Le marché des produits dérivés
Le marché des produits dérivés a été crée pour
permettre aux entreprises de se couvrir contre les
risques financiers.
Le marché des produits dérivés
• Ces produits sont le support à des opérations à terme et à des opérations conditionnelles,
• Les produits dérivés peuvent être
négociés sur des marchés organisés
ou de gré à gré.
Produits dérivés
Contrats à terme options swaps
Swap de taux d’intérêt Swap de devises Swap de risque de
crédit
Swap de matières première
Options et primes (exemple : prix de
l’essence)
Les opérations
Les opérations au comptant qui
comportent un règlement et une livraison des titres qui ont lieu en principe simultanément, et en pratique dans un court délai.
Les cours auxquels s’effectuent les transactions dépendant de la confrontation des ordres
d’achats et des ordres de ventes
Les opérations
une opération de bourse à terme est un contrat dont les conditions d’exécution
sont fixées à la signature mais dans lequel le règlement et la livraison des titres
interviennent à une date ultérieure, fixée d’avance et appelé liquidation (7 jours
avant la fin du mois boursier).
(SRD
(service de règlement différé) en
France/5jours/liquidation)
Les opérations à terme
• le marché se conclue immédiatement mais le dénouement n’aura lieu qu’au terme fixé.
• Les opérations à terme sont des opérations spéculatives.
• Les avantages sont la liquidité et
l’élargissement du marché et plus de stabilité.
Les inconvénients sont le risque de
fluctuations importantes.
Les marchés à terme de matières premières
• C’est un marché sur lequel sont négociés des instruments financiers appelés
contrats à terme ou «futures».
• Un contrat à terme est un engagement irrévocable à acheter ou à vendre à un certain prix, à une date future, une certaine quantité d’une marchandise.
Dans ce genre d’engagement il peut y
avoir un gain comme une perte
Les marchés à terme de matières premières
Une entreprise minière qui s’engage à la date t à
vendre son produit à un
prix p à la date t+1. Si entre les deux dates, le produit
se négocie à un prix p’>p
Les marchés à terme de matières premières
Dans ce cas l’entreprise est
désavantagée alors que l’acheteur voit sa situation plus intéressante.
Cela dit, ces engagements eux même peuvent faire l’objet d’achat ou de
vente sur lesquels on peut spéculer
car leur valeur évolue dans le temps.
Les options
Un titre qui donne à son détenteur le droit et
non l’obligation d’acheter et de vendre, à une certaine échéance et à un certain prix, le prix de l’exercice, une quantité d’un actif sous-
jacent à un vendeur qui assure le risque en contrepartie du paiement d’une prime
Aussi, Il est possible de vendre à découvert
2 types d’options
Options d’achat Options de vente
Etude de cas
• Une raffineur qui aurait besoin de 500 000 barils de pétrole le 30 décembre brute pour son activité
• le 1er juin le prix du baril est : 50$
• Le raffineur anticipe une hausse du prix du pétrole et au delà de 60$, il est perdant
Que fait-il ?
Sa décision
• Acheter 500 000 de calls de prix d’exercice 60 $ et date
d’échéance le 30 juin.
• Il paie une prime de 4 $ par baril
La prime
• La prime représente la perte maximum que peut supporter l'acheteur au moment du
dénouement de l'opération et en même temps le bénéfice maximum que peut réaliser le
vendeur dans ce contrat.
• Le prix de la prime est le résultat des
conditions de marché et de la confrontation des demandes des acheteurs et des offres des vendeurs.
Prix du baril baisse à 70$
1er sénarion
Le raffineur gagne
• Dans ce cas il va exercer son call.
• Il paie 60$ le baril alors qu’il coute 70.
• Avec la prime, le prix du baril lui revient à 64
$.
• Il gagne 6 $ par baril, soit 3000000 $ dans cette opération
Prix du baril baisse à 62$
1er sénarion
Le raffineur perd
• Il paie 60$ le baril alors qu’il coute 62.
• Mais avec la prime, le prix du baril lui revient à 64 $ alors qu’il est 62 sur le marché.
• Il perd 2 $ par baril, soit 1000000 $ dans cette opération
Prix du baril baisse à 40$
1er sénarion
Le raffineur n’exerce pas son action
Mais il paie quand même la prime de 4 $ par baril, ce qui lui coûte 2 000 000 $
Ensuite il va acheter directement le pétrole sur le marché à 40$ par baril.
Il lui a coûté 44$
SWAPS
Définition
Un swap est un contrat, passé entre deux parties qui sont généralement des banques, afin
d’échanger des flux financiers
Swaps
Les swaps de taux d’intérêt
Les swaps de devise
Les swaps sur les matières premières
Les swaps de crédit
Les swaptions
Rôle économique des marchés financiers
– Financement de l’économie nationale
– Organisation de la liquidité de
l’épargne investie à long terme
– Mesurer la valeur des actifs
Financement de l’économie nationale
• Draine une partie de l’épargne en vue de contribuer au financement de l’économie nationale
• Procure aux entreprises et aux administrations publiques des ressources longues
• Confère à l’Etat aussi des moyens supplémentaires
• Fournit à l’Etat et aux administrations publiques les moyens financiers indispensables à la concrétisation des projets d’investissement ou de redéploiement et à la régulation des finances (déficit budgétaire).
Financement de l’économie nationale
Les banques se financent maintenant autant en empruntant sur les marchés financiers qu'avec les dépôts de leurs clients.
La transformation financière des financements à
court terme en financements à long terme se
fait dans le cadre de l'intermédiation financière
qui utilise elle-même les marchés financiers
Organisation de la liquidité de l’épargne investie à long terme
Les placements sur le marché financier présentent par rapport à d’autres types
d’investissement notamment en actifs réels, l’avantage d’être en principe immédiatement mobilisables.
Le détenteur d’un titre coté en bourse a la possibilité de le revendre à un autre
investisseur.
Organisation de la liquidité de l’épargne investie à long terme
Cette liquidité accrue rend les titres plus attractifs aux yeux des
souscripteurs et rend donc plus
facile l’émission de nouveaux titres
par l’entreprise
Organisation de la liquidité de l’épargne investie à long terme
La théorie classique explique les fluctuations des cours par les caractéristiques des titres et de
l’environnement économique. Les actifs financiers sont des promesses de paiements futurs, mais la valeur de ces promesses peut être affectée par un risque de défaut et par les variations potentielles du taux d’actualisation qui lui même est affecté par
l’environnement économique, social et politique. Or les prêteurs ne sont prêts à céder leur épargne que s’ils peuvent les revendre en cas de besoin ou
d'inquiétude.
Produits dérivés
• Le marché des changes
• Le marché de la titrisation
Intermédiation au niveau du marché financier
