Activité des marchés financiers Marocains Marché boursier

Durant le premier semestre de l’année 2008, la Bourse de Casablanca a poursuivi sa croissance mais de manière moins dynamique qu’en 2007, avec une tendance générale à la baisse reflétant le début de la correction entamée.

Pour sa part, la capitalisation boursière a atteint 660 Mds DH.

Le marché a pu drainer 108 Mds DH principalement sur le marché central (77% des transactions).

Marché monétaire

Pendant le premier semestre 2008, le marché a connu le maintien d’un une situation d’équilibre quasi-permanent, due essentiellement à la présence continue de BAM, qui a du injecter près de 4,3 Mds DH en moyenne hebdomadaire pour faire face à l’accélération de la demande sur le cash.

Cette tendance s’est accompagnée d’une nette progression des volumes échangés sur le marché interbancaire avec une moyenne de 6,5 Mds DH à fin juin 2008 contre 3,6 Mds DH en début d’année.

Aussi, la politique d’intervention de BAM ainsi que le désendettement du Trésor ont permis de pallier au déficit de liquidité du marché et de maintenir les taux interbancaires à des niveaux proches de 3,25% tout au long de ce premier semestre.

Notons qu’au cours des six premiers mois de l’année, BAM a opté pour le statu quo maintenant

Marché obligataire

Durant le premier semestre, le trésor un levé un montant total de 12.8MMDHS, soit deux fois moins que durant l’année précédente.

Signalons que les investisseurs ont consacré 79% des montants proposés aux maturités courtes, tandis que le Trésor a concentré 91% des levées sur la même maturité (13 semaines).

De ce fait, les taux longs n’ont pas été touchés depuis début 2007 tandis que les taux court terme et moyen terme ont connu une nette correction à la baisse.

Aussi et par rapport à fin 2007, les maturités 13, 26, 52 semaines et 5 ans ont enregistré des baisses respectives de 46, 46, 30 et 17 pbs tandis que la maturité intermédiaire de 2 ans a augmenté de 10 pbs à 3,68%.

Marché des changes

Les indicateurs de conjoncture pour le deuxième trimestre 2008 aux Etats-Unis font état d’une amélioration de la croissance économique qui s’est établie, en variation trimestrielle, à 1,9%

contre 0,9% au trimestre précédent.

Cette évolution est liée au renforcement des exportations américaines et à une légère reprise de la consommation des ménages.

A l’opposé, la zone euro a affiché une croissance économique en baisse de 0,2% et ce, en liaison avec le recul de l’activité dans les principales économies de cette zone, notamment celles de l’Allemagne et de la France.

Les pressions inflationnistes persistent au niveau mondial notamment dans la zone euro où elle a franchi le cap de 4%.

Cette tendance s’explique essentiellement par le niveau toujours élevé des cours du pétrole qui se sont élevés à 132,8 $ le baril au mois de juillet, en hausse de 1% par rapport au mois précédent. Parallèlement à ces évolutions, lors des réunions des comités de politique monétaire du mois d’août, la B C E, la Réserve Fédérale américaine et la Banque d’Angleterre ont maintenu leurs taux directeurs respectifs inchangés. La récente hausse des taux de la banque centrale européenne est intervenue en juillet 2008.

Sur le marché des changes, ces événements ont provoqué une forte appréciation de la monnaie unique dont le cours contre dollar US est passé de 1,44$ en janvier 2008 à 1,60$ à la mi-avril avant de se stabiliser aux alentours de 1,55$ vers la fin du second trimestre.

Sur le marché local, la baisse du dollar a incité les importateurs à intensifier les opérations de couvertures à terme, engendrant des positions courtes en devises chez les banques.

Marché des OPCVM

Au terme du premier semestre 2008, l’actif net des OPCVM s’est établi à 147,2 Mds DH enregistrant une croissance de 10% par rapport à la même période en 2007. Plus de 81% des actifs gérés en OPCVM sont constitués d’OPCVM à caractère obligataire (monétaires, Obligataires court terme et Obligataires moyen et long terme).

Le marché des OPCVM est très concentré, vu que la part de marché des trois premiers gérants (Wafa Gestion, CD2G et BMCE Capital Gestion) s’élève à 66%.

La répartition du nombre, de l’actif net et de la structure des OPCVM par catégorie se ventile comme suit :

au 30/06/2008 Catégorie

Actif Net

Nombre %

Actions 60 16 960 11,49%

Diversifiés 40 10 800 7,32%

Monétaires 24 42 468 28,77%

Obligataires Court Terme 15 5 463 3,70%

Obligataires Moyen et Long Terme 107 71 907 48,72%

Total 246 147 598 100,00%

Source : ASFIM

Les taux de rendement annuels moyens des OPCVM par catégorie se ventilent comme suit : Taux de rendement au 30/06/2008

13,02%

Actions

7,17%

Diversifiés

1,54%

Monétaires

Obligataires Court Terme 1,72%

Obligataires Moyen et Long Terme 2,59%

Source : ASFIM

Le premier semestre 2008 a été marqué par une progression significative des OPCVM Actions et Diversifiés au même niveau de performances que le premier semestre 2007. Les OPCVM obligataires Moyen et Long Terme ont profité de la baisse enregistrée sur certaines maturités longues de la courbe des taux. Les OPCVM monétaires et Obligataires Court Terme ont également profité des la détente des taux courts et intermédiaires pour afficher des performances annualisées proche du taux directeur.

IV.2. ACTIVITES DE LA BANQUE CENTRALE POPULAIRE

La BCP intervient dans trois principaux domaines d’activité :

ƒ Activité de gestion des excédents de trésorerie provenant des BPR : activité traditionnelle de la BCP, à la différence des autres banques commerciales, gérée au niveau de la salle des marchés au niveau du pôle BCP Bank ;

ƒ Activité d’intermédiation bancaire : développé suite à la réforme du CPM du 19 octobre 2000 et gérée également au pôle BCP Bank ;

ƒ Activité de gestion des services d’intérêt commun aux organismes du CPM Ainsi, la BCP joue un rôle central au sein du CPM.