Le marché de
refinancement auprès de
la banque centrale
Bank Al Maghrib et
La Régulation Du Marché Monétaire
Introduction
• La banque centrale du Royaume du Maroc,
dénommée « Bank Al-Maghrib», est un
établissement public doté de la personnalité morale et de l’autonomie financière. Elle a été créée en 1959 en substitution à l’ancienne
« Banque d’État du Maroc ».
Plan d’intervention
• Les missions de la BAM:
• Fondamentales
• Secondaires
• Le marché monétaire: Généralités
• L’intervention de la BAM dans le marché monétaire:
• Les instruments
• Les mécanismes de transmission de la politique
monétaire
Les mission de la BAM
• Exercer le privilège de l'émission des billets de banque et des pièces de monnaie ayant cours légal sur le territoire du Royaume.
• Mettre en œuvre les instruments de la politique monétaire pour assurer la stabilité des prix.
• Veiller à la stabilité de la monnaie et à sa convertibilité.
• Veiller au bon fonctionnement du marché monétaire et à assurer son contrôle.
Missions Fondamentales:
Les mission de la BAM
Missions Fondamentales (suite):
Etablir et publier les statistiques sur la monnaie et le crédit.
Gérer les réserves publiques de change.
S'assurer du bon fonctionnement du système bancaire et veiller à l'application des dispositions législatives et réglementaires relatives à l'exercice et au contrôle de l'activité des établissements de crédit et organismes assimilés.
Veiller à la surveillance et à la sécurité des systèmes et moyens de paiement et à la pertinence des normes qui leur sont applicables.
Suite
Les mission de la BAM (suite)
Missions Secondaires :
Assurer le rôle d'agent financier du Trésor.
Conseiller le Gouvernement dans le domaine financier.
Représenter le Gouvernement auprès des institutions financières et monétaires internationales créées en vue de promouvoir la coopération dans les domaines monétaire et financier.
Participer à la négociation des accords financiers internationaux et à
leur exécution.
Le marché monétaire
Généralités :
Marché des capitaux à court et moyen terme;
Avant 1987, le marché monétaire se limitait aux transactions entre:
•
Banques
•
Banques & Organismes Financiers Spécialisés.
Le marché monétaire
Marché monétaire
(marché interbancaire) BAM
Entreprises Banques
Marché monétaire ancien :
Réescompte
Avances spéciales
Avances et escompte
Avances sous forme de pensions
Suite
Le marché monétaire
Généralités :
Dès 1983, le Trésor a eu accès aux circuits de financements;
En 1988, l’introduction de la technique des adjudications des bons de Trésor;
En 1995, l’introduction des titres de créances négociables.
Suite
Suite
Le marché monétaire
Marché monétaire actuel :
BAM
Banques
Entreprises et personnes
physiques
Marché monétaire:
•Marché interbancaire
•Intervention BAM
•Marché des adjudications des
bons de trésor
•Marché titres et créances négociables
•Marché hypothécaire et
Informations
Dépôts / Crédits
Informations sur
Interventions contrôle
Refinancement / Placement
Refinancement /Placement
Achats et ventes de titres
Règles d’information et de surveillance
Suite
• Les interventions de BAM peuvent être a l’initiative de la banque centrale ou des banques. Elles se font selon le cas , par voie d’appel d’offre ou par voie d’opérations bilatérales.
• Les opérations effectuées a l’initiative de BAM sont :
• Les opérations d’open Market
• Les opérations de swaps de change
• Les opérations hebdomadaires sur appel d’offre sous forme d’avance garantie ou de reprise de liquidités
• Les facilités permanentes à l’initiative des banques sont :
• Les avances à 24h (sous la forme de prêts garantis)
• Les facilités de dépôts (à 24h)
L’intervention de la BAM dans le marché monétaire:
Les instruments:
Les opérations d’open Market
Consistent en des interventions à l’achat ou à la vente sur le marché secondaire des bons du Trésor. L’achat ferme permet d’alimenter les banques en monnaie banque centrale, alors que la vente ferme assure un retrait durable de liquidités.
Les opérations de swaps de change
Effectués pour des besoins de politique monétaire par voie d’appel d’offre ou de gré à gré, sont des contrats de vente ou d’achat de dirhams contre devise, assortis respectivement de clause de rachat ou de revente, à un taux de change préétabli
L’intervention de la BAM dans le marché monétaire:
Les instruments:
Suite SuiteLes opérations hebdomadaires sur appel d’offre sous forme d’avance garantie ou de reprise de liquidités
Quand les prévisions des services opérationnels de la Banque montrent que le taux interbancaire tend à s’orienter à la hausse à cause d’une pénurie de liquidités ou d’une hausse de la demande sur le marché monétaire, la Banque utilise des avances à 7 jours sur appel d’offres, principal moyen de refinancement des banques, pour injecter des liquidités et orienter le taux interbancaire vers le niveau cible.
A l’inverse, les reprises de liquidités à 7 jours sur appel d’offres, principal instrument de retrait des liquidités excédentaires, lui permet d’atténuer les pressions à la baisse du taux interbancaire en situation d’abondance de liquidité.
