نحو نموذج للتنبؤ بتعثر الشركات المقترضة من البنوك التجارية العاملة في الجزائر حالة البنك الوطني الجزائري، بنك الجزائر الخليج، بنك Natixis

رئازلجا في ةلماعلا ةيراجتلا كونبلا نم ةضترقلما تاكرشلا رثعتب ؤبنتلل جذونم ونح

يللخا رئازلجا كنب ،يرئازلجا نيطولا كنبلا ةلاح

كنب ،ج

Towards a model for predicting the failure of corporate borrowers from commercial banks in Algeria: Cases of BNA, AGB, NATIXIS Bank

Nacer Eddine KARA ACHIRA & Abderezak HABBAR Hassiba Benbouali University of Chlef –Algeria

:ملاتسلاا خيرات 12 / 06 / 2017 :لوبقلا خيرات 21 / 09 / 2019 :رشنلا خيرات 31 / 12 / 2019 * لإا :لسرلما فلؤلما :لييم n.karaachira@univ-chlef.dz :صخلم ىلع اندمتعا ،رئازلجاب ةلماعلا ةيراجتلا كونبلا نم ةضترقلما تاكرشلا لشفب ؤبنتلل جذونم ءانب لىإ ةساردلا هذه للاخ نم فدهن في لثمتت تانايب 17 نم ةنوكم ةنيعل ةيلالما مئاوقلا نم ةجرختسم ةيلام ةبسن 35 ةترفلا للاخ ةكرش 2006 -2015 نمضتتو ، 23 و ةميلس ةكرش 12 نم نوكتي لشفلاب ؤبنتلل جذونم ءانبب انمق يزييمتلا ليلحتلا بولسأ لامعتسابو ،ةرثعتم ةكرش 13 ققح يرغتم تغلب حيحص ؤبنت ةبسن 71.43 % . ا حاتفلما تاملكل ةي : نامتئلاا حنم ؛ رثعتلا رطخ ؛ شلا رثعتب ؤبنت تاكر ؛ يزييتم ليلتح ؛ .ةيلام بسن يداصتقلاا زيمترلا ( JEL ) : G11, G21, G24, C61 Abstract:

The purpose of this paper is to build a model for predicting the failure of borrowing corporations from commercial banks in Algeria. The data used in this study is 17 financial ratio obtained from the financial statements of the sample (35 corporates during the period 2006-2015). The sample is based on 12 failed companies and 23 non failed companies, by using the Discriminant Analysis method, we have built a model for predicting failure consists of 13 variables, this model have made a correct prediction rate amounts to 71.43 percent.

Keywords:Credit granting, Failure risk, Prediction of corporate failure, Disciminant analysis, Finantial ratios. Jel Classification Codes : G11, G21, G24, C61

« ةيداصتقا ىؤر ةلمج » داولا ،رضلخ هحم ديهشلا ةعماج ، ،رئازلجا ،ي دللمجا 09 ، ددعلا 02 ، برمسيد 2019 ₁₇₈ I - ديهتم : رارق ذاتخلا كونبلا اهيلع دمتعت تيلا يرياعلما في ديدج هجوت رهظ نيرشعلا نرقلا نم يناثلا فصنلا ةيادب ذنم لىإ ةفاضلإابف ،ينامتئلاا ليلحتلا ةيلمع في ةيئاصحلإاو ةيضايرلا جذامنلا مادختساب هجوتلا اذه قلعتي ،نامتئلاا حنم أ ةيلالما بسنلاو يلالما ليلحتلا ىلع دامتعلاا رارق ديشرت في دعاست ةقد رثكأ جذانم ىلع اضيأ دمتعت كونبلا تحبص نم لك تاسارد برتعتو ،لشفلاب ؤبنتلا جذانم اهيلع قلطي نامتئلاا حنم ) 1966 ( W. Beaver و E. Altman (1968) نم ديدعلا لىإ ليبسلا دهمتل ،كونبلا نم ةضترقلما تاكرشلا لشفب ؤبنتلل ةيضاير جذانم لىإ تلصوت تيلا لىولأا يه ؤبنتلا وه دحاو اهنم فدلهاو ،ةفلتمخ ةيئاصحإ بيلاسأ مادختسابو جذانم ةدع لىإ اهرودب تلصوت تيلا تاساردلا م رارق ديشرت ضرغل كونبلا نم ةضترقلما تاكرشلا لشفب .نامتئلاا حن 1 . ةساردلا ةيلاكشإ : دامتعلاا رئازلجا في ةلماعلا ةيراجتلا كونبلا ىلع امازل حبصي ينامتئلاا ليلحتلا ةيلمع في تاثدحتسملل ةبكاوم ةساردلا هذه للاخ نم موقنس ضرغلا اذلهو ،دئاعلا ةدايزو نامتئلاا رثعت رطامخ نم دحلل جذامنلا هذه لثم ىلع تلل جذونم حاترقاب لاؤسلا حرط نكيم قبس ام ىلع ءانبو ،ةضترقلما تاكرشلا تانايب ىلع ادامتعا لشفلاب ؤبن :يلاتلا يسيئرلا ؟رئازلجا في ةلماعلا ةيراجتلا كونبلا نم ةضترقلما تاكرشلا رثعتب ؤبنتلا في لشفلاب ؤبنتلا جذانم ةقد ىدم ام 2 . :ةساردلا تايضرف حرط نكيم لاؤسلا اذه ىلع ةباجلإل :ةيلاتلا ةيضرفلا :ةساردلا ةيضرف رئازلجا في ةلماعلا ةيراجتلا كونبلا نم ةضترقلما تاكرشلا لشفب ؤبنتلل حترقلما جذومنلا ققيح نم رثكأ ؤبنتلا في ةقدلا نم لوبقم ىوتسم 70 % . 3 . :ةساردلا فادهأ مادختسلال لباق لشفلاب ؤبنتل جذونم ءانب لىإ ةساردلا هذه للاخ نم فدهن ىلع نامتئلاا حنم رارق ديشترل .رئازلجا في ةلماعلا ةيراجتلا كونبلا ىوتسم 4 . :ةساردلا ةيمهأ رئازلجا في ةيراجتلا كونبلا في ينامتئلاا رارقلا ذاتخا ىلع ةدعاسلما ةيمكلا قرطلاو ةيضايرلا جذامنلا برتعت أ اذل ،ةيمومعلا كونبلا في ةصاخ ةمدعنم لقن لم نإ لامعتسلاا ةليلق نم هل الم عوضولما اذه ةلجاعم ةيمهلأا نم حبص .ينامتئلاا رثعتلا رطامخ نم دلحا في ةيمهأ في يرظنلا راطلإاو ةقباسلا تاساردلا فصوب موقن ثيح ،يطابنتسلاا جهنلما ىلع ةساردلا هذه في دمتعنس لا جذونم ءانبل تاكرشلل ةيلام مئاوق نم ةحاتلما تانايبلا ليلحتب موقن مث عوضولما .لشفلاب ؤبنت لوح لولأا ،ةتمالخاو ةمدقلما لىإ ةفاضلإاب روامح ثلاث لجاعن نأ انيأترا عوضولما اذه بناوج فلتخبم مالملإل يقيبطتلا راطلإا ايرخأو ،ةيلالحا ةساردلاب اهتنراقمو ةقباسلا تاساردلل ضرع هيلي ،عوضوملل يرظنلا راطلإا منلا ءانبو تانايبلا ليلتح للاخ نم عوضوملل .جذو

