Chapitre 2 Algorithmes de reconstruction d'image
2.7 Comparaison des méthodes de régularisation
2.7.3 Implémentation numérique
Para a variável rating da emissão, foram criadas dummies conforme definições das agências para cada classificação de risco atribuída ao título. Os quadros deste anexo apresentam as definições dadas pelas agências para os seus ratings, as quais foram utilizadas para o agrupamento das dummies da variável rating da emissão na análise de regressão realizada.
Quadro 9 - Descrições dos ratings da Atlantic Rating (continua)
Agência Classificadora: Atlantic Rating
Boa qualidade - Títulos classificados como de boa qualidade.
O emitente possui boas condições de efetuar o pagamento dos juros e do principal no vencimento. A
Estes títulos são mais sensíveis a eventos inesperados. Boa qualidade - Títulos classificados como de boa qualidade.
O emitente possui boas condições de efetuar o pagamento dos juros e do principal no vencimento. Estes títulos são mais sensíveis a eventos inesperados.
A+
O sinal de (+) é utilizado para identificar sua melhor posição relativa dentro dessa categoria de rating. Boa qualidade - Títulos classificados como de boa qualidade.
O emitente possui boas condições de efetuar o pagamento dos juros e do principal no vencimento. Estes títulos são mais sensíveis a eventos inesperados.
A-
O sinal de (-) é utilizado para identificar sua pior posição relativa dentro dessa categoria de rating. Ótima qualidade - Títulos classificados como de ótima qualidade.
O emitente possui ótimas condições para efetuar o pagamento dos juros e do principal no vencimento AA
Estes títulos têm pouquíssimas possibilidades de serem afetados por eventos inesperados. Ótima qualidade - Títulos classificados como de ótima qualidade.
O emitente possui ótimas condições para efetuar o pagamento dos juros e do principal no vencimento Estes títulos têm pouquíssimas possibilidades de serem afetados por eventos inesperados.
AA+
O sinal de (+) é utilizado para identificar sua melhor posição relativa dentro dessa categoria de rating. Ótima qualidade - Títulos classificados como de ótima qualidade.
O emitente possui ótimas condições para efetuar o pagamento dos juros e do principal no vencimento Estes títulos têm pouquíssimas possibilidades de serem afetados por eventos inesperados.
AA-
O sinal de (-) é utilizado para identificar sua pior posição relativa dentro dessa categoria de rating. Excelente qualidade e menor risco - Títulos classificados como de excelente qualidade.
O emitente possui excepcional condição para efetuar o pagamento dos juros e do principal no vencimento.
AAA
Estes títulos têm pouquíssimas possibilidades de serem afetados por eventos inesperados. Baixa qualidade - Títulos classificados como de baixa qualidade.
O emitente necessita de um ambiente de razoável estabilidade econômica para manter a pontualidade do pagamento durante todo o período da emissão.
B
Os títulos nesta categoria têm grande probabilidade de inadimplência. Razoável qualidade - Títulos classificados como de qualidade razoável. O emitente possui condições de efetuar o pagamento dos juros e do principal, mas pode ser afetado, durante o período, por mudanças econômicas.
Estes títulos necessitam de um acompanhamento constante, tendo em vista que BB
Quadro 7 - Descrições dos ratings da Atlantic Rating (conclusão)
Razoável qualidade - Títulos classificados como de qualidade razoável. O emitente possui condições de efetuar o pagamento dos juros e do principal, mas pode ser afetado, durante o período, por mudanças econômicas.
Estes títulos necessitam de um acompanhamento constante, tendo em vista que são mais sensíveis às condições de mercado.
BB+
O sinal de (+) é utilizado para identificar sua melhor posição relativa dentro dessa categoria de rating. Qualidade satisfatória - Títulos classificados como de qualidade satisfatória.
O emitente possui condições adequadas para pagar os juros e o principal no vencimento Mudanças da conjuntura econômica podem causar algum impacto sobre os títulos, BBB
com eventuais reflexos na capacidade de pagamento nos prazos contratados. Qualidade satisfatória - Títulos classificados como de qualidade satisfatória.
O emitente possui condições adequadas para pagar os juros e o principal no vencimento Mudanças da conjuntura econômica podem causar algum impacto sobre os títulos, com eventuais reflexos na capacidade de pagamento nos prazos contratados. BBB+
O sinal de (+) é utilizado para identificar sua melhor posição relativa dentro dessa categoria de rating. Péssima qualidade - Títulos classificados como de péssima qualidade.
