رٌٌستلا مولعو ةٌداصتقلاا مولعلا ةلجم ددعلا 03 ( 1004 ) 89 ةيرئازجلا ةصروبلا ةءافك ةرتفلا للاخ 9999 -1009 رابج ظوفحم روتكدلا -فيطس ةعماج ،ةيداصتقلاا مولعلا ةيلك صخلملا ةفرعم لاقملا اذه ًف بتاكلا لواح للاخ نم ةٌرئازجلا ةصروبلا ةءافك ىوتسم راعسلأا ىلع تامولعملا رٌثأت ىدم دٌدحت نم ةنٌع ؾقاوم ةساردو نٌمهاسملا لامعلا ةٌلعفلاو ةٌضارتفلاا تاٌطعملا نم ةلمج نم ىلإ لٌلحتلا ىدأ .مهتكرش ًف تثدح ًتلا ةفاقثلا باٌؼ ،رمثتسملا ةداشر مدع ؾاشتكا تامولعملل راعسلأا ةباجتسا مدع ،هٌدل ةٌلاملا عٌزوتو تامولعملا قوس نم لك ةءافكلاو ةءافك ىلع ابلس سكعنا امم ،ةحاتملا دراوملا .لكك قوسلا Abstract
This article investigates whether the Algerian Stock Exchange (ASE) is efficient. Specifically, it focuses on the relationship between information and
stock prices and analyses the
responsiveness of a sample of workers-shareholders to some events which occurred in their firm. It reveals lack of financial culture and deficiencies in both the information market and resource allocation. Finally, it indicates that public information is not reflected in stock prices.
1 -ةــمدـقـم اهٌقشب ةءافكلا ربتعت قاوسلأا عسوتو رارمتساو ماٌق ساسأ ًلٌؽشتلاو يرعسلا ىصقأ نامض ىلع لودلا ةفاك سرحت اذل .اهنطومو اهمجح ،اهتعٌبط تناك امهم ةٌلاملا ئرلا اهرود يدؤتل اهتاصروبل ةءافكلا تاجرد ٌ لٌومت وهو لاأ ،ؾورظلا نسحأ ًف ًس .ًنطولا داصتقلاا ةبؼرو اذهل ةٌرئازجلا ةصروبلا ةءافك ةفرعم ًف انم لامعلا لعف در للاخ نم نم رابتعلاا نٌعب راعسلأا ًف كلذ ساكعنا ذخأ عم تاٌطعملا نم دٌدعلا هاجت نٌمهاسملا ب انمق ،رخلآ نٌح نٌتنسلا تطؼ ًتلا ةساردلا هذه نٌتٌلولأا ىلع تزكتراو طاشنلا نم تلمش ةعسوم ةرامتسا 3 ثٌح ،ةٌسٌئر عٌضاوم ةءافك يأ ،عوضوملا اذه ربتعٌ قلاطلإا ىلع اهمهأ ،ةٌرئازجلا ةصروبلا . ةفصب مكحلا نكمٌ لا هنأ نم مؼرلا ىلعو نم ةعومجم ساكعنا مدع وأ ساكعنا للاخ نم ةٌرئازجلا ةصروبلا ةءافك ىلع ةٌئاهن وأ ؾٌطس ضاٌر عمجم ًف نٌمهاسملا لامعلا نم ةنٌع ةساردو راعسلأا ًف تامولعملا ٌأ ،عوضوملا اذه ةٌطؽتل ترٌتخا ًتلا داعبلأا نأ دقتعن اننأ لاإ ،اهدرفمب ىرخأ ةكرش ة ،ةٌلاملا قاوسلأا ةءافك ثوحب ًف ةفورعم تاٌرظنو دعاوق ىلع اساسأ تزكترا ًتلاو .تاساردلا هذه لثم ًف ةدوهعملا ةءافكلا بناوج مهأ نع ةركف ءاطعإب ةلٌفك 1 – 1 ةساردلا فادهأ
ةٌداصتقلاا مولعلا ةلجم رٌٌستلا مولعو ددعلا 03 ( 1004 ) 81 لاخ نم ،بؼرن ةفرعم ًف ،ًنادٌملا ثحبلا اذه ل ةٌرئازجلا ةصروبلا ةءافك ىوتسم ،راعسلأا ًف تامولعملا ساكعناو نٌمهاسملا لامعلا لاعفأ دودرو ؾقاوم نم اقلاطنا ـل ضرعتلاب كلذو : .راعسلأا ًف اهساكعنا ىدمو نٌمهاسملاو ةرادلإا نٌب تامولعملا ناٌرس ةٌفٌك -و تام-ولعملا بٌرست ةٌناكمإ .مهسلأاب ةٌلخادلا ةرجاتملا .ةٌرامثتسلاا مهتارارقل نٌبوجتسملا ذاختا سسأ .طٌحملاب نٌرمثتسملا رثأت ىدم .ةٌلاملاو ةٌداصتقلاا تاٌطعملا ضعب ىلع نٌرمثتسملا لعف در .لوادتلا تاءارجإ نم نٌبوجتسملا ؾقوم 1 -2 نهارلا تقولا ًف ةساردلا ةٌمهأ سأ ةفصب زكرنس :ـل ةبسنلاب امٌس لا ،رضاحلا تقولا ًف اهتٌمهأ ىلع ةٌسا ،ةٌلاملا قاوسلأا ةءافك نع ةركف ذخلأ نٌثحابلاو ةبلطلا ةصروبلا ةءافك مٌعدتل ةصاخ ةفصب ةصروبلا تاطلسو ةٌمومعلا تاطلسلا و ،ةٌرئازجلا ،ادٌدحت ةصروبلا ةفاقثو ةٌرامثتساو ةٌلام ةفاقث رشن ضرؽب سانلا ةماع امٌس لا .رئازجلا ًف دٌدج عوضوملا نأو 1 -3 -ثحبلا ةٌلاكشإ : ىلإ ةدراولا تامولعملاب نٌمهاسملا لامعلا رثأت ىدم ًف ةسوردملا ةٌلاكشلإا لثمتت نم مهتكرش مهسأ عٌب وأ ءارش ىلإ مهتعفد دق نوكت ًتلا ىرخلأا تارٌثأتلاو قوسلا روبلا تاطلس اهمدقت ًتلا تلاٌهستلاو ،ةهج تاكرشلاو )..اهرٌؼو تاعٌرشت نم( ةص كلت ةقلاع ىلع زٌكرتلاب كلذو ،ىرخأ ةهج نم اهمهسأ ءارش ىلع لبقٌ نمل ةلجسملا ًه ام ؟ىوتسم يأ ىلإو ةءافكلاب رئازجلا ةصروب زاتمت له هٌلعو .ةءافكلاب لماوعلا لاا مهتارارق ذاختا ًف نٌمهاسملا لامعلا ءلاؤه ىلع ارٌثأت رثكلأا تامولعملا ةٌرامثتس قوسلا ًف وأ ةلجسملا تاكرشلا ًف ءاوس ،ةمولعملا لقتنت ؾٌك ؟ةءافكلا ىلع ًلاتلابو له ىرخأ ةٌواز نم ؟راعسلأا ًف اهساكعناو نٌمهاسملا ىلع اهرٌثأت امو ،ةماع ةفصب رٌؼ يرامثتسلاا نٌمهاسملا كولس نأ نٌح ًف ةؤفك نوكت نأ ةصروبلا نم رظتنن ؟ًنلاقع 1 -4 تاٌضرف ثحبلا :ةٌلاتلا تاٌضرفلا عضوب انمق عوضوملا بناوج ؾلتخم ةٌطؽت انم ةلواحم
ةٌداصتقلاا مولعلا ةلجم رٌٌستلا مولعو ددعلا 03 ( 1004 ) 83 قرطب اهٌلع لوصحلا مت تامولعم ساسأ ىلع ةٌرامثتسلاا مهتارارق نومهاسملا ذختا .ةٌداع وأ ةعورشم ضاٌر مهسأ لامعلا ءارش ءارو حبرلا عفادو )اهرٌؽت( راعسلأا عافترا عقوت ناك اتلابو ؾٌطس .رٌعستلا ةءافك ةداٌز ًل -.ةعرسبو قدصب قوسلا ىلإ ةدراولا تامولعملا سكعت ًتلا ةآرملا ًه راعسلأا ًف تامولعملا لاصٌإو لماعتلا ؾٌلاكت ضٌفختو تاءارجلإا نٌسحتب مئلام وج رٌفوت .لٌؽشتلا ةءافك نم دٌزٌ ةاواسملا مدق ىلع نٌلماعتملا عٌمجل بسانملا تقولا -رٌثكلا رثؤت بحو ةٌباقنلا ةطشنلأاو ةٌنٌدلا تادقتعملاك ةٌجراخلا تارابتعلاا نم .ةصروبلا ةءافك ىلع ًلاتلابو رامثتسلاا تارارق ىلع علاطلاا 1 -5 اهلٌلحتو تاناٌبلا عمج تاودأو ثحبلا ةقٌرط سوردملا عمتجملا لثمت ثٌح ،لماشلا حسملا ةقٌرط ةساردلا هذه زاجنإ ًف انعبتا عومجم ًف مهددع ػلابلاو ؾٌطس ضاٌر عمجم ًف نٌمهاسملا لامعلا 9490 لاماع ىلع ءلاؤه عزوتٌ .امهاسم 9 .عمجملل ًعامتجلاا رقملا كلذ ًف امب تادحو تارابعلاو تاملكلا طسبأو لهسأ انرتخاو تامولعملا عمجل ةادأك ةرامتسلاا انلمعتسا سملل ةٌمٌلعتلا تاٌوتسملا توافتل ارظن اهدادعإ ًف اندمتعا دودرلا نٌابت دنعو .نٌبوجت نم اقلاطنا ةساردلا داعبأ انددح .تاٌطعملا لامكتسلا ًبٌرجتلا جهنملا ىلع 33 لااؤس لصأ نم ةٌرئازجلا ةصروبلا ةءافك عوضومب اقلعتم 54 ًف تءاج ًتلاو ،لااؤس مقر قحلملا رظنا( ةمدقملا ًف انرشأ نأو قبس امك ،ةلماشلا ةرامتسلاا 1 تلثمت .) داعبلأا :ًف أ -تامولعملا ردصم :ةلئسلأا ىلع زاكترلااب كلذو 5 ، 6 ، 7 ، 8 ، 9 ، 90 ، 99 ، 91 ، 95 ، 96 و 97 . ب -حبرلا عفادو راعسلأا رٌغت :ةلئسلأا لامعتساب كلذو 5 ، 6 ، 7 ، 8 ، 9 ، 90 ، 99 ، 93 ، 15 ، 16 ، 17 ، 31 ، 35 ، 36 و 37 . ج -تلاٌهستلاو تاءارجلإا :ةلئسلأا للاخ نم كلذو 38 ، 41 ، 43 ، 44 ، 45 و 46 . د -طٌحملا :ةلئسلأا ىلع دامتعلااب كلذو 94 ، 98 ، 18 ، 19 و 36 . رابتخاو داعبلأا هذه لٌلحتلو تاودلأا لامعتسا انلواح ،اهٌلإ لصوتملا جئاتنلا قدص عبرم ياك رابتخا لمعتسا ذإ .اٌرورض كلذ ناك ىتم ةٌضاٌرلاو ةٌئاصحلإا X2 ةفاثكب ، لطملا تاراركتلا ةٌرحلا تاجرد ،ةٌبسنلاو ةقلطملا ةدعاصلا تاراركتلا ،ةٌبسنلاو ةق .ةٌئاصحلإا لوادجلاو :تناكف ةلمعتسملا زومرلاو جذامنلا مهأ امأ
