Les ratios :

A partir du bilan fonctionnel, l’entreprise peut calculer :

- Le financement des emplois stables à partir du ratio

ressources stables

Emplois stable

afin de mesurer la couverture des emplois stables par les ressources stables.

- Son autonomie financière à partir de la mesure de sa capacité d’endettement à partir du ratio :

ressources propres

endettement financier

^.

Remarque : FRNG = ressources stables – emplois stables bruts ; BFR = BFRE + BFHE (fond de roulement net global)

Les Ratios :

Définition : Un ratio est un rapport entre deux grandeurs significatives (masses du bilan, du compte de résultat, indicateur de gestion…) ayant pour objectif de fournir des informations ayant pour objectif de fournir des informations utiles et complémentaires aux données utilisées pour son calcul.

Les ratios sont des outils de mesure et de contrôle de l’évolution dans le temps et dans l’espace d’un phénomène étudié en analyse financière.

Pour être révélateurs les ratios ne doivent pas être analysés individuellement mais en batterie.

L’étude des ratios permet :

- De suivre et de mesurer l’évolution des performances économiques et financière ainsi que des structures de l’entreprise dans le temps, le risque de défaillance

- D’effectuer des comparaisons inter entreprise de secteurs d’activité identiques.

- De se référer à des ratios « standards »

En analyse financière les ratios sont classés en trois groupes :

- Les ratios de structure qui vont permettre de mettre en rapport les données du bilan afin d’apprécier les équilibres financiers.

- Les ratios d’activité qui mettent rapport des postes du bilan et du compte de résultat pour analyser l’évolution de l’activité de l’entreprise.

- Les ratios de rentabilité qui mettent en rapport les résultats, le chiffre d’affaire, les capitaux, afin de mesurer les rentabilités économiques et financières de l’entreprise.

En outre, pour mener à bien l’analyse des ratios d’une entreprise, il faut tenir compte : - De sa nature juridique

- De sa taille

- De son vécu, son histoire - De ses ressources humaines

Remarque : les ratios peuvent s’exprimer en pourcentage ou en valeur absolue. Les valeurs du numérateur et du dénominateur de chaque ratio doivent être homogènes (ne pas diviser des euros avec des dollars !).

Ne pas être catégorique dans l’interprétation d’un ratio avant d’avoir fait la synthèse de l’ensemble des ratios.

2) Les ratios

A) Les ratios de Structure :

Nature Formule Interprétation

Financement des emplois stables

RS/ES Il mesure la couverture des emplois stables par les ressources stables.

Autonomie financière CP / Total dettes Il mesure la capacité de l’entreprise à s’endetter.

Capacité de remboursement Dettes financières / CAF L’endettement ne doit pas excéder 4 fois la CAF.

Autofinancement Autofinancement / VA Il mesure la part de valeur ajoutée consacrée à l’autofinancement.

Couverture de l’actif circulant

FRNG / Actif circulant Il indique la part du fond de roulement net global qui finance l’actif circulant.

Evolution du FRNG (FRNG / CA hors taxe) * 360 jours

Ce quotient mesure la marge de sécurité financière en nombre de jours de chiffre d’affaire.

Evolution du BFRE (BFRE / CAHT) * 360j Il mesure l’importance du besoin de fond en roulement d’exploitation en nombre de jours de CA.

Solvabilité générale Total actif / (dettes à plus d’un an + dettes à moins d’un an)

Il mesure la capacité de l’entreprise à payer l’ensemble de ses dettes en utilisant l’ensemble de l’actif.

Liquidité générale Actif moins d’1 an / passif moins d’1 an

Il mesure la capacité de l’entreprise à payer ses dettes à court terme en utilisant ses actifs à court terme.

Liquidités restreintes (Créances (<1an) + dispo) / passif (<1an)

Il mesure la capacité de l’entreprise à payer ses dettes à court terme en utilisant les créances et les disponibilités.

Liquidités immédiates Disponibilités passif (<1an) / passif (<1an)

Mesure la capacité de l’entreprise à payer ses dettes à court terme en utilisant les disponibilités.

Endettement à terme CP/ dettes (>1an) Il mesure l’autonomie financière de l’entreprise.

B) Les ratios d’activité :

Nature ratios Interprétations

Taux de croissance du CAHT

CA année n−CA n−1 CA n−1

l’évolution du CA va mesurer l’évolution du taux de croissance de l’entreprise

Taux de marge commerciale

Marge commerciale vente de marchandise hors taxe

Mesure la performance de l’activité commerciale de l’entreprise.

