Rapport Financier Semestriel 2009

Texte intégral

(1)2009. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. Rapport Financier Semestriel.

(2) Rapport semestriel d’activité. 3. Comptes consolidés semestriels. 14. Rapport des commissaires aux comptes sur l’information financière semestrielle. 129. Attestation du responsable du rapport financier semestriel. 131. 2. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2009.

(3) WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. Rapport Semestriel d’activité. 3.

(4) RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITE. Résultats consolidés du premier semestre 2009 Compte de résultats Flux financiers Ratios financiers. 5 5 9 10. Perspectives 2009. 10 10 11. Stratégie des métiers. 11. Nouvelle gouvernance. 12. Autres faits marquants du premier semestre 2009. 12. Principaux risques et incertitudes. 13. Principales transactions avec les parties liées. 13. Evénements postérieurs à la clôture. 13. 4. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. Tendances de l’activité à fin juillet Objectif de résultat annuel.

(5) Les résultats du premier semestre 2009 sont impactés par un environnement économique exceptionnellement dégradé. La mise en œuvre des plans d’économies annoncés se traduit par une réactivité importante du Groupe tant dans les hôtels que dans les supports.. Résultats consolidés du premier semestre 2009. S1 2008 (1) retraité. S1 2009. Variation publiée. Variation (2) en comparable. 3 758. 3 410. -9,3%. -8,1%. Résultat brut d’exploitation. 1 088. 924. -15,1%. -15,0%. Marge brute d’exploitation. 29,0%. 27,1%. -1,9 pt. -2,2 pt. Résultat d’exploitation. 425. 242. -43,0%. -39,0%. Résultat avant impôt et éléments non récurrents. 393. 182. -53,7%. -44,5%. Résultat net, part du Groupe. 310. (150). NA. -. 14,5%. 12,1%. -2,4pt. (en millions d’euros) Chiffre d’affaires (3). (4). ROCE. (1). La mise en application de l’interprétation IFRIC 13 à partir du 1er janvier 2009 a amené le Groupe à revoir le principe de comptabilisation des avantages accordés dans le cadre de ses programmes de fidélité. L’application, de façon rétrospective, de la nouvelle méthode de comptabilisation a conduit le Groupe à présenter un compte de résultat retraité pour juin 2008.. (2). Comparable = à périmètre et change constants. (3). Le résultat brut d’exploitation comprend les revenus et charges d’exploitation (avant loyers, amortissements et provisions, résultat financier et impôts). (4). ROCE = Excédent brut d’exploitation des activités (EBITDA) rapporté à la valeur brute des immobilisations augmentée du besoin en fonds de roulement. 5. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. Compte de résultats.

(6) Dans un contexte économique très dégradé, le chiffre d’affaires réalisé par le Groupe au premier semestre 2009 s’établit à 3 410 millions d’euros, en diminution de 9,3% par rapport à la même période de l’année précédente, et de 8,1% à périmètre et taux de change constants.. Services Prépayés : bonne résistance de la marge malgré une baisse des produits financiers Le chiffre d’affaires de l’activité des Services Prépayés s’établit à 465 millions d’euros et affiche une progression de 1,3% en données publiées au premier semestre 2009 et de 5,7% à périmètre et change constants. Cette hausse a pu être réalisée en dépit d’une progression significative du chômage, particulièrement en Europe et de la baisse des taux d’intérêt qui impacte le chiffre d’affaires financier. A périmètre et change constants, le chiffre d’affaires opérationnel, c'est-à-dire hors produits financiers, est en hausse de 6,8% alors que les produits financiers sont en baisse de 1,2%. Hors Argentine (suppression de l’avantage fiscal), la hausse du chiffre d’affaires s’élève à 7,8%. L’impact de change est négatif à hauteur de 3,8% du chiffre d’affaires des six premiers mois de l’année 2009 principalement dû à la faiblesse de la livre sterling ainsi que des devises latino-américaines.. Cette évolution favorable du chiffre d’affaires prend notamment en compte le renforcement des initiatives commerciales permettant le développement de nouveaux produits et la conquête de nouveaux marchés, notamment avec le lancement de la carte prépayée pour agences de voyages au Royaume-Uni, du Ticket Vacances en Roumanie, ou encore le programme de CESU social en France. La marge brute d’exploitation s’élève à 43,2%, en hausse de 0,8 point en données publiées, et de 0,4 point à périmètre et change constants. La bonne progression de la rentabilité de cette activité s’exprime par une amélioration de la marge sur le chiffre d’affaires opérationnel de 1,1 point en données comparables, générant un taux de transformation de 51,3% hors produits financiers. La baisse des produits financiers entraîne une baisse de 0,7 point de la marge en données comparables. En Europe, la marge brute d’exploitation diminue de 1,4 point à périmètre et change constants, impactée par la hausse du chômage sur la zone et la forte baisse des taux d’intérêt. En Amérique latine, elle s’améliore de 2,0 points en données comparables, malgré la décélération des produits financiers, liée à la chute des taux d’intérêt depuis mai 2009.. Au premier semestre 2009, le chiffre d’affaires de l’Hôtellerie s’établit à 2 534 millions d’euros, en recul de 9,6% par rapport au chiffre d’affaires du premier semestre 2008 (données publiées), et de 11,4% à périmètre et taux de change constants en lien avec la poursuite de la forte dégradation de l’environnement économique. Les effets de la politique de développement du Groupe avec l’ouverture de 12 100 chambres sur les six premiers mois de l’année, attestant de la dynamique du Groupe, notamment dans la Franchise (ouverture de er 4 240 chambres, soit +26% vs 1 semestre 2008) et l’impact de l’intégration de Orbis (73 millions d’euros) contribuent positivement au chiffre d’affaires à hauteur de 4,4%. La cession d’unités hôtelières dans le cadre de l’adaptation des modes de détention hôteliers (stratégie d’ « Asset Right ») a un impact négatif de 2,1% sur le chiffre d’affaires de la période. Les effets de change pèsent négativement pour 0,4% sur le chiffre d’affaires du premier semestre 2009. Le chiffre d’affaires à périmètre et change constants de l’hôtellerie haut et milieu de gamme, de l’hôtellerie économique et de l’hôtellerie économique aux Etats-Unis est en recul respectivement de 13,3%, 7,3% et de 12,8%.. La baisse du chiffre d’affaires a pu être limitée par le Groupe par rapport à ses principaux concurrents notamment grâce à un certain nombre d’initiatives commerciales menées dans le cadre de la bataille du chiffre d’affaires.. 6. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. Hôtellerie : résistance face à la crise variant selon les segments.

