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Expérience du dépistage néonatal auditif en Haute-Normandie. Analyse des 100 000 premières naissances

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Academic year: 2021

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(1)Expérience du dépistage néonatal auditif en Haute-Normandie. Analyse des 100 000 premières naissances Sophie Caluraud. To cite this version: Sophie Caluraud. Expérience du dépistage néonatal auditif en Haute-Normandie. Analyse des 100 000 premières naissances. Médecine humaine et pathologie. 2012. �dumas-00746439�. HAL Id: dumas-00746439 https://dumas.ccsd.cnrs.fr/dumas-00746439 Submitted on 29 Oct 2012. HAL is a multi-disciplinary open access archive for the deposit and dissemination of scientific research documents, whether they are published or not. The documents may come from teaching and research institutions in France or abroad, or from public or private research centers.. L’archive ouverte pluridisciplinaire HAL, est destinée au dépôt et à la diffusion de documents scientifiques de niveau recherche, publiés ou non, émanant des établissements d’enseignement et de recherche français ou étrangers, des laboratoires publics ou privés..

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(16) . . d>^Dd/Z^ /. /EdZKhd/KE͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϳ. // ZWW>^d'EZ>/d^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϴ ϭ. &/E/d/KE>^hZ/d͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϴ. Ϯ. &dhZ^Z/^Yhdd/K>K'/^^^hZ/d^EKEd>^KE'E/d>^dWZK^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϵ Ϯ͘ϭ. &ĂĐƚĞƵƌƐĚĞƌŝƐƋƵĞŶĠŽŶĂƚĂƵdžĚĞƐƵƌĚŝƚĠ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϵ. Ϯ͘Ϯ. ƚŝŽůŽŐŝĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϮϬ. ϯ. Z/dZ^WKhZZdE/ZhEW/^d'^>KE>ΖKD^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϰ. ϰ. >^d^d^ZKEEh^WKhZ>W/^d'͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϱ ϰ͘ϭ. KƚŽĠŵŝƐƐŝŽŶƐĂĐŽƵƐƚŝƋƵĞƐƉƌŽǀŽƋƵĠĞƐсKƉ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϲ. ϰ͘Ϯ. KƚŽĠŵŝƐƐŝŽŶƐĂĐŽƵƐƚŝƋƵĞƐƉĂƌƉƌŽĚƵŝƚƐĚĞĚŝƐƚŽƌƐŝŽŶсKͲW͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϵ. ϰ͘ϯ. WŽƚĞŶƚŝĞůƐǀŽƋƵĠƐƵĚŝƚŝĨƐƵƚŽŵĂƚŝƐĠƐсWĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϬ. ϰ͘ϰ. ŽŵƉĂƌĂŝƐŽŶĚĞƐKƉĞƚĚĞƐWĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϮ. ϱ. DZ,/'EK^d/Yh͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϯ ϱ͘ϭ. ŝĂŐŶŽƐƚŝĐĂƵĚŝŽůŽŐŝƋƵĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϯ. ϱ͘Ϯ. ŝĂŐŶŽƐƚŝĐĠƚŝŽůŽŐŝƋƵĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϳ. ϲ. WZ/^E,Z'>^hZ/d>͛E&Ed͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϳ ϲ͘ϭ. 'ƵŝĚĂŶĐĞĞƚƉƌŝƐĞĞŶĐŚĂƌŐĞŽƌƚŚŽƉŚŽŶŝƋƵĞ΀ϭϮ͕ϰϭͲϰϯ΁͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϴ. ϲ͘Ϯ. ZĠŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϴ. ϳ. dd^>/hyhW/^d'E^>DKEdE&ZE͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϰ ϳ͘ϭ. >ĞĚĠƉŝƐƚĂŐĞăů͛ĠƚƌĂŶŐĞƌ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϰ. ϳ͘Ϯ. >ĞĚĠƉŝƐƚĂŐĞĞŶ&ƌĂŶĐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϲ. ϴ. ///. /s. >W/^d'E,hdͲEKZDE/͗hED/^EW>WZK'Z^^/s͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϵ. DdZ/>dDd,K^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϬ ϭ͘ϭ. KƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞĞŶ,ĂƵƚĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϬ. ϭ͘Ϯ. ĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶĚƵƉƌŽƚŽĐŽůĞĚĞĚĠƉŝƐƚĂŐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϮ. ϭ͘ϯ. >ĞƉŝƐƚĂŐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϴ. Z^h>dd^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϬ. ϭ. Z^h>dd^hW/^d'hE/sZ^>>^hZ/d͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϬ ϭ͘ϭ. ZĠƐƵůƚĂƚƐĚĞůĂƉƌĞŵŝğƌĞĠƚĂƉĞĚƵĚĠƉŝƐƚĂŐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϬ. ϭ͘Ϯ. ZĠƐƵůƚĂƚƐĚĞůĂĚĞƵdžŝğŵĞĠƚĂƉĞĚƵĚĠƉŝƐƚĂŐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϭ. ϭ͘ϯ. ZĠƐƵůƚĂƚƐĚĞƐĚĠƉŝƐƚĂŐĞƐƉŽƐŝƚŝĨƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϮ. ϭ͘ϰ. ZĠƐƵůƚĂƚƐĚĞƐĞŶĨĂŶƚƐƚƌĂŶƐĨĠƌĠƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϰ. džƉĠƌŝĞŶĐĞĚƵĚĠƉŝƐƚĂŐĞŶĠŽŶĂƚĂůĂƵĚŝƚŝĨĞŶ,ĂƵƚĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͗ŶĂůLJƐĞĚĞƐϭϬϬϬϬϬƉƌĞŵŝğƌĞƐŶĂŝƐƐĂŶĐĞƐ. ϭϯ.

(17) .  Ϯ. Z^h>dd^KDWZd/&^WKhZ,hE^WZKdKK>^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϱ Ϯ͘ϭ. WƌĞŵŝĞƌƉƌŽƚŽĐŽůĞĚĞϭϵϵϵăϮϬϬϰ͗ĠƚĂƉĞϭсKƉ͕ĠƚĂƉĞϮсKƉ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϱ. Ϯ͘Ϯ. ĞƵdžŝğŵĞƉƌŽƚŽĐŽůĞĂƉƌğƐϮϬϬϰ͗ĠƚĂƉĞϭсKƉнͬͲWĂ͕ĠƚĂƉĞϮсWĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϲ. Ϯ͘ϯ. ŽŵƉĂƌĂŝƐŽŶĚĞƐĚĞƵdžƉƌŽƚŽĐŽůĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϳ. s E>z^d/^h^^/KE͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϴ ϭ. y,h^d/s/dhW/^d'сKsZ'͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϴ. Ϯ. dhyKEsKd/KEсZ&ZZ>Zd͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϵ Ϯ͘ϭ. /ŶƚĠƌġƚĚ͛ƵŶƚĞƐƚͲƌĞƚĞƐƚăůĂƉƌĞŵŝğƌĞĠƚĂƉĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳϬ. Ϯ͘Ϯ. /ŶƚĠƌġƚĚ͛ƵŶƉƌŽƚŽĐŽůĞĞŶĚĞƵdžĠƚĂƉĞƐ;ĠƚĂƉĞϭăů͛ŚƀƉŝƚĂů͕ĠƚĂƉĞϮĞŶĞdžƚĞƌŶĞͿ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳϬ. ϯ. E>z^^dZE^&Zd^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳϭ. ϰ. E>z^^WZh^sh͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳϯ. ϱ. s>hZWZ/d/sWK^/d/sсsWW͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳϱ. ϲ. &dhZ^Z/^Yhd^hZ/dEKEd>͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳϲ. ϳ. E>z^^E&Ed^/'EK^d/Yh^^KE/ZDEd͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳϳ. ϴ. Ey/dd>dZd/KE^Z>d/KE^WZEd^ͲE&EdEZWWKZds>W/^d'EKEd>͘͘͘͘͘͘͘͘ϳϴ. ϵ. &hyWK^/d/&^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴϬ. ϭϬ. :h^d/&/d/KEh,K/yhWZKdKK>WW>/YhE,hdͲEKZDE/͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴϭ. ϭϬ͘ϭ. hŶĐŽŵƉƌŽŵŝƐĐŽƸƚͲƚĞŵƉƐͲĨĂĐŝůŝƚĠǀĞƌƐƵƐĞĨĨŝĐĂĐŝƚĠƉŽƵƌůĂƉƌĞŵŝğƌĞĠƚĂƉĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴϭ. ϭϬ͘Ϯ. WƌĞŵŝĞƌƚĞƐƚăƉĂƌƚŝƌĚĞ:ϮͲ:ϯ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴϯ. ϭϬ͘ϯ. ŚŽŝdžĚƵƚĞƐƚăů͛ĠƚĂƉĞϮ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴϰ. ϭϬ͘ϰ. >ĞƐůŝŵŝƚĞƐĚĞĐĞƉƌŽƚŽĐŽůĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴϰ. ϭϭ. s>/d/KE ^ Z/dZ^  Yh>/d &/E/^ WZ > :/, WKhZ hE W/^d' h/d/& EKEd>  Yh>/d͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴϱ. s/. Z^h>dd^͕ E>z^ d /^h^^/KE  WZKWK^  > WKWh>d/KE ^. E&Ed^^KhZ^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴϲ ϭ. E>z^>WKWh>d/KE^ϭϰϮE&Ed^dd/Ed^^hZ/d/>dZ>͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴϲ ϭ͘ϭ. ZĠƉĂƌƚŝƚŝŽŶĞŶĨŽŶĐƚŝŽŶĚƵĚĞŐƌĠĚĞƐƵƌĚŝƚĠ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴϲ. ϭ͘Ϯ. ƚŝŽůŽŐŝĞƐƌĞƚƌŽƵǀĠĞƐĂƵƐĞŝŶĚĞůĂƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴϳ. ϭ͘ϯ. WƌŝƐĞĞŶĐŚĂƌŐĞĞƚƐƵŝǀŝ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵϭ. ϭ͘ϰ. ZĠŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵϮ. Ϯ. s//. E>z^>WKWh>d/KE^ϱϱE&Ed^dd/Ed^͛,zWKKh^/hE/>dZ>͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵϳ Ϯ͘ϭ. ZĠƉĂƌƚŝƚŝŽŶĞŶĨŽŶĐƚŝŽŶĚƵĚĞŐƌĠĚĞƐƵƌĚŝƚĠ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵϴ. Ϯ͘Ϯ. &ĂĐƚĞƵƌƐĚĞƌŝƐƋƵĞĞƚĠƚŝŽůŽŐŝĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵϴ. Ϯ͘ϯ. ǀŽůƵƚŝŽŶĞƚƐƵŝǀŝ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬϬ. Ϯ͘ϰ. ZĠŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬϭ. KE>h^/KE͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬϮ. džƉĠƌŝĞŶĐĞĚƵĚĠƉŝƐƚĂŐĞŶĠŽŶĂƚĂůĂƵĚŝƚŝĨĞŶ,ĂƵƚĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͗ŶĂůLJƐĞĚĞƐϭϬϬϬϬϬƉƌĞŵŝğƌĞƐŶĂŝƐƐĂŶĐĞƐ. ϭϰ.

