Filiales
Le tableau ci-dessous présente le compte de résultat consolidé de Mutandis pour les exercices 2008 à 2010 :
= Résultat opérationnel courant (ou Résultat
d'exploitation) -30 811 -4 366 54 267 - -
2.1 ANALYSE DU CHIFFRE D’AFFAIRES
Le tableau ci-dessous présente la répartition du chiffre d’affaires par pôle d’activité sur la période 2008-2010 :
En KDh 2008 2009 2010 Var. Hygiène, qui a fait son entrée dans le périmètre de consolidation en octobre 2008.
En 2009, le chiffre d’affaires consolidé s’établit à 274 008 KDh suite à l’entrée dans le périmètre de consolidation du pôle Artisanat de luxe (sociétés Akkal, Amira Bougies et Via Notti) et du pôle Agroalimentaire (société CMB Plastique, consolidation sur 6 mois uniquement). Le chiffre d’affaires du pôle Hygiène a enregistré une croissance significative du fait du redémarrage de l’activité en 2009 et de l’acquisition de l’activité détergents liquides Maxis’.
En 2010, le chiffre d’affaires s’établit à 948 203 KDh, et est composé des éléments suivants :
- Pôle Agroalimentaire : chiffre d’affaires de 746 597 KDh, qui prend en compte l’entrée dans le périmètre de consolidation l’activité Conserves de poissons et le chiffre d’affaires sur 12 mois de l’activité Emballages ; - Pôle Hygiène : augmentation du chiffre d’affaires de près de 14% pour s’établir à 184 059 KDh, en lien la
progression de l’activité du groupe sur le segment de l’hygiène ;
- Pôle Artisanat de luxe : stabilisation des ventes qui atteignent 17 547 KDh.
2.2 ANALYSE DES ACHATS CONSOMMES
Le tableau ci-dessous détaille la répartition des achats consommés par pôle d’activité sur la période 2008-2010 :
En KDh 2008 2009 2010 Var.
En 2008, les achats consommés du groupe Mutandis s’élèvent à 12 941 KDh et correspondent à hauteur de 9 573 KDh au pôle Hygiène et à hauteur de 3 369 KDh à la holding Mutandis SCA.
En 2009, le poste Achats consommés s’établit à 186 110 KDh. Cette évolution s’explique essentiellement par l’entrée dans le périmètre de consolidation des pôles Agroalimentaire et Artisanat de luxe, dont l’impact s’élève à près de 72 570 KDh et par la prise en compte d’une année pleine pour le pôle Hygiène. Le taux de marge sur achats consommés s’élève à 33,3% pour le pôle Agroalimentaire, 33,9% pour le pôle Hygiène et 46,3% pour le pôle Artisanat de luxe. La marge sur achats consommés global du groupe représente 32,1% du chiffre d’affaires total.
En 2010, les achats consommés consolidés s’établissent à 620 209 KDh, suite à l’entrée dans le périmètre de consolidation de l’activité Conserves de poissons et à la prise en compte de l’activité Emballages sur un exercice plein, contrairement à 2009. Le taux de marge sur achats consommés global du groupe s’élève à 34,6%, en hausse de 2,5 points de pourcentage. Cette amélioration est essentiellement liée à l’entrée dans le périmètre de l’activité Conserves de poissons, ce qui a permis de compenser la baisse du taux de marge du pôle Hygiène.
2.3 ANALYSE DES AUTRES CHARGES EXTERNES
Le tableau ci-dessous présente le détail des autres charges externes sur la période 2008-2010 :
En KDh 2008 2009 2010 Var.
Rémunération d'intermédiaires et honoraires 7 270 14 751 21 651 103% 47%
Transport 31 3 763 27 792 ns ns
Divers 1 204 10 993 6 225 ns -43%
Autres charges externes 10 693 51 545 92 100 ns 79%
Source : Groupe Mutandis
En 2008, les Autres charges externes s’élèvent à 10 693 KDh et sont composées à hauteur de 68% de Rémunération d'intermédiaires et honoraires, correspondant notamment à la rémunération du gérant de Mutandis SCA, Mugest, à celle des commissaires aux comptes.
