظنل ةسسؤلما لامعلأا ثيح ،وشا نونيكام جذونم مساب ةيرظنلا هذه تايبدأ فرع اهمرظن ةهجا نمف زربأ نم والما حاكلا بربعي فيرصلما ماظنلا لاق نم ةعملمجا تارتدلما دشح لع ر ؤت تيلا لماوعلا والما ماظنلا في تاروطبلا قيعت تيلاا ، جذومنل اقفاا McKinnon ا Shaw اهضرف مبي تيلا ةيلالما دويقلا لقت نم والما حاكلا ةرهاظ ثدتح

(5)

257 لى ةفاضلإاب فرصلا راعسأا ةدئافلا راعسأ لع بسنل ةعفترلما تلادعلما يبحلاا كونالا في يمازللإا يلا ةيراجبلا . رضأا لالما سأر مكارت لع عجشي لم ةيمانلا لادلا في والما حاكلا ةسايس قياطت نلى ةمظنلأاب لادلا كلبب ةيفرصلما تاعاطقلا ةصاتا ةيلالما ، دقف دكأ McKinnon ايرادلى ةدئافلا تلادعم ديدتح نأب لى لقت نم راتدلاا لع دارفلأا لااقلى لع حضاا لكشب سكعنا كونالا ىدل ةيلالما مهدراوم عادي . ىري اذل McKinnon ا Shaw قوسلا ىوق لعافبل ةيرلحا كرتا دويقلا هذه ةلازلى لعبي هنأ ( ،حابفم ا رلات 2112 ) بربعا دقف ، لاتاكلا نأب لادلا في والما عاطقلا ريوطبل ةليسا والما ريرربلا نلا ،ةيما هذه اهقاطت ناك تيلا والما حاكلا تاسايس دعب ةصات لادلا سولل حمست لا تيلاا ةيلالما ةلا اتهاردق لماك فيظوبب راتدلاا زيفتح انهأش نم تيلا ةيريرربلا تاسايسلا عااتلى في نمكي للحا نأا ، ، امم هعونا رامثبسلاا مجح عفرب حمسي وام قمع ثادحلى وابلابا ( ، فطيصم ا نايزوب نب 2119 ). ةيلمع نيعتا طباوضلا ءاغللىا ةدئافلا تلادعم ريرتحا يللمحا نامبئلاا لع دويقلا ءاغللى والما ريرربلا والما عاطقلا في ةلادلا لتدتا فيرصلما لمعلا لع ، لاناج لع والما ريرربلا تاءارجلى تزكتراا ليساسأ في لالأا بنالجا لثتم ، اعلى دة ميظنت ا لناوقلا تاعيرشبلا ةيفرصلماا ةيلالما دويقلا نم ررربلاا كونالا تايلمع في عسوبلا نم دتح تيلا حئاوللاا لجأ نم اعلا يرغ تاروطبلا عم يريسبلا دعاوق فييكت ةيد ةيلالما قاوسلأاا تاادلأا في ، نياثلا بنالجا امأ نمضبف زجاولحا ةلازلى لاوملأا ساؤر تاكرح لع ةضارفلما . دقل لامعأ يقل McKinnon ا Shaw لوح ا ريرربل والما مامبها ا ا دييأت ا ديدعلا فرل نم ةرصب لعنبقم ليداصبقلاا نم أ مع اله ام ، قف د ا دج

Roubini & Sala-i-Martin

ةنس 1992 ب نأ لا ،رامثبسلاا ضارغلأ ةهجولما تارتدلما صيصتخ ةءافك لع للس لكشب ر ؤي والما حاك ثيح اءزج نأ تاعاطبقلاا فيلاكت لى كلذ عجريا ،رامثبسا لى هلوتح دنع والما عاطقلا جرات برسبي راتدلاا نم ةيايرضلا ا والما طاشنلا لع ةضارفلما ةينوناقلا دويقلا ير أت

(Amable & Chatelain, 1995)

(6)

رمع نب جوعل ،أ . ةيعون نيب ةقلاعلا لامك ىفطصم يلواط د يرشؤمو تاسسؤملا يلاملا ريرحتلا ةيلاملا ةطاسولاو : ةيسايق ةسارد ةيمانلا لودلا نم ةنيعل 258 ليداصبقلاا نم ديدعلا حرل ىرتأ ةيحان نما حرطل ايدتح McKinnon ا Shaw لشف مامأف ، ترهظا ،جئابنلا هذه بااسأ ديدتح لامعلأاا تاساردلا نم ديدعلا لااح الأا والما ريرربلا ةجوم دقبنا تقيلربلا نم ةعوممج ت ،والما ريرربلا ةيرظن قلعت اميف ةصات ملهافغإب تايضرفلا ضعب رادل ا مدعب قلعبت تايضرفلا هذه ،ةيمانلا لادلاب ةيلالما ةمظنلأا لمعا طاشن دتح تيلا ةيساسلأا ةءافك قاوسلأا 2 ةيسمر يرغ ةيلام قاوسأ دوجوب كلذكا ، (Informal) ةيسمرلا ةيلالما قاوسلأل ةيزاوم . ا راصأ يضالما نرقلا نم تانيعسبلاا تانينامثلا لقت والما رارقبسلاا مدع تلااح ةدايز عم والما عاطقلا اهجاا تيلا تابوعصلا تدأ ثيح ،ةتماق والما ريرربلل ةيلاثلما ةروصلا نع ةجمانلا كلت اميسلا ميظنبلا بايغ فارشلإاا والما عاطقلاب في قاطنلا ةعساا ةيماظن تامزأ لى اكيرمأا ايسآ نم ةديدع نادلب هذه ،ةينيتقلا تامزلأا والما ريرربلا تاءارجلإ ةرشاام جئابنك بربعت نادلالا هذبه . تاسايس نات تيلا لادلا في والما ريرربلا نع جبن تيلا ةيرطلخا جئابنلا هذه نأ ةيقيقلحاا رطلا في رظنلا ةداعلى لى ليداصبقلاا نم يرثكلا عفد ،حقصلإا والما ريرربلا تاسايس ذيفنبل لثلما ةقي ةيلالما ةمظنلأل حجانلا ريرربلا نأب نويداصبقلاا ءلاؤه دكأ امك ،تامزلأا خف في عوقولا بنتج نمضت تيلا ناد ةيميظنبلاا ةيايرضلاا ةيلالما تاحقصلإا لثم ةقاسلما طارشلا ضعب ةيالت لقت نم لالى ققربي لا ةمظنلأا لع ةباقرلا لاهملى ةيلكلا ةيداصبقلاا ةئيالا في رارقبسلاا قيقتح نع قضف ،ةيفرصلما . ف بسح هيف سال لا يذلاا دكؤلماا ةيلالما ةمظنلأل حجانلا ريرربلا لامعأ Hiro Ito ةنس 2112 لا لع والما ريرربلل بيايجلإا ر لأاب قلعبي ا قاوسلأا ،ةيلالما ةلاسولا ديفبسبل ةيلالما مظنلا هجابتح ابم قلعبي لب والما ريرربلا نم رثكأ (Ito, 2006) بسحا ، بتاكلا ةينوناق ةئيب لظ في ةيلالما ةمظنلأا لمعت نأ بيج ،ةميلس ةيسسؤما ةيتاسسؤم تاحقصإب ةبورصم نكت لم اذلى ةيفاك سيل ةيلالما تاحقصلإا نأ نىعبم ةاسانم ( ،بيرغ ا ،يليقح ،دهامج 2112 ).

