إدارة وتطوير المنتجات المالية وأثر ذلك على تنشيط السوق المالية: دراسة مقارنة بين الجزائر، تركيا والمغرب

(1)

:عﻮﺿﻮﻤﻟا

ﻩارﻮﺘﻛﺪﻟا ةدﺎﻬﺷ ﻞﻴﻧ تﺎﺒﻠﻄﺘﻣ ﻦﻤﺿ ﺔﻣﺪﻘﻣ ﺔﺣوﺮﻃأ

ﺔﺒﻌﺸﻟا

:

ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗا مﻮﻠﻋ

ﺺﺼﺨﺘﻟا

:

تﺎﻨﻴﻣﺄﺗو كﻮﻨﺑ ،ﺔﻴﻟﺎﻣ

ناﻮﻨﻋ ﺖﲢ

:

ﻦﻣ

داﺪﻋإ

ﺔﺒﻟﺎﻄﻟا

:

فاﺮﺷإ ﺖﲢ

:

شﻮﻜﺑ ةرﺎﺳ ةرﻮﺘﻛﺪﻟا ﺖﻤﻳﺮﻣ ﺔﻠﻳﺪﻋ

ﺔﺸﻗﺎﻨﻤﻟا ﺔﻨﺠﻟ

ﺐﻘﻠﻟاو ﻢﺳﻻا ﺔﻴﻤﻠﻌﻟا ﺔﺒﺗﺮﻟا ﺔﻌﻣﺎﳉا ﺔﻔﺼﻟا يواﺮﺤﺻ جﺎﺣ يدﻮﻤﺣ ذﺎﺘﺳأ ﻒﻴﻄﺳ ﺔﻌﻣﺎﺟ 1 ﺎﺴﻴﺋر ﺖﻤﻳﺮﻣ ﺔﻠﻳﺪﻋ أ ﻢﺴﻗ ﺮﺿﺎﺤﻣ ذﺎﺘﺳأ ﺔﳌﺎﻗ ﺔﻌﻣﺎﺟ ارﺮﻘﻣو ﺎﻓﺮﺸﻣ ﺪﺒﻋ شﺎﻄﻄﺣ مﻼﺴﻟا أ ﻢﺴﻗ ﺮﺿﺎﺤﻣ ذﺎﺘﺳأ ﻒﻴﻄﺳ ﺔﻌﻣﺎﺟ 1 اﻮﻀﻋ ﺎﺸﻗﺎﻨﻣ ﺔﺑﺎﺒﺧ نﺎﺴﺣ أ ﻢﺴﻗ ﺮﺿﺎﺤﻣ ذﺎﺘﺳأ ﻒﻴﻄﺳ ﺔﻌﻣﺎﺟ 1 اﻮﻀﻋ ﺎﺸﻗﺎﻨﻣ رﻮﺼﻨﻣ ﻦﺑ ﻰﺳﻮﻣ أ ﻢﺴﻗ ﺮﺿﺎﺤﻣ ذﺎﺘﺳأ ﺞﻳﺮﻳﺮﻋﻮﺑ جﺮﺑ ﺔﻌﻣﺎﺟ اﻮﻀﻋ ﺎﺸﻗﺎﻨﻣ

-2019 2020 ﺔﻴﺒﻌﺸﻟا ﺔﻴﻃاﺮﻘﻤﻳﺪﻟا ﺔﻳﺮﺋاﺰﺠﻟا ﺔﻳرﻮﻬﻤﺠﻟا

ﻲﻤﻠﻌﻟا ﺚﺤﺒﻟاو ﻲﻟﺎﻌﻟا ﻢﻴﻠﻌﺘﻟا ةرازو سﺎﺒﻋ تﺎﺣﺮﻓ ﺔــﻌﻣﺎــﺟ - ﻒﻴﻄﺳ -1 ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا مﻮﻠﻌﻟا ﺔﻴﻠﻛ ﺔﻳرﺎﺠﺘﻟاو ﺮﻴﻴﺴﺘﻟا مﻮﻠﻋو

ﻚﻟذ ﺮﺛأو ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تﺎﺠﺘﻨﻤﻟا ﺮﻳﻮﻄﺗو ةرادإ

ﻰﻠﻋ

ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قﻮﺴﻟا ﻂﻴﺸﻨﺗ

ﺔﺳارد

بﺮﻐﻤﻟاو ﺎﻴﻛﺮﺗ ،ﺮﺋاﺰﺠﻟا ﻦﻴﺑ ﺔﻧرﺎﻘﻣ

(2)

ﻦﻣ ﺮﺤﺑ ﻢﻠﻌﻟا ن و ﻚﻨ ﺑ نﺎ نإ

،ﻚﻗﺮﻐ ءﺎﻣ ﻦﻣ ﺮﺤ و ﻚﻗﺮﺤﻳ رﺎﻧ

ﺎﻤ ﺬﻔﻧﺎﻓ

ﮫﺴ ﺘﻘﺗ ﺣ ﻢﻠﻌﻟا إ

ﻞﻴﻟد ﻢﻠﻌﻟا ﻢﻠﻌ نﺈﻓ ،ﮫﻤ

ﻠﻌ

ّ

َ

و

رﺎﻨﻣو ،نﺎﺴ

ﺰﻋو ،نﺎﺴ

ﺎﺿرو ،نﺎ ر

ﻢﺋﺎﻋدو ،نﺎﻤﻳ

نﺎﻤﺣﺮﻟا

.

نﺎﻤﻘﻟ ﺎﻳﺎﺻو ﻦﻣ

.

(3)

ءاﺪﻫإ

ﺪﻌﺑو ﷲا لﻮﺳر ﻰﻠﻋ مﻼﺴﻟاو ةﻼﺼﻟاو ﷲ ﺪﻤﺤﻟا : ﻰﻟإ ﻞﻤﻌﻟا اﺬﻫ يﺪﻫأ نأ ﻲﻧﺪﻌﺴﻳو ﻲﻧﺮﺴﻳ : ﱠيﺪﻟاو اﻟ ﻳﺮﻜ ؛ﺎﻤﻫﺮﻤﻋ ﻲﻓ لﺎﻃأو ﷲا ﺎﻤﻬﻈﻔﺣ ﻦﻴﻤ ﻰﻟإ ﺪﻤﺣأ ﺰﻳﺰﻌﻟا ﻲﺟوز و ﻲﻟﺎﻐﻟا ﻲﻨﺑا ﺰﻌﻤﻟا ﺪﺒﻋ ؛ إ ﻷا ﻲﺗاﻮﺧأو ﻲﺗﻮﺧإ ﻰﻟ ءاﺰﻋ ﺮﺟﺎﻫ ، ﺔﻔﻳﺮﺷ ، بﻮﻘﻌﻳ ، ﻢﻴﻫاﺮﺑ ؛ برﺎﻗﻷاو ﻞﻫﻷا ﻊﻴﻤﺟو ﻲﺘﻠﺋﺎﻋ ﻞﻛ ﻰﻟإ ؛ ؛ﻲﺳارﺪﻟا يراﻮﺸﻣ ﻲﻓ ﻲﻨﻨﻘﻓار ﻲﺗﻼﻟا ﻲﺗﻼﻴﻣزو تاﺰﻳﺰﻌﻟا ﻲﺗﺎﻘﻳﺪﺻ ﻞﻛ ﻰﻟإ حﺎﺠﻨﻟاو ﺮﻴﺨﻟﺎﺑ ﻲﻟ ﺎﻋد ﻦﻣ ﻞﻛ ﻰﻟإ .

(4)

و ﺮﻜﺷ

ﺮﻳﺪﻘﺗ

يﺬﻟا ﷲ ﺪﻤﳊا

و ﲏﻘﻓو

نﺎﻛ ﺎﻤﻓ ،ﺔﺣوﺮﻃﻷا ﻩﺬﻫ مﺎﲤإ ﻦﻣ ﲏﻨﻜﻣ

ﳚ نأ ءﻲﺸﻟ

ﻼﻋو ﻞﺟ ﻪﺘﺌﻴﺸﲟ ﻻإ ﻪﻜﻠﻣ ﰲ يﺮ

،

أ ﷲ ﺪﻤﳊﺎﻓ

ﻩﺮﺧآو ﻪﻟو

.

ﱃإ ﻞﻴﻤﳉﺎﺑ ﱐﺎﻓﺮﻋو ﱐﺎﻨﺘﻣاو يﺮﻳﺪﻘﺗو يﺮﻜﺸﺑ مﺪﻘﺗأ نأ ﱐﺪﻌﺴﻳ

ذﺎﺘﺳﻷا

ﺔﻓﺮﺸﳌا ة

ﺔﻠﻳﺪﻋ

ﺖﳝﺮﻣ

ﺪﺳأ ﺎﳌ

ﻪﺗ

تﺎﻬﻴﺟﻮﺗو ﺢﺋﺎﺼﻧ ﻦﻣ ﱄ

تﺎﻈﺣﻼﻣو

ﻞﻤﻌﻟا اﺬﻫ زﺎﳒإ ﰲ ﺮﺛﻷا ﱪﻛأ ﺎﳍ نﺎﻛو ،

.

ﺰﳉا ﺮﻜﺸﻟﺎﺑ مﺪﻘﺗأ ﺎﻤﻛ

ﻞﻳ

ذﺎﺘﺳﻸﻟ

ﱘﺮﻜﻟا

ظﻮﻔﳏ رﺎﺒﺟ

،

ﻰﻠﻋ

ﺗﺎﻬﻴﺟﻮﺗ

ﻪ

ﻪﺤﺋﺎﺼﻧو

ﻞﻤﻌﻟا اﺬﻫ زﺎﳒإ ﺔﻳاﺪﺑ ﰲ

.

اﺬﻫ ﺔﺸﻗﺎﻨﻣ ﻢﳍﻮﺒﻘﻟ ﺔﺸﻗﺎﻨﳌا ﺔﻨﺠﻠﻟا ءﺎﻀﻋأ ﺮﻜﺷأ نأ ﲏﺗﻮﻔﻳ ﻻ ﺎﻤﻛ

ﻪﻤﻴﻴﻘﺗو ﻪﺗءاﺮﻘﻟ ﺎﺘﻗو ﻢﻫﲑﺨﺴﺗو ،ﻞﻤﻌﻟا

.

يﺮﻜﺷ ﻪﺟوأو

اﲑﺧأ

نﺎﻛو ﻞﻤﻌﻟا اﺬﻫ مﺎﲤﻹ ﲏﻤﻋدو ﱐﺪﻧﺎﺳ ﺎﻣ ﻞﻜﻟ

ﻲﻠﻋ ﻞﻀﻓ ﻪﻟ

.

(5)

سﺮﻬﻓ

(6)

تﺎﻳﻮﺘﺤﻤﻟا سﺮﻬﻓ

:

ﺔﺤﻔﺼﻟا ﻢﻗر

ناﻮﻨﻌﻟا

X-I تﺎﻳﻮﺘﶈا سﺮﻬﻓ XIV-XI لواﺪﳉا سﺮﻬﻓ XVII-XV لﺎﻜﺷﻷا سﺮﻬﻓ أ ز ﺔﻣﺪﻘﳌا 1

ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاﻮﺳﻷا

:

لوﻷا ﻞﺼﻔﻟا

2 ﺪﻴﻬﲤ 3 ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قﻮﺴﻠﻟ ﺔﻳﺮﻈﻨﻟا ﺐﻧاﻮﺠﻟا :لوﻷا ﺚﺤﺒﻤﻟا 3 ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا مﻮﻬﻔﻣ :لوﻷا ﺐﻠﻄﳌا 3 ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻒﻳﺮﻌﺗ :ﻻوأ 5 ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ةﺄﺸﻧ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 8 ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻢﻴﺴﻘﺗ :ﺎﺜﻟﺎﺛ 11 ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﺺﺋﺎﺼﺧو ﻒﺋﺎﻇو :ﱐﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 11 ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻒﺋﺎﻇو :ﻻوأ 13 ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﺺﺋﺎﺼﺧ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 14 ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌﺎﺑ نﻮﻠﻣﺎﻌﺘﳌا :ﺚﻟﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 14 ﻦﻳﺮﻤﺜﺘﺴﳌا :ﻻوأ 16 ﺔﻄﻴﺳﻮﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺴﺳﺆﳌا :ﺎﻴﻧﺎﺛ 16 ةﺮﺳﺎﻤﺴﻟا :ﺎﺜﻟﺎﺛ 17 ﺔﻴﻛﻮﻠﺴﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻳﺮﻈﻧو ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ةءﺎﻔﻛ :ﻊﺑاﺮﻟا ﺐﻠﻄﳌا 17 ةﺆﻔﻜﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا مﻮﻬﻔﻣ :ﻻوأ 19 ةﺆﻔﻜﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا تﺎﺒﻠﻄﺘﻣو ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ةءﺎﻔﻛ تﺎﻳﻮﺘﺴﻣ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 22 قﻮﺴﻟا ةءﺎﻔﻛو ﺔﻴﻛﻮﻠﺴﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻳﺮﻈﻧ :ﺎﺜﻟﺎﺛ 24 ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قﻮﺴﻟا ﻲﻓ تاﺮﺷﺆﻤﻟا :ﻲﻧﺎﺜﻟا ﺚﺤﺒﻤﻟا 24 ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﰲ تاﺮﺷﺆﳌا مﻮﻬﻔﻣ :لوﻷا ﺐﻠﻄﳌا

(7)

تﺎﻳﻮﺘﺤﻤﻟا سﺮﻬﻓ

24 ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﰲ تاﺮﺷﺆﳌا ﻒﻳﺮﻌﺗ :ﻻوأ 25 ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﰲ تاﺮﺷﺆﳌا تﺎﻣاﺪﺨﺘﺳا :ﺎﻴﻧﺎﺛ 26 ﺎﻬﺋﺎﻨﺑ ﺔﻴﻔﻴﻛو ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﰲ تاﺮﺷﺆﳌا فاﺪﻫأ :ﱐﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 26 ﺔﻴﻟﺎﳌا تاﺮﺷﺆﳌا فاﺪﻫأ :ﻻوأ 27 ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﰲ تاﺮﺷﺆﳌا ءﺎﻨﺑ ﺔﻴﻔﻴﻛ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 28 ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﰲ تاﺮﺷﺆﳌا ﻢﻫأو ﺮﺷﺆﳌا ﺔﻤﻴﻗ بﺎﺴﺣ تاءاﺮﺟإ :ﺚﻟﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 28 ﺮﺷﺆﳌا ﺔﻤﻴﻗ بﺎﺴﺣ تاءاﺮﺟإ :ﻻوأ 30 ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﰲ تاﺮﺷﺆﳌا ﻢﻫأ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 32 ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاﻮﺳﻷا ﻲﻓ ﻞﻣﺎﻌﺘﻟا ﺪﻋاﻮﻗو تاءاﺮﺟإ :ﺚﻟﺎﺜﻟا ﺚﺤﺒﻤﻟا 32 ﺔﻴﻟﺎﳌا قاروﻷا قﻮﺳ تﺎﻴﻠﻤﻋ : لوﻷا ﺐﻠﻄﳌا 32 ﺔﻠﺟﺎﻌﻟا تﺎﻴﻠﻤﻌﻟا : ﻻوأ 32 ﺔﻠﺟﻵا تﺎﻴﻠﻤﻌﻟا :ﺎﻴﻧﺎﺛ 33 ﺔﻴﻟﺎﳌا قاروﻷا قﻮﺳ ﺮﻣاوأ :ﱐﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 33 ﺔﻴﻟﺎﳌا قاروﻷا قﻮﺳ ﺮﻣاوأ مﻮﻬﻔﻣ :ﻻوأ 34 ﺔﻴﻟﺎﳌا قاروﻷا قﻮﺳ ﺮﻣاوأ عاﻮﻧأ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 36 ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ﲑﻌﺴﺗ :ﺚﻟﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 36 ةادﺎﻨﳌﺎﺑ ﲑﻌﺴﺘﻟا :ﻻوأ 36 جرﺪﺘﻟﺎﺑ ﲑﻌﺴﺘﻟا :ﺎﻴﻧﺎﺛ 37 قوﺪﻨﺼﻟﺎﺑ ﲑﻌﺴﺘﻟا :ﺎﺜﻟﺎﺛ 37 ﺔﻠﺑﺎﻘﳌﺎﺑ ﲑﻌﺴﺘﻟا : ﺎﻌﺑار 39 ﺖﻧﱰﻧﻷا ﻖﻳﺮﻃ ﻦﻋ لواﺪﺘﻟا :ﺎﺴﻣﺎﺧ 40 ﺔﻴﺴﻓﺎﻨﺘﻟا ﺎﻬﺗﺰﻴﻣو ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قﻮﺴﻟا ﻂﻴﺸﻨﺗ :ﻊﺑاﺮﻟا ﺚﺤﺒﻤﻟا 40 ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﻂﻴﺸﻨﺗ ﻞﻣاﻮﻋ :لوﻷا ﺐﻠﻄﳌا 41 ضﺮﻌﻟا ﺐﻧﺎﺟ ﻦﻣ ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻂﻴﺸﻨﺗ :ﻻوأ

