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Les facteurs déterminant l'hospitalisation aux urgences par les médecins généralistes niçois des patients en fin de vie à domicile

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Academic year: 2021

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Texte intégral

(1)

HAL Id: dumas-01367713

https://dumas.ccsd.cnrs.fr/dumas-01367713

Submitted on 16 Sep 2016

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Les facteurs déterminant l’hospitalisation aux urgences

par les médecins généralistes niçois des patients en fin

de vie à domicile

Agnès Rollet

To cite this version:

Agnès Rollet. Les facteurs déterminant l’hospitalisation aux urgences par les médecins généralistes niçois des patients en fin de vie à domicile. Médecine humaine et pathologie. 2016. �dumas-01367713�

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(3)

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(4)

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(10)

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(15)

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(16)

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(17)

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(18)

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(19)

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(20)

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(21)

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(22)

Ϯϭ ĂƵƚƌĞƐ ƐLJŵƉƚƀŵĞƐ͕ ů͛ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞŵĞŶƚ ƉƐLJĐŚŽůŽŐŝƋƵĞ Ğƚ ƉƐLJĐŚŽƐŽĐŝĂů͕ ůĞ ƌĞƚŽƵƌ Ğƚ ůĞ ŵĂŝŶƚŝĞŶăĚŽŵŝĐŝůĞ͕ůĂƐĞŶƐŝďŝůŝƐĂƚŝŽŶĂƵdžƐŽŝŶƐƉĂůůŝĂƚŝĨƐĞƚů͛ĂŝĚĞĚĂŶƐůĞƐĚĠŵĂƌĐŚĞƐĚĞ ƌĠĨůĞdžŝŽŶĠƚŚŝƋƵĞ͘  >ĞƐ >ŝƚƐ /ĚĞŶƚŝĨŝĠƐ ĞŶ ^ŽŝŶƐ WĂůůŝĂƚŝĨƐ >/^W ;ŽĨĨŝĐŝĞůůĞŵĞŶƚ ĂƉƉĞůĠƐ ͨƉƌŝƐĞ ĞŶ ĐŚĂƌŐĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĠĞĚĞŵĂůĂĚĞƐĞŶƐŽŝŶƐƉĂůůŝĂƚŝĨƐŚŽƌƐhŶŝƚĠĚĞ^ŽŝŶƐWĂůůŝĂƚŝĨƐh^WͩͿƐŽŶƚĚĞƐůŝƚƐ ƐŝƚƵĠƐ ĂƵ ƐĞŝŶ Ě͛ƵŶ ƐĞƌǀŝĐĞ Ě͛ŚŽƐƉŝƚĂůŝƐĂƚŝŽŶ͘ /ůƐ ƉĞƌŵĞƚƚĞŶƚ ƵŶĞ ŽƵǀĞƌƚƵƌĞ Ğƚ ƵŶ ůŝĞŶ ĞŶƚƌĞůĞĚŽŵŝĐŝůĞĞƚůĞƐĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚƐ͕ƉĂƌĞdžĞŵƉůĞĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚ͛ƵŶƌĠƐĞĂƵĚĞƐĂŶƚĠ ;ƐŽŝŶƐ ƉĂůůŝĂƚŝĨƐ͕ ĐĂŶĐĠƌŽůŽŐŝĞͿ͘ ĞƐ ůŝƚƐ ƉĞƌŵĞƚƚĞŶƚ͕ ŶŽƚĂŵŵĞŶƚ͕ Ě͛ĂƐƐƵƌĞƌ ƵŶ ƌĞƉůŝ ĚĞƐ ƉĂƚŝĞŶƚƐĚƵĚŽŵŝĐŝůĞ͘^Ƶƌ ůĞ ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞĚĞƐ ůƉĞƐDĂƌŝƚŝŵĞƐ Ɛƚ͕ŝůĞdžŝƐƚĞ ϮϬ>/^WƌĠƉĂƌƚŝƐ ƐƵƌ ůĞ ĞŶƚƌĞ ,ŽƐƉŝƚĂůŽͲhŶŝǀĞƌƐŝƚĂŝƌĞ ,h ĚĞ EŝĐĞ͕ ůĂ ůŝŶŝƋƵĞ ^ƚ 'ĞŽƌŐĞ Ğƚ ůĞ ^ŽŝŶ ĚĞ ^ƵŝƚĞĞƚZĠĂĚĂƉƚĂƚŝŽŶĚĞ^ĂŝŶƚŽŵŝŶŝƋƵĞ͘>ĞƐƐĞƌǀŝĐĞƐƉŽƐƐĠĚĂŶƚĚĞƐ>/^WƐĞĚŽŝǀĞŶƚĚĞ ƚƌĂǀĂŝůůĞƌ ĞŶ ĠƚƌŽŝƚĞ ĐŽůůĂďŽƌĂƚŝŽŶ ĂǀĞĐ ů͛D^W Ɛ͛ŝůƐ ŽŶƚ ďĞƐŽŝŶ Ě͛ƵŶ ĂǀŝƐ ƉĂůůŝĂƚŝĨ ƐƉĠĐŝĨŝƋƵĞĞƚƌĞĕŽŝǀĞŶƚĚĞƐĨŝŶĂŶĐĞŵĞŶƚƐĚĠĚŝĠƐƉŽƵƌĐĞƐůŝƚƐ͘  >ĞƐhŶŝƚĠƐĚĞ^ŽŝŶƐWĂůůŝĂƚŝĨƐ;h^WͿƐŽŶƚĚĞƐƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐĚ͛ŚŽƐƉŝƚĂůŝƐĂƚŝŽŶƋƵŝĂĐĐƵĞŝůůĞŶƚ ĚĞƐƉĂƚŝĞŶƚƐƉŽƵƌƵŶĞĚƵƌĠĞůŝŵŝƚĠĞ͘>ĞƐh^WƐŽŶƚĐŽŶƐƚŝƚƵĠĞƐĚĞůŝƚƐƚŽƚĂůĞŵĞŶƚĚĠĚŝĠƐă ůĂ ƉƌĂƚŝƋƵĞ ĚĞƐ ƐŽŝŶƐ ƉĂůůŝĂƚŝĨƐ Ğƚ ĚĞ ů͛ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞŵĞŶƚ͘ ůůĞƐ ƌĠƐĞƌǀĞŶƚ ůĞƵƌ ĐĂƉĂĐŝƚĠ Ě͛ĂĚŵŝƐƐŝŽŶĂƵdžƐŝƚƵĂƚŝŽŶƐůĞƐƉůƵƐĐŽŵƉůĞdžĞƐ͘ůůĞƐĂƐƐƵƌĞŶƚƵŶĞƚƌŝƉůĞŵŝƐƐŝŽŶĚĞƐŽŝŶƐ͕ Ě͛ĞŶƐĞŝŐŶĞŵĞŶƚĞƚĚĞ ƌĞĐŚĞƌĐŚĞ͘ƵŶŝǀĞĂƵĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĂů͕ŝůĞdžŝƐƚĞƵŶĞh^WĚĞĚŽƵnjĞ ůŝƚƐƐƵƌůĞ,hĚĞEŝĐĞĂŝŶƐŝƋƵ͛ƵŶĞh^WĚĞĚŽƵnjĞůŝƚƐƐƵƌůĞĐĞŶƚƌĞŚŽƐƉŝƚĂůŝĞƌĚ͛ŶƚŝďĞƐ͘ ^Ƶƌ EŝĐĞ͕ ŝů Ă ĠƚĠ ĚĠĐŝĚĠ ƋƵĞ ůĂ ĚĞŵĂŶĚĞ Ě͛ĂĚŵŝƐƐŝŽŶ Ě͛ƵŶ ƉĂƚŝĞŶƚ ƐƵƌ ů͛h^W ĚĞǀĂŝƚ ŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞŵĞŶƚ ĠŵĂŶĞƌ Ě͛ƵŶĞ ĠƋƵŝƉĞ ƐƉĠĐŝĂůŝƐĠĞ ĞŶ ƐŽŝŶƐ ƉĂůůŝĂƚŝĨƐ ů͛ĂLJĂŶƚ ĠǀĂůƵĠ ĂƵ ƉƌĠĂůĂďůĞ͘