(7)

259 يداصبقلااب تاسسؤلما موهفم طاتريا Douglas North تابابك بسح تاسسؤلماب دصقيا North انهأب " ،ام عمبمج في ةاعللا دعاوق لعافبلا لكشل ةددلمحاا ناسنلإا اهعضا تيلا دويقلا اأ يرشالا " (North, 1990) ، هفئاظوب همايقا والما ماظنلا روطت في ةيراك ةيهمأ ةيسسؤلما داعبلأا لبتحا ،ةيكللما قوقح ةياحم نمضي يذلا نيوناقلا ماظنلاا ديلجا تياسسؤلما راللإاف ،ديج لكشب ذافنلى مازللىا ريرربلا ةسايس حاجنل ةيرارض طارش بربعت نوناقلا ةدايسا يئاضقلا ماظنلا حقصلىا اهدونب عيمبج دوقعلا والما . 3 . رجتلا تاساردلا ةقباسلا ةيبي : ةيرظنلا تاساردلا بناج لى تاساردلا نم ديدعلا كانه ، ةيايرجبلا ر أ عوضوم لاانت تيلا ةسايس والما ريرربلا لع ةيلالما ةلاسولا طرش دوجا في تاسسؤلما ةيعون ، تزكر ثيح مظعم لع ثابحلأا هذه والما ريرربلا ةسايسل ةيساسلأا تاادلأا لب ثدتح تيلا تقعافبلا تاسسؤلما ةيعونا مجح روطت لع طاشنا ةيمانلا لادلا نم ديدعلا في ةيلالما ةلاسولا ،ةمدقبلماا لى يلي اميف يرشنا دلا هذه مهأ تاسار : لودجلا مقر ( 10 ) : رثأ لوح ةيبيرجتلا تاساردلا تاسسؤملا ةيعون ىلع نيب ةقلاعلا يلاملا ريرحتلا و ةطاسولا ةيلاملا تاساردلا ةنيعلا ةرتفلا ريدقتلا ةقيرط جئاتنلا (Ben naceur, Cherif, & Kandil, 2014) 12 نم ةلاد لاد MENA 1921 -2112 OLS والما ريرربلا ةيسسؤلما ةدولجاا ع و لما يسيئر ة روطبل طاشنا مجح ةلاسولا في ةيلالما لاد MENA (Law & Habibullah, 2009) 29 ةلاد ةيمانا ةروطبم 1911 -2111 GMM PMG ةلاسولا لع والما ريرربلل بيايجلى ر أ تيلا لادلا في ةيلالما كلتم يب ئ ة ةمئقم ةيسسؤم (Tressel & Detragiache, 2008) 19 ةلاد ةروطبما ةيمان 1991 -2119 GMM ARDL ةروطبلما لادلا في بيايجلى ير أت تيلا ةمئقم ةيسسؤم ةئيب كلتم (Klein & Olivei, 2008) 99 ةلاد ةروطبما ةيمان 1912 -1999 OLS تايرغبلما ةقيرلا لع والما ريرربلل بيايجلى ير أت لاد في ةيلالما ةلاسولا OCDE تيلا

(8)

رمع نب جوعل ،أ . ةيعون نيب ةقلاعلا لامك ىفطصم يلواط د يرشؤمو تاسسؤملا يلاملا ريرحتلا ةيلاملا ةطاسولاو : ةيسايق ةسارد ةيمانلا لودلا نم ةنيعل 260 ةيطيسولا ( (IV ةيلاع ةيسسؤم ةدوج تايوبسم اهيدل

(Chinn & Ito,

2006) 111 ةلاد ةروطبما ةيمان 1911 -2111 OLS ريرربلا ةسايس والما طاشن زفتح لم ةيلالما ةلاسولا لادلا ةنيع في ةساردلما ردصملا : لثحاالا دادعلى نم مقر لادلجا نمضت 1 ر أ عوضولم ةيايرجبلا تاساردلا مهلأ صخلم ةسايس والما ريرربلا لع ةيلالما ةلاسولا تاسسؤلما ةيعون طرش دوجا لظ في ءابرت لاق نم داصبقلاا اداح اشاقن كانه نأ زينما ، راد ،ةيلالما ةلاسولا لع والما ريرربلا ةسايس ير أت لوح دقا ءلاؤه بلغأ لصوت ليداصبقلاا دوجا لى ةيلالما ةلاسولا لع ةسايسلا هذله ةيراك ةيبايجلى را آ ةمئقم ةيسسؤم ةدوج تايوبسم اهيدل تيلا لادلا في . 3 . ةيقيبطتلا ةساردلا : 5.3 . ذومنلاو ةيسايقلا ةساردلا ةيجهنم مدختسملا ج : ةساردلا دنبست ةيلالحا دتح في لأ ةعلاطم لع يسايقلا جذومنلا دي ةيايرجبلا تاساردلا تايبد لا قباس ة ، ثيح اهفصوب تايرغبلما ديدتح تم لأا كة علما ةيايرجبلا تاساردلا في لااادت رث ة ةسارد لكشا ،ةين

