البنك الوسيط في عمليات البورصة

يـمـلـعـلا ثـحـبلا و لياـــعلا ميلعــتلا ةرازو يج ةعـــماـج ــ سبايل ليلا ةيسايسلا مولعلا و قوقلحا ةــيـلـك 19 سرام 1962 سابعلب يديس

ةصروبلا تايلمع في طيسولا كنبلا

ةحورطأ

ةمدقم

مولعلا في هاروتكدلا ةداهش لينل

عرف ةينوناق مولع صصتخ

نوناق

كونبلا

تتح

فارشإ

روتكدلا ذاتسلأا

.د.أ

دبع تاسوبم

ا

باهول

دادعإ

بلاطلا

ة:

ةنييم جاجح

نلج

ــ

شقانلما ة

ــة

:ديسلا

حمأ ديس دومص

ـد

ذاتسأ

رـضامح

-أ

ةعماج

سابعلب يديس

اسيئر

ديسلا

:

دبع تاسوبم

باهولا

لياعلا ميلعتلا ذاتسأ

ةعماج

سابعلب يديس

افرشم

و

اررقم

:ديسلا

عوب

ـ

يد ةز

دـ

ن

لياعلا ميلعتلا ذاتسأ

عماج

ــ ة

ناسملت

اوضع

اشقانم

:ديسلا

برغم

ـ

يوق ي

ـ

رد

ذاتسأ

لياعلا ميلعتلا

عماج

ــ ة

ةديعس

اوضع

اشقانم

ةيعمالجا ةنسلا

ريدقتو ركش

هقيفوتو هلضف ليزجو همعن عساو ىلع ىلاعتو هناجس الله دمحأ

يذاتسلأ ينافرعو يركش صلاخ هجوأو لمعلا اذه زاجنلإ

ءادهإ

نيميركلا يدلاو ىلإ

ءازعلأا يتوخإ ىلإ

يف يندعاس نم لك ىلإ

لمعلا اذه زاجنإ

تارصتخملا ةمئاق ةغللاب :ةيبرعلا .يرئازج رانيد :جد رشنلا دلب نودب :ن ب د .رشنلا خيرات نودب :ن ت د .رشنلا راد نودب :ن د د .ةحفص :ص ددع :ع :ةيسنرفلا ةغللاب

ANSA : association nationale des sociétés par actions. Art: article.

AEDBF : association européenne pour le droit bancaire et financier. Bull : bulletin.

Bull. Joly. Soc : bulletin Joly sociétés. BVM : bourse des valeurs mobilières Cass. Com : cassation commerciale. Cass. Civ : cassation civile.

Cass. Crim : cassation criminelle.

CDGF : conseil de discipline de la gestion financière. Ch : chambre.

Cob : commission des opérations de bourse. Conc : concurrence.

Consom : consommation. Comm : commission.

COSOB : commission d’organisation et de surveillance des opérations de bourse.

Civ: civil. D: Dalloz.

DEA: diploma d’études approfondies. Déc: decision.

Dr: droit.

Dr. Soc : revue de droit des sociétés. Ed : édition.

E : édition générale. Fasc : fascicule.

Gaz. Pal : gazette du palais. Ibid : ibidem (même ouvrage). J.C.P : jurisclasseur périodique. J.C : jurisclasseur.

MURCEF : mesures urgentes de réformes à caractères économique et financier.

N° : numéro.

Obs : observation.

Op. cit: operecitatis (ouvrage précitée). P : page.

Pan : panorama. Paris : cours d’appel. Préc : précité.

Rev: revue.

Rev. Bim. Lex.Nex. Juris.Classeur: revue bimestriel lexis Nexis jurisclasseur.

Rev. Dr. Ban : revue de droit bancaire.

Rev. Dr. Ban. Bourse : revue de droit bancaire et de la bourse. Rev. Dr. Ban. fin : revue de droit bancaire et financier.

Rev. Lamy. Dr. Aff : revue Lamy droit des affaires. RJDA : revue de jurisprudence de droit des affaires. RTD. Civ : revue trimestrielle de droit civil.

RTD. Com : revue trimestrielle de droit commercial. Rev. Soc : revue sociétés.

Sgbv : société de gestion de la bourse des valeurs. Somm : sommaire.

Spéc: numéro spécial. Suppl : supplément.

Svm : société des valeurs mobilières T : tome.

Tech : technique.

:ةيزيلجنلإا ةغللاب

Euroclear : europe clearing.

NASDAQ : national association of securities dealers automated quotations

:ة م دقملا يتاذلا ليومتلا قيرط نع متي دمة يأ يف دامتقلاا ليومت نإ 1 ليومتلاو .يجراخلا وأ كونبلا نم ضرتقي نأ امإف ،ليومتلا يف نيرايخ يدامتقلاا لماعتملا هيف كممي يجراخلا ةيلاملا تاسسؤملاو 2 ةريخلأا هذه .)رشابملا ليومتلا( ةصروبلا يف ةلوقنم اميق ردمي نأ وأ ، كرش اهردمت يتلا ةلوقنملا ميقلا صخي اميف تايممعلا ميظنتو ريسل اراطإ دعت ةمهاسملا تا 3 مدخت نأ دعاطتسا ةينوناق ةيلآ يهف ،ثيدحلا رمعلا يف ربكلأا فاشتكلاا تربتعا يتلاو ءاقبو ءاشنإ لجأ نم لاوملأا سوؤر عمجل ةميسو دعت ذإ ،يدامتقلاا طاشنلا نم امهم ابناج للاخ نم نوحمطي نيذلا نيرخدممل ريبكلا ددعلا نم ةيتأتملاو ،ةمخضلا تاسسؤملا مهتامهاسم ةزيم ققحي يذلا ةلوقنملا ميقلا يف رامثتسلاا للاخ نم ةربتعم حابرأ قيقحت يف يف فرمتلا قح قيرط نع دقو يأ يف رمثتسملا لاملا دادرتسا ةيناكمإب ادج ةمهم ةصروبلا قوس هحيتت يذلا رملأا وهو ةردمملا تادنسلا 4 . قوسك ةصروبلا نإ 5 ناكم يه 1 اعم مارةلإ بمطلاو ضرعلا هيف يقتمي ميقلا اهمحم تلام مكحبو ةصروبلاف .ةمهاسملا تاكرش ديدحتلا هجو ىمعو تاسسؤملا اهردمت يتلا ةلوقنملا 1 نع يأ .ةسسؤممل ةصاخلا دراوملا قيرط 2 .يديمقت ليومت وهو رشابملا ريغ ليومتلاب ىمسي امب 3 يعيرشتلا موسرملا نم ىلولأا ةداملا صن مكحب ةلوقنم ميق رادصإ نورخلآا ماعلا نوناقلا صاخشأو ةلودمل نكميو 93 -10 رداملا خيراتة 23 يام 1993 ةلوقنملا ميقلا ةصروبة قمعتملا تملاو لدعملا رملأاب مم 96 / 10 يف خرؤملا 10 / 01 / 1996 نوناقلاو 03 / 04 يف خرؤملا 17 / 02 / 2003 . يتلا ةلوقنملا ميقمل قرطتلا ىمع طقف رمتقتس ةساردلا نكلو .ةمهاسملا تاكرش اهردمت 4 :رظنا : éd, Paris, 1951, p. 51. cité par ème

G. Ripert, Aspects juridiques du capitalisme moderne, 2

A. Rabut, Droit des bourses de valeurs et des agents de change, Litec, Paris, 1983, p. 11. 5 داوملا يف قوسلا حمطمم عرشملا لمعتسا دقو .تلاماعملا مارةلإ يرتشملاو عئابلا ءاقتلا ناكم وه قوسلاو 14 ، 19 ،رركم 30 و 49 عيرشتلا موسرملا نم ي 93 -10 ىمع ةللادمل ةلوقنملا ميقلا قوس حمطمم نايحلأا ضعب يف لمعتساو ، نيتداملا يف ةصروبلا 30 ، 31 يعيرشتلا موسرملا نم 93 -10 .

عيراشملا يف اهفيظوتو ةيلاملا دراوملا عيمجت تايلآ نم ةيلآ لكشت ةيدامتقلاا اهتفيظو اهيف ةجردملا ةلوقنملا ميقمل )تاسسؤمو دارفأ نم( صاخشلأا ءانتقا للاخ نم ةيدامتقلاا . .ةيدرفلا تاراخدلااو ةيدامتقلاا عيراشملا نية لصو ةمص ةصروبلا ربتعت يلاتلابو امم ،اهميومت تايناكمإ ةيمنت ةكرشلا اهللاخ نم عيطتست يتلا ةميسولا وه ةصروبمل لوخدلاف يفو ةصروبلا دعت امك .كونبلا ةضبق نم صمختلاب اهل حمسيو يلاملا اهللاقتسا يف مهاسي كمم لاقتنا راطإ قوقحلا ةيوستة حمست ةصروبلا ةريعستف ،اهتمادتسلا نامضك ةكرشلا ةي .ةلوادتملا يتلا ةلوقنملا ميقلا ةميق عافتراو نيمثتل اهل ليدة لا ةميسو ةصروبلا دعت ،ةيناث ةهج نم ريبك لكشبو ةصروبلا رثؤت امك .اهطيحم نمض ةكرشلا زكرم نمثي امم ،ةكرشلا اهردمت كرشلا ةباقرو رييست ىمع نكمي دنسلا رعسف .همدقت ىدمو اهئادأ ىمع سكعني امم ،ةردمملا ة .اهل ريسملا زاهجلا فرط نم ةلوذبملا دوهجلا مجرتي امم ،روطتمل امهم لاماع نوكي نأ يف ايساسأ ارود بعمت اهتمعج اهزيمت يتلا صئامخلاو ةصروبلا اهة عمطضت يتلا ماهملا نإ لا دقو ،ىربكلا لودلا تايدامتقا ريوطت دلابلا ريوطت يف ةلاعف ةادأ اهمعجي اينوناق اميظنت دق لازت ام ذإ ،ةيمانلا لودلا يف ةيلاعف تاذ ريغ وأ ةلوهجم دلازام اهنأ نيح يف ،ايدامتقا نورظني صاخشلأا لازي امو ،ةصروبلا تايممع قاطن يف لوادتلا نع ةديعب لاوملأا سوؤر ةقثلا مدعو ةبيرلا نم عونة اهيلإ 2 لا وه امك ، .رئازجلا ةصروبل ةبسنلاب لاح يعيرشتلا موسرملا بجومب دسسأتو رئازجلا يف ةصروبلا ترهظ دقل 93 -10 قمعتملا طبضلابو كلذ لبق ترهظ دق ةلوقنملا ميقمل ةصروة ءاشنإ ةركف نأ ولو .ةلوقنملا ميقلا ةصروبة 1 ،ةلوقنملا ميقلا لوادت ةيممع يف ينورتكللاا ماظنلا عابتا ببسب همحم ريغ يف نوكي دق ناكملا ظفل لامعتسا نأ ولو ىمع رثأ يجولونكتلا روطتلاف .ةينورتكللاا قاوسلأاب ىمسي ام روهظب ناكملا ةيمهأ 2 د ،رئازجلا ،رشنمل سمطأ ،)رئازجلا ةصروة( ةصروبلا ،نوعمش نوعمش :رظنا . ت . .ص ،ن 8 .