(18) . . s///. />/K'ZW,/͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬϯ. /y. EEy^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬϵ. d>^&/'hZ^ &ŝŐƵƌĞϭ͘. ^ĐŚĠŵĂĚĞůΖŽƌŐĂŶĞĚĞŽƌƚŝ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϳ. &ŝŐƵƌĞϮ͘. sƵĞĚĞƐϯƌĂŶŐĠĞƐĚĞĞƚĚĞůĂƌĂŶŐĠĞĚĞ/ĞŶŵŝĐƌŽƐĐŽƉŝĞăďĂůĂLJĂŐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϳ. &ŝŐƵƌĞϯ͘. ŶĨĂŶƚĞŶĐŽƵƌƐĚĞƚĞƐƚƉĂƌKƉ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϴ. &ŝŐƵƌĞϰ͘. ĐƌĂŶĞŶĐŽƵƌƐĚĞƚĞƐƚ;ĐĐƵƐĐƌĞĞŶΠD^EͿ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϴ. &ŝŐƵƌĞϱ͘. ŶĨĂŶƚĞŶĐŽƵƌƐĚĞƚĞƐƚƉĂƌWĂ;ůŐŽϯŝΠEĂƚƵƐDĞĚŝĐĂů/ŶĐ͘Ϳ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϭ. &ŝŐƵƌĞϲ͘. ĐƌĂŶĞŶĐŽƵƌƐĚĞƚĞƐƚ;ĐĐƵƐĐƌĞĞŶΠD^EͿ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϭ. &ŝŐƵƌĞϳ͘. ^ĐŚĠŵĂƚŝƐĂƚŝŽŶĚĞƐǀŽŝĞƐĂƵĚŝƚŝǀĞƐĐĞŶƚƌĂůĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϰ. &ŝŐƵƌĞϴ͘. WͲdĚΖƵŶĞƐƵƌĚŝƚĠŵŽLJĞŶŶĞ͖ůĞƐĞƵŝůĂƵĚŝƚŝĨĞƐƚăϲϬĚ,>͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϰ. &ŝŐƵƌĞϵ͘. ZĠƐƵůƚĂƚĚΖ^^ZƉŽƵƌƵŶĞƐƵƌĚŝƚĠŵŽLJĞŶŶĞϭ ĚĞŐƌĠ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϲ. Ğƌ. &ŝŐƵƌĞϭϬ͘ &ŽŶĐƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚĚ͛ƵŶŝŵƉůĂŶƚĐŽĐŚůĠĂŝƌĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϬ &ŝŐƵƌĞϭϭ͘ /ŵƉůĂŶƚĐŽĐŚůĠĂŝƌĞ͗ƉĂƌƚŝĞĞdžƚĞƌŶĞŽƵƉƌŽĐĞƐƐĞƵƌ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϬ &ŝŐƵƌĞϭϮ͘ /ŵƉůĂŶƚĐŽĐŚůĠĂŝƌĞ͗ƉĂƌƚŝĞŝŶƚĞƌŶĞŝŵƉůĂŶƚĠ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϬ &ŝŐƵƌĞϭϯ͘ ^ĐŚĠŵĂƐĂŶĂƚŽŵŝƋƵĞƐŵŽŶƚƌĂŶƚůĂĨĞŶġƚƌĞƌŽŶĚĞĚĂŶƐůĂĐĂŝƐƐĞĚƵƚLJŵƉĂŶĞƚƐŽŶƌĂƉƉŽƌƚ ĂǀĞĐůĂƌĂŵƉĞƚLJŵƉĂŶŝƋƵĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϯ &ŝŐƵƌĞϭϰ͘ &ŝůůĞƚƚĞƉŽƌƚĂŶƚƵŶŝŵƉůĂŶƚĐŽĐŚůĠĂŝƌĞŐĂƵĐŚĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϰ &ŝŐƵƌĞϭϱ͘ ĂƌƚĞĚĞƐƉĂLJƐĂLJĂŶƚŝŶƐƚĂƵƌĠƵŶƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚĞĚĠƉŝƐƚĂŐĞŶĠŽŶĂƚĂůĂƵĚŝƚŝĨ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϱ &ŝŐƵƌĞϭϲ͘ KƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞĚƵĚĠƉŝƐƚĂŐĞĞŶ,ĂƵƚĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϭ &ŝŐƵƌĞϭϳ͘ WŚŽƚŽƐĚĞƐĂƉƉĂƌĞŝůƐƵƚŝůŝƐĠƐĞŶ,ĂƵƚĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϯ &ŝŐƵƌĞϭϴ͘ dĂŵƉŽŶƐĂƉƉŽƐĠƐĚĂŶƐůĞĐĂƌŶĞƚĚĞƐĂŶƚĠ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϰ &ŝŐƵƌĞϭϵ͘ ZĠƐƵůƚĂƚƐƉŽƵƌůĞƐϮĠƚĂƉĞƐĚƵĚĠƉŝƐƚĂŐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϮ &ŝŐƵƌĞϮϬ͘ ZĠƐƵůƚĂƚƐĚĞƐĐƌŝƉƚŝĨƐĚĞƐĚĠƉŝƐƚĂŐĞƐƉŽƐŝƚŝĨƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϯ &ŝŐƵƌĞϮϭ͘ ZĠƐƵůƚĂƚƐĚĞƐĐƌŝƉƚŝĨƐĚƵĚĠƉŝƐƚĂŐĞĚĞƐĞŶĨĂŶƚƐƚƌĂŶƐĨĠƌĠƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϱ &ŝŐƵƌĞϮϮ͘ &ĂĐƚĞƵƌƐĚĞƌŝƐƋƵĞĞƚƐƵƌĚŝƚĠŶĠŽŶĂƚĂůĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳϲ &ŝŐƵƌĞϮϯ͘ ZĠƉĂƌƚŝƚŝŽŶĚƵĚĞŐƌĠĚĞƐƵƌĚŝƚĠĐŚĞnjůĞƐĞŶĨĂŶƚƐĚĠĨŝĐŝĞŶƚƐĂƵĚŝƚŝĨƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴϲ &ŝŐƵƌĞϮϰ͘ &ĂĐƚĞƵƌƐĚĞƌŝƐƋƵĞŶĠŽŶĂƚĂƵdžƌĞƚƌŽƵǀĠƐƉĂƌŵŝůĞƐƐƵƌĚŝƚĠƐďŝůĂƚĠƌĂůĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴϴ &ŝŐƵƌĞϮϱ͘ WƌŽƉŽƌƚŝŽŶĚ͛ĞŶĨĂŶƚƐĂLJĂŶƚďĠŶĠĨŝĐŝĠĚ͛ƵŶƐĐĂŶŶĞƌĚĞƐƌŽĐŚĞƌƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴϴ &ŝŐƵƌĞϮϲ͘ ƚŝŽůŽŐŝĞƐƌĞƚƌŽƵǀĠĞƐăů͛ŝƐƐƵĞĚƵďŝůĂŶŐĠŶĠƚŝƋƵĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵϬ &ŝŐƵƌĞϮϳ͘ WŽƵƌĐĞŶƚĂŐĞĚΖĂƉƉĂƌĞŝůůĂŐĞĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶŶĞůĞŶĨŽŶĐƚŝŽŶĚƵĚĞŐƌĠĚĞƐƵƌĚŝƚĠ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵϯ &ŝŐƵƌĞϮϴ͘ ŐĞŵĠĚŝĂŶĚΖĂƉƉĂƌĞŝůůĂŐĞĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶŶĞů͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵϰ &ŝŐƵƌĞϮϵ͘ ZĠƉĂƌƚŝƚŝŽŶĚƵĚĞŐƌĠĚĞƐƵƌĚŝƚĠĐŚĞnjůĞƐĞŶĨĂŶƚƐŝŵƉůĂŶƚĠƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵϱ &ŝŐƵƌĞϯϬ͘ WƌŽƉŽƌƚŝŽŶĚΖĞŶĨĂŶƚƐŝŵƉůĂŶƚĠƐƉĂƌŵŝůĞƐƐƵƌĚŝƚĠƐƐĠǀğƌĞĞƚƉƌŽĨŽŶĚĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵϲ. džƉĠƌŝĞŶĐĞĚƵĚĠƉŝƐƚĂŐĞŶĠŽŶĂƚĂůĂƵĚŝƚŝĨĞŶ,ĂƵƚĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͗ŶĂůLJƐĞĚĞƐϭϬϬϬϬϬƉƌĞŵŝğƌĞƐŶĂŝƐƐĂŶĐĞƐ. ϭϱ.

(19) . . &ŝŐƵƌĞϯϭ͘ ŐĞŵĠĚŝĂŶĚΖŝŵƉůĂŶƚĂƚŝŽŶĐŽĐŚůĠĂŝƌĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵϳ &ŝŐƵƌĞϯϮ͘ ZĠƉĂƌƚŝƚŝŽŶĚƵĚĞŐƌĠĚĞƐƵƌĚŝƚĠĐŚĞnjůĞƐĞŶĨĂŶƚƐĂƚƚĞŝŶƚƐĚĞƐƵƌĚŝƚĠƵŶŝůĂƚĠƌĂůĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵϴ &ŝŐƵƌĞϯϯ͘ &ĂĐƚĞƵƌƐĚĞƌŝƐƋƵĞĚĞƐƵƌĚŝƚĠƌĞƚƌŽƵǀĠƐĐŚĞnjůĞƐĞŶĨĂŶƚƐƐŽƵƌĚƐƵŶŝůĂƚĠƌĂƵdž͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵϵ. d>^d>hy dĂďůĞĂƵϭ͘ ůĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶĚƵĚĞŐƌĠĚĞƐƵƌĚŝƚĠ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϴ dĂďůĞĂƵϮ͘ ǀĂŶƚĂŐĞƐĞƚŝŶĐŽŶǀĠŶŝĞŶƚƐĚĞƐƚĞƐƚƐĚĞĚĠƉŝƐƚĂŐĞƵƚŝůŝƐĠƐĞŶƉƌĂƚŝƋƵĞĐŽƵƌĂŶƚĞ ;KƉ͕WĂͿ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϮ dĂďůĞĂƵϯ͘ ^LJŶƚŚğƐĞĚĞƐĚŽŶŶĠĞƐĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐƉŽƵƌůĞƐƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐĚĞĚĠƉŝƐƚĂŐĞĂƵĚŝƚŝĨŶĠŽŶĂƚĂůĞŶ ĐŽƵƌƐĞŶ&ƌĂŶĐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϴ dĂďůĞĂƵϰ͘ ZĠƉĂƌƚŝƚŝŽŶĚĞƐƐĞƌǀŝĐĞƐĞƚĚĞƐĨŽŶĐƚŝŽŶƐƉĂƌǀŝůůĞĞƚƉĂƌĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϮ dĂďůĞĂƵϱ͘ ZĠƉĂƌƚŝƚŝŽŶĚĞƐĂƉƉĂƌĞŝůƐĚĞĚĠƉŝƐƚĂŐĞĚĂŶƐĐŚĂƋƵĞĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϮ dĂďůĞĂƵϲ͘ dĂďůĞĂƵĐŽŵƉĂƌĂƚŝĨĞŶƚƌĞůĞƐĚĞƵdžƉƌŽƚŽĐŽůĞƐƐƵĐĐĞƐƐŝĨƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϳ dĂďůĞĂƵϳ͘ dĂƵdžĚ͛ĞdžŚĂƵƐƚŝǀŝƚĠĚĞƐƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐƐĠƌŝĞƐƉƵďůŝĠĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϴ dĂďůĞĂƵϴ͘ ŝŵŝŶƵƚŝŽŶĚƵƚĂƵdžĚĞĐŽŶǀŽĐĂƚŝŽŶĂƉƌğƐĠƚĂƉĞϭ͕ĞƚĂƉƌğƐĠƚĂƉĞϭнĠƚĂƉĞϮ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳϭ dĂďůĞĂƵϵ͘ ƌŝƚğƌĞƐĚĞƋƵĂůŝƚĠĚĞŶŽƚƌĞƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚĞĚĠƉŝƐƚĂŐĞĐŽŵƉĂƌĠƐĂƵdžŽďũĞĐƚŝĨƐĚƵ:/,͘͘͘ϴϱ dĂďůĞĂƵϭϬ͘ ZĠƉĂƌƚŝƚŝŽŶĚĞƐĚĞŐƌĠƐĚĞƐƵƌĚŝƚĠĚĂŶƐůĂůŝƚƚĠƌĂƚƵƌĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴϳ dĂďůĞĂƵϭϭ͘ ZĠĐĂƉŝƚƵůĂƚŝĨĚĞƐĚŽŶŶĠĞƐĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚůΖĂƉƉĂƌĞŝůůĂŐĞĞƚůĞƐƵŝǀŝĚĞƐĞŶĨĂŶƚƐƐŽƵƌĚƐ ďŝůĂƚĠƌĂƵdžĞŶĨŽŶĐƚŝŽŶĚƵĚĞŐƌĠĚĞƐƵƌĚŝƚĠ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵϭ dĂďůĞĂƵϭϮ͘ ZĠĐĂƉŝƚƵůĂƚŝĨĚĞƐĚŽŶŶĠĞƐĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĞƐƵŝǀŝĚĞƐĞŶĨĂŶƚƐƐŽƵƌĚƐƵŶŝůĂƚĠƌĂƵdž͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬϬ. džƉĠƌŝĞŶĐĞĚƵĚĠƉŝƐƚĂŐĞŶĠŽŶĂƚĂůĂƵĚŝƚŝĨĞŶ,ĂƵƚĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͗ŶĂůLJƐĞĚĞƐϭϬϬϬϬϬƉƌĞŵŝğƌĞƐŶĂŝƐƐĂŶĐĞƐ. ϭϲ.