(Ben naceur, Cherif, & Kandil,2014)

،تايرغبلما هذه نأش في ةيساسلأا ةيعجرلما ل

نكيم اذ

وابلا جذومنلا ةغايص :

M2/GDP_it = β₀+β₁LIB_it+ β₂INST_it+ β₃(LIB_it*INST_it)+ φX_it+ μ_i+ y_t+ Ɛ_it….(1)

نأ ثيح M2/GDP : عساولا هانعبم يدقنلا ضارعلما لثيم لى ،يللمحا جتانلا واجملى رشؤلما اذه مدخبسا ةيداصبقلاا تايبدلأا في عساا لكشب ا ةيايرجبلا تاساردلا ، بربعيا مك مجلح سايق ةيلالما ةلاسولا . LIB : لصربلما والما ريرربلا رشؤم لثيم لما ليلتح ةقيرل مادخبساب هيلع ر كا لمشيا ةيساسلأا تا RDIR ،عئادولا لع يقيقلحا ةدئافلا رعس RLIR ةدئافلا رعس ،ضارقلا لع يقيقلحا INFLOW واجملى واجملإا يللمحا جتانلا لى ةيلالما تاقفدبلا يجرالخاا يلتادلا والما ريرربلا تارشؤم تايرغبلما هذه لثتما ، .

(9)

261 X : م لثتم ةاقارلما تايرغب لمشتا INF ،مخضبلا لدعم GDPPC يللمحا جتانلا واجملى نم درفلا بيصن وادلا رلاادلل ةبباثلا راعسلأاب ةيئارشلا ةوقلا لداعبل اقفا 2111 ومنلل سايقمك بربعيا يداصبقلاا . INST : وها رارقبسلاا ،ةلئاسلماا يأرلا ءادبلى لمشيا تياسسؤلما روطبلا تايوبسم سيقي بكرم رشؤم يميظنبلا رللأا ةيعون ،ةموكلحا ةيلعاف ،فنعلا بايغا يسايسلا ،ة داسفلا ةرفاكما نوناقلا ةدايس . LIB*INST_it : تاسسؤلما ةيعون رشؤما والما ريرربلا رشؤم لب لعافبلا لثيم . μi : يدرفلا ر لآا ،ظحقلما يرغ y_t : ر لآا ظحقلما يرغ نيمزلا Ɛit : يئاوشعلا أطلخا دح . وادلا كنالل تانايالا ةدعاق نم تايرغبلما هذه ميق لع لوصلحا تم دقا WDI او وادلا ليلدل لادلا رلاخلم ICRG . مقر ةلداعلما في لالما جذومنلا حمسي 1 مجح لع والما ريرربلا ةسايس ير أت فقبتا ىدم ةفرعبم تياسسؤلما روطبلا تايوبسم فقبتاب كلذا ،ةيمانلا لادلا ةنيع لب ةيلالما ةلاسولا طاض لجأ نما ، اذه لا ير أب تم ، قاقبشا ةلداعلما مقر 2 والما ريرربلا يرغبلم ةاسنلاب تيلآا بسح : 3 ةلداعلما لقت نم مقر 2 يم ك ن صوبلا ل ةيلابلا تلااح ةعبرأ نم ةدحاا لى ريدقبلا ةيلمع دعب : ناك اذلى 0 ا 0 نإف ةسايس والما ريرربلا تم يجلى اير أت سرا لع ايبا مجح ةيلالما ةلاسولا ئيالاا بيايجلإا ير أبلا اذه عجشت ةيتاسسؤلما ة . ناك اذلى 0 ا 0 نإف ةسايس والما ريرربلا تم يجلى اير أت سرا لع ايبا مجح ةيلالما ةلاسولا ئيالاا والما ريرربلا ةسايسل بيايجلإا ير أبلا شمته ةيتاسسؤلما ة . ناك اذلى 0 ا 0 نإف ةسايس والما ريرربلا تم سرا س اير أت لع ايال مجح ةيلالما ةلاسولا ئيالاا فتخ ةيتاسسؤلما ة ف ةدح نم والما ريرربلا ةسايسل للسلا ير أبلا . ناك اذلى 0 ا 0 نإف ةسايس والما ريرربلا تم س اير أت سرا لع ايال مجح ةيلالما ةلاسولا ئيالاا ةدح نم ديزت ةيتاسسؤلما ة والما ريرربلا ةسايسل للسلا ير أبلا .

(10)

