117 راثلآا ةيداصتقلاا ةيلكلا تامدصل رعس طفنلا ، ةسارد ةيسايق ةلاحل رئازجلا للاخ ةرتفلا 5891 -5151 مادختساب جذومن SVAR يرداق محم د بلاط هاروتكد ، ةيلك مولعلا ةيداصتقلاا و ةيراجتلا و مولع يريستلا ةعماج ناسملت ، رئازلجا ديرب نيوتركلا : kadrimohamed70@yahoo.com د. شودح قورش رضامح ذاتسأ (أ ) ، ةيلك مولعلا ةيداصتقلاا و ةيراجتلا و مولع يريستلا ةعماج ناسملت ، رئازلجا ديرب نيوتركلا : shourouk.rakib@live.fr صخلم : برتعت تامدص رعس طفنلا مهأك مهاسم في تابلقتلا ةيداصتقلاا ةيلكلا . فدته هذه ةساردلا لىإ سايق رثأ تامدص راعسأ طفنلا في قاوسلأا ةيلماعلا ىلع ءادأ داصتقلاا يلكلا يرئازلجا ، نم للاخ ةسارد رثأ راعسأ طفنلا ىلع جتانلا يللمحا لياجملإا يقيقلحا ، ةنزاولما ةماعلا ، نازيلما يراجتلا ، رعس فرصلا يقيقلحا و رامثتسلاا بينجلأا رشابلما . و كلذ مادختساب جذونم هجتم رادنحلاا تياذلا يلكيلها SVAR ، مادختساب تانايب ةيونس لسلاسلل ةينمزلا ام ينب 5891 -5151 . و تراشأ جئاتن رابتخا لاود ةباجتسلاا ةيعفدلا نأ ثودح ةمدص ةيلكيه في رعس طفنلا رثؤتس ابلس ىلع ءادأ داصتقلاا يلكلا في رئازلجا ، امك ب تني جئاتنلا نأ ةنزاولما ةماعلا و نازيلما يراجتلا ارثأتي ايرثأت ايربك راينهلا راعسأ طفنلا . ةيحاتفم تاملك : تامدص راعسأ طفنلا ، داصتقلاا يلكلا ، تاهجتم رادنحلاا تياذلا ةيلكيلها SVAR ، رئازلجا .
118 Abstract :
The oil price is considered as a major contributor to macroecomic fluctuations. This study aim to examine the impact of oil price shocks in international markets on Algeria's macroeconomic performance, by studying the impact of oil prices on real GDP, budget deficit, trade balance, real exchange rate and foreign direct investment. Using structural vector autoregressions model SVAR, using annual data for time series between 1985 and 2015.
The results of the impulse response functions test indicated that a structural shock in the oil price would negatively affect Algeria's macroeconomic performance. The fingings showed that the budget deficit and the trade balance were effected significantly for decline oil prices.
Keywords : Oil price shocks, macroeconomic, structural vector
autoregressions model, Algeria.
مدقم ـــة : تعجارت راعسأ طفنلا مالخا نم 551 رلاود يكيرمأ في ناوج 5152 لىإ 33..2 في برمسيد 5151 رلاود يكيرمأ ، و ءاج ضافنخا راعسأ طفنلا ةجيتن رفاضتل ةعوممج نم لماوعلا عافترا ضورعلما يطفنلا و ضافنخا بلطلا ، و عجارت رطاخلما ةيسايسويلجا في ضعب قطانم لماعلا ، و يرغتلا يربكلا في فادهأ ةسايس ةمظنم نادلبلا ةردصلما لوتربلل (OPEC) و عافترا رعس رلاودلا يكيرملأا ، مغرو نأ ةوقلا ةيبسنلا لماوعلل ةكرلمحا ضافنخلا راعسأ طفنلا اثيدح تلازام يرغ ةحضاو نإف لماوعلا ةطبترلما ضورعلماب تبعل اهيف ارود ايساسأ . 1 ديدع نادلبلا ةردصلما طفنلل ةضرعم ضافنخلا هراعسأ ثيح لكشي طفنلا اهيف ةبسن ةيربك نم لياجمإ تارداصلا تاداريلإاو ةيموكلحا . نمف لمتلمحا ادج نأ هجاوت هذه نادلبلا تاطوغض ةيسايس و ةيداصتقا ةجيتن ضافنخلا راعسأ طفنلا لىإ تايوتسم دج ةيندتم عافتراك زجعلا ليالما في ةنزاولما ةماعلا ليجستو زجع في نازيلما يراجتلا راينهاو يقاب تارشؤم داصتقلاا يلكلا ، لياتلابو جاتتح هذه نادلبلا لىإ 5 ليودلا كنبلا ةعوممج ، طفنلا رعس ضافخنا نم ديفتستس ةيمانلا نادلبلا مظعم موي يفحص نايب ، 10 / 15 / 5151 ، علاطلاا خيرات : 51 / 12 / 515. .