(8)

تﺎﻳﻮﺘﺤﻤﻟا سﺮﻬﻓ

43 ﺐﻠﻄﻟا ﺐﻧﺎﺟ ﻦﻣ ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻂﻴﺸﻨﺗ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 47 ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻸﻟ ﺔﻴﺴﻓﺎﻨﺘﻟا ةﺰﻴﳌا :ﱐﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 47 ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻸﻟ ﺔﻴﺴﻓﺎﻨﺘﻟا ةﺰﻴﳌا ﻒﻳﺮﻌﺗ :ﻻوأ 48 ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻸﻟ ﺔﻴﺴﻓﺎﻨﺘﻟا ةﺰﻴﳌا ﺺﺋﺎﺼﺧ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 49 ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻸﻟ ﺔﻴﺴﻓﺎﻨﺘﻟا ةﺰﻴﳌا ﺔﻴﳘأ :ﺎﺜﻟﺎﺛ 49 ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﰲ ﺔﻴﺴﻓﺎﻨﺘﻟا ةﺰﻴﳌا ردﺎﺼﻣ :ﺎﻌﺑار 50 ﺔﻴﺴﻓﺎﻨﺘﻟا ﺎﻬﺘﺟردو ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا طﺎﺸﻧ سﺎﻴﻘﻟ ﺔﻣﺪﺨﺘﺴﳌا ﲑﻳﺎﻌﳌا :ﺚﻟﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 50 قﻮﺴﻟا ﻢﺠﺣ :ﻻوأ 51 قﻮﺴﻟا ﺔﻟﻮﻴﺳ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 51 ﺰﻛﱰﻟا ﺔﺟرد :ﺎﺜﻟﺎﺛ 52 ﻞﺼﻔﻟا ﺔﺻﻼﺧ 54

ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاﻮﺳﻷا ﻲﻓ ﺔﻟواﺪﺘﻤﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تﺎﺠﺘﻨﻤﻟا

:

ﻲﻧﺎﺜﻟا

ﻞﺼﻔﻟا

55 ﺪﻴﻬﲤ 56 ﺔﻳﺪﻴﻠﻘﺘﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تﺎﺠﺘﻨﻤﻟا :لوﻷا ﺚﺤﺒﻤﻟا 56 ﺔﻴﻜﻠﳌا تﺎﺠﺘﻨﻣ :لوﻷا ﺐﻠﻄﳌا 56 ﻢﻬﺳﻷا ﻒﻳﺮﻌﺗ : ﻻوأ 57 ﻢﻬﺳﻷا عاﻮﻧأ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 59 ﻢﻬﺳﻷا ﺺﺋﺎﺼﺧ :ﺎﺜﻟﺎﺛ 60 ﻦﻳﺪﻟا تﺎﺠﺘﻨﻣ :ﱐﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 60 ﺪﻨﺴﻟا ﻒﻳﺮﻌﺗ :ﻻوأ 60 تاﺪﻨﺴﻟا عاﻮﻧأ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 61 تاﺪﻨﺴﻟا ﺺﺋﺎﺼﺧ :ﺎﺜﻟﺎﺛ 62 ﺔﻨﻴﺠﳍا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا :ﺚﻟﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 62 رﺎﻤﺜﺘﺳﻻا تادﺎﻬﺷ :ﻻوأ

(9)

تﺎﻳﻮﺘﺤﻤﻟا سﺮﻬﻓ

62 ﺔﳘﺎﺴﳌا تاﺪﻨﺴﻟا :ﺎﻴﻧﺎﺛ 62 ﺔﻟﺪﺒﺘﺴﳌا تاﺪﻨﺴﻟا :ﺎﺜﻟﺎﺛ 62 ﻢﻬﺳﻷﺎﺑ ﺔﺿﻮﻌﳌا تاﺪﻨﺴﻟا :ﺎﻌﺑار 63 ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تﺎﻘﺘﺸﻤﻟا :ﻲﻧﺎﺜﻟا ﺚﺤﺒﻤﻟا 65 ﺔﻠﺟﻵا دﻮﻘﻌﻟا :لوﻷا ﺐﻠﻄﳌا 65 ﺔﻠﺟﻵا دﻮﻘﻌﻟا ﻒﻳﺮﻌﺗ :ﻻوأ 66 ﺔﻠﺟﻵا دﻮﻘﻌﻟا ﺺﺋﺎﺼﺧ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 67 ﺔﻴﻠﺒﻘﺘﺴﳌا دﻮﻘﻌﻟا :ﱐﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 67 ﺔﻴﻠﺒﻘﺘﺴﳌا دﻮﻘﻌﻟا ﻒﻳﺮﻌﺗ :ﻻوأ 67 ﺔﻴﻠﺒﻘﺘﺴﳌا دﻮﻘﻌﻟا ﺺﺋﺎﺼﺧ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 69 تﻻدﺎﺒﳌا دﻮﻘﻋ :ﺚﻟﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 69 تﻻدﺎﺒﳌا دﻮﻘﻋ ﻒﻳﺮﻌﺗ :ﻻوأ 70 تﻻدﺎﺒﳌا دﻮﻘﻋ ﺺﺋﺎﺼﺧ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 70 تارﺎﻴﳋا دﻮﻘﻋ :ﻊﺑاﺮﻟا ﺐﻠﻄﳌا 70 تارﺎﻴﳋا دﻮﻘﻋ ﻒﻳﺮﻌﺗ :ﻻوأ 72 ﺎﻬﻋاﻮﻧأو تارﺎﻴﳋا دﻮﻘﻋ ﺺﺋﺎﺼﺧ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 75 ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا كﻮﻜﺼﻟا :ﺚﻟﺎﺜﻟا ﺚﺤﺒﻤﻟا 75 ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا كﻮﻜﺼﻟا مﻮﻬﻔﻣ :لوﻷا ﺐﻠﻄﳌا 75 ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا كﻮﻜﺼﻟا ﻒﻳﺮﻌﺗ :ﻻوأ 76 ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا كﻮﻜﺼﻟا ﺺﺋﺎﺼﺧ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 77 تاﺪﻨﺴﻟاو ﻢﻬﺳﻷاو ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا كﻮﻜﺼﻟا ﲔﺑ ﺔﻧرﺎﻘﻣ :ﺎﺜﻟﺎﺛ 79 ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا كﻮﻜﺼﻟا عاﻮﻧأ :ﱐﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 79 لواﺪﺘﻠﻟ ﺔﻠﺑﺎﻗ كﻮﻜﺻ :ﻻوأ 80 لواﺪﺘﻠﻟ ﺔﻠﺑﺎﻗ ﲑﻏ كﻮﻜﺻ :ﺎﻴﻧﺎﺛ

(10)

تﺎﻳﻮﺘﺤﻤﻟا سﺮﻬﻓ

81 ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا كﻮﻜﺼﻟا قﻮﺳ ﻰﻠﻋ ﺔﻣﺎﻋ ةﺮﻈﻧ :ﺚﻟﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 81 ﺎﻴﳌﺎﻋ ةرﺪﺼﳌا كﻮﻜﺼﻟا ﱄﺎﲨإ رﻮﻄﺗ :ﻻوأ 82 عﻮﻨﻟا ﺐﺴﺣ ﺎﻴﳌﺎﻋ كﻮﻜﺼﻟا تاراﺪﺻإ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 83 راﺪﺻﻹا ﺔﻬﺟ ﺐﺴﺣ ﺎﻴﳌﺎﻋ كﻮﻜﺼﻟا تاراﺪﺻإ :ﺎﺜﻟﺎﺛ 84 قﻮﺴﻟا عﻮﻧ ﺐﺴﺣ كﻮﻜﺼﻟا تاراﺪﺻإ :ﺎﻌﺑار 86 ﺔﺒﻛﺮﻤﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تﺎﺠﺘﻨﻤﻟا :ﻊﺑاﺮﻟا ﺚﺤﺒﻤﻟا 86 ﺔﺒﻛﺮﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا مﻮﻬﻔﻣ :لوﻷا ﺐﻠﻄﳌا 86 ﺔﺒﻛﺮﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ﻒﻳﺮﻌﺗ :ﻻوأ 88 ﺔﺒﻛﺮﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ﺺﺋﺎﺼﺧ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 89 ﺔﺒﻛﺮﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ئوﺎﺴﻣو ﻦﺳﺎﳏ :ﺎﺜﻟﺎﺛ 90 ﺔﺒﻛﺮﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا عاﻮﻧأ :ﱐﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 90 ةﺪﺋﺎﻔﻟا رﺎﻌﺳﻷ ﺔﺒﻛﺮﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا :ﻻوأ 91 ﺔﻴﻜﻠﳌا تﺎﻘﺘﺸﳌ ﺔﺒﻛﺮﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا :ﺎﻴﻧﺎﺛ 95 ﺔﻴﺒﻨﺟﻷا تﻼﻤﻌﻠﻟ ﺔﺒﻛﺮﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا :ﺎﺜﻟﺎﺛ 96 ﺔﺒﻛﺮﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا قﻮﺳ ﻰﻠﻋ ﺔﻣﺎﻋ ةﺮﻈﻧ :ﺚﻟﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 96 ﺎﻴﳌﺎﻋ ﺔﻋﺎﺒﳌاو ةرﺪﺼﳌا ﺔﺒﻛﺮﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا :ﻻوأ 98 ﺎﺑروا ﰲ ﺔﺒﻛﺮﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا :ﺎﻴﻧﺎﺛ 100 ﻞﺼﻔﻟا ﺔﺻﻼﺧ 101

ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تﺎﺠﺘﻨﻤﻟا ﺮﻳﻮﻄﺗو ةرادإ

:

ﺚﻟﺎﺜﻟا

ﻞﺼﻔﻟا

102 ﺪﻴﻬﲤ 103 ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تﺎﺠﺘﻨﻤﻟا ﻞﻴﻠﺤﺗ :لوﻷا ﺚﺤﺒﻤﻟا 103 ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌﺎﺑ ﺔﺻﺎﳋا تاراﺮﻘﻟا عاﻮﻧأ :لوﻷا ﺐﻠﻄﳌا 103 ءاﺮﺸﻟا راﺮﻗ :ﻻوأ 103 لواﺪﺘﻟا مﺪﻋ راﺮﻗ :ﺎﻴﻧﺎﺛ

(11)

تﺎﻳﻮﺘﺤﻤﻟا سﺮﻬﻓ

104 ﻊﻴﺒﻟا راﺮﻗ :ﺎﺜﻟﺎﺛ 104 ﲏﻔﻟا ﻞﻴﻠﺤﺘﻟا :ﱐﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 104 ﲏﻔﻟا ﻞﻴﻠﺤﺘﻟا مﻮﻬﻔﻣ :ﻻوأ 105 ﲏﻔﻟا ﻞﻴﻠﺤﺘﻟا تﺎﻴﺳﺎﺳأ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 115 ﻲﺳﺎﺳﻷا ﻞﻴﻠﺤﺘﻟا :ﺚﻟﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 115 ﻲﺳﺎﺳﻷا ﻞﻴﻠﺤﺘﻟا مﻮﻬﻔﻣ :ﻻوأ 115 ﻲﺳﺎﺳﻷا ﻞﻴﻠﺤﺘﻟا عوﺮﻓ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 118 ﻲﺳﺎﺳﻷا ﻞﻴﻠﺤﺘﻟاو ﲏﻔﻟا ﻞﻴﻠﺤﺘﻟا ﲔﺑ فﻼﺘﺧﻻا ﻪﺟوأ :ﻊﺑاﺮﻟا ﺐﻠﻄﳌا 120 ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تﺎﺠﺘﻨﻤﻟا ﺮﻃﺎﺨﻣ ةرادإ :ﻲﻧﺎﺜﻟا ﺚﺤﺒﻤﻟا 121 ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ﺮﻃﺎﳐ :لوﻷا ﺐﻠﻄﳌا 121 ﺮﻃﺎﺨﳌا مﻮﻬﻔﻣ :ﻻوأ 122 ﺮﻃﺎﺨﳌا ردﺎﺼﻣ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 124 ﺮﻃﺎﺨﳌا ةرادإ مﻮﻬﻔﻣ :ﺎﺜﻟﺎﺛ 125 ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ﺮﻃﺎﳐ سﺎﻴﻗ تاودأ :ﱐﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 126 ﻦﻳﺎﺒﺘﻟاو يرﺎﻴﻌﳌا فاﺮﳓﻻا :ﻻوأ 126 فﻼﺘﺧﻻا ﻞﻣﺎﻌﻣ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 127 β ﺎﺘﻴﺑ ﻞﻣﺎﻌﻣ :ﺎﺜﻟﺎﺛ 128 ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻈﻔﶈا :ﺚﻟﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 128 ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻈﻔﶈا مﻮﻬﻔﻣ : ﻻوأ 132 ﺔﻴﻟﺎﳌا ﻆﻓﺎﶈا عاﻮﻧأ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 134 ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻈﻔﶈا ﺮﻃﺎﳐو ﺪﺋﺎﻋ :ﺎﺜﻟﺎﺛ 135 ﺮﻃﺎﺨﳌا ﲑﻌﺴﺗ جذﺎﳕ :ﻊﺑاﺮﻟا ﺐﻠﻄﳌا 136 ﺔﻴﻟﺎﲰأﺮﻟا لﻮﺻﻷا ﲑﻌﺴﺗ جذﻮﳕ :ﻻوأ 139 ﺔﺤﺟاﺮﳌا ﲑﻌﺴﺗ جذﻮﳕ :ﺎﻴﻧﺎﺛ

(12)

تﺎﻳﻮﺘﺤﻤﻟا سﺮﻬﻓ

140 (ثﻼﺜﻟا ﻞﻣاﻮﻌﻟا جذﻮﳕ) ﺎﻣﺎﻓو ﺶﻧاﺮﻓ جذﻮﳕ :ﺎﺜﻟﺎﺛ 142 ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تﺎﺠﺘﻨﻤﻟا ﺮﻳﻮﻄﺗ ﻲﻓ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﺔﺳﺪﻨﻬﻟا رود :ﺚﻟﺎﺜﻟا ﺚﺤﺒﻤﻟا 143 ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﺳﺪﻨﳍا مﻮﻬﻔﻣ :لوﻷا ﺐﻠﻄﳌا 143 ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﺳﺪﻨﳍا ﻒﻳﺮﻌﺗ :ﻻوأ 144 ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﺳﺪﻨﳍا ﺔﻔﺴﻠﻓ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 145 ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﺳﺪﻨﳍا رﻮﻬﻇ بﺎﺒﺳأ :ﺎﺜﻟﺎﺛ 146 ﺎﻬﻓاﺪﻫأو ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﺳﺪﻨﳍا تﻻﺎﳎ :ﱐﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 146 ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﺳﺪﻨﳍا تﻻﺎﳎ :ﻻوأ 147 ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﺳﺪﻨﳍا فاﺪﻫأ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 148 ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﺳﺪﻨﳍا تﺎﻴﺠﻴﺗاﱰﺳا :ﺚﻟﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 149 ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﺳﺪﻨﳍا :ﻊﺑاﺮﻟا ﺐﻠﻄﳌا 149 ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﺳﺪﻨﳍا ﺺﺋﺎﺼﺧ :ﻻوأ 150 ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﺳﺪﻨﳍا ﺲﺳأ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 151 ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﺳﺪﻨﳍا ﻞﺧاﺪﻣ :ﺎﺜﻟﺎﺛ 153 ﻞﺼﻔﻟا ﺔﺻﻼﺧ 154

ﺎﻴﻛﺮﺗو بﺮﻐﻤﻟا ﺮﺋاﺰﺠﻟا ﻦﻣ ﻞﻜﻟ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاﻮﺳﻷا ﻦﻴﺑ ﺔﻧرﺎﻘﻣ

