HAL Id: halshs-00178184
https://halshs.archives-ouvertes.fr/halshs-00178184
Submitted on 10 Oct 2007
HAL is a multi-disciplinary open access
archive for the deposit and dissemination of sci-entific research documents, whether they are pub-lished or not. The documents may come from teaching and research institutions in France or abroad, or from public or private research centers.
L’archive ouverte pluridisciplinaire HAL, est destinée au dépôt et à la diffusion de documents scientifiques de niveau recherche, publiés ou non, émanant des établissements d’enseignement et de recherche français ou étrangers, des laboratoires publics ou privés.
Fiscalité, effets de voisinage et offre de travail au noir
Bernard Fortin, Nadia Joubert, Guy Lacroix
To cite this version:
Bernard Fortin, Nadia Joubert, Guy Lacroix. Fiscalité, effets de voisinage et offre de travail au noir. 2002. �halshs-00178184�
DOCUMENTS DE TRAVAIL - WORKING PAPERS
W.P. 02-05
Fiscalité, effets de voisinage et offre de travail au noir
Taxation, neighbourhood effects and labour supply in
the underground economy
Bernard FORTIN
Nadia JOUBERT
Guy LACROIX
Juin 2002
GATE Groupe d’Analyse et de Théorie Économique
UMR 5824 du CNRS
93 chemin des Mouilles – 69130 Écully – France
B.P. 167 – 69131 Écully Cedex
Tél. +33 (0)4 72 86 60 60 – Fax +33 (0)4 72 86 60 90
Messagerie électronique
gate@gate.cnrs.fr
Serveur Web : www.gate.cnrs.fr
GATE
Groupe d’Analyse et de Théorie Économique
Fiscalité, effets de voisinage et offre de travail au noir
Taxation, neighbourhood effects and labour supply in the underground economy
Bernard Fortin
CREFA
1Nadia Joubert
GATE
Guy Lacroix
CREFA
Résumé
Ce papier examine l'impact de la fiscalité et du comportement de l'entourage sur la décision individuelle de travailler sur le marché régulier et sur le marché irrégulier. Un modèle théorique d'offre de travail est développé. Nous spécifions ensuite une fonction d'utilité quadratique afin d'imposer un minimum de structure aux préférences individuelles. Les estimations des paramètres de cette fonction d'utilité sont obtenus par la méthode du maximum de vraisemblance à information complète. Nous estimons un système d'équations simultanées comprenant en particulier les heures de travail sur chacun des deux marchés, le revenu ''virtuel'' hors-travail, le salaire net sur le marché régulier et le salaire espéré sur le marché irrégulier. Nous procédons aux estimations économétriques sur données individuelles canadiennes tirées d'une enquête menée en 1994. Nos résultats confirment l'hypothèse de comportement interdépendant dans le choix de l'activité et la présence d'interactions sociales dans les décisions.
Mots clefs : économie souterraine, décision sous incertitude, interdépendance des comportements, maximum de vraisemblance à information complète.
This paper investigates the impact of tax system and interdependent behaviour on the individual decision to work in the regular and irregular labour markets. We first develop a theoretical labour supply model and in order to impose a minimum structure of preferences, we specify a quadratique utility function. The parameter estimates are estimated from full information maximum likelihood method. We estimate a simultaneous equation system corresponding to hours worked in both market, virtual non-wage income, regular net wage and expected irregular wage. We proceed to econometric estimations on a unique microdata set from randomized survey conducted in Canada during 1994. Our results confirm the interdependent behaviour hypothesis in the choice of activity and the existence of social interactions in the decision.
Keywords : underground economy, decision under uncertainty, interdependent behaviour, full
information maximum likelihood.
Jel Code : C34, D81,H26, J22.
1
Centre de Recherche en Economie et Finances Appliquées, Département d'Economique,
Université Laval, Canada.
!
"#$%&'()$*&#
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
!5"+"-L*& %&1'+'2%&#()3/& ,& -5'G(& ,& #("7")- )((%&;/-)&( 8'*& 1&8&+,"+# 8-/*)&/(* 3/&*#)'+* #(:&* ,%&-)1"#&* :" (%&*'/,(&> J+ 8(&2)&( -)&/4 )- &*# #(:&* ,)M1)-& ,5'I#&+)( ,&* ,'++%&&* 0"I-&* */( -" 8"(#)1)8"#)'+ :" -5%&1'+'2)& *'/#&((")+&4 8/)*3/& -&* 8&(*'++&* *'+,%&&* '+# *'/7&+# 8&/ ,5)+#%&(9&# :" ,%&7')-&( -" 7%&()#%&> J+ *&1'+, -)&/4 1&(#")+&* 7"()"I-&* #&--&* 3/& -" 8('I"I)-)#%& ,& 1'+#(9'-& &# -& #"/H ,& 8%&+"-)#%& *'+# ,)M1)-&2&+# 2&*/("I-&*> J+ '/#(&4 )- ."/# *5"##&+,(& :
" 1& 3/& -5)+,)7),/ (%&";)**& +'+ 8"* "/H 7"-&/(* 'IN&1#)7&* ,& 1&* 7"()"I-&* 2")* 8-/#9'# :" -" 8&(1&8#)'+ */IN&1#)7& 3/5)- &+ "> J+0+4 -& 2',:&-& %&1'+'2%&#()3/& ,')# #&+)( 1'28#& ,& 8-/*)&/(* (%&;)2&* =3/"#(&E "**'1)%&* "/H ,%&1)*)'+* ,& #("7")--&( '/ +'+ */( -& 2"(1$%& (%&;/-)&( &# -& 2"(1$%& )((%&;/-)&(> !" 8(%&*&+1& ,& 1&* 3/"#(& (%&;)2&* (&+, -" .'+1#)'+ ,& 7(")*&2I-"+1& :
