27 juin 2014
Diagnostic économique : en quête d’une vitesse de libération, taux d’intérêt encore bas et faible volatilité
Avant d’entrer dans le vif du sujet de cet Observateur, nous tenons à souligner que tous nos lecteurs ont reçu cette semaine un courriel à propos de la Loi canadienne anti- pourriel C-28. La loi C-28 vise à encadrer les échanges commerciaux en ligne afin de faire diminuer le « spam » nocif au Canada. Les principales dispositions de la Loi entrent en vigueur le 1er juillet 2014. À partir de cette date, nous devrons limiter certains de nos envois aux personnes qui auront consenti à recevoir nos communications électroniques afin de nous conformer à la loi C-28. L’équipe de Recherche économique VMBL souhaite continuer à vous faire bénéficier de nos analyses, commentaires et prévisions économiques, tel que véhiculé par exemple avec la publication de l’Observateur. Ainsi, un courriel vous a été envoyé où nous sollicitons et souhaitons obtenir votre consentement d’ici le 1er juillet.
Sur le plan de l’actualité économique maintenant, trois thèmes interconnectés retiennent notre attention en ce début d’été :
l’absence d’une « vitesse de libération » de l’économie nord- américaine (la cause);
des taux directeurs continuellement très bas (le traitement);
la faible volatilité sur les marchés financiers (le symptôme).
Tout d’abord, la faible volatilité sur les marchés obligataire, boursier et des devises donner l’impression qu’une vague s’est éteinte tranquillement sur une plage après avoir déferlé en 2008-09. Les taux obligataires nord-américains oscillent dans une fourchette très serrée par exemple.
Cette faible volatilité des marchés financiers s’explique en très bonne partie par la préservation d’un ton prudent de la part de la présidente de la Réserve fédérale Janet Yellen. Ce message a été efficacement véhiculé lors de sa dernière conférence de presse le 18 juin dernier. L’intention ferme de Janet Yellen de ne pas signaler tout de suite d’éventuelles hausses du taux directeur reflète l’absence d’une croissance vigoureuse et soutenue de l’économie américaine. Le recul particulièrement prononcé, bien que temporaire, du PIB réel aux États-Unis lors du premier trimestre de l’année 2014 lui donne raison (-2,9 % t/t annualisé). Particulièrement, le consommateur américain dépense à un rythme beaucoup moins vigoureux qu’escompté auparavant, puisque l’effet richesse lié à l’appréciation du prix des actifs et l’utilisation du crédit est plus posé que lors du cycle des années 2000. De plus, les salaires augmentent lentement.
Indice de volatilité MOVE
(vol. du marché oblig. américain sur 30 jours en pts de base, éch. de gauche) Indice de volatilité VIX
(vol. du S&P500 sur 30 jours, échelle de droite)
14 13 12 11 10 09 08 07 Sources: BoAML, WSJ /Haver06 280
240 200
160 120 80 40
100
80
60
40
20
0
De plus, l’incertitude encore palpable à propos du comportement de l’économie américaine lors des 2 prochaines années se traduit par une divergence considérable des prévisions des 16 principaux dirigeants du comité FOMC : le plus « pessimiste » prévoit que le taux cible des fonds fédéraux atteindra 0,25 % en fin d’année 2015, alors que le plus « optimiste » prévoit un taux de 3,00 %! Fin 2016, l’un des 16 membres envisage un taux de 0,50 % et un autre 4,00 %. Les fervents de hausses de taux seront au moins contents d’apprendre que la médiane de ces 16 prévisions a progressé par rapport aux pronostics d’avril, passant de 1,00 % à 1,13 % pour 2015, et de 2,00 % à 2,25 % en 2016.
Somme toute, l’environnement de taux d’intérêt s’annonce modestement plus élevé d’ici 2 ans selon la Réserve fédérale.