(7) Le succès du programme de fidélité A|Club contribue à cette bataille du chiffre d’affaires. Après un an d’existence, plus de 3 millions de porteurs de cartes génèrent 10% du chiffre d’affaires de la clientèle individuelle. Par ailleurs, 72 millions d’euros d’économies sur les coûts d’exploitation dans les hôtels filiales ont d’ores er et déjà été réalisés au 1 semestre sur le plan annoncé de 120 millions d’euros pour l’année 2009. Accor confirme son objectif d’ouverture de 30 000 nouvelles chambres en 2009. Sur les six premiers mois, 12 100 chambres ont été ouvertes, dont 78% en mode de gestion peu capitalistique (management, franchise, loyers variables), 58% dans les segments Economique et Très Economique, 35% en Europe et 35% en Asie. La poursuite du développement reste une priorité avec 103 000 chambres dans le pipeline. •. Hôtellerie haut et milieu de gamme fortement impactée par la crise. La diminution du chiffre d’affaires de l’Hôtellerie haut et milieu de gamme est de 11,9% en données publiées er au 1 semestre 2009 et 13,3% en données comparables. La marge brute d’exploitation de l’Hôtellerie haut et milieu de gamme, à 23,6%, diminue de 4,1 points en 1 données publiées et en données comparables. Le taux de réactivité , hors coûts de support, est de 33,9%. Après la prise en compte de la réduction des coûts de support de 25 millions d’euros dans le cadre des plans d’économies, le taux de réactivité atteint 45,5%. •. Hôtellerie économique hors Etats-Unis : résistance du chiffre d’affaires et de la marge, notamment grâce à la bonne performance de la France. Dans un environnement économique dégradé, le segment économique connaît une résistance plus forte que les autres segments hôteliers. Le chiffre d’affaires de l’Hôtellerie économique diminue de 7,6% en données publiées et de 7,3% en données comparables. La marge brute d’exploitation de l’Hôtellerie économique à 34,1%, diminue de 1,9 point en données publiées et de 2,3 points à périmètre et change constants. La bonne résistance est notamment due à la France, où la marge, en recul de 0,4 point en données comparables, s’établit à 30,5% en données publiées. Le taux de réactivité, incluant les coûts de support, s’élève à 34,9%. •. Hôtellerie économique Etats-Unis fortement impactée par deux années consécutives de crise er. Motel 6, qui souffre toujours de la situation économique fortement dégradée aux Etats-Unis, résiste mieux que les concurrents de son segment avec un RevPAR supérieur de 2 points. De manière générale aux Etats-Unis, le segment économique surperforme le segment haut et milieu de gamme d’environ 10 points de RevPAR. La marge brute d’exploitation s’établit à 30,8% en baisse de 7,1 points en données publiées et 5,7 points en données comparables. Le taux de réactivité s’élève à 18,7% dans un pays entré dans la crise depuis plus de deux ans.. 1. En cas de variation positive à périmètre et change constants du chiffre d’affaires, le taux de transformation se définit ainsi : Taux de transformation = (∆ RBE à PCC / ∆ CA à PCC). En cas de variation négative à périmètre et change constants du chiffre d’affaires, le taux de réactivité se définit ainsi : Taux de réactivité = 1 – (∆ RBE à PCC / ∆ CA à PCC). 7. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. Le chiffre d’affaires de Motel 6 au 1 semestre est en recul de 2,0% en données publiées par rapport au er 1 semestre 2008; le chiffre d’affaires en données comparables diminue de 12,8%..

(8) Groupe 2. Le résultat brut d’exploitation comprend les revenus et charges d’exploitation (avant loyers, amortissements et provisions, résultat financier et impôts) et constitue un agrégat clé de mesure de la gestion. Il s’établit à 924 millions d’euros au 30 juin 2009, soit une baisse de 15,0% par rapport au premier semestre 2008, à périmètre et taux de change constants. En données publiées, il diminue de 15,1% par rapport au premier semestre 2008, soit 164 millions d’euros, qui se décomposent de la façon suivante : - activité (à périmètre et change constants) : - développement : - impact de change : - cessions d’actifs :. (163) millions d’euros +28 millions d’euros (14) millions d’euros (15) millions d’euros. Le résultat brut d’exploitation représente 27,1% du chiffre d’affaires du Groupe, à comparer à 29,0% au premier semestre 2008. Cette mesure de rentabilité prend en compte les économies d’ores et déjà réalisées sur le premier semestre. Ainsi sur les six premiers mois, 37 millions d’euros d’économies ont été réalisés sur les coûts de support par rapport à un objectif annuel de 80 millions d’euros.. Le résultat avant impôt et éléments non récurrents intègre le résultat brut d’exploitation, les loyers, les amortissements et provisions, le résultat financier et la quote-part dans le résultat net des sociétés mises en équivalence. Il représente ainsi les résultats des opérations après financement des différentes activités du Groupe et avant impôt. Le résultat avant impôt et éléments non récurrents s’établit à 182 millions d’euros au premier semestre 2009, en baisse de 53,7% par rapport à la même période de l’année précédente. A périmètre et change constants, la variation ressort à -44,5%. La charge de loyers s’élève à 435 millions d’euros sur le premier semestre 2009 contre 453 millions d’euros au premier semestre 2008. Les loyers variables mis en place ces dernières années par le Groupe ont permis de réaliser une économie de 15 millions d’euros. Les amortissements et provisions de la période ressortent à 247 millions d’euros. Le résultat financier s’établit à -58 millions d’euros contre -50 millions d’euros au premier semestre 2008. La quote-part dans le résultat net des sociétés mises en équivalence s’élève à -2 millions d’euros contre er 18 millions d’euros au premier semestre 2008, Orbis ayant été consolidé en intégration globale à partir du 1 juillet 2008.. Le résultat de la gestion du patrimoine hôtelier atteint -11 millions d’euros contre 107 millions d’euros au premier semestre 2008 qui étaient notamment constitués d’une plus-value de 85 millions d’euros dégagée sur la cession de 49 hôtels à Axa Real Estate IM. Le résultat sur la gestion des autres actifs s’élève à -4 millions d’euros, à comparer à 23 millions d’euros à juin 2008 qui intégraient notamment la plus-value de 34 millions d’euros réalisée dans le cadre de la cession de la restauration collective au Brésil au premier trimestre 2008. Les dépréciations d’actifs, qui reflètent la baisse de leur valeur au bilan, cette année s’élèvent à 194 millions d’euros, comparées à 36 millions d’euros en juin 2008. Elles prennent notamment en compte la revue de la valorisation des écarts d’acquisition de Motel6 (118 millions d’euros) et de l’hôtellerie en Italie. La charge d’impôt s’établit à 52 millions d’euros contre 152 millions d’euros au premier semestre 2008. Le taux courant d’impôt du Groupe (charge d’impôt à taux courant rapportée au résultat opérationnel avant impôt) ressort à 27,1% contre 29,0% au premier semestre 2008. Après intérêts minoritaires pour un montant de 18 millions d’euros, le résultat net part du Groupe s'élève à -150 millions d’euros, se comparant à 310 millions d’euros au premier semestre 2008. Le premier 2. Résultat brut d’exploitation : comprend les revenus et charges d’exploitation (avant loyers, amortissements et provisions, résultat financier et impôts) 8. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. Les charges de restructuration s’élèvent à 53 millions d’euros au premier semestre 2009 et comprennent principalement des coûts liés à la réorganisation au sein du Groupe, dont les coûts relatifs au plan de départ volontaire annoncé par le Groupe en juin 2009..

(9) semestre 2008 avait été marqué par un montant élevé de plus-values de 130 millions d’euros contre 15 millions d’euros de moins-values cette année. Par ailleurs, ce résultat net comprend des charges de restructuration d’un montant de 53 millions d’euros principalement liées à des coûts de réorganisation du Groupe. En conséquence, le résultat net part du groupe par action atteint -0,68 contre 1,40 euro au 30 juin 2008, sur la base du nombre moyen pondéré d’actions en circulation au cours du semestre, soit 220 465 milliers d’actions.. Flux financiers (en millions d’euros) MBA avant éléments non récurrents Investissements sur actifs existants Autofinancement disponible Investissements de développement dont Hôtels dont Services Prépayés dont Autres activités Cessions d’actifs Dividendes Augmentation / Réduction de capital Variation du besoin en fonds de roulement Litige CIWLT Autres (Augmentation) / Diminution de l’endettement net. Juin 2008. Juin 2009. 487. 378. (184). (180). 303. 198. (594). (480). (574). (173). (5). (20). (15). (287). 503. 77. (714). (369). 6. 170. (147). (313). -. (242). (84). 70. (727). (889). Les investissements sur actifs existants s’élèvent à 180 millions d’euros et sont stables par rapport au 30 juin 2008. Ils portent pour 159 millions d’euros sur l’Hôtellerie. Les investissements de développement s’élèvent à 480 millions d’euros. Dans l’Hôtellerie, les investissements s’élèvent à 173 millions d’euros, comparés aux 574 millions au 30 juin 2008 (principalement l’exercice d’options d’achats sur des murs d’hôtels, essentiellement en France et aux Etats-Unis). Dans les autres activités, le montant des ces investissements est de 287 millions d’euros dont 269 millions d’euros relatifs à l’acquisition de 15% de titres supplémentaires dans le Groupe Lucien Barrière. Les cessions d’actifs s’élèvent à 77 millions d’euros (cessions d’hôtels et d’activités non stratégiques), comparé aux 503 millions d’euros au 30 juin 2008, qui provenaient notamment de la cession de l’activité de restauration collective au Brésil et de la cession d’une cinquantaine d’hôtels. Les dividendes versés au cours du premier semestre 2009 s’élèvent à 201 millions d’euros (le dividende payé en actions représente 170 millions d’euros), contre 714 millions d’euros au 30 juin 2008. La variation importante est expliquée par le versement en 2008 d’un dividende exceptionnel de 1,50 euros par action, soit un montant total de 332 millions d’euros et également par le versement en actions d’une partie du dividende en 2009. Dans le cadre du litige opposant CIWLT à l’administration fiscale française, Accor a versé au Trésor Public la somme de 242 millions d’euros en février 2009. 9. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. La marge brute d’autofinancement s’établit à 378 millions d’euros contre 487 millions d’euros au 30 juin 2008..