119 دييقت ةسايسلا ةيلالما و ةيدقنلا تيلا اهنكيم نأ لمحتت ءبع رارقتسا داصتقلاا يلكلا ضيفختب تاقفنلا ةماعلا و ضفخ في ةميق لمعلا . 2 برتعت رئازلجا نم لودلا ةيطفنلا تيلا دمتعت في ليصتح اتهاداريإ ةماعلا و اهليخادم نم ةلمعلا ةبعصلا ىلع تاقورلمحا امم لعج ونم جتانلا يللمحا لياجملإا يقيقلحا انوهرم تابلقتب راعسأ طفنلا في قاوسلأا ةيلودلا ، و ردقت ةليصلحا ةيئابلجا ةيتأتلما نم دراولما ةيطفنلا بــــ .1 % امأ ةبسن تارداصلا ردقتف ب 89 % . ارظن ضافنخلال دالحا راعسلأ طفنلا نم عقوتلما نأ دهشت تايرغتلما ةيداصتقلاا ةيلكلا في رئازلجا جئاتن ةيبلس في اتهارشؤم ليجستك زجع في ةنزاولما ةماعلا ، ديصر بيلس في نازيلما يراجتلا و ضافنخا ةميق ةلمعلا ةيللمحا ، رملأا يذلا متيح ىلع ةلودلا مادختسا ةسايس ةيلام ةيشامكنا دحلل نم عسوت تاقفنلا ليلقتلاو نم زجعلا نيزاولما ، كلذك لخدت كنبلا يزكرلما ضفبخ ةميق ةلمعلا ليلقتلل نم مجح تادراولا فازنتساو ةلمعلا ةبعصلا ، و يرشت ريراقتلا ةيللمحا و ةيلودلا نأ رئازلجا نم بركأ لودلا ةيطفنلا اررضت راينهاب راعسأ طفنلا ثيح غلب ونم جتانلا يللمحا لياجملإا 3.8 % ، و ضفنخا ديصر ةنزاولما ةماعلا زجعب هردق 5. % نم جتانلا يللمحا لياجملإا ، امك نأ ديصر نازيلما يراجتلا لجس زجع هردق 5..1 % نم جتانلا يللمحا لياجملإا ، و غلب رعس فرص رانيدلا يرئازلجا 511 رانيد لباقم دحاو رلاود يكيرمأ ةنس 5151 . 3 ةيلاكشإ ةساردلا : لوانح نم للاخ هذه ةساردلا سايق ىدم يرثأت تامدصلا ةسكاعلما راعسلأ طفنلا ىلع ءادلأا يداصتقلاا يلكلا في رئازلجا ىلع ىدلما يرصقلا و ليوطلا ، و لؤاستلا حورطلما : ام ىدم ريثأت تامدص رعس طفنلا ىلع ءادلأا يداصتقلاا يلكلا رئازجلل ىلع ىدملا ريصقلا و ليوطلا ؟ 2
M. Husain, R. Arezki, P. Breuer, V. Haksar, T. Helbing, P. Medas, M. Sommer, Global
implication of lower oil prices. IMF Staff Discussion Note, (2015), p. 10.
3
120 ةيضرف ةساردلا : كانه رثأ بيلس ثودلح ةمدص ةيلكيه في رعس طفنلا ىلع ءادلأا يداصتقلاا يلكلا رئازجلل ىلع ىدلما يرصقلا و ليوطلا . ةيمهأ ةساردلا : نمكت ةيهمأ هذه ةساردلا في مادختسا جذونم تاهجتم رادنحلاا ةيتاذلا ةيلكيلها (SVAR) رابتخلا رثأ ةمدص رعس طفنلا ىلع ونم جتانلا يللمحا لياجملإا يقيقلحا ، نزاولما ةماعلا ، نازيلما يراجتلا ، رعس فرصلا يقيقلحا و رامثتسلاا بينجلأا رشابلما دراولا في رئازلجا . اقفو جمانبرل Lucas يثحبلا نإف راثلآا ةيكيمانيدلا تامدصلل وأ لاود ةباجتسلاا ةيعفدلا تيلا نوكت لكشب ديج رفوت اساسأ ءانبل جذانم داصتقلاا يلكلا 4 (Lucas 1980) ، و نم عئاشلا دامتعا جذانم تاهجتم رادنحلاا ةيتاذلا ةيلكيلها (SVAR) ريدقتل لاود ةباجتسلاا ةيعفدلا (IRFs) تامدصلل ةيلكيلها (Demiralp, Hoover 2003) . مقو تم ميسقت لكيه ثحبلا لياتلاك : ضرع تايبدأ تاساردلا ةيبيرجتلا ةقباسلا ؛ ةيجهنلما و فصو تانايبلا ؛ جئاتنلا ةيبيرجتلا و تاشقانلما اءانب ىلع لاود ةباجتسلاا ةيعفدلا ؛ صخلم لوح ةساردلا ةفاضإ لىإ ضعب تايصوتلا و تاحاترقلاا . 5 . ضرع تايبدأ تاساردلا ةيبيرجتلا ةقباسلا : ىلع مغرلا نم تلاوالمحا ةلوذبلما دايجلإ رداصم ىرخأ ةقاطلل و عيونت تايداصتقلاا لاإ نأ طفنلا لكب لئاسولا برتعي مهأ ردصم ةطشنلأل ةيداصتقلاا في نادلبلا ةيطفنلا ، و ذنم ماع 5803 تققح ديدعلا 4
R. E. Lucas , Methods and Problems in business cycle theory. Journal of Money, Credit and Banking, (1980) Vol. 12, No. 4, 696-715.
121 نم قارولأا ةيثحبلا ةقلاعلا ينب تامدص رعس طفنلا و تايرغتم داصتقلاا يلكلا (Hamilton 1983) 5
(Gisser & Godwin 1986)6
، 7
( Mork 1989) ،
8(Herwartz & Plodt 2016) . و مغرلاب نم دوجو تايبدلأا ةحاتلما لوح ةقلاعلا ةيبلسلا ينب تامدص راعسأ طفنلا و تايرغتلما ةيداصتقلاا ةيلكلا في لودلا ةمدقتلما ، لاإ نأ رثلأا ىلع تايرغتم داصتقلاا يلكلا في نادلبلا ةيمانلا ىقبي ليئض ، و دق ىزعي كلذ ةفاضلإاب لىإ لماوع ىرخأ لىإ تافلاتخلاا في صئاصلخا ةيداصتقلاا تيلا بيجتست ابه تاطلسلا ةيلالما و ةيدقنلا تامدصل راعسأ طفنلا . دقو تراشأ تايبدلأا ةقباسلا لىإ نأ ةعيبط تاكرتح راعسأ طفنلا بيج نأ لجاعت لكشب فاك نم لجأ سايق راثلآا ةيداصتقلاا هذله راعسلأا ةقدب (Loschel, Oberndorfer 2009)9 ، و نم ينب تاساردلا ةيسايقلا ةقباسلا تيلا تلواح رابتخا رثأ تامدص رعس طفنلا ىلع تايرغتلما ةيداصتقلاا ةيلكلا في تايداصتقلاا ةيطفنلا دنج : ةسارد Elsidding و نورخآ 10 ( 515. ) و تيلا ىعست لىإ فاشكتسا رثأ تامدص رعس طفنلا ىلع تايرغتلما ةيسيئرلا في ةينازيم ةموكلحا ةينادوسلا تانايبل عبر ةيونس للاخ ةترفلا 5111 -5155 ، مادختساب جذونم رادنحلاا تياذلا (VAR) ، و يرشت جئاتنلا ةيبيرجتلا لىإ نأ ضافنخا راعسأ طفنلا رثؤي ابلس ىلع تادئاع طفنلا ، تاقفنلا ةيرالجا و زجع ةنزاولما .
5D. Hamilton, Oil price and macroeconomic since world war ᴨ. Journal of Political
Economy, Vol. 91, (1983) No. 2, pp. 228-248.