En 2009, le poste Autres charges externes s’établit à 51 545 KDh et est constitué principalement des postes Rémunération d'intermédiaires et honoraires (29% du total), Publicité et charges publicitaires (19% du total) et Charges de locations (12% du total).
En 2010, les Autres charges externes affichent une valeur de 92 100 KDh. Avec l’entrée dans le périmètre de consolidation de LGMC Industries, les postes Transport et Entretiens et réparations représentent à eux deux 42%
du total.
2.4 ANALYSE DE LA VALEUR AJOUTE
Le tableau suivant présente l’évolution de la valeur ajoutée sur la période 2008-2010 :
En KDh 2008 2009 2010 Var.
En 2008, la valeur ajoutée s’établit à -13 171 KDh et comprend essentiellement un chiffre d’affaires de 10 265 KDh, des achats consommées de 12 941 KDh et des charges externes de 10 693 KDh.
En 2009, la valeur ajoutée s’établit à 39 525 KDh en raison essentiellement de la hausse de chiffre d’affaires qui passe de 10 265 KDh en 2008 à 274 4008 KDh en 2009.
En 2010, la valeur ajoutée affiche une hausse de 151 422 KDh pour s’établir à 190 947 KDh, en raison notamment de la hausse du chiffre d’affaires qui s’établit à 948 203 KDh.
2.5 ANALYSE DE L’EXCEDENT BRUT D’EXPLOITATION
Le tableau ci-dessous présente l’évolution de l’excédent brut d’exploitation sur la période 2008-2010 :
En KDh 2008 2009 2010 Var.
En 2008, l’excédent brut d’exploitation s’établit à -28 684 KDh et comprend essentiellement une valeur ajoutée de -13 171 KDh et des impôts et taxes de 13 836 KDh.
En 2009 et 2010, l’excédent brut d’exploitation affiche des hausses respectives de 47 253 KDh et 71 187 KDh en raison essentiellement de la hausse de la valeur ajoutée.
ANALYSE DU RESULTAT OPERATIONNEL COURANT
Le résultat opérationnel courant, malgré son appellation, contient certaines charges d’exploitation non récurrentes, notamment des frais liés à une acquisition (honoraires et droits d’enregistrement) qui s’élevaient à 12 MDh en 2008, 12 MDh en 2009 et 8 MDh en 2010. Par ailleurs, le résultat opérationnel courant présenté ci-dessus est grevé des charges liées à la destruction de stocks à la suite d’un incendie ayant affecté la société d’artisanat Fenyadi (2 MDh en 2010). Ainsi, le résultat opérationnel courant, retraité de ces éléments non récurrents, s’élèverait à -18 MDh en 2008, 8 MDh en 2009 et 64 MDh en 2010.
La baisse du poste impôts et taxes, qui passe de 13 836 KDh en 2008 à 1 400 KDh en 2009, s’explique par le fait que les droits d’enregistrement ne soit plus pris en compte dans cette rubrique mais en déduction des primes d’émission des augmentations de capital.
En 2010, la variation des stocks d'en-cours et produits finis passe de 3 068 KDh à – 45 264 KDh suite à de nombreuses ventes réalisées par LGMC Industries au quatrième trimestre de l’année 2010.
Le détail du résultat opérationnel courant par pôle se présente comme suit :
En KDh 2008 2009 2010 Var.
08-09
Var. 09-10
Agroalimentaire - 20 115 80 251 - ns
Hygiène -4 280 8 492 5 522 - -35%
Artisanat de luxe -22 -8 973 -10 893 - -
Portefeuille financier -16 -1 760 -310 - -
Holding Mutandis SCA -26 493 -22 240 -20 303 - -
Résultat opérationnel courant -30 811 -4 366 54 267 - -
Source : Groupe Mutandis
En 2010, le résultat opérationnel courant du pôle Artisanat de luxe comprend 2 MDh de charges liées à un incendie. Le résultat opérationnel courant ajusté des éléments non récurrents s’élève donc à -9 MDh pour le pôle Artisanat de luxe.