" 2"H)2)*&( 8"(#)1/-):&(&2&+# 1'28-&H&>
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
!& 2',:&-& 8(&+, -" .'(2& ,5/+ *L*#:&2& ,& *)H %&3/"#)'+* *)2/-#"+%&&* +'+6-)+%&")(&* ,%&()7%&&* ,5/+& .'+1#)'+ ,5/#)-)#%& 3/",("#)3/&4 "7&1 8'**)I)-)#%& ,& *'-/#)'+* ,& 1')+ */( -5/+ &#_'/ -5"/#(& ,&* 2"(1$%&*> X- 1'28(&+, -&* $&/(&* ,& #("7")- */( 1$"1/+ ,&* ,&/H 2"(1$%&*4 -& (&7&+/ `7)(#/&-` $'(*6#("7")-4 -& *"-")(& +&# */( -& 2"(1$%& (%&;/-)&( &# -& *"-")(& &*8%&(%& */( -& 2"(1$%& )((%&;/-)&(> !" #&1$+)3/& %&1'+'2%&#()3/& #(")#& ,& -" +'+6-)+%&"()#%& ,& -" 1'+#(")+#& I/,;%&#")(& "**'1)%&& :" -" 8(%&*&+1& ,& -" 0*1"-)#%& &# ,&* 8(';("22&* *'1)"/H &# #)&+# 1'28#& ,& -5&+,';%&+%&)#%& ,&* #"/H 2"(;)+"/H &G&1#).* ,& #"H"#)'+> a'/* 8('1%&,'+* "/H &*#)2"#)'+* %&1'+'2%&#()3/&* */( ,'++%&&* )+,)7),/&--&* 1"+",)&++&* 8('7&+"+# ,& -5&+3/9&#& `J#/,& */( -&* &G&#* &# -&* 8&(1&8#)'+* ,& -" #"H"#)'+ "/ U/%&I&1 &+ ABBS`>
!" *#(/1#/(& ,& -5"(#)1-& &*# -" */)7"+#&> !& 2',:&-& #$%&'()3/& ,5'G(& ,& #("7")- &*# &H8'*%& :
" -" !"#$%&' (> !" *8%&1)01"#)'+ &28)()3/& (&#&+/& &*# 8(%&*&+#%&& :" -" !"#$%&' )> \ -" !"#$%&' *4 +'/* %&-"I'('+* -" *#("#%&;)& ,5&*#)2"#)'+ ,/ 2',:&-&> !" !"#$%&' + ,%&1()# -" I"*& ,& ,'++%&&* &# -&* #("+*.'(2"#)'+* +%&1&**")(&* ,&* 7"()"I-&*> !&* (%&*/-#"#* &28)()3/&* *'+# 8(%&*&+#%&* &# "+"-L*%&* :" -" !"#$%&' ,> J+0+4 +'/* 1'+1-/'+* :" -" !"#$%&' ->
+
,- .&'/
-0- $12
-&%*3(-a'#(& 2',:&-& &*# I"*%& */( /+ 2',:&-& ,5'G(& ,& #("7")- "7&1 1'9/#* "**'1)%&* :" -5"1#)7)#%& )((%&;/-):&(&> X- *5)+*8)(& ,&* #("7"/H ,& V'M# =ABCRE &# ,& !"1(')H &# O'(#)+ =ABBPE> X- )+1-/# -&* 8"("2:&#(&* *#"+,"(,* ,&* 2',:&-&* ,& .("/,& "7&1 (&7&+/ &+,';:&+& =?'@&--4 ABBbE>
a'/* 1'+*),%&('+* -" 8"(#)1)8"#)'+ "/ 2"(1$%& )((%&;/-)&( 1'22& /+ "1#& 8'/7"+# 8('7'3/&( /+& 8&(#& ,5/#)-)#%& :" -5)+,)7),/ ,)G%&(&+#& ,& 1&--& ,%&1'/-"+# ,& -" 8"(#)1)8"#)'+ */( -& 2"(1$%& (%&;/-)&(> Y(4 ,& +'2I(&/*&* %&#/,&* )28'*&+# -" */I*#)#/#)'+ 8"(.")#& &+#(& -&* $&/(&* ,& #("7")- */( 1$"1/+ ,&* ,&/H 2"(1$%&*> F"+* 1& 1"*4 -" ,%&*/#)-)#%& 2"(;)+"-& ,&* $&/(&* ,& #("7")- */( -&* ,&/H 2"(1$%&* &*# */88'*%&& -" 29&2&> !" .'+1#)'+ ,5/#)-)#%& *5%&1()# ! c ! ="!d
""# $E ':/ "! &# "" (&8(%&*&+#&+# -&* $&/(&* ,& #("7")- */( -&* 2"(1$%&* (%&;/-)&( &# )((%&;/-)&(
(&*8&1#)7&2&+# &# ':/ $ (&8(%&*&+#& -" 1'+*'22"#)'+> ?&8&+,"+#4 1&(#")+* "/#&/(* =e"+**'+ ABCD4 W"-,(L ABCQ4 !"1(')H ABBbE *'/#)&++&+# 3/& #&- +5&*# 8"* -& 1"*> J+ &G "-'(* 3/& -& 8-")*)( ,& .("/,&( 8'/((")# (%&,/)(&4 8'/( 1&(#")+* )+,)7),/*4 -" ,%&*/#)-)#%& 2"(;)+"-& ,& ""8"(
("88'(# :" "!4 -5)22'("-)#%& "**'1)%&& "/ #("7")- )((%&;/-)&( &# -5'88('I(& *'1)"- 2"+).&*#%& :" *'+
%&;"(, 8&/7&+# 1'+#()I/&( :" "11('9)#(& -" ,%&*/#)-)#%& 2"(;)+"-& ,& "" (&-"#)7&2&+# :" "!> Z"(
1'+*%&3/&+#4 +'/* "7'+* (&#&+/ /+& .'+1#)'+ ,5/#)-)#%& 8-/* ;%&+%&("-& ,'++%&& 8"( f
! c ! ="!# ""# $E =AE
?&##& .'+1#)'+ +5)28'*& 8"* -" */I*#)#/#)'+ 8"(.")#& &+#(& -&* ,&/H #L8&* ,5$&/(&* ,& #("7")-> J--& &*#4 ,& 8-/*4 */88'*%&& *#()1#&2&+# 1'+1"7&4 1(')**"+#& &+ $ &# ,%&1(')**"+#& &+ "!&# "">
!" 1'+1"7)#%& 3/& -5)+,)7),/ &*# "7&(*& "/ ()*3/&>
Z"( ")--&/(*4 -" +"#/(& ,)**)2/-%&& ,& -5"1#)7)#%& )((%&;/-):&(& )28-)3/& /+& -)2)#"#)'+ ,& *'+ "28-&/(> g+& .'+1#)'+ ,& ;")+* +'+ ,%&1-"(%&* ,& #L8& ?'II6F'/;-"* &# (&-)"+# 1&/H61) "/H $&/(&* +'+6,%&1-"(%&&* 8'/((")# 9&#(& &+7)*";%&&4 #"+,)* 3/& -&* (%&2/+%&("#)'+* ,/ #("7")- ,%&1-"(%& *&(")&+# 2',%&-)*%&&* 8"( /+& .'+1#)'+ -)+%&")(& =!&2)&/H "$ ./04 ABBSE> a%&"+2')+*4 "0+ ,& (&+,(& 1'28#& &H8-)1)#&2&+# ,5/+ 1'9/# 7"()"I-& -)%& :" -5"1#)7)#%& )((%&;/-):&(&4 +'/* )28'*'+* /+& 29&2& .'(2& .'+1#)'++&--& -)+%&")(& "/H ;")+* )**/* ,/ 2"(1$%& )((%&;/-)&( &# ,/ 2"(1$%& (%&;/-)&(>
!& #("7")- )((%&;/-)&( &*# (%&2/+%&(%& "/ #"/H %"&# 8&(2&# :" -5)+,)7),/ ,5%&1$"88&( :" -5)28'*)#)'+>
V")*4 )- &+1'/(# -& ()*3/& ,59&#(& 1'+#(9'-%& 8"( -&* "/#'()#%&* 0*1"-&* 61& 3/) */(7)&+# "7&1 /+& 8('I"I)-)#%& &> X- */I)# "-'(* /+ (&,(&**&2&+# "/ #"/H ,& 8%&+"-)#%& ' ="7&1 ' () E> !'(*3/& -" 8%&+"-)#%& *5"88-)3/& */( -&* (&7&+/* ,)**)2/-%&* =\--)+;$"2 &# ["+,2'4 ABhPE4 ' &*# 0H& "-'(* 3/& -'(*3/5&--& *5"88-)3/& */( -5)289'# .("/,%& =i)#j$"])4 ABhSE4 '+ " f ' c =A d *E) ':/ ) &*# -& #"/H ,& 8%&+"-)#%& */( 1& 2'+#"+# ,5)289'# .("/,%&> !5)+1&(#)#/,& -)%&& :" -" ,%&#&1#)'+ */( -& 2"(1$%& )((%&;/-)&( &# -5"2&+,& 3/) L &*# ("##"1$%&& (&+,&+# -" 1'+#(")+#& I/,;%&#")(& "-%&"#')(&4 ,& *'(#& 3/& 1&--&61) *5%&1()# f
$ c + d %!"!d %""" =PE
':/ + &*# -& (&7&+/ +'+ *"-"()"-4 %!&*# -& *"-")(& (%&;/-)&( +&# &# %"&*# -" (%&2/+%&("#)'+ +&##& ,&
-5"1#)7)#%& )((%&;/-):&(&> F"+* /+ 8(&2)&( #&28*4 +'/* */88'*'+* 3/& -& *"-")(& I(/# ,!,5/+&
"1#)7)#%& (%&;/-)&( -& &*# #"H%& :" /+ #"/H ) 8('8'(#)'++&- "/ (&7&+/ ,%&1-"(%&4 )>&> %!c ,!=A!) E>
!& *"-")(& +&# */( -& 2"(1$%& )((%&;/-)&( &*# "-%&"#')(&4 ")+*)f %"c
!