(10) Ratios financiers Les ratios au premier semestre 2009 confirment la structure financière solide du Groupe. L’endettement net du Groupe s’établit à 1 961 millions d’euros, en augmentation de 889 millions d’euros par rapport au 31 décembre 2008. Le ratio d’endettement net rapporté aux fonds propres s’établit à 59% au 30 juin 2009 contre 28% au 30 juin 2008. Le ratio de marge brute d’autofinancement d’exploitation courante rapportée à la dette nette retraitée est calculé en application des ratios utilisés par les principales agences de notation, la dette nette étant retraitée de l’actualisation à 8% des flux futurs des engagements de loyers fixes. Au 30 juin 2009, ce ratio ressort à 21,5% à comparer à 24,2% au 30 juin 2008 et à 25,8% au 31 décembre 2008. La rentabilité des capitaux engagés (ROCE) enregistre une forte baisse de 2,4 points au premier semestre 2009 à 12,1% au 30 juin 2009 contre 14,5% à fin juin 2008.. Perspectives 2009. Tendances d’activité de juillet. Hôtellerie : amélioration de la tendance en juillet liée à la pondération plus forte, pendant l’été, de la clientèle loisirs En juillet 2009, le RevPAR à périmètre et change constants de l’Hôtellerie haut et milieu de gamme en ème Europe recule de 12,7%, comparé à un recul de 19,2% au 2 trimestre 2009. Dans l’Hôtellerie économique en Europe, le RevPAR à périmètre et change constants diminue de 8,5%, ème comparé à une baisse de 9,7% au 2 trimestre. Dans l’Hôtellerie économique aux Etats-Unis, le RevPAR est en recul de 15,2% sur le mois, comparé à ème -15,7% sur le 2 trimestre, grâce notamment à une décélération de la baisse du prix moyen (-4,7% vs ème -5,3% au 2 trimestre).. 10. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. Services Prépayés : Croissance du chiffre d’affaires malgré l’accélération de la baisse des produits financiers Le chiffre d’affaires à périmètre et change constants augmente de 0,6% au mois de juillet 2009. Cette croissance se décompose en une hausse de 4,4% du chiffre d’affaires opérationnel et une baisse de 21,9% des produits financiers. L’Amérique latine résiste mieux que l’Europe grâce à une croissance du chiffre d’affaires opérationnel plus soutenue (+6,3% vs +3,3% en Europe) et ce malgré une chute plus importante des produits financiers (-26,5% vs -18,8% en Europe). L’accélération de la baisse des produits financiers amorcée en mai 2009 ème s’accentue au début du 3 trimestre..

(11) Objectif de résultat annuel En l’absence de visibilité sur l’environnement économique, les hypothèses retenues pour la détermination de l’objectif de résultat avant impôt et éléments non récurrents sont les suivantes : Dans l’Hôtellerie, nd • Aucune amélioration majeure de l’activité attendue au 2 semestre, • Un renforcement du plan d’économies de coûts opérationnels dans les hôtels filiales, porté de 120 à 150 millions d’euros, assurant le maintien du taux de réactivité de 35%, Dans les Services Prépayés, nd • Une baisse de plus de 25% des produits financiers au 2 semestre, conduisant à une croissance du chiffre d’affaires des Services Prépayés à périmètre et change constants légèrement positive en 2009, • Une marge opérationnelle des Services Prépayés supérieure à 40% sur l’année, Au niveau Groupe, • Une prise en compte des économies de coûts de support de 80 millions d’euros sur l’année. L’objectif de résultat avant impôt et éléments non récurrents pour l’année 2009 est fixé entre 400 et 450 millions d’euros.. Stratégie des métiers. 11. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. Compte tenu de la profondeur et de la rapidité des changements à venir, la transformation et le développement des deux métiers vont être accélérés. Dans ce cadre, le Conseil d’Administration approuve la proposition de Gilles Pélisson de lancer l’étude de la pertinence d’une séparation des deux métiers en deux entités autonomes, ayant leur stratégie propre et les moyens de leur développement..

(12) Nouvelle gouvernance La nouvelle composition du conseil depuis l’Assemblée générale du 13 mai 2009 est la suivante : Jean-Paul Bailly, Thomas J. Barrack, Sébastien Bazin, Philippe Citerne, Gabriele Galateri di Genola, Denis Hennequin, Bertrand Meheut, Virginie Morgon, Gilles Pélisson, Alain Quinet, Franck Riboud et Patrick Sayer. Le Conseil a apprécié le caractère d’indépendance de chacun de ses membres. Il en est ressorti que Jean-Paul Bailly, Président du groupe La Poste, Philippe Citerne, ancien Directeur général délégué de la Société Générale, Gabriele Galateri di Genola, Président non exécutif de Telecom Italia SpA, Denis Hennequin, Président-directeur général Europe de McDonald’s, Bertrand Meheut, Président du directoire du Groupe Canal+ et Franck Riboud, Président-directeur général de Danone, répondaient aux critères d’indépendance du code de gouvernement d’entreprise des sociétés cotées AFEP/MEDEF, soit 6 administrateurs indépendants sur 12, respectant ainsi l’équilibre recommandé par l’AFEP et le MEDEF. En outre, Philippe Citerne, administrateur indépendant, a été nommé Vice-Président du Conseil d’Administration, « Leading Independent Director », fonction nouvellement créée. Contact privilégié avec les actionnaires non représentés au Conseil d’Administration, il aura notamment la responsabilité d’organiser une fois par an, voire plus si nécessaire, une réunion réservée aux seuls administrateurs indépendants. Les travaux du conseil sont organisés autour de 3 comités spécialisés. Les administrateurs ont désigné pour chacun de ces comités, les membres suivants: - Comité d’audit et des risques : Philippe Citerne, Président, Jean-Paul Bailly, Denis Hennequin, Virginie Morgon et Alain Quinet ; - le Comité des rémunérations, des nominations et du gouvernement d’entreprise: Bertrand Meheut, Président, Jean-Paul Bailly, Thomas Barrack, Franck Riboud et Patrick Sayer; - le Comité des engagements: Sébastien Bazin, Président, Philippe Citerne, Gabriele Galateri di Genola, Denis Hennequin et Patrick Sayer. Le Comité d’audit et des risques et le Comité des rémunérations, des nominations et du gouvernement d’entreprise sont ainsi tous deux présidés par un administrateur indépendant et les trois comités comprennent une majorité de membres indépendants.. Autres faits marquants du premier semestre 2009. Accor Services et MasterCard Europe ont annoncé mi-février une alliance stratégique qui donne naissance à PrePay Solutions, détenue à hauteur de 67 % par Accor Services, actionnaire majoritaire, et à 33 % par MasterCard Europe. PrePay Solutions sera le prestataire de services de Accor Services et de MasterCard pour le développement de solutions destinées à leurs clients respectifs, s’appuyant sur l’expertise complémentaire des deux partenaires dans les services prépayés et le paiement électronique : entreprises et collectivités publiques pour Accor Services, banques et institutions financières pour MasterCard. Ces clients vont ainsi profiter de la forte expansion du marché du prépayé, estimé à 130 milliards d’euros en Europe. Parallèlement, PrePay Solutions commercialisera directement des solutions prépayées pour ses propres clients, en particulier les distributeurs.. Succès des émissions obligataires de janvier et avril 2009 Accor a procédé, avec succès le 28 janvier 2009 et le 23 avril 2009, au placement de deux emprunts obligataires d’un montant de 600 millions d’euros chacun. Le premier est à taux fixe, d’une durée de 5 ans (maturité 4 février 2014), assorti d’un coupon de 7,50% ; le second, à taux fixe également, d’une durée de 4 ans (maturité 6 mai 2013) assorti d’un coupon de 6,5%. 12. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. Accor Services et MasterCard Europe créent un leader dans les services prépayés en Europe.

