مؤشرات أسواق الأوراق المالية دراسة حالة مؤشر سوق دمشق للأوراق المالية

لا قارولأا قاوسأ تارشؤم ـ ةيلام لا قارولأل قشمد قوس رشؤم ةلاح ةسارد ـ ةيلام نلابق ينسح /أ داصتقلاا ةيلك ، تقلاا مسق داص قشمد ةعماج لمـلا خ ص رشؤلما نويداصتقالا مدختسي ديفتو ،ةلودلل ةيداصتقالا ةلاحلا ىلع فرعتلل ةيداصتقالا تا يف يرجي ام ىلع عيرسلا فيرعتلا يف قاوسالأ اهنوك اهروطت نع ةماعو ةعيرس ةروص ءاطعإو هاجتالا سكعيو ،قوسلا هاجتلا ًلاماش ًاسايقم قوسلا رشؤم لثميو ،ةيسايق ماقرأو تاطسوتم ةيلالما قاروالأ راعسأ تاكرحتل ماعلا نم متيسو ،ءادلأل ريياعمك قاوسالأ تارشؤم مدختست امك ، يف تارشؤلما ةيهام ىلع فرعتلا ثحبلما اذه للاخ قاوسأ قاروالأ هنيوكتو اهتيمهأو ةيلالما ا .اهباسحو اهليجست ىلإ ةفاضلإاب Summary

Economists use economic indicators to explore the economic conditions of the country. Moreover, economic indicators help in quickly conveying the real state of the markets and their progress because their calculation is based on averages and relative numbers.

One ofthose economic indicators are the market index which measures the general trend of the market and reflect the movements of stock prices. Furthermore, market indices are used for performance evaluation. This article investigates the securities market indices and their importance and construction in addition to their calculations

11 1111 :ةمدقلما تاشرؤلما ترهظ يدلايلما شرع عساتلا نرقلا في ، اهتيهمأ تدادزاو تروطتو نمزلا برع ، تمدختساو ةيلالما قارولأا قاوسأ في سكعت ةليسوك اهكولسو ةيلالما قوسلا هاتجا ، برتعيو زنوج واد شرؤم رهظ ثيح لماعلا في لولأا شرؤلما وه ةرم لولأ ماع /1884/ م ، و فرع ت ةترف في ةيعون ةزفق تاشرؤلما تانينماث نيشرعلا نرقلا ، ذإ قدص سكعت ةادأ درمج نم تلقتنا تاودلأا نم ةادأ لىإ اهكولسو ةيلالما قوسلا هاتجا لوادتك ةيلالما قاوسلأا في ةلوادتلما ةيلالما ىرخلأا ةيداعلا ةيلالما قارولأا ، ثيح ةنس لوادت لوأ ناك 1990 م ( 1 ) .  لكشم ساردلا ة :ة ةيهمأو ةيهام حيضوت في ةساردلا ةلكشم نمكت قارولأا قاوسأ في ةمدختسلما تاشرؤلما ةيلالما ت ةآرمك اهرودو ،قاوسلأا في راعسلأا تاهاتجا سكع لا لوايح كلذل نع ةباجلإا ثحب :ةيلاتلا ةلئسلأا يه ام ةيلالما قارولأا قاوسأ في ةمدختسلما تاشرؤلما ؟لكشتت فيكو - ةيهمأ ام ا ةيلالما قارولأا قاوسأ في ةمدختسلما تاشرؤلم داصتقلاا لىع اهساكعناو ؟ وه ام ةيلالما قارولأل قشمد قوس شرؤم هتانوكمو ؟  ةيمهأ :ةساردلا في نيرمثتسلماو ينيداصتقلاا ينثحابلل ديازتلما ديكأتلا نم ةساردلا هذه ةيهمأ تيأت قاوسأ قارولأا رودو ةيهمأ لىع ةيلالما تاشرؤلما ةيلالما قارولأا قاوسأ في ةمدختسلما داصتقلاا في فيو ماع لكشب قاوسأ قارولأا صاخ لكشب ةيلالما ، دعب ةصاخبو نأ تلوتح لىإ نم ةادأ تاودلأا ةيلالما قاوسلأا في ةلوادتلما ةيلالما ، ةفاضلإاب لىإ قشمد قوس شرؤم لىع ءوضلا ءاقلإ قارولأل .هتيهمأو هتللادو ةيلالما  ا فادهأ ل :ةسارد ام لىإ ةساردلا هذه فدته :ليي -ب فيرعتلا اهنيوكتو ةيلالما قارولأا قاوسأ في ةمدختسلما تاشرؤلما . رود حيضوت قارولأا قاوسأ في ةمدختسلما تاشرؤلما اهتيهمأو اهتللادو . -شرؤم لكشت ةيفيك حيضوت ةيلالما قارولأل قشمد قوس .

 :ةساردلا ةيضرف ضرف نم ةساردلا قلطنت ةيلالما قارولأا قاوسأ تاشرؤم بعلت يهو ةدحاو ةيسيئر ةي ًاماه ًارود ةيلالما قارولأا قاوسأ ءادأو روطت نع ةماعو ةعيسر ةروص ءاطعإ في ، لياتلابو .ينطولا داصتقلاا  جهنم ةساردلا : يطابنتسلااو يئارقتسلاا هيعونب للادتسلاا جهنمو يفصولا جهنلما ثحابلا مدختسا لا جهنلماو ًانايحأ ييخراتلا جهنلما لىإ ءوجللا عم يمكلا ليلحت .  اردلا :ةقباسلا تاس -ةسارد هدشاورلا ميهاربإ ماع في / 0202 / ةمدقلما ب عماج ة شرج ناونعب ةيندرلأا ةيلهلأا " أ رث م ؤ صروب في قوسلا تاشر ة نماع يلالما ة " لىإ ثحابلا لصوتو ينب يوق طابترا دوجو دئاع ةلسلس و ماعلا شرؤلما ةيعاطقلا تاشرؤلما دئاع لسلاس كلذكو ، يوق طابترا دوجو دئاع ةلسلس ينب ةيناكمإ تبثي ام وهو ،ةيعاطقلا تاشرؤلما دئاع لسلاسو ماعلا شرؤلما ماعلا شرؤلما لىع دماتعلاا ةصروبل نماع ةكرح نايبتل قوسلا و لكك كلذ دئاوعلا لسلاس ينب طابترلاا رابتخا للاخ نم . ماع في مساقلا دلاخ ةسارد / 0222 / ناونعب " تاشرؤم ءادلأل سايقم مهسلأا يداصتقلاا " ، ثلاثلا ددعلا ةيدوعسلا داصتقلاا ةلمج في روشنم 0222 ، ثحابلا لصوت ثيح إ لى برتعت ةيلالما قارولأا قوس نإ في مهاست ثيح .تاعوشرلماو تاكشرلا ميوقتل ةماه ةادأ مهيرصبتو نيرمثتسلما يعو ةدايز ،تاعوشرلماو تاكشرلا عقاوب مهسلأا تاشرؤم ناو ايقم .يداصتقلاا ءادلأا ىوتسلم ماه س -ساعد ناسغو جالحا قراط ينثحابلل ةسارد بلأل حاجنلا ةلمج في ةروشنم دلجلما ثاح / 02 / ماع / 0222 / لوادتلل ةيمكلا تايرغتلما يرثأت ناونعب ينطسلف قوس في قارولأل ؤبنتلا لىع ةيلالما ةساردلا تلصوتو ،سدقلا شرؤمب لىإ ( لوادتلل ةيمكلا تايرغتلما ينب ماه طابترا دوجو ددع تاسلج لوادتلا ةميقو مهسلأا ةلوادتلما ددعو تاقفصلا ) وس في سدقلا شرؤمو ينطسلف ق قارولأل هذه تناكو ةيلالما ةقلاعلا تباث لدعمبو ةيبلس . ًلاوأ - تارشؤلما فيرعت اهعاونأو : 1 – لما فيرعت :تاشرؤ ةصالخا تاطسوتلما نم ةبسن وأ لدعم نع ةرابع هب لثملما شرؤلما وأ سيايقلا مقرلا برتعي ةيلالما قارولأا نم ةعومجلم ، رلأل ةينمزلا ةلسلسلا نأ ينعي اذهو تاذ نم دعت ةيسايقلا ماق

