Appréciation économétrique de la solvabilité des sociétés d'assurance non-vie
65
0
0
Texte intégral
(2) "!
(3) $#%&!(')
(4) +* ,!, ( - ./#%0 1 .2 43 ..5 +
(5) 6 879%:<;= @> ?1ACBEDGFHJI-KLBNMGB OQP A P >SR6T P%U0V MWBEXZY\[ KLBE]Y`^ _+Ha[ BEK bdc-e,TfHagGhGFWBNMGY Yie,jkHaBNlnmoFGKLBNMGBqpfr\Ys[LYsjkHaDGYa?tDHagWhGFGBNMWYa?vuw[ x XZY\[ K BEyZMrsyZjzhGl{Y{^ ]Y\^ Y`Y{]rsyZ[L[ BE|oYs^ Y<} T6Y\rsYsj~ Y\[C U aZa. G Li £{(+nJ(£{%¢-n\§{s¨N%©+¤6w ªs(«¢ L&( Nn s¡ ¢ £\ ¢¤Q% £\¢,( ¤¬<¤(£i n\o¤n¥J£i£ ¢ ¤¤L¬\( d£{n\® N E ¦¯QLL\)(tª\¥a¢ £«(¤\LJ¬{LL\&6n ° n¢(- L £in(o¥£{¢E (o{6{6£{ L ªs£in{-L-L L ¯Q s(± N £\¢,(t²G³6£\nn¤²w´1µ³¬{L(nL±¬\ d{ (¢d±»±¯QL ¯Q£\L ¤ ¢d\»\£i1s£{n¤ ¤n\0d£i£i¼\®{ ´4L½5nLQ1¤L¾³L nL{s(±Q L¢G(tLL ( L ¤& 5naL {%ªs0 £o6± ¦£¿L n(£ino¦w¶L(·{ªs·s¸¹¨df¶L·\·{Àº«nn¢ { {( {Á0¢ ¤ ¤6 d d£ia{n o¬<(£{n ¯)® ¦£i¢ {Á{\ ¢{(³ L a{d¢L\d£i¼\L0L ® C ¯%£{ a¢ £\n a (¯ (n\\«  ¼\ à ¦£Q®\£in\(£in{-&¢d»£{ªso¯Q< {´ L Æ(\ÇiÈ «Ê d£n\a¥£i¢ ¤L(LÁ(L(5¬¹£{n Á ¢ {( ¦£n{+£in²Ë£i¤n\Á ¼\n nn{ {¼\n¦ªs{ÁL ¢d»£{sn ¤ { aÄ4{Å { ÁWÉ Ìn¢d»{¦¢¨q®£\ n£{¯Q ¤ ÍÁ( ¼\n\L¯Q s±L\±L LL´. Î.
(6) Ï Ð ÑQÒWÓÔÕ×Ö6Ø ÒÐÔ)Ñ 1Ù Ú4ÛÝÜ Þß5àqÚiá âfÚ4ë ãÚzäÞàæåsç<ßèéàéèæêaÚ4ë ãÚiä×äÞaìè Úë êaÚië äíãîvçääïÝÜ çðÝì¹Ú4çñÚiï@ßWÚiçï5ì¹ÞïÛ@ãîvèéâ×ÛWÞÜ êçðÝì¹ÚJì¹Úiä`ãÚÜ ð5èqÚá ÜÚiä çðÝð+Úë Úiä)çïò ó³êç<êädôõ ðÝèéä&äï5èæê,Úç×á àéçfäaÚë ÜLèæÚCãÚöqçèéàéàËèæê,Úiä÷ï5èçfê,ÞïÝì øoÚ6ë àæÚiä&ãÝÚiïZò4ä,Úiì¹ê,ÚiïÜ ä)ãîvçì¹êèæåZèæêÚCë ùQèæÚ%Úê úÞðZôwùQèæÚûfü èéðÝäèþýGãÝçðÝä%àéÚiä%çðÝð+Úë Úiä-ÿ Zýÿ4ì¹ÞâfÛ5ç ðÝèæÚiäCãîvçääïÜLçðÝì¹ÚfãÞâ×â×ç Úiä ³ÜÞÛGÚÜ
(7) ê ôÙ0èËç<ß5èéàéèæ ê (ðÝä ïÜ çðÝì¹Ú +Þðêöqçèæêöqçèéàéàéèæê,ÚýZÚêàwî ÞðJÚiðzì¹ÞâfÛ5ê,Ú Î `ãÝçð5ä&àæÚä,Úiì¹ê,ÚiïÜ)ù èé Ú qÙ0èæöNÚ dðÝäïÜ çð5ì¹Ú +Úiðê,ÜÚ Î Úê Î Zû ±ç<Ü â×èàéÚiäìçïÝä,Úiä&ÛGÞää èæß5àæÚiäoãÚì¹Úiäöqçèéàéàéèéê,ÚiäýÞð4ÛWÚiïÝêÃìèéê,ÚÜ "! #%$& (') * +'),"-/.0$1 * 2-3# '4 5-2'4 .$6 4) -0) '47$& 8, :9;"!7 !) '4$6.0$1 59=1<$ 7> ?'),"- @ 5!A.$BD E C .FG!0-AH$&74'4 "),-I-0) J"$& 5!A.