« ةيداصتقا ىؤر ةلمج » ،يداولا ،رضلخ هحم ديهشلا ةعماج ، ،رئازلجا لمجا دل 09 ، ددعلا 02 ، برمسيد 2019 179 5 . ةساردلل يرظنلا راطلإا : 1.5 . نامتئلاا موهفم : كنبلا ىوتسم ىلع ةغلاب ةيمهأ نم هل الم ةيفرصلما ةعانصلا في لغاشلا لغشلا لازي لاو ناك نامتئلاا عوضوم نامض عيطتسي هللاخ نمف ،كنبلل ةيبذاج رثكلأا رامثتسلاا برتعي ذإ ،ةماع ةفصب داصتقلااو ةصاخ ةفصب رثكلأا رامثتسلاا برتعي امك ،هتاداريإ ىلع لوصحلل هيلع دمتعي يذلا ساسلأا درولما هنوك ومنلاو ةيرارمتسلاا داصتقلاا في يلام طيسوك هرود كنبلا دقفي هنودبو ،كنبلا رثعت لىإ يدؤت دق رطامخ نم هلميح الم ةوسق ،يديبزلا( 2002 :ص ، 17 .) نعبم َنَمَتْئا ردصم ةغللا في نامتئلاا هُتْنَمَتْئاو اذك ىلع ُهُتْنِمَأ لوقت ،َنِمَأ ى ،روضنم نبأ( 1993 :ص ص ، 21 -22 ) لدابتلل ثيدح طيسو هنأ ىلع فرع دقف احلاطصا امأ ، ( Tregoe, 1997, p64 ) ةبسالمحا ةئيه هتفرعو ، مقر يعرشلا رايعلما للاخ نم ةيملاسلإا ةيلالما تاسسؤملل ةعجارلماو 37 قلطي" :يلي امك "ةينامتئلاا ةيقافتلاا" "رخلآل ةلماعلما فيرط دحأ ةمذ في نيد اهنع أشني تيلا ةيلالما تلاماعلما ىلع نامتئلاا ( ةعجارلماو ةبسالمحا ةئيه ،ةيملاسلإا ةيلالما تاسسؤملل 2010 ص ، 506 ،) نامتئلااب هيلع حلطصي ام وهو كنبلا ىوتسم ىلع نامتئلاا ام فيرصلما ةترفل هيف هلفكي وأ ،دوقنلا نم غلبم هفرصت تتح عضي ينح هنوبزل كنبلا اهيلوي تيلا ةقثلا هنأ ىلع فرعيف تلاومعلاو دئاوفلا في لثمتيو ،ضترقلما نم كنبلا هيلع لصيح ينعم دئاع ءاقل كلذو امهنيب اهيلع قفتي ةددمح فيراصلماو (El-Seissy, 2004, P 21) سح نامتئلاا فينصت متيو نامتئاو يرامثتسا نامتئا لىإ فنصي هنم ضرغلل اقفوف ،ةفلتمخ تارابتعا ةدع ب نامتئاو لجلأا طسوتم نامتئاو لجلأا يرصق نامتئا لىإ فنصي هقاقحتسا خيراتل اعبتو ،يكلاهتسا نامتئاو يراتج بسحو ،ماع نامتئاو صاخ نامتئا لىإ فنصي نامتئلاا يقلتم صخشلا ةعيبطل اقفوو ،لجلأا ليوط تانامضلا ةعيبط ددسي نامتئا لىإ فنصي هدادس بولسأ بسحو ،تانامضب نامتئاو تانامض نودب نامتئا لىإ فنصي هلباقم في ةمدقلما يأ في دادسلاو بحسلا( ليهستلا دودح في ددسي نامتئا ايرخأو ةددمح تاعفد قيرط نع ددسي نامتئاو ةدحاو ةعفد فيرصم نامتئا لىإ مسقي هتعيبط بسحو ،)تقو يذلا نامتئلاا عاونأ بسحو ،رشابم يرغ فيرصم نامتئاو رشابم .رئاسلخاو حابرلأا ماستقا تاودأو نيد هبش تاودأو نيد تاودأ دنج ةيملاسلإا كونبلا هحنتم 2.5 . نامتئلاا ةأشن : رموه راشأ دقل Homer ىتحو ،دوقنلا كصو ةفيرصلاو ةعانصلا تقبس دق ةنيادلما نوكت نأ لمتلمحا نم هنأ اهعاونأ نم ءيش لىإ صلنخ نأ عيطتسن عساولا اهانعبم ةنيادلما سردن امدنع" لاق ثيح دوقنلا نم ةيئادبلا عاونلأا كش في راج وأ خأ وأ دلو لىإ ضرق لكش في متت نأ يفكي ةيئادبلا ةنيادلماف ،لىولأا وأ ،داصلحا تقو لىإ روذب ل اضورق وأ اهدادترسا عقوتي لم اذإ اياده نوكت نأ امإ تلايوحتلا هذه لثمف ،ماعط وأ ةلآ وأ ناويح ضرق لكش في ةضترقلما ةيمكلا ىلع ةدايزلا لىإ ةفاضلإاب اهدادترسا عقوتي ناك اذإ ةيوبر اضورق وأ اهدادترسا عقوتي ناك اذإ "لاصأ

( Homer & Sylla, 2005, P 17)

، زيبول راشأ امك Lopez . R نامتئلاا مدختسا ىتم فرعي دحأ لا" :لائاق تيلا ةفيرصلا نأو ،خيراتلا لبق ام ةترف في كلذ ناك ابمر ،ةيراجتلا لامعلأا ةلجع كيرحتل ةليسوك ةنيادلما ىنعبم نم فراصم تدجو نكلو ،ةقباسلا تاراضلحا روطتو روهظ عم ترهظ اصّصتخ ةراجتلا لاكشأ رثكأ نم يه يمدق تاراضح في ام عون نامورلا ةراضحو نانويلا ةراضح ،نيرهنلا ينب ام ةراضح لثم ة ( Lopez, 1979, P 01) ،

« ةيداصتقا ىؤر ةلمج » داولا ،رضلخ هحم ديهشلا ةعماج ، ،رئازلجا ،ي دللمجا 09 ، ددعلا 02 ، برمسيد 2019 ₁₈₀ رجنيسروأ لاقو Orsingher اهروطت نع عطقنم يرغ درس ءاطعإ وأ ةيفرصلما تايلمعلا ةيادب ديدتح ليحتسلما نلم هّنإ" "اهعون ناك امهم ةييخرات قئاثو نم نلآا ىتح هفاشتكا تم ابم (R, 1967, P 01) ( Orsingher ) لوقلا ضقاني اذهو ، .دلولما ةيلاطيا ةفيرصلا نأب 3.5 . نامتئلاا حنم رارق : مهاسي ونح ىلع هذاتخلا يرياعمو طباوض رفوت بيج ذإ ،كنبلا لخاد تارارقلا مهأ نم نامتئلاا حنم رارق برتعيو ةينامتئا رطامخ هذيفنت دعب جتني دق رارقلا اذه نوك ،هنم فدلها قيقتح في ةردقلا مدع يأ رثعتلا رطخ في لثمتت نامتئلاا شماوه رطامخو ،ينامتئلاا فينصتلا ضافنخا رطخ ،ءافولا ىلع

(ANSON & all, 2004, P 5)

رطلخاو ،

يرغ ةلصلمحاو ةجيتن نم رثكلأ لامتحا كانه نوكي امدنع أشني ،كنبلا في ينامتئلاا طاشنلل ةمزلام ةفص ةفورعم

(Jorion & Khoury, 1996, P 2)

اهتجمرت تيلاو دروفسكأ سوماق في رطخ ةملك نيعتو ، Risk ةيناكمإ لبقتسلما في هيف بوغرم يرغ ءيش ثودح (Wehmeier, 2002, p 1105) نامتئلاا رطامخ لثتمو ، يساسلأا يدحتلا ماع رخاوأ ذنم رطاخلما ةرادإو سايق ةيلمع ههجاوت يذلا 1990 (Qi, 2003, p 13) يلقلا دوقعلا تفرعو ، ةيضالما ةل يطيقنتلا ضرقلا جذانم اهنمو ،نامتئلاا حنم رارق ذاتخلا تروط ةيمك قرط ةدع روهظ

credit Scoring Models

. ةييخراتلا تانايبلا مادختساب ،ضورقلا بيلاطل نامتئلاا رطخ مييقتل ةقيرط وه يطيقنتلا ضرقلا جذونم ةنيعم ةطقن ةقيرطلا هذه مدقت ،ةيئاصحلإا تاينقتلاو ‘a score’ ثيح نم نامتئلاا بيلاط بيتترب كنبلل حمست رطلخا