11 1111 ةنراقملل ةلحاص ةيسايقلا ماقرلأا هذه نوكت نأ فدبه تامولعلما نم ةدعاقلا ، متي كلذل مقرلل ةيلصلأا ميقلا بستح اهنم يتلاو ساسلأا ةنس ةباثمب برتعت يتلاو ةيضام ةترف رايتخا .ةيلبقتسم ةترف لىإ لقتنن هعمو سيايقلا هّنأ لىع شرؤلما فرعن نأ نكميو " ةيلالما قوسلا كولسو تاهاتجا لىع فرعتلل لمعتست ةادأ نتلا ةلوامحو راعسلأا في تايرغتلا سايقل ةادأك وأ ،قدصب تاشرؤلما مادختسا للاخ نم ابه ؤب " ( 2 ) . 1 -ؤلما عاونأ اهنيوكت قرطو تاشر :  :الهوادت ةيناكمإ رايعمو اهتفيظو رايعم اهمو تاشرؤلما ميسقتل نيرايعم دجوي -ا مسقت ةفيظولا ثيح نم تاشرؤلم لىإ ( 3 ) : أ م ماع تاشرؤ ـة : تاعاطقلا فلتخمب قوسلا هاتجا سيقت يأ لكك قوسلا ةلاحب متته ةنيعلا تناك اذإ ةصاخ ،ةينعلما ةلودلل ةيداصتقلاا ةلالحا سكعت نأ لواتح كلذلو ،ةيداصتقلاا عيجم ّنأو ،ةلوادتلما مهسلأا عيجم لثتم شرؤلما نيوكت في ةمدختسلما سكعي لايثتم ةلثمم تاعاطقلا يه ةيلالما قارولأا قوس ّنأ لوقلا نكمي ةلالحا هذه فيو ،لياجملإا ليخادلا جتانلا في اهتهماسم .ةساردلا لمح ةلودلل ةيداصتقلاا ةناكلما سكعت يتلا ةآرلما ب -طق تاشرؤم يعا ـة : عاطقك ينعم عاطقل ةبسنلاب قوسلا كولس سايق لىع صرتقتو ق وأ ةعانصلا ةلثملأا نمو ،تاعاطقلا نم هيرغ وأ تامدلخا عاطق وأ لقنلا ةعانص عاط نوج واد شرؤم تاشرؤلما هذه لىع ز ةماعلا تامدخلل روبدنا دردناتس شرؤمو ةعانصلل .زاغلاو طفنلا شرؤمو و لىإ لوادت ةيناكمإ ثيح نم تاشرؤلما مسقت ( 4 ) : أ -ةلوادتم تاشرؤم : قاوسأ في الهوادت متي تاشرؤم يهو زواتج ثيح ،ةيلالما قارولأا ابه ةصاخ قاوسأ في لوادتت يتلا تاشرؤلما هذه ددع 22 ماع شرؤم / 0222 / مغرلاب كلذو ،م في تحتف دق عونلا اذه نم ةصروب لوأ ّنأ نم يتيس ساسنك ماع أ.م.ولاب 0290 لىع لاثمكو شرؤم :كلذ Nikkei 225 شرؤمو Nasdaq 100 . ب -يغ تاشرؤم ـ لوادتم ر ــ ة: هو نوج واد شرؤم لثم تاصروبلا في لوادتت لا تاشرؤم ي ز ثيح نم ءاوس تاشرؤلما نم ديدعلا دوجو لىإ راشيو. ةيبرعلا تاصروبلا تاشرؤم ةفاكو روطتو عونت لصو دقلو ؛ةفشرلما ةهلجا وأ ليوحتلل ةيلباقلا وأ فدلها وأ باسلحا ةقيرط تاشرؤلما .تاشرؤلما تاشرؤم ءاشنإ ةجرد لىإ

ًايناث - أ ةيلالما قارولأا قوس تارشؤم نيوكتو ءانب بيلاس : يح نأ بيج ةيلاتلا فادهلأا شرؤلما نيوكت قق : " – .يداصتقا ىزغم شرؤملل نوكي نأ -.ةيئاصحلإا دعاوقلا يعاري نأ . يرعستلل ًلاباق نوكي نأ " ( 5 ) يهو تاشرؤلما ءانبو نيوكت ةيلمع في رابتعلاا ينع في روملأا نم ةعوممج ذخؤتو ( 6 ) :  ةنيعلا ةمئلام : ّرعت ةنيعلا ف -قلعتي مايف شرؤلما ءانبب باسح في ةمدختسلما ةيلالما قارولأا ةعوممج انهأب شرؤلما كلذ ، يغبنيو .ردصلماو عاستلااو مجلحا :يهو بناوج ةثلاث نم ةمئلام نوكت نأ -مجلحاب قلعتي مايف : اك مالك هنأ لىإ يرشت راطلإا اذه في ةماعلا ةدعاقلا ةيلالما قارولأا ددع ن .قوسلا عقاول ًاقدصو ًلايثتم رثكأ شرؤلما ناك مالك بركأ شرؤلما اهلمشي يتلا -امأ عاستلاا : في ةكراشلما تاعاطقلا فلتمخ ةيطغتب ةراتخلما ةنيعلا مايق ينعيف قوسلا ، تآشنلم ًماهسأ نمضتي نأ يغبني لكك قوسلا ةلاح سايق فدهتسي يذلا شرؤلماو عاطق لكيف زيتم نود يموقلا داصتقلال ةنوكلما تاعاطقلا نم ؛ صاخ شرؤلما ناك اذإ امأ ةعانصلا كلتل ةنوكلما تآشنلما نم ددع مهسأ لىع ةنيعلا صرتقت ٍذئنيح ةنيعم ةعانصب . -امأ ردصلما : اهيلع ىنبي يتلا مهسلأا راعسأ لىع لوصلحا ردصم هب دوصقلماف شرؤلما ، ثيح ا وه ردصلما نوكي نأ يغبني قارولأا هيف لوادتت يذلا سياسلأا قوسل ةيلالما .  ةيبسنلا نازولأا : في ةيبسنلا نازولأا فرعت ءانب لما .ةنيعلا لخاد دحاولا مهسلل ةيبسنلا ةميقلا انهأب تاشرؤ لخادم ةثلاث كلانهو موقي يتلا مهسلأا ةعوممج لخاد مهسلل يبسنلا نزولا ديدحتل ةعئاش شرؤلما اهيلع و يه -ا لخدم رعسلا ساسأ لىع نزول : رعس ةبسن يأ عوممج لىإ ةأشنملل دحاولا مهسلا اهيلع موقي يتلا ىرخلأا ةيدرفلا مهسلأا راعسأ شرؤلما ، و نزولا نأ لخدلما اذه لىع ذخؤي ينح في هدحو مهسلا رعس لىع موقي يبسنلا ةيهمأ لىع ًاشرؤم نوكي لا دق مهسلا رعس نأ اهمجح وأ ةأشنلما .