O emitente não possui condições adequadas para efetuar o pagamento C
de juros e do principal e há risco de inadimplência.
Péssima qualidade / Risco de inadimplência - Títulos classificados como de péssima qualidade. O emitente não possui condições adequadas para efetuar o pagamento
CCC
de juros e do principal e há risco de inadimplência.
Inadimplentes - Títulos em inadimplência e sem a menor qualidade.
Tais títulos são extremamente especulativos e devem ser avaliados com base nos valores de recuperação, na liquidação ou reorganização do emitente. A classificação DDD representa o potencial
D
de recuperação mais alto destes títulos e o D representa o potencial de recuperação mais baixo. Inadimplentes - Títulos em inadimplência e sem a menor qualidade.
Tais títulos são extremamente especulativos e devem ser avaliados com base nos valores de recuperação, na liquidação ou reorganização do emitente. A classificação DDD representa o potencial
DDD
de recuperação mais alto destes títulos e o D representa o potencial de recuperação mais baixo. Fonte: SND (www.debentures.com.br)
Quadro 10 - Descrições dos ratings da Austin Rating
Agência Classificadora: Austin Rating
Obrigações protegidas por elevadas margens de cobertura para o pagamento de juros e principal. A
Obrigações suportadas por garantias seguras. O risco é muito baixo.
Obrigações protegidas por elevadas margens de cobertura para o pagamento de juros e principal. Obrigações suportadas por garantias seguras. O risco é muito baixo
A+
O sinal de (+) é utilizado para identificar uma melhor posição dentro dessa escala de rating. Obrigações protegidas por elevadas margens de cobertura para o pagamento de juros e principal. Obrigações suportadas por garantias seguras. O risco é muito baixo.
A-
O sinal de (-) é utilizado para identificar uma pior posição dentro dessa escala de rating. Obrigações protegidas por ótimas margens de cobertura para o pagamento de juros e principal. AA
Obrigações suportadas por garantias sólidas. O risco é irrisório.
Obrigações protegidas por ótimas margens de cobertura para o pagamento de juros e principal. Obrigações suportadas por garantias sólidas. O risco é irrisório.
AA-
O sinal de (-) é utilizado para identificar uma pior posição dentro dessa escala de rating.
Obrigações protegidas por excepcionais margens de cobertura para o pagamento de juros e principal. AAA
Obrigações suportadas por garantias sólidas. O risco é quase nulo.
Obrigações protegidas por boas margens de cobertura para o pagamento de juros e principal. BBB
Obrigações suportadas por garantias seguras. O risco é baixo.
Obrigações protegidas por boas margens de cobertura para o pagamento de juros e principal. Obrigações suportadas por garantias seguras. O risco é baixo.
BBB+
O sinal de (+) é utilizado para identificar uma melhor posição dentro dessa escala de rating. Obrigações protegidas por boas margens de cobertura para o pagamento de juros e principal. Obrigações suportadas por garantias seguras. O risco é baixo.
BBB-
O sinal de (-) é utilizado para identificar uma pior posição dentro dessa escala de rating. Obrigações pouco protegidas pelas circunstâncias operacionais desfavoráveis da instituição. CCC
Obrigações suportadas por garantias fracas. O risco é alto. Fonte: SND (www.debentures.com.br)
Quadro 11 - Descrições dos ratings da Fitch Ratings (continua)
Agência Classificadora: Fitch Ratings
Denota um baixo risco de crédito comparado a outros emissores ou emissões do país. Contudo, mudanças adversas nas condições dos negócios, econômicas ou financeiras, talvez afetem mais a capacidade de pagamento dessas obrigações
A(bra)
no prazo esperado que no caso das categorias de ratings mais elevados.
Denota um baixo risco de crédito comparado a outros emissores ou emissões do país. Contudo, mudanças adversas nas condições dos negócios, econômicas ou financeiras, talvez afetem mais a capacidade de pagamento dessas obrigações
A+(bra)
no prazo esperado que no caso das categorias de ratings mais elevados.
Denota um baixo risco de crédito comparado a outros emissores ou emissões do mesmo país. Contudo, mudanças adversas nas condições dos negócios, econômicas ou financeiras, talvez afetem mais a capacidade de pagamento dessas obrigações
A-(bra)
no prazo esperado que no caso das categorias de ratings mais elevados.