En même temps, il ne faudrait pas rêver en anticipant des hausses gargantuesques. En fait, les dirigeants du comité FOMC Réserve abondent avec le nouveau consensus des marchés financiers voulant que la nouvelle norme des taux d’intérêt à long terme sera plus basse comparativement à quoi nous étions habitués lors des cycles précédents. Plus précisément, la médiane des 16 prévisions de long terme du taux cible des fonds fédéraux à long terme a été rabaissée de 25 points de base à 4,00 % le 18 juin dernier.
Sans pour autant faire et dévoiler des prévisions du taux directeur comme les membres de la Réserve fédérale, la Banque du Canada (BdC) a aussi évoqué cette tendance. Le 4 juin dernier, la BdC mentionnait : « À l’échelle du globe, les taux des obligations à long terme ont poursuivi leur baisse, ce qui tient en partie au fait que les marchés anticipent de plus en plus que les taux d’intérêt vont demeurer bas sur longue période ». L’excès de liquidité à l’échelle globale, par rapport à l’offre d’obligations de bonne qualité plus restreinte, est l’élément qui revient le plus couramment pour expliquer l’environnement de taux continuellement bas.
Au Canada, nous sommes d’avis que la montée printanière de l’inflation ne sera pas suffisante pour que le gouverneur Poloz envisage sérieusement de durcir le ton prescrit depuis quelques mois. Certes, l’inflation tendancielle a atteint son plus haut niveau depuis mi-2012 en mai dernier (1,7 %) alors que l’inflation mesurée par l’IPC global a dépassé la cible de 2,0 % pour la première fois depuis le début de 2012. Néanmoins, la Banque du Canada doit garder l’option d’une baisse de taux sur la table selon nous pour éviter une appréciation trop considérable de la devise qui nuirait à la relance du secteur des exportations et de l’économie canadienne. La montée récente du huard vers 92 cents américains n’abonde pas dans le bon sens.
La relance plus vigoureuse des exportations canadiennes à l’échelle internationale est d’autant plus primordiale compte tenu
Le poids de l’endettement des ménages, par rapport au revenu (163,2 %) et à la valeur nette (22,5 %), a diminué au premier trimestre de l’année.
En résumé, notre lecture de la dynamique conjoncturelle nous amène à être en désaccord avec les critiques voulant que les banques centrales nord-américaines ne réagissent pas à temps pour contrer l’inflation qui se pointe le bout du nez. Selon nous, Janet Yellen et Stephen Poloz ne prennent pas du retard. Le risque est plutôt qu’ils réagissent trop vite en signalant des hausses de taux prématurément cet été. De manière générale, l’économie nord-américaine ne semble pas encore avoir atteint sa vitesse de libération, c.