(23)

ϮϮ ƵͲĚĞůăĚĞĐĞƐƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ͕ŝůĞdžŝƐƚĞĠŐĂůĞŵĞŶƚĚĞƐƌĠƐĞĂƵdžĚĞƐŽŝŶƐƉĂůůŝĂƚŝĨƐ͘/ůƐŽŶƚƉŽƵƌ ŽďũĞĐƚŝĨƉƌŝŶĐŝƉĂůĚĞƉƌŽŵŽƵǀŽŝƌĞƚĚĞĚĠǀĞůŽƉƉĞƌůĂĚĠŵĂƌĐŚĞƉĂůůŝĂƚŝǀĞăƚƌĂǀĞƌƐůĞƐŵŽĚĂůŝƚĠƐ ǀŝƐĂŶƚůĞĚĠĐůŽŝƐŽŶŶĞŵĞŶƚĚƵƐLJƐƚğŵĞĚĞƐĂŶƚĠ͕ů͛ĂŵĠůŝŽƌĂƚŝŽŶĞƚůĂĐŽŚĠƌĞŶĐĞĚĞůĂĐŽŶƚŝŶƵŝƚĠ ĚĞƐƐŽŝŶƐ;ϵͿ͘ ƵƐĞŝŶĚĞŶŽƚƌĞĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚ͕ĚĞƵdžƌĠƐĞĂƵdžϯ^ĞƚdZ^WƐĞƉĂƌƚĂŐĞŶƚůĞƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ͘/ůƐ ƐŽŶƚăůĂĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶĚĞƐĠƋƵŝƉĞƐĚĞƐŽŝŶƐĞƚĚĞƐŵĠĚĞĐŝŶƐůŝďĠƌĂƵdžĞƚŽŶƚƵŶĞĨŽŶĐƚŝŽŶĐĞŶƚƌĂůĞ ĚĂŶƐ ůĂ ŵĠƚĂͲŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ Đ͛ĞƐƚͲăͲĚŝƌĞ ů͛ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ ĚĞ ů͛ŽĨĨƌĞ ĚĞ ƐŽŝŶƐ ƉĂůůŝĂƚŝĨƐ ĂƵƚŽƵƌ ĚƵ ŵĠĚĞĐŝŶƚƌĂŝƚĂŶƚ͕ĐŽŽƌĚŽŶŶĂƚĞƵƌĚĞůĂƉƌŝƐĞĞŶĐŚĂƌŐĞ͘>ĞŵĂŝŶƚŝĞŶăĚŽŵŝĐŝůĞĚ͛ƵŶƉĂƚŝĞŶƚĞŶ ƐŽŝŶƐ ƉĂůůŝĂƚŝĨƐ ƌĞƋƵŝĞƌƚ ŶŽƚĂŵŵĞŶƚ ůĂ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝƚĠ Ě͛ƵŶĞ ĠƋƵŝƉĞ ĚĞ ƉƌŽdžŝŵŝƚĠ͕ ƉůƵƌŝͲ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůůĞĞƚůĂĐŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶĚĞƐƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůƐĂƵƚŽƵƌĚƵƉĂƚŝĞŶƚ͘ ^ŝůĞƐƌĠƐĞĂƵdžƉĞƵǀĞŶƚƉĞƌŵĞƚƚƌĞĐĞƚƚĞƉƌŝƐĞĞŶĐŚĂƌŐĞ͕Ě͛ĂƵƚƌĞƐĚŝƐƉŽƐŝƚŝĨƐƉĞƵǀĞŶƚġƚƌĞ ŵŝƐĞŶƉůĂĐĞŶŽƚĂŵŵĞŶƚůĞƐƐĞƌǀŝĐĞƐĚĞů͛,ŽƐƉŝƚĂůŝƐĂƚŝŽŶăŽŵŝĐŝůĞ,͘ Ϯ Ϯ͘ϭ͘Ϯ WůĂĐĞĞƚƌƀůĞĚƵŵĠĚĞĐŝŶƚƌĂŝƚĂŶƚĚĂŶƐůĂƉƌŝƐĞĞŶĐŚĂƌŐĞĚĞƐƉĂƚŝĞŶƚƐĞŶƐŽŝŶƐƉĂůůŝĂƚŝĨƐ Ϯ͘ϭ͘Ϯ͘ϭ>ĞŵĠĚĞĐŝŶŐĠŶĠƌĂůŝƐƚĞƉƌĞƐĐƌŝƉƚĞƵƌ  ĚŽŵŝĐŝůĞ͕ ů͛ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ ĂĐƚƵĞůůĞ ĚĞƐƐŽŝŶƐ ĞŶ &ƌĂŶĐĞƉůĂĐĞ ůĞ ŵĠĚĞĐŝŶ ƚƌĂŝƚĂŶƚ ĐŽŵŵĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞƵƌĚĞůĂƉƌŝƐĞĞŶĐŚĂƌŐĞ͘/ůĂƵŶƌƀůĞƉŝǀŽƚĞƚĂƐƐƵƌĞůĞƐƵŝǀŝŵĠĚŝĐĂůƉĞƌƐŽŶŶĂůŝƐĠĚƵ ƉĂƚŝĞŶƚ͘/ůĂŶĂůLJƐĞůĂƐŝƚƵĂƚŝŽŶĐůŝŶŝƋƵĞ͕ƉƐLJĐŚŽůŽŐŝƋƵĞĞƚƐŽĐŝĂůĞ͕ƉƌĞƐĐƌŝƚůĞƐƐŽŝŶƐ͕ůĞƐĂŝĚĞƐăůĂ ǀŝĞƋƵŽƚŝĚŝĞŶŶĞĞƚůĞŵĂƚĠƌŝĞůŵĠĚŝĐĂů͘/ůĞƐƚĂƚƚĞŶƚŝĨăůĂĨĂŝƐĂďŝůŝƚĠĚƵŵĂŝŶƚŝĞŶăĚŽŵŝĐŝůĞ͘^ĂŶƐ ƐŽŶ ŝŵƉůŝĐĂƚŝŽŶ Ğƚ ƐĂ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝƚƚĠ͕ ůĞ ŵĂŝŶƚŝĞŶ ă ĚŽŵŝĐŝůĞ Ě͛ƵŶĞ ƉĞƌƐŽŶŶĞ ĞŶ ĨŝŶ ĚĞ ǀŝĞ ĞƐƚ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐ͘

(24)