$67) 4KL!M$ &<$ ,$1JN5<$ 8O* ") P "!M ) FQ) -M$1R:H 5HS) 'T <$ .U!V WL ('S$B C * $X.0$YHS"-2'475" Z ,$äïÜê,Þïê÷aïÚì ø5ç÷ïÚÀÚë êç<ê)ãÝèéä,ÛGÞä,ÚQãÚ ä,Þð4ì¹Þðê,>Ü Þ[ àæÚCÛ5ÜÞÛÝÜÚû ÞïÜêçðêý1àé ç \,ú ç<êèæÞðÝçà«ü ää,ÞZìèéç<êèæÞðkÞ;ö dðÝäïÜ çð5ì¹=Ú ]oÞâ×â`èéääèæÞð5ðÚÜ _ä ^Xqú ü _]`ç`ê,Þï adÞïÜLä)Úiä äç Ú ë ãÚ`ãoÚë åÚiàæÞÛÝÛGÚÜïÝðÚ×ÜZ(Ú ë àæÚiâ×Úiðêç<êèæÞð (Ú b`ìçì¹Úí÷aïÝè«ÛGÚiï=ê Ú[ ê,ÜÚíçãÞÛÝêÚë Ú¿Ûç<ÜCê,ÞïÝä-àæÚiäÀÚë êç<êäTû ]oÚiäCÚ cWÞÜ êä ãÝç<ê,Úiðê)ãÝï4ãoÚë ß5ïê&ãÝÚiä&çðÝðoÚë Úiä ×àæÞÜ ä÷aïÚ%àéçfú ü _] çfÛ5ÜÞÛGÞäÚë ïÝðJdä Zä,ê¹Úiá âfÚ-ãÚ ÎÎ Ü ç<êèæÞäfý eg- 4!7 "-MH$ h$&i"!0, ?'457W:g-j
(8) "7>*: ?'),2-VklWL ('4$B*:m ,Dndo5Lýa4ç çðêì ø5çìïÝðíïÝðÚÜZ(Ú ë èéÞðì¹ÜLèæêèé÷aïÚ&ÚêÃàþî Úiðê,Ü ÚÛÝÜ èéä,ÚÚiä,ê â×èéä,Úä,Þï5ä&äïÜåÚièËàéàéçðÝì¹ÚQäè1çï4â×ÞèéðÝä÷aïÝç<ê,ÜÚCãÚäÚiäÜ ç<êèæÞä)ä,ÞðêÚið4ãÚiää,Þï5ä&ãÝïJâ×èéð5èéâ-ï5â Ú¹òGè Úë û ó³ð Î Zý àËç¿ú ü _] çíã+Úë åÚiàæÞÛÝÛÃÚ`ë ïÝð ðÞïåÚiçïñ_ä aä,êÚiá âfÚpý eq) -M 5-HS), 5srt-M 5 WL 4), Xuv7> +HwL) -ixklWL # '4$&*:my za ü oB{pLýÝ÷aïÝèWì¹ÞðÝäèéäê,Ú¿çá ìçàËìïÝàæÚÜ&ïÝðíäì¹ÞÜÚ%öNÞðÝì¹êèæÞðíã|Ú å<ç<Ü èéç<ß5àéÚiä+ÚêÜLç<êèæÞ~ä }5ðÝçðÝìèéÚÜ äOû ÞïÜ ì øÝç÷aïÚ¿ð5èæåÚiçïãîvï5ðñÜ ç<êèæÞzãÝÞðÝð+Úë ý ÞðS>ç cWÚiì¹ê,ÚJïÝðì¹ÚÜêçèéððÝÞâCßÝÜ Ú`ãÚ×ÛGÞèéðêäãÚ×öq2ç ì¹ Þð çJá ê,ÜÞïåÚÜ6ïÝð äì¹ÞÜÚÚië àæÚåÚ6ë ÛGÞïÜ)àéÚiä)ì¹ÞâfÛç ðÝèæÚiä äïÝäì¹ÚÛÝêèéß5àæÚiäã1î Ú[ ê,Ü ÚÚið ãÝGè b¿ìïÝàæêNÚ ë }5ð5çðÝìèqÚá ÜÚûÙ0ÚðÞâ-ßÝÜÚãÚCÛGÞèéðêä Úiä,ê&ì øÞèËäèWÚiðJä,Ú%ß5çäçðê&äïÜàþî Ú¹òZÛoÚë Ü èæÚiðÝì¹Ú%ãÚiäçïÝê,ÞÜ èæêÚië äãÚ%ì¹Þðê,>Ü Þ[ àæÚ%Úê&àæÚiäÃçðÝçQà aä,Úiääêç<êèéä,êèé÷aïÚiäÃöqçèæê,Úiä äïÜCàæÚ¿â×ç<Ü ì øoÚë ûkÙ1Ú×ß5ïÝêÚiä,êCãÚ¿ÛÝÜZÚë åÚiðÝèæÜJçJá ê,ÚiâfÛ5äCê,Þïê,Ú Úë åÚiðêïÝçàéèéêÚë ý+ì¹Ú¿÷aïÝè«ÛGÚÜ âfÚêCãÝÚ×ÛÝÜÚiðÝãÝÜÚfàæÚiä ã+Úië ìèéäèæÞðÝäç<ÛÝÛÝÜÞÛÝÜLèLÚë ÚiäÚêâ×èéð5èéâ×èéä,ÚÜÃàæÚiä&ì¹LÞ ïÝ[ êäãÚ%öqçèéàéàéèéê,ÚýÛÝÜ Þê(Ú ë ÚiçðêQÛ5ç<Üàéçfâ Úi[ â×ÚCàæÚiä&çää ïÜaÚië äû Ù0ç4ú pü d]=ç Úë êç<ß5àéè«Úið5äïÝèæê,Ú×ïÝððÞïåÚiçï_ä aä,êÚiá âfÚÜZ(Ú ë àæÚiâfÚiðêçèæÜÚç<ÛÝÛGÚiàL Ú ë e7) 4w2#% + 4$1.H +9U) '4 5,m n`]`L5 û ]oÚQdä aäê¹Úiá â×Ú ÚiäêÃâ`èéäÚiðíç<ÛÝÛ5àËèéìç<êèæÞð×Úið Î ÛGÞïÜÃàæÚiä+äÞaìè Úë êaÚië äùQèæÚýZÚê Î > ÛGÞïÜoàæÚiäoä,Þaìè Úë êaÚië ä úÞðZôwùQèæÚûñÙ1Úß5ïêÚiä,ê6ãÚÜaÚië ãÝïÝèæÜÚàæÚíì¹3Þ ï[ êãÝÚ¿öqçèéàéàéèéê,Ú×ÚiEð }òZçðê6ïÝðSð5èæåÚiçï â×èéðÝèéâïÝâ$Ú=ê