-à-d. la vitesse minimale requise où l’expansion économique pourra se poursuivre d’elle-même sans susciter un appui monétaire délibérément très accommodant. Ce concept « escape velocity », de plus en plus à la mode dans la sphère économique et financière, a été emprunté du principe physique voulant qu’un objet atteigne une vitesse de libération minimal pour se distancer de l’attraction gravitationnelle d’un astre une fois pour toutes. Le jour où Janet Yellen et Stephen Poloz nous annonceront qu’ils envisagent de monter les taux, c’est qu’ils jugeront que leurs économies respectives connaîtront une expansion suffisamment vigoureuse et soutenable pour s’éloigner définitivement de la situation sous-optimale qui prévaut depuis que la reprise est en cours (croissance modeste, inflation plus faible que ciblée, chômage trop élevé). L’arrivée d’un tel signal pourrait survenir au plus tôt cet automne pour Janet Yellen et plus tard, possiblement en 2015, pour Stephen Poloz. D’ici là, les vacances devraient se poursuivent pour la volatilité des marchés…
Sébastien Lavoie | Économiste en chef adjoint
Dette des ménages canadiens en % de la valeur nette
(échelle de gauche)
Dette des ménages canadien en % du revenu disponible
(échelle de droite)
10 05
00 95
Sources: Statistics Canada /Haver Analytics 26
24
22
20
18
16
180
160
140
120
100
80
Prévisions nord-américaines
2013T3 2013T4 2014T1 2014T2 2014T3 2014T4 2015T1 2015T2 2015T3 2012 2013 2014 2015 2013 2014 2015
PIB réel 3,0 2,7 1,2 2,6 2,0 2,4 2,3 2,7 3,1 1,7 2,0 2,2 2,5 2,7 2,0 2,8
Consommation des ménages 3,0 2,4 1,2 2,2 2,3 2,4 2,3 2,3 2,4 1,9 2,4 2,2 2,3 2,6 2,1 2,3
Investissement des entreprises 0,5 -0,8 -2,0 3,5 4,0 4,0 4,5 4,7 4,8 5,5 1,1 0,6 4,4 -0,2 1,4 4,8
Bâtiments non résidentiels 3,1 -2,4 0,4 2,0 2,5 2,5 3,0 4,0 5,0 6,9 2,2 0,8 3,4 0,5 1,9 4,5
Machines et materiel -3,4 1,7 -5,8 5,5 6,0 6,0 6,5 5,5 4,5 5,2 -0,2 0,4 5,7 -1,2 2,8 5,2
Construction résidentielle 0,4 -1,7 -6,3 1,0 -1,0 -3,0 -2,0 -1,0 0,0 6,1 -0,3 -1,6 -1,3 0,0 -2,4 -0,5
Dépenses gouvernementales -0,4 -1,2 -1,1 0,9 1,5 1,3 2,5 0,9 1,3 1,0 0,3 -0,1 1,5 -0,5 0,4 1,5
Exportations 0,7 3,9 -2,4 3,9 4,0 4,0 4,0 4,3 4,9 1,5 2,2 2,0 4,3 3,7 2,5 4,7
Importations -0,7 1,5 -7,2 2,4 2,2 2,2 2,9 2,9 2,1 3,1 1,1 -0,7 2,5 1,5 -0,3 2,5
Inflation
IPC global ** 1,1 0,9 1,4 1,9 1,9 2,3 1,9 1,5 1,8 1,5 0,9 1,9 1,8 0,9 2,3 1,9
Indice de référence ** 1,3 1,2 1,3 1,4 1,5 1,6 1,6 1,6 1,9 1,7 1,2 1,5 1,8 1,2 1,6 2,0
Taux de chômage (%) * 7,1 7,0 7,0 7,0 6,8 6,7 6,7 6,6 6,6 7,2 7,1 6,9 6,6 - - -
Emploi 0,8 0,9 0,4 0,6 1,7 1,6 1,0 1,1 1,2 1,2 1,3 0,9 1,2 0,9 1,1 1,1
Mises en chantier (milliers) 194 194 175 188 182 178 175 175 170 215 188 181 173 - - -
Profits des entreprises ** (1) 5,6 9,4 13,5 20,1 12,1 12,7 3,9 5,3 4,1 -8,2 -1,9 16,3 4,2 9,4 12,7 3,4
PIB nominal 5,7 3,1 6,8 3,8 3,8 4,3 4,2 4,5 5,1 3,4 3,4 4,5 4,4 3,8 4,7 4,7
* taux moy en de la période; ** v ariation annuelle en %; (1) av ant impôts.
Mise-à-jour : Juin 2014
Canada
Variation trimestrielle annualisée en % (sauf indication contraire)
Moyennes annuelles 4e trim./4e trim.