(13) Les opérations ont été placées auprès de plus de, respectivement, 200 et 350 investisseurs institutionnels européens. Ces opérations permettent une diversification des sources de financement du Groupe et un allongement de la durée moyenne de sa dette.. Accor porte à 49% sa participation dans le Groupe Lucien Barrière Dans le cadre des accords signés en janvier 2004 entre Colony Capital, la famille Desseigne Barrière et Accor, Colony Capital disposait d’une option de vente (put) à Accor de sa participation de 15% dans le Groupe Lucien Barrière SAS, à un prix déterminé par cinq banques indépendantes. En novembre 2008, Colony Capital a notifié son intention de déclencher le processus de valorisation. La valeur de 153 millions d’euros déterminée à l’issue de ce processus correspond à la moyenne des évaluations des experts indépendants, en excluant la valeur la plus haute et la valeur la plus basse, conformément aux accords signés en 2004. A l’issue de ce processus de valorisation, Colony Capital a décidé d’exercer son put au prix de 153 millions d’euros et le montant a été décaissé le 15 avril 2009. L’impact sur la dette nette du Groupe Accor devrait être de 260 millions d’euros compte tenu de la consolidation en intégration proportionnelle au second semestre 2009 de 49% de la dette du Groupe Lucien Barrière.. Accor cède sa participation dans le Club Méditerranée Dans le cadre de sa stratégie de recentrage, Accor a cédé, le 9 juin 2009, 1 063 830 actions Club Méditerranée, environ 4% du capital du groupe, à Groupe Crédit Agricole SA, à un prix unitaire de 9,40 euros, représentant un montant total de 10 millions d’euros. L’opération s’est faite en concertation avec la direction du Club Méditerranée. A cette date, Accor avait conservé 98 800 actions Club Méditerranée, qui ont été cédées depuis sur le marché.. Principaux risques et incertitudes. Principales transactions avec les parties liées Les principales transactions entre parties liées sont détaillées dans la Note 46 des comptes consolidés semestriels.. Evénements postérieurs à la clôture Les événements postérieurs à la clôture sont détaillés dans la Note 45 des comptes consolidés semestriels.. 13. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. Les principaux risques et incertitudes auxquels le Groupe pourrait être confronté dans les six mois restants de l’exercice sont identiques à ceux présentés dans la partie facteurs de risques du document de référence 2008 du Groupe..

(14) WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. Comptes consolidés. semestriels 2009. 14.

(15) . Comptes de résultats consolidés. p.16. . Etats du résultat global. p.17. . Bilans consolidés. p.18. . Tableaux de financement consolidés. p.20. . Variations des capitaux propres. p.21. . Principaux ratios de gestion. p.23. . Retour sur capitaux employés (ROCE) par métier. p.25. . Notes annexes aux comptes consolidés. p.27. 15. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. COMPTES CONSOLIDES ET ANNEXES.

(16) Comptes consolidés et annexes 30 juin 2009. Comptes de résultats consolidés En € millions. Notes. Chiffre d'affaires Autres produits opérationnels. 2008 Retraité (*). Juin 2008 Retraité (*). Juin 2009. 7 593 129. 3 699 59. 3 354 56. CHIFFRE D'AFFAIRES OPERATIONNEL. 3. 7 722. 3 758. 3 410. Charges d'exploitation. 4. (5 432). (2 670). (2 486). RESULTAT BRUT D'EXPLOITATION. 5. 2 290. 1 088. 924 (435). Loyers. 6. (903). (453). EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION. 7. 1 387. 635. 489. Amortissements et provisions. 8. (446). (210). (247). RESULTAT D'EXPLOITATION. 9. 941. 425. 242. Résultat financier Quote-part dans le résultat net des sociétés mises en équivalence. 10 11. (86) 20. (50) 18. (58) (2). 875. 393. 182. 12 13 14 15. (56) (57) 111 13. (10) (36) 107 23. (53) (194) (11) (4). 886. 477. (80). Impôts. 16. (273). (152). (52). Résultat net des activités non conservées. 17. -. RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE. 42. 613. 325. (132). Résultat Net Part du Groupe Résultat Net Part des intérêts minoritaires. 27. 575 38. 310 15. (150) 18. Nombre moyen pondéré d'actions en circulation (en milliers) RESULTAT NET PART DU GROUPE PAR ACTION (en €). 25. 221 237. 221 659. 220 465. 2,60. 1,40. (0,68). Résultat net dilué par action (en €). 25. 2,59. 1,39. (0,68). Résultat net par action des activités poursuivies (en €) Résultat net dilué par action des activités poursuivies (en €). 2,60 2,59. 1,40 1,39. (0,68) (0,68). Résultat net par action des activités non conservées (en €) Résultat net dilué par action des activités non conservées (en €). N/A N/A. N/A N/A. N/A N/A. RESULTAT AVANT IMPOT ET ELEMENTS NON RECURRENTS Charges de restructuration Dépréciation d'actifs Résultat de la gestion du patrimoine hôtelier Résultat de la gestion des autres actifs RESULTAT OPERATIONNEL AVANT IMPOT. -. -. (*) La mise en application de l’interprétation IFRIC 13 à partir du 1er janvier 2009 a amené le Groupe à revoir le principe de comptabilisation des avantages accordés dans le cadre de ses programmes de fidélité. L’application, de façon rétrospective, de la nouvelle méthode de comptabilisation a conduit le Groupe à présenter un compte de résultat retraité pour les exercices clos au 30 juin et 31 décembre 2008 (cf. explications et impacts Note 1 page 14).. 16. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. .

(17) Comptes consolidés et annexes 30 juin 2009. . Etats du résultat global. En € millions. Notes. RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE. 42. Différence de conversion Variation de la juste valeur des "Actifs financiers disponibles à la vente". 2008 Retraité (*). Juin 2008 Retraité (*). 613. 325. Juin 2009. (132). (267). (93). 105. 1. 3. (6). Partie efficace des profits et pertes sur instruments de couverture dans les couvertures de flux de trésorerie. (6). -. Ecarts actuariels sur les obligations aux titres des prestations définies. (4). 6. 0. Quote part dans les autres éléments du Résultat Global issus des entités associées comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence. -. -. -. Autres éléments du résultat global après impôt. (276). (84). 99. RESULTAT GLOBAL TOTAL. 337. 241. (33). Résultat Global Total Part du Groupe Résultat Global Total Part des Intérêts minoritaires. 344 (7). 226 15. (38) 5. 29. 17. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. (*) La mise en application de l’interprétation IFRIC 13 à partir du 1er janvier 2009 a amené le Groupe à revoir le principe de comptabilisation des avantages accordés dans le cadre de ses programmes de fidélité. L’application, de façon rétrospective, de la nouvelle méthode de comptabilisation a conduit le Groupe à présenter un Etat du résultat global retraité pour les exercices clos au 30 juin et 31 décembre 2008 (cf. explications et impacts Note 1 page 14)..

