أثر تطبيق الحوكمة المؤسسية على تحسين أداء البنوك الجزائرية

(1)

ﻌﻟا ﺚﺤﺒﻟاو ﺎﻌﻟا ﻢﻴﻠﻌﺘﻟا ةرازو ﻲﻤﻠ

ﺔﻌﻣﺎﺟ ﺪﻤﺤﻣ

ﺮﻀﻴﺧ –

ةﺮﻜﺴ –

ﺔﻴﻠ مﻮﻠﻌﻟا ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗ

ﺔرﺎﺠﺘﻟاو مﻮﻠﻋو

ﻴﺴ ﻟا

ﻢﺴﻗ مﻮﻠﻌﻟا ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗ

عﻮﺿﻮﳌا :

ﺔﺣوﺮﻃأ ﺔﻣﺪﻘﻣ

ﻞﻴﻨﻟ ةدﺎ ﺷ ﻩارﻮﺘﻛد

مﻮﻠﻋ مﻮﻠﻌﻟا

ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗ

ﺔﺒﻟﺎﻄﻟا داﺪﻋإ :

ذﺎﺘﺳ فاﺮﺷإ ة:

يﻮﻧ ةﺮ ﺰﻟا ﺔﻤﻴﻄﻓ

أ.

د ﺲ ار / ةﺪﺣ

ﺔﺸﻗﺎﻨﳌا ﺔﻨ ءﺎﻀﻋأ :

ًﺎﺴ ﺋر ةﺮﻜﺴ ﺔﻌﻣﺎﺟ ﺎﻌﻟا ﻢﻴﻠﻌﺘﻟا ذﺎﺘﺳأ بﺎ ﻮﻟا ﺪﺒﻋ ﺔﻜﺮﺑ ﻦﺑ /دأ.

ًارﺮﻘﻣ ةﺮﻜﺴ ﺔﻌﻣﺎﺟ ﺎﻌﻟا ﻢﻴﻠﻌﺘﻟا ذﺎﺘﺳأ ةﺪﺣ ﺲ ار /دأ.

ًﺎﻨﺤﺘﻤﻣ ةﺮﻜﺴ ﺔﻌﻣﺎﺟ - -أ ﺮﺿﺎﺤﻣ ذﺎﺘﺳأ ﻦﺴ يرودرد /د

ًﺎﻨﺤﺘﻤﻣ ﺔــﻳﺪﳌا ﺔﻌﻣﺎﺟ - -أ ﺮﺿﺎﺤﻣ ذﺎﺘﺳأ ﻋ يﺎﻤﺳ /د ًﺎﻨﺤﺘﻤﻣ يداﻮﻟا ﺔﻌﻣﺎﺟ - -أ ﺮﺿﺎﺤﻣ ذﺎﺘﺳأ سﺎﻴﻟإ ﺪ ﺎﺷ /د ًﺎﻨﺤﺘﻤﻣ ﺔﻠﻴﺴﳌا ﺔﻌﻣﺎﺟ - -أ ﺮﺿﺎﺤﻣ ذﺎﺘﺳأ ﻦﻳﺪﻟا حﻼﺻ ﻂﺮﺷ /د

ﻴﻌﻣﺎ ا ﺔﻨﺴﻟا ﺔ

2017-2016 :

ءادأ ن ﺴﺤﺗ ﻋ ﺔﻴﺴﺳﺆﳌا ﺔﻤﻛﻮ ا ﻖﻴﺒﻄﺗﺮﺛأ ﺔﺮﺋاﺰ ا كﻮﻨﺒﻟا

(2)





(3)

i

ﺀﺍﺪﻫﺇ

ﻥﺎﻣﻷﺍﻭ ﻥﺎﻨﳊﺎﺑ ﲏﺘﻃﺎﺣﺃ ﻦﻣ ﱃﺇ

، ﻪﻴﻟﺇ ﺢﻤﻃﺃ ﺎﻣ ﱃﺇ ﻝﻮﺻﻮﻠﻟ ﺓﺩﺍﺭﻹﺍﻭ ﻡﺰﻌﻟﺍ ﲏﺤﻨﲤ ﻦﻣ ﱃﺇ ﻩﺬﻫ ﰲ

ﺓﺎﻴﳊﺍ ...

...

ﻲﻣﺃ ﱃﺇ )

ﺍ ﺎﻬﻈﻔﺣ (

ﱃﺇ ﰲ ﻪﻴﻠﻋ ﺪﻨﺘﺳﺃ ﻦﻣ ﻮﺸﻣ

ﻲﺗﺎﻴﺣ ﺭﺍ ...

ﻲﺟﻭﺯ ﺰﻳﺰﻌﻟﺍ

ﱃﺇ ﺎﳘﻭ ،ﻲﺗﺎﻴﺣ ﻲﻠﻋ ﺎﺗﺀﺎﺿﺃ ﻦﻣ ﲏﻴﻋ ﺓﺮﻗ

...

ﱵﻨﺑﺇ ﻨﺟ ﻰ

ﺍ ﻯﻮﻘﺗﻭ

ﻦﻣ ﱃﺇ ﺃ ﺪﻠﳋﺍ ﺕﺎﻨﺟ ﰲ ﻪﺑ ﲏﻌﻤﳚ ﻥﺃ ﺍ ﺍﻮﻋﺩ ...

ﻲﺑﺃ ﱃﺇ )

ﺍ ﻪﲪﺭ (

ﺪﻨﺴﻟﺍ ﱄ ﻥﺎﻛﻭ ﲏﻠﻔﻛ ﻦﻣ ﱃﺇ

، ﱯﻠﻗ ﰲ ﺏﻷﺍ ﻥﺎﻜﻣ ﻸﻣﻭ ....

ﻲﺑﺃﻭ ﻱﺪﺟ ﱃﺇ )

ﻪﲪﺭ

ﺍ (

ﲑﺒﻜﻟﺍ ﺐﻠﻘﻟﺍﻭ ﺀﻰﻓﺍﺪﻟﺍ ﻦﻀﳊﺍ ﺔﺒﺣﺎﺻ ﱃﺇ ...

ﻲﺗﺪﺟ ﱃﺇ )

ﺍ ﺎﻬﻈﻔﺣ (

ﻱﺭﻭﺮﺳ ﺚﻌﺒﻣ ﱃﺇ ﱵﻠﺋﺎﻋ

ﺣﺃ ﱵﻟﺍ ﺎﺘﻨﺑﺃ ﺔﺻﺎﺧ ﻢﻫﺮﺳﺃ ﱃﺇﻭ ﱄﺍﻮﺧﺃﻭ ﻲﺗﻻﺎﺧ ﱃﺇ ﺐﳊﺎﺑ ﲏﺘﻃﺎ

ﺘﺧﺃ ﻭ ﱵﻟﺎﺧ ﺓﺭﺎﺳﻭ ﺔﻤﻴﻠﺣ ﻱﺎ

، ﺏﺭﺎﻗﻷﺍﻭ ﻞﻫﻷﺍ ﻲﻗﺎﺑﻭ .

ﱃﺇﻭ ﱵﻠﺋﺎﻋ ﻲﺟﻭﺯ ﻞﻫﺃ ﺔﻴﻧﺎﺜﻟﺍ .

ﺀﺎﻗﺪﺻﻷﺍﻭ ﺀﻼﻣﺰﻟﺍ ﱃﺇ .

ﻋ ﺍﻮﻠﺨﺒﻳ ﱂ ﻦﻣ ﱃﺇ ﻡﺍﺮﻜﻟﺍ ﻲﺗﺬﺗﺎﺳﺃ ﻞﻛ ﱃﺇ ﻢﻬﻤﻠﻌﺑ ﻲﻠ

، ﺐﻠﻃ ﰲ ﻪﺗﺎﻴﺣ ﲏﻔﻳ ﻦﻣ ﻞﻛ ﱃﺇﻭ

ﻢﻠﻌﻟﺍ .

ﺓﺮﻫﺰﻟﺍ ﺔﻤﻴﻄﻓ ﻮﻧ

ﻱ

(4)

ii

ﺮﻳﺪﻘﺗﻭ ﺮﻜﺷ

ﲔﳌﺎﻌﻟﺍ ﺏﺭ  ﺪﻤﳊﺍ

،ﻞﻤﻌﻟﺍ ﺍﺬﻫ ﻡﺎﲤﻹ ﻪﻧﻮﻋﻭ ﻪﻘﻴﻓﻮﺗ ﻰﻠﻋ  ﺮﻜﺸﻟﺍﻭ ، ﺓﻼﺼﻟﺍﻭ

ﺪﻌﺑﻭ ﻢﻠﺳﻭ ﻪﻴﻠﻋ ﺍ ﻰﻠﺻ ﺪﻤﳏ ﲔﻠﺳﺮﳌﺍ ﻭ ﻖﻠﳋﺍ ﺪﻴﺳ ﻰﻠﻋ ﻡﻼﺴﻟﺍﻭ :

ﺓﺭﻮﺘﻛﺪﻟﺍ ﺓﺫﺎﺘﺳﻷﺍ ﺔﻠﺿﺎﻔﻟﺍ ﻲﺗﺫﺎﺘﺳﺃ ﱃﺇ ﻥﺎﻨﺘﻣﻻﺍ ﻖﻴﻤﻋﻭ ﺮﻜﺸﻟﺍ ﺺﻟﺎﲞ ﻡﺪﻘﺗﺃ ﻠﻋ ﻑﺍﺮﺷﻹﺎﺑ ﺎﻬﻠﻀﻔﺘﻟ ﺓﺪﺣ ﺲﻳﺍﺭ

ﺔﺣﻭﺮﻃﻷﺍ ﻩﺬﻫ ﻰ .

