Revue du rendement
du quatrième trimestre de 2008
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Téléconférence sur la revue du rendement du T4 2008
Charles Brindamour chef de la direction Mark Tullis chef des finances
Martin Beaulieu premier vice-président, assurance des particuliers Byron Hindle premier vice-président,
assurance des entreprises
Points saillants du T4 2008
• La société bénéficie d’une solide position financière, avec un ratio de TCMS de 205 %, qui s’est amélioré de 5,1 points par rapport au troisième trimestre.
• Le ratio combiné de 98,9 % reflète des sinistres plus élevés liés aux tempêtes violentes et une baisse de l’évolution favorable des sinistres des années antérieures en assurance des particuliers, ce qui a
neutralisé les résultats techniques solides en assurance des entreprises.
• La perte nette au quatrième trimestre reflète une perte de valeur des actions ordinaires attribuable à la faiblesse prolongée des marchés des capitaux.
Faits saillants du quatrième trimestre
Faits saillants de l’exercice 2008
• Un solide bilan, avec 427,5 millions $ de capital excédentaire à la fin de l’exercice * et aucune dette.
• Un ratio combiné de 97,1 % avec des ratios combinés respectables dans tous les secteurs d’activité, sauf celui de l’assurance des biens des particuliers, qui a été touché par les tempêtes violentes.
• Si on exclut les sinistres liés à des catastrophes, les résultats techniques ont légèrement augmenté.
• Le bénéfice net moins élevé est attribuable à des pertes réalisées sur les actifs investis et des pertes de valeur découlant du déclin des marchés des capitaux mondiaux.
* TCMS de plus de 170 %
Puisque le capital excédentaire et le TCMS sont fondés sur les valeurs marchandes, la
comptabilisation des pertes non réalisées n’a pas
de répercussion sur le capital disponible.
4
Faits saillants du T4 2008
(en millions $, sauf indication contraire)
Points saillants
Primes directes souscrites
(à l’exclusion des groupements d’assureurs)
Résultats techniques nets**
Bénéfice net d’exploitation par action**
(en dollars)Bénéfice (perte) par action
(en dollars)
968,2 $ 11,0 $
0,63 $ (0,53 $)
Ratio combiné** 98,9 %
T4 2007 T4 2008
961,3 $ 68,2 $
0,93 $ 0,77 $ 93,2 %
* TCMS de plus de 170 % au 31 déc. 2008
** À l’exclusion de l’ARM
Perte de valeur par action
(en dollars)
1,06 $ 0,23 $ Une forte position de capital : TCMS
de 205 %
Un capital excédentaire de 427,5 millions $*
Aucune dette Bénéfice par action
à l’exclusion des pertes de valeur
0,53 $ 1,00 $
Les pressions sur les coûts et les changements climatiques entraîneront des hausses de primes en assurance des particuliers en 2009; il y a certaines indications selon lesquelles la tarification en assurance des entreprises se raffermirait en 2009.
Le bénéfice technique du T4 reflète les violentes tempêtes qui ont sévi à la fin de 2008 et l’évolution favorable des sinistres des années antérieures plus faible en assurance automobile des particuliers. En raison de la saisonnalité, le bénéfice technique est généralement plus faible au T4.
Pour les neuf premiers mois de 2008, le ratio combiné a été plus bas d’environ 260 points de base que la moyenne de l’industrie pour la période correspondante. (Les résultats de l’industrie du quatrième trimestre de 2008 ne sont pas encore disponibles.)
Le bénéfice d’exploitation reflète les résultats techniques et les revenus d’intérêts créditeurs et de dividendes.
La perte nette est attribuable aux conditions du marché des capitaux qui ont entraîné des pertes de valeur des actions ordinaires.