رمع نب جوعل ،أ . ةيعون نيب ةقلاعلا لامك ىفطصم يلواط د يرشؤمو تاسسؤملا يلاملا ريرحتلا ةيلاملا ةطاسولاو : ةيسايق ةسارد ةيمانلا لودلا نم ةنيعل 262 ةلداعلما انل حمست مقر 2 ةيسسؤلما ةدوجلل ةابعلا ىوبسم باسبح ا تيلا ةسايسل اهدعب نوكي مجح روطت لع بجوم ر أ والما ريرربلا ،ةيلالما ةلاسولا بيايجلإا ر لأا اذه ققربيا ةيلابلا ةلالحا في : 0 مبي كلذل ةيلابلا ةلداعلما لقت نم ةيسسؤلما ةدوجلل ةابعلا ىوبسم باسح : ةملعلما ةطساوب رشاام لكشب نوكي ةيلالما ةلاسولا مجح لع والما ريرربلل واجملإا ر لأا با ةملعلما ةطساوب ةيسسؤلما ةدولجاب طارشم رشاام يرغ لكش ، نكيما ةيلابلا ةلداعلماب كلذ ليثتم : لاارنس لقت نم ريدقت ةساردلا هذه ر أ ةسايس لب ةققعلا لع تاسسؤلما ةيعون والما ريرربلا مجحا ةيلالما ةلاسولا ةيمانلا لادلا نم ةنيعل ، ناكملإا ردق مازبللاا عسلما اذه غولب لياس في لاارنسا ثيح ،يداصبقلاا سايقلا ةيجهنبم مادخبسا تم 12 لادلا لثتم يضرع عطقم اهيف ترفوت تيلا لا تانايا لوح لما تايرغب ، عيمتج نكمأ دقا تانايالا دبتم تيلاا ةنكمم ةترف ثدحلأ نم 1991 لى 2112 . اطت ياق ةساردل ةيجهنم Panel ARDL ، ا صرف في الأا ةوطلخا لثمبت اأ سناجبلا ةيصوصت تانايالل ماعلا راسملل سناجبلا مدع ل اأ لادلا لكل ةاسنلاب قباطبم جذومنلا ناك اذلى امم ققربل نأ كانه ةلاد لكل ةيصوصت امأ ، ةيناثلا ةوطلخا ف نوكس ىدم ةفرعلم لناالا تانايال ةدحولا رذج راابتا في لثمبب ةينمزلا لسقسلا ةيعطقلما اطت ةمئقم ىدم نم ققربلا وابلابا ،تايرغبملل اهيلع ةساردلا ةيجهنم قي . لناب جذانم لع باعيا – أ ،ةيكرلحا جذامنلا راللى في اميسلا ةيئاوشعلاا ةبباثلا را لآا نه ضترفت ا جذومنلا ليم لماعم يااست ، نم لك يرشيا

Pesaran and Smith

يااست اأ جمدلا ةيضرف قياطت نأ

تيلاا ةسناجبلما يرغ ليلما تاملعم زيربب فصوت ةلكشم لى دوقت ةيكيمانيدلا لناب جذانم في لويلما يضفت

ةيراكلا تانيعلا ةلاح في تىح ،ليلما تاملعم سناتج مدعل ارظن ةقسبم يرغ تاريدقت لى .

(11)

263

مدق دقا

Pesaran, Shin and Smith

ةنس 1991 نع جتانلا زيربلا عم لماعبلل لبقيرل ةعوملمجا طسا ةردقم اهما ةيكيمانيدلا لناب جذانم في ةسناجبلما يرغ لويلما MG تيلا راابعلاا لعب ذتأت ،ليوطلاا يرصقلا ىدلما نم لك في سناجبلا مدع ةمجدلما ةعوملمجا طسا ةردقما PMG ا تيل لى يرشت حمستا يرصقلا ىدلما في سناجبلا مدع جذومنلا تاملعلم لاب في ةققعلا سناتجا ةلاد لك بسح تاافب ةنيعلا لكل ليوطلا ىدلما ( ،وداعلا 2111 )، مدق امك Pesaran,et al. ةنس 1999 ةقيرل باثلا ر لأا يكيمانيدلا DFE ا ا يرصقلا ىدلما نم لك في ةققعلا سناتج لى يرشت تيلا ا ليوطل لكل ةاسنلاب ةنيعلا . 8.3 . يلاملا ريرحتلا رشؤمل ةيساسلأا تابكرملا ليلحت : ددعل ةيطت تقيوتح ءارجإب حمست تاينقبلا نم ةعوممج ةيساسلأا تااكرلما ةطساوب ليلربلا بربعي تااكرلما نم اياسن دادمح ددع لع لوصلحا ةفصب اهنيب ةطاترلما تايرغبلما نم يراك يرغ لما ةطاتر ، اذه هاتجلاا لعيج ةيلمع ليلربلا ةطيسب ددعبلا لكاشم ءاغلإب حمسي امك ،ةيرغص تاعوممج في تايطعلما عمبج تايرغبلما لب يطلخا ( ،ةكادع ا ةبشوب 2119 )، رشؤلما نإف وابلابا تا ديدلجا ة هنكيم ا مظعم رصح همادخبسا نوكيا ةيلصلأا تانايالا نم تامولعلما ا مقر لادلجاا ،ةيدرفلا تايرغبلما نم لضفأ 2 ي ضرع والما ريرربلا رشؤلم ةيساسلأا تااكرلما ليلتح جئابن . لودجلا مقر ( 88 :) ةيساسلأا تابكرملا ليلحت يلاملا ريرحتلا رشؤمل تانوكملا ةيتاذلا ةميقلا قرفلا نيابتلا ةبسن ةيتاذلا ةميقلا ةمكارتملا نيابتلا ةبسن مكارتملا 1 1 .717827 1 .753290 1 .5726 1 .717827 1 .5726 2 1 .964537 1 .646901 1 .3215 2 .682364 1 .8941 1 1 .317636 -1 .1059 1.111111 1.1111 ردصملا : جمانرب تاجرمخ لع دامبعلااب لثحاالا دادعلى نم 11 Eviews مقر لادلجا في ةيساسلأا تااكرلما ليلتح جئابن لقت نم رهظي 2 ديحولا وه لالأا نوكلما نأب والما ريرربلل رشؤمك مدخبسي وابلابا ،نياابلا نم لعلأا ةاسنلا رسفيا دحاولا نم بركأ ةيتاذ ةميقب .

(12)