11 1111 - ازولأا لخدم ةيواستلما ن ءاطعإب كلذو شرؤلما لخاد مهس لكل ةيواستم ةيبسن ةميق . -ةميقلا بسح نازولأا لخدم : ءاطعإ يأ ةيلكلا ةيقوسلا ةميقلا ساسأ لىع مهسلل ًانزو ةلثمم ةأشنم لكل ةيداعلا مهسلأا ددعل شرؤلما في ، لخدم في سياسلأا بيعلا بنتج ينعي اذهو وه مهسلا رعس دعي لم ذإ رعسلا يبسنلا نزولل ديحولا ددحلما ؛ ةميقلا ىواستت يتلا تآشنلماف ةيداعلا اهمهسلأ ةيقوسلا مهسلا رعس نع رظنلا فصرب شرؤلما لخاد يبسنلا انهزو ىواستي ةردصلما مهسلأا ددع وأ . شرؤلما في للخ يأ ثديح نل مهسلأا قاقتشا نأ ينعي هرودب اذه  انبل بيلاسلأاو قرطلا نم ديدعلا دجويو لخاد ةنيعم تاعاطق وأ قوسلا تاشرؤم ء سلا بيلاسلأا هذه مهأ نمو قو : 1 -ةميقلا ساسأ لىع ةينبلما تاشرؤلما ( 7 ) : ددعل ةيلكلا ةيقوسلا ةميقلا ساسأ لىع مهسلل ًانزو ءاطعإ متي ةقيرطلا هذه بسحو ةيداعلا مهسلأا ةيقوسلا ةميقلا ىواستت يتلا تآشنلماف ،شرؤلما في ةلثمم ةأشنم لكل اهمهسلأ مهسلأا ددع وأ مهسلا رعس نع رظنلا فصرب شرؤلما لخاد يبسنلا انهزو ىواستي ةيداعلا ةردصلما ، لياتلا لودلجاو :شرؤلما نيوكت ةيفيك ينبي مقر لودج (1) ةميقلا لخدم ساسأ لىع شرؤلما باسح ةقيرطل لاثم مهسلا ن س 1 ق 1 س 1 ق 1 أ 60 50 3000 80 4800 ب 70 40 2800 50 3500 ـج 120 10 1200 20 2400 شرؤلما ةميق 7000 10700 ةأشنلما مهسأ ددع لثتم :ن س س ، 2 .شرؤلماب لمعلا ذنم ةيناثلاو لىولأا ينتنسلا في مهسلا رعس لياوتلا لىع نلاثتم : ق ق ، 2 ن( ةميقلا نلاثتم : .لياوتلا لىع ينتنسلا في ةأشنلما مهسلأ )س شرؤلما لىع دئاعلا طسوتم % 52,9 = 7000 / (7000 – 10700) = ي ماك ةطقنلا ساسأ لىع شرؤلما ساقي ماك لي : 0 0 1 t t t V V V  T V )شرؤلما ةميق(

= هنيوكت نمز في شرؤلما ساسأ = ةينمزلا ةطقنلا في ةترفلا شرؤم ةميق = ةيادبلا ةترف في شرؤلما ةميق -يقلا بسح نازولأا شرؤم باسح ةقيرط ةم ( 8 ) : ثيح : = في شرؤلما ةميق ةترفلا t = في مهسلأا راعسأ لافقإ ةترفلا t = في مهسلأا تادحو ددع ةترفلا t = في مهسلأا راعسأ لافقا ساسلأا موي = موي في مهسلأا تادحو ددع ساسلأا ضرفن كلذ نايبلو ،زيحتلا بيع ةقيرطلا هذه لىع ذخؤت يتلا ذخآلما مهأ نم دق ينمهس نأ نكتلو ةبسنلا سفنب اعفترا %60 ماهعافترا مغر شرؤلما نإف رخلآا نم لىعأ اهمدحأ نأو لاثم مهس رعس نأ هردصم زيحتلا اذهو ،ينتلالحا نم ةلاح لك في فلتمخ نوكي هنأ لاإ ،ةبسنلا سفنب ذ زيحتلل ديحولا ردصلما رعسلا برتعي لاو ،ىرخأ ةأشنلم هليثم نم لىعأ ام ةأشنم أشني دق هنأ كل ةنيعلا لخاد ةأشنلما مجح في نيابتلا نع ( 9 ) . تاشرؤلما ءانب في قرطلا أفكأ نم برتعت ةقيرطلا هذه نأ لاإ بيعلا اذه نم مغرلا لىعو شرؤم ،روبدنآردناتس شرؤم اهم ةميقلا ساسأ مدختست يتلا تاشرؤلما رهشأ نمو Nasdaq شرؤم ،زيمات لشنانيفلا شرؤم ،كادزان CAC40 سلوك شرؤم . 1 -رعسلا ساسأ لىع ةينبلما تاشرؤلما ( 10 ) : طنتو لياتلا أدبلما نم ةقيرطلا هذه قل نإف شرؤلما ءانبل ةراتمخ ةأشنم لكل مهس دجوي هنا ماب : يتلا ةيدرفلا مهسلأا راعسأ عوممج لىإ مهسلا رعس ةبسن ساسأ لىع ًايلآ ددحتي مهس لك نزو

11 1111 ضرفب كلذ حيضوتلو ،شرؤلما اهيلع موقت نوكتي شرؤلما نأ لاثلما ليبس لىع -لاث نم ةث طقف مهسأ ،ـج ،ب ،أ : يه اهراعسأ نأو : 50 ، 40 ، 10 ةيلكلا ةميقلا حبصت ذئنيح ،ليوتلا لىع بسيح اهساسأ لىع يتلاو شرؤملل ةقلطلما ةميقلا يأ شرؤلما اهنم نوكتي يتلا مهسلأا عومجلم يواست قوسلا ةظفمح دئاع 100 ع ءانبو نوكت هيل ةثلاثلا مهسلأل نازولأا : 5 ، 4 ، 1 ،لياوتلا لىع نستح أرط ام اذإو حبصتل ةثلاثلا مهسلأا راعسأ لىع : 80 ، 50 ، 20 عفترت ذئنيح ،لياوتلا لىع لىإ شرؤملل ةقلطلما ةميقلا 150 هلدعم غلبي شرؤلما لىع دئاعلا طسوتم نأ ينعي امم ، %50 . ةقيرطلا هذه لىع ذخؤيو موقي يبسنلا نزولا نأ هدحو مهسلا رعس لىع ، رعس نأ ينح في اهمجح وأ ةأشنلما ةيهمأ لىع ًاشرؤم نوكي لا دق مهسلا ، في للخ ثديح دق هنأ كلذ لىإ فاضي لىع قاقتشلاا ةلاح في شرؤلما ، ضافخناب ةعومجلما لخاد مهسلا نزو ضافخنا في ببستي امم قلا ةمسقب شرؤلما ةميق باسح يغبني كلذ لىع بلغتللو هرعس في لىع مهسلأل ةيلكلا ةمي يتلا ينعم موسقم ةيلاتلا ةلداعلماب هتميق ددتح : .شرؤلما اهنم نوكتي يتلا مهسلأا راعسلأ ةيلكلا ةميقلا لثتم :ق .قاقتشلاا دعبو لبق هيلع موسقلما ةميق لثتم :و وه رعسلا نأو تاكشر ثلاثل مهسأ ةثلاث نم نوكني شرؤلما نأ ضترفن كلذ حيضوتلو 10 ، 20 ، 30 اهردق ةميق لداعي ام وهو ،لياوتلا لىع 60 ، ةميق حبصت تامولعلما هذه لظ في شرؤلما 3/(30 + 20 + 10) = 20 ةثلاث لدعمب ةثلاثلا ةكشرلا مهسلا في قاقتشا ثدح اذإ امأ ، نم مهسلا رعس حبصيف مهس لكل مهسأ 30 لىإ 10 نزولا ضفخني فوس ةلالحا هذه يفف ، علا لخاد مهسلل يبسنلا :حبصتل ةيلكلا ةميقلا هعم ضفخنتو شرؤلما اهنم نوكتي يتلا ةني (10 + 20 + 10) = 40 يواسي هيلع موسقلما ةميق حبصت ةلالحا هذه في 2 نم ًلادب 3 ، :شرؤلما ةميق حبصتل 2/40 = 20 لا ضافخنلاا نلأ قاقتشلاا لبق ناك ماك . ىزعي ءوس لىع .ثدح يذلا قاقتشلاا هببس مانإ قوسلا لاح و زنوجواد شرؤم :رعسلا ساسأ لىع ةبوسحلما تاشرؤلما رهشأ نم Dow Jones يكينو Nekkei 250 . لبق ق دعب و دعب ق دعب و =