ﺓﺀﺍﺮﻗ ﺀﺐﻋ ﺍﻮﻠﻤﲢ ﻦﻳﺬﻟﺍ ﺔﺸﻗﺎﻨﳌﺍ ﺔﻨﳉ ﺀﺎﻀﻋﺃ ﺓﺬﺗﺎﺳﻸﻟ ﺮﻜﺸﻟﺎﺑ ﻡﺪﻘﺗﺃ ﺎﻤﻛ ﻊﺿﺍﻮﺘﳌﺍ ﻞﻤﻌﻟﺍ ﺍﺬﻫ ﺔﺸﻗﺎﻨﻣﻭ

.

ﺮﻜﺸﻟﺎﺑ ﻡﺪﻘﺗﺃﻭ ﺓﺫﺎﺘﺳﻸﻟ ﻱﺮﻳﺪﻘﺗ ﻭ ﻲﻧﺎﻓﺮﻋﻭ ﻞﻳﺰﳉﺍ

ﲑﺒﻋ ﺓﺪﻳﺎﻋ ﻱﺪﻴﺒﻌﻠﺑ ،

ﺎﻬﲰﺃ ﺔﻔﻠﺧ ﺖﺧﻷﺍﻭ ﺢﺗﺎﻓ ﺢﻴﺘﺷ ﺥﻷﺍﻭ ،ﻥ

ﻙﻮﻨﺒﻟﺍ ﺕﺎﻧﺎﻴﺑ ﻞﻴﺼﲢﻭ ﻊﻴﻤﲡ ﰲ ﻲﺗﺪﻋﺎﺴﳌ ﺍ ﺔﻳﺮﺋﺍﺰﳉ .

ﱃﺇ ﺮﻳﺪﻘﺘﻟﺍﻭ ﻥﺎﻨﺘﻣﻻﺎﺑ ﻡﺪﻘﺗﺃ ﺎﻤﻛ ﻲﻣﺃ

ﱃﺇﻭ ،ﺓﻮﻘﻟﺍ ﲏﺘﺤﻨﻣ ﱵﻟﺍ ﻲﻧﺪﻋﺎﺳ ﻱﺬﻟﺍ ﻲﺟﻭﺯ

ﱃﺇﻭ ،ﻞﻤﻌﻟﺍ ﺍﺬﻫ ﻡﺎﲤﺇ ﰲ ﺳ ﻦﻣ ﻞﻛ

،ﻲﺗﺪﻋﺎﺴﻣ ﰲ ﺪﻴﻌﺑ ﻭﺃ ﺐﻳﺮﻗ ﻦﻣ ﻢﻫﺎ ﻦﻣ ﻞﻛ ﱃﺇﻭ

ﺎﻓﺮﺣ ﲏﻤﻠﻋ .

ﻱﻮــــــــــــــــﻧ ﺓﺮــــــــــــــــﻫﺰﻟﺍ ﺔــــــــــــــــﻤﻴﻄﻓ

(5)

iii

ﺭﺎﺜﺁ ﺔﻤﻟﻭﻌﻟﺍ ﺓﺭﻫﺎﻅ ﺭﺎﺸﺘﻨﻻ ﻥﺎﻜ ﺩﻘﻟ ﻭﺤﻨﻟﺍ ﻰﻠﻋ ﺔﻴﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ ﺔﻁﺸﻨﻷﺍ ﻑﻠﺘﺨﻤ ﻰﻠﻋ ﻯﺩﻤﻟﺍ ﺓﺩﻴﻌﺒ ﺍ

ﺔﻴﻓﺭﺼﻤﻟﺍ ﺔﻁﺸﻨﻷﺍ ﻡﺎﻤﺃ ﺎﻤﻴﺴﻻ ﺕﺎﻴﺩﺤﺘﻟﺍ ﻥﻤ ﺭﻴﺜﻜﻟﺍ ﺽﺭﻓ ﻱﺫﻟﺍ ،

ﻲﻓﺭـﺼﻤ ﻡﺎـﻅﻨ ﺩﻭﺠﻭ ﺢﺒﺼﺃ ﺙﻴﺤ

ﺕﺎـﺒﻠﻁﺘﻤﻟﺍ ﻥـﻤ ﺭﻁﺎـﺨﻤﻟﺍ لـﻴﻠﻘﺘﻭ ﺔﻴﻤﻨﺘﻟﺍ ﻑﺍﺩﻫﺃ ﺔﻤﺩﺨﻟ ﺓﺀﺎﻔﻜﺒ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟﺍ ﺩﺭﺍﻭﻤﻟﺍ ﺹﻴﺼﺨﺘ ﻰﻠﻋ ﺭﺩﺎﻗ ﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ ﺭﻴﻭﻁﺘﻟ ﺔﻴﺴﻴﺌﺭﻟﺍ

، ﺍﺫﻟ ﺀﺎﺠ ﺕ ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﻩﺫﻫ ﻑﺩﻬﺒ

ﺔﻘﻠﻌﺘﻤﻟﺍ ﺔﻴﻟﺎﻜﺸﻹﺍ ﺔﺠﻟﺎﻌﻤ ﻁﺒﺭﻟﺎﺒ

ﺒ ﻥﻴـﺴﺤﺘ ﻥﻴ

ﻲﻟﺎﻤﻟﺍ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻟ

ﺔﻴﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﻙﻭﻨﺒﻠ

،ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ ﺕﺎﻴﻟﺁ ﻕﻴﺒﻁﺘﻭ ﺓﺭـﺘﻔﻟﺍ لﻼـﺨ ﻙﻟﺫﻭ

-2004 2014

ﻥﻤ ﻥﻭﻜﺘﺘ ﺔﻨﻴﻌﻟ ﺔﻌﺒﺴ

ﺔﻴﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﻙﻭﻨﺒ ﺔﺼﺎﺨ ﺔﺜﻼﺜﻭ ﺔﻤﺎﻋ ﺎﻬﻨﻤ ﺔﻌﺒﺭﺃ ،

. ﻩﺫـﻫ ﻑﺍﺩـﻫﺃ ﻰـﻟﺇ لﻭﺼﻭﻠﻟ

ﺴﺍﺭﺩﺒ ﺎﻨﻤﻗ ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺞﻤﺎﻨﺭﺒﻟﺍ لﺎﻤﻌﺘﺴﺎﺒ ﺔﻴﺌﺎﺼﺤﺇ ﺔ

ﺕﺍﺭـﻴﻐﺘﻤﻟ ﺔﻴﻔﺼﻭ ﺔﻴﺌﺎﺼﺤﺇ ﺔﺴﺍﺭﺩ ﺕﻤﺘ ﻥﻴﺃ ،SPSS

ﺝﺫﺎﻤﻨﻟﺍ . لـﻴﻠﺤﺘ ﺎـﻬﻨﻤ ؛ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺝﺫﺎﻤﻨ ﺔﻴﻗﺍﺩﺼﻤﻭ ﺓﻭﻗ ﻥﻤ ﺩﻜﺄﺘﻠﻟ ﺕﺍﺭﺎﺒﺘﺨﻻﺍ ﻥﻤ ﺔﻋﻭﻤﺠﻤﺒ ﻙﻟﺫﻜ ﺎﻨﻤﻗﻭ

ﻱﺩﺎﺤﻷﺍ ﻥﻴﺎﺒﺘﻟﺍ ANOVA

. ﻥﻴﺒ ﻁﺒﺭﺘ ﻲﺘﻟﺍ ﺔﻗﻼﻌﻟﺍ ﻉﻭﻨ ﺔﻓﺭﻌﻤ ﻑﺩﻬﺒ ﺩﺩﻌﺘﻤﻟﺍ ﺭﺍﺩﺤﻨﻻﺍ لﻴﻠﺤﺘﺒ ﺎﻨﻤﻗ ﺎﻤﻜ

ﺁ ﻲﻟﺎﻤﻟﺍ ﺀﺍﺩﻷﺍﻭ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ ﺕﺎﻴﻟ .

ﻥﺃ ﻰﻟﺇ ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﻩﺫﻫ ﺕﺼﻠﺨ ﺩﻗﻭ ﺔـﻴﻟﺂﻜ ﺔـﻴﻜﻠﻤﻟﺍ لﻜﻴﻫ ﻥﻴﺒ ﺔﻴﺌﺎﺼﺤﺇ ﺔﻟﻻﺩ ﻭﺫ ﻲﺒﻠﺴ ﺭﺜﺃ ﻙﺎﻨﻫ

ﺎـﻤﺃ ،ﺔـﺴﺍﺭﺩﻟﺍ لﺤﻤ ﺔﻨﻴﻌﻟﺍ ﻡﻅﻌﻤ ﺔﻴﻜﻠﻤ ﻰﻠﻋ ﺔﻟﻭﺩﻟﺍ ﺓﺭﻁﻴﺴﻟ ﻙﻟﺫﻭ ،ﻲﻟﺎﻤﻟﺍ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻥﻴﺒﻭ ﺔﻤﻜﻭﺤﻠﻟ ﺔﻴﻠﺨﺍﺩ ﺭﻴﺩﻤﻟﺍ ﺔﻴﺠﺍﻭﺩﺯﺍﻭ ﺓﺭﺍﺩﻹﺍ ﺱﻠﺠﻤ ﻡﺠﺤ ﻥﻴﺘﻴﻟﻶﻟ ﺔﺒﺴﻨﻟﺎﺒ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻰـﻠﻋ ﻥﺍﺭﺜﺅـﻴ ﻻ ﺎﻤﻬﻨﺇ ﻥﻴﺒﺘ ﺩﻘﻓ ،ﻱﺫﻴﻔﻨﺘﻟﺍ

ﻲﺘﻟﺍ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻠﻟ ﺔﻴﺠﺭﺎﺨﻟﺍ ﺕﺎﻴﻟﻵﺍ ﻰﻘﺒﺘ ،ﻙﻭﻨﺒﻟﺍ ﺓﺭﺍﺩﺇ ﺱﻟﺎﺠﻤ ﺔﻴﻟﺎﻌﻓ ﻡﺩﻌﻟ ﻙﻟﺫ ﺩﻭﻌﻴ ﺩﻗﻭ ،ﻲﻟﺎﻤﻟﺍ ﻻ ﻯﺭﺨﻷﺍ ﻲﻫ ،ﺽﻭﺭﻘﻟﺍ ﺭﻁﺎﺨﻤ ﺔﺼﺎﺨ ﺭﻁﺎﺨﻤﻟﺍ ﺽﻴﻔﺨﺘ ﻰﻠﻋ ﻪﺘﺭﺩﻗﻭ ﻪﻁﻴﺤﻤ ﻊﻤ ﻙﻨﺒﻟﺍ ﺔﻗﻼﻋ ﺱﻜﻌﺘ ﺩﻷﺍ ﻰﻠﻋ ﺏﻭﻠﻁﻤﻟﺍ ﻯﻭﺘﺴﻤﻟﺎﺒ ﺭﺜﺅﺘ ﻲﻟﺎﻤﻟﺍ ﺀﺍ

.