Principaux facteurs de la variation du bénéfice d’exploitation au T4 2008
Évolution favorable des sinistres des années antérieures
Résultats techniques pour l’année de survenance en cours
Résultats de la Facility Association
Pertes des sinistres liés aux catastrophes Bénéfice d’exploitation avant impôts, 2007
Revenus d’intérêts créditeurs et de dividendes
Siège social et distribution
156,6 $
(10,2) (34,4)
(0,7) (11,9)
(8,2) 0,1
Bénéfice d’exploitation avant impôts, 2008 91,3 $
(en millions $, sauf indication contraire)
Total partiel :
(65,3)
• Une évolution favorable des sinistres solide, mais plus faible que celle du quatrième trimestre de 2007.
• Les résultats techniques pour l’année de survenance en cours reflètent :
• les violentes tempêtes survenues à la fin de 2008 qui ont eu des répercussions sur l’assurance des particuliers;
• la hausse des coûts moyens des sinistres en assurance automobile des particuliers.
Hausse/
(baisse)
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Pertes de valeur sur les actions ordinaires au T4 2008
>25 % en deçà de la valeur comptable
pendant au moins 3 mois et moins de 6 mois consécutifs
Pertes non réalisées au 31 déc. 2008 134 $ Valeur
21
>25 % en deçà de la valeur comptable
pendant moins de 3 mois consécutifs 77 $
>25 % en deçà de la valeur comptable pendant au moins 6 mois consécutifs
Autres pertes non réalisées, déduction faite des gains réalisés
2
34
• Pertes de valeur de 186 millions $ sur les actions ordinaires
• Le processus de comptabilisation des pertes de valeur pour les actions ordinaires comprend ce qui suit :
• la revue de toutes les actions, en particulier celles qui s’échangent en deçà de la valeur comptable depuis au moins six mois et à plus de 25 % en deçà de la valeur comptable.
• la direction exerce son jugement en fonction de la revue de la situation financière de chaque émetteur, prenant en considération divers facteurs, comme les résultats
financiers et les flux de trésorerie les plus récents, les changements des cotes de crédit, la structure du capital ou les versements de dividendes ainsi que les recommandations des analystes.
• la direction tient aussi compte de la durée pendant laquelle le titre est demeuré en deçà de la valeur comptable et de l’importance de la perte non réalisée.
• Le déclin marqué et prolongé des actions
ordinaires canadiennes, en particulier à la fin de 2008, et l’incertitude concernant le moment de la reprise boursière ont amené la direction à
attribuer un poids considérable au repli global du marché dans son processus de jugement.
• Si tant de poids n’avait pas été accordé à l’environnement du marché des capitaux, on estime que la perte de valeur aurait été d’environ 60 millions $.
Pertes non réalisées (en millions $)
Les pertes de valeur n’ont aucun impact sur le capital disponible ou le TCMS puisque les pertes non réalisées sont
entièrement reflétées dans ces deux
valeurs.
Une forte position financière
Flux de trésorerie et actifs investis de 6,6 milliards $
Changements dans la composition du portefeuille au T4 2008
• Réduction de l’exposition aux actions ordinaires; le produit a été réinvesti dans des bons du Trésor
• Réinvestissement des revenus d’intérêts créditeurs et de dividendes dans des bons du Trésor canadiens
• Réduction du profil de risque du portefeuille
d’obligations. • Notre portefeuille d’actions ordinaires et d’actions
privilégiées est entièrement composé de titres canadiens.
• Plus de 97 % du portefeuille de titres à revenu fixe est coté A ou plus.
• Environ 90 % du portefeuille d’actions privilégiées est coté P1 ou P2.
• Exposition minimale au marché américain
• Aucun placement structuré avec effet de levier
Revenu fixe 53 %
Actions privilégiées 19 %
Actions ordinaires
12 %
Bons du Trésor du Canada
12 %
Prêts aux courtiers
4 %
• Ratio du TCMS règlementaire de 205 %, en hausse par rapport à 188 % à la fin de 2007
• Aucune dette et une facilité de crédit consentie non sécurisée non utilisée de 150 millions de dollars
• Capital excédentaire de 427,5 millions $, en fonction d’un TCMS de 170 %
Bilan solide
Puisque le capital excédentaire et le TCMS sont fondés sur les valeurs marchandes, la comptabilisation des pertes non réalisées
n’a pas de répercussion sur le capital
disponible.