6 M. Gisser, T.H. Goodwin, Crude oil and macroeconomic : test of some popular
notions. Journal of Money, Credit and Banking, (1986) Vol. 18, No. 1, pp. 95-103.
7
A.K.Mork, Oil and macroeconomy when price go up and down : an extention of
Hamilton’s result. Journal of Political Economy, (1989) Vol. 97, No. 3, pp. 740-744.
8 H. Herwartz,M. Plodt, The macroeconomic effects of oil price shocks : evidence
from statistical identification identification approach. Journal of International
Money and Finance, (2016) Vol. 61, pp.30-44.
9
A. Loschel,V. Oberndorfer, Oil and unemployment in Germany. Journal of Economics and Statistics, (2009) Vol. 229, No. 2-3, pp. 146-162.
10
R. Elsidding,N. Perera,K. Tan, Impact of oil shocks on Sudan’s gouvernment
budget. International Journal of Energy Economics and Policy,(2016) Vol. 6, No. 2,
122 ةسارد لك نم Riman و نورخآ 11 ( 5153 ) ، و فدته هذه ةساردلا لىإ رابتخا رثأ ةمدص رعس طفنلا ىلع رامثتسلاا يللمحا في اييرجين ، مادختساب تانايب لسلاسلا ةينمزلا ةترفلل 5801 -5151 ، ثيح ليلحتلا يداصتقلاا يسايقلا يذلا برتيخ ةيساسح رامثتسلاا يللمحا ، رامثتسلاا ماعلا ، بيصن درفلا نم لخدلا و جاتنلإا يعانصلا تامدصل رعس طفنلا ، لامعتساب تاينقت لاود ةباجتسلاا ةيعفدلا (IRFs) ، ليلتح نيابتلا (VDC) في راطإ هجتم رادنحلاا تياذلا (VAR) . و تفشك جئاتنلا ةيبيرجتلا نأ رامثتسلاا ماعلا ، رامثتسلاا صالخا و جاتنلإا يعانصلا نوبيجتسي ابلس ةمدصل راعسأ طفنلا . اميف صيخ ةقلاعلا ينب رعس فرصلا و تامدص طفنلا دقف برتخا لك نم &Volkov Yuhn ( 515. ) 12 راثآ تامدص رعس طفنلا ىلع تاكرتح راعسأ فرصلا في ضعب لودلا ةردصلما طفنلل ( ايسور ، ليزابرلا ، كيسكلما ، ادنك و ليزابرلا )، و دعي بلقت راعسأ فرصلا ةطبترلما تامدصب راعسأ طفنلا ايربك في ايسور ، ليزابرلا و كيسكلما ، نكل افيعض في جيورنلا و ادنك ، تلصوت جئاتن ةساردلا كلذك لىإ نأ رعس فرصلا قرغتسي اتقو لايوط لوصولل لىإ ىوتسلما نيزاوتلا في ايسور ، ليزابرلا و كيسكلما هنم في جيورنلا و ادنك دنع ثودح يأ ةمدص في راعسأ طفنلا . و مادختساب SVAR برتخا Allegret و نورخآ 13 ( 5151 ) ةقلاعلا ينب راعسأ فرصلا ةيقيقلحا ةيلعفلا ةسملخ نادلب ةردصم طفنلل و رعس طفنلا يقيقلحا في باقعأ تامدص راعسأ طفنلا للاخ تاونسلا ةيضالما ، مادختساب تانايب عبر ةيونس للاخ ةترفلا 5899 -5153 ، و ترهظأ جئاتنلا نأ تابلقت راعسأ فرصلا تناك ةجيتن تامدصل رعس طفنلا في يأ ةظلح ، و نأ تايرغتلا ةيلكيلها ةجمانلا نع قوس طفنلا يه دحأ رداصلما ةفلتخلما تامدصل راعسأ طفنلا . 11
H.B. Riman , Assymetric Effect Of Oil Price Shocks On Exchange Rate Volatility
And Domestic Investment In Nigeria, British Journal Of Economic Management
And Trade,(2013) Vol. 3, No. 4, pp. 513-532.
12
N.I. Volvok, Yuhn, oil price shocks and exchange rate movements. Global Finance Journal,(2016) Vol. 31, pp. 18-30.
13
S. Allegret,C. Couhard,V. Mignon,T. Razafindrabre, Oil currencies in the face of oil
123 في رئازلجا برتخا لك نم روعشلاوب و يرتم ( 5151 ) 14 رثأ راعسأ طفنلا في قوسلا يلماعلا ىلع داصتقلاا يرئازلجا نم للاخ ةسارد رثأ راعسأ طفنلا ىلع لياجمإ جتانلا يللمحا و يذلا ذخأ دحأك تارشؤلما ةيداصتقلاا ، و كلذ مادختساب ةيجهنم لماكتلا نمازتلما و جذونم حيحصت أطلخا (ECM) للاخ ةترفلا ( 5888 -5153 ) ، و تلصوت جئاتن ةساردلا لىإ نأ رعس طفنلا هل رثأ غلاب ىلع داصتقلاا يرئازلجا ، و تفشتكا جئاتن ةساردلا نأ داصتقلاا يرئازلجا ةضرع راينهلال عم طسبأ ةمدص ستم راعسأ طفنلا . و لوح ةسارد كولس تادراولا ثودلح ةمدص في رعس طفنلا في رئازلجا برتخا يرامع ( 5151 ) 15 رثأ رعس طفنلا ىلع تادراولا في ىدلما يرصقلا و ليوطلا للاخ ةترفلا 5893 -5152 ، مادختساب جذونم حيحصت أطلخا (ECM) ، و تلصوت جئاتن ةساردلا لىإ نأ رعس طفنلا كرمح يساسأ تادراولل ةيرئازلجا ، ثيبح اذإ تثدح ةمدص في راعسأ طفنلا ةدحوب ةدحاو موديس اذه يرثأتلا ىلع تادراولا ةدلم ةنس و ةعبس رهشأ تىح عجري لىإ هعضو نيزاوتلا و يعيبطلا . في قايس يرثأت ءادأ تارداصلا ةيرئازلجا تامدصلل ةيجرالخا برتخا Si Mohamed ( 5151 ) 16 رثأ تامدص رعس طفنلا ىلع ءادأ تارداصلا ةيرئازلجا للاخ ةترفلا 5889 -5150 ، مادختساب جذونم VAR و ترهظأ جئاتنلا نأ تامدصلا ةيجرالخا جتانلاك يللمحا لياجملإا يلماعلا ، راعسأ طفنلا ، يرغتم تامزلأا ةيلالما تايرغتمك ةرسفم رثؤت ىلع ءادأ تارداصلا ةيرئازلجا ، امك راشأ رابتخا لماكتلا نمازتلما دوجو ةقلاع ةيرصق و ةليوط لجلأا ينب لسلاسلا ةينمزلا ، و تحضوأ ةيببسلا ل Granger دوجو در لعف 41 ةنيز يرتم ،روعشلاوب ةفيرش ، يرئازجلا داصتقلاا ىلع طفنلا راعسأ تابلقتل ىدملا ليوطلاو ريصقلا رثلأا ريدقت : مادختساب ةيسايق ةسارد أطخلا حيحصت جذومن . لوح لولأا ليودلا رتمؤلما : ةيوقاطلا دراوملل ةيمادختسلاا تاسايسلا رئازلجا ،فيطس ،ةيلودلا تاجايتحلاا ينمأتو ةيرطقلا ةيمنتلا تابلطتم ينب ( 5151 ) . 41 ،يرامع يرهز جذومن مادختساب ليوطلاو ريصقلا ىدملا يف ةيرئازجلا تادراولا ىلع طفنلا راعسأ تاعقوت أطخلا حيحصت . لوح لولأا ليودلا رتمؤلما : ةيرطقلا ةيمنتلا تابلطتم ينب ةيوقاطلا دراوملل ةيمادختسلاا تاسايسلا رئازلجا ،فيطس ،ةيلودلا تاجايتحلاا ينمأتو ( 5151 .) 16
K. Si Mohamed, The impact of oil price shocks on export performance in Algeria. Conference on: Policies for the use of energy resources: between the requirements of National development and international security needs, Setif, Algeria (2015).
