2.1. Calcul et étude de l’évolution du fonds de roulement (FR)
Il existe deux méthodes pour calculer le fonds de roulement : la méthode du haut du bilan et la méthode du bas du bilan. Le tableau 13 illustre le calcul déjà décrites au chapitre du fonds de roulement durant les trois ans de notre étude et cela selon les deux approches.
Tableau 13: calcul du fonds de roulement
Eléments 2019 2018 2017
En considérant ce tableau, nous constatons que durant les trois années de notre étude, les fonds de roulement net global sont positifs. Par conséquent, les ressources stables couvrent les emplois stables et l’entreprise est capable de dégager une marge de sécurité qui servira pour le financement de son cycle d’exploitation et les autres besoins de financement à court terme.
L’analyse de FRNG montre que la marge de sécurité financière dégagée a subi une diminution. Elle est passé de 77 328 316,06 en 2017 à 29 883 579,35 en 2018 et à 38 720 739,90
% en 2019.
En conclusion de l’étude de ce premier indicateur de l’équilibre financier, nous permet de constater que le principe de l’équilibre financier minimum a été respecté par la SARL Limonaderie de La Soummam. Ce principe veut que les emplois durables soient financés par des ressources durables.
Toutefois, pour compléter notre analyse, il est nécessaire de déterminer le besoin en fonds du roulement.
2.2. Calcule et l’étude de l’évolution du besoin en fonds de roulement (BFR)
Le tableau ci-après montre l’évolution des BFR de la Sarl Limonaderie de la Soummam pendant la période de notre recherche.
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Tableau 14: Détermination du besoin en fonds de roulement
Eléments 2019 2018 2017
Actif Circulant d'Exploitation (ACE) 50 080 734,55 37 925 861,51 48 963 947,65 - Passif Circulant d'Exploitation (PCE) 25 618 572,42 19 604 426,32 13 808 554,73
= Besoin en Fonds de Roulement
d'Exploitation (BFRE) 24 462 162,13 18 321 435,19 35 155 392,92 Actif Circulant Hors Exploitation (ACHE) 7 482 958,03 7 863 199,90 7 669 458,03 - Passif Circulant Hors Exploitation (PCHE) 942 629,11 4 941 279,48 159 776,57
= Besoin en Fonds de Roulement Hors
Exploitation (BFRHE) 6 540 328,92 2 921 920,42 7 509 681,46 Besoin en Fonds de Roulement (BFR) 31 002 491,05 21 243 355,61 42 665 074,38
Source : Etabli par nous même à partir du bilan fonctionnel
Interprétation :
À travers ce tableau, nous remarquons que le BFR est positif tout au long de la période de notre étude mais il a subi une baisse. Il est passé de 42 665 074,38 en 2017 à 21 243 355,61 en 2018 et à 31 002 491,05 en 2019.
Nous allons analyser les ratios d’exploitation afin de mieux étayer nos interprétations.
2.2.1. Rotation des stocks
Ce ratio indique le délai d’écoulement des stocks. Plus c’est court, plus la gestion des stocks de l’entreprise est efficace.
➢ Stocks matière première
Tableau 15: Délais de rotation de stock matière première
Désignation 2019 2018 2017
Stock au début (1) 29 193 563,13 33 534 557,46 36 985 272,28
Stock à la fin (2) 35 766 577,68 29 193 563,13 33 534 557,46
Approvisionnement (3) 167 689 818,74 145 148 106,89 158 396 170,36 Consommation (4)= (1) +(3)-(2) 161 116 804,19 149 489 101,22 161 846 885,18 Stock moyen (5) :((1) +(2))/2 32 480 070,41 31 364 060,30 35 259 914,87
Rotation en jours (6)= ((5)*360j)/(4) 72,57 75,53 78,43
Source : Etabli par nous même à partir de bilan fonctionnel et des SIG
Interprétation :
Ce tableau montre que le délai de retentions des stocks des matières premières depuis l’achat jusqu'à leur consommation est très lent (75 jours en moyenne), équivalent environ de 5 rotations au cours d’une seule année traduisant ainsi une mauvaise gestion des stocks des matières première.