ةٌداصتقلاا مولعلا ةلجم رٌٌستلا مولعو ددعلا 03 ( 1004 ) 84 X2 = Σ[ (O-E)² /E] :ثٌح = ةٌلعفلا تادهاشملا O = observed ةعقوتملا تاراركتلا = E = estimated عبرم ياك ك ( ² ) = = the chi-square X2 ةقلطملا تاراركتلا = ni = frequency تاراركتلا ةٌبسنلا = frequency fi = relative تاراركتلا ةٌبسنلا ةدعاصلا = Fi = cumulative frequency ةٌرحلا تاجرد = df = degrees of freedom ةرامتسلاا ًف لاؤسلا مقر = سر تامولعملا ىلع لوصحلا ًف ةعورشملا قرطلا = م غ تامولعملا ىلع لوصحلا ًف ةعورشملا رٌؼ قرطلا = م 2 -ةٌلاملا قاوسلأا ةءافك باتكلا ضعب ؾرع ا نم رٌبك ددع اهٌف لماعتٌ ًتلا قوسلا كلت" اهنأب ةؤفكلا قوسل لأا لعجٌ امم ،ةؤفك ةٌلآ نمض ةٌلاملا قارولأل نٌرتشملاو ةعابلا قدصب سكعت راعس قارولأا كلت اهل ةعباتلا تاكرشلاب ةقلعتملا تاعقوتلا ةعرسبو [1] ." وأ( بعصٌ ثٌحب ةٌئاوشعلاب زاتمت ةؤفك قوس ًف مهسلأا راعسأ نإف هٌلعو ةٌقب باسح ىلع ةٌداع رٌؼ حابرأ قٌقحتو اههاجتاب ؤبنتلا رمثتسم يأ ىلع )لٌحتسٌ اه ددع سفانتٌ ذئدنع .نٌرمثتسملا ناعرس ًتلا ،تامولعملا لٌلحت ىلع نٌلخدتملا نم لئ ةٌقٌقحلا اهمٌقب ةٌلاملا لوصلأا مٌٌقت ىلإ يدؤٌ يذلا ءًشلا ،راعسلأا ًف سكعنت ام لاعفلا عٌزوتلاب ؾرعٌ ام اذهو .ةٌدودرم رثكلأا عٌراشملا ىلإ لاوملأا سوؤر هجوتو .دراوملل 2 -1 -ةءافكلا لاكشأ ف راعسلأا تناك اذإ ،ًنعملا مهسلاب ةقلعتملا تامولعملا ةفاك سكعت ةؤفكلا قوسلا ً ،ةلوادتملا مهسلأا راعسأ اهسكعت ًتلا تامولعملا ًه ام :وه انه يرهوجلا لاؤسلا نإف تاٌوتسملا ىلإ ةءافكلا لاكشأ ؾنصت ساسلأا اذه ىلع ؟ةٌفٌك ةٌأبو ةعرس ةٌأب ةٌلاتلا [2] : أ -فٌعضلا لكشلا سلأا راعسأ نأ ًنعٌ : لٌلحت نإف ًلاتلابو ةقباسلا تامولعملا ةفاك سكعت مه .ةٌداع رٌؼ حابرأ قٌقحتو لبقتسملا ًف راعسلأا هاجتاب ؤبنتلا نم نكمٌ لا ةرٌخلأا هذه
ةٌداصتقلاا مولعلا ةلجم رٌٌستلا مولعو ددعلا 03 ( 1004 ) 85 ةكرحلا ةركف تبثٌ امم ،ةٌلاتتملا تارتفلا ًف راعسلأا كلت نٌب طابترا دجوٌ لا ذإ قرطلا نم دٌدعلاب لكشلا اذه ربتخا .اهل ةٌئاوشعلا يراجملا ،طابترلاا لسلاس :اهمهأ .ةٌفصتلا تاٌنقتو ةعباتتملا ب -ةوقلا طسوتم لكشلا ،بسحف ةٌخٌراتلا تامولعملا سكعت لا مهسلأا راعسأ نأ ًنعٌ : راعسلأا تباجتسا اذإف .سانلا ةماعل ةروشنملا ةحاتملا تامولعملا ةفاك اضٌأ سكعت امنإو ةبولطملا ةعرسلاب تامولعملا كلت تسكعو ربتخا .سكعلاب سكعلاو ةؤفك قوسلا نوكت .ةٌبساحملا تامولعملاو مهسلأا قاقتشا :اهمهأ قرطلا نم دٌدعلاب لكشلا اذه ج -يوقلا لكشلا امنإو بسحف ةروشنملا تامولعملا سكعت لا مهسلأا راعسأ نأ ًنعٌ : مهأ قرطلا نم دٌدعلاب لكشلا اذه ربتخا .رشنت مل ًتلا تامولعملا كلت اضٌأ سكعت :اه .ةٌلخادلا ةرجاتملاو رامثتسلاا قٌدانص ناٌحلأا بلؼأ ًف نٌلولأا نٌٌوتسملا ًف ةحضاو ةءافكلا تناك اذإو ، كلذ رٌؼ ًهف نم تائفلا ضعب لبق نم ةركتحملا تامولعملا لامعتسا ةٌناكملإ ارظن ثلاثلا لكشلا ًف ( نٌٌلخادلا نٌلماعتملا insiders .ةٌداع رٌؼ حابرأ قٌقحتل ) 2 -2 -ةٌنادٌملا ةساردلا هذهل ةءافكلا لاكشأ مقر قحلملا رظنا( ةرامتسلاا عضو مت دقل 1 ًتلا تامولعملا ةفاك لمشٌ امب ،) نم دٌدعلا ىلع كلذ ًف نٌزكرم ،ىرخأب وأ ةروصب قوسلا ىلع رثؤت نأ رظتنن رٌدملا رٌٌؽت ،مهسلأا قاقتشا ،نٌمهاسملل ةماعلا تاٌعمجلا دقع لثم تامولعملا ماعلا دق نوكن كلذبو .اهرٌؼو مهسلأاب ةٌلخادلا ةرجاتملا ،ةٌبساحملا تامولعملا ،ةكرشلل .اهل انرشأ نأو قبس ًتلاو ،ةفورعملا لاكشلأا ىلإ انضرعت 3 ًلولأا ءاصقتسلاا ةنس رخاوأ ًف انمق ،اتابثو ةٌلومشو ةقد رثكأ اهلعجو ةرامتسلاا نٌسحت انم ةلواحم 1000 ةٌادبو 1009 ( اهبٌرجتب pré-sondage نم ةنٌع ىلع ) 50 ًف امهاسم لاماع ـل ةبسنلاب ةلباقملا ةقٌرط عابتاب كلذو ؾٌطس ضاٌر عمجم 10 ةقٌرطو ابوجتسم ـلل ةلسارملا 30 .نٌرخلآا ضعب ؾذح مت ثٌح ،عوضوملل ةٌرثمو ةعجشم ًلولأا ءاصقتسلاا جئاتن تناك دقل ىرخأ ةلئسأ ةفاضإو ةلئسلأا نم ةٌاهنلا ةخسنلا ًف ةلئسلأل ًلامجلإا ددعلا عفترا نأ ىلإ ىلإ ةلماشلا ةرامتسلاا 54 ةفاضإب يأ ،لااؤس 6 .ًلولأا ءاصقتسلاا ةخسنب ةنراقم ةلئسأ ضعبلا لاجم قٌٌضتو اهضعب لاجم عٌسوتو ةبوجلأاو ةلئسلأا نم ةلمج حٌضوت مت امك تاحارتقلااو ةبوجلأل ةجٌتن كلذ لك ءاج .رخلآا ،ًلولأا ءاصقتسلاا نم اهٌلع لصحتملا .نٌبوجتسملا عم تلاباقملا ءانثأ ةصاخ ةرامتسلاا ًف قثن نأ نكمٌ هنأ دقتعأو دح ىلإ ام :امه نٌببسل مظعمل اهتٌطؽت اودكأ ثٌح ،اهنٌسحت ًف نٌصتخملاو ةذتاسلأا نم دٌدعلا ةمهاسم