9 -ةيواستلما نازولأا ساسأ لىع ةينبلما تاشرؤلما ( 11 ) : شرؤلما لخاد مهس لكل ةيواستم ةيبسن ميق ةيواستلما نازولأا ةقيرط يطعت ، قلعت ام اذإو أشنلما اهيف لثمي لا يتلا تاشرؤلماب رملأا ةثلاث نم نوكتي شرؤلما نأ ول ًلاثمف دحاو مهسب ة رعسب ـج ،ب ،أ ةأشنلما لثتم مهسأ 50 ، 40 ، 10 يتلا مهسلأا راعسأ نيابت يفف ،لياوتلا لىع = )أ( مهسلا نم ةيهمولا ةيمكلا ثيح ةيهمو ةيمك باسح بلطتي شرؤلما اهنم نوكتي 50 1 = سنلا هتميق حبصت مث نمو رعسلا( يبسنلا هنزو يأ ةيب x يواست شرؤلما لخاد )ةيمكلا دحاولا       _ 50 50 1 = )ب( ةبسنلاب امأ ،       40 1 = )ـج( ةبسنلابو 1 10       لاثلماو كلذ حضوي لياتلا : مقر لودج (2) تلما نازولأا ساسأ لىع شرؤلما باسح ةقيرطل لاثم ةيواس مهسلا س ك و 1 س 1 و 1 ع أ 50 0,02 1 80 1,60 0,60 ب 40 0,25 1 50 1,25 0,25 ـج 40 0,25 1 20 2 1,0 شرؤلما ةميق 3 4,85 = شرؤلما دئاع طسوتم 0,617 = 3/(3 – 4,85) = ةيدرفلا مهسلأا دئاع طسوتم 0,617 = (1,0 + 0,25 + 0,60) س س ، ةنسلا ةيانه في مهسلا رعس : .ةيناثلا ةنسلا ةيانهو لىولأا .ةبوسحلما ةيهمولا ةيمكلا :ك و 0 و ، 0 س = شرؤلما لخاد مهسلل ةيبسنلا ةميقلا : .ك و ةميق يأ مهسلا دئاع :ع و ةميق اهنم ًاحورطم . بلما تاشرؤلما نإ ةيواستلما نازولأا ساسأ لىع ةين نإف مث نمو ،راعسلأل زيحتلا ةركف لزعت ةقحلالا تايرغتلا ةعوممج راعسأ في ةثدالحا تايرغتلل ًايقيقح ًاهاتجا سكعت شرؤلما ةميق في مهسلأل ةيواستم ًانازوأ يطعت انهأ ةقيرطلا هذه لىع باعيو ،قوسلا اهنم نوكتي يتلا مهسلأا تهردصأ يتلا ةسسؤلما ةيهمأو مجح نيابت لماتحا مغر .ا

11 1111 ًاثلاث - ةيبرعلاو ةيلماعلا تارشؤلما ضعب باسح :  د شرؤم يعانصلا زنوجوا (12)

(Dow Jones Industrial Average)

: ثيح = ةترفلا في شرؤلما ةميق t = مهسلا رعس i ةترفلا في t = ةترفلا في لدعلما مساقلا t  شرؤم روب دنأ دردناتس

(Standard & Poor Index (500)

= في شرؤلما ةميق ةترفلا t = تادحو ددع مهسلا i في ةترفلا t = تادحو ددع مهسلا i في ةترفلا b = ةترف ساسلأا = مقر ساسلأا  ةيلالما قارولأل قشمد قوس في ةيقوسلا ةميقلاب لقثلما شرؤلما ( DWX ) ةجردلما تاكشرلا ددع ةلآضل ًارظن ةيلالما قارولأل قشمد قوس دمتعا دمتعي ماع شرؤم لىع ةبسنب هحيجرت نود قوسلا ةلمسر ةقيرط ةرلحا مهسلأا ، تاكشرلا ددع ديازت دنعو مادختساب ةيعاطق تاشرؤم دادعإب قوسلا موقتس ًلابقتسم قوسلا في يعاطقلا عونتلا رفوتو مظعم في ًايلاح ةمدختسلما ةقيرطلا يهو ،ةرلحا مهسلأا ةبسنب ةحجرلما قوسلا ةلمسر ةقيرط .ةيبرعلاو ةيلماعلا قاوسلأا اذه تاموقم مهف طيسبت ضرغلو هباستحا تاوطلخ حشر ليي مايف ،شرؤلما ( 13 ) :

00 0 – مت يزاولماو يماظنلا قوسلا في ةجردلما تاكشرلا ةفاك دماتعا ، ميق نأ ثيح خيراتب يه ماك ساسلأا 02 / 20 / 0202 . ا 0 ا لوادت ةسلج تدمتع 10 / 00 / 0222 مت ماك ،)ساسلأا موي( شرؤلما باستحا ةيادب موي ؤملل ةيادبلا طاقن ددع ديدتح تغلب ساسأ ةميقب خيراتلا اذه في شر 00222 .)لماعلما( ةطقن 11 1 شرؤملل ةيادبلا طاقن ددع ضاترفاب ةيلاتلا ةلداعلما مادختساب شرؤلما باستحا مت وه 00222 ةطقن .  ةيقوسلا ةميقلاب لقثلما شرؤلما = يطسو رعس رخآ لىع ًءانب تاكشرلا عيملج ةيقوسلا ةميقلا X لماعلما تاكشرلا ساسلأا ةيطسولا راعسلأا عيملج ةيقوسلا ةميقلا لىع ًءانب نأ يأ : في شرؤلما ةميق 10 / 00 / 0222 = 29090000020222 X 0222 = 0222 ةطقن 29090000020222 نأ ثيح 29090000020222 خيراتب شرؤلما في ةلخادلا تاكشرلل ساسلأا ةيقوسلا ةميقلا 10 / 00 / 0222 . لأل ةيقوسلا ةميقلا يرغتل ةجيتنو موي في يأ ةيلاتلا ةسللجا في ةجردلما مهس 0 / 01 / 0202 :لياتلاك شرؤلما حبصي في شرؤلما ةميق 4 / 01 / 0202 = 29029100020222 X 0222 = 00220000 29090000020222 تداز دق ةسللجا هذه في شرؤلما ةميق نوكت كلذبو ةقباسلا ةسللجا في شرؤلما ةميق نع رادقمب : 00220000 – 00222 = 0000 قن .ةط و اهردق يرغت ةبسنب 00220000 – 00222 = 2000 0% 00222 ةسلج ذنم تدادزا دق شرؤلما ةميق نأب ركذلاب ريدلجا نمو 10 / 00 / 0222 ةسلج ىتحو 02 / 20 / 0202 حبصتل 00000002 رادقمب تداز يأ ، 000002 اهردق ةبجوم يرغت ةبسنبو ةطقن 00002 % .