ﻙﻭـﻨﺒﻟﺍ ﻲـﻓ ﺔﻴـﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔـﻤﻜﻭﺤﻟﺍ ﺕﺎﻴﻟﺁ لﻴﻌﻔﺘ ﻡﺩﻋ ﺎﻨﻅﺤﻻ ﺎﻨﻨﺃ لﻭﻘﻨ ﻥﺃ ﻊﻴﻁﺘﺴﻨ ﺭﻴﺨﻷﺍ ﻲﻓ

ﻩﺫـﻫ لـﺒﻗ ﻥـﻤ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ ﻡﻭﻬﻔﻤ ﻲﻨﺒﺘﻟ ﺓﺭﻴﺒﻜ ﺩﻭﻬﺠ لﺫﺒ ﻲﻋﺩﺘﺴﻴ ﻱﺫﻟﺍ ﺭﻤﻷﺍ ،ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ لﺤﻤ ﺔﻴﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﺽﺭﻔﺘ ﺩﻗ ﻲﺘﻟﺍ ﺔﻤﺩﺎﻘﻟﺍ ﺔﻠﺤﺭﻤﻟﺍ ﻲﻓ ﺔﺼﺎﺨ ﺎﻬﻴﻠﻋ ﺩﻭﻌﺘ ﺩﻗ ﻲﺘﻟﺍ ﺎﻴﺍﺯﻤﻠﻟ ﻙﻟﺫﻭ ،ﻙﻭﻨﺒﻟﺍ ﻰﻠﻋ ﺓﺭﻴﺒﻜ ﺕﺎﻴﺩﺤﺘ

ﺎﻬﺘﺎﻬﺠﺍﻭﻤ ﺏﺠﻴ ﺔﻴﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﻙﻭﻨﺒﻟﺍ .

ﺔﻴﺤﺎﺘﻔﻤﻟﺍ ﺕﺎﻤﻠﻜﻟﺍ :

،ﻲﻟﺎﻤﻟﺍ ﺀﺍﺩﻷﺍ ،ﺔﻴﻓﺭﺼﻤﻟﺍ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ ،ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ ﻙﻭﻨﺒﻟﺍ

ﺔﻴﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ .

(6)

iv

This study aims to investigate the relationship between improving the financial performance of the Algerian banks and the application of corporate governance mechanisms, during the period of 2004 to 2014 for. The sample of study consists of seven Algerian banks (four public, and three private ), to attain the targeted objectives, we find it appropriate to follow statistical study through SPSS program. We have also realised descriptive statistics of the studied variables. In addition to this, we have elaborated different tests to ensure the strength of the studied models, including analysis of ANOVA variance.

Moreover, we have analyzed the multiple regression in order to know the type of the relationship between corporate governance mechanisms and financial performance.

The obtained results show that there is a negative impact statistically significant between the ownership structure and the financial performance, this is due to state’s control on the ownership of the majority of the studied sample.

The mechanisms of board size and CEO-Chairman duality do not affect the financial performance, and this is due to the ineffectiveness of bank boards. The external mechanisms of corporate governance that reflect the bank's relationship with its surroundings and its ability to reduce the risk mainly those risks related to depts, do not affect the required level of financial performance.

All in all, we can say that we have noticed lack of activation of corporate governance in the Algerian banking mechanisms, which need important effort to adopt the concept of governance in order to benefit its advantage, especially in the coming periode, which contains the major challenges that the Algerian banks would have to encounter.

Key Words : corporate governance, bank governance, financial perfomance, Algerian bank.

(7)

v

Cette étude a pour objectif de résoudre le problème concernant la relation entre l'amélioration de la performance financière des banques algériennes et l'application des mécanismes de gouvernance d'entreprise, au cours de la période 2004-2014 pour un échantillon composé de sept banques algériennes, dont quatre sont publiques et trois sont privées. Pour atteindre les objectifs de cette étude, nous avons effectué une étude statistique en utilisant le programme SPSS, dont nous avons fait des statistiques descriptives des variables des modèles étudiés, et nous avons effectué aussi une variété de tests pour valider nos modèles proposés, y compris l'analyse de la variance ANOVA. Nous avons analysé la régression multiple afin de connaître la relation entre les mécanismes de la gouvernance et la performance financière.

La présente étude a conclu qu'il y a un impact négatif statistiquement significatif entre la structure de propriété du mécanisme interne de la gouvernance d’entreprise et de la performance financière, ce qui est dû à la propriété de l'état de la majorité de l'échantillon à l'étude. Par contre, la structure du conseil d'administration et dualité du PDG n’affectent pas, d’une part, les performances financières, et cela est dû à l'inefficacité des commissions bancaires. Et d’autre part, les mécanismes externes de gouvernance d'entreprise qui reflètent la relation entre la banque, son environnement et sa capacité à réduire le risque de prêts privés, n'ont aucune incidence sur le niveau de performance financière.

Enfin, nous avons remarqué l'absence de l’application de la gouvernance d'entreprise dans les banques algériennes. Ces dernières ont besoin des efforts importants pour adopter le concept de gouvernance, afin de profiter des avantages dans l'avenir et même confronter les différents défis qu’elle va imposer aux banques algériennes.

Mots clés: gouvernance d'entreprise, gouvernance bancaire, performance financière, banque algérienne.

(8)

ﺱﺭﺎﻬﻔﻟﺍ

(9)

vii

ﻉﻭﻀﻭﻤﻟﺍ ﺔﺤﻔﺼﻟﺍ

ﺀﺍﺩﻫﻹﺍ i

ﺭﻴﺩﻘﺘﻭ ﺭﻜﺸ ii

ﺔﻴﺒﺭﻌﻟﺍ ﺔﻐﻠﻟﺎﺒ ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺹﺨﻠﻤ ﻹﺍﻭ

ﺔﻴﺯﻴﻠﺠﻨ ﻟﺍﻭ

ﺔﻴﺴﻨﺭﻔ v-iii

ﺕﺎﻴﻭﺘﺤﻤﻟﺍ ﺱﺭﻬﻓ xii-vi

لﻭﺍﺩﺠﻟﺍ ﺱﺭﻬﻓ xiv-xiii

لﺎﻜﺸﻷﺍ ﺱﺭﻬﻓ xv

ﻕﺤﻼﻤﻟﺍ ﺱﺭﻬﻓ xvi

ﺕﺍﺭﺼﺘﺨﻤﻟﺍ ﺔﻤﺌﺎﻗ xvii

ﺔﻤﺎﻌﻟﺍ ﺔﻤﺩﻘﻤﻟﺍ

ﺃ - ﻥ

-1 ﺩﻴﻬﻤﺘ ﺏ

-2 ﺔﻴﻋﺭﻔﻟﺍ ﺔﻠﺌﺴﻷﺍﻭ ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺔﻴﻟﺎﻜﺸﺇ ﺝ

-3 ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺕﺎﻴﻀﺭﻓ ﺩ

-4 ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺔﻴﻤﻫﺃ ﻩ

-5 ﺔﺴﺭﺩﻟﺍ ﻑﺍﺩﻫﺍ ﻭ

-6 ﺤﻭ ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺞﻬﻨﻤ ﺙﺤﺒﻟﺍ ﺩﻭﺩ

ﻭ

ﺯ ﺕﺎﻤﻭﻠﻌﻤﻟﺍﻭ ﺕﺎﻨﺎﻴﺒﻟﺍ ﻊﻤﺠ ﺏﻴﻟﺎﺴﺃﻭ ﺭﺩﺎﺼﻤ-7

-8 ﺔﻘﺒﺎﺴﻟﺍ ﺕﺎﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺯ

-9 ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺝﺫﻭﻤﻨ ل

-10 ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ لﻜﻴﻫ ل

لﻭﻷﺍ لﺼﻔﻟﺍ :

ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ ﻡﻭﻬﻔﻤﻟ ﻱﺭﻅﻨﻟﺍ ﺭﺎﻁﻻﺍ

-1 66

ﺩﻴﻬﻤﺘ 2

(10)

viii

3

لﻭﻷﺍ ﺏﻠﻁﻤﻟﺍ :

ﻡﻭﻬﻔﻤ ﺭﻭﻁﺘﻭ ﺓﺄﺸﻨ ﻟﺍ

ﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤ 3 ﺔﻴ

لﻭﻻﺍ ﻉﺭﻔﻟﺍ :