124 يئانث هاتجلاا دنع ىوتسم 1 % نم راعسأ طفنلا و تامزلأا ةيلالما لىإ تارداصلا ةيرئازلجا ، امك ترهظأ لاود ةباجتسلاا ةيعفدلا (IFR) نأ رثلأا بيلسلا ةمزلأل ةيلالما ةيلماعلا و ةمدص رعس طفنلا ناك اببس راينهلا راعسأ طفنلا رخاوأ 5152 امم ىدأ لىإ ضافنخا تارداصلا ةيرئازلجا . في لباقلما كانه ضعب تاساردلا ةيبيرجتلا تيلا تدجو ةقلاع ةيبايجإ ينب تامدص رعس طفنلا و راثلآا ةيداصتقلاا ةيلكلا في لودلا ةردصلما ، و اذه ىزعي لىإ عافترا راعسأ طفنلا في كلت تاترفلا يأ ثودح ةمدص ةيبايجإ بستح ةدئافل لودلا ةردصلما طفنلل
(Farzanegan & Markwardt
200917, Nusair 182016) ، ثيح ماق Berument و نورخآ ( 5151 ) 19 ةساردب فيك رثأت تامدص رعس طفنلا ىلع ءادأ داصتقلاا في لودلا ةردصلما هل ذخأب ةنيع نم لود قرشلا طسولأا و لاشم ايقيرفإ مضت لك نم : رئازلجا ، ناريإ ، قارعلا ، تيوكلا ، ايبيل ، رطق ، ايروس ، تاراملإا ةيبرعلا ةدحتلما ، و مادختساب جذونم VAR اولصوت لىإ نأ عافترا راعسأ طفنلا اله يرثأت بيايجإ يونعم ىلع جتانلا يللمحا لياجملإا . ةسارد Mendoza و Vera ( 5151 ) 20 و تيلا فدته لىإ رابتخا تامدص راعسأ طفنلا في لايوزنف ىلع جتانلا يللمحا لياجملإا للاخ ةترفلا 5898 -5119 تانايبل عبر ةيونس ، ثيح تدكأ جئاتنلا نأ ثودح ةمدص في رعس طفنلا نوكي اله رثأ بيايجإ يونعم ىلع ونم جتانلا يللمحا لياجملإا في لايوزنف . ةسارد Hasanov ( 5151 ) 21 ، و فدته هذه ةساردلا لىإ ريدقت رثأ رعس طفنلا يقيقلحا ىلع رعس فرصلا يقيقلحا ةلمعل ناجيبرذأ ( تانالما ) مادختساب تانايب عبر ةيونس للاخ ةترفلا 5111 -5110
17 M. R. Farzanegan,G. Markwardt, The effects of oil price shocks on the Iranian
economy. Energy Economics, (2009) Vol. 31, No. 1, pp. 134-151.
18 S. A. Nusair, The effects of oil price shocks on economies of the Gulf Co-operation
Counsil Countries : nonlinear analysis. Energy policy, (2016) Vol. 91, pp. 256-267.
19 M.H.Berument, N.B. Ceylan, N. Doyan, The impact of oil price shocks on the
economic growth. The Energy Journal, (2010) Vol. 31, No.1, pp. 149-175.
20 O. Mendoza,D. Vera, The asymmetric effects of oil shocks on an oil-exporting
economy. Cuadernos De Economia, (2010) Vol. 47, pp. 3-13.