Résultats du rendement du T4 2008
Ratio combiné**
Résultats techniques**
Un trimestre difficile en assurance des particuliers
Primes nettes acquises
Résultats techniques**
Ratio combiné**
Assurance automobile des particuliers
520,6 $
(en millions $, sauf indication contraire)
(14,8) $
102,9 %
1,0 %
s.o.
7,0 pt
T4 08 % de
variation*
Primes nettes acquises
Assurance des biens des particuliers
227,9 $
(32,0) $
114,1 %
4,7 %
s.o.
16,2 pt
T4 08 % de
variation
71,2 % 69,8 %
78,5 % 72,1 %
24,7 % 24,7 %
24,4 % 23,8 %
T4 07 T4 08 Cumul 2007 Cumul 2008
Ratio des sinistres Ratio des frais
95,9 % 102,9 % 94,5 % 95,9 %
Ratios combinés**
80,2 % 68,6 %
80,7 % 64,7 %
33,4 % 33,6 %
33,4 % 33,2 %
T4 07 T4 08 Cumul 2007 Cumul 2008
Ratio des sinistres Ratio des frais
R
97,9 % 114,1 % 102,2 % 113,6 %
* Variation par rapport au T4 2007
** À l’exclusion de l’ARM
10
Ratio combiné**
Résultats techniques**
Ratios combinés très solides en assurance des entreprises
Primes nettes acquises
Résultats techniques**
Ratio combiné**
Assurance des entreprises autre que l’automobile
190,7 $
(en millions $, sauf indication contraire)
51,0 $
73,2 %
(0,2) %
20,9 %
(4,7) pt
T4 08 % de
variation*
Primes nettes acquises
Assurance automobile des entreprises
80,1 $
6,8 $
91,6 %
(0,7) %
s.o.
(8,3) pt
T4 08 % de
variation
59,9 % 66,0 %
63,9 % 72,7 %
27,3 % 27,7 %
27,7 % 27,2 %
T4 07 T4 08 Cumul 2007 Cumul 2008
Ratio des sinistres Ratios des frais
99,9 % 91,6 % 93,7 % 87,2 %
Ratios combinés**
49,7 % 54,5 %
36,4 % 42,0 %
35,6 % 35,6 %
36,8 % 35,9 %
T4 07 T4 08 Cumul 2007 Cumul 2008
Ratio des sinistres Ratio des frais
77,9 % 73,2 % 90,1 % 85,3 %
* Variation par rapport au T4 2007
** À l’exclusion de l’ARM
Les ratios combinés pour les neuf premiers mois de l’année par rapport à la moyenne de l’industrie de l’assurance IARD
102,9 %
102,4 %
101,5 %
96,5 %
92%
94%
96%
98%
100%
102%
104%
Top 5 (moyenne)
Top 10 (moyenne)
Top 15 (moyenne)
Moy. de l’industrie canadienne de l’assurance IARD =
99,2 %
Ratios combinés de 2008* a) Des modèles de tarification et de souscription sophistiqués
b) Une expertise interne en indemnisation :
• Innovation
• Relations avec les fournisseurs, rapidité de gestion des sinistres, réduction des coûts et plus
grande satisfaction des clients
c) Notre taille :
• nous confère un avantage que nos concurrents ou les nouveaux arrivants peuvent difficilement imiter.
*Neuf premiers mois de 2008 seulement.
Les résultats de l’industrie du T4 2008 ne sont pas encore disponibles.
ING Canada
12 65,4 %
64,0 %
50%
55%
60%
65%
70%
75%
80%
Industrie ING Canada
Les ratios des sinistres par secteur d’activité par rapport à ceux de l’industrie de l’assurance IARD
59,4 %
52,6 %
35%
40%
45%
50%
55%
60%
65%
70%
71,6 %
63,5 %
50%
55%
60%
65%
70%
75%
Industrie ING Canada
Source : MSA Research; l’industrie exclut Lloyd’s et ICBC.