," "7&1 8('I"I)-)#%& =A ! &E
,"=A ! 'E "7&1 8('I"I)-)#%& &
"
=RE R
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a%&"+2')+*4 +'/* ",2&##'+* -" 8'**)I)-)#%& 8'/( -5)+,)7),/ ,& 1/2/-&( /+ &28-') (%&;/-)&( &# /+ &28-') )((%&;/-)&(> X- 8&/# &H&(1&( 3/&-3/&* $&/(&* */( -& 2"(1$%& (%&;/-)&( &# ,%&1),&( ,& 8"(#)1)8&( '/ +'+ :" /+& "1#)7)#%& )((%&;/-):&(&>
g+& 1'+#(")+#& ,& +'+6+%&;"#)7)#%& &*# )28'*%&& */( -&* $&/(&* ,& #("7")- ,"+* 1$"1/+ ,&* 2"(1$%&*4 ,& *'(#& 3/&f "!" b &# """ b>
['/* -5$L8'#$:&*& 3/& -&* "H)'2&* ,& 7'+ a&/2"+6V'(;&+*#&(+ *'/* )+1&(#)#/,& *'+# *"#)*.")#*4 -& 8(';("22& :" (%&*'/,(& &*# "-'(* -& */)7"+#f
2"H -! ="!# ""# $E
#"!# ""# $$
=SE *'/* -&* 1'+#(")+#&* ,& I/,;&# &# ,& +'+6+%&;"#)7)#%& */( "!&# ""> - &*# -5'8%&("#&/( ,5&*8%&("+1&
2"#$%&2"#)3/&>
F"+* -" 2&*/(& ':/ -" 1'+#(")+#& I/,;%&#")(& =PE &*# (&*8&1#%&& "7&1 %&;"-)#%& *#()1#& =&+ -5"I*&+1& ,& *"#/("#)'+ ,&* 8(%&.%&(&+1&*E4 )- &*# 8'**)I-& ,& -" */I*#)#/&( ,"+* =SE &# ,5&H8()2&( -" .'+1#)'+ ,5/#)-)#%& &*8%&(%& &+ #&(2&* ,& "! &# "" &# ,&* 7"()"I-&* &H';:&+&*> !&* /#)-)#%&*
2"(;)+"-&* +&##&* ,&* $&/(&* ,& #("7")- *'+# 'I#&+/&* &+ ,%&()7"+# 8"(#)&--&2&+# -" .'+1#)'+ ,5/#)-)#%& &*8%&(%& 'I#&+/& 8"( ("88'(# :" "! &# "" f
.!="!# ""# %!# %"# /E c -!!d %!-!# =DE
."="!# ""# %!# %"# /E c -!"d -=!#%"E =QE
':/ .! &# ."(&8(%&*&+#&+# (&*8&1#)7&2&+# -&* /#)-)#%&* 2"(;)+"-&* +&##&* ,& -5"1#)7)#%& ,%&1-"(%&&
&# ,& -5"1#)7)#%& +'+ ,%&1-"(%&&4 &# ':/ / &*# /+ 7&1#&/( ,& 7"()"I-&* &H';:&+&*> !&* #&(2&* -!!&#
-!"(&8(%&*&+#&+# (&*8&1#)7&2&+# -5&G&# ,5/+& $"/**& ,& "!&# ""*/( -5&*8%&("+1& ,& -5/#)-)#%&>
Z"( 1'+*%&3/&+#4 -!!0 b4 "7&1 1 c A# P>
!&* %&3/"#)'+* =DE &# =QE +'/* 8&(2&##&+# ,& 1"("1#%&()*&( -&* 1'+,)#)'+* ,5'8#)2"-)#%& ,/ #("7")- 8('8(&* :" 1$"1/+ ,&* 3/"#(& (%&;)2&* */( -&* 2"(1$%&* (%&;/-)&( &# )((%&;/-)&(> Z-/* 8(%&1)*%&2&+#4 :" -5'8#)2/24 -&* 1'+,)#)'+* ,& k/$+6^/1]&( ,& 8(&2)&( '(,(& "**'1)%&&* "/ 8(';("22& =SE 8&/7&+# *5%&1()(& ,& -" ."<1'+ */)7"+#& f
.!="!# ""# %!# %"# /E % b =hE
."="!# ""# %!# %"# /E % b =CE
"!l.!="!# ""# %!# %"# /Em c b =BE
""l."="!# ""# %!# %"# /Em c b =AbE
!&* 1'+,)#)'+* ,& *&1'+, '(,(& *'+#f
.!!="!# ""# %!# %"# /E % b =AAE
.""="!# ""# %!# %"# /E % b =APE
.!!.""! =.!"E"" b =ARE
?&* 1'+,)#)'+* ,%&0+)**&+# 3/"#(& (%&;)2&* *&-'+ 3/& -&* 1'+#(")+#&* ,& +'+6+%&;"#)7)#%& *'+# *&((%&&* '/ +'+>
!& !"#$%&# ' 1"("1#%&()*& -& 1"* ':/ -5)+,)7),/ &H&(1& /+& "1#)7)#%& */( -&* ,&/H 2"(1$%&* ,/ #("7")-4 )>&> "! ( b &# "" ( b =*'-/#)'+* )+#%&()&/(&*E> !&* 1'+,)#)'+* )28-)3/&+# 3/& -&*
%&3/"#)'+* =DE &# =QE *'+# *"#)*.")#&* "7&1 %&;"-)#%& *#()1#&f
.!="!# ""# %!# %"# /E c b =ASE
."="!# ""# %!# %"# /E c b =ADE
J+ (%&*'-7"+# 1&* ,&(+):&(&* %&3/"#)'+* *)2/-#"+%&2&+#4 +'/* 'I#&+'+* -&* .'+1#)'+* ,5'G(& ,& #("7")- +'+ 1'+#(")+#&*f "!c "!=""# %!# %"# /E &# ""c ""="!# %!# %"# /E2
F"+* -& !"#$%&# (4 -5)+,)7),/ #("7")--& /+)3/&2&+# */( -& 2"(1$%& (%&;/-)&(4 )>&> "!( b &#
""c b =*'-/#)'+ )+#%&()&/(& &+ "!*&/-&2&+# &# *'-/#)'+ &+ 1')+ &+ ""E> Z"( 1'+*%&3/&+#4 +'/*
"7'+*f
.!="!# b# %!# %"# /E c b =AQE
."="!# b# %!# %"# /E % b =AhE
!5%&3/"#)'+ =AQE +'/* 8&(2&# ,& ,%&,/)(& -" .'+1#)'+ ,5'G(& ,& #("7")- (%&;/-)&( 1'+#(")+#& "!c "!=%!# %"# /E>
F"+* -& !"#$%&# )4 -5)+,)7),/ #("7")--& /+)3/&2&+# */( -& 2"(1$%& )((%&;/-)&( "! c b &#
""( b =*'-/#)'+ )+#%&()&/(& &+ "" &# *'-/#)'+ &+ 1')+ &+ "!E> F"+* 1& 1"*4 +'/* 'I#&+'+*f
.!=b# ""# %!# %"# /E % b =ACE
."=b# ""# %!# %"# /E c b =ABE
J+ (%&*'-7"+# =ABE 8'/( ""4 +'/* 'I#&+'+* -" .'+1#)'+ ,5'G(& ,& #("7")- )((%&;/-)&( 1'+#(")+#&
""c ""=%!# %"# /E>
J+0+4 -& !"#$%&# *.")# (%&.%&(&+1& "/H )+,)7),/* 3/) +5&H&(1&+# "/1/+& "1#)7)#%&4 )>&> "!c b
&# ""c b > X- +5L " "/1/+& *'-/#)'+ )+#%&()&/(&> !&* )+%&3/"#)'+* =hE &# =CE *'+# *"#)*.")#&* ,&
."<1'+ +'+ *#()1#&f
.!=b# b# %!# %"# /E % b =PbE
."=b# b# %!# %"# /E % b =PAE
!& 2',:&-& #$%&'()3/& +'/* 8&(2&# ,5),&+#)0&( -&* ,)G%&(&+#* 8"("2:&#(&* ,& ,%&1)*)'+ 8'/( -5&H&(1)1& ,5/+& "1#)7)#%& )((%&;/-):&(&> a%&"+2')+*4 )- +& +'/* 8&(2&# 8"* ,& ,%&#&(2)+&( -&*
&G&#* +&#* ,&* ,)G%&(&+#* 8"("2:&#(&* */( -5'G(& ,& #("7")-> !" *#("#%&;)& '8#)2"-& 1'+*)*#& "-'(* :" )28'*&( ,&* 1'+#(")+#&* */( -&* 8(%&.%&(&+1&*4 8/)* ,& -&* #&*#&(4 -'(*3/& 1&-" &*# 8'**)6 I-&>[8%&1)01"#)'+ &28)()3/&
a'/* *8%&1)0'+*4 &+ 8(&2)&( -)&/4 /+& .'(2& .'+1#)'++&--& :" -" .'+1#)'+ ,5/#)-)#%& &# "/H %&3/"#)'+* ,& *"-")(& &# ,& (&7&+/ 7)(#/&- $'(*6#("7")-> !&* 1"("1#%&()*#)3/&* *'1)'6 ,%&2';("8$)3/&* &# -&* ,)G%&(&+1&* +'+ 'I*&(7"I-&* &+#(& )+,)7),/* *'+# &+*/)#& )+#(',/)#&* ,"+* -& 2',:&-& 8"( ,&* 1'28'*"+#&* "-%&"#')(&*>
+4!
5#- 6&#)$*&# '7($*0*$2
-
3(8'%8$*3(-!" *8%&1)01"#)'+ ,5/+& .'(2& .'+1#)'++&--& "88('8()%&& *& $&/(#& :" -" 7'-'+#%& ,& (&+6 ,(& 1'28#& ,& -" (%&"-)#%&4 -& 8-/* 0,:&-&2&+# 8'**)I-&4 #'/# &+ (%&8'+,"+# :" ,&* 1'+,)#)'+* ,& .")*"I)-)#%& %&1'+'2%&#()3/&> [#&(+ =ABCQE &# K"+*'2 =ABChE '+# 2'+#(%& 3/5/+& .'+1#)'+ ,5/#)-)#%& 3/",("#)3/& &*# */M*"22&+# n&H)I-& 8'/( 9&#(& 1'+*),%&(%&& 1'22& /+& "88('H)2"6 #)'+ ,& *&1'+, '(,(& :" #'/#& .'+1#)'+ ,5/#)-)#%&> J+ '/#(&4 -&* .'+1#)'+* ,5/#)-)#%& 2"(;)+"-&*4 3/) &+ ,%&1'/-&+#4 *'+# -)+%&")(&* ,"+* -&* 8"("2:&#(&*4 1& 3/) *)28-)0& 1'+*),%&("I-&2&+# -&* &*#)2"#)'+*>
\0+ ,5&*#)2&( +'#(& 2',:&-& &# */)7"+# &+ 1&-" !"1(')H &# O'(#)+ =ABBPE4 +'/* (&#&+'+* -" .'(2& .'+1#)'++&--& */)7"+#& f
! =3E c 4!3 d A P3
!53 =PPE
':/ 3 c ="!# ""# $E!4 4! &*# /+ 7&1#&/( ,& 8"("2:&#(&* ,& ,)2&+*)'+ RHA &# 5 &*# /+& 2"#()1&
,& 8"("2:&#(&* RHR>
F"+* -" 2&*/(& ':/ 5 &*# *&2)6,%&0+)& +%&;"#)7& &# *L2%&#()3/&4 ! &*# 1'+1"7&> !&* .'+1#)'+* ,5/#)-)#%& 2"(;)+"-&*4 -)+%&")(&* &+ 3# *'+# %&;"-&* :" 4 d 53> J--&* +& *'+# 8"* 2'+'#'+&*4 &+ ;%&+%&("-4 ,& *'(#& 3/& -" 1'+*'22"#)'+ 8&/# "G&1#&( +%&;"#)7&2&+# -5/#)-)#%& 8'/( 1&(#")+&* 7"-&/(* ,& 3 &# 3/& -&* $&/(&* ,& #("7")- ="! &# ""E 8&/7&+# -5"G&1#&( 8'*)#)7&2&+#> !&*
/#)-)#%&* 2"(;)+"-&* +&##&* =DE &# =QE *'+# 'I#&+/&* &+ (&28-"<1"+# -" 1'+*'22"#)'+ $ 8"( *'+ &H8(&**)'+ ,"+* 1$"3/& %&#"# ,& -" +"#/(& f
-!=3E c 4!"!d 4"""d 4#=+ d %!"!d ""-%"E d!"5!!""!