ماع 1990 م ءاشنإ اهنية نم تاءارجلإا نم ةعومجم كاذنآ ةموكحلا تذختا ثيح ، قمطأ ا ( ةلوقنملا ميقلا ةكرشب هيمع SVM دناك يتلا ةمهاسملا قيدانص قيرط نع دسسأ يتلاو ) كاذنآ ةدوجوم 1 ماع يفو . 1992 حضاولا ريغ اهرود نع ةمجان ةجرح ةرتفب ةكرشلا ترم هيف ةدايزلا ةرورض ىلإ ىدأ يذلا رملأا .اهلامسأر فعضو 2 ةصروة ىلإ اهمسا ريغت امك ( ةلوقنملا ميقلا M BV ) 3 . ناك ةيسايسلا تاطمسلا اهتذختا ىرخأ تاءارجإو رئازجلا يف ةلوقنملا ميقمل ةصروة ءاشنإ تاسسؤملا ليومت يف ةلودلا رودل رابتعلاا ةداعإ للاخ نم ،ينطولا دامتقلاا ريوطت فدهة ماع اهفرع يتلا ثادحلأاف .ةسفانملا ةيرح ىمع موقي يذلا قوسلا دامتقا خيسرتو 1988 دهتنا يتلاو ماع روتسد وهو( ديدج روتسد عضوة 1989 يف تارييغت نم هنع رفسأ امو ) "صوغلاو" هجوملا دامتقلاا نع يمختلا ديدحتلا هجو ىمعو ،يدامتقلااو يسايسلا لاجملا هاجتلاا قيقحت اهنأش نم يتلا تايللآا عضو ةرورض ىلإ تاطمسلاب عفد قوسلا دامتقا يف ىمع للاخ نم ةلودلا دامتقلا ديدجلا ةيمومعلا تاسسؤملا ةمصوخ صومخلا 4 . 1 غمبمب اهلامسأر ردق دقو 320.000 قيدانص دحأ لثمي وضع لك ،ءاضعأ ةينامث نم نوكتم ةرادإ سمجم اهريديو جد عتو .ةمهاسملا د ا قيدانص نوناقلا موهفم يف ةمهاسمل 88 -03 خيراتة رداملا 12 / 01 / 1988 قيدانمب قمعتملا تاسسؤم نع ةرابع يهو .ةلودلا حلامل يلاملا اهرييست ىلوتت ةيمومع لاومأ سوؤر مهيلإ دنست نوينامتئا ناوعأ ةمهاسملا ا تاراقعلاو ةلوقنملا ميقلا رييستة موقت ةمهاسم ةكرش لكش ذختت ةيدامتقا ةيمومع تارامثتساب مايقمل اهيلإ ةلودلا اهدنست يتل .ةيدامتقلاا ةيمومعلا تاسسؤملا لاومأ سوؤر يف ةمهاسملا قيرط نع اميس لا ةلودلا باسحل ةيدامتقا نية ةدتمملا ةرتفلا دقفاو يتلا رئازجلا يف لولأا ليجلا تاذ تاحلاصلإا ةمحرم يف ةمهاسملا قيدانص ثادحإ جردنا دقو 1988 و 1995 دقو ، اهتفرع يتلا ةداحلا ةيلاملا ةمزلأا ببسب لايوط رمعت مل اهنأ لاإ ةمهاسم قيدانص ةينامث دئشنأ .يلودلا دقنلا قودنص عم قافتا مارةإ راطإ يف ةيجراخلا اهنويد ةلودج ةداعإ ىلإ اهترطضا يتلاو رئازجلا 2 ىلإ لميل 932.000 .جد 3 .ص ،قةاسلا عجرملا ،نوعمش نوعمش :رظنا 80 . 4 ا :رظن M. Mansouri, La bourse des valeurs mobilières d’Alger, éd. Houma, 2002, p. 7, 8.

يذيفنتلا موسرملا لمشتو ."شورمح" ةامسملا ةثلاثلا ميسارملا يلاملا لاجملا يف تردصو 91 -169 خيراتة رداملا 28 / 05 / 1991 سرملاو ،ةلوقنملا ميقلا ىمع ةدراولا تلاماعملا ميظنت نمضتملا يذيفنتلا مو 91 -170 خيراتلا سفنة رداملا

ةصاخ ىرخلأا لودلاب ةنراقم ثيدح رئازجلا يف ةلوقنملا ميقمل ةصروة ءاشنإ نأ ظحلاملاو ةياغ ىلإو اهللاقتسا ذنم رئازجلا هتدمتعا يذلا يدامتقلاا ماظنلا نأ ببسب ،اهنم ةروطتملا لامسأرلا يدامتقلاا ماظنلا عم ضراعتي ناك تانينامثلا رخاوأ موهفم ىمع موقي يذلا ي .هل ةسركملا تايللآا نم ةلوقنملا ميقلا قوس هيف ربتعت يتلاو ،رحلا دامتقلاا ةلوقنملا ميقلا ةصروة رييست ةكرش امه نيتيسيئر نيتئيه دحت ةلوقنملا ميقلا ةصروة لمعتو ( sgbv نوناقلا فيضيل ،اهتبقارمو ةصروبلا تايممع ميظنت ةنجلو ) 03 -04 و ةثلاث ةئيه يه تادنسلا ىمع يزكرملا نمتؤملا 1 يتلا تلاماعملا رييست ميقلا ةصروة رييست ةكرش ىلوتتف . ىمع يزكرملا نمتؤملا ماهم لثمتت امنية ،ةصروبلا يف ةلوبقملا ةلوقنملا ميقلا ىمع يرجت ةصروة رييست ةكرش نم لك سرامتو .اهيف ةمربملا تايممعلا ةيوست نم نيكمتلا يف تادنسلا لاو ميقلا هذه .اهتبقارمو ةصروبلا تايممع ميظنت ةنجل ةباقر دحت امهماهم يزكرملا نمتؤم ىمع رهسلا للاخ نم اهتبقارمو ةلوقنملا ميقلا قوس ميظنت ةمهم ىلوتت طبض ةطمسك ةريخلأا وأ ةلوقنملا ميقلا يف راخدلاا ةيامح ىمع رهست امك ،اهتيفافشو قوسمل نسحلا ريسلا .ىرخلأا ةيلاملا تاجتنملا ةمظنم قوس اهنأب ةصروبلا قوس زيمتت اذهلو 2 ةطمس فرط نم لمعلا دعاوق اهيف ددحت ( رشابملا قوسلا سكع ىمع ،فارطلأا ةدارإب سيلو de gré à gré اهيف مربت يتلا ) .نيمخدتملا نية يضارتلا ءارجإ قفو تلاماعملا غومبة حمسي نأ دة لا يملاعو رح دامتقا لظ يف ةلودلا رودف هدحل يدامتقلاا ومنلا ،قوسلا ريس تايلآ فعض وأ صقن ةلاح يف ةلودلا لخدتت ثيح .اهمخدت نم دحلاب ىمقلأا يذيفنتلا موسرملاو ،لاوملأا تاكرش فرط نم اهرادصإ طورشو ةلوقنملا ميقلا لاكشأو عاونلأ ددحملا 91 -171 رداملا .ةصروبلا ةنجمة قمعتملاو كلذك خيراتلا سفنة 1 يعيرشتلا موسرملا نم ةثلاثلا ةداملا 93 -10 .ممتملاو لدعملا 2 ةداملا 19 رركم 2 / 4 يعيرشتلا موسرملا نم 93 -10 .ةمظنم قوس يه ةصروبلا نأ ىمع صنت