11 1111 - ةيلالما قارولأل قشمد قوس في ةيقوسلا ةميقلاب لقثلما شرؤلما لمع ةيلآ ليلد - في ةلخادلا تاكشرلل ةيقوسلا ةميقلاب ليقثتلا بولسأ دمتعي هنأ شرؤلما اذه زيمي ام باستحا ةميقلا نم ةيقوسلا اهتميق لكشت ام ردقب ًانزو ةكشر لك ىطعت ثيح ،هتلداعم كتتو ،لكك ةنيعلل ةيقوسلا شرلا عيجم نم شرؤلما ةنيع نو يزاولما قوسلا في ةجردلما تاك و .يماظنلا باستحلاو :ةيلاتلا ةلداعلما مدختسن ةيقوسلا ةميقلاب حجرلما شرؤلما = ديدلجا لماعلما ةكشرلا زمر مهسلأا ددع مك ساسلأا رعسلا ـ ا خيراتب وه 19 / 19 / 1111 ًءانب ةكشرلل ةيقوسلا ةميقلا اسلأا رعسلا لىع س ARBS 6,000,000 1,116.00 6,696,000,000 AROP 2,000,000 736.00 1,472,000,000 BASY 5,350,000 2,696.26 14,424,991,000 BBSF 6,500,000 1,607.00 10,445,500,000 BSO 7,200,000 1,677.33 12,076,776,000 IBTF 10,000,000 1,220.59 12,205,900,000 UG 3,000,000 527.00 1,581,000,000 UIC 1,700,000 883.00 1,501,100,000 AHT 400,000 1,173.15 469,260,000 AVOC 3,000,000 692.20 2,076,600,000 NAMA 560,000 704.00 394,240,000 SIIB 10,000,000 1,101.08 11,010,800,000 BBS 8,000,000 672.75 5,382,000,000 QNBS 10,000,000 541.50 5,415,000,000 لكك تاكشرلل ةيقوسلا ةميقلا 85,151,167,000 شرؤلما ليدعتلا لبق شرؤلما دعب ليدعتلا X لماعلما

ًاعبار - قوس في تارشؤلما ليجست قارولأا اهتميق باسحو ةيلالما : تفرع ةترف في ةيعون ةزفق تاشرؤلما تانينماثلا ا نم نرقل ،نيشرعلا اذإ درمج نم تلقتن نم ةادأ لىإ اهكولسو ةيلالما قوسلا هاتجا قدص سكعت ةادأ تاودلأا في ةلوادتلما ةيلالما ىرخلأا ةيداعلا ةيلالما قارولأا لوادتك ةيلالما قاوسلأا و لوادت لوأ ناك اله ماع /1990/ م . و تاشرؤلما ليجست ةرهاظ برتعت و في الهوادت قاوسأ قارولأا هجوأ مهأ نم ةيلالما تاشرؤلما تحبصأ كلذب ،ثيدلحا ليالما ركفلا روطت -م ل-معتست تناك يتلا ن في لبق قوسلا هاتجا لىع فرعتلا عابت يتلا ةيلالما تاودلأا ىدحإ و قارولأا قاوسأ في ىترشت ةيأ نأش كلذ في انهأش ةيلالما و ةيلالما قارولأا لدابت سيل وه انه قرفلاو ،ةيداع ةيلام ةقر ،هسفن شرؤملل ةنوكلما و راعسأ تاروطت نأشب نيرمثتسلما تاعقوت لىع لماعتلا متي مانإ ت ،سوملم يرغ ءشي لوادت متي يأ ،قارولأا كل للاخ نم شرؤلما لوادت متيو : 1 تايلمعلا :تاشرؤلما لىع ةلجلآا يهو تاشرؤلما كلتب ةيلبقتسلما دوقعلا ءاشر ، مزتلي دوقع ءاشرب رمثتسلما موقي ذإ قاقحتسلاا ةترف يه ةمداق ةترف في ينعلما شرؤملل ءاشر وأ عيب اهتطساوب و سم ددمح رعسب اقب ، هعفد يذلا شرؤلما رعس ينب قرفلا نم رمثتسلما كلذل ةبسنلاب ةراسلخا وأ حبرلا رادقم نوكتيو و .قاقحتسلاا ةترف في هرعس ينب قارولأا ةعومجلم لجلآا لماعتلا تايلمعب هيبش وه تايلمعلا نم عونلا اذه نإف كلذبو ،شرؤلما نوكت يتلا ةيلالما و تايلمعلا ددعت في وه قرفلا نكل لياتلابو ةيرخلأا ةلالحا هذه في فيلاكتلا عافترا اسنرفل ةيلماعلا ةلجلآا قوسلا في اسنرف في تايلمعلا نم عونلا اذه متي و ايناطيرب في ، و طاقنلاب ىطعت شرؤلما ةميق نأ ددصلا اذه في ةراشلإا ردتج ، دوقعلا لوادت دنع نكل ةصروبلا تاطلس لبق نم مييقت ةطقن لك نإف ةيلبقتسلما ةينعلما و لهسي امم ةيدقن ةميق اله ىطعت ادقن دوقعلا ةميق و .طاقنلاب سيل عئابلا نم لكل نازيم رفوت تاشرؤملل ةلجلآا تايلمعلا نأ لىإ راشيو و ةبسنلاب يترشلما ىبرك رئاسلخ ضرعتلا مدع هل نمضت عئابلل ، ةدايز ةصرف هل رفوت انهإف يترشملل ةبسنلابو حابرلأا و ضلما قيرط نع كلذ .ةبرا