(20) . //ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ. / /EdZKhd/KE >ĂƐƵƌĚŝƚĠƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞŶĠŽŶĂƚĂůĞĞƐƚƵŶĞĂĨĨĞĐƚŝŽŶƋƵŝƚŽƵĐŚĞĞŶǀŝƌŽŶϭăϮŶŽƵǀĞĂƵͲ ŶĠƐ ƉŽƵƌ ŵŝůůĞ͘ ĞƉƵŝƐ ůĞƐ ĂŶŶĠĞƐ ϭϵϵϬ͕ ůĞ ĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚ ĚΖĂƉƉĂƌĞŝůƐ ƉĞƌŵĞƚƚĂŶƚ ƵŶĞ ĠǀĂůƵĂƚŝŽŶŽďũĞĐƚŝǀĞĞƚƌĂƉŝĚĞĚƵĨŽŶĐƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚĚĞůΖŽƌĞŝůůĞĞƚĚĞƐǀŽŝĞƐĂƵĚŝƚŝǀĞƐĐŚĞnjůĞƐ ŶŽƵǀĞĂƵͲŶĠƐ Ă ƉĞƌŵŝƐ ĚĞ ƉƌŽƉŽƐĞƌƵŶĚĠƉŝƐƚĂŐĞ ŶĠŽŶĂƚĂůĚĞ ůĂ ƐƵƌĚŝƚĠ͘Ƶ ĚĠƉĂƌƚ ƌĠƐĞƌǀĠ ĂƵdž ĞŶĨĂŶƚƐ ă ƌŝƐƋƵĞ͕ ŝů Ă ƌĂƉŝĚĞŵĞŶƚ ĠƚĠ ĠůĂƌŐŝ ă ƚŽƵƐ ůĞƐ ĞŶĨĂŶƚƐ ƉĂƌ ůĞƐ ĠƋƵŝƉĞƐ ĚĞ ƉƌĠĐƵƌƐĞƵƌƐ͘ WůƵƐŝĞƵƌƐ ƌĞĐŽŵŵĂŶĚĂƚŝŽŶƐ ŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůĞƐ ǀĂůŝĚĞŶƚ Ğƚ ƉƌĠĐŽŶŝƐĞŶƚ ůĞ ĚĠƉŝƐƚĂŐĞ ŶĠŽŶĂƚĂů ĂƵĚŝƚŝĨ ƵŶŝǀĞƌƐĞů͗ ĂƵdž ƚĂƚƐͲhŶŝƐ͕ ůĞ h^ WƌĞǀĞŶƚŝǀĞ ^ĞƌǀŝĐĞƐ dĂƐŬ &ŽƌĐĞ ZĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶ ^ƚĂƚĞŵĞŶƚ ĚŽŶƚ ůĂ ĚĞƌŶŝğƌĞ ĠĚŝƚŝŽŶ ĚĂƚĞ ĚĞ ϮϬϬϴ ΀ϭ΁͕ ĞŶ ƵƌŽƉĞ͕ ůĞ ƵƌŽƉĞĂŶŽŶƐĞŶƐƵƐ^ƚĂƚĞŵĞŶƚŽŶEĞŽŶĂƚĂů,ĞĂƌŝŶŐ^ĐƌĞĞŶŝŶŐĞŶϭϵϵϴ΀Ϯ΁͘/ůĞƐƚĠƚĂďůŝĚĂŶƐ ĚĞ ŶŽŵďƌĞƵdž ƉĂLJƐ Ğƚ ĚĞ ƉůƵƐ ĞŶ ƉůƵƐ ă ƚƌĂǀĞƌƐ ĚĞƐ ƉƌŽŐƌĂŵŵĞƐ ŶĂƚŝŽŶĂƵdž͘ Ŷ &ƌĂŶĐĞ͕ ůĞ ĚĠďĂƚ ƐƵƌ ůΖƵƚŝůŝƚĠ Ğƚ ůĞƐ ďĠŶĠĨŝĐĞƐ ĚΖƵŶ ƚĞů ĚĠƉŝƐƚĂŐĞ ĞƐƚ ŽƵǀĞƌƚ ĚĞƉƵŝƐ ĚĞ ŶŽŵďƌĞƵƐĞƐ ĂŶŶĠĞƐ͘WƌğƐĚĞĚŝdžĂŶƐĂƉƌğƐůĞƐƉƌĞŵŝğƌĞƐŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐĂŶŐůŽͲƐĂdžŽŶŶĞƐ΀ϯ΁΀ϰ΁΀ϱ΁͕ŵĂŝƐĂƵƐƐŝ ŶĂƚŝŽŶĂůĞƐ΀ϲ΁΀ϳ΁͕ƵŶĂƌƌġƚĠĚƵϮϯĂǀƌŝůϮϬϭϮ΀ϴ΁ĂĨŝŶĂůĞŵĞŶƚĠƚĠƉƵďůŝĠĂƵ:ŽƵƌŶĂůKĨĨŝĐŝĞůĚĞ ůĂZĠƉƵďůŝƋƵĞ&ƌĂŶĕĂŝƐĞŶΣϬϭϬϱĚƵϰŵĂŝϮϬϭϮ͕Ɖϳϵϭϱ͘/ůĚĠĨŝŶŝƚůĞĚĠƉŝƐƚĂŐĞƉƌĠĐŽĐĞĚĞůĂ ƐƵƌĚŝƚĠƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞŶĠŽŶĂƚĂůĞĐŽŵŵĞƉƌŽŐƌĂŵŵĞŶĂƚŝŽŶĂůĚĞƐĂŶƚĠ͕ĞƚƐĂŵŝƐĞĞŶƈƵǀƌĞ ĞƐƚĐŽŶĨŝĠĞĂƵdžŐĞŶĐĞƐZĠŐŝŽŶĂůĞƐĚĞ^ĂŶƚĠ͘ ĂŶƐ ĐĞ ĐŽŶƚĞdžƚĞ͕ ŝů ĂƉƉĂƌĂŝƐƐĂŝƚ ŝŶƚĠƌĞƐƐĂŶƚ ĚĞ ƌĂƉƉŽƌƚĞƌ Ğƚ ĚΖĠǀĂůƵĞƌ ŶŽƚƌĞ ĞdžƉĠƌŝĞŶĐĞ͕ƉƵŝƐƋƵĞůĞĚĠƉŝƐƚĂŐĞĂƵĚŝƚŝĨŶĠŽŶĂƚĂůƵŶŝǀĞƌƐĞůĞƐƚĞĨĨĞĐƚŝĨĚĂŶƐůĞĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚ ĚĞůΖƵƌĞĚĞƉƵŝƐϮϬϬϯ͕ĞƚăůΖĠĐŚĞůŽŶĚĞŶŽƚƌĞƌĠŐŝŽŶ,ĂƵƚĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞĚĞƉƵŝƐũĂŶǀŝĞƌϮϬϬϵ͕ ĞƚĂĂŝŶƐŝĠƚĠƉƌŽƉŽƐĠĂƵũŽƵƌĚΖŚƵŝăƉůƵƐĚĞϭϬϬϬϬϬŶŽƵǀĞĂƵͲŶĠƐ͘ ĞƚƌĂǀĂŝůƐΖĂƚƚĂĐŚĞĚŽŶĐ͕ĂƉƌğƐĂǀŽŝƌƌĂƉƉĞůĠůĞƐĞŶũĞƵdžĞƚůĞƐŵŽLJĞŶƐĚƵĚĠƉŝƐƚĂŐĞ͕ ĚƵĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐĞƚĚĞůĂƉƌŝƐĞĞŶĐŚĂƌŐĞĚĞůĂƐƵƌĚŝƚĠ͕ăƌĂƉƉŽƌƚĞƌůΖŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶĞƚůĞƐƌĠƐƵůƚĂƚƐ ĚĞŶŽƚƌĞƉƌŽŐƌĂŵŵĞ͕ƋƵŝƐĞƌŽŶƚĐŽŶĨƌŽŶƚĠƐăĐĞƵdžĚĞůĂůŝƚƚĠƌĂƚƵƌĞŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůĞ͘WƵŝƐŶŽƵƐ ƉƌĠƐĞŶƚĞƌŽŶƐ ůĞƐ ĐĂƌĂĐƚĠƌŝƐƚŝƋƵĞƐ ĠƉŝĚĠŵŝŽůŽŐŝƋƵĞƐ Ğƚ ƚŚĠƌĂƉĞƵƚŝƋƵĞƐ ĚĞƐ ĞŶĨĂŶƚƐ ƉŽƵƌ ůĞƐƋƵĞůƐ͕ ŐƌąĐĞ ĂƵ ĚĠƉŝƐƚĂŐĞ͕ ƵŶ ĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐ ĚĞ ƐƵƌĚŝƚĠ ƵŶŝ ŽƵ ďŝůĂƚĠƌĂů Ă ƉƵ ġƚƌĞ ƉŽƌƚĠ ƉƌĠĐŽĐĞŵĞŶƚ͘. džƉĠƌŝĞŶĐĞĚƵĚĠƉŝƐƚĂŐĞŶĠŽŶĂƚĂůĂƵĚŝƚŝĨĞŶ,ĂƵƚĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͗ŶĂůLJƐĞĚĞƐϭϬϬϬϬϬƉƌĞŵŝğƌĞƐŶĂŝƐƐĂŶĐĞƐ. ϭϳ.

(21) . //ZĂƉƉĞůĞƚŐĠŶĠƌĂůŝƚĠƐ. // ZWW>^d'EZ>/d^ ϭ. ĠĨŝŶŝƚŝŽŶĚĞůĂƐƵƌĚŝƚĠ >Ă ƐƵƌĚŝƚĠ ĞƐƚ ĚĠĨŝŶŝĞ ƉĂƌ ƵŶ ĂĨĨĂŝďůŝƐƐĞŵĞŶƚ ŽƵ ƵŶĞ ĂďŽůŝƚŝŽŶ ĐŽŵƉůğƚĞ ĚƵ ƐĞŶƐ ĚĞ. ůΖŽƵŢĞ͘ >Ă ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ĚƵ ĚĞŐƌĠ ĚĞ ƐƵƌĚŝƚĠ ůĂ ƉůƵƐ ĐŽƵƌĂŵŵĞŶƚ ĞŵƉůŽLJĠĞĞƐƚ ĐĞůůĞ ĠƚĂďůŝĞ ƉĂƌ ůĞ ƵƌĞĂƵ /ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů Ě͛ƵĚŝŽƉŚŽŶŽůŽŐŝĞ ;/WͿ͘ KŶ ĐĂůĐƵůĞ ůĂ ŵŽLJĞŶŶĞ ĚĞƐ ƐĞƵŝůƐ ĂƵĚŝƚŝĨƐ ĚĞ ů͛ĂƵĚŝŽŵĠƚƌŝĞ ƚŽŶĂůĞ ĂƵdž ĨƌĠƋƵĞŶĐĞƐ ϱϬϬ͕ ϭϬϬϬ͕ ϮϬϬϬ Ğƚ ϰϬϬϬ ,nj ƉŽŶĚĠƌĠƐ ă ϭ͘ ĞƚƚĞŵŽLJĞŶŶĞƌĞƉƌĠƐĞŶƚĞůĞĚĞŐƌĠĚĞƉĞƌƚĞĂƵĚŝƚŝǀĞŵŽLJĞŶŶĞ;WDͿ͘>ĞƚĂďůĞĂƵĐŝͲĚĞƐƐŽƵƐ ƌĂƉƉĞůůĞĐĞƚƚĞĐůĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶ͘ ĞŐƌĠĚĞĚĠĨŝĐŝĞŶĐĞ ĂƵĚŝƚŝǀĞ. ^ĞƵŝůĂƵĚŝƚŝĨ ĐĂůĐƵůĠ;Ě,>Ϳ. WĞƌĐĞƉƚŝŽŶƐŽŶŽƌĞŵŝŶŝŵĂůĞ. >ĠŐğƌĞ. ϮϭăϰϬĚ. sŽŝdžŶŽƌŵĂůĞ͕ďƌƵŝƚƐĨĂŵŝůŝĞƌƐ. ϰϭăϳϬĚ. sŽŝdžĨŽƌƚĞ. ϭ ĚĞŐƌĠ. ϰϭăϱϱĚ. . ϮğŵĞĚĞŐƌĠ. ϱϲăϳϬĚ. . ϳϭăϵϬĚ. sŽŝdžĨŽƌƚĞƉĂƌůĠĞăů͛ŽƌĞŝůůĞ. ϭĞƌĚĞŐƌĠ. ϳϭăϴϬĚ. . ϮğŵĞĚĞŐƌĠ. ϴϭăϵϬĚ. . ϵϭăϭϭϵĚ. sŽŝdžŶŽŶƉĞƌĕƵĞ͕ĚĠĐŽůůĂŐĞĚ͛ƵŶĂǀŝŽŶ. ϭĞƌĚĞŐƌĠ. ϵϭăϭϬϬĚ. . ϮğŵĞĚĞŐƌĠ. ϭϬϭăϭϭϬĚ. . ϯğŵĞĚĞŐƌĠ. ϭϭϭăϭϭϵĚ. . шϭϮϬĚ. ƵĐƵŶĞƉĞƌĐĞƉƚŝŽŶƐŽŶŽƌĞ. DŽLJĞŶŶĞ Ğƌ. ^ĠǀğƌĞ. WƌŽĨŽŶĚĞ. dŽƚĂůĞсŽƉŚŽƐĞ. ^ŽƵƌĐĞ͗ƌĞĐŽŵŵĂŶĚĂƚŝŽŶ/WϬϮͬϭďŝƐ;ϭϵϵϳͿ΀ϵ΁ dĂďůĞĂƵϭ͘. ůĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶĚƵĚĞŐƌĠĚĞƐƵƌĚŝƚĠ. . džƉĠƌŝĞŶĐĞĚƵĚĠƉŝƐƚĂŐĞŶĠŽŶĂƚĂůĂƵĚŝƚŝĨĞŶ,ĂƵƚĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͗ŶĂůLJƐĞĚĞƐϭϬϬϬϬϬƉƌĞŵŝğƌĞƐŶĂŝƐƐĂŶĐĞƐ. ϭϴ.