ÝÚ¹òèæß5àéÚ`ãÝï ìç<Û5èæêçàþýì¹ÚJ÷aïÝè³ÛGÚiïêçèéãÚÜ6àæÚiä6çääïÜ ÚiïÜ äç á ÞÛÃÚë ÜÚÜfÚið äaÚië ìïÜLèæêÚë Úê6öqçìèéàéèæê,ÚÜ6àþîvèéðê,ÚÜåÚiðêèæÞð Ü ç<Û5èéãÝÚ×Úê àL(Ú ë çàæÚ-ãÚiäçïê,ÞÜ èæêaÚië äãÝÚCì¹Þðê,Ü Þ[ àæÚÛGÞïÜ&èéãÚiðêGè }ÝÚÜàæÚiä&Úiðê,ÜÚÛ5Ü èéä,ÚiäÚiðzãÝGè b`ìïÝàéêÚë û Ù1Ú6ìçàéìïÝà ãÝï n`]2êèæÚiðêQì¹ÞâfÛÝê,ÚfãÚiä ãÝè cÚë ÜÚiðê,Úiä%ìç<ê(Ú ë ÞÜLèæÚiäCãÚ-Ü èéä÷aïÚiä NÜ èéä÷aïÚ-ãÝÚàþîvçì¹êèéönýWÜ èéä÷aïÚ ãÝï`Ûçääèæö(ýÜ èËä÷ïÝÚãÝïì¹ÜaÚië ãÝèæêoÚê+Ü èËä÷ïÝÚiä³ãÝèæåÚÜLä Lfû ]ÃøÝç÷aïÚ)ìç<êa(Ú ë ÞÜ èæÚ-ãÚÜ èËä÷ïÝÚ&Úiä,êÃã+Úië ì¹ÞâfÛGÞäÚë ÚÚið¿äÞïÝädô ìç<ê(Ú ë ÞÜLèæÚiäçïZò÷ïÝÚiàéàæÚiäÞðkçää,ÞZìèæÚ-ãÚiä ì¹Þa(Ú b`ìèæÚiðêä)ãÚì øÝç<%Ü ÚiâfÚiðêQãoÚë ê,ÚÜ â×èËð+Úië ä)ÚiðzöEÞð5ì¹êèæÞðkã5ïJÜ èéä÷aïÚ Úi?ð ÚiðÝãÜZÚë ûÀÙ1@Ú n`]=äiî ÞßÝêèæÚiðê-Û5ç<Ü6ä,Þâ×â`ç<êèæÞðSãÝÚiä-ãÝGè cÚë ÜÚiðêä6ì øÝç<_Ü Úiâ×Úiðêäý«Úê6àæÚ¿ÜaÚië äïÝàæêç<ê }5ðÝçà³Úiä,ê ç a,ïÝäêÚë Û5ç<ÜíÚië àéèéâ`èéðÝç<êèæÞðJãÚiä&Ú cWÚêä)ãÚì¹ÞÜÜZÚië àéç<êèæÞðzÚiðê,Ü ÚCàæÚiä&ì¹ÞâfÛGÞäçðê,Úiäû ó³ð zÜLçðÝì¹Úý1ÚêäïÝèéåsçðê àéÚiä ã5èéä,ÛGÞäèæêèæÞð5ä&ÚiïÜÞÛÃÚë Úið5ðÚiäý0àæÚiäQçïê,ÞÜLèæêÚië äãÚfì¹Þðê,Ü Þ[ àæÚfÞðêèËðê,ÜÞZãÝïÝèéêàéç ðÞêèæÞð6ã`Ú * 57i"$.0$P 2J? +U) )'05<$ Uû dàaäiîvç èæê«ãîvïÝðÚÃðÞÜ âfÚoÚiïÜÞÛÃÚë Úið5ðÚâ×èéä,ÚoÚiðÛ5àéçì¹Úç }5ð6ãÚÃì¹Þðê,>Ü Þ[ àéÚÜ àéçfìç<Û5çìèæêaÚ6ë ãÚiä&ì¹ÞâfÛ5ç ð5èæÚiä&ãîvçää ïÜ çðÝì¹Ú¿çfá Ü Úiä,ÛGÚiì¹ê,ÚÜàæÚiïÜ äÃÚi+ð ç ÚiâfÚiðêäiû Ù1Úiä ÛÝÜ èËðÝìèæÛ5çïZòÚi?ð ç ÚiâfÚiðêäãîvïÝðÝÚÚiðê,Ü ÚÛÝÜ èéä,ÚãîvçääïÝÜ çðÝì¹Ú-äÞðêQä,Úiä)ÛÝÜÞ{åZèéäèéÞðÝä&ê,ÚiìLøÝðÝèé÷aïÚiä ãÚiädô êèéð+Úë Úiä6ç`á öNçèéÜÚöqçì¹ÚçïZò4äèËðÝèéä,ê,ÜÚiä&Úê)ì ø5ç<_Ü Úiä ÛÝÜaÚë åaèËäèæß5àæÚiäivû kçèéäì¹Úiä)ÛÝÜÞ\åaèéä èæÞðÝä&ðNÚ ç<Ü çðêèËää,Úiðê)Û5çä)àéç ì¹ÞïåÚÜêïÜÚ ì¹ÞâfÛ5àþÚá ê,Ú ãÚàþî ÚiðÝäÚiâCß5àéÚ&ãÚiääèéð5èéä,ê,ÜÚiä±Úêoì øÝç<_Ü ÚiäiûÙ1Ú&>Ü Þ[ àéÚ&ãÚàéçâ`ç<_Ü Ú&Úiä,êoçèéðÝäèãîvçâ×ÞÜêèæÜ àæÚiäÚ cGÚêä ãÚiä1Ü èéä÷aïÚiäðÞð÷aïÝçðêGè }ÃÚië ä1Úê àæÚiä1ì¹ÞðÝäaÚië ÷aïÚiðÝì¹Úiä ãîvïÝðÝÚä,ÞïÝädôwÚiä,êèËâ×ç<êèæÞðãÚiä1Ü èéä÷aïÚiä÷aïÝçðêQè }oÚië äû Ù1ÚfìçàéìïÝà ãÚ6àéçâ×ç<_Ü Úfâ×èéðÝèËâ×çàæÚCä,ÚöqçèæêQÛ5ç<Ü)ÜLç<ÛÝÛGÞÜê)çïñìLøÝè cGÜÚã1îv>ç cGçèæÜ Úiä)ÞïÀàéçì ø5ç<_Ü ÚfãÚiäQäèéðZô .