11 1111 1 -ع تارايتخلاا تاشرؤلما لى : و يترشملل نوكي تارايتخلاا نم عونلا اذه في دوقع نم دقع عيب وأ ءاشر في قلحا رخلآا فرطلل ةولاع عفد لباقم اقبسم ددحلما شرؤلما ، ةيبرولأا تارايتخلاا لوادتت يأ و ةيكيرملأا و لأا لىع دقعت يتلا تارايتخلااب ًاقوبسم نوكي رايتخلاا نإ ةيداعلا ةيلالما قارو ، و ةطقن لكل ةددمح ةميق يطعت تاقفصلا دقع دنع نكل طاقنلاب رايتخلاا رعس ردقي كلذك انه و .ادقن متهاقفص ديدست ينيلماعتلل نكمي كلذب 9 -سح :تاشرؤلما ةميق با تاشرؤلما مظعمو ،شرؤلما ةميق اهساسأ لىع بستح يتلا ةيفيكلا ثيح نم تاشرؤلما فلتتخ يق بستح راعسلأ سيدنلها طسولا ساسأ لىع بسيح اهضعبو ،بياسلحا طسولا ساسأ لىع اهتم ،اهئاشنإ ثيح نم تاشرؤلما كلتل ةنوكلما مهسلأا و اهساسأ لىع ةذختلما تارارقلا فلتتخ لياتلاب ةعبتلما ةقيرطلل اقفو و سح ةيفيك لىع قرطتنس ددصلا اذبه .تاطسوتلما ساسأ لىع تاشرؤلما با أ -سوتلما لحا ط :بياس في ةلخادلا ةيلالما قارولأا ةعومجلم بياسلحا طسولا ذخؤي ثيح شرؤلما باسح ، هذه لىع باعي راعسلأا تاذ مهسلأاب ةنراقم بركأ يرثأت اله نوكي ةعفترلما راعسلأا تاذ مهسلأا نأ ةقيرطلا رغصأو بركأ ينب يربك قراف دوجو ظحلاي امدنع كلذلو ،ةضفخنلما طسوتلما لىإ أجلن ةميق .سيدنلها ب -لأا ساسأ لىع ةيسايقلا ماقر : ةيلالحا ةيقوسلا ةميقلا يواست شرؤلما ةميق :ليي الم اقفو شرؤلما ةميق باسح نكمي × قلا لىع ةموسقم ساسلأا ةنس في شرؤلما ةميق .ةلدعلما ساسلأا ةنسل ةيقوسلا ةمي ًاسماخ - مهأ تارشؤم قاوسأ قارولأا ةيبرعلاو ةيلماعلا ةيلالما ( 1 ) 1 -شؤم ـ نوج واد رـ ز : Dow Jones : نوج واد شرؤم دعي ز اعويش اهرثكأو تاشرؤلما مدقأ ةعانصلا طسوتلم ، ةرم لولأ شرن ذإ ةفيحص في تبترس لوو ةنس 0990 وهو هممص يذلا صخشلا مساب كلذو م ود زلراشت اهسفن ةفيحصلل رومح دعب مايف حبصأ يذلا ، ةنوكم ةنيع لىع ةيادبلا في شرؤلما ماق دقو نم 2 ةيعانص تاكشر عستل مهسأ ، لىإ اهمجح عفترا 00 ماعف مهس 0920 لىإ ّمث 02 في مهس ( 1 ) - رظنا - دحم قثاو وبأ ةظفحلم ةصراعلما ةيرظنلا ،رمع قارولأا لوادتلاو ةيلالما ا تاصروبلا في قباس عجرم ،ةيلماعل ص ، 10 . -نيوتركللاا عقولما : http://isegs.com/forum/attachment.php . -نيوتركللاا عقولما : api.org -http://www.arab .

0200 ماع فيو م 0209 لىإ لصيل ةنيعلا مجح عفترا م 12 يأ فاضي لم خيراتلا كلذ ذنمو مهس مهسلأا كلت لثتمو ةنيعلا لىإ مهس 12 ةكشر لكل مهس لدعمب يأ ةكشر ، هذه مستتو هتميق عافتراب تاكشرلا .اهيف يربكلا ينهماسلما ددعو مجلحا ةماخضبو ةيقوسلا ا طيسو يأك بسيح هّنأ ّلاإ شرؤلما اذله فثكلما لماعتسلااو ةيلماعلا ةرهشلا نم مغرلا لىعو بياسح ، راعسأ عميج يأ .اهددع لىع مسقتو ةيكيرمأ ةيعانص ةكشر 1 -روب شرؤم :مهسلأا ةفاكل كرويوين ةص سأ شرؤلما اذه ءاج تل اسا فيلاتل وأ صقنلا ةيطغ نوج واد شرؤلم هجولما دقنلا ز ، ةفاضلإاب هاتجا سايقل ةليسو يرفوتل ةلوادتلما مهسلأا ةفاكل اهشرؤم ءاشنإ تاطلسلا تدارأ كلذ لىإ ةنامأ لكب قوسلا في راعسلأا ، ماع في تماق اذله 0202 عبرأ لىإ ةفاضلإاب شرؤلما اذه ءاشنإب لا تاعاطقب ةصاخ ةيعرف تاشرؤم لقنلا ةعانص .ليالما عاطقلاو ةماعلا تامدلخا 9 -دن اتس شرؤم ر روبدنا 911 : نم لمشأ هنوكب :ـب زاتمي شرؤلما اذه ّنإف لولأا فيرعتلا في هركذ قبس ام لىإ ةفاضلإاب نوج واد شرؤم ز اتمي ماك .ةميقلا ساسأ لىع انوزوم هنوكب ز هرثأت لثم هيلإ تاداقتنلاا ضعب هيجوت نم مغرلا لىع ىقبي ،اله هزيتحو ىبركلا تاكشرلاب لواتح يتلا تاشرؤلما ينب نم برتعي ماك ينلماعتلما ىدل لماعتسلاا ةعئاشلا تاشرؤلما مهأ نم .قدصب راعسلأا هاتجا سكعت نأ 9 نيلاويلاف شرؤم 1911 : Value Line ماع في شرؤلما اذه ئشنأ 0201 نم نوكتت ةنيعب م 0022 فلتمخ لىع ةمسقم ةكشر طقلا :ليي ماك تاعا 0001 ةيعانص ةكشر ، 020 و تامدلخا عاطقل ةعبات ةكشر 02 عاطقل ةكشر لقنلا ، ةميق هل تيطعأ 022 ساسلأا ةنس في ( 0200 ) لياتلابو رعسلا ساسأ لىع نوزوم وهو لما سأرب عفر كانه ناك مالك لدعي .ةيلالما تايلمعلا نم هيرغ وأ لا 9 زميات لشنانياف شرؤم ( ندنل ةصروب ) ( FT-SE100 ) : ماع شرؤلما اذه ئشنأ 0291 هاتجلا لثمم شرؤم لىإ ينلخدتلما تاجايتحلا ةباجتسلال م ةعسرب هباسح نكمي تقولا سفن فيو ةيناطيبرلا ةصروبلا ، ّنأ ةصروبلا تاطلس تررقو ددعلا 022 ةصروبلا كلت لثمي نأ نكمي ذإ شرؤلما اذله ةنوكلما مهسلأا نم لثملأا ددعلا وه هباسح متيو .ةعسرب

11 1111 تاكشرلل زميات لشنانياف شرؤم هب زاتمي يذلا صقنلا ةيطغتل شرؤلما اذه ئشنأ دقل نم هتنيع نوكتت يذلا ةيعانصلا 12 ةعانصلا عاطقل اهلك ةعبات طقف ةكشر ، ةصروب رفوتت ماك لياوح شرن يذلا مهسلأا ةفاكب زميات تاشرؤم لىع ندنل 120 ماع في مهس 0292 دقلف ،م يقلا هل تيطعأ ةم 0222 ساسلأا ةنس في ةطقن ( 12 / 00 / 0291 ) في لوادتي كلذ دعب حبصأو ، .ةيلبقتسلما دوقعلا لوس نم لك 9 -ـشؤم ـك ر كا 91 :)اسنرف ةصروب( CAC40 يطغي ثيحب لاماعتساو ةرهش رثكلأا وهو 02 ساسلأا ةنس ةسسؤم ( 0220 ) ّنأ لوقلا نكميو ، تامولعم يرفوت هئاشنإ نم نوجري هيلع ينفشرلما هاتجا نع تقو عسرأ فيو ناكملإا ردق ةقيقد تاكشرلا ّنأ دجن شرؤلما نوكت يتلا ةنيعلل رظنلاب ينلماعتلما تاجايتحا ةيبلتل ةيسنرفلا ةصروبلا لىإ ةمسقم 9 كاك شرؤم يوتيح مومعلا لىعو ،ةيمسر تاعاطق 02 .ةيسنرفلا تاكشرلا مهأ لىع 9 لما ةينابايلا تاشرؤ : يلا تاصروبلا في دجوي ةينابا اكاسوأو ويكوط يتصروب ةصاخ – تاشرؤلما نم ديدعلا شرؤم اههمأ نمو ،اتهاهاتجاو تاصروبلا كلت ةيعضو سكعي نأ اهنم لك لوايح يتلاو ةمالها ماع ئشنأ يذلا ياكين 0222 نم م 002 ّلاإ ةسسؤلما هذه ةرهش نم مغرلابو ،ةيربك ةيناباي ةكشر لما نم ديدعلا تلعج هباسح ةقيرط ّنأ في راعسلأا هاتجلا هليثتم ةيقادصم في كشي ينظحلا :ـلا راعسأ عمجب بسيح وهف ةينابايلا تاصروبلا 002 وه يأ ،اهددع لىع عومجلما مسقيو ةكشر .هل ةنوكلما ةنيعلل بياسلحا طسولا ةطاسب لكب 9 -شرؤلما ةينالملأا تا : ازاف( اهرهشأ ةينالملأا تاشرؤلما نم ديدعلا دجوي و :يأ )سكاد ( Fas and Dox ) نوكتي شرؤلما Fas ماع في هتميق تلصو ثيح مهسأ نم 0222 لىإ 100009 شرؤلما اّمأ ةطقن Dox نم نوكتيف 122 كاك شرؤمب هيبش وهو مهس 02 .سينرفلا 1 يلماعلا بيد زكرم زنوج واد شرؤم زناتيات 91 : ماع شرؤلما اذه عضو 0220 بيرعلا لماعلا تاكشر ىبرك مهسأ مضي وهو ، مهسأ مضيو ، 22 في ىبرك ةكشر 02 ( ةيبرع لود ،رطق ،برغلما ،نانبل ،تيوكلا ،ندرلأا ،صرم ،نيرحبلا لىع ءانب بسيح شرؤلما اذه في مهس لكو .)ةدحتلما ةيبرعلا تاراملإا ،سنوت 02 % ةميقلل و تاكشرلل ةيقوسلا 02 % لإا فياصل و تادري 02 % تاكشرلا نم ةكشر لكو ،تادئاعلل له شرؤلما نمض ا .زناتيات شرؤم ءانب في يبسن نزو