ﻡﻭﻬﻔﻤ ﺓﺄﺸﻨ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ

3

ﻲﻨﺎﺜﻟﺍ ﻉﺭﻔﻟﺍ :

ﻡﻭﻬﻔﻤ ﺭﻭﻁﺘ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ

6

ﻲﻨﺎﺜﻟﺍ ﺏﻠﻁﻤﻟﺍ :

ﻡﻭﻬﻔﻤ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ 20

لﻭﻷﺍ ﻉﺭﻔﻟﺍ :

ﻟ ﺩﺩﺤﻤ ﻡﻭﻬﻔﻤ ﻊﻀﻭ ﺔﺒﻭﻌﺼ ﻠ

ﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤ ﺔﻴ

20

ﻨﺎﺜﻟﺍ ﻉﺭﻔﻟﺍ ﻲ

: ﻑﻴﺭﻌﺘ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ 21

ﺙﻟﺎﺜﻟﺍ ﻉﺭﻔﻟﺍ :

ﻡﻭﻬﻔﻤ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ ﺔﻴﻟﻭﺩﻟﺍ ﺕﺎﺌﻴﻬﻟﺍﻭ ﺕﺎﻤﻅﻨﻤﻠﻟ ﺔﺒﺴﻨﻟﺎﺒ

25

ﺙﻟﺎﺜﻟﺍ ﺏﻠﻁﻤﻟﺍ :

ﻑﺍﺩﻫﺃﻭ ﺔﻴﻤﻫﺃ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ

27

ﺔﻴﻤﻫﺃ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ 27

ﻑﺍﺩﻫﺃ ﻟﺍ ﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤ ﺔﻴﺴﺴ

30

ﻤﻟﺍ ﻲﻨﺎﺜﻟﺍ ﺙﺤﺒ :

ﺕﺎﻴﺭﻅﻨ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ

32

ﺔﻴﻜﻠﻤﻟﺍ ﻕﻭﻘﺤ ﺔﻴﺭﻅﻨﻭ ﺓﺄﺸﻨﻤﻟﺍ ﺔﻴﺭﻅﻨ 32

ﺓﺄﺸﻨﻤﻟﺍ ﺔﻴﺭﻅﻨ 32

ﺔﻴﻜﻠﻤﻟﺍ ﻕﻭﻘﺤ ﺔﻴﺭﻅﻨ 3

3

ﺭﺫﺠﺘﻟﺍ ﺔﻴﺭﻅﻨﻭ ﺔﻟﺎﻜﻭﻟﺍ ﺔﻴﺭﻅﻨ 36

ﺔﻟﺎﻜﻭﻟﺍ ﺔﻴﺭﻅﻨ 37

ﻥﻴﺭﻴﺴﻤﻟﺍ ﺭﺫﺠﺘ ﺔﻴﺭﻅﻨ 40

ﺢﻟﺎﺼﻤﻟﺍ ﺏﺎﺤﺼﺃ ﺔﻴﺭﻅﻨﻭ ﺕﺎﻘﻔﺼﻟﺍ ﻑﻴﻟﺎﻜﺘ ﺔﻴﺭﻅﻨ

45

ﺕﺎﻘﻔﺼﻟﺍ ﻑﻴﻟﺎﻜﺘ ﺔﻴﺭﻅﻨ

45

ﺢﻟﺎﺼﻤﻟﺍ ﺏﺎﺤﺼﺃ ﺔﻴﺭﻅﻨ

47

ﺙﻟﺎﺜﻟﺍ ﺙﺤﺒﻤﻟﺍ :

ﻕﻴﺒﻁﺘﺒ ﺔﻴﻨﻌﻤﻟﺍ ﻑﺍﺭﻁﻷﺍﻭ ،ﺕﺎﻴﻟﻵﺍ ،ﺉﺩﺎﺒﻤﻟﺍ ﻟﺍ

ﺤ

ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭ

55

(11)

ix

ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ ﺉﺩﺎﺒﻤ 5

5

ﺔﻴﻤﻨﺘﻟﺍﻭ ﻱﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ ﻥﻭﺎﻌﺘﻟﺍ ﺔﻤﻅﻨﻤ ﺉﺩﺎﺒﻤ 56

ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ لﺎﺠﻤ ﻲﻓ ﻲﻟﻭﺩﻟﺍ ﻙﻨﺒﻟﺍ ﺉﺩﺎﺒﻤ 59

ﻲﻟﻭﺩﻟﺍ ﺩﻘﻨﻟﺍ ﻕﻭﺩﻨﺼ ﺉﺩﺎﺒﻤ 59

ﺕﺎﻴﻟﺁ ﻟﺍ ﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤ ﺴﺴﺅﻤ

ﺔﻴ 60

ﻟ ﺔﻴﻠﺨﺍﺩﻟﺍ ﺕﺎﻴﻟﻵﺍ ﻠ

ﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤ

62

ﻟ ﺔﻴﺠﺭﺎﺨﻟﺍ ﺕﺎﻴﻟﻵﺍ ﻠ

ﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤ

63

ﻕﻴﺒﻁﺘﺒ ﺔﻴﻨﻌﻤﻟﺍ ﻑﺍﺭﻁﻷﺍ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ

64

لﻭﻷﺍ لﺼﻔﻟﺍ ﺔﺼﻼﺨ 66

ﻲﻨﺎﺜﻟﺍ لﺼﻔﻟﺍ :

ﺒ ﻪﺘﻗﻼﻋﻭ ﻙﻭﻨﺒﻟﺍ ﻲﻓ ﻲﻟﺎﻤﻟﺍ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻟﺎ

ﻤﻜﻭﺤ ﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔ ﺔﻴ

-67 132

ﺩﻴﻬﻤﺘ 68

لﻭﻻﺍ ﺙﺤﺒﻤﻟﺍ :

ﻪﻤﻴﻴﻘﺘﻭ ﺀﺍﺩﻷﺍ لﻭﺤ ﺔﻴﺴﺎﺴﻷﺍ ﻡﻴﻫﺎﻔﻤﻟﺍ 69

ﺓﺭﺜﺅﻤﻟﺍ لﻤﺍﻭﻌﻟﺍﻭ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺕﻻﺎﺠﻤﻭ ﻡﻭﻬﻔﻤ ﻪﻴﻓ

69

ﻯﺭﺨﺃ ﺔﻴﺩﺎﺼﺘﻗﺍ ﻡﻴﻫﺎﻔﻤﻭ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻡﻭﻬﻔﻤ 69

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺕﻻﺎﺠﻤﻭ ﺩﺎﻌﺒﺃ 74

ﻟﺍ ﻉﺭﻔﻟﺍ ﺙﻟﺎﺜ : ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻲﻓ ﺓﺭﺜﺅﻤﻟﺍ لﻤﺍﻭﻌﻟﺍ :

77

ﺔﻴﺴﺎﺴﻷﺍ ﻡﻴﻫﺎﻔﻤﻟﺍ ﻟ

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻡﻴﻴﻘﺘ 79

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻡﻴﻴﻘﺘ ﺔﻴﻤﻫﺃﻭ ﻡﻭﻬﻔﻤ 79

ﺀﺍﺩﻻﺍ ﻡﻴﻴﻘﺘ ﻑﺍﺩﻫﺃﻭ لﺤﺍﺭﻤ 82

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻥﻴﺴﺤﺘ ﺏﻴﻟﺎﺴﺃﻭ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻡﻴﻴﻘﺘ ﺯﺌﺎﻜﺭ

84

ﺍ ﻉﺭﻔﻟﺍ لﻭﻻ : ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻡﻴﻴﻘﺘ ﺯﺌﺎﻜﺭ

85

ﺀﺍﺩﻻﺍ ﻥﻴﺴﺤﺘ

86

(12)

x

ﻙﻭﻨﺒﻟﺍ ﻲﻓ ﻪﻤﻴﻴﻘﺘﻭ ﻲﻟﺎﻤﻟﺍ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻡﻭﻬﻔﻤ

88

ﻙﻭﻨﺒﻟﺍ ﻲﻓ ﻲﻟﺎﻤﻟﺍ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻡﻴﻴﻘﺘ ﺭﻴﻴﺎﻌﻤﻭ ﻲﻟﺎﻤﻟﺍ لﻴﻠﺤﺘﻟﺍ

91

ﺍ ﻉﺭﻔﻟﺍ لﻭﻻ : ﻙﻭﻨﺒﻟﺍ ﻲﻓ ﻲﻟﺎﻤﻟﺍ لﻴﻠﺤﺘﻟﺍ

91

ﻲﻟﺎﻤﻟﺍ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺭﻴﻴﺎﻌﻤ 95

ﺔﻴﻟﺎﻤﻟﺍ ﺏﺴﻨﻟﺍ ﻡﺍﺩﺨﺘﺴﺎﺒ ﻙﻭﻨﺒﻠﻟ ﻲﻟﺎﻤﻟﺍ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﻡﻴﻴﻘﺘ 96

ﺔﻴﻟﺎﻤﻟﺍ ﺏﺴﻨﻟﺍ ﺹﺌﺎﺼﺨﻭ ﻡﻭﻬﻔﻤ 96

ﻙﻭﻨﺒﻟﺍ ﺀﺍﺩﺃ ﻡﻴﻴﻘﺘ ﻲﻓ ﺔﻤﺩﺨﺘﺴﻤﻟﺍ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟﺍ ﺏﺴﻨﻟﺍ 97

ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ ﻲﻟﺎﻤﻟﺍ ﺀﺍﺩﻷﺍﻭ ﺔﻴﻓﺭﺼﻤﻟﺍ

101

ﺔﻴﻫﺎﻤ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ ﺔﻴﻓﺭﺼﻤﻟﺍ

101

ﻡﻭﻬﻔﻤ ﻟﺍ ﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤ ﻴ

ﺔﻴﻓﺭﺼﻤﻟﺍ ﺔ

102

ﻟﺍ ﻲﻓ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ ﺕﺎﻴﻟﺁ ﺔﻴﻓﺭﺼﻤﻟﺍ ﺕﺎﺴﺴﺅﻤ

104

ﻲﻓ ﺔﻠﻋﺎﻔﻟﺍ ﻑﺍﺭﻁﻷﺍ ﺒﻁﺘ

ﻴ ﻕ ﻡﺎﻅﻨ ﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻴﻓﺭﺼﻤﻟﺍ

109

ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ ﻱﺯﻜﺭﻤﻟﺍ ﻙﻨﺒﻟﺍ ﺔﺒﺎﻗﺭ ﺭﺎﻁﺇ ﻲﻓ ﺔﻴﻓﺭﺼﻤﻟﺍ

لﺯﺎﺒ ﺔﻨﺠﻟ ﺕﺍﺭﺭﻘﻤﻭ 112

ﺭﻭﺩ ﺒﻟﺍ ﻙﻨ ﻱﺯﻜﺭﻤﻟﺍ ﻲﻓ

ﻕﻴﺒﻁﺘ ﺯﻴﺯﻌﺘﻭ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ

ﻤﻟﺍ ﻲﻓ ﺔﺴﺴﺅ

ﺔﻴﻓﺭﺼﻤﻟﺍ 112

ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ لﺯﺎﺒ ﺔﻨﺠﻟ ﺕﺍﺭﺭﻘﻤﻭ ﺔﻴﻓﺭﺼﻤﻟﺍ

116

ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ ﻲﻟﺎﻤﻟﺍ ﺀﺍﺩﻷﺎﺒ ﺎﻬﺘﻗﻼﻋﻭ ﺔﻴﻓﺭﺼﻤﻟﺍ

122

ﻟﺍ ﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤ ﺔﻴ

ﻷﺍﻭ ﺔﻴﻓﺭﺼﻤﻟﺍ ﻲﻟﺎﻤﻟﺍ ﺀﺍﺩ

123

ﺕﺎﻴﻟﺁ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ

ﻲﻟﺎﻤﻟﺍ ﺀﺍﺩﻷﺎﺒ ﺎﻬﺘﻗﻼﻋﻭ ﺔﻴﻓﺭﺼﻤﻟﺍ 125

ﺎﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﻷﺍﻭ ﺔﻴﻓﺭﺼﻤﻟﺍ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ ﻥﻴﺒ ﺕﻁﺒﺭ ﻲﺘﻟﺍ ﺕ ﺀﺍﺩ

ﻲﻟﺎﻤﻟﺍ 129

ﻲﻨﺎﺜﻟﺍ لﺼﻔﻟﺍ ﺔﺼﻼﺨ 132

(13)

xi

ﺙﻟﺎﺜﻟﺍ لﺼﻔﻟﺍ :

ﻟ ﺔﻴﻘﻴﺒﻁﺘ ﺔﺴﺍﺭﺩ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻠ

ﺔﻴﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﻙﻭﻨﺒﻟﺍ ﻲﻓ

ﻲﻟﺎﻤﻟﺍ ﺎﻫﺀﺍﺩﺃﻭ

133

- 204

ﺩﻴﻬﻤﺘ 134

لﻭﻷﺍ ﺙﺤﺒﻤﻟﺍ :

ﻲﻓ ﻱﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﻲﻓﺭﺼﻤﻟﺍ ﻡﺎﻅﻨﻟﺍ ﺭﻭﻁﺘ ﺕﺎﺤﻼﺼﻻﺍ لﻅ

ﺔﻴﻓﺭﺼﻤﻟﺍ )

- 1962 (.2014 135

لﻼﺨ ﺔﻴﻓﺭﺼﻤﻟﺍ ﺕﺎﺤﻼﺼﻻﺍ )

-1962 (1990

135

لوﻷا عرﻔﻟا ﺔﻠﺤﺭﻤ :

ﺀﺎﺸﻨﺇ ﻡﺎﻅﻨ ﻲﻓﺭﺼﻤ ﻨﻁﻭ

ﺕﺎﻤﻴﻤﺄﺘﻟﺍﻭ ﻲ )

1962 - 1970 (

135

ﻲﻧﺎﺛﻟا عرﻔﻟا ﺔﻠﺤﺭﻤ :

ﻤﻟﺍ ﺕﺎﺤﻼﺼﻹﺍ ﺔﻴﻟﻭﻷﺍ ﺔﻴﻓﺭﺼﻤﻟﺍﻭ ﺔﻴﻟﺎ

) 1971 - 1985 ( 138

ﺔﻴﻟﺎﻤﻟﺍ ﺕﺎﺴﺴﺅﻤﻟﺍﻭ ﻙﻭﻨﺒﻟﺍ ﺔﻴﻟﻼﻘﺘﺴﺍ ﺔﻠﺤﺭﻤ )

1986 - 1990 (

140

ﻊﺒﺍﺭﻟﺍ ﻉﺭﻔﻟﺍ :

ﺽﺭﻘﻟﺍﻭ ﺩﻘﻨﻟﺍ ﻥﻭﻨﺎﻗ 1990

142

لﻼﺨ ﺔﻴﻓﺭﺼﻤﻟﺍ ﺕﺎﺤﻼﺼﻻﺍ )

-1990 (2014

144

ﺍﻭ ﺩﻘﻨﻟﺍ ﻥﻭﻨﺎﻗ لﻴﺩﻌﺘ ﺔﺼﺎﺨﻟﺍ ﻙﻭﻨﺒﻟﺍ ﺔﻤﺯﺃ لﻅ ﻲﻓ ﺽﺭﻘﻟ

2003

145

ﺓﺭﺘﻔﻟﺍ لﻼﺨ ﺔﻴﻓﺭﺼﻤﻟﺍ ﺕﺎﺤﻼﺼﻻﺍ )

2003 - 2010 (

147

ﺓﺭﺘﻔﻟﺍ لﻼﺨ ﺔﻴﻓﺭﺼﻤﻟﺍ ﺕﺎﺤﻼﺼﻻﺍ )

2010 - 2014 (

148

ﻩﺀﺍﺩﺃ ﺭﻭﻁﺘﻭ ﻱﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﻲﻓﺭﺼﻤﻟﺍ ﻡﺎﻅﻨﻟﺍ لﻜﻴﻫ

150

لﻜﻴﻫ ﻱﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﻲﻓﺭﺼﻤﻟﺍ ﻡﺎﻅﻨﻟﺍ

151

ﺔﻴﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﻙﻭﻨﺒﻟﺍ ﻲﻓ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺕﺍﺭﺸﺅﻤ ﺭﻭﻁﺘ

153

ﻲﻨﺎﺜﻟﺍ ﺙﺤﺒﻤﻟﺍ :

ﻕﻴﺒﻁﺘ ﻊﻗﺍﻭ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ

ﺔﻴﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﻙﻭﻨﺒﻟﺍ ﻲﻓ

159

ﺎﻬﻘﻴﺒﻁﺘﻟ ﺔﻟﻭﺫﺒﻤﻟﺍ ﺩﻭﻬﺠﻟﺍﻭ ﺔﻴﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﻙﻭﻨﺒﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤ ﻰﻟﺇ ﺔﺠﺎﺤﻟﺍ

159

ﻷﺍ ﻉﺭﻔﻟﺍ لﻭ

: ﺔﻴﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﻙﻭﻨﺒﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤ ﻰﻟﺇ ﺔﺠﺎﺤﻟﺍ

159

ﺔﻴﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﻙﻭﻨﺒﻟﺍ ﻲﻓ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ ﻕﻴﺒﻁﺘﻟ ﺔﻟﻭﺫﺒﻤﻟﺍ ﺩﻭﻬﺠﻟﺍ :ﻲﻨﺎﺜﻟﺍ ﻉﺭﻔﻟﺍ 165

ﺉﺩﺎﺒﻤ ﻕﻴﺒﻁﺘﻟ ﻲﻌﻴﺭﺸﺘﻟﺍ ﺭﺎﻁﻻﺍ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ

ﻙﻭﻨﺒﻟﺍ ﻲﻓ

ﺔﻴﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ

167

ﻟﺍ ﻙﻭﻨﺒﻟﺍ ﻲﻓ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ ﻕﻴﺒﻁﺘ ﺕﺎﺒﻠﻁﺘﻤ ﺔﻴﺭﺌﺍﺯﺠ

171

ﻭﻷﺍ ﻉﺭﻔﻟﺍ ل

: ﺔﻴﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﻙﻭﻨﺒﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟ ﺔﻤﻋﺍﺩﻟﺍ ﺔﻴﻠﺨﺍﺩﻟﺍ ﺕﺎﻴﻟﻵﺍ

171

(14)

xii

ﺔﺴﺍﺭﺩﻠﻟ ﻲﻘﻴﺒﻁﺘﻟﺍ ﺭﺎﻁﻹﺍ

177

ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺔﻴﺠﻬﻨﻤ

177

ﻭﻤﻨ ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺕﺍﺭﻴﻐﺘﻤﻭ ﺝﺫ :