(MESTER & all,1977, pp 3-16)

لىإ نامتئلاا بيلاط فينصت وه يطيقنتلا ضرقلا جذانم نم فدلها ، دادس نع اهرثعت لامتحا عافترلا نامتئلاا اهحنم كنبلا عنتيم نأ بيج ةئفو ،نامتئلااب ءافولا ىلع ةرداق ةئف ،ينتئف مازتللاا (WEST, 2003, p 1131) وه مويلا امادختسا عئاشلاو يطيقنت ضرق جذونم ءانبل مدختسا بولسأ لوأو ، يزييمتلا ليلحتلا بولسأ Discriminant Analysis . (Fisher, 1936, pp 85-184) 4.5 . هرطامخ ةرادإو نامتئلاا رثعت : طاسقلأا نم هتامازتلا ديدست نع ليمعلا زجع نامتئلاا رثعتب دصقي خيرات لبق طاسقلأا هذه دئاوفو ةقحتسلما سأر ةفلكت نع رامثتسلاا ىلع دئاعلا لدعم هيف لقي يذلا عورشلما ايداصتقا رثعتلما عورشلماب دصقيو ،اهقاقحتسا .لالما لماشلا مييقتلاب مايقلا نكيم ىتح نامتئلاا حنلم ةددمحو ةميلس يرياعم قفو لمعت نأ ةيراجتلا كونبلا ىلع ينعتيو لل ضرغلا لثم ةفلتمخ تامولعم كنبلا ةرادإ جاتتحو ،مله ئطالخا ءاقتنلاا رطخ يدافتو ،ينضترقملل ةيقيقلحا رطاخم قوسلا ةكرح هاتج رطاخلما هذه ةيساسح ةجردو ينضترقلماب ةطبترلما رطاخلما ،دادسلا رداصم ،نامتئلاا نم نأ بيجو ،ةمهلما تامولعلما نم اهيرغو ةيداصتقلاا تايرغتلماو ايلعلا ةيذيفنتلا ةرادلإاو ةرادلإا سلمج ءاضعأ لصيح طباوضلا دودح في نامتئلاا رطامخ ىلع ةرطيس كانه نأ نم دكأتلا ضرغب كلذو ةلقتسم ةيرود ريراقت ىلع كنبلل رادلإ ةلاعف لمع جمارب كنبلا ىدل رفوتي نأ اضيأ بيجو ،كنبلل ةيلخادلا تاءارجلإاو ةيباقرلا يرياعلما اهددتح تيلا ة ةينامتئلاا اهظفامح في رطاخلما ( ،نورخآو ناخ 2003 ص ص ، 39 -41 ) ؤبنتلا جذانمو ةثيدلحا ةيمكلا قرطلا برتعتو ، .كلذ في ةلاعفلا قرطلا نم

« ةيداصتقا ىؤر ةلمج » ،يداولا ،رضلخ هحم ديهشلا ةعماج ، ،رئازلجا لمجا دل 09 ، ددعلا 02 ، برمسيد 2019 181 6 . :ةقباسلا تاساردلا في عونتلا رابتعلاا ينعب اذخأ اهمهأ ضرعنس لشفلاب ؤبنتلا لامج في تزنجأ تيلا تاساردلا نم ديدعلا دجوت خيرات .ةساردلا تلااحو ةساردلا بيلاسأ ،رشنلا 1.6 . د ةسار Fitzpatrick ( 1932 :) يلالما لشفلاب ؤبنتلا في يطيقنتلا ضرقلا جذانم اهيف تمدختسا ةسارد لوأ لبق نم ترشن تاكرشلل Fitzpatrick ةنس 1932 اهتلايثمو ةحجانلا ةيعانصلا تاسسؤملل بسنلا ةنراقم" ناونعب "ةرثعتلما (FITZPATRICK, 1932, pp727–731) اهميق عم ةرثعتلما تاكرشلل ةيلالما بسنلا ميق ينب نراق .ةفيعضلا ميقلا تاذ يه ةداع ةرثعتلما تاكرشلا نأ دجوو ةميلسلا تاكرشلل 2.6 . ةسارد W. Beaver ( 1966 ): "لشفلاب ؤبنتلل تارشؤمك ةيلالما بسنلا" ناونعب (BEAVER, 1966, pp 71-111) نم ةنيع ىلع تيرجأ ،هثودح نم تاونس سخم لبق رثعتلا لامتحاب ؤبنتلا اهنم فدلها 79 و ةميلس ةكرش 79 ةترفلا في ةرثعتم ةكرش 1954 -1964 لىإ اهعضخأ ثيح ، 30 يلالما زكرلما ةملاس ىلع ةللاد رثكلأا ةيلام ةبسن جذونم لىإ لصوتو يداحلأا يزييمتلا ليلحتلا بولسأ مدختسأو ،تاكرشلل تغلب حيحص ؤبنت ةبسن ققح 78 % لبق رثعتلا نم تاونس سخم و 87 % .رثعتلا نم ماع لبق 3.6 . ةسارد E. Altman ( 1968 ): "تاكرشلا سلافإب ؤبنتلاو يزييمتلا ليلحتلا ،ةيلالما بسنلا" ناونعب (ALTMAN, 1968, pp 589-609) ، نم ةنيع ىلع تيرجأو ،هثودح نم تاونس سخم لبق رثعتلا لامتحاب ؤبنتلا اهنم فدلها 33 و ةميلس ةكرش 33 ةترفلا للاخ ةرثعتم ةكرش 1946 – 1965 لىإ اهعضخأو ، 22 بولسأ مدختسأ ،ةيلام ةبسن جذومنب فرعي ةيلام بسن سخم نم نوكم جذونم لىإ لصوتو ددعتلما يزييمتلا ليلحتلا Z-score ح ؤبنت ةبسن قق تغلب حيحص 97 % ةميلسلا تاكرشلل و 94 % .ةرثعتلما تاكرشلل 6 . 4 . ةسارد R. Edmister ( 1972 ): تاكرش رثعتب ؤبنتلا لجأ نم ةيلالما بسنلا ليلحتل ةيسايق ةسارد" ناونعب "ةيرغصلا لامعلأا (EDMISTER, 1972, pp 1477-1493) اهمادختسا نكيم تيلا بسنلا ديدتح اهنم فدلها ، نم ةنيع ىلع تيرجأو ،مجلحا ةيرغص تاكرشلل لشفلا ثودبح ؤبنتلل 42 ةميلس ةكرش و 42 للاخ ةرثعتم ةكرش ةترفلا 1958 -1965 لىإ اهعضخأو 19 جذونم لىإ لصوتو يطلخا يزييمتلا ليلحتلا بولسأ مدختسأ ،ةيلام ةبسن تغلب ةيلاجمإ حيحص ؤبنت ةبسن ققح ةيلام بسن عبس نم نوكم 93 % . 6 . 5 . ةسارد Wilkox ( 1973 ): "ةيبسالمحا تانايبلا مادختساب تاكرشلا رثعتب ؤبنتلا" ناونعب (WILCOX, 1973, pp 163-179) نم ةنيع ىلع تيرجأو ،هثودح نم تاونس سخم لبق رثعتلا لامتحاب ؤبنتلا وه اهنم فدلها ، 52 ةرثعتم ةكرش و 52 ةترفلا للاخ ةميلس ةكرش 1949 -1971 ىلع لصتحو يئاصحلإا جاتنتسلاا بولسأ مدختسأ ، تغلب حيحص ؤبنت ةبسن ققحو لدعلما يدقنلا قفدتلا في لثمتي يرغتم 94 % عتلا نم ةنس لبق ،رث 90 % نم ينتنس لبق ،رثعتلا 88 % ،رثعتلا نم تاونس ثلاث لبق 90 % ،رثعتلا نم تاونس عبرأ لبق و 76 % .رثعتلا نم تاونس سخم لبق 6 . 6 . ةسارد M. Blum ( 1974 ): "تاكرشلا رثعتب ؤبنتلا ونح" ناونعب (BLUM, 1974, p 75) لىإ الهلاخ نم فده ، تانايبو ةيبسالمحا تانايبلا ىلع ادامتعا جذونم ءانبب اهيف ماقو ،رثعتلاب ؤبنتلل اهمادختسا نكيم تيلا تايرغتلما ديدتح ةترفلل ةيلالما قاوسلأا 1954 -1968 ــل 115 ةرثعتم ةكرش و 115 يزييمتلا ليلحتلا بولسأ مدختسا ،ةميلس ةكرش