نكلو ،دامتقلاا يف ةرضاح يه ةلودلاف .قوسلا ريست لاو قوسمل نسحلا ريسلا نمضت يهف ىمع رهست طبض تائيه قيرط نع يدامتقلاا طاشنلا ىمع فارشلإا يف اهرود روحمتي لا ريسلا .اهتيفافشو قوسمل نسح يتلا اهتبقارمو ةصروبلا تايممع ميظنت ةنجل قيرط نع ةصروبلا قوس ميظنت ةلودلا نمضتو اهتطمس عرشملا رطأ ،يلاملا للاقتسلااو ةيونعملا ةيمخشلاب عتمتت ةمقتسم طبض ةطمس دعت لاملاب فمكملا ريزولا رارقب اهيمع قفاوي ةددحم تلااجم يف ةمظنأ نسب ةيميظنتلا .ةي لاإ .ةمجلآا قوسمل دوجو لاف ةمجاع قوس يه رئازجلا يف ةصروبلا قوس نأ ركذلاب ريدجو فعض نمو ،لاوملأا سوؤر يف فعض نم يناعت ذإ ،دودحم رئازجلا يف ةصروبلا رود نأ ...ةلويسلا يف فعض نمو ،يعاطقلا عونتلا يف فعض نمو ،تلادابتلا يف 1 ليمقلا ددعلا هببس فعضلا اذهو ةرعسملا تاكرشمل 2 ىلإ ءوجملا ببسبو ،كلذك نيمخدتمملو ، يف ليومتلا ماظنف .)ةيلاملا تاسسؤملاو كونبلا نم ضارتقلاا يأ( رثكأ ضارتقلاا ةفاقث تاسسؤملا هيمع رطيست صاخلا عاطقلا لكيه ىرخأ ةهج نم .ايديمقت لازي لا رئازجلا 1 "ةئيسلا" ةرظنلا يف لثمتتو ،ةيسيئرلا بابسلأا نم ةعومجم نع جتن رئازجلا يف ةصروبلا اهة موقت يذلا رودلا ةيدودحم ملا لمعلا نأ امك ،رئازجلا ةصروة نع نيممتحملا نيردمملاو ملاعلإا لئاسوو روهمجمل ذنم يأ( لمعلا يف اهئدة ذنم زجن ماع 1998 يسيئر ططخم بايغ و قفاوتلا بايغو ةيدامتقلاا ةيؤرلا حوضو مدع راطإ يف ناك ةيمكارتلا ةيحانلا نم ) عيبلا تايممع ىمع قوسلا يف ةيلاملا تامدخلا طاشن رامتقاو ،رييستلاو ةيمنتمل يداشرتسا ماظن بايغو ةصروة جذومنو باسح حتفو ءارشلاو نكي ممف ،ةيونسلا حابرلأاو دئاوفلا عفدو رادصلإا تايممع ءانثأ باتتكلاا تايممع ليجستو تادنسلا تا يمكلا بايغلا نع لاضف ،مهسلأاو تادنسلا لوح تامومعمو ةربخو ةراشتسا نم قوسمل ةمزلالا تامدخمل ريوطت كانه ا مستت امك .ةيلاملا ةسدنهلا بايغو ةلوقنملا ميقلا نأشب ليمحتمل ضافخنلااو ةلويسلا يف صقنلاو طاشنلا ةمقب ةيوناثلا قوسل مويل يمويلا قورشلا ةديرج .راعسلأا يف 14 / 01 / 2010 . 2 ةنجمل يمسرلا عقوملا رظنا .دودحم وه رئازجلا ةصروة يف ةرعسملا تاكرشلا ددع :اهتبقارمو ةصروبلا تايممع ميظنت www.cosob.dz

ةطسوتملاو ةريغملا 1 ع عباط تاذ نوكت ام ابلاغ يتلاو يتاذلا ليومتلا ىمع زكترتو يمئا طيسب اهلامسأرو 2 يذلا رودلا ةمقرع ىلإ يديمقتلا ليومتلاو يتاذلا ليومتلا يدؤي يلاتلابو . .دامتقلاا ليومت يف ةصروبلا هب موقت ماظن ضرف يعدتسي ةصروبلا قوس ميظنت نأ لاإ ،ةيرحب قوس يلأ لوخدلا متي نأ لصلأاو ملاو اهيف نيمخدتملا صاخشلأاب ضرفب ةلوقنملا ميقلا ىمع ضوافتلا تايممعب مايقلاب نيمهؤ .اهيف مربت يتلا تايممعلا يف ةطاسولا يذلا صخشمل ةمدخ ميدقت ىمع زكتري طاشن نع ةرابع يه ةصروبلا تايممع يف ةطاسولاو وأ رمثتسممل عقاولا يف طيسولا حتفي اذهلو ،ةصروبلا يف ةلوقنم ميق ءارش وأ عيبة بغري نم رخدملا .قوسلا ىلإ لوخدلا لاجم اهمدقي يتلا ةمدخلا للاخ لمعي يذلاو طيسولا هسرامي طاشن يه ةطاسولا لاكشأ لككو ةصروبلا تايممع يف ةطاسولا يف همعجي نيمخش نية بيرقتلا يف هممعو .قافتا مارةلإ رثكأ وأ نيمخش نية بيرقتلا ىمع .ريغلاو ليمعلا نية طسو زكرم وبلا تايممع يف طيسولاو ةقيقحلا يف لخدتي هنإف ،ةداتعم ةنهمك طاشنلا سرامي يذلا ةصر .ةصاخ ماكحلأ كلذة عضخي وهف يدامتقلاا طاشنمل عبات ناديم يف نيأ ،رطاخمب افوفحم ارشابم نوكي نأ نكمي ةصروبلا قوس ىلإ رخدملا وأ رمثتسملا لوخدو لإ ةرداملا ءارشلا وأ عيبلا رماوأ ذيفنتل طقف انه طيسولا لخدتي هي 1 ريغ انمآ نوكي نأ وأ ، 1 ل ةصروة أشنأ دق نوناقلا نأ ولو ماظنلا بجومب ةطسوتملاو ةريغملا تاسسؤمم 12 -01 خيراتة رداملا 12 / 01 / 2012 ماظنمل ممتملاو لدعملا 97 -03 خيراتة رداملا 18 / 11 / 1997 ءاشنإو .ةلوقنملا ميقلا ةصروبل ماعلا ماظنلاب قمعتملا روبلا يهو اهميومتل ةديدج ةيلآ داجيإب حامسلا هفده ةطسوتملاو ةريغملا تاسسؤممل ةصروة .ةص 2 ةيساسأ ةبقع لكشت رئازجلا يف حامفلإا طورشف .حامفلإاو ةيفافشلا ضفرت فلالآا تائمب دعت يتلا تاسسؤملا هذه لثم خيراتة يمويلا قورشلا ةديرج .ةصروبلا قوس ىلإ تاسسؤملا لوخدل 26 / 12 / 2009 .

نيتاه بناج ىلإو .ةلوقنملا ميقلا ةظفاح رييست ةمدخ مدقيل انه طيسولا لخدتيو ،رشابم .قوسلا يف ةلوادتملا ةلوقنملا ميقلا تاباسح كسمل طيسولا لخدتي نيتمدخلا رطخلا اهنية نم بابسلأا نم ديدعلا هل ةصروبلا تايممع يف طيسولا لخدتو 2 نأ نكمي يذلا ي تاينقتة هتفرعم مدعو همهج ببسب ةلوقنم ميق ءارش وأ عية يف بغارلا صخشلا هل ضرعت صاخشأ قيرط نع ةصروبلا يف تلاماعملا متت نأ نوناقلا بمطت اذهلو .قوسلا تايممع يف ةطاسولا طاشن نوفرتحي اهراطخأبو قوسلا تاينقتة نيملاع نيممختم .ةصروبلا ةصروبلا تايممع يف ةطاسولا طاشن هنأ لاإ ،قوسلا ةثادح ببسب رئازجلا يف اثيدح ناك نإو ام قيرط نع ميقلا ةصروة يف متت تلاماعملا دناك اسنرف يفف ،ىرخأ لود يف كلذك سيل فرملا ناوعأب كاذنآ ىمسي ناك 3 نييرازو طابض نع ةرابع اوناكو 4 ( officiers ministériels تلا تايممع ةيسيئر ةفمب نوسرامي راجتلا ةفص مهل ) ميقلا ىمع ضواف مهئلامع باسحل ةلوقنملا 5 . 1 .ريغلا باسحل ةلوقنملا ميقلا ىمع ضوافتلا ةمدخ ةلاحلا هذه يف طيسولا مدقيو 2 رطخب ىمسي ام وهو .حبرلا قيقحت ىلإ صخشلا يمري ناك نيح يف ،ام ةمماعم مارةإ نع جتانلا لاملا ةراسخ رطخ وهو .قوسلا 3 دعبو .دوقنو ةيراجت قاروأو عئاضب اهمحم ناك اهنومربي اوناك يتلا تلاماعملا نأ ببسب ةيمستلا هذه مهيمع دقمطأ دقو لاب مهمماعت حبصأو مهتنهم تروطت كلذ وافتلا يف رثكأ نوممختي اوحبصأو ،لقي عئاضب ض دعب ةصاخ ةلوقنملا ميقلا ىمع رارق رودص 24 ربمتبس 1742 تادنسلا ،جتافسلا نأشب ةيرابجإ ةفمب تاضوافملا متت دناك نيأ سيراب ةصروة أشنأ يذلا هيف عامتجلال ددحم ناكم نم كلذة اودافتساف ،ىرخلأا ةيراجتلا قارولأاو اهمماحلو رملأ مهسلأا لوح تلاماعملا نأ امك ، :رظنا .ءازجلا عيقوت ةمئاط دحت ايرابجإ مهقيرط نع متت دناك éd, 1998, Paris, p. 14. ère

J. Lehmann, les sociétés de bourse, PUF, 1 -P 4 .مهتنهم ةسراممل ينوناق راكتحا نم مهتدافتسا ىلإ دعفد نييرازو طابضك مهتفصو 5 :رظنا A. Rabut, op. cit, p. 117.

فرط نم ةسفانم نوقمتي اوناك مهنكلو ،ةيمسرلا قوسلا يف مهطاشن نوسرامي اوناك ءلاؤه ،ةرحلا قوسلا وأ كونبلا قوسب ديمس ةيمسر ريغ قوس تأشنف ،نييمسر ريغ ءاطسو ممعب مايقمل ةينوناق ةفص ةيأ مهل نوكت نأ نود نوممختم نويفرمم اهكسمي ضوافتلا تاي .ةلوقنملا ميقلا ىمع راكتحلاا نم عون ىمع نويفرمملا لمحت ،فرملا ناوعأ نيبو مهنية ريبك عارص دعبو ةمظنأ نسب دماق نيتةاقن دئشنأو .اهنأشب نوضوافتي يتلا ةلوقنملا ميقمل ةبسنلاب يعقاولا قةاطتت يتلاو مهفرط نم متت يتلا تلاماعملا اهل عضخت يتلا طورشلا تددح ام عم اريثك مل نكلو ،اهنأشب ضوافتملا ميقلا ةريعست رشنة اوماق امك ،ةيمسرلا قوسلا يف هب لمعلا متي فرملا ناوعلأ ةبسنلاب نأشلا وه امك ينوناقلا راكتحلاا قح مهل نكي 1 ةرابع اوناك ءلاؤه . نوناق رودص ةياغ ىلإ نييعيبط صاخشأ نع 29 ةيميوج 1961 يراجتلا نوناقمل لدعملا لا ةكرش لكش ايرابجإ ذختت يتلاو ،مهطاشن ةسراممل تاكرش ءاشنإب مهل حمس يذلا يسنرف ماع للاخ ةصروبلا اهتدهش يتلا ةمزلأا نكلو .ةطيسبلا ةيصوتلا 1962 ريزولاب دعفد بابسلأا يف قيقحتلا لجأ نم ةنجل فيمكتل يسنرفلا ينطولا دامتقلااو ةيلاملاب فمكملا نجملا هذه .لومحلا حارتقاو ةيلاعف رثكأ ءادأ ميدقت مهل نكمي فرملا ناوعأ نأ ىلإ تراشأ ة مقر نوناقلاب يراجتلا نوناقلا ليدعت ىلإ ىدأ يذلا رملأا .لاومأ ةكرش لكش يف اوسسأت اذإ 72 -650 ةيصوتلا ةكرش لكش امإ ذختت تاكرش ءاشنإب فرملا ناوعلأ حمس يذلاو اروطت لكش ام وهو ،ةمهاسملا ةكرش وأ ةطيسبلا اهنوسرامي يتلا ةنهممل اماه 2 دمحف . نوناق رودمب كلذ دعب فرملا ناوعأ لحم ةصروبلا تاكرش 22 يفناج 1988 دسج يذلاو 1 :رظنا A. Rabut, op. cit, p. 118.