Données historiques
2009 2010 2011 2012 13T2 13T3 13T4 2014T1 14T2 14T3 14T4 2015T1 15T2 15T3 15T4 Canada
Taux cible du financement à un jour 0,43 0,59 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,50
Bons du Trésor 3 mois 0,33 0,56 0,91 0,94 1,00 0,97 0,91 0,95 0,95 1,00 1,00 1,00 1,00 1,10 1,55
Obligations 2 ans 1,23 1,54 1,36 1,12 1,22 1,19 1,13 1,01 1,05 1,10 1,30 1,35 1,50 1,75 2,10
Obligations 5 ans 2,34 2,48 2,05 1,39 1,80 1,86 1,95 1,71 1,65 1,80 2,00 2,10 2,20 2,45 2,75
Obligations 10 ans 3,23 3,24 2,78 1,88 2,44 2,54 2,77 2,46 2,35 2,50 2,75 2,95 3,15 3,30 3,45
Obligations 30 ans 3,85 3,77 3,29 2,45 2,90 3,07 3,24 2,97 2,85 3,00 3,15 3,25 3,40 3,65 3,75
États-Unis
Taux cible des fonds fédéraux 0,125 0,125 0,125 0,125 0,125 0,125 0,125 0,125 0,125 0,125 0,125 0,125 0,125 0,50 1,25
Bons du Trésor 3 mois 0,15 0,14 0,05 0,09 0,04 0,01 0,07 0,05 0,10 0,10 0,10 0,15 0,25 0,50 1,25
Obligations 2 ans 0,96 0,70 0,45 0,28 0,36 0,32 0,39 0,44 0,45 0,60 0,90 1,10 1,30 1,55 2,00
Obligations 5 ans 2,19 1,93 1,52 0,76 1,41 1,42 1,75 1,73 1,70 1,95 2,00 2,30 2,40 2,60 2,85
Obligations 10 ans 3,26 3,22 2,78 1,80 2,52 2,61 3,04 2,73 2,60 2,70 2,90 3,10 3,30 3,50 3,70
Obligations 30 ans 4,08 4,25 3,91 2,92 3,68 3,69 3,96 3,56 3,45 3,60 3,80 4,00 4,10 4,20 4,25
Dollar canadien ($É.-U./$C) 0,88 0,97 1,02 1,00 0,95 0,97 0,94 0,905 0,91 0,89 0,88 0,88 0,89 0,90 0,92
Données de fin de trimestre et moy ennes annuelles * juin 2014
Prévisions de taux d'intérêt et de devises
Revue des marchés : Obligations et devises
INTERNATIONAL
Rendements des obligations à 2 ans
26-juin-14 -1 sem. -4 sem. - 1 trimestre - 1 an 01-janv-13
États-Unis 0,48 0,48 0,37 0,45 0,36 0,26
Canada 1,11 1,08 1,06 1,02 1,20 1,15
Écart États-Unis - Canada -0,63 -0,60 -0,69 -0,57 -0,84 -0,89
Allemagne 0,03 0,04 0,06 0,14 0,19 0,02
France 0,08 0,05 0,13 0,20 0,30 0,07
Portugal 0,96 0,98 1,17 1,40 4,31 3,68
Espagne 0,48 0,61 0,73 0,84 2,28 2,75
Belgique 0,10 0,09 0,16 0,25 0,41 0,14
Pays-Bas 0,08 0,08 0,13 0,21 0,18 0,06
Italie 0,60 0,66 0,77 0,83 2,20 1,94
Suisse 0,00 -0,08 -0,07 -0,10 -0,02 -0,12
Royaume-Uni 0,84 0,91 0,67 0,67 0,43 0,37
Australie 2,53 2,58 2,62 2,78 2,64 2,71
Japon 0,09 0,09 0,09 0,08 0,14 0,10
INTERNATIONAL