« ةيداصتقا ىؤر ةلمج » داولا ،رضلخ هحم ديهشلا ةعماج ، ،رئازلجا ،ي دللمجا 09 ، ددعلا 02 ، برمسيد 2019 ₁₈₂ م جذونم لىإ لصوتو يطلخا نم نوك ايرغتم ةسخم ت ينب تحوارت حيحص ؤبنت ةبسن ققح 93 -95 % نم ةنس لبق ؤبنت ةبسنو رثعتلا 80 % و رثعتلا نم ينتنس لبق 70 % .رثعتلا نم تاونس ثلاث لبق 6 . 7 . ةسارد

E. Altman & all

( 1977 ): ليلتح" ناونعب ZETA TM رثعت رطخ ديدحتل ديدج جذومنك "تاكرشلا

(ALTMAN & all, 1977, pp 29-54)

ؤبنتلا الهلاخ نم نكيم تيلا تايرغتلما ديدتح اهنم فدلها ، ينب ةلضافلماو ،ينتنس نم رثكلأ ؤبنتلا نع زجع يذلا لولأا جذومنلا سكع تاونس سمبخ هثودح لبق رثعتلاب ةنيع ىلع تيرجأو ،يعيبترلا يزييمتلا ليلحتلاو يطلخا يزييمتلا ليلحتلا بولسأ نم 53 ةرثعتم ةكرش و 58 ةكرش ةترفلا للاخ ةميلس 1969 -1975 قباسلا هجذونم روطو يطلخا يزييمتلا ليلحتلا بولسأ مدختسا ، Z-score لىإ ــب فرع ديدج جذونم ZETA Score في همادختسا قاطن عستا جذومنلل ةيؤبنتلا ةردقلا ينستح نم هللاخ نم نكتم اترساو ادنكو ايناطيرب لثم ىرخأ لود نم نوكم جذومنلا اذه ،أ م و ـلا في اروصمح ناك امدعب ابوروأ لودو ايل تغلب حيحص ؤبنت ةبسن ققح ةيلام بسن عبس 93 % رثعتلا نم ماع لبق و 70 % .رثعتلا نم تاونس سخم لبق 6 . 8 . ةسارد

Norton & Smith

( 1979 ): " ناونعب مئاوقلل ةييخراتلا ةفلكتلاو راعسلأل ماعلا ىوتسلما ةنراقم ةيلالما "رثعتلاب ؤبنتلل

(NORTON & SMITH, 1979, pp 72-87)

عبرأ لبق رثعتلا ثودح لامتحاب ؤبنتلا وه اهنم فدلها نم ةنيع ىلع تيرجأو ،ةيلالما مئاوقلا مادختساب هثودح نم تاونس 30 ةرثعتم ةكرش و 30 للاخ ةميلس ةكرش ةترفلا 1971 -1975 ىلع دمتعا ، 32 جذونم ىلع لصحيل يطلخا يزييمتلا ليلحتلا بولسأ مدختساو ةيلام ةبسن لبق ةثلاثلاو لىولأا ةنسلا في ةييخراتلا ةفلكتلا ىلع دامتعلااب ؤبنت بسن لضفأ ققح ةيلام بسن عبس نم نوكم تغلب رثعتلا 89_.5 % و 83_.3 % ماعلا ىوتسلما ىلع دامتعلااب ؤبنت ةبسن لضفأ ققح امنيب ،يلاوتلا ىلع في راعسلأل تغلب رثعتلا لبق ةيناثلا ةنسلا 83.3 % تغلب ةيواستم ؤبنت بسن ققحو ، 81 . 7 % .رثعتلا لبق ةعبارلا ةنسلا في 6 . 9 . ةسارد J. Ohlson ( 1980 ): "رثعتلاب ؤبنتلا لامتحاو ةيلالما بسنلا" ناونعب ) 131 -OHLSON, 1980, pp 109 ( ، ا ىلع تيرجأو ،هعوقو لبق رثعتلا ثودبح ؤبنتلا وه اهنم فدله 105 و ةرثعتم تاكرش 2058 للاخ ةميلس ةكرش ةترفلا 1970 -1976 فينصتلا ةكرشل ةيونسلا تانايبلا ىلع دمتعي لم ةقباسلا تاساردلا رارغ ىلعو ، Moody’s ،ةسوردلما ةترفلا في تاكرشلا تاحاصفا ىلع انمإو وللا جذومنلا مدختسا جذونم لىإ لصوتو يطرشلا يمتيراغ تغلب حيحص ؤبنت ةبسن ققح تايرغتم ةعست نم نوكم 96.12 % رثعتلا لبق ماع للاخ و 95.55 % يناثلا ماعلا للاخ رثعتلا لبق و 92 . 84 % ،رثعتلا لبق يناثلاو لولأا ينماعلا للاخ ىدبم طبترت رثعتلاب ؤبنتلا في جذومنلا ةوق نأ لىإ راشأو ( ةمولعلما رفوت للاخ نم ةوقب رهظت ةيلالما بسنلا عاعشل ةيطلخا تلايوحتلل ةيؤبنتلا تاردقلا نأو ،)ةيلالما ريراقتلا .ريدقتلا تاءارجإ 6 . 10 . ةسارد

B. Platt & H. Platt

( 1991 ): ىلع قيلعت" ناونعب ؤبنتلا في ةعانصلا بسن تاقلاع مادختسا "رثعتلاب (PLATT, 1991, pp 1183-1194) ىلع تيرجأو ،هثودح لبق رثعتلاب ؤبنتلل جذونم ءانب وه اهنم فدلها ، نم ةنيع 182 ةرثعتم ةكرش و 182 ةترفلا للاخ ةميلس ةكرش 1972 -1987 لاصوتو يمتيراغوللا جذومنلا امدختسا ، تغلب حيحص ؤبنت ةبسن ققح ةيلام بسن عبس نم نوكم جذونم لىإ 85 % ةترفلل ةبسنلاب 1972 -1986 ةبسنو 91 % ةترفلل ةبسنلاب 1986 -1987 ةبسنو 86.5 % ةترفلل ةبسنلاب 1972 -1987 .

« ةيداصتقا ىؤر ةلمج » ،يداولا ،رضلخ هحم ديهشلا ةعماج ، ،رئازلجا لمجا دل 09 ، ددعلا 02 ، برمسيد 2019 183 6 . 11 . ةسارد

E. Altman & all

( 1994 ): يزييمتلا ليلحتلا مادختسا ةنراقم ،تاكرشلا لشف صيخشت" ناونعب فدلها ")ةيلاطيلاا ةبرجتلا( ةيبصعلا تاكبشلاو يطلخا تيرجأ اهنم ىلع 213 ةميلس ةكرش و 213 ةرثعتم ةكرش ةترفلا للاخ 1982 -1992 تغلب حيحص فينصت ةبسن لىإ لصوتو يزييمتلا ليلحتلا بولسأ مدختسا ، 86.4 % ةبسنلاب ةرثعتلما تاكرشلل و 90.3 % ةبسن لىإ لصوتو ةيبصعلا تاكبشلا ةينقت اضيأ مدختساو ،ةميلسلا تاكرشلل ةبسنلاب تغلب حيحص فينصت 97.7% ةميلسلا تاكرشلل ةبسنلاب و 97 % ةرثعتلما تاكرشلل ةبسنلاب (ALTMAN, 1994, pp 505-529) . 6 . 12 . ةسارد