21
F. Hasanov, The Impact Of Real Oil Price On Real exchange Rate : The Case Of
125 وتم قيبطت جذونم ECM ، لماكتلا كترشلما ل Johansen ، و تناك تاجرمخ ريدقتلا ةدنتسلما هذله قرطلا ىلع نأ رعس طفنلا يقيقلحا هل يرثأت يونعم بيايجإ ىلع رعس فرصلا يقيقلحا في ىدلما ليوطلا . 5 . ةيجهنملا و فصو تانايبلا : 5.5 . ةيجهنملا : برتعي رادنحلاا تياذلا يلكيلها SVAR نم تاودلأا ةمهلما لمعلل بييرجتلا في داصتقلاا يلكلا تلاالمجاو تاذ ةلصلا (Kilian, Lulkepohl 2017)22 . و سردن في اذه ثحبلا ةقلاعلا ةيكيمانيدلا ينب تايرغت راعسأ طفنلا (Oil) ، جتانلا يللمحا لياجملإا يقيقلحا (RGDP) ، ديصر ةنزاولما ةماعلا (B) ، ديصر نازيلما يراجتلا (TB) ، رعس فرصلا يقيقلحا (RER) و رامثتسلاا بينجلأا رشابلما دراولا (FDI) في رئازلجا مادختساب تاهجتم رادنحلاا ةيتاذلا ةيلكيلها SVAR . و ختي ذ ليثمتلا يلكيلها جذومنل VAR نم ةجردلا ρ لكشلا ماعلا لياتلا : …..(1) ثيح : : هجتم تايرغتلما ةيلخادلا (m*1) . : تافوفصم لماعم رادنحلاا تياذلا (m*m) . : هجتم تابارطضلاا ةيئاوشعلا ةيلكيلها (m*1) و تيلا ضترفت تابث نيابتلا و مدع طابترلاا يلسلستلا . : ةفوفصم يوتتح ىلع تاقلاعلا ةنمازتلما ينب تايرغتلما (m*m) . ρ : ةجرد رخأتلا نيمزلا في جذومنلا . نم لجأ لوصلحا ىلع لكشلا نيوناقلا ةلداعملل ( 5 ) و ديدتح تامدصلا ةيلكيلها برضن لاك بيناج ةلداعلما في ، نيأ حبصي لكشلا نيوناقلا يقاوبلل . و نم ضترفلما نأ نوكي يرغ
22 L. Kilian,H. Lutkepohl , Structural VAR Analysis. Cambridge University Press
126 طبترم ايتاذ ، و نكيم قاقتشا تابارطضلاا ةيلكيلها ضرفب دويق ةبسانم ىلع . و نكيم بيترت تايرغتلما في انجذونم امك يلي : ضترفيو في اذه ماظنلا نأ راعسأ طفنلا لا رثأتت تامدصل تايرغتلما ىرخلأا ، جتانلا يللمحا لياجملإا يقيقلحا لا رثأتي لاإ نم للاخ ةمدص في راعسأ طفنلا ، ديصر ةنزاولما لا بيجتسي نم در لعف نم نازيلما يراجتلا ، رعس فرصلا يقيقلحا و رامثتسلاا بينجلأا رشابلما نكل رثأتي رعسب طفنلا و جتانلا يللمحا لياجملإا يقيقلحا ، نازيلما يراجتلا نكيم نأ رثأتي رعسب طفنلا ، جتانلا يللمحا لياجملإا يقيقلحا و ديصر ةنزاولما نكل لا رثأتي رعسب فرصلا يقيقلحا رامثتسلااو بينجلأا رشابلما ، رعس فرصلا يقيقلحا لا رثأتي طقف رامثتسلااب بينجلأا رشابلما و رثأتي تايرغتلماب ىرخلأا و اذه اقفو ةسايسلل ةيدقنلا تيلا اهذختي كنبلا يزكرلما ةجيتن رثأتل ةنزاولما ةماعلا و نازيلما يراجتلا نم ةمدص رعس طفنلا ، نكل رامثتسلاا بينجلأا رشابلما رثأتي عيمبج تايرغتلما و اذه عجار خانلم رامثتسلاا يذلا ددحتي رارقتسلااب يداصتقلاا يلكلا . يضملل امدق ريدقتل لكشلا نيوناقلا جذومنلل ( 5 ) نم يرورضلا لاوأ ديدتح ةيرارقتسإ تايرغتلما ، دعبف رابتخا ةيرارقتسإ لسلاسلا ةينمزلا نع قيرط رابتخا ADF و PP ينبت نأ لك تايرغتلما ةرقتسم نم ةجردلا ( 5 ) ام ادع تيلسلس ونم جتانلا يللمحا لياجملإا يقيقلحا و ديصر ةنزاولما تيلا اتناك ينترقتسم دنع ىوتسلما ، امك تم رايتخا ةجرد رخأتلا نيمزلا اقفو رايعلم AIC و SC و تيلا تناك ةترف ةدحاو p=1 . 5.5 . فصو تانايبلا : نمضتت تانايبلا ةمدختسلما في اذه جذومنلا راعسأ طفنلا (Oil) ، جتانلا يللمحا لياجملإا يقيقلحا (GDP) ، رعس فرصلا يقيقلحا (RER) ، رامثتسلاا بينجلأا رشابلما (FDI) ، ديصر نازيلما
127 يراجتلا ( (TB و ديصر ةينازيلما (B) . راعسأ طفنلا يه طسوتم يونس رعسل طفنلا مالخا ةلسل كبوأ . جتانلا يللمحا لياجملإا وه لدعم ومنلا يونسلا جتانلل يللمحا لياجملإا . رعس فرصلا يقيقلحا وه طسوتم يونس ددعل تادحو رانيدلا يرئازلجا لباقم دحاو رلاود يكيرمأ . رامثتسلاا بينجلأا رشابلما وه ةبسن قفدت رامثتسلاا بينجلأا رشابلما دراولا لىإ جتانلا يللمحا لياجملإا . نازيلما يراجتلا وه قرفلا ينب تارداصلا و تادراولا ةبسن لىإ جتانلا يللمحا لياجملإا . ديصر ةنزاولما وه قرفلا ينب تاداريلإا و تاقفنلا ةماعلا ةبسن لىإ جتانلا يللمحا لياجملإا . تذخأ تانايب ةساردلا : نازيلما يراجتلا و ديصر ةنزاولما نم قودنص دقنلا ليودلا (IMF) ، ونم جتانلا يللمحا لياجملإا يقيقلحا و رعس فرصلا يقيقلحا نم مسق ةحلافلا تايلاولل ةدحتلما ةيكيرملأا (USDA) ، رامثتسلاا بينجلأا رشابلما نم ةسسؤلما ةيبرعلا نامضل رامثتسلاا و نامتئا تارداصلا ، راعسأ طفنلا نم عقوم OPEC . 3 . جئاتنلا ةيبيرجتلا و ةشقانملا ( جئاتن SVAR -لاود ةباجتسلاا ةيعفدلا :) ضرغلا يساسلأا نم جذانم VAR ابم في كلذ SVAR وه ةسارد تلايدعتلا ةيكيمانيدلا لكل تايرغتلما ةينعلما تامدصلل ةيلكيلها ةيئاوشعلا ةيجرالخا (Burbridge, Harrison 198423,
Papapetrou24 2001, 25Bjornland, Leitemo 2009)
. و في انتسارد يرشت جئاتن لاود ةباجتسلاا ةيعفدلا لىإ نأ ثودح ةمدص في راعسأ طفنلا نوكيس اله يرثأت بيلس ىلع ءادأ داصتقلاا يلكلا في رئازلجا . ثودح ةمدص ةيلكيه في رعس طفنلا نوكيس اله يرثأت ينب بلسلا و بايجلإا في ىدلما يرصقلا طسوتلماو ىلع ونم جتانلا يللمحا لياجملإا يقيقلحا لىإ ةياغ ةنسلا ةعبارلا ، ارظن طابترلال قيثولا داصتقلال
23 J. Burbridge,A. Harrison , Testing for the effects of oil-price rises. International
Economic Review, (1984) Vol. 25, No. 2, pp. 459-484.