(22) . //ZĂƉƉĞůĞƚŐĠŶĠƌĂůŝƚĠƐ. Ϯ &ĂĐƚĞƵƌƐĚĞƌŝƐƋƵĞĞƚĠƚŝŽůŽŐŝĞƐĚĞƐƐƵƌĚŝƚĠƐŶĠŽŶĂƚĂůĞƐ ĐŽŶŐĠŶŝƚĂůĞƐĞƚƉƌĠĐŽĐĞƐ >ĞƐ ĨĂĐƚĞƵƌƐ ĚĞ ƌŝƐƋƵĞ ĚĞ ƐƵƌĚŝƚĠ ŶĠŽŶĂƚĂůĞ ĠŵŝƐ ƉĂƌ ůĞ :ŽŝŶƚ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ŽŶ /ŶĨĂŶƚ ,ĞĂƌŝŶŐ;h^ͿƐŽŶƚƌĞƚĞŶƵƐƉĂƌů͛ĞŶƐĞŵďůĞĚĞůĂĐŽŵŵƵŶĂƵƚĠŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůĞ΀ϭϬ΁͘ KŶƉĞƵƚĚŝƐƚŝŶŐƵĞƌƋƵĂƚƌĞŐƌĂŶĚĞƐĐůĂƐƐĞƐĚΖĠƚŝŽůŽŐŝĞƐ͗ŐĠŶĠƚŝƋƵĞƐ͕ĂĐƋƵŝƐĞƐĂƵĐŽƵƌƐ ĚĞ ůĂ ŐƌŽƐƐĞƐƐĞ͕ ŝĂƚƌŽŐğŶĞƐ͕ Ğƚ ĂĐƋƵŝƐĞƐ ĚĂŶƐ ůĞƐ ƉƌĞŵŝĞƌƐ ũŽƵƌƐ ĚĞ ǀŝĞ͘ EŽƵƐ ůĞƐ ƚƌĂŝƚĞƌŽŶƐ ĐŚƌŽŶŽůŽŐŝƋƵĞŵĞŶƚĞŶĠƚŝŽůŽŐŝĞƐƉƌĠŶĂƚĂůĞƐ͕ƉĠƌŝŶĂƚĂůĞƐĞƚƉŽƐƚŶĂƚĂůĞƐ͘. Ϯ͘ϭ &ĂĐƚĞƵƌƐĚĞƌŝƐƋƵĞŶĠŽŶĂƚĂƵdžĚĞƐƵƌĚŝƚĠ Ϯ͘ϭ͘ϭ ,LJƉĞƌďŝůŝƌƵďŝŶĠŵŝĞсŝĐƚğƌĞŶĠŽŶĂƚĂů WŽƵƌ ƵŶ ƚĂƵdž ƐƵƉĠƌŝĞƵƌ ă ϯϬ ŵŐͬĚ>͕ Ğƚ ĞŶ ĐĂƐ Ě͛ĞdžͲƐĂŶŐƵŝŶŽ ƚƌĂŶƐĨƵƐŝŽŶ ŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞ ΀ϭϭ΁͘ Ϯ͘ϭ͘Ϯ ^ĠũŽƵƌĞŶŶĠŽŶĂƚĂůŽŐŝĞ Ͳ. ͛ƵŶĞĚƵƌĠĞĠŐĂůĞŽƵƐƵƉĠƌŝĞƵƌĞăϮũŽƵƌƐ΀ϭ΁. Ͳ. KƵ ĂLJĂŶƚ ŶĠĐĞƐƐŝƚĠ ƵŶĞ ǀĞŶƚŝůĂƚŝŽŶ ĂƐƐŝƐƚĠĞ ĚĞ ƉůƵƐ ĚĞ ϮϰŚ͕ ŽƵ ƵŶĞ DK ;ŽdžLJŐĠŶĂƚŝŽŶƐĂŶŐƵŝŶĞƉĂƌĐŝƌĐƵŝƚĞdžƚƌĂĐŽƌƉŽƌĞůͿ΀ϭϬ΁. Ͳ. WŽŝĚƐĚĞŶĂŝƐƐĂŶĐĞфϭϱϬϬŐ. Ͳ. >ĞƐĂƵƚĞƵƌƐĚƵƌĂƉƉŽƌƚĚĞů͛,^ĞŶϮϬϬϳĂũŽƵƚĞŶƚůĂƉƌĠŵĂƚƵƌŝƚĠĚĞϮϲăϯϮ^΀ϭϮ΁͘. Ϯ͘ϭ͘ϯ ŶŽdžŝĞ Ͳ. W'ZчϰăϭŵŝŶƵƚĞĚĞǀŝĞ͕. Ͳ. ŽƵW'ZчϲăϱŵŝŶƵƚĞƐĚĞǀŝĞ͕. Ͳ. ĞƚͬŽƵƉƌĞƐƐŝŽŶĞŶŽdžLJŐğŶĞĂƌƚĠƌŝĞůůĞфϱϬŵŵ,ŐĂƵdžŐĂnjĚƵƐĂŶŐ. Ϯ͘ϭ͘ϰ DĠĚŝĐĂŵĞŶƚƐŽƚŽƚŽdžŝƋƵĞƐ΀ϭϭ΁ Ͳ. ŵŝŶŽƐŝĚĞƐ͗ ŐĞŶƚĂŵLJĐŝŶĞ͕ ƚŽďƌĂŵLJĐŝŶĞ͘ hŶĞ ŵƵƚĂƚŝŽŶ ĂƐƐŽĐŝĠĞ ă ůĂ ƐƵƌǀĞŶƵĞ ĚĞ ƐƵƌĚŝƚĠ ĞŶ ĐĂƐ Ě͛ĞdžƉŽƐŝƚŝŽŶ ĂƵdž ĂŵŝŶŽƐŝĚĞƐ Ă ĠƚĠ ŝĚĞŶƚŝĨŝĠĞ͗ Đ͛ĞƐƚ ƵŶĞ ŵƵƚĂƚŝŽŶ ĚĞ ů͛EŵŝƚŽĐŚŽŶĚƌŝĂůĚĞƚLJƉĞϭϱϱϱ'΀ϭϯ΁. Ͳ. ŝƵƌĠƚŝƋƵĞƐĚĞů͛ĂŶƐĞ͗ĨƵƌŽƐĠŵŝĚĞ. džƉĠƌŝĞŶĐĞĚƵĚĠƉŝƐƚĂŐĞŶĠŽŶĂƚĂůĂƵĚŝƚŝĨĞŶ,ĂƵƚĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͗ŶĂůLJƐĞĚĞƐϭϬϬϬϬϬƉƌĞŵŝğƌĞƐŶĂŝƐƐĂŶĐĞƐ. ϭϵ.

(23) . //ZĂƉƉĞůĞƚŐĠŶĠƌĂůŝƚĠƐ. Ϯ͘ϭ͘ϱ EĞƵƌŽƉĂƚŚŝĞƐ Ϯ͘ϭ͘ϲ ŶƚĠĐĠĚĞŶƚƐĨĂŵŝůŝĂƵdžĚĞƐƵƌĚŝƚĠ ,LJƉŽĂĐŽƵƐŝĞĂǀĞĐŽƵƐĂŶƐĂƉƉĂƌĞŝůůĂŐĞĂǀĂŶƚů͛ąŐĞĚĞϱϬĂŶƐĐŚĞnjƵŶĂƉƉĂƌĞŶƚĠĚĞ ϭĞƌŽƵϮğŵĞĚĞŐƌĠ͘ Ϯ͘ϭ͘ϳ ŽŶƐĂŶŐƵŝŶŝƚĠƉĂƌĞŶƚĂůĞ. Ϯ͘Ϯ ƚŝŽůŽŐŝĞƐ Ϯ͘Ϯ͘ϭ ƚŝŽůŽŐŝĞƐƉƌĠŶĂƚĂůĞƐ /ŶĨĞĐƚŝĞƵƐĞƐĐŽŶŐĠŶŝƚĂůĞƐ͗ ͺ Ds͗ hŶĞ ƉƌŝŵŽͲŝŶĨĞĐƚŝŽŶ ƐƵƌǀŝĞŶƚ ĐŚĞnj Ϭ͕ϱ ă Ϯ й ĚĞƐ ĨĞŵŵĞƐ ĞŶĐĞŝŶƚĞƐ ƐĠƌŽŶĠŐĂƚŝǀĞƐ͘ >Ă ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ŵĂƚĞƌŶŽͲĨƈƚĂůĞ ƐĞ ĨĂŝƚ ă Ŷ͛ŝŵƉŽƌƚĞ ƋƵĞů ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ ĚĞ ŐƌŽƐƐĞƐƐĞĂǀĞĐƵŶƌŝƐƋƵĞĚĞϯϬăϰϬйƐ͛ŝůƐ͛ĂŐŝƚĚ͛ƵŶĞƉƌŝŵŽͲŝŶĨĞĐƚŝŽŶ͘>ĂŵŽŝƚŝĠĚĞƐĞŶĨĂŶƚƐ ƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚƵŶĞŝŶĨĞĐƚŝŽŶăDsƐLJŵƉƚŽŵĂƚŝƋƵĞĚĠǀĞůŽƉƉĞŶƚƵŶĞƐƵƌĚŝƚĠ͘ĞƚƚĞƐƵƌĚŝƚĠĞƐƚ ĠǀŽůƵƚŝǀĞ ĚĂŶƐ ϭ ĐĂƐ ƐƵƌ Ϯ͕ ŽƵ ĂƉƉĂƌĂŠƚ ƐĞĐŽŶĚĂŝƌĞŵĞŶƚ͕ ŶĠĐĞƐƐŝƚĂŶƚ ƵŶ ƐƵŝǀŝ ĂƵĚŝŽůŽŐŝƋƵĞ ƉƌŽůŽŶŐĠ ĂƵ ŵŽŝŶƐ ũƵƐƋƵ͛ă ϱ ĂŶƐ͘ >Ğ ƌŝƐƋƵĞ ĚĞ ƐƵƌĚŝƚĠ ĂƉƌğƐ ŝŶĨĞĐƚŝŽŶ ă Ds ĂƐLJŵƉƚŽŵĂƚŝƋƵĞĞƐƚĞƐƚŝŵĠĞŶƚƌĞϳĞƚϭϱй΀ϭϭ͕ϭϰ΁͘ ͺZƵďĠŽůĞ͗>ĞƌŝƐƋƵĞĚĞƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶĞƐƚŵĂdžŝŵĂůĚĂŶƐůĞƐƉƌĞŵŝğƌĞƐƐĞŵĂŝŶĞƐ͗ĚĞ ϲϬ ă ϵϬй ũƵƐƋƵ͛ă ϭϮ ^ ĂǀĞĐ ĨƈƚŽƉĂƚŚŝĞ ŐƌĂǀĞ ĚĂŶƐ ϴϬ ă ϭϬϬй ĚĞƐ ĐĂƐ͘ Ŷ ĐĂƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶĞŶƚƌĞϭϯĞƚϭϴ^͕ůĞƌŝƐƋƵĞƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐƚůĂƐƵƌĚŝƚĠ͘>ĂƌƵďĠŽůĞĐŽŶŐĠŶŝƚĂůĞƐĞ ŵĂŶŝĨĞƐƚĞƉĂƌůΖĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶĚΖƵŶĞĐĂƌĚŝŽƉĂƚŚŝĞĐŽŶŐĠŶŝƚĂůĞ͕ĚĞƚƌŽƵďůĞƐŽƉŚƚĂůŵŽůŽŐŝƋƵĞƐĞƚ ĚĞ ƐƵƌĚŝƚĠ ĚĞ ƉĞƌĐĞƉƚŝŽŶ͘ >Ă ƐƵƌĚŝƚĠ ĞƐƚ ůĞ ƉůƵƐ ƐŽƵǀĞŶƚ ƉƌŽĨŽŶĚĞ Ğƚ ďŝůĂƚĠƌĂůĞ͕ Ğƚ ƐƵƌǀŝĞŶƚ ĚĂŶƐϲϴйăϵϯйĚĞƐĐĂƐ΀ϭϭ΁͘ ͺ ^LJƉŚŝůŝƐ͗ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ŵĂdžŝŵĂůĞ ĂƵdž ƋƵĂƚƌŝğŵĞ Ğƚ ĐŝŶƋƵŝğŵĞ ŵŽŝƐ ĚĞ ŐƌŽƐƐĞƐƐĞ͕ ĂǀĞĐƵŶƌŝƐƋƵĞĨƈƚĂůĚĞϯϬăϲϬй͘^ƵƌĚŝƚĠĚ͛ĂƉƉĂƌŝƚŝŽŶƐŽƵǀĞŶƚƚĂƌĚŝǀĞ;ϭϬăϰϬĂŶƐͿ͕ƉĂƌĨŽŝƐ ĂƐƐŽĐŝĠĞăĚĞƐǀĞƌƚŝŐĞƐ΀ϭϭ΁ ͺ dŽdžŽƉůĂƐŵŽƐĞ͗ >Ğ ƌŝƐƋƵĞ ĚĞ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ĨƈƚĂůĞ ĞŶ ĐĂƐ ĚĞ ƐĠƌŽĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶ ĂƵŐŵĞŶƚĞ ĂƵ ĐŽƵƌƐ ĚĞ ůĂ ŐƌŽƐƐĞƐƐĞ ;фϱй ĂƵ ƉƌĞŵŝĞƌ ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ͕ хϱϬй ĂƵ ƚƌŽŝƐŝğŵĞͿ͕ ƚĂŶĚŝƐ ƋƵĞ ůĂ ŐƌĂǀŝƚĠ ĚĞ ů͛ĂƚƚĞŝŶƚĞ ĚŝŵŝŶƵĞ͗ ƉƌŽŶŽƐƚŝĐ ŶĞƵƌŽůŽŐŝƋƵĞ ŐƌĂǀĞ ĂƵ ƉƌĞŵŝĞƌ ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ͕. džƉĠƌŝĞŶĐĞĚƵĚĠƉŝƐƚĂŐĞŶĠŽŶĂƚĂůĂƵĚŝƚŝĨĞŶ,ĂƵƚĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͗ŶĂůLJƐĞĚĞƐϭϬϬϬϬϬƉƌĞŵŝğƌĞƐŶĂŝƐƐĂŶĐĞƐ. ϮϬ.