:

ﻊﺑاﺮﻟا ﻞﺼﻔﻟا

155 ﺪﻴﻬﲤ 156 ﺔﻳﺮﺋاﺰﺠﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قﻮﺴﻟا :لوﻷا ﺚﺤﺒﻤﻟا 156 ﺮﺋاﺰﳉا ﺔﺻرﻮﺑ :لوﻷا ﺐﻠﻄﳌا 156 ﺮﺋاﺰﳉا ﺔﺻرﻮﺑ ءﺎﺸﻧإ :ﻻوأ 159 ﺮﺋاﺰﳉا ﺔﺻرﻮﺑ قاﻮﺳأ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 161 ﺔﻳﺮﺋاﺰﳉا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﰲ نﻮﻠﺧﺪﺘﳌا :ﺎﺜﻟﺎﺛ 166 ﺔﻳﺮﺋاﺰﳉا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ءادأ :ﱐﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 166 ﺲﻛﺪﻧأ ﺮﻳازد ﺮﺷﺆﻣ رﻮﻄﺗ :ﻻوأ 167 ﺔﻳﺮﺋاﺰﳉا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻢﺠﺣ :ﺎﻴﻧﺎﺛ

(13)

تﺎﻳﻮﺘﺤﻤﻟا سﺮﻬﻓ

171 ﺔﻳﺮﺋاﺰﳉا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﺔﻟﻮﻴﺳ :ﺎﺜﻟﺎﺛ 173 ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﺞﻀﻧو ﻖﻤﻋ ىﺪﻣ ﻰﻠﻋ ﻢﻜﺤﻠﻟ ارﺪﻴﺑو ﺲﻧرﻮﻟ لوﺪﺟ :ﺚﻟﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا تﺎﺳﺎﻴﺴﻟا ﻊﻣ ﻖﻴﺴﻨﺘﻟا رﺎﻃإ ﰲ ﺔﻳﺮﺋاﺰﳉا 176 ﺔﻴﺑﺮﻐﻤﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قﻮﺴﻟا :ﻲﻧﺎﺜﻟا ﺚﺤﺒﻤﻟا 176 ءﺎﻀﻴﺒﻟا راﺪﻟا ﺔﺻرﻮﺑ :لوﻷا ﺐﻠﻄﳌا 176 ءﺎﻀﻴﺒﻟا راﺪﻟا ﺔﺻرﻮﺑ ةﺄﺸﻧ :ﻻوأ 178 ءﺎﻀﻴﺒﻟا راﺪﻟا ﺔﺻرﻮﺑ قاﻮﺳأ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 181 ﺔﻴﺑﺮﻐﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﰲ نﻮﻠﺧﺪﺘﳌا :ﺎﺜﻟﺎﺛ 182 ﺔﻴﺑﺮﻐﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ءادأ :ﱐﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 182 ءﺎﻀﻴﺒﻟا راﺪﻟا ﺔﺻرﻮﺒﻟ ﺔﻴﺴﻴﺋﺮﻟا تاﺮﺷﺆﳌا رﻮﻄﺗ :ﻻوأ 184 ﺔﻴﺑﺮﻐﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻢﺠﺣ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 188 ﺔﻴﺑﺮﻐﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﺔﻟﻮﻴﺳ :ﺎﺜﻟﺎﺛ 189 ﺔﻴﺑﺮﻐﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﺞﻀﻧو ﻖﻤﻋ ىﺪﻣ ﻰﻠﻋ ﻢﻜﺤﻠﻟ ارﺪﻴﺑو ﺲﻧرﻮﻟ لوﺪﺟ_{ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا تﺎﺳﺎﻴﺴﻟا ﻊﻣ ﻖﻴﺴﻨﺘﻟا رﺎﻃإ ﰲ} :ﺚﻟﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 192 ﺔﻴﻛﺮﺘﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قﻮﺴﻟا :ﺚﻟﺎﺜﻟا ﺚﺤﺒﻤﻟا 192 لﻮﺒﻨﻄﺳإ ﺔﺻرﻮﺑ :لوﻷا ﺐﻠﻄﳌا 192 لﻮﺒﻨﻄﺳإ ﺔﺻرﻮﺑ ةﺄﺸﻧ :ﻻوأ 193 لﻮﺒﻨﻄﺳإ ﺔﺻرﻮﺑ قاﻮﺳأ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 194 ﺔﻴﻛﱰﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﺔﺻرﻮﺑ ﰲ نﻮﻠﺧﺪﺘﳌا :ﺎﺜﻟﺎﺛ 196 ﺔﻴﻛﱰﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ءادأ :ﱐﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 196 BIST 100 ﺮﺷﺆﻣ رﻮﻄﺗ :ﻻوأ 197 ﺔﻴﻛﱰﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻢﺠﺣ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 201 ﺔﻴﻛﱰﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﺔﻟﻮﻴﺳ :ﺎﺜﻟﺎﺛ 203 ﺔﻴﻛﱰﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﺞﻀﻧو ﻖﻤﻋ ىﺪﻣ ﻰﻠﻋ ﻢﻜﺤﻠﻟ ارﺪﻴﺑو ﺲﻧرﻮﻟ لوﺪﺟ :ﺚﻟﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا تﺎﺳﺎﻴﺴﻟا ﻊﻣ ﻖﻴﺴﻨﺘﻟا رﺎﻃإ ﰲ

(14)

تﺎﻳﻮﺘﺤﻤﻟا سﺮﻬﻓ

205 ﻂﻴﺸﻨﺗ ﻲﻓ ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا كﻮﻜﺼﻟاو ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تﺎﻘﺘﺸﻤﻟاو ﻊﻳﻮﻨﺘﻟا ﺮﺛأ :ﻊﺑاﺮﻟا ﺚﺤﺒﻤﻟا ﺮﺋاﺰﺠﻟا ﻦﻣ ﻞﻜﻟ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاﻮﺳﻷا ﺎﻴﻛﺮﺗو بﺮﻐﻤﻟاو 205 ﺎﻴﻛﺮﺗو بﺮﻐﳌاو ﺮﺋاﺰﺠﻠﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻦﻣ ﻞﻛ ءادأ ﲔﺑ ﺔﻧرﺎﻘﻣ :لوﻷا ﺐﻠﻄﳌا 206 ﺮﺷﺆﳌا ءادأ ﺚﻴﺣ ﻦﻣ :ﻻوأ 207 ﺔﻴﻗﻮﺴﻟا ﺔﻠﲰﺮﻟا لﺪﻌﻣ ﺚﻴﺣ ﻦﻣ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 208 ﺔﺟرﺪﳌا تﺎﻛﺮﺸﻟا دﺪﻋ ﺚﻴﺣ ﻦﻣ :ﺎﺜﻟﺎﺛ 209 لواﺪﺘﻟا لﺪﻌﻣ ﺚﻴﺣ ﻦﻣ :ﺎﻌﺑار 210 ﻢﻬﺳﻷا نارود لﺪﻌﻣ ﺚﻴﺣ ﻦﻣ :ﺎﺴﻣﺎﺧ 211 ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﺞﻀﻧو ﻖﻤﻋ ﺚﻴﺣ ﻦﻣ :ﺎﺳدﺎﺳ 211 ﺎﻴﻛﺮﺗو بﺮﻐﳌاو ﺮﺋاﺰﳉا ﻦﻣ ﻞﻜﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﻂﻴﺸﻨﺗ ﰲ ﻊﻳﻮﻨﺘﻟا ﺮﺛأ :ﱐﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا 212 لوﺪﻠﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﻂﻴﺸﻨﺗ ﻰﻠﻋ ﻊﻳﻮﻨﺘﻟا ﺮﺛأ ﺔﺳارﺪﻟ ﺔﻴﺳﺎﻴﻘﻟا جذﺎﻤﻨﻟا ﺾﻌﺑ :ﻻوأ ﺔﺳارﺪﻟا ﻞﳏ 224 ﺔﺳارﺪﻟا ﻞﳏ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻸﻟ ﺔﻴﻗﻮﺴﻟا ﺔﻠﲰﺮﻟا ﻰﻠﻋ ﻊﻳﻮﻨﺘﻟا ﲑﺛﺄﺗ سﺎﻴﻗ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 231 ﺔﺳارﺪﻟا ﻞﳏ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻸﻟ لواﺪﺘﻟا لﺪﻌﻣ ﻰﻠﻋ ﻊﻳﻮﻨﺘﻟاﺮﺛأ سﺎﻴﻗ :ﺎﺜﻟﺎﺛ 236 ﺎﻴﻛﺮﺗو بﺮﻐﳌاو ﺮﺋاﺰﳉا ﻦﻣ ﻞﻜﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﰲ ﻊﻳﻮﻨﺘﻟا :ﺎﻌﺑار 238 ﰲ ﺔﺒﻛﺮﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌاو ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا كﻮﻜﺼﻟاو ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﻘﺘﺸﳌا ﺮﺛأ :ﺚﻟﺎﺜﻟا ﺐﻠﻄﳌا ﺔﻴﻛﱰﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻂﻴﺸﻨﺗ 238 ﺔﻴﻛﱰﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻂﻴﺸﻨﺗ ﰲ ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﻘﺘﺸﳌا ﺮﺛأ :ﻻوأ 243 ﺔﻴﻛﱰﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻂﻴﺸﻨﺗ ﰲ ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا كﻮﻜﺼﻟا ﺮﺛأ :ﺎﻴﻧﺎﺛ 246 ﺔﻴﻛﱰﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻂﻴﺸﻨﺗ ﻰﻠﻋ ﺔﺒﻛﺮﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ﺮﺛأ :ﺎﺜﻟﺎﺛ 248 ﻞﺼﻔﻟا ﺔﺻﻼﺧ 250 ﺔﲤﺎﳋا 258 ﻊﺟاﺮﳌا ﺔﻤﺋﺎﻗ 273 ﻖﺣﻼﳌا 282 ﺺﺨﻠﳌا

(15)

لواﺪﺠﻟا سﺮﻬﻓ

(16)

لواﺪﺠﻟا سﺮﻬﻓ

:

ﻢﻗر لوﺪﺠﻟا لوﺪﺠﻟا ناﻮﻨﻋ ﺔﺤﻔﺼﻟا 1 -1 رﺎﻃإ ﰲ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﺞﻀﻧو ﻖﻤﻋ ىﺪﻣ ﻰﻠﻋ ﻢﻜﺤﻠﻟ ارﺪﻴﺑو ﺲﻧرﻮﻟ لوﺪﺟ ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا تﺎﺳﺎﻴﺴﻟا ﻊﻣ ﻖﻴﺴﻨﺘﻟا 06 1 -2 ﺪﻴﺷﺮﻟا ﺮﻤﺜﺘﺴﳌاو برﺎﻀ ُﳌا ﲔﺑ ﺔﻴﺴﻴﺋﺮﻟا قوﺮﻔﻟا 15 1 -3 ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ةءﺎﻔﻜﻟ ﺔﻴﺴﻴﺋﺮﻟا تﺎﻴﺿﺮﻔﻟا 19 2 -1 تﺎﻘﺘﺸﳌا قﻮﺳ ) ﺔﻟواﺪﺘﳌا دﻮﻘﻌﻟا دﺪﻋ ﱄﺎﲨإ ( ﱐﺎﺜﻟا ﻒﺼﻨﻠﻟ ﺔﻨﺳ ﻦﻣ 2017 64 2 -2 فﻼﺘﺧﻻا ﻪﺟوأ ﺔﻠﺟﻵا دﻮﻘﻌﻟاو ﺔﻠﻴﺒﻘﺘﺴﳌا دﻮﻘﻌﻟا ﲔﺑ 69 2 -3 دﻮﻘﻋ ﺮﺻﺎﻨﻋ رﺎﻴﳋا 71 2 -4 ﻢﻬﺳﻷاو ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا كﻮﻜﺼﻟا ﲔﺑ ﺔﻧرﺎﻘﻣ 7 7 2 -5 ﺔﻳﺪﻴﻠﻘﺘﻟا تاﺪﻨﺴﻟاو ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا كﻮﻜﺼﻟا ﲔﺑ ﺔﻧرﺎﻘﻣ 78 2 -6 ﺔﻨﺴﻟ ﺔﻴﺑروﻷا تﺎﺻرﻮﺒﻟا تﺎﻳﱪﻛ ﰲ ﺔﺒﻛﺮﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا 2015 98 3 -1 ﺔﻴﻧﺎﺑﺎﻴﻟا عﻮﻤﺸﻠﻟ ﺔﻠﺜﻣأ 108 3 -2 ﻢﻬﺳﻷا قﻮﺳ ﻰﻠﻋ ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا تاﲑﻐﺘﳌا ﺮﺛأ 118 3-3 ﲏﻔﻟا ﻞﻴﻠﺤﺘﻟاو ﻲﺳﺎﺳﻷا ﻞﻴﻠﺤﺘﻟا ﲔﺑ فﻼﺘﺧﻻا ﻪﺟوأ 116 4 -1 ﺔﻳﺮﺋاﺰﳉا ﻢﻬﺳﻷا قﻮﺳ ﰲ جاردﻹا طوﺮﺷ 160 4 -2 ﺮﺋاﺰﳉا ﺔﺻرﻮﺑ تﺎﻴﻠﻤﻋ ﰲ ءﺎﻄﺳﻮﻟا طﺎﺸﻧ ) لواﺪﺘﻟا ﻢﺠﺣ ( ةﱰﻔﻠﻟ 2015 -2017 164 4 -3 ةﱰﻔﻟا ﰲ ﺮﺋاﺰﺠﻠﻟ ﺔﻴﻗﻮﺴﻟا ﺔﻠﲰﺮﻟا 2005 -2017 167 4 -4 ﺔﻠﲰر لﺪﻌﻣ ةﱰﻔﻟا ﰲ ﺔﻳﺮﺋاﺰﳉا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا 2005 -2017 169 4 -5 ةﱰﻔﻠﻟ ﺮﺋاﺰﳉا ﺔﺻرﻮﺑ ﰲ لواﺪﺘﻟا لﺪﻌﻣ رﻮﻄﺗ 2005 -2017 171 4 -6 ةﱰﻔﻟا ﰲ ﺔﻳﺮﺋاﺰﳉا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻠﻟ ﻢﻬﺳﻷا نارود لﺪﻌﻣ رﻮﻄﺗ 2005 -2017 172 4 -7 ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻠﻟ ﺔﻴﻗﻮﺴﻟا ﺔﻠﲰﺮﻟاو يﺮﺋاﺰﳉا يﺪﻘﻨﻟا ضوﺮﻌﳌا رﻮﻄﺗ ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ ﺔﻳﺮﺋاﺰﳉا 2005 -2017 . 174

(17)