رمع نب جوعل ،أ . ةيعون نيب ةقلاعلا لامك ىفطصم يلواط د يرشؤمو تاسسؤملا يلاملا ريرحتلا ةيلاملا ةطاسولاو : ةيسايق ةسارد ةيمانلا لودلا نم ةنيعل 264 3.3 . ـل سناجتلا تارابتخا Hsiao (1986) : مابلا سناجبلا ةيضرف راابتا مبي ةيادالا في ( ةقباطبم تاملعلماا باوثلا ) ةيضرفلا لواق تم اذلى ةيمدعلا لى لقبنن مدعلا ةيضرف ضفر تم اذلى امأ ،ايلك سناجبم لناب جذونم لع لصنح سناجبلل تاملعلما وه هردصم سناجبلا مدع ناك اذلى ام ديدتح في لثمبت تيلا ةيناثلا ةوطلخا β ضرف ضفر تم اذإف ، مدعلا ذلى امأ ،ايلك سناجبم يرغ لناب جذونم نإف ، راابتا ةثلاثلا ةلحرلما في مبيف ،مدعلا ضرف لواق تم ا لماعملل سناجبلا لواق تم اذلى ةلحرلما هذه فيا ، ضرف مدعلا ،ايلك سناجبم بربعي لناب جذونم نإف ةيدرفلا ةبباثلا تاير أبلا جذونم ةغيص ذتأت لناب تانايب نإف مدعلا ضرف ضفر تم اذلى امأ . لودجلا مقر ( 83 :) ططخمل سناجتلا تارابتخا جئاتن Hsiao (1986) رابتخلاا ةبوسحملا ةيئاصحلإا ةيلودجلا ةيئاصحلإا ةجيتنلا F₁ 112 .30 00 = 1.35 ضفر 0 F2 9 .27 00 = 1.36 ضفر 0 ردصملا : جمانرب تاجرمخ لع دامبعلااب لثحاالا دادعلى نم Eviews 10 ةل سناجبلا تاراابتا جئابن لقت نم Hsiao (1986) ةميق نأب حضبي F1 نم بركأ ةبوسلمحا مدعلا ةيضرف ضفر يأ ،ةيلادلجا ةميقلا ةميق نأب جئابنلا ترهظأ امك ، F2 ةميقلا نم بركأ ةبوسلمحا مدعلا ةيضرف ضفر نىعبم ةيلادلجا يلك سناتج دوجا مدع لى جئابنلا يرشت وابلابا ، رادنحلاا تاملعلم . 4.3 . لناب تانايبل ةيرارقتسلاا تارابتخا : ،لناب جذانم ريدقت لاق دبلا لااأ نم ءارجلى راابتا ةيرارقبسا لسقسلا ةينمزلا ةيعطقلماا ب دامبعلاا لع فلبمخ تاراابتلاا رثكلأا امادخبسا يها

Levin, Lin & Chu

،

Im, Pesaran and

Shin ا ADF-Fisher ، ةدحولا رذج تاراابتا لع قوفبت لناب تانايال ةدحولا رذج تاراابتا نأ دنج رثكأ جئابن لى دوقتا اعم نيمزا يعطقم تامولعم ىوبمح نمضبت انهوكل ارظن ةيدرفلا ةينمزلا لسقسلل مقر لادلجاا ،ةقد 2 جذومنلا تايرغبلم لناب تانايال ةيرارقبسلاا تاراابتا جئابن ضرعي .

(13)

265 لودجلا مقر ( 84 :) لناب تانايبل ةدحولا رذج تارابتخا تاريغتملا ىوتسملا لولأا قرفلا LLC IPS ADF-Fisher LLC IPS ADF-Fisher M2/GDP -0.68 -1.13 21 .91 -1.84** -3.99*** 22 .94*** GDPPC 2 .76 1 .19 21 .34 -3.44*** -3.47*** 99 .63*** INF -6.02*** -5.91*** 91 .37*** -INST -7.28*** -5.07*** 92 .74*** -LIB -3.60*** -4.46*** 29 .52*** -LIB*INST -4.40*** -4.19*** 29 .95*** -*** ، ** ، * ىوبسم دنع ةيونعم 1 % ، 9 % و 11 % واوبلا لع ردصملا : جمانرب تاجرمخ لع دامبعلااب لثحاالا دادعلى نم Eviews 10 أ راابتا جئابن ترهظ تا تايرغبلما نم لك نأب ةيرارقبسلاا INF ، INST ، LIB ا LIB*INST ةيونعم ىوبسم دنع يلصلأا اهاوبسم في ةرقبسم 1 % تايرغبلما يقاب امأ ، يرغ انهأب جئابنلا نيب دقف ةيونعم ىوبسم دنع ةرقبسم راصأ لالأا قرفلا تاراابتا ءارجلى دنعا ىوبسلما في ةرقبسم 1 % . 1.3 . لناب جذامن ريدقت ةيكيمانيدلا Panel ARDL : ةل سناجبلا راابتا ءارجلى لقت نم اهيلع لصربلما جئابنلل ارظن Hsiao (1986) رهظأ يذلاا سفن دنع لناب تانايب ةيرارقبسا مدعل لصوبلا لى ةفاضلإاب ،جذومنلا تاملعلم يلك سناتج دوجا مدع ىوبسلما I(0) ا I(1) نم يه ريدقبلل ةمئقلما ةيجهنلما نوكت ، ةيكيمانيدلا لناب جذا Panel ARDL . لودجلا 1 : جذامن ريدقت جئاتن Panel ARDL مادختساب PMG ، MG ، DFE عباتلا ريغتملا : M2/GDP DFE (4) MG (3) PMG (2) ةلقتسملا تاريغتملا

(1) _Coef Long run_Coef _Coef

0.0017858* 0.0062351** 0.002021*** GDPPC -0.2406954 -0.5146672 -0.689285** INF 3.18793 -11.14989 -7.215237** LIB 2.431096 16.16831 3.795383* INST 0.7297566 16.14632 11.11950** LIB*INST

(14)

رمع نب جوعل ،أ . ةيعون نيب ةقلاعلا لامك ىفطصم يلواط د يرشؤمو تاسسؤملا يلاملا ريرحتلا ةيلاملا ةطاسولاو : ةيسايق ةسارد ةيمانلا لودلا نم ةنيعل 266 Short run -0.1683599*** -0.3674192*** -0.141871*** ECT 0.0022059** 0.0022037 -0.000320 ∆GDPPC 0.1554493*** 0.0609222 0.046962 ∆INF 1.641738*** 1.285534 2.667149** ∆LIB -1.378088 -0.2575558 0.336014 ∆INST -0.1566302 -1.999317 -1.263618 ∆LIB*INST 9.116677*** -0.5675915 9.287145*** Constant 2.37 (Prob>Chi²=0.7957) Hausman test (PMG vs MG) 0.29 (Prob>Chi²=0.9978) Hausman test (MG vs DFE)