(18) Comptes consolidés et annexes 30 juin 2009. . Bilans consolidés. Actif. Notes En € millions. Déc. Juin Déc. 2007 2008 2008 Retraité (*) Retraité (*) Retraité (*). Juin 2009. ECARTS D'ACQUISITION. 18. 1 967. 1 887. 1 932. 1 924. IMMOBILISATIONS INCORPORELLES. 19. 369. 382. 512. 503. IMMOBILISATIONS CORPORELLES. 20. 3 321. 3 366. 4 324. 4 524. Prêts long terme Titres mis en équivalence Actifs financiers non courants. 21 22 23. 107 421 182. 90 451 171. 78 176 149. 101 184 140. 710. 712. 403. 425. 203. 195. 226. 228. 6 570. 6 542. 7 397. 7 604. 74 1 598 715 392. 92 1 227 746 425. 103 1 313 824 441. 71 1 347 1 090 437. 52 22 1 138. 33 25 1 280. 16 34 1 253. 6 13 1 247. 3 991. 3 828. 3 984. 4 211. 277. 377. 36. 34. 10 838. 10 747. 11 417. 11 849. TOTAL IMMOBILISATIONS FINANCIERES Actifs d'impôts différés. 16. TOTAL ACTIF NON COURANT Stocks Clients Autres tiers Fonds réservés Titres de Services prépayés. 24 24. Créances sur cessions d'actifs à court terme Prêts à court terme Trésorerie et équivalents de trésorerie. 30 & 31 30 & 31 30 & 31. TOTAL ACTIF COURANT Actifs destinés à être cédés. 33. TOTAL ACTIF. (*) La mise en application de l’interprétation IFRIC 13 à partir du 1er janvier 2009, a amené le Groupe à revoir le principe de comptabilisation des avantages accordés dans le cadre de ses programmes de fidélité. L’application, de façon rétrospective, de la nouvelle méthode de comptabilisation a conduit le Groupe à présenter un bilan retraité pour les exercices clos au 30 juin et 31 décembre 2008 (cf. explications et impacts Note 1 page 14).. 18. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. ACTIF.

(19) Comptes consolidés et annexes 30 juin 2009. Passif. Notes En € millions. Capital Primes Réserves Réserves de juste valeur des instruments financiers Réserves liées aux avantages au personnel Réserves liées aux gains ou pertes actuariels Différence de conversion Résultat de l'exercice. 26. Déc. Juin Déc. 2007 2008 2008 Retraité (*) Retraité (*) Retraité (*). Juin 2009. 665 2 276 (102) 66 59 (19) (145) 883. 665 2 282 150 2 70 (13) (238) 310. 660 2 226 151 (6) 82 (23) (367) 575. 676 2 372 363 (12) 92 (23) (249) (150). CAPITAUX PROPRES PART GROUPE. 25. 3 683. 3 228. 3 298. 3 069. Intérêts minoritaires. 27. 61. 58. 258. 266. 3 744. 3 286. 3 556. 3 335. 1 056 216 170 118. 1 995 165 174 109. 1 927 161 199 131. 2 798 152 190 130. 5 304. 5 729. 5 974. 6 605. 679 1 569 2 894 248 109 35. 645 1 558 2 494 212 91 18. 765 1 613 2 587 191 165 122. 717 1 449 2 584 216 230 48. 5 534. 5 018. 5 443. 5 244. CAPITAUX PROPRES Obligations convertibles ou échangeables en actions Accor Autres dettes financières à long terme Endettement lié à des locations financement long terme Passifs d'impôts différés Provisions à caractère non courant. 28, 30 & 31 30 & 31 30 & 31 16 34. TOTAL PASSIF NON COURANT Fournisseurs Autres tiers et impôt société Titres de services prépayés à rembourser Provisions à caractère courant Dettes financières à court terme (y.c location financement) Banques. 24 24 34 30 & 31 30 & 31. TOTAL PASSIF COURANT Passifs relatifs aux actifs destinés à être cédés. 33. TOTAL PASSIF. -. 10 838. -. 10 747. -. 11 417. -. 11 849. (*) La mise en application de l’interprétation IFRIC 13 à partir du 1er janvier 2009 a amené le Groupe à revoir le principe de comptabilisation des avantages accordés dans le cadre de ses programmes de fidélité. L’application, de façon rétrospective de la nouvelle méthode de comptabilisation a conduit le Groupe à présenter un bilan retraité pour les exercices clos au 30 juin et 31 décembre 2008 (cf. explications et impacts en Note 1 page 14).. 19. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. PASSIF.

(20) Comptes consolidés et annexes 30 juin 2009. Tableaux de financement consolidés Notes. En € millions. + +. 2008 Retraité (*). Excédent Brut d'Exploitation Résultat financier Impôts sur les sociétés payés Charges et produits non décaissés dans l'EBE Annulation des provisions financières, provisions pour impôts et impôts non récurrents Dividendes perçus par des sociétés mises en équivalence. Juin 2008 Retraité (*). Juin 2009. 1 387 (86) (277) 38 41 8. 635 (50) (149) 10 39 2. 489 (58) (73) 16 2 2. = Marge Brute d'Autofinancement avant éléments non récurrents. 35. 1 111. 487. 378. + Diminution (Augmentation) du Besoin en Fonds de Roulement courant. 36. 25. (147). (313). 1 137. 340. 65. (86). (31). (43). = Flux de trésorerie des activités opérationnelles. + Gains (pertes) non récurrents (y compris les frais de restructuration et impôts non récurrents) + Diminution (Augmentation) du Besoin en Fonds de Roulement non courant. -. = Flux de Trésorerie des activités opérationnelles incluant les éléments non courants (A) - Décaissements liés à des Investissements sur actifs existants - Décaissements liés à des Investissements de développement + Encaissements liés à des cessions d'actifs. 37 38. = Flux de Trésorerie liés aux investissements / désinvestissements (B) + + =. Augmentation de capital Réduction de capital Dividendes payés Remboursement de la dette long terme Remboursements liés aux contrats de location-financement Nouveaux emprunts long terme Augmentation (Diminution) de la Dette Long Terme. (**). + Variation des dettes financières court terme = Flux de Trésorerie des activités de financement ( C) - Différence de conversion (D) 31. = Variation de trésorerie (E) = (A) + (B) + (C) + (D) + Trésorerie ouverture + Retraitements de juste valeur sur trésorerie - Trésorerie clôture. 31. = Variation de trésorerie. -. (242). 1 050. 309. (220). (488) (1 091) 560. (184) (594) 503. (180) (480) 77. (1 019). (275). (583). 8 (62) (719) (781) (65) 1 742 896. 7 (1) (714) (766) (56) 1 710 888. 170 (369) (1 235) (1) 2 189 953. 23. (14). 42. 146. 166. 796. (140). (41). 82. 37. 159. 75. 1 103 (9) 1 131. 1 103 1 262. 1 131 (7) 1 199. 37. 159. 75. (*) La mise en application de l’interprétation IFRIC 13 à partir du 1er janvier 2009 a amené le Groupe à revoir le principe de comptabilisation des avantages accordés dans le cadre de ses programmes de fidélité. L’application, de façon rétrospective de la nouvelle méthode de comptabilisation a conduit le Groupe à présenter un tableau de financement retraité pour les exercices clos au 30 juin et 31 décembre 2008 (cf. explications et impacts en Note 1 page 14). (**) Comprend le paiement des dividendes en action pour un montant de € 162 millions au 30 juin 2009.. 20. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. .