(24) . //ZĂƉƉĞůĞƚŐĠŶĠƌĂůŝƚĠƐ. ĂƚƚĞŝŶƚĞ ŽĐƵůĂŝƌĞ ƚLJƉĞ ĐŚŽƌŝŽƌĠƚŝŶŝƚĞ ĂƵ ƚƌŽŝƐŝğŵĞ ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ͘ ^ƵƌĚŝƚĠ ĐŚĞnj ϭϬй ă ϭϱй ĚĞƐ ĞŶĨĂŶƚƐ΀ϭϭ΁ DĠƚĂďŽůŝƋƵĞƐ ͺ,LJƉŽƚŚLJƌŽŢĚŝĞ͗^ƵƌĚŝƚĠĐŚĞnjϮϬйĚĞƐĞŶĨĂŶƚƐĂƚƚĞŝŶƚƐĚ͛ŚLJƉŽƚŚLJƌŽŢĚŝĞĐŽŶŐĠŶŝƚĂůĞ͕ ĚĞŐƌĠůĠŐĞƌƉƌŝŶĐŝƉĂůĞŵĞŶƚ Ϯ͘Ϯ͘Ϯ ƚŝŽůŽŐŝĞƐƉĠƌŝŶĂƚĂůĞƐ /ŶĨĞĐƚŝĞƵƐĞƐ͗ ͺ ,ĞƌƉĞƐ ^ŝŵƉůĞdž sŝƌƵƐ ĚĞ ƚLJƉĞ Ϯ ;,^sϮͿ͗ >Ă ĐŽŶƚĂŵŝŶĂƚŝŽŶ ƐĞ ĨĂŝƚ ůŽƌƐ ĚĞ ů͛ĂĐĐŽƵĐŚĞŵĞŶƚ ƉĂƌ ǀŽŝĞ ďĂƐƐĞ͘ >͛ĂƚƚĞŝŶƚĞ ƐĞŶƐŽƌŝĞůůĞ ĂƵĚŝƚŝǀĞ ĞƐƚ ƐŽƵǀĞŶƚ ĂƐƐŽĐŝĠĞ ă ƵŶĞ ĂƚƚĞŝŶƚĞ ŶĞƵƌŽůŽŐŝƋƵĞ ΀ϭϭ΁͘ >Ğ ƌŝƐƋƵĞ ĚĞ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ĞƐƚ ƐƵƉĠƌŝĞƵƌă ϱϬй ƋƵĂŶĚ ůĂ ƉƌŝŵŽͲ ŝŶĨĞĐƚŝŽŶƐƵƌǀŝĞŶƚĚĂŶƐůĞŵŽŝƐƉƌĠĐĠĚĂŶƚů͛ĂĐĐŽƵĐŚĞŵĞŶƚ͕ĚĞϮăϱйĞŶĐĂƐĚĞƌĠĐƵƌƌĞŶĐĞ ĚĂŶƐůĞƐϴũŽƵƌƐƉƌĠĐĠĚĞŶƚƐ͘KŶƉƌŽƉŽƐĞƵŶƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚƉƌĠǀĞŶƚŝĨƉĂƌĂĐŝĐůŽǀŝƌŽƵǀĂůĂĐŝĐůŽǀŝƌ ĐŚĞnjůĞƐĨĞŵŵĞƐăƌŝƐƋƵĞĚĞƌĠĐƵƌƌĞŶĐĞăƉĂƌƚŝƌĚĞůĂϯϲğŵĞ^͕ǀŽŝƌĞƵŶĞĐĠƐĂƌŝĞŶŶĞĚĂŶƐ ĐĞƌƚĂŝŶƐĐĂƐƉƌĠĐŝƐ͘ Ϯ͘Ϯ͘ϯ ƚŝŽůŽŐŝĞƐƉŽƐƚͲŶĂƚĂůĞƐ dƌĂƵŵĂƚŝƋƵĞ &ƌĂĐƚƵƌĞĚĞůĂďĂƐĞĚƵĐƌąŶĞĞƚĚƵƌŽĐŚĞƌ /ŶĨĞĐƚŝĞƵƐĞƉŽƐƚŶĂƚĂůĞ DĠŶŝŶŐŝƚĞďĂĐƚĠƌŝĞŶŶĞ;ƉŶĞƵŵŽĐŽƋƵĞ͕ŵĠŶŝŶŐŽĐŽƋƵĞͿŽƵǀŝƌĂůĞ;,^s͕ǀĂƌŝĐĞůůĞͿ  Ϯ͘Ϯ͘ϰ ƚŝŽůŽŐŝĞƐŐĠŶĠƚŝƋƵĞƐ΀ϭϯ΁΀ϭϱ΁ ^ƵƌĚŝƚĠƐŝƐŽůĠĞƐ ͺ &ŽƌŵĞƐ ĂƵƚŽƐŽŵŝƋƵĞƐ ƌĠĐĞƐƐŝǀĞƐ͗ &E͘ ůůĞƐ ƌĞƉƌĠƐĞŶƚĞŶƚ ϴϬй ĚĞƐ ƐƵƌĚŝƚĠƐ ŶŽŶ ƐLJŶĚƌŽŵŝƋƵĞƐ Ͳ. &Eϭ͗ ŵƵƚĂƚŝŽŶ ĚƵ ŐğŶĞ ĚĞ ůĂ ŽŶŶĞdžŝŶĞ Ϯϲ ;yϮϲ ŽƵ ':ϮͿ ƐŝƚƵĠ ƐƵƌ ůĞ ĐŚƌŽŵŽƐŽŵĞ ϭϯ͕ ƋƵŝ ĐŽĚĞ ƉŽƵƌ ƵŶ ĐĂŶĂů ƉŽƚĂƐƐŝƋƵĞ ƉƌĠƐĞŶƚ ĚĂŶƐ ůĞƐ ĐĞůůƵůĞƐ ĚĞ ƐŽƵƚŝĞŶĞƚůĞƚŝƐƐƵĐŽŶũŽŶĐƚŝĨĚĞůĂĐŽĐŚůĠĞ͘ĞĐĂŶĂůƉƌŽƚĠŝƋƵĞĂƐƐƵƌĞůĞƌĞĐLJĐůĂŐĞĚĞƐ. džƉĠƌŝĞŶĐĞĚƵĚĠƉŝƐƚĂŐĞŶĠŽŶĂƚĂůĂƵĚŝƚŝĨĞŶ,ĂƵƚĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͗ŶĂůLJƐĞĚĞƐϭϬϬϬϬϬƉƌĞŵŝğƌĞƐŶĂŝƐƐĂŶĐĞƐ. Ϯϭ.

(25) . //ZĂƉƉĞůĞƚŐĠŶĠƌĂůŝƚĠƐ. ŝŽŶƐ<нĚĞƐĐĞůůƵůĞƐĐŝůŝĠĞƐƐĞŶƐŽƌŝĞůůĞƐǀĞƌƐůĂƐƚƌŝĞǀĂƐĐƵůĂŝƌĞ͘/ůĞŶƌĠƐƵůƚĞƵŶĞƐƵƌĚŝƚĠ ĚĞƉĞƌĐĞƉƚŝŽŶĚĞĚĞŐƌĠǀĂƌŝĂďůĞ͕ĂĐĐĞƐƐŝďůĞăƵŶĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐŵŽůĠĐƵůĂŝƌĞƉĂƌƌĞĐŚĞƌĐŚĞ ĚĞůĂŵƵƚĂƚŝŽŶůĂƉůƵƐĨƌĠƋƵĞŶƚĞϯϱĚĞů'͘ϯϬăϰϬйĚĞƐƐƵƌĚŝƚĠƐŐĠŶĠƚŝƋƵĞƐƐĞƌĂŝĞŶƚ ĚƵĞƐ ă ƵŶĞ ŵƵƚĂƚŝŽŶ ĚĞ ':Ϯ͕ ĐĞƚƚĞ ŵƵƚĂƚŝŽŶ ƐĞƌĂŝƚ ϯϱĚĞů' ĚĂŶƐ ϳϬй ĚĞƐ ĐĂƐ͘ hŶ ĂƵƚƌĞŐğŶĞ͕':ϲ͕ƐŝƚƵĠăƉƌŽdžŝŵŝƚĠĚĞ':ϮĞƚĐŽĚĂŶƚƉŽƵƌƵŶĞƉƌŽƚĠŝŶĞĚĞůĂŵġŵĞ ĨĂŵŝůůĞ ŶŽŵŵĠĞ ŽŶŶĞdžŝŶĞ ϯϬ͕ ƉĞƵƚ ġƚƌĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ ă ƵŶĞ ŵŽŝŶĚƌĞ ĨƌĠƋƵĞŶĐĞ ĚƵ ŵġŵĞƉŚĠŶŽƚLJƉĞ΀ϭϯ͕ϭϲ΁͘ Ͳ. &Eϰ͗ŵƵƚĂƚŝŽŶĚƵŐğŶĞĚĞůĂWĞŶĚƌŝŶĞ;W^ͿĂǀĞĐĂƚƚĞŝŶƚĞĂƵĚŝƚŝǀĞƉƵƌĞ. Ͳ. &Eϵ͗ ŵƵƚĂƚŝŽŶ ĚƵ ŐğŶĞ ĚĞ ů͛KƚŽĨĞƌůŝŶĞ ;KdK&Ϳ͕ ƋƵŝ ĐŽĚĞ ƉŽƵƌ ƵŶĞ ƉƌŽƚĠŝŶĞ ĞdžƉƌŝŵĠĞ ĚĂŶƐ ůĞƐ /͕ ůĞ ŐĂŶŐůŝŽŶ ƐƉŝƌĂů Ğƚ ůĞƐ ĐĂŶĂƵdž ƐĞŵŝͲĐŝƌĐƵůĂŝƌĞƐ͘ >͛ŽƚŽĨĞƌůŝŶĞ ũŽƵĞ ƵŶ ƌƀůĞ ŵĂũĞƵƌ͕ ƉĂƌ ƵŶĞ ƌĠĂĐƚŝŽŶ ĐĂůĐŝƵŵ ĚĠƉĞŶĚĂŶƚĞ͕ ĚĂŶƐ ů͛ĞdžŽĐLJƚŽƐĞ ĚĞƐ ǀĠƐŝĐƵůĞƐƉƌĠƐLJŶĂƉƚŝƋƵĞƐĚĞůĂ/͘>ΖĂƚƚĞŝŶƚĞĂƵĚŝƚŝǀĞĞƐƚĚĞĚĞŐƌĠƐĠǀğƌĞăƉƌŽĨŽŶĚ͕ ůĞƐ W ƐŽŶƚ ĂůƚĠƌĠƐ ŵĂŝƐ ůĞƐ KƉ ĐŽŶƐĞƌǀĠĞƐ ĂƵ ŵŽŝŶƐ ĂƵ ĚĠďƵƚ͕ ĐĞ ƋƵŝ ůĂ ĨĂŝƚ ƐĞ ƌĂƉƉƌŽĐŚĞƌĚĞƐŶĞƵƌŽƉĂƚŚŝĞƐĂƵĚŝƚŝǀĞƐ͘hŶĞŶŽƵǀĞůůĞĐůĂƐƐĞĚĞŵĠĐĂŶŝƐŵĞĚĞƐƵƌĚŝƚĠ ĚĞ ƉĞƌĐĞƉƚŝŽŶ ĂƉƉĂƌĂŠƚ ă ůĂƋƵĞůůĞ ůΖŽƚŽĨĞƌůŝŶĞ ƐΖŝŶƚğŐƌĞ͗ ůĞƐ ƐLJŶĂƉƚŽƉĂƚŚŝĞƐ͘ ĞƚƚĞ ĨŽƌŵĞĚĞƐƵƌĚŝƚĠŵĞƚĞŶĚĠĨĂƵƚůĞĚĠƉŝƐƚĂŐĞŶĠŽŶĂƚĂůƌĠĂůŝƐĠƉĂƌKƉ΀ϭϳ΁͘ ͺ&ŽƌŵĞƐĂƵƚŽƐŽŵŝƋƵĞƐĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐ͗&E. Ͳ. &Eϯ͗ŽŶŶĞdžŝŶĞƐϮϲ͕ϯϬ͗ŝůĞdžŝƐƚĞĚĞƌĂƌĞƐĨŽƌŵĞƐĂƵƚŽƐŽŵŝƋƵĞƐĚŽŵŝŶĂŶƚĞƐ. Ͳ. &Eϲ͗ŵƵƚĂƚŝŽŶĚƵŐğŶĞtŽůĨƌĂŵŝŶĞ͕ƐƵƌĚŝƚĠƉƌĠůŝŶŐƵĂůĞŵŽĚĠƌĠĞăƐĠǀğƌĞ ͺ&ŽƌŵĞƐůŝĠĞƐăů͛y͗&E. Ͳ. &Eϯ͗ŵƵƚĂƚŝŽŶĚƵŐğŶĞWKhϯ&ϰ͗ƐƵƌĚŝƚĠŵŝdžƚĞƐĠǀğƌĞăƉƌŽĨŽŶĚĞĐŚĞnjůĞŐĂƌĕŽŶ͕ ĂǀĞĐĚLJƐĨŽŶĐƚŝŽŶǀĞƐƚŝďƵůĂŝƌĞĞƚĚŝůĂƚĂƚŝŽŶĚĞůĂĐŽĐŚůĠĞĞƚĚƵĐŽŶĚƵŝƚĂƵĚŝƚŝĨŝŶƚĞƌŶĞ ƐƵƌůĞƐĐĂŶŶĞƌĚĞƐƌŽĐŚĞƌƐ͘. ^ƵƌĚŝƚĠƐƐLJŶĚƌŽŵŝƋƵĞƐ΀ϭϴ΁ ͺ ^LJŶĚƌŽŵĞ ĚĞ WĞŶĚƌĞĚ ;ŐğŶĞ W^Ϳ͗ ƐƵƌĚŝƚĠ ĚĞ ƉĞƌĐĞƉƚŝŽŶĂƐƐŽĐŝĠĞ ă ƵŶ ŐŽŝƚƌĞ ƚŚLJƌŽŢĚŝĞŶƋƵŝĂƉƉĂƌĂŠƚăůĂƉƵďĞƌƚĠ͖ůĂƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶĞƐƚĂƵƚŽƐŽŵŝƋƵĞƌĠĐĞƐƐŝǀĞ͘ ͺ ^LJŶĚƌŽŵĞ ĚĞ hƐŚĞƌƚLJƉĞ / ŽƵ //͗ ƐƵƌĚŝƚĠ ĚĞ ƉĞƌĐĞƉƚŝŽŶĂƐƐŽĐŝĠĞ ă ƵŶĞ ƌĠƚŝŶŝƚĞ ƉŝŐŵĞŶƚĂŝƌĞ͖ůĂƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶĞƐƚĂƵƚŽƐŽŵŝƋƵĞƌĠĐĞƐƐŝǀĞ͘. džƉĠƌŝĞŶĐĞĚƵĚĠƉŝƐƚĂŐĞŶĠŽŶĂƚĂůĂƵĚŝƚŝĨĞŶ,ĂƵƚĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͗ŶĂůLJƐĞĚĞƐϭϬϬϬϬϬƉƌĞŵŝğƌĞƐŶĂŝƐƐĂŶĐĞƐ. ϮϮ.