لواﺪﺠﻟا سﺮﻬﻓ 4 -8 ﱵﻨﺴﻟ تﻼﻣﺎﻌﳌا دﺪﻋ ﺐﺴﺣ ﻢﺠﳊا ﻊﻳزﻮﺗ 2015 - 2017 179 4 -9 ﺔﻴﺑﺮﻐﳌا ﻢﻬﺳﻷا قاﻮﺳأ ﰲ جاردﻹا طوﺮﺷ ) قﻮﺳ ،ﺮﻳﻮﻄﺘﻟا قﻮﺳ ،ﻲﺴﻴﺋﺮﻟا قﻮﺴﻟا ﻮﻤﻨﻟا ( ﺔﻴﺑﺮﻐﳌا تاﺪﻨﺴﻟا قﻮﺳ ﰲو . 180 4 -10 ءﺎﻀﻴﺒﻟا راﺪﻟا ﺔﺻرﻮﺒﻟ ﺔﻴﻗﻮﺴﻟا ﺔﻠﲰﺮﻟا ةﱰﻔﻟا ﰲ 2005 -2017 184 4 -11 ةﱰﻔﻟا ﰲ ﺔﻴﺑﺮﻐﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﺔﻠﲰر لﺪﻌﻣ 2005 -2017 186 4 -12 ةﱰﻔﻟا ﰲ ﺔﻴﺑﺮﻐﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻠﻟ لواﺪﺘﻟا لﺪﻌﻣ رﻮﻄﺗ 2005 -2017 188 4 -13 ةﱰﻔﻟا ﰲ ﺔﻴﺑﺮﻐﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻠﻟ ﻢﻬﺳﻷا نارود لﺪﻌﻣ رﻮﻄﺗ 2005 -2017 188 4 -14 يﺪﻘﻨﻟا ضوﺮﻌﳌا ةﱰﻔﻠﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا ﻪﻗﻮﺴﻟ ﺔﻴﻗﻮﺴﻟا ﺔﻠﲰﺮﻟاو بﺮﻐﻤﻠﻟ 2005 -2017 189 4 -15 ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ بﺮﻐﳌا ﰲ ةﺪﺋﺎﻔﻟا رﺎﻌﺳﻷ ﺔﺒﺴﻨﻟﺎﺑ ةﺬﺨﺘﳌا تاراﺮﻘﻟا 2005 -2017 190 4 -16 ةﱰﻔﻟا ﰲ ﺎﻴﻛﱰﻟ ﺔﻴﻗﻮﺴﻟا ﺔﻠﲰﺮﻟا 2005 -2017 197 4 -17 ةﱰﻔﻟا ﰲ ﺔﻴﻛﱰﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﺔﻠﲰر لﺪﻌﻣ 2005 -2017 200 4 -18 ةﱰﻔﻠﻟ ﺔﻴﻛﱰﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻠﻟ لواﺪﺘﻟا لﺪﻌﻣ رﻮﻄﺗ 2005 -2017 201 4 -19 ةﱰﻔﻠﻟ ﺔﻴﻛﱰﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻢﻬﺳأ نارود لﺪﻌﻣ رﻮﻄﺗ 2005 -2017 202 4 -20 ةﱰﻔﻠﻟ ﺔﻴﻛﱰﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻠﻟ ﺔﻴﻗﻮﺴﻟا ﺔﻠﲰﺮﻟاو ﻲﻛﱰﻟا يﺪﻘﻨﻟا ضوﺮﻌﳌا رﻮﻄﺗ 2005 -2017 203 4 -21 ةﺪﺋﺎﻔﻟا لﺪﻌﻣ ةﱰﻔﻟا ﰲ ﺎﻴﻛﱰﻟ 2005 -2017 204 4 -22 ﻷا ﲔﺑ ﺔﻧرﺎﻘﻣ ﻮﺳ ا ﺔﻴﻟﺎﳌا ق ﺎﻴﻛﺮﺗو بﺮﻐﳌاو ﺮﺋاﺰﳉا ﻦﻣ ﻞﻜﻟ 205 4 -23 ﻲﻔﺻو ضﺮﻋ ﺔﺳارﺪﻟا تاﲑﻐﺘﳌ (MC,CN) 24 2 4 -24 ﺔﺳارﺪﻟا تاﲑﻐﺘﳌ ﻲﻌﻴﺒﻄﻟا ﻊﻳزﻮﺘﻟا رﺎﺒﺘﺧا ﺞﺋﺎﺘﻧ (lnmc, lncn) 225 4 -25 ىﻮﺘﺴﳌا ﺪﻨﻋ ةﺪﺣﻮﻟا رﺬﺟ تارﺎﺒﺘﺧا ﺞﺋﺎﺘﻧ ﺔﺳارﺪﻟا تاﲑﻐﺘﳌ (lnmc,lncn) 226 4 -26 ﺔﺳارﺪﻟا ﻞﳏ لوﺪﻠﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻸﻟ ﺔﻴﻗﻮﺴﻟا ﺔﻠﲰﺮﻟا ﻰﻠﻋ ﻊﻳﻮﻨﺘﻟا ﺮﺛأ ﺮﻳﺪﻘﺗ ﺞﺋﺎﺘﻧ 227 4 -27 رﺎﺒﺘﺧا ﺞﺋﺎﺘﻧ (F) ﺔﺘﺑﺎﺜﻟا تاﲑﺛﺄﺘﻟا جذﻮﳕو ﻲﻌﻴﻤﺠﺘﻟا جذﻮﻤﻨﻟا ﲔﺑ ﺔﻠﺿﺎﻔﻤﻠﻟ 228 4 -28 جذﻮﳕ ﲔﺑ ﺔﻠﺿﺎﻔﻤﻠﻟ نﺎﲰﻮﻫ رﺎﺒﺘﺧا ﺞﺋﺎﺘﻧ تاﲑﺛﺄﺘﻟا جذﻮﳕو ﺔﺘﺑﺎﺜﻟا تاﲑﺛﺄﺘﻟا ﺔﻴﺋاﻮﺸﻌﻟا 228 4 -29 ﻲﻗاﻮﺒﻠﻟ ﰐاﺬﻟا طﺎﺒﺗرﻻا رﺎﺒﺘﺧا ﺞﺋﺎﺘﻧ 229

(18)

لواﺪﺠﻟا سﺮﻬﻓ 4 -30 ﺔﺳارﺪﻟا تاﲑﻐﺘﳌ ﻲﻔﺻو ضﺮﻋ (TVR,CN) 231 4 -31 ﲑﻐﺘﻤﻠﻟ ﻲﻌﻴﺒﻄﻟا ﻊﻳزﻮﺘﻟا رﺎﺒﺘﺧا ﺞﺋﺎﺘﻧ lnTVR 232 4 -32 ىﻮﺘﺴﳌا ﺪﻨﻋ ةﺪﺣﻮﻟا رﺬﺟ تارﺎﺒﺘﺧا ﺞﺋﺎﺘﻧ ﲑﻐﺘﻤﻠﻟ lnTVR 232 4 -33 ﺔﺳارﺪﻟا ﻞﳏ لوﺪﻠﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻸﻟ لواﺪﺘﻟا لﺪﻌﻣ ﻰﻠﻋ ﻊﻳﻮﻨﺘﻟا ﺮﺛأ ﺮﻳﺪﻘﺗ ﺞﺋﺎﺘﻧ 233 4 -34 رﺎﺒﺘﺧا ﺞﺋﺎﺘﻧ (F) ﺔﺘﺑﺎﺜﻟا تاﲑﺛﺄﺘﻟا جذﻮﳕو ﻲﻌﻴﻤﺠﺘﻟا جذﻮﻤﻨﻟا ﲔﺑ ﺔﻠﺿﺎﻔﻤﻠﻟ 234 4 -35 تاﲑﺛﺄﺘﻟا جذﻮﳕو ﺔﺘﺑﺎﺜﻟا تاﲑﺛﺄﺘﻟا جذﻮﳕ ﲔﺑ ﺔﻠﺿﺎﻔﻤﻠﻟ نﺎﲰﻮﻫ رﺎﺒﺘﺧا ﺞﺋﺎﺘﻧ ﺔﻴﺋاﻮﺸﻌﻟا 234 4 -36 ﻲﻗاﻮﺒﻠﻟ ﰐاﺬﻟا طﺎﺒﺗرﻻا رﺎﺒﺘﺧا ﺞﺋﺎﺘﻧ 235 4 -37 لﻼﺧ لﻮﺒﻨﻄﺳإ ﺔﺻرﻮﺒﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﻘﺘﺸﳌا قﻮﺳ ﰲ دﻮﻘﻌﻟا دﺪﻋو لواﺪﺘﻟا ﻢﺠﺣ ةﱰﻔﻟا 2005 -2017 240 4 -38 لواﺪﺘﻟا ﱄﺎﲨإ ﻦﻣ ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﻘﺘﺸﳌا ﺔﺒﺴﻧ رﻮﻄﺗ ﺔﻴﻛﱰﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻠﻟ ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ 2013 -2017 241 4 -39 ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ ﺎﻴﻛﺮﺗ ﰲ ةرﺪﺼ ُﳌا كﻮﻜﺼﻟا 2011 -9 / 2015 244 4 -40 ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا كﻮﻜﺼﻟا ةرﺪﺼﳌا ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ ﺔﻴﻛﱰﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﰲ 2011 -2017 245 4 -41 لﻼﺧ ﺔﻴﻛﱰﻟا ﻦﻳﺪﻟا قاروأ قﻮﺳ ﰲ لواﺪﺘﻟا ﻢﺠﺣ ﻦﻣ ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا كﻮﻜﺼﻟا ﺔﺒﺴﻧ ةﱰﻔﻟا 2012 -2017 246 4 -42 دﺪﻋ رﻮﻄﺗ ﺔﻴﻛﱰﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﰲ ﺔﺒﻛﺮﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌﺎﺑ ﻦﻳﺮﻤﺜﺘﺴﳌا تﺎﺑﺎﺴﺣ ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ 2013 -2017 246

(19)

لﺎﻜﺷﻷا سﺮﻬﻓ

(20)

لﺎﻜﺷﻷا سﺮﻬﻓ

:

ﻞﻜﺸﻟا ﻢﻗر ﻞﻜﺸﻟا ناﻮﻨﻋ ﺔﺤﻔﺼﻟا ﻢﻗر 1 -1 ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا مﺎﺴﻗأ 08 1 -2 تﺎﺻرﻮﺒﻟا ﰲ ﺮﻤﺜﺘﺴﳌا ﺮﻣاوأ عاﻮﻧأ 34 1 -3 ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻂﻴﺸﻨﺗ ﻞﻣاﻮﻋ 41 1 -4 ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻰﻠﻋ ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﻣﻮﻠﻌﳌا ةدﻮﺟ ﺺﺋﺎﺼﺧ ﺮﻓﻮﺗ ﲑﺛﺄﺗ 46 2 -1 ﻞﺟﻷا ﻞﻳﻮﻃ ءاﺮﺸﻟا رﺎﻴﺧ 73 2 -2 ﻞﺟﻷا ﻞﻳﻮﻃ ﻊﻴﺑ رﺎﻴﺧ 74 2 -3 ةﱰﻔﻠﻟ ﺎﻴﳌﺎﻋ ةرﺪﺼ ُﳌا ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا كﻮﻜﺼﻟا ﱄﺎﲨإ 2001 -2017 81 2 -4 ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ عﻮﻨﻟا ﺐﺴﺣ ﺎﻴﳌﺎﻋ كﻮﻜﺼﻟا تاراﺪﺻإ 2001 -2016 82 2 -5 ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ راﺪﺻﻹا ﺔﻬﺟ ﺐﺴﺣ ﺎﻴﳌﺎﻋ ةرﺪﺼ ُﳌا كﻮﻜﺼﻟا 2001 -2016 83 2 -6 ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ قﻮﺴﻟا عﻮﻧ ﺐﺴﺣ ﺎﻴﳌﺎﻋ ةرﺪﺼ ًﳌا كﻮﻜﺼﻟا 2001 -2017 84 2 -7 ﺪﺋاﻮﻌﻟاو ﺮﻃﺎﺨﳌﺎﺑ صﺎﳋا ﲎﺤﻨﳌا ﻰﻠﻋ ﺔﺒﻛﺮﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ﻊﺿﻮﻣ 87 2 -8 ﻦﻣ ةرﺪﺼ ُﳌا ﺔﺒﻛﺮﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا دﺪﻋ 1995 -2010 96 2 -9 ﻦﻣ ﱂﺎﻌﻟا لﻮﺣ ﺔﻋﺎﺒ ُﳌا ﺔﺒﻛﺮﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ﱄﺎﲨإ 1995 -2010 97 2 -10 ﺔﻴﺑروﻷا تﺎﺻرﻮﺒﻟا تﺎﻳﱪﻛ ﰲ ﺔﻠﺠﺴ ُﳌا ﺔﺒﻛﺮﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ﻊﻴﺑو راﺪﺻإ ﺔﻨﺴﻟ 2015 98 2 -11 ةﱰﻔﻟا ﰲ ﺔﻴﺑروﻷا قﻮﺴﻟا ﰲ ﺔﻋﺎﺒ ُﳌا ﺔﺒﻛﺮﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ﻢﺠﺣ ﱄﺎﲨإ 2005 -2014 99 3 -1 ﺪﻳﺪﳉا ﻩﺎﲡﻻا ﲏﻔﻟا ﻞﻠﶈا ﺎﻬﻴﻓ ﻆﺣﻼﻳ ﱵﻟا ﺔﻄﻘﻨﻟا 105 3 -2 ﱐﺎﻴﺒﻟا ﻂﳋا 106 3 -3 ﺔﻴﻧﺎﺑﺎﻳ عﻮﴰ وذ ﱐﺎﻴﺑ ﻢﺳر 107 3 -4 ةﺪﻤﻋﻷا ﻂﺋاﺮﺧ جذﻮﳕ 109

(21)

لﺎﻜﺷﻷا سﺮﻬﻓ 3 -5 لﺎﻜﺷﻷاو ﻂﻘﻨﻟا ﻂﺋاﺮﺧ جذﻮﳕ 110 3 -6 لواﺪﺘﻟا ﻢﺠﳊ ﻢﺳر 110 3 -7 رﺎﻌﺳﻷا تﺎﻫﺎﲡا 111 3 -8 ﻢﻋﺪﻟا ىﻮﺘﺴﻣ 113 3 -9 ﺔﻣوﺎﻘﳌا ىﻮﺘﺴﻣ 113 3 -10 ﻢﻋد ىﻮﺘﺴﻣ ﱃإ ﺔﻣوﺎﻘﳌا ىﻮﺘﺴﻣ لﻮﲢ 114 3 -11 ﺮﻃﺎﺨﳌاو ﺪﺋﺎﻌﻟا ﲔﺑ ﺔﻗﻼﻌﻟا 120 3 -12 ﺔﻤﻈﺘﻨﳌا ﲑﻏ ﺮﻃﺎﺨﳌا ﻦﻣ ﻞﻴﻠﻘﺘﻟا ﰲ ﻊﻳﻮﻨﺘﻟا رود 129 3 -13 ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻈﻔﶈا ﺮﻃﺎﳐ ﻦﻣ ﻞﻴﻠﻘﺘﻟا ﰲ ﱄوﺪﻟا ﻊﻳﻮﻨﺘﻟا رود 132 3 -14 ﺔﻔﺴﻠﻓ ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﺳﺪﻨﳍا 144 4 -1 ﺮﺋاﺰﳉا ﺔﺻرﻮﺑ قاﻮﺳأ 159 4 -2 ﻦﻣ ةﺪﺘﻤﳌا ةﱰﻔﻠﻟ ﺲﻛﺪﻧأ ﺮﻳازد ﺮﺷﺆﻣ رﻮﻄﺗ 2008 -2017 166 4 -3 ﻊﻳزﻮﺗ ﺮﺋاﺰﺠﻠﻟ ﺔﻴﻗﻮﺴﻟا ﺔﻠﲰﺮﻟا ﺔﻨﺴﻟ 2017 168 4 -4 ةﱰﻔﻠﻟ ﺮﺋاﺰﳉا ﺔﺻرﻮﺑ ﰲ ﺔﺟرﺪﳌا تﺎﻛﺮﺸﻟا دﺪﻋ 2005 -2017 170 4 -5 دﺎﺼﺘﻗﻼﻟ ﺔﻬﺟﻮﳌا ضوﺮﻘﻟا ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ يﺮﺋاﺰﳉا 2005 -2017 175 4 -6 ءﺎﻀﻴﺒﻟا راﺪﻟا ﺔﺻرﻮﺑ قاﻮﺳأ 178 4 -7 ﻢﺋﺎﻌﻟا يزﺎﻣ ﺮﺷﺆﳌ يﺮﻬﺸﻟا رﻮﻄﺘﻟا ةﱰﻔﻠﻟ 2015 -2017 182 4 -8 ﺮﺷﺆﳌ يﺮﻬﺸﻟا رﻮﻄﺘﻟا FTSE CE Morocco 15 ةﱰﻔﻠﻟ 2015 -2017 183 4 -9 ﻊﻳزﻮﺗ ﺔﻠﲰر ﺔﻨﺴﻟ طﺎﺸﻨﻟا عﺎﻄﻗ ﺐﺴﺣ ءﺎﻀﻴﺒﻟا راﺪﻟا ﺔﺻرﻮﺑ 2017 185 4 -10 ةﱰﻔﻠﻟ ءﺎﻀﻴﺒﻟا راﺪﻟا ﺔﺻرﻮﺑ ﰲ ﺔﺟرﺪﳌا تﺎﻛﺮﺸﻟا دﺪﻋ 2005 -2017 187 4 -11 لﻮﺒﻨﻄﺳإ ﺔﺻرﻮﺑ قاﻮﺳأ 193 4 -12 ﺮﺷﺆﻣ رﻮﻄﺗ BIST 100 ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ 2005 -2017 196 4 -13 ﺔﻨﺴﻟ طﺎﺸﻨﻟا عﺎﻄﻗ ﺐﺴﺣ لﻮﺒﻨﻄﺳإ ﺔﺻرﻮﺑ ﺔﻠﲰر ﻊﻳزﻮﺗ 2017 199