Ϯϯ >ĞƐ ŵĠĚĞĐŝŶƐŐĠŶĠƌĂůŝƐƚĞƐ ƐƵŝǀĞŶƚ ŐĠŶĠƌĂůĞŵĞŶƚ ƉĞƵ ĚĞ ƉĂƚŝĞŶƚƐ ĞŶ ĨŝŶ ĚĞ ǀŝĞ ĚĂŶƐ ůĞƵƌ ĂĐƚŝǀŝƚĠ͘^ŝϴϬйĚ͛ĞŶƚƌĞĞƵdžĚĠĐůĂƌĞŶƚĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞƌĚĞƐŵĂůĂĚĞƐĞŶĨŝŶĚĞǀŝĞăĚŽŵŝĐŝůĞ͕ŝůƐŶĞ ƐŽŶƚŝŵƉůŝƋƵĠƐƋƵĞĚĂŶƐƵŶŶŽŵďƌĞƚƌğƐůŝŵŝƚĠĚĞƐŝƚƵĂƚŝŽŶĐŚĂƋƵĞĂŶŶĠĞ;ĞŶƚƌĞϭĞƚϯƉĂƚŝĞŶƚƐ ĞŶ ŵŽLJĞŶŶĞ ƐĞůŽŶ ůĞƐ ĞŶƋƵġƚĞƐ͘ ;ϭ͕ϵͿͿ WŽƵƌ ůĂ ƉƌŝƐĞ ĞŶ ĐŚĂƌŐĞ ĚĞ ĐĞƐ ƉĂƚŝĞŶƚƐ͕ ůĞ ŵĠĚĞĐŝŶ ƚƌĂŝƚĂŶƚ ƉĞƵƚ ĨĂŝƌĞ ĂƉƉĞů ĂƵdž ĠƋƵŝƉĞƐ ƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐ ;ƌĠƐĞĂƵdž ĚĞ ƐĂŶƚĠ ĞŶ ƐŽŝŶƐ ƉĂůůŝĂƚŝĨƐ͕ D^W͕ ,Ϳ͘ Ϯ Ϯ͘ϭ͘Ϯ͘ϮŝĨĨŝĐƵůƚĠƐĚĂŶƐůĂƉƌŝƐĞĞŶĐŚĂƌŐĞĚĞƐƉĂƚŝĞŶƚĞƐĞŶƐŽŝŶƐƉĂůůŝĂƚŝĨƐăĚŽŵŝĐŝůĞ ^ŝ ůĞƐ ŵĠĚĞĐŝŶƐŐĠŶĠƌĂůŝƐƚĞƐĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞŶƚ ƉĞƵĚĞƉĂƚŝĞŶƚƐ ĞŶ ĨŝŶĚĞǀŝĞƉĂƌ ĂŶ͕ ŝůƐŶ͛ĞŶ ĠƉƌŽƵǀĞŶƚ ƉĂƐ ŵŽŝŶƐ ĚĞƐ ĚŝĨĨŝĐƵůƚĠƐ ;ϭϬͿ͘ hŶĞ ĠƚƵĚĞ ĨƌĂŶĕĂŝƐĞ ŵŽŶƚƌĞ ƋƵĞ ƉƌğƐ ĚĞ ϭϴй ĚĞƐ ŵĠĚĞĐŝŶƐƐĞĚŝƐĞŶƚŵĂůăů͛ĂŝƐĞĂǀĞĐĐĞƚLJƉĞĚĞƉƌŝƐĞĞŶĐŚĂƌŐĞ;ϭϭ͕ϭϮͿYƵĂŶĚŽŶůĞƐŝŶƚĞƌƌŽŐĞ ƐƵƌůĞƐĚŝĨĨŝĐƵůƚĠƐƋƵŝƉĞƵǀĞŶƚĂŵĞŶĞƌăƵŶƌĞĨƵƐĚĞƉƌŝƐĞĞŶĐŚĂƌŐĞĚƵƉĂƚŝĞŶƚĞŶƐŽŝŶƐƉĂůůŝĂƚŝĨƐ͕ ŝůƐŵĞƚƚĞŶƚĞŶĂǀĂŶƚůĂŐĞƐƚŝŽŶĚĞƐƐLJŵƉƚƀŵĞƐ͕ůĞŵĂŶƋƵĞĚĞƚĞŵƉƐ͕ůĂĚŝĨĨŝĐƵůƚĠăŽƌŐĂŶŝƐĞƌůĞƐ ƐŽŝŶƐŽƵăƐŽƵƚĞŶŝƌƉƐLJĐŚŽůŽŐŝƋƵĞŵĞŶƚůĞƉĂƚŝĞŶƚ;ϭϬͿ͘ƵͲĚĞůă͕ůĂĨĂŵŝůůĞ͕ůĞƐƉƌŽĐŚĞƐƉĞƵǀĞŶƚ ƌĞƉƌĠƐĞŶƚĞƌƵŶĞůŝŵŝƚĞăĐĞŵĂŝŶƚŝĞŶăĚŽŵŝĐŝůĞƐŽŝƚƉĂƌĐĞƋƵ͛ŝůƐƐŽŶƚĂďƐĞŶƚƐĞƚůĞƉĂƚŝĞŶƚŝƐŽůĠ ƐŽŝƚƉĂƌĐĞƋƵ͛ŝůƐƐŽŶƚĚĂŶƐƵŶĞƐŝƚƵĂƚŝŽŶĚ͛ĠƉƵŝƐĞŵĞŶƚƋƵŝŶĞƉĞƌŵĞƚƉůƵƐĚ͛ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞƌůĞƵƌ ƉƌŽĐŚĞĂƵĚŽŵŝĐŝůĞ;ϭϬͿ͘ >͛ĠƋƵŝůŝďƌĞĂƵĚŽŵŝĐŝůĞĞƐƚƐŽƵǀĞŶƚƉƌĠĐĂŝƌĞĞƚůĞŵĠĚĞĐŝŶĚĞǀŝůůĞĠƉƌŽƵǀĞĚĞƐĚŝĨĨŝĐƵůƚĠƐă ůĞŵĂŝŶƚĞŶŝƌ͘^ŽŶĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚĂƵƉƌğƐĚ͛ƵŶƉĂƚŝĞŶƚĞŶĨŝŶĚĞǀŝĞƐ͛ŝŶƐĐƌŝƚĚĂŶƐůĂĐŽŶƚŝŶƵŝƚĠĚĞůĂ ƉƌŝƐĞĞŶĐŚĂƌŐĞĞƚďĞĂƵĐŽƵƉĚĞŵĠĚĞĐŝŶƐŐĠŶĠƌĂůŝƐƚĞƐůĞǀŝǀĞŶƚĚ͛ĂŝůůĞƵƌƐĐŽŵŵĞƵŶĞĨŽƌŵĞĚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝƚĠǀŝƐͲăͲǀŝƐĚƵƉĂƚŝĞŶƚĞƚĚĞƐĞƐƉƌŽĐŚĞƐ͘ŶĞĨĨĞƚ͕ĂƵĚŽŵŝĐŝůĞ͕ůĞŵĠĚĞĐŝŶĚĞǀŝůůĞĂ ĠƚĠ ůĞ ƉůƵƐ ƐŽƵǀĞŶƚĐŚŽŝƐŝ ƉĂƌůĂ ƉĞƌƐŽŶŶĞŵĂůĂĚĞ ă ůĂ ĚŝĨĨĠƌĞŶĐĞ ĚĞ ůΖŚƀƉŝƚĂů ŽƶůĞƐƉƌĂƚŝĐŝĞŶƐ ƐŽŶƚĂŵĞŶĠƐăƐΖŽĐĐƵƉĞƌĚΖƵŶƉĂƚŝĞŶƚƐĂŶƐƋƵΖŝůŶĞůĞƐĐŚŽŝƐŝƐƐĞ;ϭͿ͘