*** ، ** ، * ىوبسم دنع ةيونعم 1 % ، 9 % و 11 % واوبلا لع ردصملا : جمانرب تاجرمخ لع دامبعلااب لثحاالا دادعلى نم Stata 14.0 ريدقت جئابن هقعأ لادلجا حضوي ةلاسولاا والما ريرربلا لب ةققعلا لع تاسسؤلما ةيعون ر أ ثيح،ةيلالما دومعلا ضرعي لالأا ةييرسفبلا تايرغبلما يرصقلا ىدلما في ا ليوطلا حيرصت دحا أطلخا ( ECT ) راابتاا Hausman ةنراقملل لب لا جئابن ةبوسلمحا ريدقب ةقيرطب MG ا ةقيرل PMG نم ةهج ، ا ةبوسلمحا ةقيرطب MG ةقيرلا DFE أ ةهج نم ،ىرت نياثلا دومعلا ضرعيا لا جئابن ريدقب ةقيرطب مجدلما ةعوملمجا طسا ةردقم ة PMG تاريدقت ثلاثلا دومعلا ضرعيا ، ةعوملمجا طسا MG ، ا امأ دومعل لا ةقيرطب ريدقبلا جئابن ضرعيف عبار يمانيدلا باثلا ر لأا يك DFE . 4 . جئاتنلا ليلحت : اعات ل ريدقت جئابن Panel ARDL ، حضبي مجدلما ةعوملمجا طسا تاردقم نأ ة PMG رهظت قسبم ة تاردقم نم ةءافك رثكأا ةعوملمجا طسا MG ا يكيمانيدلا باثلا ر لأا DFE ، لشف ثيح راابتا Hausman ف ضفر في ر مدعلا ض اجبب لئاقلا ةنيعلا لك في ليوطلا ىدلما تاملعم سن دنع ةيونعم ىوبسم 9 % ، تاريدقت امنيب ،ةسناجبم لادلل ليوطلا ىدلما تاريدقت نأ نيعي امم يرصقلا ىدلما ا ةسناجبم يرغ أطلخا حيرصتا تاريدقبلا طسوببم اهنع يراعبلا نكيما ،ىرتلأ ةلاد نم تاافبت .

(15)

267 ا حاصت وابلاب ةقيرل PMG جذونم ريدقت في لضفلأا يه Panel ARDL ترهظأ ثيح ، ب جئابنلا يونعم أطلخا حيرصت دح لماعم نأ دنع ىوبسم %1 ةعقوبلما ةالاسلا ةراشلإابا ، نأ لع لدي امم جذومنلا نمضبي اأ ليدعت ةيلآ نزاوبلا أطت حيرصت ، ءانثبساب هنأب جئابنلا ترهظأ يرصقلا ىدلما فيا والما ريرربلا يرغبم ةملعم ىوبسم دنع ةاجوما ةيونعم رهظت تيلا 9 % ، ةيونعم يرغ تايرغبلما يقاب نإف . امأ ليوطلا ىدلما في ف بسلما تايرغبلما تاملعم رهظب ةمدخ جذومنلا في ( ومنلا لدعم يداصبقلاا ا ةيعون تاسسؤلما ) يونعم ا ة ةاجوم ةيونعم ىوبسم دنع 1 % ا 11 % واوبلا لع ، امأ تاملعم لدعم مخضبلا والما ريرربلا رشؤما فب رهظ يونعم ة ا سا الة ةيونعم ىوبسم دنع 9 % ، رضاأ امك جئابنلا نأب لعافبلا رشؤم ا يونعم بجوم ةيونعم ىوبسم دنع 9 % ، نإف والما ريرربلل للسلا ير أبلا مغر هنأ نيعي امم ةدح نم ففت تياسسؤلما روطبلا ىوبسم اذه اروطت رثكلأا ةيسسؤلما ةئيالا تاذ نادلالا في للسلا ير أبلا . جئابنلا حضوت ب هنأ نأ والما ريرربلا ةسايسل نكيم تىح في مهاست ةيلالما ةلاسولا مجح ةدايز ، كلبتم نأ بيج ةنيع لا لاد ةساردلما ةيمانلا سسؤلما روطبلا نم ىوبسم تيا ةابعلا ىوبسم نم بركأ 1 .64 0 ( لادلجا 9 دومعلا 2 ). بلل للسلا ر لأا نلى ةيلالما ةلاسولا مجح لع والما ريرر في لا ةنيع لاد ةيمانلا امهم ارمأ دعي ، وطبلا ىوبسم ضافنخا باسب يسسؤلما ر في بلغأ هذه لا ،لاد ثيح يسسؤلما ةدولجا ةميق طسوبم غلاي ة لادلا هذبه 1 .0000005820 ةساردلا ةترف لقت ، نم لقأ وها 1 .64 ةميق ىوبسم ةابعلا . كلذ لع لاثمكا ماق ندرلأا تح ىوبسم ةدايزب رير عاطق والما اه نم -0.07 لى 1 .08 لب يماع 1991 ا 2119 ، يسسؤلما ىوبسلما نأ ابما ندرلأل ردقي ةميقب 1 .51 ،طسوبلما في وها نم لقأ ىوبسم ةابعلا نإف ، لاب هنأش نم والما ريرر نأ ضفيخ لدعبم ةيلالما ةلاسولا مجح 21.12 % ايونس (0.08+0.07) [ ( 1 .51 * 11 .119 ) [-7.215+ = -0,2316 .