2 .ص ،عجرملا سفن :رظنا 144

ةيناكمإو ،سيراب ةصروة ريوطت فدهة ةصروبلا تايممع يف ةطاسولا طاشنل ةيعون ةمقن ا ميقلا ىمع يرجت يتلا تلاماعملاب ةطبترم ةديدج تاطاشنل تاكرشلا هذه ةسرامم .ةلوقنمل دبمطت ةصروبلا يف تاطاشنلا نأ وه ةصروبلا تاكرشب فرملا ناوعأ لادبتسا يف ببسلاو لماعلاو .اهعمج ةصاخ نييعيبط صاخشأك فرملا ناوعأ ردقي مل يتلا لاوملأا نم ديزملا ندنل ةصروة هتفرع يذلا روطتلا وه كلذ يف مهملا 1 ةصروبلا يف ءاطسولاب عفد رملأا اذه . لإ اسنرف يف قوسلا يف لوادتمل ةديدجلا تاينقتلا دامتعلا ةيرورضلا لاوملأا عمج ةرورض ى احوتفم اهلامسأر ناك نيأ ةيراجت تاكرش لكش ءاطسولا ذختاف .ةيجراخلا ةسفانملا ةهةاجمو كونبلا ةصاخ ءاكرشلا نم ديدعمل 2 لوخدلا لجأ نم ةصرفلا ةريخلأا هذهل ىطعأ امم ،اهنم يممع يف ةطاسولا لاجم يف كنبمل ةيديمقتلا تايممعلا هيف دناك يذلا دقولا يف ،ةصروبلا تا .لقأ ةيدودرم فرعتو ةمزأ شيعت اذه سيل .ةصروبلا تايممع يف ةطاسولا طاشن ةسراممل كونبلا دمخدت بابلا اذه نم قوسلا يف نيمخدتملا مهأ نم نلآا دحبصأ امنإو ،بسحف 3 ىمع كونبلا ىغطت ثيح ، سلأا يف ةطاسولا تايممع ديحولا ركتحملا رئازجلا يف كونبلا ربتعتو .ةيسنرفلا ةيلاملا قاو 1 ةمصاوتملا ةريعستلا ماظن لادبتساب ةصروبلا قوس يف تارييغتلا نم ديدعلا ثادحإب اماه اروطت ندنل ةصروة دفرع دقف عيمجل ةبسنلاب يللآا ملاعلإا لامعتسا ،رعسم لخدت نود راعسلأل يللآا باسحلا ىمع دامتعلاا عم ةتةاثلا ةريعستلا ماظنة تنم روهظو ةديدج قاوسأ ءاشنإ ،تلاماعملا ىلإ ةفاضلإاب ،ةظهابو ةدقعم ةيةاسحو ةيرادإ ةجلاعم بمطتت كلذك ةديدج تاج .كلذك ةيلود دحبصأ تلاماعملا نأ :رظنا P-J. Lehmann, op.cit, p. 67. 2 امك ،فرملا ناوعأ عم اريبك اعارص دفرعو ةيزاوملا قوسلا يف ةلوقنملا ميقلا ىمع ضوافتت ليوط دقول دناك كونبلا موقت دناك اهنأ نكلو .قوسلا يف ضوافتلا نوركتحي اوناك نيذلا ءلاؤه ىلإ اهلاسرإو ةصروبلا رماوأ عمج يف ريبك رودة ةمخدتم حبمتل ةصروبلا تاكرش لامسأر حتف ةصرف دمغتسا يتلا كونبمل ةبسنلاب ةريبك ةيدودرم تاذ نكت مل ةيممعلا هذه رظنا .ةصروبلا تاكرش ددع ضافخنا دعب ةصاخ قوسلا يف ةرشابم : P-J. Lehmann, op.cit, p. 74. 3 هذهل ديحولا ركتحملا رئازجلا يف كونبلا ربتعتو .ةيسنرفلا ةيلاملا قاوسلأا يف ةطاسولا تايممع ىمع كونبلا ىغطت ثيح .تايممعلا

ةصروبلا وحن )ةيكنبلا عئادولا عومجم نم ةنوكتملا( تاراخدلاا هيجوت ضرغب تايممعلا هذهل رفوت كلذك بمطتيو اهرييستو تاراخدلاا باطقتسا بمطتي يذلا ةلوقنملا ميقلا ةعانص ريوطتل .ءلامعلا لخدتيو طاشن اهسأر ىمع تاطاشنلا نم ةعومجم ةسراممل ةصروبلا تايممع يف ءاطسولا مهقيرط نع يرجت يتلا تايممعلا هذه رثلأ ارظنو .ريغلا باسحل ةلوقنملا ميقلا ىمع ضوافتلا ءاطسولا لخدتف ،مهطاشن مظني ينوناق راطإ عضو نم دةلا ناكف ،ةيدامتقلاا ةايحلا ىمع ميقلا ءارشو عية ةيممع يف ةيامح ةرورض ىلإ ىدأ اهةاحصأ نع ةباين قوسلا يف ةلوقنملا ،ةصروبلا تايممع يف طيسولا ةنهم ميظنتل ةمزلالا ةينوناقلا دعاوقلا عضوة ءلاؤه حلامم ةراجتلا ةيرح سرك دق يروتسدلا سسؤملا نأ نم مغرلا ىمع 1 يف أدبملا اذه سيركت نأ لاإ . يلاملا عاطقلا 2 وعملا نم ديدعلا هنع دجتن يفو .اهيمع لمتشي يتلا رطاخملا ببسب تاب ةبسنلاب وأ ،مهل ةبسنلاب ءاوس رطاخملا نم ديدعلا مهمهاك ىمع ءاطسولا ذخأي ةصروبلا نيذلا ءلامعلا تاباسح ريس نسحو قوسلا ريس نسحل ةبسنلاب ىتح وأ ،مهعم نيمماعتممل دعاوق عضو ىلإ ةلودلا تدمع ببسلا اذهل .مهدوقنو مهتادنس اوعدوأ عاطقلا مظنت ةينوناق كلذك نيمخدتملاب ةصاخلا ةحممملا قيقحتو ماعلا حلاملا قيقحتل 3 . 1 ةداملا 43 .نوناقلا راطإ يف سرامتو ،اهة فرتعم ةراجتلاو رامثتسلاا ةيرح :هنأ ىمع صنت روتسدلا نم 2 لا عاطق .تانيمأتلا عاطقو ةصروبلا تايممع يف ةطاسولاو كونب 3 :رظنا k. Vuillemin, Monopole des sociétés de bourse, thèse de doctorat, université Panthéon-Assas

(Paris 2), 1993, p. 248, 249.

هبجومبو ،امهنية مربي دقع بجومب نوكي هميمع حلامل تلاماعم مارةلإ طيسولا كنبلا لخدت ذاختا ةيحلاص هيطعي وأ ،قوسلا يف ةمماعملا ذيفنت ةمهم وأ ةيحلاص طيسومل ليمعلا يطعي يف فرمتلا رارق ميقلا تاباسح كسم ةيحلاص هيطعي وأ ،ةلوقنملا ميقلا اهظفحو ةلوقنملا 1 . ببسب ةنامأو ةيانعب دقعلا ذيفنتة ينوناقلا هزكرم ببسب طيسولا كنبلا مزمت دوقعلا هذه لك ىلإ ليمعلا ضرعي دق هتامازتللا هذيفنت مدع نإف ،يلاتلابو .هيلإ ةمكوملا ةمهملا ةعيبط ح بجي رخآ عون نم رطاخم ةيعيرشت صومن بجومب ءاوس نوناقلا لخدت اذهلو .اهنم هتيام انهو .هميمعو ةصروبلا تايممع يف طيسولا نية طبرت يتلا ةقلاعلا ميظنتو ريطأتل ةيميظنت وأ .ةصروبلا نوناق هيمع موقي يذلا أدبملا وه ليمعلا ةيامحف ،ةساردلا ةيمهأ رهظت لو راخدلاا ةيامحل ايساسأ أدبملا اذه ربتعيو عضو اذإ لاإ كلذ ىتأتي لاو .دامتقلاا ليومت مت دقو .طيسولا يف ةقثلا عضوة ةيامحلا هذه ززعتتو .قوسلا يف هتقث رخدملا وأ رمثتسملا .ماعلا ماظنلا نم دعاوق ضرفب ةيامحلا هذه خيسرت عاطتسا له :يلاتلا لاؤسلا ىمع باوجلا يف لثمتت ةساردلا طاسب ىمع ةحورطملا ةيلاكشلإاف قلا تايممع يف طيسولا كنبلا طاشن ميظنت لضفب ةيامحلا هذه سيركت نونا ؟ةصروبلا ةيلاتلا ةطخلا قفو نوكتس لاؤسلا ىمع ةباجلإا :يميمحتلا يفصولا جهنملا عابتاب كولآا ا ئبلا .ريغلا باسحل ضوافتلا يف طيسولا كنبلا طاشن ميظنت : ىمئبلا ا ئبلا اح رييست يف طيسولا كنبلا يطاشن ميظنت : تاباسح كسمو ةلوقنملا ميقلا ةظف .ظفحلا تادنسلا 1 ،ريغلا باسحل ةلوقنملا ميقلا ىمع ضوافتلا طاشن راطإ يف يلاوتلا ىمع نوكن انهو ةلوقنملا ميقلا ةظفاح رييست دقع وأ .اهظفحو ةلوقنملا ميقلا تاباسح كسم دقع وأ