(26) . //ZĂƉƉĞůĞƚŐĠŶĠƌĂůŝƚĠƐ. ͺ ^LJŶĚƌŽŵĞ ĚĞ :ĞƌǀĞůů Ğƚ >ĂŶŐĞͲEŝĞůƐĞŶ͗ ƐƵƌĚŝƚĠ ĚĞ ƉĞƌĐĞƉƚŝŽŶ͕ ĂƵƚŽƐŽŵŝƋƵĞ ƌĠĐĞƐƐŝǀĞ͘>ĂŐƌĂǀŝƚĠĚĞĐĞƐLJŶĚƌŽŵĞƐĞƚƌĂĚƵŝƚƉĂƌƵŶĂůůŽŶŐĞŵĞŶƚĚĞů͛ĞƐƉĂĐĞYdăů͛' ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞĚĞƚƌŽƵďůĞƐĚƵƌLJƚŚŵĞĐĂƌĚŝĂƋƵĞĂǀĞĐƌŝƐƋƵĞĚĞŵŽƌƚƐƵďŝƚĞ͘ ͺ ^LJŶĚƌŽŵĞ ĚĞ tĂĂƌĚĞŶďƵƌŐ͗ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ĂƵƚŽƐŽŵŝƋƵĞ ƌĠĐĞƐƐŝǀĞ ă ĞdžƉƌĞƐƐŝǀŝƚĠ ǀĂƌŝĂďůĞ͘/ůĞƐƚĐĂƌĂĐƚĠƌŝƐĠƉĂƌƵŶĞƐƵƌĚŝƚĠĚĞƉĞƌĐĞƉƚŝŽŶƵŶŝŽƵďŝůĂƚĠƌĂůĞĞƚĚĞƐƚƌŽƵďůĞƐĚĞ ƉŝŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ĐŽŵŵĞ ĚĞƐ LJĞƵdž ǀĂŝƌŽŶƐ ŽƵ ďůĞƵ ŝŶƚĞŶƐĞ͕ ƵŶĞ ŵğĐŚĞ ďůĂŶĐŚĞ͕ ĚĞƐ ĚĠƉŝŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐƌĠƚŝŶŝĞŶŶĞƐ͘ ͺ ^LJŶĚƌŽŵĞ ĚĞ ^ƚŝĐŬůĞƌ͗ ƵƚŽƐŽŵŝƋƵĞ ĚŽŵŝŶĂŶƚ ă ĞdžƉƌĞƐƐŝǀŝƚĠ ǀĂƌŝĂďůĞ͘ ŶŽŵĂůŝĞƐ ŽĐƵůĂŝƌĞƐ͕ĨĂĐŝĂůĞƐ͕ŽƐƚĠŽĐĂƌƚŝůĂŐŝŶĞƵƐĞƐ͕ĞƚƐƵƌĚŝƚĠĚĞƉĞƌĐĞƉƚŝŽŶ͘ ͺ ^LJŶĚƌŽŵĞ ďƌĂŶĐŚŝŽͲŽƚŽͲƌĠŶĂů ;KZͿ͗ dƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ĂƵƚŽƐŽŵŝƋƵĞ ĚŽŵŝŶĂŶƚĞ ă ĞdžƉƌĞƐƐŝǀŝƚĠǀĂƌŝĂďůĞ͘^ƵƌĚŝƚĠĚĞƉĞƌĐĞƉƚŝŽŶ͕ĚĞƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶŽƵŵŝdžƚĞ͕ĂƐƐŽĐŝĠĞăĚĞƐĨŝƐƚƵůĞƐ ďƌĂŶĐŚŝĂůĞƐĞƚĚĞƐŵĂůĨŽƌŵĂƚŝŽŶƐƌĠŶĂůĞƐ͘ ͺ ^LJŶĚƌŽŵĞ ,Z'͗ ĂƵƚŽƐŽŵŝƋƵĞ ĚŽŵŝŶĂŶƚ ƉĂƌ ŶĠŽŵƵƚĂƚŝŽŶ͘ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ĚĞ ĐŽůŽďŽŵĞ͕ ŵĂůĨŽƌŵĂƚŝŽŶƐ ĐĂƌĚŝĂƋƵĞƐ͕ ĂƚƌĠƐŝĞ ĐŚŽĂŶĂůĞ͕ ƌĞƚĂƌĚ ĚĞ ĐƌŽŝƐƐĂŶĐĞ ŽƵ ĚĞ ĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚ͕ ŚLJƉŽƉůĂƐŝĞ ŐĠŶŝƚĂůĞ͕ Ğƚ ŵĂůĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƚLJƉŝƋƵĞ ĚĞ ů͛ŽƌĞŝůůĞ ĞdžƚĞƌŶĞ ĞƚͬŽƵ ƐƵƌĚŝƚĠĚĞƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ;ŚLJƉŽƉůĂƐŝĞĚĞů͛ŝŶĐƵƐͿŽƵĚĞƉĞƌĐĞƉƚŝŽŶ;ŵĂůĨŽƌŵĂƚŝŽŶĐŽĐŚůĠĂŝƌĞĚĞ ƚLJƉĞDŽŶĚŝŶŝ͕ĂŐĠŶĠƐŝĞĚĞƐ^͕ŚLJƉŽƉůĂƐŝĞĚƵŶĞƌĨĐŽĐŚůĠĂŝƌĞͿ ͺ ^LJŶĚƌŽŵĞ ĚĞ &ƌĂŶĐĞƐĐŚĞƚƚŝͲ<ůĞŝŶ ŽƵ dƌĞĂĐŚĞƌͲŽůůŝŶƐ͗ dƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ ĂƵƚŽƐŽŵŝƋƵĞ ĚŽŵŝŶĂŶƚĞăĞdžƉƌĞƐƐŝǀŝƚĠǀĂƌŝĂďůĞ͘^ƵƌĚŝƚĠĚĞƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶƉĂƌŵĂůĨŽƌŵĂƚŝŽŶǀŽŝƌĞĂŐĠŶĠƐŝĞ ĚĞů͛ŽƌĞŝůůĞĞdžƚĞƌŶĞ͕ŽƵŚLJƉŽƉůĂƐŝĞŽƐƐŝĐƵůĂŝƌĞ͕ŽƵĂŶŽŵĂůŝĞĚĞƐĐĂǀŝƚĠƐĚĞů͛ŽƌĞŝůůĞŵŽLJĞŶŶĞ͘ ͺ ^LJŶĚƌŽŵĞ ĚĞ ŽƌŶĞůŝĂ ĚĞ >ĂŶŐĞ͗ ^ƉŽƌĂĚŝƋƵĞ ă ĞdžƉƌĞƐƐŝŽŶ ǀĂƌŝĂďůĞ͘ ^ŽŶƚ ĂƐƐŽĐŝĠƐ ƵŶĞĚLJƐŵŽƌƉŚŝĞĨĂĐŝĂůĞ͕ƵŶƌĞƚĂƌĚŝŶƚĞůůĞĐƚƵĞů͕ƵŶƌĞƚĂƌĚĚĞĐƌŽŝƐƐĂŶĐĞŝŶƚƌĂͲƵƚĠƌŝŶ͕ƵŶƌĞĨůƵdž ŐĂƐƚƌŽͲƈƐŽƉŚĂŐŝĞŶŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƚƵŶĞƐƵƌĚŝƚĠ͘ ͺ ^LJŶĚƌŽŵĞ ĚĞ EŽŽŶĂŶ͗ ƐLJŶĚƌŽŵĞ ĂƐƐŽĐŝĂŶƚ ƵŶĞ ƉĞƚŝƚĞ ƚĂŝůůĞ͕ ƵŶĞ ĚLJƐŵŽƌƉŚŝĞ ĨĂĐŝĂůĞ͕ĞƚĚĞƐĂŶŽŵĂůŝĞƐĐĂƌĚŝĂƋƵĞƐĐŽŶŐĠŶŝƚĂůĞƐ ͺ ^LJŶĚƌŽŵĞ ĚĞ WĂƚƚĞƌƐŽŶ ^ƚĞǀĞŶƐŽŶ͗ ƚƌğƐ ƌĂƌĞ͗ ŵĂůĨŽƌŵĂƚŝŽŶƐ ĨĂĐŝĂůĞƐ ;ĨĞŶƚĞ ǀĠůŽƉĂůĂƚŝŶĞ͕ƌĠƚƌŽŐŶĂƚŚŝƐŵĞͿ͕ĚĞů͛ŽƌĞŝůůĞĞdžƚĞƌŶĞ͕ĞƚĚĞƐĞdžƚƌĠŵŝƚĠƐ͘. džƉĠƌŝĞŶĐĞĚƵĚĠƉŝƐƚĂŐĞŶĠŽŶĂƚĂůĂƵĚŝƚŝĨĞŶ,ĂƵƚĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͗ŶĂůLJƐĞĚĞƐϭϬϬϬϬϬƉƌĞŵŝğƌĞƐŶĂŝƐƐĂŶĐĞƐ. Ϯϯ.