11 تاشرؤم مهأ قاوسأ ةيبرعلا نادلبلا في لالما : دجوي بيرع دلب لكل اعويش رثكلأا شرؤلما راتخنسو ةيبرعلا لالما قاوسأ تاشرؤم نم ديدعلا : -ندرلأا( ليالما نماع قوس شرؤم ) حجرم سيايق مقر باستحا ليالما نماع قوس أدب ةيقوسلا ةميقلاب ماع في 0220 ـب ساسلأا ةترف تأدبو ، 022 لىع موقي شرؤلما اذهو ،ةطقن نم ةنوكم ةنيع رايتخا ساسأ 22 تحبصأ مث ،قوسلل ةلثمم ةكشر 02 ماع ةكشر 0220 و 12 ماع ةكشر 0220 -ا يبظ وبأ كنب شرؤم )ةدحتلما ةيبرعلا تاراملإا( ينطول ةقيرطب حجرم شرؤم وهو : مضيو قوسلا ةلمسر 19 ةكشر ةيلالما قارولأل بيدو يبظ وبأ قوس في ةجردم -ليالما نيرحبلا قوس شرؤم )نيرحبلا( ماع شرؤلما ءاشنإ ادب : 0292 بستيح وهو ، ـب حجرمو قوسلا ةلمسر ةقيرطب 00 ةكشر -قوس شرؤم )تيوكلا( ةيلالما قارولأل تيوكلا حجرمو مهسلأا راعسلأ شرؤم وهو : ـل ةيقوسلا ةميقلاب 12 ةكشر -لما قارولأل ماعلا شرؤ-لما ةيدوعسلا ةيبرعلا ةكلملما( ةيلا لبق نم شرؤلما اذه عضو :) اماس يدوعسلا دقنلا ةسسؤم (SAMA) قوسلا في ةجردلما تاكشرلا عيجم مضي وهو ماعو ،يدوعسلا 0220 وه ةجردلما تاكشرلا ددع ناك 10 ةكشر يزام شرؤم ( (MAZI برغلما لما مهسلأل لماش شرؤم وهو : لاماش شرؤم هنوكل ،ةيبرغ ءاضيبلا رادلا قوس في مهسلأا ةفاك مضي وهو ،ةلمسرلل - )نماع( ةيلالما قارولأا طقسم شرؤم نم نوكتيو نماع في قوسلل ماع شرؤم وهو : 11 ةكشر -قوس شرؤم رطق في ةيلالما قارولأل ةحودلا ماع شرؤلم اذه قلاطإ مت : 0290 ـب 022 وهو ةطقن سأ لىع بستيح ةيتلآا ةلداعلما سا ةيقوسلا ةميقلا لياجمإ = ةحودلا قوس شرؤم : ـل لوادتلل 02 شرؤلما في ةجردلما ةكشر X ةميقلا لياجمإ / ساسلأا مويل راعسلأا شرؤم ـل ساسلأا مويل ةيقوسلا 02 شرؤلما في ةجردلما ةكشر -نانبل يفمولب شرؤم (BLOM 30) ماع نانبل كنب لبق نم شرؤلما اذه عضو 0220 تددحو ـب ةيساسلأا هتميق 0222 ـب مهسلأا لياجملإ ةيساسلأا ةميقلا تيبثت عم ةطقن 001 رلاود نويلب ساك شرؤم (CASE) صرم في ماع شرؤلما عضو 0229 ةرهاقلا يقوس مضي وهو ساسلأا ةترف في شرؤلما ةميق تغلبو ،ةيردنكسلإاو 0222 مضيو ةطقن 12 ةكشر

11 1111 لاو جئاتنلا تايصوت : وت ثحبلا لص لىإ اهمو ينتيسيئر ينتجيتن : 0 -ةلودلا في ةماعلا ةيداصتقلاا ةلالحا سكعت ةآرم ةيلالما قارولأا راعسأ تاشرؤم برتعت ، .ةيلبقتسلما ةيداصتقلاا ةلالحاب ؤبنتلل ةماه ةادأ برتعت ماك 0 فارطلأا نم مهيرغو دارفلأا نيرمثتسلما مته ةديدع ىرخأ تامادختسا تاشرؤملل يتلا همأو لالما سأر قاوسأ في لماعتت اه : - .رماثتسلاا تارارق ذختت اهئوض لىع يتلاو قوسلا في ةيلبقتسلما تاروطتلاب ؤبنتلا -ةيلالما قارولأا ةظفحلم ةمظتنلما رطاخلما سايقل تاشرؤلما مادختسا نكمي . -لما ةظفح-لما دئاع في يرغتلا نع ةعيسر ةركف ن ّوكي نأ رمثتس-لما شرؤ-لما نكمي ةفلتخ ةيلالما قارولأا – ًابلس وأ ًابايجإ – ةلاح شرؤم لىع أرطي يذلا يرغتلا هاتجلا هتفرعم درجمب قوسلا ، .ةدح لىع ةيلام ةقرو لك ءادأ ةعباتم لىإ ةجاح نود كلذو وأ لجلأاب شرؤم ءاشرو عيب نأ ثيح ةيلالما رطاخلما نم دحلل اضيأ تاشرؤلما مدختست ماك لىع رايتخا عيبو ءاشر .رطاخلما نم ءماتحلال ةلمعتسلما تاودلأا نم برتعي شرؤلما تايصوتلا : 0 قاوسأ في لوادتت يتلا تآشنلما مهسأ نم ةنيع لىع شرؤلما موقي قارولأا ةيلالما كلذلو ؛ سأر قوس اهيلع يتلا ةلالحا سكعي نأ شرؤملل حيتت ةقيرطب ةنيعلا هذه رايتخا بيج لالما هسايق شرؤلما فدهتسي يذلا . 0 شرؤم رايتخا لضفي قاوس قارولأا عيجم لثمي ثيحب ةيلالما عاونأ تاطاشنلا لا في ةلماعلا ةيداصتقلاا .ةيبسنلا اهتيهمأ يعاري لكشب قوس 1 لىإ ةيلالما قارولأا قاوسأ تاشرؤم ضعب تلوتح تاودلأا نم ةادأ ةلوادتلما ةيلالما ك ىرخلأا ةيداعلا ةيلالما قارولأا ، وضرب صيوأ كلذل كلذ يرثأت ىدم نبت تاسارد دوجو ةر نماتئلاا قلخ ةيلمع لىع ، في ةبراضلما تايلمعب اهرثأتو قاوسأ قارولأا ةيلالما ، لياتلابو ليثتم في اهتيقادصم ءادأ قاوسلأا .