(22)

لﺎﻜﺷﻷا سﺮﻬﻓ 4 -14 ﺔﺻرﻮﺑ ﰲ ﺔﺟرﺪﳌا تﺎﻛﺮﺸﻟا دﺪﻋ ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ لﻮﺒﻨﻄﺳإ 2005 -2017 201 4 -15 ﺎﻴﻘﻳﺮﻓإ لﺎﴰو ﻂﺳوﻷا قﺮﺸﻟا ﺔﻘﻄﻨﻣو ﺔﺌﺷﺎﻨﻟا تﺎﺻرﻮﺒﻟا تاﺮﺷﺆﻣ رﻮﻄﺗ ﺔﻨﺴﻟ 2017 206 4 -16 رﻮﻄﺗ لﺪﻌﻣ ﺔﻴﺑﺮﻐﳌاو ﺔﻳﺮﺋاﺰﳉا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻦﻣ ﻞﻛ ﰲ ﺔﻴﻗﻮﺴﻟا ﺔﻠﲰﺮﻟا ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ ﺔﻴﻛﱰﻟاو 2005 -2017 207 4 -17 تﺎﻛﺮﺸﻟا دﺪﻋ رﻮﻄﺗ راﺪﻟا ﺔﺻرﻮﺑو ﺮﺋاﺰﳉا ﺔﺻرﻮﺑ ﻦﻣ ﻞﻛ ﰲ ﺔﺟرﺪﳌا ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ لﻮﺒﻨﻄﺳإ ﺔﺻرﻮﺑو ءﺎﻀﻴﺒﻟا 2005 -2017 208 4 -18 ﺎﻴﻛﺮﺗو بﺮﻐﳌاو ﺮﺋاﺰﳉا ﻦﻣ ﻞﻜﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻠﻟ لواﺪﺘﻟا ﺔﻤﻴﻗ لﺪﻌﻣ رﻮﻄﺗ ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ 2005 -2017 209 4 -19 ﺮﺋاﺰﳉا ﻦﻣ ﻞﻜﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻠﻟ ﻢﻬﺳﻷا نارود لﺪﻌﻣ رﻮﻄﺗ ﺎﻴﻛﺮﺗو بﺮﻐﳌاو ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ 2005 -2017 210 4 -20 بﺮﻐﳌا ﺮﺋاﺰﳉا ﻦﻣ ﻞﻜﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﰲ ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ﰲ عﻮﻨﺘﻟا رﻮﻄﺗ ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ ﺎﻴﻛﺮﺗو 2005 -2017 237 4 -21 ﺔﻨﺴﻟ ﺔﻴﻛﱰﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﰲ لواﺪﺘﻟا ﻢﺠﺣ ﱄﺎﲨإ ﻊﻳزﻮﺗ 2017 239 4 -22 رﺎﻤﺜﺘﺳﻻاو ﻲﻠﶈا رﺎﻤﺜﺘﺳﻻا ﺘﺸﳌا قﻮﺳ ﰲ ﱯﻨﺟﻷا ﺔﻴﻛﱰﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﻘ ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ 2011 -2017 242 4 -23 ﱄﺎﲨإ تاراﺪﺻإ ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا كﻮﻜﺼﻟا لوﺪﻟا ﺐﺴﺣ ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ 2001 -2015 243 4 -24 ةﱰﻔﻟا لﻼﺧ ﺎﻴﻛﺮﺗ ﰲ ةرﺪﺼ ُﳌا ﺔﻳدﺎﻴﺴﻟاو ﺔﺻﺎﳋا كﻮﻜﺼﻟا 2011 ﱪﻤﺘﺒﺳ 2015 244

(23)

(24)

ﺔﻣﺪﻘﻤﻟا

أ ﺔﻣﺪﻘﻤﻟا تﺎﻋﺎﻄﻘﻟا ﻒﻠﺘﺨﲟ اﺮﺛﺄﺗو اﲑﺛﺄﺗ ﻞﻋﺎﻔﺘﻳ ﻪﻧﻷ ﻂﻘﻓ ﺲﻴﻟ ،دﺎﺼﺘﻗﻻا تﺎﻋﺎﻄﻗ زﺮﺑأو ﻢﻫأ ﻦﻣ ﱄﺎﳌا عﺎﻄﻘﻟا ﱪﺘﻌُﻳ ﻞﻜﺸﺑ ﻊﻤﺘ ا ﺢﺋاﺮﺷ ﻒﻠﺘﳐ ﱃإ ﺪﺘﲤ ﱵﻟا ﺔﻴﻋﺎﻤﺘﺟﻻا ﻪﺗاﲑﺛﺄﺗ عﺎﻄﻘﻟا اﺬﳍ ّنﻷ ﺎﻀﻳأ ﻦﻜﻟو ،ىﺮﺧﻷا ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا ﱵﻟا مﺎﻬﳌا لﻼﺧ ﻦﻣ ،ﺮﺷﺎﺒﻣ ﲑﻏو ﺮﺷﺎﺒﻣ ﺞﺋﺎﺘﻧ ﻦﻣ ﺎﻬﻴﻠﻋ ﺐﺗﱰﻳ ﺎﻣو ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺌﻴﳍاو تﺎﺴﺳﺆﳌا ﻒﻠﺘﳐ ﺎ مﻮﻘﺗ ﺔﻴﻋﺎﻤﺘﺟاو ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗا . ﻰﻠﻋو ﺔﻴﻠﻜﻴﻫو ﺔﻴﻤﻴﻈﻨﺗو ﺔﻴﻧﻮﻧﺎﻗ ﺔﻤﺨﺿ ﺔﻴﻋﻮﻧ ﺔﻠﻘﻧ ﻖﻘﺣ ﺚﻴﺣ ﻞﺻاﻮﺘﻣو ﺮﻜﺒﻣ مﺎﻤﺘﻫﺎﺑ عﺎﻄﻘﻟا اﺬﻫ ﻲﻈﺣ ﺪﻗو ﻨﻣ ﺖﻠﻌﺟ ﻮﳓ ارﻮﻄﺗ تﺎﻋﺎﻄﻘﻟا ﺮﺜﻛأ ﻦﻣ اﺪﺣاو ﻪ ﺘﳐ ﻊﻣ ﻊﻳﺮﺴﻟا ﻞﻋﺎﻔﺘﻟا ﻰﻠﻋ ةرﺪﻗو ﺔﻴﻤﻴﻠﻗﻹاو ﺔﻴﻠﶈا تارﻮﻄﺘﻟا ﻒﻠ ﺔﻴﻧﺎﺛ ﺔﻴﺣﺎﻧ ﻦﻣ ﻲﳌﺎﻌﻟا دﺎﺼﺘﻗﻻا ﰲ ﺪﻳاﺰﺘﳌا جﺎﻣﺪﻧﻻا بﺎﺒﺳﺄﺑ ﺬﺧﻷاو ﺔﻴﺣﺎﻧ ﻦﻣ ﺔﻴﻟوﺪﻟاو . و ﺮﻫﺎﻈﲟ اﺮﺛﺄﺗ تﺎﻋﺎﻄﻘﻟا ﺮﺜﻛأ ﻦﻣ ﻪﻧﻮﻛ ﺔﻨﻫاﺮﻟا ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا تاﲑﻐﺘﻟا ﻞﻇ ﰲ ةﲑﺒﻛ تﺎﻳﺪﲢ ﱄﺎﳌا عﺎﻄﻘﻟا ﻪﺟاﻮﻳ ﺎﻬﳌﺎﻌﻣ ﻢﻫأ ﻞﺜﻤﺘﺗ ﱵﻟاو ،ﺔﳌﻮﻌﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﺣﺎﺴﻟا ﺎ ﺪﻬﺷ ﱵﻟا ﺔﻘﺣﻼﺘﳌا تارﻮﻄﺘﻟاو تﻻﻮﺤﺘﻟا ﺔﺟﻮﻣ ﰲ ،ﺔﻴﻟوﺪﻟا ﺔﻴﻤﻴﻈﻨﺘﻟاو ﺔﻴﻌﻳﺮﺸﺘﻟا تﺎﻗﻮﻌﳌا ﺔﻟازإو دﻮﻴﻘﻟا ﻦﻣ رﺮﺤﺘﻟا ﻮﳓ ﺪﻳاﺰﺘﳌا ﻩﺎﲡﻻا لﻼﺧ ﻦﻣ ﻚﻟذو . ﻊﻣو ﻊﺳﻮﺗ ﺔﻛﺮﺣ رﺮﺤﺘﻟا ﱄﺎﳌا ﰲ تﺎﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا ﺔﻣﺪﻘﺘﳌا ﺔﺌﺷﺎﻨﻟاو عﺎﺴﺗاو ، ةﲑﺗو طﺎﺸﻨﻟا يدﺎﺼﺘﻗﻻا ﺖﺤﺿأ ةروﺮﻀﻟا ﱃإ دﻮﺟو قاﻮﺳأ ةرﻮﻄﺘﻣ ﺔﻴﻟﺎﻣ ،ةﲑﺒﻛ ﻚﻟذو ﺎﳌ مﻮﻘﺗ ﻪﺑ ﻩﺬﻫ قاﻮﺳﻷا ﻦﻣ رود مﺎﻫ ﰲ ﺪﺸﺣ ﺔﻴﻤﻨﺗو ،تاﺮﺧﺪﻤﻠﻟ ﻚﻟﺬﻛو ﰲ بﺎﻄﻘﺘﺳا ﺎﻬﻬﻴﺟﻮﺗو لاﻮﻣﻷا ﱃإ تاﻮﻨﻗ ﺔﻳرﺎﻤﺜﺘﺳا ﺪﻋﺎﺴﺗ ﻰﻠﻋ ةدﺎﻳز تﻻﺪﻌﻣ ﻮﻤﻨﻟا يدﺎﺼﺘﻗﻻا ﻖﻴﻘﲢو راﺮﻘﺘﺳا ﺔﻴﻫﺎﻓرو داﺮﻓﻷا . ّنإ ىﺪﻣ ةرﺪﻗ قاﻮﺳﻷا ﺔﻴﻟﺎﳌا ﻰﻠﻋ ﻖﻴﻘﲢ ﺎﻬﻓاﺪﻫأ اﺪﻳﺪﲢ فاﺪﻫﻷاو ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا ﻞﻜﺸﺑ ،مﺎﻋ ﺪﻤﺘﻌﻳ ﻰﻠﻋ ىﺪﻣ ةءﺎﻔﻜﻟا ﱵﻟا ﻒﺼﺘﺗ ﺎ. ﺖﻛردأو لوﺪﻟا ﺔﺻﺎﺧ ﺮﺋاﺰﳉاو ﺔﻣﺎﻋ ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا اﺬﻫ ﺖﻠﻤﻋو ﻰﻠﻋ ﻪﺘﺒﻛاﻮﻣ ﲑﻏ ﺎ أ ﻻ ﺖﻟاز ﻪﺟاﻮﺗ ﺔﻠﲨ ﻦﻣ تﺎﻗﻮﻌﳌا لﻮﲢ نود ﻂﻴﺸﻨﺗ ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺎﻬﻗاﻮﺳأ .

ﺔﻴﻟﺎﻜﺷإ

ﻟا

ﺔﺳارﺪ

ﱪﺘﻌﻳ دﻮﺟو قﻮﺳ ﺔﻴﻟﺎﻣ ردﺎﻗ ة ﻰﻠﻋ ﺪﺸﺣ ﺺﻴﺼﲣو دراﻮﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا ةءﺎﻔﻜﺑ ﺔﻣﺪﳋ ضاﺮﻏﻷا ﺔﺠﺘﻨﳌا ﻦﻣ تﺎﺒﻠﻄﺘﳌا ﺔﻴﺳﺎﺳﻷا ﻖﻴﻘﺤﺘﻟ تﻻﺪﻌﻣ ﻮﳕ ﺔﻴﻟﺎﻋ ﺔﻠﺑﺎﻗو ﻟ راﺮﻤﺘﺳﻼ ، ﺔﺳارﺪﻟا لودو ) ﺎﻴﻛﺮﺗو بﺮﻐﳌا ،ﺮﺋاﺰﳉا ( ﻦﻣ لوﺪﻟا ﺎﻨﻟا ﺔﺌﺷ ﱵﻟا ﻊﻠﻄﺘﺗ ﱃإ ﺚﻳﺪﲢ ﻖﻴﻤﻌﺗو ﺔﻳﻮﻘﺗو ﻩﺬﻫ قﻮﺴﻟا . ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻂﻴﺸﻨﺘﻟو ﺔﻘﺣﻼﺘﳌا تاﲑﻐﺘﻤﻠﻟ ﺔﺑﺎﺠﺘﺳﻻا ﺎﻬﻴﻠﻋ ﺔﻋﺎﻨﺼﻟا ﺎ ﺮﲤ ﱵﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا و ﺚﻳﺪﺤﺘﺑ ﺮﻳﻮﻄﺗ ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ، ﻞﻌﳚ يﺬﻟا ﺮﻣﻷا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺌﻴﳍاو تﺎﺴﺳﺆﳌا مﻮﻘﺗ ﻷا ﲏﺒﺘﺑ ﺎﻬﻠﻤﻋ ﺐﻴﻟﺎﺳأ و ﺎ ﺎﻴﺠﻴﺗاﱰﺳا ﰲ ﻞﻳﺪﻌﺘﺑ ةرادﻹ ﺔﺜﻳﺪﳊا ﺐﻴﻟﺎﺳ رﺎﺸﺘﻧﻻاو ﻊﻳﻮﻨﺘﻟا ﻰﻠﻋ ﺔﻤﺋﺎﻘﻟاو لاﻮﻣﻷا و ﺪﻴﻠﻘﺘﻟا ﻢﻈﻨﻟﺎﺑ ﺪﻴﻘﺘﻟا مﺪﻋ و ﺔﻠﻣﺎﺷ ﺔﻴﻤﻨﺗ ﺲﻴﺳﺄﺘﻟ اﺬﻫ ﻞﻛ ،ﺔﻳ ﺔﻠﻣﺎﻜﺘﻣ ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻠﻟ .

(25)

ﺔﻣﺪﻘﻤﻟا

ب ﻋو ﺬﻫ ﺔﻴﻟﺎﻜﺷإ زاﺮﺑإ ﻦﻜﳝ ﻪﻴﻠ ﺔﺳارﺪﻟا ﻩ ﻲﻠﻳ ﺎﻤﻛ : ﺎﻣ ﺮﻴﺛﺄﺗ ىﺪﻣ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قﻮﺴﻟا ﻂﻴﺸﻨﺗ ﻰﻠﻋ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تﺎﺠﺘﻨﻤﻟا ﺮﻳﻮﻄﺗو ةرادإ ﺎﻴﻛﺮﺗو بﺮﻐﻤﻟاو ﺮﺋاﺰﺠﻟا ﻲﻓ ةﺮﺘﻔﻟا لﻼﺧ 2005 -2017 ؟ ﺔﻴﻟﺎﺘﻟا ﺔﻴﻋﺮﻔﻟا تﻻؤﺎﺴﺘﻟا حﺮﻃ ﻦﻜﳝ ﺔﻴﺴﻴﺋﺮﻟا ﺔﻴﻟﺎﻜﺷﻹا لﻼﺧ ﻦﻣو : -؟ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﻂﻴﺸﻨﺗ ﻞﻣاﻮﻋ ﻲﻫ ﺎﻣ -ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ﺮﻃﺎﳐ ةرادإ جذﺎﳕ ﻒﻠﺘﳐ ﻞﺜﻤﺘﺗ ﺎﻤﻴﻓ ؟ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ﺮﻳﻮﻄﺗ ﻢﺘﻳ ﻒﻴﻛو ؟ ىﺪﻣ يأ ﱃإ ؟ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﺳﺪﻨﳍا ﰲ عاﺪﺑﻹا ﻞﺻو -ﻷا ﻊﻗاو ﺎﻣ ﻮﺳ ا ﺔﻴﻟﺎﳌا ق ﺎﻴﻛﺮﺗو بﺮﻐﳌاو ﺮﺋاﺰﳉا ﻦﻣ ﻞﻜﻟ ؟ رادﺈﺑ ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻂﻴﺸﻨﺗ ﺮﺛﺄﺘﻳ نأ ﻦﻜُﳝ ىﺪﻣ يأ ﱃإ ﻞﳏ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﰲ ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ﺮﻳﻮﻄﺗو ة ﺔﺳارﺪﻟا ؟

تﺎﻴﺿﺮﻓ

ﻟا

ﺔﺳارﺪ

ﻰﻠﻋ ﺔﺑﺎﺟﻺﻟ ﺔﻴﻟﺎﻜﺷإ ﺔﺳارﺪﻟا تﺎﻴﺿﺮﻔﻟا ﺔﻏﺎﻴﺻ ﻦﻜﳝ ﺔﻴﻟﺎﺘﻟا ﺎﻬﺘﺤﺻ رﺎﺒﺘﺧاو ﺔﺸﻗﺎﻨﻤﻠﻟ ﺎﻬﺣﺮﻃ ﺪﺼﻗ : 1 - قﻮﺴﻟا ﰲ ﻢﳍاﻮﻣأ ﻒﻴﻇﻮﺗ ﻰﻠﻋ ﻦﻳﺮﻤﺜﺘﺴﳌا لﺎﺒﻗإ ةدﺎﻳز ﱃإ ﺔﺛﺪﺤﺘﺴﻣ ﺔﻴﻟﺎﻣ تﺎﺠﺘﻨﻣ جاردإ يدﺆﻳ ﺔﻴﻟﺎﳌا ؛ 2 - ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﰲ ﲔﻠﻣﺎﻌﺘﳌا تﺎﺟﺎﻴﺘﺣا ﻊﻴﲨ ﱯﻠﻳ ﱄﺎﻣ ﺞﺘﻨﻣ ﺪﺟﻮﻳ ؛ 3 - تﺎﺠﺘﻨﳌا ةرادﺈﺑ مﺎﻤﺘﻫﻻا يدﺆﻳ ﻢﻫدﺪﻋ ةدﺎﻳزو ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟﺎﺑ ﲔﻠﻣﺎﻌﺘﳌا ﺎﺿر ﱃإ ﺔﻴﻟﺎﳌا ؛ 4 - ﺪﺟﻮﻳ ﻻ ﺮﺛأ ﺺﳜ ﺎﻤﻴﻓ فﻼﺘﺧا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ﺮﻳﻮﻄﺗو ةرادإ ﰲ ﻂﻴﺸﻨﺗ ﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﻦﻣ ﻞﻜ ﺎﻴﻛﺮﺗو بﺮﻐﳌاو ﺮﺋاﺰﳉا .

ﻟا ﺔﻴﻤﻫأ

ﺔﺳارﺪ

ﺔﻐﻟﺎﺑ ﺔﻴﳘأ عﻮﺿﻮﳌا ﻲﺴﺘﻜﻳ ـﻟ ﻊﺟار اﺬﻫو :

-ﱵﻟا ةﺪﻳﺪﳉا تﺎﻳﺪﺤﺘﻟا ﺔﳌﻮﻌﻟا رﺎﻃإ ﰲ ﻚﻟذو ﻲﳌﺎﻌﻟا دﺎﺼﺘﻗﻻا ﻰﻠﻋ حﺎﺘﻔﻧﻻا ﻞﻇ ﰲ ﱄﺎﳌا عﺎﻄﻘﻟا ﺎﻬﻬﺟاﻮﻳ ؛لوﺪﻟا ﻦﻣ ﺪﻳﺪﻌﻟا ﻪﺘﺠﻬﺘﻧا يﺬﻟا ﱄﺎﳌا ﺮﻳﺮﺤﺘﻟاو ﺔﻴﺳﺎﺳﻷا تﺎﻣﻮﻘﳌا ﻦﻣ ﱪﺘﻌﺗ ﺎﻫروﺪﺑ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷاو ،ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا ﺔﻴﻤﻨﺘﻟا ﺔﻴﻠﻤﻌﻟ ﻲﺳﺎﺳﻷا رﻮﶈا رﺎﻤﺜﺘﺳﻻا ﱪﺘﻌﻳ ا يرﺎﻤﺜﺘﺳﻻا خﺎﻨﻤﻠﻟ ردﺎﺼﻣ ﻦﻋ ﺚﺤﺒﺗ ﱵﻟا تﺎﻛﺮﺸﻟا ﻊﻣ ﲔﻟﻮﻤﳌا رﻮﻬﲨ ﻲﻗﻼﺗ ﰲ ﲑﺒﻜﻟا ﺎﻫروﺪﻟ ًاﺮﻈﻧ ﻚﻟذو ﺪﻴﳉ ﻞﻜﻛ ﻊﻤﺘ ا ﻰﻠﻋ ﻊﻔﻨﻟﺎﺑ دﻮﻌﻳ يﺬﻟا ﺮﻣﻷا ،ﺎﳍﺎﻤﻋأ ﻞﻳﻮﻤﺘﻟ .

(26)

ﺔﻣﺪﻘﻤﻟا

ج ﺔﳘﺎﺴﻣ ﻟا ﻟﺎﳌا قﻮﺴ ﺔﻴ ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا ﺔﻴﻤﻨﺘﻟا ﻞﻳﻮﲤ ﰲ ﺑ ًاﺪﺟ ﺔﻌﺿاﻮﺘﻣ ﻰﻘﺒﺗ ﺮﺋاﺰﳉﺎ طﺎﺸﻧ تﺎﻳﻮﺘﺴﻣ ﻊﺿاﻮﺗ ﺐﺒﺴﺑ ، ﺳﻷا ﺖﻘﻘﺣ ﱵﻟا ﺔﻳﻮﻧﺎﺜﻟاو ﺔﻴﻟوﻷا قاﻮ ﺬﻨﻣ ﺔﻴﻓﺎﻛ ﲑﻏ ﺞﺋﺎﺘﻧ 1999 .

ا فاﺪﻫأ

ﻟ

ﺔﺳارﺪ

فاﺪﻫأ ةﺪﻋ كﺎﻨﻫ ﺗ ﺬﻫ ﻰﻌﺴ ﻩ ﻟا ﺔﺳارﺪ ﺎﻬﳘأ ،ﺎﻬﻘﻴﻘﺤﺘﻟ : -؛ةﺆﻔﻜﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا تﺎﺒﻠﻄﺘﻣو ،ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻂﻴﺸﻨﺗ ﻞﻣاﻮﻋ ﻢﻫأ ﻰﻠﻋ فﺮﻌﺘﻟا قاﻮﺳﻷا ﰲ ﺔﻟواﺪﺘﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ﺐﻠﻏأ ﻰﻠﻋ فﺮﻌﺘﻟا ؛ﺔﻴﻟﺎﳌا -ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ةرادﻹ ﺔﻌﺒﺘﳌا تﺎﻴﺠﻴﺗاﱰﺳﻻاو تﺎﺳﺎﻴﺴﻟا ﻢﻫأ ﻰﻠﻋ فﻮﻗﻮﻟا ؛ﺎﻫﺮﻳﻮﻄﺗ ﺔﻴﻔﻴﻛو ، -ﻰﻠﻋ فﻮﻗﻮﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻂﻴﺸﻨﺗ ﻰﻠﻋ ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ﺮﻳﻮﻄﺗو ةرادﻹ ﲑﺒﻜﻟا ﺮﺛﻷا برﺎﲡ ﻦﻣ ةدﺎﻔﺘﺳﻻاو ، ﻟ ،ﺔﻴﻛﱰﻟاو ﺔﻴﺑﺮﻐﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﻊﺿﻮ تﺎﺣاﱰﻗا ﻂﻴﺸﻨﺘﻟ قﻮﺴﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﻳﺮﺋاﺰﳉا ﺎﻫﺮﻳﻮﻄﺗو .

بﺎﺒﺳأ

عﻮﺿﻮﻤﻟا رﺎﻴﺘﺧا

رﺎﻴﺘﺧا بﺎﺒﺳأ ﻊﺟﺮﺗ ﺎﻣﻮﻤﻋ عﻮﺿﻮﻣ ا ﺔﺳارﺪﻟ أ ﱃإ ﺺﺨﻠُﺗ ،ﺔﻴﺗاذ ىﺮﺧأو ﺔﻴﻋﻮﺿﻮﻣ بﺎﺒﺳ ﻲﻠﻳ ﺎﻤﻴﻓ :

1 . ﺔﻴﻋﻮﺿﻮﻤﻟا بﺎﺒﺳﻷا : -؛ﺔﺳارﺪﻟا ﺐﻠﻄﺘﺗ ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗا ةﺮﻫﺎﻇ ﻞﺜﳝ عﻮﺿﻮﳌا بوﺎﺠﺘﻳ ﺎﻣ ﻮﻫ و ﱄﺎﳌا ﻲﺳارﺪﻟا ﺎﻨﺼﺼﲣ ﺔﻌﻴﺒﻃ ﺔﺳارﺪﻟا ﺔﻌﻴﺒﻃ و ؛ -ﳏ ﺔﻟوﺎ ﱘﺪﻘﺗ ﻦﻣ لﻼﺧ ﻩﺬﻫ ،ﺔﺳارﺪﻟا ﺔﻳؤر ﺔﻘﻤﻌﻣ لﻮﺣ ﺲﺳﻷا ﺔﻳﺮﻈﻨﻟا ﺔﻣﺎﻗﻹ قﻮﺳ ﺔﻴﻟﺎﻣ ﺔﻟﺎﻌﻓ ﻢﻫأو ، ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻂﻴﺸﻨﺗ ﻞﻣاﻮﻋ ، ﱵﻟاو ﻦﻣ ﺎﳍﻼﺧ ﻦﻜﳝ ﻒﺸﻜﻟا ﻦﻋ ﻪﺟوأ رﻮﺼﻘﻟا ﰲ ،ﺔﻳﺮﺋاﺰﳉا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﱴﺣ ﻢﺘﻳ ﱘﺪﻘﺗ ﺾﻌﺑ لﻮﻠﳊا ﱵﻟا ﱪﺘﻌﺗ ﺎﻣﺎﻬﺳإ ﰲ ﻂﻴﺸﻨﺗ ﺔﻳﺮﺋاﺰﳉا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا . 2 . ﺔﻴﺗاﺬﻟا بﺎﺒﺳﻷا : -،ﺺﺼﺨﺘﻟا لﺎﳎ ﰲ ﻖﻤﻌﺘﻟاو ﺚﺤﺒﻟا ﰲ ﺔﺒﻏﺮﻟا -ﺔﻴﻘﻴﺒﻄﺘﻟاو ﺔﻳﺮﻈﻨﻟا ﺔﻴﺣﺎﻨﻟا ﻦﻣ عﻮﺿﻮﳌا ﺔﻴﳘﺄﺑ ﺎﻨﻣ ﺎﻋﺎﻨﺘﻗا .

ﺔﺳارﺪﻟا ﺞﻬﻨﻣ

فاﺪﻫﻷا ﱃإ لﻮﺻﻮﻟا ﰒ ﻦﻣو ﺔﻋﻮﺿﻮﳌا تﺎﻴﺿﺮﻔﻟا ﻦﻣ ﺪﻛﺄﺘﻟاو ﺔﺣوﺮﻄﳌا ﺔﻴﻟﺎﻜﺷﻹا ﻰﻠﻋ ﺔﺑﺎﺟﻹا ﻞﺟأ ﻦﻣ ﺬﻫ ﰲ دﺎﻤﺘﻋﻻا ﻢﺘﻴﺳ ةﺮﻄﺴﳌا ﺔﺳارﺪﻟا ﻩ ﻰﻠﻋ : -ﻪﺒﻧاﻮﺟ ﻒﻠﺘﳐ ﻦﻣ ﺔﺳارﺪﻟا عﻮﺿﻮﳌ ﻖﻴﻗﺪﻟا ﻒﺻﻮﻟاو ﻢﻴﻠﺴﻟا ﺺﻴﺨﺸﺘﻟا ﻞﻴﺒﺳ ﰲ اﺬﻫو ﻲﻠﻴﻠﺤﺘﻟا ﻲﻔﺻﻮﻟا ﺞﻬﻨﳌا ، تﺎﺳارﺪﻟاو ثﻮﺤﺒﻟاو ﻊﺟاﺮﳌا ﻒﻠﺘﳐ ﻰﻠﻋ فﺮﻌﺘﻟا فﺪ ﻚﻟذو ﱯﺘﻜﳌا ﺢﺴﳌا بﻮﻠﺳأ ﻰﻠﻋ دﺎﻤﺘﻋﻻا ﻢﺘﻴﺳ ﺎﻤﻛ ﺚﺤﺒﻟا عﻮﺿﻮﲟ ﺔﻠﺻ ﺎﳍ ﱵﻟا ؛

(27)

ﺔﻣﺪﻘﻤﻟا

د ﺞﻬﻨﳌا ﻟا ءاﺮﺟﻹ ﻲﻘﻴﺒﻄﺘﻟا ﺐﻧﺎﳉا ﰲ نرﺎﻘﳌا تاﺮﺷﺆﳌاو تﺎﻧﺎﻴﺒﻟا ﲑﺴﻔﺗو ﻞﻴﻠﲢو ﺔﻧرﺎﻘﳌا ﺔﺳارﺪ او فﻮﻗﻮﻟ ﻰﻠﻋ اودأ ماﺪﺨﺘﺳﺎﺑ ﻚﻟذو ،ﺎﻬﺘﻟﻻد ﺔﻴﺣﺎﻀﻳإ ت لواﺪﳉﺎﻛ ﻚﻟﺬﻟ ﺔﺟﺎﳊا ﺖﻋد ﺎﻤﻠﻛ ﺔﻴﻧﺎﻴﺒﻟا تﺎﻴﻨﺤﻨﳌاو لﺎﻜﺷﻷاو . ﺪﻳﺪﺤﺘﻟ ﺔﻴﺳﺎﻴﻗ توادأو ةرﺪﻘﻣ جذﺎﳕ ماﺪﺨﺘﺳا ﰎ ﺎﻤﻛ ﺔﺳارﺪﻟا تاﲑﻐﺘﻣ ﲔﺑ ﺔﻗﻼﻌﻟا ﺔﺟرد .

تﺎﻣﻮﻠﻌﻤﻟا ردﺎﺼﻣ

ﻊﺟاﺮﳌا ﻦﻣ ﺪﻳﺪﻌﻟا ﻰﻠﻋ يﺮﻈﻨﻟا ﺎﻬﺒﻧﺎﺟ ﰲ ﺔﺳارﺪﻟا ﻩﺬﻫ تﺪﻨﺘﺳا ثﺎﲝأو تﺎﻳرودو ﺐﺘﻛ ﻦﻣ ، ﻒﻠﺘﺨﲟ تﻻﺎﻘﻣو تﺎﻐﻠﻟا . ﻠﻟ ﻲﻘﻴﺒﻄﺘﻟا ﺐﻧﺎﳉا زﺎﳒإ ﰎ ﺎﻤﻛ ﺔﺳارﺪ ﺮﻳرﺎﻘﺘﻟا ﻰﻠﻋ دﺎﻤﺘﻋﻻﺎﺑ ﺔﺳارﺪﻟا ﻞﳏ لوﺪﻟا تﺎﺻرﻮﺒﺑ ﺔﺻﺎﳋا ) بﺮﻐﳌا ،ﺮﺋاﺰﳉا ﺎﻴﻛﺮﺗو ( ﺔﻳﺰﻛﺮﳌا كﻮﻨﺒﻠﻟ ﺔﻳﻮﻨﺴﻟا ﺮﻳرﺎﻘﺘﻠﻟ ﺔﻓﺎﺿإ ،ﺎ ﺔﻠﺧﺪﺘﳌا تﺎﺌﻴﳍا ﺮﻳرﺎﻘﺗو ، لوﺪﻟا ﻪﺗﺎﳍ ، ﺎﻫرﺪﺼﺗ ﱵﻟا تﺎﺳارﺪﻟاو تاءﺎﺼﺣﻹاو تﺎﺌﻴﳍا ﺔﺳارﺪﻟا عﻮﺿﻮﲟ ﺔﻠﺼﻟا تاذ ﺔﻴﲰﺮﻟا ، دﺎﻤﺘﻋﻻا ﰎ ﺎﻤﻛ ﺐﻴﻟﺎﺳأ ﻰﻠﻋ ﺑ ﺔﻧﺎﻌﺘﺳﻻﺎﺑ ﺮﻳﺪﻘﺘﻟاو رﺎﺒﺘﺧﻻا قﺮﻃو تاﲑﻐﺘﳌا رﺎﻴﺘﺧا ﰲ ﻲﺳﺎﻴﻘﻟا ﻞﻴﻠﺤﺘﻟا ﻟﺎ ﺞﻣﺎﻧﱪ ﻲﺋﺎﺼﺣﻹا Eviews 9 .