Taux de croissance de la valeur ajoutée

VA

_n−VA_n−1

VA

_n−1

Indicateur de croissance

Taux d’intégration

VA CAHT

Mesure le taux d’intégration de l’entreprise dans le processus de production ainsi que les poids des charges externes.

Partage de la VA (facteurs de travail)

E . B . E V . A

Mesure la part des richesses qui sert à rémunérer les apporteurs de capitaux et à renouveler le capital investi.

Poids de l’endettement

Charges d

^'

intérêts E . B . E

Mesure le poids de l’endettement Rotation des stocks

(entreprise commerciale)

stock moyen desmarch .

CA des marchandises . vendues

^*3 60j

Mesure la durée d’écoulement des stocks.

Rotation des stocks (activité industrielle)

stock moyen des matières premieres coût d

^'

achatdes matières premieresconsommées

x360j

stock moyendes produits finis coût de production des produits vendus

x36j

Durée moyenne du crédit clients

Créance C .+ compte rataché

+

En cours de ∏ ^.

CATTC

x360j

Mesure la durée moyenne en jour du crédit consentit par l’entreprise à ses clients.

Durée moyenne des crédits fournisseurs

dettes fourni . et comptes rattachés

conso . en provenance des tiers TTC x

360Mesure la durée moyenne en jours du crédit obtenu

j

par l’entreprise de la part de ses fournisseurs. Il doit être supérieur au ratio du crédit client.

C) Les ratios de rentabilité :

Nature ratios Interprétations

Taux de marge brute

E . B . E C . A H . T

Mesure la capacité de l’entreprise à générer une rentabilité à partir du chiffre d’affaire.

Taux de rentabilité financière

résultat net capitaux propres

Mesure l’aptitude de l’entreprise a rentabiliser les fonds apportés par les associés

Taux de rentabilité économique

E . B . E Ressources stables

Mesure la capacité de l’entreprise à rentabiliser les fonds apportés par les associés et les préteurs.

Taux de marge nette

résultat de l ' exercice CA HT

Il mesure la capacité de l’entreprise à générer un bénéfice net à partir du CA.

Ajout polycopié chapitre 17 p 48 (bas de la page à droite) : - Facteur travail :

N – 2 N – 1 N

4117/7510 = 34,23% 10500/14441 = 72,71% 11167/17627 = 63,35%

Conclusion : Forte croissance de salaire

- Facteur capital :

= EBE / VA

N-2 N-1 N

2571/7510 = 34,25% 2258/14441 = 15,64% 5845/17627 = 33,16%

Conclusion : La part de la VA qui sert à renouveler les investissements et à rémunérer les prêteurs et les associés a diminué de plus de la moitié entre N-2 et N-1.

____________________________ fin séance 9 __________________________

Tableau de financement :

1) Généralités

Le tableau de financement permet une analyse fonctionnelle dynamique de la situation financière de l’entreprise. Il fait apparaitre les mouvements, les flux monétaires ou variations d’emploi et de ressources survenues pendant un exercice afin d’expliquer l’origine de la variation du FRNG et d’analyser l’utilisation de cette variation.

Le tableau de financement permet de connaitre :

- Les opérations qui ont contribuées à l’évolution du patrimoine au cours d’un exercice - Les réalisations d’investissement et de désinvestissement

- Les moyens de financement utilisés

- L’évolution des éléments du cycle d’exploitation

Le tableau de financement est inclus dans l’annexe. Il est structuré en 2 parties

- Tableau des emplois et des ressources  par comparaison  analyse de ∆ FRNG - Tableau des ∆BFR pour analyser ∆ FRNG

2) Le tableau des emplois / ressources

La première partie du TF permet d’expliquer comment les emplois stables réalisés au cours de l’exercice ont été financés et comment s’est formée ∆FRNG

A) Les emplois stables

Les emplois stables réalisés durant l’exercice comprennent essentiellement : - Les investissements

- Les dividendes distribués

- Les remboursements de dettes financières

B) Les ressources durables

Les ressources durables obtenues au cours de l’exercice comprennent : - Les ressources internes : La CAF

- Les ressources externes o Ressources propres o Endettement stable

o Ressources liées aux opérations exceptionnelles (cession ou réduction d’élément d’actifs immobilisés)

3) Utilité du tableau de financement

 La politique d’investissement ou de désinvestissement o Acquisitions

o Produits de cessions

 La politique de financement des investissements o Financement internes

o Financements externes

 La capacité de remboursement

 La politique d’autofinancement (besoin de la caf et dividende)

 Les conditions de l’équilibre financier d’après l’approche fonctionnelle.