طاشن ميظنت :لولأا بابلا

ضوافتلا يف طيسولا كنبلا

ةيممع يف همخدت نإف ،ةصروبلا تايممع يف طيسولا كنبلا اهسرامي يتلا تاطاشنلا لظ يف طاشنلا ربتعي ريغلا باسحل ةلوقنملا ميقلا ىمع ضوافتلا .هل يسيئرلا عرشملا نإف ،ةلاعف ةفمب متي ىتحو ةصروبلا يف ةلوقنملا ميقلا ىمع ضوافتلا طاشن ةسرامم ،طاشنلا ةسراممب مهل صخرملا صاخشلأاب قمعتي اينوناق أدبم ضرفي ىمع نوناقلا ضرفي ذإ نيفرتحم ءاطسو ىلإ ءوجملا ةرورض نيرمثتسملا ، نيمهؤم ، ،نيممختم و ةفص مهل نيدمتعم وضعلا ةمهم نولوتي ةي ىمع ضوافتلا طاشن نإف اذهلو .ةصروبلا قوس يف ةلوقنملا ميقلا ىمع ضوافتلا ءاطسولا فرط نم هراكتحا قحب يمحم طاشن وه ةصروبلا يف ةلوقنملا ميقلا .ةصروبلا تايممع يف ةيممعلا هذه ةيمهلأ ارظنو – ةلوقنملا ميقلا يف رامثتسلاا ةيممع يأ – نأ ذبح دق عرشملا نإف ةهج نم روهمجلا ةيامح لجأ نم ةمظنم قوس يف تلاماعملا هذه متت ، نامض لجأ نمو .ىرخأ ةهج نم ةصروبلا يف لمعلا ةيماظن يتلا يه ةصروبلا يف تلاماعملا ةيامحو ماعلا راخدلاا ةيامح ةرورض نإف ،لصلأا يفو ءاطسولا ءلاؤه .ءاطسولا نم ةئف فرط نم ضوافتلا طاشن راكتحا سيركت رربت وأ دحأ نم كلذ ربتعيو ،ةصروبلا تايممعل مظنملا نوناقلا يف نويسيئرلا نومعافلا مه نوينهملا يف ةطاسولا ةنهم ميظنت ىمع رمثتسملا ةيامح زكترت امك .قوسلا ميظنتل ةماهلا زئاكرلا .ةصروبلا تايممع قي ةصروبلا يف ةلوقنملا ميقلا ىمع ضوافتلا يف طيسولا ةنهمل ينوناقلا ميظنتلا ىمع مو هجو ىمعو ةنهملا ةسرامم ميظنت يناثلاو ،)لاوأ( ةنهممل لوخدلا ميظنت ،لولأا :نيروحم .)ايناث( ليمعلا عم أشنت يتلا ةيدقاعتلا ةقلاعلا ديدحتلا

:كولآا فس فلا دنغلا ا ئحث ل صوئفئلا طئخضل كمخدلا ظنطضة ديقعتو ةصروبلا قوس اهفرعي نأ نكمي يتلا راطخلأل ارظن هذه ىوتسم ىمع تلاماعملا رفوتي نمم كلذل نومهؤم صاخشأ اهيف تلاماعملاب موقي نأ دةلا ةريخلأا هذه نإف ،قوسلا مهل صاخشلأا ءلاؤه .ةمزلالا ةيلاملا ريغو ةيلاملا تانامضلاو ينهملا صمختلا مهيف ةصروبلا تايممع يف ءاطسولا عرشملا مهامس ةصروبلا يف لخدتلا قح مهدحو ام وهو ، ي ةددحم تاءارجإ عضوة نوناقلا اهسرك ةيامحلا هذه .رمثتسملا وأ رخدممل ةيامح لكش .دودحم ةنهممل لوخدلاف ،مهدامتعلا كنبلا ملاتسا ىمع زكتري يذلا ةصروبلا يف ةلوقنملا ميقلا ىمع ضوافتلا طاشن عضخي اذهلو )ايناث( ةصروبلا لخاد هذيفنتو رمثتسملا وأ رخدملا ليمعلا رملأ طيسولا ينوناق راكتحلا فرط نم متت نأ بجي ةصروبلا يف ةلوبقملا ةلوقنملا ميقلا ىمع ضوافتلا ةيممع نأ هبجوم .)لاوأ( دمتعم طيسو ذئكئحا آدبم :كولآا بث بملا طئخم دنغلا ا ئحث ل صوئفئلا ةسرامم للاخ نم راخدلاا ةيامحو ةماعلا ةحممملا ةيامح لجأ نم سرك ينوناق أدبم وه صروبلا تايممع ةلودلا ةباقرل نيعضاخو نيدمتعم نيينهم ءاطسو فرط نم ة 1 نوكي ثيح . ةنيعم تايممعب مايقمل ةصروبلا قوس يف لخدتمل نومهؤملا نوديحولا مه صاخشلأا ءلاؤه عرشملا دارأ دقو .ةصروبلا يف ةلوبقملا ةلوقنملا ميقلا ىمع ضوافتلا تايممع طقف انوناق لمشت سملا راخدلاا ةيامح نامض كلذة ،ىرخلأا ةيلاملا تاجتنملا وأ ةلوقنملا ميقلا يف رمثت لا ةصروبلا قوس يف ءاطسولا ءلاؤه لخدت .اهتيفافشو ةصروبلا قوسل نسحلا ريسلا نامضو 1 ةداملا .اهتبقارمو ةصروبلا تايممع ميظنت ةنجل يف لثمتت كلذة ةفمكم تائيه قيرط نع 37 يعيرشتلا موسرملا نم 93 -10 .ممتملاو لدعملا

راكتحلا طيسولا دامتعا ةرورض نوناقلا طرتشا ذإ ،كلذة ةفمكملا ةئيهلا ةباقر دحت لاإ متي .ةصروبلا يف ةلوقنملا ميقلا لوادت تايممع لو ةصروبلا تايممع يف طيسولا دامتعاو )لاوأ( هموهفم ديدحت يعدتسي أدبممل ضرعتلا اذه .)ايناث( ذئكئحا آدبم لمهفم :كولآا بكضملا طئخم دنغلا ا ئحث ل صوئفئلا يف أدبملا اذه ىمع عرشملا صن ةداملا ةسماخلا مقر يعيرشتلا موسرملا نم 93 / 10 قمعتملا ةلوقنملا ميقلا ةصروبة حم ءاجو ، يلاتلاك اهاوت اميق لوانتت تاضوافم ةيأ ءارجإ زوجي لا : ةلوقنم ةلوبقم تايممع يف ءاطسو قيرط نعو اهتاذ ةصروبلا لخاد لاإ ةصروبلا يف .ةصروبلا ف متت نأ عرشملا طرتشا ضوافتلا ةيممع يف ةلوبقم ةلوقنم اميق اهمحم نوكي يتلا ا ةفص نومغشي نوناقلا مهددح صاخشأ قيرط نع ةصروبلا ءاطسول . راكتحاو طاشن ىمع ضوافتلا قح وه ءاطسولا فرط نم ةصروبلا يف ةلوقنملا ميقلا سرامي نأ انوناق نيددحملا صاخشلأا ادع اميف رخآ صخش يلأ نكمي لا ثيحب يرمح طاشنلا اذه . يممع راكتحا قحل عرشملا سيركت نأب هقفلا ربتعيو ة ضوافتلا ىمع يف ةلوقنملا ميقلا ماعلا راخدلاا ىمع ةظفاحممل وه ةصروبلا قيقحت ىلإ يدؤي امم ،قوسلا ةدحو قيقحتو نمضيو ،راخدلال ينمعلا ضرعلا ىلإ أجمت يتلا تاكرشلا لخاد نيرمثتسملا نية ةاواسملا ةبسنلاب طورشلا سفنل عضختس قوسلا يف ةرعسملا تادنسلا ىمع ةعقاولا تايممعلا نأب كلذة نيرمثتسملا عيمجل 1 . 1 :رظنا

ف لاإ هل دوجو لا ينوناقلا راكتحلاا اذهو ةينيتلالا لودلا ي ، وأ ةينامرجلا مظنلا يف دجوي لاف ةينوسكاسومجنلأا 1 ناوج ىلإ هدوجو خيرات عجريو . 1572 ةيلاعفو مارتحا نأ لاإ .اسنرف يف خيرات نم ءادتةا لاإ نمضت مل أدبملا اذه 15 ليرفأ 1595 ىمع ةيةاقع تاءازج ضرف دعب .أدبملا ةفلاخم قرطتنس مدقت ام للاخ نمو اذهلو ةيممعل نيركتحملا صاخشلأا ىلإ لاوأ ىمع ضوافتلا ميقلا .راكتحلال ةعضاخلا ةلوقنملا ميقلا ىلإ ايناثو ةصروبلا يف ةلوقنملا عدفلا ذئكئحلإا كم م ودنفئحملا ش ئجسلآا :كولآا تايممع يف طيسولاب ىمسي طيسو فرط نم ةلوقنملا ميقلا ىمع ضوافتلا طاشن سرامي نوناقلا طرتشاو .ةصروبلا اوددح صاخشلأا نم ةعومجم فرط نم طاشنلا اذه سرامي نأ اميمخ أشنت يتلا تاكرشلا :ةثلاث مهو رمحلا ليبس ىمع انوناق ةطاسولا طاشن ةسراممل ةيلاملا تاسسؤملاو ،كونبلا ،ةصروبلا تايممع يف 2 . رئازجلا يف كونبلا ربتعتو ايممع -ةسراممل دمتعملا ديحولا صخشلا ةطاسولا تايممع يف ةصروبلا ، كنة :ةيلاتلا كونبلا ءامسأ نم ةصروبلا تايممع يف ءاطسولا ةمئاق نوكتت ثيح ةيفيرلا ةيمنتلاو ةحلافلا ( BADR ) يجراخلا رئازجلا كنة ، ( BEA ) ةيمحملا ةيمنتلا كنة ، ( BDL ) يرئازجلا ينطولا كنبلا ، ( BNA ) يرئازجلا يبعشلا ضرقلا ، ( CPA ) قودنملا ، ينطولا طايتحلااو ريفوتمل ( CNEP ( رئازجلا ابيراب ية نأ ية ،) BNP Paribas 1 :رظنا K. Vuillemin, thèse préc, p. 115. 2 يعيرشتلا موسرملا نم ةسداسلا ةداملا 93 -10 .ممتملاو لدعملا