Denota um risco de crédito muito baixo comparado a outros emissores ou emissões do país. O risco de crédito embutido nessas obrigações difere apenas levemente do risco
AA(bra)
das obrigações com o mais alto rating daquele mesmo país.
Denota um risco de crédito muito baixo comparado a outros emissores ou emissões do país. O risco de crédito embutido nessas obrigações difere apenas levemente do risco
AA+(bra)
das obrigações com o mais alto rating daquele mesmo país.
Denota um risco de crédito muito baixo comparado a outros emissores ou emissões do país. O risco de crédito embutido nessas obrigações difere apenas levemente do risco
AA-(bra)
das obrigações com o mais alto rating daquele mesmo país.
Denota o mais alto rating atribuído pela Fitch em sua escala de rating nacional.. É atribuído ao “melhor” risco de crédito comparado a todos os outros emissores do país AAA(bra)
e em geral será atribuído a todas as obrigações emitidas ou garantidas pelo governo federal. Denota um risco de crédito relativamente fraco comparado a outros emissores do país. No âmbito do país, a capacidade de pagamento dessas obrigações, no prazo esperado, é incerta e permanece mais vulnerável às mudanças adversas nas condições
BB(bra)
dos negócios, econômicas ou financeiras ao longo do tempo.
Denota um adequado risco de crédito comparado a outros emissores ou emissões do país. Todavia, mudanças adversas nas condições dos negócios, econômicas ou
financeiros têm maior probabilidade de afetar a capacidade de pagamento dessas obrigações BBB(bra)
no prazo esperado que no caso das categorias de ratings superiores.
Denota um adequado risco de crédito comparado a outros emissores ou emissões do país. Todavia, mudanças adversas nas condições dos negócios, econômicas ou
financeiros têm maior probabilidade de afetar a capacidade de pagamento dessas BBB+(bra)
obrigações no prazo esperado que no caso das categorias de ratings superiores.
Denota um adequado risco de crédito comparado a outros emissores ou emissões do país. Todavia, mudanças adversas nas condições dos negócios, econômicas ou
financeiros têm maior probabilidade de afetar a capacidade de pagamento dessas obrigações BBB-(bra)
no prazo esperado que no caso das categorias de ratings superiores.
Estas categorias de rating Nacional denotam um risco de crédito extremamente
vulnerável comparados a outros emissores ou emissões do país. A capacidade de
C(bra)
pagamento depende da continuação de condições favoráveis, econômicas ou financeiras. Estas categorias de rating Nacional denotam um risco de crédito extremamente
Vulnerável comparados a outros emissores ou emissões do mesmo país.
A capacidade de honrar os compromissos depende apenas da CC(bra)
Quadro 9 - Descrições dos Ratings da Fitch Ratings (conclusão)
Estas categorias de rating Nacional denotam um risco de crédito extremamente
vulnerável comparados a outros emissores ou emissões do mesmo país.
A capacidade de honrar os compromissos depende apenas da CCC(bra)
continuação de condições favoráveis dos negócios, econômicas ou financeiras. Estas categorias de rating Nacional são atribuídas a emissores
D(bra)
ou obrigações que estão inadimplentes no momento.
Estas categorias de rating Nacional são atribuídas a emissores DDD(bra)
ou obrigações que estão inadimplentes no momento. Fonte: SND (www.debentures.com.br)
Quadro 12 - Descrições dos ratings da Moody`s Investors Service
Agência Classificadora: Moody's Investors Service
Emitentes ou emissões classificadas A.1 demonstram capacidade de crédito acima da média em relação aos outros emitentes locais. O número 1 indica que a obrigação está classificada A1.br
no topo de sua categoria de classificação genérica
Emitentes ou emissões classificadas A.2 demonstram capacidade de crédito acima da média A2.br
em relação aos outros emitentes locais. O número 2 indica uma posição média na classificação. Emitentes ou emissões classificadas A.3 demonstram capacidade de crédito acima da média A3.br
em relação aos outros. O número 3 indica uma posição baixa na categoria de classificação genérica. Emitentes ou emissões classificadas Aa.1 demonstram capacidade de crédito muito forte e uma baixapossibilidade de perda de crédito em relação aos outros emitentes locais.