24
E. Papapertrou, Oil price shocks, Stock market, economic activity and employment
in Greece. Energy Economics, (2001) Vol. 23, No. 5, pp. 511-532.
25
H.C. Bjornland,K. Leitemo, Identifying the inderdependence between US monetary
policy and the stock market. Journal of Monetary Economics, (2009) Vol. 56, No. 2,
128 يرئازلجا تادئاعب تاقورلمحا ، و اذه بذبذتلا عجار لىإ تابلقتلا ةرمتسلما في ليخادم تاقورلمحا و تيلا نوكت ةبلقتم لعفب بلقت راعسلأا ةيلودلا ، و وه رملأا يذلا رسفي مدع ةردق رئازلجا دلح نلآا ىلع عفر يدحتلا لثمتلما في كف طابترا داصتقلاا يرئازلجا و هونم نع ليخادم لوتربلا ، امم هلعيج في تاهجاوم ةحوتفم و ةلمتمح في فلتمخ تامدصلا ةيجرالخا . لكشلا مقر ( 15 :) ةباجتسا جتانلا يلحملا يلامجلإا ةمدصل ةيلكيه يف رعس طفنلا . -4 -2 0 2 4 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Response of RGDP to Shock1
Response to Structural One S.D. Innovations ± 2 S.E.
ردصملا : تاجرمخ Eviews9 . ثودح ةمدص ةيلكيه في رعس طفنلا نوكيس اله يرثأت بيلس ىلع ةنزاولما ةماعلا في ىدلما يرصقلا ليوطلاو ، و اذه عجار لىإ نأ تاداريلإا ةيلوتربلا لكشت بصعلا يسيئرلا ةينازيملل ةماعلا ةلودلل لياوبح .1 % و نأ ثودح يأ ةمدص ةسكاعم راعسلأ طفنلا يدؤتس لىإ راينها تاداريلإا ةماعلا و بلغت تاقفنلا نم ةهج ىرخأ ، ثيح تلجس ةنزاولما ةماعلا ديصر بيلس ةنس 5151 ردقي ب 5. % نم جتانلا يللمحا لياجملإا ، و عقوتي نأ لصاوتي اذه زجعلا تاونسل ةمداق .
129 لكشلا مقر ( 15 ) : ةباجتسا ةنزاوملا ةماعلا ةمدصل ةيلكيه يف رعس طفنلا . -10 -5 0 5 10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Response of B to Shock1
Response to Structural One S.D. Innovations ± 2 S.E.
ردصملا : تاجرمخ Eviews9 . ثودح ةمدص ةيلكيه في رعس طفنلا نوكيس اله يرثأت بيلس ىلع نازيلما يراجتلا في ىدلما يرصقلا ليوطلاو ، و اذه ببسب عجارت تارداصلا ةيلوتربلا لىإ فصنلا ، و تيلا لكشت لياوح 89 % نم تارداصلا ةيرئازلجا ، و تابث ةميق تادراولا امم لعيج نازيلما يراجتلا في رطخ ثودلح يأ ةمدص ةيطفن ةيبلس ، ثيح لجس ديصر نازيلما يراجتلا دعب ةمزلأا ازجع هردق 5..1 % نم جتانلا يللمحا لياجملإا ةنس 5151 . لكشلا مقر ( 13 :) ةباجتسا نازيملا يراجتلا ةمدصل ةيلكيه يف رعس طفنلا . -20 -10 0 10 20 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Response of DTB to Shock1
Response to Structural One S.D. Innovations ± 2 S.E.
ردصملا :
تاجرمخ Eviews9 .
130 ثودح ةمدص ةيلكيه في رعس طفنلا نوكيس اله يرثأت بيلس ىلع رعس فرصلا ، نيعي نأ يواته راعسأ طفنلا دوقيس تاطلسلا ةيدقنلا في رئازلجا لىإ مادختسا ةسايس ضيفتخ رعس فرص رانيدلا يرئازلجا لباقم رلاودلا يكيرملأا ءارجإك عفرل ةليصح ليخادم طفنلا و ءافولا تابلطتبم ليوتم ةينازيلما ةماعلا ةلودلل نم ةهج ، و ليلقتلا نم مجح تادراولا نم ةهج ىرخأ فيفختلل نم زجع نازيلما يراجتلا . لكشلا مقر ( 10 :) ةباجتسا رعس فرص رانيدلا يرئازجلا ةمدصل ةيلكيه يف رعس طفنلا . -40 -20 0 20 40 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Response of DRER to Shock1
Response to Structural One S.D. Innovations ± 2 S.E.
ردصملا : تاجرمخ Eviews9 . ثودح ةمدص ةيلكيه في رعس طفنلا نوكيس اله يرثأت بيلس ىلع تاقفدت رامثتسلاا بينجلأا رشابلما في ىدلما يرصقلا و ليوطلا ارظن نلأ مظعم هذه تاقفدتلا زكرمتت في عاطق تاقورلمحا ، راينهاو راعسأ تاقورلمحا يدؤيس تاراينهاب في حابرأ تاكرشلا ةددعتم تايسنلجا تيلا طشنت في اذه لالمجا رملأا يذلا سكعني ابلس ىلع ةليصح رامثتسلاا بينجلأا رشابلما ، و نم ةهج ىرخأ نإف رارق رامثتسا تاكرشلا ةددعتلما تايسنلجا دمتعي ىلع تارشؤم رارقتسلاا يداصتقلاا يلكلا و ونم جتانلا يللمحا لياجملإا في يأ دلب .
131 لكشلا مقر ( 11 :) ةباجتسا رامثتسلاا يبنجلأا رشابملا دراولا ةمدصل ةيلكيه يف رعس طفنلا . -1.0 -0.5 0.0 0.5 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Response of DFDI to Shock1
Response to Structural One S.D. Innovations ± 2 S.E.