W. Beaver & all

( 2009 ): بسنلا ةردق نم ةاقتسم ةلدأ ؟ةللاد لقأ ةيلالما مئاوقلا تحبصأ له" ناونعب "لشفلاب ؤبنتلا ىلع ةيلالما (BEAVER, 2005, pp 93-122) ىلع ةيلالما مئاوقلا تانايب ةردق رابتخا اهنم فدلها ، نم ةنوكم ةنيع ىلع ةساردلا تيرجأو ،لشفلاب ؤبنتلا 74823 ةميلس ةكرش و 8130 ةترفلا للاخ ةرثعتم ةكرش 1962 -2002 حيحص ؤبنت ةبسن ققح تايرغتم ثلاث نم نوكم جذونم لىإ لصوتو ةرطاخلما ليلتح بولسأ مدختسا ، تغلب 87,64 % . 6 . 13 . ةسارد Tzong-Huei Lin ( 2009 ): :ناويات في تاكرشلل يلالما لشفلاب ؤبنتلل جذونم ةسارد ونح" ناونعب "ةيبصعلا تاكبشلا جذانم ،يلامتحلاا ليلحتلا ،يمتيراغوللا ليلحتلا ،ددعتلما يزييمتلا ليلحتلا (Tzong-Huei, 209, pp 3507-3516) ، يلالما لشفلاب ؤبنتلل في لامعتسلاا ةعئاش جذانم ةعبرلأ ةيؤبنتلا ةردقلا رابتخا اهنم فدلها نم ةنيع ىلع ةساردلا تيرجأ ،ناويات في ةيعانصلا ةماعلا تاكرشلل يلالما لشفلاب ؤبنتلل جذونم ءانبو 158 ةكرش ةميلس و 96 ةترفلا للاخ ةرثعتم ةكرش 1998 -2005 نم نوكم جذونم لىإ لصوتو ، 20 حيحص ؤبنت ةبسن ققح يرغتم تغلب ددعتلما يزييمتلا ليلحتلا بولسلأ اقفو 79.49 % رثعتلا نم ماع لبق و 46.88 % ،رثعتلا نم تاونس ثلاث لبق تغلب حيحص ؤبنت ةبسن ققح يمتيراغوللا ليلحتلا بولسلأ اقفوو 84 . 62 % رثعتلا نم ماع لبق و 51 . 06 % ثلاث لبق نس تغلب حيحص ؤبنت ةبسن ققح يلامتحلاا ليلحتلا بولسلأ اقفوو ،رثعتلا نم تاو 84 . 62 % رثعتلا نم ماع لبق و 51.06 % في ةماعلا تاكرشلل يلالما لشفلاب ؤبنتلا ةقد فعض لىإ ةساردلا تصلخو ،رثعتلا نم تاونس ثلاث لبق .ةثلاثلا جذامنلا هذه مادختساب ناويات 6 . 14 . ةسارد Ibrahim Onur OZ ( 2017 ) : "يلالما لشفلاب ؤبنتلا ةجذمنل ةيرظن ةبراقم" ناونعب

(Onur & Tezer,

2017, pp 212-230) تيرجأو ،لود يناثم في يلالما لشفلاب ؤبنتلا ةجذمنل يرظنلا ساسلأا رابتخا اهنم فدلها ، نم ةنيع ىلع ةساردلا 1775 ةرثعتم ةكرش و 23858 ةترفلا للاخ ةميلس ةكرش 2000 -2014 جذونم مدختسا ، حيحص ؤبنت ةبسن ققحو لناب تايطعم مادختساب تيسجوللا رادنحلاا 87.16 % اضيأ مدختسأو ،رثعتلا نم ماع لبق تغلب حيحص ؤبنت ةبسن ققحو ةيبصعلا تاكبشلا جذونم 89.88 % ؤبنتلا نأ لىإ لصوت يلاتلابو ،رثعتلا نم ماع لبق .تيسجوللا رادنحلاا جذونم مادختسا دنع اهنم لضفأ ةبسن ققح ةيبصعلا تاكبشلا ةينقت مادختساب 6 . 15 . ( وبسح ةسارد 1987 ): لشفب ؤبنتلا اهنم فدلها "ةيلالما تامزلأاب ؤبنتلا في ةيبسالمحا بسنلا مادختسا" ناونعب تاكرشلا نم نوكم جذونم لىإ لصوت ،ةيتيوكلا ةمهاسلما تآشنلما نم ةنيع ىلع تتمو ،ةيلالما تامزلأل اهضرعتو ةيلام بسن تس .

« ةيداصتقا ىؤر ةلمج » داولا ،رضلخ هحم ديهشلا ةعماج ، ،رئازلجا ،ي دللمجا 09 ، ددعلا 02 ، برمسيد 2019 ₁₈₄ 6 . 16 . ( فسوي راوص ةسارد 2007 ): يطيقنتلا ضرقلا ةقيرط لامعتساب ديدستلا مدع رطخ ريدقت ةلوامح" ناونعب كنب ةلاح ةيرئازلجا كونبلاب ةيعانطصلاا ةيبصعلا ةينقتلاو BADR تيرجأو ،ديدستلا مدع رطخ ريدقت اهنم فدلها " ىلع 42 ةميلس ةكرش و 10 ةترفلا للاخ ةرثعتم تاكرش 1994 -2004 زييمتلا ليلحتلا بولسأ مدختسأ ، لصوتو ي تغلب حيحص ؤبنت ةبسن ققح تايرغتم تس نم نوكم جذونم لىإ 96.2 % ةيبصعلا تاكبشلا ةينقت اضيأ مدختسأو ، حيحص فينصت ةبسن لىإ لصوتيل 100 % . 6 . 17 . ( ينساي بياعلا ةسارد 2008 ): "ضرقلا رطامخ ريدقت في يطيقنتلا ضرقلا مادختسا" ناونعب ،بياعلا( 2008 ، :ص 73 ) تيرجأو ،ةيكيسلاكلا قرطلا نع ةليدب قرطب ةيراجتلا كونبلا في ضرقلا رطامخ ريدقت اهنم فدلها ، ىلع 400 ةميلس ةكرش و 400 ةترفلا للاخ ةرثعتم ةكرش 2003 -2007 لصوتو يزييمتلا ليلحتلا بولسأ مدختسأو ، نم نوكم جذونم لىإ 11 تغلب حيحص فينصت ةبسن ققح ةيلام ةبسن 87.625 % رادنحلاا جذونم اضيأ مدختسأو ، تغلب حيحص فينصت ةبسن ققح تيسجوللا 90.25 % . 6 . 18 . نورخآو جالحا ةفيلخ ةسارد ( 2016 ): ةميلسلاو ةلشافلا تاسسؤلما ينب زييمتلا بولسلأ ةيقيبطت ةسارد" ناونعب يلماعلا يئاصحلإا ليلحتلا مادختساب AFD جذونم ميمصت لىإ فدهت "ةيرئازلجا ةطسوتلماو ةيرغصلا تاسسؤلما ةلاح تاسسؤلما نم ةنيعل ةرثعتلماو ةحجانلا تاسسؤلما ةرمز ينب زييمتلاو يلالما رثعتلل ركبلما ؤبنتلا في مهاسي يضاير نم ةنيعلا هذه نوكتت ،ةطسوتلماو ةيرغصلا 36 ت يلماعلا يزييمتلا ليلحتلا مادختسابو ،ةسسؤم جذونم لىإ لصو تغلب ؤبنت ةبسن ققح ،تايرغتم ثلاث نم نوكم 83,3 % . 6 . 19 . ( نورخآو نحمرلا دبع ةيناس نب ةسارد 2017 ): عاطقلا في ةلماعلا تاسسؤلما ضعبل يلالما رثعتلاب ؤبنتلا" ناونعب ةترفلا للاخ يزييمتلا ليلحتلا مادختساب ةيادرغ ةيلاوب يعانصلا صالخا 2009 -2014 " ( نب ةيناس نورخآو ، 2017 ، :ص ص 277 -299 ) ،ةيعانصلا تاسسؤلما رثعتب ؤبنتلا ىلع ةيلالما تارشؤلما ةردق ىدم ةفرعم لىإ ةساردلا هذه فدهت لصوتو يزييمتلا ليلحتلا جذونم ثحابلا مدختسا ،ةميلس ىرخلأاو ةرثعتم اهنم يننثا تاسسؤم ثلاث ةساردلا تنمضت نم نوكتي ؤبنتلل جذونم ءانب لىإ تغلب ةيلاع فينصت ةدوج ققح ،ةيلام تارشؤم ةعبرأ 100 % . م :ةيلالحا ةساردلا تازيممو ةقباسلا تاساردلا صخل :ةيلاتلا تاظحلالما صلختسن اهليلتح للاخ نمو ةقباسلا تاساردلا ضرع دعب  يزييمتلا ليلحتلا بولسأ في لثمتت لشفلاب ؤبنتلا جذانم ءانب في ةفلتمخ بيلاسأ ةدع ةقباسلا تاساردلا تعبتا جذونم ،ةيلامتحلاا جذامنلا مادختساب ليلحتلا ،يمتيراغوللا ليلحتلا ،ةيبصعلا تاكبشلا جذونم ،ددعتلماو يطلخا .تيسجوللا رادنحلاا  لأا يزييمتلا ليلحتلا بولسأ برتعي .لشفلاب ؤبنتلا جذانم ءانب في ادامتعاو امادختسا رثكلأا بولس  .ةيؤبنتلا ةردقلا ثيح نم لضفلأا ةيبصعلا تاكبشلا جذونم برتعي اهيلإ تلصوت تيلا جئاتنلا للاخ نم  تاسارد برتعت E. Altman .لشفلاب ؤبنتلا عوضوم في ةدئار  فيو ةفلتمخ ةينمز تاترف في تاساردلا هذه تيرجأ اهمادختسلا عساولا راشتنلاا نيعي ام لودلا نم ديدعلا .هب ؤبنتلاو لشفلا رطخ ضيفتخ في اهتيلاعفل اذه عجري ،اهتيحلاص ةيرارمتساو  .اهيلع لصحتلما جذامنلل ةيؤبنتلا ةردقلا ثيح نم ةتوافتم جئاتن لىإ تلصوت

