Les très grandes difficultés liées au vieillissement démographique

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Les très grandes difficultés liées au vieillissement

démographique si aucune politique correctrice n’est

mise en place

Nous allons illustrer notre point, qui est assez général, par le cas de la France. Le vieillissement démographique va maintenant être important. Son effet sur le revenu des actifs risque d’être extrêmement négatif :

 puisque les gains de productivité continuent à faiblir, la croissance

potentielle de la France va devenir très faible (0,5% par an) ;

 le poids des retraites dans le PIB, spontanément, va continuer à

augmenter.

Les actifs se partageraient donc une partie décroissante d’un PIB stagnant.

Pour sortir de ce piège, il faut nécessairement :

 redresser les gains de productivité par une politique de

modernisation du capital ;

 définir le poids maximum des retraites dans le PIB et construire un

système de retraites qui stabilise le montant des retraites à ce niveau.

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Vieillissement démographique important

Nous illustrons donc notre point par le cas de la France. Le graphique 1a montre l’évolution

prévue de la structure de la population, le graphique 1b la croissance prévue de la population en âge de travailler.

0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 10 20 30 40 50 60 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 40 Graphique 1a

France : population active et population vieillissante

(1) Population de plus de 65 ans en % de la population totale (G) (2) Population de 20 à 64 ans en % de la population totale (G) Ratio (1) / (2) (D)

Sources : ONU, NATIXIS

-0,4 -0,2 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 -0,4 -0,2 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 40 Graphique 1b

France : population de 20 à 64 ans (en % par an)

Sources : ONU, NATIXIS

On voit l’importance du vieillissement démographique à venir.

La perspective du recul de niveau de vie des actifs

Les gains de productivité en France continuent à s’affaiblir (graphique 2). Quand on

ajoute les gains de productivité, s’ils ne se redressent pas, et la croissance de la population en âge de travailler (graphique 1b plus haut), on voit que la croissance potentielle de la France va devenir très faible, autour de 0,5% par an.

Par ailleurs, la hausse du nombre de retraités par actif (graphique 1a plus haut) va conduire,

si aucune réforme n’est mise en place, à la poursuite de la hausse du poids des dépenses publiques de retraite (graphique 3).

-3 -2 -1 0 1 2 3 4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 Graphique 2 France : productivité par tête

GA en %

GA en % lissée sur les 5 dernières années

Sources : Datastream, Insee, NATIXIS _10,0

10,5 11,0 11,5 12,0 12,5 13,0 13,5 14,0 10,0 10,5 11,0 11,5 12,0 12,5 13,0 13,5 14,0 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 Graphique 3

France : dépenses publiques de retraite (en % du PIB valeur)

Sources : Eurostat, INSEE, NATIXIS

Le pouvoir d’achat des actifs va donc reculer :

- croissance potentielle très faible ;

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Synthèse : que faire ?

Pour éviter cette évolution qui serait insupportable (le recul du pouvoir d’achat des actifs), il faut nécessairement :

- redresser les gains de productivité (graphique 2 plus haut), en modernisant le capital, en

automatisant des tâches y compris dans les services ;

- définir un poids maximum des retraites dans le PIB et construire un système de

retraites qui respecte ce poids maximum. Puisque baisser continûment les retraites (par

retraité) n’est pas une solution acceptable, l’instrument à privilégier est certainement le recul progressif de l’âge de la retraite (tableau 1).

Tableau 1 : Age effectif moyen de départ à la retraite

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

France 58,5 58,9 58,8 59,0 58,9 59,1 59,3 59,4 59,5 59,3 59,9 59,7 59,6 59,7 60,2 60,6 Sources : OCDE, Natixis