Les ratios des sinistres sont présentés au montant net.
*L’assurance automobile comprend l’assurance automobile des particuliers et des entreprises.
64,9 %
51,0 %
35%
40%
45%
50%
55%
60%
65%
70%
Moy. sur 5 ans
Moy. sur 5 ans Moy. sur 5 ans
Moy. sur 5 ans
Assurance des biens des
particuliers Assurance automobile*
Assurance des entreprises autre que l’automobile
Ass. de la responsabilité
civile
Résultats de l’exercice 2008
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Faits saillants de l’exercice 2008
(en millions $, sauf indication contraire)
Points saillants de l’exercice 2008
Primes directes souscrites
(à l’exclusion des groupements d’assureurs)
Résultats techniques nets**
Bénéfice net d’exploitation par action** (en dollars) Bénéfice par action (en dollars)
4 108,6 $ 189,1 $
3,61 $ 4,01 $
Ratio combiné** 95,2 %
2008 2007
4 145,5 $ 117,0 $
2,96 $ 1,05 $ 97,1 %
* TCMS de plus de 170 % au 31 déc. 2008
** À l’exclusion de l’ARM
*** Les résultats de l’industrie du T4 2008 ne sont pas encore disponibles.
Une forte position de capital : TCMS de 205 % Un capital excédentaire de 427,5 millions $*
Aucune dette
La croissance des primes directes souscrites reflète une discipline en matière de tarification dans tous les secteurs d’activité; les pressions sur les coûts entraîneront probablement des hausses de primes au cours des 12 prochains mois.
L’évolution plus favorable des sinistres des années antérieures a été compensée par l’impact des tempêtes violentes en 2008, qui ont entraîné une hausse des sinistres, dont ceux liés aux catastrophes qui ont atteint environ 74 millions $.
Pour les neuf premiers mois de 2008, le ratio combiné a été plus bas d’environ 260 points de base que la moyenne de l’industrie pour la période correspondante***.
Au cours de la même période, le ratio des sinistres a été meilleur que celui de l’industrie dans tous les secteurs d’activité, sauf l’assurance des particuliers.
La baisse du bénéfice net d’exploitation reflète principalement l’impact des tempêtes violentes sur les résultats techniques en 2008.
Les conditions des marchés des capitaux ont entraîné des pertes de valeur sur les actions ordinaires ainsi que des pertes réalisées sur les placements.
Principaux facteurs de la variation du bénéfice d’exploitation de 2008
Évolution favorable des sinistres des années antérieures
Résultats techniques pour l’année de survenance en cours
Résultats de la Facility Association
Pertes des sinistres liés aux catastrophes Bénéfice d’exploitation avant impôts, 2007
Revenus d’intérêts créditeurs et de dividendes
Siège social et distribution
578,2 $
46,6 (36,6)
(8,4) (73,7)
(16,0) (28,7)
Bénéfice d’exploitation avant impôts, 2008 461,4 $
(en millions $, sauf indication contraire)
Total partiel :
(116,8)
• L’évolution favorable des sinistres s’est maintenue en 2008.
• La hausse des sinistres et des sinistres liés aux catastrophes reflète les changements climatiques et l’augmentation des coûts; en assurance des particuliers, la tarification augmente afin de tenir compte de cette hausse.
• Les revenus de placements ont diminué en raison de la base d’actifs moins importante et des changements dans la composition du portefeuille.
• Les revenus provenant des activités du siège social et de la distribution de 2007
comprenaient la réduction d’une provision non renouvelable de 28 millions $.