« ةيداصتقا ىؤر ةلمج » ،يداولا ،رضلخ هحم ديهشلا ةعماج ، ،رئازلجا لمجا دل 09 ، ددعلا 02 ، برمسيد 2019 185 :ةيلالحا ةساردلا تازيمم ذونم ءانبب موقنس ةيلالحا انتسارد في ىلع دمتعنس ،يزييمتلا ليلحتلا بولسأ ىلع دامتعلااب لشفلاب ؤبنتلل ج 17 في ةلثمتم يرغتم 17 نم نوكتت ةنيعل ةيلالما مئاوقلا نم ةجرختسم ةيلام ةبسن 35 ةيراجتلا كونبلا نم ةضترقم ةكرش فلشلا ةيلاو في ةلماعلا

(BNA, AGB, NATIXIS)

. III - تاودلأاو ةقيرطلا : 1 . عمتمج ةساردلا ةنيعو : ةيراجتلا كونبلا نم لقلأا ىلع ضرق ىلع تلصح تيلا تاكرشلا عوممج فدهتسلما عمتلمجا ناك انتساردب مايقلل يرئازلجا نيطولا كنبلا يهو فلشلا ةيلاو في ةلماعلا BNA رئازلجا جيللخا كنب ، AGB سيسكتان كنب ، NITEXIS ةترفلا للاخ 2006 -2015 نم نوكتت ةنيع بحس تم كنبلا فيشرأ للاخ نمو ، 35 ةفنصم ةكرش :ينتئفل  نع لقي دادسلا في يرخأت وأ اهنويد دادس في ةيلام تابوعص ةيأ قلتت لم تيلا تاكرشلا في لثمتت :لىولأا ةئفلا اهددع ةميلس تاكرش اهنأ ىلع اهفنصن ةنسلا 23 .ةكرش  ةنس نم رثكلأ دادسلا في يرخأت ،اهنويد دادس في ةيلام تابوعص تفرع تيلا تاكرشلا يهو :ةيناثلا ةئفلا اهددع ةرثعتم تاكرش اهنأ ىلع اهفنصن اهتامازتلا نم ءزج وأ لكل 12 .ةكرش 2 . ةساردلا في ةمدختسلما ةيئاصحلإا بيلاسلأاو جذومنلا تايرغتم : 2 . 1 جذومنلا تايرغتم : جارختساب انمق تاكرشلل ةيلالما مئاوقلا ىلع ادامتعا 17 ضرقلا رثعت رطخ ريدقت في اهتيمهلأ اعبت ةيلام ةبسن لودلجا في اهضرعن ،ةقباسلا تاساردلا في ادامتعا رثكلأا تايرغتلما يهو مقر 1 . 2 . 2 جذومنلا ءانب في مدختسلما يئاصحلإا بولسلأا : ثودلح عباتلا يرغتلما بيجتسي ةيلالحا انتسارد في ينلامتحا يلاتلابو ،اهرثعت مدع وأ ةكرشلا رثعت امإ ، بولسأ دنج فينصتلل ةمدختسلما بيلاسلأا مهأ ينب نمو ،ةيئانثلا ةيعونلا ةباجتسلاا تاذ رادنحلاا جذانم مدختسنس يزييمتلا ليلحتلا Disciminant Analysis . ليلحتلا برتعي نم ةفلتمخ تاعوممج ينب زييمتلاب متهت تيلا تايرغتلما ددعتم ليلحتلا بيلاسأ نم يزييمتلا كمم فينصت أطخ لقأب ةزيملما ةلادلا نيوكت دعب اهفينصتو تادهاشلما ن نورخآو ينهاش ليعاسمإ ةزحم( ، 2014 ، :ص 151 ) ةنس فيو ، 1936 ضرع R. A. Fisher تلما تاسايقلا مادختسا" ناونعب ةسارد "فينصتلا لكاشم في ةددع (Fisher, 1936, pp 85-184) ، ةللادو ايرثأت رثكلأا بسنلا يطعي يذلاو يزييمتلا ليلحتلا بولسأ الهلاخ نم روط ةلاد لكش ذخأي يذلا جذومنلل ةلقتسلما تايرغتلما لثتم بسنلا هذه ،ةميلس وأ ةرثعتم امإ تاكرشلا فينصت في فينصت الهلاخ نم متي ةكرش لكل ةطقن ءاطعإب حمست تيلاو يطيقنتلا ضرقلا ةلاد ىمست ةيطخ ةلداعم ذخأتو ،اه :يلاتلا لكشلا جذومنلا     _iRi Z :ثيح Z .ةكرش لكل ةزيملما ةملاعلا وأ ةطقنلا لثتم i α بسنلاب طبترلما تلاماعلما : R i .