d5!""!""d 5!#"!=+ d %!"!d ""-%"E d!"5""""" d 5"#""=+ d %!"!d ""-%"E
d!"5##-=+ d %!"!d %"""E"
=PRE \ 8"(#)( ,& =PRE4 '+ 'I#)&+# f
.!="!# ""# %!# %"# /E c 4!d 4#%!d 5!!"!d 5!""" d5!#=+ d P%!"!d ""-%"E d 5"#%!""d 5##%!=+ d %!"!d ""-%"E =PSE ."="!# ""# %!# %"# /E c 4"d 4#-%"d 5!""!d 5!#"!-%" d5""""d 5"#=+ d %!"!d P""-%"E d 5##l=+ d %!"!E-%"d ""-%""m =PDE !&* 1'+,)#)'+* -'1"-&* ,& *&1'+, '(,(& *'+#f
6"-!
=6"!E"
c 5!!d P5!#%!d 5##%"!% b =PQE
6"-! =6""E" c 5""d P5"#-%"d 5##-%""% b =PhE "!#$ "%""%! c # 5!!d P5!#%!d 5##%"! $ # 5""d P5"#-%"d 5##-%"" $ ! =5!"d 5!#-%"d 5"#%!d 5##%!-%"E"" b =PCE ':/ -%"c ,"=A ! '&E &# -%""c =A ! &E,""d &,""=A ! 'E"c ,""=A d &'"! P&'E2
?&* 1'+,)#)'+* *'+# ;-'I"-&2&+# *"#)*.")#&* *) -" 2"#()1& 5 &*# *&2)6,%&0+)& +%&;"#)7& =1'+6 1"7)#%& ,& ! =3EE> !&* 1'+,)#)'+* ;-'I"-&* ,& *&1'+, '(,(& *'+# -&* */)7"+#&* f
5!!0 b 5!!5""! 5"!"( b
5!!5""5##! 5!!5""#! 5"!"5##d P5!"5!#5"#! 5"!#5""0 b
=PBE !&* .'+1#)'+* ,5'G(& ,& #("7")- ,/ (%&;)2& A *'+# 'I#&+/&* &+ %&;"-)*"+# =PDE &# =PQE :" j%&(' &# &+ *'-7"+# 8'/( "! &# ""=7')( %&3/"#)'+ \>A &# \>P ,& -5"++&H& \E> ?&* .'+1#)'+* ",2&##&+#
/+ (&I('/**&2&+# 8/)*3/5&--&* *'+# +'+ -)+%&")(&* &+ %!4 -%" &# -%""> F& 8-/*4 &+ 8'*"+#
(&*8&1#)7&2&+# "" c b ,"+* =PDE &# "! c b ,"+* =PQE4 &# &+ */I*#)#/"+# =PDE &# =PQE ,"+*
=AQE &# =ABE4 +'/* 'I#&+'+* -&* .'+1#)'+* ,5'G(& "**'1)%&&* "/H (%&;)2& P &# R (&*8&1#)7&2&+# =7')( -&* %&3/"#)'+* \>R &# \>S ,& -5"++&H& \E>
+4+
9-:-#( 1&%;<$%8:8*0 :*%$(-0 -$ $8(= '- $8=8$*&# -#'&>/
-#-!5)+#&("1#)'+ ,&* *L*#:&2&* ,5)28'*)#)'+ &# ,& #("+*.&(# ,'++& -)&/ :" /+& 1'+#(")+#& I/,;%&#")(& -)+%&")(& 8"( *&;2&+#> J+ 1'+*%&3/&+1&4 -& #"/H 2"(;)+"- ,5)28'*)#)'+ "/3/&- .")# ."1& /+ )+,)7),/ &*# &+,';:&+&> g+ 2',:&-& 1'28#"I-& ,& -" 0*1"-)#%& &# ,&* #("+*.&(#* 3/%&I%&1')* " %&#%& /#)-)*%&> ?&-/)61) 1"-1/-& -& #"/H 2"(;)+"- ,5)28'*)#)'+ &# -5)289'# +&# ,&* #("+*.&(#*> !& (&7&+/ $'(*6#("7")- 7)(#/&-4 3/"+# :" -/)4 " %&#%& 1"-1/-%& :" 8"(#)( ,&* *"-")(&* &# #(")#&2&+#*4 ,&* (&7&+/* ,& 8-"1&2&+# &# ;")+* +&#* &+ 1"8)#"-4 &# ,&* ,)7&(*&* 8(&*#"#)'+*>
\ -5)+*#"( ,& e"/*2"+ =ABhCE4 -& (&7&+/ $'(*6#("7")- 7)(#/&- +& &*# ,%&0+)# ,& -" ."<1'+
*/)7"+#& f
+&c + d ) %!"!! 7 =RbE
':/ + &*# -& (&7&+/ $'(*6#("7")- ,& -5)+,)7),/4 7 ,%&0+)# -& 2'+#"+# ,& -5)289'# +&# ,&* #("+*.&(#* &# ) -& #"/H 2"(;)+"- &G&1#). ,& #"H"#)'+ */( -&* (&7&+/* ,/ #("7")-> ?&* ,&/H ,&(+)&(* %&-%&2&+#* *'+# .'+1#)'+ ,/ *"-")(& I(/# ;-'I"- %!"!>
!" 0;/(& A 1)6,&**'/* 8(%&*&+#& -& 1"* ,5/+ )289'# */( -& (&7&+/ ,& #("7")- 8(';(&**).4 &+ 8(%&*&+1& ,& 8(';("22&* *'1)"/H &# &+ */88'*"+# -5"I*&+1& ,& (&7&+/ )((%&;/-)&(> ^(')* #"/H ,5)28'*)#)'+ 2"(;)+"/H )!4 )" &# )#1'+,/)*&+# :" #(')* *"-")(&* 2"(;)+"/H +&#* %!4%"
&# %# (&*8&1#)7&2&+#> !" #("+*)#)'+ &+#(& -&* #"/H ,5)28'*)#)'+ )! &# )" *& 8(',/)# :" 8!
$&/(&* ,& #("7")- &# 1&--& &+#(& )"&# )#:" 8
!
