Com a adoção da IFRS 11, as entidades passaram por um processo de reavaliação de seus investimentos para determinar se o método de contabilização condizia com a estrutura do negócio. Portanto, entidades que não reclassificaram seus investimentos, permanecendo como ECC, passaram obrigatoriamente por uma transição no método de contabilização. Assim, este trabalho tinha como objetivo investigar quais os impactos resultantes da eliminação da consolidação proporcional e a obrigatoriedade do método de equivalência patrimonial como método para reconhecimento de investimentos em joint ventures nas entidades listadas na
BM&FBOVESPA.
Através do estudo empírico, analisando importantes elementos das demonstrações financeiras (Ativo Total, Passivo, Receita e Lucro Operacional) e índices financeiros (Margem Líquida, Giro dos Ativos e Alavancagem Financeira), foram encontrados resultados ou variações, na amostra, bem acima de estudos com o mesmo objetivo, como Leitner- Hanetseder e Stockinger (2014) e Alexander et al. (2012). Além disso, após a aplicação do Teste de Wilcoxon, todos os elementos analisados mesmo após a exclusão dos outliers apresentaram diferenças consideradas estatisticamente significativas. As razões para isso podem estar relacionadas com a situação econômica do país, considerado como emergente, incentivando assim, a entrada de novos investidores ou a construção de parcerias entre as entidades.
Setores como Construção e Transporte, Financeiros e Outros, Utilidade Pública, Consumo Não Cíclico e Materiais Básicos, além de terem maiores percentuais de participação na amostra, também são os setores de maior relevância em relação aos impactos resultantes na eliminação da consolidação proporcional, com reduções abruptas de seus saldos e variações extremas em alguns índices, complementando assim, o limitado estudo do IASB (IASB, 2011b). A condição destes setores pode estar relacionada com as motivações para estabelecer uma joint venture, trazidas por Harrigan, Kogut (1988). Esses setores demandam naturalmente investimentos substanciais e constantes avanços tecnológicos, além de estarem conforme IASB (2011b) entre os que possuem maiores incidências de joint venture.
Estes resultados apontam para possíveis impactos na remuneração de empregados, avaliação de investimentos, cláusulas de covenants etc, na transição entre os métodos, afinal, os valores reapresentados diferem e muito entre CP e MEP, tendo entidades praticamente
zerando saldos de Ativo, Passivo e Receita, também deixando de apresentar Lucro Operacional e passando a operar com prejuízo.
Portanto, esse estudo contribui em duas frentes, primeira, ele demonstra no ambiente brasileiro os impactos da adoção da IFRS 11 em saldos e indicadores, e o segundo ponto, no incentivo de estudos científicos que investiguem mais afundo estes impactos, de maneirar similar aos estudos já realizados, em assuntos como, value relevance (RICHARDSON et al., 2012; SOONNAWALLA, 2006), poder preditivo de cada metodologia (GRAHAM, KING e MORRILL, 2003) etc. Para realização de pesquisas futuras, sugere-se estudos voltados para o cumprimento dos requisitos de evidenciação desse tipo de investimento (joint ventures).
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APÊNDICE A - AS DIFERENÇAS ENTRE CP E MEP
O investidor possui 40% da JV. Os saldos do Balanço Patrimonial e Demonstração do Resultado do Exercício estão apresentados logo abaixo. Assumindo que o valor contábil e valor de mercado são semelhantes e que não existe nenhuma transação entre a investida e investidora. Investidor JV Balanço Patrimonial Ativo $100 $30 Passivo 50 20
Demonstração do Resultado Ex.