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➢ Stocks produit fini
Tableau 16: Délais de rotation des stocks produit fini
Désignation 2019 2018 2017
Ce tableau montre que le nombre de jours de rétentions des stocks des produit finis depuis la production jusqu'à leur ventes est de 12 jours en moyenne, équivalent à 30 rotations au cours d’une seule année, traduisant ainsi une gestion des stocks des produits finis relativement acceptable.
2.2.2. Ratio de rotation crédit-client
Ce ratio est calculé de la manière suivante :
R =créance client + effet à recevoir + effet escompté non échu
CA (TTC) ∗ 360j
Tableau 17 : Calcul du ratio de rotation crédit client (créance).
Désignation 2019 2018 2017
Clients et comptes rattachés (1) 3 511 542,50 1 885 042,54 2 935 669,05 Effet à recevoir+effet escompté non échu (2)
chiffre d'affaires HT (3) 259 442 096,28 241 818 062,35 267 029 045,16 Crédit moyen accordé aux clients(4)=
(((1) +(2))*360j)/(3) 4,87 2,81 3,96
Source : Etabli par nous même à partir du bilan fonctionnel et des SIG
Interprétations :
De ce tableau, nous constatons que le délai de crédit accordé aux clients est très faible soit en moyenne 4 jours, traduisant ainsi une bonne gestion de créances.
2.2.3. Ratio de rotation crédit-fournisseur
Il est calculé de la manière suivante :
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Tableau 18: calcul du délai de rotation du crédit-fournisseur
Désignation 2019 2018 2017
Fournisseurs et compte rattachés 21 565 345,18 17 716 612,99 8 117 764,10 Achat et services extérieurs TTC 212 808 726,91 185 855 528,99 192 531 961,03 Crédit moyen accordé par les fournisseurs(3)=
Une analyse comparative des rotations des stocks, du délai de crédit client et du délai de crédit fournisseur nous permet de comprendre que le délai crédit fournisseur couvre largement les créances mais ne permet pas de couvrir les stocks.
2.3. Détermination du Solde de trésorerie
Tableau 19 : détermination du solde de trésorerie
Eléments 2019 2018 2017
À travers ce tableau, nous constatons que la trésorerie est positive sur toute la période de notre étude mais avec une évolution décroissante. Il faut noter qu’une trésorerie positive représente une satisfaction totale ou partielle du BFR.
La SARL Limonaderie de la Soummam dispose d’une trésorerie positive mais est-ce qu’elle est en mesure d’honorer ses engagements à court terme ? Pour mieux compléter notre interprétation, nous allons calculer les ratios de liquidité et de solvabilité pour s’assurer de cette autonomie.
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2.4. Calcul des ratios de l’équilibre financier
La détermination du niveau du fonds de roulement ne suffit pas à la formation d’un jugement sur la structure financière de l’entreprise, il faut encore calculer les ratios de l’équilibre financier pour atteindre ce jugement.
Les ratios les plus couramment utilisés sont celui de l’autonomie financière et celui mesurant la capacité d’emprunt de l’entreprise comme l’indique les tableaux ci-après.
Tableau 20: Autonomie financière
Désignation 2019 2018 2017
Ressources propres (1) 794 585 664,00 751 541 530,04 721 883 405,43 Dettes financière (2) 36 750 000,00 85 750 000,00 134 750 000,00
Autonomie financière (3)=(1)/(2) 2162% 876% 536%
Source : Etabli par nous même à partir de bilan fonctionnel
Interprétation :
L’entreprise à un degré d’autonomie financière importante car les ratios trouvés sont supérieurs à 1.Ce qui signifie que les ressources propres sont supérieur aux dettes financières.
C’est à dire que les ressources propres sont en mesure de rembourser les dettes financières en une seule fois.
Tableau 21: Capacité d’emprunt
Désignation 2019 2018 2017
Ressources propres (1) 794 585 664,00 751 541 530,04 721 883 405,43 Ressources stable (2) 871 335 664,00 857 291 530,04 876 633 405,43
Capacité d’emprunt (3)=(1)/(2) 91% 88% 82%
Source : Etabli par nous même à partir de bilan fonctionnel
Interprétations :
D’après ce ratio, nous constatons que le total des ressources stables de la SARL Limonaderie de la Soummam est formé par les ressources propres à la hauteur de 82% en 2017 ,88% en 2018 et 91% en 2019.
De tout ce qui précède, nous notons que la SARL Limonaderie de la Soummam est financièrement équilibrée.
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