! $&/(&* ,& #("7")-> g+& 2&*/(& ,/ (&7&+/ $'(*6
#("7")- 7)(#/&- &*# "**'1)%&& :" 1$"3/& #"/H ,5)28'*)#)'+> J--& 1'((&*8'+, "/ 8('-'+;&2&+# ,& h
-" ,(')#& ,& *"-")(& +&# */( -5"H& ,&* '(,'++%&&*> ?&-" (&7)&+# :" 1'+*),%&(&( /+& 1'+#(")+#& I/,;%&#")(& -)+%&")(&4 3/) &*# #"+;&+#& :" -5&+*&2I-& I/,;%&#")(& "**'1)%& "/ +'2I(& ,5$&/(&* ,& #("7")- 'I*&(7%&&* =e"--4 ABhRE> \)+*)4 +'/* */88'*'+* 3/5/+ #("7")--&/( *& 1'28'(#& 1'22& *5)- .")*")# ."1& :" /+ /+)3/& #"/H ,& *"-")(& &# /+ (&7&+/ 7)(#/&- /+)3/&> J+ &G -5)+,)7),/ ,%&1),& ,5'G()( /+ +'2I(& ,5$&/(&* ,& #("7")- "" "/ #"/H ,& *"-")(& +&# %"4 %&#"+# ,'++%&&
-5&H)*#&+1& ,& -5)289'# 8(';(&**).> X- ,&7(")# %&;"-&2&+# 1$')*)( -& 29&2& +'2I(& ,5$&/(&* ,& #("7")- ""*5)- (&1&7")# /+ (&7&+/ 7)(#/&- $'(*6#("7")- ,& +&" &# 8'/7")# 9&#(& (%&2/+%&(%& "/ #"/H ,& *"-")(& +&# ,& %">
h1 C H1 H’1 yv 2 yv 3 yv 1 W1(1-τ1) W2(1-τ2) W3(1-τ3) 0 h*
X28'# 8(';(&**). */( -&* (&7&+/* ,&
#("7")-!5&G&# ,5/+& 0*1"-)#%& 8(';(&**)7& &*# ,& 1(%&&( /+ &+*&2I-& I/,;%&#")(& 3/"*)61'+7&H&4 -)+%&")(& 8"( *&;2&+#> !& I"(:&2& 0*1"- &+;&+,(& ,&* 1'/,&* 1"("1#%&()*"+# -&* ,)G%&(&+#&* #("+1$&* ,5)28'*)#)'+ -)%&&* "/ +)7&"/ ,& (&7&+/ )28'*"I-& ,& -5)+,)7),/> !" 3/"*)61'+7&H)#%& ,& -" 1'+#(")+#& I/,;%&#")(& &*# %&;"-&2&+# )+,/)#& 8"( -" 8(%&*&+1& ,& (&7&+/* ,& #("+*.&(#*>
!& 8()+1)8"- 8('I-:&2& %&1'+'2%&#()3/& &*#4 8"( 1'+*%&3/&+#4 -" 2/-#)8-)1)#%& ,&* #"/H ,& *"-")(& +&#* "/H3/&-* -5)+,)7),/ .")# ."1& -'(*3/5)- ,%&#&(2)+& *'+ 'G(& ,& #("7")-> a'/* -)+%&"()*'+* -" 1'+#(")+#& I/,;%&#")(& ,& *'(#& 3/& -& (&7&+/ $'(*6#("7")- ,')# 9&#(& (&28-"1%& 8"( -& (&7&+/ 7)(#/&-> \0+ ,5&+,';%&+%&)*&( -& (&7&+/ $'(*6#("7")- 7)(#/&-4 *8%&1)0'+* -5%&3/"#)'+ */)7"+#& f
+& c 9#!o!d :# =RAE
J+ 1& 3/) 1'+1&(+& -&* 1'/8-&*4 +'/* "7'+* "88-)3/%& ,)G%&(&+#&* (:&;-&* ,& 8"(#";& ,/ (&7&+/ $'(*6#("7")-> !" 8(&2):&(& ,&* (:&;-&* 1'+*)*#")# &+ /+& (%&8"(#)#)'+ %&;"-)#")(& ,/ (&7&+/ $'(*6#("7")- 7)(#/&- &+#(& -&* 2&2I(&* ,/ 2%&+";&> !" *&1'+,& (:&;-& 1'+*)*#& :" "##()I/&( /+& 8"(# ,/ (&7&+/ $'(*6#("7")- 8('8'(#)'++&--& "/H *"-")(&* (&<1/* 8"( 1$"1/+ ,&* %&8'/H> J+0+4 -" #(')*):&2& (:&;-& (&8'*& */( -& (%&*/-#"# 'I#&+/ 8"( ?$)"88'()4 O'(#)+ &# !"1(')H =PbbAE4 :" *"7')( /+& (%&8"(#)#)'+ :" $"/#&/( ,& hbp 8'/( -" .&22& &# ,& Rbp 8'/( -5$'22&>
F"+* /+ 8(&2)&( #&28*4 -" ,&(+):&(& *8%&1)01"#)'+ " %&#%& (&#&+/& 8'/( +'* &*#)2"#)'+*> C
+4?
,-; 2
-3(8$*&#; '-
;808*%-\ -5)+*#"( ,& V'M# =ABCSE4 +'/* *8%&1)0'+* -&* %&3/"#)'+* ,& *"-")(&* -)+%&")(&* */)7"+#&*f %! c %!=9$!# "!# :$E
c 9$!o"d :$ =RPE
-%" c %"=9%!# ""# :%E
c 9%!o#d :% =RRE
-=%""E c %"=9&!# ""# :&E
c 9&!o$d :& =RSE
':/ 9!
! &*# /+ 7&1#&/( ,& 1"("1#%&()*#)3/&* *'1)'6%&1'+'2)3/&* &H';:&+&* &# :!&*# /+ #&(2&
,5&((&/(> !" -)+%&"()#%& ,& 1&* %&3/"#)'+* ."1)-)#&(" -5&*#)2"#)'+ %&1'+'2%&#()3/& ,/ 2',:&-&> F"+* -" 2&*/(& ':/ "!&# ""*'+# 8'*)#).* ,"+* -& (%&;)2& A4 -&* %&3/"#)'+* ,& *"-")(& "**'1)%&&*
:
" 1& (%&;)2& 1'((&*8'+,&+# "/H %&3/"#)'+* =RDE4 =RQE &# =RhE 1)6,&**/*> J+ (&7"+1$&4 ,"+* -& (%&;)2& P +'/* 'I*&(7'+* /+)3/&2&+# -& *"-")(& 'I#&+/ */( -& 2"(1$%& (%&;/-)&( &# 8'/( -& (%&;)2& R4 +'/* 'I*&(7'+* /+)3/&2&+# -& *"-")(& ,& -5"1#)7)#%& +'+ ,%&1-"(%&&> J+0+4 ,"+* -& (%&;)2& S +'/* +5'I*&(7'+* "/1/+& (%&2/+%&("#)'+ 8/)*3/& -5)+,)7),/ +5&H&(1& "/1/+& "1#)7)#%&> !&* 1'+,)#)'+* (&-"#)7&* :" 1&* #(')* ,&(+)&(* (%&;)2&* *'+# (&8'(#%&&* :" -5"++&H& ?>
+4@
5#- ;$%()$(%-
;$&)18;$*3(-!&* "##()I/#* *'1)'6,%&2';("8$)3/&* &# -&* ,)G%&(&+1&* +'+ 'I*&(7"I-&* &+#(& )+,)7),/* *'+# )+#(',/)#* ,"+* -& 2',:&-& &+ ,%&1'28'*"+# -&* 1'&M1)&+#* 4! &# 4" &+ /+& 8"(#)&
,%&#&(2)+)*#& &# /+& 8"(#)& "-%&"#')(&> \ -5)+*#"( ,& K"+*'2 =ABChE4 -&* ,)G%&(&+1&* ,"+* -&* 8(%&.%&(&+1&* &+#(& )+,)7),/* *'+# 8()* &+ 1'28#& &+ (%&%&1()7"+# 4! &# 4"")+*)f
4!c 4!d 9!!;!d :! =RDE
4"c 4"d 9"!;"d :" =RQE
':/ 4!&*# /+& 1'+*#"+#&4 9!/+ 7&1#&/( ,& 1"("1#%&()*#)3/&* *'1)'6,%&2';("8$)3/&*4 &# ;!&*# /+
7&1#&/( ,& 8"("2:&#(&* :" &*#)2&(4 "7&1 1 c A# P> !&* #&(2&* "-%&"#')(&* :!&# :"*'+# )+#(',/)#*
8'/( #&+)( 1'28#& ,& -5$%&#%&(';%&+%&)#%& +'+6'I*&(7"I-& ,"+* -&* 8(%&.&(&+1&*> ?&* 8&(#/(I"#)'+* *'+# */88'*%&&* +'(2"-&*4 ,& 2'L&++& j%&(' &# ,& 2"#()1& ,& 1'7"()"+1& q ':/
q c % <" ! =<!<" =<!<" <"! & =RhE
+4A
B;$*.8$*&# '( .&'/
-0-Z"(2) -&* ,)M1/-#%&* -)%&&* :" -5&*#)2"#)'+ ,/ 2',:&-& 0;/(&+# -5"I*&+1& ,5)+.'(2"#)'+ */( -&* *"-")(&* ,&* )+,)7),/* 3/) +& #("7")--&+# 8"* */( -5/+ '/ -5"/#(& ,&* 2"(1$%&* ")+*) 3/& -5&+,';%&+%&)#%& ,&* #"/H 2"(;)+"/H ,5)28'*)#)'+4 ,/ (&7&+/ `7)(#/&-` $'(*6#("7")- &# ,&*
*"-")(&* */( -&* ,&/H 2"(1$%&* ,/ #("7")-> a'/* "7'+* 1$')*) ,& (%&*'/,(& 1&* 8('I-:&2&* &+ 8('1%&,"+# "/H &*#)2"#)'+* 8"( -" 2%&#$',& ,& 2"H)2)*"#)'+ ,& -" .'+1#)'+ ,& 7(")*&2I-"+1& :
" )+.'(2"#)'+ 1'28-:&#&> \)+*)4 +'/* %&#/,)'+* *)2/-#"+%&2&+# -&* 1'28'(#&2&+#* */( -&* 2"(1$%&* (%&;/-)&( &# )((%&;/-)&( &+ #&+"+# 1'28#& ,&* 8('I-:&2&* -)%&* "/H %&3/"#)'+* *)2/-#"+%&&* "7&1 7"()"I-&* &+,';:&+&* 1&+*/(%&&*>
F"+* /+& 8(&2):&(& %&#"8&4 +'/* 8(%&*&+#&('+* -" .'+1#)'+ ,& 7(")*&2I-"+1& "**'1)%&& "/H 3/"#(& %&#"#* 8'**)I-&*> Z/)*4 +'/* ,%&7&-'88&('+* -" 8('1%&,/(& ,5&*#)2"#)'+ /#)-)*%&&>
+4C
,8 6&#)$*&# '-
:%8*;-.D08#)-F"+* -& !"#$%&# '4 -5)+,)7),/ #("7")--& */( -&* ,&/H 2"(1$%&* ="! ( b &# "" ( bE2 J+
/#)-)*"+# -&* %&3/"#)'+* =PDE &# =PQE4 -" .'+1#)'+ ,& ,&+*)#%& N')+#& ,&* $&/(&* ,& #("7")- &# ,&* *"-")(&* */( -&* ,&/H 2"(1$%&* &*#f
>!="!# ""# +&# %!# -%"# -%""E c ? =:!# :"# :## :$# :%# :&E &@!& =RCE
':/ &@!& (&8(%&*&+#& -" 7"-&/( "I*'-/& ,/ ,%&#&(2)+"+# ,& -" 2"#()1& N"1'I)&++& ,& -" #("+*.'(2"6
#)'+ ,&* #&(2&* )+'I*&(7%&* =:!# :"# :## :$# :%# :&E &+ #&(2&* 'I*&(7%&* ="!# ""# +&# %!# -%"# -%""E2
!" ,&+*)#%& ,& 8('I"I)-)#%& "**'1)%&& "/ 8(&2)&( (%&;)2& *& 1"("1#%&()*& ,& -" 2"+):&(& */)7"+#&f >!="!# ""# +&# %!# -%"# -%""E c ? =:!="!# ""# +&# %!# -%"# 9!E# :"="!# ""# +&# %!# -%"# -%""# 9"E# :#=+&# 9%!E# :$=%!# "!# 9 ! #E# :%=-%"# ""# 9 ! $E# :&=-%""# ""# 9 !