Receitas $60 $20
Despesas 40 15
O Balanço Patrimonial (BP) e Demonstração do Resultado do Exercício (DRE) do investidor no fim do exercício, elaborado pelo método de consolidação proporcional e pela equivalência patrimonial ficariam da seguinte forma:
CONSOLIDAÇÃO PROPORCIONAL
EQUIVALÊNCIA PATRIMONIAL
Investidor: BP Investidor: DRE
Ativos [100 + (40%*30)] $112 Outros Ativos $100 Investimento em JV (40%*10) 4
Ativos Totais $112 Ativos Totais $104
Passivo [50 + (40%*20)] 58 Passivos 50
PL 54 PL 54
Passivo + PL $112 Passivo + PL $104
Investidor: DRE Investidor: DRE
Receitas [60 + (40%∗20)] $68 Receitas $60
Despesas [40 + (40%*15)] 46 Despesas 40
Resultado Equiv. Patr. (40%*5) 2
Lucro Líquido $22 Lucro Líquido $22
Índices Financeiros Índices Financeiros
Retorno sobre o PL ($22/$54) 0.41 Retorno sobre o PL ($22/$54) 0.41
Margem LL ($22/$68) 0.32 Margem LL ($22/$60) 0.37
Giro dos Ativos ($68/$112) 0.61 Giro dos Ativos ($60/$104) 0.58
Alav. Finan. ($112/$54) 2.07 Alav. Finan. ($104/$54) 1.93
Fórmula dos índices:
Retorno sobre o PL: Lucro Líquido/PL
Margem de Lucro (LL): Lucro Líquido/Receitas Giro dos Ativos: Receita/Ativo Total
Alavancagem Financeira: Ativo Total/PL
_________________________________________
APÊNDICE B - RELAÇÃO ENTIDADES UTILIZADAS NA PESQUISA
SETOR DE ATUAÇÃO ENTIDADES Nº/QTD
BENS INDUSTRIAIS
BARDELA S.A. INDUSTRIAIS MECÂNICAS
7 EMBRAER S.A.
INEPAR S.A. INDÚSTRIA E CONTRUÇÕES IOCHPE MAXION S.A.
LUPATECH S.A. MARCOPOLO S.A.
VALID SOLUÇÕES E SERV. SEG. MEIOS PAG. IDENT. S.A. CONSUMO CÍCLICO
BHG S.A. - BRAZIL HOSPITALITY GROUP
3 MAGAZINE LUIZA S.A.
SARAIVA S.A. - LIVREIROS EDITORES
CONSUMO NÃO CÍCLICO
BIOMM S.A.
5 COSAN S.A. INDÚSTRIA E COMÉRCIO
COSAN LIMITED SÃO MARTINHO S.A. TEREOS INTERNACIONAL S.A.
CONSTRUÇÃO E TRANSPORTE
AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA MALHA PAULISTA S.A.
16 AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA MALHA NORTE S.A.
BROOKFIELD INCORPORAÇÕES S.A. CCR S.A.
CONSTRUTORA ADOLPHO LINDENBERG S.A. EQUATORIAL ENERGIA S.A.
ECORODOVIAS INF. E LOG. S.A. EZ TEC EMPREEND. S.A.
GAFISA S.A. HIDROVIAS DO BRASIL S.A.
INVESTIMENTOS E PARTICIPAÇÕES EM INFRA. - INVEPAR JHSF PARTICIPAÇÕES S.A.
LPS BRASIL - CONSULTORIA DE IMÓVEIS S.A. MRV ENGENHARIA E PARTICIPAÇÕES S.A. SONDOTECNICA ENGENHARIA SOLOS S.A.
TEGMA GESTÃO LOGISTICA S.A.
FINANCEIRO E OUTROS
ANDRADE GUTIERRES PARTICIPACOES S.A.
15 BANCO DO BRASIL S.A.
BATTISTELLA PARTICIPACOES ADM S.A. BANCO BRADESCO S.A.
BANCO IND. E COM. S.A. BR MALLS PARTICIPAÇÕES S.A.
CIELO S.A.
CONSÓRCIO ALFA DE ADMINISTRAÇÃO S.A. GENERAL SHOPPING BRASIL S.A. IGUATEMI SHPOPPING CENTERS S.A.
ITAUSA INVESTIMENTOS ITAU S.A. MONTEIRO ARANHA S.A.
MULTIPLAN - EMPREENDIMENTOS IMOBILIÁRIOA S.A.
Continua...
ULTRAPAR PARTICIPAÇÕES S.A.
SÃO CARLOS EMPREEND. E PARTICIPAÇÕES S.A.
MATERIAIS BÁSICOS
CIA SIDERURGICA NACIONAL
9 ÉVORA S.A.
GPC PARTICIPAÇÕES S.A. LITEL PARTICIPAÇÕES S.A. MAGNESITA REFRATÁRIOS TEKNO S.A. - INDÚSTRIA E COMÉRCIO
UNIPAR CARBOCLORO S.A.
USINAS SID. DE MINAS GERAIS - USIMINAS VALE S.A.