(16)

رمع نب جوعل ،أ . ةيعون نيب ةقلاعلا لامك ىفطصم يلواط د يرشؤمو تاسسؤملا يلاملا ريرحتلا ةيلاملا ةطاسولاو : ةيسايق ةسارد ةيمانلا لودلا نم ةنيعل 268 ماقف ايزيلام امأ ىوبسم ةدايزب نم والما اهعاطق ريرتح -0.13 لى 1 .11 لب 1991 ا 2112 ، نأ ابما يسسؤلما ىوبسلما ايزيلالم ةميقب ردقي 1.92 ،طسوبلما في وها أ برك ىوبسم نم ةابعلا ، تح نإف رير هنأش نم والما عاطقلا نأ عفري لدعبم ةيلالما ةلاسولا مجح 22.11 % ايونس (0.11+0.13) [ ( 1 .74 * 11 .119 ) [-7.215+ = 1 ,2431 سكعت ثرالا اذه لقت نم اهيللى لصوبلما جئابنلا في اهنم ضعالا ةيرظنلا جئابنلا اميف اصوصت ، بم قلعبي ومنلا لدع يداصبقلاا لع بيايجلى ير أت هل نوكي لالأا ةدايزف ،مخضبلاا ةيلالما ةلاسولا مجح ، اذها ا ةيداصبقلاا ةيمنبلا دفر ةيلمعل يقطنم رارمبسا يه ةيلالما ةلاسولا في تاروطبلا ءوشن نأ نيعي وه ام هيلع قللأ Patrick ةنس 1922 عبابلا بلطلا ، ةاسنلابا ل مخضبلا لدعلم للسلا ر لأ ف ه ي ةجيبن يقطنم ة عاطقلا في راتدلاا نع اديعب زفاولحا ةدايزا ةيلالما لوصلأا لكآت لى يدؤي مخضبلا لدعم عافترا نلأ ،يقيقلحا رامثبسلاا ونح ديازبم هاتجاا والما امأ تاسسؤلما ةيعون إف ن هير أت ا بيايجلإا لى عجري رارمبسا ريرربلا ةيلمعل ةاحاصلما تاحقصلإا والما لادلا هذه نم ديدعلا في ةيفاك يرغ قات انهأ مغر، . ،ةيلالما ةلاسولا مجحا والما ريرربلا ةسايس لب ةيسكع ةققع كانه نأ ظحقن كلذ مغرا ،لادلا هذه بلغأ في تياسسؤلما روطبلا ىوبسم ضافنخاب كلذ رسفيا لما ريرربلا نأ ثيح لظ في وا ي لم والحا تياسسؤلما طيلمحا مهاس في لا قيقتح روطب في في ةيلالما ةلاسولا عاطق نم ديدعلا لادلا هذه . 1 . ةمتاخ : لقت نم ةقرولا هذه تم ةيثرالا بلا ير أت ةيفيك في ققربلا والما ريرر لع ةيلالما ةلاسولا مجح في تاسسؤلما ةيعون طرش دوجا ةترفلا لقت ةيمانلا لادلا نم ةنيع في 1991 -2112 ، ا ديدربلا هجا لع ةفرعم ناك اذلى ام ةيسسؤلما ةدولجاب ر أببس جئابنلا ،والما ريرربلا ةسايس حانج طارش نم طرش اهراابعاب تم ثيح يطت قعافت مدقي جذونم عضا بلا رشؤم لب ا ا والما ريرر رشؤم ةيعون سسؤلما تا . ساردلا لصوت دوجا لى ة لب ةلارشم ةققع ةسايس بلا ريرر ا والما مجح لا ثيح ،ةيلالما ةلاسو نأ يرغ ،لادلا هذه في ةيلالما ةلاسولا مجح لع للس لكشب ر ؤت والما ريرربلا ةسايس نأ ةدولجا

(17)

269 نم ففتخ ةيسسؤلما ةدح اذه للسلا ر لأا ، بلل للسلا ير أبلا يرسفت نكيم كلذ لع ةاقع لما ريرر وا لع ةيمانلا لادلا ةنيعل ةيلالما ةلاسولا مجح راابعاب ةابعلا ىوبسم نم لقأ ةيسسؤلما ةدولجا ىوبسم نأ ، والما ريرربلا نأ لى جئابنلا يرشتا ير أت سرايم لا لى بيايج لع ال ةيلالما ةلاسا لى لصي امدنع لا اأ اجبي زا وبسم ى ةابعلا . جئابنلا هذه سكعت ةيهمأ ةنيع في ةيلالما ةلاسولا مجح في ير أبلل اهيرغ نم رثكأ ةيسسؤلما بناولجا لعبي اذل ،ةساردلما ةيمانلا لادلا زيزعبل ديزلماب مايقلا لادلا هذه لع ىوبسم جمدا ،ةيسسؤلما ةدولجا ةيلالما اهبمظنأ حقصلإ تاءارجلى ذاتخا في عارشلا لاق ميلس يسسؤم راللى في والما ماظنلا . 6 . عجارملا ةمئاق : 4  شرطل رهاطلا ، يكنالاا يدقنلا داصبقلاا ، ،رئازلجا ،ةيناثلا ةعاطلا ،ةيعمالجا تاعواطلما ناويد 2111 ، ص : 19 .  ةابكم ،ةيلالما قاوسلأا تايداصبقاا والما ماظنلا تايساسأ ، فطيصم فيطللا داع ،دممح نايزوب نب ،نانال ،تايرب ،ةيرصعلا نسح 2119 ص ، : 122 .  رصم ،ةيردنكسلإا ،ةيعمالجا رادلا ،ةيلالما تاسسؤلماا تاصروالا ،صقايرق ةيسمر ،يفنح رافغلا داع 2112 ص ، : 11 .  ،ةيراجبلا كونالاا ةصروالا ،ةيلالما تاسسؤلما ،مقسلا داع حابفلا داع ةديسلا ،ياانلحا لحاص دممح ،رصم ،ةيردنكسلإا ،ةيعمالجا رادلا 1991 ص ، : 211 .  دع ،ييح ةبشوب قيوسبلا ةلمج ،رارقلا ذاتخلا ةقيرطك ةيساسلأا تااكرلما ةطساوب ليلربلا ،رضلخ ةكا ددعلا ،راكببلااا 1 ، 2112 ص ، : 91 .  في هتارشؤم مهأا يداصبقلاا ومنلاب والما روطبلا ةققعل يرظنلا ليصأبلا ،لحاص حابفم ،قرال رلات ةترفلا لقت رئازلجا 1991 -2111 ةيداصبقا ثابحأ ةلمج ، ددعلا ،ةيرادلىا 12 ، 2112 ص ، : 121 .