(9) èéä,ê,ÜÚiä%ãÝçð5ä%àæÚfìçäãÚiää,ÞZìè Úë êÚië ä-ã1îvçääïÜ çð5ì¹Ú6ú)ÞðZôwùQèæÚPû ÞïÜàæÚiä%ä,ÞZìèLÚë êÚië äCùQèæÚý0ì¹Ú`ìçàËìïÝà±ã+Úë ÛWÚið5ãñãÚiä ßÝÜ çðÝìLøÚiä&ãîvçì¹êèæåZèæêaÚCë ÚêÚiä,ê&öNÞðÝì¹êèæÞð4ãÚiä&ÛÝÜÞ{åZèéäèéÞðÝäÃâ×ç<êø+Úië â×ç<êèé÷aïÚiäû Ù1ÚJãÝèéäÛWÞä èæêèæöÃçì¹êïÚiàãÚJàéç â×ç<_Ü ÚJãÚJä,Þàæå<ç<ß5èéàéèéêÚíë ðÚíä,Úiâ-ß5àæÚÛ5çäfì¹ÞïåaÜ èæÜê,ÞïÝäfàæÚiäÜ èéä÷aïÚiäàéè Úië äzç á àþîvçì¹êèæåZèæêÚzë ãîvçääïÝÜ çðÝì¹ÚVû Úiä×ÛÝÜ Þß5àqÚiá âfÚiä6ÛGÚiïåÚiðê×ä,Ú4ÛGÞä,ÚÜfÚið ìçä¿ãÚJÜ èéä÷aïÚiä4ç á àéèË÷ïÝèËãÝç<êèæÞðàéÞ?ð ïÚ NÜ èéä÷aïÚSãÝÚ ä,Þï5ädôwêç<Ü Gè }5ìç<êèéÞðý-ä,Þï5ädôwÚiä,êèéâ×ç<êèéÞð ãÚiä ÛÝÜ Þ{åZèéäèæÞðÝäzê,Úiì øÝð5èé÷ïÝÚiäýCöNÜ çèéäkãî Ú¹òaÛàæÞèæêç<êèæÞð Úê âfÞaã5çàéèæêÚië äQãÚCÜZÚië çää ïÜ çðÝì¹Ú LýÜ èËä÷ïÝÚiääïÜ àþîvçì¹êèæö NÜ èËä÷ïÝÚiäàéè Úië äQçïkêçïZòkãîvèéðêÚë (Ü Ú[ êýÜ èéä÷aïÚCãÝÚãÝïÝÜ ç<êèæÞ"ð Lý Ü èéä÷aïÚ%ãÚì¹ÜÞèéä äçðÝì¹ÚÜ ç<ÛèéãÚQÚê&Ü èéä ÷ïÚ%ãÚì¹ÞïÝåÚÜêïÜÚÚið4ÜaÚië çääïÜ çð5ì¹Úû Ù1Úê,Ü çiå<çèéà±÷aïî ÞðÀtâ Úi[ ðÚèËìè äï5èæê)ïÝðÝÚCÛÝÜÞZì5Úië ãÝïÜÚ6ãÝè cÚë ÜÚiðê,Ú6ã5ïzãÝèéäÛWÞä èæêèæö±çì¹êïÚià±ãÝïkì¹Þðê,>Ü Þ[ àæÚfãÚàéç ä,Þàæå<ç<ß5èéàéèæêaÚQë ãÚiäÃä,ÞZìèLÚë êÚië ä)ãîvçääïÝÜ çðÝì¹Ú Úið zÜ çðÝì¹Úvû %ð`Úiää ç ÚCãÚQãoÚë ê,Úiì¹ê,ÚÜ)àéÚiäoèËðÝãÝèéìç<ê,ÚiïÜLfä }5ð5çðÝìèæÚÜ ä+àæÚiä Û5àéïÝä±èé?ð ïÝçðêä±äïÝܱàËç ä çðêaÚ ë }ðÝçðÝ(ì þÚá ÜÚ&ãÚiä«äÞaìè Úë êaÚië äoãîvçääïÜLçðÝì¹Ú0û +àéïÝäèéÚiïÜ ä Ü ç<êèæÞää,ÞðêçèéðÝä èaìçàËìïÝàLÚië ä)ç á Û5ç<ÜêèæÜ0ãÝÚiä0ãÞðÝðoÚë Úiä ì¹ÞâfÛÝêç<ßàæÚiä0öqçèéäçðê0èéðê,ÚÜåÚiðÝèéÜ0ãÚiä%Úië à Úië â×Úiðêä±ãîvçì¹êèæöZÚê ãÝïÛ5çä äèæöZãÚ³ì ø5ç÷ïÚoä,ÞZìèLÚë êÚë û Ù0ç)âSÚë êøÞaãÝÚ+ì øÝÞèéäèæÚ«Úiä,ê àéçÜZ(Ú ë ÜÚiä äèæÞðCàéÞ èéä,êèé÷aïÚ÷aïÝèä,Úiâ-ß5àæÚ³àËçâ×èæÚiïZò%çãÝç<ÛÝêaÚë ÚàæÞÜ ä÷aïÚàæÚiä1åsç<Ü èËç<ß5àæÚiä Ú¹òaÛ5àËèéìç<êèæåÚiäð1î Þðê Û5çäï5ðÚCãÝèéäê,Ü èæß5ïêèéÞððÝÞÜ â×çàæÚÚêQàæÞÜ ä ÷ïÚ-àéçfêçèéàéàéÚCãÚCìLøÝç÷ïÝÚ ÜÞïÝÛWÚ-ãîvèéðÝãÝèéåaèéã5ïÝä Úiä,ê&ÜZÚië ãÝïÝèéê,Úû Qè cÚë ÜÚiðê,Úiä%â Úë êøÞZãÚiäQãînÚië