&EE &@!&
=RBE
A c ? =!4!! 9!!;!! 4#%!! 5!!"!! 5!"""! 5!#=+&d P%!"!d ""-%"E
!5"#%!""! 5##%!=+&d %!"!d ""-%"E#
! 4"! 9"!;"! 4#-%"! 5!""!! 5!#"!-%"! 5""""
!5"#=+&d %!"!d P""-%"E ! 5##l=+&d %!"!E-%"d ""-%""m#
+&! 9!
%o$# %!! 9#!o!# -%"! 9$!o"# -%""! 9&!o#E &@!&
&# &@!& *5%&1()#f
&@!& c ' ' ' ' '' ' ' ' ' '' ' ' r!! r!" r!# r!$ r!% b r"! r"" r"# r"$ r"% r"& b b A b b b b b b A b b b b b b A b b b b b b A ' ' ' ' '' ' ' ' ' '' ' ' =SbE ':/ r!!c !5!!! P5!#%!! 5##%"! r!"c !5!"! 5!#-%"! 5"#%!! 5##%!-%" r!#c !5!#! 5##%! r!$c !4#! P5!#"!! 5"#""! 5##l=+&d P%!"!d ""-%"Em Ab
r!%c !5!#""! 5##%!"" r"!c !5!"! 5!#-%"! 5"#%!! 5##%!-%" r""c !5""! P5"#-%"! 5##-%"" r"#c !5"#! 5##-%" r"$c !5"#"!! 5##"!-%" r"%c !4#! 5!#"!! P5"#-%"! 5##=+&d %!"!E r"&c !5##""
F"+* -& !"#$%&# (4 -5)+,)7),/ #("7")--& /+)3/&2&+# */( -& 2"(1$%& 'M1)&- ="! ( b &#
""c bE2 !" 8('I"I)-)#%& ,& +5&H&(1&( 3/5/+ &28-') ,%&1-"(%& &*#f
A ="!( b# ""c bE c ('# $# ('# $# ('" ! $#? =!4!! 9!!;!! 4#%!! 5!!"! !5!#=+&d P%!"!E ! 5##%!=+&d %!"!E# :"# +&! 9 ! %o$# %!! 9#!o!#
:%# :&EB:"B:%B:&&@"&
=SAE !" .'+1#)'+ 1/2/-"#)7& &*# f >"="!# +&# %!E c ) '# $# ) '# $# ) '"! $#
? ="!# :"# +&# %!# :%# :&EB:"B:%B:&&@"& =SPE
':/ &@"& (&8(%&*&+#& -" 7"-&/( "I*'-/& ,& ,%&#&(2)+"+# ,& -" 2"#()1& N"1'I)&++& ,& -" #("+*.'(6
2"#)'+ ,&* #&(2&* )+'I*&(7%&* =:!# :## :$E &+ #&(2&* 'I*&(7%&* ="!# +&# %!Ef
&@"& c ' ' ' ' ' '' r!! r!" r!# b A b b b A ' ' ' ' ' '' =SRE ':/ r!!c !5!!! P5!#%!! 5##%"! r!"c !5!#! 5##%! r!#c !4#! P5!#"!! 5##=+&d P%!"!E
&# ':/ :"" &*# #&- 3/& ."="!# b# +&# %!# -%"# -%""# 9"# :""E c bf
:"
"c !4"! 9"!;"! =9$!o"E=4#d 5!#"!d 5##=+&d %!"!EE ! 5!""!
!5"#=+&d %!"!E ! :%=4#d 5!#"!d 5##=+&d %!"!EE
=SSE a'/* 1'+*#"#'+* 3/& -& #&(2& "-%&"#')(& :"&*# -/)629&2& .'+1#)'+ ,/ #&(2& "-%&"#')(& :%> F"+*
-& 8('1&**/* ,5)+#%&;("#)'+ */( -5)+#&(7"--& l!'s :"
"m4 +'/* ,&7'+* 0H&( /+& 7"-&/( ,& :% &#
%&7"-/&( -" .'+1#)'+ 8'/( 1$"1/+& ,&* 7"-&/(* ,& :"4 8/)* 0H&( /+& +'/7&--& 7"-&/( 8'/( :% &#
(%&%&7"-/&( -" .'+1#)'+ 8'/( 1$"3/& 7"-&/( ,& :"> a'/* (%&)#%&('+* 1& 2',& ,& 1"-1/- */( #'/#&*
-&* 7"-&/(* ,& :%&# ,& :""0+ ,& *5"**/(&( 3/& -5'+ I"-"L& */( -&* ,&/H ,)2&+*)'+*>
!& !"#$%&# )4 *L2%&#()3/& "/ ,&/H):&2&4 1"("1#%&()*& -5&H&(1)1& /+)3/&2&+# ,5/+ &28-') +'+ ,%&1-"(%& ="!c b &# ""( bE2 !" 8('I"I)-)#%& ,5&H&(1&( /+ #&- &28-')4 3/"+# :" &--&4 *5%&1()#
,& -" ."<1'+ */)7"+#&f
A ="!c b# ""( bE c($#'#('
" "
$#? =:!# !4"! 9"!;"! 4#-%"! 5""""
!5"#=+&d P""-%"E ! 5##=+&-%"d ""-%""E# +&! 9
!
%o$# :$#
-%"! 9$!o"# -%""! 9&!o#EB:!B:$&@#&
=SDE !" .'+1#)'+ 1/2/-"#)7& &*# -" */)7"+#& f
>#=""# +&-%"-%""E c ) '# $# ) '" " $#
? =:!# ""# # +&# :$# -%"# -%""EB:!B:$&@#& =SQE
':/ &@#& (&8(%&*&+#& -" 7"-&/( "I*'-/& ,/ ,%&#&(2)+"+# ,& -" 2"#()1& N"1'I)&++& ,& -" #("+*.'(6
2"#)'+ ,&* #&(2&* )+'I*&(7%&* =:"# :## :%# :&E &+ #&(2&* 'I*&(7%&* =""# +&# -%"# -%""Ef
&@#& c ' ' ' ' ' '' ' ' r!! r!" r!# r!$ b A b b b b A b b b b A ' ' ' ' ' '' ' ' =ShE ':/ r!!c !5""! P5"#-%"! 5##-%"" r!"c !5"#! 5##-%" r!#c !4#! P5"#""! 5##+& r!$c !5##"" &# ':/ :"
! &*# #&- 3/& .!=b# ""# +&# %!# -%"# -%""# 9!# :"!E c b> \/#(&2&+# ,)#f
:" !c !4!! 9!!;!! 5!"""! 5!#=+&d ""-%"E !=9! #o!E=4#d 5"#""d 5##=+ d ""-%"E !:$=4#d 5"#""d 5##=+&d ""-%"EE =SCE X1) &+1'(&4 +'/* 1'+*#"#'+* 3/& -& #&(2& "-%&"#')(& :! &*# -/)629&2& .'+1#)'+ ,5/+ "/#(&
#&(2& "-%&"#')(& :$> !& 8('1&**/* ,5)+#%&;("#)'+ ,%&7&-'88%& 8'/( -& (%&;)2& P &*# (&8(',/)#
"0+ ,5%&7"-/&( -" .'+1#)'+ ,& ,&+*)#%& N')+#&> a'/* +'/* ;"("+#)**'+* ")+*) ,& 1'/7()( -&* ,&/H ,)2&+*)'+* 1'((&*8'+,"+# "/H #&(2&* ,5&((&/(>
F"+* -& !"#$%&# *4 -5)+,)7),/ +& #("7")--& */( "/1/+ 2"(1$%& ="! c b &# "" c bE2 !"