ةٌداصتقلاا مولعلا ةلجم رٌٌستلا مولعو ددعلا 03 ( 1004 ) 86 و ،عوضوملا بناوج -وتملا جئاتنلا قدص عقاولا دٌكأت للاؽتساو عٌزوتل ةقحلالا تارقفلا ًف كلذو ،اهٌلإ لص .اهٌف ةدراولا تامولعملا 4 -ةرامتسلاا عٌزوت ًلاوح ىلع ةٌئاهنلا ةرامتسلاا عٌزوت مت 9490 ضاٌر عمجم ًف امهاسم لاماع ؾٌص ًف ؾٌطس 1009 ًف اهعمج مت .رئازجلا ةصروب قلاطنا نم نٌتنس دعب يأ ، أ يرهش ـلا تزواجت درلا ةبسن نأ نم مؼرلا ىلعو .ةنسلا سفن نم ربمفونو ربوتك 50 % نم ةرامتسا ةٌأ قلتن مل اننإف ،ؾٌطسب ؾٌرشلا رمحل ةدحو ًف 3 ًه تادحو طسوتملا ًف درلا ةبسن تناك مومعلا ىلع .)ًمروصلا( ةناٌصلا ةدحوو ةركسب ،ترقوت 1595995 % ظنا( عمجملا ًمهاسم ةفاك ىوتسم ىلع مقر قحلملا ر 9 .) 5 -جئاتنلا لٌلحت ةرامتسلال ةعبرلأا ةٌسٌئرلا داعبلأا للاخ نم اهٌلع لصحتملا جئاتنلا لٌلحت مت ةرتفلا للاخ كلذو راعسلأا ًف ةمولعملا ساكعناو ةماعلا تامولعملا يدعب ىلإ ةفاضلإاب ٌضاٌرلاو ةٌئاصحلإا تاودلأا كلذ ًف انلمعتسا .ةساردلا اهتلمش ًتلا تقبس ًتلا ة .اهٌلإ ةراشلإا 5 -1 تامولعملا ردصم دعب بسح لٌلحتلا ،ةمولعملا رداصم تددعت دقو .ةٌرامثتسلاا تارارقلا ذاختا ساسأ ةمولعملا ربتعت روطت ىلع ارٌثك رثؤٌ يذلا ءًشلا ،كلذ رٌؼ نوكت دق امك ةعورشم نوكت دق ًتلاو تناف .اباجٌإ وأ ابلس ةصروبلا ًف راعسلأا ةصروب ىلإ تامولعملا بٌرست ةٌلمع راش ىلع اساسأ لٌلحتلا اذه زكترٌ .اهراٌهنا ًلاتلابو اهٌف ةقثلا لاوز ىلإ يدؤٌ دق ةنٌعم :مقر ةلئسلأا 5 ، 6 ، 7 ، 8 ، 9 ، 90 ، 99 ، 91 ، 95 ، 96 و 97 ةصخلملاو ،ةرامتسلاا نم .ًلاوملا لودجلا ًف ةرامتسلاا جئاتن لٌلحت مقر لودج ( 1 :) تامولعملا ردصم دعب بسح لٌلحتلا 1 ـ 1 ةموـلـعملا ردصم ـ س ر ردصملا O E O-E (O-E)² (O-E)²/ E fi 5 نٌلوؤسملا دحأ 44 35,167 8,833 78,03 2,2188 10,4 6 لامعلا دحأ 23 35,167 -12,2 148 4,2093 5,45 7 رمثتسملا نهكت 44 35,167 8,833 78,03 2,2188 10,4
ةٌداصتقلاا مولعلا ةلجم رٌٌستلا مولعو ددعلا 03 ( 1004 ) 87 8 اعاشإ ت 17 35,167 -18,2 330 9,3847 4,03 9 ةٌنطو ةدٌرج 12 35,167 -23,2 536,7 15,261 2,84 10 ةكرشلا تاروشنم 16 35,167 -19,2 367,4 10,446 3,79 11 ةكرشلا لوح رٌرقت 66 35,167 30,83 950,7 27,034 15,6 12 ةقباسلا تاونسلا جئاتن 37 35,167 1,833 3,361 0,0956 8,77 15 ا ةماعلا ةٌعمجل 16 35,167 -19,2 367,4 10,446 3,79 16 ةباقنلا 128 35,167 92,83 8618 245,06 30,3 17 ةمولعملا نم بٌرق رمثتسملا 14 35,167 -21,2 448 12,74 3,32 (1)17 ةمولعملا رضحٌ رمثتسملا 5 35,167 -30,2 910 25,878 1,18 422 422 364,99 100 ىلع لاثمك مهسأ راعسأ ًف لودجلا اذه ًف ةدراولا تامولعملا ساكعنا ىدم مقر لاؤسلا ًف ةدراولا ةمولعملا رثأ انعبتت ضاٌرلا 9 رشنب ةقلعتملاو ةرامتسلاا نم خٌراتب نطولا ةدٌرج ًف ةكرشلل ةعقوتملا حابرلأا 32 ربمسٌد 9999 ىلإ عوجرلابف . مقر قحلملا 2 لا ًف عفترا دق مهسلا رعس نأ دجن ًهو( ةمولعملا رشن تقبس ًتلا ةصح ًف ضفخنا مث ةرشابم ةٌلاوملا ةصحلا ًف ةرشابم اهرشن دعب تبثو ،)ةراس ةمولعم نم رثكأ .امامت رعسلا ًف ةمولعملا ساكعنا مدعب ًحوٌ امم ،تبث مث ةٌلاوملا صصحلا ةٌرئازجلا ةصروبلا ةءافكلا انلجس ًلاتلابو عقوتن انك ام سكع رٌؽتلا ءاج ،اذه هذه ًف .ةلاحلا 5 -1 -1 -ةمولعملا ردصم :تامولعملا لٌلحت نم حضتا ثٌح ،ةٌرامثتسلاا مهتارارق ذاختا ًف مهٌلع ةٌباقنلا طوؽضلاب ارٌثك اورثأت لامعلا نأ ك تءاج ² ىوتسملا دنع ةلاد 0909 ـب ةباقنلا نم اهٌلع لصحتملا تامولعملا حلاصل 30933 % ءزجلا رظنا( . 9 -9 لودجلا نم لا ، قحلم 4 .) ىتحو لامعلا نم دٌدعلا انل دكأ ًلولأا ءاصقـتسلاا ءارجإ ءانثأ هنإف لاعفو ءارشل لامعلا عفد ًف ةباقنلا هتبعل يذلا ماهلا رودلا ةٌجاتنلإا تادحولا ًف نٌلوؤسملا هاجتلاا اذه نأ انه ظحلاٌ ام .ةٌجراخ ؾارطلأ اهتٌكلم لاقتنا نم افوخ مهتكرش مهسأ م عم ىشامتٌ لاؤسلا( ةصصوخلل مهتضراع 48 .)ةلماشلا ةرامتسلاا نم نم ربتعٌ ةٌلامو ةٌداصتقا رٌؼ عفاودب مهسلأا ءارش نأ وه ةجٌتنلا هذه ًف انمهٌ ام .دراوملا عٌزوت ءوسو ةصروبلا ةءافك مدع ىلإ يدؤٌو ةٌبلسلا روملأا ةبسنب نٌلوؤسملا دحأ ردصمل ةٌناثلا ةبترملا تداع 90943 % ربخأ ثٌح ،نٌرمثتسملا امم ،تامولعملا بٌرست نع اذه ربعٌ .حابرلأل ةكرشلا قٌقحت نع ،ىرخأب وأ ةقٌرطب
ةٌداصتقلاا مولعلا ةلجم رٌٌستلا مولعو ددعلا 03 ( 1004 ) 88 قٌقحتب "نٌمهاسملا نهكت" عم رٌخلأا ردصملا اذه ىواست .ةصروبلا ةءافكلا نم دٌزٌ ةبسنب حابرلأا 90943 % ًتلا ةٌحصلا بناوجلا نم عقوتلا وأ نهكتلا نأ رٌؼ .اضٌأ وبلا ةءافك نم دٌزت .ةصر ( نٌٌلخادلا ردصم ةبسن تلصو امك insiders ًف نٌلثمتملا ) اهنورضحٌ نٌذلا نٌرمثتسملاو ةٌبساحملا تامولعملا ردصم نم نٌبٌرقلا نٌرمثتسملا ىلإ ،مهسفنأب 4930 % ةٌلاملا قاوسلأا ةءافكلا بابسأ مهأ نم ةٌلخادلا ةرجاتملا ربتعت . لكشلا نمض ؾنصت ثٌح ،ةمدقتملا لودلا ًف ىتح .يوقلا 5 -1 -2 -ةعورشملا رٌغ قرطلا نع -ةعورشملا قرطلا لصف ،تامولعملا ىلع لوصحلا ًف ةعورشملا رٌؼ قرطلا نع ةعورشملا قرطلا لصفب ءزجلا حضوٌ امك 9 -1 ةدئاسلا ًه ةعورشملا رٌؼ قرطلا نأ دجو ،لودجلا نم ًلاوحب 54974 % لباقم 45916 % لا ةركف معدٌ امم ،ةعورشملا قرطلل ةءافك .رئازجلا ةصروب 5 -1 -3 -ةماتلا ةءافكلا ةٌضرف ساسأ ىلع لٌلحتلا ءزجلا( ةماتلا ةءافكلا ساسأ ىلع لٌلحتلاب 9 -3 نأ ضارتفا عم يأ ،)لودجلا نم مهتارارق ذاختلا تامولعملا ىلع لوصحلا ًف ةٌداعلا قرطلا ىلإ اوأجل نٌبوجتسملا لك ك نأ نٌبت ،ةٌرامثتسلاا ² دنع ةلاد ىوتسملا 0909 ىلع اودمتعا نٌمهاسملا نأ ةرٌشم رداصملا نم هرٌؼ نم رثكأ تامولعملل ردصمك ةكرشلا لبق نم ةروشنملا رٌراقتلا ةبسنب كلذو 349559 % ةبسنب حابرلأا قٌقحتب نهكتلاو رٌدقتلا لماع كلذ ًف هلات . 13904 % ـب ةقباسلا تاونسلا جئاتن مث 99937 % لٌلحتلا اذه نأ دقتعأ . ةرادإ دٌفٌ امم ،مهتارارق ذاختا ًف نورمثتسملا اهلمعتسٌ ًتلا ملاعلإا لئاسو ةفرعم ًف عمجملا .لبقتسملا ًف روهمجلل تامولعملا لٌصوتل رثكأ اهٌلع دامتعلااو اهمٌعدت بلطتٌ 5 -1 -4 ةماتلا ةءافكلالا ةٌضرف ساسأ ىلع لٌلحتلا ا( ةماتلا ةءافكلالا ساسأ ىلع لٌلحتلا امأ ءزجل 9 -4 ةفاك نأ ضارتفا عم يأ ،) ذاختا ًف تامولعملا ىلع لوصحلا ًف ةٌداعلا رٌؼ قرطلا ىلإ اوأجل نٌلخدتملا ك نأ نٌبت ،ةٌرامثتسلاا مهتارارق ² ىوتسملا دنع ةلاد 0909 حلاصل ةللادلا تءاجو ةبسنب اهٌلع دمتعا ثٌح ،ةباقنلا 55949 % نع رٌبك قرافبو ءارشلا تارارق ذاختا ًف ةبسنب نٌلوؤسملا دحأ يأ ،ًناثلا ًنوناقلا رٌؼ تامولعملا ردصم وأ قحلاملا رٌثأتلا 99905 % رٌضحت( ةضحملا ةٌلخادلا ةرجاتملا وهو رداصملا عاونأ رطخأو رخآ ىتأو . ةبسنب )تامولعملا 19965 % . نأ لوقلا نكمٌ ،ىلولأا ةٌضرفلا ىلع ةباجلإلو ،لولأا دعبلا لٌلحت نمف ،هٌلعو رٌؼو ةٌلام رٌؼ ،ةٌملع رٌؼ سسأ ىلع ةٌرامثتسلاا مهتارارق اوذختا نٌمهاسملا .ةٌرئازجلا ةصروبلا ةءافك ىلع ابلس رثأ امم ،تلااحلا بلؼأ ًف ةعورشم 5 -2 -حبرلا عفادو راعسلأا رٌغت دعب بسح لٌلحتلا