Djazair ( ستكرام لت ،رئازجلا لارنج يتيسوس ،) Tell Markets كنبو ،ةكربلا كنة ،) ملاسلا 1 تلا تايممع ىمع اسنرف يف كونبلا ىغطت امك . ضواف يف ةيلاملا قاوسلأا . نأ لاإ ةيلاعفو مارتحا نامض لا راكتحلاا أدبم ب لاإ ققحتت تاءازج ضرف قيرط نع هتيامح .هتفلاخم ىمع ة شذمبلا ة ئنكمع ىغ طنسملا لمهفم :لإوآ ةداع نوكيو ،رجأ ريظن دقاعتلا ناديري نيمخش نية بيرقتلا يه ماعلا اههجوة ةطاسولا اهمارةإ دارملا ةقفملا ةميق نم ةيوئم ةبسن 2 . روبلا تايممع يف طيسولا يرئازجلا مظنملا فرع دقو ةداملا صن يف ةص ةيناثلا ماظنلا نم 15 -01 3 ةيلاملا تاجتنملاو ةلوقنملا ميقلا يف ضوافتلاب موقي دمتعم طيسو لك :هنأ ىمع .صاخلا هباسحل وأ هنئابز باسحل اهة ةقمعتملا قوقحلاو لوادتمل ةمةاقلا ىرخلأا م تاطاشن ةدع وأ دحاو طاشن ةسرامم ةصروبلا تايممع يف طيسومل نكمي امك ام يتأي : -.ةلوقنملا ميقلا فيظوت لاجم يف ةراشتسلاا -.بوتكم دقع بجومب ةظفاحمل يدرفلا رييستلا -.ةلوقنملا ميقلا يف يعامجلا فيظوتلا تائيه ةظفاح رييست 1 خيراتة هيلإ لوخدلا مت يذلا اهتبقارمو ةصروبلا تايممع ميظنت ةنجمل يمسرلا عقوملا رظنا 22 / 03 / 2019 : www.cosob.dz 2 ا ،نانبل ،ىلولأا ةعبطلا ،ةيقوقحلا يبمحلا تاروشنم ،ةصروبلا ،نيساي فسوي دمحم :رظن 2004 .ص ، 69 . 3 يف خرؤملا اهتبقارمو ةصروبلا تايممع ميظنت ةنجل نع رداملا 15 / 04 / 2015 يف ءاطسولا دامتعا طورشب قمعتملا مهتابجاوو ةصروبلا تايممع .مهتبقارمو

-.ةيلاملا تاجتنملاو ةلوقنملا ميقلا فيظوت -باتتكلااو ىعسملا يف حاجنلا نامض .تادنسلا رادصإ يف نومضملا وادتلا .طيسومل صاخلا باسحمل ل -.اهترادإو ةلوقنملا ميقلا ظفح -.تاسسؤملا ءارش ةداعإو جامدإو لامسأر ةمكيه لاجم يف تاسسؤملا داشرإ -.اهتبقارمو ةصروبلا تايممع ميظنت ةنجل هددحت رخآ طاشن يأ سولا نية زيمو ،ةصروبلا تايممع يف طيسولا موهفمل ضرعت دق يرئازجلا مظنملا ناك دقو طي يذ ةصروبلا تايممع يف طيسولا نيبو ،دودحملا ريغ طاشنلا يذ ةصروبلا تايممع يف ةداملا صن يف دودحملا طاشنلا ةيناثلا مقر ماظنلا نم 96 / 03 1 ميظنت ةنجل نع رداملا ماظنلاب ىغمملا اهتبقارمو ةصروبلا تايممع 15 -01 . ةفاضإ سرامي طيسو لك دودحملا ريغ طاشنلا يذ ةصروبلا تايممع يف طيسولاب دمقيو ةيلاملا تاجتنملابو ةصروبلا يف لوادتمل ةمةاقلا ةلوقنملا ميقلاب ةقمعتملا ضوافتلا ةمهم ىلإ اتلا تاطاشنلا دحأ ،ىرخلأا :اهنم ديدعلا وأ ةيل -.ةيوناث وأ ةيسيئر ةفمب ءاوس هحلامل ةلوقنم ميق عية وأ ءارش ةيممع -.ريغلا باسحل ةلوقنملا ميقلا فيظوت -.ليكوت بجومب ميقمل تاظفاح رييست 1 تايممع ميظنت ةنجل نع رداملا يف خرؤملا اهتبقارمو ةصروبلا 03 / 07 / 1996 يف ءاطسولا دامتعا طورشب قمعتملا .مهتبقارمو مهتابجاوو ةصروبلا تايممع

-.هلاعأ ةروكذملا تاطاشنلا دحأب طبترم يقفمم يعسب مايقلا ميظنت ةنجل هددحت رخآ طاشن لك .ةصروبلا تايممع ةبقارمو هطاشن ديدحت يوني طيسو لك دودحملا طاشنلا يذ ةصروبلا تايممع يف طيسولاب دمقيو طقف ريغلا باسحل لة صاخلا هباسحل سيل ةلوقنملا ميقلا يف ضوافتلا يف ةطاسولا ىمع ، وأ ،فيظوتلا يفوأ ،ةلوقنملا ميقمل تاظفاح رييست لاجم يف تامدخ ميدقت ةيناكمإ نود ا .يقفمملا يعسل و ةدوعلاب ةداملا صنل ةسداسلا يعيرشتلا موسرملا نم 93 -10 تايممع يف طيسولا نإف يونعم صخش وه ةصروبلا وأ ةيلام ةسسؤم وأ كنة ةفص ذختي كرش ة اميمخ أشنت ضرغل .ةصروبلا يف ةطاسولا طاشن ةسرامم أب يعيبطلا صخشمل حمسي ناك يرئازجلا عرشملا نأ ىلإ ةراشلإا ردجتو اطيسو نوكي ن اهميدعت لبق صنت يعيرشتلا موسرملا نم ةسداسلا ةداملا دناك دقف ،ةصروبلا تايممع يف صاخشلأا ةنجملا ةقفاوم دعب ةصروبلا تايممع يف طيسولا طاشن سرامي" :هنأ ىمع دقو ."ضرغلا اذهل اساسأ ةأشنم مهسأ تاكرش وأ نويعيبطلا دناك ماظنلا نم ةسماخلا ةداملا 96 / 03 دحت د يف طيسولا طاشن ةسراممل يعيبطلا صخشلا يف رفوتت نأ بجي يتلا طورشلا :يف طورشلا هذه لثمتتو ةصروبلا تايممع هرمع نوكي نأ 25 خيرات دنع لقلأا ىمع ةنس .بمطلا ميدقت -.ةنسح قلاخأب عتمتي نأ

ةءافكلا هيدل رفوتت نأ :ةيلاتلا -ميمعتلا يف سناسيل ةداهشل ازئاح نوكي نأ وأ يلاعلا دق نوكي نأو ،اهل ةلداعم ةداهش حاجنة عبات ةلوقنملا ميقلا رييستو ةراجت ناديم يف انيوكت .يفاك ينهم ريضحت ةنجملا رظن ةهجو نم حنمت ةينهم ةبرجت بسكو يعيرشتلا موسرملا لدع دق عرشملا نأ لاإ 93 / 10 ةسرامم نم يعيبطلا صخشلا ىمقأو جومب ةصروبلا يف ةطاسولا طاشن نوناقلا ب 03 / 04 1 . ةداملا صنل عوجرلابو 61 يعيرشتلا موسرملا نم 93 -10 لا ةدملو ةيلاقتنا ةفمبو نكميف يف ءاطسوك ةنجملا دمتعت نأ ،صنلا اذه رودص خيرات نم ءادتةا تاونس سمخ زواجتت .يذيفنت موسرم يف ةددحم تائفل نيعباتلا نييونعملا صاخشلأا ةصروبلا تايممع اذيفنتو مقر يذيفنتلا موسرملا ردص ةداملا هذهل 94 / 176 2 املا دمنو ، ةيناثلا ةد ىمع هنم يف ءاطسوك ةيلاقتنا ةفمب اهتبقارمو ةصروبلا تايممع ميظنت ةنجل دمتعت نأ نكمي :هنأ ،رئازجلا يف انوناق ةرقتسملا نيمأتلا تاكرشو ،ةيلاملا تاسسؤملاو كونبلا ،ةصروبلا تايممع هاسملا قيدانص اذكو .ةم قوسلا ةيامح نامض لجأ نم يونعملا صخشلا ماظنة لمعلا عرشملا لضف دقو ، لجأ نمو طاشنك ةدئافلاب هيمع دوعت ىرخأ تاطاشنة مايقمل ةصروبلا يف طيسولا ةنهم ريوطت ةرورض .ةلوقنملا ميقلا فيظوت لاجم يف داشرلإا وأ ةظفاحلا رييست 1 لا خيراتة ردام 17 / 02 / 2003 يعيرشتلا موسرممل ممتملاو لدعملا 93 / 10 . 2 خيراتة رداملا 13 / 07 / 1994 ةداملا قيبطت نمضتملا 61 يعيرشتلا موسرملا نم 93 / 10 ضتملا ميقلا ةصروة نم .ةلوقنملا