(21) Comptes consolidés et annexes 30 juin 2009. . Variations des capitaux propres Nombre d'actions. En € millions. Capital. 221 527 644. 1er janvier 2008. -. Changement de méthodes comptables (*) 1er janvier 2008 retraité. 0 -. 6 -. -. -. 221 722 211. 665. 2 282. 10 011 (1 837 699). 1 (6). 1 (57). -. Augmentation de capital - Dividendes payés en actions et actions sous condition de performance. -. 660. 2 226. 5 358 327. 16. 146. -. 225 252 850. -. 676. (145). -. (19) -. 59. 3 691. 61. 3 752. -. (8). (8). 59. 781. 3 683. 61. 3 744. 6 -. (1). 6 (1). -. -. 66. -. -. -. -. -. (19). 789. -. -. (8). -. 6 6. 11 -. (698) 67 310 377. (698) 11 (84) 310 226. (17) 15 15. (715) 11 (84) 325 241. (238). 2. -. (13). 70. 460. 3 228. 58. 3 286. -. -. 2 (63). 1. 2 (62). (129) (129). (2) (2). (6) (6). (10) (10). 12 -. 265 265. 12 (147) 265 118. (5) 226 (45) 23 (22). (5) 12 226 (192) 288 96. (367). 0. (6). (23). 82. 726. 3 298. 258. 3 556. 118 118. 2 372. -. (64) (64). -. -. 66. (93) (93). -. -. 219 894 523. Dividende distribué (4) Variation liée aux avantages au personnel Variations de périmètre Autres éléments du résultat global Résultat net de l'exercice Résultat Global Total. 30 juin 2009. -. 194 567 -. Dividende distribué Variation liée aux avantages au personnel Variations de périmètre Autres éléments du résultat global Résultat net de l'exercice Résultat Global Total. Réserves de Réserves de juste valeur juste valeur Réserves liées Réserves liées Réserves Capitaux Total liées aux Intérêts des aux gains et aux avantages et propres capitaux couvertures de minoritaires instruments pertes actuariels au personnel résultats Groupe propres flux de financiers trésorerie. (145). 2 276. -. 31 décembre 2008. -. 2 276. 665. Dividende distribué (4) Variations de périmètre Variation liée aux avantages au personnel Autres éléments du résultat global Résultat net de l'exercice Résultat Global Total. Augmentation de capital - levée d'options Réduction de capital (3). 665. 221 527 644. Augmentation de capital - levée d'options Réduction de capital. 30 juin 2008 (2). Différence de Primes conversion (1). (249). -. -. -. -. -. -. -. 162. 8. 170. -. (6) (6). 0 0. 10 -. (363) (150) (150). (363) 10 112 (150) (38). (8) 3 (13) 18 5. (371) 10 3 99 (132) (33). 0. (12). (23). 92. 213. 3 069. 266. 3 335. -. (1) La variation de la différence de conversion Groupe de (€ +118 millions) entre le 31 décembre 2008 et le 30 juin 2009 s’explique par l’appréciation du réal brésilien (€ +62 millions), du dollar australien (€ +45 millions) et de la livre sterling (€ +44 millions) vis-à-vis de l’euro, compensée par la dépréciation du zloty polonais (€ -17 millions) et du dollar US (€ -16 millions) par rapport à l’euro sur la période. Pour mémoire, les taux de clôture euro contre devises utilisés sont :. Décembre 2008 Juin 2009. USD 1,3917 1,4134. GBP 0,9525 0,8521. BRL 3,2436 2,7469. PLN 4,1535 4,4520. AUD 2,0274 1,7359. (2) Au 30 juin 2008, Accor détenait 8 390 150 actions d’autocontrôle, pour une valeur de € 478 millions qui étaient classées en moins des capitaux propres pour leur valeur d’acquisition. (3) Les réductions de capital sont liées aux programmes de rachat d’actions qui ont été réalisés au cours des exercices 2007 et 2008 (cf. Note 2.A.4). (4) Les dividendes distribués dans le cadre des résultats réalisés au cours des exercices 2007 et 2008 s’élèvent à : En €. 2007. 2008. Dividende ordinaire par action Dividende exceptionnel par action. 1,65 1,50. 1,65 NA. 21. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. (*) La mise en application de l’interprétation IFRIC 13 à partir du 1er janvier 2009, a amené le Groupe à revoir le principe de comptabilisation des avantages accordés dans le cadre de ses programmes de fidélité. L’application, de façon rétrospective, de la nouvelle méthode de comptabilisation a conduit le Groupe à retraiter le montant de ses capitaux propres au 31 décembre 2007. (cf. explications et impacts en Note 1 page 14)..

(22) Comptes consolidés et annexes 30 juin 2009. Le nombre d’actions Accor se détaille de la manière suivante : Juin 2008. Détail des actions. Nombre total d’actions autorisées Nombre d'actions émises et entièrement libérées Nombre d'actions émises et non entièrement libérées Valeur nominale de l'action (en €) Actions de l'entité détenues par elle-même ou par ses filiales ou entités associées Actions réservées pour une émission dans le cadre d'options et de contrats de vente. Déc. 2008. 230 112 361 230 112 361 3. Juin 2009. 219 894 523 219 894 523 3. 8 390 150 -. 225 252 850 225 252 850 3. -. -. -. -. Le nombre d’actions en circulation au 30 juin 2009 et le nombre d’actions potentielles se détaillent de la façon suivante:. 219 894 523. Nombre d'actions en circulation au 1er janvier 2009. 5 308 523 49 804. Nombre d'actions issues du paiement des dividendes en actions Nombre d'actions issues des attributions d'actions sous conditions de performance Nombre d'actions en circulation au 30 juin 2009. 225 252 850. Nombre d'actions émises au 30 juin 2009. 225 252 850. Nombre d'actions en circulation au 30 juin 2009. 225 252 850 9 806 610 322 829. Plans d'options de souscription d'actions (Cf. Note 25.3) Actions sous conditions de performance accordées aux salariés (Cf. Note 25.3). 235 382 289. Nombre d'actions potentielles. En cas de conversion totale, la dette du 30 juin 2009 serait réduite de la façon suivante :. Impact théorique de la conversion des différents plans d'options de souscription d'actions (*). 428. Impact théorique sur la dette nette de la conversion de la totalité des instruments d'accès au capital. 428. (*) Sur la base d’un exercice de 100% des options non encore exercées.. Le nombre moyen d’actions à fin juin 2009 avant et après dilution est calculé comme suit : Nombre d'actions capital social au 30 juin 2009. 225 252 850. Nombre d'actions en circulation au 30 juin 2009. 225 252 850. Effet de prorata temporis sur le nombre moyen pondéré d'actions relatif à l'émission d'actions nouvelles. (4 788 146) 220 464 704 (cf. Note 25). Nombre moyen pondéré d'actions au 30 juin 2009 Impact des actions sous conditions de performance dilutives au 30 juin 2009 Nombre moyen pondéré d'actions au 30 juin 2009 après dilution. 22. 26 759 220 491 463 (cf. Note 25). WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. En € millions.

(23) Comptes consolidés et annexes 30 juin 2009. . Principaux ratios de gestion Note. Juin 2008. Déc. 2008. Juin 2009. Gearing. (a). 28%. 30%. 59%. Marge Brute d'Autofinancement d'exploitation courante retraitée / Dette nette retraitée. (b). 24,2%. 25,8%. 21,5%. Retour sur capitaux employés. (c). 14,5%. 14,1%. 12,1%. Création de valeur économique (EVA ®) (en € millions). (d). 304. 360. 308. Note (a) : Le Gearing est le rapport de la dette nette sur les capitaux propres (y compris intérêts minoritaires). Note (b) : Marge brute d’autofinancement d’exploitation courante retraitée / dette nette retraitée. En application des ratios utilisés par les principales agences de notation, le ratio de marge brute d’autofinancement d’exploitation courante retraitée / dette nette retraitée est calculé comme suit : Déc. 2008. Juin 2009. Dette nette fin de période. 931. 1 072. 1 961. Retraitement prorata temporis de la dette. 311. (51). (240). Dette nette moyenne. 1 242. 1 021. 1 721. Valeur actualisée à 8% des engagements de loyers (*). 4 073. 4 141. 3 967. Total dette nette retraitée. 5 315. 5 162. 5 688. Marge Brute d'Autofinancement d'exploitation courante. 1 084. 1 111. 1 002. 200. 219. 222. 1 284. 1 330. 1 224. 24,2%. 25,8%. 21,5%. Composante amortissements sur loyer Marge Brute d'Autofinancement d'exploitation courante retraitée Marge Brute d'Autofinancement d'exploitation courante retraitée / Dette nette retraitée. (*) Les engagements de loyers correspondent aux engagements de loyers présentés en Note 6 C. Ils sont issus des engagements de loyers fixes et excluent les engagements de loyers variables. Le taux de 8% correspond au taux retenu par l’agence de notation Standard & Poor’s. Au 31 décembre 2008, l’écart entre la valeur actualisée à 8% des engagements de loyers (€ 4 006 millions) et le montant retenu pour le calcul de la dette nette retraitée figurant ci-dessus (€ 4 141 millions) correspond aux loyers actualisés (prorata temporis) des hôtels Motel 6 aux Etats-Unis et des hôtels en location Genefim en France dont les options ont été levées en cours d’année. Il est rappelé que parallèlement, la Marge Brute d’Autofinancement des hôtels en location (prorata temporis) a été retenue dans la MBA d’exploitation courante du Groupe en 2008.. Note (c) : Le ratio de retour sur capitaux employés (Return On Capital Employed ou ROCE) est défini ci-après. Note (d) : Création de la valeur économique ou Economic Value Added (EVA ®).. 23. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. Juin 2008.