Rendements des obligations à 10 ans
26-juin-14 -1 sem. -4 sem. - 1 trimestre - 1 an 01-janv-13
États-Unis 2,53 2,64 2,48 2,69 2,49 1,82
Canada 2,24 2,26 2,25 2,44 2,41 1,84
Écart États-Unis - Canada 0,29 0,38 0,23 0,25 0,08 -0,02
Allemagne 1,25 1,33 1,36 1,54 1,73 1,41
France 1,58 1,67 1,77 2,06 2,33 2,04
Portugal 3,50 3,49 3,63 4,06 6,49 6,82
Espagne 2,63 2,72 2,86 3,25 4,77 5,17
Belgique 1,69 1,80 1,90 2,17 2,65 2,09
Pays-Bas 1,48 1,56 1,63 1,71 2,12 1,57
Italie 2,73 2,80 2,96 3,31 4,57 4,41
Suisse 0,65 0,71 0,72 0,93 1,03 0,48
Royaume-Uni 2,63 2,74 2,57 2,68 2,42 1,93
Australie 3,59 3,66 3,66 4,08 3,82 3,34
Japon 0,57 0,59 0,58 0,63 0,84 0,81
PROVINCES
Rendements des obligations à 10 ans Rendement
20-juin-14 20-juin-14 -1 sem. -4 sem. - 1 trimestre - 1 an 01-janv-13
Canada 2,35
Alberta 3,00 65,0 66,0 68,0 65,0 75,0 68,0
Colombie-Britannique 3,00 65,0 66,0 68,0 65,0 77,0 76,0
Île-du-Prince-Édouard 3,25 90,0 90,0 92,0 94,0 97,0 100,0
Manitoba 3,09 74,0 76,0 78,0 75,0 83,0 83,0
Nouveau-Brunswick 3,21 86,0 87,0 89,0 85,0 95,0 93,0
Nouvelle-Écosse 3,19 84,0 84,0 86,0 82,0 89,0 89,0
Ontario 3,18 83,0 83,0 85,0 81,0 89,0 90,0
Québec 3,19 84,0 86,0 88,0 90,0 6,0 98,0
Saskatchewan 3,00 65,0 66,0 68,0 65,0 74,0 72,0
Terre-Neuve & Labrador 3,19 84,0 84,0 86,0 81,0 89,0 90,0
Devises
DEVISES 26-juin-14 -1 sem. -4 sem. - 1 trimestre - 1 an 01-janv-13
(%)
Canada (dollar canadien / US$) 1,07 1,08 1,08 1,10 1,05 8,1
Canada (US$ / dollar canadien) 0,94 0,92 0,92 0,91 0,95 -7,5
Australie (dollar australien/US$) 0,94 0,94 0,93 0,93 0,93 11,0
Royaume-Uni (US$/£) 1,70 1,70 1,67 1,66 1,53 -4,6
Japon (Yen/US$) 101,72 101,94 101,79 102,18 98,36 16,9
Euro (US$/Euro) 1,36 1,36 1,36 1,37 1,30 -3,1
Peso mexicain (Peso/US$) 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 1,7
Rendement (%)
Rendement (%)
Devises
Écarts (p.b.) contre Canada
Revue des marchés : Graphiques sur le revenu fixe
0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0
juin-07 juin-08 juin-09 juin-10 juin-11 juin-12 juin-13 juin-14
Rendement des bons du trésor -- 3 mois
Canada É.-U.
%
1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0
juin-07 juin-08 juin-09 juin-10 juin-11 juin-12 juin-13 juin-14
Rendement des obligations fédérales -- 10 ans
Canada É.-U.