(27) . //ZĂƉƉĞůĞƚŐĠŶĠƌĂůŝƚĠƐ. ͺ^LJŶĚƌŽŵĞĚĞZƵďŝŶƐƚĞŝŶdĂLJďŝ͗ĂŶŽŵĂůŝĞƐĐŽŶŐĠŶŝƚĂůĞƐĐŽŵŵĞƵŶĞŵŝĐƌŽĐĠƉŚĂůŝĞ͕ ƵŶ ĨĂĐŝğƐ ĐĂƌĂĐƚĠƌŝƐƚŝƋƵĞ ;ĂǀĞĐ ŶŽƚĂŵŵĞŶƚ ůĂ ĨĞƌŵĞƚƵƌĞ ĚĞƐ LJĞƵdž ĂƵ ƐŽƵƌŝƌĞ͕ ƉŽƵĐĞƐ Ğƚ ŚĂůůƵdžůĂƌŐĞƐ͕ƌĞƚĂƌĚĚĞĐƌŽŝƐƐĂŶĐĞͿ͕ĂƐƐŽĐŝĠĞƐăƵŶĚĠĨŝĐŝƚŝŶƚĞůůĞĐƚƵĞůĞƚăƵŶĐŽŵƉŽƌƚĞŵĞŶƚ ĂƚLJƉŝƋƵĞ ;ŚLJƉĞƌƐŽĐŝĂďŝůŝƚĠ ĚĂŶƐ ů͛ĞŶĨĂŶĐĞ ƉƵŝƐ ƚƌŽƵďůĞ ĚƵ ĐŽŵƉŽƌƚĞŵĞŶƚ ĚĞ ƚLJƉĞ ŽďƐĞƐƐŝŽŶŶĞůͿ͘. ϯ. ƌŝƚğƌĞƐƉŽƵƌƌĞƚĞŶŝƌƵŶĚĠƉŝƐƚĂŐĞƐĞůŽŶůΖKD^ hŶ ƌĂƉƉŽƌƚ ĚĞ ů͛KƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ DŽŶĚŝĂůĞ ĚĞ ůĂ ^ĂŶƚĠ ƌĠĚŝŐĠ ĞŶ ϭϵϲϴ ƉĂƌ tŝůƐŽŶ Ğƚ. :ƵŶŐŶĞƌ΀ϭϵ΁ĚĠĨŝŶŝƚůĞƐĐƌŝƚğƌĞƐŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞƐĞƚĂĐĐĞƉƚĂďůĞƐƉŽƵƌůĞĚĠƉŝƐƚĂŐĞĚ͛ƵŶĞŵĂůĂĚŝĞă ů͛ĠĐŚĞůůĞĚ͛ƵŶĞƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ͘ >ĞƉƌĞŵŝĞƌĐƌŝƚğƌĞĞdžŝŐĞƋƵĞůĂŵĂůĂĚŝĞĚĠƉŝƐƚĠĞĐŽŶƐƚŝƚƵĞƵŶĞŵĞŶĂĐĞŐƌĂǀĞƉŽƵƌůĂ ƐĂŶƚĠƉƵďůŝƋƵĞ͗ŽŶƐĂŝƚƋƵĞůĞƐĞŶĨĂŶƚƐĂƚƚĞŝŶƚƐĚĞƐƵƌĚŝƚĠƉƌĠůŝŶŐƵĂůĞĂĐƋƵŝğƌĞŶƚůĞůĂŶŐĂŐĞ ĂǀĞĐƵŶƌĞƚĂƌĚĚ͛ĂƵƚĂŶƚƉůƵƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚƋƵĞůĞĚĞŐƌĠĚĞůĂƐƵƌĚŝƚĠĞƐƚĠůĞǀĠ΀ϮϬ΁͘/ůĞŶƌĠƐƵůƚĞ ĚĞƐ ĚŝĨĨŝĐƵůƚĠƐ ĚĞ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ Ğƚ Ě͛ŝŶƐĞƌƚŝŽŶ ƐŽĐŝĂůĞ͕ ĂǀĞĐ ƵŶĞ ƌĠƉĞƌĐƵƐƐŝŽŶ ƐƵƌ ů͛ŝŶƚĠŐƌĂƚŝŽŶĚĂŶƐůĂƐŽĐŝĠƚĠĞƚĚĂŶƐůĞŵŽŶĚĞĚƵƚƌĂǀĂŝůăů͛ąŐĞĂĚƵůƚĞ͘ ĞƵdžŝğŵĞĐƌŝƚğƌĞ͕ůĂŵĂůĂĚŝĞĚŽŝƚġƚƌĞĚĠĐĞůĂďůĞĂǀĂŶƚƐŽŶĞdžƉƌĞƐƐŝŽŶŽƵƉĞŶĚĂŶƚƐĂ ƉŚĂƐĞ ĚĞ ůĂƚĞŶĐĞ ͗ ůĞ ĚĠĨŝĐŝƚ ĂƵĚŝƚŝĨ ĞƐƚ ƉƌĠƐĞŶƚ ĚğƐ ůĂ ŶĂŝƐƐĂŶĐĞ ŵĂŝƐ ĞŶ ů͛ĂďƐĞŶĐĞ ĚĞ ĚĠƉŝƐƚĂŐĞ͕ ůĞ ĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐ Ŷ͛ĞƐƚ ĠǀŽƋƵĠ ƋƵĞ ĚĂŶƐ ůĞƐ ŵŽŝƐ ǀŽŝƌĞ ĂŶŶĠĞƐ ƐƵŝǀĂŶƚ ůĂ ŶĂŝƐƐĂŶĐĞ͕ ĚĞǀĂŶƚ ƵŶ ƌĞƚĂƌĚĚĞ ůĂŶŐĂŐĞ ĞƚͬŽƵ ĚĞƐ ƚƌŽƵďůĞƐ ĚƵ ĐŽŵƉŽƌƚĞŵĞŶƚ͘ Kƌ͕ ŽŶ ƉĞƵƚ ĚĠƐŽƌŵĂŝƐ ĚĠĐĞůĞƌƵŶĚLJƐĨŽŶĐƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚĂƵĚŝƚŝĨĚğƐůĞƐƉƌĞŵŝĞƌƐũŽƵƌƐĚĞǀŝĞ͘ dƌŽŝƐŝğŵĞĐƌŝƚğƌĞ͕ŽŶĚŽŝƚĚŝƐƉŽƐĞƌĚ͛ƵŶƚĞƐƚĞĨĨŝĐĂĐĞĞƚĂĐĐĞƉƚĂďůĞƉŽƵƌůĂƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ŐĠŶĠƌĂůĞ ͗ ůĂ ĚĠƚĞĐƚŝŽŶ Ě͛ŽƚŽͲĠŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂĐŽƵƐƚŝƋƵĞƐ ŽƵ ĚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĞůƐ ĠǀŽƋƵĠƐ ĂƵĚŝƚŝĨƐ ĂƵƚŽŵĂƚŝƐĠƐĚğƐůĂŶĂŝƐƐĂŶĐĞ͕ĚŽŶƚůĞƐŵĠƚŚŽĚĞƐƐŽŶƚĚĠĐƌŝƚĞƐƉůƵƐůŽŝŶ͕ƉĞƌŵĞƚƚĞŶƚŐƌąĐĞă ƵŶĞ ďŽŶŶĞ ƐĞŶƐŝďŝůŝƚĠ Ğƚ ƵŶĞ ďŽŶŶĞ ƐƉĠĐŝĨŝĐŝƚĠ ĚĞ ĚŝƌĞ Ɛŝ ůĞ ƐLJƐƚğŵĞ ĂƵĚŝƚŝĨ ĚĞ ů͛ĞŶĨĂŶƚ ĞƐƚ ĨŽŶĐƚŝŽŶŶĞů ŽƵ ŶŽŶ͘ ĞƐ ƚĞƐƚƐ ŽŶƚ ĠƚĠ ǀĂůŝĚĠƐ ƉĂƌ ĚĞ ŶŽŵďƌĞƵƐĞƐ ĠƚƵĚĞƐ͕ ƋƵĞ ŶŽƵƐ ĂďŽƌĚĞƌŽŶƐ ƉůƵƐ ƚĂƌĚ͕ ƉŽƵƌ ůĞ ĚĠƉŝƐƚĂŐĞ ŶĠŽŶĂƚĂů ĞŶ ŵĂƚĞƌŶŝƚĠ Ğƚ ĞŶ ŶĠŽŶĂƚĂůŽŐŝĞ Ğƚ ƐŽŶƚ ĚŽŶĐĂƉƉůŝĐĂďůĞƐăƚŽƵƐůĞƐŶŽƵǀĞĂƵͲŶĠƐ͘>ĞƵƌĐŽƸƚĞƐƚŵŽĚĠƌĠĞƚůĞƵƌƌĠĂůŝƐĂƚŝŽŶĞƐƚĚ͛ƵŶĞ ĚƵƌĠĞ ƌĂŝƐŽŶŶĂďůĞ ;ĚĞ ŵŽŝŶƐ Ě͛ƵŶĞ ŵŝŶƵƚĞ ă ϯϬ ŵŝŶƵƚĞƐ ŵĂdžŝŵƵŵ ĚĂŶƐ ůĞƐ ĐĂƐ ĚŝĨĨŝĐŝůĞƐͿ͕ ŝŶĚŽůŽƌĞĞƚŶŽŶŝŶǀĂƐŝǀĞ͘. džƉĠƌŝĞŶĐĞĚƵĚĠƉŝƐƚĂŐĞŶĠŽŶĂƚĂůĂƵĚŝƚŝĨĞŶ,ĂƵƚĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͗ŶĂůLJƐĞĚĞƐϭϬϬϬϬϬƉƌĞŵŝğƌĞƐŶĂŝƐƐĂŶĐĞƐ. Ϯϰ.