ردصملا : تاجرمخ Eviews9 . نمف عقوتلما نأ كتري راينها راعسأ طفنلا اراثآ ةعساو ىلع ءادأ داصتقلاا يرئازلجا و كلذ تاونسل ةمداق ءادتبا عجاترب و بذبذت لدعم ونم جتانلا يللمحا لياجملإا و تسا رارم زجع ةنزاولما ةماعلا و نازيلما يراجتلا ، و اذك لصاوت ضافنخا ةميق رانيدلا يرئازلجا ، امم رثؤيس ىلع تلاامج ىرخأ ةيبذاجك رامثتسلاا بينجلأا رشابلما يذلا رثأتي ابلس مدعب رارقتسلاا يداصتقلاا يلكلا . خ ةـــمتا : انبرتخا في هذه ةساردلا تاباجتسلاا ةيعفدلا فلتخلم تارشؤلما ةيداصتقلاا ةيلكلا في رئازلجا ( ونم جتانلا يللمحا لياجملإا يقيقلحا ، رعس فرصلا يقيقلحا ، ديصر ةنزاولما ، نازيلما يراجتلا و رامثتسلاا بينجلأا رشابلما ) ةمدصل ةيلكيه رعسل طفنلا ، ادانتسا لىإ تانايب ةيونس للاخ ةترفلا 4891 -5141 مادختساب جذونم تاهجتم رادنحلاا ةيتاذلا ةيلكيلها SVAR . و تراشأ جئاتن رابتخا لاود ةباجتسلاا ةيعفدلا نأ ثودح ةمدص ةيلكيه في رعس طفنلا رثؤت ىلع لك نم ةنزاولما ةماعلا ، نازيلما يراجتلا رامثتسلااو بينجلأا رشابلما يرثأت بيلس يونعم ىلع ىدلما يرصقلا و ليوطلا . يرثأت يونعم ينب بلسلا و بايجلإا ىلع ىدلما يرصقلا و طسوتلما ةبسنلاب ومنل جتانلا يللمحا لياجملإا يقيقلحا ، امأ ةبسنلاب رعسل فرصلا يقيقلحا رثأتيف لعفب ةسايسلا ةيداصتقلاا ةذختلما نم فرط تاطلسلا ةيدقنلا في رئازلجا ( ةسايس ضيفختلا .)
132 ام نكيم هصلاختسا نأ داصتقلاا يرئازلجا هجاوي ةمدص ةيجراخ ةداح و ةلمتمح ىلع ىدلما ليوطلا ، و وعدي لىإ ةباجتسا ةسايس ةيوق دنتست لىإ طبض عاضوأ ةسايسلا ةيلالما و تاحلاصلإا ةيلكيلها ، و دق فشك راينها راعسأ طفنلا نع هجوأ فعض ةليوط دملأا في داصتقا هدوقت ةلودلا دمتعي ادامتعا اطرفم ىلع تاقورلمحا . و تىح نلآا ناك يرثأت ةمدص راعسأ طفنلا ىلع ومنلا ادودمح و نكل ةدصرلأا ةيلالما و ةيجرالخا دقف تروهدت ةجردب ةيربك ، و لضفب تانوزخلما ةمكاترلما في تاونسلا ةيضالما حاتت رئازجلل ةصرف ليهستل فيكتلا عم ةمدصلا و ةداعإ ليكشت جذونم اهونم ، و بلطتتس ةداعتسا نزاوتلا يداصتقلاا يلكلا اميعدت امادتسم ةينازيملل ةماعلا ىلع ىدلما طسوتلما و ليوطلا انترقم ةلتكب ةجرح نم تاحلاصلإا ةيلكيلها عيونتل داصتقلاا ، في ينح يغبني نأ يدؤت تاسايسلا ةيدقنلا و ةيلالما ارود امعاد . و ةظفاحملل ىلع طبض عاضوأ ةيلالما ةماعلا ىلع ىدلما طسوتلما و ليوطلا ةداعتسلا ةمادتسلاا ةيلالما و نامض فاصنلإا ينب لايجلأا ، و معد رارقتسلاا يجرالخا ، بلطتيس كلذ ةبقارم قافنلإا يرالجا و ةئبعت ديزلما نم تاداريلإا يرغ ةيلوتربلا و اميسلا ضيفختب تاءافعلإا ةيبيرضلا و زيزعت ليصحتلا بييرضلا ، و ةدايز ةءافك رامثتسلاا و ةيوقت راطإ ةينازيلما ، و في لظ عجاترلا عيرسلا دراوملل ةيلالما نإف رئازلجا جاتحتس لىإ ةدايز دامتعلاا ىلع رداصم ىرخأ ليومتل زجعلا في لبقتسلما ، و لضفب تايوتسم نيدلا ةضفخنلما دجوت ةصرف ضاترقلال ، امنيب نكيم نأ دعاسي حتف سأر لام ضعب تاسسؤلما ةكولملما ةلودلل مامأ يرمثتسم عاطقلا صالخا ةروصب ةفافش ، ىلع ةيبلت تاجايتحا ليومتلا عم ينستح اهتمكوح . و لمشت تاحلاصلإا ةيسيئرلا ينستح خانم لامعلأا ( دعاوقلا ةيميظنتلا تاءارجلإاو ةيرادلإا و يرسيت تاءارجإ ءدب لامعلأا ةيراجتلا )، و حتف داصتقلاا مامأ ديزم نم ةراجتلا رامثتسلااو ، ينستح صرف لوصلحا ىلع ليومتلا و ريوطت قاوسأ سأر لالما ، زيزعت ةمكولحا ، ةسفانلما و ةيفافشلا ، و نم يرورضلا اضيأ ةدايز ةنورم قاوسأ لمعلا و ينستح ماظن ميلعتلا جاتنلإ تاراهم تاذ ةءافك اهجاتيح عاطقلا صالخا ، و ابم نأ تاحلاصلإا ةيلكيلها قرغتست اتقو يكل يدؤت اهراثم يغبني نأ أدبت نود يرخأت . امأ ىلع ىوتسم ةسايسلا ةيدقنلا نمف نأش ةدايز ةنورم رعس فرصلا نأ دعاست ىلع صيلقت ةوجفلا في نازيلما يراجتلا ، و لعج ةميق فرصلا يقيقلحا يلعفلا ةقفاوتم عم هتميق ةينزاوتلا .