.'+1#)'+ 1/2/-"#)7& &*#f >$=+&E c ) '# $# ) '# $# ) '# $# ) '""" $# ) '""! $#
? =:!# :"# +&# :$# :%# :&EB:!B:"B:$B:%B:&
':/ :""! &*# #&- 3/& .!=b# b# +&# %!# %"# 9!# :""! E c bf
:""! c !4!! 9!!;!! 5!#+&! =9#!o!E=4#d 5##+&E ! :$=4#d 5##+&E =SBE
&# ':/ :""" &*# #&- 3/& .!=b# b# +&# %!# %"# 9"# :""" E c b f
:""" c !4"! 9"!;"! 5"#+&! =9$!o"E=4#d 5##+&E ! :%=4#d 5##+&E =DbE
g+& +'/7&--& .')*4 -&* #&(2&* "-%&"#')(&* :! &# :" *'+# .'+1#)'+* ,& ,&/H "/#(&* #&(2&*
"-%&"#')(&*4 (&*8&1#)7&2&+# :$ &# :%> a'/* (&8(',/)*'+* -& 29&2& 8('1&**/* ,5)+#%&;("#)'+
3/& 8'/( -&* (%&;)2&* P &# R "0+ ,5%&7"-/&( -" .'+1#)'+ ,& ,&+*)#%& N')+#&> !" .'+1#)'+ ,& 7(")*&2I-"+1& "**'1)%&& "/H 3/"#(&* (%&;)2&* *5%&1()#f
C c t !%("? =!4 !! 9!!;!! 4#%!! 5!!"!! 5!""" !5!#=+&d P%!"!d ""-%"E ! 5"#%!"" !5##%!=+&d %!"!d ""-%"E# !4"! 9"!;"! 4#-%"! 5!""!! 5!#"!-%"! 5"""" !5"#=+&d %!"!d P""-%"E !5##l=+&d %!"!E-%"d ""-%""m# +&! 9! %o$# %!! 9#!o!# -%"! 9$!o"# -%"
"! 9&!o#E &@!&
t !%(! ('# $# ('# $# ('"! $#? =!4!! 9!!;!! 4#%!! 5!!"! !5!#=+&d P%!"!E ! 5##%!=+&d %!"!E# :"# +&! 9 !
%o$# %!! 9#!o!# :%# :&EB:"B:%B:&&@"&
t !%(# ('# $# ('" " $#? =:!# !4"! 9"!;"! 4#-%"! 5"""" !5"#=+&d P""-%"E ! 5##=+&-%"d ""-%""E# +&! 9!
%o$# :$# -%"! 9$!o"# -%""! 9&!o#EB:!B:$&@R&
t !%($ ('# $# ('# $# ('# $# ('""" $# ('""! $# ? =:!# :"# +&! 9 ! %o$# :$# :%# :&E B:! B:"B:$ B:% B:& =DAE ':/ D!c #"!( b# ""( b# %!( b# -%"( b# -%""( b$ D"c #"!( b# ""c b# %!( b# -%"c b# -%""c b$ D#c #"!c b# ""( b# %!c b# -%"( b# -%""( b$ D$c #"!c b# ""c b# %!c b# -%"c b# -%""c b$
+4E
F%&)2
-'(%- '7-;$*.8$*&#
!&* 8"("2:&#(&* ,& -" .'+1#)'+ ,5/#)-)#%& &# ,&* %&3/"#)'+* ,& *"-")(& &# ,& (&7&+/ 7)(#/&-*'+# &*#)2%&* &+ 2"H)2)*"+# -" .'+1#)'+ ,& 7(")*&2I-"+1& =DSE> J+ 8("#)3/&4 )- &*# 8-/* ")*%& ,& 2"H)2)*&( -& -';"()#$2& +"#/(&- ,& -" .'+1#)'+> !5%&3/"#)'+ =DSE ,&7)&+# "-'(*f
E c -+ C c q !-+ >!="!# ""# + &# % !# -%"# -%""E d q "-+ >"="!# + &# % !E dq #-+ >#=""# + &# -% "# -%""E d q $-+ >$=+ &E =DPE
a'/* "7'+* (%&%&1()# -" .'+1#)'+ ,& ,&+*)#%& N')+#& 1'22& -& 8(',/)# ,5/+& ,&+*)#%& 1'+,)#)'++&--& &# ,5/+& ,&+*)#%& 2"(;)+"-&>?&-" " +'/* 8&(2)* ,& (%&,/)(& -& +)7&"/ ,5)+#%&;("6#)'+ :" 3/"#(&> ?&##& &H8(&**)'+ *& (%&*/2& "-'(* "/ 8(',/)# ,5/+& ,&+*)#%& 1/2/-"#)7& +'(2"-& /+)7"()%&& &#
,5/+& ,&+*)#%& +'(2"-& :" 1)+3 ,)2&+*)'+> >$=+&E c ) '# $# ) '# $# ) '# $# ) '"" ! $# *) '"" " $#
? =:!& :"# +&# :$# :%# :&EB:!
+ ? = :"# +&# :$# :%# :&EB:"B:$B:%B:&
( >$=+ &E c('# $# ('# $# ('# $# ('"" ! $#u=:!& :"# + &# : $# :%# :&E
? = :"# +&# :$# :%# :&EB:"B:$B:%B:&
=DRE Z"( ")--&/(*4 -& #&(2& "-%&"#')(& :&&*# )+#%&;(%& */( -5)+#&(7"--& l!'s d'm4 ,& *'(#& 3/& *" ,&+*)#%&
&*# %&;"-& :" A &# +5"G&1#& ,'+1 8"* -" .'+1#)'+ ,& 7(")*&2I-"+1&> g+ +)7&"/ ,5)+#%&;("#)'+ */88-%&2&+#")(& 8&/# "-'(* 9&#(& %&-)2)+%& 8'/( -&* ,&/H):&2& &# 3/"#():&2& (%&;)2&*>
!" 8('1%&,/(& /#)-)*%&& &*# -" 2"H)2)*"#)'+ ,& -" .'+1#)'+ ,& 7(")*&2I-"+1& "7&1 )+.'(2"6 #)'+ 1'28-:&#&!>
!" .'+1#)'+ " %&#%& 2"H)2)*%&& 8"( ("88'(# :" #'/* *&* 8"("2:&#(&* :" -5"),& ,& -5"-;'()#$2& FOZ =F"7),'+6O-$&(6Z'@&--E 8'/( -&* 8(&2):&(&* )#%&("#)'+* &# ,& -5"-;'()#$2& WOv[ =W('L,&+6 O-$&(6v'-,."(I6[$"++'E 8'/( -&* )#%&("#)'+* */)7"+#&*"> Z"( *'/1) ,& 8(%&1)*)'+ &# 8'/( 2)+)2)*&( -& #&28* ,& 1"-1/-4 -&* ;(",)&+#* "+"-L#)3/&* '+# %&#%& /#)-)*%&* ,& 8(%&.%&(&+1& "/H ;(",)&+#* +/2%&()3/&*#> !&* 7"-&/(* ,& ,%&8"(# '+# %&#%& 1"-1/-%&&* &+ "88-)3/"+# -5"-;'()#$2& )#%&("#). v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
F"+* -" 2&*/(& ':/ -" .'+1#)'+ ,5/#)-)#%& &*# ,%&0+)& :" /+& #("+*.'(2"#)'+ "M+& 8(:&*4 /+ ,&* 8"("2:&#(&* ,')# 9&#(& +'(2"-)*%&> a'/* "7'+* 1$')*) ,& 1'+#(")+,(& -& 8"("2:&#(& 4#:" b>PD> Z"(
-& 8()+1)8& ,5)+7"()"+1& ,& -" .'+1#)'+ ,& 7(")*&2I-"+1&4 -&* 8"("2:&#(&* &*#)2%&* +& *'+# 8"* "G&1#%&* 8"( -& 1$')H ,& -" +'(2"-)*"#)'+> !&* 1'&M1)&+#* "**'1)%&* "/H 7"()"I-&* ,& 1'+#(9'-& ,')7&+# 9&#(& )+#&(8(%&#%&* 1'22& 2&*/("+# -5)28"1# ,& 1&* 7"()"I-&* */( -5/#)-)#%& 2"(;)+"-& ,&
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
#O( +(/$+)(+ 20 "D0%%(5( P /$-+ "D(5/+(..'$% *(. :+0*'(%). 0%0"6)',-(.8
-" 1"#%&;'()& ,& #("7")- ':/ &--&* "88"(")**&+#> !5)+#&("1#)'+ &+#(& -&* ,&/H 2"(1$%&* ,/ #("7")-*& 2"+).&*#& 8"( -5)+#&(2%&,)")(& ,/ 8"("2:&#(& 5!">
?