ì øÝçðêèéàéàéÞðÝðÝ ç Ú6ä,ÞðêQçïÝää è0ç<ÛÝÛ5àËèé÷ïoÚë Úiäi`û ç<ÜLâ×è0ì¹ÚiäQâ Úë êøÞZãÚiä ÞðkïÝêèéàéèéä,Ú ì¹ÚiàéàæÚãî(Úië ì ø5çðêèéàËàæÞðÝðÝç ÚÜZÚë ê,Ü Þä,ÛGÚiì¹êèæö«ãÝèæê,Úâ Úë êøÞZãÚCãXÚ \,ìLøÞèéì¹Ú¹ôwß5çäÚiãkäçâ×Û5àæÚ ^6ÞVï \,ä,êç<ê,Ú¹ôwßçä,ÚiãÀäçâ6ô Û5àæÚ ^zãÝÞðêÞð ãoÚë êçèéàéàéÚÜ çzàæÚ`ÛÝÜ èéðÝìèéÛWÚû ]oÚê,ê,ÚíâSÚë êøÞaãÝÚ`ÛGÚÜ âfÚêCä ïÜê,ÞïêãÚ×ÜZÚië ä,ÞïÝãÝÜÚ¿àæÚ¿ÛÝÜÞß5àþÚiá â×Ú`ãÚ ãÝèéädä Zâ Úë ê,Ü èæÚ%Úiðê,ÜÚCàéÚiä&ãÚiïZòíìàéçää,ÚiäÛ5ç<Ü&Ü ç<ÛÝÛGÞÜêCç×á àËç6êçèéàéàæÚû Ù1Ú6ê,Ü ç{åsçèéà±Úiäê Þ%Ü çðÝèéäaÚfë ÚiðñìèéðÝ÷4Û5ç<ÜêèæÚiäûÙ çíÛÝÜÚiâ×èþÚá Ü Úä,Úiì¹êèéÞðñã+Úië ì¹Ü èæêàæÚiäQãÞðÝðoÚë Úiä%ïÝêèéàéèéäaÚë Úiä ÛGÞïÜ ì¹Úê,ê,Ú4Úë êïÝãÚÚêÜÚiàþÚá åÚ)ì¹ÚÜ êçèéðÚiä³ã5Gè b`ìïÝàæêaÚië ä±ÜÚið5ì¹Þðê,ÜZÚë ÚiäoÛGÞïÜ«àæÚ&ìçàéìïÝà5ãÚiä«Ü ç<êèæÞ;ä }5ðÝçðÝìèæÚÜLä0û QçðÝä+ïÝðÚ ãÚiïZòèqÚiá âfÚ×ä,Úiì¹êèæÞðÀÞðñÜLç<ÛÝÛGÚiàéàæÚ-àËçâ Úë êøÝÞaãÚ×ç<Û5Û5àéèé÷aï+Úë Ú6ÚêàæÚiäQãÝè cÚë Ü Úiðêä%ê,Úiäêäçää,ÞZìèLÚië äûfÙ0çíê,ÜÞèËäèqÚiá âfÚ ä,Úiì¹êèæÞðñãoÚë êçèéàéàéÚ-àæÚiä ÜZÚië äïÝàéêç<êäQÞßÝê,Úiðï5ä ä ïÜ àéÚiä)ãÝGè cÚë ÜÚiðêäQ
(10) ê aÛGÚiä ã1înÚië ìLøÝçðêèéàéàæÞðÝäQèéä äïÝäãÝÚiä ãÝÞðÝð+Úë ÚiäQÞßô ä,ÚÜåÚë Úiä×ê,ÜÞèéä6çðÝäýãÚiïòçðÝäýÚêfïÝð çð çiå<çðê×àæÚíão(Ú ë }5ìèæêÛGÞïÜ6àéçzÛÃÚë ÜLèæÞaãÝÚ Î > ô Î Vû Qð Ü(Ú ÜÞïÛGÚ ÚiðÝäïÝèæê,Ú4àéÚiä`ãÞðÝðoÚë Úiä¿ãÚ4öq2ç ì¹ Þðçá ì¹Úk÷aïÚ4ì øÝç÷aïÚ çðÝð+Úë Úkãî Þßä,ÚÜå<ç<êèæÞð@ì¹ÞðêèæÚiðê¿àæÚiäfÚiðê,ÜÚÛÝÜLèéä,Úiä×÷aïÝè Û5çää,Úiðê¿çíá àþînÚë êç<êCã+(Ú ë }5ìèæêçèæÜ Ú6çïñì¹ÞïÝÜ ä%ãÚiä ê,ÜÞèéä%çðÝðoÚë ÚiäCäïÝèæå<çðê,ÚiäiûCÙ1ÚiäQÜZÚië äï5àæêç<êä%ä,Þðêã+Úë êçèéàéà Úië äQÛGÞïÜ àéçfÛÃÚë Ü èæÞZãÚ Î \ô Î ÿ qäÚiì¹êèæÞð Lû QðzÛÝÜÞÛGÞä,Ú%ÚiðÝä ïÝèæê,ÚCãÚ-ì¹ÞÜÜ Gè ÚÜ àéç×â Úë êøÞZãÚ-ãÝÚÛGÞðÝã+Úë Ü ç<êèæÞðkãÚiä ãÞðÝðoÚë Úiä±ÛGÞïÜ Ü çâfÚiðÚÜ«àæÚiä±ä,ÞZìèLÚë êÚië ä³ãÚÃàéç ìàéçää,ÚÃã+(Ú ë }5ìèæêçèæÜ Úç á àæÚiïÜ êçèéàéàéÚ+ÜZÚë ÚiàéàéÚ qä,Úiì¹êèéÞð L;û %ð-ê,ÚÜLâ×èéðÚ ì¹Úê,Ü çiå<çèéàÛç<ÜãÚiä&ì¹ÞðÝìàËïÝäèæÞðÝ|ä qäÚiì¹êèæÞð Lû. .