(24) Comptes consolidés et annexes 30 juin 2009. La détermination de la création de valeur économique a été établie pour 2008 et 2009 sur la base des données suivantes :. Coût des fonds propres. (1). Coût de la dette après impôt. Juin 2008. Déc. 2008. Juin 2009. 9,93%. 9,00%. 9,47%. 3,37%. 3,35%. 3,32%. 77,96% 22,04%. 76,85% 23,15%. 62,98% 37,02%. Pondération Fonds propres / Dettes ---------------------------------------------- Fonds propres ---------------------------------------------- Dettes Coût moyen pondéré du capital. (2). 8,48%. 7,69%. 7,19%. ROCE après impôt. (3). 11,53%. 11,27%. 10,18%. 9 966. 10 089. 10 307. 304. 360. 308. Capitaux employés (en € millions) Création de valeur économique (en € millions). (4). (1). Le Beta retenu pour le calcul du coût des fonds propres pour les années 2008 et 2009 est de 1 et le taux sans risque est l’OAT 10 ans à chaque clôture.. (2). Le coût moyen pondéré du capital se détermine comme suit : Coût des fonds propres x. (3). + Coût de la dette x Dettes s Fonds propres (Fonds propres + Dettes) (Fonds propres + Dettes). Le ROCE après impôt se détermine comme suit : EBITDA – [(EBITDA - amortissements et provisions) x taux d’impôt] Capitaux engagés A titre d’exemple, au 30 juin 2009, les données de la formule sont les suivantes : EBITDA : € 1 251 millions (cf. ROCE ci-après) Amortissements et provisions : € 246 millions Taux d’impôt courant : 26,2% (cf. Note 16.2) Capitaux employés : € 10 307 millions (cf. ROCE ci-après) La création de valeur économique se détermine comme suit : (ROCE après impôt – coût moyen pondéré du capital) x capitaux employés L’impact d’une variation de +/- 0,1 du beta au 31 décembre 2008 et au 30 juin 2009 est respectivement de € 43 millions et € 37 millions.. 24. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. (4).

(25) Comptes consolidés et annexes 30 juin 2009. . Retour sur capitaux employés (ROCE) par métier. Le retour sur capitaux employés (ROCE) est l’instrument utilisé par le Groupe dans sa gestion interne pour mesurer la performance des différents métiers qu’il contrôle. C’est aussi un indicateur de la rentabilité des actifs non consolidés ou mis en équivalence. Il est déterminé sur la base des agrégats suivants établis à partir des comptes consolidés : • excédent d’exploitation des activités (EBITDA) : pour chaque métier, cet agrégat comprend l’excédent brut d’exploitation et des produits sur immobilisations financières (dividendes et produits financiers des sociétés externes et mises en équivalence) ; • capitaux employés : pour chaque métier, total des actifs immobilisés calculés à partir de la moyenne de leur valeur brute sur chaque exercice, et du besoin en fonds de roulement.. Juin 2008. 2008. Juin 2009. 10 258 (311) 19. 10 308 (316) 97. 10 358 (255) 204. Capitaux employés moyens Retraité. 9 966. 10 089. 10 307. Excédent Brut d'Exploitation Intérêts financiers sur prêts et dividendes externes Quote-part avant impôt dans le résultat des sociétés mises en équivalence (cf. Note 11). 1 406 (12) 51. 1 387 8 28. 1 238 7 6. Excédent d'exploitation des activités (EBITDA) Retraité. 1 445. 1 423. 1 251. ROCE Retraité (EBITDA / capitaux employés). 14,5%. 14,1%. 12,1%. En € millions. Capitaux employés Retraitements prorata temporis des capitaux employés Effet de change sur les capitaux employés. (1) (2). (1). Dans le cadre du calcul du ROCE, les capitaux employés sont pris en compte au prorata temporis du nombre de mois d’excédent d’exploitation des activités dégagées au cours de la période. Ainsi, aucun des capitaux employés ne sera retenu pour une acquisition réalisée le 30 juin et pour laquelle aucun excédent d’exploitation des activités n’a été pris en compte dans le compte de résultat.. (2). Les capitaux employés de la période sont ramenés au taux de conversion moyen pour être comparable au taux de traduction de l’excédent d’exploitation des activités.. 25. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. Le ROCE est calculé comme le rapport de l’excédent d’exploitation des activités (EBITDA) et des capitaux employés moyens, au cours de la période de référence. Ainsi, au 30 juin 2009, le ROCE s’établit à 12,1% contre 14,1% au 31 décembre 2008 et 14,5% au 30 juin 2008..

(26) Comptes consolidés et annexes 30 juin 2009. Le retour sur capitaux employés (rapport de l’excédent d’exploitation des activités et des capitaux employés moyens) s’analyse ainsi : Juin 2008 (12 mois) Capitaux engagés ROCE % En € millions. Déc. 2008 Capitaux engagés En € millions. ROCE %. Juin 2009 (12 mois) Capitaux engagés ROCE % En € millions. HÔTELLERIE Haut et milieu de gamme Économique Économique États-Unis. 7 124 4 071 1 661 1 392. 14,0% 11,9% 22,8% 9,8%. 7 477 4 258 1 778 1 441. 12,9% 10,8% 21,1% 9,1%. 7 927 4 436 1 890 1 601. 9,9% 7,7% 17,7% 6,8%. SERVICES PREPAYES. 1 885. 21,0%. 1 761. 23,3%. 1 599. 25,9%. 483 187 142 145. 9,8% 8,9% 8,6% N/A. 471 138 110 132. 9,4% 7,5% 8,3% N/A. 461 94 78 148. 9,3% 5,3% 12,9% N/A. 9 966. 14,5%. 10 089. 14,1%. 10 307. 12,1%. AUTRES ACTIVITES Casinos Restauration Services à bord des trains Holdings et autres TOTAL GROUPE RETRAITE. 26. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. Métiers.