(25)

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(26)

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(27)

Ϯϲ &ŝŐƵƌĞϭͲWƌĠƐĞŶĐĞĚĞƐLJŵƉƚƀŵĞƐƉŚLJƐŝƋƵĞƐŝŶƚĞŶƐĞƐĂƵĐŽƵƌƐĚĞƐĚĞƌŶŝğƌĞƐϮϰŚĞƵƌĞƐ ƐĞůŽŶůĞůŝĞƵĚĞĨŝŶĚĞǀŝĞ;ϭͿ͘ >ĂƉƌŽƉŽƌƚŝŽŶĚĞƉĞƌƐŽŶŶĞƐĂLJĂŶƚƐŽƵĨĨĞƌƚĚ͛ĂƵŵŽŝŶƐƵŶƐLJŵƉƚƀŵĞƉŚLJƐŝƋƵĞƚƌğƐŝŶƚĞŶƐĞ ĂƵĐŽƵƌƐĚĞƐĚĞƌŶŝğƌĞƐϮϰŚĞƵƌĞƐĠƚĂŝƚƉůƵƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉŽƵƌůĞƐƉĞƌƐŽŶŶĞƐŚŽƐƉŝƚĂůŝƐĠĞƐͨăůĂ ĚĞƌŶŝğƌĞ ŵŝŶƵƚĞ ͩ ƋƵĞ ƉŽƵƌ ĐĞůůĞƐ ƌĞƐƚĠĞƐ ĂƵ ĚŽŵŝĐŝůĞ ;ϱϲ й ĐŽŶƚƌĞ Ϯϵ йͿ͘ Ŷ ƌĞǀĂŶĐŚĞ͕ ƵŶĞ ƉƌŽƉŽƌƚŝŽŶ ƉůƵƐ ŐƌĂŶĚĞ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶŶĞƐ ƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚ ƚƌğƐ ƉĞƵ ĚĞ ƐLJŵƉƚƀŵĞƐ ƉƐLJĐŚŝƋƵĞƐ Ă ĠƚĠ ƌĞƚƌŽƵǀĠĞƉĂƌŵŝĐĞƐƉĞƌƐŽŶŶĞƐŚŽƐƉŝƚĂůŝƐĠĞƐ;ϮϳйĐŽŶƚƌĞϴйͿ;ϮͿ͘ ĞƐĠƚƵĚĞƐƐĞƐŽŶƚŝŶƚĠƌĞƐƐĠĞƐăůĂĨƌĠƋƵĞŶĐĞĞƚăůĂŶĂƚƵƌĞĚĞƐƐLJŵƉƚƀŵĞƐĞŶƚƌĂŠŶĂŶƚƵŶ ĂƉƉĞů ĂƵdžƐĞƌǀŝĐĞƐĚ͛ƵƌŐĞŶĐĞƐ;ϲ͕ϭϲͿ͘>ĞƐƐLJŵƉƚƀŵĞƐůĞƐ ƉůƵƐ ĨƌĠƋƵĞŵŵĞŶƚ ƌĞƚƌŽƵǀĠƐƐŽŶƚůĞƐ ĚŝĨĨŝĐƵůƚĠƐ ƌĞƐƉŝƌĂƚŽŝƌĞƐϮϮй͕ ůĞƐ ƚƌŽƵďůĞƐĚŝŐĞƐƚŝĨƐϴй͕ ůĂ ŶĂƵƐĠĞϯ͕ϱϬй͕ ůĂ ĚŽƵůĞƵƌ ϱй Ğƚ ůĂ ƐŽƵĨĨƌĂŶĐĞ ƉƐLJĐŚŝƋƵĞ ;ϭ͕ϭϳͿ͘ ĞƐ ĠƚƵĚĞƐ ŽŶƚ ĠŐĂůĞŵĞŶƚ ŵŝƐ ĞŶ ĠǀŝĚĞŶĐĞ ƋƵĞ ůĞƐ ĨĂĐƚĞƵƌƐ ĞŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚĂƵdž Ğƚ ƐŽŝŐŶĂŶƚƐ ŝŶƚĞƌǀĞŶĂŝĞŶƚ ĂƵƐƐŝ ĚĞ ĨĂĕŽŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ͘ KŶ ƌĞƚƌŽƵǀĞ ƉĂƌŵŝ ĞƵdž͗ů͛ŝƐŽůĞŵĞŶƚ ŐĠŽŐƌĂƉŚŝƋƵĞ͕ ů͛ŝŶĂĚĂƉƚĂƚŝŽŶ ĚƵ ůŽŐĞŵĞŶƚ͕ ů͛ĠƉƵŝƐĞŵĞŶƚ ĚĞƐ ƉƌŽĐŚĞƐ ŽƵ ƵŶ ŵĂŶƋƵĞ ĚĞ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝƚĠ ĚĞ ĐĞƵdžͲĐŝ Ğƚ ůĞƐ ƚƌŽƵďůĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ĞŶƚƌĞ ĞƵdž͕ ĂǀĞĐ ůĞ

(28)