(11) U
(12) . . Ô)ÑfÑx; ; PS;3 ¡¢
(13) £ £¥¤M . çð5ä³ïÝðÚÛ5ÜÚiâ×èþÚá ÜÚÛ5ç<Ü êèæÚýÞðfå<ç%ê,Ü çèéê,ÚÜ+àæÚiä«Úiðê,ÜÚÛÝÜLèéä,Úiä«÷aïÝè+Úë êçèæÚiðê+ãoÚië ìàéç<ÜZÚë Úiä=\,ãoÚ(ë }5ìèæêçèéÜÚiä_^Úið Î û ]oÚiä6Úiðê,Ü ÚÛÝÜ èéä,Úiä6ä,ÞðêfèéãÚiðêèG}ÃÚë Úiä4ç á Û5ç<ÜêèæÜfãÚiäÛ5ïßàéèéìç<êèæÞðÝä-ãÚJàéçH"*E*:), ) 2-¦.0$§HS"-2'475"Z ,$A.$& 3HS)S<$ '01<$ t.F 5 4!7 5-H$ ¥]]à ü &ÚêQä,ÚÜÞðê)ÞÛÝÛGÞäaÚë Úiä%çïZò4Úiðê,ÜÚÛÝÜLèéä,Úiä ä,Þàæå<ç<ß5àæÚiä&ÛGÞïÜ ã+Úë ê,Úiì¹ê,ÚÜCàæÚiä èéðZô ãÝèéìç<ê,ÚiïÜ äãÝèéä,êèé+ð ïÝçðêàæÚiäãÝÚiïZò Úë êç<êä ä,Þàæå<ç<ß5àæÚQÚêão(Ú ë }ìèæêçèæÜÚû Ù0ç6ãoÚië â×ç<Ü ìLøÚäïÝèéåaèæÚ ì¹ÞðÝäèéäê,Ú×çá Þß5äÚÜåÚÜì¹ÚiäÚiðê,Ü ÚÛÝÜ èéä,ÚiäoãÝïÜLçðêÃàæÚiäoê,ÜÞèéäÃçðÝðoÚë Úiä&÷aïÝèÞðêÛ5ÜaÚië ì5Úië ãoÚ ë àéçì¹Úiääç<êèéÞð¿ãîvçì¹êèéåaèæêaÚë ýì<î Úiä,ê%çCá ãÝèæÜ Ú&ãÝçðÝä³ðÝÞê,ÜÚìçäÃàæÚiäçðÝðoÚë Úiä Î > ý Î CÚê Î avû ]oÚÛGÚiðÝã5çðêýaì¹Úê,ê,Ú Úë êïÝãÚÚiä,Lê '4 ?'),KL!$åZï÷aïî ÞðkÚë êç<ß5àéèæê ãÚiä1âfÞZãGÚiá àæÚiäÛGÞïÜ1ìLøÝç÷ïÝÚ³çðÝðoÚë Ú³ãî Þßä,ÚÜå<ç<êèæÞðèéðÝãoÚë ÛGÚiðÝã5çâ×âfÚiðê ãÚiäQãÚiïZòkçïê,Ü Úiäû QðkÛWÞïÝÜÜ ç×ê,ÞïÝêQãÝÚ6â Úi[ â×ÚåÞèéÜQä è ÞðÀçíãoÚë ê,Úiì¹êÚ¿ë àæÚiäQâ Úi[ âfÚiä%èËðÝãÝèéìç<ê,ÚiïÜLä }5ð5çðÝìèæÚÜ ä NÞïzãÝïJâfÞèËðÝäì¹ÚÜêçèéðݨä oÛGÞïÜ&àæÚiäê,ÜÞèËäçðÝð+Úë Úiä)ã1î Þß5ä,ÚÜå<ç<êèæÞðû Ù1Ú³ðÝÞâCßÝÜ Úãî Úiðê,Ü ÚÛÝÜ èéä,Úiä)Úë êïÝã5èLÚë Úiä0å<ç<Ü èæÚãîvï5ðÚ«çðÝð+Úë Ú ç&á àþîvçïÝê,ÜÚû ÞïÜ0àËçtâ Úi[ âfÚ+çðÝðoÚë Ú+ãî Þß5ä,ÚÜå<ç<êèæÞðý ì¹ÚoðÞâ-ßÝÜÚ+ÛGÚiïê çïÝä äèå<ç<Ü èæÚܱãîvïÝð-âfÞaãÚiá àéÚ%ç)á àþîvçïê,ÜÚoÚiðCÜLçèéä,ÞðCãÝÚiä ãÞð5ð+Úë Úiä â`çðÝ÷ï5çðê,Úiäû«ó+ðÚ cGÚêýïÝðÚ Þß5ä,ÚÜå<ç<êèæÞðÀÚiä,ê%çïê,Þâ×ç<êèË÷ïÚiâ×Úiðê%Ú¹òìàéïÚ6ãÚfàþîvçðÝçGà Zä,Ú6äè ÚiàéàæÚ6çíçï â×ÞèéðÝäQïÝðÚ6ãÞðÝðoÚë Úfâ×çðÝ÷aïÝçðê,Úû ÞïÝܳì¹Úê,ê,Ú&Ü çèéäÞðýàæÚðÞâ-ßÝÜÚÃê,ÞêçàÝãî Úiðê,ÜÚÛÝÜ èËä,ÚiäCÚë êïÝãÝè Úë Úiäå<ç<Ü èæÚÃÚiðê,ÜÚ 4Î %Úf ê Î %ÛGÞïÜ«àæÚiä±Úiðê,ÜÚÛÝÜLèéä,Úiä ä,Þàæå<ç<ß5àæÚiäýÚê Úê)ÿÛGÞïÜ&àæÚiäÚiðê,ÜÚÛÝÜ èËä,Úiä&ão(Ú ë }5ìèæêçèéÜÚiäÚêì¹Úiìè0ÛWÞïÝÜ&ì øÝç÷aïÚCçðÝðoÚë Ú-ãî Þß5ä,ÚÜå<ç<êèæÞðû QçðÝä0ïÝðÝÚ±ãÝÚiïZòZèþÚiá â×ÚÛ5ç<ÜêèæÚý\ÞðãoÚië