ةتمالخا : تاشرؤم نإ قاوسأ قارولأا لأا يه ةيلالما قوسلا ةلاح نع ايربعت رثكلأا ةاد لىع اتهءافك فقوتتو ؛ ةءافك قاوسأ في ةلماعلا فارطلأا عيجم لبق نم مدختست انهأ ماك ،اهساسأ لىع تينب يتلا تامولعلما ،رمثتسملل ةيلالما قارولأا ةظفمح نم دلوتلما دئاعلا نع ةعيسر ةركف ءاطعإ لجا نم ةيلالما قارولأا و الما قارولأا ةظفمح ةرادإ لىع ينمئاقلا ينفترحلما نيريدلما ءادأ ىوتسم لىع مكلحا تاسسؤملل ةيل في لالما سأر قوس ةلاح نع روصت عضول اضيأ مدختست نأ نكمي ماك ،رماثتسلاا في ةصصختلما ا رطاخلما سايقل ساسأك اهمادختسا بناج لىإ اذه ،لبقتسلما .ةيلالما قارولأا ةظفحلم ةمظتنلم لا ـ عجارم : 1 لاا عقولما رظنا يدوعسلا لالما قوس ةئيله نيوتركل : http://www.cma.org.sa . 2 ،)تارايلخا ،تارماثتسلاا قئاثو ،تادنس ،مهسأ( ةيلالما قارولأا في رماثتسلاا ،يفنح رافغلا دبع .د ،ةيعمالجا رادلا ،ةيردنكسلإا 0222 ص ، 11 . 3 -نلل اضرلا راد ،ةيلالما قارولأا ةصروب في رماثتسلاا ،ديبرعلا دهف ماصع رظنا ط ،قشمد ،شر 0 ، 0229 ، ص 19 -12 00 4 -لا راد ،ةيلماع-لا تاصروب-لا في لوادت-لاو ةي-لالما قارولأا ةظفحلم ةصراعلما ةيرظن-لا ،رمع وبأ دحم قثاو اضر ط ،قشمد ،شرنلل 0 ، 0221 ص ، 10 . 5 -ص ،قباس عجرم ،ةيلالما قارولأا تا-صروب في رماثتسلاا ،ديبرعلا ما-صع 12 . 6 نيوتركللاا عقولما رظنا تيوكلا في طيطختلل بيرعلا دهعملل : api.org -http://www.arab . 7 ،ةيلالما قارولأا في رماثتسلاا تايساسأ ،يدنه ميهاربإ يرنم .د ،ةيردنكسلإا ،ثيدلحا بيرعلا بتكلما 0222 ، ص 021 . 8 : نيوتركللاا عقولما رظنا www.sa11.com . 9 .د رظنا للاج .د ،يوانلحا حلاص دممح ميهاربإ رادلا ،قيبطتلاو ةيرظنلا ينب ةيلالما قارولأا ةصروب ،دبعلا ،ةيردنكسلإا ،ةيعمالجا 0222 ، ص 266 . 10 -ص ،قباسلا عجرلما رظنا 002 . 11 - رظنا - ماثتسلاا تايساسأ ،يدنه ميهاربإ يرنم ص ،هركذ قبس عجرم ،ةيلالما قارولأا في ر 142 . -رولأا ةصروب ،دبعلا للاج ،يوانلحا دممح قيبطتلاو ةيرظنلا ينب ةيلالما قا ، ص ،قباس عجرم 000 .

12 Look Gitman & Joehnk ,Fundamentals Of Investing , Pearson Addison Wesly , London , Tenth -Edition , 2008 , p360 13 نا : ةيلالما قارولأل قشمد قوسل نيوتركللاا عقولما رظ http://www.dse.sy 0 / 14 رظنا ،ةيلماعلا تاصروبلا في لوادتلاو ةيلالما قارولأا ةظفحلم ةصراعلما ةيرظنلا ،رمع وبأ دحم قثاو عجرم ص ،قباس 10 . -نيوتركللاا عقولما : http://isegs.com/forum/attachment.php 0 -نيوتركللاا عقولما :

11 1111 ( 1 ) -لاا عقولما رظنا يدوعسلا لالما قوس ةئيله نيوتركل : http://www.cma.org.sa ( 2 ) -يفنح رافغلا دبع .د ، ،ةيردنكسلإا ،)تارايلخا ،تارماثتسلاا قئاثو ،تادنس ،مهسأ( ةيلالما قارولأا في رماثتسلاا ،ةيعمالجا رادلا 0222 ص ، 11 . ( 3 ) - ديبرعلا دهف ماصع رظنا لاا ، قشمد ،شرنلل اضرلا راد ،ةيلالما قارولأا ةصروب في رماثتس ط ، 0 ، 0229 ص ، 19 -12 . ( 4 ) دحم قثاو وبأ رمع صراعلما ةيرظنلا ، ةظفحلم ة قارولأا يلالما ،شرنلل اضرلا راد ،ةيلماعلا تاصروبلا في لوادتلاو ة قشمد ط ، 0 ، 0221 ص ، 10 . ( 5 ) -سلاا ، ديبرعلا ماصع ةيلالما قارولأا تاصروب في رماثت قباس عجرم ، ص ، 12 . ( 6 ) -ملل نيوتركللاا عقولما رظنا تيوكلا في طيطختلل بيرعلا دهع : api.org -http://www.arab 0 ( 7 ) -يدنه ميهاربإ يرنم .د ، ،ةيلالما قارولأا في رماثتسلاا تايساسأ ثيدلحا بيرعلا بتكلما ،ةيردنكسلإا ، 0222 ، ص 021 . ( 8 ) : نيوتركللاا عقولما رظنا www.sa11.com 0 ( 9 ) -رظنا .د دبعلا ميهاربا للاج .د ،يوانلحا حلاص دممح رولأا ةصروب ، قيبطتلاو ةيرظنلا ينب ةيلالما قا رادلا ، عمالجا ةيردنكسلإا ،ةي ، 0222 ، ص 266 . ( 10 ) -ص ، قباسلا عجرلما رظنا 002 . ( 11 ) رظنا -يدنه ميهاربإ يرنم ، ص ،هركذ قبس عجرم ،ةيلالما قارولأا في رماثتسلاا تايساسأ 142 . -دبعلا للاج ،يوانلحا دممح رولأا ةصروب ، ،قيبطتلاو ةيرظنلا ينب ةيلالما قا ص ،قباس عجرم 000 .

(12 Look Gitman & Joehnk ,Fundamentals Of Investing, Pearson Addison Wesly , London, Tenth Edition, 2008 , p360. ( 13 ) -كللاا عقولما رظنا يلالما قارولأل قشمد قوسل نيوتر ة : http://www.dse.sy /