« ةيداصتقا ىؤر ةلمج » داولا ،رضلخ هحم ديهشلا ةعماج ، ،رئازلجا ،ي دللمجا 09 ، ددعلا 02 ، برمسيد 2019 ₁₈₆ Ri .رطلخا ةجرد تارشؤم وأ ةكرشلل ةيلالما ةحصلا ىلع ةللاد رثكلأا ةيلالما بسنلا : β .رطلخا ةجرد نم تباثلا ءزلجا نع برعي و تباث : IV جئاتنلا اهتشقانمو 1 . يطيقنتلا ضرقلا جذونم ليلتحو ءانب يئاصحلإا جمانبرلا للاخ نم يزييمتلا ليلحتلا بولسأ لامعتساب يطيقنتلا ضرقلا جذونم ءانبب انمق spss 23 :ةيلاتلا تايرغتلما ىلع انلصتح ازيتم رثكلأا تايرغتلما رايتخا في ةادأك ( مقر لودلجا للاخ نم ظحلان 02 ينب نم نأ ) 17 يزييمتلا ليلحتلا بولسأ جرختسا ةيلام ةبسن 13 ةيلام ةبسن :يلاتلا وحنلا ىلع جذومنلا ةلاد انيدل حبصي لودلجا اذه للاخ نمو ،رثعتلا رطبخ ؤبنتلا ىلع ةللاد رثكلأا Z= -0.03 R1+0.276 R2-0.836 R4+0.157 R5-0.606 R6+3.245 R8+0.07 R9+0.502 R11-0.046 R12+0.1 R13-0.097 R14-5.957 R15+0.127 R16-0.198 2 . :لصفلا ةطقن ديدتح ةميق لصفلا ةطقنب دصقن Z تيلا ةميقلا لثتمو ،كنبلا نم ةضترقم ةديدج ةكرش فينصت في اهيلع دمتعن تيلا ةكرشلل ةيزييمتلا ةميقلا تناك اذإ هيلعو ،ةرثعتلما تاكرشلا ةئفو ةميلسلا تاكرشلا ةئف ،ينتئفلا ينب لصفت في اهفنصن لقأ تناك اذإو ،ينتئفلا ىدحإ في اهفنصن لصفلا ةطقن نع ديزت ةديدلجا ةضترقلما اذإو ،ىرخلأا ةئفلا .هيلإ لصوتلما ؤبنتلا جذونم للاخ نم لقلأا ىلع دكأت مدع ةلاح مامأ اننأ نيعي اله ةيواسم تناك 𝐶𝑃 = 𝑀1+𝑀2 2 :يلاتلاك اهباسح نكيم ،ينتئفلل ةيزييمتلا ميقلا يطسو طسوتم نع لصفلا ةطقن برعتو :ثيح CP لصفلا ةطقن نع برعت : Cut Point M1 طسوتم نع برعت : .ةميلسلا تاكرشلا ةئف 𝐶𝑃 = −7,1731 M2 .ةرثعتلما تاكرشلا ةئف طسوتم نع برعت : :هيلعو :يلي امك ةديدلجا ةضترقلما تاكرشلا فنصن نأ نكيم اهيلإ لصوتلما ةجيتنلا بسح 𝑍 > −7,17 - تناك اذإ ةميلس ةكرشلا نأ لوقن 𝑍 < −7,17 - تناك اذإ ةرثعتم ةكرشلا نأ لوقن 3 . طيقنتلا ةلداعم جئاتن Z ةساردلا ةنيع ىلع : ةساردلا ةنيع ىلع طيقنتلا ةلداعم جئاتن يلاولما لودلجا انل ينبي لودلجا في ةنيبلما جئاتنلا للاخ نم مقر 3 :يلي ام ظحلان  ينب نم 12 كانه نأ لىإ جذومنلا لصوت عقاولا في ةرثعتم ةكرش 05 تم تاكرش فينصت ةبسنب طقف ةرثع يواست حيحص 41.7 % ، و 07 يواست ئطاخ فينصت ةبسنب ةميلس تاكرش 58.3 % .  ينب نم 23 كانه نأ لىإ جذومنلا لصوت ةميلس ةكرش 20 :تغلب حيحص فينصت ةبسنب ةميلس ةكرش 87 % ، كانه نأو 03 تغلب ئطاخ فينصت ةبسنب ةرثعتم تاكرش 13 % .  :جذومنلل حيحصلا فينصتلا ةبسن تغلب ثيح ةلوبقم ةيلاجملإا فينصتلا ةبسن 71_.43 % .

« ةيداصتقا ىؤر ةلمج » ،يداولا ،رضلخ هحم ديهشلا ةعماج ، ،رئازلجا لمجا دل 09 ، ددعلا 02 ، برمسيد 2019 187 V -:ةصلالخا يدؤي دق هحنم رارق ذاتخا في نواهت يأف ،يلكلاو يئزلجا ينيوتسلما ىلع ةغلاب ةيمهأ وذ يرغتم نامتئلاا لازي لا كونبلا ىلع ضرفي ةسفانلما دادتشاو ةعيرس تاروطت نم ةيفرصلما ةحاسلا هدهشت امو ،ةضترقلما تاكرشلا رثعت لىإ نم دلحاو دئاع بركأ قيقحتل اهتارارق ديشرت ةيراجتلا ةرادإ تحبصأف ،نامتئلاا حنم رارق كلذ نمو ،ةرطاخلما هذه مهأ نمو ،فدلها قيقتح في مهاسي ام لشفلاب ؤبنتلل ةثيدح ةيئاصحإ بيلاسأو ةيمك قرط ىلع دمتعت نامتئلاا جذونم جذامنلا Altman جذونم ، Beaver جذونم ، Edmister جذونم ، Ohlson جذونم ، Wilkox هانركذ امم اهيرغو ردلا في .ةقباسلا تاسا نم ةضترقلما تاكرشلا رثعتب ؤبنتلا في لشفلاب ؤبنتلا جذانم ةقد ىدم ام ةساردلا هذه في يسيئرلا انلاؤس ناك ةيراجتلا كونبلا نم ةضترقلما تاكرشلا لشفب ؤبنتلل حترقلما جذومنلا نأ انضترفاو ؟رئازلجا في ةلماعلا ةيراجتلا كونبلا ىوتسم ققيح رئازلجا في ةلماعلا نم رثكأ ؤبنتلا في ةقدلا نم لوبقم 70 % لىإ انلصوت ةساردلا هذه للاخ نمو ، نم نوكتي رثعتلاب ؤبنتلل جذونم 13 ينب نم اهرايتخا تم يرغتم 17 .رثعتلاب ؤبنتلا في ةللاد رثكلأا بسح يرغتم نم نوكتت ةنيعل ةيلالما مئاوقلا نم ةجرختسم ةيلام بسن تايرغتلما هذه لثتم 35 كونبلا نم ةضترقم ةكرش ( ةيراجتلا

BNA – AGB – NATEXIS

ةترفلا للاخ فلشلا ةيلاوب ةلماعلا ) 2006 -2015 ليلحتلا بولسأ لامعتسابو ، تغلب ةيلاجمإ ؤبنت ةردق ققح جذومنلا نأ اندجو يزييمتلا 71.43 % يلاتلابو ،ام دح لىإ ةلوبقم فينصت ةبسن يهو في جذومنلا اذه ىلع دامتعلاا نكيم عم ،ةساردلا لمح ةيراجتلا كونبلا نم ةضترقلما تاكرشلا لشفب ؤبنتلا .جذومنلل أطلخا ةبسن ةيطغتل ةبسانم كنبلا اهاري ىرخأ يرياعم ىلع دامتعلاا - : عجارلماو تلااحلإا

1. ALTMAN, Edward I. & all, (1977), ZETATM analysis A new model to identify bankruptcy risk of corporations, Journal of banking & finance, 1(1), pp 29-54.

2. ALTMAN, Edward I. & all, Corporate distress diagnosis: Comparisons using linear discriminant analysis and neural networks (the Italian experience), Journal of banking & finance, 1994, 18(3), pp 505-529.

3. ALTMAN, Edward I. (1968), Financial ratios, discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy, The journal of finance, 23(4), pp 589-609.

4. ANSON, Mark JP & all, (2004), Credit Derivatives: Instruments, Applications, and Pricing, John Wiley & Sons, P 5.

5. BEAVER, William H. & all (2005), Have financial statements become less informative? Evidence from the ability of financial ratios to predict bankruptcy, Review of Accounting Studies, 10(1), pp 93-122.

6. BEAVER, William H. (1966), Financial ratios as predictors of failure, Journal of accounting research, 4, pp 71-111. 7. BLUM, Marc P. (1974), The failing company doctrine, BC Indus. & Com. L. Rev, 16(1), p 75.

8. Discriminant analysis was developed by R. A. Fisher (1936), the use of multiple measurements in taxonomic problems, Annals of Eugenics 7(2), pp 85-184.