ìèéãÚ+ãÚ«Ü(Ú ÜÞïÛGÚÜ1àæÚiä0ãÞðÝðoÚë Úiä1ÛGÞïÜìLøÝç÷ïÝÚ³çðÝðoÚë Ú+ã1î Þß5ä,ÚÜå<ç<êèæÞðû ]oÚiìè0ì¹ÞðÝä èéä,ê,Úíç¿ á ì¹ÞðÝäèéãoÚë Ü ÚÜ)ãÝçðÝä)àæÚCâ Úi[ âfÚ ÜÞïÛGÚCàæÚiäÚiðê,Ü ÚÛÝÜ èéä,Úiä÷ïÝè0ê,ÞâCßGÚiðêÚiðkã+(Ú ë }5ìèæê)ã5ïÜ çðê&àæÚiä ê,ÜÞèéä çðÝð+Úë Úiä«÷ï5èäïÝèéåÚiðê±àþîvçðÝðoÚë ÚÃãî Þß5ä,ÚÜ åsç<êèæÞð1Oû ]oÚê,ê,ÚoÛÝÜÞZì5Úië ãÝïÜÚoÛGÚÜ âfÚê ãîvçiåÞèæܱÛ5àËïÝä0ãî Þßä,ÚÜå<ç<êèæÞðÝä ãÝçðÝä&àæÚ Ü ÞïÛGÚã+(Ú ë }5ìèæêçèæÜÚýÝì¹Ú-÷ïÝèGÛGÚiïê&çâ Úië àËèæÞÜÚÜ)àéÚiäÃÚiä,êèéâ×ç<ê,ÚiïÜLäû Ù1Úiä)âfÞaãÚiá àéÚiä&ä,ÚÜÞðêJÚë êç<ß5àéèËä&äïÜ&ãÚiäãÞðÝðoÚë ÚiäèËääïÚiäãÚ%ê,Ü Þèéä
(14) ê aÛGÚiä&ãî(Úië ì ø5çðêèéàËàæÞðÝ|ä © ôCàþînÚië ì øÝçðêèéàéàæÞð@èéðÝèæêèéçàoì¹ÞâfÛ5àéÚê6ã5çðÝäfàæÚi÷aïÚiàÃÞð Ú¹òZìàËïêfê,Þïê,Úiä`àéÚiä6Úiðê,ÜÚÛ5Ü èéä,Úiäfä,Þàéåsç<ß5àéÚiä÷aïÝèÃÞðê×ïÝð ì øÝè cGÜÚfãîv>ç cçèæÜÚ6ê,ÜiÚiá äèéâ×ÛWÞÜ êçðêûó+ðÀÚ cWÚêý1åZïÀàæÚfðÞâ-ßÝÜÚê,ÜÞÛñöNçèéß5àæÚ6ãÚiä Úiðê,ÜÚÛ5Ü èéä,ÚiäQão(Ú ë }5ìèæêçèéÜÚiäQÚê ÛWÞïÝÜ)àéèéâ`èæê,ÚÜàæÚiä)Ú cWÚêäQãÚì¹Úê,ê,ÚfãÝèéädä Zâ Úë ê,Ü èæÚýÞðÀç×ÛGÚiðÝäaÚ4ë ç×á ÜZÚië ãÝïÝèéÜÚ-ïÝðzÛGÚiïzàéç`êçèéàéàæÚCãÝÚ-àþî(Úië ì ø5çðêèéàËàæÞð ä,Þàæå<ç<ß5àæÚJÚið@ðÝÚ ç<Ü ãÝçðê¿ãÝçðÝä`ì¹Úê,ê,Ú ìàéçä ä,Úz÷aïÚ4àæÚiä×Úiðê,ÜÚÛÝÜLèéä,Úiäf÷aïÝè&ä,Þðê`ì¹ÞâfÛ5ç<ÜLç<ß5àæÚiä çá ì¹ÚiàéàæÚiä×÷aïÝè ä,Þðêã+(Ú ë }5ìèæêçèæÜ ÚiäÛ5ç<Ü-Ü ç<ÛÝÛGÞÜêçïìLøÝè cGÜÚ`ãîv>ç cçèæÜÚiäiû Qð Ú¹òZìàéïÝê-çèéðÝä è«àæÚiäÚiðê,ÜÚÛÝÜ èËä,ÚiäãÞðê-àæÚ×ìLøÝè cGÜÚ ãîv>ç cGçèéÜÚiä&ãoÚë Û5çääÚ-ì¹ÚiàéïÝèwýZàéÚ%Û5àéïÝä¿Úië àæÚåÚë ýãÚiäÚiðê,ÜÚÛÝÜLèéä,Úiä&ãÚàËçfìàéçää,ÚCão(Ú ë }ìèæêçèæÜÚû îvçïê,ÜÚCÛç<ÜêýàæÚiäãÞðÝðoÚë Úiä ì¹ÞâfÛÝêç<ß5àæÚiä)ì¹ÞâfÛGÞÜê,ÚiðêÛ5àæÚièËðJãî ÚÜÜÚiïÜLä&äïÜê,ÞïÝê&çiåÚiì6àæÚì ø5ç? ð ÚiâfÚiðê ãÝïfÛ5àéçð`ì¹ÞâfÛÝêç<ß5àæÚÚið Î avû ]oÚiä³ÚÜÜÚiïÜLä«ä,ÞðêoäïÜê,ÞïÝê³çï×ðÝèæåÚiçï¿ãÚiä³ï5ðÝèæêÚië äýöNÜ çðÝ|ì qçãÝÞÛÝê;Ú ë aïÝä÷aïî Úið ì qçãÞÛÝêaÚ6ë çQá Ûç<ÜêèæÜãÚ&àþîvçð5ð+Úë Ú Î Lvû QðfçãÞð5ìÃÚiääç Ú)ë ãÚ&àËèéâ×èæê,Úܱì¹ÚiäÚÜÜ ÚiïÜ ä Î > ±Úê³â×èËàéàéèæÚܱãÚÃöEÜLçðÝ| Úêãî Ú¹òìàéïÜÚàæÚiäãÞðÝðoÚë ÚiäãÝÞïê,ÚiïÝä,ÚiäÞïzç<ßWÚÜ Ü çðê,Úiäiû ô)àþînÚië