ةٌداصتقلاا مولعلا ةلجم رٌٌستلا مولعو ددعلا 03 ( 1004 ) 89 ىلإ نٌرخدملاو نٌرمثتسملا تارٌدقتب ةرشابم ةصروبلا ًف راعسلأا رثأتت نأ ةجرد سكعت راعسلأا كلت تاهجوت -ام دح ىلإ -.نٌلخدتملا ءلاؤه تاعقوت حبرلا ربتعٌ امك .مهسلأا اهنمو ةددعتملا ةٌلاملا تاجوتنملا ًف رامثتسلال ًساسلأا عفادلا هروص ؾلتخمب مهسلأا ًف رامثتسلاا ىلع ضاٌرلا ًمهاسم لابقإ ىدم ةفرعم انلواح ددصلا اذه ًف ادلا اذهب نٌرثأتم لاعف راعسلأا تسكع له يأ .كلذل اقفو راعسلأا رثأت ىدم ًلاتلابو ،عف :ةلئسلأا ىلع دعبلا اذهل انلٌلحت ًف انزكر ؟تاعقوتلا كلت 5 ، 6 ، 7 ، 8 ، 9 ، 90 ، 99 ، 93 ، 15 ، 16 ، 17 ، 31 ، 35 ، 36 و 37 مقر لودجلا ًف ةصخلملاو ،ةرامتسلاا نم 1. 5 -2 -1 -عسلأا عافترا دٌكأت ردصم بسح لٌلحتلا حبرلا ققحتو را وه نٌلخدتملل اباطقتسا رثكلأا ردصملا نأ لٌلحتلا نم حضتا ،قبس ام عم اٌشامت ك تءاج ذإ .اهحابرأ روطت نع ةسسؤملا اهترشن ًتلا رٌراقتلا ² ىوتسملا دنع ةلاد 0909 ةبسنب ىحنملا اذه ًف 16969 % رظنأ( ،اهنع ربعملا تاوصلأا عومجم نم ءزجلا 1 -9 لودجلا نم 1 )ًبلس بناج( نٌلوؤسملا دحأ دٌكأت نم لك كلذ ًف اهلات .) ةبسنب )ًباجٌإ بناج( حابرلأا عافتراب نهكتلاو 97974 % عفاد كلذ دعب ءاج .اهنم لكل ةبسنب ةٌحبرلا 90948 % بناج( حابرلأا عافترا ىلع لامعلا دٌكأت مث ،)ًباجٌإ بناج( ةبسنب )ًبلس 99174 % ـب تاعاشلإا مث 69855 % . 5 -2 -2 حابرلأا عٌزوتل ةباجتسلاا نم رثكأ نأ لٌلحتلا نٌب 6195 % عٌزوت ةٌلمع مهٌف رثؤت مل نٌبوجتسملا نم ربمسٌد ًف حابرلأا 9999 ك نأ حضتاو .مهسلأا نم دٌزملا ءارشل مهعفدت مل ثٌح ، ² ىوتسملا دنع ةلاد 0909 ًف كلذ رثأ امنٌب .هاجتلاا اذه ًف 37994 % عفدو مهنم مه .اهنم دٌزملا ءارشل مقر قحلملا ىلإ عوجلابو 3 ًف حابرلأا عٌزوتل اٌئاهن رعسلا ةباجتسا مدع ظحلان 95 ربمسٌد 9999 ةصحل رقتسا مث ةرشابم عٌزوتلا دعب رعسلا ضفخنا اذه نم رثكأ . تدرو ًتلا ةراسلا ةمولعملا سكعٌ مل هنأ لع لدٌ امم ،ىرخأ ةرم ضفخنا مث ةدحاو وسلا ىلإ .ةٌرئازجلا ةصروبلا ةءافك مدع ىلع رخآ لٌلد وهو .ق 5 -2 -3 مهسلا حبر عافترلا ةباجتسلاا ةنس رامثتسلاا ىلع دئاعلا لدعم لصو 99 ىلإ 90 % ، نٌمهاسملا لامعلا نأ رٌؼ ك نأ نٌبتو .مهسلأا نم دٌزملا ءارشب كلذل اوبٌجتسٌ مل ² ىوتسملا دنع ةلاد 0909 نأ ىلإ ةرٌشم 65.5. % نم اودٌزٌ ملو عافترلاا كلذب اورثأتٌ مل نٌمهاسملا لامعلا نم ًف كلذ رثأ امنٌب .ةصروبلا ةءافك ًف نسحت هدعب رظتنٌ لا كولس اذه .مهسلأل مهئارش يأ ،لامعلا ًقاب 34941 % ءزجلا رظنأ( .اهنم دٌزملا ءارشل مهتٌن نع اوربع نٌذلا 1 -3 .)قحلملا ًف لودجلا نم لإا مت ًف لدعملا كلذ نع نلاع 95 ناوج 1000 ةٌقب تلادعم نم ىلعأ ناكو ، مل ،هلك كلذ نم مؼرلا ىلعو .كاذنآ ةدئاسلا ةدئافلا راعسأ زواجت امك ،ةلجسملا تاكرشلا
ةٌداصتقلاا مولعلا ةلجم رٌٌستلا مولعو ددعلا 03 ( 1004 ) 90 هٌلعو .نلاعلإا رودص دعب عٌباسلأ ارقتسم لظو ةمولعملا هذهل اٌئاهن رعسلا بجتسٌ قوسلاو ةمولعملا سكعت مل راعسلأا نإف .ةؤفك رٌؼ 5 -2 -4 ةكرشلل ًفاصلا حبرلا عافترلا ةباجتسلاا ةبسنب ؾٌطس ضاٌر عمجمل ًفاصلا حبرلا عفترا 49 % ةنس 9999 ةنسب ةنراقم 9998 ءزجلا( ،ثدحلا كلذل لامعلا نم ةرٌبك ةبسن ةباجتسا مدع نٌب لٌلحتلا نكل ، 1 -4 مقر قحلملا نم 5 ك تءاج ذإ .) ² ىوتسملا دنع ةلاد 0909 نأ ىلإ ةرٌشم 63901 % ىلع ،مهسلأا نم دٌزملا ءارش ىلع اومدقٌ ملو كلذب رثأتٌ مل نٌمهاسملا لامعلا نم ىلع ةٌداعلا رٌؼ ؾقاوملا هذه لثم دعاست لا هٌلعو .ةعئارلا ةجٌتنلا هذه نم مؼرلا باجتسا امنٌب . ةصروبلا ةءافك ةداٌز 36998 % ءارشل مهتٌن نع اوربعو كلذل مهنم أ .ىرخأ مهس عاونلأ ةباجتسلاا مدع نأ انظحلا ،بابلا اذه ًف ةرامتسلاا قدصو تابث هجوأ نمو .ةرٌخلأا ةثلاثلا ةلئسلأا ًف اهنع ربعملا ًهو ،ادج ةبراقتم تناك ةفلتخملا حابرلأا ضاٌر عمجم ًف نٌمهاسملا لامعلا ىدل ماعلا هاجتلاا اذه حضوت ةٌتلآا ةنراقملاف :ؾٌطس در عف ـ نٌبوـجتسملا ل معن % لا % حابرلأا عٌزوتل ةباجتسلاا مهسلا حبر عافترلا ةباجتسلاا ةكرشلل ًفاصلا حبرلا عافترلا ةباجتسلاا 37994 34941 36998 61986 65958 63901 طـــسوتملا 36.18 63.82 نم رثكأ نأ حضتٌ ةفطاخ ةرظنبو 6395 % هاسملا لامعلا نم اوبٌجتسٌ مل نٌم مهتارارق ذاختا ًف ةعزوملا وأ ةققحملا حابرلأا رهاظم نم رهظم يلأ اٌئاهن ًلاوح رثأت امنٌب ،ةٌرامثتسلاا 36 % ةءافكو اٌلك ىفانـتٌ اذهو ،كلذب طقف مهنم كولسلا اذه لظ ًف ةءافكلا نم ىوتسم يأ ةرٌخلأا هذه نم رظتنن لا يأ ،ةصروبلا .دٌشرلا رٌؼ يرامثتسلاا تارارق ًف تامولعملا كلت سكعنت نأ ؾورعملا نم ذإ .راعسلأا ًف ًلاتلابو نٌلماعتملا سكعنٌ مل ةكرشلل ةٌلامجلإا حابرلأا ًف لئاهلا عافترلاا اذه نإف ىرخأ ةهج نمو
ةٌداصتقلاا مولعلا ةلجم رٌٌستلا مولعو ددعلا 03 ( 1004 ) 99 نلاعلإا تلت ًتلا عٌباسلأا للاخ دحاو رانٌدب ولو رٌؽت لجسٌ مل ثٌح ،اٌئاهن رعسلا ًف ،ةجٌتنلا هذه نع مقر قحلملا رظنا( قوسلا ةءافك مدعب ًحوٌ امم 3 .) 5 -2 -5 رادصلإا رعس رادصلإا رعس ةقٌقح نوردٌ لا نٌبوجتسملا ثلث نم رثكأ نأ تامولعملا لٌلحت نٌب ك نأ حضتا دقو .لا مأ مهسلل ًقٌقحلا رعسلا وه لهو ² ىوتسملا دنع ةلاد 0909 ةسكاع ن ىلإ اساسأ دوعٌ كلذ نأ دقتعن .كلذ ةصروبلا ةفاقثو ةماع ةفصب ةٌلاملا ةفاقثلا صق كلذ دعب ءاج .رئازجلا ًف سانلا مومع ىدل ةصاخ ةفصب 19939 % نأب نودقتعٌ نمم رعسلا مهرٌدقت ًف ءلاؤه قدص دقو .رادصلإا رعس نع لقٌ ضاٌرلا مهسل ًقٌقحلا – ام دح ىلإ ةنس نم ةرٌخلأا رهشلأا ًف رعسلا قلزنا ثٌح 1009 نم ىلولأا رهشلأاو ةنس 1001 ( رادصلإا رعس نود ام ىلإ 1300 ةسفانملا ةداٌز دعب امٌسلا ،رٌثكب )جد بوبحلا قوس ىلإ ةفاثكب صاخلا عاطقلا لوخدب كلذ لات .