179

ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺕﺍﺭﻴﻐﺘﻤ

179

ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺝﺫﻭﻤﻨ

181

ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺞﺌﺎﺘﻨ لﻴﻠﺤﺘﻭ ﺽﺭﻋ

183

ﻟﺍ ﻲﺌﺎﺼﺤﺇ لﻴﻠﺤﺘ ﻲﻔﺼﻭﻟﺍ

ﻟﺍ ﺕﺍﺭﻴﻐﺘﻤﻟ ﺔﺴﺍﺭﺩ

183

ﻠﺤﺘﻠﻟ ﺕﺎﻨﺎﻴﺒﻟﺍ ﺔﻴﺤﻼﺼ ﺭﺎﺒﺘﺨﺇ ﻲﺌﺎﺼﺤﻹﺍ لﻴ

185

لﻴﻠﺤﺘ ﺔﺸﻗﺎﻨﻤﻭ ﺞﺌﺎﺘﻨ

ﺭﺎﺒﺘﺨﺍ ﺕﺎﻴﻀﺭﻓ ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ

188

ﺙﻟﺎﺜﻟﺍ لﺼﻔﻟﺍ ﺔﺼﻼﺨ

203

ﺔﻤﺎﻌﻟﺍ ﺔﻤﺘﺎﺨﻟﺍ

-205 213

ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺞﺌﺎﺘﻨ

207

ﺕﺎﻴﺼﻭﺘﻟﺍ

211

ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﻕﺎﻓﺁ

213

ﻊﺠﺍﺭﻤﻟﺍ ﺔﻤﺌﺎﻗ

-214 241

ﻕﺤﻼﻤﻟﺍ ﺔﻤﺌﺎﻗ

-242 251

(15)

xiii

لﻭﺩﺠﻟﺍ ﻡﻗﺭ لﻭﺩﺠﻟﺍ ﻥﺍﻭﻨﻋ

ﺼﻟﺍ ﺔﺤﻔ

ﺔﺤﻔﺼﻟﺍ 05 ﻲﻟﻭﺩﻟﺍ ﻯﻭﺘﺴﻤﻟﺍ ﻰﻠﻋ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻠﻟ ﻰﻟﻭﻷﺍ ﺭﻴﺭﺎﻘﺘﻟﺍ 01-01

-01 ﺭﻭﺩﺒ ﻥﻴﻤﺌﺎﻘﻠﻟ ﺕﺍﺭﺸﺅﻤﻟﺍ ﺽﻌﺒ ﻥﺎﻴﺒ 02

ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ ﺔﻜﺭﺸ ﻲﻓ

ﻥﻭﺭﻨﺇ ) ﺎﻘﺤﻻ ﻪﻓﺎﺸﺘﻜﺍ ﻡﺘ ﺎﻤ (

12

-01 ﺢﻟﺎﺼﻤﻟﺍ ﺏﺎﺤﺼﻷ ﺎﻘﻓﻭ ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺕﺍﺭﺸﺅﻤ 03

53

-01 ﻭ ﻱﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ ﻥﻭﺎﻌﺘﻟﺍ ﺔﻤﻅﻨﻤ ﺉﺩﺎﺒﻤ 04

ﺔﻴﻤﻨﺘﻟﺍ OCED ﺔﻨﺴﻟ

2004 58

-01 ﺕﺎﻴﻟﺁ 05

ﻟﺍ ﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤ

ﻥﻴﺜﺤﺎﺒﻟﺍ ﺭﻅﻨ ﺔﻬﺠﻭ ﻥﻤ 61

-03 ﺓﺭﺘﻔﻟﺍ لﻼﺨ ﺔﻴﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﻙﻭﻨﺒﻠﻟ ﻊﺌﺍﺩﻭﻟﺍ ﻡﺠﺤ ﺭﻭﻁﺘ 01

) -2004 (2014 154

-03 ﺓﺭﺘﻔﻟﺍ لﻼﺨ ﺔﻴﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﻙﻭﻨﺒﻠﻟ ﺽﻭﺭﻘﻟﺍ ﻡﺠﺤ ﺭﻭﻁﺘ 02

) 2004 - 2014 ( 155

-03 ﺔﺼﺎﺨﻟﺍ لﺍﻭﻤﻷﺍ ﺔﻴﺩﻭﺩﺭﻤ ﺭﻭﻁﺘ 03

ﺔﻴﻓﺭﺼﻤﻟﺍ ﺓﺀﻼﻤﻟﺍ ﺔﺒﺴﻨﻭ لﻭﺼﻷﺍﻭ ،

ﺓﺭﺘﻔﻟﺍ لﻼﺨ ﺔﻴﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﻙﻭﻨﺒﻠﻟ )

2008 - 2014 ( 157

-03 ﺔﺳارﺪﻟا تاﺮﯿﻐﺘﻤﻟ ﻲﻔﺻﻮﻟا ﻲﺋﺎﺼﺣﻹا ﻞﯿﻠﺤﺘﻟا ﺢﺿﻮﯾ 04

184

-03 ﺔﻘﺒﺎﻁﻤﻟﺍ ﻥﺴﺤ ﺭﺎﺒﺘﺨﺇ 05

F-test ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺝﺫﺎﻤﻨﻟ

186

-03 ﺭﺎﺒﺘﺨﺍ 06

) (Durbin Watson ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺝﺫﺎﻤﻨﻟ

187

-03 ﺭﺎﺒﺘﺨﺍ 07

VIF ﻲﻁﺨﻟﺍ لﺨﺍﺩﺘﻠﻟ 188

-03 ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺝﺫﺎﻤﻨﻟ ﺔﻴﺭﻴﺴﻔﺘﻟﺍ ﺓﻭﻘﻟﺍ ﺢﻀﻭﻴ 08

189

-03 ﻊﻤ ﺔﻠﻘﺘﺴﻤﻟﺍ ﺕﺍﺭﻴﻐﺘﻤﻠﻟ ﻥﻭﺴﺭﻴﺒ ﺭﺎﺒﺘﺨﻻ ﺎﻘﻓﻭ ﻁﺎﺒﺘﺭﻻﺍ لﻴﻠﺤﺘ ﺢﻀﻭﻴ 09

ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺔﻌﺒﺎﺘﻟﺍ ﺕﺍﺭﻴﻐﺘﻤﻟﺍ 190

-03 10 ﻴ

ﺢﻀﻭ ﺞﺌﺎﺘﻨ ﻠﺤﺘ ﻴ ل ﺭﺍﺩﺤﻨﻻﺍ ﻰﻁﺨﻟﺍ

ﺩﺩﻌﺘﻤﻟﺍ 193

-03 11 ﻨﻠﻟ ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺕﺎﻴﻀﺭﻓ ﺭﺎﺒﺘﺨﺍ ﺞﺌﺎﺘﻨ ﻊﺒﺎﺘﻟﺍ ﺭﻴﻐﺘﻤﻟﺍ لﻭﻷﺍ ﺝﺫﻭﻤ

ROE 195

(16)

xiv

-03 12 ﺘﺨﺍ ﺞﺌﺎﺘﻨ ﻲﻨﺎﺜﻟﺍ ﺝﺫﻭﻤﻨﻠﻟ ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺕﺎﻴﻀﺭﻓ ﺭﺎﺒ

ﻊﺒﺎﺘﻟﺍ ﺭﻴﻐﺘﻤﻟﺍ ROA

196

-03 13 ﺘﺨﺍ ﺞﺌﺎﺘﻨ ﻟﺍ ﺝﺫﻭﻤﻨﻠﻟ ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺕﺎﻴﻀﺭﻓ ﺭﺎﺒ

ﺙﻟﺎﺜ ﻊﺒﺎﺘﻟﺍ ﺭﻴﻐﺘﻤﻟﺍ ROE

197

-03 14 ﺘﺨﺍ ﺞﺌﺎﺘﻨ ﻊﺒﺍﺭﻟﺍ ﺝﺫﻭﻤﻨﻠﻟ ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺕﺎﻴﻀﺭﻓ ﺭﺎﺒ

198

-03 15 ﺘﺨﺍ ﺞﺌﺎﺘﻨ ﻟﺍ ﺝﺫﻭﻤﻨﻠﻟ ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺕﺎﻴﻀﺭﻓ ﺭﺎﺒ

ﺱﻤﺎﺨ ﻊﺒﺎﺘﻟﺍ ﺭﻴﻐﺘﻤﻟﺍ ROE

199

-03 16 ﺘﺨﺍ ﺞﺌﺎﺘﻨ ﺱﺩﺎﺴﻟﺍ ﺝﺫﻭﻤﻨﻠﻟ ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﺕﺎﻴﻀﺭﻓ ﺭﺎﺒ

199

(17)

xv

ﻟﺍ ﻡﻗﺭ لﻜﺸ ﻟﺍ ﻥﺍﻭﻨﻋ

لﻜﺸ

ﺔﺤﻔﺼﻟﺍ

ﺔﺤﻔﺼﻟﺍ94 ﻲﻟﺎﻤﻟﺍ لﻴﻠﺤﺘﻟﺍ لﺤﺍﺭﻤ 01-02

-02 ﻭﺤﻟﺍ ﻡﺎﻅﻨ ﻕﻴﺒﻁﺘ ﻲﻓ ﻥﻴﻴﺴﺎﺴﻷﺍ ﻥﻴﻠﻋﺎﻔﻟﺍ 02

ﺕﺎﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﻲﻓ ﺔﻤﻜ

ﺔﻴﻓﺭﺼﻤﻟﺍ 109

-03 ﻱﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﻲﻓﺭﺼﻤﻟﺍ ﺯﺎﻬﺠﻟﺍ لﻜﻴﻫ 01