Hausse/
(baisse)
Trésorerie et actifs investis
Revenu fixe
Actions privilégiées Actions ordinaires
Valeur comptable
Valeur marchande
Gains (pertes) non
réalisés
3 508 $ 3 539 $ 31 $
1 743 $ 1 220 $ (523 $)
929 $ 795 $ (134 $)
Catégorie d’actif en millions $
Trésorerie et actifs investis au 31 décembre 2008
Total* 7 252 $ 6 619 $ (633 $)
% des valeurs marchandes
au T4 08
53 % 19 % 12 %
100 %
% des valeurs marchandes
au T4 07
53 % 20 % 24 %
100 %
Prêts aux courtiers * 268 $ 261 $ (7 $) 4 % 3 %
Trésorerie et bons du
Trésor du Can. 804 $ 804 $ 0 $ 12 % 0 %
* Les prêts aux courtiers sont comptabilisés au coût amorti dans le bilan.
Un portefeuille de trésorerie et de placements de haute qualité de 6,6 milliards $
• Le portefeuille est composé de titres canadiens de haute qualité, de sociétés canadiennes qui versent des dividendes.
• Plus de 97 % du portefeuille de titres à revenu fixe est coté A ou mieux.
• Environ 90 % du portefeuille d’actions privilégiées est coté P1 ou P2.
• Exposition minimale au marché américain.
• Aucun placement structuré avec effet de levier
• Les bons du Trésor du Canada représentent maintenant 12 % de notre portefeuille.
Changements dans la composition du portefeuille au T4 2008
• Réduction de l’exposition aux actions ordinaires au T4 2008;
réinvestissement du produit dans des bons du Trésor du Canada.
• Réinvestissement des revenus d’intérêts créditeurs et de dividendes du T4 2008 dans des bons du Trésor canadiens
• Réduction du profil de risques du portefeuille d’obligations
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Information supplémentaire – catégories des actifs investis
Catégories d’actifs
Qualité :
Environ 90 % cotés P1 ou P2 Gouv. fédéral et organismes féd.
Titres de sociétés Provinciaux
Supranationaux et étrangers Titres adossés/titres hypothécaires Municipaux
Placements privés TOTAL
Haute qualité de sociétés canadiennes qui versent des dividendes.
Objectif de générer des revenus de dividendes non imposables.
Titres à revenu fixe
Actions privilégiées
Actions ordinaires
Qualité :
97 % cotés A ou mieux 32 %
30 % 14 % 13 % 8 % 2 % 1 % 100 %
Perpétuels fixes
Perpétuels, remboursables, flottants et rétablis
Fixes remboursables TOTAL
52 % 22 % 26 % 100 %
100 % canadien
100 % de titres canadiens Canadiens
États-Unis Int’l (excl. É.-U.) TOTAL
81 % 2 % 17 % 100 %
Diversification par secteur au T4 2008 (valeur marchande)
Actions privilégiées
Actions ordinaires Total
Énergie Matériaux Industrie Technologie Télécom
Cons. discrétionnaire Biens de cons. de base Soins de santé
Finances
Serv. aux collectivités Gouvernement
Total
21 % 4 % 5 % 0 % 11 % 10 % 4 % 3 % 36 % 6 % 0 % 100 % 3 %
0 % 0 % 0 % 7 % 2 % 2 % 0 % 80 % 6 % 0 % 100 % 5 %
0 % 2 % 0 % 3 % 2 % 1 % 0 % 36 % 4 % 47 % 100 %
Obligations et positions
courtes
2 % 0 % 2 % 0 % 1 % 1 % 0 % 0 % 23 % 3 % 68 % 100 %
Pondération de l’indice S&P/TSX
27,4 % 17,6 % 6,1 % 3,3 % 6,0 % 4,7 % 3,4 % 0,4 % 29,2 % 1,9 % s.o.
100,0 %
• La stratégie de placements du rendement total après impôts établit un équilibre entre la protection du capital et la production de revenus.
• L’objectif de la stratégie d’actions est de maximiser les revenus de dividendes non imposables.