133 ةمئاق ملا عجار : عجارم ةغللاب ةيبرعلا : 4 . يرهز يرامع ، تاعقوت رثأ رعس طفنلا ىلع تادراولا ةيرئازجلا يف ىدملا ريصقلا و ليوطلا مادختساب جذومن حيحصت أطخلا (ECM) . رتمؤلما لولأا لوح : تاسايسلا ةيمادختسلاا دراوملل ةيوقاطلا ينب تابلطتم ةيمنتلا ةيرطقلا و ينمأت تاجايتحلاا ةيلودلا ، فيطس ( 5151 .) 5 . ةفيرش روعشلاوب ، ةنيز يرتم ، ريدقت رثلأا ريصقلا و ليوطلا ىدملا تابلقتل راعسأ طفنلا ىلع داصتقلاا يرئازجلا : ةسارد ةيسايق مادختساب (ECM) . رتمؤلما لولأا لوح : تاسايسلا ةيمادختسلاا دراوملل ةيوقاطلا ينب تابلطتم ةيمنتلا ةيرطقلا و ينمأت تاجايتحلاا ةيلودلا ، فيطس ( 5151 .) 3 . ةعوممج كنبلا ليودلا : مظعم نادلبلا ةيمانلا ديفتستس نم ضافنخا رعس طفنلا ، نايب يفحص موي 10 / 15 / 5151 . عجارم ةغللاب ةيزيلجنلاا :
4. Allegret. S, Couhard. C, Mignon. V, Razafindrabre. T, Oil currencies
in the face of oil shocks. CEPII Working Paper, (2015) No. 18.
5. Berument. M. HCeylan. N. B, Doyan. N, The impact of oil price
shocks on the economic growth. The Energy Journal, (2010) Vol. 31,
No.1.
6. Bjornland. H. C, Leitemo. K , Identifying the inderdependence
between US monetary policy and the stock market. Journal of
Monetary Economics, (2009) Vol. 56, No. 2.
7. Burbridge. J, Harrison. A, Testing for the effects of oil-price rises. International Economic Review, (1984) Vol. 25, No. 2, PP. 459-484. 8. Demiralp. S, Hoover. K. D, Searching for causal structure of vector
autoregression. Oxford Bulletin of Economics and Statistics, (2003)
Vol. 65, No. 1.
9. Elmi. Z, Jahadi. M , Oil price shocks and economic growth : evidence
from OPEC and OECD. Astralian Journal of Basic and Applied
134
10. Elsidding. R, Perera. N, Tan. K , Impact of oil shocks on Sudan’s
gouvernment budget. International Journal of Energy Economics and
Policy, (2016) Vol. 6, No. 2.
11. Farzanegan. M. R, Markwardt. G, The effects of oil price shocks on
the Iranian economy. Energy Economics, (2009) Vol. 31, No. 1.
12. Gisser. M, Goodwin. T.H , Crude oil and macroeconomic : test of
some popular notions. Journal of Money, Credit and Banking, (1986)
Vol. 18, No. 1.
13. Hamilton. D, Oil price and macroeconomic since world war ᴨ. Journal of Political Economy, (1983) Vol. 91, No. 2, PP. 228-248.
14. Hasanov. F, The Impact Of Real Oil Price On Real exchange Rate :
The Case Of Azerbaijan, Discussion Paper , (2010) No. 1041.
15. Herwartz. H, Plodt. M , The macroeconomic effects of oil price
shocks : evidence from statistical identification identification approach. Journal of International Money and Finance, (2016) Vol. 61.
International Monetary Fund Country Report (2016), No. 129.
16. Ju. K, Su. B, Zhou. D, Wu. J, Liu. L , Macroeconomic performance of
oil shocks : outlier 18. evidence from nineteen major oil-related countries/regions. Energy Economics, (2016) Vol.60.
17. Kilian. L, Lutkepohl. H, Structural VAR Analysis. Cambridge University Press (2017).
18. Loschel. A, Oberndorfer. V, Oil and unemployment in Germany. Journal of Economics and Statistics, (2009) Vol. 229, No. 2-3.
19. Lucas. R. E , Methods and Problems in business cycle theory. Journal of Money, Credit and Banking, (1980) Vol. 12, No. 4.
20. Lwayemi. A, Fowowe. B, Impact of oil price shocks on selected
macroeconomic variables in Nigeria. Energy Policy, (2011) Vol. 39,
No. 2.
21. Mendoza. O, Vera. D, The asymmetric effects of oil shocks on an
oil-exporting economy. Cuadernos De Economia, (2010) Vol. 47, PP.
3-13.
22. Moneta. A, Graphical causal models and SVAR : an empirical
assessment of the real business cycle hypothesis. Empirical
Economies, (2008) Vol. 35, No. 2.
23. Mork. A.K , Oil and macroeconomy when price go up and down : an
extention of Hamilton’s result. Journal of Political Economy, (1989)
135
24. Nusair. S. A. , The effects of oil price shocks on economies of the
Gulf Co-operation Counsil Countries : nonlinear analysis. Energy
policy, (2016) Vol. 91.
25. Papapertrou. E, Oil price shocks, Stock market, economic activity
and employment in Greece. Energy Economics, (2001) Vol. 23, No. 5.
26. Riman H. B, Assymetric Effect Of Oil Price Shocks On Exchange
Rate Volatility And Domestic Investment In Nigeria, British Journal
Of Economic Management And Trade, (2013) Vol. 3, No. 4.
27. Si Mohamed. K , The impact of oil price shocks on export
performance in Algeria. Conference on :Policies for the use of energy
resources: between the requirements of National development and international security needs, Setif, Algeria (2015).
28. Swanson. N. R, Granger. C. W. J , Impulse response functions based
on a causal approach to residual orthogonalization in vector autoregressions. Journal of the American Statistical Association,
(1997) Vol. 29, No. 437.
29. Tang. N, Wu. L, Zhan. X, Oil price shocks and thier short and long
term effects on chinese economy. Energy Economics, (2010) Vol. 32,
No. 3.
30. Volvok. N.I, Yuhn, oil price shocks and exchange rate movements. Global Finance Journal, (2016) Vol. 31.
عقاوم ةينورتكلا : 31. https://www.google.dz 32. http://www.bank-of-algeria.dz 33. http://www.opec.org/opec_web/en 34. https://www.usda.gov/topics/data 35. http://dhaman.net/ar