اهتاقتشمو نئاجعلاو 99946 % و ًقٌقحلا رعسلا وه رادصلإا رعس نأب نودقتعٌ نمم 97973 % نأب نودقتعٌ نمم .كلذ نم ىلعأ ًقٌقحلا رعسلا ءزجلا رظنأ( 5 .)لودجلا نم 5 -2 -6 مهسلا رعس مداقلا تاونسلا ًف مهمهسأ راعسأ عافتراب رٌبكلا مامتهلاا مدع نوبوجتسملا ىدبأ ،ة ك تءاج ثٌح ² ىوتسملا دنع ةلاد 0909 لا نٌمهاسملا لامعلا عبر ةبارق نأ ىلإ ةرٌشم قحلملا نم سداسلا ءزجلا رظنأ( .رعسلا عفترا امهم مهمهسأ عٌب نودوٌ 5 كلذ لات .) لاكشم ،مهسلأا كلت ًف ةفظوملا ػلابملا ىلإ ةجاحلا دنع لاإ همهسأ عٌب يونٌ لا قٌرف ةبسن 14903 % بلجٌ ام . ـب مهمهسأ عٌبل نٌدعتسملا ةبسن نأ انه هابتنلاا 4000 وأ جد زواجتت مل لقأ 8 % رعسلا هدهش يذلا ضافخنلاا عم ةصاخ ،مهم ةروانم شماه وهو ًتنس للاخ 1009 و 1001. 5 -2 -7 ةدئافلا رعس ءزجلا رظنأ( .رٌؽتملا اذهب قلعتٌ امٌف نٌبوجتسملا ىدل دكأتلا مدع ءاوجأ تداس 7 نم مقر قحلملا ،لودجلا 5 ك نأ نٌبت ذإ .) ² ىوتسملا دنع ةلاد 0909 ةللادلا تناكو ًهو ام اعون ةٌلاع ةبسنب كلذو ،لا مأ اهمهسأ عٌبتس له ؾرعت لا ًتلا ةئفلا حلاصل 38993 % . ًف ةدئافلا رعس عفترا امهم اهمهسأ عٌب بؼرت لا ًتلا ةئفلا كلذ دعب اهتلت لاث كلذ دعب تءاج .لبقتسملا نع لقـت ةٌلامجإ ةبسن ةعمتجم تلكش قرف ةث 8 % مهو ىلإ ةدئاسلا ةدئافلا رعس لصو ول مهمهسأ عٌبل نودعتسملا نوبوجتسملا 10 % .لقأ وأ ةقستمو اٌبسن ةتباث ؾقاوملا هذه -ام دح ىلإ ةرقفلا ًف ةدراولا ؾقاوملا عم 4 -1 -6 .مهسأ نم نوكلمٌ امب نٌمهاسملا ثبشت يأ ،هلاعأ 5 -2 -8 مهسلأا عٌب عفاود لامعتسا ضرؽب مهمهسأ عٌب ىلع نومدقٌ نٌبوجتسملا ؾصن ةبارق نأ لٌلحتلا نٌب تاجوتنم وحن لوحتلا ضرؽب سٌلو ةصاخلا تاجاٌتحلاا ةٌبلت ًف ةلصحملا لاوملأا
ةٌداصتقلاا مولعلا ةلجم رٌٌستلا مولعو ددعلا 03 ( 1004 ) 91 ك تءاـج ذإ .ىرخأ ةٌلام ² ىوتسملا دنع ةلاد 0909 ةبسنب ىطعملا اذه حلاصل 47915 % . زجلا رظنأ( قحلملا نم رٌخلأا ء 5 ةعزوملا حابرلأا ضافخنا عفادل ناك امك .) ـب تردق احابرأ تعزو ؾٌطس ضاٌر نأ مؼر( 90 % رثلأا ،)رمثتسملا ػلبملا نم ةبسنب عٌبلا تارارق ذاختا ىلع رٌبكلا 18957 % ةٌلام تاودأ ءارش عفاد لكشٌ مل امك . نم ربكأ ةبسن ىرخأ تاكرش لبق نم ةردصم 797 % . اوبٌجتسٌ مل نٌبوجتسملا نأ لوقلا نكمٌ ،ةٌناثلا ةٌضرفلا ىلع ةباجلإلو ،ارٌخأ ةصروبلا ةءافكلا رهاظم ىوقأ نم اذهو ،تلااحلا مظعم ًف حابرلأاو راعسلأا تارٌؽتل .نٌمهاسملا ىدل ةٌلاملا ةفاقثلا ةلقو 5 -3 تلاٌهستلاو تاءارجلإا دعب بسح لٌلحتلا تاءارجلإا ةلق دعاست ةصروبلا ًف نٌلخدتملل ةمزلالا تلاٌهستلا رٌفوتو اهطٌسبتو ًف لخدتلا ىلع ءلاؤه لابقإ ةداٌز ًف ارٌثك ةٌنعملا ةٌلاملا تاطلسلا ؾرط نم كلذ حٌضوتلو .ةمٌقو ةٌمك لوادتلا ىوتسم نم عفرٌ يذلا ءًشلا ،ءارشو اعٌب ةصروبلا :ةلئسلأا ىلع دعبلا اذهل انلٌلحت ًف اندمتعا 38 ، 41 ، 43 ، 44 ، 45 و 46 ،ةرامتسلاا نم مقر لودجلا ًف ةصخلملاو 3 . 5 -3 -1 -قاقتشلاا ةٌلمع مٌدق مهس لدعمب مهمهسأ قاقتشا نوبوجتسملا نومهاسملا حرتقٌ ةصروبلا طٌشنتل لباقم 5 ك رابتخا ءاج ثٌح ،ةدٌدج مهسأ ² ىوتسملا دنع لااد 0905 ةللادلا تناكو ةبسنب ءارجلإا اذه حلاصل 56.9 % . لضف امنٌب 4399 % اهقاقتشا ىلع راصتقلاا مهنم مهسأ قوس تطشنل لاعف ءارجلإا اذه متٌ ول هنأ دقـتعنو .دحاو مهس لباقم نٌمهس لدعمب لوادتملا ًلامجلإا مهسلأا ددع حبصٌس ذإ .اٌبسن ولو ؾٌطس ضاٌر 5 لدب مهس نٌٌلام .طقف مهس نوٌلم 5 -3 -2 -لوادتلا تاءارجإ ةبارق ىرٌ 43 % ةئٌطب ةماع ةفصب لوادتلا تاءارجإ نأب نٌمهاسملا لامعلا نم ك نأ نٌبت ثٌح ،ادج ² ىوتسملا دنع هاجتلاا اذه ًف ةلاد 0909 ىرٌ امك . 3998 % ةعٌرس اهنأب نودقـتعٌ نم ةبسن لصت مل ارٌخأو .ةئٌطب اهنأ مهنم 995 % . ءطب يدؤٌ لا ىلع لابقلإا ةلقو ةلوٌسلا ةلق ىلإ تاءارجلإا .ةٌلاملا قارولأاب لماعت لاؤسلا ىلع ةبوجلأا تنٌابت دقف ،ةرامتسلاا ىلإ عوجرلابو ،ددصلا اذه ًفو 43 ىلإ انب ىدأ يذلا ءًشلا ،اعساش انٌابت رئازجلا ةصروب ًف تاقفصلا ذٌفنت ددمب قلعتملا ءارش ًف ةساردلا كلت تلثمت .ىرخأ ةٌزاوم ةٌنادٌم ةسارد ءارجإ 3 ةعبات مهسأ ل ًتلا ةٌلعفلا ددملا ةفرعم ضرؽب رئازجلا ةصروب ًف ةلجسملا ةثلاثلا تاكرشل لودجلا ًف ةنٌبملا جئاتنلا ىلإ ةٌناثلا ةساردلا تضفأ .تاقفصلا هذه لثم اهقرؽتست :ًلاتلا
ةٌداصتقلاا مولعلا ةلجم رٌٌستلا مولعو ددعلا 03 ( 1004 ) 93 ةكرشلا ءارشلا خٌرات ىلع لوصحلا خٌرات ةداهشلا ذٌفنت ةدم ةقفصلا ًسارولأا ضاٌرلا لادٌص 13 -07 -1009 / / // 95 -90 -1009 94 -09 -1001 95 -01 -1001 83 اموٌ 975 اموٌ 108 ماٌأ ةصروب ًف لوادتلا تاءارجإو تاٌلمع ءطب اٌلج حضتٌ قباسلا لودجلا نمو جهنملا كلذ ًف نٌلمعتسم موٌب اموٌو ةوطخب ةوطخ ةٌلمعلا عبتت انلواح ذإ .رئازجلا ارشلا ةٌلمع نأ ظحلاٌو .ًبٌرجتلا نٌب ةٌلعفلا اهتدم تحوارت دق ء 83 )ًسارولأا( اموٌ و 108 رسفـت ادج ةلٌوط ةرتف ًهو ،)لادٌص( ماٌأ – ام دح ىلإ ًتلا ةئٌسلا ةٌعضولا ةرٌخلأا رهشلأا ًف رئازجلا ةصروب اهٌلإ تلصو 1 . عمجب ةفلكملا كونبلا لبق نم ةلمعتسملا لاصتلاا لئاسو نأ اضٌأ ةساردلا كلت تنٌب رماوأ ًف ءاطسولا ىلإ رماولأا ذخأٌ اهضعب نأ ةجرد ىلإ ةٌدٌلقتو ةطٌسب عٌبلاو ءارشلا ءًشلا ،لوادتلا ًف ءطبلا ةمق هذهو .نٌعوبسأ وأ عوبسأ لك ةرم اٌودٌ ةمصاعلا رئازجلا لا كونبلا ضعب نأ اندجو اذه نم رثكأ .لكك ةصروبلا ةلوٌس ىلع ابلس رثؤٌ يذلا مهسلأا راعسأ ىلع ىتح رفوتت بعصٌ امم ،رٌخلأا عوبسلأاب ةصاخلاو اهب لماعتت ًتلا .ةٌرامثتسلاا مهتارارق ذاختا نٌلماعتملا ىلع ةمولعملا رفوت مدع ىلإ ةفاضلإاب ،تاقفصلا ذٌفنت ةدم لوط يأ ،رهظملا اذه ربتعٌ املك ذإ .ةٌرئازجلا ةصروبلل ةٌلٌؽشتلا ةءافكلالا بابسأ مهأ نم ،بسانملا تقولا ًف تلاط رمأ ًف هٌأر رمثتسملا رٌؽٌ دق ًلاتلابو ،لماعتلا ؾورظ ترٌؽت املك ةدملا كلت .رهشأ ةدع ذنم طٌسولا وأ كنبلل ملس عٌب وأ ءارش أ ؾض تاطلس ءاؽلإ كلذ ىلإ ءًشلا ،طقف ةدودحملا رماولأا ىلع ءاقبلإاو لضفلأا رعسلاب لماعتلا ةٌرئازجلا ةصروبلا ا ىدل ةروانملا شماه نم للق يذلا تاودلأا ةلوٌس روهدت ىلإ ىدأو ،رٌبك لكشب ءاطسول .مهسلأا امٌسلا ،ةلوادتملا ةٌلاملا 5 -3 -3 ةلومعلا ًه رئازجلا ًف تاقفصلا ةفاك ىلع ةقبطملا ةلومعلا نأ ؾورعملا نم 995 % نم حئارش ىلإ ةمسقم رٌؼ اهنأ نم مؼرلا ىلعو .ءارش وأ اعٌب تناك ءاوس ،ةقفصلا ػلبم لقت ثٌحب تاصروبلا مظعم ًف هب لومعم وه امك ،ةقفصلا ػلبم عفترا املك اٌجٌردت 1 -يها رئازجها تصروب ثاروشٌي ًي دٌدعها رٌشج تٌهبيها قارولأا يرجشي ًأ ىهإ تٌوسجهاو تصبليهبب تلوعج دعب بٌوعف َكاروأ ىلوجٌ 9 .تلفصها دلع ًي ىبٌأ حطجأو مهذ ًع دعبها لن دٌعب عكاوها ًأ تساردها ٍذُ ًي .
