CHAP 3 : LE FINANCEMENT DE L’ECONOMIE
1-Les besoins en capitaux de l’économie
1A.Besoin et capacité de financement
Lorsque les agents ont une épargne disponible qu’ils n’utilisent pas pour investir eux- mêmes, ils ont des « capacités de financement » qu’ils mettent à la disposition de l’économie. A l’inverse, ils ont des « besoins de financement » lorsque leur épargne est inférieure aux investissements qu’ils veulent réaliser.
1B.La capacité des ménages
Les ménages ont une capacité de financement car ils ont des ressources supérieures à leurs dépenses et peuvent donc épargner. Ils ont une épargne supérieure à leurs investissements.
1C.Capacités et besoins de financement des agents économiques
Les banques, les ménages, les Institutions Sans But Lucratif au Services des Ménages (qui produisent des services non marchands au bénéfice des ménages à partir de cotisations volontaires comme les associations, les syndicats, …) ont une capacité de financement pour financer l’ensemble de l’économie. D’un autre côté, certains ont des besoins de capitaux supérieurs à leurs ressources. C’est le cas de l’Etat (pour financer sa dette) et des entreprises (pour financer leurs investissements). Ils ont une dépendance financière de l’extérieur.
2-Les circuits de financement
2A.Financement interne et financement externe
Le financement de l’économie c’est l’ensemble des opérations qui permettent de procurer selon les différentes modalités des fonds aux agents économiques. Le financement interne épargne pour financer d’autres besoins. L’autofinancement d’un ménage correspond à puiser dans l’épargne pour financer ses investissements. Pour une entreprise, c’est le moyen de financement généré par l’activité de l’entreprise (=
bénéfices non distribués et les amortissements). Alors que le financement externe sollicite d’autres agents économiques pour financer ses besoins.
2B.Les modalités de financement d’une économie
2C.Le financement indirect (ou intermédié)
dépôts crédits
Les ménages confient leur épargne aux institutions financières (les banques) qui prêtent les fonds aux agents à besoin de financement. L’intermédiation bancaire : la banque joue le rôle d’intermédiaire en utilisant les dépôts de ses clients pour fournir les emprunteurs. On appelle ce modèle de financement l’économie d’endettement (car il est fondé sur le recours au crédit pour les agents à besoin de financement.
2D.Le financement externe direct (ou désintermédié)
Action : titre représentatif de la propriété d’une part du capital d’une société (exemple : société anonyme). Le propriétaire d’une action, l’actionnaire, reçoit chaque année des dividendes qui sont fonction des bénéfices réalisés par la société et de la politique de distribution des bénéfices. Il participe à la gestion de la société et possède un droit de vote lors des assemblées générales d’actionnaires.
Obligation : titre représentatif d’une créance à long terme née à l’occasion d’un emprunt d’une société ou d’un État. Les titulaires d’obligations, les obligataires, sont des créanciers des émetteurs de l’emprunt obligataire qui s’engagent à les rembourser à une échéance déterminée et à leur verser, tous les ans, un intérêt.
Valeurs mobilières : titres représentatifs d’un droit de propriété (action) ou d’un prêt à long terme (obligation) et négociables. La transmission des valeurs mobilières se fait, depuis la « dématérialisation » des titres, par virement de compte à compte.
Financement de l’économie
Financement interne (autofinancement)
Financement externe (prêteur et emprunteur)
Direct (marchés de capitaux)
Agents à capacité de financement
prêteurs
Banque
Agents à besoin de financement emprunteurs Indirect
(banque)
Financement non monétaire (épargne
déjà existante)
Financement monétaire (création de
monétaire)
Marchés financiers : marchés des capitaux à long terme, ce sont les lieux d’émission et d’échange des valeurs mobilières (actions et obligations principalement).
placements émissions de titres
Le financement externe direct suppose l’existence de 2 agents économiques. L’agent à besoin de financement doit trouver un agent à capacité de financement, c’est-à-dire disposant d’un excédent de ressources sur ses emplois. L’agent à besoin de financement émet un titre, qu’acquiert l’agent à capacité de financement (qui trouve ainsi à placer l’épargne qu’il n’a pas investie dans des actifs non financiers).
Concrètement, les agents à besoin de financement peuvent être des entreprises ou des administrations qui émettent des actions, des obligations achetées par les ménages ou d’autres agents. Ce financement direct est généralement effectué sur les marchés financiers.
Agents à capacité de financement
Agents à besoin de financement Marchés
financiers