(28) . //ZĂƉƉĞůĞƚŐĠŶĠƌĂůŝƚĠƐ. YƵĂƚƌŝğŵĞ ĐƌŝƚğƌĞ ͗ ƵŶ ĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐ ĨŝĂďůĞ ĂŝŶƐŝ ƋƵΖƵŶ ƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚ ĚŽŝǀĞŶƚ ġƚƌĞ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐƉŽƵƌůĞƐĞŶĨĂŶƚƐĚĠƉŝƐƚĠƐƉŽƐŝƚŝĨƐ͗ů͛ĞdžĂŵĞŶĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞƉŽƵƌůĞĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐĚĞ ƐƵƌĚŝƚĠ ƌĞƐƚĞ ů͛ĂƵĚŝŽŵĠƚƌŝĞ ĐŽŵƉŽƌƚĞŵĞŶƚĂůĞ͕ ƋƵ͛ŽŶ ĂƐƐŽĐŝĞ ƐŽƵǀĞŶƚ ă ůĂ ƌĞĐŚĞƌĐŚĞ ĚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĞůƐ ĠǀŽƋƵĠƐ ĂƵĚŝƚŝĨƐ ĚƵ ƚƌŽŶĐ ĐĠƌĠďƌĂů ŽƵ WͲd͕ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶƚ ĐŽŵƉůĠƚĠĞ ƉĂƌ ůĂ ƌĞĐŚĞƌĐŚĞ Ě͛^^Z ;ƵĚŝƚŽƌLJ ^ƚĞĂĚLJ ^ƚĂƚĞ ZĞƐƉŽŶƐĞͿ͖ ĐĞƐ ƚĞƐƚƐ ƐŽŶƚ ƌĠĂůŝƐĠƐ ĚĂŶƐ ƚŽƵƐ ůĞƐ ŐƌĂŶĚƐĐĞŶƚƌĞƐĚ͛KZ>ƉĠĚŝĂƚƌŝƋƵĞƉĂƌůĞƐƐƉĠĐŝĂůŝƐƚĞƐƋƵŝƉƌĞŶŶĞŶƚĞŶĐŚĂƌŐĞĞƚƐƵŝǀĞŶƚůĞƐ ĞŶĨĂŶƚƐĂƚƚĞŝŶƚƐĚĞĚĠĨŝĐŝƚĂƵĚŝƚŝĨ͘>ĞƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚ͕Đ͛ĞƐƚͲăͲĚŝƌĞůĂƉƌŝƐĞĞŶĐŚĂƌŐĞĚĞůĂƐƵƌĚŝƚĠ ĐŚĞnjů͛ĞŶĨĂŶƚ͕ĐŽŶƐŝƐƚĞĞŶů͛ĂƉƉƌĞŶƚŝƐƐĂŐĞĞƚůĂƌĠĠĚƵĐĂƚŝŽŶƐƉĠĐŝĂůŝƐĠƐĚƵůĂŶŐĂŐĞ͕ƋƵ͛ŝůƐŽŝƚ ŽƌĂů͕ ƐŝŐŶĠ ŽƵ ŵŝdžƚĞ͕ Ğƚ ĞŶ ůĂ ƌĠŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶ ƉƌŽƚŚĠƚŝƋƵĞ͕ ĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶŶĞůůĞ ŽƵ ŝŵƉůĂŶƚĠĞ ĐŚŝƌƵƌŐŝĐĂůĞŵĞŶƚ͘ hŶĞ ƉƌŝƐĞ ĞŶ ĐŚĂƌŐĞ ƉƌĠĐŽĐĞ ƉŽƵƌ ů͛ĂĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶ ĚƵ ůĂŶŐĂŐĞ Ğƚ ůĞ ĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚ Ě͛ĂƵƚƌĞƐ ĨŽƌŵĞƐ ĚĞ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ ĞƐƚ ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĂďůĞ ƉŽƵƌ ƌĠĚƵŝƌĞ ĂƵ ŵŝŶŝŵƵŵůĞƌĞƚĂƌĚĚ͛ĂĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶƐĚĞů͛ĞŶĨĂŶƚŵĂůĞŶƚĞŶĚĂŶƚ΀Ϯϭ΁͘ >Ğ ĚĠƉŝƐƚĂŐĞ ĚĞ ůĂ ƐƵƌĚŝƚĠ ĐŽŶŐĠŶŝƚĂůĞ ĐŚĞnj ůĞ ŶŽƵǀĞĂƵͲŶĠ ƌĞŵƉůŝƚ ĚŽŶĐ ƚŽƵƐ ĐĞƐ ĐƌŝƚğƌĞƐĞƚĐĞŐƌąĐĞĂƵdžƉƌŽŐƌğƐƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐĚĞƐĚĞƌŶŝğƌĞƐĚĠĐĞŶŶŝĞƐ͘ ͛ĂƉƌğƐ ůĞ :ŽŝŶƚ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ŽŶ /ŶĨĂŶƚ ,ĞĂƌŝŶŐ ΀ϭϬ΁͕ ƌĠĨĠƌĞŶĐĞ ŵŽŶĚŝĂůĞ ƉŽƵƌ ůĞƐ ŽďũĞĐƚŝĨƐ ĨŝdžĠƐ ĂƵ ĚĠƉŝƐƚĂŐĞ ŶĠŽŶĂƚĂů ĂƵĚŝƚŝĨ͕ ŽŶ ĐŚĞƌĐŚĞ ă ĂƚƚĞŝŶĚƌĞ ůĞƐ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞƐ ƐƵŝǀĂŶƚĞƐ;ƐĂŶƐƉƌĠĐŝƐŝŽŶƋƵĂŶƚĂƵĚĞŐƌĠĚĞƐƵƌĚŝƚĠͿ͗ Ͳ. ĚĠƉŝƐƚĂŐĞĂǀĂŶƚů͛ąŐĞĚĞϭŵŽŝƐ. Ͳ. ĠǀĂůƵĂƚŝŽŶŵĠĚŝĐĂůĞĞƚĂƵĚŝŽůŽŐŝƋƵĞĂǀĂŶƚů͛ąŐĞĚĞϯŵŽŝƐ. Ͳ. ƉƌŝƐĞ ĞŶ ĐŚĂƌŐĞ ĂǀĂŶƚ ů͛ąŐĞ ĚĞ ϲ ŵŽŝƐ ;ƌĠĠĚƵĐĂƚŝŽŶ ŽƌƚŚŽƉŚŽŶŝƋƵĞ ĞƚͬŽƵ ƌĠŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶƉƌŽƚŚĠƚŝƋƵĞͿ͘. ϰ. >ĞƐƚĞƐƚƐƌĞĐŽŶŶƵƐƉŽƵƌůĞĚĠƉŝƐƚĂŐĞ WůƵƐŝĞƵƌƐƚĞƐƚƐƐŽŶƚǀĂůŝĚĠƐƉŽƵƌůĂƌĠĂůŝƐĂƚŝŽŶĚƵĚĠƉŝƐƚĂŐĞĂƵĚŝƚŝĨ͘/ůĞdžŝƐƚĞƉůƵƐŝĞƵƌƐ. ƉƌŝŶĐŝƉĞƐ ĨŽŶĚĂŵĞŶƚĂƵdž ƉŽƵƌ ƋƵĞ ůĞ ƚĞƐƚ ƐŽŝƚ ĂƉƉůŝĐĂďůĞ͘ /ů ĚŽŝƚ ġƚƌĞ ƌĂƉŝĚĞ͕ ĚĞ ƌĠĂůŝƐĂƚŝŽŶ ĂŝƐĠĞ ƐĂŶƐ ĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ͕ Ğƚ ƐŽŶ ƌĠƐƵůƚĂƚ ŶĞ ĚŽŝƚ ƉĂƐ ġƚƌĞ ƐŽƵŵŝƐ ă ů͛ŝŶƚĞƌƉƌĠƚĂƚŝŽŶ ĚƵ ƚĞƐƚĞƵƌ͘ ĞƐ ĂƉƉĂƌĞŝůƐ ĚĞ ƚĞƐƚ ƌĠƉŽŶĚĂŶƚ ă  ĐĞƐ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ ŽŶƚ ĠƚĠ ĚĠǀĞůŽƉƉĠƐĂƵĐŽƵƌƐĚĞƐĂŶŶĠĞƐϭϵϵϬ͕ƉĞƌŵĞƚƚĂŶƚů͛ĞƐƐŽƌĚƵĚĠƉŝƐƚĂŐĞ͘. džƉĠƌŝĞŶĐĞĚƵĚĠƉŝƐƚĂŐĞŶĠŽŶĂƚĂůĂƵĚŝƚŝĨĞŶ,ĂƵƚĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͗ŶĂůLJƐĞĚĞƐϭϬϬϬϬϬƉƌĞŵŝğƌĞƐŶĂŝƐƐĂŶĐĞƐ. Ϯϱ.

(29) . //ZĂƉƉĞůĞƚŐĠŶĠƌĂůŝƚĠƐ. /ů ĞdžŝƐƚĞ ƚƌŽŝƐ ŐƌĂŶĚƐ ƚLJƉĞƐ ĚĞ ƚĞƐƚƐ ͗ ůĞƐ ŽƚŽĠŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂĐŽƵƐƚŝƋƵĞƐ ƉƌŽǀŽƋƵĠĞƐ ;KƉͿ͕ ůĞƐ ŽƚŽĠŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂĐŽƵƐƚŝƋƵĞƐ ƉĂƌ ƉƌŽĚƵŝƚƐ ĚĞ ĚŝƐƚŽƌƐŝŽŶ ;KͲWͿ Ğƚ ůĞƐ ƉŽƚĞŶƚŝĞůƐ ĠǀŽƋƵĠƐĂƵĚŝƚŝĨƐĂƵƚŽŵĂƚŝƐĠƐ;WĂͿ͘ WƌĠĐŝƐŽŶƐ ŝĐŝ ƋƵ͛ƵŶ ƚĞƐƚ ĚĞ ĚĠƉŝƐƚĂŐĞ ĞƐƚ ĐŽŶƐŝĚĠƌĠ ŶĠŐĂƚŝĨ ƋƵĂŶĚ ůĞ ƚĞƐƚ ĞƐƚ ǀĂůŝĚĠ ;KƉŽƵWĂƌĞƚƌŽƵǀĠƐ͕͚ƉĂƐƐ͛ͿĞƚƉŽƐŝƚŝĨƐŝůĞƚĞƐƚŶ͛ĞƐƚƉĂƐǀĂůŝĚĠ;ĂďƐĞŶĐĞĚ͛KƉŽƵĚĞ WĂĚĠƚĞĐƚĠƐ͕͚ƌĞĨĞƌ͛Ϳ͘. ϰ͘ϭ KƚŽĠŵŝƐƐŝŽŶƐĂĐŽƵƐƚŝƋƵĞƐƉƌŽǀŽƋƵĠĞƐсKƉ ϰ͘ϭ͘ϭ WƌŝŶĐŝƉĞ΀ϮϮ΁ >ĞƐ ŽƚŽĠŵŝƐƐŝŽŶƐ ĂĐŽƵƐƚŝƋƵĞƐ ŽŶƚ ĠƚĠ ĚĠĐƌŝƚĞƐ ƉŽƵƌ ůĂ ƉƌĞŵŝğƌĞ ĨŽŝƐ ĞŶ ϭϵϳϴ ƉĂƌ <ĞŵƉ΀Ϯϯ΁͛͘ĞƐƚƵŶƐŝŐŶĂůĂĐŽƵƐƚŝƋƵĞŐĠŶĠƌĠƉĂƌůĞƐĐĞůůƵůĞƐĐŝůŝĠĞƐĞdžƚĞƌŶĞƐĚĞůĂĐŽĐŚůĠĞĞŶ ƌĠĂĐƚŝŽŶăƵŶĞƐƚŝŵƵůĂƚŝŽŶƐŽŶŽƌĞ͘>ŽƌƐƋƵ͛ƵŶĞŽŶĚĞƐŽŶŽƌĞĨĂŝƚǀŝďƌĞƌůĂĨĞŶġƚƌĞǀĞƐƚŝďƵůĂŝƌĞ͕ ůĂ ŵĞŵďƌĂŶĞ ďĂƐŝůĂŝƌĞ ĚĞ ů͛ŽƌŐĂŶĞ ĚĞ Žƌƚŝ ƐĞ ŵĞƚ ă ǀŝďƌĞƌ͘ Ƶ ŶŝǀĞĂƵ ĚĞ ůĂ njŽŶĞ ĚĞ ůĂ ŵĞŵďƌĂŶĞďĂƐŝůĂŝƌĞĚĞŵġŵĞĨƌĠƋƵĞŶĐĞƋƵĞůĞƐŽŶƉĞƌĕƵ͕ůĞƐĐĞůůƵůĞƐĐŝůŝĠĞƐĞdžƚĞƌŶĞƐ;Ϳ ƐƚŝŵƵůĠĞƐ ƐĞ ĐŽŶƚƌĂĐƚĞŶƚ͘ >ĞƵƌ ĐŽŶƚƌĂĐƚŝŽŶ ĨĂŝƚ ǀŝďƌĞƌ ůĂ ŵĞŵďƌĂŶĞ ďĂƐŝůĂŝƌĞ ƋƵŝ ĞŶƚƌĞ ĞŶ ƌĠƐŽŶŶĂŶĐĞ ĂǀĞĐ ůĂ ǀŝďƌĂƚŝŽŶ ŐĠŶĠƌĠĞ ƉĂƌ ů͛ŽŶĚĞ ƐŽŶŽƌĞ͘ >ĞƐ ŵŽƵǀĞŵĞŶƚƐ ĚĞ ůĂ ůĂŵĞ ƚĞĐƚŽƌŝĂůĞ ǀŽŶƚ ĂůŽƌƐ ĞŶƚƌĂŠŶĞƌ ƵŶĞ ĚĠƉŽůĂƌŝƐĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ĐĞůůƵůĞƐ ĐŝůŝĠĞƐ ŝŶƚĞƌŶĞƐ ;/Ϳ͕ ƉĞƌŵĞƚƚĂŶƚƵŶĞůŝďĠƌĂƚŝŽŶĚĞŶĞƵƌŽƚƌĂŶƐŵĞƚƚĞƵƌƐĂƵŶŝǀĞĂƵĚĞůĂƐLJŶĂƉƐĞăůĞƵƌďĂƐĞĞƚůĂ ƉƌŽƉĂŐĂƚŝŽŶ ŶĞƌǀĞƵƐĞ ĚƵ ƐŝŐŶĂů ƐŽŶŽƌĞ ;ĨŝŐƵƌĞ ϭͿ͘ >͛ĠŶĞƌŐŝĞ ŐĠŶĠƌĠĞ ƉĂƌ ůĂ ĐŽŶƚƌĂĐƚŝŽŶ ĚĞƐ ĚŝĨĨƵƐĞĂůĞŶƚŽƵƌƐĞƚŶŽƚĂŵŵĞŶƚǀĞƌƐůĂĨĞŶġƚƌĞǀĞƐƚŝďƵůĂŝƌĞ͕ůĞƐŽƐƐĞůĞƚƐĞƚůĂŵĞŵďƌĂŶĞ ƚLJŵƉĂŶŝƋƵĞ͕ ƐŽƵƐ ĨŽƌŵĞ Ě͛ƵŶĞ ŽŶĚĞ ƐŽŶŽƌĞ ƋƵĞ ů͛ŽŶ ƉĞƵƚ ƌĞĐƵĞŝůůŝƌĚĂŶƐ ůĞ ĐŽŶĚƵŝƚ ĂĐŽƵƐƚŝƋƵĞĞdžƚĞƌŶĞ͗ĐĞƚƚĞŽŶĚĞĞƐƚů͛ŽƚŽĠŵŝƐƐŝŽŶĂĐŽƵƐƚŝƋƵĞƉƌŽǀŽƋƵĠĞ΀Ϯϰ΁͘ . džƉĠƌŝĞŶĐĞĚƵĚĠƉŝƐƚĂŐĞŶĠŽŶĂƚĂůĂƵĚŝƚŝĨĞŶ,ĂƵƚĞͲEŽƌŵĂŶĚŝĞ͗ŶĂůLJƐĞĚĞƐϭϬϬϬϬϬƉƌĞŵŝğƌĞƐŶĂŝƐƐĂŶĐĞƐ. Ϯϲ.

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