Aa1.br
O número 1 indica que a obrigação está classificada no topo da sua categoria de classificação. Emitentes ou emissões classificadas Aa.2 demonstram capacidade de crédito muito forte e uma baixa possibilidade de perda de crédito em relação aos outros emitentes locais. Aa2.br
O número 2 indica uma posição média na classificação.
Emitentes ou emissões classificadas Aa.3 demonstram capacidade de crédito muito forte e uma baixapossibilidade de perda de crédito em relação aos outros emitentes locais.
Aa3.br
O número 3 indica uma posição baixa na categoria de classificação genérica.
Emitentes ou emissões classificadas Aaa demonstram a mais forte capacidade de crédito Aaa.br
e a menor possibilidade de perda de crédito em relação aos outros emitentes locais.
Emitentes ou emissões classificadas Ba.2 demonstram capacidade de crédito abaixo da média Ba2.br
em relação aos outros emitentes locais. O número 2 indica uma posição média na classificação. Emitentes ou emissões classificadas Baa.1 demonstram capacidade de crédito na média em relação aos outros emitentes locais. O número 1 indica que a obrigação está
Baa1.br
classificada no topo de sua categoria de classificação genérica
Emitentes ou emissões classificadas Baa.2 demonstram capacidade de crédito na média Baa2.br
em relação aos outros emitentes locais. O número 2 indica uma posição média na classificação. Emitentes ou emissões classificadas Baa.3 demonstram capacidade de crédito na média Baa3.br
em relação aos outros. O número 3 indica uma posição baixa na categoria de classificação. Emitentes ou emissões classificadas Ca.br são muito especulativos e demonstram
Ca.br
capacidade de crédito extremamente fraca em relação aos outros emitentes locais.
Emitentes ou emissões classificadas Caa.1 são especulativos e demonstram capacidade de
crédito muito fraca em relação aos outros emitentes locais. O número 1 indica que a
Caa1.br
obrigação está classificada no topo de sua categoria de classificação genérica
Emissões classificadas Caa.2 são especulativos e demonstram capacidade de crédito Caa2.br
muito fraca. O número 2 indica uma posição média na classificação.
Quadro 13 - Descrições dos ratings da SR Rating Agência Classificadora: SR
Rating
brA Garantias fortes brA+ Garantias fortes brA- Garantias fortes
brAA Garantias muito fortes brAA- Garantias muito fortes brAAA Garantias Máximas
brB Garantias insuficientes brBB Garantias modestas brBBB Garantias adequadas brBBB+ Garantias adequadas brBBB- Garantias adequadas brD Default Fonte: SND (www.debentures.com.br)
Quadro 14 - Descrições dos ratings da Standard & Poor`s (continua)
Agência Classificadora: Standard & Poor's
Uma obrigação com um rating ´brA´ está mais suscetível aos efeitos adversos causados por mudanças nas condições econômicas do que uma dívida com um rating mais alto. Mesmo assim, a acapcidade do devedor de cumprir suas obrigações financeiras relativas à obrigação é
brA
razoavelmente forte, em comparação a outros devedores brasileiros.
Uma obrigação com um rating ´brA+´ está mais suscetível aos efeitos adversos causados por mudanças nas condições econômicas do que uma dívida com um rating mais alto. Mesmo assim, a acapcidade do devedor de cumprir suas obrigações financeiras relativas à obrigação é
brA+
razoavelmente forte, em comparação a outros devedores brasileiros.
Uma obrigação com um rating ´brA-´ está mais suscetível aos efeitos adversos causados por mudanças nas condições econômicas do que uma dívida com um rating mais alto. Mesmo assim, a acapcidade do devedor de cumprir suas obrigações financeiras relativas à obrigação é
brA-
razoavelmente forte, em comparação a outros devedores brasileiros.
Uma obrigação que recebe o rating ´brAA´ difere pouco de uma dívida que recebe o rating mais alto. A capacidade do devedor de honrar suas obrigações financeiras relativas
brAA
à obrigação, em relação a outros devedores brasileiros, é forte.
Uma obrigação que recebe o rating ´brAA+´ difere pouco de uma dívida que recebe o rating mais alto. A capacidade do devedor de honrar suas obrigações financeiras relativas
brAA+
à obrigação, em relação a outros devedores brasileiros, é forte.