Ϯϳ ƉĂƚŝĞŶƚ ĞƚͬŽƵ ů͛ĠƋƵŝƉĞ ƐŽŝŐŶĂŶƚĞ ŐĠŶĠƌĂŶƚ ĚĞƐ ĐŽŶĨůŝƚƐ͘ Ğ ƉůƵƐ͕ ů͛ĠƋƵŝƉĞ ƐŽŝŐŶĂŶƚĞ ƉĞƵƚ ƉƌĠƐĞŶƚĞƌ ĚĞƐ ĚŝĨĨŝĐƵůƚĠƐ ƚĞůůĞƐ ƋƵ͛ƵŶ ŵĂŶƋƵĞ ĚĞ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐ ƐƉĠĐŝĨŝƋƵĞƐ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ ŽƵ ƌĞůĂƚŝŽŶŶĞůůĞƐ͕ĚĞƐƉƌŽďůğŵĞƐĚĞĐŽŚĠƐŝŽŶĚ͛ĠƋƵŝƉĞ;ϭϴ͕ϭϵͿ͘ >ŽƌƐĚĞƐĚĞƌŶŝğƌĞƐŚĞƵƌĞƐĚĞǀŝĞ͕ĨĂĐĞăĐĞƌƚĂŝŶĞƐĂƚƚŝƚƵĚĞƐĚĞƉĂŶŝƋƵĞŽƵĚĞĚĠƐĞƐƉŽŝƌĚĞƐ ƉƌŽĐŚĞƐ͕ ƵŶĞ ƉƌĠƐĞŶĐĞ ĚĞ ƐŽŝŐŶĂŶƚƐ ƉĞƵƚ ƐĞ ƌĠǀĠůĞƌ ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĂďůĞ͘ ĞůĂ ƌĞƉƌĠƐĞŶƚĞ ƵŶ ƚƌĂǀĂŝů ƚƌğƐƉƌĞŶĂŶƚƉŽƵƌůĞƐƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůƐĂǀĞĐƐŽƵǀĞŶƚĂƵƐƐŝƵŶĞůŽƵƌĚĞĐŚĂƌŐĞĠŵŽƚŝŽŶŶĞůůĞ͘ŝŶƐŝ ů͛ŝŶĐĂƉĂĐŝƚĠ ĚĞƐ ƉƌŽĐŚĞƐ ă ĨĂŝƌĞ ĨĂĐĞ ĨĂŝƚ ƉĂƌƚŝĞ ŝŶƚĠŐƌĂŶƚĞ ĚĞƐ ƐŝƚƵĂƚŝŽŶƐ ĚΖƵƌŐĞŶĐĞ͘ EŽŶ ƐĞƵůĞŵĞŶƚ͕ŝůĨĂƵƚĨĂŝƌĞĨĂĐĞăů͛ĂŐŐƌĂǀĂƚŝŽŶĐůŝŶŝƋƵĞĚĞůΖĠƚĂƚĚƵƉĂƚŝĞŶƚŵĂŝƐĂƵƐƐŝĂƵdžƌĠĂĐƚŝŽŶƐ ĚĞůΖĞŶƚŽƵƌĂŐĞ͘ĞƐƐŝƚƵĂƚŝŽŶƐƋƵŝ͕ŵĠĚŝĐĂůĞŵĞŶƚ͕ƉŽƵƌƌĂŝĞŶƚġƚƌĞƚƌĂŝƚĠĞƐĂƵĚŽŵŝĐŝůĞƉĞƵǀĞŶƚ ĂůŽƌƐĚĞǀĞŶŝƌĐĂƵƐĞĚΖŚŽƐƉŝƚĂůŝƐĂƚŝŽŶĐĂƌůΖĞŶƚŽƵƌĂŐĞŶĞůĞƐƐƵƉƉŽƌƚĞƉĂƐ͘ŶĨŝŶĚĞǀŝĞ͕ĐĞŶΖĞƐƚ ƉĂƐ ƉĂƌĐĞ ƋƵΖƵŶĞ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂƚŝŽŶ ĐůŝŶŝƋƵĞ ŶĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚ ƉĂƐ ă ƵŶĞ ƵƌŐĞŶĐĞ ŵĠĚŝĐĂůĞ ƉŽƵƌ ůĞƐ ƐŽŝŐŶĂŶƚƐ ƋƵΖĞůůĞ ŶĞ ƉƌŽǀŽƋƵĞƌĂ ƉĂƐ ƵŶ ƐĞŶƚŝŵĞŶƚ ŵĂƐƐŝĨ ĚΖŝŶƐĠĐƵƌŝƚĠ ĚƵ ƉĂƚŝĞŶƚ Ğƚ ĚĞ ƐĞƐ ƉƌŽĐŚĞƐ;ϭͿ͘ Ϯ Ϯ͘ϭ͘ϯ͘ϯ>͛ĂŶƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶ͗ƵŶĞƌĠƉŽŶƐĞĂĚĂƉƚĠĞăů͛ƵƌŐĞŶĐĞƉĂůůŝĂƚŝǀĞăĚŽŵŝĐŝůĞ >͛ĂŶƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶƐĞŵďůĞġƚƌĞůĂĐůĠƉŽƵƌƌĠƉŽŶĚƌĞĞĨĨŝĐĂĐĞŵĞŶƚĞƚĚĞĨĂĕŽŶƉĞƌƐŽŶŶĂůŝƐĠĞă ů͛ƵƌŐĞŶĐĞ ƉĂůůŝĂƚŝǀĞ ;ϲ͕ϭϱͿ͘ >Ă ƐŝƚƵĂƚŝŽŶ ĚƵ ƉĂƚŝĞŶƚ ĚŽŝƚ ġƚƌĞ ů͛ŽďũĞƚ Ě͛ƵŶĞ ƌĠĠǀĂůƵĂƚŝŽŶ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ƉŽƵƌ ĠǀŝƚĞƌůĂ ƐƵƌǀĞŶƵĞ Ě͛ƵŶ ƐLJŵƉƚƀŵĞŝŶƚŽůĠƌĂďůĞ͘ >ĞŵĂŶƋƵĞĚ͛ĂŶƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶŶĞ ƉĞƵƚ ƋƵ͛ĂĐĐƌŽŠƚƌĞ ůĞ ƐĞŶƚŝŵĞŶƚ Ě͛ŝŶƐĠĐƵƌŝƚĠ ƉŽƵƌ ůĞ ƉĂƚŝĞŶƚ Ğƚ ƐĞƐ ƉƌŽĐŚĞƐ͘ ĂŶƐ ƐĞƐ ƌĞĐŽŵŵĂŶĚĂƚŝŽŶƐ͕ ůĂ ,ĂƵƚĞ ƵƚŽƌŝƚĠ ĚĞ ^ĂŶƚĠ ,^ ƉƌĠĐŽŶŝƐĞ͕ ƉŽƵƌ ĨĂŝƌĞ ĨĂĐĞ ĂƵdž ƐŝƚƵĂƚŝŽŶƐ Ě͛ƵƌŐĞŶĐĞĞŶƐŽŝŶƐƉĂůůŝĂƚŝĨƐ͕ͨƋƵĞƐŽŝĞŶƚĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐĞŶƉĞƌŵĂŶĞŶĐĞĚĞƐƉƌŽƚŽĐŽůĞƐĚ͛ƵƌŐĞŶĐĞ ĞƚͬŽƵ ĚĞƐ ƉƌĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶƐ ĂŶƚŝĐŝƉĠĞƐ ƉĞƌƐŽŶŶĂůŝƐĠĞƐ Ğƚ ůĞƐ ŵĠĚŝĐĂŵĞŶƚƐ ĚĠĨŝŶŝƐ ƉĂƌ ůĞ ŵĠĚĞĐŝŶ ĐŽŵŵĞĞƐƐĞŶƚŝĞůƐͩ͘;ϰͿƵĚŽŵŝĐŝůĞĚƵƉĂƚŝĞŶƚĞŶĨŝŶĚĞǀŝĞ͕ŶŽƵƐĚĞǀŽŶƐƉŽƵǀŽŝƌĚŝƐƉŽƐĞƌĚĞƐ

(29)

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(30)