ì øÝçðêèéàéàéÞðèéðÝèéêèéçà ãoÚië ì¹ÜLèæê-ìè¦ôãÝÚiääïÝä%ãÝçð5äàæÚi÷aïÚià±ÞðçääÞaìèæÚ¿ïÝðÀÛGÞèéãÝä`ç4á ìLøÝç÷ïÝÚ`Þß5ä,ÚÜ åsç<êèæÞð1@û ]oÚ ÛWÞèËãÝä Úiä,êöNÞðÝì¹êèæÞð ãÚ×àwînÚë êç<êãÚ×ì ø5ç÷ïÚ`Úiðê,ÜÚÛ5Ü èéä,XÚ qão(Ú ë }5ìèæêçèéÜÚ×Þï ä,Þàéåsç<ß5àéÚ Lû ]ÃÚiìèçJÛGÞïÜQÞBß a,ÚêCãÚ Û5çàéàéèæÚÜ%àéçíãÝèËädä ZâSÚë ê,Ü èæÚfì¹ÞðÝä,êç<êaÚë Ú¿ä ïÜàþînÚië ì øÝçðêèéàéàéÞðñì¹ÞâfÛGÞÜêçðêCÛ5àéïÝä ãÚ Sª ãî Þßä,ÚÜå<ç<êèæÞðÝäQåÚiðÝçðê ãîvïÝðÚfâ Úi[ âfÚ`ìàËçää,Úûfü)èËðÝäèþýäè«àþî(Úië ìLøÝçðêèËàéàæÞðñèéðÝ« èéêèéçà ì¹Þâ×ÛWÞÜ ê,Ú×ú Úiðê,ÜÚÛÝÜ èËä,Úiä%ãÞð|ê «¬ão(Ú ë }5ìèæêçèéÜÚiäQÚê «%çïê,Ü Úiä&ä,Þàæå<ç<ß5àæÚiäýZÞð4çä ä,ÞaìèéÚCïÝðíÛGÞèéãÝäÃãÚ ÛWÞïÝÜ&ì øÝç÷aïÚ%Úiðê,ÜÚÛÝÜ èéäÚãÝtï ÜÞïÛGÚ Î qão(Ú ë }5ìèæêçèéÜÚ Lý « ¬ Úê+ïÝðfÛGÞèéã5ä«ãÚ « « ÛWÞïÝܳì øÝç÷aïÚ&Úiðê,ÜÚÛÝÜLèéä,ÚãÝï ÜÞïÛGÚ qä,Þàéåsç<ß5àéÚ L;û %ðfÞßÝêèæÚiðê³çàæÞÜ ä+ïÝð Úië ì ø5çðêèéàËàæÞð . .
Documents relatifs
Cоветские власти тогда не отреагировали заметным образом на нарушение принципа первенства между братскими республиками, считая, по-видимому, что издание на
[r]
à chaque étape de ses clients ont soit sous réserve le spécialiste mathieu huot, assurance vie et non cadres et non cumulable avec effet, superb blog provided for.. Or Fonds
23 Париже Национальным чешско-словацким советом (НЧС) генералу Жанену было поручено командование легионом в России «по согласованию с
Правовые акты, направленные на ограничение использования иностранных языков в рекламе, позиционируются как попытка защитить интересы российских
Максима стала популярна во французской философской литературе к XVIII веку (свои сборники изречений оставили Паскаль, маркиза де Сабле, Гёте в XIX веке,
International Symposium", в числе авторов которого присутствуют такие важные фигуры на международной арене искусства как Кэролин Джонс,
ET AUX MOTIFS ADOPTES QUE : « Sur la prescription de l'action introduite par [Z] [T] veuve [M] à l'encontre de la caisse d'épargne de prévoyance Provence Alpes Corse : en