ةٌداصتقلاا مولعلا ةلجم رٌٌستلا مولعو ددعلا 03 ( 1004 ) 94 ربتعا ،ةٌملاعلا 4595 % ك تءاج ثٌح ،ةلوبقم ةلومعلا هذه نأ نٌبوجتسملا نم ² ةلاد ىوتسملا دنع 0909 ربتعا امنٌب .هاجتلاا اذه حلاصل 37906 % ةلومعلا كلت نأ مهنم و ةعفترم 97944 % زجلا رظنأ( .ادج ةعفترم ء 3 مقر قحلملا نم 6 .) 5 -3 -4 تامولعملا ةفلكت نأب نٌمهاسملا لامعلا عانتقا حلاصل امامت ةحضاو لٌلحتلا ةجٌتن تءاج دقل ائٌش مهفلكت مل ةٌرامثتسلاا مهتارارق ذاختلا ةٌرورضلاو ،مهتكرشب ةقلعتملا تامولعملا ك نأ حضتا ذإ .ابٌرقت ² ىوتسملا دنع ةلاد 0909 ا كلذ حلاصل ةبسنب هاجتلا 94991 % . لاإ لاملا نم اؽلبم تامولعملا كلت لثم ىلع لوصحلا مهفلك نم ةبسن لثمت مل امنٌب 5988 % وأ ةماعلا ةٌرٌدملا ىلإ مهلقنت ةجٌتن ؾٌلاكتلا ضعب اولمحت دق نونوكٌ ءلاؤهف . تامولعملا لسرٌ ؾٌطس ضاٌر عمجم نأ رابتعا ىلع ،ؾٌراصملا نم كلذ هباش ام ةفاك ىلإ ةءافك ىلع ارٌثك رثؤت لا ةبسنلا هذه نأ دقتعا مومعلا ىلع .اناجم نٌمهاسملا ءزجلا رظنأ(.لٌؽشتلا 4 مقر قحلملا نم 6 .) 5 -3 -5 تامولعملا ناٌرس ك نأ لٌلحتلا نم حضتا ² ىوتسملا دنع ةلاد 0909 نأ دكؤتل 30911 % لامعلا نم امك اهتٌناجم مؼر( تامولعملا مهلصت نٌمهاسملا ءًشلا ،ةلٌوط ةرتف دعب ،)انرشأو قبس ىلإ تامولعملا لصت امنٌب .لٌؽشتلا ةءافك ىلع ابلس رثؤٌ يذلا 18 % ةرتف دعب مهنم ًلاوح ىلإو ةرٌصق 1994 % .ةطسوتم ةرتف دعب كانه كلذ ىلإ ةفاضلإاب 91964 % دعب تامولعملا مهلصت نٌبوجتسملا نم ربتعٌ يذلا ءًشلا ،ةرشابم اهرودص ةءافك نم للقٌو نٌمهاسملا ةٌقب ىلع مهل لاٌضفت ةبارق نأ امك .لٌؽشتلا 797 % اذهو ةمولعملا ردصم نم نٌبٌرق مهسفنأ نوربتعٌ مهنم .ةصروبلا ةءافكلا رداصم نم ًساسأ ردصمو مهم ببس اذه لٌلحت ًف ةصروبلا ةءافك تارشؤم ضعب نم مؼرلا ىلع هنأ لوقلا ةصلاخ امٌف امٌسلا ،دعبلا مدعب ًحوت لئلادلا ةٌقب نإف ،تامولعملا ةٌناجمو ةلومعلاب قلعت نم نوبٌرق مهنأ اودكأ نٌذلا نٌٌلخادلا نم ةربتعم ةبسن كانه نأو ةصاخ ،اهتءافك نم ةفلتخم حئارش ىلإ لصت تامولعملا كلت نأ دكأت امك .تامولعملا رداصم ةصرف مهل حٌتٌ يذلا ءًشلا ،ةتوافتم تارتف ًف نٌرمثتسملا ًف اهللاؽتساو اهلٌلحت .ةصروبلا ةءافكلا بل وه اذهو .نٌلخدتملا نم مهرٌؼ لبق ةٌداع رٌؼ حابرأ قٌقحت 5 -4 طٌحملا دعب بسح لٌلحتلا دصقنو .طٌحملاب اهرثأتو اهرٌثأتب ملاعلا ًف ةؤفكلاو ةطٌشنلا تاصروبلا مهأ زاتمت سم ًتلا رهاوظلا ضعب ،صوصخلا هجو ىلع ،طٌحملاب انه ،ةساردلا لحم ةسسؤملا ت نم .ةصروبلا ةءافك ىلع ًلاتلابو ،نٌمهاسملا ؾقاومو كولس ىلع رثؤت نأ نكمٌ ًتلاو سأر ىلع دٌدج رٌدم مودق ،ةصروبلا ىلإ ضاٌرلا عمجم لاخدإ كلذ ىلع ةلثملأا نم هرٌؼو ةدئافلا رعس رٌؽتو رمثتسملل ًنٌدلا بناجلا رٌثأت ىلإ ةفاضلإاب عمجملا
ةٌداصتقلاا مولعلا ةلجم رٌٌستلا مولعو ددعلا 03 ( 1004 ) 95 .رهاوظلا ةلئسلأا ىلع دعبلا اذه لٌلحت زكترٌ 94 ، 98 ، 18 ، 19 و 36 ًف ةصخلملاو ، مقر لودجلا 4. 5 -4 -1 ةٌنٌدلا تادقتعملا نوكٌ نأ رظتنن انك ذإ .امامت انعقوت ام سكع رصنعلا اذه لٌلحت ةجٌتن تءاج دقل رلا نم ةٌلاخ( للاح اهحابرأ نأ وه ضاٌرلا مهسأ ءارشل ةٌسٌئرلا بابسلأا دحأ رٌؼ ،)اب زواجتت مل عفادلا اذهب نٌرثأتم مهسلأا اورتشا نٌذلاف .كلذل ةفلاخم تناك ةبوجلأا نأ مهتبسن 9697 % .نٌبوجتسملا عومجم نم 5 -4 -2 ًنطولا ىوتسملا ىلع ةبرجت لوأ ىلع ماه ًسفن رثأ ةصروبلا تاٌنقتك ةدٌدج تاٌنقتو تامزٌناكٌم لاخدلإ نأ كش لا ع ةفصب نٌنطاوملا دقف هٌلعو .ةصاخ ةفصب ةلجسملا مهتاكرش ًف نٌمهاسملاو ةما ىرتشا 9896 % اهعون نم ىلولأا ًه ةٌلمعلا نلأ لاإ ببسل لا مهسلأا نٌبوجتسملا نم .رئازجلا خٌرات ًف 5 -4 -3 دٌدج رٌدم مودق ،راعسلأا ًف ةعرسب سكعنت ًتلا تامولعملا هذه لثمل ةصروبلا بٌجتست ام ةداع تعا ىلع ىلع ًلاتلابو ،اباجٌإ وأ ابلس ةٌلبقتسملا اهتاهجوت ىلع رثؤت ةكرشلا ةداٌق نأ راب .اهراعسأ ىلع رثؤٌ يذلا ءًشلا ،اضافخنا وأ اعافترا اهمهسأ ىلع بلطلا ك نأ حضتا هذه انتسارد ًفو ² ىوتسملا دنع ةلاد 0909 لااجم عدٌ لا امب ةحضوم لعجٌ مل دٌدجلا رٌدملا مودق نأ ،كشلل .مهسلأا نم دٌزملا ءارش ىلع نولبقٌ نٌرمثتسملا رثأتٌ ملف 84957 % ةبسن لاإ اهئارش نم دزٌ مل امنٌب ،كلذب مهنم 95943 % مهنم ءزجلا رظنا( .دٌدجلا رٌدملا مودقب نٌرثأتم 4 -3 مقر قحملا نم 7 ىلع اذه لد نإو .) جم ًف هنم رٌثكلا نورظتنٌ لا نٌبوجتسملا نأ ىلع لدٌ امنإف ءًش ةٌعضو نٌسحت لا وهو مهسلأا نم دٌزملا ءارش ىلع نورمثتسملا لبقٌو سكعلا ضرتفٌ ناك ذإ .عمجملا ام .ةصروبلا ةءافك مدع ىلع لدٌ امم ،ثدحٌ مل ربمفون ؾصتنم ًف ةكرشلل ماعلا رٌدملا رٌٌؽت ةٌلمع عبتت نإ 1000 ىلع اهرثأو ًف رعسلا تبث ذإ .ابٌرقت ءًش يأ حضوٌ مل راعسلأا رٌدملا نٌٌعت لات يذلا عوبسلأا رقتساو ءًشلا ضعب ضفخنا مث ةدمل كلذ ىلع تبثو ءًشلا ضعب عفترا مث دٌدجلا مقر قحلملا رظنا( اذكهو 3 ،قوسلا ىلإ ةمولعملا هذه لوصو دعب بذبذت لجس هٌلعو .) ةؤفك رٌؼ قوسلا ًلاتلابو رعسلا ًف اهساكعنا مدعب ًحوٌ امم 2 . 5 -4 -4 ةكرشلا لٌجست نم دٌزملا ءارشل نٌمهاسملا عٌجشت ىلع رثأ يأ ةكرشلا دٌٌقتل نكٌ مل هنأ حضتا 2 -ضعب تساردها لحي تنرشها ثشبع ًهبجهببو ،ٌٌٌَعج دعب ثهاز ًنهو ىبعها رٌديها ًٌٌعج لٌبك ثببارظطلاا ثربجعا ةربسها تيووعيها تببثيب قوسوه ةدراوها تيووعيها .