Ϯϵ ĞƚƚĞ ͨƉŚĂƌŵĂĐŝĞ Ě͛ƵƌŐĞŶĐĞͩ ĐŽŵƉƌĞŶĚ ůĞƐ ŵĠĚŝĐĂŵĞŶƚƐ ũƵŐĠƐ ĞƐƐĞŶƚŝĞůƐ ƉĂƌ ůĞ ŵĠĚĞĐŝŶ͕ ŵĂŝƐ ĂƵƐƐŝ ůĞ ŵĂƚĠƌŝĞů ŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞ ƋƵ͛ŝů ĨĂƵƚ ƉƌĠǀŽŝƌ ă ů͛ĂǀĂŶĐĞ͕ ĐŽŵŵĞ ů͛ŽdžLJŐğŶĞ͘ Ğ ŵĂƚĠƌŝĞů ĚŽŝƚ ġƚƌĞ ĐŽŵŵĂŶĚĠ ĂƵƉƌğƐ ĚĞ ƉƌĞƐƚĂƚĂŝƌĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ WĂƌ ĂŝůůĞƵƌƐ͕ ĐĞƌƚĂŝŶƐ ŵĠĚŝĐĂŵĞŶƚƐ ŶĞ ƐŽŶƚ ƉĂƐ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐ ŝŵŵĠĚŝĂƚĞŵĞŶƚ ĞŶ ƉŚĂƌŵĂĐŝĞ ĚĞ ǀŝůůĞ͕ Ě͛ĂƵƚƌĞƐ ŶĞ ƉĞƵǀĞŶƚĚĠůŝǀƌĠƐƋƵĞƐƵƌƉƌĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶŚŽƐƉŝƚĂůŝğƌĞ͕ĐŽŵŵĞůĞDŝĚĂnjŽůĂŵΠ;ŽƵ,LJƉŶŽǀĞůΠͿĚ͛Žƶ ůĂ ŶĠĐĞƐƐŝƚĠĚ͛ĂŶƚŝĐŝƉĞƌ Ğƚ ĚĞ ŵĞƚƚƌĞ ĞŶ ƉůĂĐĞƵŶĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ĚĞ ƐŽŝŶƐ͘>Ă ƉŚĂƌŵĂĐŝĞĚ͛ƵƌŐĞŶĐĞ ĚŽŝƚ ĨĂǀŽƌŝƐĞƌ ĚĞƐ ŵĠĚŝĐĂŵĞŶƚƐ ƵƚŝůŝƐĂďůĞƐ ĨĂĐŝůĞŵĞŶƚ͕ ƉĂƌ ǀŽŝĞ ƐŽƵƐ ĐƵƚĂŶĠĞ͕ ƐƵďůŝŶŐƵĂůĞ ŽƵ ŝŶƚƌĂͲƌĞĐƚĂůĞ͘;ϭϱͿ EŽƵƐ ĐŽŵƉƌĞŶŽŶƐĚŽŶĐƋƵĞ ů͛ĂƉƉĂƌŝƚŝŽŶĚĞƐLJŵƉƚƀŵĞƐ Ě͛ƵƌŐĞŶĐĞ ĞŶ ƐŝƚƵĂƚŝŽŶ ƉĂůůŝĂƚŝǀĞ ƉĞƵƚ ůŝŵŝƚĞƌ ůĞ ŵĂŝŶƚŝĞŶ ă ĚŽŵŝĐŝůĞ Ğƚ ƋƵ͛ĞŶ ů͛ĂďƐĞŶĐĞ Ě͛ĂŶƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶ ŽƵ ĚĞ ůŝĞƵ ĚĞ ƌĞĐŽƵƌƐ ĂĚĂƉƚĠ͕ůĞƉĂƚŝĞŶƚĚĞǀŝĞŶƚƵŶĐĂŶĚŝĚĂƚăů͛ĂĚŵŝƐƐŝŽŶĂƵdžƵƌŐĞŶĐĞƐ;ϮϯͿ͘ Ϯ Ϯ͘Ϯ >^hZ'E^͗hEDKWZ/^E,Z'/EWdhy^K/E^W>>/d/&^ Ϯ͘Ϯ͘ϭ >ĞƉƌĠͲŚŽƐƉŝƚĂůŝĞƌ >ĞƐ ƵƌŐĞŶĐĞƐ ĞŶ ĨŝŶ ĚĞ ǀŝĞ ĂƵ ĚŽŵŝĐŝůĞ ƐŽŶƚ ƉƌŝƐĞƐ ĞŶ ĐŚĂƌŐĞ ƉĂƌ ůĞƐ ŵĠĚĞĐŝŶƐ ĚĞ ůĂ ƉĞƌŵĂŶĞŶĐĞ ĚĞƐ ƐŽŝŶƐ͘ ŶĐĂƐ Ě͛ŝŶĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝƚĠ ĚƵ ŵĠĚĞĐŝŶ ƚƌĂŝƚĂŶƚ͕ Đ͛ĞƐƚ ůĞ ϭϱ ƋƵŝ ĞƐƚ ůĞ ƉůƵƐ ƐŽƵǀĞŶƚƐŽůůŝĐŝƚĠĞƚƋƵŝĚĠĐŝĚĞĚĞĨĂŝƌĞŝŶƚĞƌǀĞŶŝƌ^K^ŵĠĚĞĐŝŶŽƵůĞƐĞƌǀŝĐĞŵŽďŝůĞĚ͛ƵƌŐĞŶĐĞĞƚ ĚĞƌĠĂŶŝŵĂƚŝŽŶ^DhZ͘ĞůƵŝͲĐŝĂŵĞŶĠăŝŶƚĞƌǀĞŶŝƌĂƵĚŽŵŝĐŝůĞƉŽƵƌĚĞƐƐŝƚƵĂƚŝŽŶƐƉĂůůŝĂƚŝǀĞƐ͕ƐĞ ƌĞƚƌŽƵǀĞĞŶĚŝĨĨŝĐƵůƚĠĨĂĐĞăĚĞƐƐŝƚƵĂƚŝŽŶƐƋƵŝĚĠďŽƌĚĞŶƚĚĞůĞƵƌĐŚĂŵƉĚĞĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞĞƚĚĞ ůĞƵƌƐ ŵŝƐƐŝŽŶƐ͘ Ŷ ĞĨĨĞƚ͕ ƐĞƵůĞƐ ϯϭй ĚĞƐ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶƐ ^DhZ ĞŶ ƐŝƚƵĂƚŝŽŶ ƉĂůůŝĂƚŝǀĞ ƐŽŶƚ ĚĞƐ ƵƌŐĞŶĐĞƐǀƌĂŝĞƐ͘ϮϭйƐŽŶƚůŝĠĞƐăƵŶĞĚĠĨĂŝůůĂŶĐĞƉƐLJĐŚŽƐŽĐŝĂůĞ͕ϰϴйĚĞƐŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶƐ^DhZĞŶ ƐŝƚƵĂƚŝŽŶ ƉĂůůŝĂƚŝǀĞ ƐŽŶƚ ĚĞƐ ƵƌŐĞŶĐĞƐ ƌĞůĂƚŝǀĞƐ ƉŽƵǀĂŶƚ ġƚƌĞ ĚŝĨĨĠƌĠĞƐ ;ϮϰͿ͘  ů͛ŚĞƵƌĞ ĂĐƚƵĞůůĞ

(31)

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(32)