(27) Comptes consolidés et annexes 30 juin 2009. . Notes annexes aux comptes consolidés. NOTE 1. Principes comptables Cadre général En application du règlement européen 1606/2002 du 19 juillet 2002, les comptes consolidés du Groupe Accor pour le premier semestre 2009 sont établis conformément au référentiel de Normes internationales d’information financière tel qu’adopté par l’Union Européenne au 30 juin 2009. Ces comptes présentent en données comparatives le premier semestre 2008 et l’exercice 2008 établis selon le même référentiel comptable. Au 30 juin 2009, les normes et interprétations comptables adoptées par l’Union Européenne sont similaires aux normes et interprétations d’application obligatoire publiées par l’IASB, à l’exception : o de la norme IAS 39 qui n’a été adoptée que partiellement ; o de l’interprétation IFRIC 12 « Accords de concession de services » qui est d’application obligatoire pour les exercices commençant après le 29 mars 2009 ; o de l’interprétation IFRIC 15 « Accords pour la construction d’un bien immobilier » qui est d’application obligatoire pour les exercices commençant après le 31 décembre 2009 ; o de l’interprétation IFRIC 16 « Couvertures d’un investissement net dans une activité à l’étranger » qui est d’application obligatoire pour les exercices commençant après le 30 juin 2009 ; o de la version révisée de l’amendement à IAS 39 et IFRS 7 « Reclassements d’actifs financiers : date d’entrée en vigueur et transition » ; o des amendements à IFRIC 9 et IAS 39 « Dérivés incorporés » ; o de l’amendement à IFRS 7 « Amélioration des informations à fournir sur les instruments financiers ». Ces divergences sont sans effet sur les comptes du Groupe Accor pour les raisons suivantes : • • •. l’application de la norme IAS 39 et des interprétations IFRIC 12, IFRIC 15 et IFRIC 16 n’aura pas d’impact dans les comptes du Groupe lorsque cette norme et ces interprétations seront adoptées par l’Union Européenne et deviendront d’application obligatoire pour le Groupe ; Accor n’a pas mis en application l’amendement à IAS 39 et IFRS 7 qui a été révisé et qui lui permet de reclasser certains de ses actifs financiers. Les amendements à IFRIC 9 et IAS 39 n’ont par conséquent aucun impact sur le Groupe ; et L’application de l’amendement à IFRS 7 amènera le Groupe à présenter des informations supplémentaires sur les hiérarchies de juste valeur de ses instruments financiers et sur la maturité de ses passifs financiers mais sera sans impact sur la situation financière du Groupe.. Par conséquent, les comptes du Groupe sont établis en conformité avec les normes et interprétations IFRS, telles que publiées par l’IASB.. •. IFRS 8 « Secteurs opérationnels » : IFRS 8 vient en substitution de la norme IAS 14 « Information sectorielle ». Alors qu’IAS 14 requérait une information sectorielle selon deux niveaux (secteurs d’activité et secteurs géographiques), IFRS 8 requiert la présentation de données relatives aux secteurs opérationnels du Groupe extraites du reporting interne, et utilisées par la Direction pour décider de l’allocation de ressources et l’évaluation de la performance de ces derniers. Les secteurs d’activité répondant aux critères de la nouvelle norme sont les mêmes que ceux déterminés auparavant selon IAS 14. De même, les indicateurs suivis par la Direction correspondent à ceux qui étaient déjà présentés dans le cadre de l’application de norme IAS 14. La mise en application de cette nouvelle norme n’a par conséquent eu aucun impact sur la présentation des comptes consolidés du Groupe.. •. IAS 1 Révisée « Présentation des Etats financiers » : l’application de cette norme a conduit le Groupe à modifier la structure des états financiers présentés sans incidence sur sa situation financière : o Le tableau de variation des capitaux propres ne présente plus que les seules transactions avec les actionnaires, les autres composantes étant incluses dans l’état de résultat global. o Toutes les variations d’actifs et de passifs au cours d’une période sont présentées dans deux états : un compte de résultat séparé (composantes du résultat) et un état du résultat global (présentant notamment les autres éléments du résultat global) Le Groupe a, de plus, décidé de maintenir les libellés actuels de ses états financiers 27. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. De nouveaux textes ou amendements tels qu’adoptés par l’Union Européenne et d’application obligatoire au 1er janvier 2009 sont entrés en vigueur le 1er janvier 2009 :.

(28) Comptes consolidés et annexes 30 juin 2009. IFRIC 13 « Programmes de fidélisation de la clientèle » : l’interprétation IFRIC 13 traite de la comptabilisation des avantages accordés dans le cadre des programmes de fidélisation. Cette interprétation impose de différer la part du chiffre d’affaires relatif aux avantages octroyés qui seront utilisés dans le futur en lieu et place de la constatation d’une provision représentative des coûts encourus par le Groupe au titre de ces mêmes avantages. Le chiffre d’affaires différé, correspondant à la juste valeur des avantages octroyés, est reconnu en résultat au cours de l’exercice où ces avantages préalablement octroyés sont convertis en prestations. La première application d’IFRIC 13 est constitutive d’un changement de méthode tel que défini par IAS 8 (retraitements des périodes antérieures présentées). Elle a généré les impacts suivants sur les états financiers du Groupe : En € millions. Chiffres d'affaires opérationnel Charges d'exploitation. Dec 2007 Publié. Dec 2007 Retraité. Effet IFRIC 13. Juin 2008 Publié. Effet IFRIC 13. Juin 2008 Retraité. Dec 2008 Publié. Effet IFRIC 13. Dec 2008 Retraité. 8 121. -. 8 121. 3 766. (8). 3 758. 7 739. (17). 7 722. (5 800). -. (5 800). (2 678). 8. (2 670). (5 449). 17. (5 432) 875. Résultat avant impôt et éléments non récurrents. 907. -. 907. 393. 0. 393. 875. 0. Résultat de la gestion des autres actifs. 188. -. 188. 23. (0). 23. 12. 1. 13. (234). -. (234). (152). (0). (152). (272). (1). (273). 912. -. 912. 325. 0. 325. 613. 0. 613. Impôt Résultat net de l'ensemble consolidé Actifs d'impôts différés. 199. 4. 203. 191. 4. 195. 222. 4. 226. 10 834. 4. 10 838. 10 743. 4. 10 747. 11 413. 4. 11 417. Réserves. (94). (8). (102). 157. (7). 150. 158. (7). 151. Résultat Net Part du Groupe. 883. -. 883. 310. 0. 310. 575. 0. 575. 3 744. 3 293. (7). 3 286. 3 563. (7). 3 556. Total Actif. Total capitaux propres Autres tiers et impôt société Total Passif. 3 752. (8). 1 557. 12. 1 569. 1 547. 11. 1 558. 1 602. 11. 1 613. 10 834. 4. 10 838. 10 743. 4. 10 747. 11 413. 4. 11 417. •. Amendement à IAS 23 « Coûts d’emprunt » : Accor ayant déjà retenu l’option de comptabiliser les coûts d’emprunt directement attribuables à la construction des actifs qualifiés dans le coût des actifs, l’entrée en vigueur de cet amendement a été sans effet sur les comptes du Groupe.. •. Amendement à IFRS 2 « Conditions d’acquisition des droits et annulations » : cet amendement précise que la juste valeur des instruments de capitaux propres accordés doit tenir compte de toutes les conditions accessoires à l’acquisition des droits. En outre, lorsque la société ou le bénéficiaire peut choisir de ne pas satisfaire une de ces conditions, le non-respect doit être traité comme une annulation. L’application de ce texte a été sans effet sur les exercices publiés.. •. Amendement à IAS 32 et IAS 1 « Instruments financiers remboursables au gré du porteur et obligations à la suite d’une liquidation » : les instruments financiers remboursables à la juste valeur au gré du porteur ou les obligations générées en cas de liquidation sont classés en capitaux propres et non plus au passif. Les engagements d’achats fermes ou conditionnels d’intérêts minoritaires ne sont pas visés par ce texte. Le Groupe ne détenant pas au 31 décembre 2008 ce type d’instruments financiers, l’application de ce texte a été sans effet sur les exercices comparatifs publiés.. •. Amendement à IFRS 1 et IAS 27 « Coût d’acquisition d’une participation dans une filiale, une entité contrôlée conjointement ou une entreprise associée » : ce texte ne concernant que les états financiers individuels et non consolidés, sa mise en application a été sans effet sur les comptes consolidés du Groupe.. •. IFRIC 11 « IFRS 2- Actions propres et transactions intra-groupe » : Accor avait appliqué cette interprétation er par anticipation au 1 janvier 2008. L’application de cette interprétation n’avait pas entraîné d’impact sur les comptes du Groupe.. •. IFRIC 14 « IAS 19 – Limitation de l’actif au titre de prestations définies, obligations de financement minimum et leur interaction » : l’application de ce texte a été sans effet sur les exercices comparatifs publiés.. 28. WorldReginfo - 258dd662-ff87-43e8-8ea2-48ed93df9ab6. •.