L’intervention de la BAM dans le marché monétaire:
Les instruments:
Suite
Suite
Les facilités permanentes à l’initiative des banques
Quand les prévisions des services opérationnels de la Banque Certaines variations imprévues de la demande ou de l’offre sur le marché monétaire peuvent avoir lieu d’un jour à l’autre ou au cours d’une même journée. Ces variations peuvent se traduire par un écart significatif entre le taux interbancaire et le niveau souhaité par Bank Al-Maghrib.
Aussi, Bank Al-Maghrib a-t-elle mis en place des facilités permanentes à la disposition des banques, afin de faire face à un besoin ponctuel de liquidité ou de placer un excédent de trésorerie. Il s’agit des avances à 24 heures et des facilités de dépôt à 24 heures.
L’intervention de la BAM dans le marché monétaire:
Les instruments:
Suite
Suite
Les opérations hebdomadaires sur appel d’offre sous forme
1. d’avance garantie ou
2. de reprise de liquidités
L’intervention de BAM sur le marché monétaire :
A) Les avances à 7 jours sur appel d’offre
Elles constituent le principal moyen de refinancement des banques en monnaie centrale : les banques communiquent (soumissionnent) à Bank Al Maghreb, chaque mercredi (ou le jour suivant lorsque celui-ci est férié) leurs besoins en liquidités.
Attribution des avances : les avances à une semaine sont consenties (assorties) au taux d’intérêt unique fixé par Bank Al Maghreb à l’occasion de chaque appel d’offres des banques. Ce taux constitue le taux directeur de BAM.
Les offres de soumissions peuvent être satisfaites totalement ou partiellement. Dans ce dernier cas les avances sont accordées
Exemple 1: (Avant 2011) : appel d’offre des avances à 7 jours :
Bank Al-Maghrib procède a une adjudication pour refinancer, en monnaie centrale, les banques (A, B et C) en trésorerie déficitaire pour un montant fixé de 1000 millions de DH :
Les banques seront servies à 1000MDH, au prorata de leurs offres, soit :
• BANQUE A > 500 / 1550 = 32% > 32% x 1000 = 320 MDH
• BANQUE B > 450 / 1550 = 29% > 29% x 1000 = 290 MDH
Exemple 2 : (Après 2011) : appel d’offre des avances à 7 jours :
Bank Al-Maghrib procède a un appel d’offre hebdomadaire (au taux directeur de 2,25%) pour refinancer 10 banques déficitaires en monnaie centrale, et ce pour un montant fixé par BAM de 3000 millions de DH.
Les banques seront servies par BAM comme suit :
•50% à parts égales de leurs offres et ;
•50% au prorata de leurs offres.
D’abords : BAM divise 3000MDH/2 soit 1500MDH à parts égales et en suite 1500 MDH au prorata.
Par exemple la banque centrale populaire (BCP), sera servie comme suit:
• 50% à parts égales (1500/10 banque) = 150 MDH
• et 50% au prorata = (400-150)/(3750-1500)=0,11% => 0,11% x 1500 = 166,67
• Soit un total servi pour la BCP de : 150 + 166,67 = 316,67 MDH
Banques
soumissionnant à l’appel à 7jours
Montant Demandé en Millions de Dhs
BCP 400
BMCI 450
CIH 500
CITIBANK 250
CAM 350
BMCE 450
SGMB 650
CDM 250
AWB 300
CDG capital 150
(SUITE) Exemple 2 : Appel d’offres à 7jours au taux directeur depuis avril 2011 (En millions de DH)
Montants servis par BAM ( 50% à parts égales et 50% au prorata) A+B
Banques Montant Demandé en MDH
Taux servi (en %)
A (50% à parts égales )
B(50% au prorata)
Montant servi en MDH
BCP 400 2,25 150 166,67 316,67
BMCI 450 2,25 150 200 350
CIH 500 2,25 150 233,33 383,33
CITIBANK 250 2,25 150 66,67 216,67
CAM 350 2,25 150 133,33 283,33
BMCE 450 2,25 150 200 350
SGMB 650 2,25 150 333,33 483,33
CDM 250 2,25 150 66,67 216,67
AWB 300 2,25 150 100 250
CDG capital 150 2,25 150 0 150
Première phase: 2ème phase: BAM fixe l’enveloppe (3000 MDH)
B) Les formules de reprises des liquidités
Exemple : appel d’offre d’une reprise de liquidité a 7 jours.
Bank Al-Maghrib procède a une adjudication pour que les banques placent leurs excédents de trésorerie pour un montant de 2000 millions de DH. - - BAM procédera à classer, par ordre croissant, les offres de taux des banques :
- Banque Al-maghrib va satisfaire toutes les offres aux taux de 2,5%, soit un
B) La reprises des liquidités
Exemple : appel d’offre d’une reprise de liquidité a 7 jours. (SUITE)
BANQUE A > 300 / 1300 = 23% > 23% x 200 = 46 BANQUE B > 500 / 1300 = 38,5% > 38,5% x 200 = 77 BANQUE C > 500 / 1300 = 38,5% > 38,5% x 200 = 77 Les offres aux taux 3% et 3,25% ne seront pas satisfaites.
Résultats de reprises :
Le tableau suivant résume Les instruments d'intervention de Bank Al- Maghrib
- en des opérations à son initiative (opération hebdomadaire) - et des opérations à l'initiative des banques. (opération à 24h)
- L'efficacité du cadre opérationnel de la politique monétaire est renforcée par l'obligation de maintien par les banques de disponibilités en compte auprès de la banque centrale au titre de la réserve monétaire.