,-; '&##2
--;
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
" &H&(1&( /+& "1#)7)#%& )((%&;/-):&(& &# ,&* ,%&#&(2)+"+#* ,& 1& 1$')H$>
!5&*#)2"#)'+ ,/ 2',:&-& ,%&7&-'88%& ,"+* -" *&1#)'+ 8(%&1%&,&+#& &*# 8&(2)*& 8"( -5&H86 -')#"#)'+ ,5/+& ()1$& I"*& ,& ,'++%&&* )+,)7),/&--&* 1"+",)&++&*> F"+* 1& 3/) */)#4 +'/* ,)*1/#'+* ,&* "*8&1#* 2%&#$','-';)3/&* ,& -5&+3/9&#& &# ,&* #("+*.'(2"#)'+* (&3/)*&* 8'/( *"#)*.")(& "/H &H);&+1&* 8"(#)1/-):&(&* ,/ 2',:&-&>
?4!
,7-#3(G
-$-!&* ,'++%&&* *'+# )**/&* ,5/+& &+3/9&#& 2&+%&& &+ 2") ABBS ,"+* -" 8('7)+1& ,/ U/%&I&1> !5&+3/9&#& " %&#%& (%&"-)*%&& 8"( -& ?&+#(& X+#&(6/+)7&(*)#")(& ,& K&1$&(1$& &+ \+"-L*& ,&* Y(;"+6 )*"#)'+* =?XK\aYE> \ 1&##& '11"*)'+4 -&* &+3/9&#&/(* ,5/+& ";&+1& ,& *'+,";& #(:&* 1'++/& "/ U/%&I&1 =!%&;&(w!%&;&(E '+# %&#%& *8%&1)"-&2&+# .'(2%&* 8'/( 1'+7")+1(& -&* )+,)7),/* ,& (%&8'+,(& "/H 3/&*#)'+* 8'*%&&*> !& I/# ,& -5&+3/9&#& %&#")# 1-")(&2&+# &H8'*%& &+ )+*)*#"+# */( *'+ "+'+L6 2"#4 *" 1'+0,&+#)"-)#%& &# *'+ 1"("1#:&(& *#()1#&2&+# "1",%&2)3/&> !&* 3/&*#)'++")(&* %&#")&+# ;-)**%&* ,"+* /+& &+7&-'88&4 8/)* 1"1$&#%&* &+ "##&+,"+# ,59&#(& 1'--&1#%&*> ?&* 8(%&1"/#)'+* '+# "**/(%& /+ #"/H ,& (%&8'+*& (&-"#)7&2&+# %&-&7%& 1'28#& #&+/ ,& -" +"#/(& ,& 1&* "1#)7)#%&* f */( QR>Cp ,&* .'L&(* &+3/9&#%&*4 "/ 2')+* /+ )+,)7),/ " (%&8'+,/ "/ 3/&*#)'++")(&> V"-;(%& /+ ()*3/& %&7),&+# ,& *'/*6,%&1-"("#)'+ ,&* "1#)7)#%&* )((%&;/-):&(&*4 -&* ,'++%&&* *&2I-&+# 9&#(& 0"I-&*>
^(')* j'+&* ;%&';("8$)3/&* '+# %&#%& ,%&0+)&* "0+ ,5"**/(&( /+& (&8(%&*&+#"#)7)#%& *8"#)"-& ,/ #&(()#')(&> \)+*)4 -" 8(&2):&(& j'+& 1'+1&(+& -" 7)--& ,& V'+#(%&"- =PbPh )+,)7),/*E 3/) &*# -" (%&;)'+ -" 8-/* 8&/8-%&& &# -" 8-/* )+,/*#()"-)*%&& ,& -" Z('7)+1&> !" ,&/H):&2& j'+& &*# 1&--& ,& -" 7)--& ,& U/%&I&1 =PbAD )+,)7),/*E 3/) &*# -" 1"8)#"-& ",2)+)*#("#)7& &# 8'-)#)3/& &# $%&I&(;& -& ;'/7&(+&2&+# 8('7)+1)"-> J+0+4 -" (%&;)'+ ,/ W"*6,/6O-&/7& =AbBR )+,)7),/*E4 *%&-&1#)'++%&& 8'/( *'+ 1"("1#:&(& (/("-4 1'+*#)#/& -" ,&(+):&(& j'+& &+3/9&#%&&> !" 2%&#$',& ,5%&1$"+#)--'++";& &*# I"*%&& */( -5"88('1$& ,&* *'+,";&* 8"( ;("88&* "-%&"#')(&*>
!5%&1$"+#)--'+ 8'(#& */( DAAP )+,)7),/* ,& AC "+* &# 8-/*4 (%&8"(#)* ,"+* /+ 8'/(1&+#";& ,& DR4D p ,5$'22&* &# SQ4D p ,& .&22&*> \/6,&-:" ,&* 3/&*#)'+* #(",)#)'++&--&* (&-"#)7&*
$FD(.)'10)'$% *( "0 )0'""( *( "D=(#$%$1'( .$-)(++0'%( #$1/$+)( -%( .=(+'( *( /+$3"2(1(. ,-' %( .(+$%) /0. )+0')=(. *0%. #() 0+)'#"(8
:
" -&/(* 1"("1#%&()*#)3/&* )+,)7),/&--&*4 -&* 8&(*'++&* '+# %&#%& )+#&((';%&&* */( ,5%&7&+#/&-* &26 8-')* (%&;/-)&(* &#_'/ )((%&;/-)&(* 3/5)-* "/(")&+# '11/8%& "/ 1'/(* ,& -5"++%&& ABBR &# -5"++%&& 8(%&1%&,&+#&> X- 1'+7)&+# ,& +'#&( 3/& +'/* 3/"-)0'+* -&* &28-')* ,& x+'+ (%&;/-)&(*` -'(*3/& -&/(* (&7&+/* +& *'+# 8"* ,%&1-"(%&* "/H "/#'()#%&* 0*1"-&*4 &# ,& x(%&;/-)&(*` ,"+* -& 1"* 1'+6 #(")(&>
!& #"I-&"/ P (%&*/2& -&* 1"("1#%&()*#)3/&* ,& +'#(& *'/*6%&1$"+#)--'+ &# ,%&1()# -5"28-&/( ,& -" 8"(#)1)8"#)'+ "/ 2"(1$%& )((%&;/-)&( *&-'+ -&* 1"#%&;'()&* ,5)+,)7),/*> [/( -5&+*&2I-&4 PDQ )+,)7),/* ,%&1-"(&+# #("7")--&( ,"+* -5%&1'+'2)& )((%&;/-):&(& 8'/( /+& 2'L&++& ,& SPS $&/(&* 8"( "+ &# /+ (&7&+/ 2'L&+ ,& yP4APQ> !& #"/H ,& 8"(#)1)8"#)'+ ,&* .&22&* &*# -%&;:&(&2&+# 8-/* .")I-& 3/& 1&-/) ,&* $'22&*4 2")* -&* $&/(&* 1'+,)#)'++&--&* 2'L&++&* *'+# 8-/* %&-&7%&&*> F& 29&2&4 -&* #"/H ,& 8"(#)1)8"#)'+ *'+# -&* 8-/* %&-&7%&* 8"(2) -&* N&/+&* &# -&* 1%&-)I"#")(&*>
Z"( ")--&/(*4 )- 1'+7)&+# ,& +'#&( 3/5/+ .("1#)'++&2&+# ,&* #"/H ,& 8"(#)1)8"#)'+ 8"( +)7&"/H ,5%&,/1"#)'+ 8&/# 1'+,/)(& :" ,&* &((&/(* ,5)+#&(8(%&#"#)'+ ,"+* -" 2&*/(& ':/ -&* N&/+&* *'+# 8-/* %&,/3/%&* 3/& -&* 8-/* ";%&*> !" (&-"#)'+ 8&/# "-'(* *)28-&2&+# (&n%&#&( ,&* &G&#* ,& 1'$'(#&>
!5/+ ,&* #(")#* 2"(3/"+#* ,& -" #"I-& &*# %&;"-&2&+# -5)28'(#"+#& 8"(#)1)8"#)'+ ,&* %&#/,)"+#*4 ,&* 1$9'2&/(* &# ,&* I%&+%&01)")(&* ,& 2)+)2" *'1)"/H> !& +'2I(& ,5$&/(& 2'L&+ ,&* 8&(*'+6 +&* "/ .'L&( &*# "/**) *);+)01"#)7&2&+# "/6,&**/* ,& -" 2'L&++&> !&* #"/H ,& 8"(#)1)8"#)'+ &# -&* $&/(&* ,& #("7")- *'+#4 &+ '/#(&4 +%&;"#)7&2&+# (&-)%&* "/ (&7&+/ ,)*8'+)I-&> J+ &G 8-/* -&* )+,)7),/* 8"L&+# ,5)289'#*4 2')+* )-* #("7")--&+# )((%&;/-):&(&2&+#>