Par ailleurs, le résultat opérationnel courant de la holding comprend des frais liés aux acquisitions pour 12 MDh en 2008, 12 MDh en 2009 et 8 MDh en 2010. Ainsi, le résultat opérationnel courant de la Holding Mutandis, ajusté de ces éléments, ressort à -13 MDh en 2008, -10 MDh en 2009 et -13 MDh en 2010.
2.7 ANALYSE DU RESULTAT OPERATIONNEL participations consolidées de 12 938 KDh. En effet, l’augmentation de capital de Distra réservée à Lesieur s’est faite à un prix par action supérieur au prix de l’augmentation de la participation de Mutandis SCA dans Distra de 68% à 100%. Par conséquent, en vertu des normes IFRS, Mutandis a revalorisé sa position dans la société Distra ce qui a permit d’enregistrer un résultat sur cession de participations consolidées.
En 2009, le résultat opérationnel s’établit à –5 215 KDh et est composé essentiellement du résultat opérationnel courant pour –4 366 KDh.
En 2010, le résultat opérationnel s’élève à 55 692 KDh. Il est constitué de 15 261 KDh d’autres produits et charges opérationnels comprenant essentiellement des produits non courants relatifs à CMB Plastique. Ce poste comprend également 13 831 KDh de dotations aux dépréciations et provisions, essentiellement affectés au Pôle Agroalimentaire, suite à des dégâts matériels de CMB Plastique provoqués par une inondation de l’usine et à une dépréciation de stocks et créances de LGMC Industries.
2.8 ANALYSE DU RESULTAT FINANCIER
En 2008, le résultat financier s’établit à 4 961 KDh et se compose à hauteur de 65% du poste Autres produits et charges qui est constitué par des produits sur valeurs mobilières de placement de Mutandis SCA.
En 2009, le résultat financier s’élève à 87 255 KDh et est composé à hauteur de 99 354 KDh de produits liés à gestion du portefeuille financier du groupe (dividendes, plus values, rémunération de trésorerie). En effet, les titres de la Société des Brasseries du Maroc permettent de dégager une plus-value de cession d’environ 30 MDh et de bénéficier du versement de dividendes d’un montant global d’environ 70 MDh.
En 2010, le résultat financier baisse de 59% et atteint 35 576 KDh en raison essentiellement de la baisse des plus-values réalisées sur les titres de la Société des Brasseries du Maroc ainsi que des dividendes versés par celle-ci.
2.9 ANALYSE DU RESULTAT NET opérationnel de –21 005 KDh, d’un résultat financier de 4 961 KDh et d’impôts sur les bénéfices qui s’élèvent à 7 664 KDh.
En 2009, le Résultat Net s’établit à 73 578 KDh et comprend essentiellement un résultat financier 87 256 KDh.
En 2010, le Résultat Net affiche une hausse de 1% par rapport à 2009 et s’élève à 74 292 KDh. Il est constitué en partie d’un résultat opérationnel de 55 692 KDh et d’un résultat financier de 35 576 KDh.
Le détail du résultat net part du groupe par pôle d’activité se présente comme suit :
En KDh 2008 2009 2010 Var.
En 2008, le résultat est composé à hauteur de 51% par le pôle Hygiène et 49% par la holding.
En 2009, l’essentiel du résultat net part du groupe provient des résultats de la holding et du portefeuille financier, qui a dégagé au titre de l’exercice 50 406 KDh tandis que le pôle Agroalimentaire contribue au résultat net part du groupe à hauteur de 14 439 KDh.
En 2010, le principal contributeur au résultat part du groupe est le pôle Agroalimentaire, avec 46 472 KDh. Le résultat part du groupe généré par la holding et le portefeuille financier s’élève quant à lui à 14 666 KDh.