0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0
3m 6m 2a 5a 10a 30a
États-Unis -- courbe des rendements
25-juin-14 -1 mois -1 an
%
0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0
3m 6m 2a 5a 10a 30a
Canada -- courbe des rendements
25-juin-14 -1 mois -1 an
%
-70 -50 -30 -10 10 30 50 70 90 110
3m 6m 2a 5a 10a 30a
Écart de rendements
(Canada moins É.-U., en points de pourcentage)
25-juin-14 -1 mois -1 an
%
20 40 60 80 100 120 140
avr.-12 juil.-12 oct.-12 janv.-13 avr.-13 juil.-13 oct.-13 janv.-14 avr.-14 juil.-14
Écart de rendements des obligations à 2 ans (Can-É.-U., pts de base)
Revue des marchés : Bourses et matières premières
Sommaire des marchés boursiers
juin-25-14 Haut 52 Bas 52 (-1S) (-4S) (-13S) (-52S) 1-Jan-14 Canada
S&P/TSX 14 975 15 112 11 952 -0,9 2,5 5,6 25,3 10,0
S&P/TSX 60 856 864 687 -0,8 2,3 5,4 24,7 9,4
S&P/TSX Small Cap Index 704 716 524 -1,0 5,7 9,0 34,3 15,2
États-Unis
S&P 500 1 960 1 963 1 603 0,1 2,6 5,8 22,2 6,5
Dow Jones 16 868 16 947 14 776 -0,2 1,4 3,7 13,1 2,2
Nasdaq 4 380 4 380 3 376 0,4 3,7 4,9 29,7 5,3
International
Royaume-Uni - FTSE 100 6 734 6 878 6 165 -0,7 -1,7 1,9 9,2 0,0
Allemagne - DAX 9 868 10 029 7 806 -0,6 -0,7 4,4 24,3 4,4
France - CAC 40 4 461 4 595 3 702 -1,5 -1,6 1,7 19,7 4,7
Japon - Nikkei 225 15 267 16 291 12 834 1,0 4,1 5,5 19,0 -5,4
Hong Kong - Hang Seng 22 867 24 039 20 147 -1,4 -0,9 4,5 12,4 -2,0
Russie - RST 1 369 1 519 1 062 0,4 5,3 14,2 8,6 -3,6
Australie - ASX All Ordinaries 5 387 5 516 4 690 0,4 -2,2 0,0 14,4 0,5
Brésil - Bovespa 53 426 56 460 44 966 -3,2 1,5 11,4 13,3 5,3
Performance sectorielle du S&P/TSX
juin-25-14 Haut 52 Bas 52 (-1S) (-4S) (-13S) (-52S) 1-Jan-14
S&P/TSX 14 975 15 112 11 952 -0,9 2,5 5,6 25,3 10,0
Énergie 329 337 242 -2,0 5,7 14,2 36,3 21,2
Matériaux de base 257 268 211 0,9 9,0 4,8 21,9 12,6
Produits industriels 145 148 114 -2,4 0,2 4,0 27,4 7,2
Produits de consommation discrétionnaire 179 183 135 -1,3 2,9 8,3 31,0 9,2
Produits de consommation de base 325 333 276 -1,9 1,4 1,3 16,2 8,1
Soins de santé 92 104 78 1,6 -0,3 -1,0 16,8 4,0
Services financiers 245 247 196 -0,7 0,9 3,8 24,9 5,3
Technologies de l'information 38 40 30 0,6 4,3 1,0 15,1 9,5
Services de télécommunications 120 127 107 -2,7 -4,0 1,1 10,3 1,4
Services publics 218 223 194 -0,5 -0,1 1,4 7,9 6,9
Matières premières juin-25-14 Haut 52 Bas 52 (-1S) (-4S) (-13S) (-52S) 1-Jan-14
Londres -- Or (US$/once) 1318,50 1419,50 1192,00 1269,75 1263,50 1304,00 1236,25 1214,75
Londres -- Argent (US$/once) 21,15 24,62 18,70 19,77 19,05 19,86 18,70 19,80
Cuivre (US$/LB) 3,16 3,47 2,98 3,06 3,19 3,01 3,04 3,44
Pétrole brut (West Texas Int.) (US$/baril) #N/A 110,53 #N/A 106,64 102,72 100,61 95,50 96,66
Gaz naturel (Henry Hub) (US$/MMBTU) 4,66 7,78 3,27 4,65 4,54 4,43 3,73 4,32
Mise à jour:
2014-06-27
Niveau Niveau
Niveau
Variation (%)
Variation (%)
Calendrier des principaux indicateurs économiques
Canada
Date Heure Publication Unité Pour la période de : VMBL * Consensus Précédent
juin 30 08:30 Produit intérieur brut PIB M/M avril 0,4% 0,2% 0,1%
juil 3 08:30 Commerce international de marchandises Milliards mai -0,40 -0,25 -0,64