يراجت لكشو لكيه وذ ةصروبلا يف طيسولا ربتعيو نأ عيطتست ةيراجتلا تاكرشلا طقف . سرامت ةطاسولا طاشن يف تايممع كونبلا رارغ ىمع ةصروبلا 1 نم طقف ةرجات ربتعت لاو . اهمكش ثيح ، كلذك اهعوضوم ثيح نم امنإو 2 . و نلأ ةصروبلا تايممع يف طيسولا دعي ارجات ، جئاتنلا نم ةعومجم بتري اذهف ، مزتمي ثيح تلا لجسلا يف ديقلاب طيسولا سمبو يراج ك ءاضقلا صتخيو ،انوناق اهيمع صومنملا رتافدلا .هتاعازن يف رظنلاب يراجتلا :ئنمئت ذئكئحلإا آدبم ة فلئجم ىكع بةدئملا ؟اذت لا نيددحملا صاخشلأا ريغ نم ةصروبلا تايممعب موقي صخش لك ىمع ءازج عرشملا ضرف صاخشلأا نم ةصروبلا تايممعب موقي صخش لك ىمعو ،نوناقلا يف مل يذلاو نيددحملا .طاشنلا ةسراممل بومطملا دامتعلاا ىمع لمحتي ةداملا دمن دقف 58 يعيرشتلا موسرملا نم 93 -10 :يمي ام ىمع يرجي نم لك ضرعتي نوناق يف اهيمع صومنملا نامتئلاا ءوس تابوقعل ةسماخلا ةداملا ماكحأ فلاخت تاضوافم ملا تادنسلا ةميق فعض يواست ةمارغبو تابوقعلا ةرقفلا دمنو .ةفلاخملاب ةينع ةيناثلا ىمع أ .ةمكحملا مامأ وحنلا اذه ىمع دمت يتلا تلاماعملا ءاغلإ بمط نكمي :هن و هذه صنل اقبط .يئانج رخآو يندم ءازج راكتحلاا أدبم ةفلاخم ىمع بترتي ةداملا 1 ةداملا صنت 83 رملأا نم 03 -11 لا ضرقلاو دقنلاب قمعتملا خيراتة ردام 27 / 08 / 2003 :هنأ ىمع ممتملاو لدعملا " ةمهاسم تاكرش لكش يف يراجتلا نوناقمل ةعضاخلا ةيلاملا تاسسؤملاو كونبلا سسؤت نأ بجي ". 2 داملا ةيناثلا ة :هنأ ىمع صنت يراجتلا نوناقلا نم " :هعوضوم بسحب ايراجت لامع دعي عيبو ءارشل طسوت ةيممع لك ةلوقنملا ميقلا وأ ةيراجتلا تلاحملا وأ تاراقعلا ".

1 -ىمدملا ؟اذت لا دمت يتلا تلاماعملا ءاغلإ ةيناكمإ ىمع عرشملا صن نم ةسماخلا ةداملا ماكحلأ ةفلاخم .يعيرشتلا موسرملا فرط نم دمت يتلا تلاماعملا لاطبإ بمط ةيناكمإ ررق عرشملاف ذإ ،عرشملا هذختا طسو فقوم وهو .ةصروبلا تايممع يف طيسولا ةفص نوممحي لا صاخشأ لا نم ديدعلا ىمع ةميخو دج هجئاتن نوكت نأ نكمي يذلاو قمطملا نلاطبلا ررقي مل نيرمثتسم ىطعأو ةمماعملا لاطبإ ةيناكمإ ريرقت نع عرشملا دكسي مل ،ىرخأ ةهج نمو .ةصروبلا يف .هتحمممو بسانتي امب همدع نم ءازجلا قيبطت ريرقت ةيحلاص رمثتسممل قيمعت سيلو تلاماعممل قمطملا نلاطبلاب حيرمتلا هيمع ناك عرشملا نأب دقتعي نم كانهو اك فرط يأ بمط ىمع لاطبلإا دناك ةهج يأ وأ ن 1 . مزلأ هرودبو عرشملا نع ةمظنملا قوسلا لخاد ةيلاملا تاودلأا لوادت ةيممع نوكت نأ يسنرفلا رامثتسلاا تامدخ مدقم طيسو قيرط تامدخ مدقم ريغ نم صخش لك ىمع عنمو ، دايتعلاا هجو ىمع طاشنلا ةسرامم رامثتسلاا 2 ، ىفتكا امنإو يندملا ءازجلا ددحي مل هنأ لاإ ب .ةيئازجلا ةبوقعلا راكتحلاا أدبمب للاخلإا صومخب ةيسنرفلا ضقنلا ةمكحم رارق نأب يسنرفلا هقفلا دقتعيو مايقمل دمتعي مل صخش فرط نم دمت يتلا ةيكنبلا تلاماعملا نلاطب يف لثمتملاو يكنبلا تايممع راكتحا أدبمب نيمخملا صاخشلأا ىمع كلذك قبطي نأ بجي كونبلا تايممعب 1 يئاضقلا داهتجلاا ةمجم ،"ةلوقنملا ميقلا ةصروة يف يلاملا طيسولا لمعل ةينوناقلا طباوضلا" ،ةنوسح ينغلا دبع :رظنا ةرداملا ددعلا ،عيرشتلا ةكرح ىمع يئاضقلا داهتجلاا رثأ ربخم نع 11 .ص .ةركسب ةعماج ، 202 . 2 ةداملا 531 -10 .يلاملاو يدقنلا نوناقلا نم

ةصروبلا 1 . ع ءاطسو راكتحاف يتلا تلاماعملا نلاطب هتفلاخم ىمع بترتي ةصروبلا تايمم ةصروبلا يف طيسولا ةفص مهل سيل صاخشأ فرط نم يرجت 2 . ءاضقلا ربتعاو 3 مل ولو ىتح هتراثإ يضاقمل زوجيف ،ماعلا ماظنلا نم وه نلاطبلا اذه نأب .هب كسمتلا ةحممم يذ صخش لكل زوجي امك ،نيفرطلا هب كسمتي 2 -ئاذت لا ؟اذت لا ى بقاعي عرشملا ملو ةصروبلا يف ةلوقنملا ميقلا ىمع ضوافتلا تايممع يرجي صخش لك ةداملا يف اهيمع صومنملا ةناملأا ةنايخ تابوقعب ادمتعم نكي 376 .تابوقعلا نوناق نم ةمارغلا نأ لاإ ،تاونس ةثلاث ىلإ رهشأ ةثلاث نم سبحلا ةبوقعب حناجلا ىمع مكحي نأ نكميف ف عرشملا اهددح ةداملا ي 58 .ةفلاخملاب ةينعملا تادنسلا ةميق فعض يواستو ةداملا يف اهيمع صومنملا ةبوقعلا ىشامتتو 58 ،ايعيبط امخش ناك اذإ حناجلا ةعيبط عم طاشن ةسرامم قح رمح دق عرشملا نأ ىلإ ةراشلإا عم ؟يونعملا صخشلا نع اذامف ةداملا ممعت ملو .نييونعملا صاخشلأا ىمع ةصروبلا يف ضوافتلا 50 نوناق نم رركم ا ةيلوؤسملا تررق يتلا تابوقعلا عرشملا لازي لا لة ،ةيلوؤسملا هذه يونعملا صخشمل ةيئازجل 1 :رظنا

T. Bonneau, F. Drummond, Droit des marchés financiers, 3è me _{éd. Economica, 2002, p.}

468.

2 :رظنا

H. De Vauplane, J-P. Bornet, Droit des marchés financiers, 3è me _{éd. Litec, 2001, p. 149.}

3 :رظنا Cass. civ, 16 juin 1885, DP 85, 1, p. 153 ; Cass. civ, 21 juill 1920, DP 1920, 1, p. 137. cité par : H. De Vauplane, J-P. Bornet, op.cit., p.150.

صخشمل ةيئازجلا ةنادلإاب حمسي مل ذإ ،لاجملا اذه يف صمختلا أدبمب لمعي يرئازجلا .هكرادت عرشملا ىمع دةلا صقنلا اذه .كلذ ررقي صاخ صن دجو اذإ لاإ يونعملا ة عصئجلا ة ادضحلا :ىمئبلا عدفلا ذئكئحلإا آدبمل املا صنت ةد ةسماخلا يعيرشتلا موسرملا نم 93 -10 ءاطسولا راكتحا نأ ىمع يف تايممع ةصروبلا ةصروبلا يف ضوافتلا طاشنل ةلوبقملا ةلوقنملا ميقلا ىمع لاإ عقي لا اهيف كلذلو . ضرعتنس )لاوأ( ضرعتنسو ةلوقنملا ميقلا موهفمل ( ايناث ) ىلإ طورش ةلوقنملا ميقلا لوبق .ةصروبلا يف لوادتمل وآ ة لمقضملا ظنقلا لمهفم :لإ نوناقلا اهفرع ةريخلأا هذه .ةلوقنملا ميقلا يف ةصروبلا يف لوادتمل ةمةاقلا تادنسلا لثمتت .اهعاونأ نيبو 1 -ة لمقضملا ظنقلا ف إدع-ة ةداملا يف ةلوقنملا ميقلا يرئازجلا عرشملا فرعي 715 رركم 30 ىمع يراجتلا نوناقلا نم لوادتمل ةمةاق تادنس :اهنأ نكمي وأ ةصروبلا يف ةرعسم نوكتو ،ةمهاسملا تاكرش اهردمت ريغ وأ ةرشابم ةرومب لوخدلاب حمستو ،فنملا بسح ةمثامم اقوقح حنمتو ،رعست نأ ةينئاد قح وأ ةردمملا ةكرشلا لامسأر يف ةنيعم ةمح يف ةرشابم 1 ذخأيو .اهلاومأ ىمع ماع ب ذخأي يذلا ابيرقت فيرعتلا سفنة يرئازجلا عرشملا ميقلا فرعي يذلاو ،يسنرفلا عرشملا ه لوادتمل ةمةاقلاو ،ةصاخلا وأ ةماعلا ةيونعملا صاخشلأا اهردمت تادنس :اهنأ ىمع ةلوقنملا ،فنملا بسحو ةمثامم اقوقح حنمت يتلاو ،ميمستلا قيرطب وأ باسحلا يف ديقلا قيرط نع 1 درو ثيح .ةينئاد حيحملا حمطمملا لدة ةينويدم حمطمم أطخ