152

-03 ﺔﺴﺭﺩﻟﺍ ﺝﺫﻭﻤﻨ ﺢﻀﻭﻴ 02

181

-03 ﻲﺘﺍﺫﻟﺍ ﻁﺎﺒﺘﺭﻼﻟ ﺔﻴﻟﻭﺩﺠﻟﺍ ﻡﻴﻘﻟﺍ ﺢﻀﻭﻴ 03

187

(18)

xvi

ﻕﺤﻠﻤﻟﺍ ﻡﻗﺭ ﻕﺤﻠﻤﻟﺍ ﻥﺍﻭﻨﻋ

ﺔﺤﻔﺼﻟﺍ

ﺔﺴﺍﺭﺩﻟﺍ ﻲﻓ ﺔﻤﺩﺨﺘﺴﻤﻟﺍ ﺕﺎﻨﺎﻴﺒﻟﺍ 01 243

02 ﺔﺘﺴﻟﺍ ﺝﺫﺎﻤﻨﻟﺍ ﺕﺍﺭﺎﺒﺘﺨﺍ لﻴﻠﺤﺘ ﺞﺌﺎﺘﻨ

ﺏﻴﺘﺭﺘﻟﺍ ﺏﺴﺤ

245

ﺝﺫﻭﻤﻨﻟﺍ ﺔﻟﺎﺤ ﻲﻓ ﻥﻭﺴﺭﻴﺒ ﺭﺎﺒﺘﺨﺇ ﺏﺴﺤ ﻁﺎﺒﺘﺭﻻﺍ لﻴﻠﺤﺘ ﺞﺌﺎﺘﻨ 03 ﻲﻨﺎﺜﻟﺍﻭ لﻭﻷﺍ

247

ﺝﺫﻭﻤﻨﻟﺍ ﺔﻟﺎﺤ ﻲﻓ ﻥﻭﺴﺭﻴﺒ ﺭﺎﺒﺘﺨﺇ ﺏﺴﺤ ﻁﺎﺒﺘﺭﻻﺍ لﻴﻠﺤﺘ ﺞﺌﺎﺘﻨ 04 ﻊﺒﺍﺭﻟﺍﻭ ﺙﻟﺎﺜﻟﺍ

248

ﺝﺫﻭﻤﻨﻟﺍ ﺔﻟﺎﺤ ﻲﻓ ﻥﻭﺴﺭﻴﺒ ﺭﺎﺒﺘﺨﺇ ﺏﺴﺤ ﻁﺎﺒﺘﺭﻻﺍ لﻴﻠﺤﺘ ﺞﺌﺎﺘﻨ 05 ﺱﺩﺎﺴﻟﺍﻭ ﺱﻤﺎﺨﻟﺍ

249

ﺘﻨ 06 ﺏﻴﺘﺭﺘﻟﺍ ﺏﺴﺤ ﺔﺘﺴﻟﺍ ﺝﺫﺎﻤﻨﻠﻟ ﺩﺩﻌﺘﻤﻟﺍ ﺭﺍﺩﺤﻨﻻﺍ لﻴﻠﺤﺘ ﺞﺌﺎ 250

(19)

xvii

ﺔﻴﺒﺭﻌﻟﺍ ﺔﻐﻠﻟﺎﺒ ﺔﻐﻠﻟﺎﺒ

ﺔﻴﺒﻨﺠﻻﺍ ﺭﺼﺘﺨﻤﻟﺍ

ﺔﻴﻜﻠﻤﻟﺍ ﻕﻭﻘﺤ ﻰﻠﻋ ﺩﺌﺎﻌﻟﺍ Return on Equity

ROE

لﻭﺼﻷﺍ ﻰﻠﻋ ﺩﺌﺎﻌﻟﺍ Return on Assets

ROA

ﺔﻴﻜﻠﻤﻟﺍ لﻜﻴﻫ Ownership Structure

OWN

ﺓﺭﺍﺩﻻﺍ ﺱﻠﺠﻤ ﻡﺠﺤ

ﻁﻁ Board Size

B.S

ﻱﺫﻴﻔﻨﺘﻟﺍ ﺭﻴﺩﻤﻟﺍ ﺔﻴﺠﺍﻭﺩﺯﺍ CEO-Chairman duality

CEO

لﺎﻤﻟﺍ ﺱﺃﺭ ﺔﺒﺴﻨ Capital Ratio

CR

ﻊﺌﺍﺩﻭﻟﺍ ﻰﻟﺇ ﺽﻭﺭﻘﻟﺍ ﺔﺒﺴﻨ Loan to Deposits Ratio

LDR

ﺭﺌﺎﺴﺨ ﺕﺎﺼﺼﺨﻤ ﺔﺒﺴﻨ ﺽﻭﺭﻘﻟﺍ ﻰﻟﺇ ﺽﻭﺭﻘﻟﺍ Loan Loss Provisioning

LLP

ﺼﻷﺍ ﺔﺒﺴﻨ ﻰﻟﺇ ﺔﺘﺒﺎﺜﻟﺍ لﻭ

لﺎﻤﻟﺍ ﺱﺃﺭ Fixed Asset to capital

FAI

ﺔﻴﻔﻴﺭﻟﺍ ﺔﻴﻤﻨﺘﻟﺍﻭ ﺔﺤﻼﻔﻟﺍ ﻙﻨﺒ Banque de l'Agriculture et du

Développement Rural BADR

ﻱﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﻲﺠﺭﺎﺨﻟﺍ ﻙﻨﺒﻟﺍ Banque Extérieure d'Algérie

BEA

ﻱﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﻲﻨﻁﻭﻟﺍ ﻙﻨﺒﻟﺍ Banque Nationale d'Algérie

BNA

ﻟﺍ ﺽﺭﻘﻟﺍ ﻱﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﻲﺒﻌﺸ

Crédit Populaire d'Algérie CPA

ﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ لﺍﺭﻨﺠ ﻲﺘﻴﺴﻭﺴ ﻙﻨﺒ

Société Générale Algérie SG

ﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﺞﻴﻠﺨﻟﺍ ﻙﻨﺒ

Gulf Bank Algeria AGB

ﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﻙﻨﺒ ﺕﺴﺭﺘ

Trust Bank Algeria T.BANK

ﻱﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ ﻥﻭﺎﻌﺘﻟﺍ ﺔﻤﻅﻨﻤ ﺔﻴﻤﻨﺘﻟﺍﻭ Organisation for Economic Co-operation

and Development OCED

(20)

ﺔﻤﺎﻌﻟﺍ ﺔﻤﺩﻘﻤﻟﺍ

(21)

ب

1

ﺩﻴﻬﻤﺘ- :

ﺕﺎﻤﻅﻨﻤ ﻪﺠﺍﻭﺘ ﻲﺘﻟﺍ ﺕﺎﻴﺩﺤﺘﻟﺍ ﻡﻫﺃ ﺩﺤﺃ ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟﺍﻭ ﺔﻴﻤﻴﻠﻗﻹﺍﻭ ﺔﻴﺘﺎﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺕﺎﻤﺯﻷﺍ ﺕﺤﺒﺼﺃ ﺩﻘﻟ

،ﺓﺭﻴﻐﺼﻟﺍﻭ ﺎﻬﻨﻤ ﺓﺭﻴﺒﻜﻟﺍ ﺔﻴﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ ﺕﺎﻨﺎﻴﻜﻟﺍ ﻥﻤ ﺭﻴﺜﻜﻟﺍ ﺩﺩﻬﺘ ﺕﻟﺍﺯﻻﻭ ﺕﺩﺩﻫﻭ ،لﺎﻤﻋﻷﺍ ﻰﺤﻀﺃﻭ

ﺕﺎﺴﺭﺎﻤﻤﻟﺍ ﺕﻨﺎﻜ ﺎﻤﻟﻭ ،ﺓﺎﻴﺤﻟﺍ ﻥﻴﺩﺎﻴﻤ ﺔﻓﺎﻜﺒ ﻑﺼﻌﺘ ﺕﺫﺨﺃ ﻲﺘﻟﺍ ﺕﺎﻤﺯﻷﺍ ﻩﺫﻬﻟ ﺝﺭﺨﻤ ﻥﻋ ﺙﺤﺒﻴ ﻊﻴﻤﺠﻟﺍ ﺭﺒﺘﺨﺘ ﻡﻟ ﺓﺩﻴﺩﺠ ﺏﻴﻟﺎﺴﺃ ﻡﺍﺩﺨﺘﺴﺍﻭ ،ﺔﻌﺒﺎﺘﻤﻟﺍﻭ ﺔﺒﺎﻗﺭﻟﺍ ﻑﻌﻀ ﻰﻟﺇ ﺔﻓﺎﻀﻹﺎﺒ ،ﺔﻟﻭﺅﺴﻤﻟﺍ ﺭﻴﻏ ﺔﻴﺭﺍﺩﻹﺍ ﺔﻤﻜﺤﻟﺍ ﺎﻬﺼﻘﻨﻴ ﻲﺘﻟﺍﻭ ،لﺎﻤﻋﻷﺍ ﺕﺎﻤﻅﻨﻤ ﻪﺠﺍﻭﺘ ﻲﺘﻟﺍ ﺓﺩﻴﺩﺠﻟﺍ ﺭﻫﺍﻭﻅﻟﺍ ﺔﺠﻟﺎﻌﻤﻟ ﻙﻟﺫ لﻜ ،ﺎﻬﻘﻴﺒﻁﺘ ﻲﻓ

ﺏﻭﻏﺭﻤﻟﺍ ﺭﻴﻏ ﺕﺎﻴﻜﻭﻠﺴﻟﺍ ﻊﻤ لﻤﺎﻌﺘﻟﺍ ﻁﺒﻀﻭ ﺩﺤﻠﻟ ﻕﻴﺜﺍﻭﻤﻭ ﺭﻴﻴﺎﻌﻤﻭ ﺕﺎﺒﻠﻁﺘﻤ ﺩﺎﺠﻴﺈﺒ ﺔﺒﻟﺎﻁﻤﻟﺍ ﻰﻟﺇ ﻯﺩﺃ ﺀﺎﺴﺭﻹ ﺩﻭﻬﺠﻟﺍ ﺭﻓﺎﻀﺘ ﺔﻟﻭﺎﺤﻤ ﻰﻟﺇ ﺔﻓﺎﻀﻹﺎﺒ ،ﻪﻟﺎﻜﺸﺃ لﻜﺒ ﺩﺎﺴﻔﻟﺍ ﺔﺒﺭﺎﺤﻤ ﻰﻟﺇﻭ ،ﺕﺎﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﻲﻓ ﺎﻬﺒ ﻜ ﺢﻟﺎﺼﻤ ﺔﻴﺎﻤﺤﻭ ﺔﻴﻓﺎﻔﺸﻟﺍ ﻕﻴﻘﺤﺘﻟ ﺎﻨﺎﻤﻀ ﺔﻴﻜﻭﻠﺴ ﻕﻴﺜﺍﻭﻤﻭ ﺩﻋﺍﻭﻗ ﺔﻠﻤﺎﻌﺘﻤﻟﺍ ﻑﺍﺭﻁﻷﺍ ﺔﻓﺎ

.

ﺕﺎﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺀﺍﺩﺃ ﻡﻴﻅﻌﺘ ﻰﻟﺇ ﻑﺩﻬﺘ ﻲﺘﻟﺍ ﺔﻠﻴﺴﻭﻟﺍ ﺎﻫﺭﺎﺒﺘﻋﺎﺒ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ ﻰﻟﺇ ﻊﻴﻤﺠﻟﺍ ﺭﺎﻅﻨﺃ ﺕﻬﺠﺘﺍﻭ

،

ﺎﻴﺩﺎﻤ ﺔﻟﻭﺒﻘﻤﻟﺍ ﺭﻴﻏ ﺕﺎﻓﺭﺼﺘﻟﺍﻭ ﺢﻟﺎﺼﻤﻟﺍ ﺏﺭﺎﻀﺘﻭ ﺵﻐﻟﺍ لﻴﻠﻘﺘ ﻭﺃ ﺏﻨﺠﺘﺒ ﺔﻠﻴﻔﻜﻟﺍ ﺔﻤﻅﻨﻷﺍ ﻊﻀﻭﻭ ﺎﻴﻗﻼﺨﺃﻭ ﺎﻴﺭﺍﺩﺇﻭ

، ﺒ ﺔﻤﺩﻘﺘﻤﻟﺍ لﻭﺩﻟﺍ ﻥﻤ ﺩﻴﺩﻌﻟﺍ ﺕﻤﺎﻗ ﺩﻗﻭ ﺕﺍﻭﻁﺨ

ﺔﻴﻠﻋﺎﻓ ﻡﻴﻋﺩﺘ لﻴﺒﺴ ﻲﻓ ﺔﻤﺎﻫ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ

ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ

، ﺉﺩﺎﺒﻤﻟ ﺩﻴﺠﻟﺍ ﻕﻴﺒﻁﺘﻟﺍ ﻥﺃ ﺕﺃﺭﻭ ﺔﻴﺴﺴﺅﻤﻟﺍ ﺔﻤﻜﻭﺤﻟﺍ

ﻡﻴﻠﺴ لﻜﺸﺒ ﺎﻫﺯﺎﺠﻨﺍ ﻡﺘ ﺎﻤ ﺍﺫﺇ

، ﺎﻬﻨﺈﻓ

ﺍﺩﻷﺍ ﻯﻭﺘﺴﻤ ﻊﻓﺭﻟ ﺕﺎﻌﻤﺘﺠﻤﻟﺍﻭ ﺕﺎﺴﺴﺅﻤﻟﺍﻭ ﺩﺍﺭﻓﻷﺍ لﻜﻟ ﻡﺩﻘﺘ ﻲﺘﻟﺍ ﺓﺍﺩﻷﺍ لﺜﻤﺘﺴ ﺭﻁﺎﺨﻤﻟﺍ لﻴﻠﻘﺘﻭ ﺀ

ﺀﺍﺩﻷﺍ ﺯﻴﻔﺤﺘﻭ .

ﺃ ﺎﻤﻜ ﺔﻴﻤﻟﺎﻌﻟﺍ ﺔﻴﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ ﺕﺍﺭﻴﻐﺘﻟﺍ ﻥ ﻲﺘﻟﺍ

ﺩﻬﺸ ﺎﻫ ﻡﻟﺎﻌﻟﺍ ﻯﻭﺘﺴﻤ ﻰﻠﻋ ﻲﻟﺎﻤﻟﺍ ﻉﺎﻁﻘﻟﺍ ﺕﺜﺩﺤﺃ

ﹰﺍﺭﻴﻐﺘ

ﻊﻓﺭﻭ ﺭﺭﺤﺘﻟﺍ ﺕﺎﻬﺠﻭﺘﺒ ﹰﺎﺒﻭﺤﺼﻤ ﹰﺎﻌﻴﺭﺴ ﹰﺎﻌﺴﻭﺘﻭ ﹰﺎﻴﺭﺫﺠ ﺔﻴﻤﻴﻅﻨﺘﻟﺍ ﺩﻭﻴﻘﻟﺍ

، ﻲﻓ ﺭﻴﺒﻜﻟﺍ ﻡﺩﻘﺘﻟﺍ ﻥﻋ ﻼﻀﻓ

ﺕﻻﺎﺼﺘﻻﺍﻭ ﺕﺎﻤﻭﻠﻌﻤﻟﺍ ﺎﻴﺠﻭﻟﻭﻨﻜﺘ

، ﺓﺩﺎﻴﺯ ﺩﻭﺩﺤﻟﺍ ﺭﺒﻋ لﺍﻭﻤﻷﺍ ﺱﻭﺅﺭ ﺕﺎﻘﻓﺩﺘ ﺕﻠﺠﺴ ﺩﻘﻓ ﺓﺩﺎﺤ

ﺔﻴﻟﺎﻤﻟﺍ ﺕﻼﻤﺎﻌﻤﻟﺍ ﺫﻴﻔﻨﺘ ﺔﻋﺭﺴﻭ ﺔﻟﻭﻬﺴ ﺕﺩﺍﺩﺯﺍﻭ ﺓﺭﻭﻁﺘﻤ ﺓﺩﻴﺩﺠ ﺔﻴﻟﺎﻤ ﺕﺍﻭﺩﺃ ﺔﻴﻟﺎﻤﻟﺍ ﻕﺍﻭﺴﻷﺍ ﺕﺜﺩﺤﺘﺴﺍﻭ ﺔﻐﻟﺎﺒ ﺓﺩﺎﻴﺯ .

ﻊﻀﻭ ﻰﻟﺇ ﺕﺩﺃ ﻲﻠﺤﻤﻟﺍ ﻭﻤﻨﻟﺍ ﺕﺎﺒﻠﻁﺘﻤ ﺩﻴﺍﺯﺘﻭ ﺔﻴﺠﺭﺎﺨﻟﺍ ﺔﺌﻴﺒﻟﺍ ﻲﻓ ﺔﻌﻴﺭﺴﻟﺍ ﺕﺍﺭﻴﻐﺘﻟﺍ ﻩﺫﻫ

،ﺔﻴﺩﺎﺼﺘﻗﻻﺍ ﺕﺎﻋﺎﻁﻘﻟﺍ ﻑﻠﺘﺨﻤ ﻊﻤ ﺓﺩﻴﺩﺠ ﺱﺴﺄﺒ لﻤﺎﻌﺘﻴ ﺙﻴﺩﺤ ﻲﻓﺭﺼﻤ ﻡﺎﻅﻨ ﻥﺃ ﺔﻘﻴﻘﺤ ﺀﻭﻀ ﻰﻠﻋ ﻙﻟﺫﻭ

ﻡﻴﻅﻌﺘﺒ ﺢﻤﺴﺘ ﺓﺭﻭﺼﺒ ﺕﺎﻋﺎﻁﻘﻟﺍ ﻑﻠﺘﺨﻤ ﻥﻴﺒ لﺍﻭﻤﻷﺍ لﺎﻘﺘﻨﻻ ﺔﻤﺯﻼﻟﺍ ﺔﻴﺴﻴﺌﺭﻟﺍ ﺓﺎﻨﻘﻟﺍ ﻰﻘﺒﺘ ﻙﻭﻨﺒﻟﺍ ﺔﻌﻔﻨﻤﻟﺍ .

ﺒﻜ ﺭﻭﺩ ﻥﻤ ﻲﻓﺭﺼﻤﻟﺍ ﻉﺎﻁﻘﻟﺍ ﻪﺒﻌﻠﻴ ﺎﻤﻟ ﺔﺠﻴﺘﻨﻭ ﻉﺎﻀﻭﻷﺍ ﻩﺫﻫ لﻅ ﻲﻓ ﺩﺎﺼﺘﻗﺍ ﻰﻟﺇ لﺎﻘﺘﻨﻻﺍ ﻲﻓ ﺭﻴ

ﻕﻭﺴﻟﺍ

، ﻁﻴﻁﺨﺘﻟ ﺔﻠﻴﻭﻁ ﺩﻭﻘﻌﻟ ﻊﻀﺨ ﻥﺃ ﺩﻌﺒ ﺕﺎﺤﻼﺼﻹﺍ ﻥﻤ ﺔﻠﻤﺠ ﻱﺭﺌﺍﺯﺠﻟﺍ ﻲﻓﺭﺼﻤﻟﺍ ﻉﺎﻁﻘﻟﺍ ﺩﻬﺸ