* Prévisions de Valeurs Mobilières Banque Laurentienne
Le consensus résulte de la médiane du sondage effectué par Bloomberg L.P. 27/06/2014
États-Unis
Date Heure Unité Pour la période de : VMBL* Consensus Précédent
juil 1 10:00 ISM manufacturier - juin - 55,5 55,4
juil 1 10:00 Dépenses de construction M/M mai - 0,5% 0,2%
juil 1 - Ventes totales de véhicules Millions juin - 16,40 16,70
juil 1 - Ventes de véhicules domestiques Millions juin - 13,00 13,11
juil 2 10:00 Nouvelles commandes manufacturières M/M mai - -0,2% 0,7%
juil 3 08:30 Balance commerciale Milliards mai - -$45.0 -$47.2
juil 3 08:30 Changement dans les emplois non-agricoles Milliers juin - 210,0 217,0
juil 3 08:30 Taux de chômage - juin - 6,3% 6,3%
juil 3 08:30 Rémunération horaire moyenne M/M juin - 0,2% 0,2%
juil 3 08:30 Rémunération horaire moyenne A/A juin - - 2,1%
juil 3 08:30 Nouvelles demandes d'assurance-chômage Milliers 28 juin - - 312,0
Le consensus résulte de la médiane du sondage effectué par Bloomberg L.P. 27/06/2014
INDICATEURS ÉCONOMIQUES CLÉS
SEMAINE DU 30 JUIN 2014
Indicateurs économiques nord-américains
CANADA
Courant Précédent - 3 mois - 1 an
Produit intérieur brut (PIB) mars 0,3% 0,2% 0,7% 2,1%
Livraisons manufacturières mars 0,3% 1,6% 2,2% 3,5%
Mises en chantier (milliers) * avril 197 157 177 193
Ventes au détail mars 0,1% 0,7% 1,8% 4,2%
Balance commerciale (M$) * mars 154 908 -165 404
Création d'emploi (milliers) * * mai 26 -29 7 149
Taux de chômage * mai 7,0 6,9 7,0 7,1
Salaires (taux horaire moyen)*** mai 1,4% 1,8% 2,6% 2,2%
Inflation globale mai 2,2% 2,2% 1,5% 1,2%
Inflation ex. aliments et énergie mai 1,5% 1,5% 1,5% 1,3%
Prix des produits industriels avril -0,2% 0,4% 1,5% 3,9%
Prix des produits industriels ex. énergie avril -0,3% 0,6% 1,3% 2,8%
ÉTATS-UNIS
Courant Précédent - 3 mois - 1 an
ISM - manufacturier * avril 54,9 53,7 51,3 50,0
ISM - non-manufacturier * avril 55,2 53,1 54,0 50,0
Production industrielle * avril 103,0 103,3 101,4 99,3
Taux d'utilisation des capacités de production * avril 78,9 79,3 78,1 77,8
Confiance des consommateurs * mai 81,9 84,1 81,6 84,5
Ventes au détail avril 0,5% 1,5% 2,9% 4,6%
Balance commerciale (M$) * mars -44 176 -42 586 -37 394 -40 417
Mises en chantier ( ' 000) * avril 1 071 950 897 848
Vente de maisons existantes avril 1,5% -0,2% 0,9% -6,6%
Prix médian des maisons existantes avril 2,4% 4,5% 7,2% 5,1%
Création d'emplois non-agricoles ( ' 000) * * avril 282 203 707 2361
Taux de chômage * avril 6,3 6,7 6,7 7,5
Salaires (taux horaire moyen)*** avril 2,3% 2,3% 2,2% 1,7%
Inflation globale avril 2,0% 1,5% 1,5% 1,1%
Inflation excluant aliments et énergie avril 1,8% 1,6% 1,6% 1,7%
Prix des produits industriels finis avril 0,7% -0,1% 0,9% 3,1%
- excluant aliments et énergie avril 0,3% 0,1% 0,3% 1,8%
* niveau, * * changement depuis 1 mois, 3 mois et 1 an, * * * changement annuel en %
Tableau mis à jour en date du : 2014-06-27
Période Chang. mens. (en % ou niveau) Chang. cumulatif
Période Chang. mens. (en % ou niveau) Changement cumulatif
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