Uma obrigação que recebe o rating ´brAA-´ difere pouco de uma dívida que recebe o rating mais alto. A capacidade do devedor de honrar suas obrigações financeiras relativas
brAA-
à obrigação, em relação a outros devedores brasileiros, é forte.
Uma obrigação classificada como ´brAAA´ possui o rating mais alto atribuído na Escala Nacional Brasil Standard & Poor´s. A capacidade do devedor de cumprir seus compromissos financeiros brAAA
relativos à obrigação em comparação com outros devedores brasileiros, é muito forte.
Uma obrigação classificada como ´brAAA-´ possui o rating mais alto atribuído na Escala Nacional Brasil Standard & Poor´s. A capacidade do devedor de cumprir seus compromissos financeiros brAAA-
relativos à obrigação em comparação com outros devedores brasileiros, é muito forte. Uma obrigação com um rating ´brB´ apresenta-se mais vulnerável à inadimplência do que
obrigações com um rating ´brBB´. O devedor apresenta capacidade de honrar seus compromissos financeiros relativos à obrigação, porém condições comerciais, financeiras ou econômicas
adversas provavelmente interfeririam na sua capacidade e disponibilidade de honrar seus brB
Quadro 12 - Descrições dos ratings da Standard & Poor`s (conclusão)
Uma obrigação com um rating ´brB+´ apresenta-se mais vulnerável à inadimplência do que
obrigações com um rating ´brBB´. O devedor apresenta capacidade de honrar seus compromissos financeiros relativos à obrigação, porém condições comerciais, financeiras ou econômicas
adversas provavelmente interfeririam na sua capacidade e disponibilidade de honrar seus brB+
compromissos financeiros relativos à obrigação.
Uma obrigação com um rating ´brBB´ está menos vulnerável à inadimplência do que outras obrigações consideradas especulativas. Porém enfrenta incertezas ou exposição a condições comerciais, financeiras ou econômicas adversas que poderiam redundar em uma capacidade brBB
inadequada do devedor de cumprirsuas obrigações financeiras relativas à obrigação.
Uma obrigação com um rating ´brBB+´ está menos vulnerável à inadimplência do que outras obrigações consideradas especulativas. Porém enfrenta incertezas ou exposição a condições comerciais, financeiras ou econômicas adversas que poderiam redundar em uma capacidade brBB+
inadequada do devedor de cumprirsuas obrigações financeiras relativas à obrigação. Uma obrigação com um rating ´brBB-´ está menos vulnerável à inadimplência do que outras obrigações consideradas especulativas. Porém enfrenta incertezas ou exposição a condições comerciais, financeiras ou econômicas adversas que poderiam redundar em uma capacidade brBB-
inadequada do devedor de cumprirsuas obrigações financeiras relativas à obrigação.
Uma obrigação com um rating ´brBBB´ possui parâmetros de proteção adequados em comparação a outras obrigações brasileiras. Porém, condições econômicas adversas ou outras circunstâncias, brBBB
provavelmente reduzirão a capacidade do devedor de honrar os compromissos relativos à obrigação. Uma obrigação com um rating ´brBBB+´ possui parâmetros de proteção adequados em comparação a outras obrigações brasileiras. Porém, condições econômicas adversas ou outras circunstâncias, brBBB+
provavelmente reduzirão a capacidade do devedor de honrar os compromissos relativos à obrigação. Uma obrigação com um rating ´brBBB-´ possui parâmetros de proteção adequados em comparação a outras obrigações brasileiras. Porém, condições econômicas adversas ou outras circunstâncias, brBBB-
provavelmente reduzirão a capacidade do devedor de honrar os compromissos relativos à obrigação. O rating ´brC´ pode ser utilizado para designar uma situação de pedido de falência ou outra ação brC
parecida porém os pagamentos referentes à obrigação continuam a ser efetuados. Um obrigação com um rating ´brCC´ apresenta-se atualmente altamente vulnerável à brCC
à inadimplência em relação a outras obrigações brasileiras.
Uma obrigação com um rating ´brCCC ´está atualmente vulnerável à inadimplência em comparação com outras obrigações brasileiras e depende de condições comerciais e financeiras favoráveis para que o devedor possa cumprir seus compromissos financeiros relativos à obrigação. Na ocorrência de condições comerciais, financeiras ou econômicas adversas,