ϯϭ Ϯ Ϯ͘Ϯ͘Ϯ >ĞƉĂƚŝĞŶƚĞŶƐŽŝŶƐƉĂůůŝĂƚŝĨƐĂƵ^ĞƌǀŝĐĞĚ͛ĐĐƵĞŝůĚĞƐhƌŐĞŶĐĞƐ;^hͿ >ĂŶŽƚŝŽŶĚ͛ƵƌŐĞŶĐĞĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚăƵŶƌŝƐƋƵĞǀŝƚĂůŽƵĨŽŶĐƚŝŽŶŶĞůŐƌĂǀĞăĐŽƵƌƚƚĞƌŵĞĂǀĞĐ ŶĠĐĞƐƐŝƚĠ Ě͛ƵŶĞ ƌĠƉŽŶƐĞ ĂĚĂƉƚĠĞ ůĞ ƉůƵƐ ǀŝƚĞ ƉŽƐƐŝďůĞ ;ϮϯͿ͘ >ĞƐ hŶŝƚĠƐ Ě͛,ŽƐƉŝƚĂůŝƐĂƚŝŽŶ ĚĞƐ hƌŐĞŶĐĞƐ͕ĚŽŝǀĞŶƚ͕ƉĂƌĂŝůůĞƵƌƐ͕ĚĂŶƐƵŶĚĠůĂŝƚŚĠŽƌŝƋƵĞŵĞŶƚƚƌğƐĐŽƵƌƚ;ŝŶĨĠƌŝĞƵƌăϮϰŚĞƵƌĞƐͿ͕ ƉŽƐĞƌ ƵŶ ĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐ͕ ƐƚĂďŝůŝƐĞƌ ƵŶ ĠƚĂƚ ĐůŝŶŝƋƵĞ Ğƚ ŽƌŝĞŶƚĞƌ ůĞ ƉĂƚŝĞŶƚ ǀĞƌƐ ƵŶĞ ĨŝůŝğƌĞ Ě͛ĂǀĂů ĂĚĂƉƚĠĞ ă ƐŽŶ ĠƚĂƚ͘ >ĞƐ ^h ƐŽŶƚ ĐĂƌĂĐƚĠƌŝƐĠƐ ƉĂƌ ƵŶĞ ŐƌĂŶĚĞ ĚŝǀĞƌƐŝƚĠ ĚĂŶƐ ůĞƐ ŵŽƚŝĨƐ ĚĞ ƌĞĐŽƵƌƐ Ğƚ ƵŶĞ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ ƐƉĠĐŝĨŝƋƵĞ ĚĞ ů͛ĂĐƚŝǀŝƚĠ ƐŽƵǀĞŶƚ ƉĞƌĕƵĞ ĐŽŵŵĞ ĂŐƌĞƐƐŝǀĞ ƉĂƌ ůĞƐ ƉĂƚŝĞŶƚƐĞƚůĞƵƌƐƉƌŽĐŚĞƐ͗ĚĠůĂŝĚ͛ĂƚƚĞŶƚĞůŽŶŐ͕ŵƵůƚŝƉůŝĐŝƚĠĚĞƐŝŶƚĞƌǀĞŶĂŶƚƐĂǀĞĐĚŝĨĨŝĐƵůƚĠƐĞŶ ŵĂƚŝğƌĞĚĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶĞƚĚĞĚŝĨĨƵƐŝŽŶĚĞů͛ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ůŽĐĂƵdžƉĂƌĨŽŝƐĞdžŝŐƵƐ͕ŝŵƉĠƌĂƚŝĨĚĞ ƌĂƉŝĚŝƚĠ Ğƚ Ě͛ĞĨĨŝĐŝĞŶĐĞ ;ϮϲͿ͘ >ĞƐ ƵƌŐĞŶĐĞƐ ƐŽƵĨĨƌĞŶƚ Ě͛ƵŶĞ ŵĂŶŝğƌĞ ŐĠŶĠƌĂůĞ Ě͛ƵŶ ŵĂŶƋƵĞ ĚĞ ŵŽLJĞŶƐăů͛ĠŐĂƌĚĚĞŵŝƐƐŝŽŶƐŵƵůƚŝƉůĞƐ ƋƵŝ Ɛ͛ĂĐĐƵŵƵůĞŶƚĚĂŶƐůĞ ĐĂĚƌĞĚĞůĂ ƉĞƌŵĂŶĞŶĐĞ ĚĞƐ ƐŽŝŶƐ ;ϮϳͿ͘ ĞƐ ĐŽŶƚƌĂŝŶƚĞƐ ĨŽŶƚ ĚĞ ĐĞ ůŝĞƵ ƵŶ ĞŶĚƌŽŝƚ ŝŶĂĚĂƉƚĠ ƉŽƵƌ ƉƌĞŶĚƌĞ ĞŶ ĐŚĂƌŐĞ ĚĞƐ ƉĂƚŝĞŶƚƐĞŶƐŽŝŶƐƉĂůůŝĂƚŝĨƐĚŽŶƚůĂƉƌŝŽƌŝƚĠĞƐƚů͛ĂŵĠůŝŽƌĂƚŝŽŶĚĞůĂƋƵĂůŝƚĠĚĞǀŝĞĞƚĚƵĐŽŶĨŽƌƚ͕ ĚĂŶƐƵŶĞƚĞŵƉŽƌĂůŝƚĠĂĚĂƉƚĠĞĞƚĂǀĞĐƵŶĞĂƚƚĞŶƚŝŽŶƉĂƌƚŝĐƵůŝğƌĞ͘ >Ğ ƌ ƌŝŶnjŚĂ͕ ĚĂŶƐ ƐŽŶ ƚƌĂǀĂŝů ĚĞ ƚŚğƐĞ͕ ŵĞƚ ĠŐĂůĞŵĞŶƚ ĞŶ ĠǀŝĚĞŶĐĞ ƋƵĞ ůĂ ƉƌŝƐĞ ĞŶ ĐŚĂƌŐĞĂƵdžƵƌŐĞŶĐĞƐĚĞƐƉĂƚŝĞŶƚƐąŐĠƐŝĚĞŶƚŝĨŝĠƐĞŶƐŽŝŶƐƉĂůůŝĂƚŝĨƐŶ͛ĞƐƚƉĂƐĚŝĨĨĠƌĞŶƚĞĚĞĐĞůůĞ ĚĞƐƉĂƚŝĞŶƚƐąŐĠƐŝŶĚĞŵŶĞƐĚ͛ƵŶĞƉĂƚŚŽůŽŐŝĞĠǀŽůƵƚŝǀĞĂƵƐƚĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂů͘ƵƐƐŝŽŶƌĞƚƌŽƵǀĞůĞ ŵġŵĞ ŶŽŵďƌĞ ĚĞ ƉƌĠůğǀĞŵĞŶƚƐ͕ Ě͛ĞdžĂŵĞŶƐ ĐŽŵƉůĠŵĞŶƚĂŝƌĞƐ͕ ĚĞ ĐůĂƐƐĞƐ ƚŚĠƌĂƉĞƵƚŝƋƵĞƐ ĚŝƐƉĞŶƐĠĞƐĞƚĚ͛ŝŶũĞĐƚŝŽŶƐƐŽƵƐͲĐƵƚĂŶĠĞƐ͘WĂƌĨŽŝƐŵġŵĞĐĞƐƉĂƚŝĞŶƚƐĞŶƐŽŝŶƐƉĂůůŝĂƚŝĨƐƌĞĕŽŝǀĞŶƚ ĚĂǀĂŶƚĂŐĞĚĞƐŽŝŶƐŝŶǀĂƐŝĨƐ;ϮϲͿ͘ĞƐĚŽŶŶĠĞƐŝůůƵƐƚƌĞŶƚďŝĞŶƋƵ͛ŝůĞƐƚĚŝĨĨŝĐŝůĞ͕ĚĂŶƐůĞĐŽŶƚĞdžƚĞ Ě͛ƵŶ ƐĞƌǀŝĐĞ Ě͛ƵƌŐĞŶĐĞ Ğƚ ĚĞƐ ĐŽŶƚƌĂŝŶƚĞƐ ƋƵŝ LJ ƐŽŶƚ ŝŶŚĠƌĞŶƚĞƐ͕ Ě͛ġƚƌĞ ĚĂŶƐ ƵŶĞ ĚĠŵĂƌĐŚĞ

(33)