ﺔﺳارﺪﻟا دوﺪﺣ

ﺔﺛﻼﺜﻟا لوﺪﻟﺎﺑ ﺔﻴﻧﺎﻜﳌا ﺔﻴﺣﺎﻨﻟا ﻦﻣ ةدوﺪﳏ ﺔﺳارﺪﻟا ﻩﺬﻫ ّنإ : ةﱰﻔﻟﺎﻓ ﺔﻴﻧﺎﻣﺰﻟا ﺔﻴﺣﺎﻨﻟا ﻦﻣ ﺎﻣأ ،ﺎﻴﻛﺮﺗو بﺮﻐﳌاو ﺮﺋاﺰﳉا ﻲﻫ ﺔﺳارﺪﻟا ﻞﳏ 2005 -2017 .

ﺔﻘﺑﺎﺴﻟا تﺎﺳارﺪﻟا

ﺔﻘﺑﺎﺴﻟا تﺎﺳارﺪﻟا ﻰﻠﻋ عﻼﻃﻻا لﻼﺧ ﻦﻣ ، ﻢﻫأ ﻩﺬﻫ ﻮﻀﻟا ﺖﻄﻠﺳ ﱵﻟا تﺎﺳارﺪﻟا ﻦﻣ ﲔﻌﻣ ﺐﻧﺎﺟ ﻰﻠﻋ ء عﻮﺿﻮﻣ ﺚﺤﺒﻟا : -،ﻞﻴﻋﺎﲰإ ﺮﺳﺎﻳ ﻦﺴﺣ ﺔﺳارد 1999 ، ناﻮﻨﻌﺑ : تاودﻷا ﺮﻳﻮﻄﺗ ﻖﻳﺮﻃ ﻦﻋ ﺮﺼﻣ ﻲﻓ لﺎﻤﻟا قﻮﺳ ﻂﻴﺸﻨﺗ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ضﺮﻌﺘﻟا لﻼﺧ ﻦﻣ ﺔﻠﻣﺎﻜﺘﻣ ةرﻮﺼﺑ ﺮﺼﻣ ﰲ لﺎﳌا قﻮﺳ ﻊﺿو ﻢﻴﻴﻘﺗ ﱃإ ﺔﺳارﺪﻟا ﻩﺬﻫ ﺖﻓﺪﻫ ﺚﻴﺣ ، ﺔﻴﻟﺎﳌا قاروﻷا ﻢﻴﻴﻘﺗ ﻚﻟﺬﻛو ،ىﺮﺧﻷا ﺔﺌﺷﺎﻨﻟا قاﻮﺳﻷا ﰲ ةﺪﺋﺎﺴﻟا عﺎﺿوﻷا ﱃإ قﻮﺴﺑ ﺔﻟواﺪﺘﳌا ﰲ لﺎﳌا ﺮﺼﻣ . ﺎﻬﳘأ ﺞﺋﺎﺘﻨﻟا ﻦﻣ ﺔﻋﻮﻤﳎ ﱃإ ﺔﺳارﺪﻟا ﺖﻠﺻﻮﺗو : تارﻮﻄﺗ ﻦﻳﺮﺸﻌﻟا نﺮﻘﻟا ﻦﻣ ةﲑﺧﻷا تاﻮﻨﺴﻟا تﺪﻬﺷ ﺸﻧ ﻰﻠﻋ ﺪﻋﺎﺴﺗ ﱵﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا تﻼﻴﻠﺤﺘﻟا ﺮﺸﻨﻟ ﺔﺒﺴﻨﻟﺎﺑ مﻼﻋﻹا ﻞﺋﺎﺳو ﰲ ﺔﻴﺑﺎﳚإ ﰲ ﻦﻳﺮﻤﺜﺘﺴﳌا ىﺪﻟ فرﺎﻌﳌا ﺮ ﺮﺼﻣ ﻋﺎﺳ ةرﻮﻄﻣ ﺔﻴﻟﺎﻣ تاودأ جاردإ اﺬﻛو ، ﺔﻳﺮﺼﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻂﻴﺸﻨﺗ ﻰﻠﻋ ﺪ . ،رﺎﺼﻧ ﺪﻤﳏ ﺪﻟﺎﺧ ﺔﺳارد 2006 ناﻮﻨﻌﺑ ، : ءﻮﺿ ﻲﻓ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاروﻸﻟ ﻦﻴﻄﺴﻠﻓ قﻮﺳ ﻂﻴﺸﻨﺗ تﺎﻴﻟآ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا ﺔﺳﺪﻨﻬﻟا تﺎﺠﺘﻨﻣ ، ﺚﻴﺣ ﺔﻬﺟو ﻰﻠﻋ فﺮﻌﺘﻟا ﺎﻬﻨﻣ فﺪﳍا ﺔﻴﻧاﺪﻴﻣ ﺔﺳارد ءاﺮﺟﺈﺑ ﺚﺣﺎﺒﻟا مﺎﻗ صﻮﺼﲞ ﻦﻳﺮﻤﺜﺘﺴﳌا ﺮﻈﻧ ﻰﻠﻋ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاروﻸﻟ ﲔﻄﺴﻠﻓ قﻮﺳ ﰲ ﻞﻣﺎﻌﺘﻟا رﺎﺼﺘﻗا ﻰﻠﻋ ﺔﺒﺗﱰﳌا رﺎﺛﻵا ،ﺔﻳدﺎﻌﻟا ﻢﻬﺳﻷا ﺔﻳﻮﺴﺗ ﺐﻴﻟﺎﺳأ ﺾﻌﺑ ﻖﻴﺒﻄﺘﺑ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاروﻸﻟ ﲔﻄﺴﻠﻓ قﻮﺳ مﺎﻴﻘﻟ ﻢﻬﻠﺒﻘﺗ ىﺪﻣو يرﺎﻤﺜﺘﺳﻻا ﻊﻳﻮﻨﺘﻟا ةﺰﻴﳌ ﺎﻘﻴﻘﲢ ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﺳﺪﻨﳍا تﺎﺠﺘﻨﻣ ﺾﻌﺒﻟ ﺎﻬﺟاردإو ﺔﺛﺪﺤﺘﺴﳌا تﺎﻘﻔﺼﻟا . ﺖﻠﺻﻮﺗو

(28)

ﺔﻣﺪﻘﻤﻟا

ه رﺪﻟا ﺔﺳا ﺎﻬﳘأ ﺞﺋﺎﺘﻨﻟا ﻦﻣ ﺔﻋﻮﻤﳎ ﱃإ ّنأ ﺮﻤﺜﺘﺴﳌا نو لواﺪﺘﻠﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﺳﺪﻨﳍا تﺎﺠﺘﻨﻣ جاردإ ﰲ نﻮﺒﻏﺮﻳ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاروﻸﻟ ﲔﻄﺴﻠﻓ قﻮﺴﺑ . ،ﻂﻳﺮﺷ ﻦﻳﺪﻟا حﻼﺻ ﺔﺳارد 2012 ناﻮﻨﻌﺑ ، " : ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاروﻷا قﻮﺳ ﻲﻓ رﺎﻤﺜﺘﺳﻻا ﻖﻳدﺎﻨﺻ رود – ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا ﺮﺼﻣ ﺔﻳرﻮﻬﻤﺟ ﺔﺑﺮﺠﺗ ﺔﺳارد " ﻩﺬﻫ ﻦﻣ فﺪﳍا نﺎﻛو ، مﻮﻘﺗ نأ ﻦﻜﳝ يﺬﻟا روﺪﻟا زاﺮﺑإ ﺔﺳارﺪﻟا ﺮﻃ ﻦﻋ ﲏﻃﻮﻟا دﺎﺼﺘﻗﻻا ﻢﻋﺪﻟ رﺎﻤﺜﺘﺳﻻا ﻖﻳدﺎﻨﺻ ﻪﺑ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاروﻷا ﰲ رﺎﻤﺜﺘﺳﻻا ﻖﻳ . ﺖﻗﺮﻄﺗ ﺚﻴﺣ ﻖﻳدﺎﻨﺻو ﺔﻴﻟﺎﳌا قاروﻷا قﻮﺳ ،رﺎﻤﺜﺘﺳﻻا ،رﺎﺧدﻻا ﻦﻣ ﻞﻜﻟ ﺔﻴﻨﻔﻟاو ﺔﻳﺮﻈﻨﻟا ﺐﻧاﻮﳉا ﱃإ ﺔﺳارﺪﻟا رﺎﻤﺜﺘﺳﻻا . ﺔﻳﺮﺼﳌا ﺔﺑﺮﺠﺘﻟا ضﺮﻋ ﰎ ﺎﻤﻛ قﻮﺳ ﻂﻴﺸﻨﺗ ﰲ رﺎﻤﺜﺘﺳﻻا ﻖﻳدﺎﻨﺻ ﻪﺘﺒﻌﻟ يﺬﻟا روﺪﻟا لﻮﺣ ﺔﻳﺮﺼﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا قاروﻷا . و ﺖﻧﺎﻛ ﺔﺳارﺪﻟا ﻩﺬﻫ ﺔﺠﻴﺘﻧ ةﻮﺠﻔﻟا ﺺﻴﻠﻘﺘﻟ ﻞﳊا ﻲﻫ رﺎﻤﺜﺘﺳﻻا ﻖﻳدﺎﻨﺻ ّنأ جاﺮﺧإو ،ﺔﻬﺟ ﻦﻣ ﺔﻳﺮﺋاﺰﳉا ﺔﺻرﻮﺒﻟا ﻚﻳﺮﺤﺘﺑ ﻚﻟذو ،ﺔﻳﺮﺋاﺰﳉا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟاو ﺔﻳﺪﻘﻨﻟا قﻮﺴﻟا ﲔﺑ ةﲑﺒﻜﻟا ﻦﻣ كﻮﻨﺒﻟا عﺎﻄﻗ تاﲑﻐﺘﻟا ﺐﻛاﻮﻳ ﻻﻮﴰ ﺮﺜﻛأو ﻊﺳوأ رود ﱃإ يﺪﻴﻠﻘﺘﻟا ﰲﺮﺼﳌا ﻞﻤﻌﻟا . روﺪﻟا اﺬﻫ ﻞﺜﻤﺘﻳو ﻖﻠﲞ ﺮﺋاﺰﳉا ﺔﺻرﻮﺑ ﰲ ﺎﻫرﺎﻤﺜﺘﺳﺎﺑ مﻮﻘﺗو ﺔﻴﺒﻨﺟﻷاو ﺔﻴﻠﶈا تاﺮﺧﺪﳌا ﻊﻤﲡ رﺎﻤﺜﺘﺳا ﻖﻳدﺎﻨﺻ . ﱄﺎﺘﻟﺎﺑو ﻞﻣﺎﻌﺘﻟا لﺪﻌﻣ ةدﺎﻳزو ﺔﻴﻟﺎﳌا قاروﻷا عاﻮﻧأ ﻒﻠﺘﳐ ﻰﻠﻋ ﺐﻠﻄﻟا ﻖﻠﺧ ﰲ ﻖﻳدﺎﻨﺼﻟا ﻢﻫﺎﺴﺗ ﺎﻬﻴﻓ . ،ﺔﻴﻓﺎﺷ فﺎﺘﻛ ﺔﺳارد 2014 ناﻮﻨﻌﺑ ، " : ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قﻮﺴﻟا ﻂﻴﺸﻨﺗ ﻲﻓ ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تاودﻷا رود ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا – ﺔﻴﻣﻼﺳﻹاو ﺔﻴﺑﺮﻌﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاﻮﺳﻷا ﺾﻌﺑ برﺎﺠﺘﻟ ﺔﻴﻘﻴﺒﻄﺗ ﺔﺳارد " ﻩﺬﻫ ﺖﻓﺪﻫ ﺚﻴﺣ ، ﺎﻬﺘﻴﳘأ ﻰﻠﻋ ءﻮﻀﻟا ﻂﻴﻠﺴﺗ ﻊﻣ ،ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا كﻮﻜﺼﻟا ﺐﻧاﻮﺟ ﻒﻠﺘﳐ ﺢﻴﺿﻮﺗ ﱃإ ﺔﺳارﺪﻟا ﺎﻫرودو ةﲑﺒﻜﻟا ﻦﻣ ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻠﻟ ﺔﻴﺳﺎﺳﻷا ﱂﺎﻌﳌا ﱃإ قﺮﻄﺘﻟﺎﺑ اﺬﻫو ،ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﺮﻳﻮﻄﺗو ﻂﻴﺸﻨﺗ ﰲ مﺎﳍا ﺔﻴﻨﻳﺮﺤﺒﻟاو ﺔﻳﺰﻴﻟﺎﳌا ﺔﺑﺮﺠﺘﻟا ضﺮﻋ ﻊﻣ قﻮﺴﻟا ةرادإو ﻢﻴﻈﻨﺗ ﱃإ ﺔﻓﺎﺿﻹﺎﺑ ،تﺎﻧﻮﻜﳌاو مﺎﻬﳌاو مﻮﻬﻔﳌا ﺚﻴﺣ ﺪﻟ قﺮﻄﺘﻟا ﰎ ﺎﻤﻛ ،ﻲﻣﻼﺳﻹا ﱄﺎﳌا ﰊد قﻮﺳو ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﺮﻳﻮﻄﺗو ﻂﻴﺸﻨﺗ ﰲ كﻮﻜﺼﻟاو ﻢﻬﺳﻷا رو ﰲ ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا رﺎﻤﺜﺘﺳﻻا ﻖﻳدﺎﻨﺻ رود ﺖﻟوﺎﻨﺗ ﲑﺧﻷا ﰲو ،ﻚﻟذ ﰲ ﺖﻳﻮﻜﻟا ﺔﺑﺮﲡ ضﺮﻋ ﻊﻣ ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا ﺔﻳدﻮﻌﺴﻟا ﺔﻟﺎﺣ ﺔﺳارد ﻊﻣ ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﺮﻳﻮﻄﺗو ﻂﻴﺸﻨﺗ . ّﲔﺒﺗو تاودﻷا ّنأ ﺔﺳارﺪﻟا ﻩﺬﻫ ﻦﻣ ﻢﻏرو ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا ﺔﻴﻟﺎﳌا رود ﺎﳍ نﻮﻜﻴﺳ ﱵﻟا تﺎﺠﺘﻨﳌا ﻢﻫأ ﻦﻣ ﱪﺘﻌُﺗ ﺎﻬﻬﺟاﻮﺗ ﱵﻟا ﻞﻴﻗاﺮﻌﻟاو تﺎﺑﻮﻌﺼﻟا ﻞﻛ ﺎﻣﻮﻤﻋ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﺮﻳﻮﻄﺗ ﰲ ﺔﻐﻟﺎﺑ ﺔﻴﳘأو ﲑﺒﻛ ،ﺎﺻﻮﺼﺧ ﺔﻴﻣﻼﺳﻹا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﻂﻴﺸﻨﺗو ﻞﻴﻌﻔﺗ ﰲو ﻬﻗاﻮﺳأ ﺮﻳﻮﻄﺗو ﻂﻴﺸﻨﺗو ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻸﻟ ﺔﻴﻟوﻷا قﻮﺴﻟا ةﺪﻋﺎﻗ ﻊﻴﺳﻮﺗ ﰲ ﺎﻬﺘﳘﺎﺴﻣ لﻼﺧ ﻦﻣ ﺔﻳﻮﻧﺎﺜﻟا ﺎ . ﺔﺳارد

Cem Saatcioglu, Iskender Karagul, Ara G.Volkan ،

2005 ،

ناﻮﻨﻌﺑ

Usefulness Of

Derivatives Instruments In Emerging Markets : Turkish Experience " ، " تاودﻷا ةﺪﺋﺎﻓ ﺔﺌﺷﺎﻨﻟا قاﻮﺳﻷا ﰲ ﺔﻘﺘﺸﳌا : ﺔﻴﻛﱰﻟا ﺔﺑﺮﺠﺘﻟا " ، ﰲ ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﻘﺘﺸﳌا رود زاﺮﺑإ ﺔﺳارﺪﻟا ﻦﻣ فﺪﳍا نﺎﻛو