ةٌداصتقلاا مولعلا ةلجم رٌٌستلا مولعو ددعلا 03 ( 1004 ) 96 ثٌح ،مهتكرش مهسأ ك نأ نٌبت ² ىوتسملا دنع ةلاد 0909 ةبسنب كلذو هاجتلاا اذه ًف 66947 % ، نم ًقابلا ثلثلا ىلع ًباجٌلإا رثلأا ثدحلا اذهل ناك امنٌب .نٌثلثلا يأ نٌبوجتسملا 33953 % . إ نإ اهتعمسو اهترهش نم دٌزٌ ةصروبلا ىلإ تاسسؤملا لاخد بجتسٌ مل يأ ،انتسارد ًف ثدحٌ مل ام وهو اهمهسأ ىلع بلطلا نم دٌزٌ نأ ضرتفٌو .ةٌرئازجلا ةصروبلا ةءافك مدعب ًحوٌ يذلا ءًشلا ،كلذل نورمثتسملا 5 -4 -5 -ةدئافلا راعسأ .ءًشلا ضعب ةنٌابتم نٌمهاسملا ؾقاوم تءاج دقل ددحٌ مل ثٌح 38993 % مهنم ول تارارق نم هنوذختٌس ام ك تءاج ذإ .لابقتسم قوسلا ًف ةدئافلا راعسأ عفترت ² ةلاد ىوتسملا دنع 0909 ىرٌ امنٌب .ىحنملا اذه ًف 39906 % امهم مهمهسأ اوعٌبٌ نل مهنأب عتسملا رٌؼ نٌمهاسملا ةبسن تزواجتو .ةمداقلا تاونسلا ًف ةدئافلا راعسأ تعفترا نٌد ـلا ةدئافلا راعسأ تقاف اذإ لاإ مهمهسأ عٌبل 10 % ةبسن 7 % . ءزجلا رظنا( 4 – 5 نم قحلملا 7 .) دوجو مؼر مهمهسأب ظافتحلال نٌبوجتسملا ءلاؤه دادعتسا ىلع جئاتنلا هذه لدت داوملا عٌزوت ةءافك مدع ًلاتلابو ةباجتسلاا مدع يأ ،ةٌدودرم رثكأ ةٌرامثتسا لئادب ةٌلاملا .مهل ةحاتملا لماوعل ةباجتسا مدع كانه نأ لوقلا نكمٌ ،ةعبارلا ةٌضرفلا ىلع ةباجلإل ،هٌلعو مهسأ نم ءارشلا ةداٌزل ءاوس ،نٌرمثتسملل ةزفحم نوكت نأ ضورفملا نم ةٌعوضوم وأ ضاٌرلا .ةٌدودرم رثكأ ىرخأ ةٌلام تاودأ ىلإ لوحتلا 5 -5 ةماعلا تامولعملا دعب بسح لٌلحتلا ةرشابم رٌؼ وأ ةرشابم ةقلاع اهل ًتلا ةماعلا تامولعملا كلت ىلع زكرن نأ انلواح تارارقلا ذاختا ًف اهنم ةدافتسلااو اهلٌلحت ىلع ةردقلاو تامولعملا ىلع لوصحلاب اذه زكترا .ةصروبلا ةءافك ىلع ةٌبٌرقت ةروصب ولو مكحلا ًلاتلابو ،ةٌرامثتسلاا ةلئسلأا ىلع لٌلحتلا 9 ، 3 و 4 قحلملا ًف ةصخلملاو 8. 5 -5 -1 ًفٌظولا ىوتسملا بسح نٌبوجتسملا عٌزوت ام برقأ هلعجٌ ةكرشلا ًف ةٌلوؤسملا مره ىلعأ ًف مهاسملا دوجو نإف مومعلا ىلع امنٌب .ةصروبلا ةءافكلا رداصم نم اردصم حبصٌ ًلاتلابو ةمولعملا ردصم ىلإ نوكٌ يداعلا لماعلل ةبسنلاب سكعلا دجن .ةمولعملا ردصم نع دٌعبلا تامولعملا لٌلحت نمو ك نأ حضتا ² ىوتسملا دنع ةلاد 0909 ثحبلا عمتجم ًف لامعلا ةبسن نأ ىلإ ةرٌشم تزواجت 5395 % ، ،ةٌماسلا تاراطلإاو ةرٌسملا تاراطلإا عومجم ةبسن لصت مل امنٌب ،)ةمولعملا رداصم نم ةبٌرق اهنأ ضرتفٌ ًتلاو( 995 % . لا ىلعو رٌسم ناكمإب هنأ رابتعا ىلع ،ةجٌتنلا هذه ىلع مكحلا بعصٌ هنأ نم مؼر ردصم حبصٌ كلذبو اٌعانطصا مهسلأا راعسأ ىلع رٌثأتلا ةمولعملا نم بٌرق دحاو
ةٌداصتقلاا مولعلا ةلجم رٌٌستلا مولعو ددعلا 03 ( 1004 ) 97 نع نودٌعب نٌبوجتسملا ؾصن نم رثكأ نأ لوقلا نكمٌ هنأ لاإ ،ةصروبلا ًف ةءافكلا .لامعلا مهو ةمولعملا رداصم أ ؾض رثكأ كلذ ىلإ نم 16 % نولثمٌ نٌبوجتسملا نم ،ةمولعملا رداصم نع اضٌأ نودٌعب بلاؽلا ًف مهو ةطسوتملا تاراطلإاو نٌفظوملا ءزجلا رظنا( .ةصروبلا ةءافك معدٌ امم 5 -9 قحلملا نم 8 .) 5 -5 -2 -لمعلا ناكم بسح نٌمهاسملا عٌزوت دلإا ًف نوفظوملا )مهؤاقدصأو مهؤابرقأ وأ( نومهاسملا ربتعٌ امومع ةماعلا ةرا رٌؼ .ةصروبلا ةءافكلا رداصم نم اعئاش اردصم ،اصوصخ ةٌلاملاو ةبساحملا ةرئادو ظحلا نسحلو هنأ ، ك نإف ² ىوتسملا دنع ةلاد 0909 لامع حلاصل تناك ةللادلا نأ نٌبتو ةٌلاملا ةمولعملاو ةماع ةفصب ةمولعملا نع نٌمهاسملا دعبأ مهو للاؽتسلاا ةرئاد ب ةٌبساحملاو ةصاخ ةفص ، ةبسنب كلذو 48939 % . ةرادلإا لامع عومجم ءاج امنٌب ًلاوح ًف ةٌلاملاو ةبساحملا ةرئادو ةماعلا 95 % . لثم ًف اهب ناهتسٌ لا ةبسن ًهو ءزجلا رظنا( .ةساسحلا عٌضاوملا هذه 5 -1 مقر قحلملا نم 8 .) ه لثم ىلع مكحلا بعصٌ هنإف ،قباسلا راٌعملا ًف لاحلا وه امكو ىلع ،ةجٌتنلا هذ نودٌعب نٌبوجتسملا نٌمهاسملا ةٌبلؼأ نأ لوقلا نكمٌ ةٌمكلا ةٌحانلا نم هنأ نم مؼرلا ةءافكلا رداصم نم اردصم نوكت نأ نكمٌ ًتلاو ،ةروشنملا رٌؼ ةمولعملا نع .ةصروبلا 5 -5 -3 -ًمٌلعتلا ىوتسملا بسح نٌمهاسملا عٌزوت ربكلأا رٌثأتلا ًتأٌ نأ رظتنملا نم ًلماح نٌمهاسملا لبق نم راعسلأا ىلع اذه ،تامولعملا لٌلحت تاٌساسأ نم هب سأب لا ردق ىلع نورفوتٌ نٌذلا اٌلعلا تاداهشلا ًلاتلابو عمجملل ةماعلا ةرادلإا ًف مهمظعم دجاوتٌ نأ رظتنٌ ىرخأ ةهج نمو .ةهج نم ك نأ لٌلحتلا نم حضتا هنأ رٌؼ .ةمولعملا ردصم نم نٌبٌرق نوحبصٌ ² دنع ةلاد ىوتسملا 0909 نأ ىلإ ةرٌشم 37.25 % ،ًمٌلعت ىوتسم يأ مهل سٌل نٌبوجتسملا نم ىوتسم نأو 75975 % ملف ةٌعماجلا تاداهشلا باحصأ امأ .لقأ وأ طسوتم مهنم مهتبسن زواجتت 9095 % . قحلملا رظنا( 8 .) 5 -5 -4 ةٌمدقلأا بسح نٌمهاسملا عٌزوت بر بعصٌ هنأ نم مؼرلا ىلع مهلوصحو ،ةهج نم نٌمهاسملا ةٌمدقأ نٌب ةقلاع ط ةءافك ىلع رٌثأتلا ًلاتلابو ،اهلٌلحت ىلع مهتردقو ةٌعرش رٌؼ ةروصب ةمولعملا ىلع ك نأ نٌبت هنإف ،ىرخأ ةهج نم ،ةصروبلا ² ىوتسملا دنع ةلاد 0909 نأ ةحضوم ، 45 % نع مهتٌمدقأ دٌزت عمجملا لامع نم 10 نأو ،ةنس 70 % وفت مهنم مهتٌمدقأ ق 95 قحلملا رظنا( .ةنس 8 .) ةماعلا تامولعملا مظعم نٌب ةحضاو ةقلاع كانه دجوت لا هنأ لوقلا ةصلاخ ىلع ًلاتلابو مهسلأا راعسأ ىلع مث يرامثتسلاا مهكولس ىلع اهرٌثأت ىدمو نٌبوجتسملل .ةٌرئازجلا ةصروبلا ةءافك