وأ ةرشابم ةرومب لوخدلاب حمستو ا لامسأر نم ةمح يف ةرشابم ريغ يونعملا صخشل هلاومأ ىمع ماع ةينئاد قح يف وأ ،ردمملا 1 . رمح دقف يرئازجلا عرشملا ةداملا هذه بجومب تاكرش ىمع ةلوقنملا ميقلا رادصإ قح و ،ةمهاسملا نكل بسح ةلوقنملا ميقلا رادصإ ماعلا نوناقمل ةعباتلا صاخشلأاو ةلودمل زوجي ةداملا هيمع دمن ام 1 / 2 ةداملاو 5 / 2 ةداملاو 44 يعيرشتلا موسرملا نم 93 -10 دعتف . اهردمت يتلا ةلوقنملا ميقلا صخي اميف تايممعلا ريسو ميظنتل اراطإ ةلوقنملا ميقلا ةصروة مهسلأا تاذ تاكرشلاو ماعلا نوناقلا نم نورخلآا صاخشلأاو ةلودلا 2 . أ لماحمل تادنس لكش ةمهاسملا تاكرش اهردمت يتلا ةلوقنملا ميقلا يستكت نأ نكميو و ةيمسا تادنس 3 عوضوم نوكت نأ وأ دنس ميمستة ايدام لاكش امإ يستكت نأ نكمي امك . باسحلا يف ليجست 4 . ،طاقنلا نم ةعومجم نع ثيدحلا يعدتسي ةلوقنملا ميقلا موهفمل ضرعتلا ةقمعتم ىلولأا ةلوقنملا ميقلا صئامخب ، ةداملا يف دراولا فيرعتلا للاخ نم عرشملاف 715 رركم 30 نم يه ةيناثلا ةطقنلا .اهل ةزيمملا صئامخلا للاخ نم ةلوقنملا ميقلا فرعي يراجتلا نوناقلا ةلوقنملا ميقلا لاكشأ ثيدحلا دنع اهل ضرعتلا متيس يتلاو نع يتلاو اهل ةينوناقلا ةعيبطلا نبت دعب ريبك يهقف شاقن لحم دناك ميقمل يرئازجلا عيرشتلا اهنية نم تاعيرشتلا فمتخم ي و .ةيداملا ريغ ةلوقنملا تادنس نع ةرابع يه ةلوقنملا ميقلا نلأ ف س قرطتن لاوأ ل دنسلا موهفم 1 مقر نوناقلا نم ىلولأا ةداملا 88 -1201 يف خرؤملا 23 / 12 / 1988 ميقلا يف يعامجلا فيظوتلا تائيهة قمعتملا ف نوناقلا اذه قيبطت راطإ يف ةلوقنملا ميقلا فرعي نوناقلا نأ لاإ .نيدمل ةكرتشملا قيدانملا ءاشنإ نمضتملاو ةلوقنملا طق .اماع تأي مل فيرعتلاف 2 ةداملا 1 / 2 يعيرشتلا موسرملا نم 93 -10 ممتملاو لدعملا . 3 ةداملا 715 رركم 34 .يراجتلا نوناقلا نم 4 ةداملا 715 رركم 37 .يراجتلا نوناقلا نم

عرشملا هب ءاج يذلا ينوناقلا فيرعتلا ناك اذإ اميف ىرنو ريغ ةلوقنملا ميقلا ىمع قبطني ةيداملا ، عم روطت دق دنسلا موهفم نأ مأ .روطت نم ةلوقنملا ميقلا هيلإ دلآ ام آ -دضحلا ف إدعة اذه نأ نم مغرلا ىمع هل ينوناق فيرعت يأ دوجو مدعل ارظن ةبوعص دنسلا فيرعت ريثي .ةيميظنتلاو ةينوناقلا صومنلا نم ديدعلا يف ةعساو ةفمب لمعتسم حمطمملا معتي لولأا ،نيينعم هل دنسلا نأب امئاد يسنرفلا هقفلا ربتعيو ،قحلا تابثلإ ةميسوك دنسلاب ق هتاذ قحلا ديدحتلا هجو ىمعو ،قحلا ردمم ةينوناقلا ةيممعلا وهف يناثلا ىنعملا امأ 1 . نأ نكمي يدام فرمت وأ ينوناق فرمت دبثت ةبوتكم ةقرو وه تابثلإل ةميسوك دنسلاو وأ بابسلأا قحمل ردممك دنسلا ينعيو .ةينوناق اراثآ جتني مل ةينوناقلا سسلأا قح 2 موهفمف . مل ذإ ،يرثأ دق دنسلا دعي قحلا دسجي حبصأ امنإو ،تابثلإل ةميسوك يديمقتلا هرودة موقي 3 . قحلا نع لزانتلا تاءارجلإ عوضخلا مدعب حامسلا وه دنسلا دوجو نم هيمع قفتملا فدهلاو قيبطت للاخ نم قحلا ةلاوحب ةقمعتملا كمت ةصاخو ،يندملا نوناقلا يف اهيمع صومنملا بم ،دنسلا يف قحلا ديسجت أد ديفتسملا وأ هيلإ لزانتممل ينوناقلا زكرملا ةيوقت ىلإ ةفاضلإاب .عوفدلا ريهطت ةدعاق قيبطت للاخ نم 1 :رظنا H. Causse, « Principe, nature et logique de la « dématérialisation » », J.C.P, E, n°48, 1992, p. 531.

2 :رظنا C. Coutant, Les Valeurs mobilières à l’épreuve de la dématérialisation, mémoire de recherche (DEA), université de Bourgogne, France, 1996, p.7.

3 :رظنا R. Roblot, La dématérialisation des valeurs mobilières, Brochure ANSA, n° 185, 1985, p. 9.

اقاروأ تادنسلا ربتعت دناكو تاكيشلا ،قاقحتسلاا تادنس ،مهسلأا لمشت ،ينقتلا اهانعم يف ،ةيدقن غلابم يف اهكلامل قحلا يطعت تادنسلا هذه .اهريغو وأ ،ةكرشلا يف صمح يفوأ دعت مل ةيداملا ريغ ةلوقنملا ميقمل عرشملا ينبتة هنأ لاإ .عئاضبلا نم ةنيعم ةيمك يف قحلا ةيةاسح دويق نع ةرابع دحبصأ امنإو ،اقاروأ تادنسلا هذه 1 . ىمسي حمطمم نع ثيدحلا امئاد نكمملا نم ناك اذإ امع لؤاستلا ىلإ هقفلا عفد رملأا اذه ي امدنع دنس ةيداملا ريغ ةلوقنملا ميقلاب رملأا قمعت 2 دسجي هقفلا ةيبمغأ بسح دنسلا نلأ ، .قحلا ريغ ةلوقنملا ميقلا نع ثيدحلا دنع دنسلا حمطمم لامعتسا ةيناكمإ لوح هقفلا فمتخا .ةيداملا هيقفلا حجريو Lecannu نع ثيدحلا دنع دنسلا حمطمم لامعتسا ةيناكمإ امئاد ريغ ةلوقنملا ميقلا اديرجت رثكأ دنسلا موهفم لعج ةيناكملإ ةيداملا 3 كلذك هدقتعي ام وهو. هيقفلا Bonneau ةميقلا دسجي دنس يلاتلابو باسح دوجو بمطتي باسحلا يف ديقلاف .ةلوقنملا هيقفلا دقتعيو Causse ميقلا نأب ة ةلوقنملا ةيداملا ريغ أشنأ ديدج دنس نع ةرابع يه متملا ةفورعملا ةينقتلا ةطساوة باسحلا يف ةمث 4 . مدقيو ديمعلا Roblot سفن يف اموهفم 1 :رظنا C. Coutant, Mémoire préc. p. 7,8 2 :رظنا D-R. Martin, « De la nature corporelle des valeurs mobilières (et autres droits scripturaux), D, Chr, 1996, p. 47.

3 :رظنا P. Le Cannu, « L’ambiguïté d’un concept négatif : les valeurs mobilières », Bull. Joly 1993, n° 7. cité par : C. Coutant, mémoire préc. p. 8.

4 :رظنا H. Causse, art. préc., p. 532.

ةماعدلا لكش اقباس ذخأي ناك يذلا دنسلا طقف لثمت لا دنس ةممك نأب ربتعي ثيح ،قايسلا ةميق امنإو ،قحمل ةيداملا ةديقم ةيدرف ريغ 1 . إ دبثي لا يداعلا دنسلا نأ اهنم ،بابسلأا نم ةعومجمل يأرلا اذه لبقتي مل نم كانه نكلو لا ليوحت ليهست يف دنسلا رود لثمتي امك .ةيةاسحلا دويقلا يف رفاوتي لا ام وهو ،ادحاو اقح تاءارجلإا ضعب ةيداملا ريغ تادنسلا نع لزانتلا بمطتي امنية ،هدسجي يذلا قحلا ةيمكشلا 2 . هيقفلا بسحو Martin ذنمو هنإف عزن ةريخلأا هذه دعت مل ،ةلوقنملا ميقمل ةيداملا ةماعدلا تادنس نع ةرابع 3 نع ثيدحلا يف رارمتسلاا أطخلا نم هنأب كلذك ءاهقفلا دحأ ربتعيو . ةينوناقلا ةيحلاطصلاا ةيحانلا نم دنسلا 4 . ام وأ يداملا ريغ دنسلا نأب ركذلاب ريدجلا ينورتكللاا دنسلاب ىمسي نوناقلا هانبت دق ازجلا يرئ عضاوملا نم ديدعلا يف ، ف يندملا نوناقلا هيمع صن ام اهلوأ ي ةداملا 323 رركم 1 ،ينورتكللاا لكشلا يف ةباتكلاب تابثلإا صخت يتلاو يف ةباتكلاب تابثلإا نأب تررق ثيح ةوقلا نية ىواس دق كلذة نوكي عرشملاف .قرولا ىمع ةباتكلاب تابثلإاك ينورتكللاا لكشلا بثلإل ةيتوبثلا ينورتكللاا دنسلا ربتعاو .ينورتكللاا لكشلا يف تابثلإاو قرولا ىمع ةباتكلاب تا 1 :رظنا R. Roblot, op. cit. p. 31.

2 :رظنا C. Coutant, Mémoire préc. p. 8. 3 :رظنا D-R. Martin, art. préc. p. 48. 4 :رظنا Schmidt, « Le régime actuel des valeurs mobilières », Rev. Dr. Ban., 1987, n° 42, spéc. p. 43. cité par: T. Bonneau, « La diversification des valeurs mobilières : ses implications en droit des sociétés », RTD. com. oct-déc. 1988, p. 584.