PETRÓLEO, GÁS E
BIOCOMBUSTÍVEL PETRÓLEO BRASILEIRO S.A. - PETROBRAS 1
UTILIDADE PÚBLICA
ALUPAR INVESTIMENTOS S.A.
19 ANDRADE GUTIERRES CONCESSÕES S.A.
CIA ENERGÉTICA DE MINAS GERAIS - CEMIG CIA DE ÁGUAS DO BRASIL S.A. CIA ENERGÉTICA DE BRASÍLIA
CENTRAIS ELÉTRICAS DE SANTA CATARINA S.A. CIA SANEAMENTO BÁSICO EST SÃO PAULO - SABESP S.A.
CIA PARANAENSES DE ENERGIA - COPEL CPFL ENERGIA S.A.
CPFL GERAÇÃO DE ENERGIA S.A.
CIA TRANSMISSÃO DE ENERGIA ELÉTRICA PAULISTA - CTEEP DESENVIX ENERGIAS RENOVÁVEIS S.A.
CENTRAIS ELÉTRICA BRAS S.A. - ELETROBRAS ENEVA S.A.
ENERGIAS BR S.A. LIGHT S.A. NEOENERGIA S.A.
TRASMISSORA ALIANÇA DE ENERG. ELÉTRICA - TAESA UPTICK PARTICIPAÇÕES S.A.
TELECOMUNICAÇÕES
JEREISSATI PARTICIPAÇÕES S.A.
5 JEREISSATI TELECOM S.A.
OI S.A.
TELEFONICA BRASIL S.A. TELEMAR PARTICIPAÇÕES S.A.
TECNOLOGIA DA INFORMAÇÃO
BEMATECH S.A.
3 IDEIASNET S.A.
POSITIVO INFORMÁTICA S.A.
Total 83
APÊNDICE C – TESTES DE NORMALIDADE E HOMOGENEIDADE
Tabela 8 - Testes de Normalidade e Homogeneidade (Ativo Total)
Kolmogorov-Smirnova Shapiro-Wilk Levene Statistic Statistic df Sig. Statistic df Sig. Sig.
CP ,409 80 ,000 ,224 80 ,000
0,810
MEP ,418 80 ,000 ,224 80 ,000
a. Lilliefors Significance Correction
Fonte: Dados da pesquisa
Tabela 9 - Testes de Normalidade e Homogeneidade (Passivo)
Kolmogorov-Smirnova Shapiro-Wilk Levene Statistic Statistic df Sig. Statistic df Sig. Sig.
CP ,431 80 ,000 ,200 80 ,000
0,873
MEP ,436 80 ,000 ,198 80 ,000
a. Lilliefors Significance Correction
Fonte: Dados da pesquisa
Tabela 10 - Testes de Normalidade e Homogeneidade (Receita)
Kolmogorov-Smirnova Shapiro-Wilk
Levene Statistic Statistic df Sig. Statistic df Sig. Sig.
CP ,311 78 ,000 ,516 78 ,000
0,523
MEP ,323 78 ,000 ,489 78 ,000
a. Lilliefors Significance Correction
Fonte: Dados da pesquisa
Tabela 11 - Testes de Normalidade e Homogeneidade (Lucro Op.)
Kolmogorov-Smirnova Shapiro-Wilk
Levene Statistic Statistic df Sig. Statistic df Sig. Sig.
CP ,281 80 ,000 ,483 80 ,000
0,889
MEP ,307 80 ,000 ,461 80 ,000
a. Lilliefors Significance Correction Fonte: Dados da pesquisa
Tabela 12 - Testes de Normalidade e Homogeneidade (Giro dos Ativos)
Kolmogorov-Smirnova Shapiro-Wilk Levene Statistic Statistic df Sig. Statistic df Sig. Sig.
CP ,227 75 ,000 ,708 75 ,000
0,586
MEP ,242 75 ,000 ,678 75 ,000
a. Lilliefors Significance Correction
Fonte: Dados da pesquisa
Tabela 13 - Testes de Normalidade e Homogeneidade (Alavancagem Financ.)
Kolmogorov-Smirnova Shapiro-Wilk Levene Statistic Statistic df Sig. Statistic df Sig. Sig.