ةٌداصتقلاا مولعلا ةلجم رٌٌستلا مولعو ددعلا 03 ( 1004 ) 98 ًف لٌلحتلا جئاتن مهأ صٌخلت نكمٌ قبس امم :ًلاتلا لودجلا 6 -ةرامتسلاا جئاتن صٌخلت لودج س ر راٌعملا دعبلا ةٌضرفلا ك رابتخا ² % هاجتلاا ردصم 96 ةباقنلا رٌثأت ةلاد / 0909 30934 ًبلس ةءافكلا / ةعورشملا قرطلا ةلاد / 0909 45910 ًباجٌإ ةءافك / ةعورشملا رٌؼ قرطلا ةلاد / 0909 54980 ًبلس ةءافكلا 97 ةٌلخادلا ةرجاتملا ةلاد / 0909 4930 ًبلس ةءافكلا ىلولأا ةٌضرفلا ىلع ةباجلإا -ًبلس ةءافكلا 99 ةروشنملا رٌراقتلا ةلاد / 0909 16969 ًباجٌإ ةءافك 5 نٌلوؤسملا دحأ ةلاد / 0909 97974 ًبلس ةءافكلا 7 نهكتلا ةلاد / 0909 97974 ًباجٌإ ةءافك 93 ةٌحبرلا ةلاد / 0909 90948 ًباجٌإ ةءافك 6 لامعلا دحأ ةلاد / 0909 9917 ًبلس ةءافكلا 15 حابرلأا عٌزوتل ةباجتسلاا ةلاد / 0909 61986 ًبلس ةءافكلا 16 مهسلا حبر عافترلا ةباجتسلاا ةلاد / 0909 65958 ًبلس ةءافكلا 17 ةسسؤملل ًفاصلا حبرلا عافترلا ةباجتسلاا ةلاد / 0909 63901 ًبلس ةءافكلا 35 مهسلا رعس عافترلا ةباجتسلاا ةلاد / 0909 14976 ًبلس ةءافكلا ةٌناثلا ةٌضرفلا ىلع ةباجلإا -ًبلس ةءافكلا 43 تاقفصلا ذٌفنت ةدم ةلاد / 0909 41979 ًبلس ةءافكلا 44 ةلومعلا ةلاد / 0909 45950 ًباجٌإ ةءافك 45 تامولعملا ةفلكت ةلاد / 0909 94991 ًباجٌإ ةءافك 46 تامولعملا ناٌرس ةلاد / 0909 30911 ًبلس ةءافكلا 46 ةٌلخادلا ةرجاتملا ةلاد / 0909 7969 ًبلس ةءافكلا ةثلاثلا ةٌضرفلا ىلع ةباجلإا -ًبلس ةءافكلا 18 دٌدج رٌدم مودق ةلاد / 0909 84957 ًبلس ةءافكلا 19 ةكرشلا دٌٌقت ةلاد / 0.01 66947 ًبلس ةءافكلا
ةٌداصتقلاا مولعلا ةلجم رٌٌستلا مولعو ددعلا 03 ( 1004 ) 99 36 ةدئافلا راعسأ ةلاد / 0909 38993 ًبلس ةءافكلا ةعبارلا ةٌضرفلا ىلع ةباجلإا -ًبلس ةءافكلا 7 -راعسلأا ًف تامولعملا ساكعنا ةعزوملا حابرلأاب اساسأ ةقلعتملاو ،ةساردلا هذه اهل تضرعت ًتلا تامولعملا نإ ا حابرلأا ،نٌمهاسملا ىلع هرٌؼو رامثتسلاا ىلع دئاعلا ىوتسم ،ةكرشلا لبق نم ةققحمل مل ،اهلوصو درجمب ةٌلاملا قاوسلأا ًف ةرٌبك ةجردب رثؤت ام ةداع ًتلا تامولعملا نم ًف اهروطت ناك اذه نم رثكأ .ةساردلا لحم ةكرشلا مهسأ راعسأ ًف اهمظعم سكعنٌ لا رمثتسملا عقوتٌ ام سكع ةذوخأملا ةلثملأا ةٌرثكأ ىتح وأ ترقتسا ثٌح ،يداع ةءافك مدع ىلع لدٌ امنإف اذه لد نإ .قوسلا ىلإ ةراس ةمولعم لوصو دعب تضفخنا .ةٌرئازجلا ةصروبلا 8 ةمتاخ دٌدعلا نأ حضتا ،ةعبرلأا تاٌضرفلا ىلع ةباجلإا نم امٌسلا ،قباسلا لٌلحتلا نم ولعملا ىلع اولصحت دق نٌبوجتسملا نٌمهاسملا لامعلا نم ذاختلا ةٌرورضلا تام ،ةتوافتم تارتف ىلعو ةٌداع رٌؼ تاونق ربع ،)اهتٌناجم مؼر( ةٌرامثتسلاا تارارقلا ًلخادلا راجتلاا ىلإ لاوصو ،اهٌلع لوصحلا ًف ةاواسملا مدق ىلع اولماعٌ مل يأ نٌبت امك .لٌؽشتلا ةءافكلا نم دازو تامولعملا قوس ةءافك مدع ىلإ كلذ ىدأ .مهسلأاب مل هنأ لماوعلاو تارشؤملا نم امهرٌؼو حابرلأا ءارو ًعسلاو راعسلأا بذبذتل نكٌ ءلاؤه كولسو تارارق ىلع ةحضاو اراثآ ،راعسلأا ًف سكعنـت ًتلا ةٌعوضوملا يذلا ءًشلا ،اهنم مهتزوحب ام عٌب وأ مهسلأا ءارش ةداٌزب قلعت امٌف ةصاخ ،نٌمهاسملا لذ ىلإ ةفاضلإاب .رٌعستلا ةءافك نم للق مهتارارق نٌبوجتسملا نٌمهاسملا مظعم ذختا ك دراوملا عٌزوت ةءافكلا ًف ببست امم ،ةٌلام رٌؼو ةٌداصتقا رٌؼ سسأ ىلع ةٌرامثتسلاا نم رٌبك ردق ىلع ةٌلامو ةٌبساحم تامولعم كانه نأ حضتا امك .ةحاتملا ةٌلاملا ًف سكعنت مل ،ةٌنعملا ةكرشلا وأ رمثتسملل ةبسنلاب ءاوس ،ةٌمهلأا اٌئاهن مهسلأا راعسأ ، ،رٌبك دح ىلإو ،رئازجلا ةصروب تفصتا ةدحاو ةرابعب .قوسلا ةءافك مدعب ًحوٌ امم رٌؼ نوكت نأ اهنم رظتنن نأ نكمٌ لا اذه نم رثكأ .ةسوردملا ةرتفلا للاخ ةءافكلا مدعب ئازجلا رمثتسملا ىدل ،ادٌدحت ةصروبلا ةفاقثو ،ةٌلاملا ةفاقثلل ماتلا باٌؽلا ًف كلذ .ير
ةٌداصتقلاا مولعلا ةلجم رٌٌستلا مولعو ددعلا 03 ( 1004 ) 900 Références
[1] Lorie, J.H., & Hamilton, M.T., The Stock Exchange: Theories and Practice, Irwin, 1973.
[2] Many references, especially:
- Brigham, E.F., & Gapenski, L.C., Financial Management: Theory and Practice, 7th ed., The Dyrden Press, 1994.
- Vernimmen, P., Finance d’Entreprise, 4 eme ed., Dalloz, 2000.
- Copeland, T.E., & Weston, J.F., Financial Theory and Corporate Policy, 2nd ed., Addison Westly, 1983.
[3]Edwards, B., The Reabable Maths and Statistics, George Allen & Inwin, 1980.
[4] Fama, E., Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work, Journal of Finance, Vol. 25, N° 2, May 1970.
[5] Kane, S.M., Paradox in the Current Crisis in Efficient Market Theory, Journal of Portfolio Management, N° 2, Winter 1991.
[6] Rozeff, M.S., & Zaman, M.A., Market Efficiency and Insider Trading: New Evidence, Journal of Business, Vol. 61, N° 1, Jan. 1988.
[7] رئازجلا ةصروبل ةٌلخادلا قئاثولا [8] .ؾٌطس ضاٌر عمجمل ةٌلخادلا قئاثولا رارلجسا ًف لبيعها تيُبسي رودو تصروبها تفبلث ًي لان ،تٌرئازجها تصروبها ةءبفن ىهإ تفبطلإبب ،تساردها ٍذُ ثهوبٌج .تسسؤيها