ϯϮ ƌĠĨůĞdžŝǀĞ ƉĂƌ ƌĂƉƉŽƌƚ ă ů͛ĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚ ƚŚĠƌĂƉĞƵƚŝƋƵĞ ă ƉŽƵƌƐƵŝǀƌĞ ƉŽƵƌ ĐĞƐ ƉĂƚŝĞŶƚƐ͘ KŶ ƐĞ ƌĞƚƌŽƵǀĞĚĂǀĂŶƚĂŐĞĚĂŶƐƵŶĞĚĠŵĂƌĐŚĞƌĂƉŝĚĞĚŝĂŐŶŽƐƚŝƋƵĞĞƚƚŚĠƌĂƉĞƵƚŝƋƵĞ͘ ƚĐĞ͕Ě͛ĂƵƚĂŶƚƋƵĞůĞŵĠĚĞĐŝŶƵƌŐĞŶƚŝƐƚĞŶ͛ĂƉĂƐƚŽƵũŽƵƌƐ͕Ŷŝů͛ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚĠŶŝůĞƚĞŵƉƐĚĞ ƉĂƌƚĂŐĞƌůĞƐĚĠĐŝƐŝŽŶƐ͘>͛ĠƋƵŝƉĞƐŽŝŐŶĂŶƚĞĞƐƚƐŽƵǀĞŶƚƚƌŽƉƐƵƌŵĞŶĠĞƉŽƵƌƉƌĞŶĚƌĞůĞƚĞŵƉƐĚĞ ĚĠůŝďĠƌĞƌ͘WĂƌĂŝůůĞƵƌƐ͕ĚĂŶƐĐĞĐŽŶƚĞdžƚĞĚ͛ƵƌŐĞŶĐĞĞƚĚĞƐƚƌĞƐƐ͕ŝůĞƐƚƉĂƌƚŝĐƵůŝğƌĞŵĞŶƚĚŝĨĨŝĐŝůĞĚĞ ĐŽŵŵƵŶŝƋƵĞƌ ĂǀĞĐ ůĂ ĨĂŵŝůůĞ Ğƚ Ě͛ĂƉƉƌĠĐŝĞƌ ůĞƵƌ ƉŽƐŝƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚ͘ Ŷ ů͛ĂďƐĞŶĐĞ Ě͛ĠůĠŵĞŶƚƐ ƉĞƌƚŝŶĞŶƚƐƐƵƌůĂŶĂƚƵƌĞĚĞůĂƉĂƚŚŽůŽŐŝĞĞƚƐƵƌůĞƐƚĂƚƵƚĚĞƐŽŝŶƐƉĂůůŝĂƚŝĨƐ͕ŝůĞƐƚĨƌĠƋƵĞŶƚƋƵĞĐĞƐ ƉĂƚŝĞŶƚƐƐŽŝĞŶƚƉƌŝƐĞŶĐŚĂƌŐĞĐŽŵŵĞƚŽƵƐůĞƐĂƵƚƌĞƐƉĂƚŝĞŶƚƐĞƚƐĞƌŽŶƚƐŽƵŵŝƐăůĂƉĠŶŝďŝůŝƚĠĚĞ ů͛ĂƚƚĞŶƚĞĞŶnjŽŶĞĚĞƐŽŝŶƐ͕ ă ůĂ ĚŽƵůĞƵƌĚĞƐ ĞdžĂŵĞŶƐĐŽŵƉůĠŵĞŶƚĂŝƌĞƐƐƵƐĐŝƚĂŶƚƵŶĞ ƐŝƚƵĂƚŝŽŶ ĚĞ ƐƚƌĞƐƐ Ğƚ ĚĞ ƐŽƵĨĨƌĂŶĐĞƐ ƐƵƉƉůĠŵĞŶƚĂŝƌĞƐ͕ ƐŽƵǀĞŶƚ ŝŶƵƚŝůĞƐ͘ DĂůŐƌĠ ĚĞƐ ƌĞĐŽŵŵĂŶĚĂƚŝŽŶƐ ĐůĂŝƌĞƐ͕ ůĂ ƌĠĂůŝƚĠ ĚĞ ůĂƉƌŝƐĞĞŶ ĐŚĂƌŐĞĚĞ ĐĞƐƉĂƚŝĞŶƚƐ ĞŶ ĨŝŶ ĚĞ ǀŝĞ ĂƵdž ƵƌŐĞŶĐĞƐĞƐƚƐŽƵǀĞŶƚ ŝŶƐĂƚŝƐĨĂŝƐĂŶƚĞ͕ ĐĞƐƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ ŵĂŶƋƵĂŶƚĐƌƵĞůůĞŵĞŶƚ ĚĞƉĞƌƐŽŶŶĞů͕ ĚĞ ƚĞŵƉƐ ĞƚĚĞ ĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘ >Ğ ĚĞŐƌĠ Ě͛ŝŶĐŽŶĨŽƌƚ ĞƐƚ ŵĂũŽƌĠ ƉĂƌ ƵŶ ƐĠũŽƵƌ ƋƵŝ ĞƐƚ ƉůƵƐ ůŽŶŐ ƋƵĞ ƉŽƵƌ ůĞƐ ƉĂƚŝĞŶƚƐ ƋƵŝ ŶĞ ƌĞůğǀĞŶƚƉĂƐĚĞƐƐŽŝŶƐƉĂůůŝĂƚŝĨƐĚĂŶƐƵŶĞƐƚƌƵĐƚƵƌĞĚĞƐŽŝŶƐƋƵŝŶ͛ĞƐƚƉĂƐĂĚĂƉƚĠĞ;ϮϲͿ͘ Ϯ Ϯ͘Ϯ͘ϯ >ĞƐĚĠĐğƐĚĞƉĂƚŝĞŶƚƐĂƵdžƵƌŐĞŶĐĞƐ ^ĞůŽŶƵŶƌĂƉƉŽƌƚĚĞů͛/ŶƐƉĞĐƚŝŽŶ'ĠŶĠƌĂůĞĚĞƐĨĨĂŝƌĞƐ^ŽĐŝĂůĞƐ/'^ĞŶϮϬϬϵƐƵƌͨůĂŵŽƌƚ ă ů͛ŚƀƉŝƚĂůͩ ;ϮϴͿ͕ ϭϵй ĚĞƐ ƉĂƚŝĞŶƚƐ ĚĠĐĠĚĠƐ ĞŶ ƐŽŝŶƐ ĚĞ ĐŽƵƌƚ ƐĠũŽƵƌ ĞŶ DĠĚĞĐŝŶĞͲŚŝƌƵƌŐŝĞͲ KďƐƚĠƚƌŝƋƵĞDKƐŽŶƚŵŽƌƚƐăů͛ŝƐƐƵĞĚĞƐĠũŽƵƌƐĚĞϬăϭũŽƵƌ;ϴйůĞũŽƵƌŵġŵĞĚĞů͛ĂĚŵŝƐƐŝŽŶ͕ ϭϭй ůĞ ůĞŶĚĞŵĂŝŶͿ͘ ^ĞƵůĞ ƵŶĞ ƉĂƌƚŝĞ Ă ĠƚĠ ƚƌĂŶƐĨĠƌĠĞ ĚĂŶƐ ƵŶ ƐĞƌǀŝĐĞ ĚĞ ŵĠĚĞĐŝŶĞ ŽƵ ĚĞ ĐŚŝƌƵƌŐŝĞ ƉŽƵƌ ƐĞƐ ĚĞƌŶŝĞƌƐ ŵŽŵĞŶƚƐ ŵĂŝƐ ůĞ ƉůƵƐ ŐƌĂŶĚ ŶŽŵďƌĞ ĞƐƚ ĚĠĐĠĚĠ ĂƵdž ƵƌŐĞŶĐĞƐ͘ >Ğ ƉŽƵƌĐĞŶƚĂŐĞ ĚĞ ĚĠĐğƐ ĂƵdž ƵƌŐĞŶĐĞƐ ŽƵ ĚĂŶƐ ůĞƐ ůŝƚƐͲƉŽƌƚĞƐ ǀĂƌŝĞ ĞŶƚƌĞ ϳ Ğƚ ϭϳй ĚĞƐ ĚĠĐğƐ ŚŽƐƉŝƚĂůŝĞƌƐ;ϮϵͿ͘

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