• Une plus grande répartition de nos portefeuilles d’actions ordinaires et privilégiées dans le secteur
financier reflète cette stratégie.
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Bien positionnée pour le futur
• Plus importante société d’assurance IARD, avec un avantage considérable dans le marché en raison de sa taille
• Forces d’exploitation considérables qui nous permettront de générer des
résultats techniques supérieurs
• Position financière solide, avec aucune dette
• Nouvelles plateformes qui favoriseront la croissance de l’entreprise
• Occasions de fusion et d’acquisition plus propices à la consolidation
• Dans l’ensemble, les résultats de
l’industrie de l’assurance IARD ne sont pas étroitement liés aux cycles
économiques
Notre discipline en matière de tarification, de souscription et de gestion des placements et du capital nous place en
bonne posture pour l’avenir.
Certains énoncés contenus dans le présent document concernant nos projets et nos intentions, nos attentes et nos résultats, nos niveaux d’activité, notre rendement, nos objectifs ou nos accomplissements actuels et futurs ou tout autre événement ou développement futur, constituent des informations prospectives. Les mots « peut », « devrait », « pourrait »
« prévoit », « s’attend », « planifie », « a l’intention de », « croit », « estime », « prédit », « susceptible de » ou
« éventuel », ou la forme négative ou autres variations de ces mots ou autres mots ou phrases comparables indiquent des informations prospectives. Les informations prospectives sont fondées sur nos estimations et attentes à la lumière de notre expérience et de notre perception des tendances historiques, des conditions actuelles et des développements futurs prévus, ainsi que d’autres facteurs que nous estimons appropriés dans les circonstances. De nombreux facteurs
pourraient faire en sorte que nos résultats réels, notre rendement ou nos réalisations ou des événements futurs diffèrent de façon importante de ceux qui sont exprimés ou entendus dans les informations prospectives, y compris, mais sans s’y limiter, les facteurs qui suivent : notre capacité de mettre en œuvre notre stratégie ou d’exploiter notre entreprise selon nos attentes actuelles; notre capacité d’évaluer avec exactitude les risques reliés aux polices d’assurance que nous
souscrivons; des développements négatifs du marché des capitaux ou autres facteurs pouvant avoir une incidence sur nos placements et nos obligations des caisses de retraite; le caractère cyclique du secteur de l’assurance IARD; notre capacité de prévoir avec exactitude la fréquence des sinistres; la réglementation gouvernementale; les litiges et les poursuites
réglementaires; la publicité périodique négative à l’égard du secteur de l’assurance; une vive concurrence; notre dépendance envers les courtiers et des tiers pour vendre nos produits; notre capacité de respecter notre stratégie d’acquisition; l’influence importante d’ING Groep; notre participation à la Facility Association (un plan de répartition des risques obligatoire entre tous les participants du secteur de l’assurance); des attaques terroristes et événements qui s’ensuivent; des événements catastrophiques; notre capacité de conserver nos cotes relatives à la solidité financière;
notre capacité de réduire le risque par l’intermédiaire de la réassurance; notre succès à gérer le risque de crédit; notre dépendance envers les technologies de l’information et les systèmes de télécommunications; notre dépendance envers les employés clés; la conjoncture économique et les conditions financières et politiques générales; notre dépendance envers les résultats d’exploitation de nos filiales; l’historique de négociation limité de nos actions ordinaires; l’exactitude des estimations des analystes quant aux résultats financiers de la société ou la moyenne calculée en fonction de telles estimations; la volatilité du marché boursier et autres facteurs ayant une incidence sur le cours de nos actions; les ventes futures d’un nombre important de nos actions ordinaires. Ces facteurs devraient être examinés avec soin et les lecteurs ne devraient pas se fier de façon exagérée aux informations prospectives. Nous n’avons pas l’intention de mettre à jour ni de réviser les informations prospectives, et ne nous engageons pas à le faire, que ce soit à la suite de nouvelles informations, d’événements futurs ou autrement, sauf tel qu’il est requis par la loi.