(18)

رمع نب جوعل ،أ . ةيعون نيب ةقلاعلا لامك ىفطصم يلواط د يرشؤمو تاسسؤملا يلاملا ريرحتلا ةيلاملا ةطاسولاو : ةيسايق ةسارد ةيمانلا لودلا نم ةنيعل 270  ونذ كللما داع ناارم ،للها راج ةماسأ دغر ن ومنلا لع والما روطبلا ر أ سايق ، يداصبقلاا ةنيع في ةيمانلا لادلا نم مادخبساب جذونم رادنحلاا عزولما ءاطبلإل تياذلا ARDL ةترفلل 1921 - 2111 ، دللمجا ،نيدفارلا ةيمنت ةلمج 19 ، ددعلا 12 ، 2111 ص ، : 12 .  وداعلا دباع ، لناالا ليلتح جهنم مادخبساب ةيمقسلإا لادلل ةينيالا ةراجبلا تاددمح ، ةلمج تاسارد ةيداصبقا دلمج ،بيردبلاا ثورالل يمقسلإا دهعلما ،ةيمقسلى 12 ددعلا ، 1 ، 2111 ، ص : 21 -21 .  ا ،والما ريرربلا ،نيدلا حقص رصان بيرغا نايمرن يليقح ،ةزنك دهامج ةيعونا يداصبقلاا ومنل تاسسؤلما : ،ةيلماعلا يمقسلإا داصبقلاا ةلمج ،ايقيرفلى لاشما طسالأا قرشلا لاد ةلاح 2112 ، ص 1 .

 Douglass, C. (1990). North, Institutions, institutional change and economic performance. New York: Cambridge University Press, p :3.  Alomar, I. (2005). Developmental Role of Banks and financial

intermediaries, MPRA Paper N°18798,p: 5.

 _{Amable, B., & Chatelain, J. B. (}₁₉₉₅_{). Efficacité des systèmes}

financiers et développement économique. Économie internationale, 61(1), p: 102-104.



Chinn, M. D., & Ito, H. (2006). What matters for financial development? Capital controls, institutions, and interactions. Journal of development economics, 81(1), 163-192.

 Ito, H. (2006). Financial development and financial liberalization in Asia: Thresholds, institutions and the sequence of liberalization. The North American Journal of Economics and Finance, 17(3), 303-327.

 Klein, M. W., & Olivei, G. P. (2008). Capital account liberalization, financial depth, and economic growth. Journal of international money and finance, 27(6), 861-875.

 Law, S. H., & Habibullah, M. S. (2009). The determinants of financial development: Institutions, openness and financial liberalization. South African Journal of Economics, 77(1), 45-58.

(19)

271

 Naceur, S. B., Cherif, M., & Kandil, M. (2014). What drives the development of the MENA financial sector?. Borsa Istanbul Review, 14(4), 212-223.

 Tressel, T., & Detragiache, E. (2008). Do financial sector reforms lead to financial development? Evidence from a new dataset(No.2008-2265). IMF. 7 . قحلام : قحلملا 5 : ةسوردملا ةيمانلا لودلا ةنيع مقرلا لودلا مقرلا لودلا 1 ندرلأا 1 ايفيلوب 2 ياوغارالأا 9 اكياجم 1 يليشلا 11 اكيرابسوك 2 لالفلا 11 ايامولوك 9 ايسينادنلى 12 ايزيلام 2 شيدقغنب 11 رصم 9 اناوستوب 12 اييرجين ردصملا : دقنلا قودنصو كنبلا فينصت نييلودلا سل ن ة 8850 . قحلملا 8 : جئاتن ةقيرطب ةيلاملا ةطاسولا جذومن ريدقت PMG ردصملا : م خ جمانرب تاجر Stata 14.0

(20)

رمع نب جوعل ،أ . ةيعون نيب ةقلاعلا لامك ىفطصم يلواط د يرشؤمو تاسسؤملا يلاملا ريرحتلا ةيلاملا ةطاسولاو : ةيسايق ةسارد ةيمانلا لودلا نم ةنيعل 272 قحلملا 3 : جئاتن ةقيرطب ةيلاملا ةطاسولا جذومن ريدقت MG ردصملا : م خ جمانرب تاجر Stata 14.0 قحلملا 4 : جئاتن ةيلاملا ةطاسولا جذومن ريدقت ةقيرطب DFE ردصملا : م خ جمانرب تاجر Stata 14.0

(21)

273 0 . شماوه : ةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةة ةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةةة 1 عضوتم ةيرظن ةلاسولا ةيلالما في ةيانه تاونس تانيسملخا نم قت ل تاسارد لوح داصبقا قاوسلأا ،ةيلالما ماق ابه ةعوممج نم نويداصبقلاا (Goldsmith, 1955) لكا نم

(Gurley and Shaw, 1956)

ثيح، اازربأ كاذنآ لالأا ةرم دعاصت ةيهمأ رادا ةلاسولا ةيلالما في داصبقلاا يكيرملأا ا ، عست ةيرظن ةيلالما ةلاسولا ليلربل طاشنلا يليومبلا نم لقت كولس تاسسؤلما ةيلالما ةطيسولا لااتحا نأ عمتج لب ةيرظن دوقنلا ةيرظنا كونالا ةيرظنا تاسسؤلما ،ةيلالما نمض راللى لماش ليومبلل ةلويسلاا . 2 ةيلالما قاوسلأا ةءافك نيعت فارةلأ اةهيلع لصيح تيلا ةديدلجا تامولعملل عيرس ونح لع ةيلالما قارالأا راعسأ ةباجبسا مثبةسلاا تارارةقلا دةيدتح لى يدؤةي اةمم قوةسلا تاةمولعلما هذةه ةلع ءاةنب ةيرا تامولعلما ماظن في ةءافكلا مدع عجرت دقا ، نم لةلقي امم تانايالاا تامولعلما رشن في رتأبلا لى نم هنمضبت ام ةدئاف للماعبملل تامولعم ، ةلالحا هذه في عقوبيا سبت نأ نكيم ةدةئاز دةئاوعل ضعاةلا قيقتح لى يدؤت تيلا تامولعلما ل اتم مدع ةرهاظ دوست نأ رهاوةظ ثادح في با ةيالةس . 3 ةيجهنم ةساردلا مدخبسا ) 2006 Chinn& Ito ( ا ) 2015

Gazdar & Cherif ( .