(29)

ﺔﻣﺪﻘﻤﻟا

و ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺎﻬﻗﻮﺳ ﰲ ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﻘﺘﺸﳌا جاردإ ﰲ ﺎﻴﻛﺮﺗ ﺔﺑﺮﲡ ضﺮﻋ ﻊﻣ ،قاﻮﺳﻷا ﻂﻴﺸﻨﺗ . ﱃإ ﺔﺳارﺪﻟا ﺖﻠﺻﻮﺗو ﺎﻬﳘأ ﺞﺋﺎﺘﻨﻟا ﻦﻣ ﺔﻋﻮﻤﳎ : ﺔﻴﻛﱰﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا ﰲ ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﻘﺘﺸﳌا جاردإ ﺔﻴﻠﻤﻋ لﺎﻤﻜﺘﺳا ﻰﻠﻋ ﺎﻫﺪﻋﺎﺳ ،حﻼﺻﻹا ؛ﺔﻴﻟوﺪﻟا ﺔﺣﺎﺴﻟا ﰲ ﺔﻴﻨﻬﻣ ﺔﻌﲰ ءﺎﺸﻧإو ،ةدﻮﳉا ﻦﻣ لﺎﻋ ىﻮﺘﺴﻣ ﻖﻴﻘﲢو ﺔﺳارد Jun Ono ، 2013 ناﻮﻨﻌﺑ ، "

Competitiveness Of Stock Mark " ، " قﻮﺴﻟ ﺔﻴﺴﻓﺎﻨﺘﻟا ةرﺪﻘﻟا ﺔﻴﻟﺎﳌا قاروﻷا " ، ﺖﻓﺪﻫ ،ﺔﻳﻮﻴﺳﻵا ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ةﻮﻗ ﻰﻠﻋ ﺮﺛﺆﺗ ﱵﻟا ﻞﻣاﻮﻌﻟا ﺢﻴﺿﻮﺗ ﱃإ ﺔﺳارﺪﻟا ﻩﺬﻫ ﻢﻫأو ﺔﺟرد دﺪﲢ ﱵﻟا تاﺮﺷﺆﳌا و طﺎﺸﻧ قاﻮﺳﻷا ﺔﻧرﺎﻘﲟ ﺔﺳارﺪﻟا ﻩﺬﻫ ﺖﻣﺎﻗو ،ﺔﻴﻟﺎﻣ قﻮﺳ يأ ﺔﻴﺴﻓﺎﻨﺗ ﻲﻫ ﻮﻴﻛﻮﻄﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻟا نأ ﱃإ ﺔﺳارﺪﻟا ﺖﺼﻠﺧو ،ﻎﻧﻮﻛ ﻎﻧﻮﻫو ةرﻮﻓﺎﻐﻨﺳ ﺎﻴﻟاﱰﺳأ ﻮﻴﻛﻮﻃ ﻦﻣ ﻞﻜﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺮﺜﻛﻷا و طﺎﺸﻧ ﺑ ﺔﺻﺎﳋا ﺞﺋﺎﺘﻨﻟا ﻰﻠﻋأ ﺖﻘﻘﺣ ﺎ ﻷ ،ﺔﻌﺑرﻷا قاﻮﺳﻷا ﲔﺑ ﺔﻴﺴﻓﺎﻨﺗ ﺲﻴﻘﺗ ﱵﻟا تاﺮﺷﺆﳌﺎ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﺔﻴﺴﻓﺎﺗ ) ﺔﻫاﺰﻨﻟا ،ﱯﻨﺟﻷا رﺎﻤﺜﺘﺳﻻا ،ةﺪﻳﺪﺟ تﺎﺠﺘﻨﻣ ﺮﻓﻮﺗ ،ناروﺪﻟا لﺪﻌﻣ ،ﺔﻟﻮﻴﺴﻟا قﻮﺴﻟا ﺔﻴﻗاﺪﺼﻣو ( . ﻦﻣ ﻆﺣﻼُﻳ ﺎﻣ ﺔﻘﺑﺎﺴﻟا تﺎﺳارﺪﻟا ﺖﻟوﺎﻨﺗ ﺎﻣ ﺎﻬﻨﻤﻓ ،ﺔﺳارﺪﻟا تاﲑﻐﺘﻣ ﻦﻣ ﲑﻐﺘﳌ ﺖﻗﺮﻄﺗ ﺎ أ ﻮﻫ رود ،ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﻂﻴﺸﻨﺗ ﰲ ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﻘﺘﺸﳌا ىﺮﺧأو ،دﺪﺟ ﲔﻠﻣﺎﻌﺘﻣ بﺬﳉ ﺔﻴﻣﻼﺳإ ﺔﻴﻟﺎﻣ تﺎﺠﺘﻨﻣ جاردإ ﺔﻴﳘأ و ﺎﻫﲑﻏ و ،ﺔﺻرﻮﺒﻟا ﺮﻳﻮﻄﺘﻟ تاودﻷا ﺾﻌﺑ ﺖﻟوﺎﻨﺗ ىﺮﺧأ ﻟوﺎﻨﺗ ﺖ قﻮﺴﻟا طﺎﺸﻧ ﺔﺟرد دﺪﲢ ﱵﻟا تاﺮﺷﺆﳌا ﺔﻴﻟﺎﳌا . ﺑ ﺖﻌﲨ ﺚﻴﺣ تﺎﺳارﺪﻟا ﻩﺬﳍ ﻻﺎﻤﻜﺘﺳا ﺔﺳارﺪﻟا ﻪﺗﺎﻫ تءﺎﺟو ﻞﻛ ﲔ ﻩﺬﻫ ﱃإ ﺔﻓﺎﺿإ تاﲑﻐﺘﳌا ىﺮﺧأ تاﲑﻐﺘﻣ . ﺪﻳﺪﲢ ﺖﻟوﺎﺣ ﺎ ﺄﺑ تﺎﺳارﺪﻟا ﻦﻣ ﺎﻫﲑﻏ ﻦﻋ ﺰﻴﻤﺘﺗ ﺎﻤﻛ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﺞﻀﻧو ﻖﻤﻋ ىﺪﻣ ﺔﺳارﺪﻟا ﻞﳏ .

ﺔﺳارﺪﻟا ﻞﻜﻴﻫ

ﻦﻋ ﺔﺑﺎﺟﻺﻟ ﺔﻟوﺎﳏ ﰲ ،ﺔﺣوﺮﻄﳌا ﺔﻴﻟﺎﻜﺷﻹا ﻢﻴﺴﻘﺗ ّﰎ ﺪﻟا ﱃإ ﺔﺳار ﻲﻠﻳ ﺎﻤﻛ لﻮﺼﻓ ﻊﺑرأ : ﻞﺼﻔﻟا لوﻷا : لوﺎﻨﺘﻳ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاﻮﺳﻷا قﺮﻄﺘﻟا لﻼﺧ ﻦﻣ ، ﺎﻬﺘﻴﻫﺎﻣ ﱃإ ، ﺎﻬﻔﺋﺎﻇو ،ﺎﻬﺼﺋﺎﺼﺧو ،ﺎ ءﺎﻔﻛ ﺎ اﺮﺷﺆﻣ ، ،ﺎ ﻞﻣﺎﻌﺘﻟا ﺪﻋاﻮﻗو تاءاﺮﺟإ ﺎﻬﻄﻴﺸﻨﺗ ﻞﻣاﻮﻋ ﻢﻫأ ﺎﻬﻃﺎﺸﻧ سﺎﻴﻘﻟ ﺔﻣﺪﺨﺘﺴﳌا ﲑﻳﺎﻌﳌا ﱃإو ، ؛ -ﺎﺜﻟا ﻞﺼﻔﻟا ﻲﻧ : لوﺎﻨﺘﻳ ا تﺎﺠﺘﻨﻤﻟا ﻟ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاﻮﺳﻷا ﻲﻓ ﺔﻟواﺪﺘﻤﻟا ﺔﻴﻟﺎﻤ ، ﺚﻴﺣ ﺖﻤﺴُﻗ ﱃإ ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ﳌا تﺎﺠﺘﻨ ﳌا ﺔﻴﻟﺎ ﻟا ﺔﻳﺪﻴﻠﻘﺘ ، ﳌا تﺎﻘﺘﺸ ﳌا ﺔﻴﻟﺎ ، ﻟا كﻮﻜﺼ ﻹا و ،ﺔﻴﻣﻼﺳ ﳌا تﺎﺠﺘﻨ ﳌا ﺔﻴﻟﺎ ﳌا ﺔﺒﻛﺮ . ﻢﻫأ ضﺮﻋ ﰎو ؛تﺎﺠﺘﻨﳌا ﻪﺗﺎﻫ عاﻮﻧأو ﺺﺋﺎﺼﺧ -ﺎﺜﻟا ﻞﺼﻔﻟا ﺚﻟ : لوﺎﻨﺘﻳ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا تﺎﺠﺘﻨﻤﻟا ﺮﻳﻮﻄﺗو ةرادإ ، فﻮﻗﻮﻟا ﻪﻟﻼﺧ ﻦﻣ ﻢﺘﻳ تﺎﺠﺘﻨﳌا ﻞﻴﻠﲢ ﺔﻴﻔﻴﻛ ﻰﻠﻋ ﺔﻴﻟﺎﳌا ،ﺎﻫﺮﻃﺎﳐ ةرادإ ﺔﻴﻔﻴﻛ ، و ؛ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ﺮﻳﻮﻄﺘﻟ ﺞﻬﻨﻤﻛ ﺔﻴﻟﺎﳌا ﺔﺳﺪﻨﳍا

(30)

ﺔﻣﺪﻘﻤﻟا

ز

-ﻟا ﻞﺼﻔ-ﻟا ﻊﺑاﺮ : ﻪﻴﻓ ّﰎ ﺎﻴﻛﺮﺗو بﺮﻐﻤﻟاو ﺮﺋاﺰﺠﻟا ﻦﻣ ﻞﻜﻟ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاﻮﺳﻷا ﻦﻴﺑ ﺔﻧرﺎﻘﻣ ، قﺮﻄﺘﻟا لﻼﺧ ﻦﻣ ﺲﻧرﻮﻟ لوﺪﺟ ماﺪﺨﺘﺳﺎﺑ ﺎﻬﺠﻀﻧو ﺎﻬﻘﻤﻋ ىﺪﻣ ﻰﻠﻋ ﻢﻜﳊاو ،ﺔﺳارﺪﻟا ﻞﳏ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﻊﻗاﻮﻟ ﻢﻜﺤﻠﻟ ارﺪﻴﺑو ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا تﺎﺳﺎﻴﺴﻟا ﻊﻣ ﻖﻴﺴﻨﺘﻟا رﺎﻃإ ﰲ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﺞﻀﻧو ﻖﻤﻋ ىﺪﻣ ﻰﻠﻋ ىﺪﻣ ﻰﻠﻋ فﺮﻌﺘﻟا اﺬﻛو ، ﺾﻌﺑ لﻼﺧ ﻦﻣ ،ﺔﺛﻼﺜﻟا لوﺪﻟا ﻦﻣ ﻞﻜﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﻂﻴﺸﻨﺗ ﰲ ﺔﻴﻟﺎﳌا تﺎﺠﺘﻨﳌا ﺮﻳﻮﻄﺗو ةرادإ ﺔﳘﺎﺴﻣ ﺔﳘﺎﺴﳌا ﻩﺬﻫ ﺲﻜﻌﺗ ﱵﻟا تاﺮﺷﺆﳌا .

تﺎﺑﻮﻌﺻ

ﺔﺳارﺪﻟا

ﺗ تﺎﺑﻮﻌﺼﻟا ﻞﺜﻤﺘ ﺔﺳارﺪﻟا ﻩﺬﻫ زﺎﳒإ ﺪﻨﻋ ﺎﻨﺘﻬﺟاو ﱵﻟا ﰲ : تﺎﻣﻮﻠﻌﻣو تﺎﻧﺎﻴﺑ دﻮﺟو مﺪﻋ ﺔﻴﻟﺎﳌا قﻮﺴﻠﻟ ﺔﻴﻓﺎﻛ ؛ﺔﻳﺮﺋاﺰﳉا ﺎﻴﻛﺮﺗو بﺮﻐﳌاو ﺮﺋاﺰﳉا ﻦﻣ ﻞﻜﻟ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﲔﺑ ﺔﻧرﺎﻘﳌا ﺔﺑﻮﻌﺻ اﺬﻫو ﺎﻬﻨﻴﺑ ﲑﺒﻜﻟا فﻼﺘﺧﻼﻟ .

(31)

:لولأا لصفلا

ةيلاملا قاوسلأا

(32)

لوﻷا ﻞﺼﻔﻟا

:

ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاﻮﺳﻷا

لوﻷا ﻞﺼﻔﻟا

:

ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاﻮﺳﻷا

اﺮﻈﻧ ﺎﻬﺘﻴﳘأ ﺖﻤﻇﺎﻌﺗو ،ﺔﻴﻟﺎﲰأﺮﻟا ﻢﻈﻨﻟا ﺔﺻﺎﺧ ،ةﺮﺻﺎﻌﳌا ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا ﻢﻈﻨﻟا ﰲ ﺎﻳﻮﻴﺣ اﺰﻛﺮﻣ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﻞﺘﲢ ﺔﻴﻟﺎﳌا دراﻮﳌا ﻞﻳﻮﺤﺘﺑ قاﻮﺳﻷا ﻩﺬﻫ ﻪﻳدﺆﺗ يﺬﻟا روﺪﻠﻟ تاﺪﺣﻮﻟا ﱃإ ﱄﺎﳌا ﺾﺋﺎﻔﻟا تاذ ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا تاﺪﺣﻮﻟا ﻦﻣ ﱄﺎﳌا ﺰﺠﻌﻟا تاذ ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا ، ﺔﻣﺪﳋ ةءﺎﻔﻜﺑ ﺔﻴﻟﺎﳌا دراﻮﳌا ﺺﻴﺼﲣو ﺪﺸﺣ ﻰﻠﻋ ةردﺎﻗ ﺔﻴﻟﺎﻣ قﻮﺳ دﻮﺟو ﱪﺘﻌُﻳو راﺮﻤﺘﺳﻼﻟ ﺔﻠﺑﺎﻗو ﺔﻴﻟﺎﻋ ﻮﳕ تﻻﺪﻌﻣ ﻖﻴﻘﺤﺘﻟ ﺔﻴﺳﺎﺳﻷا تﺎﺒﻠﻄﺘﳌا ﻦﻣ ﺔﺠﺘﻨﳌا ضاﺮﻏﻷا . ﱵﻟا ﺔﻴﳘﻸﻟ ﺔﺠﻴﺘﻧ َﻳ ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻷا ﺎﻬﻠﺘﲢ ﺐﺟﻮﺘ ،ﺔﻴﻟﺎﳌا قاﻮﺳﻸﻟ ﺔﻴﺳﺎﺳﻷا تﺎﻴﻣﻮﻤﻌﻟا ﺔﺳارد ﺎﻨﻴﻠﻋ ﰎ ﺚﻴﺣ ﱃإ ﻞﺼﻔﻟا اﺬﻫ ﻢﻴﺴﻘﺗ ﻊﺑرأ ﻲﻠﻳ ﺎﻤﻛ ﺚﺣﺎﺒﻣ : لوﻷا ﺚﺤﺒﻤﻟا : ؛ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قﻮﺴﻠﻟ ﺔﻳﺮﻈﻨﻟا ﺐﻧاﻮﺠﻟا ﻲﻧﺎﺜﻟا ﺚﺤﺒﻤﻟا : ؛ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قﻮﺴﻟا ﻲﻓ تاﺮﺷﺆﻤﻟا ﺚﻟﺎﺜﻟا ﺚﺤﺒﻤﻟا : تاءاﺮﺟإ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قاﻮﺳﻷا ﻲﻓ ﻞﻣﺎﻌﺘﻟا ﺪﻋاﻮﻗو ؛ ﻟا ﺚﺤﺒﻤﻟا ﻊﺑاﺮ : ﺔﻴﻟﺎﻤﻟا قﻮﺴﻟا ﻂﻴﺸﻨﺗ ﺔﻴﺴﻓﺎﻨﺘﻟا ﺎﻬﺗﺰﻴﻣو .