9. EDMISTER, Robert O. (1972), An empirical test of financial ratio analysis for small business failure prediction, Journal of Financial and Quantitative analysis, 7(2), pp 1477-1493.

10. FITZPATRICK, Paul Joseph. (1932), A comparison of the ratios of successful industrial enterprises with those of failed companies, (6), 727– 731.

11. Jorion Phillippe & Sarkis J Khoury, (1996), Financial Risk Management Domestic and Interneationel Dimonsions, Blackwell Publishers, Cambridge, Massachusetts, P 2.

12. Liang, Qi. (2003), Corporate financial distress diagnosis in China: empirical analysis using credit scoring models. Hitotsubashi journal of commerce and management, 38(1), p 13.

13. LIN, Tzong-Huei (2009). A cross model study of corporate financial distress prediction in Taiwan: Multiple discriminant analysis, logit, probit and neural networks models. Neurocomputing, 72(16), pp 3507-3516.

14. MESTER, Loretta J. & all, (1977), What’s the point of credit scoring?, Business review. 3, pp 3-16.

15. NORTON, Curtis L. & SMITH, Ralph E. (1979), A comparison of general price level and historical cost financial statements in the prediction of bankruptcy, Accounting Review, 54(1), pp 72-87.

16. OHLSON, James A. (1980), Financial ratios and the probabilistic prediction of bankruptcy,Journal of accounting research, 18(1), pp 109-131.

17. Orsingher, R, (1967), Banks of the World, Macmillan, London, P 01.

18. OZ, Ibrahim Onur & YELKENCI, Tezer (2017). A Theoretical Approach to Financial Distress Prediction Modeling. Managerial Finance, 43(2), pp 212-230.

« ةيداصتقا ىؤر ةلمج » داولا ،رضلخ هحم ديهشلا ةعماج ، ،رئازلجا ،ي دللمجا 09 ، ددعلا 02 ، برمسيد 2019 ₁₈₈

19. PLATT, Harlan D. & PLATT, Marjorie B (1991). A note on the use of industry-relative ratios in bankruptcy prediction, Journal of Banking & Finance, 15(6), pp 1183-1194.

20. R. A. Fisher, (1936), the use of multiple measurements in taxonomic problems, Annals of Eugenics, 7(2), pp 85-184.

21. Robert S, Lopez, (1979), The Dawn of Medieval banking, Centre for Medieval and Renaissance Strudies , University of California, Los Angeles, P 01.

22. Salah El-Din Hassan El-Seissy, (2004), Contemporary Banking Issues – Banking Credit & Facilities – Letters of Guarantee – Letters of Credit, Dar Al_Fikr Al-Arabi, Cairo, P 21.

23. Sally Wehmeier, Oxford Advanced Learnear’s Dictionary, Sixth Edition, Oxford University Press, p 1105 .

24. Sidney Homer & Richard Sylla, (2005), A History of Interest Rates, Fourth Edition, Jhon Wiley & Sons, Inc, Hoboken, New Jersey, USA, P 17. 25. TREGOE, J. H. Standards for Granting Credit, (1921), The Annals of the American Academy of Political and Social Science, 97, p 64. 26. WEST, David. (2003), Neural network credit scoring models, Computers & Operations Research, 27 (11), p 1131.

27. WILCOX, Jarrod W. (1973), A prediction of business failure using accounting data, Journal of Accounting Research, (11), pp 163-179. 28 . ،روظنم نبا برعلا ناسل ، ( 1993 ،) ءزلجا 13 ص ص ،تويرب ،رداص راد ،ةثلاثلا ةعبطلا ، 21 -22 . 29 . ( نورخآو ناحمرلا دبع ةيناس نب 2017 ،) يزييمتلا ليلحتلا مادختساب ةيادرغ ةيلاوب يعانصلا صالخا عاطقلا في ةلماعلا تاسسؤلما ضعبل يلالما رثعتلاب ؤبنتلا ةترفلا للاخ 2009 -2014 ةلمج ، ،ةيداصتقا ىؤر 7 ( 12 ص ،) ص 277 -299 . https://www.asjp.cerist.dz/en/article/30780 30 . نورخآو ينهاش ليعاسما ةزحم ( 2014 ) ، ،تانايبلا فينصت في ةباجتسلاا لامتحاو يطلخا يزييمتلا ليلحتلا ينب ةنراقم ،داصتقلااو ةرادلإا ةلمج 3 ( 12 ) ص ،ةيرصنتسلما ةعماج ، 151 . https://iasj.net/iasj?func=fulltext&aId=153679 31 . ( يديبزلا دومحم ةزمح 2011 ،) لشفلاب ؤبنتلاو ءادلأا مييقت ضارغلأ يلاملا ليلحتلا ناثلا ةعبطلا ، ص ،ندرلأا ،قارولا ةسسؤم ،ةي 350 . 32 . ،يديبزلا دوممح ةزحم ( 2002 ،) ينامتئلاا ليلحتلاو فيرصلما نامتئلاا ةرادإ نامع ،عيزوتلاو رشنلل قارولا راد ،لىولأا ةعبطلا ، -رلأا .ند 33 . ( نورخآو جالحا ةفيلخ 2016 ،) يلماعلا يئاصحلإا ليلحتلا مادختساب ةميلسلاو ةلشافلا تاسسؤلما ينب زييمتلا بولسلأ ةيقيبطت ةسارد AFD ةلاح ةيرئازلجا ةطسوتلماو ةيرغصلا تاسسؤلما ،ةيداصتقا ىؤر ةلمج ، 6 ( 10 .) https://www.asjp.cerist.dz/en/article/39906 34 . فسوي راوص ( 2008 ) ، ةسارد ةيرئازلجا كونبلاب ةيعانطصلاا ةيبصعلا ةينقتلاو يطيقنتلا ضرقلا ةقيرط لامعتساب ديدستلا مدع رطخ ريدقت ةلوامح كنب ةلاح BADR ناسملت ةعماج ،ةيداصتقلاا مولعلا في هاروتكد ةحورطأ ، . 35 . آو ناخ للها قراط ،نورخ ( 2003 ،) ةيملاسلإا ةيلالما ةعانصلا في اياضق ليلتح رطاخلما ةرادإ ةيدوعسلا ةيبرعلا ةكلملما ،ةيمنتلل يملاسلإا كنبلا ، . 36 . ينساي بياعلا ( 2008 ) ، ةيداصتقلاا مولعلا في يرتسجام ةركذم ،ضرقلا رطامخ ريدقت في يطيقنتلا ضرقلا لامعتسا رئازلجا ةعماج ، 3 ص ، 73 . 37 . ةئيه ،ةيملاسلإا ةيلالما تاسسؤملل ةعجارلماو ةبسالمحا ( 2010 ،) ةيعرشلا يرياعلما مقر يعرشلا رايعلما ، 37 ص ،نيرحبلا ، 506 . بولسأ بسح لاقلما اذهب داهشتسلاا ةيفيك APA : رصن نيدلا ةراق ةيرشع ، دبع قازرلا رابح . ( 2019 .) ونح جذونم ؤبنتلل رثعتب تاكرشلا ةضترقلما نم كونبلا ةيراجتلا ةلماعلا في رئازلجا : ةلاح كنبلا نيطولا ،يرئازلجا كنب رئازلجا ،جيللخا كنب NATIXIS ، ،ةيداصتقا ىؤر ةلمج 09 ( 02 ) يداولا ةعماج ، ص.ص ،رئازلجا ، 177 -188 . ينينعلما ينفلؤلما لبق نم ةللمجا هذه في ةروشنلما قارولأا عيملج رشنلاو فيلأتلا قوقبح ظافتحلاا فنصلما بسن يعادبلإا عاشلما ةصخر بجوبم - يراتج يرغ 4.0 ةيمومع ةصخر ةيلود ) NC 4.0 -CC BY ( .

Roa Iktissadia Review is licensed under a Creative Commons Attribution-Non Commercial license 4.0 International License. Libraries Resource Directory. We are listed under Research Associations category