CP ,195 74 ,000 ,767 74 ,000
0,614
MEP ,209 74 ,000 ,748 74 ,000
a. Lilliefors Significance Correction
Fonte: Dados da pesquisa
Tabela 14 - Testes de Normalidade e Homogeneidade (Margem Líquida)
Kolmogorov-Smirnova Shapiro-Wilk Levene Statistic Statistic df Sig. Statistic df Sig. Sig.
CP ,300 78 ,000 ,528 78 ,000
0,002
MEP ,435 78 ,000 ,294 78 ,000
a. Lilliefors Significance Correction
APÊNDICE D - ESTATÍSTICA APÓS A EXCLUSÃO DOS OULIERS
Tabela 15 - Estatística Descritiva Elementos Chave (Outliers)
Setores Analisados Ativo Passivo Receita
Lucro Operacional ∆% DP ∆% DP ∆% DP ∆% DP Bens Industriais -4,00 2,88 -8,41 7,23 -12,45 11,72 -7,83 12,83 Construção e Transporte -2,87 3,53 -6,64 9,41 -9,53 5,73 -2,16 2,70 Consumo Cíclico -9,28 15,77 -11,17 17,08 -2,59 4,52 4,36 6,87 Consumo Não Cíclico -18,54 4,78 -22,67 10,81 -67,45 29,91 -28,07 23,63 Financeiro e Outros -17,66 29,00 -16,02 25,15 -9,44 24,93 -10,80 22,86 Materiais Básicos -12,24 19,77 -19,79 28,73 -11,63 10,88 -16,95 31,20 Pétroleo, Gás e Bioc. -0,60 * -1,30 * -0,67 * -0,61 * Tecnologia da Inf. -9,02 * -10,14 * -3,72 1,94 10,70 18,06 Telefonia -0,0579 0,0538 0,15913 0,29648 -0,03418 0,00142 -0,0174 0,00967 Utilidade Pública -11,05 12,66 -15,58 16,75 -8,68 13,96 -6,26 12,35 Todas as Empresas -8,83 12,65 -12,18 15,26 -15,45 26,65 -10,38 25,18
* Não possui número de observações necessárias
∆% = Percentual de variação entre os métodos
Fonte: Dados da pesquisa
Tabela 16 - Teste de Wilcoxon dos Elementos das Demonstrações (Outliers)
Ativo Total Passivo Receita Líquida Lucro Operacional
Negative Ranks 72 70 68 64
Positive Ranks 4 5 4 12
Ties 0 0 2 1
Total 76 75 74 77
Z -6,995 -6,59 -7,161 -5,636
Asymp. Sig. (2-tailed) ,000 ,000 ,000 ,000
Fonte: Dados da pesquisa
Tabela 17 - Estatística Descritiva Índices Financeiros (ROE Modelo Dupont/Outliers)
Setores Analisados Margem Líquida
Giros dos Ativos Alavancagem Financeira ∆% DP ∆% DP ∆% DP Bens Industriais -8,86 23,32 -5,07 5,09 -4,24 2,97 Construção e Transporte 26,78 88,12 -5,20 4,98 -3,02 3,54 Consumo Cíclico -2,65 4,59 9,18 15,56 -6,51 10,50 Consumo Não Cíclico 368,72 306,29 -57,17 41,73 -13,71 6,36 Financeiro e Outros 147,64 4,69 1,32 59,75 -0,51 17,51 Materiais Básicos 2,79 21,55 -9,25 8,06 -8,39 16,79 Pétroleo, Gás e Biocombustível 0,65 * -0,07 * -0,47 *
Continua...
Tecnologia da Informação 0,05 5,28 4,04 * -8,98 *
Telefonia -25,26 49,83 0,01 0,06 -11,75 24,67
Utilidade Pública 54,38 228,56 -1,86 8,83 -7,86 8,67 Todas as Empresas 99,06 363,17 -14,62 34,88 -5,91 13,37
* Não possui número de observações necessárias
∆% = Percentual de variação entre os métodos
Fonte: Dados da pesquisa
Tabela 18 - Teste de Wilcoxon dos Índices Financeiros (ROE Modelo Dupont/Outliers)
Margem Líquida Giro do Ativo Alavancagem
Financeira Negative Ranks 19 57 65 Positive Ranks 48 16 9 Ties 9 1 0 Total 76 74 74 Z -3,339 -4,101 -5,227
Asymp. Sig. (2-tailed) ,000 ,000 ,000